Etapa 1

Passo 1

O que é Administração Financeira?

Projeto das necessidades de caixa, estabelecimento de diretrizes para controle de custos, estabelecimento das vendas futuras e das metas de lucro, decisão sobre a melhor destinação aos recursos escassos e criação de estratégias alternativas para o caso de os planos existentes falharem.

O mercado atual é ainda mais eficiente porque os investidores estão mais bem informados e os administradores utilizam métodos melhores e estratégias mais eficazes para evidenciar o seu desempenho.

O conhecimento de finanças não deve se restringir aos tesoureiros, controladores e planejadores financeiros. Em qualquer empresa, se contadores, estatísticos e profissionais de marketing possuírem uma avaliação e um entendimento dos princípios de finanças, poderão participar mais efetivamente do processo decisório. Diferentes departamentos devem participar da finalização dos planos elaborados pela área financeira.

A responsabilidade da empresa com os acionistas é criar a melhor imagem possível.

A incerteza e o risco são aspectos que devem ser considerados no processo de decisão sobre investimentos. É importante que os administradores financeiros adotem uma política de financiamento balanceada, de forma que os investidores tenham segurança.

A meta de um administrador é maximizar o valor da empresa ou de suas ações. Os administradores financeiros trabalham bem quando entendem como reagir eficazmente às mudanças na oferta, na demanda e nos preços. Tomar decisões no momento adequado em função das mudanças dos fatores microeconômicos e macroeconômicos mantém equilibrado o valor da empresa.

Os administradores devem aproveitar bem os contadores que preparam demonstrativos financeiros que possibilitam monitorar o desenvolvimento da empresa. Os modelos estatísticos utilizados para prever os retornos e os riscos da empresa são uma parte essencial do processo de tomada de decisão.

O mercado global possibilita uma aceleração do crescimento de vendas com maiores margens de lucro. Dada a estrutura multinacional das corporações, o trabalho do administrador de ampliar a riqueza de uma empresa

torna-se mais complexo e difícil. Embora os investimentos estrangeiros possam ser atraentes, os administradores não devem ignorar o novo conjunto de riscos associados à expansão numa escala global.

Os administradores financeiros devem harmonizar as necessidades sociais e ambientais.

É importante manter-se tanto a par dos novos avanços da teoria atual de finanças quanto dos acontecimentos que ocorrem nos mercados financeiros. As finanças formam uma disciplina importante que requer atualização constante dos antigos conceitos e aperfeiçoamento dos novos.

O que é Administração Financeira?

Tendo um nível de risco, é a taxa necessária de retorno que justifica a realização de um investimento. Custos incorrigidos para solucionar conflitos entre administradores, acionistas e detentores de títulos. Empresa com operações e investimentos em ativos em todo mundo. Ocorrências de fatores econômicos e financeiros que influem nas vendas e nos lucros das empresas. Decisões internas de uma empresa que influenciam o resultado de vendas e ajudam a controlar os custos.

Finanças

São aplicações de uma série de princípios econômicos e financeiros para maximizar a riqueza ou valor total de um negócio.

Com o mercado mais eficiente, administradores utilizam estratégias mais eficazes para evidenciar seu desempenho. A internet revolucionou as formas de procura, coleta e difusão de informações a partir das quais tomadas decisões empresariais. A análise financeira fornece os meios de tomar decisões de investimento flexíveis e corretas no momento apropriado e mais vantajoso.

Conflitos

Em geral, os administradores devem usar solidas políticas de investimentos que diminuem os riscos. A incerteza e o risco são aspectos que devem se considerados no processo de decisão sobre investir, automaticamente tenta compor a melhor carreira de ativos. Alem do mais, a empresa deve preocupar-se com a maneira pela qual produz fundos internos e externos. A utilização adequada desses fatores, porém, pode produzir um maior valor total para a empresa. É importante que os administradores adotem uma política de financiamento balanceada, de forma que os investidores tenham segurança de que seus fundos investidos são bem administrados e resguardados.

Lucros

A meta principal de um administrador financeiro é aumentar a riqueza dos investidores e acionistas. O objetivo de maximizar a riqueza pode conflitar com o propósito de otimizar o lucro no curto prazo, mas esta maximização deve ser sempre a consideração básica. Para alcançar essa meta é necessário sempre utilizarmos do princípio do balanceamento entre risco e retorno.

Fatores Microeconômicos e Macroeconômicos

Os administradores devem aprender a lidar com as técnicas estatísticas para estabelecer o prazo e prever, as mudanças nos fatores micro e macroeconômicos básicos. Os melhores administradores sabem utilizar todas as ferramentas disponíveis e como combinar todas as fontes de informações para realizarem os objetivos e as estratégias e investimentos mais eficazes para empresa.

A Globalização

Significa desenvolver planos para proteger ativos da deterioração em valor, e isso significa saber como se proteger contra os riscos estrangeiros empregando futuro.

As empresas se expandem globalmente para ampliar lucros, aumentar o seu potencial de crescimento e ganhar com a troca de tecnologia.

Há riscos, como as desvalorizações de moedas e das crises globais; porém, no fim das contas, as operações estrangeiras podem propiciar menores custos de produção e, às vezes, menores custos de empréstimos.

Responsabilidade Pública da Administração Financeira

Devemos harmonizar as necessidades sociais e ambientais visando obter lucro. Aderir a valores sociais talvez não seja a melhor forma de produzir ativos ou diminuir custos, porém irá melhorar a imagem da empresa. Cuidar de interesses da minoria, criar oportunidades de treinamento, cuidar da segurança e bem estar de trabalhadores, pode produzir benefícios a longo prazo na forma de maior produtividade e manter as relações de produção e empresas mais harmoniosas.

Passo 2

Firma Individual

Constituída por uma única pessoa que dará seu nome à firma por todos os atos da empresa.

Este tipo de empresa se aplica a atividades de indústria e/ou comércio. Não é possível abrir firma individual, cujo objetivo seja prestação de serviços, os que pretenderem, deverão fazê-lo como autônomos.

Na firma individual, o ativo (Bens e Direitos) e o passivo (Obrigações e Patrimônio), podem ser transferidos à outra empresa; porém a empresa em si, por ser firma individual, é intransferível, ou seja, não se transfere a Razão Social.

Vantagens Custos :iniciais para abertura são relativamente pequenos;

O empresário possui total autonomia administrativa;

A empresa usufrui de vantagens fiscais; Facilidade para dissolução da empresa; Participação integral nos lucros;

Pode se enquadrar no SIMPLES.

Desvantagens: As obrigações são eliminadas; Existência de restrições por parte dos fornecedores, para a concessão de prazo para faturamento, e das Instituições Financeiras para obtenção de recursos;

|Os clientes com maior poder de compra não depositam na capacidade da firma individual, para aquisições dos produtos ou serviços; Possibilidade de divergências.

Sociedade Comercial por Quotas de Responsabilidade (LTDA)

Com essa forma jurídica, a empresa deverá ser constituída por no mínimo dois sócios, e, dependendo de sua atividade poderá ser |uma Sociedade Civil (S/C), ou Sociedade Comercial.

Vantagens : A sociedade civil dedica-se exclusivamente à prestação de serviços, e, tem seus documentos registrados no cartório de Títulos e Documentos.

As sociedades Civis são reguladas pelo código civil, e não estão sujeitas a falência. A Sociedade Comercial pratica a venda mercantil compra e venda enfim o Comércio.

As quotas representam a participação de cada sócio no capital social da empresa. Custos iniciais relativamente baixos;

Possibilidade de continuidade da empresa; Possibilidade de ampliação do capital social com a inclusão de novos sócios; Maior facilidade de concorrer em licitação de órgãos públicos; Diluição da responsabilidade dos negócios entre os sócios.

Desvantagens :

Divisão de poder decisório; Dificuldade em encontrar sócios; Sócios com perfil de atuação semelhante.

Sociedade Civil (S/C LTDA)

Também deverá ser constituída, obrigatoriamente por duas ou mais pessoas, tendo por objeto apenas a exploração de atividades ligadas a agricultura, imóveis e prestação de serviços em geral.

A sociedade pode ser constituída por sócios com profissões diferentes, desde que cada um desempenhe as atividades próprias de |sua profissão e que devem constar como objetivo social de empresa.

Etapa 2

O Valor do Dinheiro no Tempo

O tempo é um fator diretamente proporcional ao valor do dinheiro. Podemos afirmar que quanto maior o período, maiores serão as influencias dos agentes externos, ou do macro-ambiente em relação ao poder de compra da moeda específica.

A inflação presente em toda e qualquer economia capitalista é um exemplo claro desta relação entre o tempo e o dinheiro, pois, prova que um montante de R$ 1.000,00 em janeiro não possui o mesmo poder de compra que um montante de R$ 1.000,00 em dezembro do mesmo ano.

Explicando esta análise:

Para isso precisamos considerar dois fatores de suma importância:

• Um capital presente em um determinado período;

• Taxas inflacionárias socorridas neste intervalo.

Ex: Uma pessoa deseja comprar um bem no valor de R$ 12.000,00 em dezembro do ano (2000). Supondo que no mês de janeiro deste mesmo ano ela tenha em mãos o valor correspondente ao do bem em questão. E que neste período de 1 ano esta pessoa não tenha aplicado esse montante em um banco. Neste período a inflação acumulada foi de 10%, qual o poder de compra do dinheiro no final deste ano. Sabendo que a inflação reduz o poder de compra de uma moeda específica, cabe esclarecer que a inflação não reduz o montante do dinheiro, em dezembro o montante que é representado por capital corrigido por juros será os mesmos R$ 12.000,00 de janeiro, porém, com poder de compra reduzido. Neste caso, com uma inflação no período de 10% a desvalorização do poder de compra do montante de R$ 12.000,00 seria de R$ 1.200,00, assim, em dezembro do mesmo ano o poder de compra seria correspondente ao valor de R$ R$ 10.800,00.

Como calcular este valor?

Devemos utilizar duas variáveis.

• Taxa inflacionária do período, que no nosso caso do exemplo acima é 10%

• Capital, que no nosso caso representa o valor de R$ 12.000,00

Queda no poder de compra da moeda

12.000,00 –[12.000,00 x (1- 0,10)]

= 12.000,00 –[12.000,00 x 0,90]

=12.000,00 - 10.800,00.

= 1.200,00

Existe ainda outra forma de compreensão para este fato. Considerando que a inflação significa aumento geral de preços, o valor do bem a ser adquirido acompanha os aumentos de preços na economia, assim, se a inflação do período foi de 10% o preço corrigido para o fim de um ano será de R$ 13.200,00 permanecendo o consumidor com os mesmos R$ 12.000,00 por não ter aplicado o capital. Assim, existe ainda uma redução no poder de compra do dinheiro no valor de R$ 1.200,00 no período.

Pode-se concluir então que um capital de R$ 12.000,00 em janeiro de 2000 submetido a uma inflação de 10% no período de 1 ano sofre uma desvalorização referente ao seu poder de compra no valor de R$ 1.200,00.

Provando assim que o ambiente externo possui uma grande influencia sobre o valor do dinheiro no tempo, sendo ainda, um fator não controlável por empresários e pessoas físicas, ou seja, os impactos da economia acontecem a todo o momento, cabe cada um encontrar uma forma de proteger seu capital e minimizar os riscos de mercado.

Os juros influenciam muito no valor do dinheiro no tempo.

Receber R$ 10 mil hoje vale mais que receber a mesma quantia daqui a um ano. Os juros fazem a diferença. Funcionam como um aluguel pago aos donos do capital. Numa economia de mercado, eles são essenciais. A prova disso é tentar descobrir alguém que aceite emprestar um imóvel ou um dinheiro sem exigir o pagamento de aluguel ou de juros. Vai ser (quase) impossível encontrar.

Ex: Um homem aplica suas economias em imóveis e renda fixa. E depois reserva 25% do valor ainda disponível para aplicar em fundo de ações, com uma taxa de administração de 2% ao ano.

Este homem começou certo ou não ter entrado direto na Bolsa de Valores?

Os fundos de ações são muito práticos, principalmente para profissionais ocupados que não podem acompanhar de perto as oscilações do mercado. Eles reaplicam os dividendos pagos pelas empresas, calculam

os impostos devidos e deduzem as despesas com corretagem e custódia (guarda dos documentos) do resultado. Em geral, você pode fazer aplicações e resgates a qualquer momento, sem se incomodar com a eventual ausência de negócios com uma ação específica.

Este tipo de investidor conta também com profissionais experientes, capacitados a orientá-lo sobre as melhores alternativas. Escolher mal uma ação ou deixar de diversificar pode trazer prejuízos grandes.

Pensando na taxa que este investidor paga a 2% ao ano por esses serviços, uma taxa relativamente baixa. Para quantias inferiores a R$ 30 mil, os fundos com carteiras diversificadas e baixas taxas de administração são os mais recomendáveis.

Pessoas que possuem imóveis podem cobrar aluguel e ter uma renda que chamamos de renda fixa. As pessoas que emprestam dinheiro também podem cobrar um aluguel desse capital até que o cliente o pague o valor total do capita.

Quem tiver um capital maior e gostar do ramo financeiro pode abrir uma conta numa corretora de valores e montar uma carteira (um conjunto) de ações própria.

Temos várias formas de aplicar nosso dinheiro basta saber a melhor maneira de aplicá-lo par ter uma maior renda deste capital.

Etapa 3

Passo 1

Fundamentos de uma Avaliação

Avaliação é o processo que une risco e retorno para determinar o valor de um ativo.

Utiliza as técnicas do valor do dinheiro no tempo, como juros trimestral, semestral,anual e também os conceitos de risco e retorno. Principais fatores no processo de avaliação é fluxo de caixa, retorno exigido (risco)

Valor do Ativo é o valor presente de todos os futuros fluxos de caixa esperados, durante um período de tempo relevante, considerada uma taxa de desconto apropriada.

Objetivos é estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preço das ações negociadas ou a serem negociadas pela empresa no mercado

Avaliação é importante porque é através dela que se verifica se os administradores estão aumentando a riqueza dos proprietários da empresa.

Os processos de avaliação podem ser empregados para qualquer ativo - imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas, títulos e ações.

Passo 2

Modelo de Gordon para calcular o valor atual de uma ação

VP₀ = D₁___

(Ks – g)

Onde:

VP₀ = Valor atual da ação

D₁ = valor dos dividendos esperados p/ o próximo ano

Ks = Taxa de retorno esperada p/ a ação

g = taxa de crescimento anual dos dividendos

Taxa de Retorno -> Ks = Rf + β(Rm – Rf)

Onde:

Rf = taxa livre de risco

β = coeficiente beta da ação

Rm= retorno da carteira de mercado

Companhia A

VP₀ = D₁ = VP₀ = 6,00___

(Ks – g) (Ks – 0,06)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP₀

Ks = Rf + β(Rm – Rf)

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 – 0,0975)

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,04250)

Ks= 0,0975 + 1,5425 = 1,64 x 100 = 164% a.a.

Então, voltando a calcular o Valor atual da ação

VP₀ = 6,00 = 6,00 __= R$ 3,80

(1,64 – 0,06) (1,58)

Valor atual da ação é: R$ 3,80

Companhia Z

VP₀ = D₁ = VP₀ = 8,00___

(Ks – g) (Ks – 0,05)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP₀

Ks = Rf + β(Rm – Rf)

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 – 0,0975)

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,04250)

Ks= 0,0975 + 0,9425 = 1,04 x 100 = 104% a.a.

Então, voltando a calcular o Valor atual da ação

VP₀ = 8,00 = 8,00 __= R$ 8,08

(1,04 – 0,05) (0,99)

Valor atual da ação é: R$. 8,08

Passo 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?

Dados durante os 3 anos iniciais

ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos dividendos à taxa de desconto de 15% a.a.

1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63

Explicando cálculo do Valor Presente dos dividendos

VP₁ = VF₁ = 4,72 = R$. 4,10

(1+ i)ˡ (1 + 0,15)

VP₂ = VF₂ = 5,57 = R$. 4,21

(1+ i)² (1 + 0,15)²

VP₃ = VF₃ = 6,57 = R$ 4,32

(1+ i)ᵌ (1+ 0,15)ᵌ

Calculando o valor presente da ação no final do ano 3

VP da ação = D₀ (1 + g)

Ks – g

VP da ação = 6,57(1 + 0,07) = 6,57 (1,07) = R$. 87,87

0,15 – 0,07 0,08

Qual o valor Presente no período zero (VP₀) desse valor de 87,87?

VP = 87,87 = 87,87 = 57,78

(1+ 0,15)ᵌ 1,5208

Somando este valor com o total dos valores presente dos dividendos, teremos o Valor Atual da ação = R$ 57,78 + 12,63 = R$ 70,41

O valor máximo que se deve pagar na ação hoje é R$ 70,41

Passo 4

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A é de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10 anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente Liquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos. A planilha disponível em

https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?key=0AgfaFcxdwWIgdEFoYTBNLVdJVUx4TXVabWNVem1FSkE&pli=1#gid=0> Acesso em: 25 mai. 2012, pode auxiliar no cumprimento do passo.

Etapa 4.

Passo 1

Métodos de Orçamento de Capital: com risco.

Um investimento é chamado livre de risco se o seu retorno e estável e confiável. Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidos pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco.

Não há projetos de risco em orçamento de capital. Os fluxos de caixa futuros de um projeto inesperadamente podem aumentar ou diminuir. A perda de participação no mercado, aumento no custo de financiamento são fatores que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal tarefa do analista de investimento é selecionar projetos sob condições de incerteza, já que há risco no orçamento de capital.

RISCO

Não há projeto livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.

Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados:

Perdas de participação no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, novas regulamentações ambientais, aumento no custo de financiamento.

LIVRE DE RISCO

Os investidores geralmente, consideram as letras do tesouro,

emitidas pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco sobretudo porque têm retornos certos e garantidos.

CERTEZA

É a de separar a duração dos fluxos de caixa de seu risco.

Os fluxos de caixa são convertidos em fluxos de caixa sem risco ( certos ), que são descontados, então, pela taxa livre de rico.

SENSIBILIDADE

É um estudo de HIPÓTESES ou SUPOSIÇÕES

Você pode estudar interessado em saber o que acontece ao VPL de um projeto se o fluxo de caixa crescer 10%, 20% ou 30% cada ano. Esses são os tipos de perguntas que o analista financeira elabora quando quer mensurar o risco de um projeto utilizando análise de sensibilidade.

CAPM

O seu calculo é muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, ( ß ) da ação ou da carteira, e o retorno sobre a carteira do mercado forem conhecidos.

Esse método considera um projeto como sendo uma ação, argumentando que o retorno de um projeto está ligado ao retorno dos ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.

SIMULAÇÃO

Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existirão de fato no futuro não são conhecidos, admitem-se vários fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados são estudados. Esses casos baseados em hipóteses são chamados eventos simulados. São usados para estudar os VPL’s e as TIR’s de um projeto para diferentes fluxos de caixa com diferentes taxas de reinvestimento.

INFLAÇÃO

Quando a inflação aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista não ajustar os fluxos de caixa ao risco da inflação, o VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.

Por tanto, as técnicas de orçamentos de capital que ignoram a inflação estão sempre desajustadas. Como a inflação, provavelmente, está se tornando um problema econômico permanente, toda vez que uma decisão importante for tomada deve-se planejar como lidar com ela.

Como tratar com a inflação em orçamento de capital?

A resposta é que se deve ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de desconto à taxa anual de inflação.

Passo 2.

Discutir sobre a importância da avaliação dos riscos nas tomadas de decisões dos ativos, resolvendo o seguinte estudo de caso:

1. Fazer uma análise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os três primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os três primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. Qual projeto é o mais arriscado se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%?

Projeto X

Ano FC FVP (10%) FVP (14%) FC (10%) FC (14%)

1 R$ 70.000,00 0,909 0,877 R$ 63.630,00 R$ 61.390,00

2 R$ 70.000,00 0,826 0,769 R$ 57.820,00 R$ 53.830,00

3 R$ 70.000,00 0,751 0,675 R$ 52.570,00 R$ 47.250,00

4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00

5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00

R$ 343.540,00 R$ 306.900,00

AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II

AS=343.540,00-60.000,00 AS=306900-60000

AS=283.540,00 AS=246900

Protejo Z

Ano FC FVP (10%) FVP (14%) FC (10%) FC (14%)

1 R$ 180.000,00 0,909 0,877 R$ 163.620,00 R$ 157.860,00

2 R$ 180.000,00 0,826 0,769 R$ 148.680,00 R$ 138.420,00

3 R$ 180.000,00 0,751 0,675 R$ 135.180,00 R$ 121.500,00

4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00

5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00

R$ 617.000,00 R$ 562.210,00

AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II

AS=617.000,00-60.000,00 AS=562.210,00-60.000,00

AS=557.000,00 AS=502.210,00

Sensibilidade

Projeto X Projeto Z

R$ 283.540,00

R$ 557.000,00

R$ 246.900,00 R$ 502.210,00

∆% -12,92% ∆% -9,84%

2. Supor que você deseje encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nível de risco para esse investimento.

KS = RF + (KM – RF ) β

KS = 0,08 + (0,16 – 0,08) 1,5

KS = 0,08 + 0,08 * 1,5

KS = 0,08 + 0,12

KS = 0,20

KS = 20%

Passo 3.

Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traçou para cinco simulações sobre os projetos X, Y, e Z.

Projetos da Companhia Doce Sabor

Projeto X Projeto Y Projeto Z

Ano VPL Desvio Padrão VPL Desvio Padrão VPL Desvio Padrão

1 R$ 200,00 12 R$ 150,00 34 R$ 250,00 10

2 R$ 300,00 17 R$ 300,00 41 R$ 380,00 35

3 R$ 400,00 21 R$ 450,00 27 R$ 430,00 54

4 R$ 500,00 20 R$ 550,00 30 R$ 640,00 68

5 R$ 600,00 33 R$ 670,00 20 R$ 720,00 62

Projeto VPLMS DPMS COEF

X R$ 400,00 20,6 5%

Y R$ 424,00 30,4 7%

Z R$ 484,00 45,8 9%

Bibliografia

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• Mercados de Capitais: técnicas para avaliação de carteira de ações para pessoa física.