AMV

Autorregulador del

Mercado de Valores

QUÉ HACE LA AUTORREGULACIÓN

EN EL MERCADO DE VALORES?

EMITIR REGLAS DE CONDUCTApara el mercado de valores

VELAR POR SU CUMPLIMIENTOmediante la SUPERVISIÓN de las mismas

SANCIONARa quienes las incumplan

CERTIFICARa los intermediarios del mercado de valores

•Generar una mayor transparencia en el mercado.

•Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.

•Contribuir con la construcción del capital reputacional de la industria.

•Elevar los estándares del mercado y sus operadores.

•Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.

•Generar confianza en el mercado.

El resultado de la autorregulación escontribuir al desarrollo de los mercados de valores.

CUÁLES SON LOS OBJETIVOS DE

LA AUTORREGULACIÓN?

PARA QUÉ SIRVE

LA AUTORREGULACIÓN?

MAYOR INTEGRIDAD

MAYOR TRANPARENCIA

PROTECCIÓN AL CLIENTE

La autorregulación en el mercado de valores colombiano tiene un origen privado y se fundamenta en el desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.

No obstante su carácter privado, la autorregulación se ejerce dentro de un marco legal y es una actividad supervisada por el Estado, que se considera esencial para el desarrollo y la transparencia del mercado de valores.

QUIÉN HACE LA AUTORREGULACIÓN

PARA EL MERCADO DE VALORES?

INFRAESTRUCTURAAdministradores de Mercado

Depósitos de Valores

AGENTES DEL MERCADO

DE VALORES

EMISORES INTERMEDIARIOS INVERSIONISTAS

SFC

AMV

CONTROL INTERNO

El funcionamiento del esquema mediante un sistema de pesos y

contrapesosQue a todos los intereses se les esté

dando la debida consideración.

Supervisión al Autorregulador

Combinar los intereses privados con la vigilancia del Estado, genera una forma eficiente y efectiva de regulación para la compleja y dinámica

industria del mercado de valores. Aprovechándose el conocimiento tanto de actores del mercado como de las autoridades gubernamentales del sector

Administración de Conflictos de Interés

Cumplimiento eficiente y efectivo del mandato

del ATR

Coordinación de Funciones SFC- AMV

No Duplicidad

No vacíos

No arbitrajes

Apoyo y Colaboración mutua• Información• Pruebas• Investigación

POR QUÉ SE TIENE UN ORIGEN

PRIVADO?

A partir de diciembre 21 de 2006 entró en vigencia el Memorando de Entendimiento entre la Superintendencia Financiera de Colombia y el

Autorregulador del Mercado de Valores.

MEMORANDO DE ENTENDIMIENTO

SFC - AMV

1. INDEPENDENCIA2. NO DUPLICIDAD DE FUNCIONES3. COORDINACIÓN DE ACTIVIDADES Y SEGUIMIENTOPRINCIPIOS

1. MARCO DE COLABORACIÓN Y COORDINACIÓN QUE NO AFECTA O INTERFIERE CON EL ÁMBITO DE CADA ENTIDAD

2. - QUIEN PRIMERO CONOZCA DE UNA POSIBLE INFRACCIÓN DE NORMAS DEL MERCADO DE VALORES O REGLAMENTOS DE AUTORREGULACIÓN, TRABAJARÁ EN ÉL HASTA SU TERMINACIÓN.

- LAS PARTES PODRÁN ADELANTAR INVESTIGACIONES SIMULTÁNEAS DE MUTUO ACUERDO.

- REMISIÓN DE INFORMACIÓN ENTRE LAS PARTES. 3. CREACIÓN DE UN COMITÉ OPERATIVO Y UN COMITÉ

LEGAL

MECANISMOS PARA MANTENER ESTOS PRINCIPIOS

DOCUMENTO BILATERAL CON MANIFESTACIONES RECÍPROCAS

NATURALEZA

FIJAR PRINCIPIOS PARA COORDINACIÓN DE ACTIVIDADESOBJETO

MARCO GENERAL DE ACTUACIÓN DE CADA ENTIDADANTECEDENTES

Consulte el Memorando en:www.superfinanciera.gov.co/UltimasNoticias/memorando.doc

“La autorregulación del mercado de valores funciona porque la industria entiende que la integridad del mercado lleva a que exista confianza por parte de los inversionistas, lo cual genera más oportunidades de negocio. Por eso los miembros cumplen la normatividad por convicción más que por imposición. Ellos ven que su propia reputación por negociar siguiendo altos estándares, es un activo para competir dentro de una industria competitiva.

El autorregulador fue fundamentado en la idea de que una industria sana es una industria exitosa. Cumplimos con nuestro mandato con la convicción de que lo que es bueno para los inversionistas, es bueno para los mercados”

NASD

CUÁL ES LA IMPORTANCIA DE LA

AUTORREGULACIÓN?

• La autorregulación de mercado de valores surge con la creación de las Bolsas de Valores.

Las Bolsas en un primer momento no fueron otra cosa que:

Equipo Humano para facilitar negociación

ordenada

+Reglas de Negociación y Conducta+Recinto

La autorregulación es parte esencial de la actividad de las Bolsas en una primera

etapa

ORÍGENES DE LA

AUTORREGULACIÓN

FASES DE LA AUTORREGULACIÓN

A NIVEL MUNDIAL

FASE 1

FASE 2

FASE 3

FASE 4

Cada bolsa de valores actúa como autorregulador

Cada bolsa de valores actúa como autorregulador, existiendo una independencia gerencial entre la administración y el área de autorregulación

Existencia de múltiples autorreguladores independientes gerencial y administrativamente de las bolsas

Existe UN único autorregulador competente para todos los mercados

Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de negociación

Creación de mercado bursátil por parte de agentes del mercado –Siglo XX en Colombia.

Normas estatutarias (origen contractual)

Primeros órganos de supervisión

1929

Cámara Disciplinaria de la Bolsa de Bogotá S.A.

Competencia: Supervisar cumplimiento de normas internas

1960

Decreto 2969

Primer fundamento legal de la Autorregulación

Obligaciones de la Bolsas:

• Mantener mercado bursátil que ofrezca seguridad, honorabilidad y corrección.

• Reglamentar actuaciones de miembros;

• Velar por que miembros cumplan disposiciones legales.

1990

Ley 27 de 1990

Obligaciones de las Bolsas

•Contar con órganos de vigilancia y fiscalización de miembros

•Presencia de miembros externos en Cámara Disciplinaria

Un poco de historia colombiana…….

EVOLUCIÓN DE LA

AUTORREGULACIÓN EN COLOMBIA

inicios

FASE 1

Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de Negociación…

Constitución Política de 1991

Calificación de la actividad Bursátil como de “interés público”

Reconocimiento a partir de la Constitución de 1991

Decreto 2739 de 1991Facultades para delegar en SV lo relacionado con la participación de miembros externos en Consejo Directivo y Cámara Disciplinaria.

Decreto 2016 de 1992Bolsas de Valores son responsables de velar por la honestidad, idoneidad y profesionalismo de representantes legales de las sociedades comisionistas de bolsa

1993

Ley 35 de 1993

Criterios para la intervención del Gobierno (interés público, interés de ahorradores e inversionistas, seguridad y transparencia)

Facultades para determinar la participación y forma de elección de miembros externos en la Cámara Disciplinaria.

1999

Ley 510 de 1999

Facultad a Bolsas de Valores para organizar centros de arbitraje y conciliación, pudiendo las Cámaras Disciplinarias ser encargadas de designar árbitros o amigables componedores.

1991

EVOLUCIÓN DE LA

AUTORREGULACIÓN EN COLOMBIA

Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de Negociación…

Integración de las tres bolsas

BVC

Septiembre

La Asamblea de Accionistas tomóla decisión de separar la función de supervisión y la función disciplinaria de la administración de la BVC

2004

Reforma Reglamentaria empieza a regir.

Área de Supervisión

Independiente.

HOY

LEY DEL MERCADO DE

VALORES

2001 2003

Sujetos de Autorregulación

Sociedades Comisionistas de BolsaTodos los Intermediarios

FASE 2 FASE 4

EVOLUCIÓN DE LA

AUTORREGULACIÓN EN COLOMBIA

AMVAMV

CONSTITUCIÓN Y CERTIFICACIÓN DE AUTORIZACIÓN DE FUNCIONAMIENTO

AUTORIZACIÓN POR PARTE DE LA SFC

RESOLUCIÓN 1171 DEL 7 DE JULIO DE 2006

Constitución AMV (12 de junio de 2206)Corporación sin ánimo de lucro

Solicitud Formal de Autorización a SFC (16 de junio de 2006)

LEY 964 DE 2005

Artículo 25. Obligación de Autorregulación

Quienes realicen actividades de intermediación de valores están obligados a autorregularse en los términos del presente

capítulo. Estas obligaciones deberán atenderse a través de cuerpos

especializados para tal fin.

Consejo Directivo

MAURICIO ROSILLO ROJASPresidente

Tribunal Disciplinario

ARNULFO VANEGASDirección de Supervisión

LEONEL ARIZADirección Legal y Disciplinaria

FELIPE RINCONDirección de Regulación

CARLOS GUZMANOf. de Análisis de

Mercados y Riesgos

GUILLERMO A. VITOLADirección AdministrativaFinanciera y Tecnológica

Subdirecciónde

Investigación

ANGELA MVELÁSQUEZSubdirección Regulación

RICARDO MOLANO

Subdirección de Asuntos

Legales

LILIANA RIAGA

Subdirección Procesos

Disciplinarios.

RICARDO BECERRA

SubdirecciónTecnológica

ANGELA MOSORIO

Subdirección Administrativa

y Financiera

Soporte Adm. y Secretarial

Asamblea de Miembros

NATALIA CAMARGO

Subdirección de

Vigilancia del Mercado

Comités de Miembros

DELLOITE & TOUCHE LTDARevisor Fiscal

ORGANIGRAMA AMV

FRANCISCO BERNALProyecto

SIMEV

PILAR CABRERA - Secretaría

MIEMBROS DE AMVMiembros por tipo de entidad

39

18

6

1210

3

2423

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Entidades

Can

tidad

de

mie

mbr

os

SCB

BANCOS

AFP&C

ASEGURADORAS

CFC

CORP. FINANCIERAS

FIDUCIARIAS

OTROS

TOTAL: 135

Conformación del Consejo Directivo

B

F

C

A

O x

O

C

F

BAsobancaria

Asofiduciarias

Asobolsa

Asofondos

Fasecolda –Fedeleasing – AFIC

– Otros Intermediarios

Asobancaria

Asofiduciarias

Asobolsa

Asofondos

Fasecolda –Fedeleasing – AFIC

– Otros Intermediarios

Independientes

Federico Renjifo

Rafael Aparicio

Luis F. Alarcón

Gustavo Morales Alvaro Motta Cano

David Wigoda Rinzler

Raúl Obregón Flórez

Cristian Mosquera Casas

Daniel MazueraMaría Mercedes Cuellar

Daniel Mazuera

Raúl Obregón Flórez

Luís Fernando AlarcónGobierno Corporativo y

Nominaciones

Cristian Mosquera Casas

David Wigoda RinzlerFederico RenjifoAdmisiones

Alvaro Motta Cano

David Wigoda Rinzler

Gustavo Morales CoboFinanciero y de Auditoría

Álvaro Motta CanoRafael Aparicio Escallón

Raúl Obregón FlórezMaría Mercedes

CuellarRegulación

Miembros IndependientesMiembros de la IndustriaComité

Conformación de los Comités permanentes del Consejo Directivo

Independientes

Industria

Sala de Decisión

Sala de Revisión

Salas de Decisión

Segunda instancia

Primera

instancia

Tribunal Disciplinario

ANDI Alberto Echavarría Saldarriaga

Miembro Ad-hoc

Consultores Jurídicos AsociadosRamón Eduardo Madriñán de la Torre

Banco ColpatriaJaime Eduardo Santos

Miembros IndependientesGranbanco Bancafe

Jaime Alonso CastañedaMiembro Ad-hoc

CorrevalRoberto Pinilla

Miembros Industria

Sala de Revisión

Tribunal Disciplinario

AsofondosRodrigo Galarza Naranjo Miembro Ad-hoc

Rodríguez-Azuero AbogadosSantiago Jaramillo Villamizar Miembro Ad-hoc

Ortega Arango Uribe Vélez Gil y AbogadosMauricio Ortega JaramilloEjercicio Independiente de la Profesión.Felipe José Iriarte Alvira

Brigard y Urrutia AbogadosCarlos Fradique MéndezDaviviendaMauricio Valenzuela Gruesso

Gaitán, Parra y Gaviria Abog.Hernando ParraFogafinAndrés Flórez Villegas

Miembros IndependientesC. Profesionales de BolsaTeresita Arango Miembro Ad-hoc

Banco de CréditoAlfredo Botta Espinosa

InterbolsaRuth Estella UpeguiCorredores AsociadosAndrés Felipe Ortiz

Miembros Industria

Sala de Decisión

Tribunal Disciplinario

Comité de Renta Variable Comité de Renta Fija

Designado por AMV

… se buscará contar con representación de las diferentes clases de miembros, y con personas naturales vinculadas que tengan experiencia en diferentes aspectos de la actividad de

intermediación de valores.

Requisitos: • Ser persona natural vinculada• Mayor de 25 años• Experiencia mínima de tres (3) años en temas bursátiles, financieros o afines• No haber sido sancionado disciplinariamente durante dos años anteriores• No haber sido expulsado

Comités de Miembros

Elegidos por el Consejo Directivo para periodos de un año. Posibilidad de

reelección.

Helm SecuritiesMaría Teresa Uribe

Miembro Suplente

Acciones y ValoresJuan David Alzate

Miembro Suplente

BBVA ValoresMario Escobar Cardona

FidupopularJavier Augusto Acosta Torres

InterbolsaJuan Diego Fajardo

CorficolombianaAndrés Restrepo Montoya

Banco SantanderMartín Montealegre Hernández

SuvalorRoberto Murcia

AFP PorvenirDaniel Cortés McAllister

Corredores Asoc.Paul Weiss

Renta Variable

Comité Permanente

COMITÉS MIEMBROS

Suma ValoresGustavo Cadena

Miembro Suplente

DaviviendaMarco Franco

ABN AMRO SecuritiesJosé David Ortiz

BanitsmoMaria Fernanda Calderón

AFP SantanderLuis Fernando Restrepo

BancolombiaJuan Felipe Palacio

FidubogotáHernando Mauricio Jiménez

ColfondosAna María Fajardo Rodríguez

Alianza ValoresAgustín Morales Rubio

Renta FijaComité Permanente

COMITÉS MIEMBROS

ADMINISTRACIÓN DE CONFLICTOS

DE INTERÉS EN EL RÉGIMEN DE INVERSIONES

APOYO

INTEGRIDAD Y CALIDAD DEL

MERCADO

ESQUEMAS DEFRAUDATORIOS

•Información privilegiada

•Estafas•Manipulación

DEBERES FRENTE A CLIENTES / TERCEROS

PRINCIPIOS GENERALES

PARA QUÉ HACE AMV LA AUTORREGULACIÓN?

Seguimiento y Análisis de la Regulación Externa relacionada con el Mercado de Valores para retroalimentarse e identificar vacíos normativos

Coordinación con otras entidades regulatorias

FUENTES•Miembros

•Consejo Directivo•Comités Renta Variable y Renta fija

•Requerimientos SFC• Público en General•Investigación Interna

Agenda

PROCESO DE REGULACIÓN

TEMAS DE LA ACTUAL AGENDA REGULATORIA

TEMAS CONJUNTOS

Separación manejo de cuenta propia – manejo de clientes

Sistema de ruteo de órdenes

Conflictos de interés

Uso de información privilegiada y Manipulación

Sincronización horarios sistemas

Fortalecimiento del concepto de secreto bursátil

Funcionamiento del mercado OTC

PROCESO DE SUPERVISIÓN

MONITOREO EN TIEMPO REAL ANÁLISIS DE OPERACIONES

Mercados de Renta Fija(MEC, SEN, INVERLACE) y

la rueda Electrónica de Acciones

•Llamadas a los sujetos de autorregulación•Comunicaciones de solicitud de información

•Cartas de recomendación o advertencia•Traslado al Proceso de Investigación•Traslado al Proceso de Regulación

•Cartas circulares de carácter preventivo

PROCESO DE INVESTIGACIÓN

Supervisión Extra -Situ

Supervisión In-Situ

Solicitud de información al SARConsulta de los sistemas de negociación y registroAnálisis de información en el escritorio

Acceso a registros y cuentas de los SARAplicación de técnicas de auditoria: entrevistas, cuestionarios de control, análisis de documentos, observación e indagación y cuando sea aplicable el muestreo aleatorio o estadístico. Declaraciones o entrevistasEscucha de las grabaciones telefónicas- revisión correos Actas de recolección de información – Cadena de custodiaApoyo de la gestión Disciplinaria y legal

•Visitas especiales•Visitas generales o selectivas•Visitas efectuadas con el fin de investigar hechos y operaciones relacionadas con quejas de los sujetos de autorregulación, clientes y terceros.•Visitas a clientes de los miembros de AMV•Visitas de seguimiento a planes de ajuste y desempeño.

PROCESO DE INVESTIGACIÓN

Informe de Investigación

i) Antecedentes de la investigación. ii) Hipótesis o teoría del caso - hechos iii) Pruebas que soportan los hechos.

iv) Normas presuntamente incumplidas

Informe de Investigación

i) Antecedentes de la investigación

ii) Hipótesis o teoría del caso (hechos)

iii) Pruebas que soportan los hechos.

iv) Normas presuntamente incumplidas

Pruebas Papeles de trabajo

Soportes contables y operativos grabaciones de las conversaciones

(telefónicas, vía Messenger y correos electrónicos), actas, cuadros de análisis

GESTIÓN DISCIPLINARIA

10 días hábilesProrrogables por 5 días más

Solicitud de Terminación Anticipada

*Solicitud formal de

explicaciones

Presentaciónde

explicaciones

Evaluación de

explicaciones

10 días hábiles prorrogables por 10 días más

2 meses

Indagacionespreliminares

Etapa de Investigación (Presidente AMV)

Pliego de Cargos

Recurso de Apelación

3 meses 2 meses

Recibo escritoremisorio del expediente

Audiencia (de oficio o a solicitud)

Fallo Absolutorio o Sancionatorio

ATA

8 díashábiles

Etapa de Decisión (Tribunal Disciplinario)

Pruebas 20 días

Archivo del caso o

recomendaciones

Pronunciamiento Pliego de Cargos Traslado

Decreto 3139 de 2006SIMEV

RNPMV

Papel Certificador

(Además de otros requisitos, exámenes éticos y Profesionales)

Profesionales al servicio de un intermediario del mercado

de valores

Infraestructura, capacidad técnica, profesional y económica

PROYECTO DE CERTIFICACIÓN

COMPONENTES DE LA CERTIFICACIÓN

Idoneidad Profesional

Idoneidad Ética

Aprobación de un examen

Evaluación de Antecedentes

EXÁMENES APLICABLES

EL DECRETO 3139 DE 2006 DETERMINA LOS SIGUIENTES COMPONENTES PARA LA CERTIFICACIÓN

1. Marco regulatorio del mercado de valores

2. Marco general de la autorregulación

3. Análisis económico y financiero4. Administración y control de

riesgos financieros5. Matemáticas financieras6. Contabilidad básica

Componente básico

1. Negociación instrumentos renta fija

2. Negociación instrumentos renta variable

3. Negociación instrumentos con de derivados con subyacente financiero

4. Administración de fondos o carteras colectivas

5. Administración de fondos mutuos de inversión

Componente especializado

CERTIFICACIÓN ÉTICA

Para la certificación ética, al profesional le se tendrá en cuenta:

1. No haber sido sancionado a título personal por la Superintendencia Financiera, la Superintendencia Bancaria o la Superintendencia de Valores, durante los últimos 2 años contados a partir del momento de la ejecutoria del acto que impuso la sanción.

2. Verificación de las sanciones que se han impuesto al profesional durante los últimos 2 años por otra autoridad administrativa u organismo de control.

3. No haber sido sancionado a título personal por algún organismo autorregulador

4. No haber sido condenado por delitos contra el sistema financiero, contra el patrimonio económico, lavado de activos, enriquecimiento ilícito, tráfico de estupefacientes o por aquellos tipos penales que los adicionen o sustituyan.

5. Que al profesional no se le haya declarado la extinción del dominio de conformidad con la Ley 793 de 2002, cuando haya participado en la realización de las conductas a que hace referencia el artículo 2° de dicha ley o de las normas que la modifiquen, sustituyan o adicionen.

PROYECT DE CERTIFICACIÓN

ÓRGANOS, ENTIDADES Y PERSONAS INVOLUCRADAS EN LA CERTIFICACIÓN

Consejo Directivo

Dirección de Certificación

ComitéAcadémico

Terceros aplicantes

Comité de Certificación Ética

Encargado de:- Aprobar el Reglamento de Certificación-Elegir a los miembros del Comité Académico y del Comité de Certificación Ética- Aprobar Tarifas- Todas las actuaciones propias del órgano de administración de la entidad certificadora (seguimiento a la gestión, consideración de modificaciones estructurales a los procesos, etc)

Órgano colegiado encargado de:-Estructurar, administrar y actualizar el banco de preguntas.- Diseño de la metodología de para la aplicación y calificación del examen

Órgano colegiado de AMV, encargado de decidir sobre la acreditación o no de la solvencia ética de los aspirantes con el propósito de obtener la certificaciónAsesores Externos

para redacción de preguntas

(pueden reunirse en Comités Técnicos)

Redacción, formulación y revisión del Banco de Preguntas

Área de AMV encargada de llevar a cabo las actividades concernientes al proceso de certificación

Entidades diferentes a AMV que cuenten con la infraestructura suficiente para proveer el examen de idoneidad profesional

CapacitadoresDiseño e implementación de programas de capacitación teniendo en cuenta la metodología del examen.

DIVULGACIÓN DE INFORMACIÓN

A través de: www.amvcolombia.comComunicados de prensa y

newsletters

AMV comunicará temas de relevancia como:

•Proyectos y propuestas regulatorias•Temas disciplinarios