Capítulo 5 - Mercados de Bens e Mercados Financeiros_ o Modelo is-LM

7/25/2019 Capítulo 5 - Mercados de Bens e Mercados Financeiros_ o Modelo is-LM

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Mercados de

bens emercados

fnanceiros:

o modelo IS-

LM

C A P Í T U L O 5

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5.1 O mercado de bens e arelação IS

O equilíbrio do mercado de bens existe quando a condição de que a produção,Y , sea i!ual " demanda por bens, Z # C$amamos essa condição de relação IS#

%o Capítulo & supusemos, para simpli'icar a (l!ebra, que a relação entreconsumo, C , e renda disponí)el, Y * T, 'osse linear# Aqui não 'aremos essa$ip+tese e, em )e disso, usaremos a 'orma mais !eral, C - C .Y * T /#

0 Assim, a condição de equilíbrio era dada por1

Y C Y T I G= − + +( )




Investimento, vendas e taxa de juros

O in)estimento est(, na )erdade, lon!e de ser constante e dependebasicamente de dois 'atores1

0 %í)el de )endas#

0 Taxa de uros# I I Y i= ( , )

( , )+ −

5.1 O mercado de bens e a

relação IS




Determinação do produto

2e le)armos em consideração a relação de in)estimento .5#3/, a condição deequilíbrio do mercado de bens ser(1

Y C Y T I Y i G= − + +( ) ( , )Para um dado )alor da taxa de uros, i , a demanda 4 uma 'unção crescente doproduto por dois moti)os1

0 Um aumento do produto le)a a um aumento da renda e tamb4m a umaumento da renda disponí)el#

0 Um aumento do produto tamb4m le)a a um aumento do in)estimento#


relação IS





Obser)e duas características de ZZ:

0 Como não supusemos que as relaçes de consumo e de in)estimento naequação.5#6/ seam lineares, ZZ 4, !eralmente, uma cur)a em )e de uma reta#

0 7esen$ei ZZ de modo que 'osse menos inclinada que a reta de 85 !raus# 9moutras pala)ras, supus que um aumento do produto le)e a um aumento dademanda in'erior a um para um#

5.1 O mercado de bens e arelação IS





FIGU! 5.1

9quilíbrio do mercado de:ens

A demanda por bens 4 uma'unção crescente do produto#O equilíbrio requer que ademanda por bens sea i!ualao produto#


relação IS


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Obser)e duas características de ZZ:

0 Como não supusemos que asrelaçes de consumo e dein)estimento na equação.5#6/seam lineares, ZZ 4, !eralmente,uma cur)a em )e de uma reta#

0 7esen$ei ZZ de modo que 'ossemenos inclinada que a reta de 85!raus# 9m outras pala)ras, supusque um aumento do produto le)e aum aumento da demanda in'erior aum para um#


relação IS



FIGU! 5."

7escrição da cur)a ;2

.a/ Um aumento da taxa de uros diminui a demandapor bens a qualquer ní)elde produto, le)ando a umadiminuição no ní)el deequilíbrio do produto#

.b/ O equilíbrio do mercadode bens implica que umaumento da taxa de urosle)a a uma diminuição doproduto# Portanto, a cur)a ;24 ne!ati)amente inclinada#

Derivação da curva IS


relação IS



Deslocamentos da curva IS

7esen$amos a cur)a IS da <i!ura 5#6 tomando como dados os )alores deimpostos, T , e os !astos do !o)erno, G# =udanças tanto em T como em G

deslocarão a cur)a IS#

>esumindo1

0 O equilíbrio do mercado de bens implica que um aumento da taxa de uros le)aa uma diminuição do produto# 9ssa relação 4 representada pela cur)a IS

ne!ati)amente inclinada#

0 =udanças em 'atores que diminuem a demanda por bens, dada a taxa de uros, deslocam a cur)a IS para a esquerda# =udanças em 'atores queaumentam a demanda por bens, dada a taxa de uros, deslocam a cur)a IS paraa direita#


relação IS



Deslocamentos da curva IS

FIGU! 5.#

7eslocamentos da cur)a IS

Um aumento de impostosdesloca a cur)a IS para aesquerda#


relação IS



5." $ercados %inanceiros e arelação LM

A taxa de uros 4 determinada pela i!ualdade entre o'erta de moeda e demanda

por moeda1 M Y L i= $ ( )

M = estoque nominal de moeda#?YL.i / - demanda por moeda

?Y = renda nominali = taxa nominal de uros



$oeda real, renda real e taxa de juros

A equação M - ?Y L.i / nos d( a relação entre moeda, renda nominal e taxa de uros#2er( mais con)eniente aqui reescre)@la como uma relação entre moeda real .ou sea,moeda em termos de bens/, renda real .ou sea, renda em termos de bens/ e taxa de

uros#

Lembrese de que a renda nominal di)idida pelo ní)el de preços 4 i!ual " renda real,Y # 7i)idindo ambos os lados da equação pelo ní)el de preços, P , temos1

( )iYL

P

M =

7o Capítulo 61 P;: nominal - P;: real multiplicado pelo de'lator do P;:1

$ Y Y P =

9qui)alente1$ Y

P

Y =

5." $ercados %inanceiros e a

relação LM



Derivação da curva LM

FIGU! 5.&

7eri)ação da cur)a LM

.a/ Um aumento da renda produ, auma dada taxa de uros, um aumentoda demanda por moeda#7ada a o'erta de moeda, esse

aumento da demanda por moedale)a a um aumento da taxa de urosde equilíbrio#

.b/ O equilíbrio dos mercados'inanceiros implica que umaumento da renda le)e a umaumento da taxa de uros# A

cur)a LM 4, portanto,positi)amente inclinada#


relação LM



Derivação da curva LM

A <i!ura 5#8.b/ mostra a taxa de uros de equilíbrio i no eixo )ertical contra arenda no eixo $oriontal#

9ssa relação entre produto e taxa de uros 4 representada pela cur)apositi)amente inclinada da <i!ura 5#8.b/# 9ssa cur)a 4 c$amada de curva LM #


relação LM



Deslocamentos da curva LM

FIGU! 5.5

7eslocamentos da cur)a LM

Um aumento da moeda'a com que a cur)a LM sedesloque para baixo#


relação LM



Deslocamentos da curva LM

0 O equilíbrio dos mercados 'inanceiros implica que um aumento do ní)el derenda .que aumenta a demanda por moeda/ le)a a um aumento da taxa de uros#9ssa relação 4 representada pela cur)a LM positi)amente inclinada#

0 Um aumento da o'erta da moeda desloca a cur)a LM para baixoB umadiminuição da o'erta de moeda desloca a cur)a LM para cima#


relação LM



5.# 'ombinação das relaç(es

IS e LM >elação IS1 Y - C .Y * T / I .Y, i / G

>elação LM 1 M/P - Y L.i /FIGU! 5.)

O modelo IS–LM

O equilíbrio do mercado de bens implicaque um aumento da taxa de uros le)a auma diminuição do produto# ;sso 4representadopela cur)a IS#O equilíbrio dos mercados 'inanceiros

implica que um aumento do produto le)aa um aumento da taxa de uros# ;sso 4representado pela cur)a LM #2omente no ponto A, que est( nas duascur)as, 4 que o mercado de bens e osmercados 'inanceiros alcançam oequilíbrio#



*ol+tica %iscal, n+vel de atividade e taxa de juros

2upon$a que o !o)erno decida reduir o d4'icit orçament(rio e 'aça isso por meiodo aumento de impostos, enquanto mant4m seus !astos inalterados# 9ssa

mudança na política 'iscal 4 'requentemente c$amada de contração %iscal ouconsolidação %iscal#

Um aumento do d4'icit D sea de)ido a um aumento dos !astos do !o)erno, seade)ido a uma diminuição dos impostos D 4 c$amado de expansão %iscal#

;mpostos aparecem na relação IS E ;mpostos deslocam a cur)a IS#

;mpostos não aparecem na relação LM - ;mpostos não deslocam a cur)a LM #


IS e LM



*ol+tica %iscal, n+vel de

atividade e taxa de juros

FIGU! 5.

9'eitos de um aumento de impostos

Um aumento de impostos desloca acur)a IS para a esquerda e le)a a

uma diminuição do ní)el de produtode equilíbrio e da taxa de uros deequilíbrio#


IS e LM



*ol+tica monet-ria, n+vel de atividade e taxa de juros

Uma diminuição da o'erta de moeda 4 c$amada de contração monet-ria ouaperto monet-rio#

Um aumento da o'erta de moeda 4 c$amado de expansão monet-ria#

O aumento de M desloca a cur)a LM para baixo# 9le não desloca a cur)a IS#

5.# 'ombinação das relaç(esIS e LM



*ol+tica monet-ria, n+vel de atividade e taxa de juros

FIGU! 5.

9'eitos de umaexpansão monet(ria

Uma expansão monet(riale)a a um produto maior e a

uma taxa de uros menor#


IS e LM



< O

C O

>edução do d4'icit1 bom ou ruim para o in)estimentoF

Investimento - Poupança Poupança

privaa p!"#i$a

I - S %T * G&

Uma contração 'iscal pode diminuir o in)estimento# Ou,examinando a política in)ersa, uma expansão 'iscal D umadiminuição dos impostos ou um aumento dos !astos D podee'eti)amente aumentar o in)estimento#



O uso simultGneo de políticas monet(ria e 'iscal 4 con$ecido como combinação

de pol+ticas monet-ria e %iscal ou, simplesmente, combinação de pol+ticas#

Hs )ees, a combinação correta si!ni'ica utiliar as políticas monet(ria e 'iscalno mesmo sentido#

Hs )ees, a combinação correta si!ni'ica usar as duas políticas em sentidosopostos, por exemplo, combinando uma contração 'iscal com uma expansãomonet(ria#

5.& Uso de uma combinaçãode pol+ticas




< O

C O

A recessão de 6II3 nos 9stados Unidos

Fi/ura 1 Taxa de crescimento dos 9stados Unidos, 3JJJ13*6II618




< O

C O


Fi/ura " Taxa do mercado interbanc(rio, 3JJJ13*6II618




< O

C O


Fi/ura # >eceitas e !astos dos 9stados Unidos em ní)el 'ederal .K do P;:/,3JJJ13*6II618




< O

C O


Fi/ura & A recessão de 6II3 nos 9stados Unidos




< O

C O


9m 6II3 aconteceu o se!uinte1

0 A diminuição da demanda por in)estimento le)ou a umacentuado deslocamento da cur)a IS para a esquerda, de IS

para IS'' #

0 O aumento da o'erta de moeda le)ou a um deslocamentopara baixo da cur)a LM , de LM para LM' #

0 A diminuição das alíquotas dos impostos e o aumento

dos !astos le)aram a um deslocamento da cur)a IS para adireita, de IS( para IS' #




5.5 'omo o modelo IS *LM se

ajusta aos %atos0

A introdução 'ormal da dinGmica seria di'ícil# =as, como 'iemos no Capítulo &,podemos descre)er os mecanismos b(sicos com pala)ras# Al!uns dosmecanismos ( 'oram abordados no Capítulo &B outros são no)os1

0 pro)()el que os consumidores le)em al!um tempo para austar seu consumoap+s uma mudança em sua renda disponí)el#

0 pro)()el que as empresas le)em al!um tempo para austar os !astos comin)estimentos ap+s uma mudança em suas )endas#

0 pro)()el que as empresas le)em al!um tempo para austar os !astos comin)estimentos ap+s uma mudança na taxa de uros#

0 pro)()el que as empresas le)em al!um tempo para austar a produção ap+suma mudança em suas )endas#




FIGU! 5.

9'eitos empíricos de um

aumento da taxa domercado interbanc(rio

%o curto prao, um aumentoda taxa do mercadointerbanc(rio le)a a uma

diminuição do produto e aum aumento do desempre!o,mas tem pouco e'eito sobreo ní)el de preços#


ajusta aos %atos0




As duas lin$as traceadas e o espaço sombreado entre elas representam o intervalo de

con%iança, uma 'aixa dentro da qual, com uma probabilidade de MIK, de)e se encontrar o)alor )erdadeiro do e'eito1

0 A <i!ura 5#J.a/ mostra os e'eitos de um aumento de 3K da taxa do mercado

interbanc(rio sobre as )endas no )areo ao lon!o do tempo# A )ariação percentual das)endas no )areo 4 mostrada no eixo )erticalB o tempo, medido em trimestres, est( no eixo$oriontal#

0 A <i!ura 5#J.b/ mostra como )endas mais baixas le)am a um produto mais baixo#

0 A <i!ura 5#J.c/ mostra como o produto mais baixo le)a a um empre!o mais baixo#

Nuando as empresas cortam a produção, elas tamb4m cortam o empre!o#

0 A diminuição do empre!o 4 re'letida em um aumento da taxa de desempre!o, mostradona <i!ura 5#J.d/#

0 A <i!ura 5#J.e/ examina o comportamento do ní)el de preços#


ajusta aos %atos0



*!2!3!4'6!37

0 cur)a IS, J

0 cur)a LM , 6

0 contração 'iscal, consolidação 'iscal, 8

0 expansão 'iscal, 8

0 expansão monet(ria, M

0 contração monet(ria, aperto monet(rio, M

0 combinação de políticas monet(ria e 'iscal oucombinação de políticas,

0 inter)alo de con'iança, J&

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