Administração Financeira II

Professor: Roberto César

Calculo Financeiro

CÁLCULO FINANCEIRO

R$ 100,00 R$ 110,00

0 1

(Capital) Valor Presente

(Montante) Valor Futuro

Tempo

Desconto

Capitalização (Juros)

Dinheiro no Tempo

VF = VP x (1+i) n

VP = VF. (1+i) n

n = Log (VF/VP) Log (1+i)

i =n(VF/VP) - 1

Fórmulas: Valor Futuro Taxa

Valor Presente Tempo

JUROS COMPOSTOS

Prestação Prestação Antecipada

PMT = VP . 1 - (1+i) -n

i

PMT = VP .(1+i) -1. 1 - (1+i) -n

i

Amortização é um processo de extinção de uma dívida através

de pagamentos periódicos, que são realizados em função de um

planejamento, de modo que cada prestação corresponde à soma do

reembolso do capital ou do pagamento dos juros do saldo devedor,

podendo ser o reembolso de ambos, sendo que os juros são sempre

calculados sobre o saldo devedor

SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO

A inflação é o aumento contínuo de preços de bens, produtos

e serviços em uma determinada região durante um período. Ao

mesmo tempo em que os produtos se tornam mais caros, o poder de

compra da moeda nacional diminui.

INFLAÇÃO

http://www.brasil.gov.br/sobre/economia/mercado-financeiro/inflacao

INFLAÇÃO

Além de corroer o salário, a inflação elevada também encarece

os produtos nacionais, aumenta a demanda por importações e reduz as

exportações, desequilibrando toda a balança comercial de um País. Para

evitar uma crise econômica, governos são obrigados a adotar medidas

para desvalorizar a moeda e, assim, frear as importações.

Esta decisão, entretanto, faz com que produtos importados

essenciais – como petróleo, fertilizantes, equipamentos sem similar

nacional – fiquem mais caros, aumentando o custo de produção de

setores que dependem desses itens. Tudo isso provoca nova elevação

de preços, entrando em um círculo vicioso que só termina com a queda

real da inflação.

http://www.brasil.gov.br/sobre/economia/mercado-financeiro/inflacao

Nos anos 80, o investimento externo no Brasil diminuiu abruptamente, a dívida explodiu e a economia entrou em parafuso. Desse caldo pavoroso, emergiu o dragão da inflação

Os anos da hiperinflação

http://veja.abril.com.br/especiais/veja_40anos/p_170.html

MÁQUINAS FRENÉTICAS Remarcadores em ação em

um supermercado: nos tempos da inflação

galopante, os produtos amanheciam com um preço e

anoiteciam com outro

A maior inflação anual já registrada foi de 2 477%, em

1993. A menor, de 1,6%, em 1998

O governo Sarney consolidou a volta da democracia ao Brasil. Na economia, porém, marcou o início de experiências desastrosas calcadas no populismo. Para tentar conter a inflação, Sarney anunciou o Plano Cruzado, em 1986, baseado no congelamento geral de preços. Foi o período dos "fiscais do Sarney" – cidadãos que, espontaneamente, mo-nitoravam as gôndolas dos supermercados. A medida conteve a inflação artificialmente, mas produziu desabastecimento. Com os produtos em falta, o comércio passou a cobrar ágio. A inflação voltou sem dó. Em 1989, atingiu 1 973% ao ano. O recorde mensal foi batido em março de 1990, quando a taxa alcançou 82%. Os comerciantes remarcavam os preços diariamente. Nesse quadro pré-apocalíptico, os brasileiros levavam às últimas conseqüências a correção monetária, uma loucura econômica institucionalizada no Brasil. Com ela, preços e salários eram reajustados automaticamente as-sim que era divulgada a inflação do mês anterior. Essa prática realimentava o monstro, pois a alta de preços era replicada no futuro. Uma praga só extinta com o Plano Real, em 1994.

DESCONTROLE TOTAL

http://veja.abril.com.br/especiais/veja_40anos/p_170.html

Moeda Vigente Símbolo Período

Cruzeiro Cr$ A partir de 10/11/1942

Cruzeiro Novo NCr$ A partir de 13/02/1967

Cruzeiro Cr$ A partir de 15/05/1970

Cruzado Cz$ A partir de 28/02/1986

Cruzado Novo NCz$ A partir de 16/01/1989

Cruzeiro Cr$ A partir de 16/03/1990

Cruzeiro Real CR$ A partir de 10/08/1993

Real R$ A partir de 10/07/1994

MOEDAS BRASILEIRAS

A primeira moeda genuinamente brasileira foram feitas em 1963, era o real cujo plural era Réis.

Dados Financeiros em Ambientes Inflacionários

Taxa de Inflação:

10% a.a.

Evolução das vendas:

20X0 20X1

$ 8,0 milhões

$ 8,5 milhões

Crescimento nominal das vendas:

Crescimento real das vendas:

6,25%ou 0625,01008.000.000, $

008.500.000, $

3,4%-ou 034,011,10008.000.000, $

008.500.000, $

Os índices de inflação correspondem à média das variações dos

preços dos produtos consumidos pelas famílias, das várias faixas de renda,

em diversas regiões brasileiras.

• Índices de Preços ao Consumidor de São Paulo

• IPC - Índices de Preços ao Consumidor

• IPCA - índice de Preços ao Consumidor Amplo;

• INPC - índice Nacional de Preços ao Consumidor

• Índices Gerais de Preços

• IGP – di

• IGP – M

• VC

ÍNDICES DE INFLAÇÃO

Índice de preços ao consumidor

• chamado de "IPC da FIPE", apurado pela Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas - FIPE, da Universidade de São Paulo - USP.

• O início de sua apuração data de 1939, porém em nível municipal, pois abrange apenas a cidade de São Paulo

IPC que é o Índice de Preços ao Consumidor e mede a

variação de preços entre as famílias que percebem renda de 1 a

33 salários mínimos nas cidades de São Paulo e Rio de Janeiro.

Índice de Preços ao Consumidor (IPC)

Índice de inflação calculado mensalmente pelo Instituto Brasileiro de

Geografia e Estatística – IBGE. Reflete a variação de preços das cestas de

consumo das famílias com recebimento mensal de 1 a 40 salários mínimos,

qualquer que seja a fonte de renda, nas regiões metropolitanas de Belém,

Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, São Paulo, Curitiba

e Porto Alegre, além de Brasília e Goiânia.

Utilizado pelo Banco Central do Brasil para o acompanhamento dos

objetivos estabelecidos no sistema de metas de inflação, adotado a partir de

julho de 1999, para balizamento da política monetária.

Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)

Composição do IPCA

Índice Nacional de Preços ao Consumidor - INPC

Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE)

Referencia a evolução dos preços somente com base em

bens e serviços destinados ao consumo

Levantamento mensal baseado em uma cesta de

consumo de famílias com renda de 1 a 8 salários mínimos

IGP-DI - índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna.

O IGP-DI/FGV foi instituído em 1.944 com a finalidade de medir o comportamento de preços em geral da economia brasileira. É uma média aritmética, ponderada dos seguintes índices: • IPA que é o Índice de Preços no Atacado e mede a variação de preços no

mercado atacadista. O IPA ponderada em 60% o IGP-DI/FGV. • IPC que é o Índice de Preços ao Consumidor. O IPC pondera em 30% o IGP-

DI/FGV. • INCC que é o Índice Nacional da Construção Civil e mede a variação de

preços no setor da construção civil, considerando no caso tanto materiais como também a mão de obra empregada no setor. O INCC pondera em 10% o IGP-DI/FGV.

DI ou Disponibilidade Interna é a consideração das variações de preços que afetam diretamente as atividades econômicas localizadas no território brasileiro. Não se considera as variações de preços dos produtos exportados que é considerado somente no caso da variação no aspecto de Oferta Global.

8,1121% em 2012

IGP-M - índice Geral de Preços - Mercado;

O IGP-M quando foi concebido teve como princípio ser um indicador para balizar as correções de alguns títulos emitidos pelo Tesouro Nacional e Depósitos Bancários com renda pós fixadas acima de um ano. Posteriormente passou a ser o índice utilizado para a correção de contratos de aluguel e como indexador de algumas tarifas como energia elétrica.

O IGP-M/FGV analisa as mesmas variações de preços consideradas no IGP-DI/FGV, ou seja, o Índice de Preços por Atacado (IPA), que tem peso de 60% do índice, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que tem peso de 30% e o Índice Nacional de Custo de Construção (INCC), representando 10% do IGP-M.

7,8119% em 2012

Variação Cambial - VC

É a variação existente entre a moeda de um pais e a de outro, é o

valor que a moeda de um país possui em relação a outra moeda.

– Mercado de Câmbio: ambiente (físico ou virtual) onde se realizam as operações de câmbio.

– Política Cambial: conjunto de medidas governamentais que influenciam no comportamento do câmbio e na taxa de câmbio.

Regime Cambial

• Grau de intervenção da autoridade monetária do país no mercado de câmbio.

– Flutuante: a cotação da moeda estrangeira flutua, conforme o comportamento do mercado.

– Fixo: a cotação não muda.

– Misto (bandas cambiais): as cotações podem flutuar dentro de determinado intervalo .

Taxa Selic

• SELIC significa Sistema Especial de Liquidação e Custódia.

• A taxa apurada no Selic, obtida mediante o cálculo da taxa média

ponderada e ajustada das operações de financiamento por um dia,

lastreadas em títulos públicos federais e cursadas no referido

sistema ou em câmaras de compensação e liquidação de ativos, na

forma de operações compromissadas. Esclarecemos que, neste

caso, as operações compromissadas são operações de venda de

títulos com compromisso de recompra assumido pelo vendedor,

concomitante com compromisso de revenda assumido pelo

comprador

Taxa Selic

Mês/Ano 2004 2005 2006 2007 2008

Janeiro 1,27% 1,38% 1,43% 1,08% 0,93%

Mês/Ano 2009 2010 2011 2012 2013

Janeiro 1,05% 0,66% 0,86% 0,89% 0,60%

O Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (Selic), do Banco Central do Brasil, é um sistema informatizado que se destina à custódia de títulos escriturais de emissão do Tesouro Nacional, bem como ao registro e à liquidação de operações com esses títulos.

Determinação da Taxa de Inflação

Identidade de mensuração da taxa de inflação

1I

IINF

tn

n

INF = taxa de inflação medida segundo determinado índice de preços; I = índice de preços utilizado para a mensuração da taxa de inflação n = data de levantamento atual n-t = data de levantamento do período anterior

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Exemplo

IGP-M de 1999 = 178,099

IGP-M de 2000 = 195,827

1 178,099

195,827 M)-(IGP INF

9,95%ou 0995,0 M)-(IGP INF

Taxa de Desvalorização da Moeda - TDM

Indica o decréscimo do poder de compra (poder aquisitivo) da moeda

Pode ser apurada partindo-se de um índice específico de preços ou da taxa de inflação

n

tn

I

I1TDM

INF1

INFTDM

ou

0905,00,0995 1

0,0995TDM

ou 9,05%

Exemplo

INF = 9,95%

Taxa Real

É a taxa resultante de uma operação após retirado o efeito da inflação.

r1 INF1 i 1 1 INF 1

i 1 r

i = taxa nominal INF = taxa de inflação r = taxa real

ou

0,1824 1 0,0995 1

0,3 1 r

Exemplo

Uma pessoa comprou uma casa por R$ 100.000 e vendeu por R$ 130.000 sabendo que a inflação no período foi de 9,95% qual foi a taxa nominal e a TAXA REAL de ganho?

ou 18,24%

0,3 1 100

30 1 i ou 30%

Uma empresa tomou emprestado R$ 100.000,00 de um banco

pagando juros de 10% a.a. mais correção pela variação do IGP-M.

Sabendo que o valor do IGP-M para o final do primeiro ano é de 16%,

quanto esta empresa deverá pagar de encargos financeiros?

Operações com rendimentos pós-fixados

Operações com rendimentos pós-fixados

Dados do empréstimo:

Valor = $ 100.000,00

Juros = 10% a.a.

Correção Monetária = variação IGP-M

IGP-M no ano = 16%

Final do primeiro ano

FV = $ 100.000,00 x (1,10) x (1,16) = $ 127.600,00

Operações com rendimentos pós-fixados

Correção monetária do principal

($ 100.000,00 x 16%) = $ 16.000,00

Juros sobre o capital emprestado

($ 100.000,00 x 10%) = $ 10.000,00

Juros sobre a correção monetária do capital

($ 16.000,00 x 10%) = $ 1.600,00

Encargos Financeiros: = $ 27.600,00

Qual seria os encargos financeiros que esta empresa pagaria no final do segundo ano se o IGP-M (segundo ano ) for de 14%.

Operações com rendimentos pós-fixados

Final do segundo ano: FV = $ 100.000,00 x (1,16) x (1,14) x (1,10) x (1,10) FV = $ 160.010,40 ou: FV = $ 127.600,00 x (1,14) x (1,10) FV = $ 160.010,40

Operações com rendimentos pós-fixados

Inflação acumulada nos dois anos:

[(1,16) x (1,14) – 1] = 32,24%

[(1,10) x (1,10) – 1] = 21%

Taxa nominal acumulada nos dois anos:

Taxa Total:

[(1,16) x (1,14) x (1,10) x (1,10) – 1] = 60,01%

Operações com rendimentos pós-fixados

Cálculo da taxa real de juros para o primeiro ano:

rINFi 1 1 1

1 INF1

i1 r

10%ou 10,0 1 1,16

1,276 r

Operações com rendimentos pós-fixados

Cálculo da taxa real de juros para o segundo ano:

[(1,10) x (1,10) – 1] = 21%

Taxa Nominal Acumulada =

21%ou 21,0 1 1,3224

1,6001 r

60,01%

Taxa de Inflação Acumulada = 32,24%

Bibliografia

ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e Valor. 3 Ed. São Paulo: Atlas, 2007.

GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson Pretencie Hall, 2010.

ROSS, Stephen. et al. Administração Financeira: corporate finance. São Paulo: Atlas, 2002.