Post on 20-Dec-2018
Conjuntura Econômica
Brasileira
Reinaldo Le Grazie
Diretor de Política Monetária
Bloomberg Symposium 2016
São Paulo, 30 de setembro de 2016
2
I. Panorama Geral: Atividade Econômica, Mercado de Trabalho e Crédito
II. Retomada do Crescimento
III. Setor Externo
IV. Conjuntura Internacional
V. Fiscal
VI. Inflação
VII. Instrumentos de Pagamento
Índice
4 Fontes: BCB / IBGE
Economia em desaceleração desde 2014
Panorama Geral
%
*Projeção do Banco Central (Relatório de Inflação – jun/16)
3,9
1,9
3,0
0,1
-3,8 -3,3
-5
-4
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2
3
4
5
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
Crescimento Real do PIB
*média dos últimos 12 meses/média dos 12 meses anteriores
Crescimento Anual*
jul
16
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3,0 3,0 3,0 3,1
1,9
0,9
0,1
-1,2
-1,7
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-3,8
-4,7 -4,9
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11,5
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desemprego (esq., escala invertida)
rendimentos reais (dir.)
Fonte: IBGE (PNAD Contínua)
Panorama Geral
E, no mercado de trabalho… %
da f
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balh
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% (
t/t-
4)
mês de encerramento do trimestre móvel
9 Fonte: BCB
Endividamento das Famílias e Serviço da Dívida
Mercado de Crédito
% d
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enda
17
22
27
32
37
42
47
jun 07
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jun 08
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jun 09
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jun 12
dez 12
jun 13
dez 13
jun 14
dez 14
jun 15
dez 15
jun 16
endividamento comprometimento da Renda, com ajuste sazonal endividamento exceto crédito habitacional
10 Fonte: BCB
Inadimplência – Pessoa Jurídica Mercado de Crédito
0
2
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Jun2013
Dez Jun2014
Dez Jun2015
Dez Jun2016
PME – Total PME – Total com Reestruturação
PME – Privado PME – Privado com Reestruturação
PME – Público PME – Público com Reestruturação
%
InadimplênciaPessoa jurídica – Pequenas e médias empresas (PME)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Jun2013
Dez Jun2014
Dez Jun2015
Dez Jun2016
InadimplênciaPessoa jurídica – Grandes empresas
Grandes – Total Grandes – Total com reestruturação
Grandes – Privado Grandes – Privado com reestruturação
Grandes – Público Grandes – Público com reestruturação
%
12 Fonte: BCB
Sistema Financeiro - Rentabilidade Mercado de Crédito
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2,4
3,2
4,0
Dez2010
Jun2011
Dez Jun2012
Dez Jun2013
Dez Jun2014
Dez Jun2015
Dez Jun2016
3
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15
18
RSPL anual do SB
RSPL anual do SB/proxy para taxa livre de risco 1/ (eixo da esquerda)
1/ Para efeito de comparação com o RSPL, utilizou-se como proxy para taxa livre derisco a média anual da Selic acumulada nos últimos 36 meses, multiplicada por 0,85para minimizar efeitos tributários. O prazo de 36 meses foi definido com base no prazomédio da carteira de crédito, principal fonte de receita do sistema bancário.
un. %
Retorno sobre o patrimônio líquido anual1/
Acumulado nos últimos doze meses
13 Fonte: BCB
Sistema Financeiro - Solvência Mercado de Crédito
0
4
8
12
16
20
Dez2013
Jun2014
Dez Jun2015
Dez Jun2016
%
Índice de Capital Principal – Privados Índice de Capital Principal – PúblicosÍndice de PR Nível I – Privados Índice de PR Nível I – PúblicosÍndice de Basileia – Privados Índice de Basileia – Públicos
Índices de capitalização e exigência regulatória1/
1/ As setas representam os requerimentos regulatórios para os diferentes níveis de capital, incluindo o ACPConservação (5,125% de capital principal, 6,625% de capital nível I e 10,5% de capital total).
15
Índices de Confiança da FGV fe
v/1
3=
100,
dessaz.
ago/16:
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho
Fonte: FGV
76,9
81,8
77,3
71,4
80,4
55
60
65
70
75
80
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95
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4
fev 1
5
ag
o 1
5
fev 1
6
ag
o 1
6
ICC (consumidor)
ICI (indústria)
ICS (serviços)
ICST (construção)
ICOM (comércio)
16 Source: BCB - Focus
Expectativas de PIB
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
-4
-3,8
-3,6
-3,4
-3,2
-3
-2,8
-2,6
-2,4
-2,2
-2
01
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20
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27
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/ju
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24
/ju
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l
15
/ju
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/ju
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05
/ago
12
/ago
19
/ago
26
/ago
02
/set
09
/set
16
/set
Expectativa de crescimento do PIB – 2016/2017 (%)
2016 2017
Expectativas em abril/2016
2016: -3,73 %
2017: 0,3 %
20
16
2017
Expectativas em 23/09/2016:
2016: -3,14 %
2017: 1,30 %
17
Prêmio de Risco: Brasil, BBBs e BBs
Setor Externo
ponto
s b
ásic
os
até 23/9
Fonte: Bloomberg
CDS 5 anos
100
150
200
250
300
350
400
450
500
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/1/1
5
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1/4
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1/5
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31/5
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30/6
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29
/8/1
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5
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5
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/16
25/2
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6
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25/5
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24/6
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24/7
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23/8
/16
22/9
/16
Brasil média BBs média BBBs
18
Juros longos em queda
Fontes: BM&FBovespa; BCB.
11,5
12
12,5
13
13,5
14
14,5
15
15,5
16
16,5
3M
6M 1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
7Y
10
Y
% a
.a.
Curva de juros brasileira
jan-16 mar-16 jun-16 set-16
19 Fontes: IBGE / BCB
Contribuição ao Crescimento do PIB
3,6
-8,5 -10
-7
-4
-1
2
5
8
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09
2T
09
3T
09
4T
09
1T
10
2T
10
3T
10
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10
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11
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11
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11
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11
1T
12
2T
12
3T
12
4T
12
1T
13
2T
13
3T
13
4T
13
1T
14
2T
14
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14
4T
14
1T
15
2T
15
3T
15
4T
15
1T
16
2T
16
setor externo demanda doméstica
p.p
.
acumulado em 4 trimestres
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho
21
Preços de Commodities
Fonte: Bloomberg
Setor Externo
dados até 23/9
índ
ice
(19
67
=10
0)
Índice CRB
403,2
336,7
712,6
456,5
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
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jan 1
2
mai 12
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2
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3
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3
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4
mai 14
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4
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5
mai 15
set 1
5
jan 1
6
mai 16
set 1
6
CRB
alimentos
metais
matérias-primas
22 Fontes: MDIC / BCB (Focus)
Balança Comercial – Saldo U
S$
bilh
õe
s
*12 meses até ago 16; **de 23/9 (referem-se ao BPM6)
Setor Externo
2016: 49,0
-30
0
30
60200
0
200
1
200
2
200
3
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4
200
5
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6
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7
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8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
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6*
201
6**
201
7**
201
8**
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9**
202
0**
**expectativas de
mercado
2016 a 2020
24 Fontes: MDIC / BCB (Focus)
Balança Comercial – Exportações e Importações U
S$
bilh
õe
s
*12 meses até ago 16; **de 23/9 (referem-se ao BPM6)
Setor Externo
2016: 189,0
2016: 140,0
0
30
60
90
120
150
180
210
240
270200
0
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6*
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8**
201
9**
202
0**
exportações importações
**expectativas de
mercado
2016 a 2020
25 Fonte: BCB
Câmbio flutuante em funcionamento U
S$ b
ilhões, acum
ula
do e
m 1
2 m
eses
Setor Externo
Balanço em conta corrente
-92,7 -89,0
-84,7
-79,3
-74,3
-68,1
-58,9
-51,5
-46,3
-41,4
-34,1 -29,6 -29,5 -27,9
-18,0
-100
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
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6
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16
set 16
out 1
6
nov 1
6
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6
27 Fonte: BCB
Fluxo de Investimento Externo Líquido, por Categoria U
S$ b
ilhões e
m 1
2 m
eses
Setor Externo
nova metodologia a partir de 1995
72,0
-18,0
7,9
-40
-20
0
20
40
60
80
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120ju
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1
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2
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4
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5
jul 1
6
IDP
renda fixa
ações e fundos de investimento
28
Fonte: BCB
Fluxo é afetado por combinação de
fatores internos e externos
Setor Externo
Rating soberano brasileiro
Internos Perda do grau de investimento
Repatriação
Política econômica, etc.
Externos Política monetária nas economias avançadas
Volatilidade no preço das commodities, etc.
30 Fonte: Bloomberg (set/16: 23/9)
Conjuntura Internacional
cres
cim
ento
an
ual
do
PIB
- %
Perspectiva de Crescimento Global Moderado
2,9
3,1
2,8
2,9
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
3,5
3,6
3,7
3,8
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jul 1
6
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16
se
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6
2016
2017
33 Fonte: BCB
crescimento real no ano (até o mês de referência)
Fiscal
Receitas e Despesas do Governo Geral %
*R$55,6 bilhões pagos no âmbito dos acórdãos TCU 825/15 e 3297/15
-10
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0
5
10
15
jan 14
fev 14
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n 14
jul 1
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14
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n 15
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ab
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n 16
jul 1
6
receitas líquidas despesas despesas sem pagamentos de passivos*
35
Fonte: Banco Central / Projeções de 2017 a 2019: LDO 2017 • As projeções utilizam um crescimento real do PIB igual a -3,0%, 1,2%, 2,5% e 2,5% em 2016 , 2017, 2018 e 2019 respectivamente. ** Estas projeções serão atualizadas nos próximos meses.
Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional
PEC 241 – Impacto sobre a dívida bruta
» Uma parte significativa da DBGG foi impactada por:
1. Empréstimos para Bancos Públicos -> Essa política foi extinta em janeiro de 2015 -> Representa 9,6% do PIB
2. Operações Compromissadas -> Emitidas para controle do excesso de liquidez resultante da compra de reservas ->
Representa 20,8%
77,6%
80,1%
81,6%
76,6%77,9%
79,2%
48%
53%
58%
63%
68%
73%
78%
83%
88%2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
2017*
2018*
2019*
DBGG Mercado DBGG com Limite de Gasto
Mercado*
LDO 2017 com limite de gasto
37
2
3
4
5
6
7
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12
20
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5
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6
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8
IPCA
Focus
Fontes: BCB e IBGE
Preços ao Consumidor Inflação
meta (4,5%)
ago 16
8,97%
% e
m 1
2 m
eses
Focus: expectativas em 23/9
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dez 1
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dez 1
7
preços administradospreços livres
Fontes: BCB (Focus) e IBGE
Preços Livres e Administrados Inflação
% e
m 1
2 m
eses
*expectativas em 23/9
IPCA Administrados (%) 2014 5,32 2015 18,07 expectativas 2016* 6,20 2017* 5,45
IPCA Livres (%)
2014 6,72 2015 8,51 expectativas 2016* 7,58 2017* 4,95
8,5
9,1
7,6*
6,2* 5,0*
5,5*
39
7,25
5,07
4,4
4,8
5,2
5,6
6,0
6,4
6,8
7,2
7,6
8,01/7
/15
22/7
/15
12/8
/15
2/9
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23/9
/15
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0/1
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1/1
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25/1
1/1
5
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6
13/7
/16
3/8
/16
24/8
/16
14/9
/16
20162017201820192020
Fonte: BCB (Focus)
Evolução das Expectativas de Mercado para o IPCA 2016-2020 Inflação
%
4,50
4,50 4,50
dados até 23/9
41
Instrumentos de pagamento tradicionais
Instrumentos de Pagamento
Fonte: Banco Central do Brasil, CIP, bancos, credenciadores
Quantidade de Transações
(milhões)
Transferência de crédito: boleto, TED, DOC e entre contas em um mesmo banco (book transfer)
Transferência de Crédito
Cartão de Débito
Cartão de Crédito
Cheque
Débito Direto
42
Canais de acesso a serviços bancários
Instrumentos de Pagamento
Quantidade de Transações
(milhões)
Fontes: Bancos, TecBan
-
5.000
10.000
15.000
20.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Internet ATM
Dispositivos móveis Agências e postos de atendimento
Correspondentes no país Centrais de atendimento (call center)
Internet
ATM
Disp. móveis
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* Lei nº 12.865/2013
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