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7/26/2019 Principios de Anlise Financeira
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Antnio Jos De Uma Empresa UC: PFE
Trabalho Realizado na Unidade Curricular de Princpios de Finanas Empresariais.
Antnio Jos
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Antnio Jos De Uma Empresa UC: PFE
ndice:
Contedo1 - Introduo................................................................................................................................ 3
2 Anlise do Balano .................................................................................................................. 4
a) Activo............................................................................................................................... 4
i) Activo No Corrente ................................................................................................ 4
ii) Activo Corrente......................................................................................................... 6
b) Passivo............................................................................................................................8
i) Passivo No-Corrente ............................................................................................. 8
ii) Passivo Corrente .................................................................................................... 10
c) Capital Prprio.................................................................................................................. 12
i) Capital Prprio ........................................................................................................ 12
3 Anlise da Demonstrao de Resultados.............................................................................. 14
4 Rcios (Estabilidade).............................................................................................................. 15
a) Imobilizao dos Capitais Permanentes e Imobilizao dos Capitais
Prprios: ............................................................................................................................... 15
b) Fundo de Maneio:....................................................................................................... 15
5 Rcios (Liquidez e Solvabilidade)........................................................................................... 16
a) Rcios de Liquidez: ......................................................................................................... 16
b) Rcios de funcionamento:............................................................................................. 16
c) Solvabilidade da Empresa: ............................................................................................. 17
d) Capacidade de Endividamento da Empresa: .............................................................. 17
6 Rcios (Rendibilidade) ........................................................................................................... 19
7 Concluso .............................................................................................................................. 20
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1 - IntroduoEste trabalho consiste na anlise econmica e financeira de uma
empresa de construo. A anlise ser feita em particular dos anos 2009, 2010e 2011. Os instrumentos usados para fazer esta anlise foram a demonstraode resultados e o balano dos respectivos anos includos no anexo 1. Terei emconta as variaes dos diferentes componentes que constituem instrumentosfinanceiros.
O balano d-nos a estrutura financeira da empresa em questo,enquanto que a demonstrao de resultados nos d a rentabilidade da mesma.
O activo (conjunto de bens e direitos constituintes de uma empresa),constitudo pelo activo corrente (permanece na empresa por menos de um ano)e no corrente (permanece na empresa por mais de um ano), o capital prprio(capital inserido pelos scios na empresa e resultados lquidos) e o passivo(obrigaes da empresa), constitudo pelo passivo corrente (permanece naempresa por menos de um ano) e pelo passivo no corrente (permanece naempresa por um perodo superior a um ano).
Irei tambm ter em conta os rcios que so instrumento de apoio parasintetizar uma quantidade abundante de dados e comparar o desempenhoeconmico e financeiro das empresas e sua evoluo no tempo. Os rciosquanto natureza do fenmeno a revelar podem ser financeiros, econmicos,
econmico-financeiros, de financiamento e tcnicos.Irei tambm fazer uma anlise grfica superficial dos vrios
componentes, analisando assim a evoluo da empresa, negativa oupositivamente, ao longo dos trs anos em anlise.
Irei ter em conta a estabilidade da empresa, a sua liquidez esolvabilidade e a sua capacidade de endividamento.
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2.771.200.251
1.611.921.337 1.585.914.373
0
500.000.000
1.000.000.000
1.500.000.000
2.000.000.000
2.500.000.000
3.000.000.000
2009 2010 2011
Activo No Corrente
Activo No Corrente
558.985.747,00 ;
20%
30.837.291,00
; 1%
103.515.556,00 ;
4%
382.941.554,00 ;
14%
1.694.920.103,00 ;
61%
Constituio do Activo No-Corrente 2009
Activos fixos tangiveis
Propriedades de investimento
Activos intangiveis
Investimentos financeiros
Outros activos financeiros
2 Anlise do Balano
a) Activo
i) Activo No Corrente
A empresa em 31 de Dezembro de 2009 tinha um total de2.771.200.251, em 31 de Dezembro de 2010 de 1.611.921.337 e em31 de Dezembro de 2011 um total de 1.585.914.373, em percentageme tendo o apoio do balano em nmeros ndices, tambm includo noanexo 1, podemos afirmar que houve um decrscimo de 2009 para 2010de 42% e de 2009 para 2011 de 43%, havendo apenas um decrscimode 1% de 2010 para 2011.
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569.058.903,00 ;
35%
88.614.797,00 ;
6%264.980.820,00 ;
16%
357.599.488,00 ;
22%
331.667.329,00 ;
21%
Constituio do Activo No-Corrente 2010
Activos fixos tangiveis
Propriedades de investimento
Activos intangiveis
Investimentos financeiros
Outros activos financeiros
564.556.702,00 ;
36%
62.947.053,00 ;
4%307.517.983,00 ;
19%
222.022.375,00 ;
14%
428.870.260,00 ;
27%
Constituio do Activo No-Corrente 2011
Activos fixos tangiveis
Propriedades de investimento
Activos intangiveisInvestimentos financeiros
Outros activos financeiros
2 Anlise do Balano
Os Constituintes da Componente Outros Activos Financeiros so:Activos Fixos Concessionados, Clientes e Outros Devedores, Activos PorImpostos Diferidos, Goodwill e Activos No Correntes Detidos Para Venda.
Podemos tambm acrescentar que houve um bem acentuada descidano activo no corrente do primeiro perodo para os seguintes.
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1.842.930.627 1.844.244.847
1.938.382.555
1.780.000.0001.800.000.000
1.820.000.000
1.840.000.000
1.860.000.000
1.880.000.000
1.900.000.000
1.920.000.000
1.940.000.000
1.960.000.000
2009 2010 2011
Activo Corrente
Activo Corrente
249.924.349,00 ;
14%
838.114.736,00 ;
45%
195.850.259,00 ;
11%
313.725.464,00 ;
17%
245.315.819,00 ;
13%
Constituio do Activo Corrente - 2009
Inventarios
Clientes
Outras contas a receber
Outros activos financeiros
Caixa e depositos bancarios
2 Anlise do Balano
a) Activo
ii) Activo Corrente
A empresa em 31 de Dezembro de 2009 tinha um total de1.842.930.627, em 31 de Dezembro de 2010 de 1.844.244.847 e em31 de Dezembro de 2011 um total de 1.938.382.555, em percentageme tendo o apoio do balano em nmeros ndices, tambm includo noanexo 1, podemos afirmar que no houver diferena percentual de 2009para 2010, de 2009 para 2011 foi de um acrscimo de 5% e tambm de5% de 2010 para 2011.
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203.023.766,00 ;
11%
1.008.220.486,00 ;
55%
303.982.065,00 ;
16%
128.392.428,00 ;
7%
200.626.102,00 ;
11%
Constituio do Activo Corrente - 2010
Inventarios
Clientes
Outras contas a receber
Outros activos financeiros
Caixa e depositos bancarios
242.360.589,00 ;
12%
921.214.752,00 ;
48%
364.422.378,00 ;
19%
176.164.730,00 ;
9%
234.220.106,00 ;
12%
Constituio do Activo Corrente - 2011
Inventarios
Clientes
Outras contas a receber
Outros activos financeiros
Caixa e depositos bancarios
2 Anlise do Balano
Podemos acrescentar que no houve uma grande variao nosdiferentes perodos, e que o pequeno nvel de variao que se deu nosdiferentes perodos foi devido a uma mudana na componente do activoClientes.
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2.252.090.807
1.049.494.243 1.054.129.627
0
500.000.000
1.000.000.000
1.500.000.000
2.000.000.000
2.500.000.000
2009 2010 2011
Passivo No-Corrente
Passivo No-Corrente
29.567.835,00
; 1%
1.834.321.711,00
; 82%
388.201.261,00 ;
17%
Constituio do Passivo No-Corrente - 2009
Provisoes
Financiamentos obtidos
Outras contas a pagar
2 Anlise do Balano
b) Passivo
i) Passivo No-Corrente
A empresa em 31 de Dezembro de 2009 tinha um total de2.252.090.807, em 31 de Dezembro de 2010 de 1.049.494.243 e em31 de Dezembro de 2011 um total de 1.054.129.627, em percentageme tendo o apoio do balano em nmeros ndices, tambm includo noanexo 1, podemos dizer que de 2009 para 2010 e para 2011 houve umdecrscimo percentual de 53% e que de 2010 para 2011 no houvequalquer mudana percentual.
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71.774.463,00
; 7%
697.009.619,00 ;
66%
280.710.161,00
; 27%
Constituio do Passivo No-Corrente - 2010
Provisoes
Financiamentos obtidos
Outras contas a pagar
88.151.934,00
; 8%
671.951.383,00 ;
64%
294.026.310,00
; 28%
Constituio do Passivo No-Corrente - 2011
Provisoes
Financiamentos obtidos
Outras contas a pagar
2 Anlise do Balano
Houve uma acentuada diminuio do passivo no-corrente do primeiroano para os restantes devido ao decrscimo do passivo no-corrente queconstitui a conta Financiamentos Obtidos.
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1.985.948.779
1.925.942.042
2.055.342.715
1.850.000.000
1.900.000.000
1.950.000.000
2.000.000.000
2.050.000.000
2.100.000.000
2009 2010 2011
Passivo Corrente
Passivo Corrente
464.271.291,00 ;
23%
699.065.319,00 ;
35%
409.778.150,00
; 21%
412.834.019,00 ;
21%
Constituio do Passivo Corrente - 2009
Fornecedores
Financiamentos obtidos
Outras contas a pagar
Outros passivos financeiros
2 Anlise do Balano
b) Passivo
ii) Passivo Corrente
A empresa em 31 de Dezembro de 2009 tinha um total de1.985.948.779, em 31 de Dezembro de 2010 de 1.925.942.042 e em31 de Dezembro de 2011 um total de 2.055.342.715, em percentageme tendo o apoio do balano em nmeros ndices, tambm includo noanexo 1, podemos dizer que de 2009 para 2010 houve um decrscimode 3%, de 2010 para 2011 houve um acrscimo de 6% e de 2009 para2011 houve um acrscimo de 3%.
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482.169.565,00 ;
25%
518.365.727,00 ;
27%
441.011.161,00 ;23%
484.395.589,00 ;
25%
Constituio do Passivo Corrente - 2010
Fornecedores
Financiamentos obtidos
Outras contas a pagar
Outros passivos financeiros
478.149.258,00 ;
23%
567.028.838,00 ;
28%
500.827.625,00 ;
24%
509.336.994,00 ;
25%
Constituio do Passivo Corrente - 2011
Fornecedores
Financiamentos obtidos
Outras contas a pagar
Outros passivos financeiros
2 Anlise do Balano
No houve nada de muito acentuado na variao das diferentescomponentes do passivo corrente mas podemos referir que houve um aumentodos primeiros dois perodos para o terceiro e que existe uma tendncia a esteaumentar.
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376.091.292
480.729.899
414.824.586
0
100.000.000
200.000.000
300.000.000
400.000.000
500.000.000
600.000.000
2009 2010 2011
Capital Prprio
Capital Prprio
204.635.695,00 ;
54%
51.955.904,00 ;
14%
47.761.601,00 ;
13%
71.738.092,00 ;
19%
Constituio do Capital Prprio- 2009
Capital realizado
Reservas legais
Outras reservas
Resultado liquido do periodo
2 Anlise do Balano
c) Capital Prprio
i) Capital Prprio
A empresa em 31 de Dezembro de 2009 tinha um total de 376.091.292,em 31 de Dezembro de 2010 de 480.729.899 e em 31 de Dezembro de2011 um total de 414.824.586, em percentagem e tendo o apoio dobalano em nmeros ndices, tambm includo no anexo 1, podemosdizer que de 2009 para 2010 houve um acrscimo de 28%, de 2010 para2011 houve um decrscimo de 18% e de 2009 para 2011 houve umacrscimo de 10%.
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204.635.695,00
; 43%
170.120.973,00 ;
35%
69.022.557,00
; 14%
36.950.674,00
; 8%
Constituio do Capital Prprio- 2010
Capital realizado
Reservas legais
Outras reservas
Resultado liquido do periodo
204.635.695,00 ;
49%
74.923.859,00 ;
18%
101.832.978,00
; 25%
33.432.054,00 ;
8%
Constituio do Capital Prprio- 2011
Capital realizado
Reservas legais
Outras reservas
Resultado liquido do periodo
2 Anlise do Balano
Em termos de capital prprio poderemos dizer que a empresa noobteve qualquer mudana na conta Capital Realizado mas que teveoscilaes nas outras trs componentes. Do ano 2009 para 2010 aumentou onvel de capital prprio, mas diminuindo para o ano de 2011. Os dois ltimosperodos tiveram uma acentuada descida no resultado lquido perante oprimeiro perodo, mais nomeadamente o resultado liquido desceu de 2009 para2010 em 48% e para 2011 em 53%.
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3 Anlise da Demonstrao deResultados
Em termos da demonstrao de resultados podemos afirmar que noexiste uma grande variao ao longo dos anos, tanto na componente devendas e servios prestados, tanto em mercadorias vendidas e matriasconsumidas, como em resultados lquidos dos vrios perodos.
Vendas e Servios Prestados: decrscimo de 6% de 2009 para 2010 eaumento de 2% de 2009 para 2011, de 2010 para 2011 houve um aumento de8%,
Mercadorias Vendidas e Matrias Consumidas: decrscimo de 8% de2009 para 2010 e para 2011. De 2010 para 2011 foi a mesma percentagemtendo em conta o ano de 2009.
Resultado Liquido do Perodo: decrscimo de 13% de 2009 para 2010e de 11% para 2011, havendo um aumento de 2010 para 2011 de 2%.
2.131.244.582,00
2.004.550.902,00
2.176.072.110,00
1.280.421.840,00
1.175.693.906,00
1.174.263.751,00
79.912.161 69.356.688 71.078.339
-
500.000.000,00
1.000.000.000,00
1.500.000.000,00
2.000.000.000,00
2.500.000.000,00
2009 2010 2011
Vendas e Servios Prestados
Mercadorias Vendidas e
Matrias Consumidas
Resultado Liquido do
Perodo
Exponencial (Vendas e
Servios Prestados)
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4 Rcios (Estabilidade)a) Imobilizao dos Capitais Permanentes e Imobilizao dos Capitais
Prprios:
O valor da imobilizao dos capitais permanentes de 0,948 para 2009,0,949 para 2010 e 0,926 para 2011, que nos indica que no ter umaptima imobilizao dos capitais permanentes, (Financiamento de ActivoNo-Corrente com Passivo No-Corrente e Capital Prprio), mas noestando muito longe do 1, podemos indicar que no tem uma pssimasituao financeira mas que mesmo assim o seu activo no corrente noest a ser correctamente utilizado pois no cobre as suas dividas delongo prazo.
O valor da imobilizao dos capitais prprios de 0,136 para 2009,0,298 para 2010 e de 0,262 para 2011, que nos poder indicar uma boasituao pois so menores que 1.
b) Fundo de Maneio:
O fundo de maneio para 2009 de (-143.018.152), para 2010 de (-81.697.195) e de (-116.960.160) para 2011. Estes resultados podem-nos dizer que a empresa pode estar em mau estado pois tem um fundo
de maneio demasiado reduzido e no tem hiptese de investir.Aumentou bastante de 2009 para 2010 mas diminui muito de 2010 para2011.
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5 Rcios (Liquidez e Solvabilidade)a) Rcios de Liquidez:
i) Liquidez Geral: em liquidez geral a empresa obteve umresultado de 0,93 em 2009, de 0,96 em 2010 e de 0,94 em 2011.Poderemos dizer que em termos de liquidez geral a empresa no obtevemaus resultados e que se tem mantido estvel ao longo destes trsperodos.
ii) Liquidez Reduzida: a empresa de certa maneira no est emmau caminho, mas podemos afirmar que tambm no est num ptimocaminho. Mas tem-se mantido estvel e no h acentuadas oscilaesnestes termos.
iii) Liquidez imediata: a empresa investiu bastante, por isso temum nmero de disponibilidades reduzido, de certa maneira bom poisescolheu investir em vez de ter o dinheiro estagnado, mas se fossenecessrio de imediato transformar esse activo em dinheiro para cobrir opassivo corrente, a empresa estaria em mau estado.
b) Rcios de funcionamento:
Deve-se como princpios base para um bom funcionamento,alargar o mximo possvel o tempo que se tem para pagar aos
fornecedores e diminuir ao mximo possvel o tempo que os nossosclientes nos demoram a pagar.
i) Prazo mdio de recebimento: A empresa obteve um prazomdio de recebimento de 143 dias em 2009, de 183 dias em 2010 e de154 dias em 2011. Foi um bom resultado tendo em conta o normal prazode recebimento das empresas e est dentro do prazo de 185 dias.
ii) Prazo mdio de pagamento: A empresa obteve um prazomdio de pagamento de 4406 dias em 2009, de 7464 em 2010 e de
7402 dias em 2011. No um mau resultado tendo em conta que omelhor resultado quando se aumenta em mximo este prazo. Masdevido ao enorme nmero de dias mdio que a empresa demora a pagaraos fornecedores pode perder a credibilidade facilmente.
iii) Prazo mdio de rotao de stocks:A empresa obteve umprazo mdio de rotao de stocks de 71 dias em 2009, de 63 dias em2010 e de 75 dias em 2011. No um mau prazo de rotao de stockspois deve-se ter o mnimo de prazo mdio de rotao de stocks, e tendoem conta o volume de stock da empresa em causa ela obteve um bom
resultado no prazo mdio de rotao de stocks.
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5 Rcios (Liquidez e Solvabilidade)iiii) Rotao do Inventrio: A empresa no teve uma grande
alterao na velocidade da rotao do inventrio ao longo dos trs anos,podemos estimar que se est a fazer o melhor possvel em prol destercio pois quase no existiu varincia.
c) Solvabilidade da Empresa:
A solvabilidade a capacidade da empresa para solver os seuscompromissos a m/l prazo, nas respectivas datas de vencimento, emconsequncia de uma estrutura financeira que permita a manuteno doequilbrio a c/prazo.
i)Solvabilidade: A empresa obteve em 2009 um resultado de0,08, em 2010 de 0,14 e em 2011 um valor de 0,12. Pode-se afirmar quefoi um pssimo resultado e que a empresa no tem grande capacidadede solver os seus compromissos. O critrio avaliador o facto de queestes resultados deveriam ter um valor acima de 1/3 ou seja de 0,33. Oque no acontece. Em nenhum dos anos e esto bastante longe dealcanar este resultado indicando um mau grau de solvabilidade.
ii)Capitais Prprios / Passivo Total: Em 2009 a empresa teveum resultado 0,09, em 2010 de 0,16 e em 2011 de 0,13. Isto indica que
a capacidade da empresa cobrir o passivo total com o capital prprio muito baixa indicando um mau nvel empresarial pois a empresa no temcapacidade de cobrir as suas dvidas atravs do seu capital prprio. Estercio deveria ser superior a ou seja superior a 0,5. Mas est muitolonge de o conseguir.
iii)Autonomia Financeira: Em 2009 a empresa obteve um valorde 0,166, em 2010 de 0,458 e em 2011 de 0,393. No tem um bom graude autonomia financeira mas poderemos dizer que est em evoluotendo em conta os valores dados nos diferentes anos e enorme variao
positiva de 2009 para 2010 e 2011, apesar de 2010 para 2011 tervariado negativamente em alguns pontos.
d) Capacidade de Endividamento da Empresa:
A capacidade de endividamento de uma empresa indica-nos apossibilidade de obter crdito, estando em estreita interdependncia comos aspectos financeiros j abordados: Estabilidade, Liquidez eSolvabilidade.
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5 Rcios (Liquidez e Solvabilidade)
i)Capacidade de Endividamento da Empresa: em 2009 aempresa obteve uma capacidade de endividamento de 0,143, em 2010de 0,314 e 2011 de 0,282. A empresa tem uma capacidade deendividamento muito reduzida podendo afectar muito a sua estabilidadee liquidez. Podemos ver que aumentou bastante de 2009 para 2010reduzindo novamente para 2011. Este rcio deveria estar superior a 0,5 ,o que a empresa no consegue atingir e est ainda longe de o conseguirtendo em conta a varincia.
ii)Perodo de Recuperao da Dvida: em 2009 a empresademoraria 10 anos a recuperar da divida, em 2010 reduziudrasticamente para 6 anos e 2011 manteve-se em 6 anos mas tambmreduziu percentualmente. Nota-se que a empresa est num bomcaminho para recuperar da divida.
iii)Auto-Financiamento Anual: em 2009 a empresa tinha umacapacidade de auto-financiamento de 205.698.025, em 2010 de155.736.477 e em 2011 de 162.273.808. A empresa tem uma boacapacidade de auto-financiamento anual mas podemos afirmar que
decresceu de 2009 para 2010 e 2011 em bastante valor, tendo umaalterao percentual negativa de 2009 para 2010 de 24% masaumentando em 3% de 2010 para 2011.
iiii)Endividamento de m/l prazo: em 2009 teve um resultado de1,18, em 2010 de 1,46 e em 2011 de 1,39. Neste caso a empresa estem mau estado pois o valor deveria dar igual ou superior a 2. E estainda a 0,60 pontos de chegar l. Nota-se um crescimento de 2009 paraos dois anos seguintes mas ainda tem que trabalhar para conseguiratingir 2 valores neste rcio.
iiiii)Grau de Endividamento: em 2009 a empresa obteve umgrau de endividamento de 11,26, em 2010 de 6,18 e em 2011 de 7,49.Indicando que a empresa tem um grau de endividamento demasiadoelevado tendo em conta a sua estrutura financeira.
iiiiii)Estrutura de Endividamento: em 2009 a empresa tinha umaestrutura de endividamento de 0,46, em 2010 de 0,64 e em 2011 de0,66. Indicando que a sua estrutura de endividamento tem vindo aaumentar, a sua maior variao deu-se de 2009 para 2010.
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6 Rcios (Rendibilidade)a)Rendibilidade Operacional das Vendas: a empresa teve em
2009 uma rendibilidade operacional das vendas de 8%, em 2010 de 7%e em 2011 novamente de 8%. Podemos afirmar que a rendibilidadeoperacional das vendas bastante boa tendo em conta o valor que estapercentagem indica.
b)Rendibilidade Liquida das Vendas: a empresa teve em 2009uma rendibilidade liquida das vendas de 4%, descendo 1% para 2010(3%) e para 2011 (3%). Penso que se deveriam optimizar as estratgiasfinanceiras da empresa para maximizar esta rendibilidade. Penso que aempresa tem uma estrutura financeira para obter melhores resultados
nestes pontos.
c)Rendibilidade dos Capitais Prprios: em 2009 foi de 21%, em2010 de 14% e em 2011 de 17%. So bons resultados tendo em conta ograu de endividamento da empresa, desceu muito de 2009 para 2010,mas a variao em 3% de 2010 para 2011 indica-nos que a empresaestar em fase de evoluo consoante este critrio.
d)Rendibilidade de Explorao: em 2009 foi de 11%, em 2010foi de 14% e em 2011 de 16%. Bons resultados e devido h variao
positiva de ano para ano podemos afirmar que a empresa tem vindo aevoluir positivamente em termos de rentabilizar a explorao.
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7 ConclusoAtravs de todo o trabalho de anlise e pesquisa realizado podemos
informar que a empresa em anlise est em evoluo e numa posiofinanceira, apesar de pouco estvel tem boa rentabilidade.
uma empresa que em 2010 teve uma fraca situao financeira masest agora num ptimo caminho para se tornar numa empresa rentvel e comuma boa estabilidade e estrutura financeira.
Do ano de 2011 para 2012 teve um aumento de cotao em bolsa decerca de 0,70. E uma empresa em que vale a pena investir pois est numaptima fase de crescimento.
Apesar de pontos negativos em termos de solvabilidade a empresa temvindo a evoluir neste sentido diminuindo o prazo de recuperao da divida. uma empresa que tem neste momento 3.099 trabalhadores e uma das poucasem que no informao acerca de despedimentos mesmo num momento decrise.
Tem bons resultados lquidos tendo em conta a enorme reduo destesresultados em algumas empresas neste perodo de crise em queatravessamos.
Concluo ento que a empresa de que eu fiz recolha de dados e a suaanlise financeira, tem uma estrutura financeira mdia, uma boa rentabilidadetendo em conta a crise dos anos analisados.
E ainda que uma empresa que tem vindo a evoluir, apesar de umaquebra em 2010, esta empresa evolui bastante para 2011 e tem tendncia aevoluir mais ainda para perodos futuros.
Gostei da realizao desta anlise pois deu-me muito maisconhecimento e informao sobre os vrios aspectos financeiros de uma
empresa como saber se tem vindo a melhorar, e tambm de toda a suaestrutura.