Agenda de Resultados - 2º Trimestre 2019...2019/07/29 · Tim TIMP3 30/07/2019 Após Fechamento...

00 de Janeiro de 2019

Análise de Investimentos

Boletim Diário

29 de julho de 2019

Bolsa

A sexta-feira foi de pequena alta (0,16%) para o Ibovespa, com fechamento

aos 102.818 pontos e giro financeiro de R$ 17,9 bilhões. Em julho o índice

contabiliza alta de 1,83%. Com noticiário doméstico fraco, o cenário

internacional foi referência para o desempenho da bolsa, principalmente a

divulgação do PIB do 2T19 nos EUA, com alta de 2,1%, acima das

expectativas de 1,9%. A semana abre com agenda econômica fraca, com

destaque apenas para o Boletim Focus e aguardando a decisão para os

juros americanos e Taxa Selic, nesta virada de mês. As bolsas

internacionais mostram queda no fechamento da Ásia e predomínio de

baixa na zona do euro, nesta manhã. Do lado doméstico, os resultados

corporativos devem seguir influenciando os preços dos respectivos papéis.

Câmbio

O dólar encerrou a R$ 3,778 contra R$ 3,779 (queda de 0,04%). A moeda

subiu 0,71% na semana, a segunda consecutiva de alta. No mês, o dólar

recua 1,77% e no ano, 2,55%.

Juros

Os juros futuros encerraram a sexta-feira cm o DI para jan/20 terminou

estável, a 5,59% e para jan/25 os juros recuaram de 6,90% para 6,87%. O

mercado segue dando peso para a reunião dos juros nos EUA, que

acontece nesta segunda-feira.

MERCADOS Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

70

90

110

130

Ibovespa Dow Jones

6,4%

5,2%

4,2%

3,9%

3,5%

-3,1%

-2,8%

-2,1%

-2,1%

-2,1%

GOLL4

SMLS3

CYRE3

MRVE3

YDUQ3

PETR3

PETR4

PCAR4

UGPA3

CPLE6

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 102.819 0,2 1,8 17,0

Ibovespa Fut. 103.085 0,1 5,4 16,9

Nasdaq 8.330 1,1 4,0 25,5

DJIA 27.192 0,2 2,2 16,6

S&P 500 3.026 0,7 2,9 20,7

MSCI 2.216 0,4 1,7 17,6

Tóquio 21.617 (0,2) 1,6 8,0

Xangai 2.941 (0,1) (1,3) 17,9

Frankfurt 12.420 0,5 0,2 17,6

Londres 7.549 0,8 1,7 12,2

Mexico 40.674 (0,6) (5,8) (2,3)

India 37.883 0,1 (3,8) 5,0

Rússia 1.348 0,1 (2,3) 0,0

Dólar - vista R$ 3,78 (0,0) (1,9) (2,7)

Dólar/Euro $1,11 (0,2) (2,2) (3,0)

Euro R$ 4,20 (0,2) (4,0) (5,5)

Ouro $1.418,80 0,3 0,7 10,6

* Dia anterior, exceto Ásia

Oscilações 01 dia Julho 2019

CDS Brasil 5 anos -0,45% -15,10% -39,82%

Minerio de Ferro -2,89% 0,98% 61,15%

Petroleo Brent -0,43% -5,05% 17,45%

Petroleo WTI -0,16% 4,88% 23,56%

Empresa Ticker Data Hora Periodo

Multiplan MULT3 29/07/2019 2T19

Itaú Unibanco ITUB4 29/07/2019 2T19

Klabin KLBN4 29/07/2019 Antes da Abertura MKT 2T19

CTEEP TRPL4 30/07/2019 2T19

Eletropaulo ELPL3 30/07/2019 2T19

Embraer EMBR3 30/07/2019 2T19

Paranapanema PMAM3 30/07/2019 2T19

Smiles Fidelidade SMLS3 30/07/2019 2T19

Lojas Renner LREN3 30/07/2019 Após Fechamento MKT 2T19

Tim TIMP3 30/07/2019 Após Fechamento MKT 2T19

Agenda de Resultados - 2º Trimestre 2019



Boletim Diário

29 de julho de 2019

Hypera (HYPE3) – Lucro líquido de R$ 334,9 milhões no 2T19, crescimento de 21,3% sobre o 2T18

A Hypera encerrou o 2T19 e o 1S19 com bom crescimento no lucro líquido, mas o resultado foi

influenciado positivamente principalmente pela redução da taxa efetiva de imposto de renda

por conta da declaração de Juros Sobre Capital Próprio no 2T19, no montante de R$ 161,3

milhões, e o montante de R$ 91,8 milhões relacionado à reversão de parte do passivo fiscal

relacionado a créditos tributários.

As demais contas de resultado tiveram desempenho modesto, com destaque para a receita

liquida que cresceu 5,8% no 2T19, somando R$ 973,5 milhões contra R$ 920,1 milhões no

2T18. No 1S19, a receita somou R$ 1,36 bilhão, redução de 26,6%. A desempenho da receita

líquida no comparativo com os dados do ano passado, refletem o período em que a Companhia

não praticava a política comercial atual que busca o alinhamento do crescimento da Receita

Líquida com o do sell-out. Segundo a companhia, o montante nominal das vendas da

Companhia no trimestre (sell-in), foi semelhante ao sell-out. Desta forma, espera-se que nos

próximos trimestres os dados acumulados sejam mais comparáveis.

A empresa encerrou junho/19 com caixa liquido de R$ 664,0 milhões, ante R$613,0 milhões no

1T19, e foi impactada pela recompra líquida de ações no valor de R$42,0 milhões nesse

trimestre.

O Fluxo de Caixa Operacional foi de R$ 195,3 milhões no 2T19, impactado negativamente pelo

menor recebimento de caixa relacionado às vendas, consequência da menor receita liquida

registrada no 1T19. Já a redução do Fluxo de Caixa Livre foi impactada, além da redução do

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES



Boletim Diário

29 de julho de 2019

Fluxo de Caixa Operacional, pelos investimentos adicionais na expansão da fábrica em

Anápolis e em Pesquisa e Desenvolvimento.

A ação HYPE3 encerrou a sexta-feira cotada a R$ 30,46 com alta de apenas 2,8% no ano.

Copasa (CSMG3) – Lucro do 2T19 cresce 8% e soma R$ 119 milhões

A Copasa registrou no 2T19 um lucro líquido de R$ 119 milhões, 8% superior ao lucro de R$

110 milhões do 2T18, refletindo, principalmente, o aumento de preços e o melhor resultado

financeiro líquido. A companhia constituiu provisões não dedutíveis e não recorrentes

referentes a dois processos judiciais no valor de R$ 31,6 milhões. Excluídas estas provisões o

lucro do trimestre veio em linha com o que esperávamos.

Destaque para o reajuste médio de 8,38% nas tarifas de prestação de serviços públicos de

abastecimento de água e de esgotamento sanitário, autorizado pela ARSAE MG, com aplicação

a partir de 1º de agosto de 2019, e que devem gerar uma recomposição das margens

operacionais nos próximos trimestres.

Excluídas estas provisões o lucro do trimestre veio em linha com o que esperávamos. Destaque

para o reajuste médio de 8,38% nas tarifas de prestação de serviços públicos de abastecimento

de água e de esgotamento sanitário da companhia, autorizado pela ARSAE MG, com aplicação a

partir de 1º de agosto de 2019. As perspectivas apontam para uma melhora de eficiência

reflexo do adequado controle de custos e despesas. Não estamos contando com a privatização

da companhia, ao menos no curto prazo.

Ao preço de R$ 64,49/ação (valor de mercado de R$ 8,2 bilhões), as CSMG3 registram alta de

7,1% este ano e valorização de 60,5% em doze meses. Os múltiplos apontam para um P/L de

12,5x e VE/EBITDA de 6,5x para 2019. Temos recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$

75,00/ação (potencial de alta de 16,3%).

Destaques do 2º trimestre de 2019

Em base anual a receita líquida do 2T19 cresceu 6,6% para R$ 1,1 bilhão, reflexo (i) do

incremento no número de economias de água (+1,2%) e de esgoto (+3,5%); (ii) do

reposicionamento tarifário médio de 4,31% (pro rata em agosto e integral a partir de set/18); e

(iii) a queda de 1,7% no volume por economia de água e esgoto, em função, principalmente, do

menor período de consumo registrado no 2T19 (90,9 dias), contra 92,1 dias do 2T18.

Os custos e despesas registraram alta de 2,1% somando R$ 824 milhões, notadamente em

função do crescimento de 14% dos custos não administráveis, com destaque para o incremento

de 13,5% dos custos com energia elétrica, e a alta de 19,6% de material para tratamento. Nos

custos administráveis destaque para o crescimento de 3,8% com pessoal (por aumento nos

salários e encargos por Acordo Coletivo crescimento de 1,8% do número de empregados),

queda de 3,5% dos serviços de terceiros (por redução dos gastos com propaganda e



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29 de julho de 2019

publicidade e redução nos gastos com caminhão-pipa), e redução de 25,2% da PDD, dado o

impacto positivo das negociações de débitos com entidades filantrópicas e prefeituras.

Na linha de outras despesas operacionais ressalte-se o incremento de R$ 43 milhões,

principalmente em função de provisão não dedutível e não recorrentes referentes a dois

processos judiciais: (i) o processo de execução fiscal do Município de Montes Claros no valor de

R$ 10,6 milhões (base 30/jun/19); e (ii) processo de nulidade do aumento da tarifa de coleta de

esgoto de Pará de Minas, no valor de R$ 21,0 milhões.

Nesse contexto o EBITDA do 2T19 alcançou R$ 346 milhões, com leve alta de 0,6% em relação

ao 2T18 (R$ 344 milhões) impactado negativamente, pelas despesas e pagamentos judiciais,

não recorrentes.

O resultado financeiro veio melhor, notadamente na linha de variações cambiais, passando de

uma despesa financeira líquida de R$ 64 milhões no 2T18, para despesa financeira líquida de

R$ 31 milhões no 2T19, contribuindo com o acréscimo, na margem, de R$ 33 milhões,

amenizando em parte as provisões não recorrentes de R$ 43 milhões.

A alíquota efetiva de IR/CS subiu de 20,7% para 28,5% entre os trimestres, resultado principal

do menor valor registrado como incentivo fiscal oriundo dos JCP declarados, comparando-se o

2T19 com o 2T18, cujos valores foram R$7,1 milhões e R$17,5 milhões, respectivamente;

reflexo direto da redução de 50% para 25% da remuneração aos acionistas para o exercício de

2019.

No 1S19 a companhia realizou investimentos consolidados de R$ 323 milhões, dos quais R$ 20

milhões realizados pela controlada Copanor. Para 2019 estão previstos investimentos de R$

786 milhões, sendo R$ 750 milhões para a Copasa MG e R$ 36 milhões para a Copanor.

Lembrando que os valores projetados como referencial para o Programa Plurianual de

Investimentos da Copasa MG, que darão suporte ao referido Plano de Negócios de Longo

Prazo, para os exercícios de 2020 a 2023, são de R$ 800 milhões para cada ano.

Sua boa geração de caixa, aliada ao aumento de lucratividade, sustenta grande parte das

necessidades de investimento da companhia, que tem adotado uma maior cautela e

seletividade na estruturação e avaliação dos projetos, com foco na qualidade e retorno. A

empresa tem utilizado instrumentos de financiamento de longo prazo, com destaque para as

debêntures, linhas do BNDES, CEF, banco KfW e PPP’s.

Ao final de junho de 2019 a dívida bruta da companhia era de R$ 3,5 bilhões com cupom médio

de 7,0% ao ano, sendo 87% no longo prazo e 9% em moeda estrangeira. A dívida líquida somava

R$ 3,1 bilhões, equivalente a 2,0x o EBITDA e se compara a R$ 3,3 bilhões em dez/18 (2,2x o

EBITDA).



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29 de julho de 2019

São Martinho S.A (SMTO3) – “Ex” dividendo de R$ 0,3136/ação a partir de hoje

A companhia comunica o pagamento de R$ 110,0 milhões na forma de dividendos,

equivalentes a R$ 0,31356660214/ação, conforme aprovado na Assembleia Geral Ordinária e

Extraordinária (AGOE) realizada na sexta-feira, 26 de julho de 2019.

Os dividendos terão como base a posição acionária de 26 de julho de 2019 e serão pagos em 16

de agosto de 2019. As ações da companhia serão negociadas “ex-dividendos” a partir de 29 de

julho de 2019. Com base na cotação de R$ 19,84/ação o retorno é de 1,6%.

Siderurgia - Produção e vendas muito fracas em junho

A produção brasileira de aço bruto em junho foi de 2,8 milhões de toneladas, 5,0% menor que

no mesmo mês do ano passado, conforme os dados divulgados pelo Instituto Aço Brasil (IABr).

Os números do mês foram fracos nos laminados, com quedas de 3,7% na produção de aços

planos e 5,4% em longos. Apenas cresceu (5,3%) a produção de semiacabados, que tem menor

valor agregado.

No primeiro semestre do ano, o volume produzido atingiu 17,2 milhões de toneladas, ficando

1,4% abaixo deste período no ano passado.

Estes dados do IABr são uma indicação negativa para os resultados das siderúrgicas no 2T19.

Produção Brasileira de Aço

mil toneladas Jun/19 Jun/18 Var. % 6M19 6M18 Var. %

Aço Bruto 2.822 2.970 -5,0% 17.243 17.482 -1,4%

Planos 1.092 1.134 -3,7% 6.883 7.159 -3,9%

Longos 742 784 -5,4% 4.735 4.738 -0,1%

Semiacabados 847 804 5,3% 4.504 4.759 -5,4%

Fonte: Instituto Aço Brasil (IABr)

Em junho, as vendas de aço no Brasil em abril caíram muito (12,8%). O pior desempenho

ocorreu em aços longos, com uma queda de 17,5%, mas as vendas de planos não foram muito

melhores, apresentando redução de 11,0%. Somente em semiacabados houve uma alta

(40,7%), mas os volumes vendidos são muito pequenos (38 mil toneladas no mês).

O volume total de exportações em junho caiu 25,6% em volume, com redução de 28,7% no

valor do material vendido, somando US$ 677 milhões. No semestre, o valor das exportações

somou US$ 4,0 bilhões, ficando 5,9% abaixo daquele verificado em 2018.

Também as importações caíram em junho. O volume importado teve redução de 27,7% e o

dispêndio mostrou queda de 23,1%. Entre os produtos, diminuíram fortemente as importações

de planos (43,2%), mas subiram as compras de longos (3,8%).

Nossas recomendações para a siderúrgicas são de Compra para Usiminas (Preço Justo de R$

12,00 - potencial de alta em 36%) e Gerdau (R$ 19,60 - 43%).



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29 de julho de 2019

Boletim Focus – Mercado mantém indicadores praticamente sem alterações em semana de Copom, cuja expectativa é de, no mínimo, uma redução de 0,25%

Dentre as alterações contidas no Boletim Focus desta segunda-feira, destaque para a elevação

marginal das estimativas para o IPCA de 2019, com as atualizações dos últimos 5 dias na

mesma linha, demonstrando que a inflação corrente segue comportada e ancorada. Para o PIB,

a mediana das estimativas não registrou alteração, mas já é esperado um impacto positivo na

atividade por conta de da liberação do FGTS, pelos cálculos do governo o impacto esperado no

PIB será de 0,35% em 12 meses. Por fim, o mercado manteve suas estimativas para a Taxa Selic

estáveis neste ano. Para a próxima reunião do Copom (30 e 31 de julho) o consenso é de um

corte de 0,25 pp, porém há quem enxergue um maior afrouxamento por parte do BC, haja vista

a aprovação das reformas necessárias para o país. Para a taxa de câmbio, o mercado também

manteve inalteradas suas estimativas, neste ano.

A mediana do agregado para a produção industrial registrou recuo marginal para 2019,

sugerindo crescimento de 0,50% ante 0,66%. Para os demais indicadores de relevância, não

houve alteração em relação às estimativas anteriores.

Com isso, para 2019, as expectativas para o IPCA ficaram em 3,80%, o PIB em 0,82%, Taxa de

Câmbio R$/US$ 3,75 e a Meta da Taxa Selic em 5,50% aa.

Destaques do Boletim Focus publicado na segunda-feira, para 2019:

• IPCA: 3,80%;

• IPCA (atualização dos últimos 5 dias): 3,80%;

• PIB: 0,82%

• Taxa de Câmbio: R$/US$ 3,75;

• Meta Taxa Selic: 5,50% a.a.



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29 de julho de 2019

Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M

3.7853.174

3.283

-6.204

-3.604-2.008

1.519

-2.614

2.347

-745

-4.161

-246

-4.290

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19 fev/19 mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19

Fonte: Ibovespa, dados até 24/07/2019Fluxo Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro

24/7/19 30 dias Mês Ano

Saldo (672,7) (4.978,0) (4.290,5) (8.191,3)Fonte: B3

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000110.000140.000170.000200.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 97.056 348.008

Venda 202.328 245.013

Líquido -105.272 102.995

Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro



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29 de julho de 2019

DADOS RELEVANTES

Oscilações 01 dia Julho 2019

CDS Brasil 5 anos -0,45% -15,10% -39,82%

Minerio de Ferro -2,89% 0,98% 61,15%

Petroleo Brent -0,43% -5,05% 17,45%

Petroleo WTI -0,16% 4,88% 23,56%

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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100

150

200

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

70

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90

Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60.1

35

45

55

65

75

85

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60

116

20

40

60

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140

Fonte: Bloomberg

177

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

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70

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Fonte: Bloomberg

60.1

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Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

55

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Fonte: Bloomberg

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

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Fonte: Bloomberg

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Boletim Diário

29 de julho de 2019

AGENDA MACROECONÔMICA

AnteriorData HorárioPaís /

RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Segunda-feira 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal )

29/07/2019 10:30 BR Resultado primário do setor públ ico consol idado Junho -11,1bi -13,0bi

10:30 BR Resultado nominal do setor públ ico consol idado Junho -35,2bi -47,6bi

10:30 BR Coeficiente % da dívida/PIB Junho 55,20% 54,7%

11:30 EUA Fed Dal las - Atividade da manufatura Julho -5,00 -12,1

Terça-feira 08:00 BR FGV - IGP-M (a/a) Julho 6,54% 6,51%

30/07/2019 08:00 BR FGV - IGP-M (m/m) Julho 0,52% 0,80%

09:30 EUA Renda pessoal Junho 0,40% 0,5%

09:30 EUA Gastos pessoais Junho 0,30% 0,4%

09:30 EUA Gastos pessoais rea is Junho 0,20% 0,2%

09:30 EUA Deflator DCP (m/m) Junho 0,10% 0,2%

09:30 EUA Deflator DCP (a/a) Junho 1,50% 1,5%

06:00 EURO Confiança na economia Julho 102,6 103,3

06:00 EURO Indicador de Cl ima para os Negócios Julho 8,00% 0,17

06:00 EURO Confiança industria l Julho -7,00 -5,6

06:00 EURO Confiança em serviços Julho 10,60 11,0

06:00 EURO Confiança do consumidor Julho -6,60 -6,6

Quarta-feira 09:00 BR Taxa de desemprego nacional Junho 12,00% 12,3%

31/07/2019 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Junho 1,18%

09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Junho 6,17%

09:15 EUA ADP - Variação setor empregos Julho 150k 102k

09:30 EUA Índice de Custo de Emprego 2T 0,70% 0,7%

06:00 EURO Taxa de desemprego Junho 7,50% 7,5%

06:00 EURO PIB sazonal (t/t) 2T 0,20% 0,4%

06:00 EURO PIB sazonal (a/a) 2T 1,00% 1,2%

06:00 EURO IPC principal (a/a) Julho 1,00% 1,1%

Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 01/jul 0,3% 0,18%

01/08/2019 09:00 BR Produção industria l (m/m) - AS Junho -0,5% -0,2%

09:00 BR Produção industria l (a/a) Junho -6,1% 7,1%

09:00 BR Produção industria l (a/a) Junho -6,1% 7,1%

15:00 BR Balança comercia l mensal Julho 3416mi 5019mi

15:00 BR Total de exportações Julho 20800mi 18047mi

15:00 BR Total de importação Julho 17400mi 13027mi

05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Julho 46,4 46,4



Boletim Diário

29 de julho de 2019

Mario Roberto Mariante, CNPI* [email protected] Luiz Francisco Caetano, CNPI [email protected] Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI [email protected] Ricardo Tadeu Martins, CNPI [email protected]

Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.

O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação

Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui

refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se

necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:

Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização

do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de

valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do

Índice Bovespa, mais o prêmio.

Karoline Sartin Borges, [email protected]

Agenda de Resultados - 2º Trimestre 2019...2019/07/29 · Tim TIMP3 30/07/2019 Após Fechamento...

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