Bolem Focus · 2016-12-12 · acima do esperado pelo mercado e aumentaram 2,3% e 3,3%,...

6,84IPCA (%) 6,69 6,52 (5) 4,93 4,93 4,90 (1)

7,06IGP-DI (%) 6,76 6,76 (1) 5,30 5,04 5,04 (1)

7,36IGP-M (%) 6,98 7,04 (1) 5,33 5,22 5,06 (1)

6,59IPC-Fipe (%) 6,31 6,30 (2) 5,06 5,12 5,39 (2)

3,22Taxa de câmbio - fim de período (R$/US$) 3,35 3,39 (1) 3,40 3,45 3,45 (1)

3,43Taxa de câmbio - média do período (R$/US$) 3,46 3,46 (1) 3,32 3,41 3,41 (1)

13,75Meta Taxa Selic - fim de período (%a.a.) - - 10,75 10,50 10,50 (1)

14,16Meta Taxa Selic - média do período (%a.a.) - - 11,63 11,69 11,63 (1)

45,42Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 45,20 45,20 (1) 50,10 50,70 51,00 (1)

-3,37PIB (% do crescimento) -3,43 -3,48 (1) 1,13 0,80 0,70 (8)

-6,06Produção Industrial (% do crescimento) -6,50 -6,68 (3) 1,11 1,05 0,75 (2)

-18,80Conta Corrente¹ (US$ Bilhões) -19,30 -20,00 (2) -26,00 -25,68 -26,00 (1)

47,59Balança Comercial (US$ Bilhões) 47,00 47,00 (2) 45,00 44,57 45,00 (2)

65,00Invest. Direto no País¹ (US$ Bilhões) 65,00 66,06 (1) 70,00 70,00 70,00 (4)

6,00Preços Administrados (%) 6,00 6,00 (1) 5,27 5,30 5,41 (2)

* comportamento dos indicadores desde o último Relatório de Mercado; os valores entre parênteses expressam o número de semanas em que vem ocorrendo o último comportamento

( diminuição ou = estabilidade)aumento,

Bole�m Focus

Cenário

Relatório de Mercado Semanal12 DE DEZEMBRO DE 2016

Na semana passada, tivemos a divulgação da ata do Comitê de Política

Monetária (Copom) e do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA),

no Brasil; dados de inflação e comércio externo na China; e o índice dos

gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) composto da

zona do euro.

Divulgada na terça-feira (6), a ata da última reunião do Copom sinalizou

que o Banco Central se prepara para acelerar o ritmo de afrouxamento

monetário, devendo cortar a taxa Selic acima do 0,25% atual, caso o

nível de atividade econômica (mais fraca do que o esperado) demore a

dar sinais de recuperação e a inflação continue em trajetória de queda.

Com essa sinalização, o mercado passa a acreditar num corte de 0,5

ponto percentual na reunião de janeiro e até na possibilidade de um corte

de 0,75 ponto nas próximas reuniões.

O IPCA, divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

(IBGE), reforçou essas expectativas e avançou 0,18% no mês de

novembro, abaixo do 0,27% esperado pelo mercado e marcando o

menor número para o mês desde 1998, quando o avanço foi de 0,12%.

No acumulado do ano, o índice está em 5,97%, muito abaixo dos 9,62%

em novembro de 2015; e nos últimos 12 meses, a taxa é de 6,99%,

também abaixo dos 7,87% relativos aos 12 meses imediatamente

anteriores. Destaque para o grupo de alimentos e bebidas (queda de

0,20%), com as maiores quedas no feijão carioca (-17,52%), tomate (-

15,15%) e batata inglesa (-8,28%). Na outra ponta, as maiores altas

ficaram com os grupos saúde e cuidados pessoais (0,57%) e despesas

pessoais (0,47%).

Este relatório semanal foi preparado pela Butiá Gestão de Investimentos para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este para qualquer pessoa sem a expressa autorização

da Butiá Gestão de Investimentos. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e/ou venda ou solicitação de compra

e/ou venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, a Butiá Gestão de Investimentos não

pode garantir a exatidão e a qualidade das mesmas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeito a mudanças.

No campo político interno, o ministro do Supremo Tribunal Federal

(STF), Marco Aurélio Mello, concedeu medida provisória na segunda-

feira (5), afastando Renan Calheiros da presidência do Senado. No

entanto, ao ser levada a plenário da Corte na quarta-feira (7), a maioria

dos ministros do STF decidiram pela permanência do senador no cargo,

ficando apenas impedido de assumir a presidência da República caso

seja necessário.

Outro fato de destaque no cenário político, foi o acordo entre o governo

federal e os governadores para a divisão do repasse do dinheiro da multa

de repatriação, estimado em R$ 5 bilhões. Em contrapartida, o governo

exigirá uma série de medidas, em que se destacam a instituição de um

teto para os gastos públicos dos Estados por dez anos e o aumento da

contribuição previdenciária dos servidores, extensivo a inativos e

pensionistas, com implementação até 2019.

Na China, os dados de inflação ao consumidor (CPI, na sigla em inglês)

e ao produtor (PPI, na sigla em inglês) do mês de novembro vieram

acima do esperado pelo mercado e aumentaram 2,3% e 3,3%,

respectivamente. Nos dados de comércio externo, as importações

crescerem 6,7% em novembro, comparado com igual mês de 2015,

marcando o ritmo mais rápido em mais de dois anos no mês de

novembro, puxado pela maior demanda por commodities. E as

exportações refletiram uma pequena melhora na demanda global,

registrando crescimento de 0,1% no mês.

Expecta�vas de Mercado

Mediana ‐ agregadoHá 1 semana Hoje Há 1 semana Hoje

2016 2017

Há 4semanas

Há 4semanas

Comportamentosemanal*

Comportamentosemanal*

Relatório de Mercado Focus | Fonte:Banco Central

Mercados

Todos os Gráficos: Elaboração por Butiá Investimentos | Fonte: Bloomberg | Data Base: 09.12.16

Relatório de Mercado Semanal





*Mês de referência: Novembro | Elaboração: Bu�á Inves�mentos

Fonte: Bloomberg | Data Base: 09.12.16

Indicadores de Mercado

Nome Unidade Nível % sem % mês % ano % 12m % 24m

O dólar fechou a semana acumulando queda de 2,78% frente ao real,

refletindo uma melhora na percepção de risco político após a votação no

STF pela permanência de Renan Calheiros na presidência do Senado.

Com esse fato, o mercado passou a acreditar na capacidade de o

governo aprovar a PEC (Proposta de Emenda à Constituição) do teto de

gastos, prevista para votação em segundo turno no Senado na próxima

terça-feira (13).

No mercado de juros futuros, as taxas fecharam a semana em queda,

também influenciadas pela maior expectativa de aprovação da reforma

fiscal no Senado, além do fraco nível de atividade econômica e a

trajetória de queda da inflação, evidenciado pelo IPCA de novembro

(conforme destacado acima). O DI de jan/18 fechou cotado a 11,87%; o

de jan/19, a 11,47%; e o de jan/21, a 11,77%.

Por sua vez, o Ibovespa encerrou a semana em alta de 0,31%, mas no

mês o índice cai 2,27%. Destaque para a forte queda das ações da

Gerdau no último pregão da semana (GGBR4: -5,23%; GOAU4: -

4,97%), com a notícia publicada no jornal Valor Econômico sobre a

China, que a partir de hoje (12) passa a ser considerada economia de

mercado pela Organização Mundial do Comércio (OMC), podendo

trazer menor flexibilidade para vários países parceiros na defesa

comercial para enfrentar a concorrência de produtos chineses

considerados deslealmente baixos.

12 DE DEZEMBRO DE 2016

Renda Fixa (d ‐1) CDI IRFM IMA EX‐C IMA B5 IMA B5 +

Inflação IPCA *

Moedas

Dólar

Ações Brasil

Ibovespa

Ações Mundo S&P500

Por fim, na zona do euro a atividade da indústria cresceu ao ritmo mais

acelerado do ano em novembro, segundo o PMI composto (indústria e

serviços), que subiu de 53,3 em outubro, para 53,9 em novembro.

Valores acima de 50 indicam crescimento. Esse foi o quarto avanço

mensal consecutivo e o nível mais elevado desde dezembro de 2015,

refletindo um aumento das contratações de mão de obra e ampliação de

novas encomendas, apesar do aumento da incerteza política na região.

E o PIB (Produto Interno Bruto) cresceu 0,3% no terceiro trimestre,

comparado ao trimestre anterior, segundo a Eurostat (agência de

estatísticas da União Européia).

% ao ano

Índice

Índice

Índice

Índice

%

Real

Índice

EUA

13,63%

‐

‐

‐

‐

‐

R$ 3,38

60.501

2.260

0,21%

1,17%

1,03%

0,74%

2,15%

‐

‐2,78%

0,31%

3,08%

0,62%

0,38%

0,24%

0,31%

‐0,19%

0,18%

‐0,16%

‐2,27%

2,76%

12,27%

21,60%

19,07%

14,25%

26,11%

5,97%

‐14,73%

39,56%

10,55%

14,05%

21,35%

19,37%

15,62%

26,00%

6,99%

‐9,86%

31,21%

10,35%

28,78%

30,44%

30,23%

31,94%

32,73%

18,20%

30,24%

20,53%

9,70%

Gráfico 04 ‐ Cotação do Petróleo Brent em DólarGráfico 03 ‐ Cotação do Dólar em Reais

Gráfico 02 ‐ S&P 12 meses (em pontos)Gráfico 01 ‐ Ibovespa 12 meses (em pontos)

Mercados

Gráfico 05 ‐ Índice de Commodi�es | CRB (em pontos) Gráfico 06 ‐ Café Arábica Tipo 6 (ESALQ/CEPEA)

427,07

R$ 500,74

$54,33

R$ 4,3000

R$ 4,1000

R$ 3,9000

R$ 3,7000

R$ 3,5000

R$ 3,3803

R$ 3,3000

R$ 3,1000

R$ 2,9000

R$ 2,7000

R$ 2,5000

$55,00

$60,00

$50,00

$45,00

$40,00

$35,00

$30,00

$25,00

440

430

420

410

400

390

380

370

360

nov‐15dez‐15 dez‐15 jan‐16 fev‐16 mar‐16 abr‐16 mai‐16 jun‐16 jul‐16 ago‐16 set‐16 out‐16 nov‐16 dez‐16

dez‐15 jan‐16 fev‐16 mar‐16 abr‐16 mai‐16 jun‐16 jul‐16 ago‐16 set‐16 out‐16 nov‐16


R$ 540,00

R$ 560,00

R$ 580,00

R$ 520,00

R$ 500,00

R$ 480,00

R$ 460,00

R$ 440,00

R$ 420,00

R$ 400,00

R$ 380,00







2.250 2259,53

2.200 2.150 2.100 2.050 2.000

1.950 1.900

1.850

1.800

1.750 30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

55.000

60.000

65.000

70.000



60500,62



11

11,5

12

12,5

13

13,5

14

14,5

15

jan‐17 jan‐18 jan‐19 jan‐20 jan‐21 jan‐22 jan‐23 jan‐24 jan‐25 jan‐26 jan‐27 jan‐28 jan‐29 jan‐30

1D 1M 6M

Mercados

Gráfico 07 ‐ Índice de Confiança do Consumidor

Gráfico 09 ‐ Curva de Juros

Gráfico 08 ‐ Índice de Confiança da Indústria

79,1

87

140 130

120

110

100

90

80

70

60

50

130 125

120

115

110

105

100

95

90

85

80

75

70

jun‐10 dez‐10 jun‐11 dez‐11 jun‐12 dez‐12 jun‐13 dez‐13 jun‐14 dez‐14 jun‐15 dez‐15 jun‐16







out‐10 abr‐11 out‐11 abr‐12 out‐12 abr‐13 out‐13 abr‐14 out‐14 abr‐15 out‐15 abr‐16 out‐16


Agenda da Semana - Dezembro 2016 Elaboração : Bu�á Inves�mentos | Fonte: Bloomberg | Data Base: 09.12.16





Relatório de Mercado Semanal12 DE DEZEMBRO DE 2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

13/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

14/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

15/12/2016

BR

BR

BR

BR

EUA

EUA

China

China

China

China

BR

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

BR

BR

BR

BR

BR

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

EUA

Vendas a varejo M/M

Vendas no varejo A/A

Venda ampla varejo (M/M)


Índice de preços de importação M/M

Índice de preços de importação A/A

Produção industrial A/A

Produção industrial acum no ano A/A


Vendas varejo acum/ano A/A

Volume do setor de serviços IBGE A/A

Adiantamento de vendas no varejo M/M

Vendas no varejo exc auto M/M

Vendas no varejo exc auto e gás

Vendas no varejo Grupo de controle

Demanda final IPP M/M

IPP exceto alimentos e energia M/M

IPP Ex alimentos, energia, negociação M/M

Demanda final IPP A/A

IPP exceto alimentos e energia A/A

IPP Ex alimentos, energia, negociação A/A

Produção industrial M/M

Produção manufatureira (SIC)

Taxa de decisão FOMC (Limite máximo)

Taxa de decisão FOMC (Limite mínimo)

IGP‐10 Inflação FGV M/A

A�vidade econômica M/M

A�vidade econômica A/A

Confidência industrial CNI

CNI Consumer Confidence

IPC M/M

IPC exc alimentos e energia M/M

IPC A/A

IPC exc alimentos e energia A/A

Resultados semanais méd reais A/A

PMI Manufatura EUA Markit

Oct

Oct

Oct

Oct

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Oct

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Dec 14

Dec 14

Dec

Oct

Oct

Dec

Dec

Nov

Nov

Nov

Nov

Nov

Dec P

‐0.9%

‐8.5%

‐1.0%

‐10.8%

‐0.4%

0.0%

6.1%

6.0%

10.2%

10.3%

‐5.4%

0.3%

0.4%

0.4%

0.4%

0.1%

0.2%

0.2%

0.9%

1.3%

1.7%

‐0.3%

‐0.2%

0.75%

0.50%

0.16%

‐0.50%

‐5.30%

‐‐

‐‐

0.2%

0.2%

1.7%

2.2%

‐‐

54.4

‐1.0%

‐5.9%

‐0.1%

‐8.6%

0.5%

‐0.2%

6.1%

6.0%

10.0%

10.3%

‐4.9%

0.8%

0.8%

0.6%

0.8%

0.0%

‐0.2%

‐0.1%

0.8%

1.2%

1.6%

0.0%

0.2%

0.50%

0.25%

0.06%

0.15%

‐3.67%

51.7

103.2

0.4%

0.1%

1.6%

2.1%

0.9%

54.1

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