UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARFACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAO, ATURIA E

CONTABILIDADEDEPARTAMENTO DE ADMINISTRAO

JanilsonLaane

Maio/2011

Objetivos

1. Apresentar o conceito e em que contexto estinserido o capital de giro;

2. Explicar a importncia do capital de giro;3. Apresentar noes fundamentais para a gesto do

capital de giro;capital de giro;4. Mostrar a importncia de uma boa gesto do

capital de giro;5. Apresentar conceitos como capital de giro lquido e

necessidade de capital de giro.

Conceito de Capital de Giro

Capital de Giro ou Ativo Corrente um recursode rpida renovao (dinheiro, crditos,estoques, etc.) que representa a liquidez daoperao disponvel para o negcio.

uma importante ferramenta para tomada dedecises, pois se refere ao ciclo operacionalde uma empresa, englobando desde aaquisio de matria-prima at a venda e orecebimento dos produtos vendidos.

Conceito de Capital de Giro A administrao de capital de giro abrange a

administrao das contas circulantes da empresa.A administrao de capital de giro um dosaspectos mais importantes da administraofinanceira considerada globalmente.

(GITMAN 1987, P.279) O capital de giro conhecido tambm como

capital circulante e corresponde aos recursosaplicados em ativos circulantes, que transformam-se constantemente dentro do ciclo operacional.

(HOJI 2001, P.109 )

O ciclo financeiro e o Capital de Giro

Volume do Capital de Giro

A gesto do capital de giro

Diz respeito aos elementos de giro quecorrespondem aos recursos correntes, de curtoprazo, da empresa.( AC e PC)

Aborda compras de MP, pagamento defornecedores, estoques, processo produtivo,fornecedores, estoques, processo produtivo,vendas, concesso de crdito, recebimento,pagamentos de salrios, impostos, etc.

Noes sobre o Capital de Giro

1. O capital de giro total2. O capital de giro operacional3. O capital de giro financeiro4. Gesto Integrada do Capital de Giro4. Gesto Integrada do Capital de Giro

1. O Capital de Giro Total

Compreende os elementos do ativocirculante, ou seja, disponibilidades,recebveis e estoques.

Representa o investimento em ativos de Representa o investimento em ativos decurto prazo.

Gesto do Ativo Circulante

Nvel de caixa adequado para sustentar asatividades operacionais da empresa e para atendernecessidades inesperadas e aproveitar eventuaisdescontos comerciais;

Nivel de crdito em consonncia com o Nivel de crdito em consonncia com ocomportamento das vendas, associado a umapoltica crdito ( riscos, prazos e cobrana)

Nivel de estoque adequado, considerando custo deque esse estoque representa para a empresa e orisco que incorrer caso falte o estoque.

Gesto do Passivo Circulante

Enfoque no nvel de endividamento,selecionando as melhores alternativas e custos definanciamentos.

constitudo por fontes de recursos de curto prazo,como emprstimos bancrios, descontos decomo emprstimos bancrios, descontos deduplicatas, fornecedores, salrios, etc.

Capital de Giro Lquido (CGL)

a diferena entre o ativo circulante e o passivocirculante.

CGL = AC PC.

Se AC > PC, situao favorvel, indicando excessode ativos circulantes para honrar os passivosde ativos circulantes para honrar os passivoscirculantes. Representa parcela do AC financiadacom recursos de longo prazo.

Se AC < PC, situao desfavorvel, apresentandodficit de ativos circulantes para cobrir dvidas decurto prazo. Implica que parcela do ativo permanenteest sendo financiado com recursos de curto prazo.

Alteraes no CGL

Movimentaes entre contas circulantes e contasno circulantes, modificaes nas contas que noso de curto prazo que afetam contas cirulantes. Exemplos que aumenta o CGL:

Compra de mquina a vista Compra de mquina a vista Lucros apurados Aumentos de capital Emprstimos de longo prazo

Exemplos que diminui CGL: Dividendos distribuidos Investimentos em ativos pemanentes

Capital de giro prprio

Parcela de recursos prprios que est sendo utilizada para financiamento dos ativos de curto prazo;ativos de curto prazo;

CGP = PL AP RLP.

Gesto do Capital de Giro

Para dar qualidade a administrao do capital de giro, pode-se divid-la em:

Gesto do capital de giro operacional. Gesto do capital de giro operacional. Gesto do capital de giro financeiro. Gesto integrada .

2. O Capital de Giro Operacional

Compreende os elementos operacionais oucclicos do ativo e do passivo circulante, eguardam estreita relao com as atividades daempresa. Origens dos recursos operacionais:

Fornecedores Contas a pagar (salrios, impostos)

Aplicao de recursos operacionais: Contas a receber Estoques

Necessidade de Capital de Giro (NCG)

Decorre da falta de sincronizao temporal entrepagamentos, produo, vendas e recebimento.Envolve as contas operacionais do ativo circulante edo passivo circulante.

NCG = AC operacional PC operacional

NCG (aumenta) se AC operacional (aumenta) e PCoperacional (diminui);NCG (diminui) se AC operacional (diminui) e PCoperacional (aumenta);

3. O Capital de Giro Financeiro

Formado por ativos financeiros e passivosfinanceiros, ou seja, contas que esto ligadas tesouraria. .

Origem de recursos de curto prazo (passivo): Origem de recursos de curto prazo (passivo):Emprstimos bancriosDescontos de duplicatas

Aplicao de recursos de curto prazo (ativo):Caixa e bancosAplicaes financeiras

Saldo de tesouraria (ST)

Envolve variveis financeiras do ativo e passivocirculante.

ST = AC financeiro PC financeiro Aumento de PC financeiro pode acarretar

aperto financeiro (liquidez) e aumento do risco financeiro.

Normalmente problemas na gesto do capital de giro operacional provocam deteriorao do saldo de tesouraria.

4. A Gesto Integrada do Capital de

Giro

Desequilbrios entre a gerao e aplicao derecursos operacionais implicam em necessidade decapital de giro (NCG). Isso faz a empresa buscarrecursos externos ao ciclo operacional pararecursos externos ao ciclo operacional parafinanciar o capital de giro.Podem ser recursos prprios ou deterceiros,(emprstimos bancrios de curto prazo) .

Relao integrativa: CGL = NCG + ST

De Baixo Risco e Alto Risco

De baixo risco: CGL positivo, indicando que asoperaes geram recursos para o financiamento.

De alto risco: CGL negativo, indicando que asoperaes no conseguem geram recursos para ooperaes no conseguem geram recursos para ofinanciamento, h necessidade de recursos deinstituies finaceiras.

O Efeito Tesoura

Ocorre quando o crescimento da necessidadede capital de giro (NCG) superior ao do capital degiro lquido (CGL).

Se a empresa utiliza uma estrutura do alto risco, a Se a empresa utiliza uma estrutura do alto risco, anecessidade de capital de giro podeconduzir a um aumento no saldo negativo detesouraria, implicando na captao de emprstimospara cobri-lo.

Overtrading

o ato de fazer negcios superiores capacidade definanciamento da necessidade de capital de giro(NCG);

OVERTRADING =SALDO DE TESOURARIA NEGATIVO > LIMITE DE CRDITO

O efeito tesoura um das principais causas daocorrncias do overtrading. Pode ocorrer tambm porrazes alheias vontade e gesto da organizao(uma alterao poltica econmica do tipo reduo nolimite de crdito).

A Situao de Overtrading

...Esta situao conduz uma organizao insolvncia. Assim, melhor retirar asvendas de forma voluntria, mesmo comprejuizo, do que ser conduzido aprejuizo, do que ser conduzido ainsolvncia...

MATIAS (2007, p.42)

A avaliao da Liquidez na Gesto do

Capital de Giro

1. Indicadores de liquidez esttica: evidencia o grau decapacidade de pagamento da empresa emdecorrncia da existncia ou no de solidezfinanceira.

Principais indicadores: Principais indicadores: Liquidez corrente: ativo circulante/ passivo circulante. Liquidez seca: ativo circulante (menos) estoque/ passivo

circulante. Liquidez imediata: disponibilidades/ passivo circulante

A avaliao da Liquidez na Gesto do

Capital de Giro

2. Indicadores de liquidez dinmica: a evoluo dacapacidade de pagamento da empresa.

Principais indicadores: Coeficiente do efeito tesoura: saldo de tesouraria(ST)/

receitasreceitas Coeficiente de overtrading: limite de crdito (LC) + saldo de

tesouraria(ST)/ receitas Coeficiente de equilbrio financeiro: CGL/ receitas

Fatores que Determinam o NCG, CGL

e ST

Os ciclos econmico e financeiro de umaempresa refletem e representam a influncia dotempo nas suas operaes do dia-a-dia. O Ciclo Econmico o tempo decorrido desde a compra de

matria-prima at a venda de produtos acabados;matria-prima at a venda de produtos acabados; O Ciclo Financeiro o tempo decorrido desde pagamento

da matria-prima comprada at o recebimento da venda deprodutos.

ExemploConsiderando PMP= 45 dias , PMR=30 dias e PME=30 dias .

Fatores que determinam o NCG, CGL

e ST

Eficientemente quanto mais rapidamente ocorreremas entradas de caixa dos recebimentos das vendase/ou mais demorado for o prazo de pagamento aosfornecedores , mais se transformar matria-primaem produtos acabados e a venda do produto eem produtos acabados e a venda do produto enesse caso menor ser o ciclo .

Consequentemente, menor ser o valor doInvestimento Operacional em Giro (IOG), pelamenor necessidade de investimentos nos ativosoperacionais.

Ciclo de Converso de Caixa

CCC= IME+ PMR PMP ou CCC= CO -PMP

Representa o tempo pelo qual os recursos da empresaficam aplicados.

(GITMAN, 2008)Se o PMR diminui CCC aumentaSe o PMP aumenta CCC diminui

Exigncias de financiamento

resultantes do CCC

Permanente: vendas constantes logo osinvestimentos em ativos operacionais serconstante.

Sazonais: vendas cclicas logo os investimentos Sazonais: vendas cclicas logo os investimentosem ativos operacionais variar ao longo do tempo.

Estratgias de financiamento Conservadora: as exigncias sazonais e permanentes

so financiadas pelo PNC.

Agressivas: as exigncias sazonais financiada peloPC e as exigncias permanentes pelo PNC.

Solues dos MiniSolues dos MiniSolues dos MiniSolues dos Mini----Cases Cases Cases Cases

14.1, 14.2, 14.3 e 14.4

MiniMiniMiniMini----case 14.1case 14.1case 14.1case 14.1

IME=90 dias; PMR=60 dias; PMP=30 dias.Investimentos no CO= $30 milhes/ano.

a) CO = IME + PMRLogo, CO= 90 + 60.: CO= 150 diasLogo, CO= 90 + 60.: CO= 150 dias

b) CCC= IME + PMR PMPLogo, CCC= 90+ 60 30= 120 dias

c) VARIVEIS

ESTOQUE $ 30 000 000 x (90/360) $ 7 500 00

(+)C. A RECEBER $ 30 000 000 x (60/360) $ 5 000 000

(-)C. A PAGAR $30 000 000 x (30/360) ($2 500 000)

= VOLUME DE RECURSOS NECESSRIOS PARAA CONVERSO DO CICLO DE CAIXA

$10 000 000

d) Para reduzir o CCC, a administrao poderia encurtar oPMR e/ou ampliar o PMP. Dessa forma, diminuiria omontante de recursos aplicados nas operaes.

MiniMiniMiniMini----case 14.2case 14.2case 14.2case 14.2

Giro de estoque= 8 vezes/anoPMP= 35 dias e PMR= 60 diasInvestimentos no CO= $ 3,5 milhes/ano

a) CO= IME+ PMRa) CO= IME+ PMRLogo CO= (360/8) + 60 = 105 diasCCC= CO PMPLogo CCC= 105 35 = 70 dias

b) Gasto dirio = $3 500 000/ 360 dias= $ 9722,22Proporo do CO a ser aplicada no CCC=$ 9722,22 x ( 105/360)= $ 2835,65

c) Se a empresa estiver pagando 14% por essesrecursos, em quanto seu lucro poderaumentar se ela puder alterar favoravelmenteo CCC , ou seja, reduzir 20 dias, logoCCC=50 dias.

MiniMiniMiniMini----case 14.3case 14.3case 14.3case 14.3

Giro de estoque= 6 vezes/anoPMR= 45 dias; PMP=30 diasInvestimentos no CO= $ 3 000 000/ano

a) CCC= IME + PMR - PMP

Logo CCC= (360/6) + 45 30 = 75 dias Gasto dirio= $ 3 000 000/ 360 = $ 8 333,33 Recursos necessrios para o CCC=

$ 3 000 000 x (75/360) .: $ 625 000

b) Reduo da IME em 5 dias ( IME= 55 dias)Acelerar a cobrana das contas a receber em 10 dias ( PMR= 35 dias)Alongar o prazo mdio de pagamento( PMP= 40 dias)

CCC= IME+ PMR PMPLogo, CCC= 55 + 35 40 .: 50 diasO CCC reduziu em 10 dias. Recursos necessrios para o CCC=$ 3 000 000 x (50-360) .: $ 420 0000

c) Estoque = $ 420 000 x (60/360)= $ 70 000+C. a receber= $ 420 000 x (45/360)= $ 52 500- C. apagar = $ 420 000 x 0,13 x ( 30/360)= $ 4 550= Recursos necessrios para o CCC= $ 117 950

Estoque = $ 420 000 x (55/360)= $ 64 200Estoque = $ 420 000 x (55/360)= $ 64 200+C. a receber= $ 420 000 x (35/360)= $ 40 834- C. apagar = $ 420 000 x 0,13 x ( 40/360)= $ 6 066= Recursos necessrios para o CCC= $ 98 968

Lucro = $ 117 950 - $ 98 968= $ 18 982

d) Sendo o custo anual = $ 35 000, recomenda-se que haja reduo desses custos e/ou reduo do CCC para o aumento do lucro.

Lucro anual = $ 18 982Custo anual= $ 35 000Custo anual= $ 35 000

Situao deficitria

d) Nas estratgias de financiamento agressivas, asexigncias sazonais financiada pelo PC e asexigncias permanentes pelo PNC. Esta estratgia menos cara, porm mais arriscada. Isso ocorre pelaspossveis variaes da taxa de juros e pelasdificuldades quanto rapidez de obteno de

MiniMiniMiniMini----case 14.4case 14.4case 14.4case 14.4

financiamento de curto prazo.

Nas estratgias de financiamento conservadora, asexigncias sazonais e permanentes so financiadaspelo PNC. Tem menor risco, pois apresenta taxa dejuros garantidas e tem disponibilidade de recursos delongo prazo, mas mais cara.

OBRIGADO!OBRIGADO!OBRIGADO!OBRIGADO!OBRIGADO!OBRIGADO!OBRIGADO!OBRIGADO!

Referncias ConsultadasReferncias ConsultadasReferncias ConsultadasReferncias Consultadas

GITMAN, L. J. Princpios da administraofinanceira, 10 ed., So Paulo: Pearson AddisonWesley, 2004.

MATIAS, A. B. Finanas Corporativas de curtoprazo: a gesto do valor do capital de giro. SoPaulo: Atlas, 2007.