1

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7

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ciaç

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x a

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12

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2,68

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3.50

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4,71

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($5,

707)

4.00

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6,67

8)4.

25%

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630)

4.50

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8,56

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75%

($9,

483)

5.00

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14

Aná

lise

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1.62

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R$

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$ 60

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R$

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$ 99

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2) N

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colu

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a +

a c

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15

Sen

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5000

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0000

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16

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.000

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050

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000

150.

000

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L ($

)

Ocu

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Hor

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17

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20.0

00

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60.0

00

80.0

00

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235

240

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cion

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20

Aná

lise

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s.•

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ões

mai

s im

port

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s en

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0.00

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VP

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Pis

tão

960

(.8)

220(

.2)

930(

.4)

140(

.6)

800(

.8)

100(

.2)

410(

.8)

180(

.2)

220(

.4)

100(

.6)

812

456

660

364

148

+15

0(.6

)

710.

73

+30

(.4)

+10

0(.6

)

403.

82

+50

(.4)

-150 0

*450 33

1

ou

VP

L=44

4.55

VP

L=88

8.18

VP

L=55

0.00

VP

L=18

4.55

-550

VP

L=

?

-250

VP

L=

?

()

()

40.55.

444

60.18.

888

×+

×=

Árv

ores

de

Dec

isão

Turb

o

Pis

tão

Árv

ores

de

Dec

isão 96

0 (.

8)

220(

.2)

930(

.4)

140(

.6)

800(

.8)

100(

.2)

410(

.8)

180(

.2)

220(

.4)

100(

.6)

812

456

660

364

148

+15

0(.6

)

710.

73

+30

(.4)

+10

0(.6

)

403.

82

+50

(.4)

-550

VP

L=96

.12

-250

VP

L=11

7.00

-150 0

*450 33

1

or

VP

L=44

4.55

VP

L=88

8.18

VP

L=55

0.00

VP

L=18

4.55

Turb

o

Pis

tão

960

(.8)

220(

.2)

930(

.4)

140(

.6)

800(

.8)

100(

.2)

410(

.8)

180(

.2)

220(

.4)

100(

.6)

812

456

660

364

148

+15

0(.6

)

710.

73

+30

(.4)

+10

0(.6

)

403.

82

+50

(.4)

-550

VP

L=96

.12

-250

VP

L=11

7.00

-150 0

*450 33

1

ou

VP

L=44

4.55

VP

L=88

8.18

VP

L=55

0.00

VP

L=18

4.55

Turb

opro

p

Árv

ores

de

Dec

isão

Pis

tão

Aba

ndon

o do

Pro

jeto

•N

este

cas

o nã

o fo

i lev

ada

em c

onsi

dera

ção

a al

tern

ativ

a de

aba

ndon

ar o

pro

jeto

.•

Se

a em

pres

a es

colh

er o

avi

ão g

rand

e e

a de

man

da

for

baix

a no

prim

eiro

ano

ela

ain

da te

m te

mpo

de

vend

ê-lo

par

a re

cupe

rar

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e do

inve

stim

ento

.•

Nes

te c

aso

deve

mos

acr

esce

ntar

mai

s um

pon

to d

e de

cisã

o (q

uadr

ado)

.

34

Mer

ck &

Co

35

F

ase

I - S

uces

so60

%-$

40

Ent

ra n

a Li

cenç

a -$30

40%

F

ase

I - F

raca

sso

Não

ent

ra n

a Li

cenç

a$0

Dav

anrik

wou

ld b

e ad

min

iste

red

to 2

0-80

hea

lthy

peop

le to

det

erm

ine

if th

e dr

ug w

as s

afe

enou

gh to

con

tinue

into

the

effic

acy

stag

es o

f clin

ical

test

ing.

Pha

se I

wou

ld t

ake

two

year

s to

co

mpl

ete.

It w

as e

xpec

ted

to c

ost $

30 m

illio

n, in

clud

ing

an in

itial

$5

mill

ion

fee

to L

AB

for

licen

sing

the

drug

. The

re w

as a

60%

chan

ce th

at D

avan

rikw

ould

suc

cess

fully

com

plet

e P

hase

I.

Pha

se I

40%

= 1

00%

-60

%

36

Pha

se II

In th

is p

hase

, D

avan

rik w

ould

be

give

n to

100

-300

pat

ient

vo

lunt

eers

to d

eter

min

e is

effi

cacy

for

trea

ting

depr

essi

on

and/

or w

eigh

t lo

ss a

nd to

doc

umen

t any

sid

e ef

fect

s. T

o co

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ete

the

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acy

test

s, D

avan

rik w

ould

hav

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de

mon

stra

te a

sta

tistic

ally

sig

nific

ant

impa

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n pa

tient

s su

fferin

g de

pres

sion

, ob

esity

, or

bot

h. T

he M

erk

team

es

timat

ed a

10%

prob

abili

ty t

hat P

hase

II w

ould

sho

w t

hat

Dav

anrik

wou

ld b

e ef

ficac

ious

for

dep

ress

ion

only

, a

15%

prob

abili

ty f

or w

eigh

t lo

ss o

nly,

and

a 5

%pr

obab

ility

tha

t it

wou

ld b

e ef

ficac

ious

for

bot

h de

pres

sion

and

wei

ght

loss

at

the

sam

e tim

e. L

ike

Pha

se I,

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se II

wou

ld r

equi

re t

wo

year

s of

clin

ical

test

ing

to c

ompl

ete.

Pha

se II

was

exp

ecte

d to

cos

t $ 4

0m

illio

n, in

clud

ing

a $2

.5 m

illio

n lic

ensi

ng

mill

esto

ne p

aym

ent

to L

AB

.

70%

= 1

00%

-10

% -

15%

-5%

37

Pha

se II

IIn

this

pha

se,

Dav

anrik

wou

ld b

e ad

min

iste

red

to 1

000-

5000

vo

lunt

eers

to d

eter

min

e sa

fety

and

effi

cacy

in lo

ng te

rm u

se.

Bec

ause

of t

he n

umbe

r of

vol

unte

ers

and

natu

re o

f tes

ting,

th

is w

as t

he m

ost c

ostly

of t

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hase

s an

d w

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xpec

ted

to

take

thre

e ye

ars

to c

ompl

ete.

The

cos

ts a

nd p

roba

bilit

y of

su

cces

s de

pend

on

the

outc

ome

from

Pha

se II

. If

Dav

anrik

w

as e

ffect

ive

for

only

dep

ress

ion,

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se II

I tr

ials

wou

ld c

ost

$200

mill

ion,

incl

udin

g a

$20

mill

ion

paym

ent

to L

AB

, and

hav

e a

85%

chan

ce o

f suc

cess

. If

it w

ere

effe

ctiv

e fo

r w

eigh

t lo

ss

only

, it

wou

ld c

ost $

150

mill

ion

(incl

udin

g a

$10

mill

ion

LAB

pa

ymen

t) a

nd h

ave

a 75

%ch

ance

of s

ucce

ss.

If, h

owev

er,

it w

as e

ffica

ciou

s fo

r bo

th w

eigh

t lo

ss a

nd d

epre

ssio

n, m

ore

spec

ializ

ed t

rials

wou

ld b

e re

quire

d to

det

erm

ine

effic

acy

for

the

dual

indi

catio

n. T

he to

tal c

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f the

Pha

se II

I cl

inic

al t

ests

fo

r th

e tw

o se

para

te in

dica

tions

tog

ethe

r w

ith t

he d

ual

indi

catio

n w

as e

xpec

ted

to b

e $5

00m

illio

n, in

clud

ing

a $4

0 m

illio

n lic

ensi

ng p

aym

ent

to L

AB

and

had

a 7

0%ch

ance

of

succ

essf

ul o

utco

me.

Und

er t

his

scen

ario

, th

ere

was

a 1

5%ch

ance

of a

suc

cess

ful o

utco

me

for

depr

essi

on o

nly

and

a 5%

chan

ce o

f a s

ucce

ssfu

l out

com

e fo

r w

eigh

t lo

ss o

nly.

The

pr

obab

ility

of c

ompl

ete

failu

re o

f the

dua

l ind

icat

ion

or e

ither

se

para

te in

dica

tion

was

onl

y 10

%.

Pha

se II

38

Pha

se II

ID

avan

rikha

d su

bsta

ntia

l pot

entia

l pro

fits,

esp

ecia

lly if

it w

as

effe

ctiv

e bo

th a

s a

trea

tmen

t for

dep

ress

ion

and

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ght

loss

. If

the

drug

wer

e ap

prov

ed o

nly

for

the

trea

tmen

t of

dep

ress

ion,

it

wou

ld c

ost $

250

mill

ion

to la

unch

, an

d ha

d a

com

mer

cial

iza-

tion

pres

ent

valu

e of

$1.

2 bi

llion

. If D

avan

rikw

ere

only

ap

prov

ed fo

r w

eigh

t lo

ss, i

t wou

ld c

ost $

100

mill

ion

to la

unch

, an

d th

e P

V o

f $34

5m

illio

n. H

owev

er,

if M

erk

coul

d la

unch

the

pr

oduc

t with

cla

ims

for

both

indi

catio

ns,

it w

ould

cos

t $4

00m

illio

n to

laun

ch a

nd th

e P

V w

ould

be

of $

2.25

bill

ion

.

39

Val

or E

sper

ado

= $

14 m

m

40

4142

•ro

leta

-ge

rado

r de

núm

eros

ale

atór

ios

•C

omo

entr

ada

–va

riáve

is c

om c

erto

pad

rão

de d

istr

ibui

ção

–sã

o ge

rado

s nú

mer

os a

leat

ório

s pa

ra c

ada

uma

das

variá

veis

•R

esul

tado

s sã

o ar

maz

enad

os–

méd

ia–

desv

io p

adrã

o–

etc.

.Sim

ulaç

ão d

e M

onte

Car

lo

43

•es

timar

a d

istr

ibui

ção

de p

roba

bilid

ade

de c

ada

variá

vel

ince

rta

e a

corr

elaç

ãoco

m o

utra

s va

riáve

is

•so

ftwar

e “s

orte

ia”

valo

res

para

cad

a va

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l inc

erta

, as

soci

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aos

dem

ais

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res

fixos

esp

erad

os

–de

term

ina

o flu

xo d

e ca

ixa

e o

VP

L do

pro

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•V

anta

gens

–si

mpl

icid

ade

conc

eitu

al

–fa

cilid

ade

de in

corp

oraç

ões

de m

odel

agen

s co

mpl

exas

–ob

tenç

ão d

e da

dos

prob

abilí

stic

os p

ar o

s in

dica

dore

s fin

ance

iros

Sim

ulaç

ão d

e M

onte

Car

lo

44

Com

o fa

zer

Sim

ulaç

ão d

e M

onte

Car

lo

•1

–M

odel

agem

do

Pro

jeto

•2

–E

spec

ifica

ção

de P

roba

bilid

ade

•3

–S

imul

ação

do

Flu

xo d

e C

aixa

Det

erm

inis

tico

v. E

stoc

ástic

o

Dad

os F

ixos

7%

Res

ulta

dos

Fix

os

$1,2

00,0

0

Dad

os

Var

iáve

isV

ariá

veis

de S

aída

Det

erm

inis

tico

Est

ocás

tico

350.

0042

5.00

500.

0057

5.00

650.

00

Mon

thly

Sav

ings

Fre

que

ncy

Cha

rt

Do

lla

rs

Me

an

= $

64

6,1

98

.00

0

.02

4

.04

7

.07

1

.09

4

011

.75

23

.5

35

.25

47

$3

00

,00

0$

52

5,0

00

$7

50

,00

0$

97

5,0

00

$1

,20

0,0

00

50

0 Trials

6

Out

liers

Fore

cast

: Sce

nario

A R

etir

em

ent

Portfo

lio

Est

atís

tica

•N

orm

al D

istr

ibut

ion,

Mea

n an

d S

tand

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Dev

iatio

n

35

0.0

04

25

.00

50

0.0

05

75

.00

65

0.0

0

Mo

nthl

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Mea

n

Sta

ndar

d D

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tion

Def

inir

Hip

ótes

esA

pose

ntad

oria

-H

ipót

ese

Pre

visõ

esC

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rar

Alte

rnat

ivas