Escola de Informática Aplicada

Índices FinanceirosÍndices Financeiros

Uma visão geral dos Índices

AgendaAgenda

Estudamos todas as Demonstrações Financeiras: BP, DRE, DLPA, DOAR e DFC, bem como as técnicas de cálculo financeiro (Enge-nharia Econômica).Vamos aprender a analisar e interpretar esses demonstrati-vos, através de índices financeiros.

Recordação

Índices Gerais

Liquidez

Endividamento

Rentabilidade

Atividade/Rotação

Solvência

Visão geralVisão geral

ATIVO PASSIVOAtivo Circulante Passivo CirculanteCaixa 4700 Contas a Pagar 1500Estoque 100 Exigível a LPContas a Receber 2500 Financiamento Bradesco 3000Realizável a LP Patrimônio LíquidoTitulo Receber 1000 Balanço 01/01 5000Ativo Permanente Lucro do Exercício 1100Imobilizado Retirada 300Móveis Utensílios 2500 800Deprec. Acum (250) Total PL 5800Total 10300 Total Passivo e PL 10300

1Balanço Patrimonial

3DMPL

DREReceitas (honorário) 2450- Custo Mercadorias 400- Depreciação 250Despesa operacionais

Despesa de aluguel 500 Despesa de salário 200

Total das despesas 1350Lucro do Exercício 1100

26

PL PL -- Ciclo ContábilCiclo Contábil7 (DLPA e DOAR)

1

4Decisões Decisões

BPBP

5 CMV Depreciação

Tomada de Decisão 1. Sistema de informação Tomada de

decisão2. BP DRE DLPA DMPL DOAR

DFC3. Análise das DF

1. Situação Financeira AC - PC = CCL Capital circulante Líquido ou CGL

2. Níveis de endividamento e composição3. Quantidade e qualidade da dívida4. Exemplo de tomada de decisão em BP5. Estudo de casos

Importância do Passivo1. Passivo Estrutura de capital

1. Capital de Terceiros PC + ELP2. Capital Próprio PL

2. Quantidade PC + ELP >> PL endividada 3. Qualidade PC e ELP prazo, custo, credor 4. Sabemos sobre Ativos e seu financiamento fontes5. Indicadores de endividamento PC, ELP e PL6. Indicadores (Vencimentos) Relação PC e ELP, i. é

CP e LP;7. Qte = f [(PC+ELP); PL] Ql = f (PC; ELP) 8. Década de 70 endividamento 30% (70% PL) Qt9. Atual 60% endividamento para construir seu Ativo10. Custo do dinheiro reduziu endividamento

Análise DFAnálise DF

AH

AV

Participação dos acionistasTotal de passivos

Passivos–Contas a pagar–Compensação acumulada–Impostos a pagar–Lucro do Exercício

Total de ativos

Ativos–Dinheiro e investimentos a curto prazo–Contas a receber–Inventários–Outros

BALANÇO

R$x,xx

R$x,xx

R$x,xxxxxxxx

1100

R$x,xx

R$x,xxxxxxxxxxx

1999

R$x,xx

R$x,xx

R$x,xxxxxxxxxxx

R$x,xx

R$x,xxxxxxxxxxx

2000

DREReceitas (honorário) 2450- Custo Mercadorias 400- Depreciação 250Despesa operacionais

Despesa de aluguel 500 Despesa de salário 200

Total das despesas 1350Lucro do Exercício 1100

1999 2000

Análise Horizontal das DFAnálise Horizontal das DF

AH

Características:

•Estabelecimento do ano inicial (100)

•Cálculo proporcional dos demais anos

•Valores nominais e reaisDRE 1999 2000 2001

Receita ($) 358.300 425.000 501.000

Índices 100 119 140100 118

Análise Horizontal das DFAnálise Horizontal das DF

AH

Cuidados:

•Cálculo dos Valores atuais

•AH e AV se complementam devido ao valores relativos. Ex. Lucro Líquido

•Correção Monetária, Cambial e Índices de Preços

•Inter-relações e intra-relações

•Séries temporais (anos) e Desvios padrões (probabilidade conjunta).

IGP IPA IPA-DI IPA-M IPC IPCA 40 INPC 8 ICV

FGV FGV FGV FGV -IBGE IBGE DIESE

Análise Vertical das DFAnálise Vertical das DFCaracterísticas:

•Pertence a mesma DF

•Relatividade em relação a um total

•Ex. AC/Ativo decimal X 100 %

•Idéia de Representatividade

•Ex. Estoques/AC

•Importância DRE BP etc.

•Séries relativas no mesmo ano

AV

Análise das DFAnálise das DF

Índices ou quocientes mais importante que somas e subtrações (CCL)

Projetar o que aconteceu no passado inferir futuro. Extrair tendências (História)

Limitações da análise: diversidade de método contábil

Permissividade embonecar dos resultados

SERASA e EXAME e Auditoria Interna e Externa

Analista Externo (DF) e Interno (todos os dados)

Periodicidade depende da finalidade

Índices de LiquidezÍndices de Liquidez

Imediata = DisponibilidadePC

-Quanto dispomos CP -Valor presente -Orçamento de caixa -Cuidar a ociosidade do $

Corrente = ACPC

-Melhor para liquidez -itens dispersos – estoques -Recebíveis tem riscos -Exemplo com VA

Seca = AC - EstoquesPC

-Mais conservadora -Menos incerteza -Continua dúvida Clientes -Preferida para financiar

Geral = AC + RLPPC + ELP

-Saúde a LP -Menos incerteza -Continua dúvida:Cliente -Problema de prazo ruim

EXEMPLO EXEMPLO –– INDICE DE LIQUIDEZ INDICE DE LIQUIDEZ ExemploExemplo::Certa empresa mantém em tCerta empresa mantém em too um um DisponívelDisponível de 100 000,00. Os de 100 000,00. Os Valores a Receber Valores a Receber são 450 000,00 com os seguintes vencimentos: são 450 000,00 com os seguintes vencimentos: 100 000,00 em 30 dias, 170 000,00 em 60 dias, 180 000,00 em 90 100 000,00 em 30 dias, 170 000,00 em 60 dias, 180 000,00 em 90 dias. O dias. O EstoqueEstoque no valor de 100 000,00 vai demorar 30 dias em no valor de 100 000,00 vai demorar 30 dias em média para se transformar em venda, e, uma vez se transformado média para se transformar em venda, e, uma vez se transformado em Recebíveis, com 30% de lucros sobre o custo, vencerão: 29 em Recebíveis, com 30% de lucros sobre o custo, vencerão: 29 900,00 em 30 dias, 49 111,00 em 60 e 50 989,00 em 90 dias. Por 900,00 em 30 dias, 49 111,00 em 60 e 50 989,00 em 90 dias. Por outro lado, a PDD é de 10% de todos os saldos de contas a outro lado, a PDD é de 10% de todos os saldos de contas a receber, vencíveis em cada data. Os Valores a Pagar R$ 325 receber, vencíveis em cada data. Os Valores a Pagar R$ 325 000,00 vencem em 30 dias. A taxa de juro é de 3% ao mês. Como 000,00 vencem em 30 dias. A taxa de juro é de 3% ao mês. Como se analisaria o Quociente de Liquidez (QL)? Obs.: Lembrar que se analisaria o Quociente de Liquidez (QL)? Obs.: Lembrar que CCL = AC CCL = AC –– PC PC QL = AC/PC.QL = AC/PC.

Utilizando a fórmula QL = AC/PC, temos :

AC = $ 100 + 450 + 100 = $ 650,00 PC = $ 325,00

QL = 650/325 = 2

EXEMPLO EXEMPLO –– INDICE DE LIQUIDEZ INDICE DE LIQUIDEZ

Utilizando a fórmula VA (C) = S/(1 + i)n, temos : Sn = C ( 1 + i ) n

0 dias 30 dias 60 dias 90 dias 120 diasDisponibilidades 100 000Valores a receber 100 000 170 000 180 000Estoques recebíveis 29 900 49 111 50 989Valores corrigidos 100 000 199 900 229 111 50 989- PDD (10 000) (19 990) (22 911) (5 099)Valores líquidos 100 000 90 000 179 910 206 200 45 890Valores Atuais 100 000 87 379 169 582 188 702 40 770Valor Atual TotalValor Atual do PC 315 534

Σ 586 346325 000

90 000/1,03 = $ 87 379 179 910/(1,03)2 = $ 169 582 ...PC 325 000/1,03 = $ 315 534

QL = 586 436/315 534 QL QL = 1,8= 1,8

EXEMPLO EXEMPLO –– ASSOCIAR INDICEASSOCIAR INDICE

ExemploExemplo: : Seja em tSeja em too a seguinte situação:a seguinte situação:

Pela fórmula, em ttoo

ILC = AC/PC = ILC = 100/100 = 1

Pela fórmula, em tt11

ILC = AC/PC = ILC = 150/100 = 1,5

Seria ilusório, pois ILG = (AC+RLP)/(PC+ELP) = 160/150 = 1,07 ILG = (AC+RLP)/(PC+ELP) = 110/100 = 1,01

1601011010PL500ELP

100100PC1601011010RLP

150100AC

EmpréstimoLP de 50,00

AC: 100 150

ELP: 0 50

Terminologia Terminologia

CP curto prazo

CT Capitais de terceiros (PC + ELP)

PL Patrimonio Liquido

PT Patrimonio total (PC + ELP + PL)

Índices de EndividamentoÍndices de Endividamento ==EstruturaEstrutura de Capitalde Capital

Índices de EndividamentoÍndices de Endividamento

Participação CT = CT PT

- % endividamento sobre fundos totais; - % Ativo financiada por terceiros; - LP nem sempre bem aumenta as despesas financ., afetam rentabilidade; - Depende da TIR, se esta > compensa.

Grau Endividamento = CTPL

- Se >> 1 dependência CT (ET) (PC + ELP); ideal para posicionamento; Maioria das empresa com alto GE falência; projetar a captação de recursos para ampliar.

Composição Dívida = PCCT

- Ver a parcela de CP; Como está financiando sua expansão;Ver como evolui no tempo (AH); Verificar as médias do setor.

EC EC –– BP e Situação FinanceiraBP e Situação FinanceiraExemploExemplo::A empresa DECA tem os seguintes dados de Balanço:A empresa DECA tem os seguintes dados de Balanço:

Faça o BP e responda:

a) Situação financeira

b) Grau de Endividamento

c) Comércio ou indústria?

d) Comércio ou indústria? Como vende e como compra

e) Qual o Capital de giro?

Capital, 500.000; Financia-mento LP, 900.000; Fornecedores, 1.100.000; Disponível, 200.000; Máquinas e Equipamentos, 500.000; Ações Diversas, 500.000; Duplicatas Receber, 900.000; Estoques, 400.000.

EC EC –– BP e SF (solução)BP e SF (solução)

Ativo PassivoAC PCDisponível 200 Fornecedor 1100

Dup. Receber 900 1100

Estoques 400 ELP 900Total AC 1500 Financ.LP 900

APInvestimento PLAções 500 Capital 500ImobilizadoMaq. Eqp. 500Total AP 1000

Total Ativo 2500 Total P+PL 2500

a) Razoável pois CGP = 400

b) G. Endividam. péssimo. CT/PL

c) Indústria vende e compra a prazo

d) CGL = 1.500,00

Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)

Rotat Est = Custo das Vendas Estoque Me de Prod (Merc)

-Ex. Vendeu 100 000,00 manteve estoque médio de 20000,00 PMRE = 5 2,4 mês 72d Renovou2,4 m. Ex. Suponha RE = 6, pois 3000000/500000. Valor da receita c/ custo 3000000 4500000. Margem 4.5-3,0/4,5 = 33%.

Suponha com Marketing Venda 6000000 com Estoque Me =700000. Custo das vendas absorve 75%. A RE = 6,44500000/700000 = 6,4 1,875 mês 56 d.

6000 – 4500 / 6000 = 0,25 X 4500 – 3000 / 4500 = 0,33

O aumento de RE não significa lucro pois foram iguais 1500 e aMargem foi 33 p/ 25%. Sempre a maior rotatividade é melhor.

(Receita – Margem Lucro)

EXEMPLO EXEMPLO –– ASSOCIAR INDICEASSOCIAR INDICE

Exemplo de PMRCExemplo de PMRC::Seja a seguinte situação:Seja a seguinte situação:

Jan Fev Mar Abr Maio Jun

Dup. Rec. 1200 1500 1400 1300 1700 1900

Vendas prazo 1350 1500 1050 1600 1800 2000

Em dias PMRC = Dup. Rec Me X 360/Rec. Bruta (diária)

Se quisermos calcular para 180 d PMRC = 1500/(9300/180) = 1500/51,67 = 29 d

- Empresa demora 29d p/ Receber vendas - Comparar com PMPC

Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)

PMPC = Fornec. Me Compras Me Prz

Prazo Médio de Pagto de Contas a Pagar

Em dias =Fornec. Me X 360 Compras Me Prz

-Analisar PMCR e PMPC juntos -Outra face Fornecedor x Cliente -Necessidade de mais CGL -Esticar máximo os prazos pgto. -Ser agressivo Cobrar e desconto.

PMRC/PMPC ideal pequeno

QPR <1

Quociente de Posicion. Rel

Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)

GA = Vendas Ativo Médio

- Quantas X se renovou (girou) o Ativo pelas vendas - Desdobrado em outros índices AC, AP, AD etc. - Numerador pode ser V Bruta, Líquida etc. - Toda empresa quer alto giro do Ativo; - Sistema Markup (margem 10%) o Giro é decisivo. - Plantas Petróleo, Aciaria tende menor - Reduzir Recebíveis e Estoques relevante (idem Disponibilidades e AP) - Baixar itens obsoletos.

Giro (Rotação) do Ativo Ex. Empresa tem A Me = 3500 Vendas = 4700 tem GA = 1,34. Logo girou 75% das vendas. Em 9m Ativo será recuperado.

Índices de Rotatividade Índices de Rotatividade (Prazo)(Prazo)

Rotat Est =Custo das VendasEstoque Me de Prod (Merc)

-Ex. livro. Vendeu 100000 .. -PMRE = 5 2,4 mês -72d -Estoque se renovou 2,4 m -Giro não é lucro. f(margem)

PMPC = Fornec. Me X 360Compras

-Já expresso em dias -Outra face (Fornecedor) -Buscar prazo PC >> CR -Ser agressivo Cobrar e %D

PMCR = Duplic Rec Me Vendas Me

-ou Dup Rec Me.360/Rec Bruta -Indica d, s, m esperar Rec-V. Me Venda/360 (12) -Tentar encurtar: desconto

Pos. Rel= PMRCPMPC

-Ideal pequeno (< 1) -Buscar diminuir sempre -Excesso Recebiveis GAprecisamos ML

EC EC –– Calcular os indicadoresCalcular os indicadores

EC ÍndicesEC Índices::Complete as linhas do BP abaixo, de forma que: Complete as linhas do BP abaixo, de forma que: a) A liquidez corrente seja mais de 1,5; a) A liquidez corrente seja mais de 1,5; b) O endividamento da empresa seja elevado; b) O endividamento da empresa seja elevado; c) A composição do endividamento seja ruim; c) A composição do endividamento seja ruim; d) A Liquidez Seca seja abaixo de 0,50.d) A Liquidez Seca seja abaixo de 0,50.

AC Disponível Dupl. Receber Estoque Total AC A Permanente Total

_______ _______ _______ _______ _______ _______

PASSIVO

PC

ELP

PL

Total

_________

_________

_________

_________

EC EC –– Calcular os indicadores Calcular os indicadores

EC SoluçãoEC Solução::Fórmulas a usar: Fórmulas a usar: a) Liquidez Corrente a) Liquidez Corrente AC/PCAC/PC; ; b) Endividamento da empresa b) Endividamento da empresa ET/PTET/PT;; GE = CT/PLGE = CT/PLc) Composição do endividamento c) Composição do endividamento PC/ETPC/ET ((QualitatQualitat)); ; d) Liquidez Seca d) Liquidez Seca (AC (AC -- Es)/PCEs)/PC..

AC Disponível Dupl. Receber Estoque Total AC A Permanente Total

400 500 2600 3500 500 4000

PASSIVO

PC

ELP

PL

Total

2000

1000

1000

4000

ESTUDO DE CASOESTUDO DE CASO

•Com base no BP anterior, calcule todos os indices apresenta-dos até o momento.

Índices de RentabilidadeÍndices de Rentabilidade- Valor Absoluto pouco vale - Rentabilidade da GM e de uma PME - Importante é a Rentabilidade ROI - Relacionar Lucro com outro valor (Relativizar) - Lucro Oper., LL, LAIR, LDIR, LB - Ex. Vendas, AT, PL, A Oper., etc. - Compatibilizar LL c/ VL; LO c/ AO liquido, operac..- Lucratividade total LL/Investimento Total. - Idéia de retorno p/Acionista: LL e PL - Sempre vai depender da empresa: carro, petróleo bx

Margem Lucro Líquida s/ Vendas

ML = LL Vendas L

Índices de RentabilidadeÍndices de RentabilidadeRetorno sobre Investimento – ROI (Dupont)

ROI = Margem X Giro

LL (LO)Vendas L

VL(RL)AT (O) Me

LucroAtivo Me

Duas empresa comEx. Empresa A Empresa B

VL 1.500.000 1.875.000A Me 600.000 937.500

LL 150.000 234.375

Qual a melhor? M e G diferem completa/. Dependede Receita, Custo etc PE

Sol. Empresa A M = 150/1.500 = 0,10 G = 1500/600 = 2,5

ROIA= 0,10 x 2,5 = 0,25 25%ROIB= 0,125 x 2 = 0,25 25%

Índices de RentabilidadeÍndices de RentabilidadeRetorno sobre PL (Índice Retorno sobre PL)

LLPL Me

IRPL =

= (PLi + PLf)/2

ou IRPL = TIR s/ A% A financ. p/ PL

ATIVOAC 150ANC 350 500P + PLPC 120ELP 170 290PL 210

500LL 75

Ex. Dados os valores médios de a) IRPL = LL/PL = 75/210 = 0,35 = 35,7%b) IRPL = TIR s/ A / % financiado PL

Lucro/Ativo Lucro/Ativo 75/500 = 0,1575/500 = 0,15

PL/Ativo PL/Ativo 210/500 = 0,42210/500 = 0,42

0,15/0,42 = 0,3570,15/0,42 = 0,357

c) IRPL = TIR s/ A / {1 – [ET/(ET+PL)]} = 0,15/ {1–[290/(290+210)]} = 0,15/1 – 0,58 = 0,357

Índices de SolvênciaÍndices de Solvência

Baseado em dados estatísticos de empresas IS = X1 + X2 + X3 + X4 + X5

X1 = 0,05 LL/PL

X2 = 1,65 (AC – RLP)/ET

X3 = 3,55 (AC – E)/PC

X4 = 1,06 AC/PC

X5 = 0,33 ET/PL onde ET = PC + ELP

0 – +7 Solvência

0 – -3 Penumbra-3 – -7 Insolvência

EC EC –– Calcular os índices da DECACalcular os índices da DECA

EC ÍndicesEC Índices::Complete o quadro com os índices, giros, prazos e Complete o quadro com os índices, giros, prazos e endividamentos, considerando o DRE abaixo:endividamentos, considerando o DRE abaixo:

Fórmula ÍndicesLiquidez ImediataLiquidez CorrenteLiquidez SecaLiquidez GeralPart. Capitais 3os.Quant. DívidaPart. Dívida CPRotatividade EstoquePM Receb. ContasPM Pgto. ContasPosicion. Relat.Rotação Ativo

CMV = 4000

Compras = 3300

Vendas = 4500

Usar valores BP c/médios

EC EC -- Índices da DECA (sol)Índices da DECA (sol)EC SoluçãoEC Solução::

L. Imediata L. Corrente L. Seca L.Geral PC3os Q Div PDivCP Rot Est PMRC PMPC Pos Rel. Rot Ativo

Disponível/PC AC/PC (AC – ES)/PC (AC +RLP)/(PC+ELP) ET/(ET+PL) ET/PL = (PC + ELP)/PL PC/ET CMV/E Me Dup Rec Me/VM Forn. Me/Compra PMRC/PMPC V/A Me

Fórmula Valor 0,18 1,36 1,0 0,75 80% 4 55% 10 0,20 0,33 0,61 1,80

OutrosOutros Indices Indices

• Coeficiente de alavancagem• Coeficientes para SA

1. EC. Fazer exercicio da pag 168.