Reunião Apimec – SP25 de novembro de 2011

2

Aviso

Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados

operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras previsões e

foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Direcional.

Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que

elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia

dependem em grande parte do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, do nível de

crédito disponível, de regulamentações governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia

mundial e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.

3

Agenda

Eventos de Mercado de Capitais e Estrutura Acionária Atual (RS)

Fundamentos Favoráveis para o Setor de Baixa Renda (CW)

Modelo de Negócios da Direcional (RS)

Destaques Operacionais (CW)

Destaques Financeiros (CW)

Plano de Recompra de Ações (CW)

Análise Dupont do Setor (CW)

4

Linha do Tempo e Estrutura Acionária

1. Holding detida por Ricardo Valadares Gontijo e família

2. Fundo Administrados pala Tarpon Investimentos S.A.

46,8% 15,0%

Filadélphia

Participações S.A. 1 GICTarpon2 Outros

7,2% 24,1%

Ridgecrest, LLC

6,9%

154.904.732 ações ordinárias

Desenvolvimento de

projetos com foco no

mercado de baixa renda

Projetos industriais

atuando para terceiros

como construtora

Início dos

projetos de

grande escala

para o mercado

de baixa renda

Expansão das

operações

para PA, RO e

ES

IPO Crescimento de

32% em

unidades

lançadas, em

relação ao ano

anterior

Crescimento de

57% nas

vendas

contratadas em

relação ao ano

anterior

Consolidação

da posição de

liderança em

Manaus e

Brasília

Constituição de

equipe de

vendas própria

Importante expansão

geográfica: Brasília, Rio

de Janeiro e Campinas

1981 - 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Excelentes

oportunidades

de mercado

MCMV II

Follow-on: R$

228.8 Milhões

para a

companhia

Aumento da

Liquidez

5

Fundamentos Favoráveis

para o Setor de Baixa Renda

5

Quatro pilares...

6

(1) Fonte: IBGE – Projeção da População Brasileira (revisão 2008), (2) Revista Exame 30/06/2010 - O Brasil na elite mundial

Projeção da pirâmide populacional(1)

Por faixa de idade 2020

0-4

10-14

20-24

30-34

40-44

50-54

60-64

70-74

80+

2010

Idade média (anos) 34,430,8

População (milhões) 207,1193,2

11,7% 15,6%

47,6%53,6%

40,7% 30,8%

2004 2009

Classes A e B Classe C Classes D e E

Distribuição da População(1)(2)

Por faixa de Renda

Déficit Habitacional em relação ao total de domicílios(1)

MG

RS

SP

SC

PR

GO

DF

BA

ES

RJ

SEALPEPB

RNCE

PI

MAPAAM

MT

MS

TOAC

RO

APRR

Maior que 20%

Legenda

De 15% a 20%

De 10% a 15%

De 6% a 10%

Evolução na concessão de Crédito Imobiliário(2)

Operações contratadas no ano, em R$ bilhões

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

SBPE

FGTS

SECURITIZAÇÃO (CRI)

3.711

1.429

673

554

486

Nordeste

Sudeste

Norte

Sul

Centro-Oeste

95,6

87,5

88,6

83,4

89,9

% na faixa

0-3 SMs

5,7

6,1

7,3

11,8

16,7

26,2

45,2

53,9

91,7

44,9

Suporte do Governo para Baixa e Baixíssima Renda

7

400.000

1.200.000 400.000

600.000

200.000

200.000

MCMV1 MCMV2

0-3 SMs 4-6 SMs 7-10 SMs

0%

+50%

+200%

Crescimento

Destaques

Maior Programa Habitacional da História do Brasil

Prioridade do Governo Federal

As unidades destinadas para a Faixa 1 do MCMV triplicaram na 2a fase do Programa

Sucesso na Implementação da Fase 1 do Programa

Programa Minha Casa, Minha Vida

R$ 32 bi

R$ 72 bi

8

Modelo de Negócios

8

Presença geográfica Forte presença em mercados com elevado potencial de

crescimento, menor competição e elevadas barreiras de entrada

Baixa competição em

mercados rentáveis

Track record no

mercado de baixa

renda

Mais de 30 anos de experiência

Track record sólido em projeto de 0-3 salários mínimos

Baixo comprometimento

de capital, margens

sólidas e ROIC elevado

Foco em projetos de

larga escala

Modelo de negócios

verticalizado

Expertise em empreendimentos de grande porte

Mão de obra própria

Remuneração baseada em performance

Produção padronizada e industrializada no local

Operação de grande

escala nos segmentos de

baixa renda, com rigoroso

controle de custos e

margens elevadas

9

Modelo de Negócios

O melhor player brasileiro no segmento de baixa renda

A Companhia mais

rentável e eficiente no

setor de baixa renda

„‟‟‟„

Maior eficiência e rentabilidade no setor

1o ROIC Anualizado¹ entre comparáveisLTM ROIC : ~23%

1

2

3

4

Fonte: Relatório da Companhia no 4T10

1. ROE Anualizado: Lucro Líquido Anualizado do Trimestre / Patrimônio Líquido Médio do Período

10

Expertise na Baixa Renda

1. Estimativas da companhia – exposição máxima de caixa como % do VGV total

Track record sólido em todos os segmentos de baixa renda

Características

Incorporação

Companhias desenvolvem

empreendimentos e vendem

unidades aos clientes

Preço acima de R$170 mil / unid.

CAIXA não facilita o financiamento

Incorporação

Companhias desenvolvem

empreendimentos e vendem

unidades aos clientes

Preço de até R$170 mil / unid.

CAIXA facilita o financiamento

Construção

Construtoras apresentam

projetos à Caixa para avaliação e

aprovação

Normalmente, terrenos e infraestrutura

são fornecidos pelo poder público local

Preço de até R$51 mil / unid.

Principais

Players

Comprometimento

de caixa1

Unidades lançadas -

2010

~5%~15%~20% ~10%

60% / 7.391 unidades12% / 1.503 unidades 28% / 3.470 unidades

Média-baixa renda Baixa renda (MCMV: 4-10 SM) Baixa renda (MCMV: 0-3 S.M.)+ +

VGV lançado

201036% / R$ 380 mm23% / R$ 245 mm 41% / R$ 441 mm

Total dos projetos para baixíssima renda:

Projetos: 10

Unidades: 17.717

VGV: R$ 926,5 MM

Projetos RET 1%:

Projetos: 5

Unidades: 2,540

VGV: R$ 149,2 MM

1ª Fase “MCMV”

11

Consolidação da Direcional como “fábrica de casas” para a baixa renda

O mais relevante “player” no segmento de baixíssima renda no Brasil

PAR 2ª Fase “MCMV” RET1+ + +

Projetos: 5

Unidades: 3.602

VGV Total: R$ 153,7 MM

Programa antecessor ao

“MCMV”

Projetos: 3

Unidades: 7.391

VGV Total: R$ 380,3 MM

Projetos: 2

Unidades: 6.724

VGV Total: R$ 392,5 MM

Projetos: 5

Unidades: 2.540

VGV Total: R$ 149,2 MM

Unidades com valor de vendas

de até R$ 75,0 mil

Projetos de Grande Porte + Processo Construtivo Industrializado

Petrópolis - AM Meu Orgulho 1ª Fase Meu Orgulho 2ª Fase Total Ville Macaé - RJ

Obras Contratadas Incorporação+

12

VÍDEO

Método Construtivo - Direcional.wmv

Margens similares com um maior ROIC

Vantagens

Sem riscos comerciais

Não há despesas comerciais e corretagem

Diminuição no imposto (de 6,7% para 1,0%)

Não há custo de aquisição do terreno

Menor exposição de caixa

Maior ROIC

100% vendido para CEF

Processo Construtivo

Consolidação da Direcional como “fábrica de casas” para a baixa renda

13

Destaques Operacionais

13

14

Destaques Operacionais

9M11 9M10 D %

VGV Lançado% Direcional

R$ milhões 1.019 652 56%

Unidades Lançadas Unidades 9.698 7.171 35%

VGV Contratado% Direcional

R$ milhões 863 631 37%

Unidades Contratadas Unidades 8.518 7.018 21%

VSO (Vendas Sobre Oferta) % VGV 50,4% 53,6% -3,3 p.p.

Banco de Terrenos - VGV Potencial% Direcional

R$ milhões 6.991 6.224 12%

Banco de Terrenos - Unidades Unidades 67.361 66.167 2%

127

441 661

1.037 774

89

2007 2008 2009 2010 9M11

Incorporação Compra Participação

863

176

710 783

1.067 888

131

2007 2008 2009 2010 9M11

Incorporação Compra Participação

1.019

15

CAGR 07-10: 82%

Evolução VGV Lançado

(R$ milhões)

CAGR 07-10: 101%

Evolução VGV Contratado

(R$ milhões)

Banco de Terrenos (%VGV)

ES1%

AM14%

MG38%

RO4%

SP6%

PA13%

DF22%

RJ1%

Popular; 52,4%

Comercial; 4,8%

Médio; 36,0%

Médio Alto; 6,8%

Destaques Operacionais

Segmentação dos Lançamentos 9M11 (%VGV)

Norte; 67,7%

Centro-Oeste; 5,6%

Sudeste; 26,7% MCMV

Faixa 1; 35,3%

Popular; 22,4%

Médio; 25,4%

Médio-Alto; 5,4%

Comercial; 11,5%

16

Destaques Financeiros

16

17

Destaques Financeiros

1. Desconta os juros de SFH alocados no custo de produção

2. Ajustados por despesas com stock options

3. Lucro Líquido Ajustado Últimos 12 Meses / Patrimônio Líquido Médio Últimos 12 Meses

9M11 9M10 D %

Receita Líquida R$ milhões 776 519 50%

Margem Bruta¹ % 31% 34% -3,3 p.p.

EBITDA² R$ milhões 179 138 30%

Margem EBITDA2 % 23% 27% -3,6 p.p.

Lucro Líquido2 % VGV 151 126 20%

Margem Líquida2 % 19% 24% -4,8 p.p.

ROE LTM³ % 19% 21% -2,1 p.p.

63,4 102,3 263,2 377,6 781,9 776,3

24,0% 21,1%24,5% 22,5% 22,6%

19,4%

2006 2007 2008 2009 2010 9M11

Margem Liquida Ajustada ¹

18

Resultados Financeiros

1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.

CAGR 06-10: 87,4%

Evolução da Receita Líquida

(R$ milhões)

Evolução da Receita de Serviços

(R$ milhões)

Evolução do Lucro Liquido Ajustado 1

(R$ milhões)

14,9 20,7 33,0 48,2 56,8 57,7 72,4

10,1%12,2%

15,2%17,7%

23,8% 23,0% 23,7%

1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11

% Receita Bruta

15,2 21,5 64,4 85,1 176,4 150,7

24,0%21,1%

24,5%22,5% 22,6%

19,4%

0, 0%

5, 0%

10, 0%

15, 0%

20, 0%

25, 0%

30, 0%

0, 0

20, 0

40, 0

60, 0

80, 0

100, 0

120, 0

140, 0

160, 0

180, 0

200, 0

2006 2007 2008 2009 2010 9M11

Evolução do Lucro Líquido Ajustado¹ (R$ milhões)

Margem Liquida Ajustada ¹

Incorporação; 76,5%

Taxa de Administração;

0,7%

Obras por Empreitada;

22,3%

Corretagem (Expert); 0,4%

Composição da Receita Bruta 9M11

SFH; 92,6%

FINAME e Leasing;

2,4%

Capital de Giro; 5,0%

1. Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital

* 1T11: Ajuste de R$ 223,8 milhões referentes ao follow-on e R$ 40,3 milhões referentes ao pagamento de dividendos

* 3T11: Ajustado no valor de R$ 15,6 milhões referente ao dispêndio com o plano de recompra de ações

19

Caixa Líquido, Endividamento e Cash Burn

Consumo de Caixa¹ (R$ mil)

Dívida Bruta

(ex- securitização de recebíveis)

14.52225.312 22.468

32.65741.236

73.69586.301

100.873

64.967

33.965

51.609

1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11* 2T11 3T11*

Média Móvel dos Últimos 4 Trimestres

Situação de Liquidez 3T11

(R$ mil) (a)

Empréstimos e Financiamentos 437.708

SFH 372.640

Securitização de Recebíveis 35.273

FINAME e Leasing 9.480

Capital de Giro 20.315

Caixa e Equivalentes 343.618

Dívida Liquida 94.090

Dívida Liquida/ Patrimônio Líquido 7,9%

20

Comparativo com os pares

SETOR; 13,2%

BISA3; 12,2%

CCIM3; -8,9%

CRDE3; 3,9%

CYRE3; 9,0%

19,6%

EVEN3; 16,7%

EZTC3; 23,7%

GFSA3; 5,9%

HBOR3; 26,4%

JHSF3; 29,9%

MRVE3; 22,5%

PDGR3; 14,8%

RDNI3; 9,2%

RSID3; 12,8%

TCSA3; 17,2%

VIVR3; 2,3%

TRIS3; -12,8%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

-10% 0% 10% 20% 30% 40%

Re

ceit

a Lí

qu

ida

/ A

tivo

Margem Líquida Contábil

Giro lento com margem acima da média Giro lento com margem abaixo da média

Giro rápido com margem abaixo da média Giro rápido com margem acima da média

Empresa; ROETamano: Alavancagem(Ativo/PL)

Cor: Preço Médio das Unidades Lançadas nos 9M11

Baixa Renda - até R$ 200 mil por unidade

Média Renda - entre 200 mil e 400 mil

Alta Renda - acima de R$ 400 mil

Setor

21

Desempenho das Ações

Desde IPO

DIRR3: -3,4%

IBOVESPA: -21,3%

IMOB: -18,8%

0

20

40

60

80

100

120

140

160

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

19-n

ov-0

9

4-de

z-09

18-d

ez-0

9

7-ja

n-10

21-ja

n-10

5-fe

v-10

23-f

ev-1

0

9-m

ar-1

0

23-m

ar-1

0

7-ab

r-10

22-a

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0

6-m

ai-1

0

20-m

ai-1

0

7-ju

n-10

22-ju

n-10

6-ju

l-10

22-ju

l-10

6-ag

o-10

24-a

go-1

0

14-s

et-1

0

4-ou

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19-o

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0

3-no

v-10

22-n

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0

6-de

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22-d

ez-1

0

7-ja

n-11

21-ja

n-11

7-fe

v-11

21-f

ev-1

1

9-m

ar-1

1

23-m

ar-1

1

6-ab

r-11

20-a

br-1

1

6-m

ai-1

1

20-m

ai-1

1

3-ju

n-11

17-ju

n-11

4-ju

l-11

18-ju

l-11

1-ag

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15-a

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1

29-a

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1

13-s

et-1

1

27-s

et-1

1

Preç

o da

Açã

o

Vol

ume

(R$

mil)

Volume (R$ '000)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

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3-de

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17-d

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9

6-ja

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20-ja

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0

22-m

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0

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0

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ai-1

0

19-m

ai-1

0

4-ju

n-10

21-ju

n-10

5-ju

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21-ju

l-10

5-ag

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0

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0

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0

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0

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z-10

21-d

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0

6-ja

n-11

20-ja

n-11

4-fe

v-11

18-f

ev-1

1

4-m

ar-1

1

22-m

ar-1

1

5-ab

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19-a

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1

5-m

ai-1

1

19-m

ai-1

1

2-ju

n-11

16-ju

n-11

1-ju

l-11

15-ju

l-11

29-ju

l-11

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go-1

1

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1

26-s

et-1

1

Des

empe

nho

Vol

ume

(R$

'000

)

Volume Médio (21 dias) Direcional Ibovespa IMOB

22

Plano de Recompra de Ações

Duração do Plano 60 dias 180 dias

Data de Início 12/08/2011 24/10/2011

Data de encerramento 11/10/2011 20/04/2012

Status Encerrado Ativo

Quantidade Aprovada em Conselho 4.500.000 4.000.000

Quantidade Executada 1.633.800 -

% Executado 36,3% 0,0%

Limite financeiro (R$ milhões) 35.000,00 30.000,00

Custo Total (R$ milhões) 15.618,90 0,00

% Executado 44,6% 0,0%

Preço Médio de Aquisição (R$) 9,56 0,00

Detalhes dos Planos de Recompra Plano 1 Plano 2

23

Contatos

Carlos WollenweberDiretor Financeiro e de RI

Jose Francisco DutraTesouraria | RI

Lucas BousasAnalista de RI

Paulo SousaAnalista de RI

www.direcional.com.br

ri@direcional.com.br

(55 31) 3214-6200

(55 31) 3214-6450

DIRECIONAL ENGENHARIA S.A.