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26 de dezembro de 2017

Reunião Matinal

Reunião Matinal | Estratégia

Análise XP

Abertura

Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.

Fechamento Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.

Painel Corporativo Braskem e a Petrobras: acordo de leniência

Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios

TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas

Lojas Americanas: Aumento de capital?

Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip

Vale: dividendos de 2018

Rumo: Precificação da emissão no exterior

Eletrosul: acordo com chinesa

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Resumo

Cotações

Macroeconomia

Painel Corporativo

Proventos

Carteiras Recomendadas

Disclaimer

Celson Plácido

Analista, CNPI

Abertura

Bolsas impactadas pela liquidez reduzida de final de ano, operam sem muita força. No exterior, destaque para dados de CPI no Japão, além da ata da última reunião mostrando alguns dirigentes preocupados com os estímulos monetários. No Brasil, Boletim Focus traz Selic em 6,75% em 2018, DEM traça plano para candidatura de Maia ao Planalto, China flerta com projetos novos no Brasil e Sete em cada dez brasileiros são contra privatizações. Agenda interna traz resultado fiscal de novembro, enquanto no exterior teremos confiança do consumidor nos Estados Unidos.

Fechamento Ibovespa teve alta discreta, em pregão com volume reduzido, e registrou maior avanço semanal desde setembro, com Embraer interrompendo ganhos. +0,1%, 75,186,53 pontos

Painel Corporativo CSN – Resultados do 3T17. Recuperação operacional, mas alavancagem ainda preocupa

BRMALLS – Mais duas vendas de ativos. Positivo.

Hypera Pharma (Hypermarcas) – JCP aprovados. Ex dia 02.01.18

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

-- BRA Criação de empregos formais Total Nov 21000 76599

08:00 BRA Custos de construção FGV (a.m.) Dez 0.28% 0.28%08:25 BRA

Central Bank Weekly Economists Survey (Table) -- -- --

12:00 EUA S&P CoreLogic CS 20-cidades (a.m.) SA Out 0.80% 0.52%

13:00 EUA Índice de manufatura do Fed de Richmond Dez 21 30

13:30 EUA Atividade manuf Fed Dallas Dez 20.0 19.4

23:30 CHI Industrial Profits (a.a.) Nov -- 25.1%

-- BRA Resultado primário do governo central Nov -14.4b 5.2b

terça-feira, 26 de dezembro de 2017

Reunião Matinal



Cotações

Mercado de Ações Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 75.187 3,6 4,5 14,4x Soja 960 0,1 -1,8 -2,6 -3,3

Dow Jones EUA 24.751 0,4 2,0 19,7x Milho 352 0,2 1,3 -1,1 -7,2

S&P 500 EUA 2.683 0,3 1,3 20,0x Trigo 425 -0,5 1,6 -1,9 -8,1

MEXBOL México 48.245 0,3 2,4 17,5x Açúcar 15 -1,2 6,9 -3,2 -21,3

FTSE 100 Reino Unido 7.593 1,4 3,6 15,4x Minério de Ferro - - - - -

CAC 40 França 5.365 0,3 -0,2 15,8x Café 120 -1,5 -0,3 -6,3 -17,0

DAX Alemanha 13.073 -0,2 0,4 14,8x Petróleo (WTI) 58 -0,1 1,8 1,6 2,2

IBEX Espanha 10.182 0,3 -0,3 14,3x RBOB Gasolina 175 0,3 5,9 1,3 5,2

NIKKEI 225 Japão 22.903 1,5 0,8 19,3x Ouro 1.279 0,7 1,7 0,2 9,1

SHASHR Shangai 29.578 2,5 1,4 13,2x Prata 197 0,8 3,3 3,6 10,5

HANG SENG Hong Kong 3.453 0,9 -0,6 14,6x Cobre 175 0,3 5,9 1,3 5,2

Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio

IBX 31.067 0,1 3,4 4,5 25,3 Dólar/Real 3,34 0,9 1,1 2,1 2,6

SMLL 1.624 0,6 2,6 4,7 46,0 Euro/Real 3,96 0,8 1,9 1,7 16,0

IMOB 739 -0,1 1,2 3,1 28,1 Euro/Dolar 1,19 -0,2 0,9 -0,4 13,0

ICON 3.646 0,2 2,6 3,6 29,1 Dólar/Yuan 6,57 -0,1 -0,6 -0,6 -5,8

Ibovespa 75.187 0,1 3,6 4,5 24,8 Dólar/Yen 113,30 -0,0 0,6 0,7 -2,9

Bolsa Origem PontosSemana

∆%Mês ∆%

Pontos Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%P/L

Índice

Reunião Matinal



Macroeconomia

Brasil – Novos projetos da China no Brasil, brasileiros contra privatizações, DEM quer Maia disputando Planalto.

DEM traça plano para candidatura de Maia ao Planalto - O DEM articula o projeto de lançar o presidente da Câmara, Rodrigo Maia, como candidato ao Planalto em 2018. A legenda investe no discurso de que ele é o único candidato com capacidade de “reunificar” a política nacional, por ser hoje um dos poucos parlamentares com trânsito no governo Michel Temer e nos principais partidos de oposição (PT, PCdoB e PDT), que o ajudaram a se eleger para o comando da Casa, além de manter boa relação com o Judiciário. O lançamento da pré-candidatura deve ser em 6 de fevereiro, quando está prevista a convenção nacional do partido. Maia tenta se firmar como líder do Centrão, grupo do qual fazem parte partidos grandes e médios, entre eles PP, PR, PSD, PRB e PTB. O parlamentar fluminense tem dito a aliados que só aceita disputar o Palácio do Planalto se atingir pelo menos 10% das intenções de voto. Nos últimos levantamentos ele tem menos de 5%.

China flerta com projetos novos no Brasil – Segundo o Ministério do Planejamento, a China já possui US$ 117 bilhões em investimentos diretos acumulados no Brasil, mas concentra quase 45% de tudo isso em apenas três setores: energia, mineração e agronegócio. A expectativa do gover no é que as empresas chinesas deixarão de fazer suas maiores apostas na compra de ativos existentes e consolidados, como tem acontecido até agora, para fazer avanços em "greenfield", projetos novos, principalmente em segmentos da infraestrutura.O Fundo Brasil-China para a Expansão da Capacidade Produtiva, que foi lançado neste ano e tem até US$ 20 bilhões disponíveis, deve auxiliar. No fim de janeiro, autoridades dos dois países se reúnem em Brasília e vão ava liar conjuntamente oito projetos pré-selecionados para inaugurar o mecanismo de apoio bilateral.

Há cláusula de confidencialidade em torno dos empreendimentos, que precisaram se candidatar oficialmente a receber os recursos, mas o mercado acredita em pelo menos dois favoritos: a Ferrogrão, ferrovia que ligará Sinop (MT) a Miritituba (PA), e uma usina siderúrgica no Maranhão, em parceria com a CBSteel. Ainda em janeiro, espera-se uma definição sobre a entrada das empresas China Railway Capital e da China Railway First Group na linha 6 do metrô de São Paulo. Segundo o Valor, outro projeto tido como prioritário é a Ferrovia de Integração Oeste-Leste (Fiol), que rasga o interior da Bahia, e a construção do Porto Sul de Ilhéus para escoar a carga transportada sobre os trilhos.

Sete em cada dez brasileiros são contra privatizações – Segundo o Datafolha, sete em cada dez brasileiros se opõem à privatização de estatais. A maioria (67%) também vê mais prejuízos que benefícios na venda de companhias brasileiras para grupos estrangeiros. A aceitação cai conforme diminui a renda familiar mensal. Entre os que ganham até dois salários mínimos, 13% são a favor. Os moradores do Norte e do Nordeste são os mais resistentes —com taxas de 78% e 76% de reprovação, respectivamente, enquanto os do Sudeste são os que melhor aceitam a ideia: são 67% contrários e 25% a favor. Foram ouvidas 2.765 pessoas com margem de erro de dois pontos percentuais.

Resultado fiscal de novembro são destaque local - A agenda de indicadores desta terça-feira tem como destaque o resultado primário do governo central relativo a novembro, que será divulgado pelo Tesouro às 14h30. Conforme analistas ouvidos pelo Projeções Broadcast, o resultado primário do mês passado deve ficar deficitário entre R$ 21,3 bilhões e R$ 3,8 bilhões, com mediana negativa de R$ 14,3 bilhões. Amanhã sai o resultado primário do setor público consolidado. Também estão previstos para esta semana o IGP-M fechado de dezembro, na quinta-feira, e a Pnad contínua de novembro, na sexta-feira. Já a agenda internacional traz como destaque a divulgação da confiança do consumidor de dezembro dos EUA, do índice nacional de preços de moradias e de dados das distritais do Federal Reserve.

Mercados Internacionais – CPI e ata do Banco do Japão em destaque.

Futuros de NY próximos da estabilidade; Europa não opera - As principais bolsas de Nova York devem retomar os negócios após o feriado de Natal sem tendência definida, com os futuros rondando a estabilidade. A agenda de indicadores é mais fraca nesta última semana do ano, que deve ser de baixa liquidez. Na Europa, as praças acionárias não operam ainda em função das festas natalinas.

Economistas revisam estimativa de crescimento e déficit dos EUA - Economistas estão revisando para cima suas previsões para o PIB e para o déficit orçamentário dos Estados Unidos nos próximos dois anos, após a aprovação da reforma tributária pelo Congresso. O Congresso deve considerar um acordo em janeiro para aumentar o teto da dívida e aumentar os gastos com alívio de emergências, para resolver o impacto dos furacões no começo do a no. Combinados, os cortes de impostos e o aumento do teto da dívida devem aumentar o crescimento do PIB em 0,7% em 2018 e em 0,2% em 2019.

CPI do Japão avança acima do previsto - O CPI do Japão avançou 0,6% em novembro na comparação anual. O núcleo do CPI, que exclui alimentos frescos, subiu 0,9% em novembro ante novembro de 2016, no 11º mês seguido de alta. O avanço superou a estimativa média de economistas, que esperam alta de 0,5%. No mesmo período, os gastos das famílias avançou 1,7%. Economistas esperavam alta menor, de 0,5%.

Ata do BoJ indica preocupação com efeitos colaterais de maior afrouxamento – Segundo a ata da última reunião do Banco do Japão, BoJ, alguns dirigentes acham que afrouxar a política monetária ainda mais faria mais mal que bem à economia. Medidas extremas de afrouxamento apenas para alcançar sua meta de inflação de 2%, poderiam causar efeitos colaterais como desequilíbrios financeiros, além de prejudicar a função de intermediação da autoridade monetária. O presidente do BoJ, Haruhiko Kuroda, reiterou hoje a promessa de manter a agressiva política de estímulos monetários da instituição. "Vamos apoiar de forma mais intensa um ciclo virtuoso de renda e gastos maiores, ao promover aumentos moderados nos salários e preços", afirmou Kuroda durante discurso.

Bolsas chinesas se recuperam, mas outras asiáticas fecham em baixa – Com uma liquidez menor, as bolsas chinesas iniciaram a semana em alta, recuperando-se de perdas de ontem, mas outros mercados asiáticos recuaram. Na China, o Xangai Composto subiu 0,78%, enquanto o Shenzhen Composto avançou 0,43%. Em Tóquio, por outro lado, o Nikkei caiu 0,20%. O volume de negócios na capital japonesa foi o segundo menor do ano. O sul -coreano Kospi recuou 0,54% em Seul. As bolsas de Hong Kong e da da Austrália, na Oceania, não operaram hoje.

Petróleo em queda - Às 8h50, o Brent para fevereiro recuava 0,19% na ICE, a US$ 65,30, enquanto o WTI para fevereiro recuava 0,20% na Nymex, a US$ 58,38.

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Painel Corporativo CSN – Resultados do 3T17. Recuperação operacional, mas alavancagem ainda preocupa.

Seguem os principais destaques dos resultados da CSN referentes ao 3T17:

Geração de EBITDA Ajustado de R$1.213 milhões, 35% superior em relação ao 2T17, com Mg. EBITDA Ajustada de 24%, 4,4 p.p. superior ao mesmo trimestre do ano anterior.

Receita líquida de R$4.810 milhões no 3T17, melhor resultado trimestral desde 2014.

As vendas de Minério de ferro atingiram 7,9 milhões de toneladas no 3T17 e foram 2% maiores em relação ao 2T17.

A relação dívida líquida/EBITDA encerrou o 3T17 em 5,5x.

Queda de R$662 milhões no capital de giro aplicado ao negócio, com destaque a redução de estoque e maior prazo de pagamentos.

Acreditamos que o setor de siderurgia seja uma das melhores alternativas para aproveitar a recuperação da atividade local, em um setor com a característica de possuir elevada alavancagem operacional. Continuamos recomendando exposição ao setor no curto prazo, com preferência pelos ativos da Gerdau (GGBR4) e Usiminas (USIM5), respectivamente.

BRMALLS – Mais duas vendas de ativos. Positivo.

A BR Malls comunicou a venda de sua participação integral no Shopping Granja Vianna e no Shopping Paralela, localizados nas c idades de Cotia (SP) e Salvador (BA), respectivamente, por R$369,8 milhões para a Hemisfério Sul Investimentos (HSI). O valor representa um cap rate de 9,4%* no regime caixa e de 10,0%* no regime competência. O valor total da transação é líquido de imposto.

Desde 2011, a BRMALLS vendeu sua participação integral em 16 ativos, totalizando R$2,0 bilhões, sendo 6 em 2017, no valor total de R$824,3 milhões, o maior volume de vendas realizadas pela companhia em um único ano. Esta transação reforça o compromisso da companhia com a estratégia de reciclagem de portfólio de forma a gerar valor aos seus acionistas. A estratégia de desinvestimentos pela BR Malls já é bem conhecida pelo mercado, mas reforça a prioridade nos melhores ativos e busca pela expansão de rentabilidade do portfólio.

Hypera Pharma (Hypermarcas) – JCP aprovados. Ex dia 02.01.18

A Hypermarcas declarou a distribuição de juros sobre capital próprio aos acionistas da Companhia, no montante total

bruto de R$581.298.670,52 (quinhentos e oitenta e um milhões, duzentos e noventa e oito mil, seiscentos e setenta Reais e cin quenta e dois centavos), equivalente a R$0,92 (noventa e dois centavos) por ação ordinária, com retenção de 15% (quinze por cento) de Imposto de Renda Retido na Fonte. O pagamento dos juros sobre capital próprio a serem distribuídos será realizado em 09 de janeiro de 2018, com base na posição acionária constante dos registros da Companhia ao final de 28 de dezembro de 2017. A partir de 02 de janeiro de 2018, inclusive, as ações serão negociadas “ex-juros sobre capital próprio”.

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Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empres a (fato relevante)

para a validação de qualquer informação.

AMBEV SA ABEV3 01/02/2018 22/02/2018 0,07 0,07 Dividendo Irregular 0,3% 2,6%

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 22/12/2017 05/01/2018 0,20 0,23 JCP Irregular 0,4% 4,0%

BANESTES BEES3 02/01/2018 01/02/2018 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 5,4%

B3 SA BVMF3 22/12/2017 08/01/2018 0,222175 0,261382 JCP Irregular 0,009967 0,0203081

BRADESCO SA BBDC3 26/12/2017 08/03/2018 0,641295 0,754465 JCP Irregular 0,020294 0,0118107

BRADESCO SA-PREF BBDC4 26/12/2017 08/03/2018 0,705424 0,829911 JCP Irregular 0,020705 0,0120499

BRADESPAR SA BRAP3 26/12/2017 30/03/2018 0,738492 0,868814 Dividendo Semi-anual 0,02954 0,0212192

BRADESPAR SA -PR BRAP4 26/12/2017 30/03/2018 0,812341 0,955695 JCP Semi-anual 0,02782 0,0199839

CIELO SA CIEL3 28/12/2017 29/03/2018 0,099653 0,117239 JCP Semi-anual 0,00431 0,0311199

COMGAS CGAS3 27/12/2017 08/01/2018 1,082554 1,273593 JCP Irregular 0,01883 0,1451383

COMGAS-PREF A CGAS5 27/12/2017 08/01/2018 1,19081 1,400953 JCP Irregular 0,020183 0,1555359

COPEL CPLE3 02/01/2018 12:00:00 AM 0,787304 0,92624 JCP Irregular 0,038089 0,085373

COPEL-PREF B CPLE6 02/01/2018 12:00:00 AM 0,86604 1,01887 JCP Irregular 0,036419 0,081725

EMBRAER EMBR3 26/12/2017 26/01/2018 0,0765 0,09 JCP Irregular 0,003842 0,0111456

ENERGIAS DO BRAS ENBR3 27/12/2017 12:00:00 AM 0,101957 0,119949 JCP Anual 0,007552 0,0403312

FERBASA-PREF FESA4 02/01/2018 18/01/2018 0,208629 0,245446 JCP Anual 0,010776 0,0518901

GRAZZIOTIN CGRA3 02/01/2018 30/04/2018 1,0955 1,2888 JCP Irregular 0,041246 0,0442507

GRAZZIOTIN-PREF CGRA4 02/01/2018 12:00:00 AM 1,0955 1,2888 JCP Irregular 0,040892 0,0438708

ITAUSA ITSA3 26/12/2017 30/04/2018 0,142851 0,16806 JCP Trimestral 0,013351 0,0542086

ITAUSA-PREF ITSA4 26/12/2017 30/04/2018 0,142851 0,16806 JCP Trimestral 0,013034 0,052909

ITAU UNIBANCO ITUB3 02/01/2018 01/02/2017 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,000405 0,0531221

ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 02/01/2018 01/02/2018 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,000353 0,0463273

COMPANHIA DE LOC LCAM3 22/12/2017 05/01/2018 0,058042 0,068285 JCP Irregular 0,003465 0,0406358

M DIAS BRANCO SA MDIA3 22/12/2017 27/04/2018 0,331901 0,390472 JCP Anual 0,006824 0,0115229

MARCOPOLO POMO3 28/12/2017 30/03/2018 0,015725 0,0185 JCP Anual 0,004914

MARCOPOLO-PREF POMO4 28/12/2017 30/03/2018 0,015725 0,0185 JCP Anual 0,004011

MULTIPLAN MULT3 28/12/2017 31/05/2018 0,277296 0,326231 JCP Irregular 0,003939 0,0124688

NATURA NATU3 26/12/2017 16/02/2018 0,154612 0,181897 JCP Semi-anual 0,004844 0,0041409

QUALICORP SA QUAL3 22/12/2017 16/01/2018 0,525372 0,525372 Dividendo Irregular 0,018204 0,0474215

SANEPAR-PREF SAPR4 02/01/2018 30/04/2018 0,277716 0,326725 JCP Irregular 0,025019 0,0578729

TELEF BRASIL VIVT3 27/12/2017 12:00:00 AM 0,701779 0,825623 JCP Irregular 0,016717 0,045616

TELEF BRASI-PREF VIVT4 27/12/2017 12:00:00 AM 0,771957 0,908185 JCP Irregular 0,015639 0,0426754

TOTVS SA TOTS3 28/12/2017 09/05/2018 0,090689 0,106693 JCP Anual 0,003003 0,0081644

VALE SA VALE3 22/12/2017 15/03/2018 0,356926 0,419912 JCP Semi-anual 0,00897 0,033312

Tipo FrequênciaYield do

Provento

Dividend

Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto

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Carteiras Recomendadas

Carteira XP 8,7 39,5 -5,3 0,6 1,7 37,5 -12,1 15,9 76,5 15,7 50,3 239,6

dif. p.p. -16,1 p.p. 0,6 p.p. 8,1 p.p. 3,5 p.p. 17,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,9 p.p. 31,5 p.p. -15,9 p.p. -23,1 p.p. 180,6 p.p.

Carteira XP Dividendos 26,3 39,8 -4,4 9,4 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 35,7 73,3 366,5

dif. p.p. 1,5 p.p. 0,9 p.p. 8,9 p.p. 12,3 p.p. 28,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 4,0 p.p. -0,1 p.p. 275,2 p.p.

Ibovespa 24,8 38,9 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 31,6 73,4 59,0

Carteira XP 5,3 3,8 -3,9 -0,9 -5,0 -2,3 4,2 6,0 4,8 3,1 -9,3 3,1

dif. p.p. -2,1 p.p. 0,7 p.p. -1,4 p.p. -1,6 p.p. -0,9 p.p. -1,5 p.p. -0,6 p.p. -1,5 p.p. -0,1 p.p. 3,1 p.p. -6,2 p.p. -1,4 p.p.

Carteira XP Dividendos 5,8 6,4 -0,6 1,5 -1,7 -0,7 2,5 5,1 3,6 0,8 -1,4 2,1

dif. p.p. -1,6 p.p. 3,3 p.p. 1,9 p.p. 0,8 p.p. 2,4 p.p. 0,1 p.p. -2,3 p.p. -2,4 p.p. -1,3 p.p. 0,8 p.p. 1,7 p.p. -2,3 p.p.

Ibovespa 7,4 3,1 -2,5 0,6 -4,1 -0,8 4,8 7,5 4,9 0,0 -3,1 4,5

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/17 dez/17jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011Últimos

12 m

Últimos

24 mInicial*2010 20092017

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17

DESEMPENHO ANUAL

Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

Reunião Matinal



Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 483/10 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. 5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. 6) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 7) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 10) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. 11) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.

12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolh ido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

26 de dezembro de 2017 a l r a -...

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