Patologias macroeconômicasANTONY P. MUELLER

UFS – NUPEC – 24 DE MAIO DE 2013

Fenomenologia das patologias macroeconômicas

Inflação monetária

Deflação monetária

Estagflação

Depressão inflacionária

Depressão deflacionária

Estagnação econômica

Crescimento econômico insustentável (voo da galinha)

Inflação de ativos

Recessão conjuntural

Modelagem

MV = QP = Y = C + I + G = QC . PC + QI . PI + .....

MV = L P = L/Q

gM + gV = gQ + π

π = gL – gQ

(gL = gQ) → π = 0

(gL > gQ) → π > 0

(gL < gQ) → π < 0

Patologias Macroeconômicas  gL gQ (gL – gQ) π u gY

Inflação monetária

+ 0 → - + + + → - +

Deflação monetária

- 0 → - - - - -

Estagflação + 0 → - + + + 0Depressão inflacionária

+ - 0 → - + + 0 → -

Depressão deflacionária

- - 0 → - - + 0 → -

Crescimento insustentável

+ + → - + + - → + +

Inflação de ativos

+ + → - + → - + - → + +

Recessão conjuntural

+ → - + → - + → - + → - - → + + → -

Crescimento econômico

gQ = f (N,L,Kf,Kh,Kp,Ks,T,ES,EF)

Crescimento econômico (gQ) depende da quantidade e qualidade

Natureza (N)

Trabalho (L)

Capital físico (Kf)

Capital humano Kh)

Capital público (Kp)

Capital social (Ks)

Tecnologia e Organização (T)

Espírito empreendedor (ES)

Liberdade econômica (EF)

Liquidez

“Money supply in circulation” (MSC) representa a liquidez (L) no mercado financeiro e é composto da massa monetária usada como meio de pagamento (M1). O MSC é igual do produto entre a base monetária (BM), o multiplicador monetário (mm) e a velocidade (V) da circulação.

O multiplicador monetário depende da taxa de reservas (r) que em sua vez é composta de da taxa obrigatória (ro), precaucionaria (rp) e voluntária/estratégica (rv)

A velocidade (V) depende da inflação esperada (πe)

Lado monetário

MV/P = Q MV = L L = f (BM, mm, V) MSC = MV = L = MB . mm . V r = ro + rp + rv

Vt = f (πe)

+ +

Cálculo empresarial

O lucro (∏) é a diferencia entre a vendas (V) e os custos (Cu) O preço (p) multiplicado por quantidade (q) são as vendas é

igual a receita (R) Os custos estão compostos do fatores trabalho (L), capital (K)

e tributos (T) e as respetivas taxas de salario(w) e de juros (i) Os investimentos (I) são uma função dos lucros esperados

(∏e) Papel da taxa de inflação (π) para avaliar os preços

esperados, salários esperados e a taxa de juros esperada Déficit governamental determina tamanho dos impostos

esperados

∏ = R – Cu R = V (p x q) – (wL + iK + T) I = f (∏e) ∏e = f (pe, qe, we, ie, Te) Regra do output: RM = CM Receita marginal = Custos marginais

Lucro máximo determina o output ótimo

Receita marginal = custo marginal MR = p = MC ∏ = R – C Condição para lucro máximo: ∏’ = 0 0 = R’ – MC R’ = p p = MC

Escassez

Escassez é um fato universal da existência humana Sem escassez não se precisaria economizar Por causa da escassez existe a lei fundamental da

economia como principio de minimização e da maximização Minimização Obter um objetivo com o mínimo de recursos Maximização Obter o máximo resultado com dados recursos

Custos marginais

Custos marginais são o derivado dos custos totais

O custo marginal significa o custo da última unidade no processo de produção

Como os recursos estão limitado, os custos marginais vão crescer mais se aproxima o limite da capacidade da produção

A lei de crescentes custos marginais reflete a lei geral da escassez

Custos e preços

Custos são basicamente subjetivos Eles aumentam com o esforço O esforço cresce no grau como a atividade

chega perto do máximo O custo subjetivo pode ser transformado em

equivalentes da compensação Custo como preço é a expressão numérica da

compensação do esforço marginal

A taxa nominal e real de juros

A taxa de juros determina os custos de capital (capital externo e interno)

A taxa nominal de juros (i) é formada da taxa real de juros (r) incluso a taxa de inflação esperada (πe).

i = r + πe

A taxa real atual representa a taxa nominal menos a taxa de inflação atual

rt = it – πt

A taxa natural de juros

A taxa natural de juros (rn) é o resultado da preferência temporal

Preferência temporal é a medida em que se valoriza o consumo atual mais que o consumo futuro

Uma alta taxa de preferência de tempo implica altos custos (subjetivos) de poupar (e vice versa)

Poupar significa sacrificar o nível atual de consumo em favor de ter mais consumo no futuro

A taxa originária de juros

A taxa originária de juros é a razão entre o valor atribuído a querer a satisfação no futuro imediato e o valor atribuído a querer a satisfação em períodos mais remotos do futuro

Neste sentido, a taxa originária de juro não é um preço, mas uma relação de preços

A taxa monetária de juros

A taxa monetária de juros se forma no mercado de fundos emprestáveis (loanable funds)

As preferencias temporais dos atores econômicos estabelecem o tamanho da oferta e da demanda pelos fundos e determinam a taxa natural de juros

No mercado livre – sem intervenções – forma se a taxa natural de juros como equilíbrio entre popança (S) e investimentos (I)

Política da meta de inflação

A regra de Taylor Versão original it = πt + rt* + aπ (πt – πt*) + ay (yt – yt*)

Versão modificado: it = i* + α(πt – π*) – β(ut – un)

Com i* = rn + π*

Curva de Phillips: πt = πt-1 – α(ut – un)

Taylor scorecard

Citação e contatos

Citação: Os slides estão liberados para o uso acadêmico com

indicação da fonte Mueller, Antony P., Patologias Macroeconômicas. UFS-

NUPEC. 24 de Maio de 2013 Contato: antonymeller@gmail.com