68ª Reunião do CopomAA%20... · 2017-03-02 · Preços dos Importados e Inflação . 68º...

68º Reunião

19 e 20/02

1

Banco Central do Brasil

Fevereiro de 2002

68ª Reunião do Copom

68º Reunião

19 e 20/02

2


Preços dos Importados e Inflação

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3

Taxa de Câmbio e IPCA

-40

-20

0

20

40

60

80

100

Se

p-9

9

No

v-9

9

Ja

n-0

0

Ma

r-0

0

Ma

y-0

0

Ju

l-0

0

Se

p-0

0

No

v-0

0

Ja

n-0

1

Ma

r-0

1

Ma

y-0

1

Ju

l-0

1

Se

p-0

1

No

v-0

1

Ja

n-0

2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Câmbio t-3 (var. acumul 3 meses anualizada, escala esquerda)

IPCA t ( var. acumul de 3 meses anualizada, escala direita)

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4

Taxa de Câmbio e Bens Comercializáveis

-40

-20

0

20

40

60

80

100

Se

p-9

9

No

v-9

9

Ja

n-0

0

Ma

r-0

0

Ma

y-0

0

Ju

l-0

0

Se

p-0

0

No

v-0

0

Ja

n-0

1

Ma

r-0

1

Ma

y-0

1

Ju

l-0

1

Se

p-0

1

No

v-0

1

Ja

n-0

2

-5

0

5

10

15

20

Câmbio t-3 (var. acumul. 3 meses anualizada, escala direita)

Bens Comercializáveis (var. acumul. De 3 meses anualizada, escala esquerda)

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5


Núcleos de Inflação

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6

IPCA e núcleo (DEPEP) - variação mensal

-1,00

-0,50

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

jan

/9

6

ma

i/9

6

se

t/9

6

jan

/9

7

ma

i/9

7

se

t/9

7

jan

/9

8

ma

i/9

8

se

t/9

8

jan

/9

9

ma

i/9

9

se

t/9

9

jan

/0

0

ma

i/0

0

se

t/0

0

jan

/0

1

ma

i/0

1

se

t/0

1

jan

/0

2

IPCA NÚCLEO

Variação mensal

Período IPCA Núcleo

jan/01 0,57 0,42

fev/01 0,46 0,54

mar/01 0,38 0,59

abr/01 0,58 0,46

mai/01 0,41 0,60

jun/01 0,52 0,73

jul/01 1,33 0,65

ago/01 0,70 0,56

set/01 0,28 0,57

out/01 0,83 0,57

nov/01 0,71 0,77

dez/01 0,65 0,77

jan/02 0,52 0,52

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7

IPCA e núcleos - variação 12 meses

7,62

7,32

7,37

5,61

0

2

4

6

8

10

jan/9

8

ma

r/98

ma

i/98

jul/98

set/

98

nov/9

8

jan/9

9

ma

r/99

ma

i/99

jul/99

set/

99

nov/9

9

jan/0

0

ma

r/00

ma

i/00

jul/00

set/

00

nov/0

0

jan/0

1

ma

r/01

ma

i/01

jul/01

set/

01

nov/0

1

jan/0

2

IPCA Bryan Depep Exclusão

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8

Núcleo de Inflação(itens incluídos)

Item Variação Peso Peso Acumul.

2101.Aluguel e taxas 0,19 9,43 27,48

6201.Serviços médicos e dentários 0,24 1,44 28,93

6203.Plano de saúde 0,31 2,55 31,47

1101.Cereais, leguminosas e oleaginosas 0,35 1,33 32,80

1106.Frutas 0,36 0,80 33,60

5102.Veículo próprio 0,40 9,49 43,09

4102.Roupa feminina 0,42 1,39 44,48

8101.Cursos 0,43 3,96 48,45

6101.Produtos farmacêuticos 0,43 3,99 52,43

4401.Tecidos e armarinho 0,44 0,22 52,66

7101.Serviços pessoais 0,47 5,02 57,68

1116.Sal e condimentos 0,50 0,40 58,08

8102.Leitura 0,53 0,58 58,66

4201.Calçados e acessórios 0,58 1,45 60,11

3102.Utensílios e enfeites 0,62 0,54 60,65

9101.Comunicação 0,62 3,49 64,14

1102.Farinhas, féculas e massas 0,64 0,64 64,78

1113.Óleos e gorduras 0,72 0,54 65,32

4101.Roupa masculina 0,72 1,22 66,54

2103.Reparos 0,74 0,46 67,00

3201.Eletrodomésticos e equipamentos 0,75 1,45 68,45

8103.Papelaria 0,79 0,23 68,68

1201.Alimentação fora do domicílio 0,82 4,94 73,62

7202.Fumo 0,90 1,19 74,81

7201.Recreação 0,98 3,02 77,84

4301.Jóias e bijuterias 1,11 0,36 78,19

3202.TV, som e informática 1,18 1,58 79,77

7203.Fotografia e filmagem 1,19 0,25 80,02

Núcleo de Inflação - Itens incluídos

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Item Variação Peso Peso Acum.

5104.Combustíveis(veículos) -0,37 5,46 5,46

1107.Carnes -0,14 2,99 8,45

1112.Panificados -0,12 2,19 10,64

1111.Leite e derivados 0,00 2,28 12,93

1114.Bebidas e infusões 0,03 1,75 14,67

6202.Serviços laboratoriais e hospitalares 0,08 0,43 15,10

6102.Óculos e lentes 0,09 0,28 15,38

6301.Higiene pessoal 0,11 1,94 17,32

4103.Roupa infantil 0,17 0,73 18,05

2101.Aluguel e taxas 0,19 9,43 27,48

Núcleo de Inflação - Itens excluídos

(cauda inferior)

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Item Variação Peso Peso Acumul.

7203.Fotografia e filmagem 1,19 0,25 80,02 5101.Transporte público 1,20 7,12 87,15

3101.Mobiliário 1,20 1,45 88,60

3301.Consertos e manutenção 1,21 0,44 89,04

1117.Alimentos prontos 1,47 0,44 89,47

2202.Energia elétrica residencial 1,59 3,87 93,34

1109.Carnes, peixes industrializados 1,65 0,81 94,16

1104.Açúcares e derivados 1,66 0,83 94,99

3103.Cama, mesa e banho 1,83 0,25 95,24

2104.Artigos de limpeza 1,85 0,86 96,10

1115.Enlatados e conservas 2,44 0,19 96,29

2201.Combustíveis (domésticos) 2,54 1,43 97,72

1110.Aves o ovos 2,73 1,29 99,00

1108.Pescado 4,86 0,31 99,32

1103.Tubérculos, raizes e legumes 7,07 0,52 99,84

1105.Hortaliças e verduras 8,56 0,16 100,00

Núcleo de Inflação - Itens excluídos

(cauda superior)

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Critério de Otimização

When estimating a trimmed-mean, the choice of the section

to be trimmed is not a trivial subject. In this example, a was

chosen in order to minimize the root mean square error

(RMSE) relative to a benchmark measure of core inflation, a

13-month centered moving average of the headline inflation

rate. Such method is quite frequent in the core inflation

literature. The optimal trim was 20%.

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Medidas de Núcleo Utilizadas no Mundo

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Preços Administrados

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Pesos Critério utilizado Fonte/Origem

2101003 IPTU 1,00 usada variação de jan/2002 para o resto do ano IPCA

2101004 Água e Esgoto 1,65

variação com base no IGP-DI (esperado pelo mercado -

GCI) no mesmo mês em que ocorreu o reajuste no ano

anterior

2201003 Carvão Vegetal 0,01 Inflação livre

2201004 Gás de Bujão 1,34

fev/2002 - média preço 03 a 09/fev; após, variação de

acordo com preço futuro do propano (settle) e taxa de

câmbio Copom

ANP; NYMEX (New York

Mercantile Exchange)

2201005 Gás Encanado 0,08assumido variação de 10% (aproximadamente IGP-DI

variação) no mesmo mês de reajuste do ano anterior

2202003 Eletricidade 3,87reajuste no aniversário das concessionários de acordo

com a taxa de câmbio do copom

ANEEL; Nota técnica com

custos

5101001 Ônibus Urbano 4,63

variação com base no IGP-DI (esperado pelo mercado -

GCI) no mesmo mês em que ocorreu o reajuste no ano

anterior

5101002 Táxi 0,45 Inflação livre

5101004 Trem 0,07assumido 15% no mesmo mês em que ocorreu o reajuste

no ano anteriorSEAE

5101006 Ônibus Intermunicipal 1,06 Inflação livre

Planilha Resumo Para os Preços

Administrados

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Administrados (Continuação)


5101007 Ônibus Interestadual 0,13 Inflação livre

5101009 Ferry-boat 0,01 Inflação livre

5101010 Avião 0,46estrutura de custo fornecida pela SEAE; câmbio - GCI ,

combustível - 0%, pessoal - 11% var. sal. mín.

5101011Metrô 0,23 Inflação livre

5101020 Navio 0,00 Inflação livre

5101022 Barco 0,01 Inflação livre

5101026 Tranporte Escolar 0,08 Inflação livre

5102004 Emplacamento 0,32 Inflação livre

5102007 Óleo 0,06 Inflação livre

5102015 Pedágio 0,04 Inflação livre

5104001 Gasolina 4,39

fev/2002 - média preço 03 a 09/fev; após, variação de

acordo com Brent Crude future index (sett. price) e taxa de

câmbio Copom

ANP; IPE (International

Petroleum Exchange of

London Limited )

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Administrados (Continuação)


5104002 Álcool 1,01 Inflação livre

5104003 Óleo Diesel 0,07 idem gasolina idem gasolina

6203001 Plano de Saúde 2,55expectativa IGP-DI para junho/2002 (GCI) rateado ao

longo do ano

7101010 Empregada Doméstica 3,23 Inflação livre

7101034 Cartório 0,16 Inflação livre

7201063 Jogos Lotéricos 0,20 assumido 0% SEAE

9101001 Correio 0,05IPCA esperado (GCI) para junho; reajuste em jun. e jul

(mesmos meses do ano anterior)

9101002 Telefone Fixo 3,00IGP-DI esperado (GCI) para junho; reajuste em jun, jul. e

ago (mesmos meses do ano anterior)

9101003 Telefone Público 0,15 Inflação livre

9101008 Telefone Celular 0,24 Inflação livre

Total Administrados 30,53

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Modelos VAR

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18

Modelos VAR para previsão

• Modelos com preços livres e preços administrados

– Var 1 : Selic real e Câmbio (2 lags)

– Var 2: Selic, Câmbio, Produção industrial e M1 (6 lags).

– Bvar 1: estrutura do Var2 sem dummies sazonais

– Bvar 2: Bvar1 com dummies sazonais

* componentes deterministas comuns aos modelos: tendência

polinomial de ordem 3 com quebra em jul/1997, dummies sazonais

(exceto Bvar1)

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19

Ajuste da tendência para os preços livres

-0.010

-0.005

0.000

0.005

0.010

0.015

-0.01

0.00

0.01

0.02

0.03

0.04

95 96 97 98 99 00 01

Res idual A c tual Fi tted

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20

Observações sobre a estimação

• Considerou-se a trajetória exógena para os preços

administrados usada no modelo estrutural

• Para obter inflação cheia utilizou-se os seguintes

pesos:

– Livres: 70%

– Administrados: 30%

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Variação mensal

Preços

Var I Var II BVAR I BVAR II média Adm.

jan/02 0.59 0.59 0.59 0.59 0.59 0.35

fev/02 0.22 -0.07 0.31 0.24 0.18 -0.56

mar/02 0.32 -0.15 0.27 0.24 0.17 0.39

abr/02 0.58 0.12 0.36 0.45 0.38 0.61

mai/02 0.43 0.27 0.40 0.38 0.37 0.93

jun/02 0.17 0.17 0.41 0.23 0.24 1.04

jul/02 0.31 0.28 0.40 0.37 0.34 1.00

ago/02 0.10 0.26 0.35 0.15 0.21 0.58

set/02 0.13 0.39 0.32 0.10 0.23 0.28

out/02 0.55 0.56 0.32 0.46 0.47 0.27

nov/02 0.42 0.11 0.33 0.29 0.29 0.38

dez/02 0.32 -0.01 0.35 0.29 0.24 0.33

Preços livres

68º Reunião

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Var I Var II BVAR I BVAR II média

jan/02 0.52 0.52 0.52 0.52 0.52

fev/02 -0.01 -0.22 0.05 0.00 -0.04

mar/02 0.34 0.01 0.31 0.29 0.24

abr/02 0.59 0.26 0.44 0.50 0.45

mai/02 0.58 0.47 0.56 0.55 0.54

jun/02 0.43 0.43 0.60 0.48 0.48

jul/02 0.52 0.50 0.58 0.56 0.54

ago/02 0.24 0.36 0.42 0.28 0.32

set/02 0.17 0.36 0.31 0.15 0.25

out/02 0.46 0.47 0.30 0.40 0.41

nov/02 0.41 0.19 0.34 0.32 0.32

dez/02 0.33 0.09 0.34 0.30 0.27

Inflação

68º Reunião

19 e 20/02

23


Variação 12 meses

Var I Var II BVAR I BVAR II média

jan/02 7.62 7.62 7.62 7.62 7.62

fev/02 7.11 6.89 7.18 7.13 7.08

mar/02 7.07 6.50 7.10 7.03 6.93

abr/02 7.08 6.16 6.95 6.95 6.79

mai/02 7.26 6.22 7.11 7.09 6.92

jun/02 7.16 6.13 7.19 7.05 6.88

jul/02 6.31 5.26 6.40 6.23 6.05

ago/02 5.82 4.90 6.10 5.79 5.65

set/02 5.71 4.98 6.13 5.65 5.62

out/02 5.33 4.61 5.57 5.20 5.18

nov/02 5.01 4.07 5.19 4.79 4.77

dez/02 4.67 3.50 4.87 4.43 4.36

Inflação

68º Reunião

19 e 20/02

24


Indicadores Antecedentes

68º Reunião

19 e 20/02

25

Indicadores Antecedentes

IND. A: Commodities Aliment.;

Desemprego; Índ. Bovespa

Médio; Prod. Industrial.

IND. B: Commodities Aliment.;

Desemprego; Índ. Bovespa

Médio; IPR (Índ. Pr. Agropec.).

Inflação em fase de

queda até fev/2002. Pico

em abr/2002, seguido de

queda.

1999 2000 2001

Inflação IND.A IND.B

-.015

-.010

-.005

.000

.005

.010

.015

.020

.025 I n d i c a d o r e s A n t e c e d e n t e s

6

7

3

6

6

5

7

8

6

68º Reunião

19 e 20/02

26


Grupo de Comunicação Institucional

68º Reunião

19 e 20/02

27


Entrevista com Economistas - Chefes

68º Reunião

19 e 20/02

28

Instituições Contactadas em 14 e 15 de fevereiro

Informação excluída em razão de conter dados de natureza

empresarial, cuja divulgação pode representar vantagem

competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5o, § 2o, do

Decreto no 7.724, de 2012).

68º Reunião

19 e 20/02

29

Quadro Resumo: Decisão do Copom

O que o BC fará? O que o BC deveria fazer?

Manter s/ viés

50 bps

8 7

1 2

Manter c/ viés de baixa 1 0

200 bps 0 1

68º Reunião

19 e 20/02

30

IPCA

Expectativas de Mercado para o IPCA

65ª Reunião

21/11/01

66ª Reunião

19/12/01

67ª Reunião

23/01/02

7,18 7,40

4,80 4,82 5,10 5,00

4,00 4,00 4,00 4,00

3

4

5

6

7

8

01

/08

/01

0

6/0

8/0

1

09

/08

/01

1

4/0

8/0

1

17

/08

/01

2

2/0

8/0

1

27

/08

/01

3

0/0

8/0

1

04

/09

/01

1

0/0

9/0

1

13

/09

/01

1

8/0

9/0

1

21

/09

/01

2

6/0

9/0

1

01

/10

/01

0

4/1

0/0

1

09

/10

/01

1

5/1

0/0

1

18

/10

/01

2

3/1

0/0

1

26

/10

/01

3

1/1

0/0

1

07

/11

/01

1

2/1

1/0

1

16

/11

/01

2

1/1

1/0

1

26

/11

/01

2

9/1

1/0

1

04

/12

/01

0

7/1

2/0

1

12

/12

/01

1

7/1

2/0

1

20

/12

/01

2

6/1

2/0

1

31

/12

/01

0

4/0

1/0

2

09

/01

/02

1

4/0

1/0

2

17

/01

/02

2

2/0

1/0

2

25

/01

/02

3

0/0

1/0

2

04

/02

/02

0

7/0

2/0

2

18

/02

/02

% a

.a.

2001

2002

2003

11

/02

/02

68º Reunião

19 e 20/02

31


Cenário Básico

68º Reunião

19 e 20/02

32


Hipóteses do Cenário Básico

68º Reunião

19 e 20/02

33

Hipóteses do Cenário Básico

2002 : I 2002 : II 2002 : III 2002 : IV 2003 : I 2003 : II 2003 : III 2003 : IV

Taxa de Cambio

janeiro 2002 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37

fevereiro 2002 2,41 2,42 2,42 2,42 2,42 2,42 2,42 2,42

Fed Funds

janeiro 2002 1,75 1,92 2,08 2,25 2,25 2,25 2,25 2,25

fevereiro 2002 1,75 1,80 2,11 2,56 2,56 2,56 2,56 2,56

Risco Brasil

janeiro 2002 650 650 650 650 650 650 650 650

fevereiro 2002 670 650 650 650 650 650 650 650

Expectativa Inflação

janeiro 2002 4,70 4,00

fevereiro 2002 4,80 4,00

Inclinação da Curva

janeiro 2002 0,50 0,80 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37

fevereiro 2002 0,50 0,80 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37

68º Reunião

19 e 20/02

34


Preços Administrados

Simulação

68º Reunião

19 e 20/02

35


Energia Elétrica

68º Reunião

19 e 20/02

36

Energia Elétrica

Estimativa para o Índice de Reajuste por região

no IPCA (2002)

Região Pesos Peso jan/02 fev/02 mar/02 abr/02 mai/02 jun/02 jul/02 ago/02 set/02 out/02 nov/02 dez/02 Total

regiões Energia IPCA

Goiânia - GO 3,78% 4,04% 2,81% 6,04% 3,99% 13,36%

Brasília - DF 3,06% 2,67% 2,82% 0,70% 10,25% 14,15%

Belém 3,85% 5,55% 2,81% 0,70% 10,19% 14,07%

Fortaleza 3,34% 3,17% 2,81% 4,72% 13,52% 22,22%

Recife 4,25% 2,72% 2,80% 23,09% 26,53%

Salvador 6,23% 2,80% 5,26% 4,66% 13,35% 24,87%

Belo Horizonte 9,15% 3,73% 2,81% 16,61% 5,75% 26,77%

Rio de Janeiro 13,40% 6,55% 10,93% 3,43% 1,03% 15,92%

São Paulo 36,26% 3,54% 2,80% 13,05% 1,90% 18,42%

Curitiba 7,49% 2,88% 2,40% 2,89% 12,08% 18,09%

Porto Alegre 9,19% 3,37% 0,00% 5,72% 10,08% 0,45% 2,27% 19,56%

Brasil 100,00% 3,87% 4,51% 0,00% 0,00% 2,95% 2,29% 0,16% 4,99% 0,68% 1,02% 0,19% 0,96% 0,23% 19,35%

68º Reunião

19 e 20/02

37

Energia Elétrica

Estimativa para o Índice de Reajuste por região

no IPCA (2003)

Região Pesos Peso jan/03 fev/03 mar/03 abr/03 mai/03 jun/03 jul/03 ago/03 set/03 out/03 nov/03 dez/03 Total

regiões Energia IPCA

Goiânia - GO 3,78% 5,92% 6,28% 4,15% 10,69%

Brasília - DF 3,06% 4,52% 0,67% 9,74% 10,47%

Belém 3,85% 6,84% 0,64% 9,32% 10,02%

Fortaleza 3,34% 4,24% 3,71% 10,55% 14,65%

Recife 4,25% 3,67% 15,40% 15,40%

Salvador 6,23% 3,17% 3,66% 10,39% 14,43%

Belo Horizonte 9,15% 0,45% 11,71% 4,11% 16,29%

Rio de Janeiro 13,40% 0,32% 6,42% 5,32% 1,59% 13,86%

São Paulo 36,26% 0,10% 11,22% 1,65% 13,05%

Curitiba 7,49% 1,63% 2,47% 10,23% 12,95%

Porto Alegre 9,19% 0,53% 4,31% 7,56% 0,56% 2,81% 16,00%

Brasil 100,00% 1,41% 1,46% 0,00% 0,00% 2,10% 1,72% 0,14% 4,28% 0,60% 0,97% 0,21% 1,43% 0,36% 14,02%

68º Reunião

19 e 20/02

38


Derivados do Petróleo

68º Reunião

19 e 20/02

39

17,0

17,5

18,0

18,5

19,0

19,5

20,0

20,5

21,0

21,5

22,0 ja

n/0

2

fev/0

2

mar/

02

abr/

02

ma

i/0

2

jun

/02

jul/0

2

ago

/02

set/02

out/02

nov/0

2

dez/0

2

12-dez-01

Spot

18,36

17-jan-02 Spot

19.42

15-fev-02

Spot

20,83

Evolução do Preço futuro do Petróleo Brent

68º Reunião

19 e 20/02

40

Evolução do Preço futuro do gas Propano

0,27

0,28

0,29

0,30

0,31

0,32

0,33

0,34

dez/0

1

jan/0

2

fev/0

2

mar/0

2

abr/0

2

mai/0

2

jun/0

2

jul/0

2

ag

o/0

2

set/0

2

ou

t/02

nov/0

2

dez/0

2

15/fev

17/dez17/Dez

15/Fev

22/Jan

68º Reunião

19 e 20/02

41

Preço da Gasolina conforme pesquisa da ANP

Região Variacão Variação no

dez 18/jan 24/jan 1/Fev até 1/Fev 3 a 9/Fev período

Rio de Janeiro 1,729 1,52 1,51 1,50 -13,47% 1,51 -12,72%

Porto Alegre 1,689 1,55 1,53 1,51 -10,71% 1,50 -10,95%

Belo Horizonte 1,63 1,48 1,46 1,45 -11,02% 1,44 -11,66%

Recife 1,694 1,48 1,38 1,31 -22,80% 1,45 -14,29%

São Paulo 1,706 1,52 1,51 1,50 -12,25% 1,50 -12,02%

Brasília 1,76 1,49 1,49 1,47 -16,45% 1,48 -16,19%

Belém 1,945 1,65 1,68 1,54 -21,08% 1,44 -26,02%

Fortaleza 1,812 1,57 1,53 1,36 -25,06% 1,41 -22,19%

Salvador 1,775 1,53 1,49 1,45 -18,45% 1,43 -19,38%

Curitiba 1,671 1,46 1,42 1,40 -16,10% 1,40 -16,04%

Goiânia 1,774 1,54 1,40 1,52 -14,54% 1,51 -14,77%

-14,27% -13,95%

68º Reunião

19 e 20/02

42

Preço do Óleo Diesel conforme pesquisa da ANP

Região dez 18/jan 24/jan 01/fev Variação 3 a 9/fev Variação

Dez a 1/Fev no período

Rio de Janeiro 0,881 0,867 0,865 0,862 -2,10% 0,859 -2,50%

Porto Alegre 0,867 0,847 0,843 0,843 -2,75% 0,843 -2,77%

Belo Horizonte 0,916 0,896 0,894 0,891 -2,76% 0,894 -2,40%

Recife 0,949 0,933 0,931 0,930 -1,95% 0,924 -2,63%

São Paulo 0,879 0,867 0,866 0,866 -1,45% 0,865 -1,59%

Brasília 0,867 0,862 0,862 0,860 -0,80% 0,860 -0,79%

Belém - 0,908 0,905 0,905 - 0,903 -

Fortaleza - 0,982 0,976 0,969 - 0,969 -

Salvador 0,930 0,895 0,892 0,892 -4,11% 0,894 -3,87%

Curitiba 0,884 0,867 0,866 0,866 -2,00% 0,864 -2,26%

Goiânia - 0,934 0,923 0,914 - 0,927 -

-1,83% -1,93%

68º Reunião

19 e 20/02

43

Preço do GLP conforme pesquisa da ANP

Regiões Dezembro 13 a 19/1 20 a 26/1 27/1 a 2/2 Variação 3 a 9/2 Variação

IBGE Dez a Fev no período

Belém 15,72 19,09 19,19 19,06 21,2% 19 20,9%

Belo Horizonte 18,57 22,57 22,22 21,58 16,2% 22,13 19,2%

Brasília 19,86 22,97 22,97 22,97 15,7% 22,96 15,6%

Curitiba 19,49 22,59 22,29 22,24 14,1% 22,61 16,0%

Fortaleza 16,01 20,61 20,63 20,56 28,4% 20,64 28,9%

Goiânia 18,50 22,11 21,97 21,76 17,6% 21,7 17,3%

Porto Alegre 18,50 20,54 20,05 20,42 10,4% 19,4 4,9%

Recife 16,78 20,72 20,71 20,68 23,2% 20,86 24,3%

Rio de Janeiro 17,60 20,62 20,94 20,73 17,8% 20,96 19,1%

Salvador 16,73 20,36 20,36 20,33 21,5% 20,45 22,2%

São Paulo 19,66 22,46 22,09 22,06 12,2% 21,57 9,7%

15,5% 14,8%

68º Reunião

19 e 20/02

44

Planilha para a Gasolina e Diesel - IPCA de Jan 2002,

Informação ANP para fev 2002 e curva atual do Brent futuro

Planilha para a Gasolina e Diesel - IPCA de Jan 2002,

Informação ANP para fev 2002 e curva atual do Brent futuro

Mês Preços Variação Consumidor Mês Preços Variação Consumidor

dez/01 1,085 dez/01 0,598

jan/02 0,843 -9,92% jan/02 0,493 -1,78%

fev/02 0,857 -4,47% fev/02 0,507 -0,16%

mar/02 0,869 1,37% 1,04% mar/02 0,518 2,27% 1,82%

abr/02 0,853 -1,82% -1,39% abr/02 0,503 -2,99% -2,39%

mai/02 0,889 4,22% 3,22% mai/02 0,538 7,04% 5,63%

jun/02 0,891 0,29% 0,22% jun/02 0,541 0,48% 0,39%

jul/02 0,888 -0,42% -0,32% jul/02 0,537 -0,67% -0,53%

ago/02 0,886 -0,23% -0,17% ago/02 0,535 -0,37% -0,30%

set/02 0,885 -0,05% -0,03% set/02 0,535 -0,07% -0,06%

out/02 0,885 -0,02% -0,02% out/02 0,535 -0,04% -0,03%

nov/02 0,885 -0,07% -0,05% nov/02 0,534 -0,09% -0,07%

dez/02 0,884 -0,07% -0,05% dez/02 0,534 -0,09% -0,07%

-11,87% 2,24%

Gasolina Diesel

68º Reunião

19 e 20/02

45

Planilha para a GLP - IPCA de Jan 2002, Informação ANP para

fev 2002 e curva atual do Propano futuro

Mês

Mistura Menor Mistura Menor Média

jan/02 17,87%

fev/02 -2,60%

mar/02 -5,04% -4,93% -3,80% -3,71% -3,75%

abr/02 9,03% 8,79% 6,80% 6,62% 6,71%

mai/02 0,64% 0,61% 0,48% 0,46% 0,47%

jun/02 -1,27% -1,24% -0,95% -0,93% -0,94%

jul/02 0,65% 0,62% 0,49% 0,47% 0,48%

ago/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

set/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

out/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

nov/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

dez/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

17,91%

GLP

Distribuidor Consumidor

68º Reunião

19 e 20/02

46

Projeções para Preços Administrados

Pesos

Var % Ocorr

em 2002 até

janeiro

Var % Proj

Restante de

2002

Var % Projet

2002

Var % Projet

2003

2101003 Imposto Predial 1,00 1,2% 13,5% 14,8% 4,2%

2101004 Taxa de Água e Esgoto 1,65 1,0% 5,7% 6,8% 2,7%

2201003 Carvão Vegetal 0,01 0,1% 2,7% 2,8% 2,7%

2201004 Gás de Bujão 1,34 17,9% 0,0% 17,9% 0,0%

2201005 Gás Encanado 0,08 0,0% 10,2% 10,2% 2,7%

2202003 Eletricidade 3,87 4,5% 14,2% 19,3% 14,0%

5101001 Ônibus Urbano 4,63 1,3% 5,8% 7,2% 2,7%

5101002 Táxi 0,45 0,7% 2,7% 3,4% 2,7%

5101004 Trem 0,07 0,0% 15,5% 15,5% 2,7%

5101006 Ônibus Intermunicipal 1,06 0,1% 2,7% 2,8% 2,7%

5101007 Ônibus Interestadual 0,13 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%

5101009 Ferry-boat 0,01 -0,7% 2,7% 2,0% 2,7%

5101010 Avião 0,46 2,0% 6,1% 8,2% 2,7%

5101011 Metrô 0,23 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%

5101020 Navio 0,00 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%

5101022 Barco 0,01 -1,3% 2,7% 1,4% 2,7%

5101026 Tranporte Escolar 0,08 0,4% 2,7% 3,2% 2,7%

68º Reunião

19 e 20/02

47

Projeções para Preços Administrados

(Continuação)

Pesos

Var % Ocorr

em 2002 até

janeiro

Var % Proj

Restante de

2002

Var % Projet

2002

Var % Projet

2003

5102004 Emplacamento 0,32 -0,6% 2,7% 2,1% 2,7%

5102007 Óleo 0,06 0,7% 2,7% 3,4% 2,7%

5102015 Pedágio 0,04 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%

5104001 Gasolina 4,39 -9,9% -2,2% -11,9% -0,1%

5104002 Álcool 1,01 -0,8% 2,7% 1,9% 2,7%

5104003 Óleo Diesel 0,07 -1,8% 4,1% 2,2% -0,1%

6203001 Plano de Saúde 2,55 0,3% 7,4% 7,7% 2,7%

7101010 Empregada Doméstica 3,23 0,3% 2,7% 3,0% 2,7%

7101034 Cartório 0,16 2,6% 2,7% 5,4% 2,7%

7201063 Jogos Lotéricos 0,20 0,0% 0,0% 0,0% 2,7%

9101001 Correio 0,05 0,0% 6,6% 6,6% 2,7%

9101002 Telefone Fixo 3,00 0,5% 8,2% 8,7% 4,8%

9101003 Telefone Público 0,15 0,2% 7,1% 7,3% 4,8%

9101008 Telefone Celular 0,24 0,1% 2,7% 2,9% 2,7%

Total Administrados 30,53 0,35% 5,34% 5,72% 3,85%

Inflação Livre 69,47 0,59% 2,71% 3,32% 2,73%

68º Reunião

19 e 20/02

48

Diferença de projeção dos

Administrados - Copom Jan/Fev

ItemPesos

janeiro 2002

Var % Projet

2002

Copom

janeiro

Var % Projet

2002

Copom

fevereiro

Dif Var 2002

Copom fev

menos jan

Dif Cont

2002 Copom

fev menos

jan

2201004 Gás de Bujão 1,35 9,0% 17,9% 8,9% 0,12%

2101003 Imposto Predial 1,01 8,4% 14,8% 6,4% 0,06%

5101010 Avião 0,47 2,7% 8,2% 5,6% 0,03%

5101001 Ônibus Urbano 4,61 6,9% 7,2% 0,4% 0,02%

9101002 Telefone Fixo 3,02 7,7% 8,2% 0,5% 0,01%

5104003 Óleo Diesel 0,07 -12,0% 2,2% 14,2% 0,01%

5101004 Trem 0,07 2,7% 15,5% 12,9% 0,01%

2201005 Gás Encanado 0,08 2,7% 10,2% 7,6% 0,01%

7101034 Cartório 0,16 2,7% 5,4% 2,7% 0,00%

5101002 Táxi 0,44 2,7% 3,4% 0,8% 0,00%

9101001 Correio 0,05 2,7% 6,6% 4,0% 0,00%

5101006 Ônibus Intermunicipal 1,06 2,7% 2,8% 0,1% 0,00%

5102007 Óleo 0,06 2,7% 3,4% 0,7% 0,00%

5101026 Tranporte Escolar 0,08 2,7% 3,1% 0,5% 0,00%

5101011 Metrô 0,23 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%

68º Reunião

19 e 20/02

49

Diferença de projeção dos Administrados - Copom

Jan/Fev (Continuação)

ItemPesos

janeiro 2002

Var % Projet

2002

Copom

janeiro

Var % Projet

2002

Copom

fevereiro

Dif Var 2002

Copom fev

menos jan

Dif Cont

2002 Copom

fev menos

jan

5101007 Ônibus Interestadual 0,13 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%

5102015 Pedágio 0,04 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%

2201003 Carvão Vegetal 0,01 2,7% 2,8% 0,1% 0,00%

5101020 Navio 0,00 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%

5101009 Ferry-boat 0,01 2,7% 1,9% -0,7% 0,00%

5101022 Barco 0,01 2,7% 1,4% -1,3% 0,00%

5102004 Emplacamento 0,28 2,7% 2,1% -0,5% 0,00%

2101004 Taxa de Água e Esgoto 1,64 7,0% 6,8% -0,2% 0,00%

7201063 Jogos Lotéricos 0,20 2,7% 0,0% -2,7% -0,01%

9101003 Telefone Público 0,15 7,6% 2,9% -4,7% -0,01%

5104002 Álcool 1,02 2,7% 1,9% -0,7% -0,01%

6203001 Plano de Saúde 2,55 8,1% 7,7% -0,4% -0,01%

9101008 Telefone Celular 0,24 7,6% 2,8% -4,8% -0,01%

2202003 Eletricidade 3,87 20,4% 19,4% -1,0% -0,04%

7101010 Empregada Doméstica 3,26 4,7% 3,0% -1,7% -0,06%

5104001 Gasolina 4,43 -10,2% -11,9% -1,6% -0,07%

68º Reunião

19 e 20/02

50



Item Var % Projet

2003 Copom

janeiro

Var % Projet

2003 Copom

fevereiro

Dif 2003

Copom fev

menos jan

Dif Cont 2003

Copom fev

menos jan

2202003 Eletricidade 5,8% 10,0% 4,2% 0,01%

9101003 Telefone Público 5,0% 2,7% -2,3% 0,00%

6203001 Plano de Saúde 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

2201005 Gás Encanado 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

7201063 Jogos Lotéricos 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101001 Ônibus Urbano 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101002 Táxi 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5104001 Gasolina 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

2101004 Taxa de Água e Esgoto 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5102007 Óleo 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101007 Ônibus Interestadual 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

2201004 Gás de Bujão 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5104003 Óleo Diesel 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101006 Ônibus Intermunicipal 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101010 Avião 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

68º Reunião

19 e 20/02

51



Item Var % Projet

2003 Copom

janeiro

Var % Projet

2003 Copom

fevereiro

Dif 2003

Copom fev

menos jan

Dif Cont 2003

Copom fev

menos jan

5102015 Pedágio 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101004 Trem 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101009 Ferry-boat 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101011 Metrô 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

7101010 Empregada Doméstica 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

9101001 Correio 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5102004 Emplacamento 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

2201003 Carvão Vegetal 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101026 Tranporte Escolar 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101020 Navio 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

7101034 Cartório 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5101022 Barco 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

5104002 Álcool 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%

2101003 Imposto Predial 4,2% 4,2% 0,0% 0,00%

9101002 Telefone Fixo 5,5% 5,5% 0,0% 0,00%

9101008 Telefone Celular 5,0% 2,7% -2,3% 0,00%

68º Reunião

19 e 20/02

52


Cenários e Simulações

68º Reunião

19 e 20/02

53

Impacto sobre Inflação Acumulada de 12 meses devido

a um aumento de 1 pp na taxa de juros por 8 trimestres

-0,60

-0,50

-0,40

-0,30

-0,20

-0,10

0,00

0,10

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

2 lags Modelo antigo 3 lags

3 lags sem IC 2 lags, sem IC

Modelo Antigo

68º Reunião

19 e 20/02

54

Impacto no Hiato de 1 pp na taxa de juros por 8 trimestres

-0,50

-0,45

-0,40

-0,35

-0,30

-0,25

-0,20

-0,15

-0,10

-0,05

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

2 lags Hiato Antigo3 lags 3 lags sem IC2 lags, sem IC

Modelo Antigo

68º Reunião

19 e 20/02

55

Resumo dos Impactos de Aumento de 1 pp na

Selic por 8 trimestres

• As diferentes novas especificações produziram respostas bastante semelhantes, sobretudo até 8 trimestres após o choque;

• O modelo antigo apresenta resposta menor e mais demorada;

• O efeito máximo sobre o hiato ocorre após 9 trimestres, sendo da ordem de –0,45 pp;

• O efeito máximo sobre a inflação ocorre após 11 trimestres e é da ordem de –0,50 pp. Nas especificações novas, a queda da inflação é da ordem de 0,15 pp após 1 ano e 0,35 pp após 2 anos.

68º Reunião

19 e 20/02

56

Tabela de Transição – Juros Fixos

3,83 2,88

4,01 2,93

3,75 2,68

3,75 2,63

3,77 2,95

4,01 3,06

4,05 3,07

4,05 3,07

3,82 3,01

4,59 4,18

4,21 4,05

4,48 3,19

* reflete o efeito da atualização da projeção dos preços somente de fevereiro a dezembro de 2002.

O efeito da inflação de janeiro foi incluído na linha inflação de janeiro

p 1º Trimestre Expectativa de Mercado

2003

Copom Janeiro

Obs.

p janeiro

2002

(0,40 -> 0,52)

Obs: Inclui atualização dos administrados de janeiro

Administrados Total*

(2,37 -> 2,42)

2002 (5,44 -> 5,72)

2003 (3,47 -> 3,85)

Dólar

Gasolina e Diesel* Gasolina 2002 (-10,2 -> -11,9)

Gás de Bujão* 2002 (9,0 -> 17,9)

(2002:4,68 => 4,80; 2003:4,0 => 4,0)

Derivados Petróleo

constantes a partir de 9/Fev

Cenário Básico

Gasolina 2002 (-13,95)

Diesel 2002 (-1,93)

Gás de Bujão (14,80)

E(p)

Juros e Câmbio de Mercado e

Derivados Constantes

Juros e Câmbio de Mercado

Juro caindo para 17% em 2002 e 14% em 2003

Câmbio partindo de 2,41 e indo p/ 2,55 e 2,70 em 2002

e 2003 respectivamente (Cen. Básico)

68º Reunião

19 e 20/02

57

Impacto da variação da Taxa de Câmbio

Nominal nos derivados de Petróleo

Var

2,42 2,37 -2,07%

Pontos Percentuais

Gasolina -11,87 -12,46 -0,59 -0,026

Diesel 2,24 1,00 -1,24 -0,001

GLP 17,91 16,48 -1,43 -0,019

Contribuição

IPCA

Impacto s/ Nominal

Variação da Taxa de Câmbio

Variação Percentual

68º Reunião

19 e 20/02

58

Cenário Básico Juros Fixos

Anualizado

Período Inflação Inf. Acum. Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais Juros Reais Ex-ante

2000 4 1,05 5,97 1,93 16,41 10,97 10,50 9,70

2001 1 1,42 6,44 2,05 15,40 9,64 10,00 9,06

2001 2 1,52 7,35 2,28 16,49 8,27 9,50 10,53

2001 3 2,33 6,46 2,54 18,85 9,70 9,00 11,43

2001 4 2,21 7,67 2,56 19,00 9,06 8,50 12,84

2002 1 0,84 7,06 2,41 19,00 10,53 8,00 14,37

2002 2 1,23 6,76 2,42 19,00 11,43 7,75 14,52

2002 3 1,08 5,46 2,42 19,00 12,84 7,50 15,01

2002 4 0,84 4,05 2,42 19,00 14,37 7,50 15,23

2003 1 0,70 3,91 2,42 19,00 14,52 7,50 15,45

2003 2 0,80 3,47 2,42 19,00 15,01 7,50 15,67

2003 3 0,88 3,27 2,42 19,00 15,23 7,50 16,09

2003 4 0,65 3,07 2,42 19,00 15,45 7,50 16,64

Acumulado em 12 meses

68º Reunião

19 e 20/02

59

Cenário Básico Juros e Câmbio de Mercado

Anualizado

Período Inflação Inf. Acum. Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais Juros Reais Ex-ante

2000 4 1,05 5,97 1,93 16,41 10,97 10,50 9,70

2001 1 1,42 6,44 2,05 15,40 9,64 10,00 9,06

2001 2 1,52 7,35 2,28 16,49 8,27 9,50 10,41

2001 3 2,33 6,46 2,54 18,85 9,70 9,00 10,97

2001 4 2,21 7,67 2,56 19,00 9,06 8,50 11,80

2002 1 0,84 7,06 2,41 18,50 10,41 8,00 12,58

2002 2 1,33 6,87 2,45 18,00 10,97 7,75 12,02

2002 3 1,28 5,77 2,50 17,50 11,80 7,50 11,86

2002 4 1,07 4,59 2,55 17,00 12,58 7,50 11,37

2003 1 0,91 4,66 2,58 16,50 12,02 7,50 10,76

2003 2 1,05 4,37 2,62 16,00 11,86 7,50 11,12

2003 3 1,18 4,27 2,66 15,00 11,37 7,50 11,31

2003 4 0,99 4,18 2,70 14,10 10,76 7,50 11,67

Acumulado em 12 meses

68º Reunião

19 e 20/02

60

Choque dos Administrados

2002 2003

Choque Adm. 0.3-0.5 0-0.10

Inércia acima da meta 0,7 0,1

68º Reunião

19 e 20/02

61

Hiato do Produto (Média Móvel 4 Trimestres)

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

1996:2 1997:2 1998:2 1999:2 2000:2 2001:2 2002:2 2003:2 2004:2

68º Reunião

19 e 20/02

62

Pib e Produto Potencial (Média Móvel 4 Trimestres)

19

96

:2

19

96

:3

19

96

:4

19

97

:1

19

97

:2

19

97

:3

19

97

:4

19

98

:1

19

98

:2

19

98

:3

19

98

:4

19

99

:1

19

99

:2

19

99

:3

19

99

:4

20

00

:1

20

00

:2

20

00

:3

20

00

:4

20

01

:1

20

01

:2

20

01

:3

20

01

:4

20

02

:1

20

02

:2

20

02

:3

20

02

:4

20

03

:1

20

03

:2

20

03

:3

20

03

:4

20

04

:1

20

04

:2

20

04

:3

20

04

:4

110

115

120

125

130

135

140

145

150

155

PIB

PIB Potencial Crescimento

2002 - 2,42%

Crescimento

2003 - 3,83%

68º Reunião

19 e 20/02

63

Acordo com FMI Intervalo das Metas para o IPCA

87,8 7,8

7,3

6,2

5,6

6,46

7,67

7,06

6,76

5,46

4,05

1

2

3

4

5

6

7

8

2001:3 2001:4 2002:1 2002:2 2002:3 2002:4

Projeção do

Modelo

Meta Central

FMI

Consulta

ao Board

Comunicação

à Missão

68º Reunião

19 e 20/02

64

FIM

Comitê de Política Monetária Comitê de Política Monetária -- CopomCopom

1

19 e 20.2.200219 e 20.2.2002

Comitê de Política Monetária Comitê de Política Monetária -- CopomCopom

68ª Reunião68ª Reunião

�� Mercado DI Mercado DI -- Reserva: Reserva: não houve operação no período não houve operação no período entre reuniõesentre reuniões

�� Mercado DI Mercado DI -- Cetip: Cetip:

�� Janeiro e fevereiro, aumento no montante médio diário Janeiro e fevereiro, aumento no montante médio diário negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em

Mercado InterbancárioMercado Interbancário

Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 2

negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em dezembro.dezembro.

��Intra: R$ 4,1 bilhõesIntra: R$ 4,1 bilhões

��Extra: R$ 1,0 bilhãoExtra: R$ 1,0 bilhão

3.000

4.000

5.000

6.000

R$

milh

õe

s

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

en

tua

is

Mercado DIMercado DI-- Cetip: Número e Valor de OperaçõesCetip: Número e Valor de Operações


-

1.000

2.000

3.000

2/1 4/1 8/1 10/1 14/1 16/1 18/1 22/1 24/1 29/1 31/1 4/2 6/2 8/2 14/2 18/2

R$

milh

õe

s

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

Pe

rce

n

Extra (Valor R$ milhões) Intra (Valor R$ milhões) Extra % N° de Op. Intra % N° de Op.

Mercado DIMercado DI--Cetip: Médias diáriasCetip: Médias diárias

3.0

00,0

0

4.0

00,0

0

5.0

00,0

0

6.0

00,0

0

R$

Milh

õe

s


- 1

.000

,00

2.0

00,0

0

3.0

00,0

0

4.0

00,0

0 ja

n/01

fev/

01m

ar/0

1

abr/0

1m

ai/0

1

jun/

01

jul/0

1ag

o/01

set/0

1

out/0

1

nov/

01de

z/01

jan/

02

fev/

02

R$

Milh

õe

s

Extra Intra

�� Nenhuma operação realizadaNenhuma operação realizada

Redesconto do Banco CentralRedesconto do Banco Central


�� Nenhuma operação realizadaNenhuma operação realizada

�� Exigível sobre recursos à vistaExigível sobre recursos à vista

�� Crescimento de 15,36% em janeiro em relação a Crescimento de 15,36% em janeiro em relação a

novembronovembro

�� Fevereiro (até o dia 18) redução de 4,67% em relação a Fevereiro (até o dia 18) redução de 4,67% em relação a

janeirojaneiro

Recolhimentos Compulsórios: ExigibilidadeRecolhimentos Compulsórios: Exigibilidade


�� Poupança Poupança -- Crescimento vegetativoCrescimento vegetativo

�� Depósitos Judiciais Depósitos Judiciais -- estávelestável

�� Decursos à Prazo Decursos à Prazo -- estávelestável

Recolhimento compulsório Recolhimento compulsório -- Exigível x RecolhimentoExigível x Recolhimento

63,9

64,7

53

58

63

68

R$

bilh

õe

s


38

43

48

jan

/00

fev

ma

r

ab

r

ma

i

jun jul

ag

o

se

t

ou

t

mo

v

de

z

jan

/01

fev

ma

r

ab

r

ma

i

jun jul

ag

o

se

t

ou

t

no

v

de

z

jan

Fe

v/1

8

Exigível Recolhimento

�� FIF Consolidado FIF Consolidado -- Forte captação (variação patrimonial) Forte captação (variação patrimonial)

em janeiro, R$ 9,7 bilhões e R$ 234 milhões em fevereiro em janeiro, R$ 9,7 bilhões e R$ 234 milhões em fevereiro (até dia 7). (até dia 7).

�� Perspectiva: Captação líquida positivaPerspectiva: Captação líquida positiva

��Fundos de renda fixa Fundos de renda fixa -- Forte aplicações positivas Forte aplicações positivas

Mercado Financeiro Mercado Financeiro -- Captação LíquidaCaptação Líquida


Fundos de renda fixa Fundos de renda fixa -- Forte aplicações positivas Forte aplicações positivas

em janeiro, R$ 4,2 bilhões e resgate líquido de R$ 1,6 em janeiro, R$ 4,2 bilhões e resgate líquido de R$ 1,6 bilhão em fevereiro, até dia 8 (ANBID)bilhão em fevereiro, até dia 8 (ANBID)

�� Perspectiva Perspectiva -- Fuga de recursos no curto prazo e volta e Fuga de recursos no curto prazo e volta e captação positiva no médio e longo prazo.captação positiva no médio e longo prazo.

��Fundos referenciados em DIFundos referenciados em DI -- Aplicações de R$ 772 Aplicações de R$ 772

milhões em janeiro.milhões em janeiro.

�� Fundo de ações Fundo de ações

�� captação líquida negativa em janeiro, R$ 665 milhõescaptação líquida negativa em janeiro, R$ 665 milhões

�� estabilidade em fevereiro (dia 7)estabilidade em fevereiro (dia 7)

�� Perspectiva Perspectiva -- Ingresso de recursos no curto prazoIngresso de recursos no curto prazo

�� Caderneta de poupançaCaderneta de poupança

Mercado Financeiro Mercado Financeiro -- Captação LíquidaCaptação Líquida


�� Caderneta de poupançaCaderneta de poupança

�� captação negativa em janeiro, R$ 17 milhões, saques de captação negativa em janeiro, R$ 17 milhões, saques de R$ 805 milhões.R$ 805 milhões.

�� captação positiva em fevereiro (dia 7), R$637 milhõescaptação positiva em fevereiro (dia 7), R$637 milhões

��Perspectiva Perspectiva -- resgates líquidos de recursosresgates líquidos de recursos

�� Depósito a prazo Depósito a prazo -- captação líquida positiva, R$ 1,4 captação líquida positiva, R$ 1,4 bilhão em janeiro e R$ 2,3 bilhões em fevereiro.bilhão em janeiro e R$ 2,3 bilhões em fevereiro.

Cumprimento em Relação ao ExigívelCumprimento em Relação ao Exigível

Administração de Reservas Administração de Reservas

Dias do períodoFreqüência

(f)

f <

100%

100%

< f <

125%

f >125%

Absoluta 6 22 16

Grupo A

13.02.2002


Absoluta 6 22 16

Relativa 13,64 50,00 36,36

Absoluta 12 20 12

Relativa 27,27 45,45 27,27

Absoluta 20 13 11

Relativa 45,45 29,55 25,00

Absoluta 20 13 11

Relativa 45,45 29,55 25,00

10 23 11

22,73 52,27 25,00

18.02.2002

Freq. absoluta acum.

Freq. relativa acum.

13.02.2002

14.02.2002

15.02.2002

Deban


Deban

1

COPOM

Demab

DIRETORIA DE POLÍTICA MONETÁRIA

DEPARTAMENTO DE OPERAÇÕES DO MERCADO ABERTO

19.2.2002

2

COPOM

Demab

-Mercado Primário de Títulos -Hedge Cambial

páginas 3 a 14 páginas 15 a 25

-Condições de Liquidez -Aporte/Liberação de Recursos

páginas 26 a 27, 30 a 31 páginas 28 a 29

-Perfil da Dívida -Fundos de Investimento


-Estrutura de Vencimentos -Mercado Secundário de Títulos


-Contratos Futuros de Juros -Curva de Juros


-Análise da Carteira Prefixada -Expectativas


2

3

Mercado Primário

Demab

Colocações LFT e LTN Impacto Tabela Impacto Gráfico

3

LFT e LTN

- Cronograma de emissões de LTN:

Janeiro => Divulgado: até R$ 12 bilhões Realizado: R$ 9,0 bilhões Fevereiro => Divulgado: até R$ 11 bilhões Realizado: R$ 4,3 bilhões até 15/2

- Colocação de LTN de 6 meses (R$ 7,7 bilhões) em quatro oportunidades (22/1, 29/1, 5/2 e 14/2) e de 14 meses (R$ 0,9 bilhão) em três oportunidades (22/1, 29/1 e 5/2).

* Tendência de elevação dos prêmios sobre o CDI para os dois prazos:

LTN 6 meses – de 100,9% a 101,9%

LTN 14 meses – de 101,5% a 103,4%

* Relação demanda/oferta crescente para o prazo mais curto, e decrescente para o mais longo.

- Cronograma de emissões de LFT:

Janeiro => Divulgado: até R$ 2 bilhões Realizado: - nihil

Fevereiro => Divulgado: até R$ 6 bilhões Realizado: - nihil até 15/2

- O Tesouro Nacional anunciou novo leilão de LFT para 19/2, o que não fazia desde

outubro de 2001.

4

Fonte:Demab

Leilões de Venda de Títulos Federais

Demab Volta 4

a) Leilões de NTN-C:

Relação Demanda-Oferta: refere-se à 1a etapa do leilão realizada no Selic.

Volume financeiro da NTN-C - 4 anos: R$ 1.407,6 milhões com liquidação em títulos registrados na Cetip.

Volume financeiro da NTN-C - 10 anos: R$ 1.690,9 milhões com liquidação em títulos registrados na Cetip.

Data Taxa % Dem/ Vol. Fin. Taxa % Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin.

Média do CDI Of. R$ milhões Média do CDI Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões

22/jan/02 19,47 100,88 1,4 1.818 20,97 101,52 4,2 239

29/jan/02 19,75 101,27 1,8 1.797 21,21 102,65 1,7 399

30/jan/02 10,50 0,3 1.452 10,50 0,1 1.722

05/fev/02 19,97 101,54 2,1 2.702 21,83 103,36 1,2 239

14/fev/02 19,40 101,85 2,2 1.359

Média Dem/Of.

* Eventos liquidados de 23.1.2002 a 15.2.2002

LTN -14 meses

2,2

LTN - 6 - 7 meses

1,9

NTN-C - 4 anos (a)

0,3

NTN-C - 10 anos (a)

0,1

5

Mercado de Títulos Públicos Federais Impacto Monetário

Demab Volta 5

R$ MILHÕES De 02/01/02 A 19/02/02

TÍTULOS DO BACEN SALDO

DIA SALDO COLOCAÇÕES SALDO TOTAL

NBCE NBCF TOTAL NBCE (a) TOTAL LTN LFT (b) NTN-C NTN-D OUTROS TOTAL LTN LFT NTN-C NTN-D TOTAL

02/01/2002 0 0 0 218 610 58 10 896 0 896 896

04/01/2002 0 0 0 106 106 0 106 106

07/01/2002 0 0 0 2 2 0 2 2

09/01/2002 0 0 0 10.428 252 10.680 2.542 2.542 8.138 8.138

10/01/2002 0 0 0 5 5 0 5 5

11/01/2002 279 279 0 279 0 0 0 279

14/01/2002 0 0 0 3 3 0 3 3

15/01/2002 79 79 0 79 102 65 22 189 0 189 268

16/01/2002 241 241 0 241 317 36 353 2.203 2.203 -1.850 -1.609

17/01/2002 212 212 0 212 48 48 0 48 260

18/01/2002 140 140 0 140 0 0 0 0 140

21/01/2002 0 0 0 105 126 231 0 231 231

22/01/2002 1.881 c 1.881 0 1.881 1 1 1.881 1.881 -1.880 1

23/01/2002 0 0 0 0 2.057 2.057 -2.057 -2.057

24/01/2002 0 0 0 3 3 0 3 3

25/01/2002 91 91 0 91 20 20 0 20 111

28/01/2002 0 0 0 17 17 0 17 17

29/01/2002 2.273 c 2.273 0 2.273 17 17 2.273 2.273 -2.256 17

30/01/2002 0 0 0 0 2.196 2.196 -2.196 -2.196

01/02/2002 0 0 0 184 188 6 378 75 d 141 216 162 162

04/02/2002 0 0 0 106 106 0 106 106

05/02/2002 0 0 0 2 2 0 2 2

06/02/2002 0 0 0 9.500 9.500 2.941 2.941 6.559 6.559

07/02/2002 0 0 0 105 105 0 105 105

13/02/2002 493 493 0 493 386 386 0 386 879

14/02/2002 180 180 0 180 0 0 0 180

15/02/2002 348 348 0 348 33 58 91 1.359 1.359 -1.268 -920

18/02/2002 0 0 0 2 2 0 2 2

19/02/2002 0 0 0 6 6 0 6 6

TOTAL JAN 5.196 0 5.196 0 0 5.196 10.428 0 1.168 610 333 32 12.571 8.998 0 0 4.154 13.152 -581 4.615

TOTAL FEV 1.021 0 1.021 0 0 1.021 9.500 0 719 0 293 64 10.576 4.300 0 75 141 4.516 6.060 7.081

TOTAL COPOM 3.385 0 3.385 0 0 3.385 9.500 0 776 0 293 64 10.633 8.553 0 75 2.414 11.042 -409 2.976

TÍTULOS DO TESOURO NACIONAL

RESGATES COLOCAÇÕES RESGATES

6

Impacto Monetário dos Resgates e Colocações Principais Títulos Públicos Registrados no Selic

Demab Volta Fonte:Demab

6

-12.500

-10.000

-7.500

-5.000

-2.500

0

2.500

5.000

7.500

10.000

12.500

R$ M

ilh

ões

Taxa SELIC 214 -4.185 1.452 5.075 7.427 4.165 6.726 2.205 1.167 765 1.368 776

Cambial -46 -1.610 -1.031 -5.889 -4.702 1.095 -5.461 -14.796 1.092 1.104 1.604 1.264

Prefixado 2.116 8.333 7.514 3.355 -1.088 5.662 -654 7.746 3.183 1.607 3.610 947

Total 1.942 1.845 6.629 2.216 1.663 10.531 143 -4.757 5.192 3.300 7.224 2.976

14/02/01

a

20/03/01

21/03/01

a

17/04/01

18/04/01

a

22/05/01

23/05/01

a

19/06/01

20/06/01

a

17/07/01

18/07/01

a

21/08/01

22/08/01

a

18/09/01

19/09/01

a

16/10/01

17/10/01

a

20/11/01

21/11/01

a

18/12/01

19/12/01

a

22/01/02

23/01/02

a

19/02/02

7

Mercado de Títulos Públicos Federais Colocações Diretas

Demab 7

TÍTULO EMISSÃO VENCIMENTO VALOR

FINANCEIRO

EM R$

MILHÕES

DÍVIDA

SECURITIZADA DIVERSAS DIVERSOS 8.625,03

LFT 28/12/2001 DIVERSOS 5.744,13

CFT DIVERSAS DIVERSOS 4.664,39

NTN-D DIVERSAS DIVERSOS 1.170,73

NTN-I 15/04/2001 DIVERSOS 469,39

TDA DIVERSAS DIVERSOS 50,5

CTN 01/12/2001 01/12/2021 19,99

CDP DIVERSAS DIVERSOS 2,18SUBTOTAL 20.746,34


FINANCEIRO CVS DIVERSAS DIVERSOS 5.744,13

CFT-D 30/10/1998 30/10/2004 824,47NTN-I DIVERSAS DIVERSOS 799,75

SUBTOTAL 7.368,35

TOTAL 13.377,99

CANCELAMENTO

EMISSÃO LÍQUIDA

Posição: Dez/01

EMISSÃO


FINANCEIRO

EM R$

MILHÕES

DÍVIDA

AGRÍCOLA DIVERSOS DIVERSOS 364,07

CFT 01/10/2001 01/10/1931 76,77

CTN 01/01/2002 01/01/2022 8,2

LFT 04/01/2002 20/12/2006 444,53

NTN-B 15/11/2001 DIVERSOS 8.047,06

NTN-I 15/04/2001 DIVERSOS 221,76

TODA 01/01/2002 DIVERSOS 43,8SUBTOTAL 9.206,19


FINANCEIRO NTN-P DIVERSOS DIVERSOS 7.459,47

SUBTOTAL 7.459,47

TOTAL 1.746,72

EMISSÃO

Posição: Jan/02

CANCELAMENTO

EMISSÃO LÍQUIDA

8

Mercado Primário

Demab Troca NBCE x NTN-D 8

Títulos Cambiais

- Realização de leilões de troca em 24/1, com o objetivo de desconcentração parcial

dos vencimentos de NBCE.

*leilão de compra: NBCE com vencimentos entre fevereiro e abril de 2002.

-Prêmio médio: venc. 21/2: 106,2% do CDI

venc. 14/3: 100,7% do CDI

venc. 11/4: 102,1% do CDI

venc. 18/4: 102,2% do CDI

-Financeiro: R$ 2,3 bilhões

-Demanda: R$ 4,2 bilhões

*leilão de venda: NTN-D com vencimento em 2004 e 2005.

-Prêmio médio: 2 anos: 114,7% do CDI

3 anos: 115,0% do CDI

-Financeiro: R$ 2,3 bilhões

-Demanda: R$ 2,8 bilhões

Queda em relação à última operação de troca (17/1) – demanda

está concentrada em papéis curtos.

9

Demab 9

Estoque das NBCE Recompradas

Obs.: Financeiro estimado

antes depois antes depois

21/02/2002 3.696.050 3.246.150 5,21 4,58

14/03/2002 3.642.850 2.850.450 5,14 4,02

11/04/2002 3.392.350 3.223.650 4,78 4,55

18/04/2002 3.580.000 3.397.000 5,05 4,79

Total 14.311.250 12.717.250 20,19 17,94

Vencimento

Quantidade em Mercado Financeiro em Mercado

(R$ bilhões)

10

Fonte:Demab

Leilões de Troca de Títulos Cambiais

Demab Volta 10

Leilões de Venda de NTN-D

Taxa Dem/ Demanda Demanda Vol. Fin.

Média Of. (mil) R$ milhões R$ milhões

NTN-D - 2 anos 9,89 114,7 1,4 1.117 1.631 1.169

NTN-D - 3 anos 11,10 115,0 1,0 830 1.146 1.104

Média Dem/Of.

Dem. Total R$ milhões

Leilões de Compra de NBCE

Taxa Dem/ Demanda Demanda Vol. Fin.

Média Of. (mil) R$ milhões R$ milhões

NBCE - 0,8 mês - 21/02 0,05 106,2 - 510 727 642

NBCE - 1,5 mês - 14/03 0,40 100,7 - 803 1.145 1.130

NBCE - 2,4 meses - 11/04 0,74 102,1 - 664 946 240

NBCE - 2,6 meses - 18/04 0,94 102,2 - 958 1.364 261

Dem. Total R$ milhõesEventos liquidados em 29.01.2002.

4.182

Título

Título

1,2

% DI

% DI

2.777

- Troca de NBCE por NTN-D para desconcentração de vencimentos em 24/1/02:

11

Mercado Primário

Demab Colocações Cambiais 11

Títulos Cambiais

- Ausência de leilões extraordinários.

- Saturação da demanda por títulos de prazo mais longo.

- Realização de leilões para rolagem de R$ 188 milhões de NTN-D (vencidas em 1/2) e

de R$ 4,7 bi de NBCE (a vencer em 21/2).

* rolagem de 1/2 (leilão em 30/1):

títulos de 7 anos (rolagem de 75% do volume do resgate).

* rolagem de 21/2 (leilões em 7,15, 18 e 19/2):

leilões a termo e em tranches

títulos de 1 ano (73% do volume financeiro) e de 2 anos.

-Prêmio médio das NTN-D:

* 1 ano: 113,4% do CDI * 2 anos: 116,7% do CDI

12

Demab 12

Leilões de Venda de Títulos Federais

Volta

Data Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin.

Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões

30/jan 13,49 118,6 1,6 141

07/fev 7,80 112,5 1,5 587

07/fev 10,78 116,5 1,3 582

15/fev 8,00 112,8 1,9 732

18/fev 8,00 114,7 1,7 732 10,49 117,2 2,1 219

Média Dem/Of.

* Eventos liquidados de 1.2.2002 a 21.2.2002

NBC-E / NTN-D Dem/Of.

Rolagem 1,7

1,6

NTN-D -7 anos

(rolagem)

% CDI

Leilões de NBCE e NTN-D

1,7

% CDI

NTN-D - 1 ano

(rolagem)

NTN-D - 2 anos

(rolagem)

% CDI

1,5

13

Demab 13

Leilões de Títulos Cambiais

Prêmios significativos e crescentes conforme maior o prazo.

* Grande volume de rolagem da dívida cambial no curto prazo;

* Dúvidas quanto à metodologia de marcação a mercado a ser

empregada pelos fundos => redução de participação;

* Cenário de sucessão presidencial ainda muito incerto.

Taxa

Média %

7/2 Rolagem NTN-D - 1 ano 7,80 112,5 20,68 23,55

15/2 Rolagem NTN-D - 1 ano 8,00 112,8 20,18 23,04

18/2 Rolagem NTN-D - 1 ano 8,00 114,7 19,85 23,08

17/1 Troca NTN-D - 2 anos 10,08 112,5 23,58 26,89

24/1 Troca NTN-D - 2 anos 9,89 114,7 22,78 26,54

7/2 Rolagem NTN-D - 2 anos 10,78 116,5 23,22 27,54


17/1 Troca NTN-D - 3 anos 11,10 112,4 25,10 28,62

24/1 Troca NTN-D - 3 anos 11,10 115,0 24,55 28,72

17/1 Troca NTN-D - 7 anos 13,55 116,5 27,59 32,82


Título % CDI

PRÉ

(100%

CDI)

PRÉ

equiv.

Leilões de Venda de NTN-D

Data Operação

14

Mercado Primário

Demab 14

Impacto Monetário entre 23/01 e 19/02/02

* expansionista em R$ 3,0 bi;

* resgates líquidos de LTN (R$ 0,9 bi) e de LFT (R$ 0,8 bi) ;

* resgate líquido de títulos cambiais (R$ 1,3 bi), devido

ao pagamento de juros intermediários.

15

Evolução dos contratos de Swap DI x US$

BMF e Cetip

Demab Fonte: BMF e Cetip 15 Série Completa BM&F Cetip

- Após a significativa queda do início do ano, verifica-se estabilidade do estoque:

* Operações de hedge estão sendo renovadas, mas não há novas captações.

75.000

80.000

85.000

90.000

95.000

100.000

105.000

110.000

115.000

14

/9/0

1

21

/9/0

1

28

/9/0

1

5/1

0/0

1

15

/10

/01

22

/10

/01

29

/10

/01

6/1

1/0

1

13

/11

/01

21

/11

/01

28

/11

/01

5/1

2/0

1

12

/12

/01

19

/12

/01

27

/12

/01

4/1

/02

11

/1/0

2

18

/1/0

2

28

/1/0

2

4/2

/02

13

/2/0

2

Vo

lum

e N

eg

oc

iad

o

US

$ m

ilh

õe

s

-

300

600

900

1.200

1.500

1.800

2.100

2.400

Es

toq

ue

US

$ m

ilh

õe

s

Estoque

Volume Negociado

Média Móvel de 20 dias(volume negociado)

16


BMF e Cetip

Demab Fonte: BMF e Cetip Volta 16

-

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.0002

/1/0

1

12

/1/0

1

24

/1/0

1

6/2

/01

16

/2/0

1

2/3

/01

14

/3/0

1

26

/3/0

1

5/4

/01

18

/4/0

1

30

/4/0

1

11

/5/0

1

23

/5/0

1

4/6

/01

15

/6/0

1

27

/6/0

1

10

/7/0

1

20

/7/0

1

1/8

/01

13

/8/0

1

23

/8/0

1

4/9

/01

17

/9/0

1

27

/9/0

1

9/1

0/0

1

22

/10

/01

1/1

1/0

1

14

/11

/01

27

/11

/01

7/1

2/0

1

19

/12

/01

2/1

/02

14

/1/0

2

24

/1/0

2

6/2

/02

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-

600

1.200

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2.400

3.000

3.600

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toq

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$ m

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s

Estoque

Volume Negociado

Média Móvel de 20 d.u. (Volume Negociado)

17


BMF

Demab Fonte: BMF Volta 17

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

14

/9/0

1

21

/9/0

1

28

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1

5/1

0/0

1

15

/10

/01

22

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29

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6/1

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1

13

/11

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21

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/01

28

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5/1

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1

12

/12

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19

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27

/12

/01

4/1

/02

11

/1/0

2

18

/1/0

2

28

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2

4/2

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13

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2

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-

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800

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1.600

2.000

2.400

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toq

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US

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õe

s

Estoque

Volume Negociado

Média Móvel de 20 dias (volume negociado)

18


Cetip

Demab Fonte: Cetip Volta 18

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

14

/9/0

1

21

/9/0

1

28

/9/0

1

5/1

0/0

1

15

/10

/01

22

/10

/01

29

/10

/01

6/1

1/0

1

13

/11

/01

21

/11

/01

28

/11

/01

5/1

2/0

1

12

/12

/01

19

/12

/01

27

/12

/01

4/1

/02

11

/1/0

2

18

/1/0

2

28

/1/0

2

4/2

/02

13

/2/0

2

Vo

lum

e N

eg

oc

iad

o

US

$ m

ilh

õe

s

-

400

800

1.200

1.600

2.000

2.400

Es

toq

ue

US

$ m

ilh

õe

s

Estoque

Volume Negociado

Média Móvel de 20 dias (volume negociado)

19

Demab Fonte: BMF e Cetip 19

Estrutura de Vencimentos dos contratos

de Swap DI x US$ BMF e Cetip

-

2.500

5.000

7.500

10.000

12.500

15.000

17.500

20.000

22.500

25.000

até

7dia

s

de 8

a 3

5 di

as

de 3

6 a

65 d

ias

de 6

6 a

95 d

ias

de 9

6 a

185

dias

de 1

85 d

ias

a 1

ano

de 1

a 2

anos

de 2

a 3

ano

s

de 3

a 4

ano

s

acim

a de

4 a

nos

US

$ m

ilhõ

es

BMF CETIP

- Vencimentos:

* em até 6 meses (US$ 43,2 bilhões);

* em até 1 ano (US$ 62,0 bilhões);

* em até 2 anos (US$ 84,9 bilhões).

20

Evolução dos Contratos Futuros US$

Demab Fonte: BMF 20

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000

14.000

2/1

/01

16

/1/0

1

30

/1/0

1

13

/2/0

1

27

/2/0

1

13

/3/0

1

27

/3/0

1

10

/4/0

1

24

/4/0

1

8/5

/01

22

/5/0

1

5/6

/01

19

/6/0

1

3/7

/01

17

/7/0

1

31

/7/0

1

14

/8/0

1

28

/8/0

1

11

/9/0

1

25

/9/0

1

9/1

0/0

1

23

/10

/01

6/1

1/0

1

20

/11

/01

4/1

2/0

1

18

/12

/01

1/1

/02

15

/1/0

2

29

/1/0

2

12

/2/0

2

US

$ m

ilh

ões

Cto. Em Aberto

Média Móvel 10 dias

* Apesar do aumento dos contratos em aberto em janeiro, houve um recuo na

oportunidade de arbitragem - cupom cambial de curtíssimo prazo negativo

(de - 4%, em dez/01, para - 1%).

21

Giro dos Títulos Cambiais Competitivos

Demab

Tabela R$ Tabela US$ Tabela R$ - aberta Tabela US$ - aberta 21

- Resgate líquido em janeiro de R$ 1,4 bi, devido ao pagamento de

juros intermediários;

- Resgate líquido em fevereiro, até 15/2, de R$ 1,2 bi, devido ao

pagamento de juros intermediários;

- Percentuais de rolagem (no ano 2002 até 15/2):

* colocações/ principal -> 99%;

* colocações/ (principal + juros finais) -> 99%;

* colocações/ (principal + juros totais) -> 63%.

22

Demab Volta

Eventos Associados aos Títulos com Valor

Nominal Atualizado pelo Câmbio

(1)Resgates = valor nominal atualizado, desconsiderando-se os juros; (2) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais;

(3) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais + juros intermediários.

22

DATA DA LIQUIDAÇÃO DO

EVENTOTIPO DE EVENTO

VALOR FINANCEIRO (1)

R$ milhões


R$ milhões


R$ milhões

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (4)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (5)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (6)

Total Resgate 4.519,5 4.653,2 5.555,6

Total Colocações 4.599,2 4.599,2 4.599,2

Total Resgate 6.102,3 6.282,7 7.329,5


Total Resgate 11.102,1 11.595,7 12.811,3


Total Resgate 3.935,6 4.051,9 6.206,7


Total Resgate 5.400,9 5.685,7 7.557,2


Total Resgate 3.153,2 3.244,4 4.700,6


GIRO ACUMULADO Total Resgate 61.800,2 63.915,8 77.674,3

NO ANO DE 2001 Total Colocações 106.389,0 106.389,0 106.389,0

Total Resgate 4.572,4 4.841,2 5.966,7



A PARTIR DE JAN/2002 Total Colocações 8.947,6 8.947,6 8.947,6

GIRO NO MÊS EM CURSO

GIRO EM DEZEMBRO/2001 103,79 100,88 69,63

96,45 72,57101,54

362,11 351,71 229,61GIRO EM OUTUBRO/2001

87,10

82,79

GIRO EM SETEMBRO/2001

GIRO EM JULHO/2001 101,76 98,84

172,15 136,97166,45

234,28 224,30 203,02

104,62 101,62GIRO EM AGOSTO/2001

GIRO EM NOVEMBRO/2001

102,54 99,47 77,84

104,84 99,02 80,34

23

Demab Volta

Eventos Associados aos Títulos com Valor Nominal Atualizado pelo Câmbio

23

(1)Resgates = valor nominal atualizado, desconsiderando-se os juros; (2) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais; (3)

Resgates = valor nominal atualizado + juros finais + juros intermediários.


EVENTOTIPO DE EVENTOTÍTULO

DATA DE

VENCIMENTO

VALOR

FINANCEIRO (1)

R$ milhões

VALOR

FINANCEIRO (2)

R$ milhões

VALOR

FINANCEIRO (3)

R$ milhões

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (4)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (5)

GIRO DA

DÍVIDA

CAMBIAL (%) (6)

Total Resgate 4.153,7 4.153,7 5.528,6


01-fev-02 RESGATE NTN-D 01-fev-02 182,9 188,3 188,3

COLOCAÇÃO NTN-D 16-jul-08 141,2 141,2 141,2

07-fev-02 RESGATE NTN-D 07-ago-02 0,0 0,0 105,0

RESGATE NBCE 12-ago-04 0,0 0,0 228,4

RESGATE NBCE 13-fev-03 0,0 0,0 264,5

RESGATE NBCE 14-fev-02 0,0 0,0 1,6

RESGATE NBCE 14-ago-03 0,0 0,0 178,5

15-fev-02 RESGATE NBCE 15-ago-02 0,0 0,0 347,6

RESGATE NBCE 21-fev-02 4.389,5 4.652,9 4.652,9

COLOCAÇÃO NTN-D 23-abr-03 3.401,5 3.401,5 3.401,5

COLOCAÇÃO NTN-D 10-mar-04 1.251,2 1.251,2 1.251,2

GIRO NO MÊS EM CURSO Total Resgate 4.572,4 4.841,2 5.966,7




100,00 75,13GIRO EM JANEIRO/2002

102,54 99,47 77,84

100,00

104,84 99,02 80,34

77,21

106,00

75,00

13-fev-02

75,00

14-fev-02

21-fev-02 100,00 100,00

24

Demab Volta





24


EVENTOTIPO DE EVENTO

VALOR

FINANCEIRO (1)

US$ milhões

VALOR

FINANCEIRO (2)

US$ milhões

VALOR

FINANCEIRO (3)

US$ milhões

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (4)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (5)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (6)

Total Resgate 1.769,7 1.822,1 2.176,5


Total Resgate 2.452,3 2.524,8 2.944,3


Total Resgate 4.229,8 4.419,3 4.871,7


Total Resgate 1.446,3 1.489,1 2.270,1


Total Resgate 2.102,8 2.214,4 2.948,5


Total Resgate 1.320,4 1.358,3 1.976,5



NO ANO DE 2001 Total Colocações 43.978,8 43.978,8 43.978,8

GIRO EM JANEIRO/2002 Total Resgate 1.730,3 1.730,3 2.308,0






104,84 80,40

GIRO EM DEZEMBRO/2001 69,30103,73 100,84

96,60

GIRO EM OUTUBRO/2001

GIRO EM NOVEMBRO/2001 101,73

349,28

100,00 100,00 74,97

198,66

229,11

72,55

GIRO EM AGOSTO/2001 104,64

101,76 98,84 82,74GIRO EM JULHO/2001

167,21 161,74 133,70

102,52 99,47 77,77

99,02

101,63 87,15

359,60

GIRO EM SETEMBRO/2001 228,81 219,00

25

Demab Volta





25

DATA DA LIQUIDAÇÃO

DO EVENTOTIPO DE EVENTOTÍTULO

DATA DE

VENCIMENTO

VALOR

FINANCEIRO (1)

US$ milhões

VALOR

FINANCEIRO (2)

US$ milhões

VALOR

FINANCEIRO (3)

US$ milhões

GIRO DA

DÍVIDA

CAMBIAL (%) (4)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (5)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (6)

GIRO EM JANEIRO/2002 Total Resgate 1.730,3 1.730,3 2.308,0


01-fev-02 RESGATE NTN-D 01-fev-02 75,6 77,9 77,9

COLOCAÇÃO NTN-D 16-jul-08 58,4 58,4 58,4

07-fev-02 RESGATE NTN-D 07-ago-02 43,4

RESGATE NBCE 12-ago-04 92,5

RESGATE NBCE 13-fev-03 107,1

RESGATE NBCE 14-fev-02 0,7

RESGATE NBCE 14-ago-03 73,7

15-fev-02 RESGATE NBCE 15-ago-02 143,4

RESGATE NBCE 21-fev-02 1.803,4 1.911,6 1.911,6

COLOCAÇÃO NTN-D 23-abr-03 1.397,5 1.397,5 1.397,5

COLOCAÇÃO NTN-D 10-mar-04 514,0 514,0 514,0





102,52 99,47 77,77

100,00 100,00 74,97

99,02 80,40

13-fev-02

77,21 75,00 75,00

100,00 100,00

14-fev-02

21-fev-02 106,00

104,84

26

Saldo Líquido das Intervenções

no Mercado Aberto (-) Excesso / (+) Deficiência

Demab Tabela 26

Taxa Selic em 19,05% desde 12/11/2001.

Volume médio das atuações

doadoras : R$ 9,1 bi.

Período de 24/1/02 a 18/2/02

Taxa Selic 19,05%

CDI 19,03%

5.000

10.000

15.000

20.0000

2/ja

n/0

2 3 4 7 8 9

10

11

14

15

16

17

18

21

22

23

24

25

28

29

30

31

01

/fe

v/0

2 4 5 6 7 8

13

14

15

18

R$

Mil

hõ

es

18,90

18,95

19,00

19,05

19,10

Ta

xa

Se

lic

(%

a.a

.)

ATUAÇÃO BACEN TAXA SELIC CDI

67a Reunião do Copom

Meta Tx

Selic:

19,00%

Colocação líquida de

R$ 2,2 bilhões de

títulos públicos.

Resgate líquido de R$

6,6 bilhões em títulos

públicos.

Meta Tx

Selic:

19,00%

Recolhimento de

imposto devido por

fundos de pensão R$

3,8 bilhões.

27

Intervenções no Mercado Aberto

Demab Fonte:Demab Volta 27

Volume Taxa Número Prazo Volume Taxa Número Prazo

Financeiro de de médio Financeiro de de médio

Médio Corte Eventos Médio Corte Eventos

R$ milhões % a.a. (d.u.) R$ milhões % a.a. (d.u.)

Doador 12.829 19,05 15 1,78 9.053 19,05 12 1,43

Tomador 2450 * 18,90 a 19,00 3 1 - - - -

Go - Around de Títulos

(Compra de LFT)

Venda com

Livre - - - - 482 99,74 1 127

Movimentação

(*) Foram efetuadas duas operações tomadoras de recursos em 31/12/2001.

---

Operação

Período de 20.12.2001 a 23.1.2002

-

Período de 24.1.2002 a 18.2.2002

- - - -

28

Aporte/Liberação de Títulos Cambiais

Demab Fonte:Demab 28

DIA Diário Acum.

23/01/2002 (431) (431)

24/01/2002 914 483

25/01/2002 613 1.096

28/01/2002 400 1.496

29/01/2001 1.241 2.737

30/01/2001 2.367 5.104

31/01/2001 625 5.729

01/02/2002 (884) 4.845

04/02/2002 (163) 4.682

05/02/2002 302 4.984

06/02/2002 (76) 4.908

07/01/2002 (438) 4.470

08/01/2002 1.838 6.308

13/02/2002 450 6.758

14/02/2002 (3.238) 3.520

15/02/2002 (419) 3.101

18/02/2002 225 3.326

19/02/2002 (76) 3.250

TOTAL GERAL 3.250

Apo.(-)/Lib.(+) Médio 181

Fonte:DEMAB (*) - Estoque total em mercado

valores x 1.000.000

Totais Anteriores

(de 1/10 a 16/10/01) 3.705

(de 17/10 a 20/11/01) (18.383)

(de 21/11 a 18/12/01) (12.415)

(de 19/12 a 22/01/02) (2.056)

APORTE/LIBERAÇÃO CAMBIAIS- 23/01/2002 A 19/02/2002

Diferença entre o preço de lastro definido p/ D+1,

calculado com base na curva de juros, acrescido de um

prêmio e o preço de lastro em D+0, atualizado p/ D+1

pela taxa Selic estimada.

APORTE/LIBERAÇÃO TÍTULOS CAMBIAIS

- 23/01/2002 A 19/02/2002-

(4.000)

(2.000)

-

2.000

4.000

6.000

8.000

23/1/0

2

24/1/0

2

25/1/0

2

28/1/0

2

29/1/0

1

30/1/0

1

31/1/0

1

1/2/0

2

4/2/0

2

5/2/0

2

6/2/0

2

7/1/0

2

8/1/0

2

13/2/0

2

14/2/0

2

15/2/0

2

18/2/0

2

19/2/0

2

Data

R$ m

ilh

ões

Acumulado

Diário

29

Aporte/Liberação de LTN


DIA Diário Acumulado

23/01/2002 (242) (242)

24/01/2002 1.575 1.333

25/01/2002 (24.477) (23.144)

28/01/2002 - (23.144)

29/01/2001 (5.833) (28.977)

30/01/2001 (2.187) (31.164)

31/01/2001 (12.939) (44.103)

01/02/2002 (3.203) (47.306)

04/02/2002 (4.423) (51.729)

05/02/2002 3.117 (48.612)

06/02/2002 7.247 (41.365)

07/01/2002 - (41.365)

08/01/2002 (10.043) (51.408)

13/02/2002 - (51.408)

14/02/2002 46.291 (5.117)

15/02/2002 (10.039) (15.156)

18/02/2002 11.766 (3.390)

19/02/2002 15.043 11.653

TOTAL GERAL 11.653

Apo.(-)/Lib.(+) Médio 647

Fonte:DEMAB (*) - Estoque total em mercado

Totais Anteriores

(de 18/7 a 21/8/01) 676.606

(de 22/8 a 18/9/01) 110.349

(de 19/9 a 16/10/01) 192.957

(de 17/10a 20/11/01) 424.926

(de 21/11 a 18/12/01) (58.640)

(de 19/12 a 22/01/02) 75.898

APORTE/LIBERAÇÃO LTN - 23/01/2002 A 19/02/2002

Diferença entre o preço de lastro definido p/ D+1,

calculado com base na curva de juros, acrescido de um

prêmio e o preço de lastro em D+0, atualizado p/ D+1

pela taxa Selic estimada.

Custo de Carregamento em Operações Compromissadas

com Títulos Prefixados entre 23/01/02 a 19/02/2002 (*)

(60.000)

(40.000)

(20.000)

-

20.000

40.000

60.000

23/1

/02

28/1

/02

31/1

/01

5/2

/02

8/1

/02

15/2

/02

Data

R$ m

il

Diário

Acumulado

30

Previsão das Condições de Liquidez

para 30 dias

Demab Tabela Explicativa Fonte:Demab 30

-16.000

-14.000

-12.000

-10.000

-8.000

-6.000

-4.00019/0

2/0

2

20/0

2/0

2

21/0

2/0

2

22/0

2/0

2

25/0

2/0

2

26/0

2/0

2

27/0

2/0

2

28/0

2/0

2

01/0

3/0

2

04/0

3/0

2

05/0

3/0

2

06/0

3/0

2

07/0

3/0

2

08/0

3/0

2

11/0

3/0

2

12/0

3/0

2

13/0

3/0

2

14/0

3/0

2

15/0

3/0

2

18/0

3/0

2

R$ M

ILH

ÕE

S

Resgate Líquido de

Títulos: R$ 2,5 bi

Colocação Líquida de

Títulos de R$ 4,1 bi

Recolhimento Liq

INSS: R$ 3 bi +

Colocação Líquida de

Títulos: R$ 2,4 bi

Resgate Líquido de

Títulos: R$ 2,8 bi

Recolhimento de

Tributos de R$ 4,4 bi

Previsão de liquidez para

30 dias: escassez média

de R$ 9,1 bi.

31

Previsão das Condições de Liquidez

para 30 dias


R $ MILHÕES

EVENTO TER QUA QUI SEX SEG TER QUA QUI SEX SEG

19-fev 20-fev 21-fev 22-fev 25-fev 26-fev 27-fev 28-fev 1-mar 4-mar

1. MOEDA MANUAL 629 184 -136 -88 435 436 81 -388 -646 -321

2. CÂMBIO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

3. UNIÃO 887 57 -175 402 -70 124 1108 -72 -8 1251

4.DEBAN 1007 -1560 0 0 82 0 240 0 0 52

5. OUTROS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

6. DEMAB -9839 -4793 -6105 -6415 -6077 -5630 -9165 -7733 -7911 -8512

Resgates + Juros 6 5570 4660 1 24 0 15 3 283 53

Colocações 0 -3047 -4652 0 0 0 -4110 0 0 0

EXCESSO(+)/ESCASSEZ(-) -7316 -6113 -6416 -6101 -5630 -5070 -7736 -8194 -8565 -7530

EVENTO TER QUA QUI SEX SEG TER QUA QUI SEX SEG

5-mar 6-mar 7-mar 8-mar 11-mar 12-mar 13-mar 14-mar 15-mar 18-mar

1. MOEDA MANUAL -245 -415 -556 -383 437 543 133 -164 -85 485

2. CÂMBIO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

3. UNIÃO 263 -2796 203 917 572 -114 348 -581 434 -4179

4.DEBAN 0 -695 0 0 139 0 -159 0 0 -8

5. OUTROS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

6. DEMAB -7528 -9925 -13831 -14184 -13538 -12390 -9166 -8844 -9439 -8704

Resgates + Juros 2 0 0 0 112 0 6727 4133 150 386

Colocações 0 -2415 0 0 0 0 -3932 -4133 0 0

EXCESSO(+)/ESCASSEZ(-) -7510 -13831 -14184 -13650 -12390 -11961 -8844 -9589 -9090 -12406

32

Composição da Dívida Pública Mobiliária Interna

em Poder do Público por Tipo de Rentabilidade

Posição de fim de mês

Demab Fonte:Demab e STN 32

Mês

Dezembro/99 39,75 9,00% 251,68 57,02% 24,63 5,58% 100,71 22,82% 23,97 5,43% 0,67 0,15% 441,41 100,00%

Dezembro/00 75,40 14,76% 266,81 52,24% 30,32 5,94% 113,74 22,27% 24,07 4,71% 0,36 0,07% 510,70 100,00%

Janeiro/01 74,08 14,44% 263,50 51,37% 35,50 6,92% 115,34 22,49% 24,18 4,71% 0,31 0,06% 512,92 100,00%

Fevereiro 71,88 13,86% 265,20 51,12% 37,52 7,23% 119,72 23,08% 24,18 4,66% 0,28 0,05% 518,79 100,00%

Março 75,47 14,07% 268,99 50,14% 38,32 7,14% 129,11 24,07% 24,34 4,54% 0,25 0,05% 536,48 100,00%

Abril 68,00 12,39% 278,49 50,76% 38,94 7,10% 135,97 24,78% 26,98 4,92% 0,21 0,04% 548,59 100,00%

Maio 63,17 11,39% 274,09 49,42% 40,94 7,38% 149,10 26,89% 27,09 4,88% 0,18 0,03% 554,56 100,00%

Junho 62,90 10,83% 291,79 50,24% 41,54 7,15% 155,66 26,80% 28,75 4,95% 0,18 0,03% 580,83 100,00%

Julho 60,66 10,16% 307,78 51,53% 40,01 6,70% 165,80 27,76% 22,86 3,83% 0,17 0,03% 597,28 100,00%

Agosto 58,13 9,59% 309,23 51,01% 41,31 6,82% 174,74 28,83% 22,59 3,73% 0,17 0,03% 606,18 100,00%

Setembro 57,20 9,09% 310,20 49,31% 41,78 6,64% 197,33 31,37% 22,40 3,56% 0,17 0,03% 629,09 100,00%

Outubro 52,90 8,30% 310,65 48,76% 42,70 6,70% 209,29 32,85% 21,44 3,37% 0,10 0,02% 637,08 100,00%

Novembro 51,19 8,17% 315,62 50,34% 43,68 6,97% 194,82 31,07% 21,52 3,43% 0,10 0,02% 626,93 100,00%

Dezembro 48,79 7,82% 329,46 52,79% 43,63 6,99% 178,58 28,61% 23,52 3,77% 0,10 0,02% 624,08 100,00%

Janeiro/02 48,06 7,57% 334,10 52,61% 51,41 8,10% 186,45 29,36% 14,94 2,35% 0,14 0,02% 635,11 100,00%

Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.

Em R$ bilhões

Prefixados Taxa SELIC Índice de preços Câmbio TR Outros Total

-Aumento de R$11,0 bilhões(1,8%) na dívida mobiliária total em janeiro.

- Aumento de R$ 7,9 bi na dívida cambial (variação cambial de 4,2%, equivalendo a R$ 7,5 bi, juros

acruados de R$ 1,6 bi e resgate líquido de R$ 1,2 bi) - Aumento da participação em relação ao total da

DPMFI em janeiro.

- Aumento da participação dos títulos atualizados por índices de preços e redução da participação dos

títulos atualizados pela TR em relação ao total da DPMFI - operação de troca de NTN-P por NTN-B

(título atualizado pela variação do IPC-A) .

33

Demab

Composição da Variação do Estoque de Títulos Cambiais

Competitivos – NBCE/NTN-D

33

* Em fevereiro

(até 21/2), houve

elevação da

dívida cambial

devido,

principalmente,

à desvalorização

cambial .

em R$ milhões

NBCE NBCF NTN-D TOTAL

Estoque Final 31/12/01 124.707,1 1.490,5 38.049,8 164.247,4

Acumulado em 2001

Colocações Líquidas (2)

23.139,9 (1.201,3) 24.697,8 46.636,4

Variação Cambial 16.156,5 552,4 (1.738,5) 14.970,5

Juros Pagos 11.983,6 125,1 1.650,0 13.758,8

Juros Acruados 13.190,7 318,5 1.974,1 15.483,3

2002


(4.150,3) 0,0 4.150,3 (0,0)

Variação Cambial 5.227,4 63,1 1.633,0 6.923,4

Juros Pagos 1.042,7 0,0 332,3 1.375,0

Juros Acruados 1.138,5 19,4 354,9 1.512,9

Estoque Final 31/01/02 125.880,0 1.573,0 43.855,6 171.308,7


(4.652,9) 0,0 4.603,8 (49,1)

Variação Cambial 801,1 10,2 305,0 1.116,3

Juros Pagos 1.026,2 0,0 105,0 1.131,1

Juros Acruados 781,3 13,5 242,6 1.037,5

Estoque Final 21/02/02 121.783,4 1.596,7 48.902,1 172.282,3

Acumulado entre 31/12/01 e 21/02/02


(8.803,2) 0,0 8.754,1 (49,1)

Variação Cambial 6.028,5 73,3 1.938,0 8.039,8

Juros Pagos 2.068,8 0,0 437,3 2.506,1

Juros Acruados 1.919,8 33,0 597,5 2.550,3

34

Prazo Médio da Dívida Pública Mobiliária

Interna em Poder do Público

Demab Gráfico Emissão Gráfico Estoque 34

- Prazo das emissões: redução de 18 meses em dezembro para 15

meses em janeiro.

* o aumento da participação relativa das LTN (prazo curto

– 8,4 meses, de 61,9% para 68,4%) e a ausência de oferta de

NTN-C contribuíram para a redução no prazo médio de

emissão;

* parcial de fevereiro: 20,58 meses (inclui leilões até 18.2).

- Prazo do estoque: ligeiro aumento para 35,6 meses (ante 35,0 meses

em dez/01).

* colocação direta de NTN-B de 166 meses, combinada ao

cancelamento de títulos de prazo mais curto;

* resgate líquido de títulos - R$ 5,0 bilhões (inclui CETIP).

35

Prazo Médio das principais Emissões

de Títulos Federais - Selic

Demab Fonte:Demab e STN Volta

-

35

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

Me

se

s

Taxa SELIC 48,8 53,8 61,1 60,4 60,0 60,3 61,4 63,0 63,7 63,6 27,9 0,0 0,0 0,0

Cambial 24,4 26,2 44,1 17,8 17,8 9,6 13,8 19,6 31,0 14,7 10,8 34,1 35,3 30,4

Prefixada 9,7 13,8 12,4 9,0 0,0 4,9 4,7 4,2 4,8 7,0 6,2 6,2 6,6 8,4

Total 28,9 41,7 45,5 21,2 47,3 43,8 32,4 50,9 41,0 19,9 12,2 20,2 18,3 15,4

dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02

Total

Taxa Selic

Cambial

Prefixada

36

Prazo Médio da Dívida Pública Federal Interna em

Poder do Público Posição de fim de mês – Selic e Cetip

Demab Fonte:Demab e STN Volta 36

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

Me

se

s

Taxa SELIC 27,6 29,0 28,3 27,5 27,4 30,3 33,6 37,8 38,9 38,8 38,3 37,5 36,4 35,5

Cambial 28,5 28,2 30,7 30,2 29,3 28,6 27,6 27,3 27,5 26,7 25,5 25,6 25,4 25,1

Prefixada 5,2 6,7 6,9 6,1 5,8 5,5 5,2 4,5 4,1 3,4 3,3 3,4 3,4 4,2

Total 29,9 31,6 32,2 31,4 32,0 33,6 35,2 35,7 36,2 35,7 34,9 34,8 35,0 35,6

dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02

Cambial

Taxa Selic

Prefixada

Total

37

Detentores dos Títulos Federais

em Poder do Público

Demab Tabela R$ Tabela % Horizontal Tabela % Vertical 37

- Instituições financeiras permanecem como os maiores detentores

de títulos prefixados.

- FIF detêm grande parcela dos títulos cambiais devido ao produto

cambial “swapado”.

Carteira em poder dos FIF (posição 14/2/2002)

Título - Tipo de rentabilidade Selic BM&F

(margem)

Total Estoque %

Cambial 51.476 21.188 72.664 174.109 41,7%

Prefixada 13.995 379 14.374 41.639 34,5%

Taxa Selic 131.155 4.268 135.423 335.902 40,3%

Outros 7.297 201 7.498 67.712 11,1%

Total 203.924 26.035 229.959 619.361 37,1%

Carteira em poder das IF (posição 14/2/2002)

Título - Tipo de rentabilidade Selic BM&F

(margem)

Total Estoque %

Cambial 63.392 16.924 80.316 174.109 46,1%

Prefixada 22.216 506 22.723 41.639 54,6%

Taxa Selic 134.325 1.581 135.906 335.902 40,5%

Outros 14.029 21 14.050 67.712 20,7%

Total 233.962 19.032 252.994 619.361 40,8%

38

Detentores de Títulos Federais em Poder do Público

Demab Volta Fonte: Demab 38

PESSOA

JURÍD NÃO

FINANC

INVEST.

INSTIT. ( c)OUTROS (d)

TOTAL

CLIENTES

Prefixada 29/12/2000 23.925 5.457 N/D 42.615 3.061 N/D 461 3.522 75.519

31/10/2001 23.006 3.873 329 22.844 1.971 30 206 2.206 52.259

30/11/2001 24.791 3.752 323 19.961 1.748 2 166 1.916 50.743

31/12/2001 28.073 3.802 245 14.447 1.823 43 175 2.042 48.608

31/01/2002 26.254 3.452 212 16.035 1.748 9 193 1.950 47.903

14/02/2002 22.216 3.543 145 13.995 1.567 30 143 1.740 41.639

Selic 29/12/2000 86.493 12.554 N/D 119.877 29.887 N/D 11.466 41.353 260.904

31/10/2001 116.386 25.361 8.109 131.632 20.156 1.304 4.768 26.227 307.794

30/11/2001 118.577 24.684 8.310 134.244 20.277 1.302 4.702 26.281 313.257

31/12/2001 134.861 23.464 8.650 128.502 20.200 1.236 4.284 25.720 322.373

31/01/2002 135.330 23.132 9.013 129.654 20.660 1.218 6.419 28.298 326.620

14/02/2002 134.325 23.613 9.042 131.155 20.645 1.160 6.616 28.421 327.756

Câmbio 29/12/2000 52.777 16.459 N/D 26.013 3.944 N/D 2.891 6.835 106.457

31/10/2001 79.471 52.965 483 47.753 4.826 26 2.866 7.718 194.549

30/11/2001 67.068 50.507 453 48.349 4.496 34 2.707 7.238 179.318

31/12/2001 59.982 45.072 396 48.304 4.097 21 2.547 6.665 166.620

31/01/2002 62.308 47.581 421 51.524 4.042 23 2.511 6.577 173.426

14/02/2002 63.392 45.483 416 51.476 4.045 28 2.543 6.615 172.391

Outros (e) 29/12/2000 12.886 1.100 N/D 1.689 2.218 N/D 13 2.231 19.228

31/10/2001 18.236 1.825 3.566 6.698 3.134 76 82 3.292 34.847

30/11/2001 18.431 1.935 3.739 6.973 3.188 77 80 3.346 35.668

31/12/2001 18.567 1.968 3.813 7.166 3.280 218 148 3.646 36.114

31/01/2002 10.938 2.007 3.810 7.190 7.979 206 149 8.335 34.091

14/02/2002 14.029 2.021 3.846 7.297 8.090 202 152 8.444 37.449

TOTAL 29/12/2000 176.081 35.570 N/D 190.194 39.110 N/D 14.831 53.941 462.108

31/10/2001 237.099 84.023 12.487 208.926 30.087 1.435 7.922 39.444 589.449

30/11/2001 228.867 80.878 12.825 209.525 29.710 1.416 7.655 38.781 578.986

31/12/2001 241.484 74.306 13.103 198.419 29.399 1.518 7.154 38.072 573.716

31/01/2002 234.830 76.171 13.455 204.404 34.430 1.456 9.273 45.159 582.040

14/02/2002 233.962 74.660 13.449 203.924 34.348 1.420 9.453 45.220 579.235

Em R$ Milhões

Títulos - Por tipo de

rentabilidadeData

Carteira própria

das IF's

EM PODER DO

PÚBLICO

Títulos

vinculados

Reservas

tecnicas

C L I E N T E S

FIF (b)

39

Demab Fonte: Demab Volta


39

PESSOA

JURÍD NÃO

FINANC

INVEST.


TOTAL

CLIENTES

Prefixada 29/12/2000 31,68 7,23 N/D 56,43 4,05 N/D 0,61 4,66 100,00

31/10/2001 44,02 7,41 0,63 43,71 3,77 0,06 0,39 4,22 100,00

30/11/2001 48,86 7,39 0,64 39,34 3,45 0,00 0,33 3,78 100,00

31/12/2001 57,75 7,82 0,50 29,72 3,75 0,09 0,36 4,20 100,00

31/01/2002 54,81 7,21 0,44 33,47 3,65 0,02 0,40 4,07 100,00

14/02/2002 53,35 8,51 0,35 33,61 3,76 0,07 0,34 4,18 100,00

Selic 29/12/2000 33,15 4,81 N/D 45,95 11,46 N/D 4,39 15,85 100,00

31/10/2001 37,81 8,24 2,63 42,77 6,55 0,42 1,55 8,52 100,00

30/11/2001 37,85 7,88 2,65 42,85 6,47 0,42 1,50 8,39 100,00

31/12/2001 41,83 7,28 2,68 39,86 6,27 0,38 1,33 7,98 100,00

31/01/2002 41,43 7,08 2,76 39,70 6,33 0,37 1,97 8,66 100,00

14/02/2002 40,98 7,20 2,76 40,02 6,30 0,35 2,02 8,67 100,00

Câmbio 29/12/2000 49,58 15,46 N/D 24,44 3,70 N/D 2,72 6,42 100,00

31/10/2001 40,85 27,22 0,25 24,55 2,48 0,01 1,47 3,97 100,00

30/11/2001 37,40 28,17 0,25 26,96 2,51 0,02 1,51 4,04 100,00

31/12/2001 36,00 27,05 0,24 28,99 2,46 0,01 1,53 4,00 100,00

31/01/2002 35,93 27,44 0,24 29,71 2,33 0,01 1,45 3,79 100,00

14/02/2002 36,77 26,38 0,24 29,86 2,35 0,02 1,47 3,84 100,00

Outros (e) 29/12/2000 67,02 5,72 N/D 8,78 11,54 N/D 0,07 11,60 100,00

31/10/2001 52,33 5,24 10,23 19,22 8,99 0,22 0,24 9,45 100,00

30/11/2001 51,67 5,42 10,48 19,55 8,94 0,22 0,22 9,38 100,00

31/12/2001 51,41 5,45 10,56 19,84 9,08 0,60 0,41 10,10 100,00

31/01/2002 32,08 5,89 11,18 21,09 23,41 0,60 0,44 24,45 100,00

14/02/2002 37,46 5,40 10,27 19,49 21,60 0,54 0,41 22,55 100,00

TOTAL 29/12/2000 38,10 7,70 N/D 41,16 8,46 N/D 3,21 11,67 100,00

31/10/2001 40,22 14,25 2,12 35,44 5,10 0,24 1,34 6,69 100,00

30/11/2001 39,53 13,97 2,22 36,19 5,13 0,24 1,32 6,70 100,00

31/12/2001 42,09 12,95 2,28 34,58 5,12 0,26 1,25 6,64 100,00

31/01/2002 40,35 13,09 2,31 35,12 5,92 0,25 1,59 7,76 100,00

14/02/2002 40,39 12,89 2,32 35,21 5,93 0,25 1,63 7,81 100,00

Em %

Títulos - Por tipo

de rentabilidadeData

Carteira

própria das

IF's

Títulos

vinculados

Reservas

tecnicasFIF (b)

C L I E N T E SEM PODER

DO

PÚBLICO

40

Demab Fonte: Demab Volta


40

PESSOA

JURÍD NÃO

FINANC

INVEST.


TOTAL

CLIENTES

Prefixada 29/12/2000 13,59 15,34 N/D 22,41 7,83 N/D 3,11 6,53 16,34

31/10/2001 9,70 4,61 2,64 10,93 6,55 2,06 2,60 5,59 8,87

30/11/2001 10,83 4,64 2,52 9,53 5,88 0,14 2,17 4,94 8,76

31/12/2001 11,63 5,12 1,87 7,28 6,20 2,86 2,45 5,36 8,47

31/01/2002 11,18 4,53 1,58 7,84 5,08 0,64 2,08 4,32 8,23

14/02/2002 9,50 4,75 1,08 6,86 4,56 2,12 1,51 3,85 7,19

Selic 29/12/2000 49,12 35,29 N/D 63,03 76,42 N/D 77,31 76,66 56,46

31/10/2001 49,09 30,18 64,94 63,00 66,99 90,82 60,19 66,49 52,22

30/11/2001 51,81 30,52 64,80 64,07 68,25 91,96 61,43 67,77 54,10

31/12/2001 55,85 31,58 66,01 64,76 68,71 81,41 59,88 67,56 56,19

31/01/2002 57,63 30,37 66,98 63,43 60,01 83,66 69,22 62,66 56,12

14/02/2002 57,41 31,63 67,23 64,32 60,11 81,69 69,99 62,85 56,58

Câmbio 29/12/2000 29,97 46,27 N/D 13,68 10,08 N/D 19,49 12,67 23,04

31/10/2001 33,52 63,04 3,87 22,86 16,04 1,84 36,18 19,57 33,01

30/11/2001 29,30 62,45 3,53 23,08 15,13 2,44 35,36 18,66 30,97

31/12/2001 24,84 60,66 3,02 24,34 13,93 1,41 35,59 17,51 29,04

31/01/2002 26,53 62,47 3,13 25,21 11,74 1,57 27,08 14,56 29,80

14/02/2002 27,10 60,92 3,10 25,24 11,78 1,94 26,90 14,63 29,76

Outros (e) 29/12/2000 7,32 3,09 N/D 0,89 5,67 N/D 0,09 4,14 4,16

31/10/2001 7,69 2,17 28,56 3,21 10,42 5,28 1,04 8,35 5,91

30/11/2001 8,05 2,39 29,15 3,33 10,73 5,46 1,05 8,63 6,16

31/12/2001 7,69 2,65 29,10 3,61 11,16 14,33 2,07 9,58 6,29

31/01/2002 4,66 2,63 28,31 3,52 23,18 14,13 1,61 18,46 5,86

14/02/2002 6,00 2,71 28,59 3,58 23,55 14,24 1,61 18,67 6,47

TOTAL 29/12/2000 100,00 100,00 N/D 100,00 100,00 N/D 100,00 100,00 100,00

31/10/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

30/11/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

31/12/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

31/01/2002 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

14/02/2002 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Em %

Reservas

tecnicasFIF (b)

C L I E N T E S

Títulos - Por tipo

de rentabilidadeData

Carteira

própria das

IF's

EM PODER

DO

PÚBLICO

Títulos

vinculados

41

Fundos de Investimento

Captação Líquida no mês

Demab Fonte: ANBID 41

- Captação líquida em janeiro concentrada em Renda Fixa.

-9.000

-7.000

-5.000

-3.000

-1.000

1.000

3.000

5.000R

$ m

ilh

ões

Renda Fixa -1.249 -2.098 -3.144 -3.711 -2.015 -3.345 -1.390 5.364 4.000 -1.294

Referenciados DI 1.945 1.185 2.747 2.065 592 -198 -489 -1.417 772 -908

Referenciados Câmbio 199 466 733 287 303 243 -447 -153 384 -19

Ações -470 -466 -462 -23 -137 -145 175 -347 270 -21

Outros -941 -662 -985 1.459 -1.052 623 -873 -8.759 -818 -131

Total -516 -1.576 -1.110 78 -2.310 -2.822 -3.024 -5.313 4.608 -2.372

mai-01 jun-01 jul-01 ago-01 set-01 out-01 nov-01 dez-01 jan-02 fev-02

Até o dia 7/2

42

Fundos de Investimento Patrimônio Líquido - final de mês

Demab Fonte: ANBID 42 Até o dia 7/2

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02 fev/02

R$

milh

õe

s

Renda Fixa 133.093 133.826 132.810 129.053 130.128 127.018 127.912 135.048 138.953 132.663

Referenciados DI 85.411 86.992 91.478 94.413 97.583 99.727 100.741 100.714 103.235 102.677

Referenciados Câmbio 4.651 5.078 6.826 7.682 8.352 8.890 7.867 7.268 8.010 8.086

Ações 21.317 22.714 21.762 21.404 19.812 20.165 21.498 21.876 21.662 21.599

Outros 74.793 74.807 76.346 82.879 83.895 86.378 86.242 77.571 79.565 86.360

Total 319.264 323.418 329.222 335.431 339.771 342.177 344.258 342.476 351.423 351.385


43

Fundos de Investimento Rentabilidade Nominal

Demab Fonte: ANBID 43 Até o dia 7/2

-18,00

-15,00

-12,00

-9,00

-6,00

-3,00

0,00

3,00

6,00

9,00

12,00

15,00

% a

.m.

Renda Fixa 1,25 1,14 1,37 1,57 1,22 1,53 1,37 1,40 1,48 0,33

Referenciados DI 1,26 1,19 1,42 1,52 1,25 1,53 1,39 1,39 1,54 0,35

Referenciados Câmbio 8,33 -2,23 6,62 3,64 5,90 0,81 -6,65 -5,72 4,80 1,16

Ações -2,23 -3,42 -3,77 -5,37 -17,88 4,77 13,00 5,55 -5,91 -0,06


44

Principais Títulos Federais em Poder do Público a Vencer

em 12 meses - Selic e Cetip

Por tipo de Rentabilidade


R$ bilhões

Mês

Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %

Dezembro/99 39,75 100,00% 146,04 58,03% 0,36 1,47% 46,91 46,58% 0,91 3,78% 0,02 3,34% 234,00 53,01%

Dezembro/00 72,95 96,75% 95,12 35,65% 1,53 5,04% 45,12 39,67% 1,31 5,45% 0,24 66,47% 216,27 42,35%

Janeiro/01 64,57 87,16% 84,05 31,90% 1,55 4,35% 43,08 37,35% 1,32 5,47% 0,21 65,83% 194,77 37,97%

Fevereiro 65,10 90,57% 88,93 33,53% 1,56 4,15% 36,04 30,10% 1,30 5,40% 0,17 61,20% 193,10 37,22%

Março 67,74 89,76% 104,14 38,72% 1,57 4,10% 37,15 28,77% 1,34 5,49% 0,14 56,42% 212,08 39,53%

Abril 61,05 89,79% 109,95 39,48% 1,35 3,45% 38,35 28,21% 1,34 4,95% 0,11 49,00% 212,14 38,67%

Maio 56,13 88,86% 89,85 32,78% 1,37 3,34% 49,51 33,20% 1,34 4,96% 0,07 39,48% 198,27 35,75%

Junho 55,78 88,68% 73,33 25,13% 0,02 0,05% 49,67 31,91% 1,35 4,70% 0,07 39,48% 180,22 31,03%

Julho 59,88 98,71% 49,23 16,00% 0,03 0,08% 54,66 32,97% 1,36 5,96% 0,07 42,85% 165,24 27,66%

Agosto 57,34 98,64% 39,25 12,69% 0,02 0,05% 60,66 34,71% 1,37 6,06% 0,07 42,86% 158,71 26,18%

Setembro 56,40 98,60% 34,34 11,07% 0,13 0,32% 71,77 36,37% 1,37 6,13% 0,07 42,87% 164,10 26,08%

Outubro 52,08 98,47% 34,52 11,11% 0,13 0,31% 84,02 40,14% 0,97 4,54% 0,02 24,02% 171,75 26,96%

Novembro 50,06 97,79% 34,85 11,04% 0,14 0,31% 77,79 39,93% 0,97 4,51% 0,02 23,82% 163,83 26,13%

Dezembro 47,20 96,73% 35,22 10,69% 3,85 8,82% 72,45 40,57% 0,97 4,13% 0,02 23,62% 159,71 25,59%

Janeiro/02 44,65 92,90% 35,34 10,58% 3,88 7,55% 75,71 40,61% 0,97 6,49% 0,02 16,76% 160,58 25,28%


TR Outros TotalPrefixados Taxa SELIC Índice de preços Câmbio

- Em janeiro, queda da participação relativa da dívida de curto prazo, devido ao resgate

líquido e à colocação de títulos com prazo superior a 12 meses.

- Redução da participação relativa no segmento de prefixados - aumento do volume de

colocação de títulos de 14 meses (de R$ 0,5 bi em dezembro, para R$ 1,8 bi em janeiro).

- Alteração nas participações relativas dos tipos “Índices de preços” e “TR” devido à

troca de NTN-P por NTN-B (atualizada pela variação do IPC-A).

45

Estrutura de Vencimentos dos Títulos Federais em Poder do

Público - Selic e Cetip

Demab Fonte:Demab Prefixado

Taxa Selic Índice de

Preços Cambial 45

R$ bilhões

Mês


Dezembro/99 234,00 53,01% 98,12 22,23% 10,47 2,37% 10,37 2,35% 10,13 2,30% 78,32 17,74% 441,41 100,00%

Dezembro/00 216,27 42,35% 57,96 11,35% 102,00 19,97% 37,97 7,44% 16,81 3,29% 79,69 15,60% 510,70 100,00%

Janeiro/01 194,77 37,97% 65,51 12,77% 103,34 20,15% 37,80 7,37% 23,80 4,64% 87,70 17,10% 512,92 100,00%

Fevereiro 193,10 37,22% 62,81 12,11% 101,18 19,50% 48,22 9,30% 23,45 4,52% 90,02 17,35% 518,79 100,00%

Março 212,08 39,53% 55,35 10,32% 107,27 19,99% 45,45 8,47% 25,46 4,75% 90,87 16,94% 536,48 100,00%

Abril 212,14 38,67% 67,53 12,31% 97,05 17,69% 44,06 8,03% 33,59 6,12% 94,22 17,17% 548,59 100,00%

Maio 198,27 35,75% 79,60 14,35% 88,13 15,89% 43,21 7,79% 48,09 8,67% 97,25 17,54% 554,56 100,00%

Junho 180,22 31,03% 99,85 17,19% 85,51 14,72% 48,79 8,40% 60,08 10,34% 106,37 18,31% 580,83 100,00%

Julho 165,24 27,66% 112,42 18,82% 75,81 12,69% 60,23 10,08% 72,22 12,09% 111,37 18,65% 597,28 100,00%

Agosto 158,71 26,18% 121,98 20,12% 73,40 12,11% 56,27 9,28% 77,83 12,84% 118,00 19,47% 606,18 100,00%

Setembro 164,10 26,08% 132,37 21,04% 70,41 11,19% 61,60 9,79% 86,32 13,72% 114,30 18,17% 629,09 100,00%

Outubro 171,75 26,96% 136,94 21,49% 76,87 12,07% 52,94 8,31% 98,07 15,39% 100,51 15,78% 637,08 100,00%

Novembro 163,83 26,13% 139,72 22,29% 71,12 11,34% 56,81 9,06% 103,99 16,59% 91,46 14,59% 626,93 100,00%

Dezembro 159,71 25,59% 138,17 22,14% 76,36 12,24% 50,59 8,11% 108,22 17,34% 91,04 14,59% 624,08 100,00%

Janeiro/02 160,58 25,28% 140,92 22,19% 81,63 12,85% 54,95 8,65% 104,85 16,51% 92,18 14,51% 635,11 100,00%

Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade

intrínseca dos títulos.

Percentual em relação ao total dos títulos.

De 4 a 5 anos Acima de 5 anos TotalAté 1 ano De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos

46


Público - Selic e Cetip - Por tipo de Rentabilidade


Em R$ bilhões

Mês


Dezembro/99 39,75 100,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 39,75 100,00%

Dezembro/00 72,95 96,75% 2,45 3,25% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 75,40 100,00%

Janeiro/01 64,57 87,16% 8,79 11,86% 0,73 0,98% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 74,08 100,00%

Fevereiro 65,10 90,57% 6,04 8,40% 0,73 1,02% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 71,88 100,00%

Março 67,74 89,76% 6,98 9,25% 0,74 0,99% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 75,47 100,00%

Abril 61,05 89,79% 6,95 10,21% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 68,00 100,00%

Maio 56,13 88,86% 7,04 11,14% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 63,17 100,00%

Junho 55,78 88,68% 7,12 11,32% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 62,90 100,00%

Julho 59,88 98,71% 0,78 1,29% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 60,66 100,00%

Agosto 57,34 98,64% 0,79 1,36% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 58,13 100,00%

Setembro 56,40 98,60% 0,80 1,40% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 57,20 100,00%

Outubro 52,08 98,47% 0,81 1,53% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 52,90 100,00%

Novembro 50,06 97,79% 1,13 2,21% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 51,19 100,00%

Dezembro 47,20 96,73% 1,60 3,27% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 48,79 100,00%

Janeiro/02 44,65 92,90% 3,41 7,10% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 48,06 100,00%


Até 1 ano De 1 a 2 anos De 3 a 4 anos

Prefixados

De 4 a 5 anos Acima de 5 anos TotalDe 2 a 3 anos

47




Em R$ bilhões

Mês


Dezembro/99 146,04 58,02% 57,80 22,97% 6,41 2,55% 5,62 2,23% 5,50 2,19% 30,30 12,04% 251,68 100,00%

Dezembro/00 95,12 35,65% 32,75 12,27% 77,25 28,95% 21,40 8,02% 8,14 3,05% 32,14 12,05% 266,81 100,00%

Janeiro/01 84,05 31,90% 30,25 11,48% 77,70 29,49% 21,67 8,22% 14,77 5,61% 35,06 13,31% 263,50 100,00%

Fevereiro 88,93 33,53% 25,68 9,68% 78,41 29,57% 28,33 10,68% 12,37 4,66% 31,48 11,87% 265,20 100,00%

Março 104,14 38,72% 11,88 4,42% 79,59 29,59% 28,68 10,66% 13,81 5,13% 30,89 11,48% 268,99 100,00%

Abril 109,95 39,48% 17,27 6,20% 70,64 25,36% 28,97 10,40% 21,01 7,55% 30,64 11,00% 278,49 100,00%

Maio 89,85 32,78% 28,24 10,30% 60,98 22,25% 29,36 10,71% 35,17 12,83% 30,47 11,12% 274,09 100,00%

Junho 73,33 25,13% 39,18 13,43% 57,11 19,57% 37,11 12,72% 46,28 15,86% 38,78 13,29% 291,79 100,00%

Julho 49,23 16,00% 51,20 16,64% 51,18 16,63% 45,38 14,75% 61,39 19,95% 49,39 16,05% 307,78 100,00%

Agosto 39,25 12,69% 61,03 19,73% 46,76 15,12% 44,96 14,54% 66,61 21,54% 50,64 16,38% 309,23 100,00%

Setembro 34,34 11,07% 71,58 23,08% 38,98 12,57% 44,39 14,31% 76,17 24,55% 44,74 14,42% 310,20 100,00%

Outubro 34,52 11,11% 76,16 24,52% 40,17 12,93% 38,11 12,27% 85,88 27,65% 35,82 11,53% 310,65 100,00%

Novembro 34,85 11,04% 85,33 27,04% 35,41 11,22% 37,54 11,89% 91,83 29,09% 30,66 9,71% 315,62 100,00%

Dezembro 35,22 10,69% 93,16 28,28% 44,33 13,45% 32,01 9,72% 94,70 28,74% 30,05 9,12% 329,46 100,00%

Janeiro/02 35,34 10,58% 96,88 29,00% 43,18 12,92% 38,05 11,39% 90,77 27,17% 29,89 8,95% 334,10 100,00%


De 4 a 5 anos Acima de 5 anos

Taxa Selic

Até 1 ano De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos Total

48




Em R$ bilhões

Mês


Dezembro/99 0,36 1,47% 1,30 5,26% 0,79 3,20% 0,32 1,28% 1,55 6,31% 20,32 82,48% 24,63 100,00%

Dezembro/00 1,53 5,04% 3,44 11,35% 0,12 0,40% 1,09 3,61% 6,35 20,93% 17,79 58,67% 30,32 100,00%

Janeiro/01 1,55 4,35% 3,49 9,84% 0,12 0,35% 1,10 3,11% 6,65 18,73% 22,59 63,63% 35,50 100,00%

Fevereiro 1,56 4,15% 3,53 9,41% 0,12 0,33% 1,60 4,26% 5,68 15,14% 25,03 66,71% 37,52 100,00%

Março 1,57 4,10% 3,58 9,35% 0,78 2,03% 0,91 2,37% 5,97 15,57% 25,51 66,57% 38,32 100,00%

Abril 1,35 3,45% 3,65 9,37% 0,76 1,94% 0,91 2,33% 5,77 14,83% 26,51 68,07% 38,94 100,00%

Maio 1,37 3,34% 3,72 9,09% 0,77 1,87% 0,91 2,22% 5,86 14,32% 28,31 69,16% 40,94 100,00%

Junho 0,02 0,05% 4,83 11,63% 0,78 1,88% 1,24 2,99% 6,68 16,07% 27,99 67,38% 41,54 100,00%

Julho 0,03 0,08% 3,83 9,57% 0,86 2,16% 6,02 15,04% 2,76 6,89% 26,51 66,27% 40,01 100,00%

Agosto 0,02 0,05% 3,93 9,51% 0,88 2,12% 6,29 15,23% 2,66 6,44% 27,53 66,64% 41,31 100,00%

Setembro 0,13 0,32% 3,77 9,01% 1,07 2,55% 7,81 18,69% 1,13 2,70% 27,88 66,73% 41,78 100,00%

Outubro 0,13 0,31% 3,83 8,97% 1,07 2,51% 8,43 19,74% 1,11 2,61% 28,12 65,85% 42,70 100,00%

Novembro 0,14 0,31% 3,91 8,95% 1,09 2,49% 8,57 19,61% 1,13 2,59% 28,85 66,04% 43,68 100,00%

Dezembro 3,85 8,82% 0,07 0,16% 1,08 2,48% 8,80 20,17% 2,00 4,58% 27,83 63,80% 43,63 100,00%

Janeiro/02 3,88 7,55% 0,06 0,12% 1,08 2,09% 8,92 17,34% 1,95 3,79% 35,53 69,10% 51,41 100,00%


De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos

Índice de Preços

De 4 a 5 anos Acima de 5 anos TotalAté 1 ano

49




Em R$ bilhões

Mês


Dezembro/99 46,91 46,58% 37,71 37,44% 2,83 2,81% 2,12 2,11% 2,87 2,85% 8,27 8,22% 100,71 100,00%

Dezembro/00 45,12 39,67% 18,47 16,24% 21,93 19,28% 15,26 13,41% 2,11 1,86% 10,84 9,53% 113,74 100,00%

Janeiro/01 43,08 37,35% 22,14 19,20% 22,09 19,15% 14,81 12,84% 2,17 1,88% 11,05 9,58% 115,34 100,00%

Fevereiro 36,04 30,10% 26,72 22,32% 19,21 16,04% 18,08 15,11% 5,18 4,33% 14,49 12,10% 119,72 100,00%

Março 37,15 28,77% 32,05 24,83% 23,45 18,16% 15,64 12,11% 5,47 4,24% 15,34 11,88% 129,11 100,00%

Abril 38,35 28,21% 38,80 28,54% 22,95 16,88% 13,97 10,28% 6,59 4,85% 15,30 11,25% 135,97 100,00%

Maio 49,51 33,20% 39,70 26,62% 23,88 16,01% 12,70 8,52% 6,82 4,58% 16,50 11,07% 149,10 100,00%

Junho 49,67 31,91% 47,87 30,75% 24,89 15,99% 10,23 6,57% 6,91 4,44% 16,09 10,34% 155,66 100,00%

Julho 54,66 32,97% 53,64 32,36% 23,13 13,95% 8,61 5,19% 7,80 4,71% 17,95 10,83% 165,80 100,00%

Agosto 60,66 34,71% 53,27 30,49% 25,13 14,38% 4,81 2,75% 8,29 4,74% 22,58 12,92% 174,74 100,00%

Setembro 71,77 36,37% 53,53 27,13% 29,73 15,07% 9,19 4,66% 8,76 4,44% 24,34 12,34% 197,33 100,00%

Outubro 84,02 40,14% 53,72 25,67% 35,36 16,90% 6,16 2,94% 10,85 5,19% 19,18 9,16% 209,29 100,00%

Novembro 77,79 39,93% 46,94 24,09% 34,36 17,63% 10,46 5,37% 10,82 5,55% 14,45 7,42% 194,82 100,00%

Dezembro 72,45 40,57% 41,36 23,16% 30,71 17,19% 9,55 5,35% 11,32 6,34% 13,20 7,39% 178,58 100,00%

Janeiro/02 75,71 40,61% 39,61 21,24% 37,14 19,92% 7,76 4,16% 11,93 6,40% 14,30 7,67% 186,45 100,00%


Até 1 ano

Câmbio

De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos De 4 a 5 anos Acima de 5 anos Total

50

Cronograma de Vencimentos - Títulos

Federais em Poder do Público

Demab Tabela Gráfico - Cambiais Gráfico - Total Gráfico - Outros 50

-Principais vencimentos de títulos em março /02 :

* LFT: R$ 16,9 bilhões;

* Cambiais: R$ 4,0 bilhões.

-Principais vencimentos de títulos em abril /02 :

* LTN: R$ 4,9 bilhões;

* LFT: R$ 6,0 bilhões;


-Principais vencimentos de títulos em maio/02:

* LTN: R$ 8,7 bilhões;

* LFT: R$ 0,6 bilhão;


51

Cronograma de Vencimentos - Títulos

Federais em Poder do Público - Selic

Demab Volta 51

Total Mar.02 3.969 - 16.865 - 38 20.872 3,67

Total Abr.02 9.133 4.883 6.048 - 82 20.146 3,54

Total Mai.02 9.441 8.665 624 - 35 18.765 3,30

Até Mai/2002 22.543 13.548 23.537 - 155 59.783 10,50

Em 12 meses 73.285 38.009 29.161 3.828 468 144.751 25,43

Após 12 meses 88.190 3.631 293.127 22.456 17.012 424.416 74,57

T O T A L 161.475 41.640 322.288 26.284 17.480 569.167 100,00

P E R C % 28,37 7,32 56,62 4,62 3,07 100,00

Data de

Vencimento

NTN-D/

NBCE/NBCFLTN LFT NTN-C

EMISSÕES

ESPECIAISTOTAL PART %

R$ Milhões

Posição de 14/02/02

52

Demab Fonte: Demab

Cronograma de Vencimentos - Títulos Federais

em Poder do Público - Cambiais

Volta 52

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3

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0

3

T

O

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A

L

NBCE/F 3.969 9.133 6.502 3.278 8.658 6.034 1.589 1.525 3.872 4.373 4.171 4.354 53.104

NTN-D 0 0 2.939 5.532 24 1.726 652 4.931 0 0 23 0 15.827

Total 3.969 9.133 9.441 8.810 8.682 7.760 2.241 6.456 3.872 4.373 4.194 4.354 73.285

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000R

$ m

ilh

õe

s

NTN-D

NBCE/F

53

Cronograma de Vencimentos - Títulos Públicos Federais em

Poder do Público emitidos pela STN

Demab Fonte: Demab Volta 53

Indexador

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3

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0

3

T

O

T

A

L

Pré 0 4.883 8.665 7.576 6.874 5.498 4.513 0 0 0 0 0 38.009

SELIC 16.865 6.048 624 654 604 624 604 747 601 607 597 586 29.161

Outros 38 82 35 36 32 33 31 71 27 3.857 27 27 4.296

Total 16.903 11.013 9.324 8.266 7.510 6.155 5.148 818 628 4.464 624 613 71.466

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000R

$ m

ilh

õe

s

Outros

SELIC

Pré

54

Demab Fonte: Demab

Cronograma de Vencimentos - Títulos Federais

em Poder do Público - Total

Volta 54

Indexador

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a

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0

3

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O

T

A

L

Pré 0 4.883 8.665 7.576 6.874 5.498 4.513 0 0 0 0 0 38.009

SELIC 16.865 6.048 624 654 604 624 604 747 601 607 597 586 29.161

Cambial 3.969 9.133 9.441 8.810 8.682 7.760 2.241 6.456 3.872 4.373 4.194 4.354 73.285

Outros 38 82 35 36 32 33 31 71 27 3.857 27 27 4.296

Total 20.872 20.146 18.765 17.076 16.192 13.915 7.389 7.274 4.500 8.837 4.818 4.967 144.751

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

R$

mil

hõ

es

Outros

Cambial

SELIC

Pré

55

Mercado Secundário de Títulos Federais

Demab Oper. Definitivas - Total Total LTN Sisbex 55

- Em janeiro, o mercado registrou queda da liquidez (de R$ 9,3 bi/dia

para R$ 7,0 bi/dia), retornando ao nível dos negócios realizados entre

agosto e novembro de 2001.

* LTN (de R$ 3,8 bi/dia em dezembro para R$ 3,4 bi/dia em

janeiro);

* títulos cambiais (de R$ 2,5 bi/dia em dezembro para R$ 1,4

bi/dia em janeiro);

* LFT (de R$ 2,9 bi/dia em dezembro para R$ 2,1 bi/dia em

janeiro).

- Em fevereiro, até dia 8, o giro dos títulos federais registrou nova

queda, atingindo a média de R$ 5,9 bi/dia.

- A queda da volatilidade das taxas contribuiu para a saída dos

especuladores do mercado de títulos.

56

Demab Fonte: Demab e STN Volta

Mercado Secundário de Títulos Federais Média Diária de Operações Definitivas

56

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

R$ B

ilh

ões

Taxa SELIC 2,53 2,35 2,61 3,47 3,30 2,94 2,26 2,70 2,08 1,69 2,94 2,10

Cambial 1,14 1,06 1,12 1,06 2,31 1,50 1,73 2,52 2,18 1,62 2,49 1,40

Prefixada 3,88 2,32 1,31 1,01 1,91 1,24 2,32 2,21 2,46 3,93 3,77 3,40

Total 7,81 5,85 5,24 5,71 7,69 5,81 6,44 7,57 6,81 7,30 9,32 7,00

Sisbex 1,57 0,96 0,36 0,20 0,28 0,19 0,84 0,74 1,28 2,19 2,24 1,67

fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 Janeiro/02

57

Demab Fonte: BVRJ Volta

Mercado Secundário de Títulos Federais Operações Definitivas com LTN no Sisbex

57

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.5002

/1/0

1

2/2

/01

2/3

/01

2/4

/01

2/5

/01

2/6

/01

2/7

/01

2/8

/01

2/9

/01

2/1

0/0

1

2/1

1/0

1

2/1

2/0

1

2/1

/02

2/2

/02

R$ m

ilh

ão

Volume Diário

Média Móvel de 10 dias

58

Demab Fonte: Demab e STN Volta

Mercado Secundário Volume de Operações Definitivas - LTN

58

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Méd

ia D

iári

a n

o M

ês

R$ B

ilh

õe

s

3 Meses 0,35 0,29 0,22 0,19 0,58 0,65 0,85 1,32 1,81 0,58 0,65 0,82

6 Meses 0,45 0,35 0,25 0,69 1,08 0,52 1,43 0,79 0,62 3,34 3,08 2,45

12 Meses 3,08 1,68 0,84 0,12 0,24 0,07 0,04 0,10 0,04 0,01 0,04 0,13

Total 3,88 2,32 1,31 1,01 1,91 1,24 2,32 2,21 2,46 3,93 3,77 3,40

fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02

Total

12 Meses

6 Meses

3 Meses

59

Liquidez dos Contratos Futuros de Juros

Demab Tabela Explicativa

59

-Janeiro

-DI a termo apresentou forte redução da liquidez:

* migração do DI a termo de 4/7/2002 para o DI futuro de julho/2002;

* não houve abertura de novo vencimento de DI a Termo.

-Retorno do giro do DI futuro ao nível médio registrado no 2o semestre de

2001, após baixa sazonal da liquidez em dezembro.

-Fevereiro

-DI a termo permanece sem liquidez.

-Liquidez do DI futuro concentrada nos contratos de julho e de outubro

de 2002.

60

Liquidez dos Contratos Futuros de Juros

Demab Volta 60

Mercado

Número

de

negócios

Contratos

Negociados

Volume

Financeiro dos

Contratos

Negociados

R$/mil

Contratos

em

aberto

Média Diária

Mensal dos

Contratos

Negociados

DI de 1 dia 17.368 2.990.592 282.883.796 846.439 135.936

DI termo 5.198 78.903 67.966.654 28.276 3.587

DI de 1 dia 23.295 3.923.609 365.943.515 913.759 217.978

DI termo 5.211 79.291 68.259.337 32.421 4.405

DI de 1 dia 44.847 5.176.883 482.757.410 871.307 235.313

DI termo 5.111 72.684 61.943.193 34.439 3.304

DI de 1 dia 43.781 3.875.550 362.467.745 734.944 193.778

DI termo 3.277 40.314 33.762.334 36.821 2.016

DI de 1 dia 40.657 3.590.442 337.378.048 713.559 163.202

DI termo 3.275 44.267 36.993.881 39.109 2.012

DI de 1 dia 32.648 3.489.248 331.551.118 726.200 174.462

DI termo 3.416 51.966 44.184.107 40.346 2.598

DI de 1 dia 32.366 3.485.763 334.609.068 818.222 165.989

DI termo 1.986 24.006 19.933.926 40.721 1.143

DI de 1 dia 32.859 4.746.839 452.753.485 830.068 206.384

DI termo 4.304 52.738 45.646.295 39.159 2.293

DI de 1 dia 25.961 3.453.022 328.798.838 871.518 181.738

DI termo 2.938 39.833 35.084.679 39.098 2.096

DI de 1 dia 29.821 4.407.814 418.595.030 817.179 200.355

DI termo 4.061 60.909 53.881.855 34.882 2.769

DI de 1 dia 28.969 4.315.947 406.301.212 960.612 215.797

DI termo 2.652 37.134 32.435.323 29.960 1.857

dez/01 DI de um dia futuro*17.212 2.785.402 263.504.262 896.966 154.745

DI termo 1.425 20.386 18.013.887 26.403 1.133

DI de 1 dia 26.669 3.995.750 369.768.910 917.827 181.625

DI termo 104 2.299 1.950.510 24.128 105

DI de 1 dia 9.254 1.484.359 136.159.706 938.418 164.929

DI termo** 20 340 259.310 22.511 38 fev/01*

ago/01

out/01

jan/01

nov/01

set/01

jan/01

fev/01

mar/01

jul/01

mai/01

jun/01

abr/01

* Dados até 15/02/2002

** DI termo: contratos em aberto referentes ao dia 14/02/2002

61

Curva de Juros (DI Futuro e DI a Termo)

Demab 61

-Curva negativamente inclinada para prazos inferiores a 80 dias úteis (4 meses).

-Deslocamento paralelo para baixo no longo prazo. Curva inclinada no longo prazo

devido ao risco eleitoral.

18,50

19,00

19,50

20,00

20,50

1 26 51 76 101 126 151 176 201 226 251

Dias Úteis

Ta

xa

(%

a.a

.)

1 mês 3 meses 6 meses

1 - Decisão do Copom de

manutenção da meta

para a taxa Selic.

23-jan-02

29-jan-023- Deflação no primeiro

decêndio do IGP-M de

fevereiro. 24-jan-02

4 - Reversão de posições

compradas em dólar em razão

da abertura tranqüila do

mercado argentino, após mais

um período de feriado

bancário.

18-fev-02

6-fev-02

2- Impacto mais prolongado que o

esperado das chuvas do Sul e da

seca do Norte sobre os índices de

preços. Divulgação de pesquisa

eleitoral.

62

Curva de Cupom Cambial

Demab Fonte:Demab Cenário de juros Cenário de FRA 62 Curto Prazo

(0,50)

0,50

1,50

2,50

3,50

4,50

5,50

6,50

7,50

8,50

9,50

10,502

40

78

11

6

15

4

19

2

23

0

26

8

30

6

34

4

38

2

42

0

45

8

49

6

53

4

57

2

61

0

64

8

68

6

72

4

76

2

80

0

83

8

87

6

91

4

95

2

99

0

10

28

10

66

11

04

11

42

11

80

12

18

12

56

12

94

13

32

13

70

Taxa %

a.a

.

24/01/2002

07/02/2002

18/02/2002

1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos

1. A suspensão da oferta diária de dólares pelo BC e a ausência de

fluxos cambiais positivos contribuíram para a reversão do cupom

de curtíssimo prazo.

2. O deslocamento paralelo da curva para prazos de 1 a 2 anos

deveu-se à percepção de que o BC poderá concentrar a rolagem da

dívida cambial em títulos com vencimento em 2002 e em 2003.

3. No longo prazo, observou-se um ligeiro recuo em virtude da

perspectiva de ausência de novas colocações nesses prazos, além

da existência de uma pequena demanda por hedge para prazos

superiores a 3 anos.

63

Curva de Cupom Cambial

Demab Fonte:Demab 63 Volta

(0,50)

-

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,502 9

16

23

30

37

44

51

58

65

72

79

86

93

10

0

10

7

11

4

12

1

12

8

13

5

14

2

14

9

15

6

16

3

17

0

17

7

18

4

19

1

19

8

20

5

21

2

21

9

22

6

23

3

24

0

24

7

Taxa %

a.a

.

24/01/2002

07/02/2002

18/02/2002

1 ano

64

Cenário de Juros - FRA

Demab Volta 64

18,75

19,75

20,75

21,75

22,75

23,75

24,75

25,75

26,75

27,75

1

38

75

11

2

14

9

18

6

22

3

26

0

29

7

33

4

37

1

40

8

44

5

48

2

51

9

55

6

59

3

63

0

66

7

70

4

74

1

77

8

81

5

85

2

88

9

92

6

96

3

10

00

10

37

10

74

11

11

11

48

11

85

12

22

12

59

12

96

13

33

13

70

Ta

xa

% a

.a.

24/01/2002 07/02/2002

18/02/2002

65

Cenário de FRA

Demab Volta 65

0,00%

1,50%

3,00%

4,50%

6,00%

7,50%

9,00%

10,50%0

1/0

3/2

00

2

01

/04

/20

02

02

/05

/20

02

01

/07

/20

02

01

/10

/20

02

02

/01

/20

03

01

/04

/20

03

01

/07

/20

03

01

/10

/20

03

02

/01

/20

04

01

/04

/20

04

01

/07

/20

04

01

/10

/20

04

03

/01

/20

05

01

/04

/20

05

01

/07

/20

05

03

/10

/20

05

02

/01

/20

06

03

/04

/20

06

04

/07

/20

06

03

/10

/20

06

03

/01

/20

07

24/01/2002 07/02/2002 18/02/2002

66

Evolução das taxas Pré e Selic

Demab Fonte: BM&F 66

No início de 2002,

o spread da taxa

pré de seis meses

retorna aos níveis

de janeiro de

2001.

14,00

15,00

16,00

17,00

18,00

19,00

20,00

21,00

22,00

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

28,002

/1/0

1

16

/1/0

1

30

/1/0

1

13

/2/0

1

27

/2/0

1

13

/3/0

1

27

/3/0

1

10

/4/0

1

24

/4/0

1

8/5

/01

22

/5/0

1

5/6

/01

19

/6/0

1

3/7

/01

17

/7/0

1

31

/7/0

1

14

/8/0

1

28

/8/0

1

11

/9/0

1

25

/9/0

1

9/1

0/0

1

23

/10

/01

6/1

1/0

1

20

/11

/01

4/1

2/0

1

18

/12

/01

1/1

/02

15

/1/0

2

29

/1/0

2

12

/2/0

2

Ta

xa

% a

.a.

Taxa Selic 1 mês

1 ano 6 meses

Reversão de posições

compradas em dólar em

razão da abertura

tranqüila do mercado

argentino, após novo

feriado bancário.

Expectativa de redução da meta para a taxa

Selic no primeiro trimestre e divulgação de

superávit da balança comercial de 2001 acima

do esperado.

9/1/01 23/4/01 22/6/01 18/7/01 20/8/01 14/9/01 21/11/01 29/11/01 17/12/01 3/1/02 18/1/02 18/2/02

Taxa Selic 15,80 16,30 18,27 18,37 19,05 19,06 19,05 19,05 19,05 19,05 19,05 19,05

Taxa 1 mês 15,44 20,03 18,44 22,47 20,25 21,14 18,97 19,41 19,26 18,93 18,98 18,88

Taxa 6 meses 15,63 22,36 20,42 25,33 23,58 24,80 19,90 21,54 20,34 18,84 19,25 18,88

Taxa 1 ano 16,06 22,67 21,85 26,21 25,14 26,80 20,91 23,23 21,44 19,44 20,07 19,52

Spread 1 mês (0,36) 3,73 0,17 4,10 1,20 2,08 (0,08) 0,36 0,21 (0,12) (0,07) (0,17)

Spread 6 meses (0,17) 6,06 2,15 6,96 4,53 5,74 0,85 2,49 1,29 (0,21) 0,20 (0,17)

Spread 1 ano 0,26 6,37 3,58 7,84 6,09 7,74 1,86 4,18 2,39 0,39 1,02 0,47

67

Demab 67

Volatilidade da taxa de Juros

- Manutenção da tendência de queda da volatilidade da taxa de juros.

Série Completa

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

1/6

/01

15

/6/0

1

29

/6/0

1

13

/7/0

1

27

/7/0

1

10

/8/0

1

24

/8/0

1

7/9

/01

21

/9/0

1

5/1

0/0

1

19

/10

/01

2/1

1/0

1

16

/11

/01

30

/11

/01

14

/12

/01

28

/12

/01

11

/1/0

2

25

/1/0

2

8/2

/02

Vo

lati

lid

ad

e a

.a.

30 dias 1 ano

Elevação da

meta da taxa

Selic (150

p.b.).

Atentado

terrorista aos

EUA.

Declaração da

Diretoria do Banco

Central de que a meta

de inflação de 2002

será perseguida com

empenho.

A taxa de curto prazo se

estabilizou abaixo da taxa Selic

em janeiro, variando em até 16

p.b.

Inflação no

Brasil menor do

que a esperada

e abertura

tranqüila do

mercado

argentino após

o último período

de feriado

bancário.

68

Demab 68

Volatilidade da taxa de Juros

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%2

/1/0

1

16

/1/0

1

30

/1/0

1

13

/2/0

1

27

/2/0

1

13

/3/0

1

27

/3/0

1

10

/4/0

1

24

/4/0

1

8/5

/01

22

/5/0

1

5/6

/01

19

/6/0

1

3/7

/01

17

/7/0

1

31

/7/0

1

14

/8/0

1

28

/8/0

1

11

/9/0

1

25

/9/0

1

9/1

0/0

1

23

/10

/01

6/1

1/0

1

20

/11

/01

4/1

2/0

1

18

/12

/01

1/1

/02

15

/1/0

2

29

/1/0

2

12

/2/0

2

Vo

lati

lid

ad

e a

.a.

30 dias 1 ano

Volta

69

Resultado da Carteira de LTN em Mercado


- Redução do custo de carregamento de LTN em R$ 48 milhões.

YTM = taxa de mercado

SELIC SUPORTÁVEL = é o break-even point, considerando-se o preço médio da colocação, corrigido pela

taxa Selic, para que o detentor tenha sua remuneração igual à da taxa Selic, ou seja, igual ao seu custo de

oportunidade.

Lucro/Prejuízo = financeiro obtido pelo preço médio da colocação, corrigido pela taxa Selic, menos o

financeiro obtido pelo preço de mercado

18/02/2002

VENCIMENTO

LUCRO/

PREJUÍZO

21/01

LUCRO/

PREJUÍZO

18/02

YTM

21/01

YTM

18/02

SELIC

SUPORTÁVEL

21/01

SELIC

SUPORTÁVEL

18/02

PRAZO

QUANTIDADE

EM MERCADO

FINANCEIRO

R$ milhões % a.a. % a.a. % a.a. % a.a. D.U. R$ milhões

03/04/2002 56 58 19,10 19,05 26,51 31,06 31 5.000.000 4.894

01/05/2002 86 88 19,10 19,06 23,59 25,23 51 9.000.000 8.688

05/06/2002 40 42 19,14 19,07 20,90 21,35 74 8.000.000 7.600

03/07/2002 (168) (167) 19,20 19,09 12,85 11,70 94 7.365.000 6.900

07/08/2002 2 6 19,33 19,22 19,45 19,52 119 6.000.000 5.522

04/09/2002 - 15 - 19,27 - 19,81 139 6.500.000 5.898

02/04/2003 (27) (4) 20,75 20,30 19,75 20,18 284 4.521.950 3.672

TOTAL (10) 38 100 46.386.950 43.174

TOTAL (- 5,00%) 781

TOTAL (- 3,00%) 478

TOTAL (- 1,00%) 183

TOTAL (+ 1,00%) (104)

TOTAL (+ 3,00%) (385)

TOTAL (+ 5,00%) (658)

Simulação de Deslocamentos

Paralelos da Curva de Juros

70

Evolução do IRF-M

Demab Fonte: Demab e BM&F 70

1.200

1.205

1.210

1.215

1.220

1.225

1.230

1.235

31 2 3

04

/ja

n 7 8 9

10

11

/ja

n

14

15

16

17

18

/ja

n

21

22

23

24

25

/ja

n

28

29

30

31

01

/fe

v 4 5 6 7

08

/fe

v

13

14

15

/fe

v

18

19

20

2.002

Índ

ice

Índice Selic

IRF-M

Data 1º Trim 2º Trim 3º Trim 4º Trim Acumulado Ano janeiro fevereiro Acumulado Ano

IRF-M a.a. (252du) 9,70% 14,73% 22,67% 26,05% 18,15% 19,31% 23,79% 20,59%

Taxa Selic a.a. (252du) 15,37% 16,57% 18,87% 19,05% 17,47% 19,05% 19,05% 19,05%

IRF-M/Tx. Selic a.a. (252du) -4,92% -1,58% 3,19% 5,88% 0,58% 0,21% 3,98% 1,29%

IRF-M efet. no período 2,30% 3,44% 5,33% 5,86% 17,99% 1,55% 0,77% 2,33%

Taxa Selic efet. no período 3,58% 3,84% 4,49% 4,38% 17,32% 1,53% 0,62% 2,17%

IRF-M/Tx. Selic efet. no período -1,23% -0,39% 0,80% 1,42% 0,57% 0,02% 0,14% 0,16%

Obs.: Atualizado até 15/02/2002

2001 2002

71


Duração Modificada das LTN

Tabela

Var.% no P.U. por var. de 100 pontos base na média geométrica dos retornos

-Mercado continua com baixo nível de Var em prefixado. -Vencimento de R$ 9,5 bilhões em 6/2

-Colocações de LTN de maior prazo na carteira: 30/1 6/2

-4/9/2002 - R$ 1,8 bilhão R$ 2,8 bilhões

-2/4/2003 - R$ 0,4 bilhão R$ 0,2 bilhão

-Yield Médio da Carteira 19,35% 19,14%

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

30/5

/01

13/6

/01

27/6

/01

11/7

/01

25/7

/01

8/8/

01

22/8

/01

5/9/

01

19/9

/01

3/10

/01

17/1

0/01

31/1

0/01

14/1

1/01

28/1

1/01

12/1

2/01

26/1

2/01

9/1/

02

23/1

/02

6/2/

02

Total Mercado

Dealers (carteira própria)

IF Ñ-dealer (cart. própria) + PJ Financeira

FIFs

Pessoa Jur. Não-financ

72


Variação no Valor Presente da Carteira p/ Cada

Oscilação de 100 Pontos Base na Curva

Valor Presente de Carteira x Duração Modificada x 0,01.

Tabela

0

50

100

150

200

2503

70

41

37

05

5

37

06

9

37

08

3

37

09

7

37

11

1

37

12

5

37

13

9

37

15

3

37

16

7

37

18

1

37

19

5

37

20

9

37

22

3

37

23

7

37

25

1

37

26

5

37

27

9

37

29

3

(R$

mil

hõ

es)

Total Mercado

Dealers (carteira própria)

IF Ñ-dealer (cart. própria) + PJ Financeira

FIFs

Pessoa Jur. Não-financ

73


Variação da Carteira de LTN

e Duração Modificada

Volta- 100 Volta-Duração

A reduzida duração modificada indica baixa exposição ao risco prefixado.

*Var.% no P.U. por var. de 100 pontos base na média geométrica do retorno;

** VP Carteira x Duração Modificada x 0,01.

Instituição

25-jul 26-set 28-nov 30-jan 6-fev 13-fev 25-jul 26-set 28-nov 30-jan 6-fev 13-fev

Total Mercado 0,306 0,226 0,229 0,285 0,349 0,340 181,1 127,2 115,7 113,2 121,6 141,9

Dealers (carteira própria) 0,342 0,287 0,267 0,312 0,388 0,382 44,8 42,7 41,1 49,1 46,0 58,0

IF Ñ-dealer (cart. própria) +

PJ Financeira 0,386 0,280 0,250 0,306 0,393 0,383 42,4 27,2 22,9 18,2 22,1 27,2

FIFs 0,242 0,159 0,185 0,245 0,275 0,263 67,8 40,1 37,1 30,4 35,9 36,8

Pessoa Jur. Não-financ 0,383 0,344 0,361 0,379 0,457 0,471 9,1 8,2 6,6 6,0 7,2 7,3

Pessoa Física 0,322 0,228 0,199 0,323 0,363 0,361 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1

Outros Fundos 0,239 0,064 0,361 0,203 0,186 0,235 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1

Variação no Valor Presente da Carteira p/ Cada Oscilação de

100 Pontos Base na Curva ** (R$ milhões)Duração Modificada *

74

Demab Fonte:Demab

Obs.: Excesso de cobertura do hedge é a diferença entre o Equivalente-ano Hedge e o

Equivalente-ano LTN. É uma posição que ou está casada com outro ativo prefixado, ou tem

risco de mercado.

74

Duração, Duração Modificada

e Equivalente-Ano

25/07/2001 29/08/2001 26/09/2001 24/10/2001 28/11/2001 26/12/2001 16/01/2002 23/02/2002 30/02/2002 06/02/2002

I.F. (Carteira Própria)

Duração (LTN) 0,447 0,404 0,351 0,354 0,313 0,310 0,369 0,367 0,370 0,464

Duração Modificada (LTN) 0,362 0,331 0,285 0,290 0,261 0,260 0,309 0,308 0,310 0,390

Equivalente-Ano LTN(*) R$ bilhões 10,65 9,91 8,57 7,88 7,67 8,55 8,48 8,90 9,73 10,46

Equivalente-Ano Hedge R$ bilhões 25,30 23,92 26,88 28,95 27,86 29,13 32,28 32,12 32,72 35,48

Excesso de cobertura hedge 14,65 14,01 18,31 21,07 20,19 20,58 23,80 23,21 22,99 25,02

FIFs

Duração (LTN) 0,297 0,243 0,194 0,184 0,221 0,254 0,311 0,303 0,292 0,327




Excesso de cobertura hedge -2,95 -1,12 -0,97 -0,22 0,35 0,36 -0,35 -0,53 -0,10 -0,31

Pessoa Física

Duração (LTN) 0,397 0,332 0,279 0,316 0,239 0,393 0,388 0,392 0,385 0,433




Excesso de cobertura hedge 0,35 0,28 -0,01 0,03 0,06 0,00 0,05 0,07 0,01 0,02

Pessoa Jurídica Não Financ.

Duração (LTN) 0,471 0,428 0,424 0,482 0,435 0,412 0,484 0,446 0,454 0,546




Excesso de cobertura hedge -1,11 -0,96 -1,01 -0,90 -0,79 -0,71 -0,87 -0,81 -0,75 -0,76

Total Mercado

Duração (LTN) 0,377 0,331 0,278 0,275 0,275 0,292 0,350 0,343 0,340 0,415




Excesso de cobertura hedge 10,75 12,39 17,61 20,69 21,58 21,38 23,49 22,49 22,93 24,18

75

Expectativa sobre a decisão do COPOM


- Informação

excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode

representar vantagem

competitiva a outros agentes

econômicos (Art. 5º, § 2º, do

Decreto nº 7.724, de 2012).

76

Curva de Juros e Expectativas

Demab 76

- Quase a totalidade das instituições consultadas acredita na manutenção da

meta para a taxa Selic. Os principais fatores que justificam essa expectativa

são:

* indicadores de inflação divulgados recentemente, apesar de sinalizarem uma

trajetória de queda, ainda não asseguram a convergência para o centro da

meta estabelecida para 2002;

* dúvidas quanto a possíveis repasses de custos da depreciação cambial;

* inércia inflacionária tem se mostrado superior às expectativas;

* câmbio mais depreciado;

* percepção do risco do país ainda acima do que vem sendo adotado nos

modelos do BC;

* incertezas quanto à consistência do Programa Econômico Argentino;

* recuperação da economia norte-americana ainda é suave, não devendo gerar

maior alavancagem da economia mundial ainda neste ano.

68ª Reunião do COPOM

19 e 20.2.2002

Nível de atividade

Nível de atividade - quadro geral

Fonte: FCESP, ACSP, IBGE e CNI

Mês de Variações percentuais Perspectivasreferência

Mês Ano 12 meses Curto prazo Médio prazo

1. Comércio - Faturamento (São Paulo) Janeiro 2,09 1/ -5,68 -6,53 Elevação Elevação

- SPC e Telecheque Janeiro 2,44 1/ 2,14 2,01 Elevação Estabilidade

- Taxa de Inadimplência (SPC)2/ Janeiro 5,42 ... 9,32/3 Elevação Estabilidade

- IIC Fevereiro 2,17 -11,08 -3,71 Elevação Elevação

2. Indústria - Produção Dezembro 0,99 1/ 1,46 1,46 Elevação Elevação

- Vendas Dezembro -2,39 1/ 11,70 11,70 Elevação Elevação

- Emprego Dezembro 0,07 1/ 1,11 1,11 Estabilidade Estabilidade

- Horas trabalhadas na produção Dezembro 0,59 1/ 1,85 1,85 Elevação Elevação

- ICEI (CNI)2/ - trimestral Janeiro 26,60 ... -8,3/3 Elevação Elevação

3. Mercado de trabalho

- Taxa de desemprego2/ Dezembro 5,60 ... 4,83/3 Queda Queda

- Rendimentos reais Novembro -1,52 1/ -3,35 -2,97 Estabilidade Estabilidade

- Massa salarial real Novembro -2,02 1/ -1,11 -0,43 Estabilidade Estabilidade

1/ Série dessazonalizada.2/ Série observada.3/ Igual mês do ano anterior.

Fonte: FCESP

Faturamento real do varejo - RMSP

Dados dessazonalizados1992=100

145

154

163

172

181

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

2000 2001 2002

Mês: 2,09% Ano: -5,68%

Em 2001: -5,54%

Fonte: ACSP

SPC e Telecheque - São Paulo


190

220

250

280

Jan1999

Mar Mai Jul Set Nov Jan2000



Agregado SPC Telecheque

TELECHEQUEMês: +2,31%Ano: +9,83%

AGREGADOMês:+2,44%Ano: +2,14%

SPCMês: +3,57%Ano: -5,14%

Fonte: ACSP e Banco Central

Inadimplência

0

4

8

12

16

20

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

1

2

3

4

5

6

SPC (SP) Cheques devolvidos sem fundos/compensados

SPC (SP) % Cheques sem fundos %

5,4%

5,4%

Índice de Intenções do Consumidor

Fonte: FCESP

60

70

80

90

100

110

120

Fev2000

Abr Jun Ago Out Dez Fev2001


IIC Intenções atuais Intenções futuras

97,2

88,4

103,0

Investimentos - 2001

Fonte: IBGE e SRF

Discriminação 2000

Jul Ago Set Out Nov Dez No ano

Produção de bens de capital 12,9 1,4 5,1 -5,5 -1,1 -3,2 -3,0 12,8

Importação de bens de capital 3,1 -5,0 6,1 -11,3 8,5 0,1 -10,5 16,1

Exportação de bens de capital 36,8 -9,8 30,5 -16,8 -11,4 19,6 -3,0 -13,7

Absorção de bens capital1/ 4,8 0,7 1,1 -5,9 4,6 -5,9 -5,6 18,7

Insumos da construção civil 2,2 -5,4 -0,7 2,2 -2,2 -0,4 -1,9 -2,5

Formação bruta de capital fixo (% do PIB)2/ 18,8 19,0 20,1 19,0 19,3 18,2 16,6 19,2

Formação bruta de capital (% do PIB)3/ 21,7 22,3 22,0 22,3 21,5 22,4 22,1 22,0

Investimento (% do PIB) - Ctas. Nac. Trim. 21,7 ... ... 22,1 ... ... ... ...

1/ Produção de bens de capital + importação - exportação. 2/ Estimativa do Depec em valores correntes.3/ Inclui variação de estoques e "outros" .

Invest. - bens de capital selecionados - 2001

Fonte: IBGE e SRF

Mês (dados dessazonalizados)

Discriminação Pesos 2000 2001

em bens

de capital Jul Ago Set Out Nov Dez No ano

Bens de capital 100,00 12,9 1,4 5,2 -5,3 -0,7 -3,2 -2,4 12,8

Industrial 24,62 19,0 0,9 6,9 -11,9 -4,4 -1,8 -4,3 4,1

Seriados 16,77 21,9 -1,6 9,3 -13,9 -6,9 -2,8 -4,9 3,5

Não-seriados 7,85 7,3 8,5 0,6 -3,0 9,3 -0,5 -5,3 6,7

Agrícolas 9,71 19,3 12,6 -16,7 24,8 7,5 6,7 -2,1 19,4

Peças agrícolas 1,54 14,6 6,7 2,1 -3,4 -1,9 -2,8 -5,7 3,4

Construção 3,37 15,0 9,1 8,3 -7,8 12,2 3,0 -27,4 23,7

Energia elétrica 5,54 3,2 -3,3 14,6 -2,5 -9,5 -13,9 -14,2 42,5

Transportes 26,03 22,5 -1,5 3,1 -4,4 1,5 4,5 -0,9 12,2

Misto 29,19 7,9 -3,3 3,1 -8,1 -5,8 0,7 3,6 2,8

Fonte: IBGE

Produção industrial

Fonte: IBGE


110

120

130

140

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

1999 2000 2001

Mês: +0,99% Ano: +1,46%

Produção industrial - médias móveis trimestrais

Fonte: IBGE

Indústria geral

110

115

120

125

130

135

Fev1999



Abr Jun Ago Out Dez

Bens de capital

90

95

100

105

110

115

120

125

130

Fev1999



Abr Jun Ago Out Dez

Bens intermediários

110

115

120

125

130

135

Fev1999



Abr Jun Ago Out Dez

Bens de consumo

110

115

120

125

Fev1999



Abr Jun Ago Out Dez

Produção de autoveículos e máquinas agrícolas

Fonte: Anfavea

Séries dessazonalizadas 1998=100

60

80

100

120

140

160

180

200

Jan2000



Autoveículos Máquinas agrícolas

Mês: -2,2%Ano: 21,6%

Mês: -1,7%Ano: 3,5%

Estoques veículos nas concessionárias-janeiro

Fonte: Fenabrave

70

80

90

100

110

120

130

140

Jan2000



20

22

24

26

28

30

Total de veículos Nº de dias

Estoque de veículos nas concessionárias1000 unidades Nº de dias

Evolução do nível de estoque

Fonte: CNI

44

46

48

50

52

I1999

II III IV I2000

II III IV I2001

II III IV

Produtos finais Matérias-primas e intermediários

Valores acima de 50 signif icam estoque acima do planejado

Índice de Confiança do Empresário Industrial - ICEI

Fonte: CNI

30

40

50

60

70

Jul1998

Out Jan1999

Abr Jul Out Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Índice geral Condições atuais Expectativas

59,9

50,1

64,7

Estimativa da produção industrial em janeiro

• Crescimento deverá situar-se em torno de 0,8%, tendo em vista:

• Queda dos estoques no último trimestre. • Elevação de 2,6% na expedição de papelão ondulado. • Melhoria das expectativas dos empresários.

• Indicadores que registraram queda:

– Produção de autoveículos: 1,6% – Produção de aço: 0,9%

Obs: confirmando-se o resultado previsto, ante janeiro de

2001 haverá queda de 3,7%.

Taxa de desemprego aberto

Fonte: IBGE

4

5

6

7

8

9

Fev1999



Abr Jun Ago Out Dez

Semanal Dessazonalizado

Dez. 2000: 4,83%Nov. 2001: 6,40%Dez. 2001: 5,60%

Emprego formal

Fonte: MTE

96

97

98

99

100

101

102

103

104

105

Abr1997

Ago Dez Abr1998

Ago Dez Abr1999

Ago Dez Abr2000

Ago Dez Abr2001

Ago Dez

Observado Dessazonalizado

Dez 2000 = 100

Mês: 0,1%Ano: 2,7%

Evolução do emprego

Fonte: IBGE e MTE

Período Nº de postos de trabalho (mil) Variações

6 Regiões Metropolitanas País 6 Regiões Metropolitanas País

Com carteira Total Com carteira Com carteira Total Com carteira

1997 7.470 16.416 23.100 -3,26 -0,56 -0,521998 7.439 16.410 22.518 -0,42 -0,04 -2,521999 7.429 16.828 22.322 -0,14 2,55 -0,872000 7.710 17.318 22.980 3,78 2,91 2,952001 7.802 17.265 23.571 1,20 -0,31 2,57

Produto Interno Bruto

Fonte: IBGE

PIB 2001.xls

PESOS Crescimento acumulado no ano2000 2001 I II III IV

Agropecuária Lavoura 5,0 4,5 2,1 ... ... Extrativa vegetal 0,5 1,0 -2,7 ... ... Produção animal 2,2 5,9 4,0 ... ... Total 7,8 5,1 4,1 3,8 4,3

Indústria Extrativa mineral 2,6 10,6 7,9 6,3 3,5Transformação 22,5 5,7 2,7 1,9 1,2Construção 9,0 4,3 2,2 -0,7 -2,5SIUP 3,0 3,6 2,3 -2,3 -3,3Total 37,2 5,4 2,8 1,1 0,1

Serviços Comércio 7,5 4,5 3,6 2,1 1,3Transporte 3,3 1,9 1,7 1,5 1,1Comunicações 2,4 13,9 13,6 12,5 12,6Instituições financeiras 5,4 2,6 1,7 0,8 1,2Outros serviços 10,6 3,0 4,2 3,7 3,7Aluguéis 13,4 2,1 2,1 2,2 2,4Governo 16,4 1,6 1,5 1,7 2,3Total 58,9 3,1 3,1 2,8 2,8

Impostos sobre produtos 12,4 7,3 4,4 2,4 1,9

PIB a pm 112,4 4,3 3,2 2,3 2,0

Produto Interno Bruto

Fonte: IBGE

PIB2002.xls

PESOS Crescimento acumulado no ano2000 2002 I II III IV

Agropecuária Total 7,8 4,1 3,5 3,5 3,9

Indústria Extrativa mineral 2,6 1,9 6,1 7,1 7,5Transformação 22,5 -4,3 -0,2 1,7 1,8Construção 9,0 -1,4 -1,1 -0,1 1,7SIUP 3,0 -1,9 -0,5 4,6 5,2Total 37,2 -2,9 0,0 1,9 2,5

Serviços Comércio 7,5 -4,0 -0,8 0,7 0,7Transporte 3,3 -1,8 -1,5 -0,7 0,8Comunicações 2,4 12,0 9,7 9,2 8,0Instituições finaceiras 5,4 -1,3 0,5 1,9 2,3Outros serviços 10,6 2,6 2,2 2,3 2,4Aluguéis 13,4 2,3 2,3 2,3 2,3Governo 16,4 2,0 2,8 2,5 2,0Total 58,9 1,3 1,9 2,2 2,2

Impostos sobre produtos 12,4 0,4 1,6 1,8 2,1

PIB a pm 112,4 0,3 1,5 2,3 2,5

Nível de atividade - síntese

• Nível de atividade em expansão, confirmada tanto por resultados da indústria como do comércio.

• Continuidade de recuperação de expectativas do consumidor e do empresário.

• Aumento da inadimplência, porém em patamares normais.

Meios de pagamento e base monetária

(média dos saldos diários)

32

38

44

50

56

62

68

74

80

Abr1999

Jul Out Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

R$ bilhões

M1

Base Monetária

77,4

52,3

Redução de alíquota

Operações de crédito com recursos livres - Janeiro

Variações Perspectivas

Mês Trimestre 12 meses Curto prazo Médio prazo

Saldo1/

PJ 2/ -1,5 -2,5 20,6 alta altaCambiais 4,3 -7,3 20,4 alta altaPF 3,7 3,0 32,7 alta altaTotal 1,6 -1,7 24,7 alta alta

Concessões - Média diária1/

PJ 2/ -16,1 -9,9 4,3 alta altaCambiais -1,9 3,3 35,1 alta altaPF -4,3 -3,0 9,6 alta altaTotal -11,0 -6,4 8,8 alta alta

Concessões - Fluxo mensal1/

PJ 2/ -7,7 -9,9 4,3 alta altaCambiais 7,9 3,3 35,1 alta altaPF 5,2 -3,0 9,6 alta altaTotal -2,1 -6,4 8,7 alta alta

Taxas 3/

PJ 0,5 -3,0 8,6 estabilidade quedaPF 1,1 -5,7 9,3 estabilidade quedaGeral 1,1 -4,5 10,7 estabilidade queda

1/ Variação percentual. Perspectivas referem-se aos saldos e f luxos em reais. Variação trimestral refere-se à variação do mês de referência em relação a t-3.2/ Exclui cambiais.3/ Variação em p.p..

Operações de crédito total - Janeiro

Pág. 54

R$ bilhõesDiscriminação 2001 2002 Variação %

Out Nov Dez Jan trimestral mensal

Total 335,3 336,7 332,5 333,5 -0,5 0,3 Recursos livres 199,1 196,8 192,7 195,8 -1,7 1,6 Pessoa jurídica 128,7 126,6 122,8 123,3 -4,2 0,4 Cambiais 44,8 42,4 39,8 41,5 -7,3 4,3 Pessoa física 70,4 70,2 69,9 72,5 3,0 3,7 Direcionados 114,1 118,3 118,2 117,2 2,7 -0,8 Habitação 21,1 21,2 21,3 21,2 0,5 -0,3 Rural 26,0 26,7 26,1 26,3 1,1 0,5 BNDES 64,8 65,0 65,1 65,2 0,6 0,1 Outros 2,2 5,4 5,7 4,5 104,0 -20,1 Leasing 12,3 12,0 11,7 11,0 -10,8 -6,3 Setor público 9,8 9,6 9,8 9,5 -2,8 -3,6

Operações de crédito com recursos livres - Saldo

Pessoa Jurídica Pessoa Física

R$ bilhões

80

90

100

110

120

130

Set2000

Jan2001

Mai Set Jan2002

R$ bilhões

40

50

60

70

80

Set2000

Jan2001

Mai Set Jan2002

R$ milhõesPeríodo Saldo Variação porcentual

em 1 mês em 3 meses em 12 meses2000 Dez 102.613 2,9 13,2 46,52001 Jan 102.336 -0,3 7,8 46,7

Ago 124.541 2,6 6,1 43,0Set 128.977 3,6 8,8 42,2Out 128.703 -0,2 6,0 35,6Nov 126.619 -1,6 1,7 26,9Dez 122.809 -3,0 -4,8 19,7

2002 Jan 123.306 0,4 -4,2 20,5

R$ milhõesPeríodo Saldo Variação porcentual

em 1 mês em 3 meses em 12 meses2000 Dez 51.336 1,3 12,6 129,02001 Jan 54.637 6,4 13,7 125,8

Ago 67.870 2,1 6,1 57,2Set 68.914 1,5 5,0 51,2Out 70.398 2,2 5,9 46,5Nov 70.227 -0,2 3,5 38,6Dez 69.912 -0,4 1,4 36,2

2002 Jan 72.492 3,7 3,0 32,7

Concessões - PJ Total

R$ milhões

32.500

35.000

37.500

40.000

42.500

45.000

47.500

50.000

Jul2000

Out Jan2001

Abr Jul Out Jan '2002

R$ milhõesPeríodo Total Variação porcentual

no mês em 1 mês em 3 meses em 12 meses2000 Dez 43.700 9,9 11,5 - 2001 Jan 41.633 -4,7 13,4 -

Ago 46.190 -1,8 1,4 31,7Set 42.879 -7,2 -2,1 20,3Out 49.041 14,4 4,3 27,2Nov 46.007 -6,2 -0,4 15,8Dez 47.692 3,7 11,2 9,1

2002 Jan 45.119 -5,4 -8,0 8,4

PJ - sem cambiais

R$ milhões

26.000

29.000

32.000

35.000

38.000

41.000

44.000

Jul2000

Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002


no mês em 1 mês em 3 mesesem 12 meses2000 Dez 36.860 7,4 12,7 - 2001 Jan 36.095 -2,1 11,6 -

Ago 38.755 -1,2 2,2 29,6Set 36.311 -6,3 -0,3 19,2Out 41.794 15,1 6,6 26,6Nov 40.145 -3,9 3,6 17,0Dez 40.760 1,5 12,3 10,6

2002 Jan 37.637 -7,7 -9,9 4,3

Concessões - PF Total

R$ milhões

10.000

12.500

15.000

17.500

20.000

22.500

25.000

Jul2000

Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002


no mês em 1 mês em 3 mesesem 12 meses2000 Dez 18.870 -1,1 11,1 - 2001 Jan 20.647 9,4 -2,1 -

Ago 22.593 3,2 -0,6 24,5Set 20.451 -9,5 -4,1 19,1Out 23.340 14,1 6,6 21,1Nov 22.360 -4,2 -1,0 17,2Dez 21.505 -3,8 5,2 14,0

2002 Jan 22.632 5,2 -3,0 9,6

Taxa de juros das operações de crédito

% a.a.

30

40

50

60

70

80

90

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Taxa geral Taxa PJ Taxa PF

% a.a.

PeríodoGeral PJ PF

2000 Dez 52,6 37,6 66,52001 Jan 50,6 35,6 63,6

Ago 62,0 44,3 74,4Set 62,9 44,5 75,6Out 65,8 47,3 78,6Nov 61,9 44,0 74,1Dez 60,2 43,8 71,8

2002 Jan 61,3 44,3 72,9

t - (t-1) 1,1 0,5 1,1t - (t-3) -4,5 -3,0 -5,7t - (t-12) 10,7 8,7 9,3

Taxas de juros

Taxas de juros das operações de crédito Pessoa jurídica

% a.a.

30

35

40

45

50

55

60

65

70

Jul2000

Set Nov Jan2001


Conta garantida Desc. duplicatas Capital giro

% a.a.

Período Capital DescontoConta

de giro de duplic.garantida

2000 Dez 32,5 44,7 54,3

2001 Jan 31,2 42,0 51,4

Ago 39,2 51,4 60,1

Set 39,4 51,0 60,2

Out 41,2 53,3 66,6

Nov 38,5 50,3 62,3

Dez 37,7 50,1 63,7

2002 Jan 39,3 50,8 65,7

t - (t-1) 1,6 0,7 2,0

t - (t-3) -1,9 -2,5 -0,9

t - (t-12) 8,1 8,8 14,3

Taxas de juros das operações de crédito

Pessoa física

% a.a.

35

38

41

44

47

50

Jul2000

Set Nov Jan2001


Aq. de bens

% a.a.

65

70

75

80

85

90

Jul2000

Set Nov Jan2001


Crédito pessoal % a.a.

145

150

155

160

165

Jul2000

Set Nov Jan2001


Cheque especial

% a.a.

Período Crédito Aq. de Cheque

pessoal bens especial

2000 Dez 67,7 39,9 152,7

2001 Jan 67,3 39,0 152,6

Ago 83,1 47,4 158,8

Set 86,2 47,2 159,9

Out 89,2 48,5 160,3

Nov 87,5 44,0 160,5

Dez 84,2 42,1 160,2

2002 Jan 84,8 45,2 160,2

t - (t-1) 0,6 3,1 0,0

t - (t-3) -4,4 -3,3 -0,1

t - (t-12) 17,5 6,2 7,6

Spread das operações de crédito

p.p.

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

Jan Abr2000

Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Spread PJ Spread PF Spread médio

p.p.

Período

Geral PJ PF

2000 Dez 36,1 21,6 49,6

2001 Jan 35,1 20,4 47,9

Ago 39,0 23,0 50,0

Set 39,6 23,4 50,8

Out 42,7 26,2 54,1

Nov 41,5 24,6 53,0

Dez 39,9 24,4 50,8

Jan 41,7 25,4 52,7

t - (t-1) 1,8 1,0 1,9

t - (t-3) -1,0 -0,8 -1,4

t - (t-12) 6,6 5,0 4,8

Spread

Relação entre o saldo em atraso e o saldo da carteira (%)

Inadimplência em operações de crédito prefixadas

Modalidades Atrasos de 15 a 90 dias Atrasos acima de 90 dias

2000 2001 2002 2000 2001 2002

dez jan out nov dez jan dez jan out nov dez jan

Pessoas jurídicas 2,4 2,4 2,5 2,5 2,6 2,9 3,3 2,8 3,5 3,4 3,4 3,8

Desc. duplicatas 6,2 6,7 2,0 1,7 2,2 2,2 2,1 2,5 3,1 3,0 3,0 3,2

Capital de giro 2,1 2,0 3,5 3,6 3,4 4,3 3,3 3,7 4,7 4,7 4,2 4,6

Conta garantida 1,2 1,0 1,5 1,5 1,9 1,9 1,2 1,3 2,0 2,1 2,4 2,8

Aquisição bens 3,3 3,1 5,1 5,4 5,3 5,5 2,9 1,6 2,2 2,3 2,4 2,3

Pessoas físicas 5,3 5,5 6,9 7,0 6,8 7,2 4,1 4,2 6,0 6,3 6,9 7,4

Cheque especial 2,8 2,5 3,2 3,4 3,3 3,2 4,3 4,2 6,8 7,2 8,3 8,7

Crédito pessoal 5,0 5,6 6,4 6,2 6,0 7,0 4,7 5,0 7,0 7,3 7,7 8,5

Aq. bens - veículos 5,6 5,9 8,0 8,1 7,7 7,7 1,8 1,8 2,5 2,6 3,0 3,0

Aq. bens outros 8,9 6,2 6,9 6,8 6,2 6,4 6,6 3,8 6,1 7,0 6,2 7,1

Total 4,0 4,1 5,1 5,2 5,1 5,5 3,7 3,6 5,0 5,2 5,5 6,0

Fonte: Sisbacen, transação PEFI300

* O saldo das modalidades selecionadas representa em torno de 65% do total de PJ e 85% do saldo de PF.

Prazo médio das operações de crédito prefixadas1/

Modalidades 2000 2001 2002

dez jan out nov dez jan

Pessoas jurídicas 93 96 98 100 103 104

Desc. duplicatas 38 37 38 39 40 42

Capital de giro 138 141 153 159 162 161

Conta garantida 23 23 24 24 24 24

Aquisição bens 362 359 323 323 320 317

Pessoas físicas 279 287 295 298 303 303

Cheque especial 20 19 20 20 20 20

Crédito pessoal 182 186 190 194 195 195

Aq. bens - veículos 512 518 521 516 516 516

Aq. bens outros 147 149 167 169 172 172

Fonte: Sisbacen, transação PEFI3001/ Em número de dias corridos.

Evolução da DLSP

R$ milhõesDiscriminação 2003

Dívida líquida total - saldo 563.164 660.867 736.535 777.772Dívida líquida total - % PIB 49,4 53,3 55,0 53,9

Dívida líquida - var. ac. Ano 46.586 97.704 75.668 41.237

Fatores condicionantes (fluxos ac. ano): NFSP 39.806 42.788 46.897 26.092 Primário -38.157 -43.655 -45.444 -49.378 Juros nominais 77.963 86.444 92.341 75.469 Ajuste cambial 18.345 37.431 10.018 6.630 Dívida mobiliária interna indexada ao câmbio 9.479 19.182 5.476 3.619 Dívida externa 8.866 18.249 4.543 3.011 Reconhecimento de dívidas 8.672 18.465 24.718 8.515 Privatizações -20.238 -980 -5.963 0

2000 2001 2002

Fonte: Bacen

Projeções: DLSP x primário

54,5 54,3 54,0 53,7

50,048,6

47,045,3

55,0

52,350,6

45,6

42,9

40,0

37,0

53,9 54,4 54,9 54,6

52,7 51,4

48,1

53,3

30

40

50

60

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

% do PIB

Primário 1,5% Primário 2,5% Primário 3,5%

Fonte: Bacen

Projeções - DLSP x Taxa de câmbio

52,650,6

47,9

45,0

41,9

38,7

35,3

53,3

55,0 53,955,6

52,9

50,0

46,9

43,7

55,153,1

50,4

47,5

44,4

41,2

37,8

40,3

57,6

30

40

50

60

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

% do PIB

Câmbio R$2,50/U$ Câmbio R$2,75/U$ Câmbio R$3,00/U$

Fonte: Bacen

Projeções - DLSP x Taxa de juros

52,7 51,950,9

49,848,8

46,944,7

42,4

55,0

52,550,9

46,2

43,6

40,9

38,0

53,954,0

54,0 53,353,1

52,2 50,553,9

48,5

53,3

30

40

50

60

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

% do PIB

Selic 19% Selic 15% Selic 12%

Fonte: Bacen

Evolução DLSP x desvalorização cambial

50,050,7

52,1

53,0

54,9

48,147,5 47,2 47,5

47,2

53,3

49,4

53,3

49,3

47,1

48,4

45,0

50,0

55,0

dez/00 fev/01 abr/01 jun/01 ago/01 out/01 dez/01

DLSP DLSP sem impacto cambial

% do PIB

Metas - resultado fiscal

R$ milhões

Esfera 2001 2002Acordo Observado Acordo Projetado

mar/02 jan/02

Resultado PrimárioGoverno Federal -21.338 -21.980 -6.000 -6.100Estados e municípios -7.353 -10.471 -3.000 -580Estatais -11.509 -11.205 -2.400 1.200

Setor Público -40.200 -43.655 -11.400 -5.480Rel PIBDLSP 700.000 660.867 720.000 682.920

Fonte: MDIC/Secex

Balança comercial - FOB - média diária

US$ milhãoExportação Importação SaldoValor Var.% 1/ Valor Var.% 1/ Média Total

2001 232,9 5,8 222,0 -0,7 10,9 2.727

I trimestre 222,7 16,4 232,7 21,5 -10,1 -623II trimestre 244,2 7,5 234,4 9,3 9,7 604III trimestre 241,6 1,5 220,6 -8,3 21,1 1.350IV trimestre 223,2 -0,5 200,4 -19,1 22,9 1.417

2002 183,7 174,8 8,9 275

Janeiro 180,5 -12,5 172,6 -24,3 8,0 175Fevereiro 2/ 191,3 -15,7 180,2 -19,0 11,1 100

1/ Variação percentual sobre igual período do ano anterior.2/ Em fevereiro de 2002, média de 9 dias úteis (1 a 17 de fevereiro).

Fonte: MDIC/Secex

Balança comercial - MM3m - sem reexp. aviões

366,6

301,1

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

Fev1999

Jun Out Fev2000

Jun Out Fev2001

Jun Out Fev2002

Dessazonalizado Ocorrido

Ocorrido anualizado: US$ 3,6 bilhões em fev/02Dessaz. anualizado: US$ 4,4 bilhões em fev/02

US$ milhões-FOB

Fonte: MDIC/Secex e Funcex

Exportações - FOB

Variação percentual1/

Discriminação Valor Preço Quantum

Janeiro/2002 2001 2001 2001

Exportação -12,5 5,7 -3,5 9,6

Básicos -14,2 22,1 -8,4 33,3

Semimanufaturados -23,4 -3,0 -10,5 8,4

Manufaturados2/ -8,3 1,8 0,3 0,8

Fonte: MDIC/Secex, Funcex

1/ Em relação a igual período do ano anterior.

2/ Inclui operações especiais.

Fonte: MDIC/Secex

Exportações principais produtos - var.%

-31,3%

6,7%

-17,0%

1,4%

10,8%

-37,5%

-62,1%

-33,5%

15,3%

-13,0%

-7,3%

19,9%

-14,9%

7,3%

-7,0%

-14,3%

-19,1%

-70,0% -60,0% -50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0%

Fumo e Sucedâneos

Suco de Laranja

Café

Têxteis

Madeiras

Soja

Petróleo e Derivados

Papel e Celulose

Açúcar

Eletroeletrônicos

Equip. Mecânicos

Carnes

Minérios

Calçados e Couro

Químicos

Metalúrgicos

Mat. de Transporte

Janeiro-fevereiro/2002

Fonte: MDIC/Secex e Funcex

Importações - FOB

Variação percentual1/

Discriminação Preço Quantum

Janeiro/2002 2001 2001 2001

Importação -24,3 -0,5 -3,2 3,0

Bens de capital -22,4 8,8 -3,2 16,1

Mat.-primas e interm. -22,1 -4,0 -1,4 -0,3

Bens cons. duráveis -37,7 3,6 4,1 1,9

B.cons.não-duráveis -8,0 -8,8 -6,8 -1,9

Comb. e lubrif icantes -38,6 -1,3 -10,9 3,2

1/ Em relação a igual período do ano anterior

Valor

Fonte: MDIC/Secex

Importações principais produtos - var.%

-64,6%

-28,1%

-50,9%

-13,2%

1,4%

-24,6%

-34,0%

1,5%

-23,0%

-23,0%

-18,6%

25,2%

-6,2%

-4,3%

-12,4%

61,6%

-11,7%

-6,6%

-39,3%

-2,6%

-45,7%

-26,7%

-8,9%

-80,0% -60,0% -40,0% -20,0% 0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0%

Algodão

Bebidas e álcool

Cobre e suas obras

Leite e derivados

Peixes e crustáceos

Extratos tanantes/corantes

Papel e obras

Alumínio e suas obras

Adubos e fertilizantes

Filamen. e fibras, sintét./artif.

Borracha e obras

Prods. div. ind. químicas

Siderúrgicos

Farmacêuticos

Cereais e prods. moagem

Aeronaves e peças

Plásticos e obras

Instr. ótica/precisão/médico

Veíc. automóveis e partes

Químicos orgân./inorgânicos

Eletroeletrônicos

Combustiveis/lubrificantes

Equip. Mecânicos

Janeiro-fevereiro/2002

85

90

95

100

105

110

115

120

Jan1998

Mai Set Jan1999

Mai Set Jan2000

Mai Set Jan2001

Mai Set

85

95

105

115

125

135

145

155

Produção industrial Imp. intermediários


Produção Industrial Importação de intermediários

Produção industrial x Import. de intermediários

Serviços e rendas US$ bilhões

Discriminação 2001 2002

Jan Ano Jan Ano1/

Serviços e rendas -2,0 -27,5 -1,5 -27,2

Serviços -0,7 -7,7 -0,2 -7,9

Transportes -0,3 -3,0 -0,2 -3,4

Viagens internacionais -0,2 -1,5 -0,1 -1,2

Computação e informações -0,1 -1,1 -0,1 -1,2

Royalties e licenças -0,1 -1,1 -0,1 -1,1

Aluguel de equipamentos -0,1 -1,9 -0,2 -2,7

Serviços administrativos 0,1 1,3 0,2 1,1

Outros serviços 0,0 -0,6 0,1 0,5

Rendas -1,3 -19,7 -1,2 -19,3

Juros -1,0 -14,9 -1,1 -14,5

Lucros e dividendos -0,3 -5,0 -0,1 -4,8

Memo:

Transações correntes (12 meses) -23,2 -20,6

Transações correntes/PIB (%) -4,6 -3,8

1/ Projeção

Investimentos estrangeiros diretos US$ bilhões


Jan Ano Jan Ano1/

No país 1,6 22,6 1,5 18,0

Participação no Capital 1,5 18,9 1,5 17,0

Privatizações 0,0 1,1 0,0 0,6

Conversões 0,1 4,2 0,3 2,0

Demais 1,4 13,6 1,3 14,4

Empréstimos Intercompanhias 0,2 3,7 0,0 1,0

Desembolsos 0,4 8,9 0,3 5,6

Amortizações 0,2 5,2 0,4 4,6

Memo: IED/PIB (%) 3,9 3,3

IED/transações correntes (%) 97,5 87,3

1/ Projeção

Investimentos estrangeiros diretos - por setor

2,1

32,7

65,2

4,7

20,9

74,5

0,9

17,1

82,0

2,1

34,6

63,3

2,8

22,3

74,9

7,5

34,6

57,9

4,8

33,0

62,2

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 (jan)

Agricultura, pecuária e extrativa mineral Indústria Serviços

IED - nível de concentração

63,4

36,6

55,3

44,7

44,0

56,0

43,1

57,0

35,2

64,8

59,7

40,3

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1996 1997 1998 1999 2000 2001

Até 100 Acima 100 (US$milhões)

Outras fontes de financiamentos

US$ bilhões


Jan Ano Jan

Capitais de médio e longo prazos 3,4 19,9 1,8

Bônus 2,4 7,5 1,3

Notes e commercial papers 0,2 7,4 0,5

Empréstimos diretos 0,8 5,0 0,1

Capitais de curto prazo (líquido) 0,6 1,2 0,0

Taxas de rolagem:

Bônus 295% 208% n.a.

Notes e commercial papers 177% 81% 136%

Empréstimos diretos 292% 138% 18%

n.a. = não aplicável.

Usos e fontes US$ bilhões


Jan Ano Jan Ano

Usos -5,0 -58,4 -3,1 -47,7

Transações correntes -2,3 -23,2 -1,1 -20,6

Amortizações de médio e longo prazos -2,6 -35,2 -1,9 -27,1

Fontes 5,0 58,4 3,1 47,7

Conta capital 0,0 0,0 0,0 0,0

Investimentos estrangeiros diretos 1,6 22,6 1,5 18,0

Investimentos em ações e papéis domésticos de longo prazo 0,6 2,2 0,2 3,1

Desembolsos de médio e longo prazos 4,2 34,6 2,5 27,7

Bônus, notes e commercial papers 2,6 17,0 1,8 10,8

Crédito de fornecedores 0,2 2,6 0,2 2,8

Empréstimos diretos 1,4 14,9 0,5 14,1

Ativos brasileiros no exterior 0,1 -4,3 0,0 -1,1

Empréstimos ao Banco Central 0,0 6,7 0,0 -2,5

Demais 0,9 -0,1 -0,5 0,0

Ativos de reservas -2,6 -3,3 -0,5 2,5

Memo: IED/PIB (%) 3,9 3,3

Estados Unidos - Sumário Demanda agregada - componentes1/

%

5,4

-23,7

-10,5

9,2

-25-20-15-10-505

1015

20

I1999

II III IV I2000

II III IV I2001

II III IV

Fonte: Bureau of Economic Analysis1/ Variação trimestral anualizada, dessazonalizada e deflacionada.

Consumo Investimento privado bruto Governo

Oferta agregada - indicadores1/

3,7

4

4,3

4,6

4,9

5,2

5,5

5,8

Dez1999

Mar2000

Jun Set Dez Mar2001

Jun Set Dez

Fontes: Bureau of Labour Statistics e Federal Reserve System1/ Índice de produção industrial: 1992=100.

%

136138140142144146148150152

Taxa de desemprego Produção industrial

Índice

-1,5

1,0

3,5

6,0

8,5

Jan1999

Abr Jul Out Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out

%

1

2

3

4

5

6

7

PIB Taxa de juros

PIB1/ e taxa de juros2/

% ao ano

Fonte: Bureau of Economic Analysis

1/ Variação trimestral anualizada, dessazonalizada e deflacionada.

2/ Meta para os federal funds em % ao ano.

Expectativas - indicadores ISM

49,949,6

30

40

50

60

70

Jan

2000

Abr Jul Out Jan

2001

Abr Jul Out Jan

2002

Fonte: Institute for Supply Management

PMI BAI Ponto de nivelamento

Estados Unidos - Vendas no varejo

• As vendas do comércio varejista em janeiro caíram 0,1% comparativamente a dezembro, mas se situaram 2,6% acima de janeiro do ano passado. Desconsiderando-se as vendas de automóveis, o índice apresentou variação positiva de 1,2%.

Vendas do comércio varejista

-0,1

-3,3

6,9

0,1

-4

-2

0

2

4

6

8

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Fonte: Bureau of the Census

%

Mensal Trimestral

Estados Unidos - Encomendas às fábricas

• As encomendas de bens manufaturados aumentaram US$ 3,9 bilhões em dezembro, ou 1,2% (est. = 1,3%). No ano, as encomendas situaram-se 8,2% abaixo de 2000.

Encomendas às fábricas

1,2

-0,3

-9

-6

-3

0

3

6

9

Dez1999

Mar2000

Jun Set Dez Mar2001

Jun Set Dez


%

Mensal Trimestral

Estados Unidos - Produção industrial

• A produção industrial declinou 0,1% em janeiro (est. = -0,2%), situando-se 5,2% abaixo do nível de janeiro do ano passado.

Produção industrial

-0,1

-5,6-8

-6

-4

-20

2

4

6

8

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Fonte: Federal Reserve System

%

Mensal Trimestral

Estados Unidos - Emprego

•A taxa de desemprego diminuiu para 5,6% em janeiro (est. = 5,9%), muito embora 89.000 postos de trabalho não-agrícola fossem cancelados (est. = -60.000), refletindo demissões na indústria manufatureira e na construção.

Emprego não-agrícola1/

5,6

5,8

-574

3,4

3,8

4,2

4,6

5,0

5,4

5,8

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Fonte: Bureau of Labor Statistics1/ Dados dessazonalizados; var. trimestral do emprego.

%

-1200

-800

-400

0

400

800

1200

mil

Taxa de desemprego (%) Var. trimestral do emprego

Estados Unidos - Preços no atacado

• Após dois meses seguidos de declínio, o IPP aumentou 0,1% em janeiro.

IPP - Variação anual%

0,3

-2,6-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Fonte: Bureau of Labour StatisticsIPP-Núcleo IPP

Estados Unidos - Expectativas 1

O IPM (manufatura), do Institute for Supply Management, subiu de 48,1% para 49,9% de dezembro para janeiro (est. = 49,0%), enquanto o BAI (serviços) reduziu-se de 50,1% para 49,6% (est. = 54,0%).

Indicadores do ISM

49,949,6

35

40

45

50

55

60

65

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Fonte: Institute for Supply Management

PMI BAI Ponto de nivelamento

Estados Unidos - Expectativas 2

O Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board elevou-se em janeiro, pelo segundo mês consecutivo, para 97,3 (est. = 95,0), ante 94,6 em dezembro.

Indicadores do Conference Board

97,3

80

90

100

110

120

130

140

150

Jan2000

Abr Jul Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

Fonte: Conference BoardConsumer Confidence

Estados Unidos - Início de construção de novas residências

• 1678 novas residências foram iniciadas em janeiro (previsão=1600), dados anualizados e dessazonalizados), valor 6% acima de dezembro e 1% acima de janeiro do ano anterior.

6,3

4,5

-9

-6

-3

0

3

6

9

Jan2000




%

Mensal Trimestral

Área do Euro - Sumário Vendas no varejo

-1,5

0,0

1,5

3,0

4,5

6,0

Jan2000


Mar Mai Jul Set Nov

Fonte: Eurostat

%

Var. mensal Var. anual

Variações anuais do IPCH e do IPP

2,5

-1,1

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

Jan2000



Fonte: EurostatIPCH IPP

% Indicadores de confiança

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

Jan2000



Fonte: Bloomberg Alemanha França Itália

-4,1-6

-4

-2

0

2

4

6

8

Fev2000


Abr Jun Ago Out Dez

Variação anual da produção industrial %

Área do Euro - Demanda

• Vendas no varejo recuperaram-se em novembro, quando a variação anual atingiu 1,3%.

Vendas no varejo

-1,5

0,0

1,5

3,0

4,5

6,0

Jan2000


Mar Mai Jul Set Nov

Fonte: Eurostat

%

Var. mensal Var. anual

Área do Euro - Oferta

• Contração da variação anual da produção industrial acelerou-se a partir de novembro, porém variações mensais foram positivas em dezembro na Área do Euro, na Alemanha e na Itália.

• Taxa de desemprego se manteve em 8,5% entre setembro e dezembro de 2001.

-4,1-6

-4

-2

0

2

4

6

8

Fev2000


Abr Jun Ago Out Dez

Variação anual da produção industrial %

Área do Euro - Inflação

• IPCH elevou-se em janeiro, porém em decorrência de eventos que não serão repetidos:

- aumentos em impostos indiretos; - alta nos preços de alimentos (vegetais), em conseqüência do inverno; - arredondamento para cima, na conversão de preços para o euro.

Variações anuais do IPCH e do IPP

2,5

-1,1

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

Jan2000



Fonte: EurostatIPCH IPP

%

Área do Euro - Expectativas Indicadores de confiança apontam para reaquecimento moderado da economia.

Indicadores consumidor

Indicadores de confiança

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

Jan2000



Fonte: BloombergAlemanha França Itália

Argentina - Indicadores Macroeconômicos DEMANDA Nov DezVendas supermercados (% acumulado 12 meses) -3,7 -5,5Vendas shopping centers (% acumulado 12 meses) -12,8 -16,4Construção Civil (% acumulado 12 meses) -8,6 -10,8

FISCAL Nov DezDéficit global ($ bilhões) -0,9 -1,1 - acumulado no ano ($ bilhões) -8,0 -9,1Arrecadação (% acumulado 12 meses) -6,1 -9,0

EXTERNO Nov DezBalança Comercial (saldo em US$ bilhões) 0,8 1,0 - acumulado no ano (US$ bilhões) 5,3 6,3 - Exportações (% t/t-12) 3,0 1,0 - Importações (% t/t-12) -16,0 -20,0

OFERTA Nov DezProdução Industrial (% acumulado 12 meses) -4,3 -6,2Produção Industrial (% t/t-12) -11 -18,3

II Trim III TrimPIB (% t/t-12) -0,2 -4,9

DESEMPREGO Out/2000 Out/2001( % sobre PEA) 14,7 18,5

PREÇOS Dez JanIPC (% mensal) -0,1 2,3IPIM (% mensal) -0,1 6,5

Argentina - Inflação

InflaçãoMensal

%

2,3

6,5

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

Fev2000


Abr Jun Ago Out Dez

IPC IpimFonte: Ministério da Economia/Indec

Preços

Preços - quadro geral

Fonte: IBGE e FGV

Ocorrido Estimado

Janeiro Fevereiro 2002Mês 12 meses Mês

- IPCA 0,52 7,62 0,30 4,77 - IGP-DI 0,19 10,06 0,10 6,21 - IPA-DI -0,13 11,28 -0,10 7,00

1 - Principais influências observadas em janeiro Consumidor Elevação: GLP, energia elétrica, ônibus urbano e in natura .

Queda: gasolina.

Atacadista Elevação: aves, GLP e legumes e frutas.Queda: gasolina, óleo diesel, soja e bovinos.

2 - Principais influências esperadas em fevereiro

Consumidor Elevação: educação e remédios.Queda: gasolina e vestuário.

Atacadista Produtos agrícolas (queda)

Índices de preços por atacado e ao consumidor (IPA e IPC)

Fonte: FGV

Índices de preços encadeadosVariação % mensal

-0,5

0,5

1,5

Jan2001


IPCs IPAs

-0,13

0,79

IPCA

Fonte: IBGE

Variação %Discriminação Pesos1/ 2001 2002

Out Nov Dez Jan

MêsIPCA 100,0 0,83 0,71 0,65 0,52Comercializáveis 39,5 1,03 1,25 1,04 0,57Não-comercializáveis 29,9 0,27 0,31 0,35 0,62Administrados 30,5 1,12 0,41 0,45 0,36

Acumulado no ano(anualizado)IPCA 7,51 7,64 7,67 6,42Comercializáveis 5,90 6,79 7,30 7,08Não-comercializáveis 5,73 5,55 5,45 7,69Administrados 11,51 10,91 10,45 4,35

12 mesesIPCA 7,19 7,61 7,67 7,62Comercializáveis 4,93 6,28 7,30 7,62Não-comercializáveis 4,81 4,94 5,45 5,28Administrados 12,82 12,22 10,45 10,02

Fonte: IBGE

1/ Pesos de janeiro/2002.

IPC - DI e IPC - núcleo

Fonte: FGV

Variação %Discriminação 2001 2002

Nov Dez Jan

MêsIPC-DI 0,85 0,70 0,79IPC-núcleo 0,77 0,71 0,73

Acumulado no ano (anualizado)IPC-DI 7,87 7,94 9,90IPC-núcleo 6,94 7,10 9,12

12 mesesIPC-DI 7,86 7,94 8,10IPC-núcleo 6,88 7,10 7,41

Fonte: FGV

Índices de preçosVariação % mensal

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

Jul2000

Out Jan2001

Abr Jul Out Jan2002

IPC-DI IPC-núcleo

Preços da agropecuária

Fonte: IEA

Frango

0,7

0,9

1,1

1,3

Fev2001

Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002

Fev

R$/kg Boi gordo

394143454749

Fev2001


Fev

R$/arroba

Suíno

1,4

1,7

2,0

2,3

Fev2001


Fev

R$/kg

Preços da agropecuária

Fonte: IEA

Feijão

45505560657075

Fev2001


Fev

R$/60 kg

Arroz

15

18

21

24

Fev2001


Fev

R$/50 kg

Milho

789

101112

Fev2001


Fev

R$/60 kgSoja

151821242730

Fev2001


Fev

R$/60 kg

Preços administrados no IPCA

Fonte: IBGE

2000 2001 2002

Pesos 1/ Jan Ano

IPCA 100,0 5,97 7,67 0,52 4,77Administrados (contrib.) 30,5 3,46 3,01 0,11 2,01

Principais itens (var.)Taxa de água e esgoto 1,6 4,4 15,5 1,0 7,0Gás de bujão 1,3 21,0 15,6 17,9 20,0Energia elétrica 3,9 12,7 17,9 4,5 20,0Ônibus urbano 4,6 7,9 15,5 1,3 6,5Gasolina 4,4 30,7 7,2 -9,9 -10,0Plano de saúde 2,5 5,4 4,3 0,3 7,1Telefone fixo 3,0 13,7 7,6 0,5 7,0Demais itens 9,1 8,2 5,4 0,9 6,0

1/ Pesos de janeiro

Estimativas de inflação Mediana %Discriminação 2002 2002

Fev Mar Abr Mai Jun

IGP-DI Instituição Financeira 0,10 0,33 0,40 0,50 0,68 5,74 Consultorias 0,15 0,33 0,33 0,50 0,65 6,00 Agregado 0,10 0,33 0,40 0,50 0,65 5,78 Top 5 - médio 0,18 0,30 0,30 0,53 0,55 5,74 Depec 0,10 0,30 0,35 0,35 0,30 6,21

IGP-M Instituição Financeira 0,05 0,35 0,40 0,50 0,60 5,69 Consultorias 0,08 0,35 0,30 0,55 0,60 6,17 Agregado 0,05 0,35 0,38 0,50 0,60 5,75 Top 5 - médio 0,03 0,30 0,30 0,43 0,43 5,18 Depec 0,00 0,25 0,35 0,40 0,35 6,35

IPCA Instituição Financeira 0,28 0,30 0,35 0,32 0,40 4,80 Consultorias 0,30 0,28 0,34 0,38 0,45 4,93 Agregado 0,28 0,30 0,35 0,33 0,40 4,80 Top 5 - médio 0,30 0,25 0,35 0,30 0,40 4,99 Depec 0,30 0,20 0,20 0,25 0,45 4,77

IPC-Fipe Instituição Financeira 0,15 0,20 0,30 0,30 0,45 4,77 Consultorias 0,27 0,25 0,32 0,32 0,52 4,91 Agregado 0,17 0,22 0,30 0,30 0,45 4,79 Depec 0,25 0,30 0,30 0,30 0,40 4,70

IPCA, metas trimestrais e administrados - 2002

2

3

4

5

6

7

8

Jan2002

Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Evolução 12 meses Ponto central Administrados - contribuição

5,8

5,3

6,6

7,3

4,2

5,9

4,77

3,5

2,0

3,12,9

2,3

COPOM 68a. Reunião

Depin - Departamento de Operações das ]~_eservas Internacionais

- -_- :::::--=: __ ---- . ------- ---.. ------ -- -------- --- -_:::: ..:_-_:_:_ _ _:_ ___ -- ._

Mercado Doméstico

Mercado Doméstico

Real pressionado desde último Copom

~ Situação argentina

• Vencimento significativo de ca1nbiais no prin1eiro semestre (R$ 37,5 bi) demanda talvez diminua eJn função de 1naior fiscalização sobre fundos de investilnento que não estavam marcando os papéis ::1

1nercado

Depreciação do real: 2,ó0/o

Taxa de Câmbio

Volatilidade se reduz (12,6o/o x 15,1 %)

-a: -~

>< "' -a.

R$2,80

R$2,70

R$2.60

R$2,50

R$2,40

R$2,30

R$2,20

Ptax x Média Móvel da Volatilidade Diária

e;- e.' 05-Cj 0-Cj <),

-$'- 0-4 0-4 e."" '\\o cd-" <:Y" 0($ "- ~ n.

--Ptax Volatilidade (30 dias)

30,0% ~ .!!! 'O

2 •Q> 5,0% E

20,0% E !I>

o .:::: ltl

15,0% g <!2-~

10.0% !I> 'O ltl

0.0%

:!:2 += ..!!! o >

Média 1nensal de hedge diário cai etn função de operações Je l eversa1

2°Setn./Ol: US$ 110 tnilhões ( Set/01: US$ 189 nülhões)

Janeiro: US$ 36 milhões

Fevereiro: US$ 50 n1ilhões

Operações de Hedge Informadas à Mesa

800

600

400

200

o -200

-400

-600

[G?a.Reuni ão do f--------1~ ~QM

• Volume diário

Fluxo de Câmbio 61 Janeiro : t1uxo contratado negativo deUS$ 693 milhões (balança

con1ercial US$ 315 bilhões)

~ Fevereiro (até 18): fluxo contratado negativo de US$ 604 ( balan · · co1nerciaJ US$ 714 n1iJhões)

Fluxo Mensal Contratado

4.000 3.500 3.000 2.500 2.000

U)

1.500 cu •o E 1.000 .E

500 "' (J) o :::>

-500 -1.000 -1 .500

-2.000

-2.500

Mês/ano

Comercial • Financeiro Flutuante 11! Total

....... -···-·····----···--------··---------.:~w--------~~0!!-----------

Participação na Bovespa

Saída liquida dos investidores estrangeiros em janei' (1

e fevereiro acon1panha movimento 1nais fraco

Tipos de Investidores

Pessoa Física Institucional

.,. '·'

Emp. Priv/Publ. lns!it. Financeiras

Total

Novembro Dezembro

220,2 677,7 2.898,9 4.431,4

0,0 o 9.1

' ''·

381,4 3.284,6

0,0 0,0 o ! 10.532,0 10.532 2.586 I

7

Posição dos Bancos Posição dos bancos (US$ 193 milhões) se reduzi v desde o final de janeiro (US$ 766 milhões) em funçãc do fluxo negativo

Posição Consolidada dos Bancos

3()00

2000

1000

o --1000

-2000

-3000

-4000 . ---··· ___ ,_____ ------- ---- . -----

l!l!t Posição dos Bancos (US$ MM)

Exposição Total dos Bancos A exposição net dos bancos era de US$ 2,5 bilhões en 20/12, comparada à de US$ 3,2 bilhões verificada em 24/01

ACUMULADO

Taxas de juros Cupom Cambial

- Cupom ( 1 ano): • 17 /Dezembro: 4,5°/o • 21/Janeiro: 3,2°/o ,. 18/Fevereiro: 4,4°/o

- Swap Pré (1 ano): • 17 /Dezembro:21 ,4°/o .. 21/Janeiro: 20,0% " 18/Fevereiro: 19,5°/o

- Desvalorização Catnbial Implícita ( 1 ano): .. 17 /Dezembro: 16,2% • 21/Janeiro: 16,3°/o • 18/Fevereiro: 14,5°/o

7,0°/o 6,0°/o 5,0°/o 4,0°/o

fio 3,0°/o

?,<:'.

2,0°/o 1 ,0°/o 0,0°/o

-1 .0°/0

22,0%

21,0%

20,0%

19,0% 18,0%

::..5-:.f'""·--.._,. .. ·.

~

Taxas de juros Curvas de Cupom Cambial : datas selecionadas

"-----·.

~

--+---- 17/dez/01 -o- 21/jan/02 ~ 18/fev/02

- ; . ·---~·-··

Curvas de Juros : datas selecionadas Swap Pré-Fixado

__ , __ ; ; íiE ~ \ir ir ~

. -------·-··

_.,_._ Jtldez/01 --o-21/jan/02 ~ 18/fev/02

..-~ ~

li

Mercados Emergentes

/:!

~-·---~.,--~--- ... ----~----·--·--···--··-- -----··--·- ---.,-----------.-----.-~----------------------------------·"·--~--------·-"""-''''"'"" _____ . - -··

Mercados Emergentes

EMBI+ (SoT)

Argentina Brasil

·------------· --

21 /01/02: 4578 bp

18/02/02: 4039 bp

Variação -539 bp

Geral

-------- --- -·· -- ·-·- ------

841 bp

842 bp

+ 1 bp

713 bp

690 bp

-23 bp

1..:

EMBI+ da Argentina fechou em relação à última reuniã,, do COPOM após divulgação de novas medidas.

Obs: EMBI+ sem Argentina= 583

M-ercados Emergentes

5600 EMBI + Stripped Spread

--···-· - '-- - - . ··-- .. *~----- ···- . .. ------ .. . ----- ·- --- n ...... --- .. .... ----···

5000 67a. Reunião do

-1400

3800

3200

2600

2000

1 ~o o

COPOM

"""""" V' ·-I~

J 1\". .

,,;Y Descolamento ~

,.l\ /'_, _____ )

{\<\ , t'\ r .- ""'·· I ·.,_,.., . ...., ~r' .~

·' 800

A .r- ···~ '.,.,.,._:·-"''-'•,

~--- . ·---· ..

Fonte: Bloon1hPro 14

IVr . Mercados Emergentes • México: Upgrade da Moody's (de Baa3 para Baa2) e da S&P (BB+

para BBB-)

Turquia: Upgrade da Fitch (B- para B)

"' Uruguai: Downgrade da S&P (de BBB- para BB+) Ratings

média baixa I

S&P México

Fite h México Uru uai Brasil

BBB-

BBB-BBB-BB-B

DDD

15

Mercados Emergentes • Pen1: FMI aprovou o programa de stand-by

- US$ 3 16 milhões, etn 2002 e 2003 --- Acordo prevê déficit público em 1 ,9°/o do PTB contra 2,4°/o en1

2001

m Uruguai: BC suspendeu operações do Banco Galícia p< I

falta de liquidez • Venezuela: fim do sistema de bandas cambiais e corte n -

orçmnento de 22,2o/o, devido à queda nos preços d , petróleo - EMBT+ fechou 150 bp após anúncio das medidas

- Moeda desvalorizou cerca de 20o/o no primeiro dia e no segunc' dia o BC vendeu US$ 110 milhões para atenuar queda.

- O país perdeu US$ 2 bilhões em reservas e1n 2002 (total = U~ I

16,4 bilhões). f(,

-Argentina

Medidas anunciadas pelo governo:

- Pesificação dos empréstilnos, depósitos e todos os contratos privados

-Flexibilização do "corralito"

-Indexação cotn inflação

-Unificação do regime cambial (flutuação suja)

- Pesificação dos portfólios bancários

17

Argentina

Desdobramentos

Suprema Corte entrou em conflito com o governo Insucesso e1n novo acordo com o FMl

• O mercado critica o orçamento argentino por se1 irreal ista:

Prevê inflação de 15% contra mais de 50°/o do mercado Prevê emissão de 3,5 bilhões de pesos contra estünativa dt analistas de 5,5 bilhões Estitna contração da economia e1n 5% contra 9%) do mercadc

Considera que o câmbio ficará abaixo de ARS$ 2 I US$

18

=

Argentina

Desdobra1nentos

• Estin1a~se que o setor bancário irá perder de US$ 14 a 16 bilhões con1 as medidas

• Governo anunciou taxação de 20'Y<) sobr, exportações de co1nbustíveis para ajudar bancos

1!1 l)uhalde vetou parte da lei de socorro aos banco~ aprovada pelo congresso, que penalizava banco , credores

I <J

- ------ ~ ----. -- - . ---~ .. -.- -=- ---- --

Argentina

V olLnne de reservas cambiais líquidas ( cash e ouro) caiu U ~ t 1,2 bilhão desde o último COPOM em função de reversão 1e operações de repo cotn bancos externos.

Reservas Internacionais Líquidas (Ouro e US$ bi)

25 .. -·-······--·-------···---·· ···········-. ---···--·-·-·--·- ·---·-·- ....

167º COPOM I 22

i9

i6

i3

iO ····· --- ·--·-----· ....•....... ··--··-···- ---· .. .... . ----··-·. - ··---···-- - --· ...... ··-·

20

Fonte: B\oomberg

Argentina

Volume total de depósitos estável

Total de Depósitos

85000 ---- ... --·-- ··-·- ... ------ ---·-··--- .. ·-· 167º COPOM j

80000

75000

70000

65000 -- -- ······-·---------- --- --·--·-······-·········-·

~I

Fonte: Bloornh<'l q

- -- ·- -------- ----- ---------:~-------~---- -- ----- _-_;- _-- - -· -- . - -

Argentina

Cotação: mantém-se em torno de AR$ 2 I US$

Cotação do Peso x US$ (fechamento)

1

............. .---------· -·--------------·- ·----- ............ .

j67º COPOMj 2.2 2.0 1.8 1.6 "1.4 "1.2 1.0 -- __ .. ·----+-----·--------·-·-------·--··--·--·-" ·----------- -

22 Font.e: B\oon1b~1-q

Fonte: B\oon1bcrg

Argentina

NDF's sinalizam desvalorização cambial (Spot 2,06)):

1 1nês: ARS$ 2,3/US$ 3 meses: ARS$ 3,1 /US$

6 tneses: ARS$ 3,7/US$ 12 n1eses: ARS$ 4,7/US$

NDF do Peso Argentino

- 3.5 "_, .... -....... ·---,R. o ~ 3 -

-------·-----·----. ----

o 2.5 a.

(/) Q) 2 .... .c 1.5 o C/l

"C 1 ,,

-- _____ _l__ - ---- .. ---· Cll Q) 0.5 .... a. (/) o

1M- - -- 3M- -6M ---12M

Fonte: Bloornberg

Emissões Governo peruano emitiu global bonds:

- US$ 500 1nilhões em dinheiro novo

- US$ 930 1nilhões em global bonds trocados po US$ 1,2 bilhão em bradies

-Vencimento em 2012, cupom de 9,125%, yield d~ 9,481% e spread de 455 bp sobre Treasuries d, n1esma vencünento

-Estima-se que houve redução em US$ 20 milhõe , em termos de valor presente de dívida e liberaçã• · de U S $ 40 1nilhões em colaterais

1!!!1"''_""'_""'"'_~_,~·-~-------····-·'·"" __ ................... ~ ........ _ ........ ----·------- ............ -~...... .................. .. .. ...... . . ..................... . =

·~

Previsões

Brasil: pequena redução no déficit correntes apesar de queda de FD I

li em Previsões para 2001 Merrill Lvnch JPM-Chase Oeutsche

Real GOP% change YoY' 1.6 2.3 1.0 ~-5

Currency/USO (eop) 2.3 2.5 2.5 2.b

lnflation (%) 7.7 4.9 5.0 -U

lntcrn~tiorml Reserves (US$ bi) 36 30 3,\ l(,

lnterest rate 19 16 18 I~

Fiscal Oelicit( )/Surplus(+) (%GOP)' 5.9 -3.2 -4.0 ).-1

Externai Oebt (% of GOP)' 43.7 42.1 47.0 4~.11

Current f1ccount Oelicil (% of GOP)' A.5 -4.3 -3.8 --~.9

Externai Oebt Payrnents (US$ bi)' 39.8 27.1 26.8 ) I. i

Foreign Oirect lnvestment (FOI - US$ bi) 23 16 15 1:'

Oil Price WTI (2002F) USO: 19 25.8 18 'Obs: Valores médios estimados pelos tPnc:os para 2001

em transaçf ,~.;

2002 CSFB Goldman S Salomon

1.6 2.<\

2.5 2.H

5.1 4.~ '

11 :1 I

18 In

5.0 '\. '. '

42.0 44.? 41

-4.5 -4.3 ..

28.9 ... 4:

16 18

21 19.9

25

Previsões

Argentina: forte contração econômica e disparada da inflação

Item Previsões para 2002 2001 Merrill Lynch JPM-Chase Deutsche CSFB Goldman S Salomon

Real GDP% ch<1nge YoY' -4.0 -12.0 -7.0 -7 _:, -10.3 -9.8 -..

Currency/USD (eop) 1.0 3.0 2.7 o o 4.5 ~o '

lnflation (%) 1.5 40.0 80.0 55.2 105.0 98.7 4

lntermltional Reserves (US$ bi) 15.6 12.0 14.3 14.5 12.0 10.9 1 •1

lnterest rnte 30.0 ... ... 70.0 ..

r:isc<~l Deficit(- )/Surplus( >) (%GDPr 2.9 2.0 -1.5 -0.5 -0.6 2.1 -1

Externai Debl (% of Gorr 53.0 100.0 77.0 92.3 ... 92.6 8~

Current Account Deficit (% of Gorr -1.6 6.2 3.5 3.4 9.9 2.3 '

Externai Debt P<1yments (US$ bi)* ... 10.3 9.0 ... . .. 32.6 1 ('

Foreiqn Direct lnvestment (FOI- US$ bi)' 4.6 1.5 0.8 1.0 ... 2.5 I -

*Obs: Valores médios estimados pelos bancos para 2001

Previsões

Argentina: o índice de preços ao consumidor disparou em janeiro após desvalorização cambial

Chart 1: Cunsumer Prices (month-oue;-;nomh}

2 . r::m o,-::.

1 . 5o •}::.

1 . 00 o,-:;

O. 00 o,.;:,

n F:Q o.r - .... - -~ _•ú

-1.00% ~ ~ ~ ~ C'-1 o =· '=' =- ·=-C: t!.. -· ' c Q] 0.. :::::::1 t:l Ql ~ ..,.;: -:>

·~ -:o

source: lndc-::

27

. -- -- -- -- ------------- -----=-- __ - ____ --- ·- --~-- _:-:-__ ::_=- ---------- -- ---·----- -------- -----------·--- --- -- - - -- -- --- - - - --

----::--- ----- - --- ---. - :_~ ---- -

Previsões

Argentina: queda nas vendas de varejo sinaliza queda no consumo Chan ! : Reta i I Sale'S {yoy 'X:- change}

1 o

-1 o -·1 5 --20

-2 5 -.J o -.) 5 -

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somm: lnmc

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(0 ~

Previsões

Argentina: queda no índice de construção civil sinali 7,:,

baixo nivel de investimento e baixa perspectiva 1~, "' " . recuperaçao econonuca

Chan -~: f.::{!IU'SUucUon lndex {S.eas.on.aF:Iy Adj~Jsted}

150

14-D 130 "120

-li o 100

90 80

"- ---- ·-- ---- ------- ---- - ----- ---- --- ---- --- ~-- ------- ---- -- --------- ---

29

I

Estados Unidos

T~l\.lf (o-v _l\.T A Dl\./f\

ISM (ex- M) Valores aiuda

,.., na o

econon1ia em crescimento, 1naiores que em 200 l.

70 lo•<ló•···

50

-~ 5

são consistentes r,ntn 'J' ~·, mas são significante1ne1 t~:

......... ' ~~ t) . 9

lndus trial

i·,n/,>X jul/~-"1: jall.:~:t9 jul/99 jan/00 jui/OU jan/01 jui•01 jan/O'

1 I

Desemprego ,. Os pedidos iniciais ele seguro-desemprego rnantêrn tendência de que I· 1

•

Estão en1 370K/semana, contra 450 K no fim de dezembro e 535 K 11)

fín1 de seten1bro. " A taxa de desernprego apresenta a primeira queda desde junho/O l.

550 6 K

500 5.5

450

400 5

350 4.5

300

4

250

?00 3.5

~~ ~~ ()\)~ \)"\ • o·~~~-~~~-~~~-~~-~~-1~-l~ \~~-" \'-'\·" \'3~·"" \'-'\·"" \'3~- it'\·"" \"'''. iu\·()' \'3".\)""

\~ ·- ,-

Consumidores "' Após a recuperação de novembro, o consmno pessoal n1antén1-se qu8 ~

inalterado: variação de -0,3o/o em dezembro e -0,2o/o em janeiro. ~ O índice de confiança da U. Michigan continua subindo sensivelmet

desde outubro.

Índice M/M Var 0 /o -A 1 O

-~o5

-· 00 95

90

85

80

75 L.J_ 1\.1 i<.~ h ig a n Exp~..~ (._~ta ti v~·~ ""

9 '-~~

• "

.l-12.:<

•

70

~~n-9'(:_•\u.\-'9~30-99.,,J-\-9~3~-00:u\-OQ3~-0"\.,0\-0~3~-0'2. l' .. ~ • \ \ ~ \

4

3

2

1

o

-1

-2

>' ' '

'

Estoques •Os estoques atingiram os mesmos níveis de Dez/99.

"Após a queda recorde de 1,6o/o em Out/01 o ritmo de liquidação dos estoques vem ditninuindo.

1300 USO Bi

1200 Estoque Total

·-·------

1100

1000

900

800 Variação 0/o mês

700

5

!l.5

I 4 _,...r----,"' I

\_ 3.5

3

2.5

2

·t.5

·t

0.5

.. o /\v Ir -0.5

-·1

-1.5

-2

l I

,_,

Futuros de Fed Funds O 1nercado não espera qualquer movimento no cur' ) prazo por parte do F ed.

3-5 'Y.,,

---Março- 1 ,75°/o

- - - - Abril- 1 ,74°/o

---FFTarget- 1 ,75°/o

jun-HI ju\-01 .tgo-111 set-01 Olll-0\ nov-O\ dez-O\ jan-02 fev-02

Resumo • Os dados de dezembro para cá sugerem que o pior

. , Ja passou:

-0 consun1o estabilizou-se.

-0 desemprego está etn leve queda.

-Os estoques estão em níveis relativan1ente baixos, após a grande queda no último trilnestre de 2001.

• .AJén1 disso, o Fed ainda deve manter os juros baixos por vários meses :

-Previsões de inflação baixa ao longo do ano.

-Fragilidade dos mercados de crédito após o

caso Enron.

Europa

.17

- -- ___ :__-~------=--=·:__---= ::__:.=-::..:------_-- --·--- ------- --- - ----- ---------

Europa - Juros

• BCE n1anteve taxa de juros inalterada~

• Há dúvidas quanto a possibilidade de u1n novo

corte;

r Europa - Inflação Inflação teve un1 repique de acordo com os nútneros preliminares de janeiro

3

2.5

2

1.5

o o o o o o o o o o o o N ~ ~ ~ ;::; s "= :3 õ.:: o ,. ' ~. ~. ~

Inflação ao Consumidor (% yoy) - Eurozona

------··· o o o o o .? o o o ~ ~ ~

~ f: ~ õ ,.; ~ ~

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~ o o s ~

[~--

Europa- Confiança O índice de confiança dos negócios na Alemanha subiu novamente em i aneiro~ acima das expectativas.

Índice de Confiança de Negócios na Alemanha- IFO

105

.. 100

95 \

90

85

80

75 -- -----. -- --· --------- ·- ---- ··- --·-· .

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Europa-M3 Ml bem acima da meta. BCE afirma que é aumento é te1nporário, mas 1nostra preocupação.

Crescimento % do M3 - Zona Euro

7

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--+--Crescimento M3

--Metél ?

o

11

FJiropa - Euribor Ciclo de baixa nas taxas de juros pode ter acabado

/.1.50~/-:: -·------------,

11.25:.~

'1.00%

~.75%

8.50S~

::'-.25%

2.50'}~

Março 3.35% --Junho 3.43%

--Setembro 3.65%

--Meta3.25%

Futuro de Euribor 3M

Taxa básica

Último COPOM

'-~ J

Europa

~~~ Duisenberg anuncia saída da presidência do BCE em julho de 2003;

~ Novo presidente deve ser indicado pela França;

., Inglaterra, Suécia e Dinamarca estão n1ais próximas do ingresso no Euro;

• f)éficit Fiscal na Alemanha e Portugal acüna da 1neta.

- ----------------------- ---------------- ·-- ----------- - -------·--- -- ------- .. -- -- -- ---------------- ----

Europa Desemprego estável pelo 3° mês consecutivo

!()

9

n

~r. / .. )

Taxa de Desemprego em 0/o- Euro-15

~-, ~~

o

Europa Produção Industrial de dezembro subiu pela 1 ª vez desde agosto.

Produção lndutrial % yoy - Eurozona

Europa Euro atingiu sua mínima etn 6 tneses no final de janeiP , rnestno co1n IFO acima das expectativas.

0.913

0.9'1

0.92

0.90

0.88

o .sr.

0.8··1

0.8:0

0.80

0.78

Taxa de Câmbio

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Último COPOM

"'

Japão

Japão Moody's • Anuncia intenção de rever classificação:

-- Aa3 ~ Al

• Deflação: problerna tnaior a ser atacado - Aprofunda a crise das etnpresas -Aumenta o volume de créditos podres

- Atnnenta o valor real da dívida pública

l(oizunli: • Reunião ministerial com objetivo de traçar tnedida

contra a deflação • Anúncio de medidas no final do mês

Japão

Problema agrava-se em 2001 -maior queda etn 30 anos (-0,7%)

Índice de Inflação ao Consumidor

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HII.OO

100.110

09.50

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88.50 índice base:31-3-2000 (~1 00)

98.00

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Japão - _Limite de 135.00 ienes/dólar respeitado- por ora

- Hayami (BOJ): - política de desvalorização não é eficaz

- queda do iene não é intencional: deve-se a fundan1entos econômi· )S

135

133

131

129

127

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121

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117

115

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Iene x Dólar

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5(}

Japão "" Taxas mantidas próximas a zero e recessão

?> BOJ (08/02): política inalterada- inútil mais liquidez na .

econo1n1a.

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Overnight lnterbancário

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5 I

Japão e Nikkei: voltou a atingir os níveis mínimos dos últimos

1neses.

"' Recuperação parcial: espera-se ajuda aos bancos no pacote

de 1nedidas

IGOOO

15000

1··1000

13000

12000

11000

10fl00

9000 . + ' .. #

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Índice Nikkei

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Japão

Queda na produção industrial 7o/o em 2001, a pior desde 1973

Produção Industrial - Índice

11 o

100

5.3

1~-- ~. - -- ---- -

Japão

Desemprego mantétn trajetória altista: 5.6% (31 /12/01)

Taxa de Desemprego(%)

6.00

G.50

'i.OO

··I.C.O

•1.00

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8.00

2.50 --··--------·-- .... , .... ·--·-··-- ·----·- -~-- -----····

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' I

Japão

Resumo

• Recessão aprofunda-se

• IVloody 's anuncia possível rebaixatnento na classificação do Japão

• Popularidade de Koizumi cai de 72o/o para 49<~> "' em um mes

" Pacote de medidas a ser anunciado ao fim de Fev/02

Petróleo

5(,

Petróleo

• Janeiro/02 - produção da OPEP acima da cota acordada;

-O excesso de produção era esperado, já que o acordo só aconteceu no final de dezembro;

• OPEP e produtores independentes continuam preocupados quanto à execução do acordo;

• Demanda mundial para 2002 deve crescer apenas 500kb/d ou 0,66%;

-Entretanto) a previsão é de que a demanda supere a oferta etn mais de 1,3 Mb/d em 2002.

57

Petróleo - Preços

.. Explosão de plataforma de petróleo no Kuwait elevou significativamente as cotações, 1nostrando que o mercado está superestünando

' . . not1c1as ru1ns;

• Declarações de Bush sobre o eixo do tnal (I raq ue, Irã e Coréia do Norte) geraram expectativas sobre possíveis intervenções armadas nesses países;

Petróleo - Preço Spot

Petróleo SPOT

Ultimo COPOM 39

37

35 \ \

33

31 ' \

29 '\ I. Teto da banda: 28

27

25

23

21

19

17

15

WTI Midland --Cesta da OPEP -BRENT

_, '

Petróleo - Futuros • Curva conserva contango no início, ficando jlat depois.

Contratos Futuros de Petróleo WTI- NYMEX ?3.00

?2.00

?1.00

20.00

19.00

18.00

17.00

16.00

mar/02 abr/02 mai/02 jun/02 jul/02 ago/02 set/02

O 19/2/2002 1!!1 20/1/2002

Conclusão

()J

Conclusão

--- -· . '·-·------··---- ------ ---. ·----- -----···---------·--------- --·

Principais Indicadores - Datas das Reuniões do COPOM ----··--------· ·- ---··--

17-set 15-out 19-nov 17-dez 21-jan 18-fev -·--

Taxa de Câmbio R$2,668 R$2,779 R$2,5~ 5 R$2,358 R$2,374 R$2,428 Yolatilidade (300) ~ 0,65% ~4,69% ~ 3,38% ~ 6, ~ 9% ~ 5,93% ~ 2,59% swap pré (1 ano) 25,93% 25,6~% 20,58% 2~ ,44% 20,0~% ~ 9,52% Petróleo (WTI) US$ $28,8~ $22,35 $17,72 $~ 9,22 $~ 8,00 $20,33 IPC/\ * 0,70% 0,28% 0,83% 0,71% 0,65% 0,52% Nrsr (primário)*' -4,05% -3,78% -3,79% -3,96% -3,68% -3,75% Fed Funds 3,00% 2,50% 2,00% ~,75% ~ ,75% 1,75% Futuros de Fed Funds *** 2,68% 2,27% ~,94% ~,76% ~ ,65% 1,75% EMBI Brazil plus ~084 ~ 168 928 880 84~ 842 -----,. ' mes antenor I** dots meses atras I*** pnmetro venctmento

• 1

Taxa Manutenção 88,0°/o Corte 25 bps 0,0°/o Corte. 50 bps 12 ,0°/o

Viés Baixa 4,0°/o Neutro 96,0°/o

Alta 0,0°/o

1

Fevereiro de 2002


Entrevista com Economistas-

Chefes

2

Instituições Contactadas em 14 e 15 de fevereiro

Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode

representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do


3

Quadro Resumo: Decisão do Copom

O que o BC fará? O que o BC deveria fazer?

Manter s/ viés

50 bps

8 7

1 2

Manter c/ viés de baixa 1 0

200 bps 0 1

4

Estimativas dos entrevistados

vai deveria 2002 2003 2002 2003

Média 4.9 3.8 2.57 2.71

Mediana 4.9 3.8 2.57 2.65

Desvio Padrão 0.4 0.4 0.06 0.15

Variação Selic IPCA Câmbio




5

Estimativas dos entrevistados (2)

2001 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003

Média 1.7 2.1 3.6 5.2 7.0 20.4 18.9 16.1 16.2

Mediana 1.7 2.2 3.5 5.0 6.5 20.4 18.9 16.8 16.5

Desvio Padrão 0.2 0.5 0.2 0.9 1.5 0.7 0.8 1.5 2.6

Déficit C/C FDI PIB B. Comercial




6

Estimativas do mercado (1)

IPCA

2002 2003 2002 2003

Média (Agregado) 4.70 4.00 4.76 3.90

Mediana (Agregado) 4.80 4.00 4.80 4.00

Desvio Padrão 0.40 0.50 0.35 0.45

Mediana (Top-5 Curto) 4.90 3.80 4.88 3.75

Mediana (Top-5 Médio) 5.00 4.00 4.99 4.00

Mediana (Top-5 Longo) 4.91 4.25 4.96 4.25

21-Jan 18-Feb

7

Estimativas do mercado (2)

Demais Variáveis

2002 2003 2002 2003

IGP-DI 5.8 4.7 5.7 4.6

Câmbio 2.6 2.7 2.6 2.7

Over-Selic 16.8 14.0 17.0 14.1

Balança Comercial 4.8 6.0 4.7 5.7

Déficit Conta Corrente 20.0 20.0 20.0 19.8

FDI 16.0 17.0 16.8 17.0

PIB 2.4 3.5 2.4 3.5

21-Jan 18-Feb

8

Decisão do Copom: alguns argumentos

*respostas não excludentes

– Por que o BC não deveria alterar a taxa de juros?* QTD

Core inflation continua alto 5

Expectativas continuam acima da meta 3

Últimos resultados de inflação não favorecem redução de juros 2

Atividade econômica melhor que o esperado 1

Incerteza sobre o passthrough 1

Não há expectativa de choques de oferta favoráveis 1

Nessa reunião do Copom, o BC terá poucos indicadores de inflação, não

sendo suficiente para análise de inflação dentro do inflation targeting 1

Câmbio pode sofrer maior volatilidade, afetando atingimento da meta 1

Câmbio está muito alto para as metas 1

Não há pressão de terceiros por um crescimento maior da economia 1

Riscos de uma redução de juros acelerar economia de forma inconsistente

com as metas 1

9

Decisão do Copom: alguns argumentos

– Por que o BC deveria reduzir a taxa de juros?* QTD


– Por que o BC deveria reduzir a taxa de juros?* QTD

Expectativas de inflação ainda estão abaixo do limite superior 1

Inflação está respondendo a choques de oferta e inércia 1

Inflação ocorrida está em queda 1

Atividade econômica deprimida 1

Juros reais altos prejudicam pelo lado da dinâmica da dívida 1

Argentina está se mostrando melhor que se esperava e dólar está bem estável 1

Coleta está mostrando preços em baixa 1

Core mostrou queda 1

10

Resumo: comentários sobre inflação




11





12





13

Resumo: comentários sobre regime

de metas de inflação




14

Câmbio


** respostas excludentes

– Qual sua avaliação sobre o comportamento do câmbio em janeiro e fevereiro de

2002? QTD**

Ajustando a incertezas sobre Argentina e processo eleitoral

e fluxos da balança comercial e financeiros 5

Taxas consistentes com fundamentos 2

Não opinou 2

Inconsistente com as incertezas políticas e com a necessidade de uma balança comercial superavitária 1

– Quais serão as fontes adicionais de pressão sobre o câmbio? QTD*

Eleições 8

Decepção com fluxos de balança comercial 3

Instabilidade política na Venezuela 2

Crescimento econômico 1

Necessidade de superávit na balança comercial 1

Argentina 1

15

Câmbio




BANCO CENTRAL DO BRASIL


Pesquisa com Economistas-Chefes

14 e 15 de fevereiro de 2002

Entrevistados:

Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação

pode representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do


Pesquisa

1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Outras pessoas estão percebendo alta de preços nos diversos setores como sendo alta generalizada. Você está vendo isso?

Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação pode representar vantagem

competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do Decreto nº 7.724, de 2012).




3. Como é que você está vendo o mercado de câmbio nesses 2 últimos meses e quais são suas projeções para frente?







1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2)Como é que você visualiza a inflação daqui para frente e quais são os fatores que você considera nesse seu cenário, em termos de pressão de demanda, queda de combustíveis, administrados, etc.

Você ainda vê alguma pressão de “in natura”, vestuário pra frente ...?











3) Como você interpreta o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? A trajetória que você está esperando para os próximos meses é só a PPP ou você vê alguma fonte adicional de pressão aí?

4)Como é que você vê a questão da flutuação da Venezuela?

5) Você chegou a ver essa nova medida de liberação de swap para títulos?













1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. O que você vê de pressão adicional de preço no curto e no médio prazo? 3. Como você interpreta o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? 4. Como você interpreta a Venezuela?















5. Qual a sua opinião sobre essa liberação das operações de swap de títulos federais?

6. Mais alguma coisa para o Copom?










1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? .

2. Como é que você vê a inflação no curtíssimo prazo?









3. Eu estou vendo a trajetória de câmbio de vocês e nela vocês projetam uma depreciação para perto de 2,8 em outubro? 4. Além da eleição você vê alguma outra coisa que pode estar impactando substancialmente?










. 5. Você vê algum reflexo de Venezuela?







1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer?






2. Você, que está mais perto do setor real, você vê alguma coisa que não está nesses indicadores para corroborar sua análise sobre a demanda? 3. Como é que você interpretou o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? 4. Você vê alguma pressão adicional em relação à Venezuela?













1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Você vê alguma pressão de preço adicional no curtíssimo prazo? 3. Como é que você está vendo os preços de combustíveis? Há mais espaço para cair? 4. Como é que você vê o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? 5. Você vê a Venezuela como um fator de preocupação? 6. Você tem alguma opinião formada sobre a liberação das operações de swap dos títulos federais?




















2. Quais são os fatores que você vê de pressão sobre a inflação no curto e no médio prazo?

3. Como é que você interpretou o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro?












4. E para o seu cenário de câmbio para 2002, você tem uma projeção para o final do ano para mais ou menos 2,6, mas com uma barriga ...

5. Você vê algum impacto de Venezuela sobre o câmbio?










6. Algum comentário adicional para o Copom?

Preocupação com a troca da Diretoria do BC mesmo se vencer um candidato do governo?










2. Como você interpretou o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro?







3. Você vê algum impacto vindo da Venezuela ou dessa operação de swap com títulos públicos federais? 4. Você tem mais algum comentário para o Copom?







1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Como você interpreta os últimos números de inflação? 3. Como você interpreta o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro?












4. Como é que você imagina o câmbio nos próximos meses e quais são os fatores que influenciam no seu cenário? 5. Como você interpreta a Venezuela? 6. Você tem alguma opinião formada sobre a liberação de swap com títulos federais? 7. Mais alguma coisa para o Copom?













1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Quais são os fatores que você vê de pressão sobre a inflação no curto e no médio prazo?









3. Em termos de diferenças das projeções de mercado para as projeções do Banco Central você acha que ajustando para este câmbio que estamos vendo agora, as expectativas convergiriam ou você acha que existe um outro fator que não o câmbio determinando essa diferença das expectativas? 4. Você está com uma trajetória de câmbio ao longo de 2002 com alguma depreciação, mas parece que está chegando a 2,50 no final do ano linearmente subindo ... 5. Como você interpreta o mercado de cambio em janeiro e fevereiro e para esse seu cenário de 2,55 chegando no final do ano o que você vê de fonte de pressão?













6. A sua trajetória de taxa Selic já considera uma queda agora em fevereiro. Você vai revisar isso então? 7. Você tem alguma opinião formada sobre esse anúncio da liberalização das operações de swap com títulos federais? 8. E tem mais alguma coisa que você gostaria que o Copom soubesse?












68ª Reunião do CopomAA%20... · 2017-03-02 · Preços dos Importados e Inflação . 68º...

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