Annual Report11site1392907759.provisorio.ws/dev/brb/wp-content/uploads/2016/01/… · Relatório...

2011Annual Report

BrazilRelatório Anual

Brasil

Brookfield Brasil é uma gestora de ativos alternativos com, aproximadamente, R$ 23 bilhões de ativos sob gestão.

Brookfield Brasil é uma subsidiária integral da Brookfield Asset Management Inc. (“Brookfield”), que é uma gestora global de ativos com, aproximadamente, US$ 150 bilhões de ativos sob gestão. A Brookfield é listada nas bolsas de Nova York e Toronto sob os símbolos BAM e BAM.A, respectivamente, e na NYSE Euronext sob o símbolo BAMA. Desde 1899 investindo e operando no Brasil, a Brookfield conta hoje com, aproximadamente, 8.000 colaboradores no país. A Brookfield Brasil tem uma das maiores plataformas de investimento no país, incluindo recursos próprios, de clientes institucionais e outros, investidos em ativos nos setores imobiliário, de infraestrutura, florestal, agropecuário e de serviços financeiros.

Somos uma investidora de longo prazo, focada na geração de valores que objetiva atingir retornos superiores e ajustados ao risco para clientes, sócios e acionistas, por meio da identificação de oportunidades de investimento em setores selecionados. A Brookfield Brasil utiliza tais premissas de investimento em setores que demonstram significativos índices de valor decorrente da escassez, expansão e desenvolvimento.

Como uma empresa pública, listada em várias bolsas, a Brookfield e suas subsidiárias seguem rigorosos padrões regulatórios, incluindo as regras do Sarbanes-Oxley Act, as emitidas pela Securities and Exchange Commission, pela Ontario Securities Commission e pela Comissão de Valores Mobiliários.

Nesta publicação, destacamos os resultados alcançados por nossas plataformas de investimento no ano de 2011.

Brookfield Brazil is an alternative asset manager with approximately R$ 23 billion of assets under management.

Brookfield Brazil is a wholly owned subsidiary of Brookfield Asset Management Inc. (“Brookfield”), which is a global asset manager with approximately US$ 150 billion in assets under management and is co-listed on the New York and Toronto Stock Exchanges under the symbols BAM and BAM.A, respectively, and on the NYSE Euronext under the symbol BAMA. Brookfield began investing and operating in Brazil in 1899 and currently has close to 8,000 employees in the country. Brookfield Brazil maintains one of the largest investment platforms in the country, with assets managed on its own behalf and on behalf of its institutional clients and others, primarily invested in property, infrastructure, timberland, agricultureand financial services.

We are a long-term value-oriented investor that aims to achieve superior risk-adjusted returns for clients, partners and shareholders, by identifying investment opportunities across selected asset classes supported by sound fundamentals. Brookfield Brazil applies these investing fundamentals to sectors that show significant scarcity value, growth and expansion.

As a public company listed on multiple stock exchanges, Brookfield and its subsidiaries abide by rigorous compliance standards, including the Sarbanes-Oxley Act and the regulations of the Securities and Exchange Commission, the Ontario Securities Commission and the Comissão de Valores Mobiliários.

In this report, we highlight the results achieved by our investment platforms in 2011.

Investment Banking / Banco de Investimentos

Brokerage Services / Serviços de Corretagem

Asset Management / Gestão de Ativos

Tin Mining and Smelting / Mineração de Estanho e Fundição

Residential Homebuilding / Incorporações Residenciais

Shopping Centers / Shopping Centers

Renewable Energy / Energia Renovável

Energy Transmission / Transmissão de Energia

Public Transportation / Transporte Público

Energy Generation / Geração de Energia

Energy Transmission & Distribution / Transmissão & Distribuição de Energia

Telecom / Telecom

Gas Distribution / Distribuição de Gás

Dredging / Dragagem

Food Processor & Brewery / Alimentos & Cervejaria

Chemicals & Textile(3) / Produtos Químicos & Têxteis(3)

Rail Parts / Peças para Ferrovias Facility Management / Gestão de Instalações

Oil & Gas Fund / Fundo de Óleo & Gás

Agriculture / Agricultura

Timberlands / Florestas

Manufactured Wood Panels / Painéis de Madeira

(1) Additional Agriculture/Timber/Natural Resources investments include Aracruz Celulose,Aracruz Florestal, Cami, Promisa, ERSA and Cobaf // Investimentos adicionais em Agropecuária/Florestas/Recursos Naturaisincluem Aracruz Celulose, Aracruz Florestal, Cami, Promisa, ERSA e Cobaf

(2) Additional other investments include Diproc, Locabras, Crefinan, Eucatex, Sardinhas Gomes da Costa, Brink’s, Sadeval,Parati, Brascan Nordeste, Triad and Garcia // Outros investimentos adicionais incluem Diproc, Locabras, Crefinan, Eucatex,Sardinhas Gomes da Costa, Brink’s, Sadeval, Parati, Brascan Nordeste, Triad e Garcia

(3) Celanese de Brasil

1890s/1900s 1910s/1920s 1930s/1960s 1970s 1980s 1990s 2000s

BROOKFIELD BRAZIL: OUR HISTORYBROOKFIELD BRASIL: NOSSA HISTÓRIA

year ano

Infrastructure / Infraestrutura

Other(2) / Outro(2)

Agriculture / Timber / Natural Resources(1) // Agropecuária / Florestas / Recursos Naturais(1)

Real Estate / Imobiliário

Financial and other services / Serviços financeiros e outros

Inactive Period / Período de Inatividade

Employee Vouchers / Vouchers para Empregados

IndexSumário

Investment History in BrazilHistórico de Investimentos no Brasil

Letter from the CEOCarta do CEO

2011 Highlights and PerformanceDestaques e Desempenho de 2011

Investment Strategy and Competitive AdvantagesEstratégia de Investimento e Vantagens Competitivas

OutlookPerspectiva

Basis of PresentationBase de Apresentação

Combined Results of OperationsResultados Operacionais Combinados

Investment PortfolioPortfólio de Investimento

Combined Financial StatementsDemonstrações Financeiras Combinadas

Sustainable DevelopmentDesenvolvimento Sustentável

Management and Investment TeamGestão e Investimento

_4

_8

_10

_14

_16

_18

_20

_28

_70

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_80

54

Over the last 10 years, we have established operating platforms that include renewable energy, agriculture, timberlands, and real estate. In 2006, in order to accelerate our growth in the real estate segment, we chose to split our platform into retail property and real estate development. We created a US$ 800 million fund dedicated to the expansion of our retail real estate business and made public our real estate development company in the largest IPO in Brazil’s history at that time. We have also undertaken opportunistic investments when the risk adjusted returns were compelling, earning substantial returns upon their disposal.

Today, we directly manage through our 6 offices, assets across 11 states and the Federal District with a total value of R$ 23.5 billion, of which approximately R$ 7 billion represents our own invested capital.

Nos últimos 10 anos, implantamos plataformas operacionais nos segmentos de energia renovável, agropecuária, florestas e imobiliário. Em 2006, para acelerar nosso crescimento no setor imobiliário, optamos por dividir esta plataforma entre shopping centers e desenvolvimento imobiliário. Criamos um fundo de US$ 800 milhões, dedicado à ampliação dos negócios de shopping centers e tornamos pública a nossa empresa de desenvolvimento imobiliário, fazendo o maior IPO da história do Brasil naquela época. Realizamos diversos investimentos com base em nossa análise de retorno ajustado ao risco, obtendo excelentes resultados quando da alienação destes investimentos.

Hoje, através de nossos escritórios em 6 cidades e operações em 11 Estados e no Distrito Federal, administramos diretamente mais de R$ 23,5 bilhões de ativos, dos quais aproximadamente R$ 7 bilhões representam capital próprio.

A Brookfield completou mais de 110 anos de sucesso no Brasil, tendo investimentos e plataformas de operações nos setores imobiliário, florestal, agropecuário, de energia, de infraestrutura e serviços financeiros.

Nossas operações no Brasil se iniciaram em 17 de julho de 1899, com a instalação do sistema de bondes elétricos na cidade de São Paulo por engenheiros brasileiros e canadenses. Esse projeto exigiu a construção de uma das primeiras usinas hidrelétricas no país, que continua em operação até hoje. Em 1905, expandimos nossas operações para o Rio de Janeiro com a construção de infraestrutura similar hidroelétrica e de transporte. Refletindo as origens brasileira e canadense da companhia, a Brookfield operou sob o nome “Brascan” até 2007.

Durante as décadas seguintes, focamos nossos investimentos na construção de negócios que se tornaram a base da infraestrutura do Brasil, muitos dos quais continuam sendo líderes nacionais.

Brookfield has over 110 years of successful investing and operating experience in Brazil, owning various high-quality property, timberland, agriculture, energy, infrastructure and financial services assets.

Our operations in Brazil began on July 17, 1899 with the construction of the tramway system in the city of São Paulo by Brazilian and Canadian engineers. This project included the construction of one of the first hydro power plants in the country, which continues to be in operation to this day. In 1905, we expanded our operations to Rio de Janeiro, with the construction of similar hydroelectric and transportation infrastructure.Reflecting the company’s Brazilian and Canadian origins, Brookfield operated until 2007 under the name “Brascan”.

Through the following decades, our investments focused on building businesses that effectively made up the backbone of Brazil’s infrastructure, many of which continue to stand out nationally.

InvestmentHistory in BrazilHistórico de Investimentos no Brasil

76 Investment History in Brazil Histórico de Investimentos no Brasil

O gráfico abaixo demonstra o significativo aumento dos ativos sob a nossa gestão ao longo dos últimos seis anos, atingindo R$ 23,5 bilhões em 2011, um aumento cumulativo de 226%.

The chart below shows the remarkable growth of the assets under our management in the past 6 years, reaching R$ 23.5 billion in 2011, a cumulative increase of 226% over that period.

Assets Under Management

Total de Ativos Sob Gestão

Capital Under Management

Fundos sob Gestão

Brookfield’s Invested Capital

Capital Investido pela Brookfield

7,2

0,8

2,7 3,3 3,3

16,1

3,9

5,9

17,6

4,25,5

20,2

4,65,4

23,5

6,3 6,9

10,9

7.2

0.82.7 3.3 3.3

16.1

3.9

5.9

17.6

4.25.5

20.2

4.65.4

23.5

6.3 6.9

10.9

2006 20082007 2009 2010 2011

226%

10 8,0008.000

StateSESTADOS

employeeSFUNCIONáRIOS

Main OfficesEscritórios Corporativos

Property: DevelopmentImobiliário: Desenvolvimento

Property: RetailImobiliário: Shopping Centers

AgricultureAgropecuária

TimberlandsFlorestas

Renewable Power / InfrastructureEnergia Renovável / Infraestrutura

Private Equity

Finance & Advisory and InsuranceServiços financeiros e Seguros

� �7

21

3

Mato Grosso Distrito Federal

Minas Gerais

Rio de Janeiro

São Paulo

Santa Catarina

Goiás

Mato Grosso do Sul

Paraná

Rio Grande do Sul

98

As a result of a strong focus on growing our agricultural investments and increasing land use value, our agriculture segment grew its revenues to R$ 51 million, a 32% growth on a year over year basis. We achieved these strong results by focusing on converting approximately 8,000 hectares originally used for cattle grazing into crop based production and sugarcane areas and expanding our operations by approximately 19,000 hectares in the States of Tocantins and Maranhão.

The revenue of our investments in the timberland segment increased 50% year-on-year, reaching over R$ 50 million. This growth was driven by our strategy to increase harvest levels in some of the properties to capture the benefit of favorable pricing as well as new investments in the State of Minas Gerais, which added approximately 13,000 hectares of timberlands dedicated to the supply of wood charcoal to the industrial gas segment.

In our financial services platform, total assets under management reached R$ 1.5 billion at year end, an increase of 11% over 2010. Two new hedge funds have been launched by Brookfield Gestão de Ativos: Brookfield Hedge Institucional FIM and Brookfield IMA-B Ativo FIRF. We also successfully concluded the placement of a R$ 100 million real estate investment fund with a portfolio of commercial real estate in São Paulo and Rio de Janeiro.

We have continued to show our support to sustainable development and community initiatives focused on education, health and the environment, through projects of different sizes and with a special focus on social integration, throughout the regions in which we operate.

Again, we appreciate the support and effort of our employees, partners, investors and shareholders to whom we owe these achievements.

Yours faithfully,

Luiz I. Simões LopesCEO

Como resultado do aumento dos nossos investimentos no setor agropecuário e do valor de uso das áreas agrícolas em nosso portfólio, as receitas de nossa operações agrícolas atingiram R$ 51 milhões, 32% a mais que no ano anterior. Mantivemos nosso plano de investimentos, convertendo cerca de 8.000 hectares, originariamente dedicados à pecuária, em áreas destinadas à produção de grãos e cana-de-açúcar e expandimos nossas operações em cerca de 19.000 hectares nos Estados de Tocantins e Maranhão.

A receita de nossos investimentos no setor florestal cresceu 50% comparado ao ano anterior, atingindo mais de R$ 50 milhões. Esse crescimento deveu-se à nossa estratégia de expansão dos níveis de colheita em algumas das propriedades, usufruindo de preços favoráveis, assim como de novos investimentos no Estado de Minas Gerais, que adicionaram cerca de 13.000 hectares dedicados à produção de carvão vegetal para suprimento do setor de gases industriais.

Em nossa plataforma de serviços financeiros, o total de ativos sob gestão atingiu R$ 1,5 bilhão ao final de 2011, um aumento de 11% em relação ao ano de 2010. Dois novos fundos de estratégia hedge foram lançados pela Brookfield Gestão de Ativos: o Brookfield Hedge Institucional FIM e o Brookfield IMA-B Ativo FIRF. Concluímos ainda, com sucesso, o lançamento de um fundo imobiliário no valor total de R$ 100 milhões, com um portfólio de imóveis comerciais em São Paulo e Rio de Janeiro.

Mantivemos o apoio à iniciativas do terceiro setor dedicadas a educação, saúde e meio ambiente nas diversas regiões em que operamos, por meio de projetos de diversos portes e com foco na inclusão social.

Mais uma vez, agradecemos o apoio e esforço dos nossos funcionários, parceiros, investidores e acionistas, a quem devemos os resultados alcançados.

Atenciosamente,

Luiz I. Simões LopesCEO

Em um momento no qual a economia mundial enfrenta muitas dificuldades, incluindo os problemas de solvência fiscal na zona do Euro e a diminuição de crescimento na China, o PIB brasileiro mostrou-se resiliente, apresentando crescimento de 2,7%.

Apesar da turbulência externa e do crescimento moderado da economia brasileira, obtivemos desempenho acentuado: expandimos nossos ativos sob gestão em 16%, atingindo R$ 23,5 bilhões. Nosso EBITDA combinado cresceu 28%, atingindo R$ 1,6 bilhão e nosso lucro líquido atingiu R$ 786 milhões, um crescimento de 120% sobre o ano anterior.

Em 2011, nossas operações no segmento de incorporação imobiliária alcançaram a maior velocidade de vendas no mercado entre as empresas listadas e, pelo segundo ano, nossas vendas superaram os lançamentos, atingindo R$ 4,4 bilhões e R$ 3,9 bilhões, respectivamente. Como resultado da moderação do crescimento de incorporações imobiliárias no Brasil, o valor público da nossa atividade de desenvolvimento imobiliário foi negativamente impactado, porém, nós esperamos derivar e alcançar valor significativo desta atividade para todos acionistas nos anos a vir.

No segmento de shopping centers, finalizamos a expansão do Raposo Shopping, completamos mais uma fase da revitalização do Madureira Shopping, seguimos com a segunda fase da expansão do Shopping Pátio Paulista e iniciamos a expansão do Mogi Shopping. O valor justo da nossa carteira de investimentos em shopping centers em dezembro de 2011 atingiu R$ 3,3 bilhões, representando um aumento de 2,8% em mesma base de propriedades. Nosso EBITDA cresceu 72%, atingindo R$ 278 milhões e as receitas de aluguel (mesmas lojas) apresentaram crescimento de 16%.

As receitas de nossas operações em geração de energia renovável cresceram 21% comparado com o ano anterior e nosso EBITDA cresceu 34%. Adquirimos a pequena central hidrelétrica Sacre II no Estado de Mato Grosso, adicionando 5% à capacidade instalada do nosso portfólio e investimos na construção das usinas de Pezzi e Serra dos Cavalinhos II no Estado do Rio Grande do Sul, que adicionarão uma capacidade de 48MW até o início de 2013.

At a time when the world economy faces many difficulties, including sovereign debt problems within the Eurozone and the slowing of growth in China, Brazilian GDP has shown resilience registering growth of 2.7%.

Despite the external turmoil and the moderating growth of the Brazilian economy, we were able to achieve strong performance: we expanded our assets under management by 16%, reaching R$ 23.5 billion, our combined EBITDA grew 28% to R$ 1.6 billion and our net income reached R$ 786 million, a 120% increase over the previous year.

During 2011, our real estate development operations achieved the highest velocity of sales among listed companies in the market and for the second year our sales surpassed our launches, reaching R$ 4.4 billion and R$ 3.9 billion respectively. As a result of a recent moderation in growth of homebuilding in Brazil, the public share value of our real estate development operation has been negatively impacted, and we look forward to driving and surfacing significant value for all shareholders from this business in the coming years.

In the retail real estate segment, we finalized the expansion of the Raposo Shopping mall, completed another phase of the revitalization of the Madureira Shopping mall, continued with the second phase of expansion of Shopping Pátio Paulista mall and began the expansion of Mogi Shopping mall. The fair value of our retail real estate investment portfolio at December 2011 reached R$ 3.3 billion, representing a 2.8% increase on a same-property basis. Our EBITDA grew 72% to R$ 278 million and same store rental revenue increased by 16%.

Revenues from our renewable power operations increased 21% year over year and our EBTIDA grew 34%. We acquired the Sacre II power plant in the State of Mato Grosso, adding 5% to our portfolio’s installed capacity, and invested in the construction of the Pezzi and Serra dos Cavalinhos II power plants in the State of Rio Grande do Sul, which will add an additional 48MW to our portfolio’s installed capacity by the beginning of 2013.

Letterfrom the CEOCarta do CEO

1110

Retail Real Estate• The market value of our portfolio reached R$ 3.3 billion,

a 2.8% increase on a same-property basis

• Concluded the sale of three assets: Itaú Power Shopping mall, Botafogo Praia Shopping mall and Brascan Open Mall

• Concluded the expansion of Raposo Shopping mall, resumed the expansion of Rio Sul Shopping Center and made progress on building works at several of our other properties

• Same store tenant sales grew 9% compared to the previous year and occupancy rate increased by 172 bps to 95%, reflecting the continued evolution of our operations

• Total same store rents for 2011 reached R$ 304 million, a 16% increase over the previous year

• Increased our interest in our retail Fund from 25% to 35% through an additional investment of R$ 300 million

Shopping Centers• O valor de mercado do nosso portfólio atingiu R$ 3,3 bilhões,

um aumento de 2,8% levando em conta as mesmas propriedades como base de comparação

• Concluímos a venda de três ativos: Itaú Power Shopping, Botafogo Praia Shopping e Brascan Open Mall

• Finalizamos a expansão do Raposo Shopping, retomamos a expansão do Shopping Rio Sul, além de apresentarmos progresso em diversas outras obras em nossas propriedades

• Vendas de mesmas lojas cresceram 9% em comparação com o ano anterior e a taxa de ocupação cresceu 172 pps para 95%, refletindo a contínua evolução de nossas operações

• Aluguéis totais de mesmas lojas em 2011 atingiram R$ 304 milhões, um crescimento de 16% quando comparado com o ano anterior

• Aumentamos nossa participação de 25% para 35% no fundo de shopping centers através de investimento adicional de R$ 300 milhões

Rio Sul Shopping CenterRio de Janeiro

2011 Highlightsand PerformanceDestaques e Desempenho de 2011

asset management

• Expanded our assets under management to R$ 23.5 billion in 2011, a 16% increase over 2010

• Launched the Brookfield Americas Infrastructure Fund and concluded its fundraising with R$ 300 million of total committed capital

Gestão de ativos

• Expandimos nossos ativos sob gestão que atingiram R$ 23,5 bilhões em 2011, um crescimento de 16% comparado com 2010

• Lançamos e concluímos a captação do Brookfield Americas Infrastructure Fund, com R$ 300 milhões de capital comprometido

Real estate

Real Estate Development

• Contracted sales increased 21%,totaling R$ 4.4 billion in 2011

• Launches totaled almost R$ 4 billion in 2011, a 32% increase over 2010

• Sales velocity reached the highest industry level among listed companies, reaching 61% in the year compared to 52% in 2010

• Approximately 8,000 units delivered and 30,000 units under construction on 95 sites with nearly 5,300 construction employees

Imobiliário

Desenvolvimento Imobiliário

• Vendas contratadas aumentaram 21%, totalizando R$ 4,4 bilhões em 2011

• Lançamentos atingiram quase R$ 4 bilhões em 2011, 32% a mais que em 2010

• Alcançamos a maior Velocidade de Vendas da indústria dentre as companhias listadas, atingindo 61% no ano, comparados com 52% em 2010

• Aproximadamente 8.000 unidades entregues e 30.000 unidades em construção em 95 locais com cerca de 5.300 funcionários em operação

Itaúna GoldRio de Janeiro

1312

pCH (SHpp) anna mariaMinas Gerais

2011 Highlights and Performance Destaques e Desempenho de 2011

agriculture• Converted over 8,000 hectares of pastureland into crop

and sugarcane production areas that will generate operating cash flows in 2012

• Net revenue totaled R$ 51 million, an increase of 32% over 2010

• Approximately 38,000 head of cattle sold at a price 20% higher (on average) than the standard market price

• Brookfield Brazil Agri Fund completed its first investments in the amount of R$ 71 million

agropecuária • Convertemos mais de 8.000 hectares de áreas de pecuária

em áreas de plantio e produção de cana-de-açúcar, que irá gerar fluxos de caixa operacionais em 2012

• Receita líquida totalizou R$ 51 milhões, um aumento de 32% em relação a 2010

• Cerca de 38.000 cabeças de gado vendidas a um preço médio 20% acima do preço médio de mercado

• Primeiros investimentos do Fundo Brookfield Brasil Agri, no montante de R$ 71 milhões

JoinvilleSanta Catarina

timberlands• Grew the business by investing R$ 84 million in a new region

in the State of Minas Gerais

• Brookfield Brazil Timber Fund´s gross IRR reached 19% in 2011, evidence of our track record of successful investments

• A 83% year-on-year harvest level growth as a result of rise in activity with respect to certain assets in order to capture the benefits of strong demand and pricing for our inventory

Florestal• Crescemos a atividade investindo R$ 84 milhões em uma

nova região do Estado de Minas Gerais

• A TIR do Fundo Brookfield Brazil Timber atingiu 19% em 2011, demonstrando o histórico de sucesso em nossos investimentos

• Crescimento de 83% no volume de corte quando comparado ao ano anterior, em função do crescimento das operações em determinados ativos para capturar os benefícios de forte demanda e preço para o nosso estoque

Infrastructure

Renewable Power• Acquired the Sacre II power plant, adding 30MW to our total

capacity, a 5% growth in the portfolio’s installed capacity

• Maintained excellent progress on the construction of two new hydroelectric power plants, with a combined capacity of 48MW and expected start of operations in early 2013, at a total estimated cost of R$ 392 million

• Our net revenue increased 21% in the year, totaling R$ 581 million, and our EBITDA increased 34% year-on-year, from R$ 337 million to R$ 453 million

Infraestrutura

Energia Renovável • Adquirimos a pequena central hidrelétrica Sacre II,

adicionando 30MW à capacidade total, representando um incremento de 5% na capacidade instalada do portfólio

• Mantivemos excelente progresso na construção de duas novas usinas, com capacidade combinada de 48MW e expectativa de entrada em operação no início de 2013, com custo total estimado de R$ 392 milhões

• Nossa receita líquida cresceu 21% no ano, totalizando R$ 581 milhões, e nosso EBITDA cresceu 34% em relação ao ano anterior, de R$ 337 milhões para R$ 453 milhões

FazendaFormosa (Ranch)São Paulo

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Our competitive advantages include:

• An outstanding track record in value creation and in generating significant returns, especially through unique opportunities and strong management teams, helping transform businesses into market leaders through organic growth and acquisitions

• We invest significant amounts of our own capital alongside our clients. This strategy, apart from allowing our participation in the cash flow generated and the increase in value of such investments, aligns our interests with those of our investors

• Strong management teams across our Brazilian platforms, including professionals that have led some of the largest and most significant transactions of the last decade

• Approximately 8,000 highly talented and motivated employees who benefit from Brookfield’s commitment in promoting and finding new challenging roles within the organization

• Brookfield´s presence in Brazil and in various regions of the world gives us access to significant operational expertise

• Our long history in and commitment to Brazil, makes us a partner of choice for local and international organizations looking to grow businesses or invest in the country

Nossas vantagens competitivas incluem:

• Um histórico de excelência na geração de valor e obtenção de retornos significativos, principalmente através da identificação de oportunidades únicas e de equipes de gestão fortes, ajudando a transformar empresas em líderes de mercado por meio de crescimento orgânico e aquisições

• Investimos quantias significativas de nosso próprio capital juntamente com os nossos clientes. Essa estratégia, além de permitir nossa participação nos fluxos de caixa gerados e na valorização desses investimentos, alinha os nossos interesses e os de nossos investidores

• Fortes equipes de gestão em nossas plataformas no Brasil, incluindo profissionais que foram os líderes de algumas das maiores e mais importantes transações da última década

• Aproximadamente 8.000 funcionários talentosos e motivados, que se beneficiam do comprometimento da Brookfield com a promoção e o estímulo a novas funções desafiadoras dentro da companhia

• A presença da Brookfield no Brasil e em diversas regiões do mundo nos possibilita o acesso a uma significativa experiência operacional

• Nossa longa história e dedicação ao Brasil nos torna um parceiro ideal para entidades locais e internacionais que procuram ampliar negócios ou investir no país

Nossa experiência demonstra o surgimento das maiores oportunidades de geração de valor quando podemos aplicar nossa abrangência global e nossa experiência operacional para originar oportunidades e gerar valor ao longo do tempo. Por esta razão, administramos nossos investimentos por meio de plataformas específicas.

Ao considerar uma estratégia de investimento, focamos em ativos ou grupos de ativos com alto valor derivado de escassez, resultantes de vantagens competitivas naturais ou operacionais. Uma vez que adquirimos um negócio ou ativo, nós ou integramos as operações em plataformas existentes ou nos dedicamos a popular o negócio com capital humano e financeiro, implementando nossa estratégia designada de criação de valor, tal como temos feito ao transformar negócios imobiliários, de infraestrutura e de recursos naturais em líderes nacionais.

Nosso foco está em “ativos reais” e em negócios que formam a espinha dorsal da atividade econômica, como imóveis residenciais e corporativos, centros comerciais em grandes mercados urbanos, geração de energia limpa e renovável e produção agropecuária. Esses ativos e negócios se beneficiam de vantagens competitivas que fornecem estabilidade em fluxos de caixa, margens operacionais elevadas e apreciação de valor no longo prazo. Alavancamos também nossas plataformas através da nossa expertise operacional na avaliação de metas e identificação de oportunidades de crescimento.

Estamos focados no retorno final dos nossos investimentos e, por isso, nossas empresas investidas são orientadas a focar em suas atividades principais e, as vezes, alienamos ativos não essenciais. Buscamos otimizar a estrutura de capital de nosso portfólio de investimentos, implantando governança corporativa adequada, assegurando o perfeito alinhamento de interesses.

Our experience shows that the most significant value creation opportunities arise when we can apply our global reach and operational expertise to originate opportunities and drive value over time. For that reason, we manage our investments through dedicated operating platforms.

When considering an investment strategy, we focus on assets or groups of assets that have a high scarcity value, either as a result of natural or operational competitive advantages. Once we acquire a new business or asset, we either integrate the operations into our existing platforms, or, we commit to fully supporting the business with human and financial capital, implementing our targeted value creation strategy, as we have done in transforming real estate, infrastructure, and natural resources businesses into national champions.

We focus on “real assets” and businesses that form the critical backbone of the economy, such as residential and corporate real estate, retail centers in major urban markets, clean and renewable energy generation and agricultural production. These assets and businesses typically benefit from competitive advantages that provide cash flow stability, high operating margins and long term value appreciation. We then leverage our platforms through our operational expertise in assessing targets and identifying growth opportunities.

We are bottom-line focused and for that reason,the companies we invest in are directed to focus on their core businesses and at times, dispose of non-core assets. We look to optimize the capital structure of our investment portfolio, deploying appropriate corporate governance and ensuring alignment of interests.

Investment Strategyand Competitive AdvantagesEstratégia de Investimentoe Vantagens Competitivas

1716

In 2012 we plan on aggressively expanding our agricultural operations by continuing to pursue our strategy of converting existing areas to better and more profitable uses, and also by investing the funds we raised in the Brookfield Brazil Agri Fund in new agricultural assets.

Our timberland team will continue to focus on developing new markets for our inventory, such as supplying wood charcoal to the industrial gases industry. We will also look to expand this business by deploying or re-deploying capital to high value investments, where attractive timber species are grown.

We expect our infrastructure portfolio to continue to grow in 2012 and believe not only that opportunities will exist to acquire power plants at attractive values, but also that Brookfield’s growing capabilities in ports, toll road, and other infrastructure will surface additional opportunities in Brazil.

Our financial services business has also shown good performance in the year, and starts 2012 with new mandates and a new Real Estate Fund with a portfolio of commercial real estate located in the cities of São Paulo and Rio de Janeiro.

We believe Brookfield is well positioned for continued growth through 2012 and beyond, based on the stability and growth potential of our operational platforms, our solid capital structure and high liquidity, the capacity of execution of our strategies and the continued growth of Brazilian economy.

Em 2012, planejamos expandir significativamente as nossas operações agrícolas, continuando o foco na conversão de áreas para maiores e melhores usos, assim como investindo os fundos levantados no Brookfield Brazil Agri Fund em novos investimentos agrícolas.

Nossa equipe responsável por ativos florestais continuará se concentrando na expansão de novos mercados para nosso inventário, como, por exemplo, fornecendo carvão vegetal à indústria de gases industriais. Buscaremos também a expansão deste negócio, alocando ou realocando capital para investimentos em operações florestais nas quais crescem espécies atrativas.

Antecipamos a continuação do crescimento em 2012 do nosso portfólio de infraestrutura, e acreditamos que oportunidades surgirão não só para adquirir usinas de energia a preços atrativos, mas também que a capacidade da Brookfield em portos, concessões rodoviárias e outras atividades de infraestrutura promoverão oportunidades adicionais no Brasil.

Nossa área de serviços financeiros também apresentou boa performance no exercício e entra o exercício de 2012 com mandatos conquistados e um novo Fundo Imobiliário com um portfólio de imóveis comerciais localizados nas cidades de São Paulo e Rio de Janeiro.

Acreditamos que a Brookfield está bem posicionada para continuar crescendo em 2012 e adiante, com base na estabilidade e no potencial de crescimento de nossas plataformas operacionais, na nossa sólida estrutura de capital e alta liquidez, na capacidade de execução de nossas estratégias e no crescimento continuado da economia brasileira.

Em 2011, o Brasil se tornou a 6ª maior economia do mundo e 2012 inicia com muitos fatores que, antecipamos, produzirão crescimento econômico contínuo. O ano começou com um ambiente de taxa de câmbio mais competitivo, taxas de juros menores, instituições financeiras fortalecidas, baixas taxas de desemprego, inflação sob controle, elevada confiança dos consumidores e empresários e uma forte carteira de investimentos públicos e privados para os próximos anos em diversos setores de atividade econômica.

Acreditamos que o país reúne condições especiais que o diferenciam: possui uma base industrial diversificada, uma produção agropecuária extremamente competitiva, conta com disponibilidade de recursos naturais e energéticos e um expressivo contingente populacional a ser incorporado ao mercado de consumo. Essa combinação de fatores nos faz confiantes nos prognósticos para todas as nossas operações.

No segmento de desenvolvimento imobiliário, nos focamos em administrar todas as questões que surgem de uma atividade de forte crescimento e estamos focados em executar o maior número de construções até hoje na história deste negócio em escopo, cronograma e orçamento. Apesar de uma expectativa de crescimento moderado no setor de incorporações imobiliárias em 2012, comparado às elevadas taxas de crescimento dos últimos anos, os fundamentos de longo prazo deste negócio são sólidos.

Em 2011, completamos em grande parte um programa de expansão da nossa atividade de shoppings e, em 2012, nosso foco principal será a implantação de estratégias que acentuem o fluxo de caixa da nossa base existente de ativos, assim como a expansão do nosso portfólio, por meio de aquisições ou de novas parcerias.

Brazil emerged from 2011 as the world’s 6th largest economy and 2012 has started with many positive factors that we expect will drive ongoing economic growth. The year has started with a more competitive exchange rate environment, lower interest rates, stronger financial institutions, low unemployment rates, controlled inflation, high consumer and business confidence, along with a strong portfolio of public and private investments for the coming years in various sectors of the economy.

We believe that the country has special conditions that make it stand out: it has a diversified industrial base, highly competitive agricultural production, natural and energy resources and a significant segment of the population yet to access the consumer market. This combination of factors makes us confident in the outlook for all of our operations.

In real estate development, we are focused on managing all of the issues that accompany a high growth business, and are very focused on executing the largest amount of construction so far in this business’ history on scope, schedule and budget. We expect that while growth may slow moderately in the homebuilding industry in 2012 when compared to the high growth rates of prior years, the long term fundamentals for this business are strong.

Over 2011, we largely completed an expansion program in our retail real estate operations, and in 2012 our key focus will be on implementing strategies to enhance the cash flows of our existing asset base, as well as expanding the portfolio either through acquisitions or with new partnerships.

OutlookPerspectiva

1918

those employed by other asset managers and as a result, may not be usable as a basis for comparison.

All financial data included in this Annual Report has been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”) and specified non-GAAP measures, with the exception of dividend income and foreign exchange gains and losses, both of which have been recognized as investment income that would otherwise be recognized as equity accounted income and comprehensive income.

The IFRS-related disclosures and values in this document have been prepared using the standards and interpretations currently issued and effective as of December 31, 2011.

The Brazilian Real is our reporting currency for purposes of preparing our combined financial statements, given that we conduct more of our operations in that currency than any other single currency. Accordingly, all figures are presented in Brazilian Reais, unless otherwise noted.

Unless the context otherwise indicates, references in this Annual Report to the “Corporation” refer to Brookfield Brazil, and references to “Brookfield” or “the Company” refer to the Corporation and its direct and indirect subsidiaries and consolidated entities.

Sergio L. Campos Luiz Gustavo R. PereiraChief Financial Officer Corporate Controller

estão registrados pelo valor patrimonial, os quais podem variar significativamente em relação ao valor atual de mercado. Nossos cálculos de ativos sob gestão podem ser diferentes daqueles empregados por outros gestores de ativos, não servindo como base de medida comparativa.

Todos os dados financeiros incluídos neste Relatório Anual foram preparados de acordo com as normas contábeis internacionais (“IFRS”) e medidas “não contábeis” especificadas, com exceção da receita de dividendos e ganhos ou perdas de variação cambial, os quais foram reconhecidos como receita de equivalência patrimonial e outros resultados abrangentes.

As divulgações e valores relacionados ao IFRS neste documento foram preparados usando as normas e interpretações emitidas até 31 de dezembro de 2011.

O real é a moeda que adotamos para preparar registros de demonstrações financeiras combinadas, dado que usamos esta moeda em nossas operações mais do que qualquer outra. Assim, todos os valores estão apresentados em reais, a menos que indicado de outra forma.

A menos que o contexto indique o contrário, referências feitas neste Relatório Anual à “Corporação” dizem respeito à Brookfield Brasil, e referências à “Brookfield” ou “a Companhia” dizem respeito à Corporação e suas subsidiárias diretas e indiretas e entidades consolidadas.

Sergio L. Campos Luiz Gustavo R. PereiraDiretor-Financeiro Controller

Este Relatório Anual apresenta nossos resultados operacionais combinados que refletem todas nossas operações no Brasil, incluindo nosso grupo de gestão de ativos, plataformas operacionais e outros ativos.

Nossa abordagem é fundamentada no retorno final de nossos investimentos, focando em maximizar o fluxo de caixa operacional. Por esse motivo, adotamos o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (“EBITDA”) como o principal instrumento de medida do desempenho das nossas plataformas operacionais. O EBITDA não possui um significado específico dentro dos princípios de contabilidade geralmente aceitos (“GAAP”) e pode diferir daqueles empregados por outras empresas. O EBITDA representa o lucro líquido antes de: mudanças de valor justo, depreciação e amortização, provisões, despesa com imposto de renda corrente e diferido e resultado não operacional cujo registro é requerido de acordo com o GAAP, para refletir a mudança de valor de alguns acordos contratuais. Disponibilizamos este indicador como um instrumento de medida, que acreditamos ser útil à análise do desempenho da empresa, em complemento a outras medidas tradicionais. No entanto, reconhecemos a importância do Lucro Líquido enquanto um indicador de nosso desempenho operacional e, por esse motivo, fornecemos conciliações entre essa medida e o EBITDA no capítulo Resultados Operacionais Combinados deste relatório.

Os ativos sob gestão incluem ativos que gerimos para nossos clientes institucionais, assim como ativos próprios. Nossos investimentos próprios representam negócios que construímos e transformamos ao longo do tempo através de crescimento orgânico e, principalmente, aquisições. Os ativos sob gestão incluem os ativos listados em nossas demonstrações financeiras combinadas e outros investimentos não combinados que

This Annual Report presents the combined results of operations reflecting all of our operations in Brazil, including our asset management group, operational platforms and other assets.

We are bottom line driven, focusing on maximizing operational cash flows. For this reason, we utilize earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (“EBITDA”) as a key measure of the financial performance for our operational platforms. EBITDA does not have a specific meaning under generally accepted accounting principles (“GAAP”) and may differ from definitions used by other companies. EBITDA represents net income prior to the following items: fair value changes, depreciation and amortization, provisions, deferred and current income tax expense, and non-operating income that we are required to record under GAAP to reflect the change in value of certain contractual arrangements. We provide this measure to investors as a measurement tool which we believe assists in analyzing the performance of the company, in addition to other traditional measures. Nevertheless, we recognize the importance of net income as an indicator of our operating performance, and for this reason, we provide reconciliation between this measure and EBITDA on the section of this report entitled Combined Results of Operations.

Assets under management include assets managed by us on behalf of our institutional clients, as well as our privately held assets. Our privately held investments represent businesses that we have built and transformed over time through organic growth and acquisitions. Assets under management include the assets listed in our combined financial statements,as well as other non-combined investments that are recorded at their book value, which may significantly differ from their current market values. Our calculations of assets under management may differ from

Basisof PresentationBase da Apresentação

2120

We highlight in this section the main elements of our results, demonstrating our solid financial and operational performance in 2011.

Destacamos nessa seção os principais componentes de nosso resultado, comprovando nosso sólido desempenho financeiro e operacional em 2011.

1. Inclui participação de não controladores

2. Ativos sob gestão reflete a totalidade dos ativos combinados mais os ativos não combinados dos fundos administrados

O quadro abaixo sumariza nossos destaques financeiros:

Destaques Financeiros¹

R$ 23,5 R$1,6bIlHõeS de atIvoSSob GeStão

bIlHão de ebItdade opeRaçõeS

Receita líquida

EBITDA

Lucro líquido

Ativos sob gestão²

Capital investido pela Brookfield

4.834

1.630

786

23.457

6.940

Em 31 de Dezembro

(em milhões de Reais) 2011 2010 Variação %Variação

4.318

1.274

358

20.233

5.445

516

356

428

3.223

1.495

12%

28%

120%

16%

27%

451%

Lucro Líquido (R$ milhões)

Ativos Sob Gestão

143358

786

72%948

1.2741.630

EBITDA

2009

2010

201133%17.637

20.23323.457

The table below summarizes our financial highlights:

1.Includes non-controlling interests

2. Assets Under Management reflects the sum of combined assets plus the non-combined assets from managed funds

Financial Highlights¹

R$ 23.5 R$1.6bIllIon oF aSSetSUndeR manaGement

bIllIon oF ebItdaFRom opeRatIon

2009

2010

2011

451%

72%

33%

143358

786

9481,274

1,630

17,63720,233

23,457

Net Income

EBITDA

(R$ million)

4,834

1,630

786

23,457

6,940

At December 31

(in millions of Reais) 2011 2010 Change %Change

4,318

1,274

358

20,233

5,445

516

356

428

3,223

1,495

12%

28%

120%

16%

27%

Assets Under Management

Net revenue

EBITDA

Net income

Assets under management²

Brookfield’s invested capital

Combined Resultsof OperationsResultados OperacionaisCombinados

2322

Our operational platforms achieved a 28% increase in EBITDA to R$ 1.6 billion in 2011, up from R$ 1.3 billion in 2010.

Our property platform includes the areas of real estate development and retail real estate, the EBITDA of which increased from R$ 935 million to R$ 1,076 million in 2011, an increase of 15% year-on-year.

The infrastructure platform contributed to a R$ 116 million increase in the combined EBITDA. This significant increase resulted from the acquisition of the Sacre II plant as well as higher prices.

Nossas plataformas operacionais alcançaram um crescimento de 28% no EBITDA, atingindo R$ 1,6 bilhão em 2011, comparado com R$ 1,3 bilhão em 2010.

A nossa plataforma imobiliária inclui os segmentos de incorporação imobiliária e shopping centers, cujo EBITDA aumentou de R$ 935 milhões para R$ 1.076 milhões em 2011, representando um aumento de 15% ano a ano.

A plataforma de infraestrutura contribuiu com um aumento de R$ 116 milhões no EBITDA combinado. Este substancial aumento foi devido à aquisição da usina Sacre II e aumento de preços.

Imobiliário

Infraestrutura

Recursos naturais

Outros

ebItda

Property

Infrastructure

Natural resources

Others

EBITDA

1.076

453

33

68

1.630

1,076

453

33

68

1,630

Exercício findo em 31 de Dezembro

(em milhões de Reais)

For the year ended December 31

(in millions of Reais)

2011

2011

2010

2010

Variação

Change

%Variação

%Change

935

337

16

(15)

1.274

935

337

16

(15)

1,274

141

116

17

83

356

141

116

17

83

356

15%

34%

106%

567%

28%

15%

34%

106%

567%

28%

ebItdaEBITDA

Our operational platforms achieved net revenue increases in 2011, with total revenues reaching R$ 4,834 million, a 12% increase over 2010.

Increased net revenues in our property platform (13% higher year-on-year, reaching R$ 4 billion) were primarily driven by the growth in contracted sales, units under construction and units delivered by our real estate development platform.

Our infrastructure net revenues increased by R$ 102 million, or 21%, reflecting the operations of a new plant and the price increase in long-term contracted energy.

The revenues from our natural resources operations increased to R$ 101 million, a 26% growth, driven by an increase in sales volumes and commodity prices.

Nossas plataformas operacionais registraram aumentos na receita líquida em 2011, atingindo R$ 4.834 milhões, um crescimento de 12% sobre 2010.

O aumento da receita líquida da nossa plataforma imobiliária (13% ano a ano, atingindo R$ 4 bilhões) foi impulsionado, principalmente, pelo crescimento das vendas contratadas, unidades em construção e unidades entregues da nossa plataforma de desenvolvimento imobiliário.

A receita líquida de nossa plataforma de infraestrutura cresceu R$ 102 milhões, ou 21%, reflexo de uma nova usina em operação e dos aumentos de preços em energia contratada a longo prazo.

A receita do segmento de recursos naturais aumentou para R$ 101 milhões, um crescimento de 26%, impulsionado por um aumento do volume de vendas e de preços das commodities.

Imobiliário

Infraestrutura

Recursos naturais

Outros

Receita líquida

4,003

581

101

149

4,834

4.003

581

101

149

4.834


(in millions of Reais)


(em milhões de Reais)

2011

2011

2010

2010

Change

Variação

%Change

%Variação

3,530

479

80

229

4,318

3.530

479

80

229

4.318

473

102

21

(80)

516

473

102

21

(80)

516

13%

21%

26%

-35%

12%

13%

21%

26%

-35%

12%

net RevenuesReceita Líquida

Property

Infrastructure

Natural resources

Others

net revenues

2524

despesa financeira O aumento de despesa com juros é o resultado da expansão de nossas plataformas imobiliária e de infraestrutura.

ajuste ao valor justo Os ajustes ao valor justo incluem a marcação a mercado sem efeito de caixa das plataformas imobiliária e de recursos naturais. Variações no valor justo dos ativos utilizados em nossa plataforma de infraestrutura são registradas anualmente no patrimônio líquido e não no resultado.

Os ajustes ao valor justo em 2011 referem-se, principalmente, ao ganho em avaliações de propriedades de shopping centers derivado, especialmente, da redução nas taxas de desconto utilizadas, por força de melhores condições de mercado.

lucro líquido

(Receitas) despesas financeiras

Ajustes de valor justo

Depreciação, amortização e provisões

Imposto de renda corrente e diferido

Outro

ebItda

margem ebItda

margem líquida

786

666

(362)

346

193

1

1.630

34%

16%


(em milhões de Reais) 2011 2010 Variação %Variação

358

578

(86)

257

172

(4)

1.274

29%

8%

428

88

(275)

89

21

5

356

120%

15%

-318%

35%

12%

125%

28%

Interest expenseThe increase in interest expense in the current year is a result of the expansion of our property and infrastructure platforms.

Fair value adjustmentFair value changes include the non-cash mark-to-market of the property and natural resources platforms. Changes in the fair value of the assets in our infrastructure platform are recorded annually in equity as opposed to net income.

The fair value adjustments in 2011 relate mainly to a gain on retail real estate property valuations driven primarily by a reduction in the discount rates applied, as a result of improved market conditions.

net income

Interest (revenue) expense

Fair value adjustments

Depreciation, amortization and provisions

Current and deferred income tax

Other

ebItda

ebItda margin

net margin

786

666

(362)

346

193

1

1,630

34%

16%


(in millions of Reais) 2011 2010

358

578

(86)

257

172

(4)

1,274

29%

8%

428

88

(275)

89

21

5

356

120%

15%

-318%

35%

12%

125%

28%

net Revenues + ebItdaReceita Líquida + EBITDA

Change %Change

2726

Imobiliária (Incorporação Imobiliária,

Shopping Centers e Panamby)

Infraestrutura (Energia Renovável)

Recursos naturais (Florestal,

Agropecuária e Óleo & Gás)

outros

total

plataforma

(em bilhões de reais)Investimento

PrivadoFundos de

Private EquityFundos de Títulos

Públicos Total

AUM(1) AUM(1) AUM(1) AUM(1)IC (2) IC (2) IC (2) IC (2)

Desenvolvimento Imobiliário

Shopping Centers

Energia Renovável

Florestas

Agropecuária

Outros

A tabela acima destaca que, enquanto temos investimentos diretos ou através de fundos administrados e geridos pela Brookfield, gerenciamos nossos negócios através de plataformas operacionais por entendermos que esta é a melhor forma de gerar valor em nossos investimentos.

O resultado da nossa operação de gestão de ativos inclui as taxas dos fundos administrados e geridos pela Brookfield e receita de investimento obtida de capital investido, incluindo juros, dividendos, ganhos de desinvestimento e ganhos (e perdas) de variação cambial sobre o caixa e equivalente de caixa. Em 31 de dezembro de 2011, os ativos sob gestão totalizaram R$ 23,5 bilhões, aproximadamente 16% acima de 2010.

A tabela abaixo resume os ativos que gerenciamos para nós e nossos clientes, bem como o valor intrínseco de capital próprio investido de forma segmentada:

Segmentação de atividades*

1. Ativos Sob Gestão2. Capital Investido

* Percentagens baseadas em Ativos Sob Gestão a partir de 31 de dezembro de 2011

Combined Results of Operations Resultados Operacionais Combinados

9%4%4%

22%

21%

40%

The results from our asset management operations include fees earned on funds under Brookfield´s administration and management, as well as investment income earned on invested capital, including interest, dividends, divestment gains and foreign exchange variation on cash and cash equivalents. As at December 31, 2011, assets under management totaled R$ 23.5 billion, approximately 16% higher than in 2010.

The following table summarizes the assets that we manage for ourselves and for our clients, along with the intrinsic value of our invested capital on a segmented basis:

The table above demonstrates that, while we may hold investments directly or through funds administered and managed by Brookfield, we manage our businesses through operational platforms as we believe this is the best way to generate value in our investments.

activity breakdown*

asset managementGestão de Ativos

property (Real Estate Development,

Retail Real Estate and Panamby)

Infrastructure (Renewable Power)

natural Resources (Timberlands,

Agriculture and Oil & Gas)

other

total

9.4

5.2

0.8

1.8

17.2

4.9

0.1

0.9

–

5.9

–

–

–

0.4

0.4

14.3

5.3

1.7

2.2

23.5

1.2

3.3

0.6

0.8

5.9

0.6

–

0.1

–

0.7

–

–

–

0.3

0.3

1.8

3.3

0.7

1.1

6.9

platform

(in billions of Reais)Private

InvestmentPrivate

Equity FundsPublic

Securities Funds Total

AUM(1) AUM(1) AUM(1) AUM(1)IC (2) IC (2) IC (2) IC (2)

1. Assets Under Management2. Invested Capital

* Percentages based on Assets Under Management as of December 31, 2011

9%4%4%

22%

21%

40%

Real Estate Development

Retail Real Estate

Renewable Power

Timberlands

Agrilands

Other

9,4

5,2

0,8

1,8

17,2

4,9

0,1

0,9

–

5,9

1,2

3,3

0,6

0,8

5,9

0,6

–

0,1

–

0,7

–

–

–

0,4

0,4

14,3

5,3

1,7

2,2

23,5

–

–

–

0,3

0,3

1,8

3,3

0,7

1,1

6,9

2928

InveStment SnapSHot

Total assets: R$ 9,049 million

Brookfield: R$ 1,289 million

Co-investors: R$ 1,729 million

Ownership: 43%

Total equity value: R$ 2,204 million

Market method: Market capitalization

Listing: BM&F BOVESPA, BISA3

ReSUmo do InveStImento

Total de ativos: R$ 9.049 milhões

Brookfield: R$ 1.289 milhão

Co-investidores: R$ 1.729 milhão

Participação: 43%

Valor patrimonial: R$ 2.204 milhões

Método de avaliação: Capitalização de mercado

Listado em: BM&FBOVESPA, BISA3

PropertyBrookfield Incorporações S.A.

ImobiliárioBrookfield Incorporações

brookfieldmalzoni Faria limaSão Paulo

Brookfield Incorporações S.A. is one of the leading Brazilian real estate companies, with a market value of approximately R$ 2.2 billion, R$ 9 billion of assets, a land bank of R$ 18 billion based on potential sales value, almost 5,300 employees and operations in 10 states

A Brookfield Incorporações S.A. é uma das empresas líderes no mercado imobiliário brasileiro, com valor de mercado de, aproximadamente, R$ 2,2 bilhões, R$ 9 bilhões de ativos, um banco de terrenos de R$ 18 bilhões baseado no valor geral de vendas, quase 5.300 funcionários e operações em 10 Estados

tese de Investimento• Beneficiar-se do ambiente macroeconômico favorável

do Brasil, incluindo o crescimento da renda familiar, as tendências demográficas positivas, a mobilidade social e a expansão do crédito imobiliário

• Captar recursos e dar suporte ao crescimento do negócio, aproveitando a redução das taxas de juros e o desenvolvimento do mercado de capitais

• Crescer organicamente e participar da consolidação de uma indústria fragmentada, enquanto cria economias de escala, construindo uma plataforma em expansão no longo prazo

Investment thesis• Capitalize on Brazil’s favourable macroeconomic environment,

including household income growth, positive demographic trends, social mobility and real estate credit expansion

• Raise capital and support business growth by taking advantage of a reduction in interest rates and the development of the capital markets

• Grow organically and participate in the consolidation of a fragmented industry, while creating economies of scale, thus building a platform that can be leveraged over time

InvestmentPortfolioPortfólio de Investimento

3130

Launches

Launches totaled R$ 3.9 billion in 2011, a 32% increase over the previous year. The geographical distribution of launches was as follows: 48% in São Paulo, 22% in Rio de Janeiro and 30% in the Mid-West.

Land Bank

The land bank at the end of the year totaled R$ 18 billion, equivalent to roughly 4.6 years of 2011 launches. The affordable (up to R$ 170,000), mid-low (between R$ 170,000 and R$ 350,000) and middle (between R$ 350,000 and R$ 500,000) segments, including lots, represented 84% of the land bank. In 2011, acquisitions totaled R$ 2.3 billion in potential sales value.

Funding

Our cost of capital is reducing as a result of the refinancing of loans of the companies acquired in 2008. This process alone has resulted in R$ 40 million of annual interest savings. Furthermore, we maintain a healthy debt amortization profile, avoiding the concentration of maturities in the short term.

The company continues to use securitizations as a source of funding, having completed R$ 594 million worth in 2011.

Lançamentos

Lançamentos totalizaram R$ 3,9 bilhões em 2011, um aumento de 32% em relação ao ano anterior. A distribuição geográfica dos lançamentos é dada por: 48% em São Paulo, 22% no Rio de Janeiro e 30% no Centro-Oeste.

Banco de Terrenos

O banco de terrenos no final do ano totalizou R$ 18 bilhões, o equivalente a cerca de 4,6 anos dos lançamentos de 2011. Os segmentos econômico (até R$ 170.000), médio-baixo (entre R$ 170.000 e R$ 350.000) e médio (entre R$ 350.000 e R$ 500.000), incluindo lotes, representaram 84% do banco de terrenos. Em 2011, as aquisições totalizaram R$ 2,3 bilhões em valor geral de vendas.

Financiamento

O nosso custo de capital vem reduzindo, como consequência do refinanciamento dos empréstimos das empresas adquiridas em 2008. Somente esse refinanciamento resultou em economia anualizada de R$ 40 milhões de juros. Adicionalmente, mantemos um perfil saudável de amortização, evitando a concentração de vencimentos no curto prazo.

A companhia continua utilizando operações de securitização como fonte de financiamento, tendo completado um total de R$ 594 milhões em operações em 2011.

CopenhagenBrasília

destaques de 2011

Crescimento Orgânico

A Brookfield Incorporações S.A. é uma das incorporadoras líderes do mercado imobiliário brasileiro, com operações que incluem a aquisição de terrenos, desenvolvimento de produtos, marketing, vendas, construção e serviço de atendimento ao cliente. A Brookfield Incorporações oferece uma ampla gama de produtos nos segmentos residencial e de escritórios, com foco no segmento de média renda residencial.

Em 2011, alcançamos a maior velocidade de vendas (velocidade com que as unidades são vendidas) no mercado entre as empresas listadas. Esse resultado é sustentado pela assertividade da Brookfield no desenvolvimento de produtos diferenciados e de qualidade, que atendem aos requisitos dos nossos clientes. Pelo segundo ano consecutivo, vendemos mais do que lançamos, atingindo R$ 4,4 bilhões em vendas e R$ 3,9 bilhões de lançamentos. Como resultado, melhoramos o nosso capital de giro e, agora, detemos um dos mais baixos níveis de estoque na indústria, com 9 meses de vendas futuras, comparado a 11 meses em 2010 e 21 meses em 2009.

Eficiências Operacionais

A gestão da construção é um dos pilares da estratégia de Brookfield.

A Brookfield Incorporações terminou 2011 com 95 canteiros de obras e quase 30.000 unidades em construção. Aproximadamente 5.300 trabalhadores diretos e 13.500 trabalhadores indiretos foram empregados nesses canteiros.

A BISA entregou 48 projetos em 2011, totalizando R$ 2,4 bilhões em valor geral de vendas (VGV) e perto de 8.000 unidades.

Vendas Contratadas

As vendas contratadas totalizaram um recorde de R$ 4,4 bilhões em 2011, um crescimento de 21% em relação a 2010, superando o guidance range de 2011, de R$ 3,8 até R$ 4,2 bilhões.

O segmento de média renda (dentro do limite do SFH) representou a maior categoria, atingindo 37% do total de vendas. Durante 2011, a empresa finalizou a estruturação de seus negócios no segmento econômico (até R$ 170.000), que atingiu 15% do total de vendas contratadas.

2011 Highlights

Organic Growth

Brookfield Incorporações S.A. is one of the leading developers in the Brazilian real estate market, with operations that include land acquisition, product development, marketing, sales, construction and customer service. Brookfield Incorporações offers a broad array of products in the residential and office segments, with a primary focus on the middle income residential market.

In 2011 we achieved the highest velocity of sales (the speed at which units are sold) in the market among listed companies. This result is underpinned by Brookfield’s success in developing high-quality and differentiated products that meet our clients’ requirements. For the second consecutive year we sold more than we launched, reaching R$ 4.4 billion in sales and R$ 3.9 billion in launches. As a result, we again improved our working capital and now hold one of the lowest levels of inventory in the industry, at 9 months of future sales, compared to 11 months in 2010 and 21 months in 2009.

Operational Efficiencies

Construction management is one of the key pillars of Brookfield’s strategy.

Brookfield Incorporações ended 2011 with 95 building sites and almost 30,000 units under construction. Approximately 5,300 direct and 13,500 indirect workers were employed at these sites.

We delivered 48 projects in 2011, totaling close to 8,000 units and R$ 2.4 billion in potential sales value.

Contracted Sales

Contracted sales totaled a record R$ 4.4 billion in 2011, a 21% increase over 2010, surpassing the 2011 guidance range of R$ 3.8 to R$ 4.2 billion.

The middle-income segment (within the SFH limit) represented the largest category, reaching 37% of total sales. In 2011, the company completed the structuring of its affordable (up to R$ 170,000) segment business, that reached 15% of total contracted sales.

3332

Crescimento Contínuo

Desde o IPO da Brookfield Incorporações, a receita da empresa, o EBITDA e os lançamentos registraram crescimento anual de 57%, 55%, e 40%, respectivamente. Já as vendas contratadas cresceram 20 vezes, de R$ 216 milhões em 2005 para R$ 4.387 milhões em 2011, refletindo muito do que já destacamos em nossa tese de investimento. Os gráficos abaixo ilustram o excelente desempenho da Brookfield Incorporações durante os últimos 6 anos:

O crescimento tem sido impulsionado pelos fatores macroeconômicos já mencionados, assim como pela aquisição da MB Engenharia, que nos forneceu acesso imediato à região Centro-Oeste, em franca expansão, e, em seguida, a fusão com a Company S.A., que fortaleceu a nossa presença no Estado de São Paulo, ambos tendo ocorrido em 2008.

Integração Plena

A Brookfield Incorporações utiliza um modelo de negócios plenamente integrado, com a aquisição de terrenos, licenciamento, planejamento e desenvolvimento de projetos, gerenciamento de vendas e construção.

A empresa tem como alvo o mercado residencial, que representa cerca de 80% das suas vendas, sendo os 20% restantes dedicados ao mercado comercial.

Diversificação Geográfica e de Produto

A Brookfield Incorporações oferece uma ampla gama de produtos nos segmentos residenciais e de escritórios com foco no segmento de média renda residencial e está presente nas principais regiões metropolitanas no Brasil, em especial São Paulo, Rio de Janeiro, Brasília, Goiânia, Curitiba e Campinas.

A diversificação de produtos e regiões fornece à empresa a possibilidade de avaliar rapidamente as oportunidades e investir capital naquelas que oferecem os maiores retornos ajustados ao risco.

617 89174 189

352

745796

1.344

2.260

3.621

4.387

1.145

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

vendas Contratadas ebItda (R$ milhões)

611%794%

Continuous Growth

Since the IPO of Brookfield Incorporações, the company’s revenue, EBITDA and launches have seen annual growth of 57%, 55%, and 40% respectively. Contracted sales have grown over 20 times from R$ 216 million in 2005 to R$ 4,387 million in 2011, reflecting much of what we already outlined in our investment thesis. The following charts illustrate the outstanding performance of Brookfield Incorporações over the last 6 years:

Growth has been driven by the macroeconomic factors previously mentioned, as well as the acquisition in 2008 of MB Engenharia, which gave us immediate access to the booming Midwest region and the merger, also in 2008, with Company S.A., which solidified our presence in São Paulo.

Full Integration

Brookfield Incorporações uses a fully integrated business model involving the acquisition of lands, licensing, project planning and development, sales management and construction.

The company targets the residential market, which represents approximately 80% of its sales, with the remaining 20% dedicated to the commercial market.

Geographic and Product Diversification

Brookfield Incorporações offers a broad array of products in the residential and office segments, with a primary focus on the middle income residential market, and is present in the main metropolitan areas in Brazil, in particular São Paulo, Rio de Janeiro, Brasília, Goiânia, Curitiba and Campinas.

The diversification of products and regions allows the company to quickly assess opportunities and invest in those that offer the highest risk adjusted returns.

617 89174 189

352

745796

1,344

2,260

3,621

4,387

1,145

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Contracted Sales ebItda (R$ million)

611%794%

3534

Em 2006, a maioria das vendas contratadas estava concentrada nos segmentos médio-alto e alto (86% do total de vendas contratadas). Com a expansão de seus negócios, a Brookfield Incorporações vem diversificando os seus produtos para ter acesso aos mercados em desenvolvimento. Em 2011, a companhia concluiu o processo de estruturação de seu segmento econômico, que atingiu 15% das vendas contratadas, alcançando uma base mais diversificada quando comparada aos anos anteriores.

Alcance Global

Com o suporte local da Brookfield Brasil e global da Brookfield, a Brookfield Incorporações tem acesso a oportunidades únicas de recursos e vendas, além de apoio técnico. A equipe local também tem a oportunidade de trabalhar com seus colegas internacionalmente, compartilhando informações, melhores práticas e métodos de gestão e construtivos, que contribuem para uma oferta de produtos de primeira linha, beneficiando, portanto, os acionistas e clientes da empresa.

Os gráficos a seguir ilustram a composição e diversificação das vendas contratadas totais em 2006 (logo após o IPO) e em 2011:

Vendas Contratadas 2011Vendas Contratadas 2006

Econômica Média-baixa Média Média-alta

Alta Corporativo Salas comerciais

Média-baixa Média Média-alta Alta

4%10%

58%

28%

15%

14%

6%

12%10%

28%

15%

praia de ItaúnaRio de Janeiro

The majority of 2006 contracted sales were concentrated in mid-high and high segments (86% of total contracted sales). With the growth of its business, Brookfield Incorporações has diversified its products to gain access to markets under development. In 2011, the company concluded the process of structuring its affordable segment business, which represented 15% of total contracted sales, achieving greater diversification when compared to previous years.

Global Reach

With the support of Brookfield Brazil locally and Brookfield globally, Brookfield Incorporações has access to unique resources and sales opportunities, in addition to technical support. The company´s local team works with its international colleagues, sharing information, best practices, management and construction methods that contribute to best-in-class product offerings that ultimately benefit the company’s shareholders and customers.

The following charts illustrate the composition and diversification of the total contracted sales in 2006 (after the IPO) and in 2011:

Mid-low Middle Mid-high High Affordable Mid-low Middle Mid-high

High Corporate Office suites

Contracted Sales 2011Contracted Sales 2006

4%10%

58%

28%

15%

14%

6%

12%10%

28%

15%

3736

Receita líquida

EBITDA

Lucro líquido

Total de ativos

3.727

796

327

9.049

exercício findo em 31 de dezembro

(em milhões de reais) 2011 2010 Variação %Variação

3.285

746

364

7.436

442

50

(37)

1.613

13%

7%

(10%)

22%

Em 2011, nossa receita líquida totalizou R$ 3,7 bilhões, 13% acima de 2010. O EBITDA em 2011 totalizou R$ 796 milhões, comparado com R$ 746 milhões em 2010, um aumento de 7%.

Os ativos totais, incluindo ativos imobiliários e o estoque de unidades, disponibilidades e outros ativos, aumentaram 22% no ano, refletindo a significativa expansão das nossas operações.

As vendas contratadas em 2011 totalizaram R$ 4,4 bilhões, um incremento substancial de 21% comparado com 2010. O segmento de média renda representou a maior categoria de vendas, com 37% do total.

Nosso estoque de valor de mercado fechou o ano em R$ 3,3 bilhões, o equivalente a 9 meses dos últimos 12 meses de vendas contratadas.

Investment Portfolio Portfólio de Investimento

SP RJ/Sul Centro-Oeste

21%

3.099

2.316

617

708

671

597

vendas Contratadas 2011

vendas Contratadas 2010

(R$ milhões)

21%

24%

55%

Vendas Contratadas por Região 2011

Residencial Corporativo Salas Comerciais

In 2011, our net revenues totaled R$ 3.7 billion, an increase of 13% year-on-year and our EBITDA totaled R$ 796 million, 7% higher than in the previous year.

Total assets, including property assets and the inventory of units, cash and cash equivalents grew by 22% in the year, reflecting the significant expansion of our operations.

Contracted sales in 2011 totaled R$ 4.4 billion, a substantial increase when compared to 2010. The middle-income segment represented 37% of sales, the largest category of sales.

Our inventory at market value closed the year at R$ 3.3 billion, equivalent to about 9 months of the last 12 months of contracted sales.

2011 operational ResultsResultados Operacionais em 2011

Net revenues

EBITDA

Net income

Total assets

3,727

796

327

9,049

For the year ended december 31

(In millions of Reais) 2011 2010 Change %Change

3,285

746

364

7,436

442

50

(37)

1,613

13%

7%

(10%)

22%

21%

3,099

2,316

617

708

671

597

Contracted Sales 2011

Contracted Sales 2010

(R$ million)

21%

24%

55%

Contracted Sales by Region 2011

Residential Corporate Office Suites SP RJ/South Mid-West

3938

InveStment SnapSHot


Brookfield: R$ 0.6 million

Co-investors: R$ 1,751 million

Ownership: 35%


Market method: Book Value

Listing: no



Brookfield: R$ 0,6 milhão

Co-investidores: R$ 1.751 milhão

Participação: 35%


Método de avaliação: Valor Contábil

Listado em: Não é listado

PropertyBrookfield BrazilRetail Fund (BBRF)ImobiliárioFundo Brookfield Brazil Retail (BBRF)

Brookfield Brazil Retail Fund is one of the largest retail real estate portfolios in Brazil, with interests in 9 shopping centers totaling 286,000 m² of gross leasable area

O Fundo Brookfield Brazil Retail é um dos maiores portfólios de shopping centers no Brasil, possuindo participações em 9 shoppings, totalizando 286.000 m² de área bruta locável

tese de Investimento• Beneficiar-se das condições macroeconômicas brasileiras,

que incluem o aumento do emprego, redução nas taxas de juros, maior disponibilidade de crédito ao consumo e crescimento da renda das classes média/alta, com uma carteira de ativos de shopping centers localizados nas três maiores cidades brasileiras

• Obter economias de escala e sinergias em todo o portfólio através de uma gestão ativa das propriedades

• Venda de direitos adjacentes aéreos e terrestre para a construção de componentes de uso misto (como edifícios de escritórios ou hotéis) ligados aos shoppings, aumentando o tráfego diário, o valor dos ativos e, também, as receitas de aluguel

Investment thesis• Benefit from the Brazilian macro-economic conditions,

including increased employment, lower interest rates, higher consumer credit availability and income growth ofthe middle/upper classes, with a portfolio of shopping center assets located in the 3 largest Brazilian cities

• Achieve economies of scale and synergies across the portfolio through active property management

• Sale of adjacent air and ground rights for the construction of mixed-use components (such as office buildings or hotels) connected to the malls, increasing daily traffic, land value and ultimately rental income

pátio paulistaSão paulo


4140

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

aluguel total área bruta locável própria (m²)

destaques de 2011

Crescimento Orgânico

A receita operacional líquida de nossos shoppings mostrou grande crescimento em 2011, refletindo a qualidade de nossas propriedades bem como o nosso programa de expansão. Este programa de expansão já foi em grande parte concluído e parcela significativa de nossos ativos já está estabilizada.

Estão programadas para 2012 a conclusão da expansão do Shopping Pátio Paulista, que adicionará, aproximadamente, 15.000 m² de área bruta locável, bem como a primeira fase da expansão do Mogi Shopping, que, quando concluída, adicionará 4.200 m² de área bruta locável.

Realizamos no exercício significativo aporte adicional de capital e acreditamos num crescimento contínuo na rentabilidade gerada por nosso portfólio.

Desinvestimentos

Dentro da política de otimização do portfólio, concluímos a venda de três ativos, a saber: Itaú Power Shopping, Botafogo Praia Shopping e Brascan Open Mall. Adicionalmente, subsequente ao fim do ano, recebemos e aceitamos uma oferta para vender nossa participação no Shopping Vila Olímpia e andares comerciais do Brascan Century Plaza e Torre do Rio Sul.


O Brookfield Brasil Retail Fund iniciou as suas operações no final de 2006. Desde então, nossos aluguéis totais cresceram 22% ao ano e a área bruta locável cresceu 131%, refletindo muito do que destacamos na nossa tese de investimento. Os gráficos a seguir ilustram os aumentos do aluguel total e de área bruta locável durante os últimos 6 anos:

91 68.0

00

192

137.

000

207

146.

000

227

147.

000

263 15

7.00

0

304

156.

000235%

131%

(R$ milhões)

Shopping Rio SulRio de Janeiro

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

total Rent own Gross leasable area (m²) (R$ million)

2011 Highlights

Organic Growth

Net operating income from our malls showed strong growth in 2011, reflecting the quality of our properties and our expansion program. Having for the most part concluded our projected expansion strategy, a significant portion of the assets in our portfolio are now stabilized.

For 2012, we plan to conclude the expansion of Shopping Pátio Paulista mall, adding approximately 15,000 m² in gross leasable area to our portfolio, as well as the first phase of expansion of the Mogi Shopping mall, which will contribute with an additional 4,200 m² in gross leasable area.

In the period, we made significant additional capital outlays and expect our portfolio to generate continued profit growth.

Disinvestments

In compliance with our policy of continued portfolio optimization, we concluded the sale of three assets, namely: Itaú Power Shopping mall, Botafogo Praia Shopping mall and Brascan Open Mall. In addition, subsequent to year end we received and accepted an unsolicited offer to sell our interest in Shopping Vila Olímpia mall and commercial floors of the Brascan Century Plaza and Rio Sul Tower.

Continuous Growth

The Brookfield Brazil Retail Fund started its operations in late 2006. Since then, our total rents have grown annually at a rate of 22% and our gross leasable area has grown 131%, reflecting much of what we outlined in our investment thesis. The following charts illustrate the total rent and own gross leasable area increases over the last 6 years:

91 68,0

00

192

137,

000

207

146,

000

227

147,

000

263 15

7,00

0

304

156,

000235%

131%

4342

Integração Plena

Os investimentos em nossos shoppings são, muitas vezes, combinados com iniciativas de reforma, melhoramento no mix de lojas e novas fachadas, todos com o objetivo de incrementar o tráfego de clientes e os valores dos aluguéis. Adicionalmente, temos a possibilidade de venda de direitos de exploração do espaço aéreo ou terrestre adjacente para construção de componentes de uso misto (tais como prédios de escritórios ou hotéis) anexados aos shoppings, aumentando o tráfego diário, o valor do terreno e também as receitas de aluguel.

Diversificação Geográfica

Brookfield Brasil Retail Fund detém participações em 9 shoppings no Rio de Janeiro, São Paulo e Minas Gerais, compreendendo cerca de 286.000 m² de área bruta locável. A maior parte das receitas dos shoppings vem dos aluguéis recebidos por meio de locações de lojistas. Os contratos de locação geralmente exigem que os lojistas paguem um aluguel base (um valor fixo especificado na locação) e um aluguel percentual pago quando as vendas excedem um valor mínimo. Os termos da locação são geralmente estabelecidos por 5 anos, exceto lojas âncora, que possuem locação de 10 anos. O gráfico abaixo ilustra as vendas totais de lojas por Estado em 2011:

Rio de Janeiro São Paulo Minas Gerais

Vendas Totais de Lojas por Estado 2011

9%

60%

31%

Full Integration

The investments in our malls are often combined with refurbishment initiatives, improvements in the store mix and new façades, all with the aim of increasing customer traffic and rental rates. In addition, we have the option of selling adjacent air or ground exploration rights for the construction of mixed-use components (such as office buildings or hotels) connected to the malls, increasing daily traffic, land value, as well as rental revenues.

Geographic Diversification

Brookfield Brasil Retail Fund holds interests in 9 shopping malls in Rio de Janeiro, São Paulo and Minas Gerais, totaling approximately 286,000 m² in gross leaseble area. The majority of the income from the malls is derived from rents received from retail tenants. The leases generally require tenants to pay a base rent (a fixed amount specified in the lease) in addition to a variable rent (a percentage paid when sales exceed an agreed minimum amount). Lease terms are usually 5 years, except for anchor stores that hold 10-year leases. The graph below shows our all stores sales by State in 2011:


All Stores Sales by State 2011

9%

60%

31%

Raposo ShoppingSão Paulo

4544 Investment Portfolio Portfólio de Investimento

Receita líquida

EBITDA

Lucro líquido

total de ativos

vendas totais em lojas

269

278

365

4.570

4.157



233

161

6

4,031

3.579

36

117

359

539

577

16%

72%

6.397%

13%

16%

A nossa receita líquida atingiu R$ 269 milhões em 2011, um aumento de 16%. O aumento reflete um maior valor das vendas em shoppings existentes e as condições favoráveis das taxas de renovação , assim como aluguéis dos novos contratos das expansões inauguradas recentemente.

O EBITDA aumentou para R$ 278 milhões em 2011, comparado com R$ 161 milhões em 2010, representando um aumento de 72%. O aumento foi impulsionado, principalmente, pela maior receita líquida no período somada ao ganho registrado na venda de propriedades, no total de R$ 82 milhões.

Os nossos ativos totais aumentaram em R$ 539 milhões, atingindo R$ 4,6 bilhões em 2011. Isso é consequência do nosso programa de expansões e, sobretudo, do aumento do valor justo dos shoppings em 31 de dezembro de 2011.

Em 2011, nossas vendas totais aumentaram em R$ 577 milhões, chegando a R$ 4,2 bilhões ao final do ano, um aumento de 16% sobre o ano anterior. O gráfico a seguir mostra o aumento em 2011 das vendas totais dos shoppings do Brookfield Brasil Retail Fund por Estado:

vendas totais em lojas (R$ milhões)

16%

1.1921.303

2.055

2.494

332 360

2010 2011


Our net revenues reached R$ 269 million in 2011, an increase of 16%. This increase reflects a rise in sales in existing malls and favorable renewal rates, as well as rents from new contracts in the recently inaugurated expansions.

EBITDA increased to R$ 278 million in 2011, a 72% increase compared to the R$ 161 million seen in 2010. This increase was primarily driven by higher net revenues in the period, coupled with gains of R$ 82 million resulting from the sale of properties.

Our total assets have increased by R$ 539 million, reaching R$ 4.6 billion in 2011. This is a result of our expansion program and, above all, the increase in fair value of our malls as of December 31, 2011.

In 2011, our all store sales increased by R$ 577 million, totaling R$ 4.2 billion at year-end, a 16% increase over the previous year. The following chart shows the year-on-year increase of the Brookfield Brazil Retail Fund’s all store sales by State:

Net revenue

EBITDA

Net income

total assets

all store sales

269

278

365

4,570

4,157



233

161

6

4,031

3,579

36

117

359

539

577

16%

72%

6,397%

13%

16%

all Store Sales (R$ million)

16%

1,1921,303

2,055

2,494

332 360

2010 2011


4746

InveStment SnapSHot


Brookfield: R$ 3,260 million

Co-investors: R$ 0.2 million

Ownership: 93%



Listing: no



Brookfield: R$ 3.260 milhões

Co-investidores: R$ 0,2 milhão

Participação: 93%




InfrastructureBrookfield Renewable EnergyInfraestruturaBrookfield Energia Renovável

pCH ponte altaMato Grosso do Sul

Brookfield Renewable Energy has one of the largest platforms of Small Hydroelectric Power Plants in the country, with 626 MW of capacity across 35 power plants, almost 300 employees and operations in the South, South-East and Midwest

A Brookfield Energia Renovável possui uma das maiores plataformas de Pequenas Centrais Hidrelétricas no país, com 626 MW de capacidade ao longo de 35 usinas, quase 300 funcionários e operações nas regiões Sul, Sudeste e Centro-Oeste

tese de Investimento• Se beneficiar do crescimento na demanda por eletricidade

que, é esperado, irá ultrapassar o crescimento do PIB

• Favorecer oportunidades de geração de energia que tem distâncias de transmissão inferiores à média do país, focando no crescimento do consumo pelos segmentos comercial e residencial

• Capitalizar na demanda crescente por energia limpa e renovável com baixo impacto social e ambiental que será priorizada pelos consumidores e pela sociedade

Investment thesis• Benefit from the growth of electricity consumption that

is expected to surpass GDP growth rates

• Favour opportunities of power generation that have lower transmission distances than the country’s average, targeting the growth of consumption of the commercial and residential segments

• Capitalize on the growing demand for clean and renewable energy that will be prioritized by consumers and society as a result of its low environmental and social impact


4948

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Capacidade Instalada (mW) Receita líquida

(R$ milhões)

destaques de 2011

Crescimento

A nossa capacidade de geração de energia atingiu em 626 MW em 2011, um aumento de 5% em relação a 2010, devido à aquisição da Pequena Central Hidroelétrica (“PCH”) Sacre II, que contribui com uma capacidade adicional de 30 MW e passou a integrar o portfólio em julho de 2011. A Brookfield Energia Renovável também vendeu 281 milhões de toneladas de créditos de carbono em 2011, em comparação a 279 milhões em 2010. O EBITDA cresceu 34% comparado a 2010, impulsionado por um aumento nas vendas.

Construção

Continuamos com um excelente progresso na construção das PCHs Pezzi e Serra dos Cavalinhos II no Estado do Rio Grande do Sul. Com capacidade combinada de 48 MW, é esperado que estas plantas entrem em operação no início de 2013, com custo total estimado de R$ 392 milhões. Adicionalmente, as PCHs Arrozeira Meyer (24 MW) e Serra dos Cavalinhos I (25 MW) adicionarão 49 MW à capacidade do nosso portfólio, representando um aumento de 7,7% sobre a capacidade atual.

Financiamentos

Em 2011, foram aprovadas pelo BNDES as propostas de financiamento dos projetos de PCH Pezzi e Serra dos Cavalinhos II nos montantes de R$ 71 milhões e R$ 103 milhões, respectivamente.


Nos últimos 5 anos, a Brookfield Energia Renovável investiu mais de R$ 3 bilhões em sua plataforma de energia renovável no Brasil através de aquisições e projetos greenfield. Como resultado desses investimentos, a receita líquida aumentou cerca de 350%, representando no Brasil um crescimento anual de 35% desde 2006, e a capacidade instalada cresceu quase três vezes, de 223 MW em 2006 para 626 MW em 2011. Os gráficos abaixo ilustram o aumento da capacidade instalada e da receita líquida nos últimos 6 anos:

223 31

4

512 57

0 597 62

6

181% 350%

129 19

2

336

441 49

8

581

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Installed Capacity (mW) net Renevue

(R$ million)

2011 Highlights

Organic Growth

Our power generation capacity reached 626 MW in 2011, a 5% increase over 2010, as a result of the acquisition of the Small Hydro Power Plant (“SHPP”) Sacre II, which entered the portfolio in July 2011 and contributed with an additional 30 MW of capacity. Brookfield Renewable Energy also sold 281 million tons of carbon credits in 2011, compared to 279 million in 2010. EBITDA grew 34% compared to 2010, driven by higher sales revenues.

Construction

We continue to make excellent progress on the construction of the Pezzi and Serra dos Cavalinhos II SHPPs in the State of Rio Grande do Sul. With a combined capacity of 48 MW, these plants are expected to enter commercial operations in early 2013 at a total estimated cost of R$ 392 million. In addition, Arrozeira Meyer SHPP (24 MW) and Serra dos Cavalinhos I SHPP (25 MW) will add a further 49 MW to our portfolio´s capacity. Together, these plants will increase our current installed capacity by 7.7%.

Funding

In 2011, the Brazilian Development Bank (BNDES) approved funding for the Pezzi and Serra dos Cavalinhos II SHPP projects, totaling R$ 71 million and R$ 103 million, respectively.

Continuous Growth

Over the last five years, Brookfield Renewable Energy has invested more than R$ 3 billion in its renewable power business in Brazil through acquisitions and greenfield projects. As a result of these investments, net revenues increased by over 350%, a compound annual growth of 35% since 2006, while installed capacity grew almost three-fold, from 223 MW in 2006 to 626 MW in 2011. The charts below show the increase in installed capacity and net revenues over the last 6 years:

223 31

4

512 57

0 597 62

6

181% 350%

129 19

2

336

441 49

8

581

5150

Diversificação Geográfica e de Produto

Os contratos de venda de energia de médio e longo prazo firmados pela Brookfield Energia Renovável apresentam um prazo médio de 12 anos, gerando fluxos de caixa previsíveis e estáveis para a atividade. Atualmente, o portfólio de clientes da BER está dividido entre o mercado livre, o mercado regulado e o Programa de Incentivo às Fontes Alternativas de Energia Elétrica (“PROINFA”), sendo 51% da energia gerada vendida no mercado regulado. Nossos clientes no mercado livre têm excelentes perfis de risco e forte crédito.

As centrais hidrelétricas da companhia estão localizadas nas regiões Sul, Sudeste e Centro-Oeste do país. Estas regiões respondem por aproximadamente 80% do consumo de energia no Brasil.

As vantagens competitivas da Brookfield Energia Renovável advêm da boa localização de suas usinas e baixíssimo impacto ambiental e social de suas plantas, que são, em grande parte, PCHs.

As PCHs se beneficiam de tarifas reduzidas para transportar energia aos consumidores finais e da flexibilidade de vender energia tanto no mercado regulado quanto no livre. Adicionalmente, as PCHs participam de leilões de energia do governo e programas de distribuição como PROINFA. Esta flexibilidade nos permite minimizar os riscos do mercado e maximizar os resultados.

Panorama do Mercado

Em 2011, as hidrelétricas foram responsáveis por 78% do total da capacidade instalada de energia elétrica no Brasil (87 GW de 110 GW), e mais de 90% da geração de energia (51,4 GW médios em 2011, um aumento de 3,1 GW médios quando comparado a 2010).

O consumo de energia elétrica em 2011 somou 430,1 TWh, 3,6% a mais do que em 2010. O consumo comercial apresentou o maior crescimento (+6,3%) seguido de perto pelo consumo residencial (+4,6%). O segmento industrial aumentou, moderadamente, o consumo de energia (+2,3%).

O mercado de eletricidade brasileiro em 2011 se beneficiou de um desempenho econômico favorável, impulsionado pelo crescimento do emprego e renda, além do aumento da oferta de crédito, ainda que este tenha subido a uma taxa menor em 2011 do que em 2010. Estes fatores estimularam o setor comercial e de serviços (como hotéis e restaurantes), aumentando em 4,4% o número de consumidores neste setor durante 2011.

pCH (SHpp) Salto natalParaná

Geographic and Product Diversification

Brookfield Renewable Energy´s medium and long-term energy supply contracts have terms that average 12 years, providing stable and predictable cash flows for the business. The company’s current client portfolio includes the open market, the regulated market and the Programa de Incentivo à Fontes Alternativas de Energia Elétrica (“PROINFA”), with approximately 51% of the output being sold in the regulated market. Our clients in the open market have strong credit profiles and low credit risk.

The company’s hydropower plants are located in the South, Southeast and Midwest regions of the country. These regions account for approximately 80% of Brazil’s energy consumption.

Brookfield Renewable Energy’s competitive advantages stem from the good location and extremely low social and environmental impact of its plants, which, for the most part are SHPPs.

SHPPs benefit from discounted tariffs when selling energy to final consumers and the flexibility of sale into the regulated or open markets. In addition, SHPPs participate in government energy auctions and distribution programs such as PROINFA. This flexibility allows us to minimize market risks and maximize income.

Market Overview

In 2011, hydropower accounted for 78% of total installed electric power capacity in Brazil (87 GW out of 110 GW) and more than 90% of total energy generation (51.4 average GW (aGW) in 2011, an increase of 3.1 aGW compared to 2010).

Energy consumption in 2011 totaled 430 TWh, 3.6% more than in 2010. Commercial consumption showed the biggest increase (+6.3%), followed closely by residential consumption (+4.6%). Energy consumption in the industrial segment showed a moderate rise (+2.3%).

The electricity market benefited from the country´s good economic performance, fueled by rising employment levels and wages, in addition to a growing credit offer, even if the latter grew at a slower rate in 2011 than in 2010. These factors stimulated the commercial and services sectors (such as hotels and restaurants), increasing by 4.4% the number of consumers in 2011.

5352

2011 Resultados operacionais


Receita líquida

EBITDA

Lucro líquido

total de ativos

581

453

34

5.198



479

337

(29)

4.620

102

116

63

578

21%

34%

217%

13%

Nossa receita líquida totalizou R$ 581 milhões em 2011, 21% acima de 2010, basicamente em função dos aumentos de preços em energia contratada e maior geração pela nova unidade incorporada.

O EBITDA da Brookfield Energia Renovável totalizou R$ 453 milhões em 2011, comparado com R$ 337 milhões em 2010, representando um aumento de 34%. Este aumento significativo deve-se à expansão de nossas operações através de aquisições e aumento dos preços de energia.

O resultado líquido totalizou um lucro de R$ 34 milhões em 2011 contra um prejuízo de R$ 29 milhões em 2010. Esta variação foi especialmente devida as nossas iniciativas comerciais em swaps e energy shaping.

O total de ativos aumentou em R$ 578 milhões em comparação a 2010, devido principalmente aos ajustes ao valor justo sobre os nossos ativos operacionais, a aquisição da PCH Sacre II e a construção em andamento das PCHs Pezzi e Serra dos Cavalinhos II.

Our net revenues totaled R$ 581 million in 2011, 21% above 2010, primarily due to contracted energy price increases and increased generation from the newly added facility.

Brookfield Renewable Energy´s EBITDA grew by 34%, from R$ 337 million in 2010 to R$ 453 million in 2011. This substantial increase results from the expansion of our operations and the increase in energy prices.

Net income totaled R$ 34 million in 2011, compared to a loss of R$ 29 million in 2010. This variation results mainly from our commercial initiatives in swaps and energy shaping.

Total assets increased by R$ 578 million compared to 2010, mainly as a result of fair value adjustments of our operational assets, the acquisition of the Sacre II SHPP and the ongoing construction of Pezzi and Serra dos Cavalinhos II SHPP.

2011 operational Results

Net revenue

EBITDA

Net income

total assets

581

453

34

5,198



479

337

(29)

4,620

102

116

63

578

21%

34%

217%

13%

pCH (SHpp) GuaryMinas Gerais

5554

InveStment SnapSHot

Total assets: R$ 902 million

Brookfield: R$ 640 million

Ownership: 90%

Total equity value: R$ 707 million


Listing: no


Total de ativos: R$ 902 milhões

Brookfield: R$ 640 milhões

Participação: 90%

Valor patrimonial: R$ 707 milhões



Natural ResourcesBrascan Agri and BrookfieldBrazil Agri FundRecursos naturaisBrascan Agri e Fundo Brookfield Brazil Agri

Our agriculture platform is one of the largest independent suppliers of sugarcane to the Brazilian ethanol industry, is an important crop producer and operates a large premium cattle ranching business, with over 61,000 head of cattle

Nossa plataforma de agropecuária é um dos maiores fornecedores independentes de cana-de-açúcar para a indústria brasileira de etanol, é importante produtor de grãos e opera negócios premium de pecuária, com mais de 61.000 cabeças de gado

tese de Investimento• Contribuição dos fatores macroeconômicos no aumento

da demanda por soft commodities, impulsionado pelo crescimento populacional, associado a melhores padrões de dieta nos países em desenvolvimento e crescente demanda por biocombustíveis

• Elevado nível de competitividade em função de vantagens climáticas e desenvolvimento tecnológico de uma agricultura subtropical

• Possibilidade de ganhos de escala pelo elevado nível de automação e abundância de terras agricultáveis

• Conversão das terras disponíveis para usos melhores e mais eficientes, incrementando a geração de caixa

Investment thesis• Strong macroeconomic fundamentals driven by population

growth, coupled with improving diet standards in the developing countries, fuelling the increasing demand for soft commodities and biofuels

• High level of competitiveness due to climatic advantages and subtropical agriculture technological development

• Possibility of economies of scale due to the high level of automation and abundance of land

• Conversion of available land to better and more efficient uses, thereby improving cash yield

Fazenda FormosaSão Paulo


5756

Receita líquida (R$ milhões)

12

16

30 29

39

51328%

destaques de 2011

Crescimento de Demanda

A população mundial deve atingir 7,7 bilhões até 2020 e 9,3 bilhões até 2050¹. A renda per capita está crescendo mais rápido em países em desenvolvimento (classificados como média renda)² e verifica-se que o crescimento da renda real nessas regiões impulsiona o consumo de calorias, principalmente na substituição de carboidratos por proteínas vegetais e animais. As estimativas de organismos internacionais é que a produção global de alimentos deve crescer em 70% para satisfazer a demanda até 2050³. Acreditamos que, pelos níveis de produtividade alcançados, o Brasil será um dos grandes provedores dessa demanda adicional.

Criação de Valor

Buscamos adicionar valor às nossas operações através da constante busca de eficiência operacional, aumento de produtividade por hectare e redução de custos por área plantada. Mantemos grupos especializados nas diversas lavouras em que operamos (cana-de-açúcar, soja, borracha natural, milho, sorgo etc), além de participarmos de diversos programas de melhoria genética e operacional em parceria com importantes institutos de pesquisa.

Estratégia e Vantagens Competitivas

Nossas vantagens competitivas neste segmento incluem as condições climáticas favoráveis nas regiões onde estamos presentes, aplicação de tecnologias operacionais e melhorias de infraestrutura, que podem gerar elevadas reduções nos custos de transporte.

Nossos investimentos têm mantido a estratégia de diversificação geográfica dentro das áreas de semi-cerrado e cerrado brasileiro, especialmente aonde além da vocação climática favorável, estejam em andamento, ou em fase de planejamento, melhorias nas condições da infraestrutura existente.


Desde 2006, a receita líquida dessa plataforma teve um crescimento de 328%, refletindo os investimentos realizados. O gráfico abaixo ilustra o crescimento significativo da receita líquida da nossa plataforma de agropecuária nesse período:

1 Fonte: Divisão de População das Nações Unidas2 Source: Banco Mundial3 Source: Organização das Nações Unidas para Agricultura e Alimentação (FAO) e CreditSuisse

2006 2007 2008 2009 2010 2011

net Renevue (R$ million)

2011 Highlights

Demand Growth World population is expected to reach 7.7 billion by 2020 and 9.3 billion by 2050¹. Income per capita is rising faster in developing countries (classified as middle income)² and it is evident that the rise in income in these regions fuels calorie intake, especially with the substitution of carbohydrates for protein. According to international institutions, global food production would need to increase by 70% to meet demand in 2050³ .We believe that, given the productivity levels reached, Brazil will be one of the major providers of this additional demand.

Value CreationWe seek to add value to our operations through the constant search for operational efficiency, increased per hectare productivity and cost reduction per planted area. We have teams specialized in the different crops we produce (sugar cane, soybeans, natural rubber, corn, sorghum, etc.), and participate in various programs of genetic and operational improvements, in partnership with renowned research institutes.

Strategy and Competitive AdvantagesOur competitive advantages in this segment include the favorable weather conditions in the regions we are located, the application of operational technologies and infrastructure improvements that can produce significant transport cost reductions. Our investments have maintained a strategy of geographic diversification across the regions of the Brazilian semi-savanna and savanna, in particular regions benefitting from favorable climatic conditions and where infrastructure improvements are underway or being planned.

Continuous Growth Since 2006, the net revenues of this platform have seen a 328% growth, reflecting the investments made. The following chart illustrates the significant growth of our agribusiness net revenues during this period:

2006 2007 2008 2009 2010 2011

12

16

30 29

39

51328%

1 Source: UN Population Division2 Source: World Bank3 Source: Food and Agriculture Organization (“FAO”) and Credit Suisse

Fazenda San martin (Ranch)Mato Grosso

5958

Receita Líquida por Produto 2011

11%

27%

59%

Gado

Grãos

Cana-de-açúcar

Outros

A receita líquida totalizou R$ 51 milhões em 2011, 32% acima de 2010, devido ao aumento em 26% no número de gado vendido, assim como aumento das operações de soja e cana-de-açúcar.

O total de ativos registrou crescimento de R$ 172 milhões (um crescimento de 24% comparado a 2010) durante 2011, principalmente como resultado de novos investimentos, da apreciação do valor justo dos ativos, do estoque e crescimento da posição de caixa.

O lucro líquido totalizou R$ 0,7 milhão em 2011 contra um lucro de R$ 19 milhões em 2010, sendo esta redução gerada, principalmente, pela baixa do valor justo do gado vendido no período e a redução do valor justo do gado em estoque devido à variação negativa do valor de mercado.

Diversificação Geográfica e de Produto Estamos presentes na atividade de pecuária com mais de 61.000 cabeças de gado, bem como na produção de cana-de-açúcar, milho, soja, arroz, sorgo e borracha natural. Nossas operações estão geograficamente diversificadas e, por meio do processo da conversão de terra, diversificamos nossos produtos visando mitigar a natureza cíclica dos preços das commodities. Buscamos criar clusters por regiões que nos ajudam a obter ganhos de escala na gestão de nossas operações de agropecuária. O gráfico abaixo ilustra a receita líquida de R$ 51 milhões por produto:

Receita líquida

EBITDA

Lucro líquido

total de ativos

51

16

1

902



39

14

19

730

12

2

(18)

172

32%

12%

-96%

24%


3%

Fazenda San Jorge (Ranch)Mato Grosso do Sul

Geographic and Product DiversificationWe are present in cattle ranching operations, with over 61,000 head of cattle, as well as in the production of sugarcane, corn, soybean, rice, sorghum and natural rubber. Our operations are geographically diversified, and through our strategy of land conversion we diversify our product range so as to mitigate the cyclical nature of commodity prices. We seek to create regional clusters that help us gain economies of scale in the management of our agricultural operations. The chart below provides a breakdown of our R$ 51 million in net revenues by product:

Our net revenues totaled R$ 51 million in 2011, 32% higher than in 2010, resulting from a 26% increase in head of cattle sold, as well as from the growth of our soy and sugarcane operations.

Total assets increased by R$ 172 million (a 24% rise over 2010) during the year, largely as a result of new investments, of the fair value appreciation of our portfolio and inventory, as well as cash generated during the period.

Net income totaled R$ 1 million in 2011, against a net income of R$ 19 million in 2010. This reduction is, in particular, a result of the lower fair value of the cattle sold during the period, as well as the reduction in fair value of the cattle inventory arising from negative market price variation.

Net Renevue by Product 2011

11%

27%

59%

Cattle

Grain

Sugarcane

Other

3%

Net revenue

EBITDA

Net income

total assets

51

16

1

902



39

14

19

730

12

2

(18)

172

32%

12%

-96%

24%

6160

InveStment SnapSHot



Co-investors: R$ 445 million

Ownership: 18%



Listing: NO




Co-investidores: R$ 445 milhões

Participação: 18%




Natural ResourcesBrookfield Brazil Timber FundRecursos naturaisFundo Brookfield Brazil Timber

Brookfield Brazil Timber Fund holds investments in close to 100,000 hectares of pine and eucalyptus plantations across 4 States

O Fundo Brookfield Brazil Timber detém investimentos em quase 100.000 hectares de florestas de pinus e eucaliptos em 4 Estados

montes ClarosMinas Gerais

tese de Investimento• Beneficiar-se no longo prazo das vantagens competitivas

relacionadas ao baixo custo de produção da indústria brasileira em relação aos competidores internacionais

• Capturar o crescimento do consumo doméstico, principalmente devido a forte demanda por novos imóveis e pelo uso do carvão de eucalipto, como fonte de combustível renovável

• Utilizar-se da extensa plataforma de investimento da Brookfield no Brasil e da sua experiência internacional neste segmento para obter ganhos de produtividade

Investment thesis• Benefit in the long-term from the competitive advantages

related to Brazil´s low production costs compared to international competitors

• Capture a share of the growth in domestic consumption, especially as a result of strong demand for new real estate construction and the use of eucalyptus charcoal as a source of renewable fuel

• Leverage Brookfield’s extensive investment platform in Brazil, as well as its international experience in this segment to achieve productivity gains


6362

destaques de 2011

Crescimento Orgânico O Brookfield Brasil Timber Fund investe em um portfólio de alta qualidade, sendo 27% de plantações de pinus e 73% de eucalipto. Estamos avaliando continuamente oportunidades para expansão de nossos investimentos, especialmente aqueles voltados para a cadeia de suprimento de carvão vegetal às indústrias siderúrgica, metalúrgica e de gases industriais.

Nossa plataforma de negócios de pinus, localizada nos Estados do Paraná e de Santa Catarina, está centrada na região mais competitiva e dinâmica em consumo dessa madeira no Brasil. Nossa plataforma de eucaliptos está localizada nos Estados de Minas Gerais e Mato Grosso do Sul, regiões que atraem os investimentos mais significativos em uso dessa fibra para produção de celulose, ferro-gusa e gases industriais.

Eficiência OperacionalNossos níveis de colheita cresceram 83% em 2011, comparado com o ano anterior, em função do aumento de produtividade de alguns de nossos investimentos, assim como de iniciativas de melhorias contínuas operacionais.

FinanciamentoLevantamos cerca de R$ 28 milhões em uma linha de crédito do FCO (Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste) em termos, taxas e condições diferenciados. Os recursos foram utilizados para o estabelecimento de uma plataforma de investimento de eucalipto “greenfield”.

Crescimento Contínuo Os investimentos no ano alcançaram R$ 71 milhões, tendo sido, principalmente, destinados à sociedade Egir Comercial Ltda., detentora de, aproximadamente, 13.600 ha em Minas Gerais

Produtividade e Crescimento de Demanda O Brasil tem investido quantias significativas de capital no desenvolvimento de sua indústria florestal. Como resultado, as florestas brasileiras têm, atualmente, maior produtividade por hectare e ciclo mais curto de colheita quando comparadas aos principais países produtores. O país encontra-se entre as principais áreas alvo para a expansão mundial da indústria de papel e celulose e a silvicultura clonal e adaptação rápida de espécies têm sido os grandes contribuidores nos ganhos de eficiência verificados no Brasil.

Nossas empresas utilizam mudas geneticamente melhoradas, produção em berçário e técnicas modernas de manejo florestal para assegurar que as plantações estejam bem adaptadas ao clima e condições do solo de cada região. Além disso, técnicas de manejo sustentáveis de alto nível são utilizadas para aumentar a produção sem a necessidade de aumento das áreas plantadas. Acreditamos que a construção civil e o segmento industrial continuarão a impulsionar o crescimento da demanda nos próximos anos.

total de ativos (R$ milhões)

2010 2011

584

855

46%

JoinvilleSanta Catarina

total assets (R$ million)

2011 Highlights

Organic Growth The Brookfield Brazil Timber Fund invests in a high quality portfolio of timberlands, composed of 27% pine plantations and 73% eucalyptus plantations. We constantly evaluate opportunities for investment, especially those related to the supply of wood charcoal to the steel, iron and industrial gases industries.

Our pine business platform is located in the states of Paraná and Santa Catarina, in the most competitive and dynamic region for the consumption of this type of wood in Brazil. Our eucalyptus platform is located in the States of Minas Gerais and Mato Grosso do Sul, the regions that attract the most significant investments in eucalyptus use for the production of pulp, pig iron and industrial gases.

Operational EfficienciesOur harvest levels grew 83% in 2011, compared to the previous year, resulting from increased productivity as well as initiatives aiming at continued operational improvements.

FundingWe were able to raise approximately R$ 28 million in a line of credit from the FCO – Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste, with advantageous terms, rates and conditions. The proceeds were used for the set-up of a greenfield eucalyptus investment platform.

Continuous GrowthOur investments in the year totaled R$ 71 million that were for the most part directed to the company Egir Comercial Ltda. that has approximately 13,600 ha in Minas Gerais.

World Class Productivity and Demand GrowthBrazil has invested significant amounts of capital in developing its forestry industry. As a result, Brazilian forests currently have the highest productivity per hectare and shortest harvest cycle compared to the main timber producing countries. The country is now one of the key target regions of the world for expansion of the pulp and paper industry. Cloning technologies and the fast adaptability of species have been the big contributors in the efficiency gains seen in Brazil.

Our business uses genetically improved seedlings, production in nurseries and modern forest management techniques to ensure that the plantations are well adapted to the climate and soil conditions of each region. In addition, high level sustainable management techniques are used to increase production without the need to increase the planted areas. We believe that the construction and industrial segments will continue to fuel growth in demand in this market in coming years.

2010 2011

584

855

46%

6564

Sustentabilidade

O mix de florestas produtivas, projetos greenfield, áreas de reservas e de preservação se mantém consistente com as melhores práticas de mercado para o manejo sustentável de florestas no Brasil.

A receita líquida cresceu de R$ 33 milhões para R$ 50 milhões em 2011, representando um aumento de 50% sobre 2010. O principal motivo para o crescimento da receita líquida foi a combinação de maiores volumes de vendas e preços atraentes.

O total de ativos atingiu R$ 855 milhões em 2011, comparado a R$ 584 milhões em 2010, um aumento de 46% ano a ano. Esse crescimento é derivado do investimento antes mencionado na Egir (R$ 84 milhões) ao ajuste do valor justo dos ativos biológicos e terras e aos investimentos realizados nas outras sociedades.


Receita líquida

EBITDA

Lucro líquido

total de ativos

50

15

6

855



33

0

(13)

584

17

15

19

270

50%

12.272%

146%

46%

montes ClarosMinas Gerais

Sustainability

The mix of productive forestlands, greenfield projects, reserves and preservation areas remain consistent with the best sustainable forest management practices in Brazil.

Our net revenues increased from R$ 33 million to R$ 50 million in 2011, a 50% rise over 2010. The main driver of this growth was the combination of higher sales volumes and better prices achieved.

Total assets reached R$ 855 million in 2011 compared to R$ 584 million in 2010, a 46% increase year-on-year. This growth is a result of the Egir investment (R$ 84 million), coupled with the fair value adjustment of the assets and investments made in the other companies.

Net revenue

EBITDA

Net income

total assets

50

15

6

855



33

0

(13)

584

17

15

19

270

50%

12,272%

146%

46%

CanápolisMinas Gerais

6766

InveStment SnapSHot



Ownership: 99%



Listing: NO




Participação: 99%




OtherFinancial services outrosServiços Financeiros

Finacial Services divisiondivisão de Serviços Financeiros

Created in 1983 with licenses to operate in the administration and management of assets, brokerage services, financial advisory services and insurance brokerage

Criado em 1983 com licenças para operar na gestão e administração de ativos, serviços de corretagem, consultoria econômico-financeira e corretagem de seguros

tese de Investimento• Oferecer serviços financeiros com padrão de qualidade

diferenciado, baseados no amplo conhecimento do país e na interação com nossas unidades congêneres baseadas em outras regiões do mundo

• Estabelecer uma operação dotada de flexibilidade e velocidade suficiente, que permita a rápida identificação de oportunidades e de soluções

Investment thesis• Offer high quality financial services based on a deep

knowledge of the country and the interaction with our peer units in other regions of the world

• Establish operations that are sufficiently flexible and dynamic to permit the quick identification of opportunities and solutions


6968

destaques de 2011

A divisão de Serviços Financeiros tem como atividade a estruturação, gestão e distribuição de fundos financeiros e estruturados; os serviços de corretagem de ações e contratos futuros, assessoria econômico-financeira e corretagem de seguros.

Fundos

O total de ativos sob gestão atingiu R$ 1,5 bilhão em dezembro de 2011, o que representa um crescimento de 11% em relação ao ano de 2010.

Fundos Financeiros O volume de recursos sob gestão em Fundos Financeiros cresceu 28% no período, atingindo R$ 406 milhões. Foram lançados dois novos fundos de estratégia hedge, o Brookfield Hedge Institucional FIM e o Brookfield IMA-B Ativo FIRF.

Produtos Estruturados Fundos de Investimento Imobiliário

Lançamos o Fundo de Investimento Imobiliário Lajes Corporativas, que detém andares comerciais nas cidades de São Paulo e Rio de Janeiro. Estes ativos têm localização diferenciada nessas duas cidades e a captação atingiu R$ 100 milhões.

O Fundo Imobiliário Panamby prosseguiu em sua estratégia de sucesso, especialmente em função da localização invejável de seu “banco de terrenos” no dinâmico mercado imobiliário da cidade de São Paulo. O Fundo ainda detém cerca de 158.000 m² de terrenos disponíveis com um total de área computável para construção de cerca de 368.000 m². Ao longo de seus 16 anos de existência, atingiu uma taxa interna de retorno de 21,6% a.a., com um múltiplo de investimento de 11.8x.

Energia, Óleo & Gás Nosso fundo dedicado a Energia, Óleo & Gás manteve seu portfólio inalterado. A principal sociedade investida (Brasoil Exploração Petrolífera S.A.) teve um ano com importantes realizações: liquidou, antecipadamente, seu passivo denominado em dólares americanos, substituindo-o por debentures em reais e emitidas localmente, completou com sucesso seu programa de “farm-out” dos ativos de exploração na Bacia de Santos em condições extremamente favoráveis completou seu programa de manutenção, retornando sua produção aos níveis anteriores. O início das perfurações nas propriedades na Bacia de Santos está previsto para o segundo semestre de 2012.

Corretagem de Futuros e Ações

Nossa unidade de corretagem manteve seu foco na prestação de serviços de execução nos diversos mercados, apresentando um volume financeiro de R$ 6 bilhões em negociações de ações e de R$ 82 bilhões em negociações de futuros. No exercício, essa unidade foi certificada com o selo “Carrying Broker” para as operações no mercado de futuros e derivativos, que juntam-se aos selos já detidos pela sociedade de “Carrying Broker” e “ExecutionBroker” para operações com ações.

Assessoria Financeira

Nossa unidade de prestação de assessoria econômico-financeira opera como uma das unidades da Brookfield Financial, que detém importante presença nas praças de Nova York, Londres, Sidney e Toronto. As atividades do ano compreenderam desde a criação de novos produtos na área de fundos à assessoria a clientes em investimentos em propriedades imobiliárias comerciais.


2011 Highlights

Brookfield´s Financial Services division focuses on the structuring, management and distribution of financial and structured funds, equity and future contracts brokerage, financial advisory services and insurance brokerage.

Funds

The assets under management reached R$ 1.5 billion in December 2011, a growth of 11% with respect to 2010.

Financial Funds The assets under management in Financial Funds grew by 28% in the period, reaching R$ 406 million. Two new hedge funds, Brookfield Hedge Institucional FIM and Brookfield IMA-B Ativo FIRF, were launched.

Structured Products Real EstateInvestment Funds

We launched the Lajes Corporativas Real Estate Investment Fund that holds commercial floors in the cities of São Paulo and Rio de Janeiro. These assets have privileged locations in these two cities and the fundraising reached R$ 100 million.

The Panamby Real Estate Investment Fund continued its successful strategy, resulting especially from the enviable location of its “land bank” in the dynamic real estate market of the city of São Paulo. The fund also holds approximately 158,000m² in available land, with a total of approximately 368,000 m² of constructible area. Throughout its 16 years of existence, the fund reached an internal rate of return of 21.6% p.a., with an investment multiple of 11,8x.

Energy, Oil & Gas Our Energy, Oil & Gas fund maintained its portfolio. The main invested company (Brasoil Exploração Petrolífera S.A.) had a year of significant accomplishments: liquidated its US dollar debt in advance, substituting it for locally issued Reais debentures, successfully completed its program of “farming out” exploration assets in the Santos Basin in extremely favorable conditions, completed its maintenance program and resumed its previous levels of production. The start of drilling in the Santos Basin area is expected to take place in the second semester of 2012.

Futures & Stocks Brokerage

Our Futures and Stocks Brokerage division maintained its focus on providing execution services in the different markets, with a total of R$ 6 billion in stock negotiations and R$ 82 billion in futures. In the year, the unit became a certified “Carrying Broker” for transactions in the futures and derivatives market, adding to its current certifications as “Carrying Broker” and “Execution Broker” for stock operations.

Financial Advisory

Our Financial Advisory division operates as part of Brookfield Financial, a major player in the Toronto, New York, London and Sidney markets. The activities of the year included a broad spectrum of advisory services, ranging from the creation of new products in the area of funds to advising clients in commercial real estate.

7170

Assets

Cash and equivalents

Accounts receivable

Inventories

Deferred taxes

Other assets

Investments / Operating assets

Total assets

Liabilities and shareholder’s equity

Loans and financing

Deferred taxes

Other liabilities

Equity

Total liabilities

brookfield’s share

288.9

-

-

-

1.4

5,506.7

5,797.0

316.8

33.8

1.2

5,445.2

5,797.0

Balance Sheet as at

December 31 2010 (R$ million)Asset

Management Property InfrastructureNatural

Resources Others Combined

971.6

3,362.7

2,415.0

112.4

643.9

4,514.0

12,019.6

4,099.2

479.0

2,598.4

4,843.0

12,019.6

1,648.5

242.2

149.3

-

-

235.0

3,993.5

4,620.0

1,122.0

87.4

339.7

3,070.9

4,620.0

2,852.9

106.2

12.4

33.9

99.4

8.4

1,147.4

1,407.7

32.2

270.0

21.8

1,083.7

1,407.7

655.3

513.1

118.5

32.2

85.8

90.1

50.1

889.8

411.2

-

124.1

354.5

889.8

350.0

2,122.0

3,642.9

2,481.1

297.6

978.8

9,705.0

19,227.4

5,981.4

870.2

3,085.2

9,290.6

19,227.4

5,506.7

ativos

Caixa e equivalentes de caixa

Contas a receber

Estoques

Impostos diferidos

Outros ativos

Investimentos /Ativos operacionais

total de ativos

Passivo e patrimônio líquido

Empréstimos e financiamentos

Impostos diferidos

Outros passivos

Patrimônio líquido

total de passivos

participação da brookfield

288,9

-

-

-

1,4

5.506,7

5.797,0

316,8

33,8

1,2

5.445,2

5.797,0

Exercício findo em

31 de Dezembro de 2010 (R$ milhões)Gestão

de Ativos Imobiliário InfraestruturaRecursosNaturais Outros Combinado

971,6

3.362,7

2.415,0

112,4

643,9

4.514,0

12.019,6

4.099,2

479,0

2.598,4

4.843,0

12.019,6

1.648,5

242,2

149,3

-

-

235,0

3.993,5

4.620,0

1.122,0

87,4

339,7

3.070,9

4.620,0

2.852,9

106,2

12,4

33,9

99,4

8,4

1.147,4

1.407,7

32,2

270,0

21,8

1.083,7

1.407,7

655,3

513,1

118,5

32,2

85,8

90,1

50,1

889,8

411,2

-

124,1

354,5

889,8

350,0

2.122,0

3.642,9

2.481,1

297,6

978,8

9.705,0

19.227,4

5.981,4

870,2

3.085,2

9.290,6

19.227,4

5.506,7

2010Combined Financial Statements Demonstrações Financeiras Combinadas

Assets

Cash and equivalents

Accounts receivable

Inventories

Deferred taxes

Other assets

Investments / Operating assets

Total assets

Liabilities and shareholder’s equity

Loans and financing

Deferred taxes

Other liabilities

Equity

Total liabilities

brookfield’s share

264.9

-

-

-

1.6

6,513.1

6,779.6

352.4

40.2

0.9

6,386.0

6,779.6

Balance Sheet as at

December 31 2011 (R$ million)Asset

Management Property InfrastructureNatural


1,006.7

4,097.3

3,092.0

70.3

1,233.9

4,703.5

14,203.6

5,148.1

455.9

2,747.4

5,852.2

14,203.6

2,057.9

316.4

166.9

-

-

259.6

4,455.6

5,198.5

1,237.4

165.8

303.5

3,491.8

5,198.5

3,260.1

130.1

19.2

25.3

139.0

10.7

1,511.3

1,835.6

61.7

352.5

95.1

1,326.3

1,835.6

764.1

547.9

61.3

28.6

90.2

71.1

69.5

868.7

156.5

-

277.6

434.5

868.7

430.9

2,266.0

4,344.7

3,145.9

299.5

1,576.9

10,739.9

22,372.9

6,956.1

1,014.5

3,424.6

10,977.7

22,372.9

6,513.1

ativos

Caixa e equivalentes de caixa

Contas a receber

Estoques

Impostos diferidos

Outros ativos

Investimentos /Ativos operacionais

total de ativos

Passivo e patrimônio líquido

Empréstimos e financiamentos

Impostos diferidos

Outros passivos

Patrimônio líquido

total de passivos

participação da brookfield

264,9

-

-

-

1,6

6.513,1

6.779,6

352,4

40,2

0,9

6.386,0

6.779,6

Exercício findo em

31 de Dezembro de 2011 (R$ milhões)Gestão

de Ativos Imobiliário InfraestruturaRecursosNaturais Outros Combinado

1.006,7

4.097,3

3.092,0

70,3

1.233,9

4.703,5

14.203,6

5.148,1

455,9

2.747,4

5.852,2

14.203,6

2.057,9

316,4

166,9

-

-

259,6

4.455,6

5.198,5

1.237,4

165,8

303,5

3.491,8

5.198,5

3.260,1

130,1

19,2

25,3

139,0

10,7

1.511,3

1.835,6

61,7

352,5

95,1

1.326,3

1.835,6

764,1

547,9

61,3

28,6

90,2

71,1

69,5

868,7

156,5

-

277,6

434,5

868,7

430,9

2.266,0

4.344,7

3.145,9

299,5

1.576,9

10.739,9

22.372,9

6.956,1

1.014,5

3.424,6

10.977,7

22.372,9

6.513,1

2011Combined Financial Statements Demonstrações Financeiras Combinadas

Combined FinancialStatementsDemonstrações Financeiras Combinadas

7372

Receita operacional líquida e receita

com taxa de administração

Receita menos custos operacionais

Ganhos de desinvestimento

Distribuições do portfólio de investimento

Receita de juros

Despesas

Despesa de juros


Outros custos operacionais

Outros itens

Resultado do portfólio de investimentos

exceto distribuições

Depreciação/amortização e provisões


Lucro líquido

Participação minoritária

Parcela do lucro da Brookfield Brasil

EBITDA

Lucro líquido

Equivalência patrimonial

Receitas financeiras (despesas)




EBITDA

Exercício findo em

31 de Dezembro de 2011 (R$ milhões)

4.003,1

1.217,0

89,8

-

121,1

1.427,8

(512,0)

(157,4)

(358,1)

(0,7)

(64,2)

380,1

715,5

(444,9)

270,6

715,5

0,7

561,1

21,5

157,4

(380,1)

1.076,1

580,6

433,1

44,1

-

-

477,2

(128,4)

(24,2)

(24,6)

-

(265,7)

-

34,4

(11,9)

22,5

34,4

-

128,4

265,7

24,2

-

452,7

101,3

35,9

-

-

10,7

46,6

(4,4)

(5,0)

(3,3)

-

(41,9)

16,4

8,3

(3,3)

5,1

8,3

-

(6,2)

41,9

5,0

(16,4)

32,7

121,0

47,2

118,8

-

0,4

166,4

(0,1)

(5,9)

(106,2)

0,4

(17,0)

(34,5)

3,2

(2,2)

1,0

3,2

(0,4)

(0,3)

17,0

5,9

34,5

59,8

4.833,9

1.742,4

252,7

-

156,3

2.151,5

(652,2)

(193,3)

(492,6)

(0,3)

(388,8)

362,0

786,2

(462,2)

324,0

786,2

0,3

666,0

346,1

193,3

(362,0)

1.630,0

27,9

9,2

-

44,8

24,2

78,2

(7,2)

(0,9)

(0,4)

716,6

(0,0)

-

786,2

(462,2)

324,0

786,2

(716,6)

(17,0)

0,0

0,9

-

53,6

2011

InfraestructuraGestão

de Ativos ImobiliárioRecursosNaturais Outros Combinado

Net operating revenue and fee revenue

Revenue less direct operating costs

Realization gains

Distributions from portfolio investments

Interest income

Expenses

Interest expense

Deferred and current income tax

Other operating costs

Other items

Net income (loss) from portfolio investments

less distributions

Depreciation/amortization and provisions


Net income

Minorityinterest

Brookfield Brazil’s share of net income

EBITDA

Net income

Equity accounted

Interest revenue (expense)




EBITDA

For the year ended

December 31, 2011 (R$ million)Asset

Management PropertyNatural


27.9

9.2

-

44.8

24.2

78.2

(7.2)

(0.9)

(0.4)

716.6

(0.0)

-

786.2

(462.2)

324.0

786.2

(716.6)

(17.0)

0.0

0.9

-

53.6

4,003.1

1,217.0

89.8

-

121.1

1,427.8

(512.0)

(157.4)

(358.1)

(0.7)

(64.2)

380.1

715.5

(444.9)

270.6

715.5

0.7

561.1

21.5

157.4

(380.1)

1,076.1

580.6

433.1

44.1

-

-

477.2

(128.4)

(24.2)

(24.6)

-

(265.7)

-

34.4

(11.9)

22.5

34.4

-

128.4

265.7

24.2

-

452.7

101.3

35.9

-

-

10.7

46.6

(4.4)

(5.0)

(3.3)

-

(41.9)

16.4

8.3

(3.3)

5.1

8.3

-

(6.2)

41.9

5.0

(16.4)

32.7

121.0

47.2

118.8

-

0.4

166.4

(0.1)

(5.9)

(106.2)

0.4

(17.0)

(34.5)

3.2

(2.2)

1.0

3.2

(0.4)

(0.3)

17.0

5.9

34.5

59.8

4,833.9

1,742.4

252.7

-

156.3

2,151.5

(652.2)

(193.3)

(492.6)

(0.3)

(388.8)

362.0

786.2

(462.2)

324.0

786.2

0.3

666.0

346.1

193.3

(362.0)

1,630.0

Combined Financial Statements Demonstrações Financeiras Combinadas

Infrastructure

7574

Gestãode Ativos Imobiliário

RecursosNaturais Outros Combinado

Receita operacional líquida e receita

com taxa de administração

Receita menos custos operacionais

Ganhos de desinvestimento

Distribuições do portfólio de investimento

Receita de juros

Despesas

Despesa de juros


Outros custos operacionais

Outros itens

Resultado do portfólio de investimentos

exceto distribuições



Lucro líquido

Participação minoritária

Parcela do lucro da Brookfield Brasil

EBITDA

Lucro líquido

Equivalência patrimonial

Receitas financeiras (despesas)




EBITDA

Exercício findo em

31 de Dezembro de 2010 (R$ milhões)

3.530,1

1.205,9

11,0

-

40,7

1.257,6

(359,5)

(141,0)

(425,3)

4,7

(21,0)

79,8

395,3

(258,8)

136,5

395,3

(4,7)

462,7

21,0

141,0

(79,8)

935,5

478,6

478,6

-

-

-

478,6

(115,3)

(20,0)

(142,0)

-

(230,6)

-

(29,3)

(5,5)

(34,8)

(29,3)

-

115,3

230,6

20,0

-

336,6

80,1

47,3

-

-

6,2

53,5

(4,4)

(7,7)

(30,8)

-

(5,1)

3,0

8,5

10,5

19,0

8,5

-

(1,8)

5,1

7,7

(3,0)

16,5

177,3

123,6

-

-

1,4

125,0

(9,9)

(3,7)

(169,8)

(0,6)

0,1

3,7

(55,2)

0,6

(54,6)

(55,2)

0,6

8,5

(0,1)

3,7

(3,7)

(46,2)

4.317,6

1.882,2

11,0

-

72,9

1.966,1

(502,0)

(172,4)

(767,9)

4,1

(256,6)

86,5

357,8

(253,2)

104,6

357,8

(4,1)

577,7

256,6

172,4

(86,5)

1.273,9

51,5

26,8

-

328,7

24,6

380,1

(12,9)

-

-

(9,4)

-

-

357,8

(253,2)

104,6

357,8

9,4

(11,7)

-

-

-

355,5


2010

Infraestructura

Net operating revenue and fee revenue

Revenue less direct operating costs

Realization gains

Distributions from portfolio investments

Interest income

Expenses

Interest expense


Other operating costs

Other items

Net income (loss) from portfolio investments

less distributions



Net income

Minority interest

Brookfield Brazil’s share of net income

EBITDA

Net income

Equity accounted

Interest revenue (expense)




EBITDA

For the year ended

December 31, 2010 (R$ million)Asset

Management PropertyNatural


51.5

26.8

-

328.7

24.6

380.1

(12.9)

-

-

(9.4)

-

-

357.8

(253.2)

104.6

357.8

9.4

(11.7)

-

-

-

355.5

3,530.1

1,205.9

11.0

-

40.7

1,257.6

(359.5)

(141.0)

(425.3)

4.7

(21.0)

79.8

395.3

(258.8)

136.5

395.3

(4.7)

462.7

21.0

141.0

(79.8)

935.5

478.6

478.6

-

-

-

478.6

(115.3)

(20.0)

(142.0)

-

(230.6)

-

(29.3)

(5.5)

(34.8)

(29.3)

-

115.3

230.6

20.0

-

336.6

80.1

47.3

-

-

6.2

53.5

(4.4)

(7.7)

(30.8)

-

(5.1)

3.0

8.5

10.5

19.0

8.5

-

(1.8)

5.1

7.7

(3.0)

16.5

177.3

123.6

-

-

1.4

125.0

(9.9)

(3.7)

(169.8)

(0.6)

0.1

3.7

(55.2)

0.6

(54.6)

(55.2)

0.6

8.5

(0.1)

3.7

(3.7)

(46.2)

4,317.6

1,882.2

11.0

-

72.9

1,966.1

(502.0)

(172.4)

(767.9)

4.1

(256.6)

86.5

357.8

(253.2)

104.6

357.8

(4.1)

577.7

256.6

172.4

(86.5)

1,273.9


Infrastructure

7776

Many years ago, Brookfield Brazil approved a code of business conduct and ethics (“Code”) for the directors, officers and employees of the company and its wholly owned subsidiaries. The Code formally sets out standards for behavior and practice, and requires indicating in writing their familiarity with the Code and their agreement to comply with it.

Human Resources

Brookfield Brazil has approximately 8,000 employees operating in property, renewable power, agriculture, timberland and finance and advisory services. Of these, 101 are investment professionals involved in various stages of the capital allocation process.

Brookfield Brazil’s companies also run internship programs that foster creativity, technical qualification and talent development for the organization. In addition, such programs also target identifying internal talents for growth.

The company believes that team motivation and commitment are key factors for success and long-term sustainable growth.

Há muito anos, a Brookfield Brasil adotou um código de conduta ética profissional (“Código”), direcionado aos conselheiros, diretores e funcionários da companhia e de suas subsidiárias integrais. O Código formaliza regras de comportamento e práticas e requer a indicação por escrito de todos os conselheiros, diretores e funcionários de sua familiaridade com o Código e aceitação em segui-lo.

Recursos Humanos A Brookfield Brasil conta com cerca de 8.000 colaboradores operando nos setores imobiliário, de energia renovável, agropecuário, florestal e serviços financeiros, sendo que 101 são profissionais de investimento envolvidos em várias etapas do processo de alocação de recursos.

As empresas Brookfield no Brasil também oferecem programas de estágio que fomentam a criatividade, a qualificação técnica e o desenvolvimento de talentos para a organização. Além disso, possuem foco na identificação de indivíduos com talento para crescimento na companhia.

A companhia acredita que a motivação e o comprometimento da sua equipe são fatores fundamentais para o sucesso e o crescimento sustentável em longo prazo.

Sustainable development

Corporate Governance

As a subsidiary of Brookfield Asset Management Inc., a publicly listed company on the Toronto, New York and Euronext Amsterdam stock exchanges, Brookfield Brazil abides by the corporate governance guidelines of its parent company. This includes full compliance with the requirements of the Canadian and U.S. securities regulations (especially the Sarbanes-Oxley Act of 2002) by all of the companies within the group.

Brookfield’s Statement of Corporate Governance Practices is available in full on our website (www.brookfield.com), at “About Brookfield Corporate Governance”.

Code of Business Conduct and Ethics

It is the company’s policy that all activities be conducted with the highest standards of honesty and integrity and in compliance with all legal and regulatory requirements.

desenvolvimento Sustentável

Governança Corporativa Como subsidiária integral da Brookfield Asset Management Inc., companhia listada nas bolsas de valores de Toronto, Nova Iorque, e na Euronext Amsterdam, a Brookfield Brasil segue as regras de governança corporativa de sua matriz, que inclui a adesão aos requerimentos dos órgãos regulatórios canadenses e norte-americanos (especialmente o Sarbanes-OxleyAct de 2002) por todas as empresas do grupo.

A declaração de Práticas de Governança Corporativa está disponível em nosso website (www.brookfield.com), na seção “Governança Corporativa”.

Código de Conduta Ética Profissional

É política da companhia que todas as suas atividades sejam conduzidas dentro dos mais elevados padrões de ética e em conformidade com as exigências legais.

SustainableDevelopmentDesenvolvimento Sustentável

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Additionally, we supported the following non-profit programs and institutions over the year:

Adicionalmente, apoiamos, ao longo do ano, os seguintes programas e instituições:

Adult Literacy School (RJ, SP, DF e GO)

AACC/MS – Associação dos Amigos das Criançascom Câncer (MS)

AACD/RJ – Associação de Assistência à Criança DeficienteRio de Janeiro (RJ)

Abrigo Carla Alves de Queiroz (MG)

Ação Social pela Música (RJ)

APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionaisde Chapadão do Sul (MS)

APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionaisde Rancharia (SP)

APAE-CURITIBA – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionaisde Curitiba (PR)

APAE-RIO – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionaisdo Rio de Janeiro (RJ)

Associação água da Vida – Lar Emanuel (SC)

Associação Viva o Centro (SP)

Caravana da Memória (SP)

Casa de Benefícios Alcides de Castro – Lar para Idosos (RJ)

Casa do Zezinho (SP)

Casa Ronald McDonald (RJ) - Happy McDay

Casa Ronald McDonald (RJ) - Projeto árvore da Vida

Centro Corsini (SP)

Centro de Educação Ambiental do Povodo Vale do Rio Pomba (MG)

Centro Profissionalizante e Sociocultural de Laranjal (MG)

Cia. da Arca (RJ)

Dia da árvore (PR e SC)

Dia da Cidadania (SC e PR)

Escola Amigos da Terra (SP)

Espetáculos de Música e Dança “De Tudo se faz Canção” (RJ)

Fanfarra de Delfim Moreira (MG)

Festa da Gila (RS)

Festival do Rio (RJ)

Fundação Abrinq (SP)

Fundação do Câncer (RJ)

Fundação FEAC – Federação das Entidades Assistenciaisde Campinas (SP)

Fundação Gol de Letra (RJ)

Fundação Sara – Apoio à Criança com Câncer (MG)

Grupo Filantrópico Transcendental Dr. Goldenberg (SP)

Hospital Mario Kröeff (RJ)

Hospital Pequeno Príncipe (PR)

INCA – Instituto Nacional do Câncer (RJ)

Instituto da Criança (RJ/SP)

Instituto História Viva (PR)

Instituto Reação (RJ)

Instituto Rio Coração (RJ)

Junior AchievementAssociation (GO)

Lar Recanto dos Idosos de Costa Rica (MS)

Nova Ala Geriátrica do Hospital de Caridade São Roque (RS)

OnebyOne (RJ)

Prefeitura Municipal de Narandiba (SP)

Pro Criança Cardíaca (RJ)

Programa Adote um Leito – Hospital Erasto Gaertner (PR)

Programa Bombeiros Mirins (SC)

Programa Cidadania Desportiva (MG)

Programa Coral & Fanfarra (MG)

Programa de Equoterapia (SP)

Programa de Reciclagem de Lixo (SC e PR)

Programa Filó a Cultura Esquecida (RS)

Programa Lixo da Gente (SP)

Projeto Coopbabilônia (RJ)

Santa Casa de Misericórdia de Canápolis (MG)

Semana do Meio Ambiente (PR e SC)

Sociedade de Proteção aos Idosos de Camapuã (MS)

TUCCA - Associação para Crianças e Adolescentescom Câncer (SP)

Usina de Triagem e Compostagem de Resíduos de Recreio (MG)

Vila Vicentina Frederico Ozanan – Martinópolis (SP)

2011

Sustainable Development Desenvolvimento Sustentável

Sustainable Development

Brookfield Brazil adheres to responsible business practices and promotes educational initiatives that privilege sustainable development and the balance between business, the environment and quality of life in Brazil. Its managers are committed to the principle that business decisions should respect social and environmental issues, including the long term sustainability of local communities in the regions where our companies operate.

Set out below are some of the projects and campaigns sponsored by the different platforms of Brookfield in Brazil in 2011:

The Brazilian Symphonic Orchestra (OSB)OSB is the most important orchestra in the country and a reference in our culture. Brookfield has sponsored the OSB over several years and maintained its support in 2011 in Rio de Janeiro and São Paulo.

Estrela Dalva ProgramThe Estrela Dalva program, created by the Lecca Institute, aims to assist gifted children and adolescents from under privileged communities by placing them in public schools of excellence in the city of Rio de Janeiro. This means developing future citizens that are capable of transforming their communities. Brookfield is a partner of this program since its beginning in 2007.

Tamboré Biological ReserveLocated in Santana de Parnaíba (SP), theTamboré Biological Reserve is one of the biggest Brazilian urban conservation areas. Brookfield has managed the reserve since 2006, being responsible for developing programs and projects that contribute with the preservation and conservation of the reserve, in conjunction with the community.

Desenvolvimento Sustentável A Brookfield Brasil adota práticas responsáveis de negócios e promove iniciativas educacionais que priorizam o desenvolvimento sustentável e o equilíbrio entre economia, meio ambiente e qualidade de vida no Brasil. Seus gestores são comprometidos com o princípio de que as decisões de negócio devem respeitar questões sociais e ambientais, inclusive a sustentabilidade em longo prazo das comunidades locais nas quais nossas empresas atuam.

Abaixo estão alguns projetos e campanhas realizados em 2011 por diferentes plataformas da Brookfield, incluindo o Instituto Brookfield, no Brasil:

Fundação Orquestra Sinfônica BrasileiraA Orquestra Sinfônica Brasileira (OSB) é a orquestra mais importante do país e referência em nossa cultura. A Brookfield vem patrocinando a OSB ao longo de vários anos e manteve seu apoio em 2011 em suas temporadas no Rio de Janeiro e em São Paulo.

Programa Estrela DalvaO programa Estrela Dalva, criado pelo Instituto Lecca, visa apoiar crianças e adolescentes superdotados de comunidades carentes, na conquista de vagas nas escolas públicas de excelência na cidade do Rio de Janeiro. Isto significa desenvolver cidadãos conscientes, capazes de serem agentes transformadores dentro de suas comunidades. A Brookfield é parceira do programa desde seu início, em 2007.

Reserva Biológica TamboréLocalizada em Santana de Parnaíba (SP), a Reserva Biológica Tamboré é uma das maiores unidades brasileiras de conservação inseridas no perímetro urbano. Desde 2006, a Brookfield se tornou gestora da reserva, sendo responsável por elaborar programas e projetos que contribuam com a preservação e conservação da reserva, envolvendo também a comunidade da região neste processo.

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luiz Fernando parente – CAO Banco Brascan | CAO Banco Brascan

luiz I. Simões lopes – Senior Managing Partner BAM, CEO BRB, Chairman BISA, IC BBTF, BBAF, BBRF, FBPGE and BBCP | Senior Managing Partner

BAM, CEO BRB, Conselheiro BISA, CI BBTF, BBAF, BBRF, FBPGE e BBCP

luiz Ricardo bittencourt Renha – Managing Partner BBCP, Director BER | Managing Partner BBCP, Diretor BER

luiz Rogelio Rodrigues tolosa – Director BISA | Diretor BISA

marcelo martins borba – Executive Director BISA | Diretor Operacional BISA

marcílio marques moreira – Independent Director BISA | Conselheiro Independente BISA

marcus vinicius pereira – Executive Director BCTV | Diretor Operacional BCTV

mario Cezar de andrade – Independent Director BISA | Conselheiro Independente BISA

nicholas vincent Reade – CEO and Director BISA, IC BBAF | CEO e Conselheiro BISA, CI BBAF

nilton leonardo F. de oliveira – Managing Partner BBAF | Managing Partner BBAF

omar Carneiro da Cunha – Director BISA | Conselheiro BISA

patricia Caseira – Executive Director Banco Brascan | Diretora Operacional Banco Brascan

paulo Garcia – General Counsel BRB, BBAF and BBCP | Diretor Jurídico BRB, BBAF e BBCP

Reid Carter – Managing Partner BAM, IC BBTF and BBAF | Managing Partner BAM, CI BBTF e BBAF

Renato Cassim Cavalini – Managing Partner BBAF, IC BBAF | Managing Partner BBAF, CI BBAF

Ricardo mattei – Executive Director Banco Brascan, IC BBTF and FBPGE | Diretor Operacional Banco Brascan, CI BBTF e FBPGE

Sam pollock – Senior Managing Partner BAM, IC BBTF | Senior Managing Partner BAM, CI BBTF

Sergio l. Campos – Managing Partner and CFO BRB | Managing Partner e CFO BRB

Silvio teixeira Junior – Managing Partner BBTF, IC BBTF | Managing Partner BBTF, CI BBTF

tim Formuziewich – Managing Partner BBCP | Managing Partner BBCP

valdecyr Gomes – CEO Banco Brascan, IC FBPGE | CEO Banco Brascan, CI FBPGE

Walter Francisco lafemina – Director BISA | Diretor BISA

bam: Brookfield Asset ManagementbRb: Brookfield BrasilbISa: Brookfield IncorporaçõesbGe: Brookfield Gestão de Empreendimentos

beR: Brookfield Energia RenovávelbRp: Brookfield Renewable PowerbCS: Brookfield Corretora de SegurosbCtv: Brascan Corretora de Títulos e Valores

bbRF: Brookfield Brazil Retail FundbbaF: Brookfield Brazil AgriLand FundbbtF: Brookfield Brazil Timber Fund

bbCp: Brookfield Brazil Capital PartnersFbpGe: Fundo Brascan de Petróleo, Gás e Energia

IC: Investment Committee / CI: Comitê de Investimentos

alessandro olzon vedrossi – Executive Director BISA | Diretor Operacional BISA

ana Graciela Granato – CFO BGE | CFO BGE

andrea Ruschmann – Managing Partner BBRF | Managing Partner BBRF

antônio Fernando de oliveira maia – Executive Director BISA | Diretor Operacional BISA

barry S. blattman – IC BBRF | CI BBRF

bayard lucas de lima – Managing Partner BBRF, IC BBRF | Managing Partner BBRF, CI BBRF

brian d. lawson – Senior Managing Partner and CFO BAM, IC BBAF, IC BBCP | Senior Managing Partner e CFO BAM, CI BBAF, CI BBCP

bruce Flatt – Senior Managing Partner and CEO BAM, Vice Chairman BISA, IC BBAF, BBTF, BBCP and BBRF | Senior Managing Partner e CEO BAM,

Vice Presidente do Conselho BISA, CI BBAF, BBTF, BBCP e BBRF

Carlos Felipe mariano pinel – Senior Vice-President and COO, Latin America Operations BREP and CEO BER | Vice-Presidente Sênior e COO, Operações

América Latina BREP e CEO BER

Carlos Gustavo nogari andrioli – General Counsel BER | Diretor Vice Presidente Jurídico BER

Carlos Kessler – Managing Partner BBCP | Managing Partner BBCP

Carlos Saraiva – Executive Director Banco Brascan | Diretor Operacional Banco Brascan

Cristiano Gaspar machado – CFO e Diretor de Relações com Investidores BISA | CFO and Investor Relations Director BISA

Cyrus madon – Senior Managing Partner BAM, IC BBCP | Senior Managing Partner BAM, CI BBCP

daniela Russio – General Counsel BBRF | Diretora Jurídica BBRF

denise Goulart de Freitas – General Counsel BISA | Diretora Jurídica BISA

elias Calil Jorge – Executive Director BISA | Diretor Operacional BISA

eric bonnor – Vice President BAM, IC BBTF | Vice-Presidente BAM, CI BBTF

evaldo Cesari de oliveira – EVP Operations BER | Diretor VP Operações BER

Flavio mendonça leal – CFO BER | CFO BER

Filipe vasconcelos – CEO BGE | CEO BGE

George e. myhal – Senior Managing Partner BAM, Director BISA, IC BBRF, BBAF, BBCP and BBTF | Senior Managing Partner BAM, Conselheiro BISA,

CI BBRF, BBAF, BBCP e BBTF

Geraldo César mota – Executive EVP BER | Diretor VP Executivo BER

Gordon arnell – Chairman Real Estate, IC BBAF | Chairman Real Estate, CI BBAF

Jeffrey m. blidner – Senior Managing Partner BAM, IC BBAF and BBCP | Senior Managing Partner BAM, CI BBAF e BBCP

João Robert Côas – EVP Project Development BER | Diretor VP Desenvolvimento de Projetos BER

Joel Korn – Independent Director BISA | Conselheiro Independente BISA

José alberto baranowski – Executive Director Banco Brascan | Diretor Operacional Banco Brascan

Joseph Freedman – Senior Managing Partner and Counsel BAM, IC BBCP | Senior Managing Partner e Conselheiro BAM, CI BBCP

luis Fernando della togna – Managing Partner BBAF | Managing Partner BBAF

luiz eduardo passos maia – Managing Partner BBCP | Managing Partner BBCP

luiz Fernando moura – ExecutiveDirector BISA | Diretor Operacional BISA

Management andInvestment teamGestão e Investimento

Graphic Design: K! Comunicação Integradawww.kcomintegrada.com.br

Printing: Sol Gráfica Ltda.

Projeto Gráfico: K! Comunicação Integradawww.kcomintegrada.com.br

Impressão: Sol Gráfica Ltda.

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