CARTA SEMANAL 04 de janeiro de 2021...O presidente Trump dos EUA aprovou um pacote de ajuda...
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CARTA SEMANAL
04 de janeiro de 2021
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2222
Carlos CardosoPortfólio Manager
Alan OliveiraDiretor de Risco
Lauro FonsecaAnalista de Risco
A BRDR ASSET acredita em dois pilares centrais que fundamentam nossa estratégia e filosofia de investimentos. O Primeiropilar é o entendimento do poder dos ciclos econômicos na formação de preço dos ativos. O Segundo pilar está na crençaque um time de pessoas com um mesmo objetivo, mas com abordagens diferentes é a melhor forma de construir umentendimento que cubra diversos espectros, o embate de ideias é a melhor forma de avaliarmos a construção de cenárioscom um todo.
CARTA SEMANAL
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Destaques na semana passada
Na semana passada, os desenvolvimentos relativos à vacina
contra o coronavírus e a aprovação do pacote de estímulo nos
Estados Unidos foram eficazes na perspectiva geral positiva dos
mercados globais. Entretanto, medidas de bloqueio não estão
ocorrendo apenas no Reino Unido, mas estão se espalhando
globalmente. Desta forma, por enquanto, novos estímulos fiscais nas
principais economias devem apoiar o crescimento global. A aprovação
formal do Fundo de Recuperação da UE deve ajudar a recuperação
econômica europeia, enquanto outro pacote de alívio da COVID nos
Estados Unidos deve manter sua recuperação econômica intacta.
O presidente Trump dos EUA aprovou um pacote de ajuda
econômica de US$ 900 bilhões e um orçamento de US$ 1,4 trilhão
para 2021. Outra boa notícia, foi que o número de pedidos de seguro-
desemprego nos EUA foi bem abaixo das expectativas do mercado e
chegou a 787 mil pessoas. Por outro lado, os EUA anunciaram
aumento de tarifas de alguns produtos da UE devido à disputa entre
Boeing e Airbus.
Os dados do PMI de dezembro, divulgados na semana passada na
China, apontaram para uma desaceleração nos setores industriais e
de serviços. O PMI de serviços manteve-se forte, apesar de diminuir de
56,4 para 55,7. Já o PMI de manufatura diminuiu de 52,1 em novembro
para 51,9 em dezembro, devido ao aumento nos custos de transporte e
mão de obra.
Desemprego recua pela primeira em 2020 e alcança 14,3% no
trimestre encerrado em outubro. Setorialmente, o emprego cresceu
10,7% na construção, 4,4% no comércio, 3,8% na agropecuária e 3%
na indústria. Além do emprego, a taxa de participação segue em
recuperação, mas em níveis ainda significativamente baixos.
Considerando a taxa de participação pré-crise (fevereiro), a taxa de
desemprego seria 22,7%.
IGP-M desacelera em dezembro, cresce 0,96% e encerra 2020 com
alta acumulada de 23,14%, a maior variação anual desde 2002. A
maior contribuição desse crescimento expressivo veio da elevação dos
preços no atacado. Em particular, os produtos agropecuários do índice,
avançaram 49,4% no ano em decorrência da dinâmica das exportações
(desvalorização do real recuperação da demanda externa) e da
demanda interna impulsionada pelo auxílio emergencial.
O setor público consolidado registrou déficit primário de R$18,1
bilhões em novembro, melhor do que as expectativas de mercado.
A dívida liquida do setor público alcançou R$4.568 bilhões (61,4% do
PIB) em novembro, elevando-se 1,4 p.p. do PIB no mês. Já a dívida
bruta do governo geral, alcançou R$6.559 bilhões em novembro,
equivalente a 88,1% do PIB, redução de 0,7 p.p. do PIB em relação ao
mês anterior.
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Mapa de previsão de crescimento anual do PIB em 2020
EUA
-3,5%
Brasil
-4,4%
Área do Euro
-7,4%
China
2,2%
Japão
-5,8%
Fontes: Brasil (Relatório Focus) Demais países e região: Wells Fargo
México
-9,2%
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Índices de Confiança – Brasil
90,2
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Índice de Confiança do Consumidor
Confiança Situação presente ExpectativaFonte: FGV
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Índice de Confiança da Indústria
Confiança Situação atual ExpectativaFonte: FGV
70,5
95,7
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70,0
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Índice de Confiança de Serviços
Confiança Situação atual ExpectativaFonte: FGV
105,1
30,0
40,0
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70,0
80,0
90,0
100,0
110,0
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Índice de Confiança do Varejo Ampliado
Confiança Situação atual ExpectativaFonte: FGV
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Indicadores econômicos diários(últimos 60 dias)
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Volatilidade e Risco
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Índice de volatilidade (VIX) - EUA
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25,0
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Índice de volatilidade - Brasil
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Risco Brasil (JP Morgan)
Previsões da Wells Fargo para 2021:
▪ Os Republicanos mantêm o controle do Senado
americano.
▪ Portifólio: velha economia, não nova economia;
▪ Criptomoeda ressurge como o instrumento especulativo
preferido;
▪ Recompras de ações da S&P500 dobram em relação aos
níveis de 2019;
▪ 2021 não será um ano suficientemente bom;
▪ Ressurgimento dos “small caps”;
▪ Desaceleração na queda da volatilidade.
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s
Mercado financeiro global
0,81
0,12
0,000,100,200,300,400,500,600,700,800,90
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Títulos do Tesouro americano (%a.a.)
Prazo de 10 anos Prazo de 2 anos
2,03
1,50
1,60
1,70
1,80
1,90
2,00
2,10
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Expectativa de inflação - EUA (próximos 5 anos)
▪ Os mercados europeus sobem no primeiro pregão do ano
novo, com destaque para os setores de viagens e lazer.
▪ Os mercados da Ásia-Pacífico sobem; dados mostram
atividade fabril chinesa em expansão em dezembro.
▪ Após ano volátil, futuros dos EUA subiram na manhã de
segunda-feira, antes do primeiro pregão de 2021
▪ Elevação dos preços do petróleo devido às expectativas de
que OPEP deve manter a produção.
3756
2600
2800
3000
3200
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3600
3800
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S&P 500
-
9
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s
Mercado financeiro - Brasil
4,1
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
28
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Expectativa - inflação para os próximos 12 mesesRelatório Focus
119.017
80.000
85.000
90.000
95.000
100.000
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115.000
120.000
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Ibovespa
▪ O Ibovespa fechou o mês com alta de 9,3% e encerrou o
ano com valorização de 2,92%, aos 119.017 pontos.
▪ Em dólar, o Ibovespa teve o pior desempenho entre os
emergentes e recuou 20,2%.
▪ Por sua vez, o CDI terminou o mês com alta de 0,16%,
com rentabilidade de 2,77% no ano.
▪ A poupança teve rentabilidade de 0,12% em dezembro,
acumulando alta de 2,11% no ano.
▪ O dólar desvalorizou-se 2,8% no mês, mas em 12 meses,
valorizou-se 28,9%.
▪ Segundo o relatório Focus, a expectativa de inflação
(IPCA) para 2020 é de 4,38%.
1.0137,1
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
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9,0
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Caderneta de Poupança
Depósito mensal deflacionado (R$bi)
Rentabilidade em 12 meses (%)
R$ bi
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Setor externo
• No mercado global, o dólar começou o ano mais ou menos
de onde terminou 2020: sob pressão de investidores que
esperam sua desvalorização em relação a outras moedas
importantes, em decorrência das baixas taxas de juros dos
EUA e de uma eventual recuperação mundial.
• No Brasil, nesta segunda, o dólar opera em queda e puxa
os juros futuros para baixo.
• Em 2021, o movimento da taxa de câmbio pode se
descolar do mercado global, caso cresça o risco fiscal.
• O orçamento para 2021 ainda não foi aprovado e o
governo pode ter dificuldades para equacionar possíveis
demandas.
5,20
4,90
5,00
5,10
5,20
5,30
5,40
5,50
5,60
5,70
5,80
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Taxa de câmbio (R$/US$)
123,2
118,0
120,0
122,0
124,0
126,0
128,0
130,0
132,0
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Câmbio efetivo: Países emergentes em relação ao US$
103,2
99,0
100,0
101,0
102,0
103,0
104,0
105,0
106,0
107,0
108,0
109,0
24
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/20
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/20
20
17
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20
Câmbio efetivo: Países ricos em relação ao US$
-
11
Projeções do Relatório Focus
-
1212
Pro
jeç
õe
s R
ela
tóri
o F
ocu
s
Expectativas
-4,4
3,5
2,5
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
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Expectativa de crescimento do PIB(% no ano)
PIB em 2020 PIB em 2021 PIB em 2022Fonte: BCB
4,4
3,43,5
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
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t/1
9
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20
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20
jun
/20
jul/
20
ago
/20
set/
20
ou
t/2
0
no
v/2
0
de
z/2
0
Expectativa de variação do IPCA(% no ano)
IPCA em 2020 IPCA em 2021 IPCA em 2022Font: BCB
5,15,25,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
jul/
19
ag
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9
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19
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9
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9
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Expectativa da taxa de câmbioR$/US$ (fim do ano)
Câmbio em 2020 Câmbio em 2021 Câmbio em 2022Fonte: BCB
-10,6
-2,9-2,0
-14,0-12,0-10,0
-8,0-6,0-4,0-2,00,02,0
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Expectativa do Resultado Primário(% PIB)
Resultado em 2020 Resultado em 2021 Resultado em 2022Fonte: BCB
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Projeções
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Projeções BRDR
2020 2021 2022 2023
IPCA (% no ano) 4,46 3,92 5,78 5,47
Meta Taxa Selic - fim de período (% a.a.) 2,00 3,50 4,50 5,00
IGP-M (% no ano) 23,89 5,35 4,89 4,69
IGP-DI (% mensal) 24,02 5,52 5,28 5,25
Taxa de câmbio - fim de período (R$/dólar) 5,06 5,02 5,24 5,26
Produção Industrial (% no ano) -5,29 3,71 2,37 2,67
PIB - Total (% no ano) -5,07 2,69 2,52 2,62
Taxa de desemprego (%, fim de período) 15,42 15,06 14,19 13,34Última revisão: 11/12/2020
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CARTA SEMANAL
Este documento foi preparado pela BRDR Gestora e Valores Mobiliários Ltda. e tem caráter meramente informativos. Seu conteúdo não constitui e nem deve ser interpretado como oferta de venda de cotas de fundos geridos, oferta
ou solicitação de compra de valores mobiliários, instrumentos financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negociação específica, qualquer que seja a jurisdição aplicável; tampouco deve ser considerado como única fonte
ou recomendação de investimento, pois não são abrangidos os objetivos de investimentos ou necessidades individuais e especificas em quaisquer análises ou comentários eventualmente externados.
Os fundos são supervisionados e fiscalizados pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM.
Os fundos de condomínio aberto e não destinados a investidores qualificados possuem lâminas de informações essenciais; estes documentos podem ser consultados no site da CVM ou no site dos fundos.
Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares, lâmina de informações essenciais e i regulamento do fundo de investimentos, antes de efetuar qualquer decisão de investimento.
Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; em função das aplicações do fundo, eventuais alterações nas taxas de juros, câmbio ou bolsa de valores podem ocasionar valorizações ou
desvalorizações de suas cotas. Alguns fundos informam no regulamento que utilizam estratégias com derivativos como parte de sua política de investimento, que da forma que são adotados, podem resultar em perdas de patrimônio
financeiro para seus cotistas superiores ao capital aplicado, obrigando o cotista a aportar recursos adicionais para cobertura do fundo.
Os regulamentos mencionados nesse material podem estabelecer data de convenção de cotas e de pagamento de resgate diversas da data de solicitação do resgate. A rentabilidade não é liquida de impostos e, se for o caso, de taxa
de saída. Fundos de investimentos não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC).
Não há garantia de tratamento tributário de longo prazo para os fundos que informam buscar este tratamento no regulamento.
As opiniões, estimativas e projeções refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo da data de sua divulgação e estão. Portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio.
Comentários, cenários e projeções utilizam dados históricos e suposições diversas; apesar do cuidado na elaboração das mesmas, não se pode garantir a inexistência de erros ou inexatidão, nem mesmo que resultados e/ou cenários
traçados venham efetivamente a ocorrer; ainda, tais comentários, cenários e projeções não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores.
Algumas das informações aqui contidas forma obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis; todavia a BRDR não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade,
confiabilidade ou exatidão de tais informações e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse material e de seu conteúdo.
O conteúdo desse material não pode ser distribuído, reproduzido ou copiado sem a expressa concordância da BRDR.Para obtenção do regulamento, Histórico de performance, Prospecto, além de eventuais informações adicionais, favos entrar em contato com o administrador dos fundos da BRDR. Para mais informações acesse www.brdrasset.com
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