Aquisição da Suzano Petroquímica Apresentação a Comissão de Minas e Energia agosto de 2007.
Transcript of Aquisição da Suzano Petroquímica Apresentação a Comissão de Minas e Energia agosto de 2007.
Aquisição da Suzano PetroquímicaAquisição da Suzano Petroquímica
Apresentação a Comissão de Minas e Energia
agosto de 2007
Sumário
Indústria Petroquímica
Empresas de Petróleo na Petroquímica
Petroquímica Brasileira
Petroquímica do Sudeste
Aquisição da Suzano Petroquímica
Indústria Petroquímica
Cadeia de Valor
Líquidos de Gás Natural
Etano Propano
Líquidos de Gás Natural
Etano Propano
PetróleoPetróleo
Olefinas
Eteno Propeno
Aromáticos
Benzenop-Xileno
Olefinas
Eteno Propeno
Aromáticos
Benzenop-Xileno
Refinarias (Nafta)
Refinarias (Nafta)
Polietilenos
Polipropileno
Estireno / PS
PTA / PET
AA / SAP
Polietilenos
Polipropileno
Estireno / PS
PTA / PET
AA / SAP
Processos
extrusão sopro injeção
Processos
extrusão sopro injeção
EmbalagensFilmes
Componentes automotivos
TubosCabos
FiosEletro- domésticos
Fibras
EmbalagensFilmes
Componentes automotivos
TubosCabos
FiosEletro -domésticos
Fibras
Cias. de Petróleo Integradas
Cias. de Petróleo Integradas
Indústria de
transformação
Indústria de
transformação
Refino Refino Produção de
Oleofinas e
Aromáticos
Produção de
Oleofinas e
Aromáticos
Produção de
Polímeros
Produção de
Polímeros Transformação Transformação Usos Usos
Exploração e
Produção
Exploração e
Produção
Ex: ExxonMobil, Shell, BP, Total, etc.Ex: ExxonMobil, Shell, BP, Total, etc.Ex: ExxonMobil, Shell, BP, Total, etc.Ex: ExxonMobil, Shell, BP, Total, etc.
Estrutura
CompetidoresGlobais
Consolidação
Novos Entrantes
CompetidoresSaindo do Mercado
Petroleiras de Grande Porte Integradase Petroquímicas Globais
Competidores Regionais, Petroleiras de Médio Porte
Companhias em Desenvolvimento(Países do Oriente Médio e Ásia)
Empresas da Indústria Química(não comprometidas)
Expectativa de Crescimento na Participação de Mercado dos Competidores Globais
Fonte: Chemical Week 2002 / BNDES – Indústria Petroquímica Brasileira: Situação Atual e Perspectivas (Fev. 2005)
Características
A indústria petroquímica continuará cíclica- Picos de 8 em 8 anos, em média.- Vales maiores e mais severos em cada ciclo.
A reestruturação da indústria é contínua– Fusões e aquisições por toda cadeia (produtores, clientes e
consumidores).
– Globalização aumentará.
Matéria-Prima e China serão os direcionadores de investimento
19 Empresas
BasfHoeschtMontellShellBorealisPCDAmocoArcoBPSolvayChevronPhilipsDow
Union CarbideLyondellMilleniumOccidental ExxonMóbil
Fusões e Aquisições
19951995
Tendência à Concentração de Atores Tendência à Concentração de Atores Fusões e AquisiçõesFusões e Aquisições
Tendência à Concentração de Atores Tendência à Concentração de Atores Fusões e AquisiçõesFusões e Aquisições
20052005
Fonte: Chemical Week 2002 / BNDES – Indústria Petroquímica Brasileira: Situação Atual e Perspectivas (Fev. 2005)
7 Empresas
BasellBorealisBPChevron PhillipsDowEquistarExxonMobil
Exportações Mundiais
Oriente Médio passará a ser o maior fornecedor de polietileno e polipropileno para as Américas
(especialidades)
da Ásia (spot principalmente
da Coréia)
do Canadá/E.U.A.
Empresas de Petróleo na Petroquímica
Motivações
A consolidação (fusões e aquisições) é esperada para que se tenham novos domínios regionais e empresas globais com base em vantagens competitivas: tecnologia proprietária ou integração com matéria-prima.
A integração de matéria-prima têm sido o principal direcionador para participações em petroquímica.
Vantagens
Capacidade de alavancar sua posição em óleo e gás para obtenção de acesso a matéria-prima para a petroquímica.
Capacidade financeira, que permite:– suportar os ciclos de baixa;
– realizar vultosos investimentos;
– obter taxas de juros menores ou se auto-financiar;
– investir em pesquisa e desenvolvimento de base.
Realização de parcerias: Total no Qatar, ExxonMobil na Arábia Saudita e Qatar.
Integração com refino: Shell e ExxonMobil em Singapura; BP, ExxonMobil e Shell na China).
Desenvolvimento de matérias-primas alternativas: Sinopec desenvolve DCC (Deep Catalytic Cracking), Total/UOP parceria para MTO (Metanol para olefinas) na Europa, e carvão para químicos.
Desenvolvimento de tecnologia de commodities: BP acrylonitrile (uso interno) ou Amoco PP, Shell epoxies (licenciamento).
Buscando investimentos: Pertamina (Indonesia), PetroVietnam and Saudi Aramco.
Participação por Linha de Produtos
BP
Shell
Repsol
ExxonMobil
Sinopec
Reliance
Pemex
Total
Chevron
ConocoPhillips
EmpresaEmpresa AromáticosAromáticos IntermediáriosIntermediáriosPlásticosPlásticosOlefinasOlefinas
Produtos Considerados:Olefinas•Etileno•Propileno
Aromáticos•Benzeno•Xilenos•Tolueno
Plásticos•LLDPE – Polietileno Linear de Baixa Densidade•HDPE – Polietileno de Alta Densidade•PP - Polipropileno•PVC – Policloreto de Vinila•PS - Poliestireno•PET – Polietileno Terftalato / Poliester
Intermediários•EG - Etilenoglicol•PTA – Acido Terftalico Purificado•VCM – Cloreto de Vinila Monômero•EDC – Dicloro Etileno•SM – Monômero Estireno
Produtos Considerados:Olefinas•Etileno•Propileno
Aromáticos•Benzeno•Xilenos•Tolueno
Plásticos•LLDPE – Polietileno Linear de Baixa Densidade•HDPE – Polietileno de Alta Densidade•PP - Polipropileno•PVC – Policloreto de Vinila•PS - Poliestireno•PET – Polietileno Terftalato / Poliester
Intermediários•EG - Etilenoglicol•PTA – Acido Terftalico Purificado•VCM – Cloreto de Vinila Monômero•EDC – Dicloro Etileno•SM – Monômero Estireno
PDVSA
Fonte: Nexant ChemSystemsFonte: Nexant ChemSystems
Ranking por Capacidade
Ranking de Capacidade de Produção dos Petroquímicos Básicos das 50 Maiores Empresas 2005Ranking de Capacidade de Produção dos Petroquímicos Básicos das 50 Maiores Empresas 2005
Petroquímicos Básicos
Petroquímicos Básicos
ExxonExxon
ShellShell
DowDow
1010
77
77
EmpresaEmpresa %%
LyondellLyondell
FormosaFormosa
44
33RelianceReliance 33
TotalTotal 55
Fonte: CMAI online 2006Fonte: CMAI online 2006
SABICSABIC 55BPBP 66
SinopecSinopec 66
PropilenoPropileno
ExxonExxon
ShellShell
BPBP
EmpresaEmpresa
CNPCCNPC
FormosaFormosa
BASFBASF
LyondellLyondell
DowDow
TotalTotal
SinopecSinopec
EtilenoEtileno
DowDow
ExxonExxon
SABICSABIC
EmpresaEmpresa
TotalTotal
FormosaFormosa
NovaNova
LyondellLyondell
SinopecSinopec
BPBP
ShellShell
BenzenoBenzeno
ExxonExxon
ShellShell
TotalTotal
EmpresaEmpresa
ConocoConoco
PDVSAPDVSA
ChevronChevron
BPBP
LyondellLyondell
SinopecSinopec
DowDow
XilenoXileno
ExxonExxon
SinopecSinopec
BPBP
EmpresaEmpresa
ChevronChevron
CPCCPC
CNPCCNPC
NipponOilNipponOil
PDVSAPDVSA
TotalTotal
RelianceReliance
ToluenoTolueno
ExxonExxon
ShellShell
SinopecSinopec
EmpresaEmpresa
CNPCCNPC
LyondellLyondell
NPCNPC
RelianceReliance
TotalTotal
PDVSAPDVSA
BPBP
MetanolMetanol
SABICSABIC
BPBP
LyondellLyondell
EmpresaEmpresa
QatarQatar
RepsolRepsol
EniEni
ShellShell
SinopecSinopec
BASFBASF
PDVSAPDVSA
11
22
33
88
99
1010
77665544
RankingRanking
Empresa QuímicaEmpresa Química Empresa de PetróleoEmpresa de Petróleo
227.441227.441 10010051.96251.96297.41897.418 28.78428.784 25.85025.850 16.82716.8276.6006.600Cap. Total
(1000 tons)
Cap. Total
(1000 tons)
Ranking por Capacidade (cont.)
EmpresaEmpresa Cap.Cap.
Capacidade de produção de PolipropilenoPolipropilenoCapacidade de produção de PolipropilenoPolipropileno
20002000
%% %%EmpresaEmpresa Cap.Cap.
20102010
EmpresaEmpresa Cap.Cap.
Capacidade de produção de PolietilenoPolietilenoCapacidade de produção de PolietilenoPolietileno
20002000
EmpresaEmpresa Cap.Cap.
20102010
%%
ATOFINAATOFINA 1.680 RelianceReliance 2.7805% 5%SABICSABIC 5.528EquistarEquistar 2.731 4% 6%
BorealisBorealis 1.435 Innovene-BPInnovene-BP 2.6604% 5%BorealisBorealis 3.861U. CarbideU. Carbide 2.459 4% 4%
BasellBasell 6.322 BasellBasell 8.15218% 14%DowDow 8.060ExxonExxon 5.688 9% 8%
SinopecSinopec 2.185 SinopecSinopec 4.4886% 8%ExxonExxon 7.105DowDow 4.305 7% 7%
BPBP 1.964 SABICSABIC 3.6505% 6%SinopecSinopec 6.023ChevronChevron 2.740 4% 6%
FormosaFormosa 800 FormosaFormosa 1.8352% 3%LyondellLyondell 2.593BPBP 1.570 3% 3%
ExxonExxon 1.134 PetroChinaPetroChina 2.3503% 4%ChevronChevron 3.601BasellBasell 2.370 4% 4%
PetroChinaPetroChina 916 TotalTotal 2.1872% 4%IneosIneos 3.011ATOFINAATOFINA 1.861 3% 3%
TotalTotal 18.19618.196 TotalTotal 32.46732.46750%50% 55%55%TotalTotal 46.13246.132TotalTotal 27.62127.621 45%45% 48%48%
%%
RelianceReliance 950 BorealisBorealis 2.2403% 4%PetroChinaPetroChina 3.575BorealisBorealis 2.300 4% 4%
DSMDSM 810 ExxonExxon 2.1252% 4%NPCNPC 2.775Pol. EuropaPol. Europa 1.597 3% 3%
Empresas de
Petróleo
Empresas de
Petróleo
Empresas Químicas
Empresas Químicas
Fonte: CMAI online 2006Fonte: CMAI online 2006
Lucratividade do Refino e da Petroquímica
Fonte: Nexant/ChemsystemsFonte: Nexant/Chemsystems
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
Naphtha (Rotterdam) Ethylene (Contract NWE) HDPE (IM) (NWE)
$ pe
r ton
N:\Workshop.0.follow_up.data.xls\WE.HD.C2
Western EuropeHDPE - ethylene - naphtha
Margem da Cadeia
1ª geração
2ª geração
Investimentos em Integração
Principais projetos integradosPrincipais projetos integrados
EmpresaEmpresa ProjetoProjeto Custo US$ biCusto US$ bi País País
PDVSAPDVSA
ExxonMobil/ Sinopec/ Saudi
Aramco
ExxonMobil/ Sinopec/ Saudi
Aramco
ShellShell
BP/
Sinopec
BP/
Sinopec
Cracker de naftaCracker de nafta
Cracker de LGNCracker de LGN
Cracker de naftaCracker de nafta
2,72,7
2,22,2
2,82,8
VenezuelaVenezuela
Cracker de naftaCracker de nafta 2,52,5ChinaChina
CingapuraCingapura
ChinaChina
Fonte: Nexant, ChemSystems, The Americas: Challenges and Opportunities, RJ, 2006; CMAI 2006Fonte: Nexant, ChemSystems, The Americas: Challenges and Opportunities, RJ, 2006; CMAI 2006
Novas Plantas PlanejadasNovas Plantas Planejadas
Integração refino/petroquímicaIntegração refino/petroquímica
Exxon MobilExxon Mobil
ShellShell
BPBP
IndústriaIndústria
% de refinarias integradas com plantas petroquímicas ou de lubrificantes
ExxonMobilExxonMobil ExpansãoExpansão 0,80,8CingapuraCingapura
Petroquímica + Refino
Fonte: Várias empresas, Relatórios de planejamento estratégico, 2006 - 2007Fonte: Várias empresas, Relatórios de planejamento estratégico, 2006 - 2007
Benefícios
Benefícios Procurados pelas Empresas na Instalação de Plantas PetroquímicasBenefícios Procurados pelas Empresas na Instalação de Plantas Petroquímicas
PETROQUÍMICAREFINO ++Exemplos de projetos de plantas integradas com participação das
empresas do Peer GroupExemplos de projetos de plantas integradas com participação das
empresas do Peer Group
Países com as maiores reservas de gás naturalPaíses com as maiores reservas de gás natural
Petroquímica + Gás
PETROQUÍMICAGÁS NATURAL ++
Menores custos (operação e instalação)
Menores custos (operação e instalação)
Proximidade do mercado consumidor
Proximidade do mercado consumidor
Proximidade das matérias- primas com baixo custo
(nafta ou gás natural)
Proximidade das matérias- primas com baixo custo
(nafta ou gás natural)
Saudi Aramco
Total
Qatar
Sinopec
PDVSA
Qapco
Investimentos
Parcela dos investimentos das empresas destinados a área de Petroquímicos1T 2007
Parcela dos investimentos das empresas destinados a área de Petroquímicos1T 2007
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Total ExxonMobil Shell Repsol-YPF Chevron ENI
Fonte: Evaluate EnergyFonte: Evaluate Energy
(% do CAPEX total)(% do CAPEX total)
Participação na Gestão
Participação ativa com controle gerencial
Participação ativa com controle gerencial
BPBP
ExxonMobilExxonMobil
ShellShell
TotalTotal
PDVSAPDVSA
PemexPemex
PetroChinaPetroChina
SinopecSinopec
Participação através de Joint Ventures, sem controle gerencial
Participação através de Joint Ventures, sem controle gerencial
ChevronChevron
ConocoPhillipsConocoPhillips
AdnocAdnoc
KPCKPC
PDCPDC
PetronasPetronas
PTTPTT
QapcoQapco
Pouca ou Nenhuma Participação
Pouca ou Nenhuma Participação
RepsolRepsol
EcopetrolEcopetrol
ENAPENAP
NIOCNIOC
Lybia NOCLybia NOC
PertaminaPertamina
PetroVietnamPetroVietnam
Saudi AramcoSaudi Aramco
SuperMajors e Majors
SuperMajors e Majors
Outras Empresas e de Controle
Estatal
Outras Empresas e de Controle
Estatal
Fonte: Nexant ChemSystemsFonte: Nexant ChemSystems
Petroquímica Brasileira
Fontes de Suprimento
Produção Brasileira– Nafta Petroquímica: 5,8 MM t/a– Gás (etano e propano): 0,7 MM t/a
Importação– Nafta Petroquímica: 3,5 MM t/a– Gás (etano e propano): não há*
Capacidades atuais– Eteno: 3,6 MM t/a– Propeno: 1,8 MM t/a
Demanda– Eteno (2015): 6,5 MM t/a– Propeno (2015): 4,3 MM t/a
* O etano e propano do gás da Bolívia não é separado
- O atendimento da demanda de eteno em 2015 exigirá uma diversificação de fontes de matéria-prima.
- Considerando a capacidade de produção existente e as expansões programadas das unidades de produção de eteno e propeno base nafta, condensado e líquidos de gás natural e separadoras de propeno das refinarias, a oferta de eteno deverá ser de cerca de 4 MM t/a e de propeno de cerca de 2,2 MM t/a.
Dificuldade de Expansão
Dificuldade de aumento da produção de nafta, eteno, propeno, etano e propano.
Petrobras vem fazendo esforços para aumentar fornecimento de matérias-primas:– Gás de refinaria para a PQU– Separadoras de propeno nas refinarias– COMPERJ
Reestruturação e Consolidação do Setor
Reestruturação do setor petroquímico nacional
– Consolidação de grandes atores no país, com escala internacional.
– Implementação do COMPERJ
Consolidações Recentes
– Criação da Braskem em 2000.
– Suzano compra da Basell 50% da Polibrasil em 2005.
– Braskem incorpora Polialden em 2006.
– Braskem compra da Suzano a participação na Politeno em 2006.
– Braskem e Petrobras compram Ipiranga Petroquímica em 2006.
– Unipar compra ativos da Dow em 2007.
– Petrobras compra Suzano em 2007.
Ativos Consolidados
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Braskem Dow UNIPAR Suzano Solvay
LDPE LLDPE HDPE PP
Mil Toneladas por AnoMil Toneladas por Ano
Participação da Petrobras na Petroquímica
Petrobras exerce suas atividades em regime de livre concorrência, conforme estabelecido na Constituição e na Lei do Petróleo;
A Petrobras não está impedida legalmente de atuar na cadeia petroquímica diretamente ou através de sua subsidiária Petroquisa.
A aquisição da Suzano Petroquímica incrementa a concorrência, atendendo à Constituição Brasileira. É o desenvolvimento nacional acontecendo pelo estímulo à competição trazido pela compra em questão;
A Petrobras, com a aquisição da Suzano Petroquímica, contribui para que o objetivo constitucional de desenvolvimento econômico seja alcançado, em claro exercício privado de atividade econômica, visando, ao mesmo tempo, lucratividade e crescimento da indústria nacional.
Participações da Petroquisa (% Capital Total)
Petroquímica União 17,5%Rio Polímeros 16,7%Petroquímica Paulínia 40,0%Braskem 6,8%Copesul 27,4%Ipiranga 34,8%Petroquímica Triunfo 70,5%
Participações da Petrobras
80 %
Petroquímica do Sudeste
Empresas que formarão a Petroquímica do Sudeste
RiopolPQU
17% 16,7%
RiopolSZPQ
76,3% 33%
PQU
6,7%
RiopolPU *
100% 33%
PQU
54%
Contribuição de ativos para a Empresa Petroquímica do Sudeste:
* Considera também a planta de polietilenos da Dow em SP
Riopol
16,7%
Consolidação setorial da segunda maior empresa brasileira de resinas termoplásticas (polipropileno e polietileno) na região Sudeste balanceando ambiente concorrencial.
Empresas que formarão a Petroquímica do Sudeste
Central de Matérias Primas - SP► Eteno – 500 mil t/a► Propeno – 250 mil t/a ► Plano de expansão de 40% da capacidade de produção de etileno
2a Geração – RJ► Polietilenos – 540 mil t/a
2a Geração – SP► Polietilenos – 130 mil t/a► Plano de expansão para 330 mil t/a► Recente aquisição da planta de polietileno da DOW – 144 mil t/a
2a Geração – RJ, SP e Ba► Polipropileno – 200 mil t/a no RJ, 360 mil t/a em SP e 125 mil t/a na BA► Plano de expansão para 300 mil t/a no RJ e 450 mil t/a em SP
Suzano Petroquímica - Composição Societária
RioPol540 mil t/a
de Polietilenos
PQU500 mil t/a de Eteno
240 mil t/a de Propeno
Petroflex422 mil t/a
de Elastômeros (SBR/PB)
685 mil t/a de Polipropileno
Mauá/Caxias/Camaçari
SuzanoPetroquímica
6,7% PN 20,1% PN
57% PN
33,3% PN
Total de Ações:
226,7 milhões
43% ON
58,2% PN
Ações dos Controladores:
76,3 % Total
99,9% ON
6,8% ON 20,1% ON 100,0%
33,3% ON
COMPERJ
UPB
EB/ESTIRENO
PP
PE
OE / EG
1º GERAÇÃO 2º GERAÇÃO
PTA
PET
Investimento = US$ 5.227 MM
Investimento = US$ 1149 MM
1.355
300
850
875
1.010
850
800
1.240
0 500 1000 1500 2000 2500
PP
PP
PEs
PEs
kta
Pólo do Sul Pólo do Nordeste Pólo Sudeste COMPERJ
Pólo do Sul: considera 350 kta de PP da PPSA Pólo do Sudeste: considera 125 kta de PP da Suzano em Camaçari
2205
1810
1540
1725
Setor Petroquímico Brasileiro Pós-Consolidação (2013)
mil t/ano
Aquisição da Suzano Petroquímica
Aquisição dos Controladores
A Suzano Petroquímica possui somente ações preferenciais na bolsa
A família tem 99,9% das ações ON e 58,2% PN
Ações PN com direito de tag along de 80% do valor das ON (Estatuto Social)
Negociação com os Controladores
Fonte: Suzano Petroquímica, Abiquim e Ipeadata
8.6%
5.9%
2.5%
PIB PE PP
► Elasticidade do PP vs. PIB (‘94-’06): 3.4► Elasticidade PE vs. PIB (‘94-’06): 2.4
Crescimento na demanda por PP e PE apresenta alta correlação com crescimento do PIB
Na medida em que o Brasil continua a apresentar boa performance macroeconômica, as perspectivas são de que a demanda por PP e PE devem manter o atual ritmo de forte crescimento
Produtos feitos com PP e PE possuem alta correlação com o mercado de varejo
O crescimento esperado para o PIB brasileiro, combinado ao aumento esperado no consumo per capita devem estimular forte crescimento na demanda por PP e PE no Brasil
O Mercado Petroquímico no Brasil
Crescimento Elasticidade sobre PIBPIB 4% -Polipropileno 8% 1,9Polietilenos (PELBD/PEAD) 6% 1,5Polietileno (PEBD) 1% 0,3Eteno 6% 1,4Propeno 6% 1,5Benzeno 5% 1,2Butadieno 4% 1,0
Crescimento do Mercado Brasileiro 2007-2016
Crescimento médio ponderado no Brasil (1994 – 2006)
A Suzano Petroquímica e suas principais participações em sociedades controladas e coligadas foram avaliadas utilizando a metodologia de fluxo de caixa descontado para auferir seus valores, levando em consideração os seus planos de expansão, melhoria na performance financeira recente e qualidade dos ativos.
Conforme práticas de mercado, o resultado da avaliação por fluxo de caixa descontado foi comparado com múltiplos de negociação de empresas comparáveis, bem como múltiplos de transações no setor petroquímico, o que contribui para corroborar os resultados da avaliação
O valor econômico atribuído a 100% das ações da companhia foi dividido entre ações ordinárias e preferências levando-se em consideração as previsões no estatuto social da Suzano Petroquímica bem como toda a regulamentação e legislação pertinente, resultando nos seguintes valores por ação:
R$13,44 por ação ordinária
R$10,76 por ação preferencial (representando 80% do valor pago por cada ação ordinária)
Metodologia de Avaliação
Premissas do Fluxo de Caixa Descontado
Suzano Petroquímica Controladora
– WACC: calculado em USD nominais de 9,6%
– Período de projeção: de 2007 a 2016
– Perpetuidade: utilização do lucro bruto normalizado (média 2007 – 2016 ajustado pela inflação) com taxa de crescimento nominal de 2,9% (em USD)
– Dívida líquida: em 30 de junho de 2007 de R$ 847 mm
– Premissas macroeconômicas: Focus (1) e ABN AMRO
– Cenário de preços CMAI
Premissas do modelo de avaliação
Nota: (1) Relatório periódico publicado pelo Banco Central que apresenta consenso de mercado
Faixa de Valor
2.401 - 2.999
1.482
3.883 - 4.481
457,5
8,49x - 9,80xFaixa do múltiplo EV/EBITDA 07E
implícito da operação
Faixa de valor para o equity da
Suzano Consolidada
Dívida líquida da Suzano em
30/06/07
Faixa de valor para o enterprise
value
EBITDA 07E
(R$ MM)
Múltiplo Implícito
(1) Dívida financeira bruta subtraindo caixa e equivalentes de 30/06/07. Inclui 6,7% da dívida líquida de (31/03/07) da Petroquímica União que não é consolidada nos demonstrativos da Suzano(2) EBITDA estimado pelos departamentos de planejamento estratégico das empresas. Inclui 6,7% do EBITDA estimado da Petroquímica União que não é consolidada nos demonstrativos da Suzano
Múltiplo implícito da operação
Equity Value 2.700,0
(+) Dívida líquida SZPQ (1) 1.482
(=) Enterprise Value 4.182,0
EBITDA (07E) (2) 457
Múltiplo implícito EV/EBITDA 9,14
Valores em R$ milhões para a Suzano Petroquímica Consolidada
Transações Comparáveis
– Pela metodologia de múltiplos verificamos que a aquisição da Suzano Petroquímica representa um prêmio de 29% (9,14/ 7,1) sobre a mediana de transações comparáveis
Data Empresa-Alvo Adquirente EV / EBITDA
jun-05 Polibrasil Suzano Petroquímica 9,9xmai-02 IPCL (India) Reliance Petroinvestments Ltd 9,7xdez-00 Condea Sasol 8,7xjun-06 Uniqema Croda 8,4xmar-04 Celanese Investor Group (Blackstone) 7,7xabr-02 DSM Petrochemicals SABIC 7,6xmai-05 Basell NV. Access Industries 7,4xjul-01 Cognis GmbH & Co KG Goldman Sachs, Permira 7,1xset-99 Targor BASF 7,1xago-02 Equistar Chemicals LP Lyondell Chemical Co 7,0xout-05 Borealis IPIC 6,1xago-00 Kraton Ripplewood Holdings 5,6xjul-06 Taiwan Polypropylene Lee Chang Yung Chemical 5,3x
mar-00 Vinnolit Advent 5,0xset-06 Huntsman Euro base chem SABIC 4,7xago-98 Neste Share of Borealis IOB Holdings 4,6x
Média 7,0xMediana 7,1x
Vantagens da Consolidação no Sudeste
Integração dos seguintes ativos: Petroquímica União (PQU), Rio Polímeros (RioPol), Polietilenos União (PU), Planta da Dow (Dow), Suzano Petroquímica.
Ganhos em operações, serviços e estrutura por economias de escala;
Duplicidade de atividades entre as empresas envolvidas;
Benefícios decorrentes da eliminação/redução das transações entre as empresas;
Economias financeiras e tributárias resultantes de empresa única com mix completo de resinas (PP e PE).
Viabilização da participação das empresas de 2º geração no COMPERJ
Comitê de Transição
Composto por 5 profissionais indicados pela Petrobras e por 1 profissional indicado pelo vendedor.
Prerrogativas:
– acesso as dependências e documentos da SZPQ;
– acompanhar reuniões do Conselho de Administração, da Diretoria, do Conselho Fiscal e de qualquer outro órgão estatutário da SZPQ;
– coordenar a análise das informações a serem prestadas pelo vendedor;
– assegurar a continuidade de gestão no momento da transferência de controle da SZPQ para a Petrobras.
Publicação de Comunicado ao Mercado em 11/08/2007
• Integração dos ativos da Petrobras e UNIPAR dedicados a produção de resinas termoplásticas e petroquímicos básicos
• Respeito aos direitos da Unipar, Petrobras e Petroquisa e dos demais signatários dos acordos de acionistas da Riopol, PQU e Petroflex
•UNIPAR será controladora da Empresa Petroquímica do Sudeste
• Petrobras terá papel relevante como acionista da Empresa Petroquímica do Sudeste
• Assinatura de Acordo de Investimento entre Petrobras e UNIPAR em prazo não superior a 90 dias
Negociação com a UNIPAR