Capital de Giro - Análise de balanço

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ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS UMA VISÃO RETROSPECTIVA DA PERFORMANCE DAS EMPRESAS

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Page 1: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES

FINANCEIRAS UMA VISÃO RETROSPECTIVA

DA PERFORMANCE DAS EMPRESAS

Page 2: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DE BALANÇO

A análise de balanços encontra seu ponto mais importante no cálculo e

avaliação do significado de quocientes, relacionando relacionando

principalmente itens e grupos do principalmente itens e grupos do Balanço e da Demonstração do Balanço e da Demonstração do

Resultado.Resultado.

Page 3: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES ECONÔMICOS E FINANCEIROS

O uso de quocientes tem como finalidade principal permitir ao analista extrair

tendências e comparar os quocientes com padrões pré-estabelecidos.

A finalidade da análise é, mais do que retratar o que aconteceu no passado,

fornecer algumas bases para inferir o que poderá acontecer no futuro.

Page 4: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES ECONÔMICOS E FINANCEIROS

LIMITAÇÕES:Diversidade de métodos contábeis adotados pelas empresas, mesmo dentro do mesmo setor;Análise com base em demonstrações financeiras inconsistentes;

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TIPOS DE ÍNDICES Índices FinanceirosÍndices Financeiros: (Envolvem as contas/grupos do Balanço);

Índices EconômicosÍndices Econômicos: (Envolvem as contas/grupo da DRE);

Índices Econômico-FinanceirosÍndices Econômico-Financeiros: (Envolvem as contas/grupos do Balanço e da DRE).

Page 6: Capital de Giro - Análise de balanço

TIPOS DE ÍNDICES De Estrutura ou EndividamentoDe LiquidezDe Lucratividade / RentabilidadeDe Rotatividade

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ÍNDICES DE ECONÔMICO-FINANCEIROS

Sempre que estivermos fazendo uma correlação entre contas/grupos do BALANÇO com contas/grupos da DRE, as contas/grupos do BALANÇO deverão representar VALORES MÉDIOS

Page 8: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES ECONÔMICOS E FINANCEIROS

UTILIDADE:Os quocientes, devidamente calculados sobre

demonstrativos depurados dos efeitos do “embonecamento” (windows dressing), que consiste nas manipulações frequentemente

utilizadas pelos autores dos demonstrativos, no sentido de melhorar a aparência de resultados do

mesmo, auditados e analisados por analista experimentado, comparados com padrões pré-estabelecidos são de grande utilidade para a

tomada de decisão interna e externa à empresa.

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ÍNDICES DE

ESTRUTURA DE RECURSOS

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RECURSOS NÃO EXIGÍVEIS

RNE = . REF + PL . Ativo Total

Este quociente expressa a percentagem que os recursos não exigíveis representam sobre os recursos totais.

AP

PCAC

ELP

PL

Page 11: Capital de Giro - Análise de balanço

ENDIVIDAMENTO DE CURTO PRAZO

ECP = . PC . PC + ELP

Este quociente expressa a percentagem que as dívidas de curto prazo representam em relação ao Exigível Total.

AP

PCAC

ELP

PL

Page 12: Capital de Giro - Análise de balanço

ENDIVIDAMENTO BANCÁRIO DE CURTO

PRAZO

EBCP = .DPDESC + IFPC . PC

Este quociente expressa a percentagem que o endividamento de curto prazo junto a bancos representa em relação ao Passivo Circulante.

DD+IFPC

AP

AC

ELP

PL

Page 13: Capital de Giro - Análise de balanço

ESTRUTURA DE CAPITAL

Grau de Imobilização: . PL + (0,5 x ELP) . AP + RLP

Mostra se os ativos fixos e de longo prazo estão sendo financiados com recursos estáveis.

PCAC

ELP

PL

RLP

AP

Page 14: Capital de Giro - Análise de balanço

LUCRATIVIDADEx

RENTABILIDADE

INDICES DE:

Page 15: Capital de Giro - Análise de balanço

RENTABILIDADERETORNO DO CAPITAL

PRÓPRIO

RCP: . LL .x 100

PL – LL

Demonstra a rentabilidade do PL

Page 16: Capital de Giro - Análise de balanço

RENTABILIDADERETORNO OPERACIONAL

RO: . EBITDA .x 100

Ativo Total

Demonstra a rentabilidade operacional do Ativo

Page 17: Capital de Giro - Análise de balanço

LUCRATIVIDADEMARGEM LÍQUIDA

ML: . LL .x 100

ROL

Demonstra a margem líquida sobre ROL

Page 18: Capital de Giro - Análise de balanço

LUCRATIVIDADEMARGEM OPERACIONAL

MO: . EBITDA .x 100

ROL

Demonstra a margem operacional sobre ROL

Page 19: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DINÂMICA DO CAPITAL DE GIRO

PLANEJAMENTO FINANCEIRODe CURTO PRAZO

•Envolve o Gerenciamento Operacional do negócio, ou seja, a gestão dos itens Circulantes, (Capital de Giro).

“Os investimentos em projetos de longo prazo nas empresas somente conseguem viabilidade econômica com o perfeito gerenciamento das atividades operacionais”

Page 20: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DINÂMICA DO CAPITAL DE GIRO

•O Capital de Giro corresponde aos recursos demandados pelas empresas, aplicados no Ativo Circulante, para financiar o seu ciclo operacional, a saber:

Disponível (Caixa)EstoquesContas a Receber

•Capital de Giro ou Capital Circulante são os recursos que giram (ou circulam) várias vezes em determinado período;

Page 21: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO

•A administração do capital de giro visa preservar a LIQUIDEZ da empresa, mantendo um nível aceitável de CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO – CCL CCL = AC – PC CCL = PNC - ANC •Esses recursos aplicados no capital de giro são financiados pelo Passivo Circulante e por fontes estáveis (ELP + PL)

Page 22: Capital de Giro - Análise de balanço

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL)

CCL

PNCANC

AC

PC

Page 23: Capital de Giro - Análise de balanço

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL)

•O CCL representa a parcela dos recursos permanentes (estáveis) aplicada no giro das operações

•O CCL é o excedente do total dos PNC em relação aos ANC

Page 24: Capital de Giro - Análise de balanço

ATIVO CIRCULANTE

ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL

(ACO) Estoques Duplicatas a Receber

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF)

Caixa Bancos Aplicações, etc.

AC = ACF + ACO

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PASSIVO CIRCULANTE

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL (PCO)

Duplicatas a Pagar de Fornecedores

Salários e Enc. Sociais Impostos, Taxas e Cont. Ctas. a Pagar Diversas Dividendos, Part.Est. e IR s/

lucros

PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF)

Empréstimos (Curto Prazo) Duplicatas Descontadas Parcela de financiamentos

de LP que passaram p/CP

(O PCF é formado pelas exigib. financeiras de CP que provocam Desp.Financeiras)

PC = PCF + PCO

Page 26: Capital de Giro - Análise de balanço

ATIVO ATIVO ATIVO

CIRCULANTE = CIRCULANTE + CIRCULANTE

OPERACIONAL FINANCEIRO

(AC) (ACO) (ACF)

( - ) ( - ) ( - )PASSIVO PASSIVO PASSIVO

CIRCULANTE = CIRCULANTE + CIRCULANTE

OPERACIONAL FINANCEIRO

(PC) (PCO) (PCF)

= = =CAPITAL NECESSIDADE SALDO DE

CIRCULANTE = DE CAPITAL + TESOURARIA

LÍQUIDO DE GIRO

(CCL) (NCG) (T)

Page 27: Capital de Giro - Análise de balanço

Re

cep

ção

do

s m

ate

ria

is d

e p

rod

uçã

o

Estoque de MP Iníc

io d

a p

rod

uçã

o

Estoque de PE Té

rmin

o d

a p

rod

uçã

o

Estoque de PA Ve

nd

a d

os

pro

du

tos

Sdo. de CR Co

bra

nça

da

s d

up

lica

tas

1 2 3 4 5

6 (Pagamento dos fornecedores)PMPf

CICLO ECONÔMICO

CICLO FINANCEIRO

CICLO DE PRODUÇÃO

ATIVOS CIRCULANTES CÍCLICOS

ADMINISTRAÇÃO DOS ESTOQUES ADM. DAS CR

CICLO OPERACIONAL

PMEmp PMF PMV PMC

EM

PR

ES

AS

IN

DU

ST

RIA

IS

Page 28: Capital de Giro - Análise de balanço

Negativo

Re

cep

ção

da

s m

erc

ad

ori

as

Estoque de Merc. Ve

nd

a d

os

pro

du

tos

Sdo. de CR Co

bra

nça

da

s d

up

lica

tas

1 2 3

CICLO FIN.

PMPf

CICLO OPERACIONAL

CICLO ECONÔMICO

ATIVOS CIRCULANTES CÍCLICOS

ADM. ESTOQUES ADM. DAS CR

PMEmp PMC

(SU

PE

RM

ER

CA

DO

S)

EM

P.

CO

ME

RC

IAIS

Page 29: Capital de Giro - Análise de balanço

CICLOS

CICLO OPERACIONAL

CO = PMRE + PMF + PMV + PMC

CICLO FINANCEIRO

CF = CO - PMPC

Page 30: Capital de Giro - Análise de balanço

CICLOS

CICLO FINANCEIRO POSITIVO. Implica em necessidade de recursos para capital de giro

CICLO FINANCEIRO NEGATIVO. É desejável, pois o prazo que os fornecedores concedem é superior ao ciclo operacional

Page 31: Capital de Giro - Análise de balanço

CICLO FINANCEIRO POSITIVO

Ex: PMRE = 20 dias

PMF = 5 dias

PMV = 10 dias

PMC = 35 dias

PMPC = 60 dias

CICLO OPERACIONAL = 70 dias

CICLO FINANCEIRO = 70 - 60 = 10 diasA empresa compra o estoque de insumos; fabrica e vende o produto e recebe as vendas em 70 dias e paga aos fornecedores em 60 dias.

Page 32: Capital de Giro - Análise de balanço

CICLOS FINANCEIRO NEGATIVO

Ex: PMRE = 15 dias

PMC = 30 dias

PMPC = 60 dias

CICLO OPERACIONAL = - 45 dias

CICLO FINANCEIRO = 45 - 60 = - 15 diasA empresa compra as mercadorias, vende o produto e recebe as vendas em 45 dias e paga aos fornecedores em 60 dias.

Desta forma os recursos pagos pelos clientes poderão ser aplicados no mercado financeiro até a data de pagamento ao fornecedor, gerando receitas não operacionais.

Page 33: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DINÂMICA DO CAPITAL DE GIRO

• O NCG é função da NATUREZA DOS NEGÓCIOS + NÍVEL DE ATIVIDADE da empresa;

• A NATUREZA DOS NEGÓCIOS determina o CICLO FINANCEIRO da empresa;

•O NÍVEL DE ATIVIDADES da empresa é função das VENDAS

Page 34: Capital de Giro - Análise de balanço

ANÁLISE DINÂMICA DO CAPITAL DE GIRO

• O NÍVEL DE ATIVIDADES da empresa afeta mais acentuadamente a NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO das empresas com CICLO FINANCEIRO de longa duração do que as empresas com CICLO FINANCEIRO de curta duração.

Page 35: Capital de Giro - Análise de balanço

CONFIGURAÇÃOES ENTRE O CCL, o NCG e o T

CCL = NCG + T

T = CCL -NCG

(20) (15) (10) (5) 0 5 10 15 20

(20) 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) (35) (40)

(15) 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) (35)

(10) 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30)

(5) 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25)

0 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20)

5 25 20 15 10 5 0 (5) (10) (15)

10 30 25 20 15 10 5 0 (5) (10)

15 35 30 25 20 15 10 5 0 (5)

20 40 35 25 25 20 15 10 5 0

NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)

CA

PIT

AL

CIR

C.

LÍQ

. (C

CL

)

Tipo I Tipo II Tipo III

Tipo IV Tipo V Tipo VI

Page 36: Capital de Giro - Análise de balanço

EMPRESAS DO TIPO I

CCL Positivo NCG Negativo => T positivo

EXCELENTE LIQUIDEZ

1) Recursos Permanentes aplicados no AC (PNC > ANC CCL>zero)2) Boa folga financeira para honrar Compromissos de curto prazo (AC > PC)

3) PCO > ACO => NCG < zero

4) ACF > PCF => T > zero

PCF

ANCPNC

ACF

ACO

PCO

Page 37: Capital de Giro - Análise de balanço

EMPRESAS DO TIPO II

CCL Positivo NCG Positivo => T Positivo

SÓLIDA SITUAÇÃO FIN.

1) NCG positivo => PCO insuficiente para atender às necessidades de financiamento do ACO2) Recursos permanantes aplicados no CCL suprem a insuficiência do PCO, e ainda permitem a manutenção de um saldo positivo de tesouraria3) O saldo positivo de T indica uma situação financeira sólida enquan- to for mantido determinado nível de operações.

PCO

ANCPNC

ACFPCF

ACO

Page 38: Capital de Giro - Análise de balanço

EMPRESAS DO TIPO III

CCL Positivo NCG Positivo => T negativo

SITUAÇÃO INSATISFATÓRIA

1) CCL < NCG2) Empresas com este tipo de estrutura patrimonial são bastante dependentes de empréstimos de curto prazo para financiar suas operações.

ACF

PCO

ANCPNC

PCF

ACO

Page 39: Capital de Giro - Análise de balanço

EMPRESAS DO TIPO IV

CCL Negativo NCG Positivo => T negativo

PÉSSIMA SITUAÇÃOFINANCEIRA

1) CCL negativo indica que a empresa está financiando ANC com dívidas de curto prazo (PNC < ANC e AC < PC, revelando desequilíbrio entre as fontes de financiamento2) Empresas com este tipo de balanço estariam a beira da falência, a menos que houvesse algum apoio externo (saneamento financeiro)

ACF

PNCANC

PCF

ACOPCO

Page 40: Capital de Giro - Análise de balanço

EMPRESAS DO TIPO V

CCL Negativo NCG Negativo => T negativo

SITUAÇÃO FINANCEIRAMUITO RUIM

1) A situação financeira apesar de muito ruim é menos grave do que o tipo IV, devido ao fato dos passivos de funcionamento excederem às necessidades de recursos para financiar os ativos circulantes operacionais (ACO < PCO NCG < zero) Isto atenua os efeitos negativos sobre o saldo de tesouraria2) Parte do ANC estaria sendo finan- ciados com recursos de CP

ACF

PNCANC

PCF

ACOPCO

Page 41: Capital de Giro - Análise de balanço

EMPRESAS DO TIPO VI

CCL Negativo NCG Negativo => T Positivo

ALTO RISCO DE INSOLVÊNCIA

1) Essa situação revela que a empresa estaria desviando sobras de recursos de curto prazo para ANC e mantendo um saldo positivo de tesouraria;2) Uma situação como esta não poderia ser mantida por muito tempo, pois uma queda no volume de vendas esgotaria rapidamente a parcela excedente do PCO, invertendo o sinal do NCG e do saldo de T.

ACO

PNCANC

PCF

PCO

ACF

Page 42: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES DE

LIQUIDEZ

Page 43: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES DE LIQUIDEZÍndice de Liquidez Corrente: . AC .

PC

AC

AP

PC

ELP

PL

Page 44: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Page 45: Capital de Giro - Análise de balanço

COBERTURA DE GIRO –EMPRESA DO TIPO I

PCF

ANCPNC

ACF

ACO

PCO

CCL Positivo NCG Negativo => T Positivo

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. 200 .= -2,00 -100

Page 46: Capital de Giro - Análise de balanço

COBERTURA DE GIRO –EMPRESA DO TIPO II

PCO

ANCPNC

ACFPCF

ACO

CCL Positivo NCG Positivo=> T Positivo

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. 200 .= 2,00 100

Page 47: Capital de Giro - Análise de balanço

COBERTURA DE GIRO –EMPRESA DO TIPO III

ACF

PCO

ANCPNC

PCF

ACO

CCL Positivo NCG Negativo => T Negativo

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. 200 .= -2,00 -100

Page 48: Capital de Giro - Análise de balanço

COBERTURA DE GIRO –EMPRESA DO TIPO IV

ACF

PNCANC

PCF

ACOPCO

CCL Negativo NCG Positivo => T Negativo

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. -200 .= -2,00 100

Page 49: Capital de Giro - Análise de balanço

COBERTURA DE GIRO –EMPRESA DO TIPO V

ACF

PNCANC

PCF

ACOPCO

CCL Negativo NCG Negativo => T Negativo

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. -200 .= 2,00 -100

Page 50: Capital de Giro - Análise de balanço

COBERTURA DE GIRO –EMPRESA DO TIPO VI

ACO

PNCANC

PCF

PCO

ACFCCL Negativo NCG Negativo => T Positivo

Cobertura de Giro:. CCL .

NCG

Cobertura de Giro:. -200 .= 2,00 -100

Page 51: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICE DE COBERTURA DE GIRO

  I II III IV V VI

CCL + + + - - -

NCG - + - + - -

COB.GIRO - + - - + +

SITUAÇÃO Bom Bom Ruim Ruim Ruim Ruim

T + + - - - +

Page 52: Capital de Giro - Análise de balanço

ÍNDICES – PESOS - NOTAÍNDICES PESOS(%) NOTAENDIVIDAMENTO 50 5,0 RNE 60 3,0 ECP 20 1,0 EBCP 10 0,5 GI 10 0,5 LIQUIDEZ 10 1,0 LC 50 0,5 CG 50 0,5 RENTABILIDADE 40 4,0 ROE 40 1,6 RO 20 0,8 ML 20 0,8 MO 20 0,8 Pontuação Final 100 10,0