Post on 11-Jan-2019
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CANÇADO&BÀRRETOADVOCACIA S/S
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Excelentíssimo Senhor Juiz de Direito da Vara Cívei da Comarca de Aparecida de §
Goiânia - Goiás. Z
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Processo n» 201602954326 É
FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. - em recuperação
ludicial devidamente qualificada nos autos da Ação de Recuperação Judicial em
epígrafe, por seus procuradores infra-assinados, vem à presença de Vossa Excelência,
em cumprimento a decisão de fis. 758/761 e à disposição do art. 53 da Lei no.
11.101/2005, requerer a juntada aos autos dos seguintes documentos:
1) Plano de recuperação elaborado com a discriminação
detalhada dos meios de recuperação a serem empregados,
nos termos do art. 50 da LRJF;
2) Laudo econômico-financeiro com a demonstração de sua
viabiiidade econômica;
3) Laudo de avaiiação dos seus bens e ativos subscrito por
empresa especiaiizada;
" www.cancacioebarreto.adv.br
" Rua D. Gercína Borges Teixeira, n*'86. Setor Sul, 74.083 012, Goiania-GO
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cânçádo&bái^i^etoADVOCACIA s/s
Ato contínuo, a Recuperanda requer a Vossa Excelência que
determine a publicação de editai contendo aviso aos credores sobre o recebimento do
plano de recuperação e estabeleça prazo para a manifestação de eventuais objeções,
nos termos do parágrafo único do art. 53 da Lei no. 11.101/2005.
Nesses termos, pede deferimento.
Goiânia, 03 de novembro de 2016.
Miguel Ângelo Cançado
OAB/GO 8.010
Hanna Mtanios nna Juiilo•/unicOAB/GO 16.599
Valquíria Imoiési Aguiar MachadoOAB/GO 19.692
" vvww.cancadoebarreto.adv.br
Rua D. Gercina Borges Teixeira, n°86, Setor Sul, 74.083-012, Goiânia-GO
PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDICIAL
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Fertilizantes Aliança Ltda.
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Processo de Recuperação Judicial h° 201602954326, em cursoI . " ■ ; ■ 1. ■
perante o Meritissimo|Juízo da 1° Vara Cível de Aparecida de Goiânja
- Goiás. í i
Plano de Recuperação Judicial
2CTurnaroimdConsulting^tÁSSOClATES
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"A recuperação judicial tem por objetivo viabilizar a
superação da situação de crise econômico-financeira do
devedor, a fim de permitir a manutenção da fonte
produtora, do emprego dos trabalhadores e dos interesses
dos credores, promovendo, assim, a preservação da
empresa, sua função social e o estímulo à atividade
econômica".
Art. 47, Lei n°. 11.101/2005
Piano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
V
FIs. 2^A
o presente Plano de Recuperação Judicial (o "Plano") é apresentado, em
cumprimento ao disposto no artigo 53 da Lei n° 11.101, de 9 de fevereiro de 2005
(lei de falências e recuperação de empresas, a "LFRE"), perante o juízo em que
se processa a recuperação judicial ("Juizo da Recuperação") da empresa
FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA., sociedade empresária, inscrita no CNPJ sob o
n® 02.208.767/0007-21 (Matriz n® 02.208.767/0001-36), estabelecida às margens da
BR-153, KM 1.290, Jardim Ipanema, em Aparecida de Goiânia, estado de Goiás e
CEP 74984-670, que tem como único sócio o Sr. George Wagner Bonifácio e Sousa
(CPF 570.456.588-34).
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting& ASSOCÍATES
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GLOSSÁRIO
Administrador
Judicial
Administrador Judicial nomeado pelo Juízo da Recuperação
Judicial, nos termos do Capítulo II, Seção III, da Lei de
Recuperação e Falências, Lei n® 11.101/2005.
Alienação
Amortização
ANBIMA
Arrendamento
É a transferência de domínio de bens de um indivíduo ou
empresa para terceiros.
a) Reconhecimento contábil de despesas diferidas,
usualmente relacionadas a investimentos e estoques; b)
Amortização de dívidas: pagamento de parte do principal.
Associação Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais.
Um contrato de aluguel a longo prazo, com cláusulas e
características próprias e particulares.
Assembléia Geral de Assembléia Geral de Credores nos termos do Capítulo 11,Credores ou "AGC" ^ei n" 11.101/2005.
Ativo
Ativos não
Operacionais
Conjunto de valores que representa as aplicações do
patrimônio e de capital de uma empresa. No caso de
empresas em geral inclui saldos bancários, aplicações
financeiras, estoques de produtos, pagamentos a receber de
clientes, veículos, prédios, máquinas, marca, etc. No
Balanço, é subdividido em Ativo Circulante, Ativo Não
Circulante, e Ativo Permanente.
Todo e qualquer ativo imobilizado que não possua,
precipuamente, a finalidade produtiva.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
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1
Aumento de Capital
Balanço
Bovespa Mais
Capex
Cisão
Incorporação de novos recursos ou reservas ao capital da
Empresa, aprovada por Assembléia Geral Extraordinária -
AGE. O aumento de capital é normalmente realizado por meio
de bonificação (ou aumento do valor nominal das ações) e/ou
direitos de subscrição para os acionistas, mas pode também
ser realizado pela incorporação de outras empresas, ingresso
de novos sócios, dentre outros.
Designação de levantamento contábil, abrangente de um
período de um ano, demonstrativo da situação econômica,
financeira e patrimonial de uma empresa e que constitui o
documento oficial com o qual se consideram encerradas as
operações contábeis do chamado exercício social. Os saldos
das contas não aparecem como crédito e débito (como no
balancete), mas como ativo e passivo; o Balanço só tem valor
legal quando extraído dos livros oficiais da empresa e quando
assinado pelos sócios ou diretores e por contador. No caso
de levantamento contábil abrangendo determinado período
(um mês, trimestre ou semestre), a designação correta é
balancete.
Segmento da BM&FBOVESPA que tem como objetivo
fomentar o crescimento de pequenas e médias companhias
via mercado de capitais.
Capital Expenditure - Investimento em Ativos Fixos.
É a operação por meio da qual a empresa transfere parcelas
do seu patrimônio para uma ou mais Sociedades
constituídas para este fim ou já existentes, extinguindo-se a
empresa cindida, se houver versão de todo o seu patrimônio,
ou dividindo-se o seu capital, se parcial a transferência.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting
• Nftra
&ASSOCIATES N,.f=K , '
2C Turnaround
Consulting
CD!
Consultoria com foco em reestruturação empresarial. Foi
contratada pela Recuperanda para fim específico de
assessorá-la no processo de Recuperação Judicial, realizar
a reestruturação operacional e financeira da empresa.
Certificado de Depósito Interfinanceiro: Certificado negociado
exclusivamente entre bancos. Essas transações são
fechadas por meio eletrônico e registradas nos computadores
das instituições envolvidas e nos terminais da Central de
Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos (CETIP). A
maioria das operações é negociada por um dia. A taxa média
diária do CDI de um dia é utilizada como referencial para o
custo do dinheiro üuros). Por este motivo, esta taxa também
é utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade das
aplicações em fundos de investimento.
Classificação dos Categorias nas quais se classificam os Credores na
Créditos na Recuperação Judicial de acordo com a natureza dos
Recuperação Judicial respectivos Créditos (Classe I: Credores Trabalhistas; Classe
II: Credores com Garantia Real; Classe III: Credores
Quirografários; Classe IV: Credores ME & EPP), conforme
previsto no art. 41 da Lei n° 11.101/2005 e alterações
introduzidas pela Lei Complementar 147/2014, determinando-
se a composição da AGC.
Classificação dos Categorias nas quais se classificam os Credores na FalênciaCréditos na Falência acordo com a natureza dos respectivos Créditos, conforme
previsto no art. 83 e art. 84 da Lei n° 11.101/2005.
CPV ou CMV Os Custos dos Produtos Vendidos ou Custos das
Mercadorias Vendidas são os custos diretos associados com
a produção/fabricação e/ou venda de um produto.
Ptano de Recuperação Judicial,
2CDebêntures
TurnaroundConsulting&ASSOCIATES
Ph0
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Quando uma empresa quer captar recursos para investir e/ou
pagar dívidas, pode emitir títulos denominados debêntures.
Os investidores que compram debêntures, em troca, recebem
uma taxa de juros fixa ou variável sobre o valor emprestado.
Depreciação
Deságío
DespesasOperacionais
Disponibilidades
Data da Decisão
Homologatória do
PRJ
Diminuição do valor dos bens corpóreos que integram o ativo
permanente, em decorrência de desgaste ou perda deutilidade pelo uso, ação da natureza ou obsolescência.
Depreciação do valor nominal de um título ou do preço de
tabela de uma mercadoria em relação ao seu valor real nomercado.
As Despesas Operacionais podem ser subdivididas emDespesas Administrativas (salários do pessoaladministrativo, aluguel do escritório, conta de telefone e luz
do escritório, dentre outros) e Despesas de Vendas
(marketing, divulgação, descontos, comissões, além deoutros). Assim, as Despesas Operacionais são todas asdespesas relativas às atividades da empresa, porém queincidem de forma indireta.
É uma conta do Ativo, no Balanço de uma empresa. São osrecursos que estão líquidos, disponíveis para a empresa
como dinheiro, fundos de investimento ou títulos de imediata
comercialização.
Decisão judicial que concederá a Recuperação Judicial, nostermos do art. 58, capute parágrafo 1°, da Lei n° 11.101/2005.
Piano de Recuperação Judiciai.
2CDividendos
TurnaroundConsulting&AS$OCíATES
Drivers
EBITDA
Parcela de lucro que corresponde a cada ação: verificado o
lucro da companhia, pelo balanço contábil, durante o
exercício social fixado no estatuto, a administração da
sociedade deve propor à assembléia geral o destino que lhe
deve dar. Se for esse lucro distribuído aos acionistas, tendo
em vista as ações, surge o dividendo.
Os drivers são áreas de desempenho sobre os quais se deve
atuar.
Eamings before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortízation, com tradução, em (LAJIDA) Lucro antes de
Juros, Impostos, Depreciação e Amortização, é também
muitas vezes designado por cash-flow (Fluxo de Caixa)
operacional. Representa o dinheiro gerado pela empresa e
disponível para:
a) Financiar os investimentos em bens de capital (CAPEX);
b) Financiar as necessidades de capital de giro;
c) Efetuar o pagamento de impostos;
d) Cumprir os encargos com a dívida;
e) Criar reservas;
f) Remunerar os acionistas através de dividendos;
g) E outros.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundCônsul ting&ASSOCIATES
'V-
' h ÀV
Fluxo de Caixa Define a movimentação de entradas e saídas do numerário no
caixa de uma empresa. Também intitula um quadro
demonstrativo e cronológico de previsão dos ingressos e
saídas dos recursos de caixa num período futuro (podendo ser
em dias, meses ou anos) que constitui instrumento de
fundamental importância para programação financeira de uma
empresa em operação ou para a implantação de um projeto.
Neste último caso. a análise do fluxo de caixa permite a
definição do ponto de equilíbrio do empreendimento.
Financiamento DIP
Fusão
Incorporação
O financiamento DIP ou "Debtor In Possession" é um
empréstimo atribuído a uma empresa, durante o seu plano de
reestruturação.
É a operação pela qual se unem 02 (duas) ou mais sociedades
para formar sociedade nova, que lhes sucederá em todos os
direitos e obrigações (Lei das S.A. - Lei n°. 6.404, de 1976, art.
228; Código Civil - Lei n°. 10.406, de 2002, art. 1119). Com a
fusão desaparecem todas as sociedades anteriores para dar
lugar a uma só, na qual todas elas se fundem, extinguindo-se
todas as pessoas jurídicas existentes, surgindo outra em seu
lugar. A sociedade que surge assumirá todas as obrigações
ativas e passivas das sociedades fusionadas.
É a operação pela qual uma ou mais sociedades são
absorvidas por outra, que lhes sucede em todos os direitos e
obrigações (Lei das S.A. - Lei n°. 6.404, de 1976, art. 227;
Código Civil - Lei n°. 10.406, de 2002, art. 1116).
Desaparecem as sociedades incorporadas, permanecendo,
porém, com a sua natureza jurídica inalterada, a sociedade
incorporadora.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting^ASSOCIATES
^Mara^
Joint Venture
Juro
Associação entre empresas para o desenvolvimento e
execução de um projeto específico. Cada empresa, durante a
vigência da joint venture, é responsável pela totalidade do
projeto.
Remuneração que o tomador de um empréstimo deve pagar
ao proprietário do capital emprestado.
Laudo de Avaliação É o Laudo de Avaliação dos bens e ativos da Recuperanda,de Bens e Ativos . ... • , . • ,
com base no critério patrimonial.
Leasing Back
LFRE
Lucro Operacional
É um contrato através do qual a arrendadora ou locadora
adquire um bem escolhido por seu cliente (o arrendatário, ou
locatário) para, em seguida, alugá-lo a este último, por um
prazo determinado. Ao término do contrato o arrendatário
pode optar por renová-lo por mais um período, por devolver o
bem arrendado à arrendadora (que pode exigir do
arrendatário, no contrato, a garantia de um valor residual), ou
dela adquirir o bem, pelo valor de mercado ou por um valor
residual previamente definido no contrato.
Lei de Falências e Recuperação de Empresas ou Lei n° 11.101
de 09/02/2005.
Lucro resultante apenas da atividade primária da empresa.
Assim, não se considera no cômputo do Lucro Operacional,
por exemplo, as despesas de juros sobre financiamentos,
resultados extraordinários, pagamento de imposto de renda,
etc.
Lista de Credores Lista de credores apresentada na Inicial.
Plano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
Lucro Líquido Ültima linha na demonstração de resultados de uma empresa,
ou seja, no cálculo do lucro líquido estão computadas todas as
receitas e despesas que a empresa obteve no exercício.
IP!
Margem Bruta
Imposto sobre Produtos Industrializados.
Margem Líquida
Calculada pela divisão do Lucro Bruto pela Receita Líquida,
sendo um dos melhores indicadores de produtividade. Se
compararmos duas empresas de mesma atividade, aquela
que tem maior margem bruta é a mais produtiva (seja por
eficiência nos processos, ganho de escala, estrutura de
custos, dentre outros).
Calculada pela divisão do Lucro Líquido pela Receita Líquida,
sendo um indicativo de lucratividade. Se compararmos duas
empresas de mesma atividade, aquela que tem maior margem
líquida é a que apresenta melhor rentabilidade no negócio,
incluindo-se aí a questão operacional, financeira e extra
operacional.
Margem Operacíonai Calculada pela divisão do Lucro Operacional pela Receita
Líquida, sendo um bom indicador de eficiência operacional. Se
compararmos duas empresas de mesma atividade, aquela
que tem maior margem operacional é a que apresenta
melhores resultados para cada item vendido, tendo assim,
custos operacionais mais reduzidos.
Nível Gerai de
Endividamento
É a relação existente no final de exercício entre o total do
endividamento, ou passivo exigível, com o patrimônio líquido,
em percentagem.
Plano de Recuperação Judicial.
2CPassivo
TurnaroundConsulting&ASSOCIATES
■(.
Patrimônio
Preço
Receita Bruta
Receita Líquida
Conjunto de valores que designa o total das dívidas eobrigações de uma empresa. No caso de empresas em geralinclui empréstimos bancários, contas a pagar e outros. Nobalanço, é subdividido em passivo circulante, exigível a longoprazo e patrimônio líquido.
Conjunto de bens de uma empresa, suscetíveis de gerar lucroou renda. É formado geralmente pela diferença entre o ativo eo passivo.
Figura econômica que traduz o valor dos bens ou serviçosoferecidos no mercado. Na teoria da produção, o dispêndio
com mão-de-obra, matéria-prima, etc, concorrem para a
formação dos preços de custo. A quantidade ofertada, o nívelda procura e os preços dos sucedâneos são fatores queinfluenciam a definição do preço de venda de um bem ouserviço para o consumidor.
Total de reais recebido pela venda dos produtos ou serviçosda empresa, sem qualquer dedução.
Receita líquida de vendas é a receita bruta diminuída: a) dasdevoluções e vendas canceladas; b) dos descontosconcedidos incondicionalmente; e c) dos impostos e
contribuições incidentes sobre vendas.
Piano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
s ̂
SELiC Sistema Especial de Liquidação e Custódia. Serviço prestado
pelo Banco Central e ANDIMA - Associação Nacional das
Instituições do Mercado Aberto, utilizado por bancos e
corretoras para o registro de operações envolvendo títulos
públicos. As instituições afiliadas são conectadas ao
computador central do SELIC através de uma rede de
terminais. São registradas no sistema todas as operações
envolvendo títulos públicos federais, estaduais e municipais.
Criada em novembro de 1979.
Sociedade Anônima Sociedade Comercial formada por, no mínimo, dois sócios,
(S.A.) cujos respectivos capitais são representados pelo número
proporcional de ações. A responsabilidade de cada um é
limitada ao preço de emissão das ações subscritas ou
adquiridas. As S.A. podem exercer qualquer tipo de atividade
considerada juridicamente comercial, industrial ou de
prestação de serviços. As S.A, devem exercer atividade de fim
lucrativo.
TR Taxa Referencial: calculada a partir da remuneração mensal
média dos Certificados e Recibos de Depósito Bancários
(CDB/RDB) emitidos à taxa de mercado prefixadas, com prazo
entre 30 a 35 dias, inclusive. A TR leva em consideração um
redutor instituído pelo Banco Central e por ele alterado sempre
que necessário, para garantir a competitividade da poupança
frente aos demais produtos.
Piano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting& ASSOCJATES
TransformaçãoÉ a operação pela qual a sociedade passa
independentemente de dissolução e liquidação, de um tipo
para outro (Lei das S.A. - Lei n° 6.404, de 1976, art. 220).
Ocorre, por exemplo, quando uma sociedade por cotas
limitadas (Ltda.) se transforma em Sociedade Anônima (S.A.).
Stakeholders Em português: Parte interessada.
Plano de Recuperação Judicia!
2CTurnaround 'J" 'Consulting v&ASSOCÍATES
Sumário
GLOSSÁRIO 4
1. CONSIDERAÇÕES E OBJETIVOS 16
2. SITUAÇÃO JURÍDICA ATUALIZADA 17
3. DIAGNÓSTICO 18
4. PREMISSAS DO PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDICIAL 34
5. ESCOPO DO PLANO 35
6. MEIOS DE RECUPERAÇÃO A SEREM EMPREGADOS 36
7. DOS PAGAMENTOS AOS CREDORES 43
8. DA FORMA DE PAGAMENTO 68
9. ENDIVIDAMENTO TRIBUTÁRIO 68
10. TRAVAS BANCÁRIAS 70
11. LEILÃO REVERSO 70
12. DISPOSIÇÕES GERAIS 72
Piano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCJATES
1. CONSIDERAÇÕES E OBJETIVOS
O Plano de Recuperação Judicial ("PRJ") da Recuperanda Fertilizantes Aliança
Ltda., tem por objetivo primordial demonstrar, nos termos da Lei de Falências e
Recuperação de Empresas ("LFRE"), as bases financeiras, operacionais e
estratégicas para a superação da crise financeira, de forma a preservar a função
social através da continuidade da operação da empresa com a geração de
produtos, empregos e tributos que no conjunto em muito beneficiam toda a
sociedade.
O entendimento do potencial de geração de valor da Recuperanda e da capacidade
de honrar compromissos estabelecidos, será devidamente apresentado na forma de
um diagnóstico, que embasa a estratégia empresarial de soerguimento, atendendo
aos amplos interesses dos Stakeholders^ da empresa Recuperanda.
O diagnóstico contempla:
a) Entendimento da origem, causas e conseqüência da crise. Causas
externas e internas;
b) Identificação de vantagens competitivas (valor, diferenciação e
organização) e das forças competitivas perante clientes, fornecedores,
novos entrantes, produtos/serviços substitutos e a concorrência.
Todas as informações utilizadas, dentre elas, previsões, expectativas sobre
eventos futuros, estratégias, projeções, e tendências financeiras que afetam as
atividades da Recuperanda, constituem estimativas e declarações futuras que
envolvem incertezas e riscos e que, portanto, não constituem garantias de resultados
futuros.
As propostas de melhoria e os conseqüentes efeitos na geração de valor da
^ Stakeholders: são todos que se relacionam de forma direta com a empresa, como por exepíplo,Governo, Fornecedores, Funcionários, Bancos, etc.
Piano de Recuperação Judicial.
2CTurnaround '%Consulting A&ASSOCIATES
Recuperanda podem depender e, inclusive, ser substancialmente alterados em
razão de muitos fatores importantes incontroláveis, tais como: (i) flutuações de
mercado e do comportamento de outras partes interessadas; (ii) aspectos
operacionais que podem fugir do controle ou divergir das expectativas dos gestores,
como, por exemplo, aumento inesperado no custo ocupacional, principalmente
aluguel dos imóveis locados que possa vir a acontecer em algum momento durante
o período projetado; (iii) alterações na regulamentação governamental do setor; (iv)
condições políticas no Brasil; (v) mudanças na situação macroeconômica do Brasil;
(vi) disponibilidade de caixa para realizar desembolsos necessários à
implementação das ações de melhoria; (vii) a qualidade de créditos dos clientes; (viii)
o nível de endividamento e demais obrigações; (ix) capacidade de obtenção de
financiamento, (x) inflação e flutuações de taxa de juros; e (xi) intervenções
governamentais que podem resultar em mudanças no ambiente econômico,
tributário ou regulatório.
Assim, devidos aos riscos e incertezas anteriormente descritos, as ações de
melhoria a serem propostas e seus impactos positivos na geração de valor podem
não ocorrer. Para tal existirão ações mitigadoras dos riscos.
A Recuperanda, através do presente PRJ e em cumprimento da Lei n°.11.101/2005,
apresenta:
a) Os meios de recuperação a serem empregados;
b) Laudo de Viabilidade Econômica e Financeira (Anexo 1);
c) Laudo de Avaliação de Bens e Ativos (Anexo 2).
2. SITUAÇÃO JURÍDICA ATUALIZADA
A Recuperanda requereu o processamento da Recuperação Judicial ("RJ") em
22/08/2016, sendo o processo distribuído para ai® Vara Cível de Aparecida Goiânia-
GO. O processamento da Recuperação Judicial foi deferido no dia 30/08/2016 e a
publicação do deferimento ocorreu no dia 05/09/2016.
Plano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
o Plano de Recuperação Judicial, deve ser apresentado, de acordo com a Lei n°
11.101/2005 em até 60 dias contados a partir do dia 05/09/2016.
No despacho que deferiu o processamento da RJ, foi nomeado como administrador
judicial o Dr. FIávio Cardoso, com endereço na Avenida Furnas, Quadra C-01, Lote
10, Setor Araguaia, Aparecida de Goiânia - Goiás, (próximo ao fórum), CEP 74981-
145.
3. DIAGNÓSTICO
3.1. ORIGENS, CAUSAS E CONSEQÜÊNCIAS DA CRISE
A seguir serão apresentadas as origens, causas e conseqüências da crise da
FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. Para tanto, a abordagem aqui utilizada seguirá um
processo de raciocínio que envolverá primeiramente a identificação do tema
problemático, assim como o questionamento e documentação de qual é o problema
e porque é um problema. A partir daí será identificada uma lista das principais
variáveis e conceitos envolvidos no problema; assim como o horizonte de tempo
apropriado para a análise dessas variáveis será questionado e definido.
Em seguida, variáveis cuidadosamente selecionadas serão plotadas a fim de ilustrar
o comportamento do negócio ao longo do tempo e estabelecer uma definição
dinâmica do problema. Essa definição dinâmica será analisada em busca de
comportamentos críticos, assim como de relações causais dominantes que explicam
esses comportamentos.
A partir do entendimento dessas relações causais, será por fim apresentada então
uma descrição explícita do entendimento acerca dos principais fatores específicos
que atuaram na história da empresa e a conduziram para a situação de crise em qye
se encontra.
Piano de Recuperação Judiciai.
2C
\
Turnaround íi, S-V-Consulting ' ̂&ASSOCIATES
3.1.1. TEMA PROBLEMÁTICO: QUAL É O PROBLEMA E POR QUE É UM
PROBLEMA
A empresa encontra-se em grave situação. Partindo-se de uma perspectiva holística
que considera a noção de viabilidade de empreendimentos em quatro dimensões
complementares, sejam elas (1) tecnológica, (2) social, (3) ambiental e (4) econômica,
entende-se que o tema problemático desta empresa está concentrado na última
dessas dimensões.
De maneira geral, portanto, o raciocínio apresentado aqui será direcionado para
questões de ordem econômica, uma vez que se entende não ser imperativo neste
momento abordar em mais detalhes aspectos de ordem tecnológica, social ou
ambiental.
Qual é o problema?
O problema é a atual incapacidade da FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. de honrar
seus compromissos de pagamento.
Por que é um problema?
É um problema porque afeta gravemente as diversas partes envolvidas. A situação
de inadimplência em que a empresa se encontra interrompe, infelizmente, mais de
três décadas de atuação impecável com pagamentos rigorosamente em dia. Na
medida em que essa condição de inadimplência se intensifica, o equilíbrio operacional
é afetado e diversos efeitos danosos surgem ou são amplificados.
Já é evidente o efeito direto na relação comercial com os fornecedores de insumos
produtivos. A empresa não esta conseguindo cumprir com os pagamentos acordadcx
nos contratos com os seus fornecedores. Os fornecedores, em resposta, reduziram o
Plano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting y&ÂSSOCÍATES
crédito para a empresa, o que restringe novas compras de insumos, dificultando a
operação da indústria em patamares de viabiliza-la operacionalmente.
Similarmente, os bancos também não estão liberando novos créditos para a empresa
em virtude do inadimplemento das operações contratadas.
A incapacidade de amortizar o valor do montante do principal devido aos bancos
contribui para que a dívida da empresa cresça a uma taxa alta e insustentável, sendo
retroalimentada pelos juros que são incorporados.
Há significativo impacto sobre os clientes, uma vez que a capacidade da empresa de
entregar produtos é comprometida. Nos casos mais graves, clientes pagaram e ainda
não receberam os produtos acordados, gerando uma obrigação de fazer. Assim, além
de danos operacionais diretamente aos clientes, há também danos de imagem da
empresa no mercado. Consequentemente, relações comerciais saudáveis e
cuidadosamente desenvolvidas durante décadas estão ameaçadas.
A equipe interna de colaboradores também sente os efeitos dessas dificuldades em
algum grau. Há algum tempo, a desaceleração das operações vem se refletindo em
uma diminuição de postos de trabalho, assim como em redução dos ganhos variáveis
da equipe que são atrelados ás quantidades produzidas. Pouco a pouco então o
ambiente de trabalho se torna menos atrativo e a empresa como um todo ainda mais
vulnerável.
Do ponto de vista dos cotistas da empresa, aumentam as cobranças das diversas
partes envolvidas para que estes assumam responsabilidade pessoal pela situação e
contribuam para a sua solução.
Na medida em que os cotistas ofereceram seus avais e bens para garantir ou viabilizar
transações, suas posses pessoais foram comprometidas. Como essas contribuições
pessoais foram insuficientes para reverter a situação problemática da empresa, corr^
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting& ASSOCIATES
se agora o risco de Inviabilizaçâo econômica conjunta tanto do empreendimento
quanto dos cotistas enquanto pessoas físicas.
Nesse contexto, sobre a equipe de administração da empresa recai crescente
pressão advinda de todas as outras partes para que se encontre soluções capazes
de reverter a situação, sob o risco de que o empreendimento colapse e esses danos
aqui descritos se consolidem permanentemente. Em resumo, são muitos os efeitos
danosos e os afetados direta e indiretamente pelo problema, sendo assim de
interesse geral que uma solução seja encontrada.
3,1.2. PRINCIPAIS VARIÁVEIS E CONCEITOS
A seguir é apresentada uma seleção inicial de principais conceitos e variáveis
envolvidos no tema problemático.
Conceitos:
Commodities agrícolas;
Produtos tradicionais;
Produtos especiais;
Condições climáticas e fitossanitárias;
Risco de inadimplência;
Concorrência;
Participação no mercado;
Demanda;
Oferta;
Concorrência predatória;
Sazonalidade;
Sazonalidade de "Nutri+" versus sazonalidade de "Tradicional";
Markup]
Relação de troca;
Câmbio;
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
Risco de crédito:
Créditos bancários e de fornecedores;
Giro operacional;
Volume de insumos necessários;
Demanda por crédito;
Entrada de novos recursos;
Disponibilidade de adubos para plantio e semeadura;
Logística pós decisão de compra;
Variáveis:
Preço médio de venda;
Receita;
Custo médio do produto vendido;
Margem operacional;
Capacidade de produção;
Custo de revestimento do "Nutri+";
Capital de giro;
Endividamento;
Despesa financeira; e
Lucro ou prejuízo.
3.1.3. HORIZONTE DE TEMPO
O horizonte de tempo apropriado para a rigorosa compreensão das causas do
problema é certamente da ordem de vários anos, possivelmente se estendendo até
uma ou duas décadas no passado.
3.1.4. DEFINIÇÃO DINÂMICA DO PROBLEMA
O entendimento fundamental da problemática aqui tratada é que na medida ern/que
diminui a capacidade de pagamento da empresa, aumenta a dificuldade de manter o
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
^•raC/>
negócio em operação até que, no limite, o empreendimento entre em colapso. A fim
de melhor compreender a relação entre alguns dos principais fatores que interferem
nesse comportamento problemático, algumas séries temporais foram
cuidadosamente selecionadas e são apresentadas na Figura 1.
Esse cuidado é útil para situar a evolução do problema no tempo. A opção por plotar
conjuntamente essas diversas séries se justifica a fim de facilitar a compreensão de
sua dinâmica relativa assim como possíveis relações causais entre elas.
As séries contempladas nessa Figura 1 incluem; Receita Líquida, EBITDA,
Despesas Financeiras, Lucro Líquido, Endividamento Líquido e Produção. A
Produção é medida em toneladas por ano e utiliza a escala da direita. As demais
variáveis são medidas em Reais por ano e utilizam a escala da esquerda.
Dentro do horizonte de tempo coberto, observa-se que dos anos 1995 a 2012 a
empresa vivenciou significativo crescimento de sua Produção até atingir o valor
máximo de 151 mil toneladas em 2012. Nos anos de 2013, 2014 e 2015 esse
crescimento foi interrompido e se converteu em um brusco declínio. Ao final de 2015
a Produção já havia regredido a patamar semelhante ao de 2007, deixando bastante
clara uma possível tendência de colapso.
O sistemático crescimento da Produção, assim como seu decrescimento após 2012,
veio associado a um respectivo crescimento e posterior decrescimento semelhante
da Receita Líquida^.
É natural que a evolução da Produção e a da Receita Líquida ocorram de maneira
semelhante, uma vez que são diretamente relacionadas. Entretanto, é importante
notar que elas não ocorrem de maneira exatamente proporcional visto que há
^ A Receita Líquida reflete a receita da empresa descontada dos Impostos incidentes.
Piano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting ^&ASSOCrATES
variações do Preço Médio de Venda do Produto, o qual depende de outros fatores
de mercado.
Complementarmente, é importante observar o comportamento do indicador de lucro
antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações também conhecido pela sigla
EBITDA^. Chama a atenção o fato de que a evolução do EBITDA ano a ano não
acompanhou a evolução da Produção. De forma geral, a tendência de crescimento
do EBTIDA de fato ficou bem aquém da tendência de crescimento da Produção, o
que indica que houve redução da Margem Operacional. Ou seja, o negócio em si se
tornou gradativamente mais desafiador sob o ponto de vista do mercado.
A Margem Operacional indica a quantidade de valor agregado que os produtos e
serviços geram para a empresa. A sua redução ocorre quando o Preço Médio de
Venda diminui e/ou o Custo Médio do Produto Vendido aumenta.
Naturalmente, é de se esperar algum impacto dessa Margem Operacional
decrescente sobre o Lucro Líquido^ do empreendimento. Em um ambiente
operacionalmente estável, com a produção constante e livre de influências financeiras
diversas, uma Margem Operacional decrescente levaria necessariamente a um
decréscimo do Lucro Líquido.
^ Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization na Língua Inglesa. O EBITDA ilustra
os ganhos operacionais do empreendimento, ou seja, representa quanto a empresa gera de valor
através de seus produtos e serviços, sem contar a influência de impostos e outros efeitos financeiros.
^ O Lucro Líquido é o resultado financeiro final do negócio, após a consideração de todas as receijàse todos os custos envolvidos.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
lííãC/N
iRi.
k // 6
1995 1996
R$ [MM]1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
•♦•Receita Líquida OLucro Líquido Tà-EBITDA Toneladas [M]•©•Despesas Financeiras •oEndívidamento Liquido oProdução
Figura 1: Definição Dinâmica do Problema®
Entretanto, é possível que o Lucro Líquido cresça caso a Produção cresça mais que
proporcionalmente às perdas da margem; ou seja, caso a maior escala de produção
do negócio seja suficiente para superar as perdas advindas da menor margem.
^ Fonte: FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting '■ ã~-&AS$OCrATES S
Esse efeito possivelmente foi buscado pela empresa. O que ajudaria a explicar os
sucessivos aumentos de escala operacional mesmo diante de resultados finais ruins
nos últimos anos.
Entretanto, o comportamento de Lucro Líquido negativo nos últimos anos sugere
também a incidência de fatores ainda mais complexos afetando o resultado final da
empresa. Quando o Lucro Líquido é negativo, esse indicador é, alternativamente,
chamado de Prejuízo Líquido.
Em particular, chama a atenção, portanto, a sistemática trajetória de aumento do
Prejuízo Liquido que se instalou a partir de 2011, com valores bastante expressivos
e com ritmo de piora bem elevado atingindo cerca de R$ 54 milhões ao final de 2015.
Em termos absolutos, o aumento relativo do Prejuízo Líquido de R$ 14 milhões em
2014 para R$ 54 milhões em 2015 (+286%) é bem maior do que a diminuição relativa
da Produção de 139 mil toneladas em 2014 para 95 mil toneladas em 2015 (-46%).
Complementarmete, ao observar a curva de Despesas Financeiras^ a partir de 2011,nota-se que ela apresenta um comportamento aproximadamente inverso a de
Prejuízo Liquido.
Como as Despesas Financeiras fazem parte do cálculo do Prejuízo Líquido, o seu
comportamento de expressivo crescimento chama a atenção. Na medida em que as
Despesas Financeiras cresceram, o Prejuízo Líquido também cresceu (ou seja,
ficou mais negativo), sugerindo que a operação da empresa, em algum momento nosúltimos anos, deixou de ser capaz de suportar a carga de despesas financeiras
incidentes sobre ela.
^ Despesas financeiras são despesas incorridas quando a empresa utiliza capital de terceiros em seufuncionamento: tais como capital proveniente de bancos, fornecedores e outros. Para utilizayessecapital, a empresa paga então uma certa remuneração a esses terceiros que se torna uma defesa aser gerida.
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
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Uma vez que uma empresa não é mais capaz de suportar esse tipo de carga, o
endividamento passa a aumentar. Quanto maior o endividamento, maior as despesas
financeiras e quanto maior as despesas financeiras, maior o endividamento, formando
então um ciclo de reforço.
Com esse ciclo de reforço instalado, o problema passa a ser então a velocidade em
que o aumento da divida ocorre a partir daí. Enquanto a empresa é capaz de pagar
pelos Juros incidentes sobre suas dívidas o montante de dividas é controlável.
A partir do momento em que a empresa não é mais capaz de arcar com a totalidade
dos Juros, daí o saldo da dívida passa a sofrer o efeito de juros sobre juros e crescer
a uma taxa cada vez maior. Matematicamente, isso significa que a dívida passa então
a aumentar de maneira exponencial.
É sabido que esse tipo de crescimento é muito forte e tende a superar com facilidade
as taxas de crescimento tipicamente possíveis para a escala operacional do negócio.
Eliminando assim a possibilidade de uma maior escala operacional anular o efeito do
crescimento da dívida. Consequentemente, a empresa passa então a ser dominada
por esse ciclo vicioso de aumento da dívida e os efeitos são gravíssimos sob o ponto
de vista de viabilidade econômico-financeira do negócio.
A luz dessas considerações conceituais, cabe por fim destacar o formato da curva de
Endividamento Líquido da FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA., principalmente
quando observada a partir de 2011. Ela ilustra um crescimento bastante expressivo,
evidenciando que tal poderoso ciclo de crescimento exponencial da dívida entrou em
ação na empresa.
Sendo assim, a questão relevante a ser ressaltada aqui é que sem uma intervenção
externa, esse mecanismo de crescimento da dívida da FERTILIZANTES ALIANÇA
LTDA. continuará a agir de maneira cada vez mais forte, exaurirá todos os recursos
disponíveis e levará a empresa ao colapso afetando todos os envolvidos direta
indiretamente.
Piano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOC IATES
3.t.5. TEORIA SOBRE AS CAUSAS DO PROBLEMA
A seguir serão apresentados entendimentos acerca das principais causas da crise da
empresa FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. que a levaram a atual condição de
incapacidade de honrar seus compromissos de pagamento.
3.1.5.1. EXCESSIVA INADIMPLÊNCIA DE CLIENTES
Acredita-se que aproximadamente nos últimos vinte anos a FERTILIZANTES
ALIANÇA LTDA. gradativamente acumulou uma carga de inadimplências maior do
que podia suportar. Algumas dessas inadimplências foram originadas diretamente a
partir de problemas climáticos e fítossanitários, tais como a incidência da ferrugem
asiática nas lavouras de soja em 2005, situação para a qual os produtores rurais não
tinham proteção financeira, e cujos prejuízos foram repassados para a empresa.
Em outros casos, as inadimplências estão mais relacionadas com questões de
políticas econômicas, a exemplo da crise generalizada das usinas de álcool no Brasil
a partir de 2008 frente à fixação do preço dos combustíveis fósseis. Nesse contexto,
prejuízos de alta monta foram repassados para a empresa.
Em diversos casos de inadimplência, os valores devidos à FERTILIZANTES
ALIANÇA LTDA. foram totalmente perdidos. Em outros casos, valores foram
parcialmente recuperados em moeda e com prejuízo. Houveram ainda situações em
que o pagamento ocorreu na forma de dação de imóveis rurais.
Na medida em que inadimplências foram consolidadas, recebíveis foram postergados
ou capital foi convertido em imóveis rurais, diminuiu a disponibilidade de Capital de
Giro Próprio da empresa, levando-a a obter capital de outras fontes e reforçar um
ciclo de endividamento.
Plano de Recuperação Judicial. l 28
2CTurnaround '-SL iConsulting&ASSOCIATES '
2A.5.2. DIMÍNUIÇÃO DA MARGEM OPERACIONAL
A FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. foi uma das empresas pioneiras na oferta de
fertilizantes minerais em Goiás, iniciando suas atividades em uma escala bem
pequena em uma época onde as terras do cerrado Brasileiro ainda eram amplamente
consideradas inadequadas para a agricultura.
Na medida em que esse entendimento se inverteu e uma revolução agrícola se
instalou nessa região, passou a haver crescente demanda por insumos agrícolas e a
comercialização de fertilizantes era um negócio com Margem Operacional atrativa.
Esse cenário promissor permitiu que a empresa efetuasse reinvestimentos e
aumentasse de forma economicamente sustentável a sua escala de operações
aproximadamente durante as primeiras duas décadas de sua existência. Entretanto,
esse mercado promissor atraiu também diversos outros participantes, incluindo
grandes empresa multinacionais.
Pouco a pouco, na medida em que os canais de suprimento foram estruturados e a
concorrência aumentou, houve uma redução da Margem Operacional. Tal efeito de
redução foi e continua sendo especialmente reforçado por práticas predatórias
promovidas por concorrentes de grande porte atuando com Preço Médio de Venda
abaixo do Custo Médio do Produto Vendido, assumindo então prejuízos a fim de
ganhar mercados.
Assim, na medida em que a Margem Operacional diminuiu, negócios de mistura de
fertilizantes precisaram aumentar a sua escala a fim de assegurar os ganhos mínimos
que viabilizassem a sua existência. Na medida em que a FERTILIZANTES ALIANÇA
LTDA. buscou aumentar a sua escala, aumentou então a sua necessidade de capital
de giro para a operação, o que a fez buscar mais capital de terceiros, o que reforçou
ainda mais o seu ciclo de endividamento.
Plano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting&ASSOC1ATES
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3.1.5.3. IMPACTO DO DÓLAR SOBRE O AUMENTO DO CUSTO MÉDIO DO
PRODUTO VENDIDO
O mercado de fertilizantes minerais é altamente globalizado. Apesar da importância
agrícola do Brasil no mundo, o país não é autossuficiente na produção dos
fertilizantes que necessita. Pelo contrário, importa cerca de 70% de suas
necessidades. A FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA., assim como a maioria das
demais misturadoras de fertilizantes, precisou lidar com questões de importação de
fertilizantes que são estabelecidas em Dólar.
A utilização de moeda estrangeira inseriu, portanto, a questão da incerteza cambial
na transação podendo gerar perdas ou ganhos financeiros puramente de origem
cambial. Em momentos de estabilidade do câmbio, essa questão teve menor
importância. Entretanto, em momentos de instabilidade, os efeitos foram
particularmente graves para a viabilidade do negócio.
Para fins de melhor contextualização desse tema, a Figura 3 apresenta a Cotação
Anual Média do Dólar no Brasil nos últimos 20 anos. De 1995 a 2015, os valores
apresentados são definitivos. Apenas o valor para 2016 foi calculado com os dados
disponíveis até o início de julho e poderá ser alterado até o fechamento do ano.
R$/u$
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Figura 3: Cotação Anual Média do Dólar, com indicação de mínimos e máximos anuais^
^ Fonte: Banco Central do Brasil. Taxa de câmbio - R$ / US$ - comercial - compra - média - R$ - BanóoCentral do Brasil Sistema Gerenciador de Séries Temporais (Bacen Outras/SGS) - GM366_ERÇ366.http://dados.gov.br/dataset/taxa-de-cambio. 07/07/2016.
Plano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaround •> '~z—rConsulting&ASSOCIATES
A sistemática desvalorização do Real perante ao Dólar nos últimos anos trouxe
problemas gravíssimos para a empresa. Suas obrigações de pagamento, fixadas em
Dólar, aumentaram significativamente quando convertidas para Real, fazendo com
que o Custo Médio do Produto Vendido superasse o Preço Médio de Venda.
Quando isso aconteceu, a Margem Operacional se tornou negativa e a empresa
operou com prejuízo.
O acúmulo de Prejuízo Líquido na FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. aumentou
ainda mais a sua necessidade por capital de terceiros para viabilizar seu giro
operacional, reforçando então o seu ciclo de endividamento.
3.t.5.4. ALAVANCAGEM FINANCEIRA EXCESSIVA
'Alavancagem financeira' é uma expressão usada para indicar a quantidade de
recursos financeiros de terceiros que estão sendo utilizados na estrutura de capital
de uma empresa.
Quanto mais recursos de terceiros, mais alavancada está a empresa. É uma prática
importante para a viabilização de negócios de maneira geral em diversas situações e
com diversos possíveis benefícios. O problema surge quando o custo dessa
alavancagem supera a capacidade de pagamento da empresa.
Na medida em que a FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. precisou buscar recursos de
terceiros para suprir suas necessidades de capital de giro e para aumentar a sua
escala de operações, ela aumentou a sua alavancagem e viabilizou a continuidade
do negócio.
Entretanto, conforme mencionado anteriormente, parece ter chegado um ponto em
que os resultados da empresa tornaram-se insuficientes para suportar as Despesas
Financeiras provenientes dessa alavancagem. Quando isso ocorreu, a empresa
perdeu o controle de seu endividamento. Ou seja, instalou-se definitivamente ui^ciclo
Piano de Recuperação Judicial.
2C'í'Turnaround ,
Consulting \..^ .&ASSOCIATES
de crescimento exponencial do Endividamento Líquido. Algo que não pode mais ser
revertido apenas pelos ganhos oriundos de sua atividade produtiva.
3.t.5.5. AUMENTO DAS RESTRIÇÕES DE CRÉDITO
Na medida em que a situação econômico-financeira da empresa se agravou,
aumentaram as restrições para a obtenção de novos créditos tanto por parte de
agentes financeiros quanto por parte de fornecedores.
Em alguns casos, o crédito se tornou mais caro. Em diversos outros casos, novos
créditos foram completamente interrompidos. O menor crédito disponível impactou o
acesso da empresa aos insumos necessários para a sua operação. Com menos
insumos a sua escala se reduziu. Com a escala menor a capacidade de pagamento
diminuiu, o que levou a um aumento ainda mais acelerado do endividamento.
3.1.5.6. CONJUNTURA MACROECONÔMICA DESFAVORÁVEL
Outros fatores macroeconômicos contribuíram para a atual situação de crise da
empresa. Dentre eles, podemos destacar: (1) efeito da inflação no aumento dos
custos de produção, (2) aumento do risco país e dos juros, e (3) retração da economia
Brasileira nos anos de 2015 e 2016. Todos esses fatores contribuíram para reforçar
o ciclo de endividamento da FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA.
3.2. IDENTIFICAÇÃO DE VANTAGENS COMPETITIVAS E DAS FORÇAS
COMPETITIVAS
A FERTILIZANTES ALIANÇA LTDA. possui como algumas de suas vantagens
competitivas:
❖ Tecnologia aplicada no processo produtivo e produção de formulações com^
aditivos modernos;
❖ Diferenciação: qualidade física e química do produto final;
Plano de Recuperação Judicial.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
■fl*. .35
*> Localização privilegiada e facilidade de acesso à planta produtiva;
❖ Experiência de mais de quatro décadas no setor.
A recuperanda possui como forças competitivas em cada um dos seus stakeholders:
❖ Clientes: empresa realiza produção sob encomenda de alta qualidade,
conforme variadas necessidades técnicas dos clientes e em diversas escalas.
Tal flexibilidade torna-a apta a produzir cargas fracionadas para o
abastecimento de revendedores de insumos agrícolas, produtores rurais com
múltiplas necessidades simultâneas ou mesmo necessidades de menor porte.
Essa característica contribui de maneira relevante para a competitividade do
agronegócio goiano e reforça, portanto, a atratividade e sinergia ímpares da
relação da Recuperanda com vários de seus clientes.
Produtos e serviços substitutos: apesar de existirem produtos
complementares, há o entendimento no mercado de que não é atualmente
viável a total substituição de adubos por outras fontes de nutrientes para o
atendimento das demandas de produção vegetal de nossa sociedade. A oferta
de produtos especiais com tecnologia avançada vem reforçando há vários anos
o portfolio da empresa com soluções capazes de eliminar diversos tipos de
desperdício e apoiar modernos imperativos de sustentabilidade ambiental em
toda a cadeia produtiva envolvida na geração e consumo de adubos.
❖ Fornecedores: décadas de relacionamento com fornecedores de insumos no
mercado nacional e internacional, pautado por rigoroso profissionalismo e
princípios éticos, viabilizaram a operação da cadeia produtiva e negócios de
interesse mútuo. Relacionamento através do qual foram desenvolvidas
soluções comerciais e logísticas relevantes para as partes envolvidas, para o
setor de adubos e para o benefício do agronegócio como um todo.
❖ Concorrência: existe grande concorrência, principalmente dos grandes players
internacionais que atuam em toda na cadeia produtiva. Tais players operam
desde a produção dos insumos até a mistura, com a produção dos adubos e
venda aos clientes, e geralmente possuem acesso a crédito externo majj
competitivo do que as empresas locais. Alguns destes operam tambéiyno
Plano de Recuperação Judiciai. ( 33
2CTurnaround 3t_Consulting ^&ASSOCIATES
comecio Internacional de grãos e derivados. O relacionamento com tais players
gera dificuldades, mas também gera aprendizagem útil para a evolução do
negócio.
❖ Novos Entrantes: alta barreira para entrantes de pequeno porte devido
necessidade de capital de giro significativo e tempo necessário para realização
de estudos e obtenção de licenças operacionais. Possibilidade de novos
entrantes no mercado via aquisição de empresas em atividade. Considerando
as competências e capacidades da Recuperanda, novos entrantes podem
trazer ameaças assim como oportunidades.
4. PREMISSAS DO PLANO DE RECUPERAÇÃO JUDIGIAL
Fica esclarecido que o presente Plano se baseou no montante de créditos
apresentados na 1® relação de credores apresentada na inicial do pedido de RJ.
Destarte a 2® relação de credores é a que irá vigorar, quando da sua apresentação
no processo de RJ por parte do Administrador Judicial.
Os períodos de projeção do Plano de Recuperação Judicial se iniciam no primeiro
dia útil seguinte à publicação da Decisão Judicial que homologar a aprovação do
PRJ em Assembléia Geral de Credores, concedendo a Recuperação Judicial, que
será o primeiro dia do "ANO 1", e assim por diante.
As projeções financeiras foram trabalhadas em cenário realista, consoante
estatísticas e análise mercadológica.
O Fluxo de Caixa projetado inicia-se com o EBITDA (geração operacional de caixa),
contempla a entrada de capital com a alienação de bens da Recuperanda, o capital
circulante líquido, capital de terceiros (novos empréstimos/crédito de fornecedores),
despesas financeiras. Imposto de Renda e Contribuição Social, Capital de Giro,
CAPEX, pagamento de dívida extraconcursal e Passivo não sujeito à Recuperação
Judicial - RJ (Tributos e outros) e o pagamento da dívida sujeita a RJ (de acordo co
Plano de Recuperação Judiciai.
2CTurnaroundConsulting&ASSOCIATES
A %
K 3^
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O fluxo de pagamentos da dívida novada, ou seja, conforme Plano aprovado em
AGC).
A Recuperanda contratou a empresa 2C TURNAROUND CONSULTING &
ASSOCIATES, para:
^ Elaborar o modelo de reestruturação econômica e financeira;
^ Desenvolver o Plano de Recuperação Judicial (assim como eventuais
modificações necessárias até a AGC) e o Laudo de Viabilidade Econômica e
Financeira;
Negociar com os credores sujeitos a Recuperação Judicial;
^ Apresentar o Plano em AGC;
E outros trabalhos de consultoria que serão realizados até o encerramento da
RJ.
A 20 TURNAROUND CONSULTING & ASSOCIATES possui larga experiência no
mercado de Reestruturação e Recuperação Judicial de empresas de todo o Brasil,
área em que o seu Sócio atua desde o ano de 2006, sendo pioneiro na região Centro-
Oeste do Brasil e com as maiores taxas de sucesso do mercado brasileiro.
A Recuperanda contratou também os escritórios de advocacia Cançado e Barreto
Advogados S/S e Hanna Advogados Associados S/S, ambos com larga experiência
nas áreas de Direito Civil, Trabalhista, Empresarial e Tributário, para cuidar de toda
a parte jurídica da Recuperação Judicial durante todo o processo.
5. ESCOPO DO PLANO
O PRJ tem o escopo de:
a) preservar a Recuperanda como unidade geradora de empregos, diretos e
indiretos, tributos e riqueza, assegurando o exercício da respectiva função
social;
Plano de Recuperação Judiciai.