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Análise de Conjuntura Março / 2013 NEPOM Núcleo de Estudos de Política Monetária do IBMEC/MG

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  • Análise de Conjuntura

    Março / 2013

    NEPOM – Núcleo de Estudos de

    Política Monetária do IBMEC/MG

  • Coordenação: Prof. Dr. Cláudio D. Shikida

    Alunos Integrantes

    Isadora Figueiredo

    Joice Marques

    Lorena Sapori

    Lucas Lima

    Raphael Molina

  • Economia Internacional

    - Expectativas de Crescimento

    - Produção Industrial

    - Desemprego

    - Inflação Acumulada

  • 47,8%

    Fonte:FMI

    2,3%

    -0,4% -0,2%

    2,0%

    -0,4%

    1,0%

    3,0%

    1,0%

    1,9%

    -1,0%

    -0,5%

    0,0%

    0,5%

    1,0%

    1,5%

    2,0%

    2,5%

    3,0%

    3,5%

    Estados Unidos Zona do Euro Reino Unido

    2012 2013 2014

    Expectativas de Crescimento

  • Fonte:OCDE

    70,00

    80,00

    90,00

    100,00

    110,00

    120,00

    dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12

    Alemanha Espanha Reino Unido Estados Unidos

    Produção Industrial – 2005=100

  • Fonte:OCDE e Bureau of Labor Statistics/ USA

    5,30%

    26,10%

    7,80%

    11,70%

    0,00%

    5,00%

    10,00%

    15,00%

    20,00%

    25,00%

    30,00%

    Alemanha Espanha Estados Unidos Zona do Euro

    Desemprego em %

  • Fonte:OCDE

    2,7%

    1,6%

    2,0%

    0,0%

    1,0%

    2,0%

    3,0%

    4,0%

    5,0%

    6,0%

    7,0%

    dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12

    Espanha Estados Unidos China

    Inflação Acumulada em 12

    meses

  • Setor Externo

    - Taxa de Câmbio

    - Exportações e Importações- FOB

    - Balanço de Pagamentos

    - Reservas Internacionais

  • Taxa de Câmbio

    1,7169

    2,0924

    1,967

    R$ 1,50

    R$ 1,60

    R$ 1,70

    R$ 1,80

    R$ 1,90

    R$ 2,00

    R$ 2,10

    R$ 2,20

    Fonte: Banco Central do Brasil

  • Balança Comercial

    $0,00

    $5.000,00

    $10.000,00

    $15.000,00

    $20.000,00

    $25.000,00

    $30.000,00

    Exportações de bens (fob) - mensal - US$ (milhões)

    Importações de bens (fob) - mensal - US$ (milhões)

    Fonte: Banco Central do Brasil

  • Balanço de Pagamentos

    Fonte: Banco Central do Brasil

    -$15.000,00

    -$10.000,00

    -$5.000,00

    $0,00

    $5.000,00

    $10.000,00

    $15.000,00

    $20.000,00

    fev/1

    1

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    ab

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    jan/1

    3

    Transações correntes - mensal - US$ (milhões)

    Conta capital e financeira - mensal - US$ (milhões)

  • Reservas Internacionais- US$ milhões

    $0

    $50.000

    $100.000

    $150.000

    $200.000

    $250.000

    $300.000

    $350.000

    $400.000

    Fonte: Banco Central do Brasil

  • • Receitas x Despesas

    • Resultado Primário

    • Resultado Nominal

    • Dívida Pública

    • Dívida Mobiliária Federal

    Setor Público

  • Fonte: Tesouro Nacional

    Resultado Primário

    0,00

    20000,00

    40000,00

    60000,00

    80000,00

    100000,00

    120000,00

    140000,00

    Receita Total Despesa Total Resultado Primário

    Jan-12 Jan-13

    Em R$ milhões

  • Dívida Líquida e Dívida Bruta

    Janeiro 2013

    • Dívida Bruta Saldo Total – R$ 2.623.366,11

    milhões (+14,70% a.a.)

    • Dívida Líquida Saldo Total – R$ 1.014.926,18

    milhões (-3,49% a.a.)

    • Dívida Mobiliária Saldo Total Emitido – R$

    2.730.962,19 milhões (+8.55% a.a.)

    Fonte: Banco Central do Brasil

  • Custo mensal da DPF –

    acumulado 12 meses

    -5,00%

    0,00%

    5,00%

    10,00%

    15,00%

    20,00%

    25,00%

    30,00%

    35,00%

    40,00%

    10,00%

    10,50%

    11,00%

    11,50%

    12,00%

    12,50%

    13,00%

    13,50%no

    v/1

    0

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    jan/1

    1

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    mai/1

    1

    jun/1

    1

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    ago/1

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    out/1

    1

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    jan/1

    2

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    2

    de

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    2

    jan/1

    3

    DPF DPMFi DPFe

    Fonte: Tesouro Nacional - Relatório Mensal da Dívida Pública Federal

    DPF/DPMFi DPFe

  • Composição da DPF

    34,31%

    29,92% 31,62%

    4,15%

    36,67% 35,98%

    22,92%

    4,44%

    0,00%

    5,00%

    10,00%

    15,00%

    20,00%

    25,00%

    30,00%

    35,00%

    40,00%

    Prefixado Índice de Preços Taxa Flutuante Câmbio

    jan/12 jan/13

    Fonte: Tesouro Nacional - Relatório Mensal da Dívida Pública Federal

  • Vencimentos da DPF

    22,38%

    24,24%

    16,23%

    11,34%

    6,48%

    19,33%

    25,24%

    20,04%

    16,82%

    10,14%

    5,43%

    22,33%

    0,00%

    5,00%

    10,00%

    15,00%

    20,00%

    25,00%

    30,00%

    Até 12 meses De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos De 4 a 5 anos Acima de 5anos

    jan/12 jan/13

    Fonte: Tesouro Nacional - Relatório Mensal da Dívida Pública Federal

  • • Relação Crédito/PIB

    • Recursos Livres

    • Recursos Direcionados

    • Operações de Crédito PFxPJ

    • Taxa Média de Juros

    • Inadimplência

    • Spread Bancário

    Crédito

  • Fonte: Banco Central do Brasil

    Relação Crédito/PIB

    40

    42

    44

    46

    48

    50

    52

    54

    56

    nov/1

    0

    dez/1

    0

    jan/1

    1

    fev/1

    1

    mar/

    11

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    mai/11

    jun/1

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    set/11

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    1

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    1

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    1

    jan/1

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    2

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    2

    set/12

    out/1

    2

    nov/1

    2

    dez/1

    2

    Saldo das operações de crédito em relação ao PIB - %

  • Concessões em Recursos Livres

    Fonte: Banco Central do Brasil

    180.000.000

    185.000.000

    190.000.000

    195.000.000

    200.000.000

    205.000.000

    210.000.000

    dez/10 dez/11 dez/12

    Recursos Livres

    Em R$ mil

    -0,38% 8,24 %

    14,66 %

  • Saldo de Recursos Direcionados

    Fonte: Banco Central do Brasil

    Habitacional/Rural BNDES-Total

    0

    50000

    100000

    150000

    200000

    250000

    300000

    350000

    400000

    450000

    500000

    0

    50000

    100000

    150000

    200000

    250000

    300000

    nov/1

    0

    dez/1

    0

    jan/1

    1

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    1

    mar/

    11

    abr/

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    2

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    out/1

    2

    nov/1

    2

    dez/1

    2

    Habitacional Rural BNDES-Total

    Em R$ milhões

  • Inadimplência – acima de 90 dias

    Fonte: Banco Central do Brasil

    0

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    7

    8

    9

    nov/1

    0

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    1

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    1

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    12

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    12

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    2

    set/12

    out/1

    2

    nov/1

    2

    dez/1

    2

    Pessoa Jurídica (em %) Pessoa Física (em %)

  • Spread Bancário (em %)

    23,5

    26,8 27,3 28,1

    26,9 28,0

    23,2 22,3

    21,1

    0

    5,0

    10,0

    15,0

    20,0

    25,0

    30,0

    35,0

    40,0

    45,0

    dez/1

    0

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    1

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    1

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    set/12

    out/1

    2

    nov/1

    2

    dez/1

    2

    Taxa de Aplicação - Geral Taxa de Captação - Geral

    Fonte: Banco Central do Brasil

  • Atividade Econômica

    - Produção Industrial

    - Serviços

    - Mercado de Trabalho

  • IBC-Br dessazonalizado

    Fonte: Banco Central do Brasil

    141

    144

    138,00

    139,00

    140,00

    141,00

    142,00

    143,00

    144,00

    145,00

    jan/1

    1

    fev/1

    1

    ma

    r/11

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    11

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    1

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    se

    t/11

    ou

    t/11

    nov/1

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    dez/1

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    2

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    2

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    se

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    t/12

    nov/1

    2

    dez/1

    2

  • Indicadores de produção industrial

    Fonte: Banco Central do Brasil 2002 = 100

    100

    120

    140

    160

    180

    200

    220

    Geral Bens de capital Bens de consumo

  • Utilização da capacidade instalada

    Fonte: FGV

    80,0%

    81,0%

    82,0%

    83,0%

    84,0%

    85,0%

    86,0%

    87,0%

    88,0%

    Geral - % Bens de consumo - % Bens de capital - %

  • Indicador de confiança do empresário

    industrial

    Fonte: Banco Central do Brasil

    40

    45

    50

    55

    60

    65

    70

    75

    ICEI - Geral ICEI - Condições ICEI - Expectativas

  • PMI - Serviços

    Fonte: Markit - HSBC

  • Índice de confiança de Serviços

    dessazonalizado

    Fonte: IBGE

    100

    105

    110

    115

    120

    125

    130

    135

    140

    145

    150

    Índice de Confiança de Serviços Índice de Situação Atual Índice de Expectativas

  • Índice de confiança do Consumidor

    Fonte: CNI

    100,0

    105,0

    110,0

    115,0

    120,0

    125,0

    130,0

    135,0

    140,0

    145,0

    150,0

    INEC Inflação Desemprego

  • Taxa de desemprego

    Fonte: IBGE

    6,10%

    5,50%

    5,40%

    4,00%

    4,50%

    5,00%

    5,50%

    6,00%

    6,50%

    7,00%

    jan/1

    1

    fev/1

    1

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    11

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    11

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    1

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    ago/1

    1

    se

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    out/1

    1

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    1

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    2

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    2

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    2

    se

    t/12

    ou

    t/1

    2

    nov/1

    2

    dez/1

    2

    jan/1

    3

  • Variação em 12 meses do emprego

    formal

    Fonte: MTE

    -5%

    0%

    5%

    10%

    15%

    20%

    jul/10

    ag

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    0

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    out/1

    0

    no

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    jun/1

    1

    jul/11

    ag

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    1

    set/11

    out/1

    1

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    1

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    z/1

    1

    jan

    /12

    fev/1

    2

    mar/

    12

    abr/

    12

    mai/12

    jun/1

    2

    jul/12

    ag

    o/1

    2

    set/12

    out/1

    2

    no

    v/1

    2

    de

    z/1

    2

    Índice geral Indústria de transformação (total) Construção civil Comércio Serviços

  • Tempo médio de procura por emprego

    Fonte: IBGE

    0%

    10%

    20%

    30%

    40%

    50%

    60%

    dez/1

    0

    jan/1

    1

    fev/1

    1

    mar/

    11

    abr/

    11

    mai/11

    jun/1

    1

    jul/11

    ago/1

    1

    set/11

    out/1

    1

    nov/1

    1

    dez/1

    1

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    2

    fev/1

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    mar/

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    abr/

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    jun/1

    2

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    ago/1

    2

    set/12

    out/1

    2

    no

    v/1

    2

    dez/1

    2

    Até 30 dias De 31 dias a 6 meses - % De 7 a 11 meses Mais de 1 ano

  • Rendimento médio real no trabalho

    principal – em R$

    Fonte: IBGE

    1730,01

    1777,47

    1820

    1700

    1720

    1740

    1760

    1780

    1800

    1820

    1840

    1860

    jan/1

    1

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    11

    abr/

    11

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    jun/1

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    1

    se

    t/11

    out/1

    1

    no

    v/1

    1

    de

    z/1

    1

    jan/1

    2

    fev/1

    2

    ma

    r/12

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    ag

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    2

    se

    t/12

    out/1

    2

    no

    v/1

    2

    de

    z/1

    2

    jan/1

    3

  • Inflação

    - Núcleos do IPCA

    - IPCA por setor

    - Expectativas

  • IPCA por núcleos

    Fonte: Banco Central do Brasil

    4,50%

    5,00%

    5,50%

    6,00%

    6,50%

    7,00%

    7,50%

    8,00%

    de

    z/1

    0

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    mai/11

    jun/1

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    ago/1

    1

    set/11

    ou

    t/1

    1

    no

    v/1

    1

    de

    z/1

    1

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    2

    no

    v/1

    2

    de

    z/1

    2

    jan/1

    3

    Núcleo médias aparadas com suavização

    Núcleo médias aparadas sem suavização

    Núcleo por exclusão - Sem monitorados e alimentos no domicílio

    Núcleo por exclusão

    Núcleo de dupla ponderação

  • IPCA por setor

    Fonte: Banco Central do Brasil

    -6,00%

    -4,00%

    -2,00%

    0,00%

    2,00%

    4,00%

    6,00%

    8,00%

    10,00%ja

    n/1

    1

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    1

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    1

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    ago/1

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    set/11

    out/1

    1

    nov/1

    1

    dez/1

    1

    jan/1

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    2

    mar/

    12

    ab

    r/1

    2

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    jun/1

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    set/12

    out/1

    2

    nov/1

    2

    dez/1

    2

    jan/1

    3

    Preços monitorados Bens não-duráveis Bens semi-duráveis Duráveis Serviços

  • Expectativas

    Fonte: BCB - Gerin

    4,50%

    4,70%

    4,90%

    5,10%

    5,30%

    5,50%

    5,70%

    5,90%

    mar/

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    abr/

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    out/1

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    no

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    3

    fev/1

    3

    mar/

    13

    IGP-M INPC IPCA IPC-Fipe

  • Conclusão

    - A economia internacional se encontra de

    ambiente de incerteza acima do usual, com

    redução da demanda por exportações.

    - O setor público apresenta caráter

    expansionista nos últimos meses, de modo

    a reanimar a atividade econômica

    - Os índices de preços se encontram acima

    da meta de inflação, assim como suas

    expectativas para os próximos 12 meses.

  • Modelo

  • Redução de 0.5 p.p. 4,09%

    Redução de 0.25 p.p. 25,60%

    Inalterada 15,98%

    Aumento de 0.25 p.p. 45,29%

    Aumento de 0.5 p.p. 3,63%

    Aumento de 0.75 p.p. 3,79%

    Cenário Neutro

  • Cenário Otimista

    Redução de 0.5 p.p. 1,81%

    Redução de 0.25 p.p. 16,40%

    Inalterada 13,24%

    Aumento de 0.25 p.p. 52,73%

    Aumento de 0.5 p.p. 6,18%

  • Cenário Pessimista

    Redução de 0.5 p.p. 8,07%

    Redução de 0.25 p.p. 34,95%

    Inalterada 16,56%

    Aumento de 0.25 p.p. 33,96%

    Aumento de 0.5 p.p. 1,81%

  • Perguntas ?

    http://nepom.wordpress.com