Administra+Æo do Capital de Giro 1

Administração do Capital de Giro

Alexandre Assaf NetoCésar Augusto Tibúrcio Silva

Ed. Atlas3a. edição

Administração do Capital de Giro

Capítulo 1Introdução à Administração do

Capital de Giro

Importância depende:

Volume de VendasSazonalidadeFatos cíclicos da economiaTecnologiaPolíticas de negóciosEtc.

Balanço Patrimonial e Capital de Giro

Ativo CirculanteAtivo Circulante

Realizável aLongo PrazoRealizável aLongo Prazo

Ativo PermanenteAtivo Permanente

Passivo CirculantePassivo Circulante

Exigível a LongoPrazo

Exigível a LongoPrazo

PatrimônioLíquido

PatrimônioLíquido

Comportamento Fixo e Sazonal

do Capital de Giro

tempo

$

Sazonal

Permanente

Capital Circulante Líquido (CCL)

CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante

CCL = (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo) – (Ativo Permanente + Realizável a Longo Prazo)

CCL Positivo

Ativo Circulante$35

Ativo Circulante$35

Ativo Permanente$65

Ativo Permanente$65

Passivo Circulante$20


Exig. Longo Prazo$30


PatrimônioLíquido

$50

PatrimônioLíquido

$50

CCL = $15

CCL Negativo

Ativo Circulante$70

Ativo Circulante$70

Ativo Permanente$130

Ativo Permanente$130





PatrimônioLíquido

$50

PatrimônioLíquido

$50

CCL = -$40

CCL = -$40

Capital de Giro Próprio (CGP)

CGP = Patrimônio Líquido – (Ativo Permanente + Realizável a Longo Prazo)

Ciclo Operacional

Compra deMatéria-prima

Início daFabricação

Fim daFabricação

Venda Recebimentoda Venda

PME(Mp) PMF PMV PMC

PME(Mp) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima

PMF = Prazo Médio de Fabricação

PMV = Prazo Médio de Venda

PMC = Prazo Médio de Cobrança

Ciclo Operacional



Fim daFabricação Venda Recebimento

da Venda

PME(Mp) PMF PMV PMC

Necessidade deRecurso Acumulada

Ciclo Operacional



Fim daFabricação


Necess. deRecurso Acum.

PagamentoFornecedores

DescontoDuplicatas

Prazo dePagamento

Prazo de DescontoDe Duplicatas

Financiamento do Capital de Giro

Ciclo Financeiro e Econômico



Fim daFabricação


PME(Mp) PMF PMV PMC

Ciclo Operacional

PMPF

Ciclo Financeiro (Caixa)

Ciclo Econômico

Ciclo Financeiro e Econômico

O ciclo financeiro mede exclusivamente as movimentações de caixa, abrangendo o período entre o desembolso inicial de caixa e o recebimento da venda.O ciclo econômico considera unicamente os eventos de natureza econômica, envolvendo a compra de materiais até a respectiva venda.

Ciclos

Operacional = PME(Mp)+PMF+PMV+PMC

Financeiro = Operacional – PMPF - PMDD

Econômico = Operacional - PMC

PME(MP) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-primaPMF = Prazo Médio de FabricaçãoPMV = Prazo Médio de VendaPMC = Prazo Médio de CobrançaPMPF = Prazo Médio de Pagamento a FornecedoresPMDD = Prazo Médio de Desconto de Duplicatas

Conflito Risco-Retorno

InvestimentoEm

AtivosCorrentes

InvestimentoEm

AtivosCorrentes

Redução daRentabilidade

DaEmpresa

Redução daRentabilidade

DaEmpresa

Alternativas de Investimento

Alto Risco

$210.000$320.000$530.000$106.000$159.000$265.000

Alto Risco

$210.000$320.000$530.000$106.000$159.000$265.000

Ativo CirculanteAtivo PermanenteTotalPassivo CirculanteExigível a Longo PrazoPatrimônio Líquido

Baixo Risco

$380.000$320.000$700.000$140.000$210.000$350.000

Baixo Risco

$380.000$320.000$700.000$140.000$210.000$350.000

Retorno das Alternativas

Alto Risco26,4%23,4%

Alto Risco26,4%23,4%

Sobre Patr. LíquidoSobre Ativo

Baixo Risco

20,0%12,3%

Baixo Risco

20,0%12,3%

Equilíbrio Financeiro

tempo

$

Ativo Permanente

Ativo Circulante Permanente

Capital deGiro Sazonal

RecursosSazonais

RecursosPermanentes

(LongoPrazo)

tempo

$

Ativo Permanente



RecursosPermanentes

(LongoPrazo)

Estrutura de Risco Mínimo

Recursos em

Excesso

tempo

$

Ativo Permanente



RecursosPermanentes

(LongoPrazo)

Estrutura Alternativa

Recursos deCurto Prazo

tempo

$

Ativo Permanente



RecursosPermanentes

(LongoPrazo)

Estrutura Alternativa de Maior Risco

Recursos deCurto Prazo

Indicadores de Liquidez

Liquidez ImediataIdentifica a capacidade da empresa em saldar seus compromissos correntes utilizando-se unicamente do seu saldo de disponível.

CirculantePassivo

Disponível


Liquidez SecaMede o percentual de dívida de curto prazo em condições de serem liquidadas mediante o uso de ativos monetários de maior liquidez

CirculantePassivo

sAntecipadaDespesasEstoquesCirculanteAtivo


Liquidez CorrenteIdentifica, para cada $1 de dívida de curto prazo, quanto a empresa mantém em seu ativo circulante

CirculantePassivo

CirculanteAtivo


Liquidez PonderadaLeva em consideração que os níveis de liquidez de cada item do ativo circulante e do passivo circulante são diferentes

GiroValorValorLiquidezitem

Liquidez Ponderada - Exemplo

Caixa 45.000 Fornecedores 65.000 Aplicações Financeiras 185.000 Salários a Pagar 15.000 Duplicatas a Receber 120.000 Financiamentos 40.000 Estoques 130.000 Ativo Circulante 480.000 Passivo Circulante 120.000

Outras informações:Vencimento da aplicação = 10 diasRotação de duplicatas = 5 xRotação de estoques = 10 xRotação de fornecedores = 8 xPagamento de salários = 5 diasPagamento de Financiamento = 315 dias



Liquidez de Aplicação Financeira = 185.000-185.000 x (10/360) = 179.861Liquidez de Duplicatas a Receber = 120.000 – 120.000 x 5 = 96.000Liquidez de Estoques = 130.000 – 130.000/10 – 130.000/5 = 91.000Liquidez de Fornecedores = 65.000 – 65.000/8 = 56.875Liquidez de Salários a Pagar = 15.000 – 15.000 x (5/360) = 14.792Liquidez de Financiamentos = 40.000 – 40.000 x (315/360) = 5.000



Caixa 45.000 Fornecedores 56.875 Aplicações Financeiras 179.861 Salários a Pagar 14.792 Duplicatas a Receber 96.000 Empréstimos 5.000 Estoques 91.000 Ativo Circulante 411.861 Passivo Circulante 76.667

Liquidez e Duration

Bancos 1.000 Fornecedores 14.000 Aplicações Financeira 5.000 Empréstimos 6.000 Valores a Receber 15.000 Estoques 18.000

Ativo Circulante 39.000 Passivo Circulante 20.000

Liquidez Corrente = 1,95Liquidez Seca = 1,05

Apesar da elevada liquidez, a empresa não possui uma posição confortável com respeito a situação futura de caixa:

-10000

-5000

0

5000

10000

0 15 30 60 74 90 100 108 180 254 280 340

Usando a liquidez ponderada:

Liquidez Corrente = 1,10Liquidez Seca = 0,73Capital Circulante Líquido = $1.779

Aplicando o conceito de duração para aplicações financeiras:

dias

i

M

i

Mt

j

kt

k

k

j

kt

k

k

66

013,1000.3

012,1000.2

013,1000.3

90012,1000.2

30

)1(

)1(

3

3

1

1

Bancos 0 dias Fornecedores 22 diasAplicações Financeiras 66 dias Empréstimos 39 diasValores a Receber. 151 diasEstoques 216 dias

Ativo Circulante 163 dias Passivo Circulante 27 dias

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