Aula Administração do capital de giro - adm caixa 07.05.2012

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ADMINISTRAÇÃO

DO CAPITAL

DE GIRO

Administração do Caixa


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Conceito de capital de giro

O capital de giro ou capital circulante é

definido, no seu sentido mais simples, como o

total do Ativo Circulante (ou Realizável a Curto

Prazo) da organização.

Representa portanto o total dos recursos de

curto prazo necessários para fazer “girar” a

empresa ou instituição no dia-a-dia.

Administração do Capital de Giro

• Dentre as aplicações de uma empresa, parcela ponderável destina-se ao que chamamos de Ativos Correntes, Ativos Circulantes ou Capital de Giro.

• Em geral esses ativos compreendem os saldos mantidos por uma empresa nas contas de Disponibilidades (caixa, bancos), Investimentos Temporários (aplicações em mercado aberto), Contas a Receber, Estoques (matéria-prima, produtos em fabricação e produtos acabados), todos tidos como capital de giro no sentido bruto.

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Principal Objetivo

Fazer a gestão do ciclo operacional, visando assegurar uma situação financeira estável e segura, garantindo a capacidade da instituição de pagar suas dívidas e uma utilização eficiente dos recursos disponíveis, com a manutenção do custo dos serviços sob controle.

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Administração do capital de giro



Ciclo Operacional da Organização

Fontes de capital de giro

ATIVO CIRCULANTE

(aplicação de

capital de giro)

REALIZÁVEL A LONGO

PRAZO

ATIVO PERMANENTE

PASSIVO CIRCULANTE

EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Fontes Aplicações



• PASSIVOS CIRCULANTES: fontes de

financiamento a curto prazo (onerosa)

– Duplicatas a pagar aos fornecedores

– Impostos a recolher

– Salários e encargos sociais a pagar

– Financiamentos e empréstimos bancários




• EXIGÍVEL A LONGO PRAZO: fontes de

financiamento a longo prazo (onerosa)

– Financiamento

– Debêntures

– Provisão para imposto de renda diferido




• PATRIMÔNIO LÍQUIDO: fontes de

financiamento não onerosa

– Capital social

– Reserva de capital

– Lucro acumulado

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Prazos Médios do Ciclo Operacional

Compra de Matéria-prima

Início da Fabricação

Fim da Fabricação

Venda Recebimento da Venda

PME(Mp) PMF PMV PMC

IME ou PME= Idade Média de Estoque ou Prazo Médio de Estocagem PME(Mp) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima

PMF = Prazo Médio de Fabricação

PMV = Prazo Médio de Venda

PMPF = Prazo Médio de Pagamento do Fornecedor

PMC = Prazo Médio de Cobrança

IME/PME

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Ciclos

PMC IME CO

PMPF - CO CC

Compra de Matéria-prima

Pagamento Fornecedor

Venda Recebimento da Venda

PMPF PMC

IME

PMC - PMPF IME CE

Ciclo Operacional

Ciclo de Caixa ou Financeiro

Ciclo de Caixa ou Financeiro

Ciclo Operacional



Ciclo Econômico

Ciclo Econômico



Ciclos

• O ciclo operacional (CO) abrangendo o período entre a compra de mercadoria e o recebimento da venda.

• O ciclo econômico (CE) considera unicamente os eventos de natureza econômica, envolvendo a compra de materiais até a respectiva venda.

• O ciclo de caixa [financeiro] (CC) é definido como o período de tempo que vai do ponto em que a empresa faz um desembolso para adquirir matérias-primas, até o ponto em que é recebido o dinheiro da venda do produto acabado.

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Giro de Caixa

• O Giro de Caixa (GC) refere-se ao número

de vezes por ano que o caixa da empresa

realmente se reveza.

• O Giro de Caixa é calculado dividindo o

suposto número de dias do ano (360) pelo

ciclo de caixa:

CC

360 GC

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Administração do Capital de Giro

Ativos Circulantes e Passivos Circulantes

Há quatro componentes do capital de giro que

requerem administração específica:

• administração de caixa;

• administração de estoques;

• administração de contas a receber;

• administração de contas a pagar.



Outro objetivo da Administração do Capital de Giro, é administrar cada um dos ativos circulantes e dos passivos circulantes da empresa, de tal forma que um nível aceitável de capital circulante líquido (CCL) seja mantido, garantindo-se com isso a margem razoável de segurança.

O Capital Circulante Líquido

Capital Circulante Líquido

• Capital de Giro Líquido resulta da subtração de todos os compromissos a curto prazo da empresa para com o fisco (impostos), fornecedores, funcionários, etc., do total do Capital de Giro Bruto.

Ou seja, Ativos Circulantes – Passivos Circulantes.

• Quanto maior for a margem com a qual os ativos circulantes de uma empresa cobrem as suas obrigações a curto prazo (passivos circulantes), maior será a sua capacidade de pagar suas contas na data do vencimento.

ATENÇÃO - As saídas de caixa resultantes do pagamento de obrigações correntes são relativamente previsíveis. O difícil é prever as entradas de caixa.





Situações do CCL

PC-AC CCL

ATIVO PASSIVO

CCL

Ativo

não

circulante

Ativo

circulante

Passivo

circulante

Passivo

não

circulante

ATIVO PASSIVO

CCL

Ativo

não

circulante

Ativo

circulante

Passivo

circulante

Passivo

não

circulante

ATIVO PASSIVO

Ativo

não

circulante

Ativo

circulante

Passivo

circulante

Passivo

não

circulante

CCL Positivo CCL Negativo CCL Nulo

Fórmula do Capital Circulante Líquido

RLP)(AP-ELP)(PL CCL

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Exercício de CCL

Contas Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Ativo Circulante 5.000 9.000 3.000 6.700

Ativo Permanente 10.000 30.000 3.009 300

Passivo Circulante 3.200 23.000 3.000 1.700

Patrimônio Líquido 1.000.000 3.000.000 300.000 34.212

CCL 1.800 (14.000) 0 5.000

SITUAÇÃO DO CCL Positiva Negativa Nula Positiva

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• A empresa tem os seguintes dados no balanço

patrimonial:

– Caixa R$ 500,00

– Títulos negociáveis R$ 8.000,00

– Salários a pagar R$ 2.000,00

– Estoques R$ 8.000,00

– Impostos R$ 3.000,00

– Duplicatas a receber R$ 4.000,00

– Duplicatas a pagar R$ 13.000,00

– Capital Social R$ 95.500,00

Calcular o Capital Circulante Líquido?

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Exercício de Fixação



Resolução

Primeiro a classificação das contas:

• Ativo Circulante R$ 20.500,00

• Caixa R$ 500,00

• Títulos negociáveis R$ 8.000,00

• Estoques R$ 8.000,00

• Duplicatas a receber R$ 4.000,00

• Passivo Circulante R$ 18.000,00

• Salários a pagar R$ 2.000,00

• Impostos R$ 3.000,00

• Duplicatas a pagar R$ 13.000,00

CCL = AC – PC

CCL = 20.500,00 – 18.000,00

CCL = 2.500,00

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Administração de Caixa e

Títulos Negociáveis

• Caixa e Títulos Negociáveis são os ativos mais

líquidos da empresa e possibilitam pagar as contas

no vencimento, reduzindo a crise de liquidez.

• Títulos Negociáveis representam investimentos a

curto prazo, feitos pelas empresas para obtenção

de retorno sobre fundos temporariamente ociosos,

sem sacrificar sua liquidez.

Ex. Títulos de Renda Fixa



Necessidade de manter

Saldo de Caixa

• Pagamento de transações geradas pelas atividades operacionais como matéria-prima, serviço profissionais e salários;

• Amortização de empréstimos e financiamentos;

• Desembolso para investimentos permanentes;

• Pagamento de eventos não previstos; e

• Reciprocidade em saldo médio exigidas pelos bancos.



Fundamentos dos Títulos

Negociáveis

Títulos Negociáveis são instrumentos a curto prazo do

mercado monetário, que podem ser facilmente

convertidos em dinheiro.

• Motivos para manter os Títulos Negociáveis: uma

empresa deve tentar obter um retorno sobre recursos

temporariamente ociosos. Os tipos de títulos dependem

sempre do motivo da compra, como por exemplo:

– Motivo de transação: investir em um Título Negociável cuja data de vencimento

coincida com a data exigida dos pagamentos de compromissos;

– Motivo de Precaução: são os Títulos comprados com o dinheiro que será

necessário algum dia, embora não se saiba exatamente quando;

– Motivo de especulação: investir em Títulos Negociáveis quando se tem caixa

em excesso até encontrar o destino certo para o dinheiro.



Títulos Negociáveis Básicos

• Emissões Governamentais: as obrigações emitidas pelos governos federal, estadual e municipal são existentes como investimentos em Títulos Negociáveis.

• Emissões Privadas: são emitidos por empresas e bancos e geralmente com taxas mais atrativas que aquelas oferecidas pelas emissões governamentais, sendo as principais:

– Certificados de Depósitos Bancários – Renda Fixa

– Debêntures

– Commercial Paper

– Notas Promissórias

– Ações, etc.





Caixa Mínimo Operacional

• O objetivo do Caixa Mínimo Operacional (CMO) é fazer com que a empresa opere de modo a precisar de um mínimo de caixa, planejando o montante de caixa que permitirá a mesma saldar suas contas no vencimento e com margem de segurança para efetuar pagamentos não programados ou operar sem a entrada das receitas programadas.

• Um dos métodos utilizados consiste em determinar o nível mínimo de caixa com base em um percentual (%) sobre as vendas. Ex. 8 % das vendas faturadas.

• Outro método é dividir os Desembolsos Totais Anuais (DTA) da empresa pelo seu Giro de Caixa (GC).

GC

DTA CMO

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Estratégias Básicas para redução

do Ciclo de Caixa ou Financeiro

Retardar, tanto quanto possível, o pagamento de duplicatas, sem prejudicar o conceito de crédito da empresa, aproveitando quaisquer descontos financeiros favoráveis;

Aproveitar os descontos favoráveis oferecidos pelos credores;

Girar os estoques de produtos acabados e de matérias-primas com a maior rapidez possível, evitando faltas de estoques que possam resultar na interrupção das atividades da empresa;

Receber o mais cedo possível as duplicatas a receber, sem perder vendas futuras, devido a técnicas muito rígidas de cobrança.



Empréstimos de curto prazo e

saldo de caixa

Devem ser utilizados para suprir as deficiências ocasionais ou sazonais de recursos financeiros. É importante levar em consideração alguns aspectos:

• Relacionamento com instituição financeira competitiva;

• Juros mais baixos e prazos elásticos;

• Linhas de crédito específicas para a empresa;

• Modalidade de crédito pré-aprovado.



É fundamental para o Gestor Financeiro manter-se atualizado em relação às mudanças no mercado financeiro, buscando as melhores opções de captação de recursos de curto prazo para a empresa.



Gestão Eficiente Ciclos

de Caixa

Nível baixo de investimentos em caixa

=

Maximização do valor da empresa

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Exercício de Fixação

• Aquisição de matéria-prima realizada em 01/07/2003, para pagamento em 02/08/2003.

• Estoque de produtos acabados vendidos em 01/09/2003, para receber em 01/10/2003.

• Empresa tem um desembolso total anual de $ 6.000.000,00.

• Calcule o Ciclo de caixa, o Giro de caixa e o Caixa mínimo operacional?

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Resolução

01/07/2003 02/08/2003

Compra Pagamento

PMP 01/10/2003

Venda Recebimento

PMC 01/09/2003

01/07/2003 01/09/2003

Compra Venda

IME

32

62

30

CC = IME + PMC – PMP

CC = 62 + 30 – 32

CC = 60 dias

GC = 360

CC

GC = 360

60

GC = 6 vezes/

ano

CMO = DTA

GC

CMO = 6.000.000

6

CMO = $ 1.000.000,00 cada 60 dias

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