ATPS Analise de Investimentos (2)

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UNIVERSIDADE ANHANGUERA DE TAUBATÉ UNIDADE I CURSO DE ADMINISTRAÇÃO DISCIPLINA: ANALISE DE INVESTIMENTOS Equipe de Pesquisa e Desenvolvimento: Gisele Cristine Ribeiro de Almeida – RA 7965693444 Iara Gouvea Galvão Silva– RA 6377229259 Jéssica Letícia do Prado Jacinto – RA 7194539948 Simone Fabiana de Oliveira Gouvea – RA 6751335829 Tutor(a) Presencial: Maxwel Gouveia Simpliciano Professor EAD: Jefferson Dias 1

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ATPS Analise de Investimentos

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UNIVERSIDADE ANHANGUERA DE TAUBATUNIDADE I CURSO DE ADMINISTRAODISCIPLINA: ANALISE DE INVESTIMENTOS

Equipe de Pesquisa e Desenvolvimento:Gisele Cristine Ribeiro de Almeida RA 7965693444Iara Gouvea Galvo Silva RA 6377229259Jssica Letcia do Prado Jacinto RA 7194539948Simone Fabiana de Oliveira Gouvea RA 6751335829

Tutor(a) Presencial: Maxwel Gouveia SimplicianoProfessor EAD: Jefferson Dias

Taubat, 25 de maro de 2015.

Sumrio

1 - Introduo31.1 Tipos de Investimentos41.2 Empresa Escolhida51.2.1 Produtos e Servios Comercializados52 Fluxo de Caixa Relevante72.1 Projetos de Fluxos de Caixa Relevante82.2 Taxas de Fluxo Relevante de Investimento82.2.1 TMA ( Taxa de mnima atratividade)82.2.2 TIR ( Taxa interna de retorno)93 Clculo de Estimativas104 Taxa SELIC145 Tcnicas de Investimentos155.1 Clculos da TIR e VPL para o Fluxo de Caixa Relevante176 O Efeito da Inflao na Analise de Investimentos196.1 Imposto de Renda e Depreciao na Analise de Investimentos206.2 Riscos e Incertezas206.3 Anlise de Sensibilidade.............................................................................. ...........207 - Concluso228 Referncias Bibliogrficas23

1 IntroduoAnalisar faz parte do administrar, faz parte do cotidiano de cada um e nesta etapa mais do que nunca verificamos que analise nos faz ter mais confiana nos projetos que pensamos, que almejamos e que se viveis realizaremos. Porm, para que a analise acontea e seja til devemos aprender sobre os ndices que podemos utilizar e que podemos usar para testar a credibilidade ou a vulnerabilidade dos projetos.Investimento, qualquer ato ou ao que implique usar recursos no presente, pensando em retorno no futuro com vantagens, ou seja lucro. Estes investimentos podem ser compras de bens, ampliao de negcios, aquisio de maquinas para aumentar a produo ou lucratividade com reduo de custos, formao e treinamento de mo de obra, cursar uma faculdade,etc.Os investimentos so de uma importncia fundamental tanto na economia quanto para as organizaes, qualquer pas s pode crescer se houver um fluxo contnuo de investimentos. A lgica dessa afirmao que, para a economia crescer, faz-se necessrio aumentar a produo das fbricas, empresas e fazendas das unidades produtivas, o que mede mais tradicionalmente pelo Produto Interno Bruto (PIB). Para conseguirmos aumentar a capacidade produtiva de fabricas que esto operando em sua capacidade mxima, somente atravs de investimentos, com isto pode-se comprar mquinas novas, aumentar a capacidade produtiva, contratar pessoal, melhorar a eficincia, entre outros.Este trabalho foi desenvolvido pelo grupo com o intuito de criar um projeto que fosse vivel e trouxesse rentabilidade. Criar um projeto simples foi o objetivo desde o inicio, e sero demonstrados os pontos positivos e negativos do empreendimento.

1.1 Tipos de InvestimentosPodemos definir a palavra investimento como aplicao decapitalemmeios de produo, que visa o aumento da capacidade produtiva (por exemplo, instalaes, mquinas, transporte, infraestrutura, etc.), ou seja, embens de capital. O mesmo se realiza quando a taxa de lucrosobre o capital supera ou pelo menos igual taxa de juros ou que os lucros sejam maiores ou iguais ao capital investido.Eles so divididos em trs categorias: Investimentos pblicos: os recursos so de origem governamental ou de entidades pblicas, a fim de gerar bem-estar social. No tem como objetivo gerar retorno monetrio e sim social. EX: hospitais, escolares, redes de saneamento bsico, etc.

Investimentos privados: os recursos so de origem de pessoas fsicas e jurdicas, tem como objetivo gerar retorno monetrio aos investidores. So os maiores gerados de empregos e tributos de um pas capitalista.EX: fabricas e empresas de prestao de servios particulares, lojas de varejo, shoppings e etc.

Investimentos mistos: os recursos so de origem governamental e privada. Tem como objetivo gerar retorno monetrio e social.EX: Petrobrs e Banco do Brasil.

1.1.1 Empresa EscolhidaNs escolhemos uma empresa no segmento da sade, sendo uma clnica mdica particular executando consultas eletivas, e realizando exames de anlises clnicas.Empresa: Sade ValeServios prestados: Exames laboratoriais e consultas mdicas eletivas.Investimento privado: O seu capital inicial se originalizou de seus scios e visa o lucro monetrio.

1.1.2 Produtos e Servios ComercializadosA empresa executa servio de consultas Urologia e Nefrologista e diversos exames.- Urologista: O urologista atua tanto na parte clinica 9 discutindo preservao de doenas, fazendo diagnsticos e prescrevendo medicamentos) quanto na parte cirrgica ( fazendo vrios tipo de operaes em todos os rgo urinrios e genitais humanos). Portanto o Urologista se dedica a tratar homens e mulheres, na infncia, adolescncia, na idade adulta e senilidade.A Urologia uma especialidade mdica que previne, diagnostica e trata doenas que envolvem os rgos do trato urinrio e genital de homens e mulheres.- Nefrologista: O termo Nefros vem do Grego e significa Rins. Logo, nefrologista aquele que estuda as funes e as doenas dos rins, essas doenas s afetam os rins, mas necessrio sublinhar que, na maior parte dos casos, as doenas que afetam os rins so doenas gerais, como a diabetes Mellitus, a hipertenso arterial e algumas doenas imunolgicas, que provocam leses em vrios rgos e tambm nos rins.

- Exames: Bioqumicas do sangue substncias no eletrolticas; Bioqumicas do sangue substncias eletrolticas; Bioqumicas do sangue enzimas; Hemograma srie vermelha; Hemograma srie branca; Urina; Fezes;

2 Fluxo de Caixa RelevanteO mtodo recomendado para a valorao de ativos o fluxo de caixa futuro gerado pelo projeto ao longo da sua vida til, conforme foi feito pela empresa ADM Confeces, onde os quais critrios devem se adotados na elaborao desse fluxo de caixa, e a importncia fundamental e as dificuldades de se ter projees confiveis.Os fluxos de caixa que ocorrero durante a vida til de um projeto uma das tarefas mais difceis na anlise de investimento de capital. Essas projees geralmente envolvem inmeras variveis, e, em empresas maiores, muitos indivduos e diversos departamentos. As projees de preo e quantidade de vendas geralmente so fornecidas pelo setor de marketing, baseado no conhecimento da elasticidade de preo, dos efeitos da publicidade e propaganda, do ambiente macroeconmico, a reao esperada dos competidores e padres de compra dos consumidores. Devido s dificuldades de se fazerem estimativas precisas de receitas e despesas associadas a projetos grandes e complexos, os erros de projeo podem ser significativos.Estimativas de receita e despesa em projetos novos e inditos tambm apresentam grande dificuldade devido falta de dados histricos em que se basear, e de se saber como o mercado vai reagir frente ao novo produto. As dificuldades que existem para se fazer previses corretas.Um fluxo de caixa relevante em um projeto e aquele que provoca uma mudana no fluxo geral de caixa da empresa que este vinculado a questo de se aceitar ou no este projeto. E a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o novo projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxos de caixa incrementais.Portanto, entender o conceito de fluxo incremental e fundamental na analise de implantao de um projeto. Em termos gerais, podemos dizer que os fluxos de caixa incrementais,quando observados em uma avaliao de projetos de investimentos, refletem toda e qualquer alterao nos fluxos futuros da empresa que sero de certa forma influenciada pela realizao do projeto.

2.1 Projetos de Fluxos de Caixa RelevantesOs investimentos iniciais ou nos perodos iniciais, podem ser tanto na forma bens fsicos (prdios, equipamentos, ferramentas), quanto na forma de investimento em capital de giro para suportar o projeto. Estes investimentos so sada de caixa e, portanto devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa.Nos Retornos de caixa do investimento. Normalmente aps alguns perodos o projeto se torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivos para a empresa / investidor.Onde os valores residuais ou no operacionais. Estes fluxos de caixa normalmente so positivos e ocorrem no final do investimento, seja pela venda de algum ativo aps sua utilizao ou por alguma vantagem tributria adquirida.

2.2 Taxas Fluxo Relevante de Investimentos

2.2.1 TMA (Taxa de Mnima Atratividade)Para escolher entre vrios investimentos necessrio estipular uma TMA, pois se s houvesse uma rea de investimento, ou seja, se o empresrio pudesse s investir na poupana, no havendo outras variveis para este fazer um investimento essa seria a taxa mais atrativa para ele. Se um investidor tivesse vrias possibilidades de onde aplicar seu capital, este deveria estipular uma Taxa Mnima (TMA), sendo esta, o investimento mais seguro que este poderia obter.A escolha de um investimento o investidor deve escolher um que tenha uma taxa superior a TMA, pois devido a ter um risco maior, o rendimento auferido tambm deve ser maior, um investimento s se tornar atrativo se o retorno obtido nesse sejamaior que a TMA, pois se no for, no haver lgica em investir-se dinheiro em um negcio mais ariscado e com taxa de retorno menor.

2.2.2 TIR (Taxa Interna de Retorno)Quando h o desejo de realizar-se um investimento, deve-se ter em mente a taxa de retorno que deseja obter com o mesmo, ou seja, a TIR (taxa interna de retorno). TIR a taxa necessria para igualar o valor de um investimento com seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. A taxa interna de retorno pode ser calculada sobre uma estimativa de 10 anos, perodo que considerado como vida til de um investimento.Esta taxa de retorno do investimento para uma empresa que est captando recursos de terceiros deve ser maior que a taxa de captao, pois, seno o investimento torna-se desvantajoso para a mesma. Assim, se uma empresa arrecadar de terceiros um capital pagando juros de 2,5% ao ms, o retorno sobre este capital na mesma deve ser maior que esta taxa de juros, para que a realizao deste se torne lucrativa para a mesma.Ento para cogitar a realizao de um Investimento e para saber se este ir se tornar rentvel devemos saber a TIR do investimento e se essa taxa superior a TMA estipulada pelo investidor.Alm de avaliar se vale a pena realizao de um investimento, ou seja, se esse pode ser mais rentvel do que aplicar em um com rendimento igual ou menor aTMA, devemos tambm considerar o tempo de realizao deste capital. Pois se aparecer um investimento mais lucrativo, pode acontecer de o investidor no conseguir realizar este capital a tempo, assim acabando no investindo em uma oportunidade mais rentvel devido falta de liquidao do mesmo.

3 Clculo de Estimativas

a) Estimar o Preo Unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.DiscriminaoUnidadePreo UnitrioQuantidade mensalValor Mensal

Consulta Nefrologista1R$ 200,00180R$ 36.000,00

Consulta Urologista1R$ 200,00180R$ 36.000,00

Total de consultas360R$ 72.000,00

Bio. sangue substncias no eletrolticas 1R$ 15,50300R$ 4.650,00

Bio. sangue substncias eletrolticas1R$ 12,60300R$ 3.780,00

Bio. sangue enzimas1R$ 14,80300R$ 4.440,00

Hemograma srie vermelha1R$ 9,80300R$ 2.940,00

Hemograma srie branca1R$ 9,80300R$ 2.940,00

Urina1R$ 12,30300R$ 3.690,00

Fezes1R$ 12,30300R$ 3.690,00

Total de servios laboratoriais 12100R$ 26.130,00

Valo totalR$ 98.130,00

b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12 meses.DiscriminaoUnidadePreo UnitrioQuant. mensalQuant. AnualValor Anual

Consulta Nefrologista1R$ 200,001802160R$ 432.000,00

Consulta Urologista1R$ 200,001802160R$ 432.000,00

Total de consultas3604320R$ 864.000,00

Bio. sangue substncias no eletrolticas 1R$ 15,503003600R$ 4.650,00

Bio. sangue substncias eletrolticas1R$ 12,603003600R$ 3.780,00

Bio. sangue enzimas1R$ 14,803003600R$ 4.440,00

Hemograma srie vermelha1R$ 9,803003600R$ 2.940,00

Hemograma srie branca1R$ 9,803003600R$ 2.940,00

Urina1R$ 12,303003600R$ 3.690,00

Fezes1R$ 12,303003600R$ 3.690,00

Total de servios laboratoriais 1210025200R$ 26.130,00

Faturamento total da clinicaR$ 890.130,00

c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os valores anuais obtidos no item anterior.ANO 1ANO 2

DiscriminaoUnidadePreo UnitrioQuant.ValorQuant.Valor

Consulta Nefrologista1R$ 200,002160R$ 432.000,002160R$ 432.000,00

Consulta Urologista1R$ 200,002160R$ 432.000,002160R$ 432.000,00

Total de consultas4320R$ 864.000,004320R$ 864.000,00

Bio. sangue substncias no eletrolticas 1R$ 15,503600R$ 4.650,003600R$ 4.650,00

Bio. sangue substncias eletrolticas1R$ 12,603600R$ 3.780,003600R$ 3.780,00

Bio. sangue enzimas1R$ 14,803600R$ 4.440,003600R$ 4.440,00

Hemograma srie vermelha1R$ 9,803600R$ 2.940,003600R$ 2.940,00

Hemograma srie branca1R$ 9,803600R$ 2.940,003600R$ 2.940,00

Urina1R$ 12,303600R$ 3.690,003600R$ 3.690,00

Fezes1R$ 12,303600R$ 3.690,003600R$ 3.690,00

Total de servios laboratoriais 125200R$ 26.130,0025200R$ 26.130,00

Faturamento total da clinicaR$ 890.130,00R$ 890.130,00

ANO 3ANO 4ANO 5

Quant.ValorQuant.ValorQuant.Valor Anual

2160R$ 432.000,002160R$ 432.000,002160R$ 432.000,00

2160R$ 432.000,002160R$ 432.000,002160R$ 432.000,00

4320R$ 864.000,004320R$ 864.000,004320R$ 864.000,00

3600R$ 4.650,003600R$ 4.650,003600R$ 4.650,00

3600R$ 3.780,003600R$ 3.780,003600R$ 3.780,00

3600R$ 4.440,003600R$ 4.440,003600R$ 4.440,00

3600R$ 2.940,003600R$ 2.940,003600R$ 2.940,00

3600R$ 2.940,003600R$ 2.940,003600R$ 2.940,00

3600R$ 3.690,003600R$ 3.690,003600R$ 3.690,00

3600R$ 3.690,003600R$ 3.690,003600R$ 3.690,00

25200R$ 26.130,0025200R$ 26.130,0025200R$ 26.130,00

R$ 890.130,00R$ 890.130,00R$ 890.130,00

d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item A.DiscriminaoMensal

Custos/Despesas

HonorriosR$ 33.920,00

InsumosR$ 6.000,00

AluguelR$ 2.000,00

EncargosR$ 7.420,00

TotalR$ 49.340,00

e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior.DiscriminaoMensalAnual

Custos/Despesas

HonorriosR$ 33.920,00

InsumosR$ 6.000,00

AluguelR$ 2.000,00

EncargosR$ 7.420,00

TotalR$ 49.340,00R$ 592.080,00

f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como lista de investimento inicial, insumos (se for o caso), valor da mo de obra com os respectivos encargos trabalhistas, tributos e contribuies, contas do balano Patrimonial etc.Investimento inicial

Discriminao

Prdio R$ 300.000,00

Equipamentos R$ 50.000,00

Estoque inicial R$ 10.000,00

Despesas pr-operacionais R$ 5.000,00

Total R$ 365.000,00

Insumos

DiscriminaoMensal

Matria prima R$2.900,00

Energia Eltrica R$ 2.600,00

Papelaria R$ 500,00

Total

R$ 6.000,00

Mo-de-obra

DiscriminaoMensal

Mdicos R$20.000,00

Recepo R$2.500,00

Colaboradores R$4.000,00

Encargos Sociais

FGTS8%

INSS20%

TotalR$ 33.920,00

Balano Patrimonial

AtivoPassivo

CirculanteCirculante 1 ano

Caixa R$ 890.130,00 Contas a PagarR$ 77.000,00

Estoque R$10.000,00 SalriosR$318.000,00

No CirculanteImpostosR$274.080,00

ImobilizadoR$669.080,00

Prdio R$300.000,00 P LR$609.700,00

Depreciao 4%-R$12.000,00

Equipamentos R$50.000,00

Depreciao 33,3%-R$ 16.650,00

Total R$ 1.278.780,00 TotalR$1.278.780,00

Diagrama de Fluxo de Caixa. R$ 890.130,00 R$ 890.130,00 R$ 890.130,00 R$ 890.130,00 R$ 890.130,00

0

12345

R$ 365.000,00

Fluxo de caixa

discriminaoAno 1Ano 2Ano 3Ano 4Ano 5

receitas890.130890.130890.130890.130890.130

(-)custos variveis96.00096.00096.00096.00096.000

(-)depreciao28.65028.65028.65028.65028.650

(-)custos fixos407.040407.040407.040407.040407.040

(=)LAIR358.440358.440358.440358.440358.440

(-) impostos89.04089.04089.04089.04089.040

(=) Saldo lquido269.400269.400269.400269.400269.400

(+) depreciao28.65028.65028.65028.65028.650

(=) fluxo de caixa298.050298.050298.050298.050298.050

4 Taxa SELICAtaxa SELIC um ndice pelo qual as taxas de juros cobradas pelo mercado se balizam noBrasil. a taxa bsica utilizada como referncia pela poltica monetria. A taxaovernightdoSistema Especial de Liquidao e de Custdia(SELIC), expressa na forma anual, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC, na forma de operaes compromissadas. A meta para a taxa SELIC estabelecida peloComit de Poltica Monetria(Copom).Conforme oBanco Central do Brasilo conceito detaxa Selic a taxa apurada noSelic, obtida mediante o clculo da taxa mdia ponderada e ajustada das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e cursadas no referido sistema ou em cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes compromissadas. Esclarecemos que, neste caso, as operaes compromissadas so operaes de venda de ttulos com compromisso de recompra assumido pelo vendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, para liquidao no dia til seguinte. Ressaltamos, ainda, que esto aptas a realizar operaes compromissadas, por um dia til, fundamentalmente as instituies financeiras habilitadas, tais como bancos, caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios.Define-se Taxa Selic como a taxa mdia ajustada dos financiamentos dirios apurados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic) para ttulos federais. Para fins de clculo da taxa, so considerados os financiamentos dirios relativos s operaes registradas e liquidadas no prprio Selic e em sistemas operados por cmaras ou prestadores de servios de compensao e de liquidao (art. 1 da Circular n 2.900, de 24 de junho de 1999, com a alterao introduzida pelo art. 1 da Circular n 3.119, de 18 de abril de 2002).Taxas Selic de 03/03/2015 a 03/03/2015

DataTaxa (%a.a.)Fator dirioBase de clculo (R$)Estatsticas

MdiaMedianaModaDesvio padrondice de curtose

03/03/201512,151,00045513352.422.962.004,9612,1512,1412,150,03328,19

5 Tcnicas de InvestimentosTendo visto os conceitos iniciais acerca da montagem de fluxos de caixa e os diferentes tipos de projetos existentes em uma anlise de investimentos, se faz necessrio se atentar ao fato de que existem diferentes tcnicas de anlise de investimentos a serem realizadas, quais sejam: Perodo de retorno: Payback. Valor Presente Lquido (VPL). Taxa Interna de retorno (TIR).Perodo de retorno: PaybackA tcnica de avaliao denominada perodo de retorno ou payback tem como objetivo avaliar o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial. Assim sendo, como o payback ser mensurado por intermdio de tempo, quanto menor o tempo de retorno do investimento, mais interessante ser esse investimento. O seu clculo e anlise deve ser dar mediante a construo de uma tabela, na qual devem ser inseridas as seguintes informaes: - Investimento inicial realizado. - Os perodos de tempo (dias, semanas, meses, anos). - O fluxo de caixa de cada perodo (entradas e sadas de caixa). - O valor acumulado.Payback significa a ideia do tempo para recuperar o investimento ou que o investimento retorne os recursos utilizados (recuperao do capital investido). Sendo assim, no momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento inicial, atinge-se o payback.Payback

AnoFluxo de caixasaldo

0-365.000-365.000

1298.050-66.950

2298.050231.100

3298.050529.150

4298.050827.200

5298.0501.125.250

Valor Presente Lquido (VPL) A tcnica de avaliao denominada Valor Presente Lquido ou VPL um mtodo alternativo ao Mtodo do Payback, tendo em vista que tem como objetivo complement-lo ou at mesmo corrigir as deficincias apresentadas por ele.O Valor Presente Lquido (VPL) pode ser calculado mediante trs formas:a) Utilizando a frmula matemtica: b) Mediante a utilizao de uma calculadora financeira c) Mediante o uso de ferramentas da uma planilha de clculo.O Valor Presente Lquido (VPL) obtido pode ser interpretado da seguinte forma: VPL positivo: o projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial(payback), de pagar a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) sobre esse investimento e de produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA. Portanto, o projeto deve ser aceito, j que proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA).

VPL negativo: o projeto no foi capaz de recuperar o investimento inicial (payback) e de pagar a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) sobre esse investimento. Portanto, o projeto deve ser rejeitado, j que proporciona um retorno inferior ao mnimo exigido (TMA).Clculo de VPL

AnoFluxo de caixa

0-365.000

1298.050

2298.050

3298.050

4298.050

5298.050

TIR =13%

FC (1 a 5)R$ 1.054.737,06

VPL =R$ 689.737,06

Taxa Interna de Retorno (TIR) A tcnica de avaliao denominada taxa interna de retorno ou TIR caracteriza-se como um mtodo similar ao VPL, mas, diferentemente, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores monetrios.A Taxa Interna de Retorno (TIR) pode ser calculada mediante trs formas:

a) Utilizando a frmula matemtica b) Mediante a utilizao de uma calculadora financeira.c) Mediante o uso de ferramentas da uma planilha de clculo.

Para interpretar os resultados da TIR, devem-se analisar determinados critrios de deciso da TIR. Para tanto, se faz necessrio utilizar, como parmetro, a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) para se aceitar ou no um projeto de investimento, assim: TIR > TMA aceita-se o projeto. TIR < TMA rejeita-se o projeto.Clculo da TIR

AnoFluxo de caixa

0-365.000

1298.050

2298.050

3298.050

4298.050

5298.050

TIR=77%

5.1 Clculos da TIR e VPL para Fluxo de Caixa relevante.Fluxo de Caixa R$ 890.130,00 R$ 890.130,00 R$ 890.130,00 R$ 890.130,00 R$ 890.130,00

0

12345

R$ 365.000,00

Clculo de VPL

AnoFluxo de caixa

0-365.000

1298.050

2298.050

3298.050

4298.050

5298.050

TIR =13%

FC (1 a 5)R$ 1.054.737,06

VPL =R$ 689.737,06

Clculo da TIR

AnoFluxo de caixa

0-365.000

1298.050

2298.050

3298.050

4298.050

5298.050

TIR=77%

Visto que o resultado de nossa TIR foi superior a nossa TMA (7,16%, valor Selic neste caso) e que tambm nossa VPL foi de +3.269.126,39, ou seja, positiva comprovamos que o projeto da empresa Sade Vale deve ser aceito, pois apresenta retorno superior ao mnimo exigido, ou seja, resultado positivo.

6 O Efeito da Inflao na Analise de InvestimentoA inflao definida como aumento contnuo e generalizado dos preos na economia. Esse um processo conhecido como inflacionrio, que se estende a todos os bens econmicos.Ela medida pelos ndices de preos, que so a mdia ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos dentro de um perodo (normalmente mensal) e em certas. A inflao medida como o aumento de ndice de preos, isto o aumento dos preos da cesta de bens. O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do mercado. As principais consequncias da inflao so: Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda; Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger melhor da inflao do que os mais pobres; Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os investimentos nacionais e estrangeiros.A inflao deve ser sempre considerada na anlise de investimentos, pelo motivo de que como a anlise de investimentos utiliza em geral, um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente. Assim se a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, funciona como juros sobre juros, mesmo uma taxa anual modesta de inflao, aps certo perodo de tempo, pode gerar uma inflao significativa.Exemplo: uma inflao baixa de apenas 5% ao ano suficiente, em dez anos, para acumular uma variao de preos de 62,9% e, em 15 anos, de mais de 100%, atingindo 107,9%. Portanto, no considerar o efeito da inflao em projetos de investimento pode distorcer os resultados obtidos, especialmente em investimentos por perodos mais longos de 10 ou 15 anos; portanto qualquer anlise de investimentos deve incorporar o efeito da inflao ao longo do tempo no investimento.

6.1 Imposto de Renda e Depreciao na Anlise de InvestimentosA depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor. Segue as definies sintticas desses dois conceitos:Imposto de renda: o imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. Na anlise de investimentos, contudo, no estamos preocupados com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.Depreciao: a depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de clculo do imposto de renda. Contudo, essa uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de investimentos se preocupa com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.6.2 Risco e IncertezaOs investimentos muitas vezes, so tratados de forma determinista. Essa metodologia adotada tem o grande beneficio de simplificar as anlises e funciona como uma aproximao bastante razovel para grande parte dos projetos de investimento, quando os fluxos de caixa previstos so razoavelmente conhecidos ou pode-se ter uma boa dose de incerteza em sua previso, sabendo que os erros no sero de grande magnitude, portanto, no influenciaro demasiadamente o resultado final da analise, a ponto de viabiliz-la.Por outro lado, uma parte significativa dos projetos de investimento possui uma grande dose de incerteza, especialmente quanto aos fluxos de caixa projetados. Nesse caso, a aproximao de tratar o projeto de forma determinista poder comprometer seriamente o resultado da anlise, tornando-se, portanto, inadequada. Nesses casos, faz-se necessrio adotar uma abordagem em que se consideram os riscos e incertezas do projeto.O risco normalmente definido, como uma possibilidade de prejuzo financeiro. O risco, contudo, tem um sentido financeiro mais amplo: est associado incerteza, variabilidade do retorno de um ativo.6.3 Analise de sensibilidadeA Anlise de Sensibilidade a ferramenta com a qual se calcula a variao do Valor Presente Lquido (VPL) ou da Taxa Interna de Retorno (TIR) a partir de mudanas isoladas em uma varivel chamada de varivel-chave, em uma anlise de coeteris paribus, ou seja, sem que se altere nenhuma outra varivel ou em mudanas realizadas em mais de uma varivel ao mesmo tempo mais prximo de uma situao real,portanto.

Clculo de VPL

AnoFluxo de caixa

0-365.000

1298.050

2298.050

3298.050

4298.050

5298.050

TIR =80%

FC (1 a 5)R$ 352.845,69

VPL =-R$ 12.154,31

7 ConclusoAnoFluxo de Caixa

0-R$365.000,00

1 R$ 890.130,00

2 R$890.130,00

3 R$ 890.130,00

4 R$ 890.130,00

5 R$ 890.130,00

FC data 0-R$ 365.000,00

FC data 1 a 5R$ 363.813,26

VPL-R$ 1.186,74

O projeto s se torna inaceitvel quando a TMA de 244,16%, inicialmente tnhamos a TMA de 7,16% assim nos dando uma variao de 243,16%.

A concluso deste trabalho nos proporcionou o aprendizado, assim nos aprofundando melhor na matria proposta, Anlise de Investimento, portanto, agora h um leque de opes onde sabemos distinguir um bom investimento de um mau investimento, o que futuramente ser muito atrativo, assim nos fazemos sempre optar pelo melhor investimento e no perdendo dinheiro como acontece com pessoas sem nenhuma instruo.

8 Referncias Bibliogrficas

Disponvel em: .

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Livro PLT Olivo , Rodolfo Leandro de faria. Analise de Investimento. Campinas: alnea,2011.