Post on 15-Feb-2018
Nota de Crédito PJNovembro 2014
Fonte: BACEN
Base: Setembro/2014
Carteira de Crédito
O ritmo de expansão do volume de crédito total PJ desacelerou ao longo do ano,
alcançando em setembro cerca de R$ 1,54 trilhão e representando cerca de 30,4%
do PIB. O arrefecimento se explica, majoritariamente, pela menor performance do
crédito livre, que passou de um crescimento de 16,2% a.a. no início de 2013 para
4,4% a.a. no mês de setembro deste ano.
Considerando a abertura, os recursos livres PJ somaram cerca de R$ 766 bilhões
em setembro, enquanto que o crédito direcionado atingiu R$ 773 bilhões, indicando
crescimento anual de 4,4% e 16,8%, respectivamente. Na margem, verificou-se uma
inflexão motivada pelo comportamento dos recursos direcionados, com influência
positiva da desvalorização cambial na carteira BNDES.
A desaceleração persistente nos recursos livres é explicada pelo predominante grau
de incerteza na economia, que vem impactando a atividade econômica, o sentimento
de confiança de empresários e a demanda para o financiamento de investimentos.
Carteira de Crédito PJ mantém tendência de desaceleração...
Nota de Crédito PJ | Página 01
3%
7%
11%
15%
19%
23%
jan
/11
ma
r/1
1
ma
i/11
jul/1
1
set/
11
nov/1
1
jan
/12
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
a.a.
Saldo Total Recursos Direcionados Recursos Livres
Recursos LivresCapital de Giro não decolou em 2014
A modalidade capital de giro, que representa aproximadamente 50% da carteira total
PJ, fechou setembro com um saldo de R$ 388 bilhões. O crescimento médio de
2014 foi de 4,2%, valor bem abaixo da média observada ao longo de 2013, de 11,3%
a.a.. O desempenho do produto é um bom termômetro para a atividade econômica.
Esta tendência foi igualmente observada nas outras linhas de crédito como ACC e
financiamento às exportações.
O ACC atingiu o volume de aproximadamente R$ 50 bilhões em setembro deste
ano. Em recuperação desde o final de 2013, o produto apresentou crescimento anual
de 8,7% em setembro. Em US$, o produto atingiu o total de 21,4 bilhões,
apresentando queda de 6,8% na margem e avanço de 6,4% na comparação anual.
Já o crédito destinado ao financiamento das exportações totalizou cerca de R$ 57,3
bilhões em setembro, com tendência de desaceleração desde meados de 2013. Na
margem houve crescimento de 2,5% e 22% na comparação anual. Em US$, o saldo
total atingiu cerca de 24,6 bilhões, mantendo um crescimento em torno de 20% na
comparação anual desde ano passado.
-20%
-5%
10%
25%
40%
55%
70%
jul/1
1
set/
11
nov/1
1
jan
/12
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
a.a.
Capital de giro ACC Financiamento exportações
Recursos direcionados mostram desaceleração generalizada
Os recursos direcionados totalizaram cerca de R$ 773 bilhões em setembro,
exibindo claramente uma trajetória bem menos vigoroso que em 2013.
A média de crescimento anual até aqui foi de 17,3%, ante 20,3% em 2013, apesar
de um número positivo em setembro.
O resultado, em larga medida, se explica pelo arrefecimento do crédito proveniente
do BNDES. Com saldo na casa de R$ 559 bilhões e representando cerca de 85% do
total do crédito direcionado às empresas, esse mercado vem se desacelerando
consistentemente nos últimos 12 meses. A taxa anual de crescimento fechou
setembro na casa de 14%, ante média de crescimento de 16,8% em 2013 e 15,2%
em 2012.
Em contrapartida, outro segmento importante do crédito direcionado à pessoa
jurídica, o crédito rural, vem mostrando bom desempenho desde 2012, registrando
crescimento médio de 27% nos últimos 24 meses e saldo de R$ 127,5 bilhões
(cerca de 19% do crédito direcionado PF).
Nota de Crédito PJ | Página 02
Recursos Direcionados
3%
10%
17%
24%
31%
38%
45%
jul/1
1
set/
11
nov/1
1
jan
/12
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
a.a.
BNDES Crédito rural
5%
8%
11%
14%
17%
20%
23%
jul/1
1
set/
11
nov/1
1
jan
/12
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
a.a.
Total PJ
Recursos Direcionados - Total
Concessões por dia útil Concessões
Concessões também desaceleram com movimento puxado pelo arrefecimento no crédito direcionado
As concessões totais à pessoa jurídica totalizaram em setembro R$ 158,3 bilhões, com aumento de 10,3% na margem. Levando em consideração a leitura por dias
úteis, houve crescimento mensal de 5,3% e estabilidade em termos anuais. A média de concessão diária em setembro foi de R$ 7,2 bilhões, com R$ 1,2 bilhão em
recursos direcionados e R$ 5,9 bilhões em recursos livres. Ao longo de 2014, observa-se para as concessões totais PJ um comportamento abaixo da média
observada em 2013.
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
jan
/13
fev/1
3
ma
r/1
3
abr/
13
ma
i/13
jun
/13
jul/1
3
ago
/13
set/
13
out/
13
nov/1
3
dez/1
3
R$ Bilhões
2013 2014
50
70
90
110
130
150
170
190
210
set/
13
out/
13
nov/1
3
dez/1
3
jan
/14
fev/1
4
ma
r/1
4
abr/
14
ma
i/14
jun
/14
jul/1
4
ago
/14
set/
14
R$ Bilhões
Concessão Total Média de Concessão 12 meses
Nota de Crédito PJ | Página 03
Prazo médio (meses)
Taxas de JurosRecursos direcionados garantem estabilidade nas taxas de juros
Em setembro, a taxa média de juros das operações de crédito para pessoa jurídica
mostrou estabilidade em 15,8%. Em relação ao ano de 2013, que teve taxa média de
14,4%, o movimento acompanhou o aperto monetário que se deu durante boa parte
do período.
A taxa média aplicada nos recursos livres PJ atingiu 22,8%, número igual à média
observada este ano. Em contraste, a taxa média dos recursos direcionados às
empresas atingiu 8,3%, ligeiramente acima da média observada nos últimos 12
meses, de 8,0%.
Prazo médio avança tanto nas concessões quanto na carteira total
O prazo médio da carteira de crédito pessoa jurídica vem crescendo de forma
consistente. Após encerrar o ano de 2013 com 32 meses de média, alcançou 35
meses em setembro. O mesmo movimento é observado nas concessões, que
alcançaram na última divulgação um prazo médio de 72 meses.
Considerando a abertura das concessões para as empresas, as operações
com recursos livres tiveram prazo médio de 33 meses, enquanto as com recursos
direcionados apresentaram prazo médio de 106 meses (ambos superando o
fechamento de 2013).
0
10
20
30
40
50
60
70
80
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
Concessões Carteira
5%
10%
15%
20%
25%
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
Taxas de Juros Recursos Direcionados Recursos Livres
Nota de Crédito PJ | Página 04
Spread está acima da média observada no ano de 2013, mantendo performance similar ao longo de 2014
A taxa média de captação PJ foi de 7,9% a.a., com elevação de 0,2 p.p. em relação a setembro de 2013. Com isso, o spread bancário pessoa jurídica avançou 0,1 p.p.
no mês, atingindo 7,9%, ante 7,8% no mês anterior.
O spread médio em 2013 foi de 7,2%, abaixo do observado no ano até aqui, de 7,8%. A conjugação do comportamento relativamente estável da taxa média de
captação, mesmo diante do aperto monetário iniciado em meados de 2013, com a elevação da taxa de juros dos empréstimos possibilitou a ampliação do spread
bancário no período de referência.
Taxa de Captação Spread
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
jan
/13
fev/1
3
ma
r/1
3
abr/
13
ma
i/13
jun
/13
jul/1
3
ago
/13
set/
13
out/
13
nov/1
3
dez/1
3
jan
/14
fev/1
4
ma
r/1
4
abr/
14
ma
i/14
jun
/14
jul/1
4
ago
/14
set/
14
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
jan
/13
fev/1
3
ma
r/1
3
abr/
13
ma
i/13
jun
/13
jul/1
3
ago
/13
set/
13
out/
13
nov/1
3
dez/1
3
jan
/14
fev/1
4
ma
r/1
4
abr/
14
ma
i/14
jun
/14
jul/1
4
ago
/14
set/
14
Nota de Crédito PJ | Página 05
Inadimplência Atrasos
Piso e baixa volatilidade na inadimplência...
Em setembro, a taxa de inadimplência para pessoas jurídicas mostrou estabilidade em 2,0%, ainda próxima ao menor nível histórico da série iniciada em março de
2011. Na comparação anual houve estabilidade, sem grandes oscilações durante o período. No segmento de recursos livres, o indicador atingiu 3,6%, enquanto no
de direcionados marcou 0,5%. Contudo, ao longo de 2014, observou-se uma elevação para o crédito com recursos livres.
Considerando os atrasos de 15 a 90 dias, a modalidade PJ atingiu 1,6%, valor igual à média observada nos últimos 12 meses. O movimento foi homogêneo na
abertura, com atraso no crédito livre em 2,5% e no direcionado em 1,4%.
Os resultados acima são condizentes com a relação de risco do segmento que, devido à grande parcela de recursos direcionados e menores taxas de juros, tendem
a apresentar taxas de inadimplência relativamente menores que o segmento do crédito às pessoas físicas. Com as incertezas macroeconômicas, recomenda-se
cautela em relação à tendência para o ano de 2015.
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
ma
r/1
1
jun
/11
set/
11
dez/1
1
ma
r/1
2
jun
/12
set/
12
dez/1
2
ma
r/1
3
jun
/13
set/
13
dez/1
3
ma
r/1
4
jun
/14
set/
14
Livres Direcionados Total
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
ma
r/1
1
jun
/11
set/
11
dez/1
1
ma
r/1
2
jun
/12
set/
12
dez/1
2
ma
r/1
3
jun
/13
set/
13
dez/1
3
ma
r/1
4
jun
/14
set/
14
Atraso Total Atraso Direcionados Atraso Livres
Nota de Crédito PJ | Página 06
Carteira de Crédito BNDES Inadimplência BNDES
BNDES
Ligeira desaceleração do crescimento da carteira em 2014, com o capital de
giro em terreno negativo.
Taxas de juros praticadas na casa dos 7%.
Composição benigna da inadimplência em toda abertura que, excetuando
a maior volatilidade para capital de giro, está no mesmo patamar desde
2012.
O movimento de setembro, segundo avaliação do BC, beneficiou-se do
efeito da desvalorização cambial, que deve continuar a influenciar o
desemprenho do setor nos próximos meses.
-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
a.a.
Capital de giro Financ. Investimento
Financ. Agroindustrial Total
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
%
Capital de giro Financ. Investimento
Financ. Agroindustrial Total
4,0
6,5
9,0
11,5
14,0
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
%
Capital de giro Financ. Investimento
Financ. Agroindustrial Total
Taxas de Juros BNDES
Nota de Crédito PJ | Página 07
Inadimplência Capital de Giro
Capital de Giro
Generalizada desaceleração do crescimento da carteira desde 2013, com
a carteira de menor prazo e de teto rotativo mostrando desempenho
negativo em 2014.
Relativa estabilidade das taxas de juros praticadas, que vêm mantendo a
tendência observada desde meados de 2012 sem grandes sobressaltos,
com exceção do teto rotativo.
Composição benigna da inadimplência em toda abertura, excetuando
a maior volatilidade para o teto rotativo, que vem aumentando desde
meados do ano passado.
10
15
20
25
30
35
ma
r/1
1
ma
i/11
jul/1
1
set/
11
nov/1
1
jan
/12
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
%
Prazo menor 365 dias Prazo maior 365 dias
Teto rotativo Total
Taxas de Juros Capital de Giro
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
ma
r/1
1
jun
/11
set/
11
dez/1
1
ma
r/1
2
jun
/12
set/
12
dez/1
2
ma
r/1
3
jun
/13
set/
13
dez/1
3
ma
r/1
4
jun
/14
set/
14
%
Prazo menor 365 dias Prazo maior 365 dias
Teto rotativo Total
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
ma
r/1
2
ma
i/12
jul/1
2
set/
12
nov/1
2
jan
/13
ma
r/1
3
ma
i/13
jul/1
3
set/
13
nov/1
3
jan
/14
ma
r/1
4
ma
i/14
jul/1
4
set/
14
a.a.
Prazo menor 365 dias Prazo maior 365 dias
Teto rotativo Total
Carteira de Crédito Capital de Giro
Nota de Crédito PJ | Página 08
Av. Paulista, 949 – 6º andar – Cerqueira CésarCEP: 01311-100 – São Paulo – SP
Telefone: (5511) 3288-1688 | Fax: (5511) 3288-3390
assessoriaeconomica@abbc.org.br
Assessoria Econômica