Análise do Desempenho - bb.com.br · Teleconferência de Resultados 4T16 Índice 1. Sumário do...

4T16

Análise do Desempenho BB Seguridade Participações S.A

A P R E S E N T A Ç Ã O

O relatório Análise do Desempenho apresenta a situação econômico-financeira da BB Seguridade Participações S.A. (BB Seguridade).

Destinado aos analistas de mercado, acionistas e investidores, este documento disponibiliza análises contendo indicadores econômicos

e financeiros, desempenho dos papéis da BB Seguridade, entre outros aspectos considerados relevantes para a avaliação do

desempenho da Companhia com periodicidade trimestral.

Em novembro de 2012 o Banco do Brasil S.A. (BB) anunciou sua intenção de criar a BB Seguridade, uma subsidiária responsável por

consolidar, sob uma única sociedade, todas as suas atividades nos segmentos de seguros, previdência complementar aberta,

capitalização e atividades afins. No mesmo documento, o BB informou sua intenção de promover uma oferta pública de ações de

emissão da BB Seguridade na BM&FBovespa S.A. – Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.

O procedimento de bookbuilding da oferta pública encerrou-se em 25.04.2013, sendo as ações precificadas a R$17,00. O início de

negociação se deu em 29.04.2013. Na oferta, o controlador vendeu 675 milhões de ações, em uma transação que movimentou

aproximadamente R$11,5 bilhões, sendo 500 milhões de ações vendidas na oferta inicial, 100 milhões do lote complementar e 75

milhões do lote suplementar. O anúncio de encerramento da oferta foi publicado em 17.05.2013.

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas em conformidade com as normas e padrões internacionais de

contabilidade (International Financial Reporting Standards – IFRS).

As análises constantes deste relatório baseiam-se nas demonstrações em IFRS, mas eventualmente são complementadas por dados

gerenciais, além de informações apuradas com base no padrão contábil determinado pela Superintendência de Seguros Privados –

SUSEP.

A C E S S O O N - L I N E

O relatório Análise do Desempenho está disponível no site de Relações com Investidores da BB Seguridade. No mesmo endereço

também são disponibilizadas maiores informações sobre a BB Seguridade, como estrutura societária, governança corporativa, séries

históricas em planilhas eletrônicas, entre outros pontos de interesse de acionistas e investidores. O site pode ser acessado por meio do

endereço www.bancodobrasilseguridade.com.br.

Este Relatório faz referências e declarações sobre expectativas, sinergias planejadas, estimativas de crescimento, projeções de resultado e estratégias futuras sobre a BB Seguridade. Tais declarações baseiam-se nas atuais expectativas, estimativas e projeções da Administração sobre acontecimentos futuros e tendências financeiras que possam afetar os negócios do Conglomerado. Essas referências e declarações não são garantia de desempenho futuro e envolvem riscos e incertezas que podem extrapolar o controle da administração, podendo, desta forma, resultar em saldos e valores diferentes daqueles aqui antecipados e discutidos. As expectativas e projeções da administração são vinculadas às condições do mercado (mudanças tecnológicas, pressões competitivas sobre produtos, preços, entre outros), do desempenho econômico geral do país (taxa de juros e câmbio, mudanças políticas e econômicas, inflação, mudanças na legislação tributária, entre outras) e dos mercados internacionais. Expectativas futuras decorrentes da leitura deste relatório devem considerar os riscos e incertezas que envolvem os negócios da BB Seguridade. A Companhia não se responsabiliza em atualizar qualquer estimativa contida neste relatório ou períodos anteriores. As tabelas e gráficos deste relatório apresentam, além dos saldos e valores contábeis, números financeiros e gerenciais. As taxas de variação relativa são apuradas antes do procedimento de arredondamento em R$ milhões. O arredondamento utilizado segue as regras estabelecidas pela Resolução 886/66 da Fundação IBGE: caso o algarismo decimal seja igual ou superior a 0,5, aumenta-se em uma unidade; caso o algarismo decimal seja inferior a 0,5, não há acréscimo de uma unidade.

http://www.bancodobrasilseguridade.com.br/

Teleconferência de Resultados 4T16

Índice

1. Sumário do Desempenho 5

2. Análise do Resultado 19

3. Análise Patrimonial 25

4. Negócios de Risco e Acumulação 29

5. Negócios de Distribuição 105

6. Glossário 115

14 de fevereiro de 2017

Português

Horário: 10h (Hora de Brasília)

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Inglês

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BB Seguridade Participações S.A. | Análise de Desempenho 4T16 5

1 . S U M Á R I O D O D E S E M P E N H O

Tabela 1 – Principais indicadores

Unidade 4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16

Sumário do s resultado s

Negócios de risco e acumulação R$ mil 629.938 608.261 669.124 638.846 679.268

Negócios de distribuição R$ mil 398.996 370.508 420.448 383.974 435.008

Outros R$ mil (15.372) (21.085) (2.858) (34.890) (39.540)

Lucro líquido R$ mil 1.013.562 957.684 1.086.714 987.930 981.524

Lucro líquido ajustado R$ mil 1.013.562 957.684 1.086.714 987.930 1.074.736

RSPL ajustado¹ % 54,0 49,9 55,2 48,9 52,2

Sumário do desempenho po r segmento

Seguro s - Vida, H abitacio nal e R ural

Sinistralidade % 28,7 34,3 30,9 31,3 31,0

Índice de comissionamento % 28,3 26,3 28,0 27,0 27,5

Índice de despesas gerais e administrativas % 14,9 12,9 9,8 12,0 10,7

Índice combinado % 71,8 73,1 68,5 70,1 69,1

Índice combinado ampliado % 63,5 65,8 62,3 64,2 63,0

RSPL ajustado % 46,3 43,1 46,8 48,4 47,2

Índice de so lvência % 113,3 145,0 122,1 124,5 139,9

Seguro s - P atrimô nio e A uto mó vel

Sinistralidade % 55,3 64,2 56,6 59,7 63,9

Índice de comissionamento % 22,7 23,1 22,6 23,7 23,3

Índice de despesas gerais e administrativas % 21,5 18,7 17,8 19,1 19,5

Índice combinado % 100,3 105,6 96,8 102,3 106,5

Índice combinado ampliado % 90,4 95,9 88,9 95,8 99,4

RSPL ajustado % 13,8 5,8 13,9 4,7 3,1


P revidência

Provisões técnicas de previdência R$ milhões 148.247 157.296 171.816 182.724 197.534

Taxa de gestão % 1,19 1,17 1,16 1,15 1,14

RSPL ajustado % 36,1 37,3 39,0 43,0 42,9


C apitalização

Reservas de capitalização R$ milhões 12.354 11.723 11.208 11.012 10.763

M argem financeira de juros p.p. 5,9 8,3 5,9 6,4 5,7

RSPL ajustado % 109,7 123,0 84,1 87,9 96,4


C o rretagem

M argem operacional % 84,1 83,1 80,1 79,7 79,2

M argem líquida % 60,7 58,7 57,7 57,1 59,4

F luxo T rimestral

¹O RSPL ajustado da BB Seguridade do 4T16 foi calculado considerando a divisão do lucro líquido ajustado pelo patrimônio líquido médio (PL) do período, ambos apurados em IFRS, na forma divulgada pela Companhia em seu relatório de Análise do Desempenho. A média dos PLs foi calculada tendo como base:

PL de início do período: R$8.190 milhões, calculado com base no PL de 30/09/2016, deduzido dos dividendos a serem distribuídos referentes ao segundo semestre de 2016, conforme Payout de 82% (sem considerar atualização monetária).

PL de fim de período: R$8.289 milhões (PL de 31/12/2016).


L U C R O L Í Q U I D O A J U S T A D O

Figura 1 – Lucro líquido ajustado Figura 2 – Lucro líquido ajustado | Origem do resultado¹ (R$ milhões)

-9

1

-24 -15 -21 -3 -35 -40

604 605 646 630 608 669 639 679

354 389 366 399 371420 384

435

949995 988 1.014

9581.087

9881.075

54,9 55,9 53,9 54,049,9

55,248,9

52,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Negócios de distribuição (R$ milhões)

Negócios de risco e acumulação (R$ milhões)

Outros (R$ milhões)

RSPL ajustado (%)

653 690 720 657 629773 699 743

296304 268 357

329

313289

331

949995 988 1.014

958

1.087988

1.075

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado operacional não decorrente de juros Resultado financeiro

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise

ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o lucro líquido ajustado atingiu R$1,1 bilhão, crescimento de 6,0% em relação ao lucro líquido ajustado do 4T15. O

desempenho é justificado pelo crescimento de R$86,7 milhões (+13,2%) do resultado operacional não decorrente de juros combinado,

compensado pela queda de R$25,5 milhões (-7,1%) do resultado financeiro combinado, ambos líquidos de efeitos tributários.

Cabe ressaltar que a análise dos últimos 12 meses foi impactada pelo enquadramento da BB Corretora no regime não cumulativo a

partir de março de 2016, com aumento nas alíquotas de PIS/PASEP e COFINS sobre a receita bruta, tornando as bases não diretamente

comparáveis.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio foi de 52,2% no 4T16, queda de 1,9 p.p. em relação ao 4T15.

ANÁLISE DO ACUMULADO DO ANO

A BB Seguridade atingiu lucro líquido ajustado de R$4,1 bilhões em 2016, um aumento de 4,1% em relação ao lucro líquido ajustado de

2015. O desempenho é explicado tanto pelo crescimento de R$124,5 milhões (+4,6%) do resultado operacional não decorrente de juros

combinado, como pela expansão de R$37,6 milhões (+3,1%) do resultado financeiro combinado, ambos líquidos de efeitos tributários.

Cabe ressaltar que o resultado acumulado do ano teve sua base de comparação com 2015 impactada por elevações nas alíquotas de

tributos incidentes sobre todas as controladas e coligadas da BB Seguridade, o que torna as bases não diretamente comparáveis. As

alterações foram:

(i) restabelecimento da incidência das alíquotas de 0,65% de PIS/PASEP e de 4,00% de COFINS sobre as receitas financeiras das

sociedades holdings BB Seguridade Participações, BB Seguros Participações, BB Cor Participações, BB MAPFRE SH1

Participações e MAPFRE BB SH2 Participações, sujeitas ao regime de apuração não cumulativa desde julho de 2015;

(ii) aumento na alíquota da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido, a partir de setembro de 2015, com impacto nas empresas

da BB MAPFRE SH1 e MAPFRE BB SH2, além de Brasilprev, Brasilcap e IRB; e

(iii) enquadramento da BB Corretora no regime não cumulativo a partir de março de 2016, com aumento nas alíquotas de

PIS/PASEP e COFINS sobre a receita bruta.


Figura 3 – Lucro líquido | Composição da evolução trimestral (R$ milhões)

Figura 4 – Lucro líquido | Composição da evolução acumulada do ano (R$ milhões)

1.014

87(26) 1.075

Lucro líquido ajustado4T15

Variação doresultado operacional

não decorrente dejuros¹

Variação doresultado

financeiro¹

Lucro líquido ajustado4T16

3.945

124 38 4.107

Lucro líquido ajustado2015

Variação doresultado operacional

não decorrente dejuros¹

Variação doresultado

financeiro¹

Lucro líquido ajustado2016

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise.

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise.

D E M O N S T R A Ç Ã O D O R E S U L T A D O A J U S T A D A

Tabela 2 – Análise do Resultado | Demonstração do resultado ajustada

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R esultado de invest imento s em

part icipaçõ es so cietárias1.029.014 997.913 1.076.953 4,7 7,9 3.984.734 4.130.958 3,7

Negócios de risco e acumulação 629.938 638.846 679.268 7,8 6,3 2.484.650 2.595.499 4,5

Vida, Habitacional e Rural 300.191 326.729 321.384 7,1 (1,6) 1.223.498 1.247.177 1,9

Patrimônio e Automóvel 59.292 22.239 14.816 (75,0) (33,4) 208.171 125.186 (39,9)

Previdência 156.902 208.223 200.016 27,5 (3,9) 646.003 756.732 17,1

Resseguro 41.024 13.575 75.259 83,5 454,4 154.660 170.766 10,4

Capitalização 72.509 67.483 66.842 (7,8) (0,9) 252.517 292.768 15,9

Planos Odonto lógicos 20 597 951 4.655,0 59,3 (200) 2.870 -

Negócios de distribuição 398.996 383.974 435.008 9,0 13,3 1.508.195 1.609.938 6,7

Outros 80 (24.907) (37.323) - 49,9 (8.111) (74.479) 818,2

D espesas gerais e administrat ivas (19.154) (17.309) (17.659) (7,8) 2,0 (57.404) (68.149) 18,7

Despesas com pessoal (15.541) (5.083) (7.767) (50,0) 52,8 (43.992) (35.078) (20,3)

Despesas administrativas (3.474) (6.419) (9.144) 163,2 42,4 (11.568) (20.494) 77,2

Despesas com tributos (131) (5.758) (707) 440,9 (87,7) (2.499) (12.941) 417,7

Outras receitas e despesas operacionais (8) (49) (41) 416,0 (15,8) 655 364 (44,4)

R esultado f inanceiro 3.702 7.326 15.442 317,2 110,8 17.650 44.255 150,7

Receitas financeiras 3.702 41.170 15.442 317,2 (62,5) 80.688 116.308 44,1

Despesas financeiras - (33.844) - - - (63.038) (72.053) 14,3

Lucro lí quido ajustado 1.013.562 987.930 1.074.736 6,0 8,8 3.944.979 4.107.064 4,1

F luxo T rimestral Var. % F luxo A nual


E V E N T O S E X T R A O R D I N Á R I O S

Tabela 3 – Análise do Resultado | Eventos extraordinários

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Lucro lí quido ajustado 1.013.562 987.930 1.074.736 6,0 8,8 3.944.979 4.107.064 4,1

Evento s extrao rdinário s - - (93.212) - - 262.452 (93.212) -

Brasilprev: reversão de provisão - - - - - 220.539 - -

SH1: M ajoração da aliquota de contribuição

social- - - - - 21.970 - -

SH2: M ajoração da aliquota de contribuição

social- - - - - 19.944 - -

SH1: Crédito tributário - PIS/COFINS - - 13.458 - - - 13.458 -

SH2: Crédito tributário - PIS/COFINS - - 9.557 - - - 9.557 -

BB Seguros: Ajuste ao valor recuperável -

M APFRE BB SH2- - (176.101) - - - (176.101) -

BB Seguros: Ajuste ao valor recuperável -

M APFRE BB SH2 - Impostos- - 59.874 - - - 59.874 -

Lucro lí quido co ntábil 1.013.562 987.930 981.524 (3,2) (0,6) 4.207.432 4.013.852 (4,6)


Brasilprev – Reversão de provisão: em dezembro de 2014, em decorrência do cumprimento da resolução CNSP nº 281/13 e da circular

SUSEP nº 462/13, a Brasilprev contabilizou R$1,0 bilhão em reversões referente a todo o saldo registrado em Provisão para Insuficiência

de Contribuições (PIC) e em Provisão para Oscilações Financeiras (POF).

De forma concomitante, a Brasilprev realizou seu Teste de Adequação de Passivos (TAP) semestral com base nas demonstrações

financeiras de dezembro de 2014, em cumprimento a circular SUSEP nº 457/12, e contabilizou R$514,1 milhões a título de Provisão

Complementar de Cobertura (PCC).

O TAP avalia as obrigações decorrentes dos contratos de previdência e, quando constatada insuficiência nas provisões técnicas, a

companhia pode adotar duas alternativas:

uso dos Ganhos Não Realizados (estratégia adotada até jun/2014); ou

constituição da PCC (estratégia utilizada pontualmente em dez/2014).

Até junho de 2014, a Brasilprev utilizou os ganhos não realizados para compensar possível insuficiência de provisões técnicas apontada

pelo TAP. Em dezembro de 2014, data limite para reversão das Outras Provisões Técnicas (conta onde estavam alocados os saldos de

PIC e POF), a SUSEP permitiu a utilização de uma estrutura a termo de taxa de juros (ETTJ) alternativa, para minimizar a volatilidade

inerente à metodologia da ETTJ original. Neste contexto, a Brasilprev optou por utilizar pontualmente a constituição de PCC para

compensar insuficiência de provisões técnicas apontada pelo TAP de dezembro de 2014.

Por ocasião da realização do TAP com data-base de junho/2015, e em decorrência da volatilidade da ETTJ, a Brasilprev, amparada os

Parágrafos 2º e 3º, do Art.8º, da Circular SUSEP nº 457/12, voltou a adotar o procedimento anterior, que consistia na utilização de

ganhos não-realizados de ativos garantidores das provisões técnicas mantidos até o vencimento para compensar uma possível

insuficiência de provisionamento apontada pelo TAP. Neste contexto, com base no TAP realizado com data-base junho de 2015, houve a

reversão do saldo de PCC existente no montante de R$514,1 milhões, o que resultou num impacto positivo de R$294,1 milhões no lucro

líquido da Brasilprev, equivalente a um efeito líquido de R$220,5 milhões no resultado da BB Seguridade.


BB MAPFRE SH1 e MAPFRE BB SH2 – Majoração da alíquota de contribuição social: em maio de 2015, foi aprovada a Medida Provisória

675 (“MP 675/15”), com vigência a partir de 1º de setembro de 2015, elevando de 15% para 20% a alíquota da Contribuição Social sobre

o Lucro Líquido (“CSLL”) das instituições financeiras, de empresas de seguros privados e de capitalização, entre outras. Em 6 de outubro

de 2015, a MP 675/15 foi convertida na Lei 13.169 (“Lei 13.169/15”), prevendo que a nova alíquota da CSLL ficará vigente entre 1º de

setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2018, retornando aos 15% em 1º de janeiro de 2019.

Nesse contexto, as seguradoras do Grupo Segurador BB MAPFRE (“Grupo Segurador”) atualizaram pela nova alíquota os créditos

tributários registrados, que foram constituídos originalmente à alíquota de 15%, gerando um impacto positivo no resultado da BB

Seguridade, após ponderação pelas participações societárias, de R$21,9 milhões provenientes da BB MAPFRE SH1 e de R$19,9 milhões

provenientes da MAPFRE BB SH2. Estes créditos tributários são oriundos: de adições temporárias (gerado em grande parte por provisão

para devedores duvidosos e outras provisões com expectativa de reversão dentro do período de vigência da nova tributação); de base

negativa/prejuízos fiscais acumulados; e de ágio (gerado em função das reorganizações societárias ocorridas durante a estruturação da

parceria).

BB MAPFRE SH1 e MAPFRE BB SH2 – Crédito tributário – PIS/COFINS: mudança na metodologia de apuração das despesas de

PIS/PASEP e COFINS a qual consiste na constituição de créditos tributários referentes a diferenças temporais desses tributos sobre

provisões de sinistros a liquidar (PSL), provisões para sinistros ocorridos e não avisados (IBNR) e provisões para sinistros ocorridos mas

não suficientemente avisados (IBNER), gerando impactos positivos líquidos de R$53,1 milhões no resultado da BB MAPFRE SH1 e de

R$53,5 milhões na MAPFRE BB SH2. Considerando que a alteração da metodologia foi aplicada sobre provisões constituídas tanto no

exercício de 2016 como em períodos passados, o montante de crédito tributário referente a provisões constituídas em exercícios

anteriores foi considerado como extraordinário, com impacto combinado positivo de R$23,0 milhões no lucro líquido da BB Seguridade.

BB Seguros – Ajuste ao valor recuperável (MAPFRE BB SH2): desvalorização no montante bruto de R$176,1 milhões do investimento da

BB Seguros na MAPFRE BB SH2, após realização de teste de imparidade, conforme determinado no CPC 01. A desvalorização foi

decorrente de cenário econômico adverso, diminuição das projeções de prêmios emitidos e menor resultado financeiro devido à

diminuição da taxa de juros futuros. O valor bruto foi contabilizado como perda por redução ao valor recuperável em outras

receitas/despesas operacionais da BB Seguros, com impacto negativo, líquido de impostos, de R$116,2 milhões nas receitas de

investimentos em participações societárias da BB Seguridade.


BB MAPFRE SH1 | Vida, Habitacional e Rural

Figura 5 – SH1 | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 6 – SH1 | Lucro líquido ajustado e RSPL

1.542

1.867

2.094 2.098

1.497

2.097

1.8191.967

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

277 287354

272 266317 331 325

115 95

104

129 113103 105 103

392 382

457400 379

419 436 429

48,0 45,253,7

46,3 43,1 46,8 48,4 47,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado financeiro¹ (R$ milhões)

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (R$ milhões)

RSPL ajustado(%)

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia


O lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$428,6 milhões no 4T16, evolução de 7,1% em relação ao

mesmo período de 2015. O desempenho do trimestre foi impactado pelo crescimento do resultado das operações de seguros, em

virtude da melhora no índice de despesas gerais e administrativas, parcialmente compensada pela piora da sinistralidade nos

segmentos de prestamista e vida e pela retração do resultado financeiro.

No 4T16, os prêmios emitidos somaram R$2,0 bilhões, volume 6,2% inferior ao observado no 4T15, justificado pela queda em prêmios

emitidos de prestamista (-48,3%), parcialmente compensada pelo crescimento nos ramos de vida (+16,4%), habitacional (+139,9%) e

rural (+4,8%).


Em 2016, o lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$1,7 bilhão, crescimento de 1,9% em relação a

2015. O desempenho do período foi impactado pela elevação da alíquota da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (“CSLL”), de 15%

para 20%, a partir de setembro de 2015, em cumprimento a Lei 13.169/15.

O resultado antes dos impostos e participações registrou evolução de 5,7%, explicada pelo crescimento do resultado das operações de

seguros, em razão principalmente do aumento no volume de prêmios ganhos, parcialmente compensado pelo aumento da

sinistralidade.

Em 2016, os prêmios emitidos somaram R$7,4 bilhões, volume 2,9% inferior ao observado em 2015. A queda no comparativo é

justificada pela contração no volume de emissões de prêmios no ramo prestamista (-48,2%), parcialmente compensada pelo

crescimento nos ramos de vida (+15,8%), habitacional (+29,2%) e rural (+14,0%). Os produtos de vida foram particularmente

impulsionados pelo lançamento do novo portfólio de produtos, com início de comercialização em julho de 2016.


MAPFRE BB SH2 | Patrimônio e Automóvel

Figura 7 – SH2 | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 8 – SH2 |Lucro líquido ajustado e RSPL

2.1212.325 2.422

2.228 2.1742.284

1.971 1.996

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

1,0 12-17 -17

-58

25

-31 -95

98 89 116136

108

101

75

124

99 10099

119

50126

44

30

12,6 12,4 11,8 13,85,8

13,9

4,7 3,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



RSPL ajustado(%)

¹Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia


O lucro líquido ajustado da operação de Patrimônio e Automóvel foi de R$29,6 milhões no 4T16, queda de 75,0% em relação ao 4T15,

decorrente:

(i) do resultado de operações de seguros negativo no trimestre, impactado pela piora da sinistralidade nos segmento de

automóveis e danos; e

(ii) da retração de 39,7% no resultado financeiro, explicada por uma maior taxa média de atualização dos passivos onerosos.

No 4T16, os prêmios emitidos somaram R$2,0 bilhões, queda de 10,4% sobre o 4T15, justificada pela retração nos segmentos de

automóveis (-17,5%) e danos (-5,1%), parcialmente compensada pelo crescimento no segmento demais (+15,4%).


Em 2016, o lucro líquido ajustado da operação de Patrimônio e Automóvel foi de R$250,4 milhões, queda de 39,9% em relação ao lucro

líquido ajustado de 2015, desempenho explicado pela deterioração nos índices de sinistralidade e comissionamento e pela redução do

resultado financeiro.

Em 2016, os prêmios emitidos registraram queda 7,4%, efeito resultante da redução de 18,0% nas vendas de seguro automóvel,

parcialmente compensada pelo incremento nos segmentos de danos (+2,2%) e demais (+30,1%).


Brasilprev | Previdência

Figura 9 – Brasilprev | Taxa de gestão Figura 10 – Brasilprev | Lucro líquido ajustado e RSPL

345 370418 422 430

474524 529

1,24 1,22 1,21 1,19 1,17 1,16 1,15 1,14

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Receita com taxa de gestão (R$ milhões) Taxa de gestão (%)

121 130 156 133 142 166204 195

99 7966

77 8176

73 72220 210 223 209 223

242278 267

44,637,7 38,0 36,1 37,3 39,0

43,0 42,9

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



RSPL ajustado (%)

¹Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia.


O lucro líquido do segmento de Previdência atingiu R$266,7 milhões no 4T16, crescimento de 27,5% em relação ao 4T15. A evolução do

resultado foi sustentada pelo aumento de 25,3% das receitas com taxa de gestão, em consequência da expansão de 33,2% no volume

de recursos administrados, e pela melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência.

No 4T16, o volume de contribuições de previdência apresentou crescimento de 55,5% em relação ao mesmo período de 2015, com

evolução concentrada principalmente nos produtos VGBL na modalidade de contribuição esporádica. A captação líquida totalizou R$9,7

bilhões no 4T16, evolução de 68,1% em relação ao mesmo período de 2015, impulsionada pelo forte incremento no volume de

contribuições.


Em 2016, o lucro líquido da operação de previdência cresceu 17,1% em relação ao lucro ajustado de 2015, atingindo R$1,0 bilhão. A

melhora observada no comparativo é resultante do aumento do resultado operacional não decorrente de juros, explicado tanto pelo

incremento das receitas com taxas de gestão como pela melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência.

O volume de contribuições apresentou crescimento de 28,3% em relação a 2015, com destaque para os planos VGBL na modalidade

esporádica. No período, a captação líquida atingiu R$28,5 bilhões, equivalente a um incremento de 24,9%, justificado pelo aumento das

contribuições e pela melhora de 0,5 p.p. no índice de resgates.


Brasilcap | Capitalização

Figura 11 – Brasilcap | Arrecadação (R$ milhões) Figura 12 – Brasilcap | Lucro líquido e RSPL

1.321

1.961

1.379

1.856

1.043

1.5711.360

1.675

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

29 27 28 19 18 25 12 14

75 6941

89117

78 90 86

10597

68

109

135

103 101100

102,688,8

65,4

109,7 123,0

84,1 87,9 96,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



RSPL (%)



No 4T16, o lucro líquido do segmento de capitalização atingiu R$100,3 milhões, queda de 7,8% em relação ao observado no 4T15. O

desempenho do trimestre foi impactado pela queda tanto do resultado financeiro como do resultado de capitalização.

O resultado de capitalização apresentou queda de 31,4% em relação ao 4T15, com retração de 2,2 p.p. na margem de capitalização. O

desempenho no comparativo é justificado pela redução de 14,2% na receita líquida com títulos de capitalização, fruto de uma

arrecadação 9,7% menor e de um aumento de 0,8 p.p. na cota de capitalização média.

Por outro lado, as despesas com resultado de sorteio e com custo de aquisição registraram queda de 23,3% e de 12,3%,

respectivamente.


Em 2016, o segmento de capitalização acumulou lucro de R$439,2 milhões, alta de 15,9% em relação a 2015. A melhora observada no

comparativo é resultante do aumento da margem financeira de juros.

No ano, o resultado de capitalização registrou retração de 27,9%, com piora de 1,9 p.p. na margem de capitalização, explicada pela

queda de 17,7% na receita líquida com títulos de capitalização, em função de uma arrecadação 13,3% menor e do aumento de 0,9 p.p.

na cota de capitalização média.

Efeito parcialmente compensado pela queda de 23,7% nas despesas com resultado de sorteio e de 19,0% no custo de aquisição.


IRB | Resseguros

Figura 13 – IRB | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 14 – IRB | Lucro líquido ajustado (R$ milhões)

728

1.032902

1.062982

1.2001.041

965

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

43

-6

40 47 66 45

-48

23887

230 162 154 134 157

114

130

130

224202 201 199 202

66

368

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado operacional não decorrente de juros¹ Resultado financeiro¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia.


No 4T16, o lucro líquido da operação de Resseguros foi de R$368,5 milhões, crescimento de 83,5% em relação ao 4T15. O desempenho

no comparativo é justificado pela queda de 32,3 p.p. no índice de sinistralidade, parcialmente compensada pelo aumento nos índices de

despesas gerais e administrativas e de comissionamento.


O lucro líquido da operação de Resseguros foi de R$836,1 milhões em 2016, crescimento de 10,4% em relação ao reportado em 2015. O

desempenho no comparativo é explicado pela melhora de 3,6 p.p. no índice combinado.


N E G Ó C I O S D E D I S T R I B U I Ç Ã O

BB Corretora | Corretagem

Figura 15– BB Corretora | Receitas de corretagem (R$ milhões) Figura 16 – BB Corretora | Lucro líquido ajustado e Margem operacional

610673

619658 632

728672

732

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

354389 366

399371

420384

435

83,5 81,383,7 84,1 83,1

80,1 79,7 79,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Lucro líquido ajustado (R$ milhões) Margem operacional (%)


A BB Corretora apresentou lucro líquido de R$435,0 milhões no 4T16, crescimento de 9,0% na comparação com o 4T15, justificado:

(i) pelo incremento de 11,4% nas receitas de corretagem, parcialmente compensado pela contração de 4,9 p.p. da margem

operacional, explicada em grande parte pela majoração da alíquota de PIS/PASEP e COFINS em vigor desde março de 2016; e

(ii) pelo crescimento de 45,3% do resultado financeiro, em função do aumento tanto do saldo médio como da taxa média de ativos

rentáveis.


Em 2016, a BB Corretora apresentou lucro líquido de R$1,6 bilhão, crescimento de 6,7% na comparação com 2015, justificado:

(i) pelo incremento de 8,0% das receitas de corretagem, parcialmente compensado pela contração de 2,7 p.p. da margem

operacional, explicada em grande parte pela majoração da alíquota de PIS/PASEP e COFINS em vigor desde março de 2016; e

(ii) pelo crescimento de 35,0% do resultado financeiro, em função do aumento tanto do saldo médio como da taxa média de ativos

rentáveis.


G U I D A N C E 2 0 1 6

Em 2016, o lucro líquido ajustado da BB Seguridade registrou crescimento de 4,1% em relação ao mesmo período de 2015, em linha

com o intervalo revisado do Guidance 2016, apresentado abaixo:

Tabela 4 – Estimativas 2016 vs realizado

Indicado r R ealizado Estimativa 2016

Crescimento do lucro líquido ajustado (%) 4,1 4,0 - 8,0

G U I D A N C E 2 0 1 7

Na tabela a seguir é apresentado o Guidance para o exercício de 2017:

Tabela 5 – Estimativas 2017

Indicado r Estimativa 2017

Crescimento do lucro líquido ajustado (%) 1,0 - 5,0


O U T R A S I N F O R M A Ç Õ E S

Tabela 6 – Posicionamento de mercado

Unidade 4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16

Vida

Prêmios emitidos R$ mil 769.935 807.974 805.139 958.693 896.428

Participação de mercado % 14,6% 15,8% 15,5% 17,3% 16,0%

Posição 2º 2º 2º 2º 2º

P restamista




H abitacio nal




R ural




A uto mó vel

Prêmios emitidos R$ mil 1.222.799 1.032.637 1.100.789 930.650 1.009.018



D ano s




P revidência

Provisões técnicas de previdência R$ mil 148.246.754 157.295.939 171.816.005 182.723.662 197.533.558



Contribuições R$ mil 9.892.606 7.898.302 13.922.495 10.218.318 15.383.564



C apitalização

Reservas R$ mil 12.354.369 11.723.268 11.207.605 11.011.804 10.762.799



Arrecadação R$ mil 1.856.387 1.043.471 1.570.613 1.359.880 1.675.493

Participação de mercado¹ % 32,5% 21,4% 29,3% 25,8% 26,3%

Posição¹ 1º 2º 1º 2º 2º

F luxo T rimestral

Fonte: Susep 1. Valores referentes aos dados acumulados até novembro de 2016.


Tabela 7 – Ações | Composição acionária

A cio nistas A çõ es P art icipação

B anco do B rasil 1 1.325.000.000 66,25%

A çõ es em teso uraria 1 3.393.453 0,17%

F ree F lo at 41.921 671.606.547 33,58%

Estrangeiros 1.005 561.237.371 28,06%

Pessoa Jurídica 3.358 78.686.349 3,93%

Pessoa Física 37.558 31.682.827 1,58%

T o tal 41.923 2.000.000.000 100,00%

Tabela 8 – Ações | Desempenho

Unidade 4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16

D esempenho da ação

Lucro por ação R$ 0,51 0,48 0,54 0,49 0,54

Dividendos por ação R$ 0,00 0,82 0,00 0,82 0,00

Valor patrimonial por ação R$ 3,79 4,26 3,99 4,49 4,14

Cotação de fechamento R$ 24,33 29,70 28,11 29,88 28,30

Dividend yield anualizado¹ % 5,84 5,39 5,41 5,98 6,21

Valor de mercado R$ milhões 48.660 59.400 56.220 59.760 56.600

M últ iplo s

P/L (12 meses) x 12,33 15,02 13,90 14,77 13,78

P/VPA x 6,42 6,97 7,04 6,65 6,83

D ado s de nego ciação

Quantidade de negócios realizados 980.065 1.161.348 903.793 741.392 730.836

Volume médio diário R$ milhões 127 155 152 113 104

Volume médio diário BM &FBOVESPA R$ milhões 5.659 5.991 6.331 6.171 7.488

Participação no volume médio BM &FBOVESPA % 2,25 2,59 2,40 1,83 1,39

F luxo T rimestral

¹ Dividend yield anualizado, calculado com base nos dividendos distribuídos nos últimos 12 meses, dividido pelo preço médio da ação no mesmo período.


2 . A N Á L I S E D O R E S U L T A D O

C O M P O S I Ç Ã O D O R E S U L T A D O

Figura 17 – Análise do Resultado | Composição¹ (%)

¹Não inclui os resultados individuais das holdings BB Seguridade, BB Seguros, BB Cor e da operação com planos odontológicos, quando negativos.

R E S U L T A D O F I N A N C E I R O

Figura 18 – Análise do Resultado | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T16, o resultado financeiro da BB Seguridade apresentou crescimento de 317,2% em relação ao 4T15, desempenho explicado pela expansão do volume médio de ativos em caixa e equivalentes.


Em 2016, o resultado financeiro da Companhia apresentou alta de 150,7%, justificada pela expansão do volume médio de ativos em caixa e pela taxa média Selic mais alta no ano.

37,0

39,1

36,2

38,8

37,9

38,6

37,5

39,0

30,7

28,8

33,9

29,2

29,1

28,9

31,9

28,8

17,2

15,8

16,5

15,2

17,1

16,6

20,4

18,0

7,3

6,5

4,5

7,0

9,2

6,3

6,6

6,0

5,2

5,0

4,9

5,8

2,6

5,8

2,2

1,3

2,7

4,7

4,1

4,0

4,2

3,8

1,3

6,8

0,06

0,07

0,06

0,09

0,06

1T15

2T15

3T15

4T15

1T16

2T16

3T16

4T16

Corretagem Vida, Habitacional e Rural Previdência Capitalização Patrimônio e Automóvel Resseguro Plano Odontológico Outros

5 5 54

11 11

7

15

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


D E S P E S A S G E R A I S E A D M I N I S T R A T I V A S

Figura 19 – Análise do Resultado | Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)


No 4T16, as despesas gerais e administrativas da holding apresentaram queda de 7,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, explicada por menores despesas com pessoal, resultado da implantação de metodologia de rateio com suas subsidiárias integrais.

A queda observada nas despesas de pessoal foi parcialmente compensada pelo crescimento das despesas com serviços técnicos especializados, em razão de contratação de empresas de consultoria.


Em 2016, as despesas gerais e administrativas da BB Seguridade apresentaram evolução de 18,7% em relação a 2015, explicada por:

(i) incremento nas despesas com tributos, em razão do recolhimento de IOF sobre resgate de aplicações financeiras de curto

prazo para pagamento de dividendos e do restabelecimento, a partir de julho de 2015, das alíquotas de 0,65% de PIS/PASEP e

de 4,00% para COFINS, incidentes sobre as receitas financeiras da holding; e

(ii) crescimento das despesas administrativas, explicado pelo aumento das despesas com serviços técnicos especializados, em

razão de contratação de empresas de consultoria.

No ano, o aumento observado nas despesas administrativas e de tributos foi parcialmente compensado pela queda de 20,3% nas

despesas de pessoal, em razão de metodologia de rateio com as subsidiárias integrais da BB Seguridade.

Tabela 9 – Análise do Resultado | Despesas gerais e administrativas

12 12

15

1920

13

17 18

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

D espesas administrat ivas (3.474) (6.419) (9.144) 163,2 42,4 (11.568) (20.494) 77,2

Serviços técnicos especializados (1.800) (4.691) (7.180) 298,9 53,1 (4.559) (12.682) 178,2

Taxa condominial (826) (722) (856) 3,6 18,5 (3.004) (3.367) 12,1

Gastos com comunicação (274) (313) (336) 22,8 7,5 (1.129) (1.316) 16,6

Outras despesas administrativas (574) (693) (772) 34,5 11,4 (2.876) (3.129) 8,8

D espesa co m pesso al (15.541) (5.083) (7.767) (50,0) 52,8 (43.992) (35.078) (20,3)

Proventos (9.831) (2.251) (4.455) (54,7) 97,9 (25.665) (19.144) (25,4)

Encargos sociais (3.949) (1.285) (1.675) (57,6) 30,4 (12.372) (9.445) (23,7)

Honorários (765) (885) (880) 15,1 (0,5) (2.961) (3.441) 16,2

Benefícios (996) (662) (757) (24,0) 14,3 (2.994) (3.048) 1,8

D espesas co m tributo s (131) (5.758) (706) 440,1 (87,7) (2.499) (12.941) 417,8

COFINS (114) (1.602) (571) 402,5 (64,4) (1.738) (4.515) 159,8

PIS/Pasep (17) (258) (91) 446,9 (64,8) (280) (727) 159,6

IOF - (3.898) 1 - - (478) (7.640) 1.498,3

Outras (0) (0) (45) 11.104,5 17.651,4 (3) (59) 1.866,7

Outras receitas e despesas

o peracio nais(8) (49) (41) 416,0 (15,8) 655 364 (44,4)

D espesas gerais e administrat ivas (19.154) (17.309) (17.658) (7,8) 2,0 (57.404) (68.149) 18,7



O R I G E M D O R E S U L T A D O

Figura 20 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro (R$ milhões)¹

Figura 21 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro (%)¹

¹ Valores líquidos de impostos.

Tabela 10 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro por segmento¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia.

653 690 720 657 629773 699 743

296304 268 357

329

313289

331

949995 988 1.014

958

1.087988

1.075

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


68,8 69,4 72,964,8 65,6 71,2 70,8 69,2

31,2 30,6 27,135,2 34,4 28,8 29,2 30,8

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R esultado o peracio nal não

deco rrente de juro s656.554 699.340 743.252 13,2 6,3 2.719.913 2.844.385 4 ,6

Vida, Habitacional e Rural 203.811 248.172 243.856 19,6 (1,7) 892.021 929.191 4,2

Patrimônio e Automóvel (8.631) (15.346) (47.333) 448,4 208,4 (11.009) (79.026) 617,8

Previdência 99.482 153.283 146.173 46,9 (4,6) 405.562 530.679 30,9

Capitalização 12.870 7.816 9.297 (27,8) 19,0 69.100 45.668 (33,9)

Resseguro 9.658 (9.712) 48.685 404,1 - 25.291 61.495 143,1

Planos Odonto lógicos (95) 266 819 - 208,2 (551) 2.220 -

Holdings e corretora 339.459 314.861 341.755 0,7 8,5 1.339.498 1.354.159 1,1

R esultado f inanceiro 357.008 288.591 331.483 (7,1) 14,9 1.225.067 1.262.679 3 ,1

Vida, Habitacional e Rural 96.380 78.557 77.528 (19,6) (1,3) 331.479 317.986 (4,1)

Patrimônio e Automóvel 67.923 37.585 62.149 (8,5) 65,4 219.179 204.212 (6,8)

Previdência 57.420 54.940 53.843 (6,2) (2,0) 240.442 226.053 (6,0)

Capitalização 59.639 59.667 57.545 (3,5) (3,6) 183.417 247.100 34,7

Resseguro 31.366 23.287 26.574 (15,3) 14,1 129.369 109.271 (15,5)

Planos Odonto lógicos 115 331 132 14,4 (60,2) 351 650 85,4

Holdings e corretora 44.165 34.223 53.712 21,6 56,9 120.831 157.405 30,3

Lucro lí quido ajustado 1.013.562 987.930 1.074.735 6,0 8,8 3.944.979 4.107.063 4 ,1



R E S U L T A D O O P E R A C I O N A L N Ã O D E C O R R E N T E D E J U R O S


No 4T16, o resultado operacional não decorrente de juros combinado somou R$743,3 milhões, crescimento de 13,2% em relação ao

4T15, justificado:

(i) pela alta de R$46,7 milhões no resultado operacional não decorrente de juros da operação de Previdência, explicado em

grande parte pelo crescimento de 25,3% das receitas com taxas de gestão, resultante da expansão de 33,2% do volume de

recursos administrados, e da melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência;

(ii) pelo crescimento de R$40,0 milhões do resultado operacional não decorrente de juros da operação de Vida, Habitacional e

Rural, explicado principalmente pelo aumento no volume de prêmios ganhos e pela melhora de 2,7 p.p. do índice combinado;

(iii) pela expansão de R$39,0 milhões do resultado operacional não decorrente de juros da operação de Resseguros, em

decorrência principalmente da queda de 32,3 p.p. da sinistralidade; e

(iv) pelo incremento de R$27,1 milhões no resultado operacional da BB Corretora, em razão de maiores receitas de corretagem

advindas, principalmente, dos segmentos de Vida, Habitacional e Rural e de Previdência.

A alta observada no resultado operacional não decorrente de juros dos segmentos acima foi parcialmente compensada pelas quedas de

R$38,7 milhões no resultado operacional não decorrente de juros do segmento de Patrimônio e Automóvel, explicada pela piora de 6,2

p.p. no índice combinado, e de R$3,6 milhões no resultado operacional não decorrente de juros do segmento de Capitalização, em

função de queda na arrecadação.


O resultado operacional não decorrente de juros combinado totalizou R$2,8 bilhões em 2016, crescimento de 4,6%. A evolução deu-se

principalmente em razão:

(i) do incremento de R$125,1 milhões no resultado operacional não decorrente de juros da operação de Previdência, explicado

tanto pelo aumento de 25,9% das receitas com taxas de gestão, como pela melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência;

(ii) do crescimento de R$37,2 milhões do resultado operacional não decorrente de juros da operação de Vida, Habitacional e Rural,

explicado pelo aumento no volume de prêmios ganhos, parcialmente compensado pela piora de 2,4 p.p. na sinistralidade;

(iii) da expansão de R$36,2 milhões do resultado operacional não decorrente de juros da operação de Resseguros, em decorrência

da melhora de 3,6 p.p. no índice combinado; e

(iv) do crescimento de R$96,6 milhões no resultado operacional da BB Corretora, justificado pela expansão de 8,0% nas receitas de

corretagem, em razão de maiores receitas oriundas das operações de Vida, Habitacional e Rural e de Previdência.

A evolução observada nos segmentos acima foi parcialmente compensada por:

(i) queda de R$68,0 milhões no resultado operacional não decorrente de juros do segmento de Patrimônio e Automóvel, em razão

de piora nos índices de sinistralidade e comissionamento; e

(ii) retração de R$23,4 milhões no resultado operacional não decorrente de juros de Capitalização, em função principalmente da

queda na arrecadação.


R E S U L T A D O F I N A N C E I R O C O N S O L I D A D O

Figura 22 – Análise do Resultado | Taxa média Selic (%) Figura 23 – Análise do Resultado | Curva de juros (%)

Fonte: Banco Central do Brasil Fonte: ValorPro


O resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas controladas e coligadas somou R$331,5 milhões no 4T16, queda de 7,1%

em relação ao mesmo período do ano passado. No comparativo, o resultado financeiro do 4T16 foi impactado por uma taxa média Selic

mais baixa e pela queda da inflação, que afetou o retorno dos títulos remunerados a este indexador classificados na categoria mantidos

até o vencimento.


O resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas controladas e coligadas somou R$1,3 bilhão em 2016, crescimento de

3,1% em relação à 2015, explicado:

(i) pelo crescimento de R$63,7 milhões do resultado financeiro da operação de Capitalização, desempenho suportado pela

melhora de 1,5 p.p. na margem financeira; e

(ii) pelo incremento de R$36,6 milhões no resultado financeiro combinado da BB Seguridade, da BB Corretora e da holding BB

Seguros, fruto de uma maior taxa média Selic e do aumento no volume de ativos rentáveis.

Figura 24 – Análise do Resultado | Composição das aplicações totais por indexador¹

Figura 25 – Análise do Resultado | Carteira para negociação por indexador¹

Dez/15 Dez/16 Dez/15 Dez/16

¹Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

12,1913,14

13,99 14,15 14,15 14,15 14,15 13,86

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

15,57 15,81 15,77 15,66 15,57

13,77

12,20

11,62 11,56 11,57

15,87

16,53 16,75 16,71 16,62

13,63

11,52 11,03 11,19 11,33

DI1F17 DI1F18 DI1F19 DI1F20 DI1F21

Set/15

Set/16

Dez/15

Dez/16

Pré-fix ados28,4%

Outros4,3%

Quotas de fundos0,2%

Pós-fix ados18,7%

Inflação48,5%

Pré-fix ados25,0%

Outros5,0%Quotas de

fundos0,2%

Pós-fix ados18,6%

Inflação51,2%

Pré-fix ados43,8%

Pós-fix ados41,0%

Inflação3,6%Quotas de

fundos0,5%

Outros11,1%

Pré-fix ados32,9%

Pós-fix ados40,8%

Inflação13,9%

Quotas de fundos0,5%

Outros11,9%


Tabela 11 – Análise do Resultado | Aplicações financeiras consolidadas¹

¹ Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

R $ mil D ez/ 15 Set/ 16 D ez/ 16 s/ D ez/ 15 s/ Set / 16

P ara nego ciação 9.332.194 9.326.910 9.874.733 5,8 5,9

Pré-fixados 4.088.909 3.156.939 3.250.298 (20,5) 3,0

Pós-fixados 3.823.109 5.118.588 4.029.099 5,4 (21,3)

Inflação 339.496 353.714 1.373.719 304,6 288,4

Quotas de fundos 44.726 51.442 50.779 13,5 (1,3)

Outros 1.035.954 646.227 1.170.838 13,0 81,2

D ispo ní vel para venda 2.417.831 1.760.356 1.562.758 (35,4) (11,2)

Pré-fixados 136.845 31.275 32.173 (76,5) 2,9

Pós-fixados 464.348 620.775 422.891 (8,9) (31,9)

Inflação 1.829.244 868.885 1.088.139 (40,5) 25,2

Outros (12.606) 239.421 19.554 - (91,8)

M antido s até o vencimento 12.095.545 12.344.707 12.558.496 3,8 1,7

Pré-fixados 2.541.640 2.637.393 2.720.917 7,1 3,2

Pós-fixados 163.948 9.317 5.266 (96,8) (43,5)

Inflação 9.389.957 9.697.996 9.832.313 4,7 1,4

F luxo T rimestral Var. %


3 . A N Á L I S E P A T R I M O N I A L

Tabela 12 – Análise Patrimonial | Balanço patrimonial

C A I X A E E Q U I V A L E N T E S D E C A I X A

Ao final de dezembro de 2016, a linha de caixa e equivalentes de caixa atingiu saldo de R$665,5 milhões, composta principalmente por

aplicações em operações compromissadas.

I N V E S T I M E N T O S

Tabela 13 – Análise Patrimonial | Investimentos diretos

Nota: (1) Controladas, consolidadas integralmente. ² A BB Cor Participações foi encerrada em 27 de dezembro de 2016, como consequência, a BB Corretora passou a ser Controlada Direta da BB Seguridade.


A tivo 9.231.340 8.987.940 9.969.494 8,0 10,9

Caixa e equivalentes de caixa 59.784 191.670 665.538 1.013,2 247,2

Investimentos em participações societárias 7.203.271 8.743.998 7.974.319 10,7 (8,8)

Ativos por impostos correntes 29.956 48.418 49.018 63,6 1,2

Dividendos a receber 1.938.325 - 1.273.950 (34,3) -

Outros ativos 4 3.854 2.885 72.025,0 (25,1)

Intangível - - 3.784 - -

P assivo 1.650.572 7.254 1.680.429 1,8 23.065,6

Dividendos e bonificações a pagar 1.634.512 5 1.670.810 2,2 -

Passivos por impostos correntes 134 349 901 572,4 158,2

Outros passivos 15.926 6.900 8.718 (45,3) 26,3

P atrimô nio lí quido 7.580.768 8.980.686 8.289.065 9,3 (7,7)

Saldo s Var. %

P art icipação

to tal (%)

R $ mil D ez/ 16 D ez/ 15 Set/ 16 D ez/ 16

Seguro s, P revidência e C apitalização

BB Seguros Participações Holding (1) 100,0 7.141.522 8.298.328 7.912.353

C o rretagem

BB Cor Participações² Holding (1) 100,0 61.749 445.670 -

BB Corretora de Seguros e Adm. de Bens Holding (1) 100,0 34.984 418.950 61.966

A valiaçãoA tividade

Saldo de investimento


Tabela 14 – Análise Patrimonial | Investimentos da BB Seguros Participações

Nota: (1) Coligadas avaliadas pelo método de equivalência patrimonial.

P art icipação

to tal (%)

R $ mil D ez/ 16 D ez/ 15 Set/ 16 D ez/ 16

Seguro s

B B M A P F R E SH 1 P art icipaçõ es S.A H o lding (1) 74,99 3.020.007 2.828.873 3.165.316

Companhia de Seguros Aliança do Brasil Seguradora

M APFRE Vida S.A. Seguradora

M A P F R E B B SH 2 P art icipaçõ es S.A . H o lding (1) 50,00 2.230.688 2.348.905 2.198.335

Aliança do Brasil Seguros S.A. Seguradora

Brasilveículos Companhia de Seguros Seguradora

M APFRE Seguros Gerais S.A. Seguradora

BB M APFRE Assistência S.A. Seguradora

P revidência

B rasilprev Seguro s e P revidênciaSeguro s/

P revidência(1) 74,99 1.794.476 1.903.549 1.777.217

Saúde

B rasildental Operado ra de P lano s

Odo nto ló gico s S.ASaúde (1) 75,00 1.533 6.828 7.778

C apitalização

B rasilcap C apitalização C apitalização (1) 66,66 405.229 364.887 411.447

R esseguro

IR B R essegurado ra (1) 20,43 663.819 642.368 683.710

A tividade A valiação

Saldo de invest imento


Figura 26 – Análise Patrimonial | Estrutura societária em 31/12/2016


P A T R I M Ô N I O L Í Q U I D O

O Patrimônio Líquido totalizou R$8,3 bilhões ao final de dezembro de 2016, 9,3% maior que o do final de 2015.

O Capital Social, no montante de R$5,6 bilhões está dividido em 2,0 bilhões de ações ordinárias, representadas na forma escritural e

sem valor nominal. O Patrimônio Líquido de R$8,3 bilhões corresponde a um valor patrimonial de R$4,14 por ação.

Tabela 15 – Análise Patrimonial | Mutações do patrimônio líquido

Capital

Social

Reserva de

Capital

Reserva de

Lucros

Ações em

Tesouraria

Lucros ou

prejuízos

acumulados

Outros

resultados

abrangentes

acumulados Total

Saldo s em 31.12.2014 5.646.768 266 2.290.014 (266) - (12.798) 7.923.984

Transações com pagamento baseado em ações - 446 - (446) - - -

Programa de recompra de ações - - - (48.249) - - (48.249)

Dividendos adicionais propostos - 2º

semestre/2014- - (1.103.927) - - - (1.103.927)

Outros resultados abrangentes - - - - - (32.526) (32.526)

Lucro líquido do período - - - - 4.207.432 - 4.207.432

Destinações - Reservas de lucros - - 841.486 - (841.486) - -

- Dividendos propostos - 1º semestre/2015 - - - - (1.731.440) - (1.731.440)


Saldo s em 31.12.2015 5.646.768 712 2.027.573 (48.961) - (45.324) 7.580.768

M utações do Período - 446 (262.441) (48.695) - (32.526) (343.216)

Saldo s em 31.12.2015 5.646.768 712 2.027.573 (48.961) - (45.324) 7.580.768

Transações com pagamento baseado em ações - 292 - (292) - - -

Programa de recompra de ações - - - (33.953) - - (33.953)

Outros resultados abrangentes - - - - - 32.460 32.460

Dividendos prescritos - - - - 132 - 132

Lucro líquido do período - - - - 4.013.852 - 4.013.852

Destinações - Reservas de lucros - - 709.790 - (709.790) - -



Saldo s em 31.12.2016 5.646.768 1.004 2.737.363 (83.206) - (12.864) 8.289.065

M utaçõ es do P erí o do - 292 709.790 (34.245) - 32.460 708.297


4 . N E G Ó C I O S D E R I S C O E A C U M U L A Ç Ã O

P E S S O A S , H A B I T A C I O N A L E R U R A L

A BB Seguridade oferece seguros de pessoas, habitacionais e rurais por meio da sua coligada BB MAPFRE SH1, em parceria estabelecida

com a MAPFRE em 2010 por um prazo de 20 anos, e cuja operação conjunta teve início em 2011. A BB Seguridade detém, por meio da

BB Seguros, participação de 74,99% no capital total da BB MAPFRE SH1, mantendo 100,00% das ações preferenciais e 49,99% das ações

com direito a voto. Os bancos brasileiros são os principais participantes neste mercado, o que reflete a forte associação destes produtos

com o canal de venda bancário.

A seguir, a descrição resumida dos produtos oferecidos pela BB MAPFRE SH1:

a. Seguro de vida é um produto direcionado a pessoas físicas para garantir proteção financeira aos beneficiários escolhidos pelo

segurado, em caso de morte, natural ou acidental, ou invalidez permanente total do indivíduo. Neste caso, a seguradora paga ao

beneficiário o valor do capital segurado, determinado na proposta de seguro. Diferentemente de produtos mais complexos

existentes em outros países, o seguro de vida oferecido pela BB MAPFRE SH1 é um produto não cumulativo. Se o cliente deixa de

fazer os pagamentos mensais, a cobertura é suspensa sem que qualquer valor seja revertido para o cliente.

b. Seguro de vida em operações de crédito (prestamista) é destinado a garantir o pagamento de uma dívida em caso de morte do

mutuário, evitando que os membros da família herdem a dívida. Este produto já se encontra bastante difundido no Brasil e cresce

acompanhando a oferta dos produtos de crédito. O primeiro beneficiário deste tipo de seguro é o credor.

c. Seguro habitacional está relacionado ao pagamento de financiamentos imobiliários. No caso de morte ou invalidez do segurado, o

seguro garante que sua família receba o imóvel e que o banco receba o pagamento total da dívida sobre a propriedade. Uma

apólice de seguro habitacional pode também proteger os segurados contra danos físicos ao imóvel. O seguro habitacional é

calculado em uma base mensal de acordo com o saldo devedor do financiamento imobiliário e a idade do mutuário.

d. Seguros rurais podem ser subdivididos em três produtos principais: (i) seguro agrícola, o qual protege os produtores rurais de

intempéries em suas lavouras e de perda de renda em caso de queda do preço de mercado da colheita; (ii) penhor rural, o qual

protege o ativo dado em garantia da operação de crédito rural; e (iii) vida produtor rural, que funciona como um seguro

prestamista com o objetivo de quitar o empréstimo rural em caso de morte do produtor.

P A T R I M Ô N I O E A U T O M Ó V E L

A BB Seguridade oferece produtos de seguro para automóveis, patrimônio em geral e perdas e danos, por meio de sua coligada MAPFRE

BB SH2, em uma parceria firmada com a MAPFRE Brasil em 2010, pelo prazo de 20 anos, e cuja operação conjunta iniciou-se em 2011.

Nesta parceria, a BB Seguridade detém, por meio da BB Seguros, participação de 50,0% no capital total da MAPFRE BB SH2, mantendo

51,0% das ações preferenciais e 49,0% das ações com direito a voto.

Nos segmentos operados pela MAPFRE BB SH2, as apólices de seguros de grandes riscos e de automóveis exigem um atendimento mais

especializado, o que resulta em uma maior concentração de negócios junto aos corretores de mercado, quando comparado com o do

canal bancário.

Os parágrafos a seguir trazem uma descrição resumida dos principais produtos oferecidos pela MAPFRE BB SH2:

a. Seguros de patrimônio: consistem em produtos desenvolvidos para proteger o patrimônio e/ou os bens de pessoas físicas ou

jurídicas, atrelados ou não a operações de crédito. Os principais produtos desse ramo são os seguros residenciais (proteção à

residência de pessoas físicas), seguros empresariais (proteção ao patrimônio de empresas) e seguros de máquinas e equipamentos

(proteção aos bens de pessoas físicas e jurídicas).

b. Seguro automóvel: produto designado para proteger veículos automotores, de uso comercial ou particular, em relação a roubo e

aos danos sofridos e causados em acidentes ou demais eventos, além de contar com assistências para uso do segurado em seu dia

a dia. O mercado de seguros de automóveis é bastante dinâmico e competitivo, favorecendo que o cliente realize a comparação de

preço entre concorrentes no momento da realização dos negócios. Além disso, a maior parte das renovações dos seguros de

automóveis ocorre anualmente, propiciando o assédio da concorrência e dificultando o fortalecimento de relacionamentos de

longo prazo com os clientes, ao contrário de outros segmentos.

c. DPVAT: seguro de caráter social, obrigatório no Brasil, que indeniza vítimas de acidentes de trânsito, sem apuração de culpa, seja

motorista, passageiro ou pedestre. O DPVAT oferece coberturas para três naturezas de danos: morte, invalidez permanente e

reembolso de despesas médicas e hospitalares . Os recursos do Seguro DPVAT são financiados pelos proprietários de veículos, por

meio de pagamento anual. Do total arrecadado, 45% são repassados ao Ministério da Saúde (SUS), para custeio do atendimento

médico-hospitalar às vítimas de acidentes de trânsito em todo país, e 5% são repassados ao Ministério das Cidades, para aplicação

exclusiva em programas destinados à prevenção de acidentes de trânsito. Os demais 50% são voltados para o pagamento das

indenizações.


P R E V I D Ê N C I A

A BB Seguridade opera no segmento de previdência privada aberta por meio de sua coligada Brasilprev, em parceria com a empresa

norte-americana Principal Financial Group (PFG). A Brasilprev foi criada em 1993 em uma parceria entre o Banco do Brasil e um grupo

de companhias de seguros. Após a Brasilprev passar por uma série de reestruturações societárias, entre 1999-2000, a PFG, por meio da

sua subsidiária Principal Financial Group do Brasil, adquiriu participação na empresa e estabeleceu parceria com o Banco do Brasil. Em

2010, o Banco do Brasil, por meio da BB Seguros, e a PFG renovaram a sua parceria, estendendo-a por 23 anos. Como resultado deste

novo acordo, a BB Seguros aumentou sua participação acionária no capital total da Brasilprev de 49,99% para 74,99%. Os produtos de

previdência estão crescendo em popularidade no Brasil, devido ao bônus demográfico, ao aumento da expectativa de vida e do nível de

educação financeira da população e aos incentivos fiscais.

A Brasilprev possui três principais fontes de receitas operacionais: a taxa de carregamento, que pode incidir sobre as contribuições e

resgates efetuados pelos participantes, a taxa de administração dos fundos e os prêmios pagos para a cobertura de risco.

Atualmente, existem três tipos de produtos de previdência privada no Brasil: (i) o Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL), (ii) o Vida

Gerador de Benefício Livre (VGBL) e (iii) os planos tradicionais, que não são mais comercializados. As modalidades de previdência

privada aberta no Brasil são descritas a seguir:

a. Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) é indicado para quem declara imposto de renda no formulário completo, pois os

aportes são dedutíveis da base de cálculo do Imposto de Renda até o limite de 12% da renda bruta anual tributável. Nesta

modalidade, em caso de resgate ou recebimento de renda, o imposto de renda (IR) incide sobre o valor total resgatado ou sobre o

benefício recebido.

No Brasil, existem duas alternativas para um indivíduo apresentar sua declaração de imposto de renda, o formulário simplificado e

o formulário completo. No formulário completo, um cidadão brasileiro pode informar não só a sua renda, mas também as despesas

dedutíveis, como gastos com saúde, educação, aportes em planos de previdência PGBL, entre outros. Além disso, o participante

pode optar pelo regime de tributação progressiva ou regressiva definitiva ao adquirir um plano de previdência.

No regime de tributação progressivo, os benefícios são tributados antecipadamente na fonte de acordo com a Tabela Progressiva

Mensal disponibilizada pela Receita Federal. A tributação varia de zero a 27,5% de acordo com o salário anual, com ajuste na

declaração do imposto de renda. Os resgates têm tributação antecipada na fonte de 15%, independente do valor, com ajuste na

declaração anual do IR, de acordo com a tabela progressiva do imposto.

Já no regime de tributação regressivo, em caso de resgate ou recebimento de renda, o imposto é retido na fonte e é definitivo, sem

possibilidade de ajuste na declaração anual. As alíquotas incidentes sobre o resgate ou benefício são determinadas pelo tempo de

permanência de cada aporte no plano, iniciando em 35%, com redução gradual a cada dois anos, podendo chegar a um patamar de

10% ao final de 10 anos.

b. Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL) é uma modalidade indicada para quem declara imposto de renda no formulário

simplificado ou é isento, pois os aportes não são dedutíveis na base de cálculo do imposto. Assim como no PGBL, no ato da

contratação o cliente pode optar pela tabela progressiva ou regressiva do IR. Nesta modalidade, o benefício fiscal está na incidência

de IR apenas sobre o valor dos rendimentos em caso de resgate ou renda recebida. Outra vantagem do VGBL é a simplicidade do

procedimento de transmissão dos recursos para clientes que pretendam fazer um planejamento sucessório. Neste produto, o

cliente pode determinar quem serão os beneficiários após sua morte e, ao contrário dos demais bens, os recursos aplicados em

VGBL não entram no espólio nem no inventário que pode ser um procedimento demorado e com custos judiciais e honorários

advocatícios que podem consumir entre 6% a 20% do patrimônio recebido pelos herdeiros.

c. Plano Tradicional garante taxas de juros fixas em relação ao indexador do plano (IGP-M ou TR), acrescidos de uma taxa de 6% ao

ano. Estes planos não são mais comercializados e totalizam R$9,2 bilhões do total de ativos sob gestão da Brasilprev.

C A P I T A L I Z A Ç Ã O

A BB Seguridade oferece títulos de capitalização por meio de sua coligada Brasilcap, em parceria com a Icatu e Aliança da Bahia. Título

de capitalização é um produto peculiar do mercado brasileiro, mas também se encontram produtos similares no Reino Unido e na

Espanha.

O título de capitalização é comercializado prioritariamente no canal bancário e se apresenta como uma alternativa de acumular

reservas, com prazos e taxas de juros previamente determinados, possibilitando ao detentor do título concorrer a prêmios. A premiação

é efetuada por meio de sorteios periódicos, sendo a forma mais frequente a utilização de combinações de dezenas, em séries de

números previamente estabelecidos, tendo como base os sorteios da Loteria Federal.


Dependendo da modalidade do título de capitalização e do prazo de pagamento escolhidos, as cotas de carregamento e de sorteio

podem ultrapassar 10% do valor arrecadado. Os valores destinados aos sorteios e às despesas administrativas, de operações e de

comercialização são cobertos com essas cotas.

Em caso de resgate antecipado, o cliente deverá obedecer a uma carência mínima (12 meses na maioria dos produtos). Além da

carência, o valor a ser resgatado antecipadamente pelo cliente representa um percentual do valor total pago, que aumenta

progressivamente à medida que o título se aproxima do final da vigência.

R E S S E G U R O S

O setor de resseguros no Brasil vem crescendo substancialmente desde a abertura de mercado ocorrida em abril de 2008. Com a sanção

da Lei Complementar nº 126/2007, o monopólio estatal, até então detido pelo IRB-Brasil Resseguros S.A. (“IRB”), deixou de existir,

continuando a vigorar apenas uma reserva de mercado de 40% aos resseguradores sediados no Brasil. Tal reserva passou a valer de fato

em março de 2011.

Em alguns casos, por força de contrato ou regulação, o resseguro se torna obrigatório e, de acordo com dados da SUSEP, os principais

riscos cobertos atualmente são os patrimoniais, financeiros, transportes e rural.

Em 2013, a BB Seguridade, por meio de sua subsidiária BB Seguros Participações, adquiriu participação no capital do IRB, marcando sua

entrada no mercado brasileiro de resseguros. Na oportunidade, o IRB passou por um processo de desestatização e aumento de capital.

Ao final desse processo, a BB Seguros passou a deter 20,51% do capital total, e a compor o bloco de controle do IRB, juntamente com o

Tesouro Nacional, Bradesco Auto Re, Itaú Seguros, Itaú Vida e Previdência, e o Fundo de Investimentos em Participações Caixa

Barcelona.

Em 29.12.2014, foi aprovada, em Assembleia Geral Extraordinária (AGE), a reforma do Estatuto Social para alterar o número de ações

de 1.035.663 para 1.040.000, de modo a contemplar 4.337 ações em tesouraria. Dessa forma, a participação da BB Seguros no capital

do IRB foi alterada de 20,51% para 20,43%.

P L A N O S O D O N T O L Ó G I C O S

A BB Seguridade oferece planos de assistência odontológica por meio de sua coligada Brasildental, empresa constituída em 2014 em

uma parceria de 20 anos com a Odontoprev, onde a Companhia detém 74,99% do capital total, sendo 49,99% das ações com direito a

voto.

Os planos de assistência odontológica da Brasildental são comercializados com a marca BB Dental, exclusivamente no canal bancário do

Banco do Brasil para pessoas físicas e jurídicas, e contam com uma ampla rede credenciada de profissionais e clínicas especializadas em

todo o país.

As seções a seguir abordam uma análise econômico-financeira mais detalhada das coligadas e controladas da BB Seguridade, incluindo demonstração de resultados, balanço patrimonial e indicadores de desempenho. Cabe destacar que estas informações estão influenciadas por contabilizações das sociedades investidoras atribuídas a cada um dos segmentos como, por exemplo, movimentação de ágio. Por essa razão, as demonstrações contidas neste documento não são necessariamente conciliáveis com aquelas publicadas pelas companhias.


4 . 1 V I D A , H A B I T A C I O N A L E R U R A L

A N Á L I S E D O R E S U L T A D O

Tabela 16 – Vida, Habitacional e Rural | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s / 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 2.097.889 1.818.700 1.967.211 (6,2) 8,2 7.601.088 7.379.376 (2,9)

Variação das provisões técnicas de prêmios (465.337) 153.602 (106.007) (77,2) - (1.121.709) 192.867 -

P rêmio s ganho s 1.632.552 1.972.302 1.861.204 14,0 (5,6) 6.479.379 7.572.243 16,9

Receita com emissão de apólices 1.644 2.717 1.994 21,3 (26,6) 14.567 14.132 (3,0)

Sinistros ocorridos (557.491) (673.836) (616.990) 10,7 (8,4) (2.276.785) (3.043.023) 33,7

Custos de aquisição (427.394) (470.401) (456.002) 6,7 (3,1) (1.643.203) (1.846.089) 12,3

Resultado com resseguro 2.006 (99.891) (99.780) - (0,1) 79.841 96.745 21,2

Despesas administrativas (126.387) (85.860) (108.913) (13,8) 26,8 (355.733) (376.827) 5,9

Despesas com tributos (58.935) (59.168) 3.545 - - (216.924) (175.541) (19,1)

Outras receitas e despesas operacionais (39.711) (64.687) (72.506) 82,6 12,1 (199.542) (219.943) 10,2

R esultado das o peraçõ es de

seguro s426.282 521.176 512.552 20,2 (1,7) 1.881.600 2.021.697 7,4

R esultado f inanceiro 197.139 161.499 159.181 (19,3) (1,4) 679.029 679.414 0,1

Receitas financeiras 239.262 217.602 193.384 (19,2) (11,1) 838.979 891.677 6,3

Despesas financeiras (42.123) (56.104) (34.204) (18,8) (39,0) (159.950) (212.263) 32,7

Resultado patrimonial (7.641) (7.798) (7.786) 1,9 (0,2) (30.457) (31.053) 2,0

R esultado o peracio nal 615.780 674.877 663.947 7,8 (1,6) 2.530.172 2.670.058 5,5

Ganhos ou perdas com ativos não

correntes4.277 (1) (26) - 2.772,9 84 3.972 4.636,7

R esultado antes do s impo sto s e

part ic ipaçõ es620.057 674.876 663.921 7,1 (1,6) 2.530.256 2.674.030 5,7

Impostos (215.814) (237.117) (232.718) 7,8 (1,9) (881.847) (1.000.386) 13,4

Participações sobre o resultado (3.937) (2.060) (2.636) (33,0) 28,0 (16.861) (10.519) (37,6)

Lucro lí quido ajustado 400.306 435.698 428.567 7,1 (1,6) 1.631.548 1.663.125 1,9

Evento s extrao rdinário s - - 17.946 - - 29.297 17.946 (38,7)

M ajoração da alíquota de contribuição

social- - - - - 29.297 - -

PIS/COFINS: crédito tributário - - 32.630 - - - 32.630 -

PIS/COFINS: Impostos - - (14.684) - - - (14.684) -

Lucro lí quido 400.306 435.698 446.513 11,5 2,5 1.660.845 1.681.071 1,2



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação do resultado com resseguro

entre as linhas que compõem a demonstração de resultados. Esta realocação entre contas permite analisar o comportamento dos

indicadores de desempenho já considerando os efeitos de resseguro.

Tabela 17 – Vida, Habitacional e Rural | Demonstração do resultado gerencial

Prêmios retidos = Prêmios emitidos + prêmios cedidos em resseguro Variação das Provisões Técnicas = Variação das provisões técnicas + variação das despesas de resseguro provisões Sinistros Retidos = sinistros ocorridos + indenização de sinistros recuperação + despesas com sinistros recuperação + variação da provisão de sinistros IBNR + salvados e ressarcidos + variação da provisão de sinistro IBNER PSL + variação de despesas relacionadas do IBNR + variação da estimativa de salvados e ressarcidos PSL

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s / 3T 16 2015 2016 s/ 2015


Prêmios de resseguro - cessão (164.004) (185.367) (169.452) 3,3 (8,6) (594.461) (753.040) 26,7

P rêmio s ret ido s 1.933.885 1.633.333 1.797.759 (7,0) 10,1 7.006.627 6.626.337 (5,4)

Variações das provisões técnicas de

prêmios(423.460) 111.150 (139.188) (67,1) - (931.695) 166.575 -

P rêmio s ganho s ret ido s 1.510.425 1.744.484 1.658.571 9,8 (4,9) 6.074.932 6.792.912 11,8

Receita com emissão de apólices 1.644 2.717 1.994 21,3 (26,6) 14.567 14.132 (3,0)

Sinistros retidos (433.359) (545.910) (514.135) 18,6 (5,8) (1.792.497) (2.166.947) 20,9

Custos de aquisição (427.394) (470.401) (456.002) 6,7 (3,1) (1.643.203) (1.846.089) 12,3


Despesas com tributos (58.935) (59.168) 3.545 - - (216.924) (175.541) (19,1)



seguro s426.282 521.176 512.552 20,2 (1,7) 1.881.600 2.021.697 7,4


Receitas financeiras 239.262 217.602 193.384 (19,2) (11,1) 838.979 891.677 6,3

Despesas financeiras (42.123) (56.104) (34.204) (18,8) (39,0) (159.950) (212.263) 32,7

Resultado patrimonial (7.641) (7.798) (7.786) 1,9 (0,2) (30.457) (31.053) 2,0



correntes4.277 (1) (26) - 2.772,9 84 3.972 4.636,7


part ic ipaçõ es620.057 674.876 663.921 7,1 (1,6) 2.530.256 2.674.030 5,7

Impostos (215.814) (237.117) (232.718) 7,8 (1,9) (881.847) (1.000.386) 13,4


Lucro lí quido ajustado 400.306 435.699 428.567 7,1 (1,6) 1.631.548 1.663.125 1,9




Figura 27 – Vida, Habitacional e Rural | Lucro líquido ajustado e RSPL


O lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$428,6 milhões no 4T16, evolução de 7,1% em relação ao mesmo período de 2015. O desempenho do trimestre foi impactado pelo crescimento do resultado das operações de seguros, em virtude da melhora de 2,7 p.p. do índice combinado, parcialmente compensada pela retração do resultado financeiro.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio alcançou 47,2%, aumento de 0,9 p.p. em relação ao 4T15.


Em 2016, o lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$1,7 bilhão, crescimento de 1,9% em relação a 2015. O desempenho do período foi impactado pela elevação da alíquota da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (“CSLL”), de 15% para 20%, a partir de setembro de 2015, em cumprimento a Lei 13.169/15.


O resultado antes dos impostos e participações registrou evolução de 5,7%, explicada pelo crescimento do resultado das operações de

seguros, em razão principalmente do aumento no volume de prêmios ganhos.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio alcançou 44,2%, queda de 2,3 p.p. em relação a 2015.

Tabela 18 – Vida, Habitacional e Rural | Índices de desempenho gerencial¹

¹ Indicadores calculados com base na demonstração de resultado gerencial, considerando a realocação do resultado com resseguro entre as linhas da DRE. ² Considera eventuais ajustes que influenciem no comportamento dos indicadores, detalhados nas seções correspondentes, quando aplicável.

277 287354

272 266317 331 325

115 95

104

129 113103 105 103

392 382

457400 379

419 436 429

48,0 45,253,7

46,3 43,1 46,8 48,4 47,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



RSPL ajustado(%)

Var. (p.p.)

% 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Í ndices de desempenho o peracio nal

Índice de sinistralidade 28,7 31,3 31,0 2,3 (0,3) 29,5 31,9 2,4

Índice de comissionamento 28,3 27,0 27,5 (0,8) 0,5 27,0 27,2 0,1

Índice de despesas gerais e administrativas 14,9 12,0 10,7 (4,2) (1,3) 12,7 11,4 (1,3)

Índice combinado 71,8 70,1 69,1 (2,7) (1,0) 69,0 70,2 1,2

Í ndices ajustado s de desempenho

o peracio nal ²

Índice de sinistralidade 28,7 31,3 31,0 2,3 (0,3) 29,5 31,5 2,0

Índice de comissionamento 28,3 27,0 27,5 (0,8) 0,5 27,0 27,2 0,1

Índice de despesas gerais e administrativas 15,8 12,0 10,2 (5,7) (1,8) 13,6 12,6 (0,9)

Índice combinado 72,7 70,1 68,5 (4,2) (1,6) 69,9 71,1 1,2

D emais í ndices

Índice combinado ampliado 63,5 64,2 63,0 (0,4) (1,1) 62,1 63,9 1,8

Alíquota de imposto efetiva 34,8 35,1 35,1 0,2 (0,1) 34,9 37,4 2,6

RSPL ajustado 46,3 48,4 47,2 0,9 (1,2) 46,5 44,2 (2,3)

F luxo T rimestral Var. (p.p.) F luxo A nual


R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E S E G U R O S

Figura 28 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado das operações de seguros


No 4T16, o resultado das operações de seguros apresentou crescimento de 20,2% em relação ao 4T15, desempenho resultante da melhora de 2,7 p.p. do índice combinado e do crescimento de 9,8% dos prêmios ganhos. A melhora do combinado pode ser explicada pela queda no índice de despesas gerais e administrativas, parcialmente compensada pela piora do índice de sinistralidade nos segmentos de prestamista e vida.


Em 2016, o resultado das operações de seguros apresentou evolução de 7,4%, desempenho explicado pelo incremento do volume de prêmios ganhos, parcialmente compensado pelo aumento da sinistralidade.


Figura 29 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T16, o resultado financeiro apresentou queda de 19,3% em relação ao mesmo período de 2015, impactada por uma menor taxa média Selic e pelo menor retorno dos títulos vinculados à inflação classificados na categoria mantidos até o vencimento.


Em 2016, o resultado financeiro cresceu 0,1%, decorrente da expansão do saldo médio das aplicações, parcialmente compensada por uma menor taxa média.

445 457

554

426460

528 521 513

69,7 69,8 65,171,8 73,1 68,5 70,1 69,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado das operações de seguros (R$ milhões) Índice combinado (%)

178

147 157

197 190168 161 159

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E S E G U R O S

P R Ê M I O S E M I T I D O S

Figura 30 – Vida, Habitacional e Rural | Prêmios emitidos ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, os prêmios emitidos somaram R$2,0 bilhões, volume 6,2% inferior ao observado no 4T15. A queda no comparativo é justificada pela contração no volume de emissões de prêmios no ramo prestamista, parcialmente compensada pelo crescimento nos ramos de vida, habitacional e rural.


No ano, os prêmios emitidos registraram queda de 2,9%, concentrada no ramo prestamista, parcialmente compensada pelo incremento no volume de prêmios de seguro de vida e rural.

Figura 31 – Vida, Habitacional e Rural | Prêmios emitidos no canal bancário (R$ milhões)

Figura 32 – Vida, Habitacional e Rural | Prêmios emitidos nos demais canais (R$ milhões)

Tabela 19 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos

Figura 33 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 34 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios retidos (%)

1.4811.833 1.758 1.934

1.3841.811 1.633 1.798

6133 336 164

113

285185

1691.542

1.8672.094 2.098

1.497

2.0971.819

1.967

96,1 98,2

84,092,2 92,4 86,4 89,8 91,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Prêmios retidos (R$ milhões) Prêmios cedidos (R$ milhões)

Índice de retenção (%)

1.257

1.655

1.896 1.929

1.194

1.879

1.6121.760

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

285

212198

168

303

218 207 207

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Vida 769.935 958.693 896.428 16,4 (6,5) 2.995.558 3.468.234 15,8

Prestamista 656.296 175.164 339.463 (48,3) 93,8 2.105.315 1.091.564 (48,2)

Habitacional 24.762 51.141 59.405 139,9 16,2 167.861 216.918 29,2

Rural 608.995 586.211 637.928 4,8 8,8 2.071.138 2.361.903 14,0

DPVAT 37.527 46.832 33.218 (11,5) (29,1) 260.083 238.441 (8,3)

Demais 374 659 770 106,1 16,8 1.132 2.317 104,6

T o tal 2.097.889 1.818.700 1.967.211 (6,2) 8,2 7.601.088 7.379.376 (2,9)


47,339,5 36,3 36,7

54,038,4

52,745,6

6,5

3,6 2,6 1,8

6,6

2,8

2,6

1,7

28,035,7

16,731,3

10,8

19,8

9,617,3

3,0 2,6

2,3

1,2 3,5

2,62,8 3,0

15,1 18,6

42,129,0 25,1

36,4 32,2 32,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Vida DPVAT Prestamista Habitacional Rural Demais

48,940,1 43,1 39,7

58,244,3

58,649,6

6,8

3,7 3,11,9

7,2

3,3

2,9

1,8

29,136,4

19,9 33,9

11,6

22,810,7

18,8

2,92,5

2,5

1,2 3,42,5 3,2 3,0

12,3 17,431,3

23,3 19,527,1 24,6 26,6

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Vida DPVAT Prestamista Habitacional Rural Demais


V A R I A Ç Ã O D A S P R O V I S Õ E S T É C N I C A S D E P R Ê M I O S

Tabela 20 – Vida, Habitacional e Rural | Variação das provisões técnicas de prêmios

P R Ê M I O S G A N H O S R E T I D O S

Figura 35 – Vida, Habitacional e Rural | Prêmios ganhos retidos (R$ milhões)


No 4T16, o volume de prêmios ganhos retidos reportou crescimento de 9,8% em relação ao 4T15, sustentado pelos ramos de vida, rural e habitacional, parcialmente compensado pela queda no ramo prestamista.


Em 2016, os prêmios ganhos retidos registraram crescimento de 11,8%. O desempenho no comparativo está diretamente relacionado à evolução observada nos ramos de vida, rural e em menor escala, no ramo habitacional.

Tabela 21 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios ganhos retidos

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Provisão de prêmios não ganhos (428.944) 124.160 (96.467) (77,5) - (999.733) 252.512 -

Prov matemática de benefícios a

conceder (exceto VGBL e VRGP)16 - - - - (276) - -

Provisão despesas administrativas -

DPVAT1.335 (71) 468 (65,0) - (139) (1.372) 886,7

Provisão excedentes técnicos 6.006 256 (4.637) - - 6.336 (204) -

Provisão complementar de cobertura -

PCC(87.115) (24.587) (17.179) (80,3) (30,1) (87.115) (95.539) 9,7

Outras provisões (exceto VGBL e

VRGP)43.365 53.843 11.808 (72,8) (78,1) (40.781) 37.470 -

Variação das pro visõ es técnicas

de prêmio s(465.337) 153.602 (106.007) (77,2) - (1.121.709) 192.867 -


1.465 1.510 1.589 1.5101.711 1.679 1.744

1.659

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Vida 714.595 829.001 834.562 16,8 0,7 2.830.764 3.296.041 16,4

Prestamista 381.773 359.028 347.950 (8,9) (3,1) 1.527.321 1.472.306 (3,6)

Habitacional 24.176 53.591 52.730 118,1 (1,6) 167.202 199.054 19,0

Rural 352.134 455.423 388.906 10,4 (14,6) 1.290.094 1.587.263 23,0

DPVAT 38.862 46.761 33.686 (13,3) (28,0) 259.944 237.069 (8,8)

Demais (1.116) 680 736 - 8,3 (393) 1.179 -

T o tal 1.510.425 1.744.484 1.658.571 9,8 (4,9) 6.074.933 6.792.912 11,8



S I N I S T R O S R E T I D O S

Figura 36 – Vida, Habitacional e Rural | Sinistros retidos ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o índice de sinistralidade registrou piora de 2,3 p.p. em relação ao 4T15, efeito resultante principalmente do aumento da sinistralidade nos ramos de vida e prestamista.


Em 2016, o índice de sinistralidade registrou piora de 2,4 p.p., explicada em grande parte pelo aumento da sinistralidade no ramo prestamista, impactado pela maior frequência de sinistros e pelo lançamento de despesa de sinistro adicional no início do ano, no valor de R$27,8 milhões, em virtude de regularização de sinistros passados avisados do produto não-contributário, não contabilizados anteriormente devido a inconsistências cadastrais.

Segregando esse efeito, a sinistralidade seria de 31,5%, equivalente a uma piora de 2,0 p.p. em relação a 2015.

¹Os ajustes segregam efeitos de reversão de provisões IBNER, sinistralidade de períodos passados avisados do produto não contributário e reversão de provisão de excedente técnico.

Tabela 22 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos sinistros retidos

481 471407 433

587519 546 514

32,831,2

25,628,7

32,7

30,9 31,334,3

31,0

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Sinistros retidos (R$ milhões) Índice de sinistralidade (%)

Índice de sinistralidade ajustado¹ (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Sinistro s o co rrido s (557.491) (673.836) (616.990) 10,7 (8,4) (2.276.785) (3.043.023) 33,7

Despesas com sinistros (594.684) (696.605) (637.419) 7,2 (8,5) (2.363.881) (3.189.735) 34,9

Variação de sinistros IBNR (5.246) (19.529) 2.801 - - (57.966) (121.376) 109,4

Variação de sinistros IBNER - ajuste PSL 5.693 (4.533) (24.100) - 431,7 4.717 104.539 2.116,2

Recuperação de sinistros - Co-seguro 43.288 54.296 49.324 13,9 (9,2) 162.214 196.476 21,1

Recuperação de sinistros - Resseguro 124.132 127.926 102.855 (17,1) (19,6) 484.288 876.077 80,9

Salvados 482 619 388 (19,6) (37,4) 1.790 1.590 (11,1)

Ressarcimentos 78 5 0 (99,9) (98,7) 198 674 240,9

Serviços de assistência (6.661) (7.658) (7.458) 12,0 (2,6) (26.783) (29.855) 11,5

Outros (440) (430) (526) 19,5 22,3 2.926 (5.337) -

Sinistro s ret ido s (433.359) (545.910) (514.135) 18,6 (5,8) (1.792.497) (2.166.947) 20,9

A justes - - - - - - 27.822 -

Sinistralidade adicional prestamista - - - - - - 27.822 -

Sinistro s ret ido s ajustado s (433.359) (545.910) (514.135) 18,6 (5,8) (1.792.497) (2.139.124) 19,3



C U S T O S D E A Q U I S I Ç Ã O

Figura 37 – Vida, Habitacional e Rural | Custos de aquisição ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o índice de comissionamento foi de 27,5%, queda de 0,8 p.p. em relação ao 4T15. A queda no comparativo é decorrente do aumento da participação do segmento rural na composição dos prêmios retidos, modalidade esta que possui um índice de comissionamento mais baixo.


Em 2016, o índice de comissionamento atingiu 27,2%, incremento de 0,1 p.p. em relação a 2015.

Tabela 23 – Vida, Habitacional e Rural | Custos de aquisição

388 399429 427 450 470 470 456

26,5 26,4 27,0 28,3 26,3 28,0 27,0 27,5

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Custos de aquisição (R$ milhões) Índice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Comissão sobre prêmios emitidos (526.859) (418.605) (398.721) (24,3) (4,7) (1.822.918) (1.602.796) (12,1)

Comissão de agenciamento (2.204) (3.148) (7.580) 243,9 140,8 (12.871) (12.603) (2,1)

Recuperação de comissões - Co-

seguros5.667 5.670 5.890 3,9 3,9 20.930 22.771 8,8

Variação do custo de aquisição diferido 131.451 (23.615) 32.537 (75,2) - 299.972 (69.339) -

Outros custos de aquisição (35.449) (30.703) (88.128) 148,6 187,0 (128.316) (184.122) 43,5

C usto s de aquisição (427.394) (470.401) (456.002) 6,7 (3,1) (1.643.203) (1.846.089) 12,3




Figura 38 – Vida, Habitacional e Rural | Despesas gerais e administrativas


No 4T16, o índice de despesas gerais e administrativas apresentou melhora de 4,2 p.p. em relação ao 4T15, em função:

(i) da queda das despesas administrativas, explicada em grande parte pela redução das despesas com donativos e contribuições; e

(ii) por menores despesas com tributos, em razão da mudança na metodologia de apuração destas despesas, a qual consiste na constituição de crédito tributário referente a diferenças temporais de PIS e COFINS sobre provisões de sinistros a liquidar (PSL), provisões para sinistros ocorridos e não avisados (IBNR) e provisões para sinistros ocorridos mas não suficientemente avisados (IBNER). O impacto positivo referente a provisões constituídas ao longo do exercício de 2016 foi de R$64,0 milhões, concentrado no 4T16.

¹Os ajustes segregam os efeitos de constituições e reversões de provisão para créditos de liquidação duvidosa, do reforço de contribuição para o Fundo de Estabilidade do Seguro Rural (FESR) e da reversão de provisão de excedente técnico.


Em 2016, o índice de despesas gerais e administrativas apresentou melhora de 1,3 p.p. em relação a 2015, justificada pela redução das

despesas com tributos, resultante da constituição de créditos tributários referentes a diferenças temporárias de PIS e COFINS, conforme

mencionado acima.

Cabe ressaltar que tanto em 2016 como em 2015 ocorreram reversões de provisão para créditos de liquidação duvidosa, com impacto

na linha redução ao valor recuperável, no montante de R$19,8 milhões em 2016, e de R$51,0 milhões em 2015.

Segregando os efeitos do crédito tributário e das reversões de provisão, o índice de despesas gerais e administrativas em 2016 teria

ficado estável em relação a 2015.

75 69 86126

93 89 86 10930

6665

4064

1965

735151

5559 63

57

59

-4

155186

206225 220

165

210178

10,6 12,3 13,0

14,9

9,8

10,7 11,7

13,2 13,4

15,8

12,911,5 12,0

10,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Despesas com tributos (R$ milhões)

Outras receitas e despesas operacionais (R$ milhões)

Índice despesas gerais e adm. (%)

Índice despesas gerais e adm. ajustado¹ (%)


Tabela 24 – Vida, Habitacional e Rural | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s / 3T 16 2015 2016 s/ 2015

D espesas administrat ivas (126.387) (85.860) (108.913) (13,8) 26,8 (355.733) (376.827) 5,9

Pessoal próprio (32.677) (38.396) (38.940) 19,2 1,4 (139.678) (148.587) 6,4

Serviços de terceiros (22.900) (22.832) (25.436) 11,1 11,4 (83.348) (95.572) 14,7

Localização e funcionamento (24.066) (15.970) (15.351) (36,2) (3,9) (56.458) (75.309) 33,4

Publicidade e propaganda institucional (9.031) (4.334) (6.854) (24,1) 58,1 (18.931) (15.633) (17,4)

Publicações (66) (66) (22) (67,6) (67,2) (609) (622) 2,2

Outras despesas administrativas (33.949) (1.535) (19.324) (43,1) 1.158,6 (44.657) (30.104) (32,6)

Despesas administrativas do convênio

DPVAT(3.699) (2.726) (2.986) (19,3) 9,5 (12.051) (11.000) (8,7)


o peracio nais(39.711) (64.687) (72.506) 82,6 12,1 (199.542) (219.943) 10,2

Contribuição ao FESR (30.599) (29.441) (48.425) 58,3 64,5 (122.858) (157.797) 28,4

Despesas com cobrança (3.298) (5.257) (4.341) 31,6 (17,4) (19.016) (24.020) 26,3

Contingências cíveis (3.327) (5.952) (4.353) 30,9 (26,9) (18.390) (19.329) 5,1

Despesas com eventos (1.660) (1.819) (389) (76,6) (78,6) (8.083) (4.461) (44,8)

Endomarketing (3.184) (3.559) (3.550) 11,5 (0,3) (12.747) (14.210) 11,5

Encargos sociais (141) (133) - - - (565) (271) (52,0)

Redução ao valor recuperável 13.602 (3.418) 938 (93,1) - 47.293 38.471 (18,7)

Outras receitas e despesas operacionais (11.105) (15.109) (12.386) 11,5 (18,0) (65.177) (38.328) (41,2)

D espesas co m tributo s (58.935) (59.168) 3.545 - - (216.925) (175.541) (19,1)

COFINS (49.083) (48.259) 5.401 - - (180.688) (143.296) (20,7)

PIS (8.339) (7.844) 626 - - (29.862) (23.138) (22,5)

Taxa de fiscalização (1.567) (1.455) (1.455) (7,2) 0,0 (4.730) (5.821) 23,1

Outras despesas com tributos 54 (1.609) (1.026) - (36,2) (1.645) (3.286) 99,7

D espesas gerais e administrat ivas (225.033) (209.715) (177.874) (21,0) (15,2) (772.200) (772.312) 0,0

A justes (14.300) - 9.114 - - (51.039) (19.786) (61,2)

Reversão de PCLD (14.300) - 9.114 - - (51.039) (19.786) (61,2)

D espesas gerais e administrat ivas

ajustadas(239.333) (209.715) (168.760) (29,5) (19,5) (823.239) (792.098) (3,8)



Seguro de Vida

Tabela 25 – Vida | Principais números


No trimestre, o volume de prêmios emitidos de seguro de vida atingiu R$896,4 milhões, crescimento de 16,4% em relação ao 4T15. O

canal bancário apresentou evolução de 13,1%, impulsionado pelo novo portfólio de vida, lançado em julho/16, enquanto o canal

corretor cresceu 32,8%.


Em 2016, o volume de prêmios emitidos de seguro de vida atingiu R$3,5 bilhões, incremento de 15,8%, com aumento na emissão de

prêmios tanto no canal bancário (+15,9%) como no canal corretor (+15,5%).

Figura 39 – Vida | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 40 – Vida |Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 41 – Vida | Prêmios emitidos no canal bancário (R$ milhões)

Figura 42 – Vida | Prêmios emitidos nos demais canais (R$ milhões)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 769.935 958.693 896.428 16,4 (6,5) 2.995.558 3.468.234 15,8

Prêmios de resseguro - cessão (1.557) (1.886) (4.084) 162,3 116,5 (10.660) (9.879) (7,3)

P rêmio s ret ido s 768.378 956.807 892.344 16,1 (6,7) 2.984.898 3.458.355 15,9

Variação das provisões técnicas de prêmios (53.783) (127.806) (57.782) 7,4 (54,8) (154.134) (162.313) 5,3

P rêmio s ganho s 714.595 829.001 834.562 16,8 0,7 2.830.764 3.296.041 16,4

Sinistros retidos (213.143) (311.281) (284.139) 33,3 (8,7) (923.708) (1.087.798) 17,8

Custos de aquisição (237.200) (260.978) (263.758) 11,2 1,1 (915.634) (1.037.725) 13,3

M argem técnica 264.252 256.741 286.665 8,5 11,7 991.422 1.170.518 18,1


729 737 760 770808 805

959896

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

74,880,5 81,2 83,0

74,880,4 83,4 80,7

25,2 19,5 18,8 17,025,2 19,6 16,6 19,3

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Canal bancário Demais canais

546593 617 639

604648

799

723

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

184

144 143131

204

158 160173

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


Figura 43 – Vida | Margem técnica (R$ milhões) Figura 44 – Vida | Margem técnica por canal de distribuição (%)


A margem técnica dos seguros de vida atingiu 34,3% no 4T16, piora de 2,7 p.p. em relação ao 4T15. A retração da margem no

comparativo é explicada pela deterioração de 4,2 p.p. na sinistralidade, concentrada no canal bancário em função do aumento na

frequência de sinistros no período, parcialmente compensada pela melhora de 1,6 p.p. no índice de comissionamento.


Em 2016, a margem técnica dos seguros de vida atingiu 35,5%, melhora de 0,5 p.p., explicada pela queda no índice de comissionamento

tanto no canal bancário quanto no canal corretor.

Figura 45 – Vida | Índice de Sinistralidade (%) Figura 46 – Vida | Índice de Comissionamento (%)

227 229

271 264

333

294

257287

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

34,1

32,636,2 37,0

40,036,8

31,0

34,3

35,2 36,141,0 42,8 43,5

39,234,8

34,8

30,5

18,8 18,3

12,7

25,227,5

15,9

32,6

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Total Canal bancário Demais canais

33,5 35,332,0 29,8 29,7 30,7

37,534,0

28,4 29,424,6

21,5 23,8 25,231,0 30,2

49,8

59,3 60,364,6

54,4 51,8

62,8

48,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


32,4 32,0 31,833,2

30,3

32,5 31,5 31,6

36,334,6 34,5

35,7

32,7

35,634,1 35,0

19,7

21,9 21,522,7

20,4 20,721,3

19,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



Prestamista

Tabela 26 – Prestamista | Principais números


Os prêmios emitidos de seguro prestamista totalizaram R$339,5 milhões no 4T16, queda de 48,3% em relação ao 4T15. A margem

técnica apresentou redução de 15,3 p.p., impactada pela piora de 14,7 p.p. no índice de sinistralidade, justificada em grande parte por

uma frequência maior de sinistros, aliada ao aumento de 0,6 p.p. no índice de comissionamento.


No ano, os prêmios emitidos somaram R$1,1 bilhão, queda de 48,2% em relação a 2015. A margem técnica atingiu 38,9%, redução de

12,7 p.p. no comparativo. A contração da margem no ano é explicada em grande parte pela piora de 11,4 p.p. no índice de

sinistralidade, em razão de uma maior frequência de sinistros. Cabe destacar que o 1T16 foi negativamente impactado pelo lançamento

de avisos de sinistro relativos a períodos passados no produto não-contributário, no valor de R$27,8 milhões, que não haviam sido

contabilizados em função de inconsistências cadastrais. Segregando esse efeito, a piora do índice de sinistralidade em relação a 2015

seria de 9,5 p.p., o que levaria a uma retração de 10,8 p.p. na margem técnica.

Figura 47 – Prestamista | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 48 – Prestamista | Margem técnica

Figura 49 – Prestamista | Índice de sinistralidade (%) Figura 50 – Prestamista | Índice de comissionamento (%)

¹Os ajustes segregam os efeitos da contabilização de avisos de sinistro relativos a períodos passados do produto não-contributário.

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 656.296 175.164 339.463 (48,3) 93,8 2.105.315 1.091.564 (48,2)

Prêmios de resseguro - cessão (330) (743) (678) 105,3 (8,8) (674) (3.504) 419,7

P rêmio s ret ido s 655.966 174.420 338.785 (48,4) 94,2 2.104.641 1.088.060 (48,3)

Variação das provisões técnicas de prêmios (274.193) 184.608 9.165 - (95,0) (577.320) 384.245 -

P rêmio s ganho s 381.773 359.028 347.950 (8,9) (3,1) 1.527.321 1.472.306 (3,6)

Sinistros retidos (82.464) (118.322) (126.480) 53,4 6,9 (295.395) (452.733) 53,3

Custos de aquisição (113.024) (111.155) (104.983) (7,1) (5,6) (443.125) (446.640) 0,8

M argem técnica 186.285 129.551 116.487 (37,5) (10,1) 788.801 572.933 (27,4)


432

667

350

656

162

415

175

339

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

198183

221

186

143

184

130 116

55,547,2

55,248,8

37,5

47,9

36,1 33,5

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Margem técnica (R$ milhões) Margem técnica (%)

14,4

25,0

16,1

21,6

25,1

21,9

32,9

36,3

32,4 33,0

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Índice de sinistralidade Índice de sinistralidade ajustado¹

30,1

27,828,7

29,6 30,1 30,231,0

30,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


Seguro Rural

Tabela 27 – Rural | Principais números


No 4T16, os prêmios emitidos no ramo rural totalizaram R$637,9 milhões, crescimento de 4,8% na comparação com o 4T15. O

desempenho foi impulsionado pelo incremento observado nos ramos vida produtor rural (+12,2%) e penhor rural (+7,9%). Os prêmios

emitidos de seguro agrícola apresentaram retração de 4,9% no comparativo, devido em grande parte à comercialização antecipada do

custeio agrícola para a safra de verão 2016/2017, iniciada em fevereiro de 2016.


Em 2016, os prêmios emitidos no ramo rural totalizaram R$2,4 bilhões, crescimento de 14,0% em relação ao ano anterior. O seguro

agrícola foi o produto que registrou maior incremento no período, de 30,8%, seguido pelo penhor rural, com crescimento de 5,3%, e o

vida produtor rural, com evolução de 3,8%.

Figura 51 – Rural | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 52 – Rural | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 53 – Rural | Margem técnica Figura 54 – Rural | Margem técnica por produto (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 608.995 586.211 637.928 4,8 8,8 2.071.138 2.361.903 14,0

Prêmios de resseguro - cessão (159.085) (183.702) (159.636) 0,3 (13,1) (569.863) (720.672) 26,5

P rêmio s ret ido s 449.910 402.510 478.291 6,3 18,8 1.501.275 1.641.231 9,3

Variação das provisões técnicas de prêmios (97.776) 52.913 (89.385) (8,6) - (211.181) (53.968) (74,4)

P rêmio s ganho s 352.134 455.423 388.906 10,4 (14,6) 1.290.094 1.587.263 23,0

Sinistros retidos (97.445) (70.975) (72.889) (25,2) 2,7 (320.470) (396.815) 23,8

Custos de aquisição (73.449) (91.271) (79.790) 8,6 (12,6) (261.802) (333.473) 27,4

M argem técnica 181.240 293.177 236.227 30,3 (19,4) 707.822 856.975 21,1


43 20

490

222 157

387257 211113

144

186

193112

185

164208

77178

194

193

105

187

159 217

1

6

11

2

1

4

63

233

348

881

609

375

763

586638

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Agrícola Penhor rural Vida produtor rural Outros

18,35,7

55,6

36,4 41,950,8

43,933,0

48,3

41,4

21,1

31,729,8

24,328,0

32,6

33,0

51,2

22,131,7 28,0 24,5 27,0 33,9

0,4 1,7 1,2 0,3 0,2 0,5 1,1 0,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Agrícola Penhor rural Vida produtor rural Outros

126

182219

181154

173

293

236

42,3

60,5 64,4

51,544,0 44,2

64,460,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Margem técnica (R$ milhões) Margem técnica (%) -25,7

41,0

70,7

29,1

-7,0

-25,7

68,7

50,1

66,0 69,3 68,0

60,0 57,3

71,1 71,264,7

54,359,6 61,8

56,9 55,7 58,755,3

64,0

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Agrícola Penhor rural Vida produtor rural



No trimestre, a margem técnica do ramo rural atingiu 60,7%, melhora de 9,2 p.p. em relação ao 4T15. O aumento da margem técnica no

comparativo é atribuído à redução de 9,0 p.p. no índice de sinistralidade, que havia sido impactado no 4T15 em razão principalmente de

geadas e fortes chuvas no sul do país.


Em 2016, a margem técnica do ramo rural teve queda de 0,9 p.p., em função principalmente do aumento de 0,7 p.p. no índice de

comissionamento no seguro agrícola, além da piora de 0,2 p.p. no índice de sinistralidade.

Figura 55 – Rural | Índice de sinistralidade (%) Figura 56 – Rural | Índice de comissionamento (%)

22,7

18,7

20,1

28,0

30,816,9

16,8 23,4

16,711,6

9,113,7

15,412,0

15,3

7,0

103,9

41,4

10,0

50,7

83,8

100,7

13,7

31,6

37,9

19,7

15,0

27,7

34,5 33,7

15,618,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Penhor rural Vida Produtor Agrícola Total

21,8

17,619,3 20,2

23,225,0

17,6 18,3

11,312,0 11,9 12,0 11,9 12,0 12,0 12,0

29,0 28,8 29,1 29,4 28,9 29,3 29,4 29,0

19,8

19,720,6 20,9

21,6 22,1

20,0 20,5

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Agrícola Penhor rural Vida Produtor Total


Seguro Habitacional

Tabela 28 - Habitacional | Principais números


No 4T16, os prêmios emitidos de seguro habitacional somaram R$59,4 milhões, crescimento de 139,9% em relação ao 4T15. Cabe

ressaltar que o 4T15 havia sido impactado negativamente pela reversão de prêmios RVNE (riscos vigentes não emitidos), no valor de

R$18 milhões. A margem técnica atingiu 81,9% no trimestre, aumento de 28,1 p.p. no comparativo.

Segregando o efeito da reversão dos prêmios RVNE em 2015, a margem técnica apresentaria melhora de 8,4 p.p., justificada pela

melhora da sinistralidade.


Em 2016, os prêmios emitidos de seguro habitacional totalizaram R$216,9 milhões, volume 29,2% superior ao reportado em 2015. A

margem técnica atingiu 74,5%, aumento de 2,0 p.p. no comparativo, justificada pela melhora de 3,3 p.p. na sinistralidade, parcialmente

compensada pelo aumento de 1,3 p.p. no índice de comissionamento.

Figura 57 – Habitacional | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 58 – Habitacional | Margem técnica

Figura 59 – Habitacional | Índice de sinistralidade (%) Figura 60 – Habitacional | Índice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 24.762 51.141 59.405 139,9 16,2 167.861 216.918 29,2

Prêmios de resseguro - cessão (1.573) 938 (5.027) 219,5 - (11.763) (17.851) 51,8

P rêmio s ret ido s 23.189 52.079 54.378 134,5 4,4 156.099 199.067 27,5

Variação das provisões técnicas de prêmios 987 1.511 (1.648) - - 11.103 (13) -

P rêmio s ganho s 24.176 53.591 52.730 118,1 (1,6) 167.202 199.054 19,0

Sinistros retidos (8.027) (5.378) (2.467) (69,3) (54,1) (27.337) (26.021) (4,8)

Custos de aquisição (3.144) (6.184) (7.066) 124,8 14,3 (18.496) (24.647) 33,3

M argem técnica 13.005 42.028 43.197 232,2 2,8 121.369 148.386 22,3


47 48 48

25

52 5451

59

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

36 37 35

13

31 32

42 43

74,8 73,9 78,8

53,866,0

70,378,4 81,9

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


14,6 15,3

10,2

33,2

22,8

16,3

10,0

4,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

10,5 10,7 11,0

13,0

11,2

13,4

11,5

13,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


DPVAT

Tabela 29 – DPVAT | Principais números

Demais

Tabela 30 – Demais | Principais números

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 37.527 46.832 33.218 (11,5) (29,1) 260.083 238.441 (8,3)

P rêmio s ret ido s 37.527 46.832 33.218 (11,5) (29,1) 260.083 238.441 (8,3)

Variação das provisões técnicas de prêmios 1.335 (71) 468 (65,0) - (139) (1.372) 886,7

P rêmio s ganho s 38.862 46.761 33.686 (13,3) (28,0) 259.944 237.069 (8,8)


Custos de aquisição (517) (656) (275) (46,8) (58,1) (3.674) (3.149) (14,3)

M argem técnica 6.274 6.221 5.293 (15,6) (14,9) 30.774 30.531 (0,8)


Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 374 659 770 106,1 16,8 1.132 2.319 104,8

Prêmios de resseguro - cessão (1.459) 26 (27) (98,2) - (1.501) (1.135) (24,4)

P rêmio s ret ido s (1.086) 685 743 - 8,4 (369) 1.184 -

Variação das provisões técnicas de prêmios (30) (5) (7) (77,7) 29,9 (24) (5) (81,0)

P rêmio s ganho s (1.116) 680 736 - 8,3 (393) 1.179 -

Sinistros retidos (208) (69) (42) (79,7) (38,8) (92) (189) 104,6

Custos de aquisição (60) (156) (130) 118,1 (16,6) (470) (456) (3,0)

M argem técnica (1.384) 455 564 - 23,9 (956) 534 -




Figura 61 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T16, o resultado financeiro de juros apresentou queda de 18,6% em relação ao 4T15.

As receitas de juros ajustadas registraram queda de 19,1%, decorrente da retração de 3,1 p.p. na taxa média de remuneração das aplicações, parcialmente compensada pela expansão de 4,9% no saldo médio de ativos rentáveis. A retração da taxa média é justificada em grande parte por uma menor taxa média Selic, com impacto no retorno dos títulos pós-fixados, e pela queda dos indexadores de inflação, que impactou a rentabilidade dos títulos remunerados a este indexador classificados como mantidos até o vencimento.

As despesas de juros ajustadas apresentaram redução de 21,7%, justificada pela queda de 2,7 p.p. na taxa média de remuneração dos

passivos onerosos, parcialmente compensada pelo crescimento de 30,1% do saldo médio.


Em 2016, o resultado financeiro de juros permaneceu estável em relação a 2015.

As receitas de juros ajustadas reportaram incremento de 4,8%, impulsionado pela expansão do volume médio de aplicações,

parcialmente compensado pela retração da taxa média, explicada em grande parte pela queda dos indexadores de inflação, com

impacto na rentabilidade dos títulos remunerados a este indexador classificados na categoria mantidos até o vencimento.

As despesas de juros ajustadas cresceram 27,2%, desempenho resultante da expansão do saldo médio dos passivos onerosos e, em

menor escala, do aumento da taxa média de atualização dos sinistros a liquidar.

Tabela 31 – Vida, Habitacional e Rural | Receitas e despesas de juros¹

¹Visão gerencial

178

147 157

197 190168 161 159

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R eceitas de juro s ajustadas 238.508 217.215 192.969 (19,1) (11,2) 838.187 878.802 4,8

Receitas com instrumentos financeiros

marcados a mercado 168.798 190.823 154.565 (8,4) (19,0) 578.987 686.955 18,6


mantidos até o vencimento 57.826 3.721 28.373 (50,9) 662,6 207.658 130.699 (37,1)

Depósitos judiciais 11.144 13.191 9.112 (18,2) (30,9) 44.736 49.441 10,5

Crédito das operações com seguros e

resseguros 740 9.481 919 24,2 (90,3) 6.806 11.706 72,0

D espesas de juro s ajustadas (39.790) (53.129) (31.145) (21,7) (41,4) (149.454) (190.088) 27,2

Sinistros a liquidar (15.971) (26.975) (11.520) (27,9) (57,3) (63.643) (93.673) 47,2

Provisões judiciais (12.650) (11.201) (3.202) (74,7) (71,4) (45.880) (36.845) (19,7)

Débitos com operações de seguros e

resseguros (11.168) (14.953) (16.422) 47,0 9,8 (39.931) (59.571) 49,2

R esultado f inanceiro de juro s 198.719 164.087 161.825 (18,6) (1,4) 688.733 688.714 (0,0)



Tabela 32 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes. Em razão dos diferentes pesos dos elementos que o compõem, o total não reflete a soma das partes.

Tabela 33 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 34 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Passivos onerosos – saldos e taxas médias

R $ mil Vo lume médio T axa média Variação lí quida

A tivo s R entáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 20.120 (34.353) (14.233)

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento (4.740) (24.713) (29.453)

Depósitos judiciais 929 (2.961) (2.032)

Crédito das operações com seguros e resseguros (720) 899 179

T o tal¹ 9.005 (54.544) (45.539)

P assivo s Onero so s

Sinistros a liquidar (2.323) 6.775 4.451

Provisões judiciais (83) 9.530 9.447

Débitos com operações de seguros e resseguros (10.748) 5.495 (5.253)

T o tal¹ (7.199) 15.844 8.645

4T 16/ 4T 15

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)


Investimentos financeiros marcados a mercado 4.404 169 16,2 5.063 155 13,0

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento 1.734 58 14,0 1.486 28 8,0

Depósitos judiciais 767 11 5,9 854 9 4,4

Crédito das operações com seguros e resseguros 328 1 0,9 184 1 2,0

T o tal 7.233 239 13,9 7.587 193 10,7

4T 15 4T 16

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Sinistros a liquidar 1.415 (16) 4,4 1.772 (12) 2,6

Provisões judiciais 637 (13) 7,7 654 (3) 2,0

Débitos com operações de seguros e resseguros 152 (11) 26,3 441 (16) 14,3

T o tal 2.204 (40) 7,0 2.867 (31) 4,3

4T 15 4T 16


Tabela 35 – Vida, Habitacional e Rural | Visão do acumulado do ano - Análise volume e taxa


Tabela 36 – Vida, Habitacional e Rural | Visão do acumulado do ano - Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 37 – Vida, Habitacional e Rural | Visão do acumulado do ano - Passivos onerosos – saldos e taxas médias



Investimentos financeiros marcados a mercado 124.447 (16.479) 107.968

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento (15.675) (61.284) (76.959)

Depósitos judiciais 4.765 (60) 4.706

Crédito das operações com seguros e resseguros (3.525) 8.424 4.900

T o tal¹ 83.423 (42.808) 40.615


Sinistros a liquidar (8.549) (21.481) (30.030)

Provisões judiciais (1.194) 10.229 9.035

Débitos com operações de seguros e resseguros (45.110) 25.470 (19.640)

T o tal¹ (27.130) (13.504) (40.634)

2016/ 2015

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)



Investimentos financeiros mantidos ao vencimento 1.828 208 11,5 1.632 131 8,0

Depósitos judiciais 746 45 6,0 825 49 6,0

Crédito das operações com seguros e resseguros 317 7 2,2 243 12 4,8

T o tal 7.123 838 11,9 7.870 879 11,2

2015 2016

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Sinistros a liquidar 1.488 (64) 4,3 1.637 (94) 5,7

Provisões judiciais 616 (46) 7,5 637 (37) 5,8

Débitos com operações de seguros e resseguros 61 (40) 65,7 251 (60) 23,8

T o tal 2.165 (149) 7,0 2.525 (190) 7,6

2015 2016


Tabela 38 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações financeiras

Figura 62 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações totais por indexador (%)

Figura 63 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações marcadas a mercado por indexador (%)


T í tulo s para nego ciação 2.524.542 2.738.995 4.127.580 63,5 50,7

Pré-fixados 172.451 255.330 264.072 53,1 3,4

Pós-fixados 1.347.973 2.051.702 2.779.819 106,2 35,5

Inflação 774 0 0 (100,0) 2,3

Outros 1.003.344 431.962 1.083.689 8,0 150,9

D ispo ní vel para venda 2.203.347 1.775.383 1.484.536 (32,6) (16,4)

Pré-fixados 49.236 25.106 25.827 (47,5) 2,9

Pós-fixados 412.020 499.153 364.754 (11,5) (26,9)

Inflação 1.798.946 960.625 1.093.955 (39,2) 13,9

Outros (56.855) 290.499 - - -

M antido s até o vencimento 1.764.219 1.471.471 1.499.845 (15,0) 1,9

Pré-fixados 437.726 400.753 411.512 (6,0) 2,7

Pós-fixados 131.700 - - - -

Inflação 1.194.793 1.070.718 1.088.333 (8,9) 1,6

T o tal 6.492.108 5.985.849 7.111.961 9,5 18,8

Saldo s Var. %

12,5 11,5 11,2 10,2 10,5 12,5 11,4 9,9

36,430,7

34,829,1 33,6 39,9

42,6 44,2

44,546,2

49,046,1

50,9 29,533,9 30,7

6,6 11,7 5,014,6

5,018,1 12,1 15,2

Mar/15 Jun/15 Set/15 Dez/15 Mar/16 Jun/16 Set/16 Dez/16

Pré-fixados Pós-fixados Inflação Outros

7,3 5,6 5,5 4,7 4,3 8,0 6,2 5,2

49,340,6

46,1

37,2 44,752,6 56,5

56,0

33,8

37,141,3

38,1

43,7 14,121,3 19,5

9,616,6

7,120,0

7,2

25,316,0 19,3


Pré-fixados Pós-fixados Inflação Outros


A N Á L I S E P A T R I M O N I A L

Tabela 39 – Vida, Habitacional e Rural | Balanço patrimonial

Tabela 40 – Vida, Habitacional e Rural | Crédito das operações com seguros e resseguros


A tivo 15.390.229 14.866.230 15.238.819 (1,0) 2,5

Caixa 122.338 98.257 24.700 (79,8) (74,9)

Aplicações 6.492.108 5.985.849 7.111.961 9,5 18,8

Crédito das operações com seguros e resseguros 3.419.282 3.727.316 2.920.107 (14,6) (21,7)

Ativos de resseguro e retrocessão – provisões técnicas 606.072 535.837 526.362 (13,2) (1,8)

Títulos e créditos a receber 1.603.658 1.433.015 1.516.725 (5,4) 5,8

Outros valores e bens 5.402 654 760 (85,9) 16,2

Despesas antecipadas 3.750 13.122 16.498 339,9 25,7

Custos de aquisição diferidos 1.674.565 1.572.688 1.605.226 (4,1) 2,1

Investimentos 657.935 657.760 657.763 (0,0) 0,0

Imobilizado 61.148 82.332 88.898 45,4 8,0

Intangível 743.973 759.400 769.819 3,5 1,4

P assivo 11.726.209 11.457.087 11.381.027 (2,9) (0,7)

Contas a pagar 989.513 884.453 990.481 0,1 12,0

Débitos com operações de seguros e resseguros 1.761.367 1.661.335 1.352.791 (23,2) (18,6)

Provisões técnicas – seguros 8.212.096 8.099.039 8.316.751 1,3 2,7

Depósitos de terceiros 120.500 134.808 90.313 (25,1) (33,0)

Outros passivos 642.734 677.452 630.691 (1,9) (6,9)

P atrimô nio lí quido 3.664.020 3.409.143 3.857.792 5,3 13,2

Saldo s Var. %


Prêmios a receber 2.898.681 2.808.231 2.641.759 (8,9) (5,9)

Operações com seguradoras 50.720 78.834 37.456 (26,2) (52,5)

Prêmios 9.676 46.734 6.203 (35,9) (86,7)

Sinistros pagos 37.136 27.637 26.715 (28,1) (3,3)

Outros créditos 3.909 4.463 4.538 16,1 1,7

Operações com resseguradoras 498.715 792.138 199.946 (59,9) (74,8)

Sinistros pagos 416.999 791.818 199.497 (52,2) (74,8)

Outros créditos 81.715 320 449 (99,5) 40,5

Outros créditos operacionais 41.874 81.287 73.183 74,8 (10,0)

Redução ao valor recuperável (70.708) (33.175) (32.238) (54,4) (2,8)

C rédito das o peraçõ es co m seguro s e resseguro s 3.419.282 3.727.315 2.920.107 (14,6) (21,7)

Saldo s Var. %


Tabela 41 – Vida, Habitacional e Rural | Ativos de resseguro e retrocessão

Tabela 42 – Vida, Habitacional e Rural | Títulos e créditos a receber


Prêmios diferidos - PPNG 344.519 377.242 349.896 1,6 (7,2)

Prêmios diferidos - RVNE 7.988 9.188 9.896 23,9 7,7

Outros prêmios diferidos (145) - - - -

Sinistros IBNR 22.365 42.515 41.020 83,4 (3,5)

Sinistros pendentes de pagamento 180.133 81.909 108.601 (39,7) 32,6

Provisão despesas relacionadas 2.684 3.633 2.140 (20,2) (41,1)

Outras provisões 48.528 21.350 14.808 (69,5) (30,6)

A tivo s de ress. e retro cessão - pro visõ es técnicas 606.072 535.837 526.362 (13,2) (1,8)

Saldo s Var. %


Títulos e créditos a receber 268.112 110.433 114.679 (57,2) 3,8

Demais créditos tributários e previdenciários 131.843 80.222 177.030 34,3 120,7

Créditos tributários e previdenciários - prejuízo fiscal 188.956 179.461 174.560 (7,6) (2,7)

Créditos tributários e previdenciários - ajustes temporais 199.946 186.637 163.859 (18,0) (12,2)

Depósitos judiciais e fiscais 794.203 852.264 864.476 8,8 1,4

Outros créditos 20.637 24.038 22.160 7,4 (7,8)

Redução ao valor recuperável (40) (40) (40) 0,0 -

T í tulo s e crédito s a receber 1.603.658 1.433.016 1.516.725 (5,4) 5,8

Saldo s Var. %


Tabela 43 – Vida, Habitacional e Rural | Contas a pagar

Tabela 44 – Vida, Habitacional e Rural | Débitos com operações de seguros e resseguros


Obrigações a pagar 129.902 136.790 122.055 (6,0) (10,8)

Tributos diferidos 278.943 271.234 269.967 (3,2) (0,5)

Impostos e encargos sociais a recolher 16.689 15.899 21.615 29,5 35,9

Encargos trabalhistas 10.784 14.881 10.090 (6,4) (32,2)

Impostos e contribuições 515.121 426.767 533.793 3,6 25,1

Outras contas a pagar 38.075 18.882 32.962 (13,4) 74,6

C o ntas a pagar 989.513 884.453 990.481 0,1 12,0

Saldo s Var. %


Prêmios a restituir 91.956 18.812 4.503 (95,1) (76,1)



Corretores de seguros e resseguros 745.555 721.956 (696) - -

Outros débitos operacionais 104.313 224.469 966.259 826,3 330,5

D ébito s co m o peraçõ es de seguro s e resseguro s 1.761.367 1.661.335 1.352.791 (23,2) (18,6)

Saldo s Var. %


S O L V Ê N C I A

Tabela 45 – Vida, Habitacional e Rural | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP

R $ mil D ez/ 15 Set / 16 D ez/ 16 s/ D ez/ 15 s/ Set / 16

M apfre Vida

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 269.135 255.938 275.280 2,3 7,6

C apital mí nimo requerido (b) 173.523 171.930 184.274 6,2 7,2

Capital adicional de risco de subscrição 155.309 161.773 169.146 8,9 4,6

Capital adicional de risco de crédito 28.750 15.277 21.877 (23,9) 43,2

Capital adicional de risco operacional 2.022 2.003 2.156 6,6 7,6

Capital adicional de risco de mercado - - 3.801 - -

Benefício da correlação entre riscos (12.558) (7.123) (12.706) 1,2 78,4

Suficiência de capital (a) - (b) 95.612 84.008 91.006 (4,8) 8,3

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 155,1 148,9 149,4 -5,7 p.p. 0,5 p.p.

A liança do B rasil

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 1.390.720 1.435.193 1.598.015 14,9 11,3

C apital mí nimo requerido (b) 1.291.516 1.186.931 1.154.860 (10,6) (2,7)

Capital adicional de risco de subscrição 1.177.520 1.087.339 1.018.112 (13,5) (6,4)





Suficiência de capital (a) - (b) 99.204 248.262 443.155 346,7 78,5

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 107,7 120,9 138,4 30,7 p.p. 17,5 p.p.

T o tal B B M apfre SH 1










Var. %Saldo s


4 . 2 P A T R I M Ô N I O E A U T O M Ó V E L


Tabela 46 – Patrimônio e Automóvel | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015


Variação das provisões técnicas de prêmios (35.465) 224.508 117.011 - (47,9) (305.741) 466.891 -

P rêmio s ganho s 2.192.127 2.195.391 2.113.122 (3,6) (3,7) 8.788.617 8.891.344 1,2

Receita com emissão de apólices 2.696 3.899 2.862 6,1 (26,6) 18.793 19.283 2,6

Sinistros ocorridos (1.590.097) (1.330.405) (1.023.979) (35,6) (23,0) (5.529.890) (4.938.157) (10,7)

Custos de aquisição (416.873) (430.016) (405.077) (2,8) (5,8) (1.644.875) (1.711.801) 4,1

Resultado com resseguro 243.844 (134.397) (461.306) - 243,2 (23.382) (1.075.595) 4.500,1

Despesas administrativas (242.453) (236.848) (236.848) (2,3) (0,0) (914.571) (938.839) 2,7

Despesas com tributos (60.017) (35.865) (57) (99,9) (99,8) (196.320) (125.304) (36,2)

Outras receitas e despesas operacionais (135.040) (72.993) (102.039) (24,4) 39,8 (452.992) (318.340) (29,7)


seguro s(5.813) (41.234) (113.322) 1.849,3 174,8 45.380 (197.409) -

R esultado f inanceiro 206.252 122.918 124.298 (39,7) 1,1 684.043 610.694 (10,7)

Receitas financeiras 176.139 174.872 200.543 13,9 14,7 1.102.119 664.782 (39,7)

Despesas financeiras 30.113 (51.954) (76.245) - 46,8 (418.076) (54.088) (87,1)

Resultado patrimonial (1.612) (840) (834) (48,3) (0,7) (6.227) (3.395) (45,5)

R esultado o peracio nal 198.827 80.844 10.142 (94,9) (87,5) 723.196 409.890 (43,3)

Ganhos ou perdas com ativos não correntes 70 6.211 88 24,9 (98,6) 214 6.972 3.152,4


part ic ipaçõ es198.897 87.055 10.230 (94,9) (88,2) 723.410 416.862 (42,4)

Impostos (67.896) (33.817) 28.304 - - (259.749) (139.670) (46,2)


Lucro lí quido ajustado 118.585 44.478 29.635 (75,0) (33,4) 416.343 250.372 (39,9)

Evento s extrao rdinário s - - 19.114 - - 39.887 19.114 (52,1)

M ajoração da alíquota de contribuição

social- - - - - 39.887 - -

PIS/COFINS: crédito tributário - - 34.753 - - - 34.753 -

PIS/COFINS: impostos - - (15.639) - - - (15.639) -

Lucro lí quido 118.585 44.478 48.749 (58,9) 9,6 456.230 269.486 (40,9)



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação do resultado com resseguro

entre as linhas que compõem a demonstração de resultados. Esta realocação entre contas permite analisar o comportamento dos

indicadores de desempenho já considerando os efeitos de resseguro.

Tabela 47 – Patrimônio e Automóvel | Demonstração do resultado gerencial¹

¹ De acordo com a Circular Susep nº 508, a partir de 2016 as despesas com representantes, antes contabilizadas na linha “outras receitas e despesas operacionais” passaram a ser contabilzadas na linha “Custos de Aquisição”. Diante disso, a demonstração de resultados gerencial do ano de 2015 foi ajustada retroativamente para efeitos de análise.

Prêmios retidos = Prêmios emitidos + Prêmios cedidos em resseguro Variação das Provisões Técnicas = Variação das Provisões Técnicas + Variação das Despesas de Resseguro Provisões Sinistros Retidos = Sinistros Ocorridos + Indenização de Sinistros Recuperação + Despesas com Sinistros Recuperação + Variação da Provisão de Sinistros IBNR + Salvados e Ressarcidos + Variação da Provisão de Sinistro IBNER PSL + Variação de Despesas Relacionadas do IBNR + Variação da Estimativa de Salvados e Ressarcidos PSL

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015


Prêmios de resseguro - cessão (337.115) (302.861) (251.442) (25,4) (17,0) (1.413.918) (1.416.694) 0,2

P rêmio s ret ido s 1.890.477 1.668.022 1.744.669 (7,7) 4,6 7.680.440 7.007.759 (8,8)

Variações das provisões técnicas de

prêmios353 146.680 (7.710) - - (118.028) 376.544 -

P rêmio s ganho s ret ido s 1.890.831 1.814.702 1.736.959 (8,1) (4,3) 7.562.412 7.384.303 (2,4)

Receita com emissão de apólices 2.696 3.899 2.862 6,1 (26,6) 18.793 19.283 2,6

Sinistros retidos (1.044.957) (1.084.113) (1.109.122) 6,1 2,3 (4.327.069) (4.506.711) 4,2

Custos de aquisição (447.573) (430.016) (405.077) (9,5) (5,8) (1.750.528) (1.711.801) (2,2)

Despesas administrativas (242.453) (236.848) (236.848) (2,3) (0,0) (914.571) (938.839) 2,7

Despesas com tributos (60.017) (35.865) (57) (99,9) (99,8) (196.320) (125.304) (36,2)



seguro s(5.813) (41.234) (113.322) 1.849,3 174,8 45.380 (197.409) -

R esultado f inanceiro 206.252 122.918 124.298 (39,7) 1,1 684.043 610.694 (10,7)

Receitas financeiras 176.139 174.872 200.543 13,9 14,7 1.102.119 664.782 (39,7)

Despesas financeiras 30.113 (51.954) (76.245) - 46,8 (418.076) (54.088) (87,1)

Resultado patrimonial (1.612) (840) (834) (48,3) (0,7) (6.227) (3.395) (45,5)

R esultado o peracio nal 198.827 80.844 10.142 (94,9) (87,5) 723.196 409.890 (43,3)

Ganhos ou perdas com ativos não correntes 70 6.211 88 24,9 (98,6) 214 6.972 3.152,4


part ic ipaçõ es198.897 87.055 10.230 (94,9) (88,2) 723.410 416.862 (42,4)

Impostos (67.896) (33.817) 28.304 - - (259.749) (139.670) (46,2)


Lucro lí quido ajustado 118.585 44.478 29.635 (75,0) (33,4) 416.343 250.372 (39,9)




Figura 64 – Patrimônio e Automóvel | Lucro líquido ajustado e RSPL ANÁLISE DO TRIMESTRE

O lucro líquido ajustado da operação de Patrimônio e Automóvel foi de R$29,6 milhões no 4T16, queda de 75,0% em relação ao 4T15, decorrente:

(i) do resultado de operações de seguros negativo no trimestre, impactado pela piora de 6,2 p.p. no índice combinado; e

(ii) da retração de 39,7% no resultado financeiro, explicada por maiores despesas financeiras.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio foi de 3,1% no 4T16, queda de 10,7 p.p. no comparativo com o 4T15.


Nota: No 4T16, a linha de impostos apresentou saldo positivo. No gráfico, o saldo correspondente aos referidos impostos foi deduzido do resultado operacional não decorrente de juros.


Em 2016, o lucro líquido ajustado foi de R$250,4 milhões, queda de 39,9% em relação ao lucro líquido ajustado de 2015, desempenho

explicado pela deterioração no índice de sinistralidade e pela redução do resultado financeiro.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio foi de 7,0%, 5,8 p.p. inferior ao observado em 2015.

Tabela 48 – Patrimônio e Automóvel | Índices de desempenho gerencial

¹ Indicadores calculados com base na demonstração de resultado gerencial, considerando a realocação do resultado com resseguro entre as linhas da DRE. ² Considera eventuais ajustes que influenciem no comportamento dos indicadores, detalhados nas seções correspondentes, quando aplicável.

1,0 12-17 -17

-58

25

-31 -95

98 89 116136

108

101

75

124

99 10099

119

50126

44

30

12,6 12,4 11,8 13,85,8

13,9

4,7 3,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



RSPL ajustado(%)

Var.

(p.p.)

% 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Í ndices de desempenho o peracio nal¹

Índice de sinistralidade 55,3 59,7 63,9 8,6 4,1 57,2 61,0 3,8

Índice de comissionamento 23,7 23,7 23,3 (0,3) (0,4) 23,1 23,2 0,0

Índice de despesas gerais e administrativas 21,5 19,1 19,5 (2,0) 0,5 19,3 18,7 (0,6)

Índice combinado 100,3 102,3 106,5 6,2 4,3 99,4 102,7 3,3

Í ndices ajustado s de desempenho

o peracio nal ¹ ²

Índice de sinistralidade 58,0 59,7 63,9 5,8 4,1 57,9 62,4 4,5

Índice de comissionamento 23,7 23,7 23,3 (0,3) (0,4) 23,1 23,4 0,2

Índice de despesas gerais e administrativas 21,5 19,1 19,5 (2,0) 0,5 19,3 18,9 (0,4)

Índice combinado 103,1 102,3 106,5 3,5 4,3 100,1 104,4 4,3

D emais indicado res¹

Índice combinado ampliado 90,4 95,8 99,4 9,0 3,6 91,2 94,8 3,7

Alíquota de imposto efetiva 34,1 38,8 - - - 35,9 33,5 (2,4)

RSPL ajustado 13,8 4,7 3,1 (10,7) (1,6) 12,8 7,0 (5,8)



R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E S E G U R O S

Figura 65 – Patrimônio e Automóvel | Resultado das operações de seguros


No 4T16, o resultado das operações de seguros foi negativo em R$113,3 milhões, contra um resultado também negativo de R$5,8 milhões no 4T15. A piora no comparativo é explicada pelo aumento da sinistralidade nos ramos de automóveis e danos, parcialmente compensada pela melhora observada no índice de despesas gerais e administrativas.


Em 2016, o resultado das operações de seguros foi negativo em R$197,4 milhões, ante um resultado positivo de R$45,4 milhões em 2015, impactado pelo aumento da sinistralidade.

¹Os ajustes segregam os efeitos de reforços e reversões de provisões IBNER e IBNR.


Figura 66 – Patrimônio e Automóvel | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T16, o resultado financeiro apresentou queda de 39,7% em relação ao 4T15, em virtude do crescimento das despesas financeiras no comparativo, que foram impactadas positivamente no 4T15 pela variação cambial.


Em 2016, o resultado financeiro apresentou queda de 10,7%, desempenho justificado pela queda da inflação e consequente impacto negativo no retorno dos títulos com remuneração vinculada a este indexador classificados na categoria mantidos até o vencimento.

11

45

-5 -6

-105

62

-41

-113

99,497,7

100,3

100,3

105,6

96,8

102,3

106,5103,1

104,6

104,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado das operações de seguros (R$ milhões)

Índice combinado (%)

Índice combinado ajustado¹ (%)

158

136

183

206192

172

123 124

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E S E G U R O S

P R Ê M I O S E M I T I D O S

Figura 67 – Patrimônio e Automóvel | Prêmios emitidos ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, os prêmios emitidos somaram R$2,0 bilhões, queda de 10,4% sobre o 4T15. O desempenho no comparativo é justificado pela retração nos segmentos de automóveis e danos, parcialmente compensada pelo crescimento no segmento demais.

O índice de retenção registrou alta de 2,5 p.p., efeito resultante da menor participação dos seguros de grandes riscos no composto de vendas do trimestre, segmento este que possui um maior volume de prêmios cedidos para resseguro.


Em 2016, os prêmios emitidos caíram 7,4%, efeito resultante da queda de 18,0% nas vendas de seguro automóvel, parcialmente compensada pelo incremento nos segmentos de danos e demais.

Figura 68 – Patrimônio e Automóvel | Prêmios emitidos no canal bancário (R$ milhões)

Figura 69 – Patrimônio e Automóvel | Prêmios emitidos nos demais canais (R$ milhões)

Tabela 49 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos

Figura 70 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 71 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios retidos (%)

1.824 2.026 1.940 1.8901.756 1.839 1.668 1.745

296299 481 337 418 444

303 251

2.1212.325 2.422

2.228 2.174 2.284

1.971 1.996

86,0 87,180,1

84,980,8 80,5 84,6 87,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Prêmios retidos (R$ milhões) Prêmios cedidos (R$ milhões)

Índice de retenção (%)

633688 701

630

511559

509 524

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

1.488

1.6371.720

1.5981.663

1.724

1.462 1.472

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Automóveis 1.222.799 930.650 1.009.018 (17,5) 8,4 4.969.186 4.073.094 (18,0)

Danos 805.361 796.224 764.290 (5,1) (4,0) 3.286.462 3.357.676 2,2

DPVAT 47.726 67.206 47.675 (0,1) (29,1) 325.472 325.825 0,1

Demais 151.706 176.803 175.129 15,4 (0,9) 513.239 667.858 30,1

T o tal 2.227.592 1.970.883 1.996.111 (10,4) 1,3 9.094.358 8.424.452 (7,4)


53,957,6 52,2 54,9

47,548,2 47,2 50,5

35,133,6

39,5 36,240,5

40,140,4 38,3

5,2 5,1 5,5 6,86,2 7,9 9,0 8,8

5,8 3,7 2,9 2,1 5,8 3,7 3,4 2,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Automóveis Danos Demais DPVAT

62,6 66,2 65,1 64,9 58,8 59,8 55,8 57,8

24,723,8 24,5 24,6

26,425,7

29,6 29,4

6,0 5,8 6,8 8,07,6 9,8 10,6 10,0

6,7 4,2 3,6 2,5 7,2 4,6 4,0 2,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Automóveis Danos Demais DPVAT


V A R I A Ç Ã O D A S P R O V I S Õ E S T É C N I C A S D E P R Ê M I O S

Tabela 50 – Patrimônio e Automóvel | Variação das provisões técnicas de prêmios

P R Ê M I O S G A N H O S R E T I D O S

Figura 72 – Patrimônio e Automóvel | Prêmios ganhos retidos (R$ milhões)


O volume de prêmios ganhos retidos apresentou queda de 8,1% no comparativo com o 4T15, impactada pelo menor volume de prêmios no segmento de automóveis, parcialmente compensada pela evolução nos ramos de danos e demais.


Em 2016, os prêmios ganhos retidos registraram retração de 2,4%, reflexo da queda no ramo de automóveis, parcialmente compensada pelo incremento observado nos segmentos de danos e demais.

Cabe ressaltar que a linha de prêmios ganhos foi positivamente impactada no 2T16 pela reversão de provisão de prêmios não ganhos no

montante de R$58,3 milhões, decorrente de ajuste de contas e mudança na vigência de risco para periodicidade mensal em seguro na

modalidade quebra de garantia, contratado para consórcios, classificado no segmento de danos.

Tabela 51 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios ganhos retidos

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Provisão de prêmios não ganhos (34.720) 224.736 119.965 - (46,6) (307.965) 482.821 -

Provisão despesas administrativas - DPVAT 180 (56) 369 104,7 - (239) (896) 275,1

Provisão excedentes técnicos (926) (172) (3.322) 259,0 1.826,2 2.462 (15.033) -

Variação das pro visõ es técnicas (35.465) 224.508 117.011 - (47,9) (305.741) 466.891 -


1.901 1.910 1.860 1.891 1.894 1.9391.815 1.737

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Automóveis 1.238.225 1.074.659 1.029.436 (16,9) (4,2) 4.871.417 4.403.788 (9,6)

Danos 468.503 507.518 496.491 6,0 (2,2) 1.858.059 2.022.513 8,9

DPVAT 47.906 67.151 48.045 0,3 (28,5) 325.233 324.930 (0,1)

Demais 136.197 165.375 162.986 19,7 (1,4) 507.704 633.072 24,7

T o tal 1.890.831 1.814.702 1.736.959 (8,1) (4,3) 7.562.412 7.384.303 (2,4)



S I N I S T R O S R E T I D O S

Figura 73 – Patrimônio e Automóvel | Sinistros retidos ANÁLISE DO TRIMESTRE

O índice de sinistralidade no 4T16 apresentou aumento de 8,6 p.p. em relação ao 4T15, explicado pela piora da sinistralidade nos ramos de automóveis e danos.


Em 2016, a sinistralidade registrou aumento de 3,8 p.p., justificado pela piora observada nos ramos de automóveis e danos, parcialmente compensada pela melhora no segmento demais.

¹ Os ajustes segregam os efeitos dos reforços e reversões de provisões IBNR e IBNER.

Tabela 52 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos sinistros retidos

1.131 1.087 1.064 1.0451.215

1.098 1.084 1.109

55,3

64,2

56,6

59,556,9 57,2 58,0

63,2

62,8

59,7

63,9

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Sinistros retidos (R$ milhões) Índice de sinistralidade (%)

Índice de sinistralidade ajustado¹ (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Sinistro s o co rrido s (1.590.097) (1.330.405) (1.023.979) (35,6) (23,0) (5.529.891) (4.938.157) (10,7)

Despesas com sinistros (1.769.019) (1.439.011) (1.039.700) (41,2) (27,7) (5.832.626) (5.126.468) (12,1)

Variação de sinistros IBNR 29.846 20.698 8.582 (71,2) (58,5) (11.501) (66.906) 481,7

Variação de sinistros IBNER - ajuste

PSL42.086 (40.669) (22.669) - (44,3) (1.165) (67.949) 5.734,2

Variação de despesas relacionadas do

IBNR(307) 339 6.595 - 1.847,8 (420) 7.027 -

Recuperação de sinistros - Co-seguro 66.206 3.587 8.444 (87,2) 135,4 94.197 6.888 (92,7)

Recuperação de sinistros - Resseguro 545.140 246.292 (85.143) - - 1.202.823 431.445 (64,1)

Salvados 75.754 91.912 66.141 (12,7) (28,0) 318.410 328.471 3,2

Ressarcimentos 32.873 39.871 31.290 (4,8) (21,5) 113.552 143.747 26,6

Variação da estimativa de salvados e

ressarcidos - PSL(261) 39.629 (4.057) 1.452,3 - 33.952 94.369 178,0

Serviços de assistência (67.275) (46.760) (78.604) 16,8 68,1 (244.290) (257.334) 5,3

Sinistro s ret ido s (1.044.957) (1.084.113) (1.109.122) 6,1 2,3 (4.327.069) (4.506.711) 4,2

A justes (52.143) - - - - (52.143) (64.988) 24,6

Reforço de provisão IBNER e IBNR - - - - - - 18.518 -

Reversão de provisão IBNER e IBNR (52.143) - - - - (52.143) (83.506) 60,1

Sinistro s ret ido s ajustado s (1.097.100) (1.084.113) (1.109.122) 1,1 2,3 (4.379.212) (4.571.699) 4,4




Figura 74 – Patrimônio e Automóvel | Custos de aquisição ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o índice de comissionamento registrou queda de 0,4 p.p. em relação ao 4T15, justificada pela melhora do segmento demais, parcialmente compensada pela piora nos ramos de automóveis e danos.


Em 2016, o índice de comissionamento registrou aumento de 0,1 p.p. em relação a 2015. O desempenho foi impactado principalmente pelo crescimento do índice de comissionamento no canal corretor.

Tabela 53 – Patrimônio e Automóvel | Custos de aquisição

419 441 443 448 438 439 430405

22,023,1 23,8 23,7 23,1 22,6

23,7 23,3

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Custo de aquisição (R$ milhões) Índice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Comissão sobre prêmios emitidos (324.868) (312.189) (283.374) (12,8) (9,2) (1.318.876) (1.235.781) (6,3)

Comissão de agenciamento (42.327) (47.354) (77.970) 84,2 64,7 (148.849) (203.255) 36,6

Recuperação de comissões - co-seguros 2.075 3.010 751 (63,8) (75,1) 3.982 5.650 41,9

Variação do custo de aquisição diferido 7.653 (18.739) 9.121 19,2 - 10.536 (57.332) -

Outros custos de aquisição (90.106) (54.744) (53.605) (40,5) (2,1) (297.321) (221.084) (25,6)

C usto s de aquisição (447.572) (430.016) (405.077) (9,5) (5,8) (1.750.528) (1.711.801) (2,2)




Figura 75 – Patrimônio e Automóvel | Despesas gerais e administrativas


No 4T16, o índice de despesas gerais e administrativas apresentou melhora de 2,0 p.p. em relação ao 4T15. O desempenho no comparativo é explicado em grande parte por menores despesas com tributos, em razão da mudança na metodologia de apuração destas despesas, a qual consiste na constituição de crédito tributário referente a diferenças temporais de PIS e COFINS sobre provisões de sinistros a liquidar (PSL), provisões para sinistros ocorridos e não avisados (IBNR) e provisões para sinistros ocorridos mas não suficientemente avisados (IBNER). O impacto positivo referente a provisões constituídas ao longo do exercício de 2016 foi de R$62,5 milhões, concentrado no 4T16.

¹Os ajustes segregam os efeitos de reversão de provisão para prêmio não ganho (PPNG) com impacto sobre o volume de prêmios ganhos do período.


Em 2016, o índice de despesas gerais e administrativas atingiu 18,7%, melhora de 0,6 p.p. em relação a 2015. A redução do índice é

justificada em grande parte por menores despesas com tributos, decorrente da constituição de créditos tributários referentes a

diferenças temporais de PIS e COFINS, conforme mencionado acima.

Cabe ressaltar que neste comparativo o índice de despesas gerais e administrativas foi impactado pela reversão de provisão para

prêmio não ganho (PPNG), no montante de R$58,3 milhões no 2T16, com impacto sobre o volume de prêmios ganhos daquele período.

Segregando este efeito, o índice de despesas gerais e administrativas em 2016 teria atingido 18,9%, melhora de 0,4 p.p. em comparação

ao índice ajustado de 2015.

224 222 226 242 242 223 237 237

66 74 103 104 68 75 73 102

52 4440

6043 46 36 0

343 340369

407

354 344 346 339

19,821,5

18,7

17,8

19,518,0 17,8 18,3 19,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Despesas com tributos (R$ milhões)

Outras receitas e despesas operacionais (R$ milhões)

Despesas administrativas (R$ milhões)

Índice despesas gerais e adm. (%)

Índice despesas gerais e adm. Ajustado¹ (%)


Tabela 54 – Patrimônio e Automóvel | Despesas gerais e administrativas

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

D espesas administrat ivas (242.453) (236.848) (236.848) (2,3) (0,0) (914.571) (938.839) 2,7

Pessoal próprio (122.850) (122.567) (120.787) (1,7) (1,5) (484.726) (485.767) 0,2

Serviços de terceiros (42.318) (44.590) (45.590) 7,7 2,2 (177.826) (186.722) 5,0

Localização e funcionamento (61.943) (60.161) (57.403) (7,3) (4,6) (222.234) (234.333) 5,4

Publicidade e propaganda institucional (5.650) (4.441) (7.092) 25,5 59,7 (16.785) (16.745) (0,2)

Publicações (86) (80) (40) (52,8) (49,6) (967) (814) (15,8)

Outras despesas administrativas (9.606) (5.008) (5.936) (38,2) 18,5 (12.033) (14.458) 20,2


o peracio nais(104.340) (72.993) (102.039) (2,2) 39,8 (347.337) (318.340) (8,3)

Contribuição ao FESR 928 (5) (4) - (26,0) 1.290 (6) -

Despesas com cobrança (10.060) (9.266) (7.972) (20,8) (14,0) (33.781) (39.851) 18,0

Contingências cíveis (2.582) 4.354 (7.197) 178,7 - (15.485) 91 -

Despesas com eventos (2.652) (2.184) (2.199) (17,1) 0,7 (13.244) (8.639) (34,8)

Endomarketing (14.433) (2.317) (2.317) (83,9) (0,0) (22.697) (9.277) (59,1)

Encargos sociais (565) - - - - (2.612) (325) (87,6)

Redução ao valor recuperável (20.259) (15.126) (31.279) 54,4 106,8 (61.005) (67.620) 10,8


D espesas co m tributo s (60.017) (35.865) (57) (99,9) (99,8) (196.320) (125.303) (36,2)

COFINS (47.491) (25.395) 6.797 - - (153.813) (86.276) (43,9)

PIS (8.454) (4.264) 24 - - (26.033) (15.183) (41,7)

Taxa de fiscalização (2.779) (2.779) (2.779) (0,0) (0,0) (9.116) (11.116) 21,9

Outras despesas com tributos (1.293) (3.427) (4.099) 217,0 19,6 (7.358) (12.727) 73,0

D espesas gerais e

administrat ivas(406.810) (345.706) (338.945) (16,7) (2,0) (1.458.228) (1.382.482) (5,2)



Seguro de Automóvel

Tabela 55 – Seguro de Automóvel | Principais números


O volume de prêmios emitidos do ramo de automóveis atingiu R$1,0 bilhão no 4T16, queda de 17,5% em relação ao 4T15, com retração

de 13,4% na frota segurada. O desempenho no comparativo é explicado em grande parte pelo menor volume de vendas de veículos

novos no mercado.


Em 2016, o volume de prêmios emitidos de seguro automóvel caiu 18,0%, desempenho justificado pela retração das vendas de veículos

novos no mercado, aliada ao fato de o mix de produtos vendidos em 2015 ter apresentado uma maior participação da modalidade

plurianual no canal bancário, fato que antecipou parte das emissões com vigência em 2016.

Figura 76 – Seguro de Automóvel | Prêmios emitidos (R$ milhões)

Figura 77 – Seguro de Automóvel | Frota segurada (mil)

Figura 78 – Seguro de Automóvel | Prêmios emitidos no canal bancário (R$ milhões)

Figura 79 – Seguro de Automóvel | Prêmios emitidos nos demais canais (R$ milhões)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 1.222.799 930.650 1.009.018 (17,5) 8,4 4.969.186 4.073.094 (18,0)

Prêmios de resseguro - cessão 4.186 (0) 7 (99,8) - 2.766 (780) -

P rêmio s ret ido s 1.226.985 930.649 1.009.024 (17,8) 8,4 4.971.952 4.072.314 (18,1)

Variação das provisões técnicas de prêmios 11.240 144.009 20.411 81,6 (85,8) (100.535) 331.474 -

P rêmio s ganho s 1.238.225 1.074.659 1.029.436 (16,9) (4,2) 4.871.417 4.403.788 (9,6)

Sinistros retidos (757.931) (756.434) (724.803) (4,4) (4,2) (3.089.290) (3.065.232) (0,8)

Custos de aquisição (216.099) (187.899) (189.687) (12,2) 1,0 (827.712) (773.501) (6,5)

M argem técnica 264.195 130.325 114.945 (56,5) (11,8) 954.416 565.056 (40,8)


1.143

1.3401.263 1.223

1.0331.101

9311.009

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

2.879 2.889 2.850 2.806 2.759 2.6592.491 2.430

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

473513 527

460

376403

366 359

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

670

827

736763

657697

565

650

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


Figura 80 – Seguro de Automóvel | Margem técnica (R$ milhões)

Figura 81 – Seguro de Automóvel | Margem técnica por canal de distribuição (%)


No 4T16, a margem técnica no segmento de automóveis registrou queda de 10,1 p.p. no comparativo com o mesmo período de 2015. A

retração da margem é explicada pelo aumento tanto da sinistralidade, em função do maior número de ocorrências de roubos e furtos

no período, como do índice de comissionamento.


Em 2016, a margem técnica no segmento de automóveis atingiu 12,8%, queda de 6,8 p.p. em relação a 2015, impactada pelo aumento

tanto da sinistralidade como do comissionamento. O índice de sinistralidade registrou alta de 6,2 p.p., explicada em grande parte pelo

maior número de ocorrências de roubos e furtos no período, já o índice de comissionamento atingiu 17,6%, aumento de 0,6 p.p. em

relação a 2015, concentrado principalmente no canal corretor.

Figura 82 – Seguro de Automóvel | Índice de sinistralidade (%) Figura 83 – Seguro de Automóvel | Índice de Comissionamento (%)

222

259

209

264

126

193

130115

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

18,621,0

17,421,3

10,9

16,9

12,1 11,2

23,926,3 25,7

31,6

19,4

22,6

15,717,3

15,117,7

12,015,0

5,9

13,6

9,97,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


65,2

62,2

65,1

61,2

71,5

66,3

70,4 70,4

65,0

60,562,0

56,8

68,4

65,2

72,2

70,3

65,4

63,3

67,1

63,9

73,2

66,9

69,3

70,5

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


16,2 16,817,5 17,5 17,6

16,817,5

18,4

11,1

13,212,3

11,6 12,2 12,2 12,0 12,3

19,519,0

20,8 21,120,8

19,520,8

21,9

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



Seguro de Danos

Tabela 56 – Seguro de Danos | Principais números


No 4T16 o volume de prêmios emitidos no segmento de danos somou R$764,3 milhões, retração de 5,1% em relação ao 4T15, com

queda observada em ambos os canais de distribuição. O desempenho foi impactado principalmente pelo menor volume de emissões de

prêmios de grandes riscos.


Em 2016, o total de prêmios emitidos foi de R$3,4 bilhões, crescimento de 2,2% em relação a 2015. A evolução no comparativo anual foi

concentrada no canal corretor, que registrou aumento de 5,7%, enquanto o canal bancário apresentou retração de 11,5%.

Figura 84 – Seguro de Danos | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 85 – Seguro de Danos | Composição dos prêmios emitidos por canal (%)

Figura 86 – Seguro de Danos| Prêmios emitidos no canal bancário (R$ milhões)

Figura 87 – Seguro de Danos | Prêmios emitidos nos demais canais (R$ milhões)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 805.361 796.224 764.290 (5,1) (4,0) 3.286.462 3.357.676 2,2

Prêmios de resseguro - cessão (340.895) (302.268) (250.803) (26,4) (17,0) (1.414.745) (1.413.839) (0,1)

P rêmio s ret ido s 464.467 493.957 513.487 10,6 4,0 1.871.716 1.943.837 3,9

Variação das provisões técnicas de prêmios 4.037 13.561 (16.996) - - (13.658) 78.676 -

P rêmio s ganho s 468.503 507.518 496.491 6,0 (2,2) 1.858.059 2.022.513 8,9

Sinistros retidos (216.029) (240.133) (307.131) 42,2 27,9 (820.999) (1.031.925) 25,7


M argem técnica 104.607 86.377 26.507 (74,7) (69,3) 398.857 273.186 (31,5)


745780

956

805881

916

796764

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

78,7 77,7 81,9 79,084,7 83,1 82,1 78,4

21,3 22,3 18,1 21,015,3 16,9 17,9 21,6

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Demais canais Canal bancário

159174 173 169

135

155143

165

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

586 606

783

636

746 762

654599

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


Figura 88 – Seguro de Danos | Margem técnica ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, a margem técnica no segmento de danos registrou queda de 17,0 p.p. no comparativo com o 4T15, justificada tanto pela piora de 15,8 p.p. na sinistralidade, concentrada no canal corretor, como pelo aumento no índice de comissionamento.


No ano, a margem técnica do segmento de danos foi de 13,5%, queda de 8,0 p.p. em relação a 2015. A queda é explicada pela deterioração tanto do índice de sinistralidade como do índice de comissionamento.

Adicionalmente, a margem foi impactada pelas seguintes movimentações ocorridas no 2T16:

(i) reversão de provisão de IBNER e IBNR, no montante de R$50,2 milhões, em virtude de um aumento de avisos de sinistros no

primeiro semestre, que levou a uma reversão destas provisões uma vez que quando avisados estes sinistros passam a integrar a

provisão de sinistros a liquidar; e

(ii) reversão de R$58,3 milhões, referente a provisão de prêmio não ganho (PPNG) do seguro quebra de garantia contratado para

consórcios, em função de alteração de metodologia de contratação do seguro, passando de pagamento integral (regime

tradicional) para pagamento mensal.

Figura 89 – Seguro de Danos | Índice de sinistralidade (%) Figura 90 – Seguro de Danos | Índice de comissionamento (%)

10287

105 105

43

118

86

27

22,318,7

22,6 22,3

9,0

21,617,0

5,3

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


45,3 45,040,4

46,152,8

43,147,3

61,9

33,6 34,0 32,5

43,449,9

2,026,7

37,6

51,0 50,344,0

47,253,9

63,456,7

70,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


32,4

36,3 37,1

31,6

38,2

35,4

35,732,8

39,9 40,1 40,0 39,9

44,5

34,1

36,1

40,7

28,8

34,535,7

28,1

35,8

36,0

35,5

30,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



DPVAT

Tabela 57 – DPVAT | Principais números

Demais

Tabela 58 – Demais | Principais números

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 47.726 67.206 47.675 (0,1) (29,1) 325.472 325.825 0,1

P rêmio s ret ido s 47.726 67.206 47.675 (0,1) (29,1) 325.472 325.825 0,1

Variação das provisões técnicas de prêmios 180 (56) 371 105,8 - (240) (894) 272,7

P rêmio s ganho s 47.906 67.151 48.045 0,3 (28,5) 325.232 324.930 (0,1)

Sinistros retidos (39.315) (31.056) (66.300) 68,6 113,5 (282.254) (278.817) (1,2)

Custos de aquisição (657) (941) (668) 1,6 (29,1) (4.595) (4.562) (0,7)

M argem técnica 7.934 35.154 (18.923) - - 38.384 41.550 8,2


Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 151.706 176.803 175.129 15,4 (0,9) 513.238 667.858 30,1

Prêmios de resseguro - cessão (407) (592) (646) 58,8 9,0 (1.940) (2.072) 6,8

P rêmio s ret ido s 151.299 176.210 174.483 15,3 (1,0) 511.299 665.785 30,2

Variação das provisões técnicas de prêmios (15.104) (10.835) (11.497) (23,9) 6,1 (3.595) (32.710) 809,9

P rêmio s ganho s 136.197 165.375 162.986 19,7 (1,4) 507.704 633.072 24,7


Custos de aquisição (82.950) (60.167) (51.870) (37,5) (13,8) (280.022) (216.338) (22,7)

M argem técnica 21.565 48.717 100.229 364,8 105,7 93.156 285.998 207,0




Figura 91 – Patrimônio e Automóvel | Resultado financeiro (R$ milhões)


No 4T16, o resultado financeiro apresentou queda de 39,7% em relação ao 4T15, em virtude do crescimento das despesas financeiras no comparativo, que haviam sido impactadas positivamente no 4T15 pelo efeito da variação cambial.


Em 2016, o resultado financeiro registrou queda de 10,7%, explicada pela contração da taxa média de remuneração dos ativos rentáveis. A menor taxa média no comparativo anual se deve em grande parte à queda dos indexadores de inflação no período, com impacto negativo no retorno da carteira de títulos remunerados a este indexador classificados na categoria mantidos até o vencimento. Este efeito foi parcialmente compensado por uma maior taxa média Selic no acumulado de 2016.

Tabela 59 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações financeiras

Figura 92 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações totais por indexador (%)

Figura 93 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações marcadas a mercado por indexador (%)

158

136

183

206192

172

123 124

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


T í tulo s para nego ciação 1.336.116 2.211.533 1.988.784 48,8 (10,1)

Pré-fixados 46.975 4.556 4.725 (89,9) 3,7

Pós-fixados 722.381 1.563.956 1.269.639 75,8 (18,8)

Inflação 462 290 296 (35,8) 2,3

Outros 566.298 642.732 714.124 26,1 11,1

D ispo ní vel para venda 1.475.829 797.265 835.890 (43,4) 4,8

Pré-fixados 199.847 24.896 25.611 (87,2) 2,9

Pós-fixados 310.749 492.920 298.724 (3,9) (39,4)

Inflação 905.175 236.297 472.447 (47,8) 99,9

Outros 60.058 43.152 39.107 (34,9) (9,4)

M antido s até o vencimento 1.574.107 1.522.618 1.548.548 (1,6) 1,7

Pré-fixados 644.685 651.835 670.266 4,0 2,8

Pós-fixados 130.373 18.634 10.532 (91,9) (43,5)

Inflação 799.049 852.149 867.750 8,6 1,8

T o tal 4.386.052 4 .531.417 4 .373.221 (0 ,3) (3,5)

Saldo s Var. %

29,1 28,028,7

26,5 34,450,7 45,8

36,1

22,8 23,3 19,3 20,318,0

15,8 15,0

16,0

33,8 34,5 37,8 38,9 32,619,7 24,0

30,7

14,3 14,2 14,2 14,3 15,0 13,8 15,1 17,2


Pós-fixados Pré-fixados Inflação Outros

40,9 40,0 40,036,7

48,3

73,0 68,4

55,5

11,5 12,3 7,3 8,8

6,4

3,21,0

1,1

24,6 25,0 30,6 32,2 22,3

2,37,9

16,7

23,0 22,7 22,1 22,3 23,1 21,5 22,8 26,7


Pós-fixados Pré-fixados Inflação Outros



Tabela 60 – Patrimônio e Automóvel | Balanço Patrimonial

Tabela 61 – Patrimônio e Automóvel | Crédito das operações com seguros e resseguros


A tivo 15.165.951 14.161.111 13.483.666 (11,1) (4 ,8)

Caixa 169.502 119.492 154.149 (9,1) 29,0

Aplicações 4.386.052 4.531.417 4.373.221 (0,3) (3,5)

Crédito das operações com seguros e resseguros 4.375.597 3.755.418 3.358.106 (23,3) (10,6)

Ativos de resseguro e retrocessão – provisões técnicas 2.487.775 2.163.084 1.774.578 (28,7) (18,0)

Títulos e créditos a receber 1.733.503 1.663.231 1.903.835 9,8 14,5

Outros valores e bens 348.892 344.479 328.091 (6,0) (4,8)

Despesas antecipadas 12.902 28.094 12.453 (3,5) (55,7)

Custos de aquisição diferidos 790.076 719.650 731.069 (7,5) 1,6

Investimentos 264.741 257.508 257.553 (2,7) 0,0

Imobilizado 108.059 73.150 69.596 (35,6) (4,9)

Intangível 488.852 505.588 521.015 6,6 3,1

P assivo 11.733.896 10.382.652 9.718.690 (17,2) (6 ,4)

Contas a pagar 1.006.949 589.576 772.730 (23,3) 31,1

Débitos com operações de seguros e resseguros 1.613.964 1.223.282 935.933 (42,0) (23,5)

Provisões técnicas – seguros 8.220.696 7.767.768 7.291.486 (11,3) (6,1)

Depósitos de terceiros 237.066 133.012 61.977 (73,9) (53,4)

Outros passivos 655.221 669.014 656.564 0,2 (1,9)

P atrimô nio lí quido 3.432.054 3.778.459 3.764.976 9,7 (0,4)

Saldo s Var. %


Prêmios a receber 3.334.714 2.954.670 2.802.007 (16,0) (5,2)


Prêmios 81.939 65.904 59.445 (27,5) (9,8)

Sinistros pagos 32.583 43.575 48.941 50,2 12,3

Outros créditos 17.106 19.738 15.321 (10,4) (22,4)


Sinistros pagos 752.235 556.929 370.181 (50,8) (33,5)

Outros créditos 158.030 138.904 135.876 (14,0) (2,2)

Outros créditos operacionais 173.882 175.559 157.680 (9,3) (10,2)

Redução ao valor recuperável (174.891) (199.860) (231.344) 32,3 15,8

C rédito das o peraçõ es co m seguro s e resseguro s 4.375.597 3.755.418 3.358.106 (23,3) (10,6)

Saldo s Var. %


Tabela 62 – Patrimônio e Automóvel | Ativos de resseguro e retrocessão

Tabela 63 – Patrimônio e Automóvel | Títulos e créditos a receber


Prêmios diferidos - PPNG 754.379 687.436 580.425 (23,1) (15,6)

Prêmios diferidos - RVNE 136.501 148.770 149.063 9,2 0,2

Sinistros IBNR 99.623 99.614 99.573 (0,1) (0,0)

Sinistros pendentes de pagamento 1.473.424 1.202.394 931.427 (36,8) (22,5)

Provisão despesas relacionadas 23.848 24.869 14.090 (40,9) (43,3)

A tivo s de ress. e retro cessão - pro visõ es técnicas 2.487.775 2.163.084 1.774.578 (28,7) (18,0)

Saldo s Var. %


Títulos e créditos a receber 262.561 212.817 230.069 (12,4) 8,1

Demais créditos tributários e previdenciários 84.844 60.334 225.949 166,3 274,5

Créditos tributários e previdenciários - prejuízo fiscal 339.346 325.921 368.573 8,6 13,1

Créditos tributários e previdenciários - ajustes temporais 289.841 254.122 263.932 (8,9) 3,9

Depósitos judiciais e fiscais 717.495 763.785 779.409 8,6 2,0

Outros créditos 47.486 65.504 54.952 15,7 (16,1)

Redução ao valor recuperável (8.072) (19.253) (19.048) 136,0 (1,1)

T í tulo s e crédito s a receber 1.733.503 1.663.231 1.903.835 9,8 14,5

Saldo s Var. %


Tabela 64 – Patrimônio e Automóvel | Contas a pagar

Tabela 65 – Patrimônio e Automóvel | Débitos com operações de seguros e resseguros


Obrigações a pagar 471.736 215.221 301.661 (36,1) 40,2

Tributos diferidos 52.274 51.351 52.964 1,3 3,1

Impostos e encargos sociais a recolher 231.394 180.049 176.495 (23,7) (2,0)

Encargos trabalhistas 35.141 51.719 34.193 (2,7) (33,9)

Impostos e contribuições 93.817 39.814 119.767 27,7 200,8

Outras contas a pagar 122.587 51.422 87.649 (28,5) 70,5

C o ntas a pagar 1.006.949 589.576 772.730 (23,3) 31,1

Saldo s Var. %


Prêmios a restituir 39.809 11.893 2.382 (94,0) (80,0)



Corretores de seguros e resseguros 310.829 337.549 (439) - -

Outros débitos operacionais 148.405 17.438 344.819 132,3 1.877,4

D ébito s co m o peraçõ es de seguro s e resseguro s 1.613.964 1.223.282 935.933 (42,0) (23,5)

Saldo s Var. %


S O L V Ê N C I A

Tabela 66 – Patrimônio e Automóvel | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP


B rasilveí culo s

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 540.949 503.338 453.101 (16,2) (10,0)

C apital mí nimo requerido (b) 480.808 409.628 393.105 (18,2) (4,0)

Capital adicional de risco de subscrição 431.746 369.711 349.179 (19,1) (5,6)



Capital adicional de risco operacional 13.196 12.136 11.451 (13,2) (5,6)


Suficiência de capital (a) - (b) 60.141 93.710 59.996 (0,2) (36,0)

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 112,5 122,9 115,3 2,8 p.p. -7,6 p.p.

A liança do B rasil Seguro s


C apital mí nimo requerido (b) 124.527 108.268 108.862 (12,6) 0,5




Capital adicional de risco operacional 4.680 4.998 4.950 5,8 (1,0)

Benefício da correlação entre riscos (10.369) (7.596) (9.308) (10,2) 22,5



M A P F R E Seguro s Gerais


C apital mí nimo requerido (b) 1.033.277 1.007.776 995.579 (3,6) (1,2)



Capital adicional de risco de crédito 194.480 181.799 179.591 (7,7) (1,2)



Suficiência de capital (a) - (b) 561.399 943.310 1.068.093 90,3 13,2


T o tal M A P F R E B B SH 2








Suficiência de capital (a) - (b) 705.818 1.146.212 1.248.263 76,9 8,9


Var. %Saldo s


4 . 3 P R E V I D Ê N C I A


Tabela 67 – Previdência | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R eceita to tal de previdência e

seguro s9.892.606 10.218.318 15.383.564 55,5 50,5 36.963.628 47.422.678 28,3

Constituição da provisão dos benefícios a

conceder(9.843.581) (10.170.159) (15.323.887) 55,7 50,7 (36.785.382) (47.216.260) 28,4

R eceita lí quida de previdência e

seguro s49.025 48.159 59.677 21,7 23,9 178.246 206.418 15,8

Receitas com taxas de gestão 421.916 524.060 528.807 25,3 0,9 1.555.048 1.957.380 25,9

Variação de outras provisões técnicas (23.803) 10.051 (22.878) (3,9) - (58.134) (54.600) (6,1)

Despesas com benefícios, resgates e

sinistros(12.044) (43.533) (15.143) 25,7 (65,2) (65.336) (93.636) 43,3

Custos de aquisição (105.746) (128.545) (135.950) 28,6 5,8 (399.020) (467.471) 17,2

P rêmio s ganho s 48.571 49.732 50.239 3,4 1,0 197.334 200.748 1,7

Contribuições para cobertura de riscos 50.028 49.453 50.281 0,5 1,7 199.242 198.270 (0,5)

Variação das provisões técnicas de

prêmios(1.457) 278 (42) (97,1) - (1.907) 2.478 -

R esultado bruto 377.919 459.924 464.752 23,0 1,0 1.408.139 1.748.839 24,2


Despesas com tributos (34.909) (42.544) (42.744) 22,4 0,5 (129.258) (159.894) 23,7


R esultado de previdência e

seguro s237.961 327.066 308.871 29,8 (5,6) 932.061 1.201.937 29,0

R esultado f inanceiro 133.503 115.576 111.733 (16,3) (3,3) 538.511 508.568 (5,6)

Receitas financeiras 4.535.436 5.707.781 5.300.575 16,9 (7,1) 14.384.304 21.650.083 50,5

Despesas financeiras (4.401.933) (5.592.205) (5.188.842) 17,9 (7,2) (13.845.793) (21.141.515) 52,7



correntes(8) - (794) 9.273,8 - 21 (709) -


part ic ipaçõ es371.456 442.641 419.810 13,0 (5,2) 1.470.593 1.709.796 16,3

Impostos (158.410) (162.052) (150.036) (5,3) (7,4) (596.362) (688.312) 15,4

Participações sobre o resultado (3.831) (2.940) (3.069) (19,9) 4,4 (12.859) (12.441) (3 ,2)

Lucro lí quido ajustado 209.215 277.649 266.705 27,5 (3,9) 861.373 1.009.043 17,1

Evento s extrao rdinário s - - - - - 294.091 - -

Reversão de provisões técnicas - - - - - 514.056 - -

Tributos sobre eventos extraordinários - - - - - (23.904) - -

Impostos sobre eventos extraordinários - - - - - (196.061) - -

Lucro lí quido 209.215 277.649 266.705 27,5 (3,9) 1.155.464 1.009.043 (12,7)




Figura 94 – Previdência | Lucro líquido ajustado e RSPL ANÁLISE DO TRIMESTRE

O lucro líquido do segmento de Previdência atingiu R$266,7 milhões no 4T16, crescimento de 27,5% em relação ao 4T15, sustentado pela melhora do resultado operacional não decorrente de juros.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio foi de 42,9% no 4T16, 6,8 p.p. superior ao reportado no 4T15.


Em 2016, o lucro líquido cresceu 17,1% em relação ao lucro ajustado de 2015, atingindo R$1,0 bilhão.

A melhora observada no comparativo é resultante do aumento do resultado operacional não decorrente de juros, explicado tanto pelo incremento das receitas com taxas de gestão como pela melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio foi de 41,8%, aumento de 2,7 p.p. em relação ao retorno ajustado de 2015.


Tabela 68 – Previdência | Índices de desempenho

121 130 156 133 142 166204 195

99 7966

77 8176

73 72220 210 223 209 223

242278 267

44,637,7 38,0 36,1 37,3 39,0

43,0 42,9

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16



RSPL ajustado (%)

Var. (p.p.)

% 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Índice de comissionamento 1,1 1,3 0,9 (0,2) (0,4) 1,1 1,0 (0,1)

Taxa de carregamento 0,5 0,5 0,4 (0,1) (0,1) 0,5 0,4 (0,1)

Taxa de gestão 1,19 1,15 1,14 (0,05) (0,01) 1,21 1,15 (0,06)

Índice de resgate 9,5 7,8 9,7 0,2 1,9 9,3 8,8 (0,5)

Índice de eficiência 54,2 47,4 51,6 (2,6) 4,2 51,7 49,2 (2,6)

Taxa de imposto 42,6 36,6 35,7 (6,9) (0,9) 40,6 40,3 (0,3)

RSPL ajustado 36,1 43,0 42,9 6,8 (0,0) 39,2 41,8 2,7



R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E P R E V I D Ê N C I A E S E G U R O S

Figura 95 – Previdência | Resultado de previdência e seguros e índice de eficiência


No trimestre, o resultado de previdência e seguros cresceu 29,8% em relação ao 4T15, impulsionado pelo aumento de 25,3% das receitas com taxa de gestão, em consequência da expansão de 33,2% no volume de recursos administrados, e da melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência.


Em 2016, o resultado de previdência e seguros cresceu 29,0%, impulsionado pelo aumento de 25,9% das receitas com taxa de gestão, em razão do aumento do volume de ativos administrados, e da melhora de 2,6 p.p. do índice de eficiência.


Figura 96 – Previdência | Resultado financeiro (R$ milhões) ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o resultado financeiro registrou queda de 16,3% quando comparado ao 4T15, explicada pela retração de 1,8 p.p. na margem financeira entre os recursos próprios e as obrigações da companhia.


No ano, o resultado financeiro caiu 5,6%, efeito resultante da retração de 0,4 p.p. na margem financeira.

206 219

270238

262

304327

309

52,6 52,847,4

54,250,2

47,4 47,451,6

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado de previdência e seguros (R$ milhões) Índice de eficiência (%)

163

130

112

134145

136

116 112

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E P R E V I D Ê N C I A E S E G U R O S

C O N T R I B U I Ç Õ E S

Figura 97 – Previdência | Contribuições (R$ milhões) ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o volume de contribuições de previdência apresentou crescimento de 55,5% em relação ao mesmo período de 2015, com evolução concentrada principalmente nos produtos VGBL na modalidade de contribuição esporádica.


O volume de contribuições apresentou crescimento de 28,3% em relação a 2015, com destaque para os planos VGBL na modalidade esporádica.

Figura 98 – Previdência | Composição das contribuições (%) Figura 99 – Previdência | Composição da quantidade de planos em estoque (%)

C A P T A Ç Ã O L Í Q U I D A

Figura 100 – Previdência | Captação líquida e índice de resgate Figura 101 – Previdência |Quantidade de planos ativos e CPFs (mil)


A captação líquida totalizou R$9,7 bilhões no 4T16, evolução de 68,1% em relação ao mesmo período de 2015, impulsionada pelo forte

incremento no volume de contribuições. O índice de resgates apresentou leve aumento no comparativo, atingindo 9,7%.


No ano, a captação líquida atingiu R$28,5 bilhões, equivalente a um incremento de 24,9%, explicado pela melhora de 0,5 p.p. no índice

de resgates, aliada à expansão de 28,3% no volume de contribuições.

8.474

10.750

7.847

9.893

7.898

13.922

10.218

15.384

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

92,7 94,0 91,9 89,5 92,3 95,4 93,8 93,2

5,9 4,9 6,6 9,3 6,2 3,8 5,1 6,1

1,4 1,1 1,5 1,2 1,4 0,8 1,1 0,8

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

VGBL PGBL Tradicional

81,1 79,8 79,1 78,3 78,4 76,9 76,0 74,4

18,9 20,2 20,9 21,7 21,6 23,1 24,0 25,6


Contribuição periódica Contribuição esporádica

5.441

7.317

4.307

5.770

3.739

9.566

5.523

9.699

9,0 9,3 9,2 9,5 9,28,4

7,8

9,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Captação líquida (R$ milhões) Índice de resgate anualizado (%)

3.781 3.903 4.001 4.0974.244

4.376 4.4724.602

1.815 1.853 1.872 1.889 1.908 1.939 1.957 1.983


Contratos ativos CPFs


Tabela 69 – Previdência | Movimentação das provisões técnicas de seguros e de previdência complementar

Tabela 70 – Previdência | Movimentação das provisões técnicas de seguros e de previdência complementar por produto


B enefí cio s a co nceder

Saldo Inicial 135.113.719 168.474.686 179.278.465 32,7 6,4

Constituição 5.819.953 5.391.035 22.229.989 282,0 312,4

Reversão (69.082) (117.649) (12.653.792) 18.217,1 10.655,6

Atualização 4.299.077 5.530.392 5.156.333 19,9 (6,8)

Saldo F inal 145.163.667 179.278.465 194.010.995 33,6 8,2

B enefí cio s co ncedido s

Saldo Inicial 1.861.728 2.177.485 2.286.001 22,8 5,0

Constituição 215.159 269.462 273.134 26,9 1,4

Reversão (192.214) (235.650) (260.817) 35,7 10,7

Atualização 96.635 74.703 48.194 (50,1) (35,5)

Saldo F inal 1.981.309 2.286.001 2.346.512 18,4 2,6

Outras pro visõ es

Saldo Inicial 1.086.442 1.163.834 1.159.197 6,7 (0,4)

Constituição 54.670 108.009 109.763 100,8 1,6

Reversão (61.573) (126.926) (106.254) 72,6 (16,3)

Atualização 22.239 14.281 13.345 (40,0) (6,5)

Saldo F inal 1.101.778 1.159.197 1.176.051 6,7 1,5

T o tal de P ro visõ es 148.246.754 182.723.661 197.533.558 33,2 8,1

Saldo s Var. %


R eservas P |VGB L

Saldo Inicial 129.829.787 162.775.252 173.589.397 33,7 6,6

Constituição 5.992.008 5.656.788 22.513.544 275,7 298,0

Reversão (153.455) (245.572) (12.810.830) 8.248,2 5.116,7

Atualização 4.013.528 5.402.929 5.024.331 25,2 (7,0)

Saldo F inal 139.681.869 173.589.397 188.316.442 34,8 8,5

R eservas T radicio nal

Saldo Inicial 8.232.103 9.040.754 9.134.266 11,0 1,0

Constituição 97.774 111.881 99.342 1,6 (11,2)

Reversão (169.413) (234.815) (210.032) 24,0 (10,6)

Atualização 404.422 216.446 193.541 (52,1) (10,6)

Saldo F inal 8.564.886 9.134.266 9.217.116 7,6 0,9

T o tal de P ro visõ es 148.246.754 182.723.661 197.533.558 33,2 8,1

Saldo s Var. %


T A X A D E G E S T Ã O

Figura 102 – Previdência | Taxa de gestão¹,²


As receitas com taxa de gestão registraram crescimento de 25,3% em relação ao 4T15, justificado pela expansão de 33,2% do volume de ativos sob gestão.

A taxa de gestão média apresentou retração de 0,05 p.p., explicada pela maior participação de planos VGBL no saldo de ativos sob gestão, que em geral possuem taxa mais baixa, além da redução de participação dos planos tradicionais, que possuem uma taxa de gestão mais elevada.


Em 2016, as receitas com taxa de gestão cresceram 25,9%. A taxa

de gestão média ficou em 1,15%, 0,06 p.p. menor do que a taxa de

1,21% registrada no exercício de 2015. A queda da taxa média no

comparativo é explicada pela maior participação de planos VGBL

no saldo de ativos sob gestão, que em geral possuem taxa mais

baixa, além da redução de participação dos planos tradicionais, que

possuem uma taxa de gestão mais elevada.

¹ Taxa de gestão anualizada considerando o total de 252 dias úteis. ² Dias úteis calculados com base na tabela de feriados divulgada pela ANBIMA.

Figura 103 – Previdência | Provisões técnicas (R$ bilhões) Figura 104 – Previdência | Provisões técnicas (%)

Ao final de dezembro de 2016 o volume de provisões técnicas alcançou R$197,5 bilhões, crescimento de 33,2% em 12 meses. O volume

de ativos administrados de planos PGBL e VGBL atingiu R$188,3 bilhões, evolução de 34,8% no período de 12 meses.

345 370418 422 430

474524 529

1,24 1,22 1,21 1,19 1,17 1,16 1,15 1,14

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Receita com taxa de gestão (R$ milhões) Taxa de gestão (%)

88 98 104 113 121 134 144 157

2425 26

2728

2930

31

88 8

99

99

9

120131 138

148157

172183

198



73,1 74,8 75,5 76,1 76,7 78,0 78,7 79,6

19,9 19,1 18,5 18,1 17,7 16,8 16,3 15,7

7,0 6,2 6,0 5,8 5,6 5,3 5,0 4,7





Figura 105 – Previdência | Despesas gerais e administrativas (R$milhões)


As despesas gerais e administrativas apresentaram crescimento de 11,4% no comparativo com o 4T15, explicado principalmente por:

(i) maiores despesas com serviços de terceiros, justificadas em grande parte pelo crescimento de despesas variáveis associadas à expansão do volume de recursos administrados;

(ii) aumento de despesas com pessoal, resultante em grande parte do ajuste anual de salários; e

(iii) maiores despesas com tributos, em linha com o aumento do faturamento.

O índice de eficiência apresentou melhora de 2,6 p.p. em relação ao 4T15 e atingiu 51,6%. O desempenho é explicado principalmente pelo aumento de 25,3% das receitas com taxa de gestão, bem como pelo rígido controle das despesas.

Figura 106 – Previdência | Índice de eficiência (%) ANÁLISE DO ACUMULADO DO ANO

Em 2016, as despesas gerais e administrativas cresceram 14,9%, em função principalmente de: (i) maiores despesas com serviços de terceiros, em função do crescimento de despesas variáveis associadas à expansão do volume de recursos administrados; (ii) maiores despesas de pessoal, em decorrência do reajuste anual de salários; e (iii) maiores despesas com tributos, em linha com o aumento do faturamento no comparativo.

No ano, o índice de eficiência atingiu 49,2%, melhora de 2,6 p.p. em relação a 2015, resultante principalmente do crescimento de 25,9%

das receitas com taxa de gestão, aliado ao rígido controle das despesas.

Tabela 71 – Previdência | Despesas gerais e administrativas

71 75 7598

79 84 85106

29 31 35

35

36 39 43

43

7 6 8

711

10 6

8

106 112 118

140126 132 133

156

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Outras receitas e despesas operacionais Despesas com tributos

Despesas administrativas

52,6 52,847,4

54,250,2

47,4 47,451,6

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

D espesas administrat ivas 97.662 84.757 105.565 8,1 24,6 318.547 353.183 10,9

Pessoal próprio 28.135 32.061 33.122 17,7 3,3 109.740 125.972 14,8

Serviços de terceiros 35.997 38.752 41.898 16,4 8,1 129.816 150.181 15,7

Localização e funcionamento 10.058 10.594 13.046 29,7 23,1 39.720 44.037 10,9

Publicidade e propaganda 17.740 3.464 12.165 (31,4) 251,2 32.701 27.064 (17,2)

Outras 5.731 (114) 5.334 (6,9) - 6.568 5.929 (9,7)


o peracio nais7.387 5.558 7.573 2,5 36,3 28.272 33.826 19,6

Despesas com incentivo de vendas 1.806 95 948 (47,5) 896,9 8.542 10.370 21,4

Despesas com cobrança 3.646 4.287 4.082 12,0 (4,8) 13.635 16.882 23,8

Contingências 994 278 2.023 103,6 629,0 4.092 3.803 (7,1)

Provisão de créditos duvidosos 40 (23) (29) - 22,5 185 40 (78,6)

Outras receitas e despesas operacionais 901 921 548 (39,1) (40,5) 1.817 2.732 50,3

D espesas co m tributo s 34.909 42.544 42.744 22,4 0,5 129.258 159.894 23,7

Impostos federais e municipais 8.694 10.711 7.724 (11,2) (27,9) 32.026 37.129 15,9

COFINS 21.584 26.417 26.436 22,5 0,1 80.373 99.006 23,2

PIS/PASEP 3.507 4.293 4.296 22,5 0,1 13.055 16.088 23,2

Taxa de fiscalização 1.124 1.123 1.124 (0,0) 0,1 3.558 4.495 26,3

Outras despesas com tributos - - 3.164 - - 247 3.176 1.185,7

D espesas gerais e administrat ivas 139.958 132.858 155.882 11,4 17,3 476.077 546.904 14,9




Figura 107 – Previdência | Resultado financeiro (R$ milhões) Figura 108 – Previdência | Índices de inflação e TR (%)

Fonte: Banco Central do Brasil


No 4T16, o resultado financeiro registrou queda de 16,3% em relação ao mesmo período de 2015, justificada pela retração de 1,8 p.p.

na margem financeira entre os recursos próprios e as obrigações da companhia.

No trimestre, as receitas de juros ajustadas apresentaram queda de 47,1% em relação ao 4T15, efeito resultante da retração de 13,2

p.p. na taxa média de remuneração dos ativos financeiros mantidos até o vencimento. O desempenho da carteira foi afetado pela

queda tanto do IGP-M quanto do IPCA no comparativo, principais indexadores que remuneram esses ativos, parcialmente compensada

pela expansão do saldo médio da carteira.

As despesas de juros ajustadas registraram queda de 57,3%, explicada pela contração de 9,7 p.p. na taxa média de remuneração dos

passivos onerosos, decorrente da retração do IGP-M, principal indexador de remuneração destes passivos.


Em 2016, o resultado financeiro registrou queda de 5,6%, em decorrência da retração de 0,4 p.p. na margem financeira entre os

recursos próprios e as obrigações da companhia.

No ano, as receitas de juros ajustadas caíram 9,1%, em virtude da retração de 3,4 p.p. na taxa média de remuneração dos ativos

financeiros mantidos até o vencimento, movimento resultante da queda tanto do IPCA quanto do IGP-M, parcialmente compensado

pela expansão do saldo médio da carteira.

As despesas de juros ajustadas apresentaram queda de 10,7% no ano, movimento justificado pela retração de 2,3 p.p. na taxa média de

remuneração dos passivos onerosos, decorrente da retração do IGP-M, principal indexador destes passivos.

Tabela 72 – Previdência | Receitas e despesas de juros

163

130

112

134145

136

116 112

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

3,8

2,3

1,4

2,8

2,6

1,71,0

0,7

2,02,3

1,9

3,9

3,0 2,9

0,5

0,70,2 0,40,6

0,5 0,4 0,5 0,6

0,5

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

IPCA IGP-M TR

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R eceitas de juro s ajustadas 536.802 316.870 283.883 (47,1) (10,4) 1.707.052 1.552.130 (9,1)

Receitas com instrumentos

financeiros marcados a mercado 17.490 18.077 34.451 97,0 90,6 46.633 84.507 81,2

Receitas com instrumentos

financeiros mantidos até o vencimento 519.312 298.793 249.432 (52,0) (16,5) 1.660.419 1.467.623 (11,6)

D espesas de juro s ajustadas (403.299) (201.294) (172.150) (57,3) (14,5) (1.168.542) (1.043.562) (10,7)

Atualização monetária e juros das

provisões técnicas (403.299) (201.294) (172.150) (57,3) (14,5) (1.168.542) (1.043.562) (10,7)




Tabela 73 – Previdência | Visão trimestral – Análise volume e taxa


Tabela 74 – Previdência | Visão trimestral – Ativos rentáveis: saldos e taxas médias¹

¹ Ativos garantidores e ativos livres dos Planos Tradicionais e ativos garantidores dos Planos P/VGBL em fase de concessão.

Tabela 75 – Previdência | Visão trimestral – Passivos onerosos: saldos e taxas médias¹

¹ Provisões técnicas dos Planos Tradicionais e dos Planos P/VGBL em fase de concessão.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 8.763 8.198 16.961

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 19.916 (289.796) (269.881)

T o tal¹ 28.339 (281.258) (252.919)

P assivo s o nero so s

Provisões técnicas (16.404) 247.554 231.149

T o tal (16.404) 247.554 231.149

4T 16/ 4T 15

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis


Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 9.731 519 23,1 10.575 249 9,9

T o tal 10.750 537 21,5 11.943 284 10,0

4T 15 4T 16

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas 9.212 (403) 16,4 10.183 (172) 6,7

T o tal 9.212 (403) 16,4 10.183 (172) 6,7

4T 15 4T 16


Tabela 76 – Previdência | Visão do acumulado do ano – Análise volume e taxa


Tabela 77 – Previdência | Visão do acumulado do ano – Ativos rentáveis: saldos e taxas médias¹

¹ Ativos garantidores e ativos livres dos Planos Tradicionais e ativos garantidores dos Planos P/VGBL em fase de concessão.

Tabela 78 – Previdência | Visão do acumulado do ano – Passivos onerosos: saldos e taxas médias¹

¹ Provisões técnicas dos Planos Tradicionais e dos Planos P/VGBL em fase de concessão.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado (680) 38.554 37.874

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 122.537 (315.334) (192.797)

T o tal¹ 116.112 (271.034) (154.922)


Provisões técnicas (120.122) 245.102 124.980

T o tal (120.122) 245.102 124.980

2016/ 2015

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis


Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 9.448 1.660 17,7 10.309 1.468 14,3

T o tal 10.538 1.707 16,3 11.390 1.552 13,7

2015 2016

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas 9.087 (1.169) 13,0 9.834 (1.044) 10,7

T o tal 9.087 (1.169) 13,0 9.834 (1.044) 10,7

2015 2016


Tabela 79 – Previdência | Composição das aplicações financeiras – exceto PGBL e VGBL

Figura 109 – Previdência | Composição das aplicações financeiras por indexador - exceto PGBL e VGBL (%)

Figura 110 – Previdência | Composição das aplicações financeiras por ativo (%)



Pré-fixados 96.248 80.233 82.643 (14,1) 3,0

Inflação 9.870.108 10.418.416 10.569.283 7,1 1,4

M arcado s a mercado 940.226 1.513.453 1.221.254 29,9 (19,3)

Pré-fixados 139.089 205.252 265.460 90,9 29,3

Pós - fixados 494.051 994.457 641.388 29,8 (35,5)

Inflação 307.086 313.744 314.406 2,4 0,2

T o tal 10.906.582 12.012.102 11.873.180 8,9 (1,2)

Saldo s Var. %

90,1 89,0 91,8 93,3 91,7 89,4 89,3 91,7

5,5 6,3 6,0 4,5 5,8 8,2 8,3 5,4

4,4 4,7 2,2 2,2 2,5 2,3 2,4 2,9


Inflação Pós - fixados Pré-fixados

79,8 82,6 83,1 83,0 86,5 87,9 88,1 89,4

13,8 12,2 12,1 12,8 9,5 9,0 9,0 7,85,2 4,1 3,9 3,4 3,1 2,6 2,3 2,2

1,3 1,1 0,8 0,8 0,8 0,6 0,6 0,6


Ações/Outros Debêntures e notas promissórias

CDBs, DPGEs, CRIs, FDICs, LHs e LFs Títulos públicos



Tabela 80 – Previdência | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 81 – Previdência | Solvência¹

¹ Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP


A tivo 151.421.352 186.552.883 201.232.535 32,9 7,9

Caixa e equivalentes de caixa 62 5.736 133 113,6 (97,7)

Aplicações 149.738.598 184.622.797 199.154.211 33,0 7,9

Crédito das operações com seguros e resseguros 1.940 1.890 1.506 (22,4) (20,3)

Títulos e créditos a receber 557.126 574.786 596.974 7,2 3,9

Despesas antecipadas 34 1.169 1.265 3.611,4 8,2

Custos de aquisição diferidos 925.596 1.146.462 1.266.118 36,8 10,4

Créditos das operações com previdência complementar 561 - 136 (75,8) -

Imobilizado 16.414 19.012 24.843 51,4 30,7

Intangível 181.021 181.031 187.349 3,5 3,5

P assivo 148.998.115 183.984.206 198.832.312 33,4 8,1

Contas a pagar 234.862 454.615 578.804 146,4 27,3

Débitos com operações de seguros e resseguros 8.447 9.053 13.785 63,2 52,3

Débitos com operações de previdência complementar 3.343 1.010 3.203 (4,2) 217,0

Depósitos de terceiros 22.564 183.274 44.678 98,0 (75,6)

Provisões técnicas - seguros 112.776.407 143.788.358 157.270.075 39,5 9,4

Provisões técnicas - previdência complementar 35.470.347 38.935.304 40.263.483 13,5 3,4

Outros passivos 482.145 612.592 658.283 36,5 7,5

P atrimô nio lí quido 2.423.237 2.568.677 2.400.224 (0,9) (6,6)

Saldo s Var. %



C apital mí nimo requerido (b) 1.312.400 1.444.712 1.580.278 20,4 9,4

Capital adicional de risco de subscrição 1.161.702 1.259.590 1.289.210 11,0 2,4

Capital adicional de risco de crédito 61.800 74.665 68.151 10,3 (8,7)



Redução de correlação de riscos (29.700) (35.721) (214.948) 623,7 501,7

Suficiência de capital (a) - (b) 929.782 941.765 1.609.396 73,1 70,9


Saldo s Var. %


4 . 4 C A P I T A L I Z A Ç Ã O


Tabela 82 – Capitalização | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

A rrecadação co m t í tulo s de

capitalização1.856.387 1.359.880 1.675.493 (9,7) 23,2 6.517.231 5.649.457 (13,3)

Variação da provisão para resgate (1.546.895) (1.139.745) (1.410.035) (8,8) 23,7 (5.383.740) (4.716.325) (12,4)

R eceita lí quida co m t í tulo s de

capitalização309.492 220.135 265.458 (14,2) 20,6 1.133.491 933.132 (17,7)

Variação das provisões técnicas (9.848) (16.934) (13.958) 41,7 (17,6) (29.467) (50.961) 72,9

Resultado com sorteios (74.029) (32.515) (56.790) (23,3) 74,7 (230.179) (175.637) (23,7)

Custo de aquisição (145.173) (112.536) (127.344) (12,3) 13,2 (537.508) (435.200) (19,0)

Despesas administrativas (30.993) (22.511) (30.601) (1,3) 35,9 (96.992) (90.516) (6,7)

Despesas com tributos (11.841) (9.486) (10.603) (10,5) 11,8 (45.192) (38.933) (13,8)

Outras receitas e despesas operacionais (3.223) (3.008) (2.584) (19,8) (14,1) (15.786) (13.238) (16,1)

R esultado de capitalização 34.385 23.145 23.578 (31,4) 1,9 178.367 128.647 (27,9)


Receitas financeiras 422.126 412.090 372.633 (11,7) (9,6) 1.490.900 1.680.713 12,7

Despesas financeiras (274.228) (250.873) (243.740) (11,1) (2,8) (1.037.003) (1.035.665) (0,1)

Resultado patrimonial 110 114 114 3,9 0,2 393 433 10,2

R esultado o peracio nal 182.393 184.476 152.586 (16,3) (17,3) 632.657 774.128 22,4


part icipaçõ es182.393 184.476 152.586 (16,3) (17,3) 632.657 774.128 22,4

Impostos (72.054) (82.063) (50.402) (30,0) (38,6) (249.041) (329.623) 32,4

Participações sobre o resultado (1.563) (1.178) (1.910) 22,2 62,1 (4.801) (5.309) 10,6

Lucro lí quido 108.776 101.235 100.274 (7,8) (0,9) 378.815 439.196 15,9

Var. %F luxo T rimestral F luxo A nual


L U C R O L Í Q U I D O

Figura 111 – Capitalização| Lucro líquido e RSPL ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o lucro líquido do segmento de capitalização atingiu R$100,3 milhões, queda de 7,8% em relação ao observado no 4T15. O desempenho do trimestre foi impactado pela queda tanto do resultado financeiro como do resultado de capitalização.

No período, o retorno sobre o patrimônio líquido médio foi de 96,4%, queda de 13,3 p.p. no comparativo com o 4T15.


Em 2016, o segmento de capitalização acumulou lucro de R$439,2 milhões, alta de 15,9% em relação a 2015. A melhora observada no comparativo é resultante do crescimento do resultado financeiro, explicado pelo aumento da margem financeira de juros.


Tabela 83 – Capitalização | Índices de desempenho

29 27 28 19 18 25 12 14

75 6941

89117

78 90 86

10597

68

109

135

103 101100

102,688,8

65,4

109,7 123,0

84,1 87,9 96,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16Resultado financeiro¹ (R$ milhões)


RSPL (%)

Var.

(p.p.)

% 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

M argem financeira de juros 5,9 p.p. 6,4 p.p. 5,7 p.p. (0,2) (0,8) 4,1 p.p. 5,7 p.p. 1,5

Índice de sorteio 23,9 14,8 21,4 (2,5) 6,6 20,3 18,8 (1,5)

Índice de comissionamento 46,9 51,1 48,0 1,1 (3,2) 47,4 46,6 (0,8)

Índice de despesas gerais e administrativas 14,9 15,9 16,5 1,6 0,6 13,9 15,3 1,4

M argem de capitalização 11,1 10,5 8,9 (2,2) (1,6) 15,7 13,8 (1,9)

Alíquota de imposto efetiva 39,5 44,5 33,0 (6,5) (11,5) 39,4 42,6 3,2

RSPL 109,7 87,9 96,4 (13,3) 8,4 87,0 98,4 11,4



R E S U L T A D O D E C A P I T A L I Z A Ç Ã O

Figura 112 – Capitalização | Resultado e margem de capitalização


No 4T16, o resultado de capitalização apresentou queda de 31,4% em relação ao 4T15, com retração de 2,2 p.p. na margem de capitalização. O desempenho no comparativo é justificado por:

(i) redução de 14,2% na receita líquida com títulos de capitalização, fruto de uma arrecadação 9,7% menor e de um aumento de 0,8 p.p. na cota de capitalização média; e

(ii) aumento de 41,7% nas despesas de variação das provisões técnicas. O aumento nesta linha se deve, principalmente, às despesas com atualização da provisão de bônus dos produtos de renda variável, que possuem como contrapartida o resultado das quotas de fundos de renda variável contabilizado no resultado financeiro, com efeito nulo para a composição do lucro do segmento de capitalização.

Por outro lado, os efeitos acima foram parcialmente compensados pelas quedas de 23,3% das despesas com resultado de sorteio e de

12,3% do custo de aquisição.


No ano, o resultado de capitalização registrou retração de 27,9%, com piora de 1,9 p.p. na margem de capitalização, explicada:

(i) pela queda de 17,7% na receita líquida com títulos de capitalização, em função de uma arrecadação 13,3% menor e do

aumento de 0,9 p.p. na cota de capitalização média; e

(ii) pelo aumento de 72,9% na despesa com variação das provisões técnicas, decorrente em grande parte da atualização da

provisão de bônus dos produtos de renda variável, conforme explicado na análise do trimestre.

Os efeitos descritos acima foram parcialmente compensados pelas quedas de 23,7% nas despesas com resultado de sorteio e de 19,0%

no custo de aquisição.


Figura 113 – Capitalização | Resultado financeiro e margem financeira de juros


O resultado financeiro apresentou desempenho 12,8% inferior ao reportado no 4T15, impactado tanto pela redução de 8,8% do volume médio de ativos rentáveis, como pela retração de 0,2 p.p. na margem financeira de juros.


Em 2016, o resultado financeiro apresentou evolução de 42,1%, desempenho atribuído ao aumento de 1,5 p.p. na margem financeira de juros.

50 47 4734 35

47

23 24

19,2

14,0

20,5

11,1

18,3 18,3

10,58,9

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado de capitalização (R$ milhões) Margem de capitalização (%)

124 115

67

148

213

142161

129

5,45,1

3,2

5,9

8,3

5,96,4

5,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado financeiro (R$ milhões) Margem financeira de juros (p.p.)


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O D E C A P I T A L I Z A Ç Ã O

A R R E C A D A Ç Ã O

Figura 114 – Capitalização | Arrecadação (R$ milhões) ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, a arrecadação com títulos de capitalização apresentou redução de 9,7% em relação ao mesmo período de 2015. A retração do volume arrecadado é justificada pela queda da arrecadação média, uma vez que a base de títulos ativos registrou expansão de 7,2% no mesmo comparativo.


A arrecadação com títulos de capitalização apresentou contração de 13,3% em 2016, explicada, assim como no comparativo trimestral, pela queda na arrecadação média.

Figura 115 – Capitalização | Arrecadação por produto (%) Figura 116 – Capitalização | Títulos ativos por produto (%)

Ao final de 2016, os títulos de pagamento único responderam por 84,5% do total de títulos ativos, um incremento de 2,8 p.p. em

relação a 2015. O aumento na participação é explicado, principalmente, pela comercialização, a partir de maio de 2015, do produto

Postalcap, um título de capitalização popular de baixo ticket, de pagamento único, comercializado nas agências dos Correios.

751 689 576 571 635 642 623 618

570

1.273

803

1.285

409

929737

1.058

1.321

1.961

1.379

1.856

1.043

1.5711.360

1.675

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Pagamento mensal Pagamento único

56,8

35,1 41,830,8

60,8

40,9 45,836,9

43,2

64,9 58,269,2

39,2

59,1 54,263,1

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Pagamento mensal Pagamento único

22,5 21,6 20,2 18,3 18,4 17,5 16,6 15,5

77,5 78,3 78,1 77,0 73,7 70,1 68,2 68,0

0,1 1,7 4,77,9 12,4 15,1 16,5


Pagamento mensal Pagamento único Pagamento único Postalcap


V A R I A Ç Ã O D A P R O V I S Ã O P A R A R E S G A T E

Figura 117 – Capitalização | Variação da provisão para resgate e cota de capitalização média


No 4T16, a despesa com variação da provisão para resgate foi 8,8% inferior ao 4T15, reflexo principalmente do menor volume de arrecadação. No mesmo comparativo, a cota de capitalização média foi 0,8 p.p. superior devido à maior concentração da arrecadação em títulos de pagamento único e em parcelas recorrentes de títulos mensais, que possuem cotas superiores às primeiras parcelas dos títulos de pagamento mensal.


Em 2016, a despesa com variação da provisão para resgates apresentou redução de 12,4% explicada, principalmente, pela queda no volume de arrecadação. No comparativo, a cota de capitalização média teve um aumento de 0,9 p.p., pelo mesmo motivo que explica a variação trimestral.

Tabela 84 – Capitalização | Movimentação da provisão matemática para capitalização

Tabela 85 – Capitalização | Movimentação da provisão para resgates¹

¹ Fluxo da provisão não transita por contas de resultado

1.060

1.627

1.150

1.547

853

1.3141.140

1.410

80,282,9 83,4 83,3 81,7

83,7 83,8 84,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Variação da provisão para resgate (R$ milhões) Cota de capitalização média (%)


P ro visão matemática para capitalização

Saldo inicial 11.475.304 10.518.070 10.388.707 (9,5) (1,2)

Constituições 1.556.121 1.151.781 1.423.938 (8,5) 23,6

Cancelamentos (8.912) (12.003) (10.803) 21,2 (10,0)

Transferências (1.574.653) (1.477.154) (1.929.096) 22,5 30,6

Atualização monetária 222.535 208.013 197.601 (11,2) (5,0)

Saldo f inal 11.670.395 10.388.707 10.070.347 (13,7) (3,1)

Saldo s Var. %


P ro visão para resgates

Saldo inicial 327.696 320.206 327.748 0,0 2,4

Transferências 1.584.032 1.486.497 1.939.099 22,4 30,4

Pagamentos (1.618.124) (1.479.588) (1.892.540) 17,0 27,9

Atualização monetária 1.690 1.576 1.927 14,0 22,3

Prescrição de títulos de capitalização (1.029) (943) (1.067) 3,7 13,1

Saldo f inal 294.265 327.748 375.167 27,5 14,5

Saldo s Var. %


R E S U L T A D O C O M S O R T E I O S

Figura 118 – Capitalização | Resultado com sorteios ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, as despesas associadas ao resultado com sorteios registraram queda de 23,3% na comparação com o mesmo período de 2015, efeito resultante de:

(i) uma menor constituição de provisão para sorteio, em razão da queda na arrecadação; e

(ii) menores despesas com títulos sorteados.


Em 2016, as despesas associadas ao resultado com sorteios contraíram 23,7% no comparativo com 2015. A redução destas despesas está diretamente relacionada à queda no volume de arrecadação, tendo como consequência uma menor constituição de provisão para sorteio.

Tabela 86 – Capitalização | Resultado com sorteios

Tabela 87 – Capitalização | Movimentação da provisão para sorteios a realizar

Tabela 88 – Capitalização | Movimentação da provisão para sorteios a pagar

39

74

43

74

34

52

33

57

14,9

22,119,0

23,9

17,920,3

14,8

21,4

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Resultado com sorteios (R$ milhões) Índice de sorteio (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R esultado co m so rteio s (74.029) (32.515) (56.790) (23,3) 74,7 (230.180) (175.637) (23,7)

Reversão de provisão para sorteio 54.103 139.122 49.399 (8,7) (64,5) 233.170 318.844 36,7

Constituição de provisão para sorteio (80.413) (52.151) (63.700) (20,8) 22,1 (263.752) (216.698) (17,8)

Despesas com títulos sorteados (47.719) (119.486) (42.489) (11,0) (64,4) (199.599) (277.783) 39,2



P ro visão para so rteio s a realizar

Saldo inicial 272.408 285.640 203.857 (25,2) (28,6)

Constituições 80.936 53.338 64.300 (20,6) 20,6

Reversões (54.103) (139.122) (49.399) (8,7) (64,5)

Cancelamentos (523) (1.187) (600) 14,7 (49,5)

Atualização monetária 5.592 5.188 3.966 (29,1) (23,6)

Saldo f inal 304.310 203.857 222.124 (27,0) 9,0

Saldo s Var. %


P ro visão para so rteio s a pagar

Saldo inicial 12.539 9.407 9.777 (22,0) 3,9

Constituições 47.671 119.475 42.490 (10,9) (64,4)

Pagamentos (49.000) (119.185) (39.574) (19,2) (66,8)

Atualização monetária 108 83 66 (39,1) (20,7)

Prescrição de títulos de capitalização (4) (3) 1 - -

Saldo f inal 11.314 9 .777 12.759 12,8 30,5

Saldo s Var. %



Figura 119 – Capitalização | Custos de aquisição ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, os custos de aquisição apresentaram redução de 12,3% em relação ao 4T15, explicada pela queda da arrecadação, associada à concentração das vendas em títulos de pagamento único, que possuem um percentual de comissionamento menor quando comparado ao percentual incidente sobre as primeiras parcelas dos produtos de pagamento mensal.


No acumulado do ano, os custos de aquisição cederam 19,0% em relação a 2015, desempenho explicado pela mesma dinâmica observada na análise do trimestre.

Tabela 89 – Capitalização | Variação do Custo de Aquisição

127

158

108

145

84111 113

127

48,4 47,2 47,3 46,944,2 43,2

51,148,0

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Custo de aquisição (R$ milhões) Índice de comissionamento (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Corretagem 103.634 72.108 91.417 (11,8) 26,8 374.631 300.407 (19,8)

Custeamento de vendas 41.539 40.428 35.927 (13,5) (11,1) 162.877 134.793 (17,2)

C usto de aquisição 145.173 112.536 127.344 (12,3) 13,2 537.508 435.200 (19,0)




Figura 120 – Capitalização | Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)


No 4T16, as despesas gerais e administrativas caíram 4,9% em relação ao mesmo período de 2015, desempenho justificado:

(i) pela queda de 10,5% nas despesas com tributos, em razão principalmente da redução da base tributável de receitas operacionais e financeiras para recolhimento de PIS/PASEP e COFINS; e

(ii) pela redução de 1,3% nas despesas administrativas, devido a menores despesas com prestadores de serviços e com donativos, parcialmente compensadas por maiores gastos com publicidade e propaganda e com pessoal próprio.


No ano, as despesas gerais e administrativas apresentaram redução de 9,7% em relação a 2015, explicada por:

(i) redução de 6,7% nas despesas administrativas, devido a menores gastos com localização e funcionamento, com prestadores de

serviços e com donativos, parcialmente compensada por maiores despesas de pessoal em função do acordo coletivo e do

reajuste de benefícios;

(ii) pela queda de 13,8% nas despesas com tributos, em razão da redução da base tributável de receitas operacionais não-

decorrente de juros para recolhimento de PIS/PASEP e COFINS; e

(iii) pelo aumento de 46,6% nas receitas com prescrição de títulos de capitalização.

Tabela 90– Capitalização | Despesas gerais e administrativas

2024 22

31

1621 23

31

11

1310

12

810 9

115

5

2

3

5

3 3

336

41

34

46

3034 35

44

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Outras receitas e despesas operacionais Despesas de tributos

Despesas administrativas

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

D espesas administrat ivas (30.993) (22.511) (30.601) (1,3) 35,9 (96.992) (90.516) (6,7)

Pessoal próprio (10.748) (11.507) (11.857) 10,3 3,0 (39.964) (45.211) 13,1

Localização e funcionamento (3.924) (3.124) (2.937) (25,2) (6,0) (17.031) (11.795) (30,7)

Prestadores de serviços (7.864) (3.678) (6.624) (15,8) 80,1 (17.964) (14.392) (19,9)

Publicidade e propaganda (287) (2.328) (3.231) 1.025,8 38,8 (5.072) (5.750) 13,4

Arrendamento mercantil (606) (824) (861) 42,1 4,5 (2.431) (3.583) 47,4

Outros (7.564) (1.050) (5.091) (32,7) 384,9 (14.531) (9.786) (32,7)


o peracio nais(3.223) (3.008) (2.584) (19,8) (14,1) (15.786) (13.238) (16,1)

Despesas operacionais (3.574) (3.757) (3.910) 9,4 4,1 (17.364) (17.008) (2,1)

Confecção e postagem de títulos (451) (158) (141) (68,7) (10,8) (1.001) (717) (28,4)

Provisões para ações judiciais (59) (58) 2 - - (62) (148) 138,7

Outras receitas e despesas operacionais (154) 20 397 - 1.884,8 (219) 443 -

Receita com prescrição de títulos de

capitalização1.015 945 1.068 5,2 13,0 2.860 4.192 46,6

D espesas co m tributo s (11.841) (9.486) (10.603) (10,5) 11,8 (45.192) (38.933) (13,8)

COFINS (9.729) (7.690) (8.642) (11,2) 12,4 (37.208) (31.560) (15,2)

PIS (1.581) (1.249) (1.405) (11,1) 12,5 (6.046) (5.129) (15,2)

Taxa de fiscalização (488) (488) (488) - - (1.705) (1.952) 14,5

Outras despesas com tributos (43) (59) (68) 57,4 14,7 (233) (291) 24,9

D espesas gerais e administrat ivas (46.057) (35.005) (43.788) (4,9) 25,1 (157.970) (142.687) (9,7)




Figura 121 – Capitalização | Resultado financeiro (R$ milhões) Figura 122 – Capitalização | Taxas médias anualizadas e margem financeira de juros

Tabela 91– Capitalização | Receitas e despesas de juros


No 4T16, o resultado financeiro de juros registrou queda de 12,7% em relação ao 4T15, desempenho explicado pela redução de 8,8% no

saldo médio de ativos rentáveis, associado à contração de 0,2 p.p. na margem financeira.

As receitas de juros registraram queda de 11,5% no comparativo, explicada tanto pela contração no saldo médio das aplicações

financeiras como pela queda de 0,2 p.p. na taxa média de remuneração dos ativos rentáveis. A redução da taxa média resultou em

grande parte da queda no índice de inflação, com impacto direto na rentabilidade dos ativos financeiros remunerados a este indexador

classificados na categoria mantidos até o vencimento. Tal movimento foi parcialmente compensado pelo aumento na taxa média dos

investimentos financeiros marcados a mercado, em razão do fechamento observado na curva de juros futuros e da melhora no retorno

das quotas dos fundos de investimento onde estão aplicados os recursos dos títulos de capitalização que possuem bônus de renda

variável.

Já as despesas de juros caíram 10,5% em relação ao 4T15, desempenho resultante principalmente da retração de 11,2% no volume de

provisões técnicas de capitalização, em linha com a queda da arrecadação no comparativo.


Em 2016, o resultado financeiro de juros registrou crescimento de 32,4%, desempenho suportado pelo aumento de 1,5 p.p. na margem

financeira.

As receitas de juros registraram crescimento de 13,0%, explicado pelo incremento de 1,7 p.p. na taxa média dos ativos rentáveis. O

aumento na taxa dos ativos é justificado pelo movimento de fechamento da curva de juros futuros, com impacto positivo de marcação a

mercado dos títulos pré-fixados, associado ao maior retorno com quotas de fundos de investimento dos produtos com bônus de renda

variável e a uma maior taxa média da carteira de títulos mantidos até o vencimento.

As despesas de juros apresentaram crescimento de 0,1% no comparativo com o ano anterior, movimento decorrente do aumento de

0,2 p.p. na taxa média dos passivos onerosos. O aumento da taxa média dos passivos foi parcialmente compensado pela retração do

volume, em função da queda da arrecadação no ano.

124 115

67

148

213

142161

129

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

6,2 6,7 6,9 6,9

6,9

6,8 6,8 6,9

5,4 5,1

3,2

5,9

8,3

5,9 6,4 5,7

11,6 11,710,1

12,8

15,2

12,7 13,212,6

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Taxa dos passivos onerosos (%) Margem financeira de juros (p.p.)

Taxa dos ativos rentáveis (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R eceitas de juro s 410.928 409.201 363.715 (11,5) (11,1) 1.440.892 1.628.143 13,0


marcados a mercado310.562 297.046 257.584 (17,1) (13,3) 1.138.457 1.233.229 8,3

Despesas com instrumentos financeiros

marcados a mercado(11.198) (2.889) (8.918) (20,4) 208,7 (50.008) (52.570) 5,1


mantidos até o vencimento111.134 114.561 114.220 2,8 (0,3) 350.467 444.267 26,8

Atualização monetária e juros dos

depósitos judiciais430 483 829 92,8 71,6 1.976 3.217 62,8

D espesas de juro s (231.716) (218.655) (207.307) (10,5) (5,2) (866.037) (866.940) 0,1

Atualização monetária e juros das provisões

técnicas(229.924) (214.860) (203.538) (11,5) (5,3) (859.949) (853.601) (0,7)

Outros (1.792) (3.795) (3.769) 110,3 (0,7) (6.088) (13.339) 119,1

R esultado f inanceiro de juro s 179.212 190.546 156.408 (12,7) (17,9) 574.855 761.203 32,4



Tabela 92 – Capitalização | Visão trimestral - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes ² Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.

Tabela 93 – Capitalização | Visão trimestral – Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 94 – Capitalização | Visão trimestral – Passivos onerosos – saldos e taxas médias

¹ Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado (68.612) 17.914 (50.698)

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 22.346 (19.260) 3.086

Depósitos judiciais 102 297 399

T o tal¹ (35.073) (12.140) (47.213)


Provisões técnicas de capitalização 25.627 759 26.386

Outros² (551) (1.426) (1.977)

T o tal¹ 21.593 2.816 24.409

4T 16/ 4T 15

R $ milSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 9.533.908 299.364 13,2 7.472.180 248.666 14,2

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 3.184.270 111.134 14,7 3.958.763 114.220 12,3

Depósitos judiciais 740.876 430 0,2 844.404 829 0,4

T o tal 13.459.053 410.928 12,8 12.275.347 363.715 12,6

4T 15 4T 16

R $ milSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas de capitalização 12.258.108 (229.924) 7,3 10.887.302 (203.538) 7,4

Outros¹ 807.348 (1.792) 0,9 945.619 (3.769) 1,6

T o tal 13.065.456 (231.716) 6,9 11.832.920 (207.307) 6,9

4T 15 4T 16


Tabela 95 – Capitalização | Visão do acumulado do ano – Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes ² Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.

Tabela 96 – Capitalização | Visão do acumulado do ano – Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 97 – Capitalização | Visão do acumulado do ano – Passivos onerosos – saldos e taxas médias

¹ Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalizaçã o nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado (104.977) 197.187 92.210

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 32.185 61.615 93.800

Depósitos judiciais 351 890 1.241

T o tal¹ (46.497) 233.748 187.251


Provisões técnicas de capitalização 36.527 (30.179) 6.348

Outros² (1.581) (5.670) (7.251)

T o tal¹ 27.517 (28.420) (903)

2016/ 2015

R $ milSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 8.978.472 1.088.449 12,2 8.245.345 1.180.659 14,4

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 3.605.693 350.467 9,8 3.887.313 444.267 11,5

Depósitos judiciais 679.271 1.976 0,3 762.510 3.217 0,4

T o tal 13.263.435 1.440.892 11,0 12.895.167 1.628.143 12,7

2015 2016

R $ milSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas de capitalização 12.053.189 (859.949) 7,2 11.558.584 (853.601) 7,4

Outros¹ 749.087 (6.088) 0,8 849.845 (13.339) 1,6

T o tal 12.802.276 (866.037) 6,8 12.408.429 (866.940) 7,0

2015 2016


Tabela 98 – Capitalização | Efeito de marcação a mercado e derivativos

Tabela 99 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras

Figura 123 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras por ativo (%)

Figura 124 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras marcadas a mercado por indexador (%)

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

M arcação a mercado 11.228 21.214 18.010 60,4 (15,1) (99.398) 184.679 -

Derivativos 7.191 (484) 398 (94,5) - 64.572 (79.996) -

R esultado lí quido 18.418 20.729 18.407 (0,1) (11,2) (34.827) 104.682 -



M arcado s a mercado 9.139.843 7.593.514 7.350.846 (19,6) (3,2)

Pré-fixados 5.747.410 4.213.695 4.276.045 (25,6) 1,5

Pós-fixados 3.120.721 3.078.288 1.243.013 (60,2) (59,6)

Inflação 204.031 222.973 1.753.947 759,6 686,6

Fundos de ações 67.086 77.160 76.164 13,5 (1,3)

Outros 596 1.398 1.677 181,3 19,9


Pré-fixados 2.728.170 2.926.031 3.022.675 10,8 3,3

Inflação 1.039.242 984.281 984.539 (5,3) 0,0

T o tal 12.907.255 11.503.826 11.358.060 (12,0) (1,3)

Saldo s Var. %

15,7 14,5 15,1 15,7 17,2 14,7 13,5 14,0

5,5 4,7 4,7 4,4 4,5 4,2 4,1 5,2

75,0 75,0 75,4 75,5 73,173,1 72,9

75,3

3,2 5,2 4,3 3,9 4,6 7,4 8,9 4,9

0,7 0,7 0,6 0,5 0,6 0,6 0,7 0,7


CDBs, DPGEs e outros Debêntures e notas promissórias

Títulos públicos Op. compromissadas + caixa

Fundos de ações

2,9 2,3 2,2 2,2 2,3 2,7 2,9 23,9

59,4 61,0 65,6 62,9 60,7 57,6 55,5

58,2

36,7 35,8 31,4 34,1 36,1 38,9 40,5

16,9

0,9 0,9 0,8 0,7 0,8 0,9 1,0 1,0


Inflação Pré-fixados Pós-fixados Fundos de ações



Tabela 100 – Capitalização | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 101 – Capitalização | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP.


A tivo 13.818.201 12.619.196 12.308.691 (10,9) (2,5)

Disponível 817 262 89 (89,1) (66,1)

Aplicações 12.907.255 11.503.826 11.358.060 (12,0) (1,3)

Títulos e créditos a receber 897.342 1.098.483 935.255 4,2 (14,9)

Despesas antecipadas 1.388 5.512 1.495 7,7 (72,9)

Investimentos 1.228 1.212 1.207 (1,7) (0,4)

Imobilizado 2.885 2.693 2.765 (4,2) 2,7

Intangível 3.728 3.381 3.276 (12,1) (3,1)

Outros ativos 3.558 3.827 6.544 83,9 71,0

P assivo 13.376.436 12.237.951 11.857.599 (11,4) (3,1)

Contas a pagar 181.231 192.212 229.201 26,5 19,2

Débitos com operações de capitalização 10.844 10.055 14.213 31,1 41,4

Provisões técnicas - capitalização 12.354.369 11.011.804 10.762.799 (12,9) (2,3)

Outros passivos 829.992 1.023.880 851.386 2,6 (16,8)

P atrimô nio lí quido 441.765 381.245 451.092 2,1 18,3

Var. %Saldo s



C apital mí nimo requerido (b) 264.643 286.238 308.499 16,6 7,8

Capital adicional de risco de subscrição 44.367 111.602 98.322 121,6 (11,9)







Saldo s Var. %


4 . 5 R E S S E G U R O S


Tabela 102 – Resseguros | Demonstração do resultado

Tabela 103 – Resseguros | Índices de desempenho - Gerencial

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

P rêmio s emit ido s 1.061.516 1.041.343 964.796 (9,1) (7,4) 3.723.512 4.188.263 12,5

Variação das provisões técnicas de prêmios 43.584 (73.476) 145.650 234,2 - 20.158 (26.089) -

P rêmio s ganho s 1.105.100 967.867 1.110.447 0,5 14,7 3.743.670 4.162.174 11,2

Sinistros ocorridos (771.922) (841.440) (416.742) (46,0) (50,5) (2.285.680) (2.589.635) 13,3


Outras receitas e despesas operacionais 88.625 (23.632) 32.827 (63,0) - 8.546 20.829 143,7


Despesas com tributos (33.331) (27.628) (21.078) (36,8) (23,7) (92.756) (122.484) 32,0

Resultado com resseguro (231.452) (92.903) (294.040) 27,0 216,5 (835.670) (752.135) (10,0)


Receitas financeiras 246.331 198.526 153.305 (37,8) (22,8) 1.994.292 1.166.123 (41,5)

Despesas financeiras (34.958) (2.354) 33.771 - - (1.149.026) (361.100) (68,6)

Resultado patrimonial 10.483 18.765 31.721 202,6 69,0 4.488 70.816 1.477,9

R esultado o peracio nal 280.923 124.668 528.469 88,1 323,9 1.053.648 1.251.161 18,7


correntes(4) (8) (4) (14,2) (53,8) 21 0 (98,6)


part icipaçõ es280.919 124.660 528.465 88,1 323,9 1.053.669 1.251.161 18,7

Impostos (76.876) (52.226) (161.026) 109,5 208,3 (273.466) (398.204) 45,6

Participações sobre o resultado (3.196) (5.975) 1.024 - - (23.000) (16.900) (26,5)

Lucro lí quido 200.847 66.459 368.464 83,5 454,4 757.203 836.057 10,4


Var. (p.p.)

% 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Í ndices de desempenho

Índice de sinistralidade 69,9 86,9 37,5 (32,3) (49,4) 61,1 62,2 1,2

Índice de comissionamento 1,1 2,4 2,0 0,9 (0,4) 2,5 2,5 (0,1)

M argem técnica 8,1 1,1 33,9 25,9 32,9 14,1 17,2 3,1

Índice de despesas gerais e administrativas 2,7 10,4 6,1 3,3 (4,3) 8,6 8,2 (0,4)

Índice combinado 94,7 109,3 72,1 (22,5) (37,2) 94,6 91,0 (3,6)

Índice combinado ampliado 79,5 90,9 61,7 (17,7) (29,2) 77,1 76,2 (0,9)

M argem líquida 18,2 6,9 33,2 15,0 26,3 20,2 20,1 (0,1)

RSPL 25,3 8,6 45,7 20,4 37,1 24,4 25,5 1,1




Tabela 104 – Resseguros | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 105 – Resseguros | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP.


A tivo 14.501.793 14.070.456 13.621.374 (6,1) (3,2)

Caixa e equivalentes de caixa 13.952 197.569 213.543 1.430,6 8,1

Aplicações 6.247.276 6.061.323 5.771.097 (7,6) (4,8)

Créditos das operações com seguros e resseguros 2.129.814 2.349.349 2.429.070 14,1 3,4

Ativos de resseguro e retrocessão - provisões técnicas 4.212.755 3.617.544 3.562.950 (15,4) (1,5)

Títulos e créditos a receber 1.622.708 1.544.519 1.301.920 (19,8) (15,7)

Despesas antecipadas 1.247 4.780 3.330 167,0 (30,3)

Investimentos 126.040 161.759 196.044 55,5 21,2

Imobilizado 35.905 38.372 46.720 30,1 21,8

Intangível 112.096 95.241 96.700 (13,7) 1,5

P assivo 11.274.946 10.946.604 10.295.118 (8,7) (6,0)

Contas a pagar 727.341 768.663 624.393 (14,2) (18,8)

Débitos com operações de seguros e resseguros 977.916 984.605 1.270.554 29,9 29,0

Provisões técnicas - resseguros 9.093.387 8.750.380 7.949.961 (12,6) (9,1)

Depósitos de terceiros 2.917 4.131 - - -

Outros passivos 473.385 438.826 450.210 (4,9) 2,6

P atrimô nio lí quido 3.226.847 3.123.851 3.326.256 3,1 6,5

Saldo s Var. %


P atrimô nio lí quido ajustado (a) 3.034.998 2.770.049 2.706.975 (10,8) (2,3)

C apital mí nimo requerido (b) 1.028.097 928.519 842.506 (18,1) (9,3)

Capital adicional para risco de subscrição 620.443 572.108 491.219 (20,8) (14,1)

Capital adicional de risco de crédito 522.245 456.462 429.736 (17,7) (5,9)



Benefício da correlação entre riscos (151.873) (135.927) (148.950) (1,9) 9,6

Suficiência de capital (a) - (b) 2.006.901 1.841.530 1.864.470 (7,1) 1,2


Saldo s Var. %


4 . 6 P L A N O S O D O N T O L Ó G I C O S


Tabela 106 – Planos Odontológicos | Demonstração do resultado


Tabela 107 – Planos Odontológicos | Balanço patrimonial

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R eceitas o peracio nais 4.700 4.858 7.267 54,6 49,6 11.967 21.941 83,3

Receitas com planos de assistência à saúde 4.700 4.858 7.267 54,6 49,6 11.967 21.941 83,3


Despesas com tributos (255) (341) (530) 107,7 55,2 (904) (1.547) 71,1

Outras receitas e despesas - (274) 274 - - - - -

R esultado o peracio nal (127) 304 2.308 - 659,7 (1.436) 4.981 -

R esultado f inanceiro 154 380 371 141,5 (2,1) 427 1.137 166,4

Receitas financeiras 201 437 443 120,1 1,5 567 1.392 145,4

Despesas financeiras (47) (57) (72) 54,0 25,5 (140) (255) 82,8


part icipaçõ es27 684 2.680 9.738,0 291,8 (1.009) 6.118 -

Impostos - 112 (1.411) - - 742 (2.291) -

Lucro (prejuí zo ) lí quido 27 796 1.269 4.557,7 59,4 (267) 3.827 -



A tivo 9.699 17.370 21.165 118,2 21,9

Caixa e equivalentes de caixa 139 135 781 461,9 479,9

Títulos e valores mobiliários 5.896 11.829 13.507 129,1 14,2

Crédito das operações com seguros e resseguros 601 2.112 3.058 408,8 44,8

Ativos fiscais 1.974 2.088 1.409 (28,6) (32,5)

Outros ativos 1.089 1.206 2.410 121,3 99,8

P assivo 7.654 8.267 10.794 41,0 30,6

Provisões técnicas 4.322 4.370 5.850 35,4 33,9

Passivos fiscais 388 266 375 (3,4) 40,9

Outros passivos 2.944 3.631 4.569 55,2 25,8

P atrimô nio lí quido 2.045 9.103 10.371 407,1 13,9

Saldo s Var. %


5 . N E G Ó C I O S D E D I S T R I B U I Ç Ã O

B A N C A S S U R A N C E

O principal papel do corretor de seguros (pessoa física ou jurídica) é a intermediação dos negócios de seguros entre as seguradoras e

seus clientes. A intermediação de seguros no Brasil não é obrigatória por lei, mas é imposta a obrigatoriedade do pagamento de

corretagem em todos os contratos de seguros, independentemente da interveniência do corretor. De acordo com a lei 6.317 de 1975,

no caso de não haver a intermediação de um corretor, a importância paga a título de comissão de corretagem deve ser recolhida ao

Fundo de Desenvolvimento Educacional do Seguro, administrado pela Fundação Escola Nacional de Seguros - FUNENSEG.

A BB Seguridade distribui seus produtos principalmente por meio da sua própria corretora, a BB Corretora, no canal Banco do Brasil.

O negócio de corretagem no canal bancário é um modelo de baixa complexidade, sem riscos de subscrição e baixa necessidade de

capital. Esses fatores somam-se à alta capilaridade da rede de distribuição e reconhecimento da marca do Banco do Brasil.


5 . 1 B B C O R R E T O R A


Tabela 108 – Corretagem | Demonstração do resultado

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

R eceitas de co rretagem 657.517 672.219 732.394 11,4 9,0 2.559.078 2.764.298 8,0

Despesas administrativas (52.073) (47.336) (49.804) (4,4) 5,2 (232.314) (196.921) (15,2)

Despesas com pessoal 202 (4.913) (5.726) - 16,5 (1.976) (12.398) 527,3


Despesas com tributos (49.133) (80.318) (88.517) 80,2 10,2 (189.513) (311.621) 64,4

R esultado o peracio nal 553.245 536.058 580.378 4,9 8,3 2.127.744 2.224.387 4,5

R esultado f inanceiro 48.527 43.168 70.501 45,3 63,3 147.412 199.064 35,0

Receitas financeiras 48.536 54.481 70.547 45,4 29,5 174.801 225.471 29,0

Despesas financeiras (9) (11.313) (46) 430,9 (99,6) (27.388) (26.407) (3,6)

R esultado antes do s impo sto s 601.772 579.226 650.879 8,2 12,4 2.275.156 2.423.451 6,5

Impostos (202.777) (195.253) (215.870) 6,5 10,6 (766.962) (813.513) 6,1

Lucro lí quido 398.996 383.973 435.009 9,0 13,3 1.508.194 1.609.938 6,7

Var. % F luxo T rimestral F luxo A nual



Figura 125 – BB Corretora | Lucro líquido ajustado ANÁLISE DO TRIMESTRE

A BB Corretora apresentou lucro líquido de R$435,0 milhões no 4T16, crescimento de 9,0% na comparação com o 4T15, justificado:

(iii) pelo incremento de 11,4% das receitas de corretagem, parcialmente compensado pela contração de 4,9 p.p. da margem operacional, explicada em grande parte pela majoração da alíquota de PIS/PASEP e COFINS em vigor desde março de 2016; e

(iv) pelo crescimento de 45,3% do resultado financeiro, em função do aumento tanto do saldo médio como da taxa média de ativos rentáveis.

No comparativo, a margem líquida da BB Corretora registrou retração de 1,3 p.p, atingindo 59,4% no período.


Em 2016, a BB Corretora registrou lucro líquido de R$1,6 bilhão, desempenho 6,7% superior ao resultado obtido em 2015, explicado:

(i) pelo aumento de 8,0% nas receitas de corretagem, parcialmente compensado pela queda da margem operacional, justificada pela elevação da alíquota de PIS/PASEP e COFINS a partir de março de 2016; e

(ii) pelo crescimento de 35,0% do resultado financeiro, em função do aumento tanto da taxa média como do volume de ativos rentáveis.

No ano, a margem líquida da BB Corretora teve retração de 0,7 p.p., atingindo 58,2% no período.

Tabela 109 – BB Corretora | Índices de desempenho

354389 366

399371

420384

435

83,5 81,383,7 84,1 83,1

80,1 79,7 79,2

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Lucro líquido ajustado (R$ milhões) Margem operacional (%)

Var. (p.p.)

% 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

Despesas gerais e administrativas 15,9 20,3 20,8 4,9 0,5 16,9 19,5 2,7

Despesas com tributos 7,5 11,9 12,1 4,6 0,1 7,4 11,3 3,9

M argem operacional 84,1 79,7 79,2 (4,9) (0,5) 83,1 80,5 (2,7)

Alíquota de imposto efetiva 33,7 33,7 33,2 (0,5) (0,5) 33,7 33,6 (0,1)

M argem líquida 60,7 57,1 59,4 (1,3) 2,3 58,9 58,2 (0,7)



R E C E I T A S D E C O R R E T A G E M

Figura 126 – BB Corretora | Receitas de corretagem (R$ milhões)


No 4T16, as receitas de corretagem somaram R$732,4 milhões, crescimento de 11,4% em relação ao mesmo período de 2015, justificado por:

(iii) evolução de 54,2% nas receitas de corretagem oriundas da Brasilprev, em função do crescimento do volume de contribuições de previdência; e

(iv) incremento de 10,1% nas receitas de corretagem provenientes da BB MAPFRE SH1, justificado em grande parte pelo aumento nas vendas de seguros de vida, além da apropriação de comissões no resultado.

O crescimento nessas duas linhas de negócio foi parcialmente compensado:

(i) pela retração de 14,1% das receitas de corretagem oriundas da Brasilcap, em função de um menor volume de arrecadação com

títulos de capitalização no período, associado a uma maior concentração em produtos de pagamento único e em parcelas

recorrentes de títulos de pagamento mensal, que apresentam percentuais de comissionamento menores quando comparados

aos percentuais incidentes sobre as primeiras parcelas dos títulos de pagamento mensal; e

(ii) pela queda de 10,3% das receitas de corretagem provenientes da MAPFRE BB SH2, em razão principalmente da redução no

volume de vendas nos ramos de automóvel e danos.


Em 2016, as receitas de corretagem cresceram 8,0% em relação ao ano passado, desempenho explicado:

(i) pelo incremento de 12,7% nas receitas de corretagem provenientes da BB MAPFRE SH1, decorrente em grande parte do

aumento nas vendas nos produtos de vida e rural, bem como da apropriação de comissões no resultado; e

(ii) pelo aumento de 27,7% nas receitas de corretagem advindas da Brasilprev, em linha com o maior volume de contribuições de

previdência no período.

O crescimento nessas duas linhas de negócio foi parcialmente compensado:

(i) pela retração de 21,8% das receitas de corretagem oriundas da Brasilcap, em função da queda no volume de arrecadação

associada a um mix mais concentrado em planos de pagamento único e em parcelas recorrentes de títulos de pagamento

mensal; e

(ii) pela queda de 6,2% das receitas de corretagem provenientes da MAPFRE BB SH2, em razão da retração no volume de vendas

de seguro automóvel.

Tabela 110 – BB Corretora | Abertura das receitas de corretagem

610673

619658 632

728672

732

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

BB M APFRE SH1 360.455 404.675 396.880 10,1 (1,9) 1.416.987 1.596.729 12,7

M APFRE BB SH2 80.415 76.690 72.125 (10,3) (6,0) 325.281 304.971 (6,2)

Brasilprev 114.227 124.119 176.151 54,2 41,9 451.464 576.616 27,7

Brasilcap 99.153 65.437 85.189 (14,1) 30,2 357.296 279.502 (21,8)

Outras receitas 3.266 1.297 2.049 (37,3) 58,0 8.050 6.480 (19,5)

T o tal 657.516 672.219 732.394 11,4 9,0 2.559.078 2.764.298 8,0



Figura 127 – BB Corretora | Composição das receitas de corretagem (%)

Figura 128 – BB Corretora | Abertura das comissões a apropriar (%)


Figura 129 – BB Corretora | Despesas gerais e administrativas ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o índice de despesas gerais e administrativas registrou aumento de 4,9 p.p. em relação ao 4T15, justificado em grande parte por maiores despesas de tributos. O aumento dessas despesas no comparativo resulta, fundamentalmente, da publicação da Instrução Normativa da Receita Federal do Brasil nº 1.628, de 17 de março de 2016, que alterou o regime de tributação de PIS/PASEP e COFINS para as sociedades corretoras de seguros.

Com essa alteração, as corretoras de seguros, antes enquadradas no regime cumulativo, passaram para o regime não-cumulativo e, como consequência, a alíquota total de PIS/PASEP e COFINS sobre as receitas brutas da BB Corretora passou de 4,65% para 9,25%, mantendo-se a alíquota de 4,65% para as receitas financeiras.

Na mesma base de comparação, o aumento observado nas despesas tributárias foi parcialmente compensado pela redução de 4,4% nas

despesas administrativas, em razão de menores despesas com suporte operacional e custos administrativos de produtos.


Em 2016, o índice de despesas gerais e administrativas atingiu 19,5%, crescimento de 2,7 p.p. em relação a 2015. O aumento do índice

de despesas no comparativo se deve em grande parte a maiores despesas com tributos, em razão do incremento na alíquota de

PIS/PASEP e COFINS a partir de março de 2016. Na mesma base de comparação, o crescimento das despesas tributárias foi

parcialmente compensado pela redução de 15,2% das despesas administrativas, em razão da queda nos custos administrativos de

produtos e nas despesas com suporte operacional.

54,6 52,459,9 54,8

60,7 56,5 60,254,2

13,5 12,2

13,012,2

12,510,6

11,49,8

17,8 19,915,3

17,417,7

22,6 18,524,1

13,9 15,3 11,4 15,18,9 10,0 9,7 11,6

0,2 0,2 0,3 0,5 0,2 0,3 0,2 0,3

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

BB MAPFRE SH1 MAPFRE BB SH2 Brasilprev Brasilcap Outras

82,9 84,9 82,8 83,6 83,3 83,3 83,2 83,4

5,5 5,25,3 4,9 4,9 5,0 4,9 5,1

7,9 7,4 7,7 7,2 7,5 7,3 7,3 7,2

2,9 2,2 2,0 2,0 2,2 1,8 2,0 2,1

0,8 0,4 2,2 2,2 2,1 2,6 2,6 2,3


Pessoas Patrimônio Auto Personalizado Rural

100126

101 104 107

145 136152

16,518,7

16,3 15,9 16,919,9 20,3 20,8

9,111,3

8,9 8,4 8,0 8,0 8,3 8,7

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)

Índice de despesas gerais e administrativas (%)

Índice de despesas gerais e administrativas s/ tributos (%)


Tabela 111 – BB Corretora | Despesas gerais e administrativas

Tabela 112 – BB Corretora | Rede de distribuição do Banco do Brasil

Fonte: Banco Central do Brasil

Var. %

R $ mil 4T 15 3T 16 4T 16 s/ 4T 15 s/ 3T 16 2015 2016 s/ 2015

D espesas administrat ivas (52.073) (47.336) (49.804) (4,4) 5,2 (232.314) (196.921) (15,2)

Custo administrativo de produtos (17.209) (13.971) (15.709) (8,7) 12,4 (87.963) (61.551) (30,0)

Suporte operacional (26.613) (23.037) (22.353) (16,0) (3,0) (108.711) (94.779) (12,8)

Tecnologia da informação (8.233) (8.760) (8.088) (1,8) (7,7) (35.150) (35.162) 0,0

Outros (18) (1.567) (3.654) 20.252,0 133,2 (490) (5.429) 1.008,9

D espesas co m tributo s (49.133) (80.318) (88.517) 80,2 10,2 (189.513) (311.621) 64,4

PIS/PASEP (4.591) (11.445) (12.543) 173,2 9,6 (17.768) (42.891) 141,4

COFINS (28.250) (53.266) (58.482) 107,0 9,8 (109.343) (204.035) 86,6

ISS (16.276) (15.607) (17.491) 7,5 12,1 (62.385) (64.692) 3,7

IOF (17) - - - - (18) (2) (91,0)

D espesa co m pesso al 202 (4.913) (5.726) - 16,5 (1.976) (12.398) 527,3


o peracio nais(3.267) (3.594) (7.969) 143,9 121,7 (7.530) (18.971) 151,9

D espesas gerais e administrat ivas (104.271) (136.161) (152.016) 45,8 11,6 (431.334) (539.910) 25,2


Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

R ede de distribuição do B anco

do B rasil5.429 23,7 5.430 23,1 5.440 23,2

Nordeste 1.134 31,3 1.137 30,5 1.139 30,6

Norte 320 27,9 320 27,0 320 27,0

Centro-Oeste 482 26,3 484 26,0 486 26,1

Sul 1.064 24,7 1.057 23,9 1.060 24,1

Sudeste 2.429 20,3 2.432 19,7 2.435 19,9

D ez/ 16D ez/ 15 Set/ 16



Figura 130 – BB Corretora | Resultado financeiro (R$ milhões) ANÁLISE DO TRIMESTRE

No 4T16, o resultado financeiro cresceu 45,3% em relação ao 4T15, desempenho suportado:

(i) pela expansão de 15,6% do saldo médio de ativos

rentáveis; e

(ii) por uma maior taxa média dos ativos, impactada pelo

reconhecimento de R$14,2 milhões referente à atualização

monetária pela Selic do saldo de tributos a compensar. O

saldo destes tributos é constituído a partir da retenção na

fonte realizada por empresas para as quais a BB Corretora

presta serviços de corretagem e foi baixado para fins de

compensação de tributos a pagar no 4T16.


No ano, o resultado financeiro cresceu 35,0%, desempenho justificado:

(i) pela expansão de 15,2% no saldo médio de ativos rentáveis; e

(ii) pelo aumento na taxa de retorno, em razão de uma maior taxa média Selic e do reconhecimento de receitas financeiras

relacionadas à atualização monetária de tributos a compensar, conforme explicado na análise do trimestre.

Tabela 113 – BB Corretora | Ativos rentáveis – Visão trimestral dos saldos e taxas médias

Tabela 114 – BB Corretora | Passivos onerosos – Visão trimestral dos saldos e taxas médias

25

4034

49

35

50

43

71

1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16

R $ milSaldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Caixa e instrumentos financeiros 1.409.134 45.188 13,5 1.663.776 52.918 13,6

Outros ativos 155.208 3.348 8,9 174.566 3.472 8,3

Ativos por impostos correntes 67.430 - - 47.971 14.156 186,1

T o tal 1.631.771 48.536 12,4 1.886.312 70.547 16,1

4T 15 4T 16

R $ milSaldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)


Dividendos a pagar 382.533 - - 409.491 - -

Outros passivos 391 (9) 8,5 414 (46) 7,8

T o tal 382.924 (9) 0 ,0 409.905 (46) 0 ,0

4T 15 4T 16


Tabela 115 – BB Corretora | Ativos rentáveis – Visão acumulada do ano dos saldos e taxas médias

Tabela 116 – BB Corretora | Passivos onerosos – Visão acumulada do ano dos saldos e taxas médias

R $ milSaldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Caixa e instrumentos financeiros 1.544.385 162.036 10,6 1.809.970 197.359 10,9

Outros ativos 150.597 12.582 8,4 168.257 13.956 8,3

Ativos por impostos correntes 63.810 183 0,3 47.970 14.156 29,6

T o tal 1.758.793 174.801 10,0 2.026.198 225.471 11,2

2015 2016

R $ milSaldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)


Dividendos a pagar 727.876 (27.345) 3,8 792.024 (25.897) 3,3

Outros passivos 407 (23) 10,8 403 (79) 8,0

T o tal 728.284 (27.368) 3 ,8 792.426 (25.976) 3 ,3

2015 2016



Tabela 117 – Corretagem | Balanço patrimonial


A tivo 2.768.782 2.691.198 3.117.826 12,6 15,9

Caixa e equivalentes de caixa 1.020.762 674.226 1.156.051 13,3 71,5

Títulos e valores mobiliários 633.970 688.117 809.161 27,6 17,6

Ativos fiscais 112.319 367.833 148.962 32,6 (59,5)

Comissões a receber 843.796 790.423 824.624 (2,3) 4,3

Outros ativos 157.935 170.598 179.028 13,4 4,9

P assivo 2.733.798 2.272.249 3.055.858 11,8 34,5

Dividendos a pagar 765.065 - 818.982 7,0 -

Provisões 9.360 12.691 12.475 33,3 (1,7)

Passivos fiscais 221.503 625.250 554.037 150,1 (11,4)

Comissões a apropriar 1.717.550 1.614.327 1.650.408 (3,9) 2,2

Outros passivos 20.320 19.981 19.956 (1,8) (0,1)

P atrimô nio lí quido 34.984 418.949 61.968 77,1 (85,2)

Var. % Saldo s


6 . G L O S S Á R I O

I N D I C A D O R E S C O M U N S

RSPL trimestral ajustado anualizado = (lucro líquido ajustado / patrimônio líquido médio) x 4;

Volume médio = variação líquida – taxa média

Taxa média = (juros período atual / saldo período atual) x (saldo período anterior) – (juros período anterior);

Variação líquida = juros período atual – juros do período anterior;

Taxa média anual do ativo = receita de juros / saldo médio dos ativos rentáveis

Taxa média anual do passivo = despesas de juros / saldo médio dos passivos onerosos.

S E G U R O S

Índice de sinistralidade = sinistros ocorridos / prêmios ganhos;

Índice de comissionamento = custo de aquisição / prêmios ganhos;

Margem técnica = (prêmios ganhos + receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado com

resseguro) / prêmios ganhos;

Índice de despesas gerais e administrativas = (despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas

operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado = (receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado com resseguro + despesas

administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado ampliado = (receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado com resseguro +

despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas operacionais) / (prêmios ganhos + resultado financeiro).

G E R E N C I A L

Prêmio ganho = prêmios emitidos – prêmios cedidos em resseguros brutos – variações das provisões técnicas – variações das despesas

de resseguro provisões + receita com emissão de apólices;

Sinistros Retidos = sinistros ocorridos – indenização de sinistros recuperação – despesas com sinistros recuperação – variação da

provisão de sinistros IBNR – salvados e ressarcidos – variação da provisão de sinistro IBNER PSL – variação de despesas relacionadas do

IBNR;

Comissionamento = custo de aquisição – devolução de comissões;

Despesas gerais e administrativas = despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas operacionais;


P R E V I D Ê N C I A

Índice de comissionamento = custo de aquisição / rendas e contribuições de prêmios

Índice de eficiência = (variação de outras provisões técnicas + despesas com benefícios, resgates e sinistros + custo de aquisição +

despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas (despesas)) / (receita líquida de previdência e seguros + receita com

taxa de gestão + prêmios ganhos)

C A P I T A L I Z A Ç Ã O

Índice de sorteio = resultado com sorteios / receita líquida com títulos de capitalização;

Índice de comissionamento = despesas de comercialização / receita líquida com títulos de capitalização;

Índice de despesas gerais e administrativas = (despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas) / receita

líquida com títulos de capitalização;

Cota de capitalização = variação da provisão para resgate / arrecadação com títulos de capitalização

Margem de capitalização = resultado de capitalização / receita líquida com títulos de capitalização;

Margem líquida = lucro líquido ajustado / receita líquida com títulos de capitalização;

Margem financeira de juros = taxa média dos ativos rentáveis – taxa média dos passivos onerosos.

R E S S E G U R O S

Índice de sinistralidade = sinistros ocorridos / prêmios ganhos;

Índice de comissionamento = custos de aquisição / prêmios ganhos;

Margem técnica = (sinistros ocorridos + custos de aquisição + resultado de resseguro) / prêmios ganhos;

Índice de despesas gerais e administrativas = (despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas

operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado = (sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado de resseguro + despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado ampliado = (sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado de resseguro + despesas administrativas + despesas

com tributos + outras receitas e despesas operacionais) / (prêmios ganhos + resultado financeiro).

C O R R E T A G E M

Margem operacional ajustada = resultado operacional / receitas de corretagem;

Margem líquida ajustada = lucro líquido ajustado / receitas de corretagem.

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