2

Regras Operacionais – Legislação Aplicável

Brasil: Instrução CVM nº 10 (1980) – aquisição de ações de emissão da

própria companhia para tesouraria ou cancelamento;Instrução CVM nº 268 (1997) – elevação de 5% para 10% do limite

de ações (por classe) que podem ser mantidos em tesouraria;Instrução CVM nº 390 (2003) – aquisição de ações próprias

mediante operações com opções e estabelecimento de prazo máximo de um ano para recompra.

Estados Unidos: Rule 10b-18, da SEC (Outubro de 2003) – válida somente para

empresas norte-americanas em bolsas de valores dos Estados Unidos;

Outras regras na Europa.

3

Regras Operacionais - Destaques

Regras operacionais informais;

Estão em sintonia com nossa Política de Negociação, divulgada em 2002;

Adoção voluntária das Regras Operacionais para a Tesouraria;

Resultado de ampla pesquisa nacional e internacional sobre as melhores práticas do mercado.

4

Comparativo de Legislações sobre Recompra

Estados Unidos Conselho Não há Não há Não há Não há Não há SEC

Países AprovaçãoRestrição de

Horário / PrazoRestrição de Preço

Restrição de Volume de ações

Reporte Separado

Restrição - Insiders

Autoridade

Japão ConselhoÚltimos 30’ do

pregãoFech.

anterior25% s/ vol. diário Diário Sim

Bolsa de Tóquio

Reino Unido AssembléiaValidade: 18

meses5% do fech.

de 5 dias15% do total Diário Sim FSA

França AssembléiaValidade: 18

mesesMáxima diária

10% s/ total; 25% s/ vol. diário

Mensal Sim COB

Alemanha AssembléiaValidade: 18

mesesLimites da

Assembléia10% s/ total Condicional Não há BaFin

Canadá ConselhoValidade: 12

mesesÚltima

Cotação5% s/ total; 10%

s/ free floatMensal Sim

Bolsa de Toronto

Itália AssembléiaValidade: 18

mesesÚltima

Cotação10% s/ total; 25%

s/ vol. mensalSim (OPA) n.d. CONSOB

Holanda AssembléiaValidade: 18

mesesLimites da

Assembléia10% s/ total Diário Sim Aut. FM

Suíça Conselho Não há Não há 10% s/ total Condicional Não háBanco Central

Hong Kong AssembléiaValidade: 12

mesesNão há

10% s/ total; 25% s/ vol. mensal

Diário SimBolsa de

HK

5

O volume diário das negociações de ações pela Itaúsa não excederá 25% (vinte e cinco por cento) da média dos volumes diários de ações negociadas em bolsas de valores nos 20 (vinte) pregões anteriores à data da respectiva oferta de compra/venda ou da execução da oferta de compra/venda de ações pela Itaúsa.

Regras Operacionais - Principais obrigações

O limite de 25% mantém a liberdade de aplicação da estratégia de recompra, reduzindo a ocorrência

de concentração de negócios.

6

Regras Operacionais - Principais obrigações

As Regras não contemplam as operações que forem realizadas na BOVESPA – Bolsa de Valores de São Paulo em leilão com lote expressivo (conforme estabelecido na regulamentação específica da CVM, e no “Manual de Procedimentos Operacionais da Bolsa de Valores de São Paulo”, Capítulo IV).

Se a Itaú Corretora for a contratada e a Itaúsa for a contraparte, o respectivo aviso de leilão terá sido divulgado às bolsas de valores com antecedência de 24 ou 48 horas (conforme o volume ofertado) da realização da operação correspondente.

Lotes expressivos = Leilões conforme normas da Bovespa e da CVM.

7

A Itaúsa não negociará as ações (i) nem nos primeiros 30 (trinta) minutos (ii) nem nos 10 (dez) minutos finais do pregão da BOVESPA – Bolsa de Valores de São Paulo.

Regras Operacionais - Principais obrigações

Evitar direcionamento e formação de preços

O preço de negociação de ações pela Itaúsa não excederá o maior preço efetivamente praticado pelo mercado no dia da negociação.

8

Não haverá simultaneidade na execução de ordens de compra e/ou venda contrárias entre administradores da Itaúsa (ou de empresas controladas, coligadas ou controladoras) e a Itaúsa, devendo ser priorizadas as ordens dos referidos administradores até o momento da sua efetiva execução.

Cumprimento da Instrução CVM 358;

Itaúsa não atuará como contraparte dos aderentes da Política de Negociação;

Prioridade de negociação será dos aderentes.

Regras Operacionais - Principais obrigações

9

A Itaúsa mensalmente divulgará à Comissão de Valores Mobiliários, à BOVESPA – Bolsa de Valores de São Paulo e às entidades do mercado de balcão organizado em que as ações são admitidas à negociação, os volumes negociados e os preços mínimo, médio e máximo praticados pela Itaúsa em suas transações com as ações em bolsas de valores.

Controle, Transparência e Prestação de Contas

Regras Operacionais - Principais obrigações

A Itaúsa negociará as ações por intermédio da Itaú Corretora de Valores S.A.

10

Na hipótese de ocorrer crise ou fatos de ordem econômica que impliquem alta volatilidade nas cotações e/ou baixa liquidez de mercado, o volume diário de negociações poderá alcançar 100% (cem por cento) da média dos volumes diários de que trata o subitem “2.1.2”, respeitado o limite da Itaúsa manter em tesouraria ações em quantidade não superior a 10% (dez por cento) de cada classe de ações.

Regras Operacionais vs Estratégia

As Regras não são limitantes da estratégia de recompra da tesouraria da Itaúsa.

11

• Redução de risco operacional, financeiro e estratégico;

• Criação de uma cultura interna de operações;

• Redução de possibilidade de ocorrência de concentração de mercado e/ou formação indevida de preços;

• Reforça a estratégia de recompra, focada em preservar a liquidez e o valor para os acionistas;

• Melhores práticas garantindo maior transparência.

Regras Operacionais - Benefícios

12

Recompra de Ações

Período

19981999200020012002200320042005 (*)

Total

Ações Preferenciais

82.471.000208.243.584

---

18.516.00042.218.00034.188.000

385.636.584

(*) De Janeiro à Agosto de 2005.

13

Recompra de Ações

Período

19981999200020012002200320042005 (*)

Total

Ações Preferenciais

82.471.000208.243.584

---

18.516.00042.218.00034.188.000

385.636.584

(*) De Janeiro à Agosto de 2005.

De 1998 a Ago/2005, foram recompradas

12% do total de ações do capital social e 19%

das ações preferenciais.

14

Governança Corporativa - Gestão orientada para a Sustentabilidade2000

Itaú: Membro do DJSI;

Site de RI;

Código de Ética.

Duratex:Aumento do free-

float;

Criação da área

de RI.

2001 Itaúsa:1ª Teleconferência com

analistas. Itaú / Itaúsa:Política de Negociação.

Itaú / Itaúsa /

Duratex / Elekeiroz /

Itautec:Tag Along;Política de Divulgação.

Itaú:Melhor Governança

Corporativa da AL;Selo Animec

Companhias Abertas;Menção Honrosa em

Governança Corporativa da AL (IR Magazine).

Membro do DJSI.

Itautec:Criação da área de RI.

2003 Itaú / Itaúsa:

Membro do DJSI

Itaú:

Adesão aos

Princípios do

Equador;

Comitê de

Auditoria.

Duratex:

Extinção das

Partes

Beneficiárias e

aumento dos

dividendos para

30%.

2002Itaúsa:

Selo Animec

Companhias

Abertas.

Itaú / Itaúsa:

Melhor Governança

Corporativa em

Mercados

Emergentes;

Membro do DJSI.

Itaú:

Melhor Profissional de

RI.

2004 Itaúsa:1ª Reunião na Apimec.

Itaúsa / Itaú:Nível 1 de Governança

Corporativa.

Itaúsa / Itautec:Site de RI.

Itaú:

Conselheiros

Independentes

(atualmente 4);

Membro do DJSI.

Duratex:

Prêmio Platina;

Apimec SP.

Criação do site de RI.

Itaúsa:Elevação de 30% nos

pagamentos

trimestrais de JCP;

Itaú: IR Magazine Brazil

Awards: melhores

profissionais de RI,

melhor site de RI,

melhor Governança

Corporativa e

melhor Relatório

Anual;

Prêmio Apimec:

Melhor Companhia

Aberta.

Duratex:

Adesão ao Nível I da

Bovespa;

Roadshows no Brasil

(SP e RJ) e no

exterior (Inglaterra,

França, Edinburgo e

EUA).

2005

15

Itaúsa:1ª Reunião na Apimec.

Itaúsa / Itaú:Nível 1 de Governança

Corporativa.

Itaúsa / Itautec:Site de RI.

Itaú:

Conselheiros

Independentes

(atualmente 4);

Membro do DJSI.

Duratex:

Prêmio Platina;

Apimec SP.

Criação do site de RI.

2000 Itaú: Membro do DJSI;

Site de RI;

Código de Ética.

Duratex:Aumento do free-

float;

Criação da área

de RI.

2001 Itaúsa:1ª Teleconferência com

analistas. Itaú / Itaúsa:Política de Negociação.

Itaú / Itaúsa /

Duratex / Elekeiroz /

Itautec:Tag Along;Política de Divulgação.

Itaú:Melhor Governança

Corporativa da AL;Selo Animec

Companhias Abertas;Menção Honrosa em

Governança Corporativa da AL (IR Magazine).

Membro do DJSI.

Itautec:Criação da área de RI.

2003 Itaú / Itaúsa:

Membro do DJSI

Itaú:

Adesão aos

Princípios do

Equador;

Comitê de

Auditoria.

Duratex:

Extinção das

Partes

Beneficiárias e

aumento dos

dividendos para

30%.

2002Itaúsa:

Selo Animec

Companhias

Abertas.

Itaú / Itaúsa:

Melhor Governança

Corporativa em

Mercados

Emergentes;

Membro do DJSI.

Itaú:

Melhor Profissional de

RI.

2004 Itaúsa:Elevação de 30% nos

pagamentos

trimestrais de JCP;

Itaú: IR Magazine Brazil

Awards: melhores

profissionais de RI,

melhor site de RI,

melhor Governança

Corporativa e

melhor Relatório

Anual;

Prêmio Apimec:

Melhor Companhia

Aberta.

Duratex:

Adesão ao Nível I da

Bovespa;

Roadshows no Brasil

(SP e RJ) e no

exterior (Inglaterra,

França, Edinburgo e

EUA).

2005

Constante Aprimoramento

Governança Corporativa - Gestão orientada para a Sustentabilidade

16

Itaúsa:1ª Reunião na Apimec.

Itaúsa / Itaú:Nível 1 de Governança

Corporativa.

Itaúsa / Itautec:Site de RI.

Itaú:

Conselheiros

Independentes

(atualmente 4);

Membro do DJSI.

Duratex:

Prêmio Platina;

Apimec SP.

Criação do site de RI.

2000 Itaú: Membro do DJSI;

Site de RI;

Código de Ética.

Duratex:Aumento do free-

float;

Criação da área

de RI.

2001 Itaúsa:1ª Teleconferência com

analistas. Itaú / Itaúsa:Política de Negociação.

Itaú / Itaúsa /

Duratex / Elekeiroz /

Itautec:Tag Along;Política de Divulgação.

Itaú:Melhor Governança

Corporativa da AL;Selo Animec

Companhias Abertas;Menção Honrosa em

Governança Corporativa da AL (IR Magazine).

Membro do DJSI.

Itautec:Criação da área de RI.

2003 Itaú / Itaúsa:

Membro do DJSI

Itaú:

Adesão aos

Princípios do

Equador;

Comitê de

Auditoria.

Duratex:

Extinção das

Partes

Beneficiárias e

aumento dos

dividendos para

30%.

2002Itaúsa:

Selo Animec

Companhias

Abertas.

Itaú / Itaúsa:

Melhor Governança

Corporativa em

Mercados

Emergentes;

Membro do DJSI.

Itaú:

Melhor Profissional de

RI.

2004 Itaúsa:Elevação de 30% nos

pagamentos

trimestrais de JCP;

Itaú: IR Magazine Brazil

Awards: melhores

profissionais de RI,

melhor site de RI,

melhor Governança

Corporativa e

melhor Relatório

Anual;

Prêmio Apimec:

Melhor Companhia

Aberta.

Duratex:

Adesão ao Nível I da

Bovespa;

Roadshows no Brasil

(SP e RJ) e no

exterior (Inglaterra,

França, Edinburgo e

EUA).

2005

Anos Consecutivos de Reuniões com Analistas

19 anos

10 anos

5 anos

Governança Corporativa - Gestão orientada para a Sustentabilidade

Itaúsa no Mercado de Ações

18

R$ Milhões

(1) Juros sobre o Capital Próprio Líquidos de IRRF.

CAGR Anual 30,8%

CAGR Anual 32,6%

Fluxo de Dividendos / JCP(1)

(*) até 30 de junho

39%

40%

144 139

245 253

327 337

437

548

201

281

62121

184213

283336 352

521

592

213

296

64

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004(*) 2005(*)

Dividendos/JCP Recebidos/Prov. Direta e Indiretamente do Banco Itaú Holding

Dividendos / JCP Pagos/Provisionados pela Itaúsa

19

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Performance do Papel Itaúsa - Quantidade de Negócios (Ações Preferenciais)

CAGR 43,6%

19.254

44.17441.189

49.733 48.696

64.042

10.5626.829

3.548

20AnualAcumulado de Jan. a Jun.

CAGR 40,9%

CAGR 43,6%

19.254

44.17441.189

49.733 48.696

Performance do Papel Itaúsa - Quantidade de Negócios (Ações Preferenciais)

64.042

10.5626.829

3.5482.971 3.925 7.579

23.715 20.984 20.922 23.16230.967

47.371

2.171

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

21

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Performance do Papel Itaúsa - Volume Financeiro (Ações Preferenciais)

CAGR 39,7%

743

1.735 1.651 1.6981.798

R$ Milhões

2.524

431436

174

22AnualAcumulado de Jan a Jun

CAGR 44,1%

CAGR 39,7%R$ Milhões

743

1.735 1.651 1.6981.798

Performance do Papel Itaúsa - Volume Financeiro (Ações Preferenciais)

2.524

431436

174199 207 219

879 803 939 8571.124

2.358

88

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

23

Volume Itaúsa / Itaú (%)

Performance do Papel Itaúsa - Itaúsa vs. Itaú Holding – Volume Negociado (Ações Preferenciais)

R$ Milhões

Volume Jan/Jun 200520042003

Itaú Holding 6.9567.5615.363

Itaúsa 2.3582.5241.798

Jan/Jun 2004

3.582

1.124

Var.%

94,2

109,8

32 34 33 34

464549

40

74

60

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1º Sem05

24

Valor de Mercado

Participação %

Valor de Mercado

Outros Investimentos

Total - Itaúsa

Itaúsa Valor de Mercado

Desconto %

Excluídoo Prêmio

pelo Controle

BPI

Elekeiroz

Itautec Philco

Duratex

Itaú Holding 3,2 x

1,1 x

1,7 x

3,4 x

VMxVP (%)

2,4 x

1,7 x

R$ Milhões

26.868

16.425

-38,87%

1.230

6.813 6,61% 450

1.020 96,41% 984

601 94,22% 567

1.154 47,60% 549

48.580 47,53% 23.088

Desconto no preço da Itaúsa – em 30/06/2005

25Desconto Itaúsa

52,3%49,9%

39,2%36,8%

42,8%45,0%

47,8%45,1%

42,4%40,0%

37,7%40,2% 38,9%38,5%

36,2%

43,0%40,7%

49,1%

1º Reunião com Analistas

Lançamento do Site de RI e Adesão ao

Nível I - BOVESPA

1º Conference Call Anual Itaúsa

2a Reunião com Analistas

3a Reunião com Analistas

Histórico do Desconto - Itaúsa

Governança Corporativa - Euromoney

DJSI World

DJSI World - 2ª vez

4a Reunião com Analistas

26Desconto Itaúsa

52,3%49,9%

39,2%36,8%

42,8%45,0%

47,8%45,1%

42,4%40,0%

37,7%40,2% 38,9%38,5%

36,2%

43,0%40,7%

49,1%

1º Reunião com Analistas

Lançamento do Site de RI e Adesão ao

Nível I - BOVESPA

1º Conference Call Anual Itaúsa

2a Reunião com Analistas

3a Reunião com Analistas

Histórico do Desconto - Itaúsa

Governança Corporativa - Euromoney

DJSI World

DJSI World - 2ª vez

4a Reunião com Analistas

Em Set/96 o desconto era de somente 3,7 %

Mas nem sempre foi assim ...

27

0

100

200

300

400

500

600

700

800 Itaúsa (1)Itaúsa (2)Ibovespa

Em US$

(1) Com Reinvestimento de Dividendos

Valorização das Ações PreferenciaisEvolução de US$ 100 Investidos em 30/Jun/95 até 30/Jun/05

Crise Argentina

10 anos

5 anos

12 meses

Itaúsa(1)

21,01%

24,68%

94,60%

Valorização Média Anual em Dólar

Itaúsa(2)

14,75%

17,82%

86,84%

Ibovespa

10,55%

2,78%

56,61%

Crise Russa

Desvalorização do Real

Crise Mexicana

Crise Asiática Crise

Argentina

Ataque ao WTC

Período Eleitoral Brasileiro

396

273

673673

(2) Sem Reinvestimento de Dividendos

29

5ª Reunião APIMEC Itaúsa

São Paulo, 30 de Agosto de 2005