Manual do DEC - dec.fazenda.sp.gov.br · Manual DEC (Mar2013 ...
CAPTAÇÃO DE RECURSOS EM MOEDA NACIONAL · Camargo Corrêa Cimentos 100.00 103% do DI 1-Dec-07...
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CAPTACAPTAÇÃÇÃO DE RECURSOS EMO DE RECURSOS EMMOEDA NACIONALMOEDA NACIONAL
MaioMaio 2005 2005
Jorge Sant’Anna – Superintendente de ProdutosJorge Sant’Anna – Superintendente de Produtos
CETIP - Câmara de Custódia e Liquidação
2
CETIP em númerosCETIP em números
4.788 Participantes
Corretoras e DistribuidorasCorretoras e Distribuidoras190 (4%)190 (4%)
BancosBancos201 (4%)201 (4%)Empresas Não-financeirasEmpresas Não-financeiras
(Fundos de pensão, Emissores de debêntures,(Fundos de pensão, Emissores de debêntures,Seguradoras e investidores estrangeiros)Seguradoras e investidores estrangeiros)
879 (18%)879 (18%)
Fundos de InvestimentosFundos de Investimentos3.429(72%)3.429(72%)
Financeiras,Financeiras,Leasing e CréditoLeasing e Crédito
ImobiliárioImobiliário89 (2%)89 (2%)
3
CETIP em númerosCETIP em números
Custódia
R$ 814 bilhões
Giro de negócios
R$ 17,6 bilhões/dia
Liquidaçãofinanceira
R$ 12 bilhões/dia
Dados de 31/03/2005
Transações por diaTransações por diaTransações por dia
4
CETIP – Principio de OperaçãoCETIP – Principio de Operação
Balcão Organizado
Registro de NegóciosRegistro de NegóciosRegistro de Negócios
Liquidação financeiraLiquidação financeiraLiquidação financeira
Plataforma de Negociação Eletrônica de Títulos
Plataforma de Negociação Plataforma de Negociação Eletrônica de TítulosEletrônica de Títulos
Custódia de ativosCustódia de ativosCustódia de ativos
Participante AParticipante AParticipante A Participante BParticipante BParticipante B
Negociação
5
Crédito BancárioCrédito Bancário
Fonte: BC do BrasilFonte: BC do Brasil
Evolução da Oferta de Crédito
135.91 138.81 165.56
79.57 93.84124.92
143.75159.54
180.838.569.67
15.15
-
100.00
200.00
300.00
400.00
500.00
600.00
2003 2004 2005
R$ Bilhões
Pessoa Jurídica - RL Pessoa Física - RL Recursos Direcionados Arrendamento Mercantil
Evolução da Oferta de Crédito
135.91 138.81 165.56
79.57 93.84124.92
143.75159.54
180.838.569.67
15.15
-
100.00
200.00
300.00
400.00
500.00
600.00
2003 2004 2005
R$ Bilhões
Pessoa Jurídica - RL Pessoa Física - RL Recursos Direcionados Arrendamento Mercantil
6
Crédito BancárioCrédito Bancário
Fonte: BC do BrasilFonte: BC do Brasil
Volume de Crédito - Recursos Livres
290.47
165.56
124.92
-
50
100
150
200
250
300
Mar-97 Mar-98 Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05
R$ Bilhões
Total geral Total pessoa jurídica Total pessoa física
Volume de Crédito - Recursos Livres
290.47
165.56
124.92
-
50
100
150
200
250
300
Mar-97 Mar-98 Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05
R$ Bilhões
Total geral Total pessoa jurídica Total pessoa física
7
Fonte: BC do BrasilFonte: BC do Brasil
Spread Médio das Operações PJRecursos Livres
17.73%
12.00%
10.76%
13.67%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05
% a.a.Spread Médio das Operações PJ
Recursos Livres
17.73%
12.00%
10.76%
13.67%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05
% a.a.
Crédito BancárioCrédito Bancário
8
Fonte: BC do BrasilFonte: BC do Brasil
Crédito BancárioCrédito Bancário
Principais Linhas de Crédito PJRepresentam 60% do Total PJ
Conta garantida26.86%
Capital de giro43.87%
Desconto de notas promissórias
0.20%
Desconto de duplicatas9.83% Hot money
0.41%Vendor9.81% Aquisição de bens-
pessoa jurídica9.01%
Principais Linhas de Crédito PJRepresentam 60% do Total PJ
Conta garantida26.86%
Capital de giro43.87%
Desconto de notas promissórias
0.20%
Desconto de duplicatas9.83% Hot money
0.41%Vendor9.81% Aquisição de bens-
pessoa jurídica9.01%
Hot money Desconto de duplicatas
Desconto de notas
promissóriasCapital de giro Conta
garantida
Aquisição de bens-pessoa
jurídicaVendor
Prazo Médio( D.C.) 12,88 31,29 33,39 282,39 21,93 267,90 74,37Taxa Mensal (préfixado) %ªª 55,73 43,87 54,04 39,62 69,02 31,52 24,40Spread médio das operações (prefixado) - Hot money %ªª 38,20 24,78 34,94 20,32 51,49 12,59 5,20
Mar-05
Hot money Desconto de duplicatas
Desconto de notas
promissóriasCapital de giro Conta
garantida
Aquisição de bens-pessoa
jurídicaVendor
Prazo Médio( D.C.) 12,88 31,29 33,39 282,39 21,93 267,90 74,37Taxa Mensal (préfixado) %ªª 55,73 43,87 54,04 39,62 69,02 31,52 24,40Spread médio das operações (prefixado) - Hot money %ªª 38,20 24,78 34,94 20,32 51,49 12,59 5,20
Mar-05
9
Fonte: BC do BrasilFonte: BC do Brasil
Crescimento do Crédito - Recursos Livres
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
março-03 março-05
R$ Bilhões
Total pessoa física Total pessoa jurídica
Crescimento do Crédito - Recursos Livres
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
março-03 março-05
R$ Bilhões
Total pessoa física Total pessoa jurídica
PF - Crescimento de 157%
PJ - Crescimento de 122%
Crédito Bancário...Crédito Bancário...
10
... Capacidade da Industria... Capacidade da Industria
Utilização da Capacidade Instalada
68%74%
83% 81%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
I-03 II III IV I-04 II III IV I-05
Pequenas e Médias Empresas Grandes Empresas
Utilização da Capacidade Instalada
68%74%
83% 81%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
I-03 II III IV I-04 II III IV I-05
Pequenas e Médias Empresas Grandes Empresas
Fonte: CNIFonte: CNI
11
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - Debêntures
Ofertas Registradas na CVM - 2005
Fonte: CVM – 10/05/2005Fonte: CVM – 10/05/2005
Companhia Emissora V.Emissão R$ milhões Taxa Prazo (resgate)Cia Itauleasing de Arrendamento Mercantil 2,000.00 100% do DI 1-Oct-24Cia Itauleasing de Arrendamento Mercantil 2,000.00 U$ + 6,5% 1-Oct-24Caixa de ADM da Divida Publica Est. - CADIP 120.00 DI + 2,5% 1-Dec-06Camargo Corrêa Cimentos 100.00 103% do DI 1-Dec-07Camargo Corrêa Cimentos 260.00 104,5% do DI 1-Dec-09Cia de Saneamento Básico do Est. de S.P - SABESP 200.00 DI + 1,5% 1-Mar-09Cia de Saneamento Básico do Est. de S.P - SABESP 100.00 IGP-M + 10,8% 1-Mar-10Cia de Eletricidade do Est. do RJ - CERJ 290.00 DI + 1,2% 1-Mar-08Cia de Eletricidade do Est. do RJ - CERJ 110.00 IGP-M + 11,4% 1-Mar-10Net Serviços de Comunicação S/A 61.62 DI + 2% 15-Dec-10Net Serviços de Comunicação S/A 268.99 DI + 2% 15-Dec-10Unibanco Leasing Arrendamento Mercantil 2,000.00 100% do DI 10-Jan-20Bank Boston Leasing S/A Arrendamento Mercantil 1,200.00 100% do DI 1-Feb-25Cia de Concessões Rodoviárias - CCR 150.00 105% do DI 1-Mar-11Ultrapar Participações 300.00 102,5% do DI 1-Mar-08Cia Itauleasing de Arrendamento Mercantil 1,350.00 102,4% do DI 1-Feb-08Bradesco Leasing S/A Arrendamento Mercantil 4,000.00 100% do DI 1-Feb-25Votorantim Finanças S/A 1,250.00 102,6% do DI 1-Apr-15Companhia Paranaense de Energia 400.00 115% do DI 1-Feb-09UNIPAR - União de Industrías Petroquímicas S/A 180.00 105,5 do DI 1-Apr-11GAFISA S/A 64.00 DI + 2,85% 3-Jan-09Rio Grande Energia S/A 230.00 IGP-M + 9,6% 4-Jan-11TOTAL 16,634.61
12
Ofertas em Analise na CVM - 2005
• Volume em R$ (R$ 2.540.000.000,00), podendo ser aumentado em até35% (lote suplementar 20% e lote adicional 15%)
Fonte: CVM – 10/05/2005Fonte: CVM – 10/05/2005
Companhia EmissoraLocaliza Renta Car S/ATractebel Energia S/ATelesp Celular Participações S/ABraskem S/ATelemar Participações S/ACia de Eletrecidade da Bahia
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - Debêntures
13
Evolução das Emissões
* Previsão* Previsão
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - Debêntures
6.98.4 7.5 6.6 6.7
8.7
15.2 14.6
5.3
9.6
16.6
25
0
5
10
15
20
25
30
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005*
R$ Bilhões
14
Destinação dos Recursos
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - Debêntures
Destinação dos Recursos
INVESTIMENTO EM INFRA-ESTRUTURA
1%
REDUÇÃO DE PASSIVO1%
ALONGAMENTO DO PERFIL DE ENDIVIDAMENTO
8%
IMPLANTAÇÃO DE PROJETO
2%
CAPITAL DE GIRO74%
REESTRUTURAÇÃO, MODERNIZAÇÃO E
RECUPERAÇÃO EMPRESARIAL
2%OUTROS
9%
INVESTIMENTO OU AQUISIÇÃO DE
PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS
3%
Destinação dos Recursos
INVESTIMENTO EM INFRA-ESTRUTURA
1%
REDUÇÃO DE PASSIVO1%
ALONGAMENTO DO PERFIL DE ENDIVIDAMENTO
8%
IMPLANTAÇÃO DE PROJETO
2%
CAPITAL DE GIRO74%
REESTRUTURAÇÃO, MODERNIZAÇÃO E
RECUPERAÇÃO EMPRESARIAL
2%OUTROS
9%
INVESTIMENTO OU AQUISIÇÃO DE
PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS
3%
15
Emissões por Ramo de Atividade - 2005
Telecomunicações2%
Transportes1%
Serviços Públicos8%
Outros2%
Empr. de Adm. e Partc.2%
Contrução3%
Finanças8%
Cia de Arrendamento Mercantil
74%
Emissões por Ramo de Atividade - 2005
Telecomunicações2%
Transportes1%
Serviços Públicos8%
Outros2%
Empr. de Adm. e Partc.2%
Contrução3%
Finanças8%
Cia de Arrendamento Mercantil
74%
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - Debêntures
Emissores
16
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - Debêntures
Conclusões:• Foco em reposição de capital de giro;
• Redução nos custos de captação;
• Substituição de captação internacional;
• Ainda concentrado em grandes empresas;
• As emissões atuais são fatores fundamentais para a geração deMercado secundário . . .
17
Valores Mobiliários - DebênturesValores Mobiliários - DebênturesMercado Secundário
17,863
21,323
4,469
14,030
23,133
72
8595
64
57
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2001 2002 2003 2004 2005
R$ Milhões
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
R$ Milhões
Total Negociado Volume Médio Diário
Mercado Secundário
17,863
21,323
4,469
14,030
23,133
72
8595
64
57
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2001 2002 2003 2004 2005
R$ Milhões
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
R$ Milhões
Total Negociado Volume Médio Diário
Ativo1 TNLP11 - TELEMAR2 MRLM11 - MARLIM3 VSID31 - VICUNHA SIDERURGIA4 PETR12 - PETROBRAS5 UBLS16 - 6 NEOE12 - NEOENERGIA S/A7 PETR13 - PETROBRAS8 COEL14 - COELBA9 NVML12 - NOVAMARLIM
10 CERJ12 - COMPANHIA DE ELETRICIDADE
As 10 Mais negociadas em 2005
18
Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
Proposição de Valor– Redução do Spread Bancário– Instrumento Ágil – Cobrança Extrajudicial– Padronização– Garantias constituídas a partir da própria cédula, sem ônus adicionais– Criação de mercado secundário de crédito– Legislação
• Resolução 2843• Lei 10.931 de 2 de agosto de 2004
19
Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
• Volumes crescem rapidamente
Fonte: CETIP * Ate 25/04/2005
Emissões
Emissões de CCB
42
512
1.238
3.481
1.079
2001
2002
2003
2004
2005
R$ Milhões
*
20
Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
• Volumes crescem rapidamente
Fonte: CETIPEstoque em 22/04/2005
Emissões em Estoque
Evolução do Estoque de CCB
21344
690
1.652
1.824
10 287
2967
13811
18574
0
200400
600
800
1.0001.200
1.400
1.600
1.800
2.000
1 2 3 4 5
R$ Milhões
0
2.0004.000
6.000
8.000
10.00012.000
14.000
16.000
18.000
20.000
Estoque Quantidade
21
Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
• Volumes crescem rapidamente
Fonte: CETIP*Até 22/04/2005
Mercado Secundário – Negociações Definitivas
*
Negociação SecundáriaNegociação Definitiva de CCB
-
100
200
300
400
500
600
700
abr/0
2m
ai/0
2ju
n/02
jul/0
2ag
o/02
set/0
2ou
t/02
nov/
02de
z/02
jan/
03fe
v/03
mar
/03
abr/0
3m
ai/0
3ju
n/03
jul/0
3ag
o/03
set/0
3ou
t/03
nov/
03de
z/03
jan/
04fe
v/04
mar
/04
abr/0
4m
ai/0
4ju
n/04
jul/0
4ag
o/04
set/0
4ou
t/04
nov/
04de
z/04
jan/
05fe
v/05
mar
/05
abr/0
5
R$ Milhões
*
22
Cédula de Crédito Bancário - CCBCédula de Crédito Bancário - CCB
• Entendendo o Estoque – Emissões PJ
Distribuição dos Prazos - Estoque
16,52%
30,27%
18,51%
5,49%
26,49%
1,89%0,28% 0,00% 0,14% 0,00% 0,00% 0,00% 0,40%
Até 1 ano 1 - 2 2 - 3 3 - 4 4 - 5 5 - 6 6 - 7 7 - 8 8 - 9 9 - 10 10 - 11 11 - 12 > 12 anos
Fonte: CETIP*Até 22/04/2005
23
NCE e CCENCE e CCE
CCE – Cédula de Crédito à Exportação e a NCE– Nota de Crédito à Exportação, são:
• Títulos instituídos pela Lei nº 6.313, de 1975;
• Instrumento de crédito não vinculado a exportação e simao exportador;
• Voltados para o estímulo direto às vendas no mercadoexterno, podem representar uma alternativa às altas taxasde spread bancário praticadas no Brasil;
• Isentos de IOF – Imposto sobre Operações Financeiras.
24
Securitização Securitização de de RecebiveisRecebiveis
• Emissões no mercado americano totalizaram, US$ 896, bilhões em2004;
• A maioria das Emissões pagam coupons em taxa de juros flutuantes, o queapresenta um grande apelo quando comparado a taxas pré fixadas, em umperíodo de taxa de juro ascendentes;
• O enorme crescimento nesta industria reflete o nível do credito ao consumo nomercado americano nos USA nos últimos anos. O consenso dos analistas é deque o mercado continuara a crescer em2005;
• O outsatnding do mercado de securitização americano (imobiliário e outrosativos) fechou 2004 com US$ 7.300 bilhões, o que corresponde a 66,36% doPib americano;
• No Brasil esta relação é de aproximadamente 0,31%.
Alguns Dados...
25
Securitização Securitização de de RecebiveisRecebiveis
Mais Dados...
• O volume de títulos emitidos em 2004 no mercado brasileiro de securitizaçãofoi de R$ 3,71 bilhões, o que significa um crescimento de 123% sobre 2003;
• A classe de ativos Crédito consignado ultrapassou os créditos comerciais emvolume de emissões no segundo semestre representando 41% das emissões doperíodo.
• A compra massiva de crédito consignado, pelas instituições de grande portepode diminuir a securitização deste tipo de ativo em 2005;
• Entra em cena os novos títulos de securitização do agronegócio•CDCA ; CRA; CDA/WA; LCA; NCA.
• CRI – inicio de revitalização em 2004 devido a nova base legal.
26
Securitização Securitização de de RecebiveisRecebiveis
Composição da Securitização
92.22%83.93%
5.60% 3.01%
13.06%2.18%
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
2003 2004
SPE Securitizações Imobiliárias FIDC
Composição da Securitização
92.22%83.93%
5.60% 3.01%
13.06%2.18%
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
2003 2004
SPE Securitizações Imobiliárias FIDC
Fonte: UQBAR
27
Securitização Securitização de de RecebiveisRecebiveis
Fonte: CVM*Previsão
FIDCEvolução das Emissões
6,722
1,722
5,116
1,540
11
32
40
10
01,000
2,0003,0004,000
5,0006,000
7,0008,000
2003 2004 2005 2005*
R$ Milhões
051015202530354045
Emissões Ofertas Registradas
Evolução das Emissões
6,722
1,722
5,116
1,540
11
32
40
10
01,000
2,0003,0004,000
5,0006,000
7,0008,000
2003 2004 2005 2005*
R$ Milhões
051015202530354045
Emissões Ofertas Registradas
28
• Fundos Multi-originadores;
• Fundos Não Performados;
• FIC FIDC;
• Sistema de Fundos Fechados da CETIP, permite a criaçãodo mercado secundário de Cotas de Fundos Fechados,fator este considerado vital para a entrada de um numeromaior de investidores institucionais.
FIDC – Avanços AlcançadosFIDC – Avanços Alcançados
29
FIDC – Avanços PossíveisFIDC – Avanços Possíveis
• Em geral não possuem rating para emissão de papeis;
• Não atendem os padrões de governança necessários;
• Muitas empresas possuem recebíveis com alto rating, no entanto apenasutilizam para desconto de títulos;
• Não possuem Know-How para operações mais sofisticadas;
• Estão fora do radar dos Bancos de Investimentos;
Condições de Contorno - Empresas MédiasCondições de Contorno - Empresas Médias
No entanto são milhares e de alto impacto no desenvolvimentoeconômico do País
30
FIDC – Avanços PossíveisFIDC – Avanços Possíveis
• Selecionar empresas com potencial e massa critica, para desenvolvimentode melhores padrões de governança;
• Deslocar o Risco de Negócios da empresa para seus clientes;
• Desenvolver instrumentos de financiamento baseados neste novopanorama de risco –> FIDC Multi - Originador
• Criar processo de vantagens evolutivas de acesso a estes instrumentos,em função da disposição e aderência das empresas à novos padrões degovernança corporativo.
Posposição de AdequaçãoPosposição de Adequação
Desenvolvimento de Instrumento de Acesso para Médias Empresasao Mercado de Capitais
31
FIDC – Avanços PossíveisFIDC – Avanços Possíveis
• Selecionar empresas com potencial e massa critica, para desenvolvimentode melhores padrões de governança;
• Deslocar o Risco de Negócios da empresa para seus clientes;
• Desenvolver instrumentos de financiamento baseados neste novopanorama de risco –> FIDC Multi - Originador
• Criar processo de vantagens evolutivas de acesso a estes instrumentos,em função da disposição e aderência das empresas à novos padrões degovernança corporativo.
Posposição de AdequaçãoPosposição de Adequação
Desenvolvimento de Instrumento de Acesso para Médias Empresasao Mercado de Capitais
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