Cap 17 Planej Controle Em Moeda Forte
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Capítulo 17
PLANEJAMENTO E CONTROLE
FINANCEIRO EM MOEDA FORTE
17.1 Ambiente de raciocínio
17.2 Métodos de conversão em moeda forte
17.3 Projeção e controle em moeda forte
Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)
17.1
Ambiente de Raciocínio
Aplicação de investidor estrangeiro no Brasil
17.1 Ambiente de Raciocínio17.1 Ambiente de Raciocínio
INVESTIDORNORTE-AMERICANO
INVESTIDORNORTE-AMERICANO
MERCADOFINANCEIRO
MERCADOFINANCEIRO
CONVERSÃODE MOEDA
CONVERSÃODE MOEDA
EUA
EUA
BRASIL
BRASIL
- US$ 1.000
+ US$ 1.000
US$ 1 = R$ 1,00US$ 1.000 = R$ 1.000
+ R$ 1.000 - R$ 1.210
US$ 1 = R$ 1,10R$ 1.210 = US$ 1.100
- US$ 1.100
+ US$ 1.100
Raciocínio de um investidoramericano:
Valor do resgate: US$ 1.100Valor do investi-mento: (US$ 1.000)Ganho (perda): US$ 100
Figura 17.1 Aplicação de investidor estrangeiro no Brasil.
INVESTIDORBRASILEIRO
INVESTIDORBRASILEIRO
MERCADOFINANCEIRO
MERCADOFINANCEIRO
- R$ 1.000
US$ 1 = R$ 1,00R$ 1.000 = US$ 1.000
+ R$ 1.210
BRASIL
BRASIL
US$ 1 = R$ 1,10R$ 1.210 = US$ 1.100
INFLAÇÃO: 25%
Aplicação de investidor brasileiro
Raciocínio de investidor brasileiro com controle em dólar:
Valor do resgate: US$ 1.100Valor do investi-mento: (US$ 1.000)Ganho( perda): US$ 100
Raciocínio de investidor brasileiro em moeda local, com inflação de 25% no período da aplicação:
Valor do investimento: (R$ 1.000)Fator de correção: 1,25Valor corrigido: (R$ 1.250)Valor do resgate: R$ 1.210Ganho (perda): (R$ 40)
17.1 Ambiente de Raciocínio17.1 Ambiente de Raciocínio
Figura 17.2 Aplicação de investidor brasileiro.
17.2
Métodos de Conversão em Moeda
Forte
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Métodos de conversão:
a) Método do efeito líquido
b) Método de segregação de efeitos financeiros
Métodos de conversão em moeda forte
Uma empresa fez aplicação financeira no valor de R$ 100.000 e resgatou R$ 132.000. As condições da operação e das condições econômicas foram as seguintes:
Taxa de remuneração: inflação do período + 10% de juros
Taxa de câmbio da data da aplicação: US$ 1 = R$ 1,00
Inflação: 20% no período
EX
EM
PL
O
Método do efeito líquido
Quadro 17.1 Método do efeito líquido.
Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).
Valor
em R$
Taxa de Conversão
Valor
em US$
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000
(+) Inflação 20.000 ***
(=) Valor corrigido 120.000 ***
(+) Juros 12.000 10.000
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Método de segregação de efeitos financeiros
Quadro 17.2 Método de segregação de efeitos financeiros.
Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).
Valor
em R$
Taxa de Conversão
Valor
em US$
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000
(+) Inflação 20.000 ***
(=) Valor corrigido 120.000 ***
(+) Juros 12.000 1,20 10.000
(+) Ganho (perda) na conversão *** 0
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Comparação dos métodos
Quadro 17.3 Comparação dos métodos.
Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
(+) Inflação 20.000 *** ***
(=) Valor corrigido 120.000 *** ***
(+) Juros 12.000 1,20 10.000 10.000
(=) Ganho (perda) na conversão *** *** 0
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Quadro 17.4 Comparação dos métodos.
Hipótese 2: VC (15%) < Inflação (20%).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
(+) Inflação 20.000 *** ***
(=) Valor corrigido 120.000 *** ***
(+) Juros 12.000 1,15 14.783 10.435
(=) Ganho (perda) na conversão *** *** 4.348
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,15 114.783 114.783
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Quadro 17.5 Comparação dos métodos.
Hipótese 3: VC (25%) > Inflação (20%).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
(+) Inflação 20.000 *** ***
(=) Valor corrigido 120.000 *** ***
(+) Juros 12.000 1,25 5.600 9.600
(=) Ganho (perda) na conversão *** *** (4.000)
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,25 105.600 105.600
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Análise do ganho ou perda na conversão de moeda
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
GPC = VOR [(1 + IR) / (1 + VC) 1] (equação 17.1)
Onde:
GPC = Ganho ou perda na conversão;
VOR = Valor original em R$;
IR = Inflação em R$ do período;
VC = Variação cambial do período.
Casos de ganho ou perda com inflação
Quadro 17.6 Aplicação financeira com perda monetária.
Hipótese 4: Taxa de juros prefixada de 32%: VC (20%) < Inflação (35%).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
Inflação 35.000 *** ***
Valor corrigido 135.000 *** ***
Ganho (perda) com inflação (3.000) 1,20 *** (2.500)
Juros 0 1,20 10.000 0
Ganho (perda) na conversão *** *** 12.500
Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
17.3
Projeção e Controle em Moeda
Forte
Projeção em moedas de períodos correntes
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Tabela 17.1 Projeção de fatores de atualização.
Fator de atualização Períodos (p)
0 1 2
1. Inflação geral
Variação do período -- 9,80% 11,50%
Fator de atualização 1,000000 1,098000 1,224270
2. Inflações específicas
2.1 Inflação do preço do atacado
Variação do período -- 8,40% 10,20%
Fator de atualização 1,000000 1,084000 1,194568
2.2 Inflação dos preços ao consumidor
Variação do período -- 20,00% 5,00%
Fator de atualização 1,000000 1,200000 1,260000
3. Variação cambial
Variação do período -- 7,86% 9,31%
Fator de atualização 1,000000 1,078600 1,179018
Taxa de câmbio 1,2000 1,2943 1,4148
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
O fator de atualização é um número-índice calculado com a equação 3.1.
A taxa de câmbio (ou outro preço qualquer) do mês de referência é calculada de acordo com a equação 16.1: Pn = P0 x I n, sempre, com base na taxa de câmbio do período-base.
EXEMPLOS:
Fator de atualização da variação cambial de p2 = (1 + 9,31%) x 1,078600 = 1,179018
Taxa de câmbio de p2 = R$ 1,2000 x 1,179018 = R$ 1,4148
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Devem ser utilizados os índices mais adequados para cada item:
Itens das atividades de operação índice
Vendas Inflação geral
Custos e despesas:
Impostos Inflação geral
Custos em moeda nacional Inflação do preço do atacado
Custos em moeda estrangeira Variação cambial
Despesas operacionais Inflação dos preços ao consumidor
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.7 Projeção do resultado acumulado de p2, em R$ de p0.
Apuração do resultado p1 p2 Acumulado
Receita bruta 142.000 168.000 310.000
(-) Impostos (35.000) (45.000) (80.000)
(-) Custos em moeda nacional (46.000) (54.000) (100.000)
(-) Custos em moeda estrangeira (46.000) (54.000) (100.000)
(-) Despesas operacionais (6.000) (6.000) (12.000)
(=) Lucro 9.000 9.000 18.000
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.8 Projeção do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.
p1 p2
Apuração do resultado Valores em US$
Fatores de atualização
Valores em US$
Fatores de atualização
Saldo Acumulado
Receita bruta 120.464 1,098000 145.376 1,224270 265.840
(-) Impostos (29.692) 1,098000 (38.940) 1,224270 (68.632)
(-) Custos em moeda nacional (38.526) 1,084000 (45.594) 1,194568 (84.120)
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) 1,078600 (45.000) 1,179018 (83.333)
(-) Despesas operacionais (5.563) 1,200000 (5.344) 1,260000 (10.907)
(=) Lucro 8.350 10.498 18.848
Taxas de conversão 1,2943 1,4148
Controle financeiro em moeda forte
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
AJUSTES DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO PROJETADOS
Inflação e variação cambial p1 p2
Inflação geral 10,20% 11,00%
Inflação do preço do atacado 9,60% 10,20%
Inflação dos preços ao consumidor 18,00% 5,00%
variação cambial 9,17% 8,86%
Com base em inflações e variações cambiais efetivamente ocorridas, ajusta-se os inflatores originalmente projetados.
Tabela 17.2 Ajuste dos fatores de atualização projetados.
Índices Período (p)
0 1 2
1. Inflação geral
Variação efetiva do período -- 10,20% 11,00%
Fator de atualização 1,000000 1,102000 1,223220
2. Inflações específicas
2.1 Inflação do preço por atacado
Variação efetiva do período -- 9,60% 10,20%
Fator de atualização 1,000000 1,096000 1,207792
2.2 Inflação dos preços ao consumidor
Variação efetiva do período -- 18,00% 5,00%
Fator de atualização 1,000000 1,180000 1,239000
3. Variação cambial
Variação efetiva do período -- 9,17% 8,86%
Fator de atualização 1,000000 1,091700 1,188425
Taxa de câmbio 1,2000 1,3100 1,4261
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.9 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.
p1 p2
Apuração do resultado Valores em US$
Índices Valores em US$
Índices Saldo Acumulado
Receita bruta 119.453 1,102000 144.100 1,223220 263.553
(-) Impostos (29.443) 1,102000 (38.598) 1,223220 (68.041)
(-) Custos em moeda nacional (38.486) 1,096000 (45.734) 1,207792 (84.220)
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) 1,091700 (45.000) 1,188425 (83.333)
(-) Despesas operacionais (5.405) 1,180000 (5.213) 1,239000 (10.618)
(=) Lucro 7.786 9.555 17.341
Taxas de conversão 1,3100 1,4261
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.10 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em R$ de p2.
Apuração do resultado p1 p2 Acumulado
Receita bruta 173.697 205.501 379.198
(-) Impostos (42.813) (55.045) (97.858)
(-) Custos em moeda nacional (55.962) (65.221) (121.183)
(-) Custos em moeda estrangeira (55.742) (64.175) (119.917)
(-) Despesas operacionais (7.859) (7.434) (15.293)
(=) Lucro 11.321 13.626 24.947
Índices gerais 1,110000 1,000000
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.11 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ de p2.
Apuração do resultado p1 p2 Acumulado
Receita bruta 121.799 144.100 265.899
(-) Impostos (30.021) (38.598) (68.619)
(-) Custos em moeda nacional (39.241) (45.734) (84.975)
(-) Custos em moeda estrangeira (39.087) (45.000) (84.087)
(-) Despesas operacionais (5.511) (5.213) (10.724)
(=) Superávit (déficit) 7.939 9.555 17.494
Taxa de conversão 1,4261 1,4261
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Ajuste de conversão
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Valores
em US$
Lucro líquido de p1, em US$ corrente: 7.786
(+) Lucro líquido de p2, em US$ corrente: 9.555
(=) Lucro líquido acumulado, em US$ correntes: 17.341
(+) Ajuste de conversão em US$ (US$ 7.786 x 1,9651%):
153
(=) Lucro líquido acumulado, em US$ de p2: 17.494
Variação orçamentária
VARIAÇÕES SEM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO
Quadro 17.12 Variação do resultado projetado x resultado realizado de p1, em US$ corrente, sem o ajuste dos valores projetados.
Apuração do resultado Valores
projetados Valores Variações
originais realizados Valor %
Receita bruta 120.464 120.464 0 0%
(-) Impostos (29.692) (29.692) 0 0%
(-) Custos em moeda nacional (38.526) (38.486) 40 (0,10%)
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) (38.333) 0 0%
(-) Despesas operacionais (5.563) (5.311) 252 (4,54%)
(=) Lucro 8.350 8.642 292 3,50%
Item com variação significativa (??)
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
VARIAÇÕES COM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO
Quadro 17.13 Variação do resultado projetado x resultado realizado, de p1, em US$ corrente, com os valores projetados ajustados.
Apuração do resultado Valores
projetados Valores Variações
ajustados realizados Valor %
Receita bruta 119.453 120.464 1.010 0,85%
(-) Impostos (29.443) (29.692) (249) 0,85%
(-) Custos em moeda nacional (38.486) (38.486) 0 0%
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) (38.333) 0 0%
(-) Despesas operacionais (5.405) (5.311) 94 (1,74%)
(=) Lucro 7.786 8.642 855 10,98%
OK
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte