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ApresentaApresentaçção Comgão ComgáássAPIMEC | 15 de dezembro de 2011APIMEC | 15 de dezembro de 2011
São Paulo São Paulo -- SPSP
HistóricoAgendaAgenda
2
1. Visão Geral da Companhia
2. Destaques Financeiros e Operacionais
3. Planejamento Estratégico
4. Migração para o Novo Mercado
1.Visão Geral da Companhia1.Visão Geral da Companhia
HistóricoUma HistUma Históória de Sucessoria de Sucesso
4
A companhia Inglesa "San Paulo Gas Company" foi autorizada a explorar a concessão dos serviços de iluminação pública em São Paulo
18721
A empresa canadense “Light” assumiu o controle da companhia
19122
A administração da companhia foi transferida para a cidade de São Paulo e ela foi nomeada “Comgás”
19684
1996: A Comgás tornou‐se uma companhia aberta
1997: As ações da Comgás começaram a ser negociadas na Bolsa de Valores ("Bovespa")
1996/19976
Maior distribuidora de gás do Brasil, responsável por mais de 30% das vendas de gás natural no país
20108
A companhia foi nacionalizada e renomeada como “Companhia Paulistana de Serviços de Gás (Comgás)”
19593
Seu controle foi transferido para a companhia de capital aberto “Companhia Energética de São Paulo (CESP)”
19845
Privatização: O controle da Comgás foi adquirido pelo consórcio formado pela British Gas and Shell
Começo da concessão de 30 anos (renovável por mais 20 anos)
19997
# 1.000.000 de consumidores residenciais
20119
Área de concessãoVisão Geral da ComgVisão Geral da Comgááss
5
O que é a Comgás
R$ 341mmR$ 341mm
19991999
1,3 bi m31,3 bi m3
R$ 50mmR$ 50mm
2.500km2.500km
1717
314.034314.034
R$ 4.095mmR$ 4.095mm
20102010
4,9 bi m34,9 bi m3
R$ 405mmR$ 405mm
6.900km6.900km
6868
767.214767.214
Receita líquidaReceita líquida
VolumeVolume
CapexCapex
RedeRede
# Municípios# Municípios
# Medidores# Medidores
25%25%
CAGR (1999‐2010)
CAGR (1999‐2010)
13%13%
21%21%
10%10%
13%13%
8%8%
Crescimento desde a Privatização
Notas: (1) Valores potenciais e aproximados.
Mais de 1 milhão de consumidores residenciais
Área de concessão compreende 177 cidades (São Paulo, Campinas, baixada Santista e Vale do Paraíba) – 27% do PIB brasileiro(1)
30 anos de concessão, renovável por mais 20 anos
Maior distribuidora do Brasil de gás natural canalizado
Área de concessãoVisão Geral da ComgVisão Geral da Comgáás (Cont.)s (Cont.)
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Principais Números (3T11)
7.692 kmRede R$ 4.085mmReceita Líquida
Operacionais Financeiros (UDM)(1)
819.907 unid.Medidores R$ 875mmEBITDA
1.063.364 unid.UDAs (2) R$ 328mmLucro Líquido
4,9 bi/m3Volume (UDM) (1) R$ 501mmCapex
Notas: (1) UDM (Últimos Doze Meses) até 30 de setembro de 2011.(2) UDAs (Unidade Domiciliar Autônoma).
A Comgás é uma Companhia Regulada ...Destaques da ComgDestaques da Comgááss
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Ativo Premiumlocalizado em uma área
de concessão estratégica
Crescimento significativo no segmento residencial
Base de consumidores diversificada
Trajetória de destaque: crescimento significativo, rentabilidade e sólida estrutura de capital
Sólido sistema regulatório e regime de concessão
transparente
Perspectivas favoráveis para o gás natural no Brasil
Área de concessãoÁÁrea de Concessão Estratrea de Concessão Estratéégicagica
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Ativo Premium Localizado em uma Área de Concessão Estratégica
Gas Brasiliano
GGáás Naturals NaturalSPSSPS
COMGÁS
Localização de Oferta e DemandaÁrea de Concessão da Comgás
Destaques
Intersecção de gasodutos (GASBOL, GASAN, GASPAL)
Curta distância até o fornecimento de gás natural (Bacia de Santos)
Alta densidade demográfica
Demanda 100% contratada
Consumidores (3T11)
Residenciais: 1,1 mm UDAs (1)
Comerciais: 10,2 mil
Industriais: 1,0 mil
Termogeração: 2 usinas
Cogeração: 23 medidores
GNV: 360 postos
Área de Concessão (2)
27% do PIB do Brasil
População: 29,6 mm
Domicílios: 8.2 mm
Veículos: 10.0 mm
Notas: (1) UDAs (Unidade Domiciliar Autônoma).(2) Valores potenciais e aproximados.
Poços perfurados
Reservas de Pré‐sal
Campo de produção
Bloco de exploração
Estado de São PauloBacia do Espírito Santo
Bacia de Campos
Bacia de Santos
Área de Concessão
Redes ExistentesGasoduto de Transmissão Redes em Expansão
Principais Rodovias Redes em Estudo
LULA
Comgás: uma combinação de competências e princípiosComgComgáás: Uma Companhia Reguladas: Uma Companhia Regulada
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ARSESP: Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo
3º ciclo de revisão tarifária (2009‐2014): WACC regulatório de 9,55%
Revisão quinquenal de margem e reajuste anual pelo IGP‐M, Fator X (eficiência) e Fator K (desvio de mix de volume)
Todos os investimentos operacionais compõem a base de ativos regulatória
Custo de gás e transporte: pass‐through
Diferença capturada na conta corrente ajustada periodicamente pela Selic
Visão Geral Concessão de Serviços Públicos
Pequenos Volumes
(consumidores residenciais e comerciais)
Exclusividade de comercialização e distribuição durante todo o período de concessão
Grandes Volumes(outros
consumidores)
Distribuição: exclusividade durante todo o período de concessão (98,1% da margem)
Comercialização: possibilidade de atuação de novos agentes 12 anos após a data de assinatura do Contrato de Concessão(1)
Notas: (1) A partir de 2011, os consumidores com um consumo de gás de mais de 300.000 m3/mês podem ser considerados consumidores livres. Portanto, eles podem usar
qualquer outro agente de comercialização.
Sólido Sistema Regulatório e Regime de Concessão Transparente
Comgás: uma combinação de competências e princípiosSuporte dos Principais Suporte dos Principais PlayersPlayers do Setordo Setor
SHELL BRAZIL HOLDING BV
6,34%
INTEGRAL INVESTMENTS BV
71,91%
SHELL GAS BV
16,49%
BG SÃO PAULO INVESTMENTS BV
83,51%
OUTROSACIONISTAS
21,75%
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O acionista controlador da Comgás é a Integral Investments, que tem como acionistas principais o Grupo BG e a Shell, com uma participação de 83,5% e 16,5%, respectivamente.
Atual Estrutura Societária da Comgás
Presente no Brasil desde 1994
Atua em mais de 20 países no mercado global de energia (Exploração e Produção, Gás Natural Liquefeito, Transmissão e Distribuição, Geração de Energia)
Presente no Brasil desde 1913
Principais atividades: distribuição de derivados de petróleo, operações nos setores de gás e energia, exploração e produção offshore
A Comgás é uma Companhia Regulada …Desempenho no Mercado e GovernanDesempenho no Mercado e Governançça Corporativaa Corporativa
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Desempenho das Ações da Comgás (UDM)(1) Governança Corporativa
(Índice Base = 100 em 13 de dezembro de 2010)
29,0%30,7% (16,8%)Desempenho UDM(1)
Classe de AçõesPermite a existência de ações ordinárias (direito a voto) e preferenciais (sem direito a voto)
Conselho de Administração
9 membros (a exigência mínima é de 3 membros)
2 membros independentes (atualmente apenas 1 cadeira ocupada)
Tag Along 80% apenas para as ações ordinárias
Sarbanes Oxley (2)
A Comgás já adota padrões comparáveis aos procedimentos‐padrão da SOX
Nota: (1) UDM (Últimos Doze Meses) até 13 de dezembro de 2011.(2) Não exigido pelo segmento de governança corporativa da BM&F Bovespa ou pela Lei das Sociedades Anônimas.(3) Inclui o volume relacionado às Ações Ordinárias e Ações Preferenciais.Fonte: BM&FBovespa e Factset em 13 de dezembro de 2011.
Base 100 Volume (R$mm) Nível
BMF&Bovespa Tradicional (“Lei das S.A.”)
Volume CGAS(3) CGAS ON CGAS PN IBOV
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
110.00
120.00
130.00
140.00
dez-10 fev-11 mar-11 mai-11 jul-11 ago-11 out-11 dez-11-
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
2.Destaques Financeiros e Operacionais2.Destaques Financeiros e Operacionais
Área de concessãoVolume HistVolume Históóricorico
13
Volume (MM/m3) Segmento Industrial: Composição da Receita por Setor (9M11)
CAGR: 11,3%
1.676
2.243
2.952
3.418
3.812
4.342
4.761
5.0695.253
4.261
4.910
3.623 3.652
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11
Industrial Cogeração GNV Resid. & Comer. Termogeração 2,7%
4,0%
4,4%
6,6%
7,1%
8,0%
10,7%
16,2%
17,1%
23,1%
Outros
Textil / Lavanderia /Tinturaria
Siderúrgica
Automotivo /Pneumático
Bebidas / Alimentos
Metais / Fundição eNão Ferrosos
Vidros / Cristais
Papel e Celulose
Cerâmica
Químico /Petroquímico
EvoluEvoluçção dos Medidoresão dos Medidores
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Segmento Residencial (Medidores e UDA’s(1))
Taxa de crescimento (%)Medidores
Notas: (1) UDAs (Unidade Domiciliar Autônoma).
Taxa de crescimento UDA’s (%)Medidores UDA’s(1)
Segmento Comercial
620,191692,448 756,080 735,967
808,314765,103869,138
977,750 945,3271,063,364
12.5%12.5%13.6%
2008 2009 2010 3T10 3T11
8,885 9,2659,760 9,568
10,206
6.7%4.3% 5.3%
2008 2009 2010 3T10 3T11
Área de concessãoDestaques FinanceirosDestaques Financeiros
15
Receita Líquida (R$ mm)
EBITDA (R$ mm) Lucro Líquido (R$ mm)
Lucro Bruto (R$ mm)
3.989 4.116 4.095
3.045 3.035
2008 2009 2010 9M10 9M11
1,035838 934
727600
835
1,363 1,188
913
2008 2009 2010 9M10 9M11
Contabilidade Anterior (normalizado pela conta corrente)IFRS
514368 413
333201
690 580
453
352
2008 2009 2010 9M10 9M11
8719611.2671.147
1.366
1.672 1.520
1.1081.147
2008 2009 2010 9M10 9M11
Área de concessãoInvestimentosInvestimentos
16
Capex (R$ mm) Extensão de Rede (em ‘000 km)
CAGR: 10,3%
CAGR: 15,0%
365
269
405406403397426
100
229200
230
276
474
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11
35,5%
7,7
6,9
6,2
5,7
5,14,9
2,62,9
3,33,6
3,9
4,5
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 3T11
Área de concessãoDividendos: Dividendos: Payout Payout Historicamente AltoHistoricamente Alto
17
Pagamento de Dividendos (R$ mm)
Notas: (1) Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio já declarados; números não auditados.(2) Dividendos contabilizados em BR GAAP até 2009. Considera dividendos deliberados pela companhia.
Dividendos(2) Payout (%)
450427
268275
334
11 16 27 25
303330
95%
17% 15%
26%
10%
77% 75%
53%
73% 74%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(1)
Área de concessãoEndividamentoEndividamento
18
Visão Geral
Composição da Dívida: Curto Prazo / Longo Prazo Composição da Dívida
Cronograma de Amortização da Dívida (R$ mm)
Moeda LocalMoeda Estrangeira
Jun/11 Set/11
Notas: (1) European Investment Bank.
(1)
EIB 28%
BNDES57%
Outros15%
LongoPrazo78%
Curto Prazo22%
LongoPrazo80%
CurtoPrazo20%
358
246 221 187
74 77
187
29
66
393
20
5
1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos + 6 anos
378
251
408
216
140
470Dívida em moeda estrangeira 100%
“hedgeada”
Endividamento 3T11 (R$ mm)
Dívida de Curto Prazo 378
Dívida de Longo Prazo 1,486
Endividamento Total 1,864
(-) Caixa e Equivalentes 172
(=) Dívida Líquida 1,692
Dívida Líquida / EBITDA UDM 1.9x
Dívida Líquida / Patrimônio Líquido 1.4x
(1)
3. Planejamento Estrat3. Planejamento Estratéégicogico
Vetores de CrescimentoVetores de Crescimento
Abordagem de crescimento integrado
– Captura de todas as oportunidades de negócio dentro de uma mesma região (industrial, GNV, residencial e comercial)
Projetos de expansão em frentes regionais
– Otimização dos recursos gerando ganhos de escala e eficiência
Vantagem competitiva do gás natural comparado a outras fontes de energia
Possibilidade de aumento da competitividade do gás natural
– Possível mudança no balanço de oferta e demanda de gás natural, catalisada pelas recentes descobertas no Pré‐sal
Expansão integrada e
regional dentro da área de concessão
Mais de R$ 2,0 bilhões(1) em Capex comprometidos de 2009 até 2014
Atividades de expansão impulsionadas pelo potencial residencial e comercial (baixo volume e alta margem) ainda ancoradas pelas oportunidades industriais
Plano de investimentos, atendendo as metas regulatórias, serátotalmente entregue
Plano de Investimentos
para os próximos anos
11
22
(1) Termos reais 2009, de acordo com o resultado da revisão tarifária do 3º ciclo (ciclo 2009‐14)20
Bacia de Santos Pré‐Sal
ExistentesExpansão
Área de Concessão da Comgás
Expansão GeogrExpansão Geográáfica Indicada no Plano de Negfica Indicada no Plano de Negóócioscios
Atividades de expansão progredindo simultaneamente nas cidades da área de concessão
Metas para o período (2009‐2014):5.000km de rede a ser estabelecidaRenovação da rede de 282km500k+ clientes a serem conectados
15 frentes de trabalho simultâneas1.000 funcionários diretos e mais 4.000 indiretos atuando na expansãoBusca de excelência na segurança das operações e integridade da rede de distribuiçãoExtensa análise de campo e seleção das melhores oportunidades considerando
Distância da rede existenteDensidade demográficaPerfil sócio‐econômico e propensão para consumoPerspectiva de desenvolvimento futuroPotencial para integração dos diversos segmentos de mercado
21
Segmento IndustrialSegmento Industrial
A Comgás está presente em todos as grandes industrias dentro da área de concessão
Portfólio de clientes diversificado, com mais de 1.000 clientes corporativos
Um produto multiuso: desde a produção de calor e vapor de baixa pressão até processos mais complexos
Diversas vantagens com relação a outros combustíveis:
Não necessidade de armazenamento
Questões ambientais
Garantia de fornecimento
Baixo custo operacional
Estratégia de crescimento:
Manter uma base de clientes sólida, com crescimento futuro em linha com o crescimento do PIB industrial
Abordagem de pequenas indústrias para ancorar projetos de expansão
Atração de novas indústrias para dentro da área de concessão
Descrição
(1) Dados de Agosto de 201122
Segmento ResidencialSegmento Residencial
Estratégia de crescimento chave para a Comgás:
Expansão geográfica, capturando potencial existente e mantendo o nível de conexões em cerca de 100.000 clientes por ano
Aumentar o consumo médio unitário por meio da otimização e expansão da base de clientes
Mercado de alto potencial, com crescimento impulsionado por:
Desenvolvimento de novos empreendimentos imobiliários
Conversões para o gás natural em residências
Grande base de clientes com mais de 1 milhão de clientes residenciais
Alternativa para o GLP e a eletricidade
Descrição Potencial da Área de Concessão(1,2)
(1) Potencial para ser atualizado de acordo com o Censo do IBGE 2010(2) Não considerando crescimento orgânico(3) Inclusos no plano de atingir 100.000 clientes por ano
Apartamentos
Casas
59%13%
8%
20%
2%
13%
7%
78%já conectados ao Gás Natural
clientes a serem capturados
clientes não conectados
mercado a ser estudado
(milhões de domicílios)
6.2
1.5
23
+ 45 mil novos prédios (lançamentos/empreendimentos) para serem capturados(3)
6.206.64
vs Gasolina vs Etanol
0.11
0.27 0.28
GNV Etanol Gasolina
1.32 1.872.78
GNV Etanol Gasolina
O gás natural veicular (GNV) pode ser usado como combustível em veículos de transporte individual ou coletivo
Destaca‐se pela economia gerada e o benefício ao meio ambiente
Atualmente, é mais competitivo em custo que a gasolina e o etanol
Forte benefício econômico para os “heavy users”
Comgás está atualmente trabalhando com o governo na implementação de políticas públicas que devem favorecer o setor
Incentivos fiscais (redução no IPVA)
Política de transporte público
Estratégia de crescimento:
Projeto em desenvolvimento: transporte público e pesado
Descrição Análise de Benchmarking: outubro de 2011
Segmento GSegmento Gáás Natural Veicular (GNV)s Natural Veicular (GNV)
Preços (R$)
Custo por Km (R$)
Payback (meses) (1)
Nota:(1) Premissas: i) Consumo: GNV 12km/l, Etanol 7km/l, Gasolina 10 km/l ii) Custo do sistema para gás natural: R$ 5.200 iii) Km rodados por mês: 5.000
Km24
Outros MercadosOutros Mercados
Mais de 10.200 clientes
Foco em estabelecimentos de médio e grande porte
Plataforma de crescimento integrada com a expansão do segmento residencial
Grande potencial de desenvolvimento de novas aplicações:
Mercado incipiente com alto potencial de consumo
Estrutura dedicada para desenvolvimento de aplicações não convencionais: climatização, cogeração comercial e geração no horário de ponta
Comercial Termogeração e Cogeração
Termogeração:
Demanda depende do nível de despacho térmico
Contratos de gás back to back
Cogeração:
Decisão estratégica da indústria visando eficiência e segurança energética no médio e longo prazo
Crescimento depende de oferta de gás firme e visibilidade de preços competitivos frente à energia elétrica
Mercado com alto potencial de desenvolvimento
25
4. Migra4. Migraçção para o Novo Mercadoão para o Novo Mercado
Tag along para ONs 80% 80% 100% 100%
Tag along para PNs 100% n.a.1
Free‐float mínimo de 25%
Mínimo de 20% de membros independentes no Conselho
Demonstrações financeiras em IFRS
Divulgação de transações com partes relacionadas (informações trimestrais)
Direito de voto às PN em algumas matérias n.a .1
Calendário anual de eventos corporativos
Mandato de no máximo 2 anos para membros do conselho, permitida a reeleição
Câmara de arbitragem
ResumoResumo dos dos NNííveisveis de de GovernanGovernanççaa CorporativaCorporativa nana BovespaBovespa
(1) Não aplicável (“n.a.”) devido à inexistência de ações PN no segmento de listagem Novo MercadoFonte: Regulamento de Listagem da BM&FBovespa – Níveis 1/2 e Novo Mercado e Legislação Corporativa Brasileira
Nova Leidas SAs
Status Quo
Entre todas as companhias listadas em níveis diferenciados de governança, 125 estão no Novo Mercado, 19 estão no “Nível 2” e 38 no “Nível 1”
27
(1) Devido ao aumento da liquidez e a presença no Novo Mercado da BM&FBovespa, as outras empresas do setor de utilities (listadas no NM) possuem cerca de 10 analistas de research cobrindo suas ações, na média. Atualmente, Comgás por 4 analistas de research ativos
Ação listada no mais alto nível de governança corporativa da BM&FBovespa – reconhecido pelos investidores como o padrão de excelência do mercado, gerando mesmo tratamento e transparência para
todos os acionistas (apenas ações ordinárias)
Ação listada no mais alto nível de governança corporativa da BM&FBovespa – reconhecido pelos investidores como o padrão de excelência do mercado, gerando mesmo tratamento e transparência para
todos os acionistas (apenas ações ordinárias)
Maior exposição aos analistas de research dos bancos, consequentementeaumentando a exposição à comunidade financeira em geral(1) – e podendo acessar um universo mais amplo de investidores e melhorando as condições da companhia de acessar o mercado de capitais
Maior exposição aos analistas de research dos bancos, consequentementeaumentando a exposição à comunidade financeira em geral(1) – e podendo acessar um universo mais amplo de investidores e melhorando as condições da companhia de acessar o mercado de capitais
Potencial valorização da ação, conforme ocorreu em casos anteriores demigração para o Novo Mercado
Potencial valorização da ação, conforme ocorreu em casos anteriores demigração para o Novo Mercado
Aumento do nível de liquidez da ação (espécie única de ações listadas),consolidando a liquidez das atuais duas espécies de ações em uma únicaAumento do nível de liquidez da ação (espécie única de ações listadas),consolidando a liquidez das atuais duas espécies de ações em uma única
Novo padrão de governança: i) garantia de 20% de conselheiros independentes, ii) tag along de 100% para todos os acionistas, iii) completa informação sobre eventos corporativos aos acionistas
Novo padrão de governança: i) garantia de 20% de conselheiros independentes, ii) tag along de 100% para todos os acionistas, iii) completa informação sobre eventos corporativos aos acionistas
BenefBenefíícios de uma Potencial Migracios de uma Potencial Migraçção para o Novo Mercado ão para o Novo Mercado
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Fonte: Factset/Economática para preços de ações. Bloomberg Data para “Company Actions” (ferramenta CACS). CVM Website para eventos GM.Notes:(1)Companhias cujos estatutos sociais previam 10% a mais de dividendos para os acionistas PN frente àqueles detentores de ações ON, como é o caso de Comgás(2)No caso de TIM e Paranapanema, a diferença do volume de dividendos de PNs para ONs era de 6%(3)WEG e Portobello não estão sendo consideradas nesta amostra devido algumas especificidades de cada caso. A migração de WEG foi seguida por um evento de liquidez que distorce as informações de preço da ação e a migração de Portobello não é considerada devido ao baixo nível de liquidez mesmo após a migração (menos que 10% de free float)(4)Fato Relevante de 2 de dezembro de 2011
MigraMigraçções Precedentes para o Novo Mercadoões Precedentes para o Novo Mercado
“Os estudos conduzidos pelos acionistas principais da Companhia e pelos seus administradores demonstram que a conversão das ações preferenciais em
ordinárias na proporção de uma ação ordinária
para cada ação preferencial da
Companhia é no melhor interesse da Companhia e
de seus acionistas.”4
29
2011 TIM 0.84 2
2011 Ultrapar 1.00
2010 Anhanguera 1.00
2010 ALL 1.00
2010 Mahle 1.00
2009 Paranapanema 1.00 2
2008 lochpe‐Maxion 0.83
2008 Estacio 1.00
2008 Equatorial 1.00
2007 Hering 1.00
2007 Romi 0.90
2007 Magnesita 0.83
2006 BR Foods 1.00
2006 Embraer 1.00
Média 0.96
Mediana 1.00
Ano CompanhiaRelação de Troca:Ações ON para casa
ação PN
Dividendos adicionais de
10%1
Área de concessãoRessalvaRessalva
30
As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados
operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivasde crescimento da COMGÁS são meramente estimativas e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem,
substancialmente, das condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor de negócios e dos mercados
internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
COMPANHIA DE GÁS DE SÃO PAULO - COMGÁS
ApêndiceApêndice
A estrutura tarifária éconstituída por três componentes:
Custo do gás (pass through)
Custo de transporte (pass through)
Margem média máxima (“P0”) definida pelo regulador durante a revisão tarifária
Tarifa Regulada
Comgás: uma combinação de competências e princípiosComgComgááss: Uma : Uma CompanhiaCompanhia ReguladaRegulada
33
Principais Aspectos do Contrato de Concessão
Reajuste anual da margem de distribuição pela taxa de inflação (IGP‐M), desconsiderando o "Fator X" e o "Fator K"
Reajuste anual da tarifa baseado nos custos do gás e de transporte contabilizados anualmente a cada dia 31 de maio (ou eventualmente antes, de acordo com o regulador)
A revisão considera:
WACC sobre a base de ativos regulatórios e investimentos
Custos operacionais
Depreciação
Volume de vendas
Ocorre a cada 5 anos
Revisão da Margem Máxima
"Fator X": fator de eficiência, determinado pelo regulador, considerado no ajuste anual do "P0"
"Fator K": fator de ajuste que compensa os desvios na margem máxima efetiva em relação àmargem máxima autorizada
= +
“Fator X” e “Fator K”Reajustes Anuais de Tarifa
Comgás: uma combinação de competências e princípiosFornecimento de GFornecimento de Gáás Natural: Contratoss Natural: Contratos
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Contratos
ContratosContratos TCQTCQ FirmeFirme Firme FlexívelFirme Flexível LeilãoLeilão Venda SemanalVenda Semanal
ModalidadeModalidade Firme Firme Firme Flexível Firme Curto Prazo Curtíssimo Prazo
Origem do GásOrigem do Gás Boliviana Não determinada Não determinada
Excedente dos contratos da Petrobras com outras
distribuidoras / termoelétricas
Excedente dos contratos da Petrobras com outras
distribuidoras / termoelétricas
Quantidade ContratadaQuantidade Contratada8,75mm m3/dia até out/118,10mm m3/dia até jun/19
4,3mm m3/dia 1,0mm m3/dia 3,2mm m3/dia Conforme lances
Término do ContratoTérmino do Contrato jun/19 dez/13 dez/12 mar/12 mar/12
PreçoPreço
Commodity + TransporteParcela Fixa + Parcela Variável
Parcela Fixa + Parcela Variável
Conforme lance vencedor do leilão
Conforme lance oferecido na plataforma e aceito pela Petrobras
Commodity: corrigido trimestralmente pela variação de uma cesta de óleos + variação cambial
Transporte: reajuste anual pela inflação americana (CPI)
Parcela Fixa: reajuste anual pelo IGP‐M
Parcela Variável: corrigida trimestralmente pela variação de uma cesta de óleos
Parcela Fixa: reajuste anual pelo IGP‐M
Parcela Variável: corrigida trimestralmente pela variação de uma cesta de óleos
Contrato TCQ: Quantidade diária contratada atual de gás boliviano de 8,75 milhões de m³/dia, a qual é reduzida periodicamente até atingir o volume de 8,10 milhões de m³/dia em agosto de 2012
Contrato Firme: Quantidade diária contratada de 4,27 milhões de m³/dia, a qual aumentará periodicamente até atingir o volume de 5,22 milhões de m³/dia em agosto de 2012
Contrato Firme Flexível: modalidade na qual a Petrobras fornecerá o gás natural ou ressarcirá o custo adicional referente ao consumo de combustível alternativo pelo cliente desta modalidade. O suprimento de gás natural pode ser interrompido por critério da Petrobras, mas sem o risco de indisponibilidade de insumo energético alternativo para os clientes da Comgás. Todos os impactos financeiros decorrentes desta operação (tanto dos clientes quanto da Comgás) serão suportados pela Petrobras
Área de concessãoContaConta CorrenteCorrente
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Conta Corrente Regulatória (R$ mm)
Conta Corrente
CONTA CORRENTE REGULATÓRIA
Mecanismo de compensação utilizado para reembolsar a companhia ou o Estado em caso de o custo real do gás diferir do custo incluído nas tarifas cobradas aos clientes
Calculado mensalmente pelo regulador. No entanto, ajuste é realizado apenas uma vez por ano (em maio)
Diferença entre o custo do gás incluído nas tarifas cobradas aos clientes e o custo real do gás incorrido
O saldo é debitado / creditado em uma conta regulatória
O efeito da conta corrente éconsiderado para fins fiscais e excluído na contabilidade financeira (IFRS)
Implicações: volatilidade nosresultados da companhia
(5)
1229
153
264
469528
(55)
(157)
(230)(198)
(128)
4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11