8/6/2019 Análise Fundamentalista básica

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Análise Fundamentalista básica: os índices de

liquidez de uma empresa

Publicado por Pablo Santos em 25.8.2010 na seção Ações e Derivativos

ativo, bolsa, bovespa, empresa, investidor, investimento, liquidezAs teorias de análise fundamentalista vão sempre começarcom uma boa aplicação de conceitos de contabilidade efinanças tradicionais. Falando de contabilidade, iniciaremos umbreve resumo sobre os índices de balanço, também conhecidoscomo índices financeiros, que são calculados com variáveis dopróprio balanço patrimonial da empresa publicado de acordocom as regras de contabilidade vigentes e sob supervisão daCVM (Comissão de Valores Mobiliários).

São parâmetros que servem para dar uma idéia melhor decomo avaliar os números daquele negócio, mas que, sozinhos,não representam muita coisa. Vamos começar analisando aliquidez da empresa, que é a capacidade de pagamento dasdívidas de curto ou longo prazo. Também é chamada de

solvência. Para citar os principais indicadores de liquidez recorro ao excelente livro“Valuation: Como Precificar

Ações” (Ed. Globo), do economista Alexandre Póvoa:

Liquidez Corrente (LC)

Cálculo: Ativo Circulante / Passivo CirculanteEste índice nos dá uma idéia de como está liquidez de curto prazo da empresa, já que as rubricas de Circulante doBalanço Patrimonial contabilizam ativos/passivos com prazo de até 12 meses. Logo, se a empresa contabilizou recebero valor de $ 5 milhões em até 12 meses e deverá pagar $ 1 milhão no mesmo período, a LC será 5 mi / 1 mi = 5. É umacapacidade 5 vezes maior de pagamento do que a de adquirir dívidas de curto prazo.

Liquidez Seca (LS)

Cálculo: (Ativo Circulante – Estoques) / Passivo CirculanteEste índice é parecido com o anterior, mas exclui os estoques da conta, provavelmente supondo que eles não serãoliquidados tão facilmente numa suposta situação de exigência. É um índice mais rigoroso. No nosso exemplo anterior,supondo-se que dos $ 5 milhões de ativo circulante, $ 4 milhões sejam de estoque, o nosso índice LS seria (5 mi – 4mi) / 1 mi = 1. Num primeiro momento pode ser desanimador uma queda tão drástica, mas tudo é questão de uma boaanálise e também da gestão financeira da empresa.

Liquidez Geral (LG)

Cálculo: (Ativo Circulante + Ativo Realizável LP) / (Passivo Circulante + Passivo Exigível LP)Este índice relaciona as capacidades de curto prazo e Longo Prazo (LP) da empresa. As rubricas de Longo Prazo de umbalanço patrimonial contêm itens de prazos superiores aos 12 meses. Portanto, ao apresentar um índice abaixo de 1, aempresa, em teoria, não teria condições de arcar com suas obrigações, levando-se em consideração ambos os prazos,curto e longo.

Entretanto, sabemos que com uma boa gestão e previsão do capital de giro, a empresa vai liquidando suas obrigaçõesde curto prazo e, possivelmente e se necessário, renegociando os pagamentos de longo prazo que não vai conseguircumprir.

A pergunta sempre muito comum é: qual é o índice ideal de liquidez de um negócio? As literaturas antigas dizem que oideal é acima de 1, pois, assim, existiria “folga” ou capacidade de pagamento, mas isso não é necessariamenteobrigatório. Vai depender muito do negócio, que pode gerar/exigir um volume de caixa maior do que as obrigaçõescorrentes. Também vai depender do segmento de atuação da empresa, dos níveis de estoque exigidos e das políticas

da empresa, bem como de sua gestão.

O livro “Valuation: Como Precificar Ações” (Ed. Globo), de Alexandre Póvoa, é uma referência bastante acessível para amaioria dos interessados em começar a investir observando e analisando fundamentos e indicadores financeiros. Comlinguagem mais acessível e muitos exemplos, é leitura essencial na biblioteca do investidor interessado em value

investing. Até a próxima.