Analise financeira de balanços[1]

NOVA ERAANLISE FINANCEIRA DE BALANOS

Contab. Gerencial e Financeira

OBJETIVOO objetivo da anlise de balanos produzir informaes sobre a situao econmica e financeira de uma empresa para a tomada de decises.

SUMRIO

REVISO GERAL DE CONTABILIDADE RELEMBRANDO... .............................................................. INTRODUO ANLISE DE BALANOS .......................

Curso Tcnico em Administrao de Empresa

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A Anlise de Balanos comea onde termina a 6. RENTABILIDADE (LUCRATIVIDADE OU Contabilidade.......................................................................................................................................... 5 RESULTADO) ...................................................................... Linguagem Descomplicada .................................................................................................................... 6 6.1 margem bruta ............................................................. O Que Incluir no Relatrio ...................................................................................................................... 6 6.2 margem operacional .................................................. Metodologia de Anlise .......................................................................................................................... 6 6.3 Margem Lquida ........................................................ Usos e usurios da anlise de balanos: ............................................................................................... 7 6.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido ......................... Limitaes da Anlise de Balano................................................................................................. 7 6.5 Rentabilidade do Ativo: ............................................. Precaues que devem ser tomadas 7. COMO PREVER FALNCIAS PELO visando obter melhores concluses da MTODO DE KANITZ.......................................................... anlise ................................................................................................................................................ 7 8. NDICES-PADRO .......................................................... 9. FORMAO DO PREO DE VENDA............................. CAPTULO I 9.1 Introduo .................................................................. ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES 9.2 reas de influncia direta........................................... FINANCEIRAS ........................................................................................................................................... 8 9.3 Estrutura do preo...................................................... O que mostram as demonstraes 9.4 Mtodos de custeio .................................................... financeiras ............................................................................................................................................ 10 9.5 Mtodos utilizados para formao do preo ELEMENTOS FUNDAMENTAIS PARA de venda .......................................................................... ANLISE DAS DEMONSTRAES 9.5.1 Preo de Venda Baseado no FINANCEIRAS ......................................................................................................................................... 10 Investimento ................................................................. 1.1 Balano Patrimonial........................................................................................................................ 10 9.5.2 Preos Baseados na maximizao dos 1.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio Lucros........................................................................... (D.R.E)...................................................................................................................................................... 11 10. PREO BASEADO NO CUSTO .................................... 10.1 Com base no Custeio por absoro......................... CAPTULO II 10.2 Com base no custeio direto ..................................... A VALIAO DO DESEMPENHO 10.3 Com base nos preos de transferncia ................... EMPRESARIAL ........................................................................................................................................ 11 10.4 Com base no custeio abc......................................... Tcnicas de Anlise..................................................................................................................... 11 11. PREO COM BASE NO MERCADO............................. Padronizao das Demonstraes 11.1 Controlabiliadde dos custos ..................................... Financeiras ........................................................................................................................................... 11 11.2 Sobre a contribuio dos sistemas de 2.1 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL .......................................................................................... 14 custos na anlise dos processos produtivos.................... 2.1.1 Anlise de Estrutura ou vertical ............................................................................................... 14 10. consideraes finais................................................... 2.1.2 Anlise de Evoluo ou Horizontal .......................................................................................... 16 EXEMPLO DAS CONCLUSES DA ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL DA CIA. TCN. ......................................................................................... 18 2.2 NDICES ECONMICOS E FINANCEIROS ..................................................................................................................................... 19 2.2.1 ndices de Liquidez: ................................................................................................................. 20 2.2.2 ndices de Estrutura de Capitais.............................................................................................. 21 2.2.3 ndices de Atividade:................................................................................................................ 22 2.2.4 ndices de Rentabilidade: ........................................................................................................ 23 3. LIQUIDEZ ............................................................................................................................................. 24 3.1 Liquidez Geral ................................................................................................................................ 24 3.2 Liquidez Corrente ........................................................................................................................... 25 3.3 Liquidez Seca ................................................................................................................................. 26 4. ESTRUTURA DE CAPITAIS ................................................................................................................ 26 4.1 Participao de Capitais de Terceiros: ........................................................................................... 27 4.2 Composio do Endividamento: .................................................................................................... 27 4.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido................................................................................................ 28 5. ATIVIDADE........................................................................................................................................... 28 5.1 Perodo mdio de cobrana (recebimento de vendas): ........................................................................................................................................... 29 5.2 Perodo mdio de pagamento das compras................................................................................... 29 5.3 Perodo mdio de renovao dos estoques ................................................................................... 29


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PATRIMNIO ATIVO PASSIVO

REVISO GERAL DE CONTABILIDADE RELEMBRANDO...03) represente graficamente e apure a Situao Lquida indicando se positiva, negativa ou nula: 01) Preencha as palavras-cruzadas: Caixa .......................................................... Duplicata pagar ....................................... Salrios pagar ......................................... Equipamentos de informtica .................... Financiamentos Bancrios ......................... Duplicatas a receber .................................. 1000 2500 900 4000 2000 800

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BALANO PATRIMONIAL2

ATIVO

PASSIVO

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A situao lquida 1. 2. 3. 4. 5. Capital de terceiros Origem de recursos Aplicao de recursos Caixa, mquinas, veculos so sinnimos de ... Dupl. a receber, depsitos bancrios, marcas e patentes so sinnimos de ... 6. Capital prprio 7. Investimento inicial 02) Represente os seguintes elementos no grfico em forma de T, separando as contas em bens, direitos e obrigaes. Caixa, mveis, veculos, duplicatas a pagar, terrenos, duplicatas a receber, instalaes, equipamentos de informtica, fornecedores, impostos a recolher, aluguis a pagar, estoque de mercadorias, emprstimos bancrios, instalaes.

04) Relacione a coluna


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NOVA ERA( AC ) ( AP ) ( PC ) ( PL ) (D) (R) ( ( ( ( ( ( ( ) Duplicatas a Receber ) Duplicatas a pagar ) INSS a recolher ) Compra de material de expediente ) Juros passivos ) Juros ativos ) Descontos obtidos

Contab. Gerencial e Financeira470 50 2.500 2.915 180 6.495 5.000 310 765 85 25 1.450 2.975 635 165 375 385 310 1.285 5.745 12.190 1.945

Aplicaes financeiras de curto prazo Banco conta movimento Capital social Clientes Clientes a longo prazo Custos dos produtos vendidos Despesas Duplicatas descontadas Emprstimos bancrios a curto prazo Emprstimos de scios Encargos trabalhistas a recolher Estoque de matria-prima Financiamentos de longo prazo Fornecedores Gastos pr-operacionais I.R. a pagar Impostos a recolher Investimentos Lucros acumulados Mveis e utenslios Receitas Reserva de capital

(( ( ( ( ( ( ( ( ( (

) Descontos concedidos) Salrios e encargos sociais ) Salrio a pagar ) Banco conta movimento ) Capital ) Lucros ou prejuzos acumulados ) Energia eltrica ) Vendas de mercadorias ) Fretes e carretos ) Venda de servios ) Duplicatas descontadas

BALANO PATRIMONIAL DA EMPRESA PICAPAU LTDA ATIVO PASSIVO

05) A Empresa Pica-Pau Ltda, apresentou os seguintes dados referentes ao balancete de verificao encerrado em 31/12/X0. Apure o Balano Patrimonial (observando cada grupo de contas pelo grau de liquidez cfme. Lei das S.A) e a D.R.E CONTAS EM MIL

Total do Ativo =

Total do Passivo =


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NOVA ERADemonstrativo do resultado do exerccio da Empresa Pica-Pau Ltda


INFORMAES PARA TOMADA DE DECISES

Identifique no balano da Empresa Pica-Pau e calcule: a) As origens e aplicaes de recursos b) O capital prprio, o capital de terceiros e o capital fixo da empresa c) O capital circulante lquido Clculos:

Dados so nmeros ou descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam nenhuma reao no leitor. Informaes representam, para quem as recebe, uma comunicao que pode produzir reao ou deciso, freqentemente acompanhada de um efeito-surpresa. Por exemplo, quando se diz que o Brasil tem 160 milhes de habitantes, tem-se um dado. Quando se divide, porm, o produto Nacional por esse dado, encontra-se a renda per capita; quando se compara essa renda com a de outros pases e quando se constri uma srie histrica dessa renda, pode-se chegar concluso de que o Brasil um pas pobre e que vem perdendo posio em relao a outros pases. A se tem informao. As demonstraes financeiras mostram, por exemplo, que a empresa tem $ y milhares de dvida. Isto um dado. A concluso de que a dvida excessiva ou normal, de que a empresa pode ou no pag-la informao. O objetivo da Anlise de Balanos produzir informao. As demonstraes financeiras publicadas de uma empresa podem apresentar centenas de nmeros, isto , de dados. Vejamos: em mdia so 40 cifras no Balano, 20 na Demonstrao de Resultado, 20 na Demonstrao de Origens e Aplicao de Recursos e 40 na Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido, perfazendo 120 importncias. Nas companhias fechadas, passa-se para 240 algarismos publicados em vista da comparao com o exerccio anterior e das demonstraes com correo integral chega-se a 480 nmeros. Convenhamos que excesso de valores para quem muitas vezes deseja apenas saber se a empresa pode ou no receber crditos. Da a importncia de transformar-se, por exemplo, 400 dados em uma informao.

INTRODUO ANLISE DE BALANOSA anlise de balanos, objetiva extrair informaes das demonstraes financeiras para a tomada de decises e avaliaes contnua do negcio. FATOS OU EVENTOS ECONMICOS-FINANCEIROS Processo Contbil

DEMONSTRAES FINANCEIRAS

A ANLISE DE BALANOS COMEA ONDE TERMINA A CONTABILIDADEPara o contador a preocupao bsica so os registros das operaes. Na aquisio de uma mquina, por exemplo, quais os custos que comporo o custo de aquisio, a taxa

Tcnicas de Anlise de Curso Tcnico em Administrao de Empresa Balanos

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NOVA ERAde depreciao, qual ser sua classificao no balano e sua atualizao monetria? O contador procura captar, organizar e compilar dados. Sua matria-prima so fatos de significado econmico-financeiro expressos em moeda. Seu produto final so as demonstraes financeiras.


O analista de balanos preocupa-se com as demonstraes financeiras que, por sua vez, precisam ser transformadas em informaes que permitam concluir se a empresa merece ou no crdito, se vem sendo bem ou mal administrada, se tem ou no condies de pagar suas dvidas, se ou no lucrativa, se vem evoluindo ou regredindo, se eficiente ou ineficiente, se ir falir ou se continuar operando. O grau de excelncia da Anlise de Balanos dado exatamente pela qualidade e extenso das informaes que conseguir gerar.

apresentam-se carregadas de termos tcnicos e suas notas explicativas so feitas exclusivamente para tcnicos, a tal ponto que permitem freqentemente manipulaes e acobertamentos. Assim, a Anlise de Balanos deve assumir tambm o papel de traduo dos elementos contidos nas demonstraes financeiras. Um relatrio de anlise de balanos que apresentasse dados em vez de informaes no poderia ser considerado um bom relatrio que se estendem em frases como: O ndice de endividamento de 220%; isto significa que para cada $100 de capital prprio existem $ 220 de terceiros. Esse ndice mostra um crescimento de 10 % em relao ao ano anterior que, por sua vez, j crescera 18%. Os recursos de terceiros so predominantes de curto prazo (85%). Esse tipo de relatrio transforma um tipo de dado encontrado nas demonstraes financeiras em outros dados, o que para o leitor pouco ou nada vale.

O QUE INCLUIR NO RELATRIOEm linhas gerais, podem-se listar as seguintes informaes produzidas pela Anlise de Balanos: Situao financeira. Situao econmica. Desempenho. Eficincia na utilizao dos recursos. Pontos fortes e fracos. Tendncias e perspectivas. Quadro evolutivo. Adequao das fontes s aplicaes de recursos. Causas das alteraes na situao financeira. Causas das alteraes na rentabilidade. Evidncia de erros da administrao. Providncias que deveriam ser tomadas e no foram. Avaliao de alternativas econmico-financeiras futuras.

LINGUAGEM DESCOMPLICADAO produto da Anlise de Balanos so relatrios escritos em linguagem corrente. Na medida do possvel, recomenda-se o uso de grficos como auxiliares para simplificar as concluses mais complexas. Ao contrrio das demonstraes financeiras, os relatrios de anlise devem ser elaborados como se fossem dirigidos a leigos, ainda que no o sejam, isto , sua linguagem deve ser inteligvel para qualquer mediano dirigente de empresa, gerente de banco ou gerente de crdito. claro que isto no acontece com as demonstraes financeiras, que, alis, no tm nenhuma preocupao nesse sentido. As demonstraes financeiras

METODOLOGIA DE ANLISEA Anlise de Balanos baseia-se no raciocnio cientfico. Na maioria das cincias, o processo de tomada de decises obedece mais ou menos a seqncia da Figura abaixo: Etapas: 1 4 Escolha de indicadores 2 3 Decises

Comparao com padres

Diagnstico ou concluses

ANLISE


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NOVA ERAFigura: Processo de tomada de deciso.


Na Medicina, por exemplo, em qualquer exame preliminar, o mdico tira a temperatura, presso, pulsao, etc. Esses so os indicadores (1). O mdico compara ento cada indicador com um padro prprio (2) desenvolvido e aprimorado e, em seguida, ponderando conjuntamente seus indicadores, elabora suas concluses (3), mental ou formalmente, transmitindo-as ou no ao paciente de alguma forma que faz parte de sua tcnica de trabalho. Em seguida, toma uma deciso (4), como internar o paciente, encaminhlo a outro especialista, receitar medicamentos ou simplesmente dizer que est tudo OK. Se, se tratar de um exame especializado, como exame radiolgico, a seqncia ser a mesma. A etapa de deciso nem sempre estar imediatamente presente, pois poder ser tomada por outra pessoa. As etapas 1, 2 e 3 devem ser feitas sempre em seqncia e estar perfeitamente coordenadas. Entretanto, cada uma se vale de tcnicas prprias. Por exemplo, a escolha de indicadores pode recorrer a tcnicas modernas de engenharia, como raio laser e ultra-som. J a comparao com padres se apia na estatstica, em experimentos com cobaias etc. A elaborao de diagnsticos ou concluses distingue-se perfeitamente da etapa comparao com padres, pois agora que sero

devidamente ponderadas, pesadas e medidas as informaes parciais obtidas nas duas etapas anteriores. Em Direito, os elementos considerados representam os indicadores; a lei, a jurisprudncia ou os comentrios de juristas representam os padres; a ponderao pela vivncia e pelo conhecimento representa a etapa de elaborao de concluses. A partir desta que viro as decises de condenar, absolver, entrar em acordo, etc. Em Anlise de Balanos aplica-se o mesmo raciocnio cientfico: 1. 2. 3. 4. extraem-se ndices das demonstraes financeiras; comparam-se os ndices com os padres; ponderam-se as diferentes informaes e chega-se a um diagnstico ou concluses; tomam-se decises.

Quando esta seqncia no levada em conta, fatalmente a Anlise de Balanos fica prejudicada, s vezes, por falta de padres ou por no se saber constru-los, deixam-se de fazer comparaes. A qualidade da anlise ento fica comprometida, pois como se poder fazer afirmativas sem os elementos de referncia.

USOS E USURIOS DA ANLISE DE BALANOS:Usurios Usos Liquidez, rentabilidade, endividamento Segurana no fornecimento Liquidez, endividamento Situao futura, tendncias Eficincia, pontos fortes e fracos Evoluo setorial, tributao Instrumento para tomada de decises Crescimento do lucro, dividendos e valor do negcio

FornecedoresClientes Bancos Comerciais Bancos de Investimentos Concorrentes Governo Dirigentes Proprietrios

OS BANCOS SABEM QUE O GRAU DE ENDIVIDAMENTO FORTE INDICADOR DE INSOLNCIA

LIMITAES DA ANLISE DE BALANO Existem limitaes na anlise das demonstraes financeiras decorrentes da prpria fonte de que se utiliza. Para extrair informaes confiveis dos balanos imprescindvel conhecer os procedimentos contbeis, a

estrutura das demonstraes financeiras, alm de vivncia prtica.

PRECAUES QUE DEVEM SER TOMADAS VISANDO OBTER MELHORES CONCLUSES DA ANLISE


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NOVA ERA Certificar-se de que as demonstraes financeiras foram elaboradas segundo critrios contbeis homogneos; Trabalhar com um grupo de ndices compatvel com a finalidade da anlise; Inteirar-se das peculiaridades da empresa e do seu ramo de negcios; Realizar comparaes do tipo temporal (4 anos, por exemplo) e inter-empresarial (avaliao setorial) de negcios; Complementar e anlise quantitativa com aspectos qualitativos, seja referente aos administradores, seja quanto ao empreendimento.

Contab. Gerencial e Financeira Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos.

c. Notas Explicativas: So dados e informaes que ora complementam as demonstraes financeiras como, por exemplo, taxas de juros, vencimentos e garantias de obrigaes de longo prazo - , ora fornecem critrios contbeis, como os de avaliao de estoques, depreciao e demais provises, ou ainda acrescentam informaes, como garantias prestadas a terceiros, espcies de aes do capital social, eventos subseqentes data do balano que tenham efeitos relevantes sobre a situao financeira da companhia etc. Enfim, as Notas Explicativas contm um conjunto de elementos que auxiliam a fazer avaliao mais ampla da empresa. d. Parecer dos Auditores: obrigatrio apenas para as companhias abertas, ou seja, aquelas que tm papis negociveis aes ou debntures colocados junto ao pblico. Os auditores independentes so contadores que, sem manter vnculo empregatcio, so contratados para emitir opinies sobre a correo e veracidade das demonstraes financeiras. Verificam os controles internos da empresa, conferem lanamentos e conciliaes contbeis e checam os saldos com os bancos, clientes e fornecedores, tudo por amostragem. Em funo disso, a opinio dos auditores tem satisfatria probabilidade de estar correta e pequena probabilidade de falhar. As verificaes por amostragem no necessariamente detectam todos os erros e fraudes. Por isso, fala-se em Parecer dos Auditores e no em Certificado dos Auditores.

CAPTULO IESTRUTURA DAS DEMONSTRAES FINANCEIRASAtravs de uma abordagem resumida, apresenta-se o que revelam as demonstraes financeiras e cada uma das principais contas que nela aparecem quando publicadas. As principais partes dessas publicaes so:

a. Relatrio da Diretoria: Atravs desse relatrio, a Diretoria presta informaes aos acionistas sobre diversos aspectos do desempenho e de perspectivas da sociedade relativas a estratgias de vendas, compras, produtos, expanso, efeitos conjunturais, legislao, poltica financeira, de recursos humanos, resultados alcanados, planos, previses etc. uma forma de manter os acionistas e terceiros a par do que se realiza na empresa. O Relatrio da Diretoria uma pea em que se relata livremente aquilo que julga importante. b. Demonstraes Financeiras: Balano Patrimonial Demonstrao ao Resultado do Exerccio Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados, que poder ser substituda pela Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (visto que esta contm aquela).

EXERCCIOSColar, no espao a seguir, as Demonstraes Financeiras de uma empresa, publicadas em jornal de circulao local, que contenham todos os itens estudados.


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NOVA ERAO QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAES FINANCEIRASA Lei das Sociedades por Aes (Lei n 6.404/76) determina a estrutura bsica das quatro demonstraes financeiras referidas anteriormente. A legislao fiscal tornou essas determinaes obrigatrias tambm para os demais tipos de sociedades. Por essa razo, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas demonstraes financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A. Essa lei trouxe considerveis aperfeioamentos contbeis em relao s prticas anteriormente vigentes e tornou-se um marco na histria da Contabilidade no Brasil, apesar de ainda no incorporar todos os aperfeioamentos que seriam possveis. Para efeito de Anlise de Balanos, a Lei das S.A. representou notvel avano. O contedo e a forma de apresentao das demonstraes financeiras atendem, no geral, s necessidades da Anlise de Balanos. Veja-se agora como se compem essas demonstraes.


Passivo Exigvel em determinada data. A diferena entre Ativo e Passivo chamada Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos proprietrios da empresa quer atravs de recursos trazidos de fora da empresa, quer gerados por esta em suas operaes e retidos internamente. ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades. Direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte. Aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte. ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO Direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte. Direitos derivados de adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia. ATIVO PERMANENTE

Investimentos Participaes permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza, no classificveis no Ativo Circulante, ou Realizvel a Longo Prazo que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou empresa. Imobilizado Direitos que tenham por objetivo bens destinados manuteno das atividades da companhia ou empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade comercial ou industrial. Diferido Aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado de mais um exerccio social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais. PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Obrigaes da companhia, inclusive financiamentos para a aquisio de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exerccio seguinte. PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO Obrigaes vencveis em prazo maior do que o exerccio seguinte. RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS Receitas de exerccios futuros diminudas dos custos e despesas correspondentes. PATRIMNIO LQUIDO

ELEMENTOS FUNDAMENTAIS PARA ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS1.1 BALANO PATRIMONIAL a demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa Ativo assim como as obrigaes

Capital Social Montante do capital subscrito e, por deduo, parcela no realizada. Reservas de Capital


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NOVA ERA gio na emisso de aes ou converso de debntures e partes beneficirias. Produto da alienao de partes beneficirias e bnus de subscrio. Prmios recebidos na emisso de debntures Correo monetria do capital realizado, enquanto no capitalizada. Reservas de Reavaliaes Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliaes, documentadas por laudo tcnico. Reservas de Lucros Contas constitudas a partir de lucros gerados pela companhia. Lucros ou Prejuzos Acumulados Lucros gerados pela companhia, que ainda no receberam destinao especfica.( =) (-) (-) (-) (-) (-) ( =) ( =)

Contab. Gerencial e FinanceiraResultado do Exerccio antes do Imposto de Renda e contribuio social Imposto de Renda e Contribuio Social Participaes de Debntures Participao dos Empregados Participao de Administradores e Partes Beneficirias Contribuies para Instituies ou Fundo de Assistncia ou Previdncia de Empregados Lucro ou Prejuzo Lquido do Exerccio Lucro ou Prejuzo por Ao

CAPTULO IIAVALIAO DO DESEMPENHO EMPRESARIALTCNICAS DE ANLISE2.1 Anlise Vertical e Horizontal 2.2 Anlise Atravs de ndices 2.3 Anlise do Capital de Giro. 2.4 Modelos de Anlise e Rentabilidade 2.4.1 Anlise do ROl (Retorno Operacional dos Investimentos) 2.4.2 Anlise da Alavanca Financeira 2.5 Anlise da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos e do Fluxo de Caixa. Abordaremos, em nossos estudos, basicamente as tcnicas de Anlise Vertical, Horizontal e Anlise atravs de Incides.

1.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO (D.R.E)A Demonstrao do Resultado do Exerccio uma demonstrao dos aumentos e redues causados no Patrimnio Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente aumento do Ativo, atravs de ingresso de novos elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das transaes. Aumentando o Ativo, aumenta o Patrimnio Lquido. As despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs de um entre dois caminhos possveis: reduo do Ativo ou aumento do Passivo Exigvel. Enfim, todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstrao do Resultado, segundo uma forma de apresentao que as ordena de acordo com a sua natureza; fornecendo informaes significativas sobre a empresa. Segundo a Lei n 6.404/76, a Demonstrao do Resultado do Exerccio discriminar os seguintes elementos: Demonstrao do Resultado do ExerccioRECEITA BRUTA DAS VENDAS E SERVIOS (-) Devolues (-) Abatimentos (-) Impostos Receita Lquida das Vendas e Servios ( =) (-) Custo das Mercadorias e Servios Vendidos (CPV/CMV/CSP) Lucro Bruto ( =) (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras) (-) Despesas Gerais e Administrativas (-) Outras Despesas Operacionais ( +) Outras Receitas Operacionais Lucro ou Prejuzo Operacional ( =) ( +) Receitas no Operacionais (-) Despesas no Operacionais ( +) Saldo da Correo Monetria

PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRASAntes de iniciar a anlise, deve-se examinar detalhadamente as demonstraes financeiras. Este trabalho chamado Padronizao e consiste numa crtica s contas das demonstraes financeiras, bem como na transcrio delas para um modelo previamente definido como se acha reproduzido adiante. A Padronizao feita pelos seguintes motivos: Simplificao: um balano apresentado segundo a Lei das S.A., por exemplo, compreende cerca de 60 contas. Isso dificulta a visualizao do balano como um todo. Quando se colocam lado a lado trs balanos com 60 valores cada um se calculam os percentuais de variao de um ano para outro, bem como a composio percentual de cada balano (que chamada anlise vertical e horizontal), chega-se a 540 nmeros, o que complica enormemente o trabalho de um analista. O modelo de balano do quadro adiante reduz para cerca de 20 o nmero de contas do balano.


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NOVA ERA Comparabilidade: com exceo das companhias que operam em ramo onde existe um plano de contas legal obrigatrio (como acontece com bancos, seguradoras etc.), toda empresa tem seu prprio plano de contas, com maior ou menor grau de detalhes e com ttulos de contas em que difcil descobrir a origem. Como a anlise se baseia em comparao, s faz sentido analisar um balano aps o seu enquadramento num modelo que permita comparao com outros balanos. Adequao aos objetivos da anlise: h pelo menos uma conta que deve sempre ser reclassificada: Duplicatas Descontadas; do ponto de vista contbil, uma deduo de Duplicatas a Receber; do ponto de vista de financiamentos, porm, um recurso tomado pela empresa junto aos bancos, devido insuficincia de recursos prprios. Em nada se distingue de emprstimos bancrios, do ponto de vista financeiro. Por isso, as Duplicatas Descontadas devem figurar no Passivo Circulante.

Contab. Gerencial e Financeiraembelezar os balanos. Uma padronizao rigorosa deve corrigir isso.

Se o analista conhecer os principais itens de manipulao dos balanos, desconfiar das rubricas citadas e solicitar esclarecimentos empresa em anlise. Na dvida, dever reclassific-las.Descoberta de erros: h casos de erros, intencionais ou no, verificados nas demonstraes financeiras. Exemplo:

a) Estoques finais ou iniciais da Demonstrao do Resultado do Exerccio no coincidem com os estoques dos balanos. b) Impossvel conciliar o Patrimnio Lquido Final com os resultados do exerccio mais o Patrimnio Lquido Inicial. Nesses casos, deve-se desconfiar da veracidade das demonstraes financeiras e suspender a anlise at que se esclaream as dvidas.

Preciso nas classificaes de contas: freqente encontrarem-se balanos e demonstraes de resultados com falhas nas classificaes de contas, como, por exemplo, certos investimentos de carter permanente que aparecem no Ativo Circulante, despesas do prprio exerccio que figuram como Despesas do Exerccio Seguinte, gastos indevidamente lanados como Ativo Diferido quando deveriam fazer parte das despesas ou perdas do exerccio, emprstimos de curto prazo que aparecem no Exigvel a Longo Prazo; tudo isso visa Modelo de Padronizao

Acha-se a seguir um modelo de padronizao que serve aos propsitos deste livro: Modelo de Padronizao Balano Patrimonial 31.12.X1 AV % AH% BALANOS EM: 31.12.X2 VA AV% AH% 31.12.X3 AV% AH%

VA ATIVO CIRCULANTE Disponvel Aplicaes Financeiras Clientes Estoque TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL DO ATIVO PERMANENTE TOTAL DO ATIVO Passivo CIRCULANTE Fornecedores

VA


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NOVA ERA Outras Obrigaes Emprstimo Bancrio Duplicatas Descontadas TOTAL DO PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO Emprstimo Financiamentos TOTAL DO EXIGVEL A LONGO PRAZO CAPITAIS DE TERCEIROS PATRIMNIO LQUIDO Capital e Reservas Lucros Acumulados TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO TOTAL DO PASSIVO


Modelo de Padronizao Demonstrao do Resultado do Exerccio (D.R.E.) DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO FINDA EM VA RECEITA LQUIDA (-) Custos dos Produtos Vendidos (=) LUCRO BRUTO (-) Despesas Operacionais () Outras Rec./Desp. Operacionais (=) LUCRO OPERACIONAL (antes dos Resultados Financeiros) (+) Receitas Financeiras (-) Despesas Financeiras (=) LUCRO OPERACIONAL () Resultado no Operacional (=) LUCRO ANTES I.R. LUCRO LQUIDO Simbologia: VA = Valores Absolutos; AV = Anlise Vertical; AH = Anlise Horizontal. 31.12.X1 31.12.X2 31.12.X3

AV%

AH%

VA

AV%

AH%

VA

AV%

AH%


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2.1 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL2.1.1 ANLISE DE ESTRUTURA OU VERTICALObjetivo: Medir percentualmente cada componente em relao ao todo do qual faz parte, e fazer as comparaes caso existam dois ou mais perodos.

EXEMPLOS: Medir percentual o valor do ativo circulante em relao ao total do ativo:

Balano Patrimonial Ativo Circulante Realizvel LP Permanente Dez/X0 520 100 530 1.150 A.V 45% 9% 46% 100% Dez/X1 612 80 840 1.532 A.V 40% 5% 55% 100% Passivo Dez/X0 A.V Dez/X1 A.V

TOTAIS

AV = Anlise VerticalNOTAS:

Circulante 285 25% 330 22% Exigvel LP 250 21% 220 14% R.E.F. 20 1% P.L. 615 54% 962 63% 1.150 100% 1.532 100% TOTAIS a) O grupo no ativo que tem maior participao percentual o permanente com (46% e 55%) enquanto no passivo o Patrimnio Lquido (54% e 63%). b) em 19X0 a empresa trabalha com 46% (25% +21%) de capital de terceiros e 54% de capital prprio. No ano de


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NOVA ERA19XI a situo melhorou, ou seja, trabalha com 36% de capital de terceiros e 64% de capital prprio; c) poderamos efetuar comparaes entre os resultados obtidos no ativo e no passivo. Exemplo em 19XI: O Ativo Circulante (bens e direitos de curto prazo) representa 40% do total do Ativo, enquanto que o Passivo Circulante (obrigaes de curto prazo) representa 22% do total do Passivo.


EXEMPLO: Ativo PermanenteInvestimentos Imobilizado

31.12.X1190 650

%23% 77%

DiferidoTotal

-o840

-o100%

NOTA: 23% do total do ativo permanente esto aplicados em investimentos e 77% no imobilizado.

d) poderamos, tambm, destacar um grupo do ativo e fazer a anlise em separado. ANLISE VERTICAL (AV) DA DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO EM 31/12/x1

Receita de Vendas......................................................................................................................... ( - ) Custo das Vendas .................................................................................................................. ( =) Lucro Bruto (Lb).................................................................................................................... ( +) Outras Receitas Operacionais ................................................................................................ ( - ) Despesas Operacionais........................................................................................................... ( - ) Depreciao............................................................................................................................ ( =) Lucro Operacional.................................................................................................................. ( +) Receitas no Operacionais ..................................................................................................... ( - ) Despesas no Operacionais .................................................................................................... ( - ) Saldo de Correo Monetria................................................................................................. ( - ) Proviso para Imposto de Renda............................................................................................ ( =) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO (LLE)

3.000 (1.800) 1.200 20 (950) (100) 170 20 (30) (20) (20) 120

AV 100,0% 60,0% 40,0% 0,7% 31,0% 3,0% 5,0% 0,7% 1,0% 0,7% 0,7% 4,0%

NOTAS: a) o lucro lquido do exerccio corresponde a 4% das receitas, logo 96% das vendas foram consumidas por custos e despesas; b) o lucro bruto corresponde a 40% das vendas, enquanto as despesas operacionais consumiram 31% do total das vendas; c) o lucro operacional lquido corresponde a 6% das vendas. Anlise Vertical Resumo a participao relativa de cada item no total, ou seja, a composio percentual de uma demonstrao financeira decorrentes da prpria fonte de que se utiliza. Mostra a importncia percentual de cada conta em relao a demonstrao financeira analisada. No Balano base no valor total do Ativo Total para o valor do Ativo Circulante, Realizvel Longo Prazo e Ativo Permanente. Verifica-se o percentual do Passivo Circulante, Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido em relao ao Passivo Total. Na Demonstrao do Resultado


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NOVA ERA-


base no valor das Vendas Lquidas, para a proporo nos principais itens da demonstrao, como lucro bruto, despesas administrativas, e gerais, vendas, financeiras, depreciaes, lucro operacional, receitas e despesas no operacionais, etc. e lucro antes de impostos e lucro lquido.

2.1.2 ANLISE DE EVOLUO OU HORIZONTALObjetivo: Avaliar o aumento ou a diminuio dos valores que expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa determinada srie histrica de exerccios. Atribuir a base 100% e verificar a variao percentual para os demais perodos, ou seja:

PDADOS Valores - % (participao) - crescimento em relao a X1 (variao)

EX1 1,00 100% -

R

X2 1,50 150% 50%

O

DX3 3,00 300% 200%

O

SX4 4,50 450% 350%


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EXEMPLOS Ativo Circulante Realizvel LP Permanente TOTAIS

Dez/X0 520 100 530 1.150

A.H. 100% 100% 100% 100%

BALANO PATRIMONIAL Dez/X1 A.H. Passivo 612 80 840 1.532 118% (80%) 158% 133% 18% Circulante (20%) Exigvel LP 58% R.E.F. P.L. 33% TOTAIS

Dez/X0 285 250 615 1.150

A.H. 100% 100% 100% 100% 100%

Dez/X1 330 220 20 962 1.532

A.H. 116% 88% 156% 133%

16% (12%) (*) 56% 33%

AH = Anlise Horizontal = Variao (crescimento)

NOTAS:a) No Ativo o grupo que teve: - maior crescimento foi o AP 58% - decrscimo ou involuo foi o ARLP (20%) b) No Passivo o grupo que teve: - maior crescimento foi o PL 56% - decrscimo ou involuo foi o PELP (12%) Anlise Horizontal Resumo Representa o comportamento dos valores das demonstraes financeiras. a comparao das Demonstraes Financeiras de dois ou mais perodos, mostrando a evoluo, ou seja, os aumentos ou diminuies que ocorrem nos valores. Apresentam a indicao do rumo que a empresa est tomando, bem como, polticas financeiras que esto sendo utilizadas, ou seja, as possveis tendncias da empresa. Repara-se que na construo dos percentuais para elaborao da Anlise Horizontal se usa a tcnica dos nmeros-ndices em que no primeiro ano, todos os valores so considerados iguais a 100. Atravs da regra de trs, obtm-se os valores dos anos seguintes; a variao o que exceder a 100 ou o que faltar para 100. Por exemplo: os estoques apresentam ndices 389 em 19X3; isto significa que cresceram 289%.

EXERCCIOSCurso Tcnico em Administrao de Empresa PAGE 17

NOVA ERA


01) Faa os clculos da Anlise Vertical (AV) e Anlise Horizontal (AH) da Cia TCN, e auxilie o Analista a concluir a Anlise dos Balanos abaixo: AVALIAO DO DESEMPENHO EMPRESARIALCIA TCN BALANOS DE 31.12.X1 31.12.X2 Valor Absoluto ATIVO Circulante Disponvel Aplicaes Financeiras Clientes Total do Circulante PERMANENTE Investimento Imobilizado Diferido Total do Ativo Permanente TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Outras Obrigaes Emprstimo Bancrios Dupls. Descontadas Total do Passivo Circulante EXIGVEL A LONGO PRAZO Emprstimos Financiamentos Total do Exigvel a Longo Prazo TOTAL CAPITAL TERCEIROS PATRIMNIO LQUIDO Capital e Reservas Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO AV AH Valor Absoluto AV AH Valor Absoluto 31.12.X3 AV AH

34.665 128.969 1.045.640 1.960.480 72.250 693.448 -.765.698 2.726.178 708.536 275.623 66.165 290.633 1.340.957 314.360 -.314.360 657.083 413.778 1.070.861 2.726.178

100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

26.309 80.915 1.122.512 2.269.171 156.475 1.517.508 40.896 1.714.879 3.984.050 639.065 289.698 83.429 393.885 1.406.077 792.716 378.072 1.170.788 1.194.157 213.028 1.407.185 3.984.050

25.000 62.000 1.529.061 2.933.575 228.075 2.401.648 90.037 2.719.760 5.653.335 688.791 433.743 158.044 676.699 1.927.277 1.494.240 533.991 2.028.231 1.350.830 316.997 1.667.827 5.653.335

100

100

100

100

100

100

Exerccio Findo em RECEITA LQUIDA Custo dos Produtos Vendidos LUCRO BRUTO Despesas Operacionais Outras Rec./Desp. Operacionais LUCRO OPERACIONAL (antes dos Resultados Financeiros) Receitas Financeiras Despesas Financeiras LUCRO OPERACIONAL Resultado no Operacional LUCRO ANTES DO I.R. LUCRO LQUIDO

CIA TCN DEMONSTRAO DE RESULTADOS 31.12.X1 31.12.X2 Valor AV AH Valor AV Absoluto Absoluto 4.793.123 100 100 4.425.866 100 3.621.530 100 3.273.530 1.171.593 100 1.152.336 495.993 100 427.225 8.394 17.581 683.994 100 742.692 10.860 284.308 410.546 1.058 411.604 223.741 100 100 100 100 7.562 442.816 307.438 -.307.438 167.116 -

AH

-

31.12.X3 Valor AV Absoluto 5.851.586 100 4.218.671 1.632.915 498.025 27.777 1.162.671 5.935 863.296 305.304 -.305.304 165.956 -

AH

EXEMPLO DAS CONCLUSES DA ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL DA CIA. TCN.O ativo total da empresa cresceu _____% de 31.12.X1 a 31.12.X3 em termos reais. Esse crescimento deveu-se principalmente ao Ativo Permanente que teve expanso de _____%. J o Ativo Circulante apresentou crescimento de apenas


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_____%. Dessa forma, alterou-se a estrutura de ativo da empresa. Em 19X1, _____% dos recursos achavam-se investidos no Ativo Circulante, percentual esse que caiu para _____% em 19X3. Esse crescimento foi financiado basicamente por Capitais de Terceiros de Longo Prazo que passaram, em 19X1, de _____% do Passivo Total para _____%, em 19X3, constituindo-se no principal grupo de financiamento neste ltimo ano. O Patrimnio Lquido, que fornecia _____% dos recursos em 19X1, caiu para _____% em 19X3, enquanto o Passivo Circulante caiu nesse mesmo perodo de _____% para _____%. Tendo o Passivo Circulante crescido menos que o Ativo Circulante, a empresa financiou parte deste ltimo com Exigvel a Longo Prazo (o que, diga-se de passagem, correto). Os Capitais de Terceiros tiveram crescimento superior ao do Ativo ou seja, _____% contra _____% do Ativo em virtude do terreno cedido pelo Patrimnio Lquido. Outro aspecto que se destaca a alterao havida em Fornecedores. Essa era a principal fonte de recursos da empresa, em 19X1, representando _____% do Passivo. Nesse ano, Fornecedores financiavam quase totalmente os Estoques. Em 19X3 o percentual de Fornecedoressobre o Passivo Total caiu para _____%, cobrindo apenas metade dos estoques mantidos pela empresa. Essa alterao desfavorvel, pois normalmente Fornecedores representam uma fonte estvel de recursos e freqentemente mais barata. Em resumo, a empresa investiu maciamente no Ativo Permanente, fez ainda algum investimento no Ativo Circulante, financiou a maior parte dessa expanso com Capitais de Terceiros e aumentou o risco global. A situao financeira no ficou sacrificada em virtude de a empresa ter-se valido de Exigveis a Longo Prazo, tendo o Passivo Circulante crescido menos que o Ativo Circulante. Enquanto os investimentos tiveram grande impulso no perodo analisado, as vendas apresentaram pequena expanso. O crescimento real foi de _____% no perodo. A empresa teve bom desempenho no Custo dos Produtos Vendidos, os quais passaram de _____% para _____% de absoro das vendas. Com isso, o Lucro Bruto que representava _____% das vendas subiu para _____%. Esse acrscimo de 4 pontos percentuais extremamente significativo diante do fato de o Lucro Lquido representar _____% das vendas em 19X1. Se tudo o mais se mantivesse constante, a empresa poderia alcanar a invejvel percentagem de 8,66 % de Lucro Lquido sobre Vendas. Infelizmente para a empresa, porm , suas despesas financeiras explodiram, crescendo 204% e, portanto, muito mais do que as vendas. Essas despesas que consumiram _____% da Receita em 19X1 passaram a consumir _____% em 19X3, fazendo a empresa perder 9 pontos percentuais. Ao final o percentual de Lucro Lquido/Vendas desceu para _____%, ou seja, quase metade daquele que havia alcanado em 19X1. As Despesas Operacionais mantiveram-se em propores aceitveis para a empresa.

2.2 NDICES ECONMICOS E FINANCEIROS Os ndices so relaes que se estabelecem entre duas grandezas; facilitam sensivelmente o trabalho do analista, uma vez que a apreciao de certas relaes ou percentuais mais significativa (relevante) que a observao de montantes, por si s. Assim, se uma empresa tiver um Ativo Circulante de $396.420 e um Passivo Circulante de $ 198.210, fica um tanto difcil analisar a exata capacidade de pagamento da empresa.

Todavia, se dividirmos o AC pelo PC encontraremos um ndice geral igual a 2,00, ou seja, para cada $1,00 de obrigao, h 2,00 de ativo circulante. Entretanto, deve-se tomar uma srie de precaues quanto interpretao dos ndices. Muitas vezes, podem dar falsa imagem de uma situao Este tpico trata dos seguintes ndices: 1. 2. 3. 4. ndices de Liquidez ndices de Estrutura de Capitais ndices de Atividade ndices de Lucratividade (ou Rentabilidade) figura


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NOVA ERA2.2.1 NDICES DE LIQUIDEZ:


So utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da empresa, isto , constituem uma apreciao sobre se a empresa tem capacidade de saldar seus compromissos. DENOMINAO 1. LIQUIDEZ 1.1. LIQUIDEZ GERAL A.C. + R.L.P. PC + E.L.P. 1.2. LIQUIDEZ CORRENTE A.C P.C. 1.3. LIQUIDEZ SECA OBJETIVOS E INTERPRETAO OBJETIVO: Indicar quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo p/ cada $1,00 de Dvida Total. INTERPRETAO: quanto maior, melhor.

OBJETIVO: Indicar quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada $1,00 de Dvidas a Curto Prazo. INTERPRETAO: quanto maior, melhor

OBJETIVO: Demonstrar quanto a empresa possui no Ativo Circulante Lquido para cada $1,00 de Passivo Circulante. INTERPRETAO: quanto maior, melhor

A.C. Est. D.E.S. P.C.


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NOVA ERA2.2.2 NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS


por meio desses indicadores que aprecia-se o nvel de endividamento da empresa. Tambm nos informam se a empresa se utiliza mais de recursos de terceiros ou e recursos dos proprietrios. Pode-se saber ainda se os recursos de terceiros tm o seu vencimento em maior parte a Curto Prazo (Passivo Circulante) ou a Longo Prazo (Passivo Exigvel a Longo Prazo). DENOMINAO 2. ENDIVIDAMENTO OBJETIVO: Indicar quanto a empresa tomou de Capitais de Terceiros para cada $100 de Capital Prprio investido. INTERPRETAO: quanto menor, melhor OBJETIVOS E INTERPRETAO

2.1. PART. CAPITAL DE TERCEIROS (PC + E.L.P) K.3os P.L. x 100

2.2. COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO P.C. K.3os x 100

OBJETIVO: Demonstrar quanto a empresa possui de Obrigaes a Curto Prazo para cada $100 de Obrigaes Totais (curto e longo prazo) INTERPRETAO: quanto menor, melhor.

2.3. IMOBILIZAO DE RECURSOS PERMANENTES A.P. P.L. x 100

OBJETIVO: Indicar quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimnio Lquido (PL). INTERPRETAO: quanto menor; melhor


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NOVA ERA2.2.3 NDICES DE ATIVIDADE:


Indicam como e qual o nvel de deficincia que a empresa utiliza seus recursos. Neste grupo, estuda-se quantos dias a empresa demora, em mdia, para receber suas vendas, para apagar suas compras e para renovar seus estoques. DENOMINAO 3. ATIVIDADE OBJETIVO: Apresentar a Prazo Mdio que a empresa financias as Vendas INTERPRETAO: quanto menor, melhor Clientes x 360 dias Vendas Brutas 3.2. PERODO MDIO DOS ESTOQUES Estoques x 360 dias C.M.V. 3.3. PERODO MDIO DE PAGAMENTO Fornecedores x 360 dias Compras mdia OBJETIVO: indicar o Giro dos Estoques da empresa. Separar por tipo de Estoque INTERPRETAO: quanto menor, melhor OBJETIVOS E INTERPRETAO

3.1. PERODO MDIO DE COBRANA

OBJETIVO: Indicar Prazo Mdio de Financiamento obtido nas Compras INTERPRETAO: quanto maior, melhor

3.4. GIRO DOS ATIVOS MDIO V.L. A.T.

OBJETIVO: Determinar quanto a empresa vendeu para cada $1,00 de Investimento total nos Ativos (mdio) INTERPRETAO: quanto maior, melhor


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NOVA ERA2.2.4 NDICES DE RENTABILIDADE:


Medem a eficincia geral da administrao em relao venda e a investimentos. Qual o lucro bruto, operacional e lucro lquido obtido sobre as vendas lquidas.

DENOMINAO 4. LUCRATIVIDADE

OBJETIVOS E INTERPRETAO

4.1. MARGEM BRUTA L.B. x 100 V.L. 4.2. MARGEM OPERACIONAL L.O. x 100 V.L. 4.3. MARGEM LQUIDA L.L. x 100 V.L. 4.4. RETORNO SOBRE PATRIMNIO LQUIDO L.L. x 100 P.L.

OBJETIVO: Indicar quanto a empresa obteve de Lucro Bruto para cada $100 de Vendas Lquidas. INTERPRETAO: quanto maior, melhor

OBJETIVO: Indicar quanto a empresa obteve de Lucro Operacional para cada $100 de Vendas Lquidas. INTERPRETAO: quanto maior, melhor

OBJETIVO: Indicar quanto a empresa obtem de Lucro Lquido para cada $100 de Vendas Lquidas. INTERPRETAO: quanto maior, melhor

OBJETIVO: Indicar quanto a empresa obtem de Lucro Lquido para cada $ 100 de Capital Prprio investido (mdio). IMTERPRETAO: quanto maior, melhor

4.5. RETORNO SOBRE INVESTIMENTOS L.L. x 100 A.T. .LEGENDA: A.C. Permanente A.T. Seguinte E.L.P. = E.T. L.A.J.I.R. L.O. P.C. P.+J P.L. R.L.P. = = = Ativo Circulante Ativos Totais

OBJETIVO: Indicar a Taxa de Retorno obtida nos Investimentos Totais da Empresa (ativo mdios). INTERPRETAO: quanto maior, melhor

A.P. D.E.S. EST. L.L. = K.30s =

=

Ativo

Despesa Exerccio

Exigvel a Longo Prazo = Exigvel Total = Lucro antes de juros e I. renda = Lucro Operacional = Passivo Circulante = Principal + juros emprstimos = Patrimnio Lquido Realizvel a Longo Prazo

Estoques = Capital de Terceiros = Lucro Lquido


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NOVA ERAV.L. = Vendas Lquidas


Como Avaliar os ndices H trs tipos bsicos de avaliaes de um ndice:

a.b. c.

pelo significado intrnseco;pela comparao ao longo de vrios exerccios; pela comparao com ndices de outras empresas ndices-padro

EXERCCIOS01) Faa a Anlise atravs de ndices para a Cia TCN para os anos de 19 x 1 a 19 x 3. Obs.: O Analista iniciou mas no conclui as anlises. Ajude-o.

3. LIQUIDEZ3.1 LIQUIDEZ GERAL: LG Frmula: Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Indica: Quanto a empresa possui no AC e ARLP para cada $ 1,00 de dvida total. Clculo:

Ativo CirculantePassivo Circulante Exigvel a Longo Prazo Lquido Geral

19X1 1.960.480 1.340.957 314.360 1.960.480 = 1,18 1.655.317

19X2 2.269.171 1.406.077 1.170.788 2.269.171 = 0,88 2.576.865

19X1

Anlise: O ndice de Liquidez Geral de 19X1, igual a 1,18, indica que para cada $1,00 de dvida a empresa tem $1,18 de investimentos realizveis a curto prazo, ou seja, consegue pagar todas as suas dvidas e ainda dispe de uma folga, excedente ou margem, de 18% (ou de $0,18 para cada $1 de dvida). Esses 18% ocorrem graas ao Capital Circulante Prprio, como se pode ver no grfico seguinte. CIA TCN 19X1

Curso Tcnico em Administrao de Empresa1,18 Ativo Circulante

PAGE 1,00Passivo Circulante

24Capital de Terceiros ou Exigvel Total

NOVA ERA


O grfico mostra que:1. 2. 3. os recursos do Passivo Circulante e do Exigvel a Longo Prazo foram investidos no Ativo Circulante; o Ativo Circulante maior do que a soma do Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo; esse excesso do Ativo Circulante (hachurado no grfico) provm do Patrimnio Lquido e justamente o Capital Circulante Prprio, conforme j foi visto. Essa parte hachurada do Ativo Circulante representa os 18%.

3.2 LIQUIDEZ CORRENTE: LC Frmula:Ativo Circulante Passivo Circulante

Indica: Clculo: Ativo Circulante Passivo Circulante Liquidez Corrente 19X1 1.960.480 1.340.957 1.960.480 = 1,46 1.340.957 19X2 2.269.171 1.406.077 2.269.171 = 1,61 1.406.077 19X2

Graficamente, esses ndices podem ser assim visualizados: CIA TCN


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NOVA ERA


Anlise Nos dois exerccios, o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante, e isto significa que os investimentos no Ativo Circulante so suficientes para cobrir as dvidas de curto prazo e ainda permitir uma folga, respectivamente, em 19X1 e 19X2. Veja-se a seguir por que o ativo Circulante maior que o Passivo Circulante. Todos os recursos do Passivo Circulante foram investidos no Ativo Circulante. Alm disso, acha-se investido no Ativo Circulante o Capital Circulante Lquido que, em 19X1, constitudo de todo o Exigvel a Longo Prazo + Capital Circulante Prprio; em 19X2, o Capital Lquido Circulante Lquido formado com apenas uma parte do Exigvel a Longo Prazo, j que a outra parte est investida no Ativo Permanente (devido insuficincia do Patrimnio Lquido).

3.3 LIQUIDEZ SECA

Frmula:

________________

Indica: Quanto a empresa possui de Ativo Lquido para cada $ 1,00 de Passivo Circulante (dvidas de curto prazo) Clculo: 19x1 19x2 19x3

Anlise:

4. ESTRUTURA DE CAPITALOs ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras em termos de obteno e aplicao de recursos.


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NOVA ERA


4.1 PARTICIPAO DE CAPITAIS DE TERCEIROS: Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $ 100 de capital prprio investido Frmula: Clculo: 19X1 1.655.317 1.070.861 1.655.317 =___ % 1.070.861 19X2 2.576.865 1.407.185 2.576.665 = ___ % 1.407.185 19X3Capitais de Terceiros x 100 Patrimnio Lquido

Capitais de Terceiros Patrimnio Lquido ndice de Participao de Capitais de Terceiros Anlise:

Esses dois ndices mostram que, em 19X1, para cada $100 de capital prprio (Patrimnio Lquido), a empresa tomou $___ de Capitais de Terceiros e que, em 19X2, para cada $100 prprios, tomou $ ___ emprestados. Graficamente, esses ndices podem ser visualizados da seguinte forma:

4.2 COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO: PC K 3OS Frmula:Passivo Circulante Capitais de Terceiros

x 100

Indica: Qual o percentual de obrigaes a curto prazo em relao s obrigaes totais, ou seja em relao ao total das dvidas para com terceiros (PC + PELP). Clculo: Passivo Circulante Capitais de Terceiros Composio do Endividamento 19X1 1.340.957 1.655.317 1.340.957 = ___% 1.655.317 19X2 1.406.077 2.576.865 1.406.077 = ___% 2.576.865 19X3


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NOVA ERA Anlise:


Tais ndices indicam que em 19X1 a empresa tinha ___1% (mais de ) de sua dvidas vencveis a curto prazo e que em 19X2 este percentual caiu para ___% (quase metade), melhorando aquilo que se pode chamar perfil de dvida. Graficamente, tem-se:

4.3 IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO: AP PL Frmula:Ativo Permanente Patrimnio Lquido x 100

Indica: Quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $ 1,00 de Patrimnio Lquido (Capital Prprio) Clculo: Ativo Permanente Patrimnio Lquido Imobilizao do Patrimnio Lquido 19X1 765.698 1.070.861 765.698 = ___% 1.070.861 19X2 1.714.879 1.407.125 1.714.879 = ___% 1.407.185 19X3

Anlise: Estes ndices mostram que, em 19X1 a empresa investiu no Ativo Permanente importncia equivalente a ___% do Patrimnio Lquido, em 19X2 esse percentual subiu para ___%. O ndice de imobilizao em 19X2 de ___%. Isto significa que para cada $100 existentes de Patrimnio Lquido a empresa aplicou $___ no Permanente, ou seja, imobilizou todo o Patrimnio Lquido mais recursos de terceiros, equivalentes a 21% do Patrimnio Lquido. (Mesmo que o Patrimnio Lquido crescesse 21 %, ainda assim o Permanente o teria absorvido inteiramente.) Nesse caso, o Ativo Circulante totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais financiam ainda uma parte do Ativo Permanente. Assim, a empresa est em mos de terceiros para o financiamento de seu giro comercial (Ativo Circulante) e depende ainda desses mesmos terceiros para o financiamento de uma parte do seu parque industrial (Ativo Permanente).

5. ATIVIDADEEsse grupo objetiva medir a dinmica da empresa. Os ndices de prazos mdios no devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto. Tal conjugao leva anlise do ciclo operacional, geralmente vital para a determinao do fracasso ou sucesso de uma empresa.


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NOVA ERA


5.1 PERODO MDIO DE COBRANA (RECEBIMENTO DE VENDAS): Frmula:Clientes x 360 Vendas Brutas

Indica: O perodo mdio em que a empresa vem recebendo suas vendas. Clculo: 19X3 19X1 19X2

Anlise:

5.2 PERODO MDIO DE PAGAMENTO DAS COMPRAS Frmula:Fornecedores Compras x 360

Indica: O prazo mdio em que a empresa vem pagando seus fornecedores. Clculo: 19X1 19X2 19X3

Relembrando: C.M.V. = EI + COMPRAS EF Anlise:

5.3 PERODO MDIO DE RENOVAO DOS ESTOQUES Frmula:Estoques C.M.V. x 360

Indica: O tempo mdio de estocagem de mercadorias. Para quantos dias suficiente o estoque.


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NOVA ERA Clculo: 19X1 19X3


19X2

Anlise:

6. RENTABILIDADE (LUCRATIVIDADE OU RESULTADO)Os ndices desse grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto , quanto renderam os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.

6.1 MARGEM BRUTA Frmula:Lucro Bruto x 100 Vendas Lquidas

Indica: Quanto a empresa obtm de lucro bruto para cada $ 100,00 vendidos Clculo: 19X1 19X2 19X3

Anlise:

6.2 MARGEM OPERACIONAL Frmula:Lucro Operacional Vendas Lquidas x 100

Indica: Quanto a empresa obtm de Lucro Operacional para cada $ 100,00 vendidos. Clculo: 19X1 19X2 19X3

Anlise:


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NOVA ERA6.3 MARGEM LQUIDA: LLVL Frmula:Lucro Lquido Vendas Lquidas x 100


Indica: Quanto a empresa obtm de Lucro Lquido para cada $ 100,00 vendidos. Clculo: Vendas Lucro Lquido Margem Lquida 4.793.123 223.741 223.741 4.793.123 19X1 4.425.866 167.116 167.116 4.425.866 19X2 19X3

= ___%

= ___%

= ___%

Anlise: Graficamente, esses ndices podem ser assim visualizados:

6.4 RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO: LL Frmula:

PLLucro Lquido x 100 Patrimnio Lquido Mdio

Indica: Quanto a empresa obteve de lucro para cada $ 100,00 de Capital Prprio (P.L.) investido. Clculo: 19X3 Lucro Lquido Patrimnio Lquido Inicial Patrimnio Lquido Final Patrimnio Lquido Mdio Rentabilidade Anlise: Para cada $100,00 de Capital Prprio investido, a empresa conseguiu $___ de lucro em 19x1. A taxa de ___% superior ao que oferecem os ttulos de mercado, que oscilam em torno de 6%. Normalmente, espera-se das empresas rentabilidade superior 223.741 821.827 1.070.861 946.301 223.741 4.793.123 = ___% 19X1 167.116 1.070.861 1.407.185 1.239.023 167.116 4.425.866 = ___% 19X2


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dos ttulos de renda fixa, possui o investimento na empresa representa um capital de risco, ou seja, nada garante sua rentabilidade, que poder ser inclusive negativa. Em 19x2, entretanto, ocorreu queda acentuada na rentabilidade da empresa. A rentabilidade empresarial, porm, assim mesmo. Num ano acima das taxas de mercado, noutro abaixo e noutro em torno delas.

6.5 RENTABILIDADE DO ATIVO: LL AT Frmula:Lucro Lquido Ativo x 100

Indica: Quanto a empresa obtm de lucro lquido para cada $ 100 de investimento total ( ou seja, em relao ao Ativo ). uma medida da capacidade da empresa em gerar lucro lquido e assim poder capitalizar-se. Clculo: Lucro Lquido Ativo Rentabilidade Anlise: 19X1 223.741 2.726.178 223.741 2.726.178 = ___% 19X2 167.116 3.984.050 167.116 3.984.050 = ___% 19X3

Para cada $100 investimentos, a empresa ganhou $ ___ em 19x1 e $ ___ em 19x2. Houve, portanto, aprecivel queda na rentabilidade do Ativo de um exerccio para outro.

7. COMO PREVER FALNCIAS PELO MTODO DE KANITZDiversos estudiosos efetuaram, no Brasil, testes estatsticos sobre a previso de insolvncia com base na Anlise Discriminante. No Brasil, o Prof. Stephen Kanitz, desenvolveu um modelo de como prever falncias, por meio de tratamento estatstico de ndices financeiros de algumas empresas que realmente faliram. O modelo consiste, em primeiro lugar, em encontrar o Fator de Insolvncia da empresa em anlise. A frmula do Fator de Insolvncia, nunca foi explicada pelo Prof. Kanitz, e a seguinte:

X1 = Lucro Lquido Patrimnio LquidoX2 = X3 = X4 = X5 = Liquidez Geral Liquidez Seca Liquidez Corrente Exigvel Total Patrimnio Lquido

xx x x x

0,051,65 3,55 1,06 0,33

Fator de Insolvncia = X1 + X2 +X3 - X4 - X5


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Em segundo lugar, averigua-se em que intervalo recai o Fator de Insolvncia no termmetro de insolvncia, de acordo com a figura a seguir:

7INTERVALO DE SOLVNCIA (Reduzidas possibilidades de falncias)

0

PENUMBRA (Situao indefinida)

SituaoCrtica

-3INSOLVNCIA (propenso falncia)

-7

EXEMPLO: Cia Falimentar apresenta os seguintes ndices em se ltimo balano: X1 X2 X3 X4 X5 LL PL LG LS LC ET PL -0,20 0,50 0,10 2,60 2,60 FATOR DE INSOLVNCIA -0,20 x 0,05 = (0,01) 0,50 x 1,65 = 0,825 0,10 X 3,55 = 0,355 2,60 X 1,06 = 2,756 2,60 X 0,33 = 0,858

FI = - 0,010 + 0,825 + 0,355 - 2,756 - 0,858 FI = -2,444 Alguns cuidados a serem tomados na aplicao do termmetro: O modelo claramente destinado Indstria e ao Comrcio, no devendo ser aplicado indiscriminadamente em qualquer outro tipo. Ao contrrio do que muitos analistas fazem, no devemos utiliz-lo para Bancos, Construtoras, etc. H necessidade de que as Demonstraes Financeiras reflitam a realidade financeira da empresa. Isto nem sempre ocorre nas pequenas empresas, at em mdias. Nos casos em que a falncia realmente ocorre aps a previso, constatouse as demonstraes eram fidedignas. O modelo no deve ser considerado isolado, mas sim com outros indicadores que tambm devero ser tomados em considerao, para que haja maior eficincia da anlise.


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EXERCCIOS01) Calcular o Fator de Insolvncia e aplicar o termmetro de Kanitz para o exerccio da Cia TCN.

8. NDICES-PADROA Anlise de Balanos atravs de ndices s adquire consistncia e objetividade quando os ndices so comparados com padres. Como avaliar se os ndices analisados so bons? Como esto os ndices dos concorrentes? O endividamento da empresa em anlise maior que o das outras empresas do mesmo ramos de atividade? Sem dvida, s poderemos avaliar bem os ndices de uma empresa se os compararmos com os ndices de empresas do mesmo ramo de atividade. Quando calculamos ndices de demonstraes financeiras de empresas do mesmo ramo de atividade para servir de base de comparao para outras empresas daquele mesmo ramo, estamos calculando ndices-padro. Existem, vrias tabelas estatsticas referentes aos ndices-padro:

do SERASA; publicados na Revista Exame: as Melhores e Maiores (que so publicados anualmente); publicados atravs de estudos universitrios (Livro Contabilidade Empresarial de Jos Carlos Marion), que, para fins didticos, sero apresentados, conforme tabela abaixo:


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9. FORMAO DO PREO DE VENDA9.1 INTRODUOA competitividade tem exigido das empresas a busca contnua em aprimorar a qualidade em todos os processos e atividades que executam, buscando obter a aceitao dos

seus produtos e/ou servios e alcanar no apenas a permanncia no mercado que atuam, mas tambm, outros objetivos desejados. Alguns dos aspectos que impactam fortemente a obteno desses objetivos so aqueles que dizem respeito anlise dos custos e suas influncias nas decises que impactam a formao do preo de venda. Estas decises que objetivam a definio do preo de venda envolvem aspectos muitas vezes analisados de forma


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NOVA ERAemprica, baseadas em dados e informaes histricas ou subjetivas, apenas com alguma base cientfica. Este tipo de anlise e deciso no mais atende as necessidades que a competitividade trouxe, principalmente em perodos recessivos e de crise, quando a demanda cai de forma relevante, passando a dominar o ambiente a chamada briga de preos, fato que permite, por exemplo, a existncia de duas empresas com a mesma estrutura fsica e de recursos financeiros, praticando preos muito diferentes. Percebe-se ento que o preo de venda no pode mais ser objeto de decises empricas, mas, sobretudo, objeto de estudo, o que torna necessrio conhecer todos os elementos que o compem, sejam internos ou externos. Para conhecer esses elementos que compem o preo de venda, so necessrios procedimentos organizacionais que informem sobre a estrutura patrimonial, assim como os relacionamentos sistmicos que as empresas estabelecem com o ambiente no qual esto inseridas, pois, qualquer deciso sobre preo de venda poder provocar alteraes em todas as reas das empresas e, conseqentemente, neste relacionamento. Santos (1999, p.21) tambm acentua a importncia, quando considera que a formao do preo de venda dos produtos e servios nas empresas constitui-se numa estratgia competitiva de grande relevncia para as organizaes. Em razo desses aspectos apresentados e, entretanto a necessidade de contribuir para uma melhor clareza por parte das empresas na anlise dos custos e na formao do preo de venda, este artigo busca comentar sobre cada elemento, conceituando-o e buscando compreender seu comportamento nas operaes comerciais. De forma mais especfica, so apresentados os diferentes critrios utilizados na formao do preo de venda, a partir das diferentes pticas de custos, e tambm aqueles baseados nos preos praticados pelo mercado e no retorno dos investimentos. Juntamente com estes, so apresentados os conceitos e elementos bsicos para a formao do preo de venda, tais como: mark-up, parmetros externos, efeitos tributrios sobre as vendas e sobre a margem de lucro lquida desejada de tributos sobre o lucro. No objetivo construir modelos de formao de preo de venda a serem praticados em regimes inflacionrios ou mesmo na opo de compra ou venda a prazo.


agregam valor sob a tica do cliente, tambm no deveria impactar negativamente os resultados. Este impacto negativo far com que as empresas tentem obter mais recursos (lucros) atravs das operaes comerciais, fato que poder influenciar na busca de vantagem competitiva atravs de preos considerados baixos para o mercado que atua. Para compreender como estes elementos impactam, ser apresentada a estrutura genrica dos preos de vendas.

9.3 ESTRUTURA DO PREOEntende-se como preo de venda o valor monetrio que a empresa cobra de seus clientes em uma transao comercial. Este valor dever ser suficiente para que a empresa cubra todos os gastos que foram necessrios para colocar o produto, mercadoria ou servio, disposio do mercado, at a transferncia da propriedade e da posse destes, incluindo o lucro desejado ou possvel. Estes gastos normalmente incluem a aquisio de matrias primas, mercadorias, servios, como a mo-de-bra direta e indireta, alm dos gastos com estocagem, financeiros, tributos e outros. Para aglutinar estes gastos pode-se utilizar os seguintes elementos: preo de venda, custo, despesas variveis, despesas fixas e margem de lucro. At decorrente da quantidade de estudos sobre o tema, o custo pode ser o principal elemento que impacta a formao do preo de venda, por isso no item 6 ser realizada a anlise deste. Despesas variveis so entendidas como os gatos decorrentes das vendas. Por exemplo: tributos diretos e indiretos, comisses, fretes, propagandas etc. Despesas fixas so conceituadas como os gastos que obrigatoriamente existiro, mesmo que no haja vendas. Por exemplo: aluguis das edificaes, parte fixa dos salrios dos vendedores, remunerao dos scios gerentes, salrios administrativos etc. Margem de lucro o valor que a empresa entende ser suficiente para atender as seguintes finalidades: remunerao do capital investido, revestimento na prpria empresa, outros investimentos de curto e longo prazo, distribuio aos scios e empregados, a remunerao pelo risco do empreendimento, e tambm para compor o patrimnio da empresa. Normalmente apenas os scios, ou a alta administrao, e quem define esta margem de lucro. Como custo poder ser o primeiro elemento que impacta o preo de venda, so apresentadas a seguir algumas ticas e formas de influncias.

9.2 REAS DE INFLUNCIA DIRETAOs preos atuam mais diretamente sobre determinadas reas, quais sejam: compras, estoque, custos, marketing, vendas e finanas. A capacidade em adquirir mercadorias, ou matrias primas, com preos menores; na gestao dos estoques; a eficincia nos processos produtivos; as polticas na formao dos preos; os procedimentos para a colaborao dos produtos no mercado e a gerncia dos recursos financeiros, so elementos/processos/atividades que, se no

9.4 MTODOS DE CUSTEIO


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NOVA ERAOs mtodos do custeio objetivam identificar os gastos inerentes ao processo produtivo, acumulando-os de forma organizada aos produtos. Estes custos podem ser aplicados a diferentes objetos tais como produtos, departamentos, atividades, processos, ordem de produo, ou outras formas que o gestor possa demonstrar interesse. Os mtodos existentes so: pleno, absoro, varivel/direto e por atividade. O custeio pleno, ou integral, aquele que se caracteriza pela apropriao de todos os custos e despesas aos objetos. O custeio por absoro objetiva a apropriao de todos os gastos decorrentes somente do processo produtivo aos produtos, identificando os fixos, variveis, diretos e indiretos. O custeio varivel, ou direto, tem o propsito de alocar aos produtos somente os custos identificados como varveis, normalmente compostos pela matria-prima e mo-de-obra direta, consumidos no processo produtivo. O Custeio Baseado em atividades (ABC Activity Basead Costing) procura identificar quais os custos das atividades e no dos produtos, pois defende a ptica de que os produtos consomem atividades e, so estas atividades, e no os produtos, que consomem recursos. Alm desses mtodos, na formao de preo de venda tambm so utilizados os custos de transferncias e os valores praticados no mercado. Os custos de transferncia so aqueles utilizados nos relacionamentos entre as reas de responsabilidade existentes nas empresas. J os valores de mercado so aqueles praticados por outras empresas no mesmo ramo.


9.5 MTODOS UTILIZADOS PARA FORMAO DO PREO DE VENDADevido crescente competitividade, antes de formar preo e definir suas polticas de vendas, as empresas devero fazer um diagnstico, o mais completo possvel, acerca do mercado que atuam, do ambiente externo que est inserida, da concorrncia, alm de seus prprios pontos fortes e fracos existentes em sua estrutura patrimonial. Alm destes aspectos, dever verificar quais os valores que seus clientes atuais, e os clientes em potencial, estariam dispostos a pagar por seus produtos. Os outros aspectos que devero ser considerados so aqueles referentes aos objetivos da empresa, os quais basearo as polticas de preos a serem adotadas. S aps estas verificaes e com enfoque de fora para dentro, que as empresas deveriam, ento, decidir quais os preos de vendas que podero praticar. Sobre esses aspectos a serem analisados, Santos (1999, p.22) apresenta o que denomina de Etapas Operacionais para a estruturao sistmica do preo de venda, a partir do enfoque econmico. So elas: 1. Avaliao estratgica das variveis externas nocontrolveis; 2. Caracterizao do ambiente de competio de mercado; 3. Projeo da demanda de mercado e do produto;

4. Projeo das vendas esperadas dos demais produtos da empresa; 5. Identificao dos objetivos globais e funcionais da empresa e estabelecimento dos objetivos de preo; 6. Identificao das polticas e diretrizes da empresa e estabelecimento das polticas e diretrizes de preo; 7. Identificao das estratgias de globais e funcionais da empresa e estabelecimento das estratgias de preo; 8. Projeo da estrutura de custos e despesas da empresa; 9. Apurao do capital investido no negcio e do respectivo custo de oportunidade; 10. Aplicao do preo de simulao mais adequado; 11. Obteno da demonstrao do resultado econmico; 12. Avaliao e adequao do preo referencial s condies de comercializao. O autor entende que os preos de vendas devero buscar a otimizao da relao preo/custo/volume, a qual a empresa poder obter do (1) fluxo de lucros contnuos a longo prazo, permitindo a otimizao no uso da capacidade instalada, e (2) garantir um retorno satisfatrio sobre os capitais investidos no negcio. Para Bernardi (1996, p.219), os preos de vendas podem ser determinados a partir dos seguintes fatores: os objetivos definidos, a demanda identificada e da concorrncia. Bernardi (1996:221) ainda completa, afirmando que estabelecer preos uma deciso difcil e complexa notadamente quando o mesmo estabelecido pela primeira vez, ou quando se objetiva mudar os preos. A formao dos preos, orientando-se pelo ponto de vista interno, podero adotar os seguintes caminhos: Preos Baseados nos Custos, Retorno do Investimento e a Maximizao dos Lucros. Tambm Atksinson et al (2000) considera essas dificuldades, quando analisa as variveis que atuam em decises sobre preo e mix de produtos, traando parmetros e apresentando casos em estabelecimento de preos para curto e longo prazo. A seguir so demonstradas definies de preo de venda com base no retorno do investimento e na maximizao dos lucros.

9.5.1 PREO DE VENDA BASEADO NO INVESTIMENTOConstrudo com base em percentual previamente estabelecido no planejamento. Para calcular o preo de venda so necessrios os seguintes elementos: 1. custos e despesas totais padronizados para o perodo; e, 2. identificao do total investido para o perodo. Utilizando elementos: Despesas + (% Retorno x Capital Investido) Custo Total Utilizando valores: despesas: $400.000,00 capital investido: $4.000.000,00 retorno definido: 20%


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NOVA ERAcusto total: Ento: $1.500.000,00


400.000,00=(20% x 4.000.000,00)=0,80, ou 80%1.500.000,00 Multiplicando 1,80 sobre os Custos Totais, tm-se: Vendas: $ 2.700.000,00 Custos: $ 1.500.000,00 Despesas: $ 400.000,00 Lucro: $ 800.000,00, ou seja, 20% de $ 4.000.000,00, ou ainda 29,62% das vendas.

Obviamente que este percentual de 20% dever ser mdio para toda a empresa, podendo alternar um percentual especfico para cada produto.

1. Estimativa das vendas totais possvel e elasticidade do preo: Para determinado preo base, estima-se realisticamente o potencial de volume de vendas e, simulando variaes nos preos, observa-se o impacto no volume. 2. Estimativa de Custos e Despesas: mesmos os fixos podem variar, conforme o volume vendido, assim, a empresa estima seus custos e despesas para o volume estudado. 3. Localizao do preo que maximiza: Atravs de simulao sobre um preo base e um volume esperado de venda, juntamente com o custo buscase encontrar em que preo e volume que o lucro pode ser maximizado. Como exemplo tm-se um preo base de R$ 40,00 e um volume esperado de 1.000 unidades. Simulando uma variao de 5% de forma gradual, obtm-se o quadro 01 a seguir:

9.5.2 PREOS BASEADOS NA MAXIMIZAO DOS LUCROS

Para identificar o preo de venda que alcance o maior lucro possvel, Bernardi (1996,p.245) afirma que devem ser considerados os seguintes fatores: Quadro 01 Variao do lucro em funo da variao do custo

Preo 40,00 38,00 36,00 34,00 32,00 30,00 28,00

Unidade 1.000 1.100 1.200 1.300 1.400 1.500 1.600

Vendas Totais 40.000 41.800 43.200 44.200 44.800 45.000 44.800

Variao ----1.800 1.400 1.000 600 200 (200)

Custo Total ----36.000 36.400 37.000 37.800 38.800 40.000

Variao 400 600 800 1.000 1.200 1.400 41.400

Lucro 4.000 5.400 6.200 6.400 6.000 5.000 3.400

Observa-se que os melhores preos de venda esto entre R$ 36,00 e R$ 34,00, para os volumes de 1.200 a 1.300 unidades, capazes de gerar os lucros de R$ 6.200,00 e R$ 6.400,00 respectivamente. O problema deste mtodo se encontra na determinao dos volumes que sero ou no aceitos pelos clientes, fato que estudos estatsticos e comportamentais podero contribuir.

10. PREO BASEADO NO CUSTONas empresas que possuem sistema de custos e, adotando-os como base na formao dos preos de vendas, o processo desta formao poder, se tornar prtica e simples, evidenciando os seguintes aspectos: preo e continuidade, rotinizao das decises e estrutura formal do preo. Nesse procedimento, o conhecimento da estrutura do processo produtivo poder se concluir como vantagem competitiva. Colocado em processos rotineiros, qualquer alterao para reavaliao do preo de venda torna-se fcil e estruturada, economizando tempo e esforos.

A estruturao formal simplificada, bastando apenas a definio de um mark-up (taxa de marcao). Desta forma, quando os preos de venda utilizam o custo como base de sua formao, o objetivo passa a ser definio de um mark-up divisor ou multiplicador. Esse mark-up um valor ou percentual que aglutina os elementos que compem o preo de venda, ou seja, o custo, as despesas e o lucro. Supondo a seguinte estrutura de preo de venda, de forma percentual tem-se o quadro 02 a seguir

Quadro 02 Formao percentual do preo de venda Preo de venda 100,00%


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NOVA ERAICMS da venda PIS/COFINS Despesas Lucro antes dos tributos TOTAL 17,00% 3.65% 10,00% 15,00% 45,65% 100


O mark-up divisor ser: 100% - 45,65% = 0,5435 O mark-up divisor ser: 1 = 1,8399264 0,5435

Como exemplo, tm-se o valor de $100,00 como custo unitrio e o preo de venda, utilizando o mark-up divisor, ser $183,99, e pelo mark-up multiplicador ser tambm de $183,99, resultando em lucro de $ 27,60, ou seja, 15% do preo de venda. O exemplo citado no destaca qual o mtodo de custo utilizado. No entanto, existem discordncias quanto identificao do custo unitrio. Em relao a estes custos unitrios, vrios conceitos podem ser utilizados na frmula para determinao de preos. Em geral, os custos podem ser: custo anual, custo previsto ou o custo padro. O custo atual refere-se aos valores histricos mais recentes. O custo previsto aquele que se refere a valor futuro, ou de reposio, para determinado perodo. O custo padro o valor estimado para um determinado grau de eficincia, que poder ser um grau timo ou simplesmente normal. Outro fator que impacta o custo unitrio utilizado na formao do preo de venda acerca da metodologia utilizada. Em razo disso, sero apresentados exemplos de formao de preo de venda com base nos custeios por absoro, custeio varivel, custeio ABC e os valores de transferncia.

O custeio por absoro define que o custo dos produtos sero constitudos por todos os gastos no processo produtivo, desta forma, o preo de venda dever cobrir os custos totais (somatria da matria prima consumida, mo-deobra direta e os custos indiretos alocados), obtendo-se o lucro bruto, e este dever cobrir as despesas fixas e variveis, alm de proporcionar o lucro lquido. O objetivo deste clculo uma primeira aproximao do preo: ele poder sofrer modificaes posteriores, decorrentes das alteraes no mercado. Qualquer alterao nas condies de mercado impactam este clculo, forando a empresa at a reprojetar o produto, adequando seus custos aos preos aceitos. A utilizao do custeio por absoro alvo de crticas, tais como: 1. Ignora a procura por parte do mercado, atendo-se estrutura interna da empresa, o que provoca uma certa omisso quanto aos procedimentos da concorrncia e, por isso, podero no auxiliar na obteno de vantagens em relao ao mercado que atua. 2. Baseando-se somente em custos histricos, o preo de venda encontrado poder prejudicar a reposio dos estoques, alem de no longo prazo, agir negativamente sobre os lucros. 3. Utilizando a absoro de todos os gastos no processo produtivo, no evidencia os diferentes aspectos intrnsecos a cada elemento dos custos, pois, a compreenso das diferenas existentes entre os vrios tipos de custo, est, cada vez mais, sendo fator importante neste processo. Entendendo que poder atender com eficincia as anlises de custos e sua influncia na formao do preo de venda, tm-se procurado utilizar outros mtodos na identificao dos custos.

10.1 COM BASE NO CUSTEIO POR ABSORO 10.2 COM BASE NO CUSTEIO DIRETOCurso Tcnico em Administrao de Empresa 40

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NOVA ERAQuadro 03 absoro x direto no preo de venda Preo de venda Preo de venda Materiais Mo-de-obra CIF Total Identificao No identificado Custo de produo Margem de contribuio Despesas fixas e variveis Lucro presumido Mark-up multiplicador


O quadro 03 abaixo demonstra, de forma simplificada, as diferenas entre o Custeio Direto e o Custeio por Absoro:

Preo pelo absoro 90,00 18,00 12,00 30,00 10,00 20,00 60,00 30,00 10,00 20,00 1,50

Preo pelo direto 90,00 18,00 12,00 10,00 10,00 --40,00 50,00* 30,00 20,00 2,25

* Acumula $20,00 dos CIF no identificadoVerifica-se que a definio do mark-up depender do mtodo de custeio utilizado. A forma que se demonstrou os custos diretos e sua relao com o preo de venda neste exemplo, indica como as informaes podem ser utilizadas como na formao do preo de venda. importante ressaltar que o mark-up somente um guia, no constituindo-se no nico indicador para todos os produtos. fato que as empresas no possuem, sempre, um s produto, sendo que, na formao dos preos e a avaliao da lucratividade por linha de produto, no se deve trabalhar com um fator de mark-up nico ou mdio, e sim, com diversos fatores individuais, os mais adequados a cada um dos produtos. Embora a utilizao somente dos custos diretos retrata de alguma forma a variao dos custos pelo volume de atividades (Cia & Cia 1998:289), a utilizao gerencial do Custeio Varivel permite o destaque dos custos variveis, fato que contribui nas anlises sobre o desempenho destes elementos quanto aos aspectos qualitativos e quantitativos obtidos no processo produtivo. Por outro lado, a utilizao somente do Custeio Varivel faz com que sejam desconsideradas outras atividades, as quais podero estar ligadas aos custos fixos, como parmetros de variao no custo unitrio. Para as empresas que descentralizadas suas fases operacionais, na forma de divises distintas, ou mesmo constituindo controladas ou coligadas, os chamados Preos de Transferncias que devero ser um dos fatores que mais impactam os preos de vendas de cada rea de responsabilidade. Esta situao se aplica aos relacionamentos entre as reas de responsabilidades. Ele aparece quando uma empresa descentraliza suas operaes, segregando em unidades fisicamente separadas, embora possam, cada uma, realizar apenas uma das fases do processo produtivo. De outro modo, a descentralizao tambm poder acontecer caso a empresa objetive atuar em outros segmentos do mesmo mercado, ou at em outros mercados. Normalmente quando uma rea de responsabilidade no for inteiramente independente e separvel, os bens e servios que produz sero transferidos pelo custo de produo, podendo prejudicar uma anlise mais eficiente do processo produtivo e o resultado geral desta rea. De outra forma, com as possibilidades de tecnologia de processamento de dados existentes, a identificao do preo de transferncia ampliou-se para um conjunto complexo de procedimentos.

Um destes procedimentos aquele que busca medir o desempenho dos segmentos divisionais, atravs do relacionamento entre o Capital Investido e o Lucro obtido, fato que provoca a compreenso e anlise do conceito de lucro por parte de todos os envolvidos, contribuindo para aumentar o interesse em alcanar uma adequada taxa de lucro.Adotando-se o conceito de lucro nas transferncias, torna necessria a definio da receita, sendo esta, ento, parcela do custo da unidade receptora. Assim, o preo com o qual se fazem as transferncias obriga a anlise peridica sobre todos os processos incorridos, o que pode revelar pontos fracos em algum processo que ocorra em alguma das reas que se relacionam.

10.3 COM BASE NOS PREOS DE TRANSFERNCIASegundo Limberg et al (1997:69): um preo de transferncia a quantia cobrada por uma companhia por um produto ou servio que forneceu a uma companhia relacionada, como uma transferncia entre uma matriz e sua filial, ou subsidiria.

Os mtodos mais utilizados para a definio dos preos de transferncias so: custo real, custo padro, custo padro mais margem, preo de mercado e preo administrado.Aqueles baseados nos custos podem no contribuir para empresas com estruturas descentralizada que precisam medir o desempenho de suas unidades, alm dos fatores j


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NOVA ERAcitados quanto aos mtodos de acumulao dos custos. Outro aspecto sobre custos a responsabilidade, pois, a controlabilidade destes custos causa alguma confuso entre os gestores divisionais e, entre estes e a Alta Administrao da empresa. Este aspecto ser analisado no item 7. Diante destes aspectos, a opo mais indicada por vrios autores constantes na Bibliografia pesquisada para a formao dos preos de Transferncia so os valores praticados pelo mercado, desde que exista um mercado externo bem desenvolvido do produto que se procura transferir. O principal obstculo que nem sempre este mercado existe, principalmente para produtos intermedirios e os semi-acabados.


10.4 COM BASE NO CUSTEIO ABCAtravs deste mtodo, buscam-se as atividades que contribuem, de forma especfica e mais direta possvel no processo produtivo. Utilizando ferramentas prprias, procura identificar todos os gastos relacionados s atividades produtivas, transferindo os recursos consumidos nestas atividades para o produto. A identificao das atividades pode ser a seguinte, apresentada no Quadro 04 a seguir, conforme apresenta Atkinson et al (2000, p.136):

Quadro 04 categorias e direcionadores de custos das atividades Categorias Atividades de apoio s instalaes Atividades Representativas Administrao da fbrica Contabilidade e pessoal Limpeza, iluminao Aluguel, depreciao Projeto do produto Administrao de peas Engenharia Pedidos de expedio de produtos Setup da mquina Inspeo do primeiro item. Pedido de compra Materiais manuseados Programao da produo Inspeo de cada item Superviso da mo-de-obra direta Consumo d

Analise financeira de balanços[1]

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