Cap14 macro

1

BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira

Parte 4 – Integração entre microeconomia e macroeconomia e implicações sobre as

políticas econômicas

Construções mais complexas das funções consumo, investimento, demanda e oferta

de moeda, fazendo uso do instrumental microeconômico convencional na definição

delas, permitem uma integração entre a microeconomia e a macroeconomia. Verifica-se como o modelo IS/LM se comporta com essas novas funções.

2


Capítulo 14Modelo IS/LM ampliado

3


Aula AnteriorCAPÍTULO 13 – A função oferta de moeda

13.1 Estimativas da equação de oferta de moeda no Brasil.

4


Nesta AulaCAPÍTULO 14 – Modelo IS/LM ampliado

14.1 As modificações causadas pelas novas definições das funções consumo, investimento e oferta de moeda sobre as curvas IS, LM e de demanda agregada;

14.2 O modelo básico ampliado da Síntese Neoclássica;

14.3 Modelo macroeconômico geral ampliado dos novos keynesianos;

14.3.1 Efeitos da política fiscal no modelo geral ampliado dos novos keynesianos.

5


• Com as funções consumo, investimento, demanda de moeda e oferta de moeda reformuladas (fazendo uso do instrumental microeconômico convencional na definição delas), é gerada uma versão ampliada do modelo IS/LM, mas ainda restrita a uma economia fechada.

Introdução

6


c = c[y-t(y), a, CR] Função Consumo

i = i(r, y) Função Investimento

= m(r, y) l(r) + k(y) Demanda de Moeda

M = M(r, B, rd, R3) Oferta de Moeda

y = c[y – t(y), a, CR] + i (r, y) + g Curva IS

As modificações causadas pelas novas definições das funções sobre as curvas IS, LM e de DA

P

M

7



i+g

i(y1)+g0

i+g = s+t s+t

s(a0)+t

Para um dado nível de preços P0, tem-se o valor real dos

ativos líquidos a0.

y0 y1

r0

r

45º

i(y0)+g

AI0

S0

Br1

Curva IS no modelo ampliado

yg

8



i+g

i(y1)+g0

i+g = s+t s+t

s(a0)+t

Se o nível de preços subir para P1 > P0, o valor real dos ativos

líquidos cai para a1 < a0.

y0 y1

r0

r

45º

i(y0)+g

s(a1)+t

AI0

S0

B

CI1

S1

r1

r2

r3 D


yg

9



i+g

i(y1)+g0

i+g = s+t s+t

s(a0)+t

Um aumento de preços desloca a curva IS para a esquerda e para baixo

y0 y1

r0

r

45º

i(y0)+g

s(a1)+t

AI0

S0

B

CI1

S1

r1

r2

r3 D


yg

10


• A curva LM implica o equilíbrio no mercado de moeda. Igualando as expressões de oferta e de demanda de moeda, encontra-se:

M(r, B, R3, rd) = Pm(r,y)

ou

• Como B, R3 e rd são definidos pelo Banco Central e, portanto, são variáveis exógenas, é comum usar uma expressão mais simples para a oferta de moeda na qual se tem M(r).


)y,r(mP

)rd,R,B,r(M 3

11



Elevando a taxa de juros para r1 > r0.

Curva LM no modelo ampliado

l(r)

Demanda de moeda para transações

b’

yy0 y1

r0

r

K(y)

A

M0B

L0

r1

a’

Demanda de moeda para especulação

)y,r(mP

)rd,R,B,r(M 3

0

0

P

)r(M

0

1

P

)r(M

A

B

12


L1


Se o nível de preços se elevar P1 > P0.

Curva LM no modelo ampliado

l(r)

Demanda de moeda para transações

b’

yy0 y1

r0

r

K(y)

C

A

M0B

d

C

c

L0

M1r1

D

a’

y2 y3Demanda de moeda para especulação

1

1

P

)r(M

)y,r(mP

)rd,R,B,r(M 3

0

0

P

)r(M

0

1

P

)r(M

1

0

P

)r(M

A

D

B

Uma elevação no nível

de preços desloca a curva LM para

a esquerda

e para cima.

13



• Com as modificações das funções consumo, investimento e oferta de moeda deriva-se curvas IS e LM menos inclinadas.

• Isto tem o efeito de afetar as eficácias das políticas fiscal e monetária em alterar o nível de PIB de equilíbrio.

• No entanto, não se altera a inclinação negativa da curva de demanda agregada.

14



• Se o preço subir para P1 ( > P0), tanto a curva IS quanto a curva LM se deslocam para a esquerda.

• O nível de produto cairá para y1

• e a taxa de juros pode cair, aumentar ou ficar inalterada.

• O valor da nova taxa de juros dependerá da dimensão do deslocamento para a esquerda da curva LM.

r

r1r0

y1 y0 y

L1

I1

S1(P1)L0

I0

S0(P0)

M0(P0)

EF

Equilíbrio dos mercados de produto e de moeda

M1(P1)

• Por que a taxa de juros pode ter três tendências quando o nível de preços aumenta?

P ms r

r y (c) md r

• O comportamento da taxa de juros dependerá desses dois elementos.

15



• No nível de preço P0 tem-se o produto y0 que equilibra simultaneamente os mercados de bens, moeda e títulos.

• Quando o nível de preços sobe para P1 (> P0), o nível de produto que equilibra simultaneamente esses mercados diminui, para y1 (< y0).

• Os pontos (y0, P0) e (y1, P1) definem a curva de demanda agregada.

r

r1r0

y1 y0 y

L1

I1

S1(P1)L0

I0

S0(P0)

M0(P0)

EF

P

P1

P0

y1 y0 y

D0

D0

E

F

Curva de demanda agregada

M1(P1)


16



• A curva de demanda agregada é negativamente inclinada por duas razões:

1. P a c y2. Independentemente do

comportamento da taxa de juros, y KE ikr

• Observe que qualquer que seja a inclinação da iso- investimento, a iso-investimento que passa pelo ponto F está a esquerda da iso-investimento que passa pelo ponto E.

r

r1r0

y1 y0 y

L1

I1

S1(P1)L0

I0

S0(P0)

M0(P0)

EF

P

P1

P0

y1 y0 y

D0

D0

E

F

Curva de demanda agregada

M1(P1)


17


O modelo básico ampliado da Síntese Neoclássica

• Não foram feitas modificações quanto aos elementos que definem a curva de oferta agregada.

• Combinando cada uma das curvas de oferta agregada definidas nos capítulos 7 a 9 com as novas especificações para as curvas IS e LM definem-se modelos macroeconômicos alternativos.

• Para dar continuidade ao curso, optam-se pelas curvas de oferta agregada do modelo básico da Síntese Neoclássica e pela do modelo geral dos novos keynesianos.

18



• De acordo com o modelo básico da Síntese Neoclássica:

demanda de trabalho W = P f(N)

oferta de trabalho W = j(P, N)

equilíbrio j(P, N) = P f(N)

19



P

Equilíbrio no mercado de

trabalho.

Função de Produção.

Curva de Oferta

Agregada.

W

N

j(P1, N)

N0 N1y

N

y0

y1

W0

P

y

S0

y0 y1

S0

P0

P1

W1j(P0, N)

P1.f(N)P0.f(N)

N0 N1

y(N, K)

A

B

A B

A B

Modelo básico da Síntese Neoclássica

Para a Síntese Neoclássica a curva de oferta agregada é positivamente inclinada

no plano cartesiano y versus P porque o aumento

do nível de preços (P) causa o aumento da

quantidade de trabalho de equilíbrio empregada (N),

o que gera aumento do produto ofertado (y).

20



• Resumindo, o modelo básico ampliado da Síntese Neoclássica passa a se compor das seguintes equações:

y = c[y – t(y), a, CR ] + i (r, y) + g equilíbrio no mercado de produto

equilíbrio no mercado de moeda (e de títulos)

y = y(N,K) função de produção

W = Pf(N) função demanda de trabalho

W = j(P, N) função oferta de trabalho

yr,mP

RB,rd,r,M 3

21








yr,mP

RB,rd,r,M 3

São variáveis endógenas: o nível de produto (y), o nível geral de preços (P), a taxa de juros (r), a quantidade de trabalho (N) e o salário nominal (W). Tem-se um modelo com cinco equações e cinco variáveis endógenas.

22








yr,mP

RB,rd,r,M 3

As variáveis exógenas são de política fiscal (g e t´) ou monetária (B, rd e R3) ou então de não influência direta do governo, tais como os formatos das funções de produção, de demanda e oferta de trabalho, da propensão marginal a consumir e da sensibilidade do investimento a variação da taxa de juros.

23


Os efeitos de mudanças de política fiscal no modelo básico ampliado da Síntese Neoclássica

• Suponha que o pleno emprego seja NF, e o valor (NF – N0) seja muito elevado.

• Para diminuí-lo, propõe-se o aumento dos gastos do governo, de g0 para g1 (g = g1 – g0).

• Se o preço permanecer em P0 e a taxa de juros em r0, tem-se o produto de equilíbrio y1.

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

P0

P

y0 y

Equilíbrio nos mercados de

produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r

y0 yy1

N0 NNF

j(P0, N)

P0.f(N)W0

W

A

A

A

Excesso de demanda por

moeda

24



• A renda cresceu e é necessária mais moeda para transações.

• Há venda de títulos para obter moeda e os preços dos títulos caem.

• A alta dos preços diminui o valor real dos ativos líquidos possuídos pelo setor privado, o que provoca o deslocamento da curva IS para a esquerda.

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r

y0 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 NNF

j(P0, N)

P0.f(N)W0

W

A B

A

B

A

Excesso de

demanda

I2

S2

25



• A renda cresceu e é necessária mais moeda para transações.

• Há venda de títulos para obter moeda e os preços dos títulos caem.

• A alta dos preços diminui o valor real dos ativos líquidos possuídos pelo setor privado, o que provoca o deslocamento da curva IS para a esquerda.

• r i y• O aumento de preços desloca a

curva de demanda de trabalho para a direita mais do que a curva de oferta de trabalho para cima e à esquerda

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0y3 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r3

r

y0 y3 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 N3

W3

NNF

j(P3, N)j(P0, N)

P0.f(N)P3.f(N)W0

W

AC

B

AC B

A

C

I2

S2

26



• Quanto tempo leva a passagem do ponto (y0, P0) ao ponto (y3, P3)?

• Segundo BRANSON & LITVACK (1978, p. 297), essa passagem, na economia norte-americana, pode levar de dois a três anos se for significativo o acréscimo nos gastos do governo.

• Durante esse período podem ocorrer alguns aspectos interessantes.

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0y3 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r3

r

y0 y3 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 N3

W3

NNF

j(P3, N)j(P0, N)

P0.f(N)P3.f(N)W0

W

AC

B

AC B

A

C

I2

S2

27



• A demanda de trabalho pode reagir mais rapidamente do que a oferta de trabalho, tal que quando o preço sobe a P3 a curva de demanda de trabalho desloca-se para direita, mas a curva de oferta de trabalho não se desloca.

• Logo, no nível de preço P3 o produto ofertado será temporariamente maior que y3, até a curva de oferta de trabalho se deslocar para a esquerda.

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0y3 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r3

r

y0 y3 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 N3

W3

NNF

j(P3, N)j(P0, N)

P0.f(N)P3.f(N)W0

W

AC

B

AC B

A

C

I2

S2

28



• O mecanismo do acelerador (analisado no capítulo 11) cria a possibilidade de um ajustamento excessivo da demanda agregada.

• O aumento nos gastos do governo eleva o produto, que gera um fluxo de investimento líquido que, por sua vez, aumenta ainda mais o produto.

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0y3 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r3

r

y0 y3 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 N3

W3

NNF

j(P3, N)j(P0, N)

P0.f(N)P3.f(N)W0

W

AC

B

AC B

A

C

I2

S2

29



• Isto abre a possibilidade da curva IS se deslocar, temporariamente, para a direita de I2S2 até que o aumento dos preços diminua o valor real dos ativos líquidos possuídos pelo setor privado e o investimento líquido seja zerado (estes dois efeitos fazem a curva IS se deslocar para a esquerda, atingindo a I2S2).

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0y3 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r3

r

y0 y3 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 N3

W3

NNF

j(P3, N)j(P0, N)

P0.f(N)P3.f(N)W0

W

AC

B

AC B

A

C

I2

S2

30



• Esses efeitos permitem a economia, no início, ultrapassar o nível de produto final y3, mas no final do período de ajustamento a ele voltar.

Curvas de oferta e

demanda agregada


trabalho

S0

S0

D0

D0

D1

D1

P0

P3

P

y0y3 y2 y


produto e moeda

L0

M0

S0

I0

S1

I1

r0

r3

r

y0 y3 y2 yy1

r2

L1

M1

N0 N3

W3

NNF

j(P3, N)j(P0, N)

P0.f(N)P3.f(N)W0

W

AC

B

AC B

A

C

I2

S2

31


Modelo macroeconômico geral ampliado dos novos keynesianos

• Uma alternativa de modelo macroeconômico é combinar as curvas IS e LM com a curva de oferta agregada geral dos novos keynesianos:



y = y(N,M,K) função de produção

equação de determinação dos salários

curva de oferta agregada

ykrlP

RB,rd,r,M 3

Ψ

yp

yypε1WW 1

MPPM

Pmp

TPM

Ψ

yp

ypyε1

TPM

WmP

EEE

1

32





y = y(N,M,K) função de produção

equação de determinação dos salários

curva de oferta agregada

ykrlP

RB,rd,r,M 3

Ψ

yp

yypε1WW 1

MPPM

Pmp

TPM

Ψ

yp

ypyε1

TPM

WmP

EEE

1

Veja que temos um sistema de cinco equações para determinar cinco variáveis endógenas: produto (y), taxa de juros (r), nível geral de preços (P), salário nominal (W) e quantidade de trabalho (N).

33



• A inclinação negativa da curva de demanda agregada no plano cartersiano y versus P já foi explicada.

• A curva de oferta agregada geral dos novos keynesianos é positivamente inclinada no plano cartesiano y versus P porque:

y desemprego W CD P

mark-up

34



• O raciocínio por traz da curva de oferta agregada do modelo geral dos novos keynesianos é diferente do da curva de oferta agregada do modelo básico da Síntese Neoclássica.

• Apesar de ambas serem positivamente inclinadas no plano cartesiano y versus P, para a Síntese Neoclássica é a elevação do nível de preços que gera o aumento do produto ofertado, ao implicar o aumento da quantidade de trabalho empregada.

• Para os autores novos keynesianos, é o aumento da quantidade ofertada de produto que causa o aumento dos preços.

35



Em resumo,

no modelo básico da Síntese Neoclássica tem-se:

P N yo

Para os novos-keynesianos,

yo N P

(sendo yo o produto ofertado, que é igual à renda em situação de equilíbrio).

36


Efeitos da política fiscal no modelo geral ampliado dos novos keynesianos

g

r

r1

r0

y1y0 y

S1

I1

S0

M0I0

E

F

Equilíbrio dos mercados de produto e de moedaL0

P

P0

y1y0 y

D1

D1

S0 D0

D0 S0

E F

Curvas de oferta e de demanda agregada

Excesso de demanda

P

P1

37



• P diminui o valor real dos ativos líquidos possuídos pelo setor privado.

• P ms (ou Md)

• Estes dois deslocamentos têm o efeito de diminuir a demanda agregada

• O preço sobe até P1.

r

r1

r0

y1y0 y

S1

I1

S0

M0I0

S2

E

F


G

y2

L0

M1

L1

r2

I2

P

P1

P0

y1y0 y

D1

D1

S0 D0

D0 S0

E F


G

y2

38



• Para ser atendida uma demanda maior, ocorrerá uma produção maior.

• Porém, para se gerar mais produto é necessário se empregar mais trabalho.

• O aumento de N (quantidade de trabalho) leva à diminuição da taxa de desemprego.

• A redução da taxa de desemprego permite aos trabalhadores requisitar maior salário por unidade de trabalho em relação ao que ganhavam no período anterior.

39



• Há, assim, um aumento de W.

• A alta dos salários causa um aumento dos custos de produção, que são repassados aos preços dos bens.

• Assim, tem-se um deslocamento ao longo da curva de oferta agregada do ponto E de coordenadas (y0, P0) para o ponto G de coordenadas (y2, P1).

r

r1

r0

y1y0 y

S1

I1

S0

M0I0

S2

E

F


G

y2

L0

M1

L1

r2

I2

P

P1

P0

y1y0 y

D1

D1

S0 D0

D0 S0

E F


G

y2

40



• No modelo geral dos novos keynesianos aqui desenvolvido, uma política fiscal expansionista tem os mesmos efeitos sobre y, P, N, W e r que no modelo básico ampliado da Síntese Neoclássica.

• Isto apesar dos fundamentos macroeconômicos das curvas de oferta agregada serem distintos.

41


Próxima Aula

CAPÍTULO 15 – Modelos macroeconômicos para uma economia aberta

15.1 O equilíbrio no mercado de produto;

15.2 A curva que representa o equilíbrio do Balanço de Pagamentos;

15.3 O ajustamento do saldo do balanço de pagamentos em uma situação da taxa de câmbio nominal fixa e inalterada;

15.4 Outras medidas para equilibrar o balanço de pagamentos;

15.5 Modelo estático geral da Síntese Neoclássica para uma economia aberta com taxa de câmbio nominal fixa;

15.6 Modelo geral dos novos keynesianos para um economia aberta com taxa de câmbio nominal fixa;

15.7 O ajustamento do balanço de pagamentos no caso da taxa de câmbio flexível;

15.8 Modelo estático geral da Síntese Neoclássica para uma economia aberta, supondo equilíbrio do balanço de pagamentos e taxa da câmbio flexível;

15.9 Modelo geral dos novos keynesianos para uma economia aberta, supondo equilíbrio do balanço de pagamentos e taxa de câmbio flexível.

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Referências Bibliográficas

• BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira. Campinas: Alínea, 2006

• BLANCHARD, O. Macroeconomia: teoria e política econômica. 2 ed. Rio de Janeiro: Campus, 2001.

• BRANSON , W.H. e LITVACK, J.M. Macroeconomia, São Paulo: Habra, 1978.

• DORNBUSCH, R. & FISCHER, S. Macroeconomia. 5a edição. São Paulo: Makron/Mcgraw-Hill, 1991.

• MANKIW, N.G. Macroeconomia: Rio de Janeiro: LTC, 2004.

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