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CARTEIRA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS Janeiro 2021 Victor Penna [email protected] Kamila Oliveira [email protected]
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CARTEIRA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS
Janeiro 2021
Victor Penna
Kamila Oliveira
ÍNDICE
1. Panorama de Mercado 3
2. Carteira Sugerida de Fundos Imobiliários 5
3. Mérito Desenvolvimento Imobiliário 8
4. RBR Alpha Multiestratégia Real Estate 10
5. CHSG Renda Urbana FII 12
6. Vinci Logística 14
7. XP Log 16
8. Banestes Recebíveis Imobiliários 18
9. REC Recebíveis Imobiliários 20
10. Malls Brasil plural 22
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PANORAMA DE MERCADO1Dezembro | O IFIX encerrou o mês com valorização de 2,19%, aos 2.870 pontos. Em 12 meses, o índice recua 10,24%.
Fonte: Bloomberg, Economatica (em 30/12/2020), BB Investimentos
Após uma forte valorização no final de 2019, o IFIX iniciou um movimento de realização já a partir de janeiro, ganhando
força em março em função da pandemia e da maior aversão ao risco. A recuperação foi percebida com maior destaque
em abril e maio, quando o índice atingiu a casa dos 2.700 pontos, permanecendo neste patamar desde então. Com isso, o
índice fechou 2020 com um retorno negativo de 10,24%, encerrando aos 2.870 pontos.
Se, por um lado, os fundos de lajes corporativas e de shoppings foram os que mais pressionaram o índice para baixo em
função do forte impacto sofrido ao longo do ano em termos de vacância e inadimplência, por outro lado, os fundos de
papéis e de logística ajudaram a amenizar a queda do IFIX. Acreditamos até que o cenário poderia ter sido diferente,
considerando que estes dois últimos pouco sofreram os impactos da pandemia, porém os elevados múltiplos pelos quais
os FIIs em geral estavam sendo negociados ao final de 2019 levou o mercado a realizar os devidos ajustes no valor das
cotas, em um tom mais sensato diante do ambiente desafiador que o mundo vislumbrou em 2020.
Olhando para o ano que se inicia, nossa perspectiva é positiva, mesmo que com muitos desafios em alguns setores, mas
suportada (i) pelo baixo nível de taxa de juros e (ii) o consequente maior apetite dos investidores por classes de ativos de
maior risco, com (iii) a participação de pessoas físicas se mantendo em trajetória ascendente. Por outro lado, entendemos
que a pressão inflacionária preocupa, o que poderia mudar o direcionamento da taxa de juros para uma antecipada
elevação, reduzindo a atratividade do mercado de FIIs.
Com relação aos segmentos que compõem esse mercado, continuamos mais otimistas com os FIIs de papéis e de
logística que, somados, representam 50% de nossa carteira recomendada. O baixo nível de taxa de juros favorece o
primeiro, enquanto o momento favorável para galpões (dentro ou não de condomínios), relacionado ao incremento do
consumo via e-commerce, beneficia a demanda por esse tipo de ativo. Já o mercado imobiliário corporativo ainda sofre
com níveis de vacância elevados, apesar da resiliência em determinadas regiões como São Paulo, por exemplo,
especialmente em bairros premium.
Em paralelo, o segmento de shoppings surge como potencial para 2021, ao nosso ver, à medida que a iminente
vacinação contra o Covid-19 favoreça o retorno do consumidor aos espaços voltados para compras e lazer. Nesse
sentido, decidimos pela volta da recomendação de um fundo desse segmento em nossa carteira, que é o MALL11, cuja
gestora é uma empresa do Grupo Plural. Além de 100% dos shoppings do fundo estarem operando normalmente,
observamos uma relevante retomada no fluxo de dividendos, cujas cotas estão sendo negociadas abaixo do valor
patrimonial. Assim, nossa aposta tem como fundamento a recuperação do setor, potencializada pela possibilidade de
ganho de capital.
Vale mencionar que o mercado de FIIs também ganha relevância no quesito diversificação, por meio da exposição em
ativos de outros segmentos como o agrícola, por exemplo, bem como pela ampliação do leque de produtos de
investimentos como aluguel de FIIs e ETFs.
Diante do exposto, nossa carteira passa então a ser composta por um fundo de desenvolvimento, um FOF, um híbrido,
dois de logística, dois de papéis e um de shopping. São eles: Mérito Desenvolvimento Imobiliário (MFII11), RBR Alpha
Multiestratégia Real Estate (RBRF11), CHSG Renda Urbana (HGRU11), Vinci Logística (VILG11), XP Log (XPLG11),
Banestes Recebíveis Imobiliários (BCRI11), Rec Recebíveis Imobiliários (RECR11) e Malls Brasil Plural (MALL11).
IFIX
Cotação em 30/12/2020 pts 2.870
Máxima (52 sem.) pts 3.263
Mínima (52 sem.) pts 1.883
Variação no mês % 2,19%
Variação em 2020 % -10,24%
Variação em 12 meses % -10,24%
IBOV x IFIX x CDIBase 100
50
60
70
80
90
100
110
IBOV IFIX CDI
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PANORAMA DE MERCADO1A análise conjunta de determinados indicadores permite uma melhor avaliação do investimento. Abaixo, listamos alguns indicadores de
mercado e os FIIs que se destacaram em ambas as direções.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020), BB Investimentos | Considera apenas: (i) FIIs que participam do IFIX; (ii) listados no segmento Tradicional da B3; (iii) Dividend yield > 0
Maiores Menores
XP Logística XPLG11 8.270 Cont Square Faria FLMA11 224
CSHG Logística HGLG11 7.450 Hotel Maxinvest HTMX11 356
XP Malls XPML11 7.111 Rio Negro RNGO11 394
Maxi Renda MXRF11 6.684 Industrial do Brasil FIIB11 397
CSHG Renda Urb HGRU11 6.606 Ourinvest Log OULG11 427
Liquidez (média diária em 12 meses)R$ milhares
Retorno Total% em 12 meses
Dividend Yield (Dividendo/Valor Médio da Cota)% em 12 meses
Preço sobre Valor Patrimonial (P/VPA)Vezes
Maiores Menores
Hectare CE HCTR11 46,95 Pátria Ed Corp PATC11 -38,52
Iridium Rec Imob IRDM11 31,56 Cont Square Faria L FLMA11 -37,25
REC Rec Imob RECR11 18,85 Rio Bravo Renda C RCRB11 -34,24
Mérito Desenv Im MFII11 17,97 Bradesco C Imob At BCIA11 -32,59
Habitat II HABT11 15,82 Hotel Maxinvest HTMX11 -32,03
Maiores Menores
Hectare CE HCTR11 14,32 Hotel Maxinvest HTMX11 0,94
XP Corp Macaé XPCM11 14,12 Cont Square Faria FLMA11 2,12
REC Recebíveis RECR11 10,35 XP Malls XPML11 2,29
Habitat II HABT11 9,80 Pátria Ed Corp PATC11 2,52
Mérito Desenv Im MFII11 9,24 Quasar Agro QAGR11 2,58
Maiores Menores
Iridium Rec Imob IRDM11 1,36 General Shop Ativo FIGS11 0,67
Industrial do Brasil FIIB11 1,26 Rio Negro RNGO11 0,70
Hectare CE HCTR11 1,26 Santander P Im CDI SADI11 0,81
Alianza Trust R Im ALZR11 1,26 BTG Pac Cor Office BRCR11 0,82
CSHG Logística HGLG11 1,23 Rio Bravo Renda C RCRB11 0,84
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CARTEIRA SUGERIDA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS2A carteira é atualmente composta por 8 ativos com exposição aos setores de lajes corporativas (por meio dos FOFs), logística, imóveis
comerciais, residenciais, recebíveis imobiliários e shoppings.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020), BB Investimentos | 1Retorno total considerando os dividendos pagos
Carteira Taxa de
Adm. +
Gestão
(% a.a.)
IFIX (%)Idade
(anos)
Cota R$ Prêmio Vol.
Médio
Diário 3m
R$ mil
Retorno1 (%) Dividend Yield (%)
Ativo Segmento Ticker Última*Mínimo
12 m
Máximo
12mP/VPA Mês 6 meses 12 meses Mês 6 meses 12 meses
FII Merito I Desenvolvimento MFII11 2,00% 0,49% 7,3 135,06 78,12 136,74 1,10 943 -1,2% 18,3% 18,0% 0,81% 4,48% 8,96%
FII Rbralpha FOF RBRF11 1,00% 1,43% 3,3 97,70 68,63 122,40 1,04 3840 1,4% 5,2% -15,3% 0,77% 3,97% 8,13%
FII CSHG Urb Híbrido HGRU11 0,70% 2,65% 2,8 128,61 84,45 128,84 1,09 6879 1,7% 6,4% 6,4% 0,53% 3,15% 6,36%
FII Vincilog Logística VILG11 0,95% 1,53% 4,6 126,81 81,17 132,28 1,13 6059 3,2% 7,1% -2,9% 0,47% 2,61% 5,42%
FII Xp Log Logística XPLG11 0,95% 3,53% 2,6 123,40 81,42 137,36 1,13 8017 -1,6% -1,1% -11,1% 0,47% 2,80% 5,69%
FII Bees Cri Papéis BCRI11 1,00% 0,57% 5,8 115,72 76,24 115,72 1,10 1833 9,3% 16,2% 9,4% 1,02% 4,53% 8,81%
FII Rec Rece Papéis RECR11 1,20% 1,25% 3,5 111,20 65,98 111,20 1,17 4148 4,0% 19,7% 18,9% 1,18% 5,60% 10,05%
FII Malls Bp Shoppings MALL11 0,50% 0,88% 3,1 104,77 58,01 126,26 0,99 2344 10,4% 23,8% -12,6% 0,55% 1,90% 4,08%
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CARTEIRA SUGERIDA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS2Performance teórica da Carteira Recomendada, demonstrando o desempenho retroativo do comportamento dos ativos. Em dezembro, a
carteira apresentou um desempenho que superou o IFIX em 0,11 p.p., encerrando o mês com uma valorização de 2,30%.
Fonte: Bloomberg, Economatica (em 30/12/2020), BB Investimentos | Risco = desvio-padrão dos ativos
Carteira x IFIX x CDIBase 100
Risco e Retorno em 12 meses%
Período Carteira CDI % CDI IFIX Diferença IFIX
Mês 2,30% 0,16% 1467,44% 2,19% 0,11 p.p.
6 Meses 8,46% 0,98% 864,94% 2,28% 6,19 p.p.
12 Meses -3,21% 2,77% -115,92% -10,24% 7,03 p.p.
2020 -3,21% 2,77% -115,92% -10,24% 7,03 p.p.
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
Carteira IFIX CDI
BCRI11HGRU11
HFOF11
MFII11
RBRF11
RECR11
VILG11
XPLG11 IFIX
IBOV
Carteira
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 50.0
Reto
rno
12M
(%
)
Volatilidade 12M (%)
FUNDOS IMOBILIÁRIOS SELECIONADOS
Janeiro 2021
Victor Penna
Kamila Oliveira
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MÉRITO DESENVOLVIMENTO IMOBILIÁRIOO Mérito Desenvolvimento Imobiliário objetiva principalmente a aquisição de participações em empreendimentos imobiliários desenvolvidos
em parceria com incorporadoras de excelência comprovada, com atuação ativa do gestor na seleção e no monitoramento desses ativos.
3
O fundo tem por objetivo principal a aquisição de
participações em empreendimentos de
incorporação imobiliária desenvolvidos em parceria
com incorporadoras de excelência comprovada,
com atuação ativa do gestor na seleção e no
monitoramento desses ativos.
Para atender às necessidades de liquidez, o fundo
poderá alocar parte dos recursos em títulos ou
valores mobiliários.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | http://meritoinvestimentos.com.br/fundos-de-investimento/merito-desenvolvimento-imobiliario-i-fii/ | * Sobre o PL a mercado. Taxa de performance: 20% sobre o que exceder a variação do CDI.
MFII11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição
MFII11
Data de Lançamento Mar/13
Segmento Desenvolvimento
Gestor Mérito Investimentos
Administrador Planner Corretora de Valores
Taxa de Adm + Gestão* 2,0% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 308,9 mi
Participação no IFIX 0,49%
Empreendimentos 21
Retorno MFII11
No mês -1,23%
6 meses 18,25%
12 meses 17,97%
2020 17,97%
Dividend yield MFII11
No mês 0,81%
6 meses 4,48%
12 meses 8,96%
2020 8,96%
Desenvolvimento
60
70
80
90
100
110
120
130
MFII11 IFIX CDI
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
1.20%
0.85
0.90
0.95
1.00
1.05
1.10
1.15
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
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MÉRITO DESENVOLVIMENTO IMOBILIÁRIO
Destaques e Comunicados
3
Em 11 de novembro, a Planner, administradora do
fundo, divulgou proposta para a 6ª emissão de
cotas, que foi aprovada na assembleia geral
extraordinária de cotistas do dia 26 de novembro. O
valor total da oferta será de até R$ 85,9 milhões,
com a emissão de até 747.387 cotas no valor de R$
115,00 (clique aqui para acessar nossa avaliação
sobre essa emissão).
Em 06 de novembro, o fundo comunicou que
adquiriu participação no empreendimento Vilas do
Rio. Trata-se de um loteamento residencial aberto
localizado em Campinas/SP, com 358 lotes,
destinado ao público de baixa renda.
Em outubro, foi divulgado o rendimento de R$ 3,32
por cota, referente aos resultados do fundo do
3T20. O valor será dividido em 3 pagamentos
mensais.
No 3T20, o empreendimento (i) Miríade Litoral
estava 100% vendido, enquanto, (ii) Luar de
Lagarto e Luar de Rio Largo, 99%; (iii) Luar do
Campestre, 98%; (iv) Luar de Camaçari, 95%; (v)
Luar de Arapiraca II, 87%; (vi) Nova Colorado S.A.,
86%; (vii) Luar de Estância, 85%; (viii) Way Parque
das Nações, 84%; (ix) Residencial Campo Verde e
Terras da Estância, 83%; (x) Luar de Canaã e
MaxHaus Santos, 68%; (xi) Golden Boituva, 48%; e,
(xii) Luar do Parque, 32%.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | http://meritoinvestimentos.com.br/fundos-de-investimento/merito-desenvolvimento-imobiliario-i-fii/
Empreendimento por Renda% PL – referente a novembro/20
Localização% PL – referente a novembro/20
Tipo de Empreendimento% PL – referente a novembro/20
Fase de Desenvolvimento% PL – referente a novembro/20
Desenvolvimento
Nordeste51%
Sudeste49%
Urbanização74%
Incorporação Residencial
26%
Obras9%
Pré-Lançamento
8%
Concluído82%
Baixa Renda67%
Média/Baixa Renda21%
Média Renda
3%
Média/Alta Renda9%
10 / 26
RBR ALPHA MULTIESTRATÉGIA REAL ESTATEO Fundo tem como objetivo a valorização e a rentabilidade de suas cotas no longo prazo, por meio do investimento nos Ativos
Imobiliários, auferindo rendimentos advindos destes, bem como auferir ganho de capital a partir da negociação dos Ativos Imobiliários.
4
O RBRF11 buscará a diversificação de seus
investimentos em quatro principais estratégias:
Ativos “Alpha”: Principal estratégia do fundo.
Foco em FII de imóveis prontos com potencial de
valorização.
Ativos “Beta”: Posições táticas. FIIs mais
sensíveis às oscilações de curto prazo do quadro
macro econômico.
CRI: Dívidas imobiliárias com garantias e
recebíveis no setor. Diversificação fundamental
para mitigar riscos.
Liquidez: Recursos aguardando alocação futura.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-alpha-rbrf11/.|* Sobre o PL ou sobre o valor de mercado caso o fundo integre o IFIX. Taxa de performance: 20% sobre o que exceder o benchmark.
RBRF11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
RBRF11
Data de Lançamento Set/17
Segmento Fundo de Fundos
Gestor RBR Asset Management
Administrador BTG Pactual
Taxa de Adm + Gestão* 1,00% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 862 mi
Participação no IFIX 1,42%
Retorno RBRF11
No mês 1,42%
6 meses 5,24%
12 meses -15,33%
2020 -15,33%
Dividend yield RBRF11
No mês 0,77%
6 meses 3,97%
12 meses 8,13%
2020 8,13%
Informações Gerais
Descrição do fundo
FOF
50
60
70
80
90
100
110
RBRF11 IFIX CDI
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
0.80%
0.90%
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
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Alocação por Segmento
RBR ALPHA MULTIESTRATÉGIA REAL ESTATE
Destaques e Comunicados
Em 03 novembro, o BTG Pactual DTVM, instituição
administradora do RBR Alpha Multiestratégia Real
Estate (RBRF11), anunciou em Fato Relevante a 6ª
emissão de cotas do fundo, no valor total de,
inicialmente, até R$ 351 milhões (clique aqui para
acessar nova avaliação sobre essa emissão).
No relatório de novembro, fundo ressaltou que a 6ª
emissão tem previsão para liquidação dos direitos
de preferência e sobras ao final de 2020, e da
Oferta no início de 2021. Dessa forma, as eventuais
novas cotas participarão do resultado do fundo
apenas a partir de 2021. Sendo assim, não haverá
diluição dos dividendos extraordinários do
encerramento do FII FVBI11.
Ainda em novembro, o fundo divulgou a expectativa
de manter os dividendos de R$ 0,75/cota até
dezembro de 2020.
Em termos de alocação do portfolio, o fundo
encerrou novembro com 98% dos recursos
alocados em FII ou CRI, tendo o setor corporativo
como a maior posição no Alpha. Quanto às
movimentações no mês, o principal movimento foi a
realização de ganho de capital em parte da posição
em BARI11.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.rbrasset.com.br/fundos/rbr-alpha-rbrf11/
Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários% do PL – referente a novembro/20% do PL - referente a novembro/2020
Alocação por Classe de Ativos% do PL - referente a novembro/2020
4 FOF
Corporativos40.8%
Shoppings10.4%
Recebíveis32.3%
Galpão/Logístico12.7%
Outros3.7%
Alpha46.0%
Beta22.0%
CRI30.0%
Liquidez2.0%
Outros42.55%
BPML113.98%
HGRE114.71%
KNIP114.79%
BARI115.12%
JSRE115.16%
BRCR116.31%
RCRB116.78%
TEPP119.52%
RBRL1111.08%
1
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CSHG RENDA URBANA FIIO CSHG Renda Urbana explora ativos imobiliários urbanos de uso institucional e comercial que não sejam vinculados aos setores de lajes
corporativas, shoppings centers e logística.
5
O objetivo do Fundo é auferir rendimentos através
da exploração de empreendimentos imobiliários
urbanos de uso institucional e comercial, que
potencialmente gerem renda por meio de alienação,
locação ou arrendamento.
O Fundo irá priorizar a aquisição de
empreendimentos imobiliários institucionais ou
comerciais que não sejam lajes corporativas,
shopping centers ou da área de logística.
Com relação à tipologia dos contratos, 89,6% são
atípicos e sua base é bastante diversificada em
imóveis educacionais – IBMEC, Estácio, São Judas
– e imóveis de varejo como Lojas BIG e Sam’s
Club, por exemplo.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob17.seam | * Sobre o valor de mercado do fundo. Taxa de performance: 20% do que exceder 5,5% ao ano da cota de integralização atualizada pelo IPCA.
HGRU11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição
HGRU11
Data de Lançamento Abr/18
Segmento Híbrido
Gestor Credit Suisse Hedging-Griffo
Administrador Credit Suisse Hedging-Griffo
Taxa de Adm + Gestão* 0,70% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 2,17 bi
Participação no IFIX 2,65%
ABL (Área Bruta Locável) 355 mil m²
Retorno HGRU11
No mês 1,66%
6 meses 6,45%
12 meses 6,44%
2020 6,44%
Dividend yield HGRU11
No mês 0,53%
6 meses 3,15%
12 meses 6,36%
2020 6,36%
Híbrido
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
HGRU11 IFIX CDI
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
0.80%
0.65
0.66
0.67
0.68
0.69
0.70
0.71
0.72
0.73
0.74
0.75
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
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CSHG RENDA URBANA FII
Destaques e Comunicados
5
No mês de novembro, os rendimentos do fundo
foram positivamente impactados pelo retorno dos
diferimentos concedidos a 3 locatários durante o
primeiro semestre de 2020.
Ainda, em novembro, o fundo adquiriu cotas do FII
SPVJ11, voltando para a mesma posição que
detinha antes da 4ª emissão de cotas.
Além disso, todos os aluguéis cobrados foram
recebidos. Houve ainda um adiantamento da Ibmec,
relativo ao aluguel de competência novembro, que
só seria recebido em dezembro.
Em fato relevante do dia 30 de novembro, o fundo
divulgou que a reavaliação do valor justo dos
imóveis do fundo resultou em um valor 9,92%
superior, totalizando uma variação positiva de
6,81% no valor patrimonial da cota do fundo.
Em fato relevante do dia 10 de novembro, o fundo
firmou o 1º Aditamento e Consolidação ao
Instrumento Particular de Contrato de Locação
Atípica Não Residencial e Outras Avenças e
Cessão, onde Cruzeiro do Sul Educacional S.A.
passou a ser seu inquilino, através de um contrato
de 16 anos, com término previsto para 15 de junho
de 2036.
Em 4 de novembro, o fundo comunicou o
encerramento da oferta pública de distribuição
primária de cotas da 4ª emissão do fundo,
resultando na subscrição de 5.872.484 cotas
nominativas, escriturais, cada uma com valor de
emissão de R$ 119,20, perfazendo o valor total de
R$ 700.000.092,80.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob17.seam
Vacância Física92,7% dos contratos são atípicos
Vencimento dos Contratos% por ano – dados de novembro/20
Receita por Segmento% dos investimentos – referente a novembro/20
Distribuição Geográfica% Ativo Imobiliário – referente a novembro/20
Híbrido
100.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
2024+
2023
2022
2021
2020
Imóveis72%
FII4%
Renda Fixa13%
SPVJ1111%
SP70.5%
RJ8.5%
BA5.7%
SC0.5%
MG4.3%
PR10.4%
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
1.8%
2.0%
14 / 26
VINCI LOGÍSTICA – FIIO fundo possui uma estratégia ampla de investimento no segmento de logística, focando tanto em contratos típicos como atípicos, galpões
modulares ou big-box e investindo, preferencialmente, em ativos classificados como padrão classe A.
.
6
O fundo objetiva a obtenção de renda, mediante a
aplicação de recursos preponderantemente em
galpões logísticos, e o ganho de capital obtido com
a compra e venda dos mesmos. A estratégia de
crescimento está focada em aquisições de imóveis
prontos. O fundo não pretende investir em projetos
greenfield (novos), mas pode realizar reformas,
expansões ou benfeitorias nos imóveis com o
objetivo de potencializar os retornos decorrentes de
sua exploração comercial ou eventual
comercialização.
Os imóveis deverão se enquadrar em pelo menos
um dos pilares: (i) e-commerce, (ii) condomínios
logísticos, (iii) parceria com players estratégicos, (iv)
contratos atípicos de locação através de operações
sob a modalidade built-to-suit, buy-to-lease ou sale-
lease-back, e (v) localizações estratégicas.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.vincilogistica.com/ | *Em regra de cascata, conforme previsto no regulamento. Taxa de Performance: 20% da rentabilidade que exceder IPCA + 6% a.a.
VILG11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição do fundo
VILG11
Data de Lançamento Dez/18
Segmento Logística
Gestor Vinci Gestora de Recursos Ltda
Administrador BRL Trust DTVM
Taxa de Adm + Gestão* A partir de 0,75% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 1,21 bi
Participação no IFIX 1,53%
ABL (Área Bruta Locável) 364 mil m²
Retorno VILG11
No mês 3,25%
6 meses 7,12%
12 meses -2,89%
2020 -2,89%
Dividend yield VILG11
No mês 0,47%
6 meses 2,61%
12 meses 5,42%
2020 5,42%
Logística
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
VILG11 IFIX CDI
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
15 / 26
VINCI LOGÍSTICA – FII
Destaques e Comunicados
6
Em 22 de dezembro, foi divulgado a proposta da
administradora para a 6ª emissão de cotas. O valor
total inicial da oferta é de até R$ 400.000.098,30,
correspondente a até 3.530.451 de novas cotas,
cada uma com o valor de emissão de R$ 113,30
(custo de R$ 118,00 para o investidor exercer).
Levando-se em consideração o patamar no qual a
cota está sendo negociada, temos uma visão
positiva para o exercício da subscrição pelos atuais
cotistas.
Em novembro, o fundo encerrou a alocação dos
recursos captados na 5ª emissão de cotas com a
aquisição de 80% do Castelo 57 Business Park,
localizado em São Roque/SP. O valor de aquisição,
que será desembolsado ao longo da obra, é de R$
130 milhões.
Além disso, as obras no Parque Logístico Osasco
(retrofit de 32.235 m²) e no CD Cachoeirinha
(adaptação e melhorias para o contrato de BTS com
o Grupo FEMSA – 36.722 m²) seguem em
andamento e no prazo previsto.
Durante o mês de novembro, o fundo continuou
recuperando diferimentos concedidos e, uma vez
que não houve episódios de inadimplência,
apresentou inadimplência líquida negativa de -0,1%.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.vincilogistica.com/
Vacância Física x Inadimplência39% dos contratos são atípicos e 61%, típicos
Vencimento dos Contratos% da receita – referente a novembro/20
Principais Locatários% ABL – referente a novembro/20
Distribuição Geográfica% ABL – referente a novembro/20
Logística
Tok Stok21%
Magazine Luiza11%
Ambev10%
L'Oreal9%
Privalia9%
Outros40%
83.0%
12.0%
3.0%
2.0%
2023+
2022
2021
2020
MG39%
RS13%ES
4%
RJ18%
SP26%
-2.5%
-2.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
Vacância Inadimplência
16 / 26
XP LOGO XP Log busca auferir ganhos pela aquisição e exploração comercial de empreendimentos comercial de empreendimentos
preponderantemente na área logística e industrial.
7
O fundo tem por objetivo a obtenção de renda por
meio de investimento de ao menos 2/3 do
Patrimônio Líquido, direta ou indiretamente, em
exploração comercial de empreendimentos na
áreas logística e industrial, mediante a locação de
quaisquer direitos reais sobre Imóveis.
Poderá buscar ganho de capital, por meio da
compra e venda de Imóveis, cotas e/ou ações de
sociedades de propósito específico detentores de
direitos reais sobre Imóveis. O Fundo destina-se a
investidores em geral e tem prazo de duração
indeterminado.
A gestão da carteira de investimentos será
realizada de forma ativa e baseada em quatro
pilares: patrimonial, operacional, de crédito e de
oportunidade.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | http://xplog.riweb.com.br/ | *Em regra de cascata, conforme previsto no regulamento. Taxa de Performance: 20% da rentabilidade que exceder IPCA + 6% a.a.
XPLG11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição do fundo
XPLG11
Data de Lançamento Jun/18
Segmento Logística
Gestor XP Gestão de Recursos Ltda.
Administrador Vórtx DTVM Ltda.
Taxa de Adm + Gestão* A partir de 0,75% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 2,27 bi
Participação no IFIX 3,53%
ABL (Área Bruta Locável) 736 mil m²
Retorno XPLG11
No mês -1,62%
6 meses -1,07%
12 meses -11,06%
2020 -11,06%
Dividend yield XPLG11
No mês 0,47%
6 meses 2,80%
12 meses 5,69%
2020 5,69%
Logística
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
XPLG11 IFIX CDI
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
0.48
0.50
0.52
0.54
0.56
0.58
0.60
0.62
0.64
0.66
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
17 / 26
XP LOG
Destaques e Comunicados
7
Em 03 de dezembro, a Vórtx, administradora do XP
Log (XPLG11), em conjunto com a gestora do
fundo, XP Vista, divulgaram Fato Relevante
comunicando a aprovação da 5ª emissão de cotas
do fundo, no valor total inicial de R$ 600 milhões.
(clique aqui para acessar nossa avaliação sobre
essa emissão).
Em 19 de novembro, o fundo comunicou a
celebração do contrato de locação não residencial
com a Superprix, empresa varejista com atuação
em supermercados na região metropolitana do Rio
de Janeiro/RJ, relativo ao módulo C6 do Syslog
Galeão, em Duque de Caxias/RJ, com área bruta
locável total de 2.604,90 m², com prazo de 60
meses a partir de 01/12/2020. Com isso, a vacância
dos imóveis deverá ser reduzida de 9,61% para
9,25%.
Além disso, as obras do CD Leroy, com área
construída de 110.208,97 m², permanecem em
conformidade com o cronograma previsto de
entrega. A Fase 1 e 2 do galpão tiveram AVCB e
Habite-se, e a Leroy está em processo de vistorias
para ratificação do cumprimento de checklists finais.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | http://xplog.riweb.com.br/
Vacância Física x Inadimplência61% dos contratos são atípicos e 39%, típicos
Vencimento dos Contratos% da receita – referente a novembro/20
Principais Locatários% Receita Imobiliária – referente a novembro/20
Distribuição Geográfica% ABL – referente a novembro/20
Logística
Via Varejo16%
Leroy Merlin13%
Renner10%
GPA8%Dia
7%Panasonic
4%
Unilever4%
Outros38%
MG3%
RS5%
SC7%
PE31%
SP47%
RJ8%
79.0%
20.0%
1.0%
2023+
2022
2020
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
Vacância Inadimplência
18 / 26
BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOSO Banestes busca diversificação no mercado de renda fixa atrelada ao mercado imobiliário, cujo benchmark do Fundo é o IGP-M + 6% a.a.
8
O Fundo tem como objetivo a aquisição de ativos
financeiros de base imobiliária, como Certificados
de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito
Imobiliário (LCI), Letras Hipotecárias (LH), quotas
de FII, quotas de FIDC, quotas de FI Renda Fixa e
Debêntures.
É constituído sob a forma de condomínio fechado,
com prazo indeterminado.
O Fundo tem como administrador o Banco Fator e a
gestão da Banestes DTVM.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt
BCRI11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
BCRI11
Data de Lançamento Jul/15
Segmento Papéis
Gestor Banestes DTVM
Administrador BRL Trust DTVM
Taxa de Adm + Gestão 1,00% a.a
Patrimônio Líquido R$ 383 mi
Participação no IFIX 0,57%
Benchmark IGP-M + 6,0% a.a.
Retorno BCRI11
No mês 9,27%
6 meses 16,21%
12 meses 9,39%
2020 9,39%
Dividend yield BCRI11
No mês 1,02%
6 meses 4,53%
12 meses 8,81%
2020 8,81%
Informações Gerais
Descrição do fundo
Papéis
60
70
80
90
100
110
120
BCRI11 IFIX CDI
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
1.20%
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
19 / 26
Alocação por Tipo de Ativo
BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS
Destaques e Comunicados
No dia 18 de dezembro, o fundo comunicou o
encerramento da sua 8ª emissão de cotas. No total,
foram subscritas e integralizadas 800.000 novas
cotas, correspondentes ao montante total de R$ 80
milhões.
Em novembro, não houve compra de novos ativos e
também não houve eventos de inadimplência.
No mês de novembro, ocorreu a liquidação
antecipada de 2 CRIs – Dengo e Grupo Cem II -
que geraram um prêmio total de R$ 291.066,46.
Em outubro, os seguintes ativos foram comprados:
(i) CRI Skanix, CRI com o objetivo de financiar o
término de obra das fases 2 e 3 do empreendimento
residencial de alto padrão Condomínio Grand
Village, em Campo Grande/MS, construído em 3
fases; (ii) CRI H2Energy, CRI estruturado para a
construção de 5 usinas de geração de energia
elétrica a partir de painéis fotovoltaicos, referentes
ao acordo firmado entre a H2Energy e a BK Brasil
Operação e Assessoria a Restaurantes S.A.; e (iii)
FII Hectare CE, por meio do direito de subscrição
onde foram adquiridas 2.792 cotas ao preço unitário
de R$ 116,69, totalizando uma alocação de 13.845
cotas com valor unitário médio de R$ 146,00.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=banestes-recebiveis-imobiliarios-fii&lang=pt
Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários% carteira em CRIs – referente a novembro/20% – referente a novembro/20
Alocação por Indexador% – referente a novembro/20
8 Papéis
IPCA + 8,12%44.1%
IGP-M + 9,22%19.6%
CDI + 2,71%21.3%
IGP-DI + 7,38%1.2%
N/A2.9%
%CDI10.9%
CRI87.9%
FII2.9%FI
1.8%
TP7.5%
Outros63.7%
Correios2.5%
Artenge2.5%
GPA2.6%
Colmeia2.6%
Praias do Lago II3.4%
Tecnisa 23.5%
PHV4.3%
Circuito das Compras5.7%
Sendas9.1%
1
20 / 26
REC RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS9
O fundo tem como objetivo o investimento em
empreendimentos imobiliários, por meio da
aquisição dos seguintes ativos, ou de direitos a eles
relativos, respeitadas as demais exigências e
disposições relativas à política de investimentos
contidas no regulamento: (a) Certificados de
Recebíveis Imobiliários (“CRI”); (b) Letras
Hipotecárias (“LH”); (c) Letras de Crédito Imobiliário
(“LCI”); (d) demais títulos e valores mobiliários que
sejam ou venham a ser permitidos pela legislação
ou regulamentação aplicável, tal como a Letra
Imobiliária Garantida.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=fundo-de-investimentos-imobiliario-fii-rec-recebiveis-imobiliarios
RECR11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
RECR11
Data de Lançamento Out/17
Segmento Papéis
Gestor BRL Trust DTVM
Administrador BRL Trust DTVM
Taxa de Adm + Consultoria 1,2% a.a.
Patrimônio Líquido R$ 942 mi
Participação no IFIX 1,25%
Retorno RECR11
No mês 4,03%
6 meses 19,67%
12 meses 18,85%
2020 18,85%
Dividend yield RECR11
No mês 1,18%
6 meses 5,60%
12 meses 10,05%
2020 10,05%
Informações Gerais
Descrição do fundo
Papéis
O objetivo do Fundo é o investimento e a gestão ativa de ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com preponderância em Certificados
de Recebíveis Imobiliários (CRIs).
60
70
80
90
100
110
120
130
RECR11 IFIX CDI
0.00%
0.20%
0.40%
0.60%
0.80%
1.00%
1.20%
1.40%
1.60%
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
21 / 26
Alocação por Segmento
REC RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS
Destaques e Comunicados
Em novembro, o fundo adquiriu as seguintes cotas:
(i) CRI Ekko Park, no valor correspondente de R$
15.000.000,00, com taxa de IPCA + 8,50% ao ano;
(ii) CRI Morumbi Plaza, no valor correspondente de
R$ 36.500.236,57, com taxa de CDI + 5,00% ao
ano; (iii) CRI Pulverizado, no valor correspondente
de R$ 70.012.415,65, com taxa de 8,00% ao ano;
(iv) CRI Smart City, no valor correspondente de R$
40.000.000,00, com taxa de IPCA + 10,50% ao ano;
e, (v) CRI Sênior CrediHome, no valor
correspondente de R$ 7.789.628,30, com taxa de
IPCA + 6,0% ao ano.
No dia 13 de novembro, o fundo divulgou o
resultado final de alocação das cotas da 8ª
emissão. No total, foram subscritas e integralizadas
2.666.668 novas cotas, correspondentes ao
montante total de R$ 240.000.120,00.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://www.brltrust.com.br/?administracao=fundo-de-investimentos-imobiliario-fii-rec-recebiveis-imobiliarios
Alocação da Carteira: Maiores Ativos Imobiliários% do PL – referente a novembro/20% PL em CRIs – referente a novembro/20
Alocação por Indexador% PL em CRIs – referente a novembro/20
9 Papéis
IGPM15.0%
IGPM (sem variação negativa)
4.0%
IGP-DI5.0%
CDI +36.0%
TR1.0%
Pré-Fixada8.0%
IPCA32.0%
Outros57.7%
Helbor Estoque III3.4%
Vitacon3.4%
SPEs (BrDU)3.7%
Morumbi Plaza3.8%
Shop Botucatu4.1%
SG Laguna4.2%
CODEPE4.5%
BM7.3%
Gafisa (Término de obra)7.9%
Loteamento20%
Pessoa Física18%
Multipropriedade4%
Incorporação34%
Varejo11%
Instituição Financeira
1%
Investimento Imobiliário5%
Logística7%
22 / 26
MALLS BRASIL PLURALO fundo tem como objetivo obter renda a partir da exploração imobiliária de participações em shopping centers no Brasil e ganho de capital
através da compra e venda dos ativos da sua carteira.
10
O fundo tem como objetivo obter renda a partir da
exploração imobiliária de participações em shopping
centers no Brasil e ganho de capital por meio da
compra e venda dos ativos da sua carteira.
Para isso, tem como estratégias: (i) momento
favorável ao mercado imobiliário com a manutenção
de taxas de juros baixas e sinais de retomada
econômica; (ii) prospecção de ativos com cap rates
entre 7-10% a.a., consolidados, com dominância
regional e gestão profissional; (iii) atuação em um
setor competitivo e fragmentado; (iv) gestão
altamente qualificada, com foco no setor imobiliário
e melhores práticas de governança (v) aumento no
volume de recursos alocados, propiciando maior
relevância do fundo no mercado, e
consequentemente, maior liquidez a seus cotistas.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://mallsbrasilplural.com.br/ | *ABL: área bruta locável | **à razão de 1/12 avos, sobre o valor de mercado do fundo, observado o valor mínimo mensal de R$ 50.000,00 ajustado pelo IPCA.
MALL11 x IFIXBase 100
Dividendos Distribuídos x Dividend Yield MensalR$ e %
Informações Gerais
Descrição do fundo
MALL11
Data de Lançamento Dez/17
Segmento Shoppings
Gestor BRPP
Administrador Genial Investimentos
Taxa de Adm + Gestão 0,5% a.a.**
Patrimônio Líquido R$ 803 mi
Participação no IFIX 0,88%
ABL* 57,8 mil m²
Vacância 3,0%
Retorno MALL11
No mês 10,40%
6 meses 23,82%
12 meses -12,55%
2020 -12,55%
Dividend yield MALL11
No mês 0,55%
6 meses 1,90%
12 meses 4,08%
2020 4,08%
Shoppings
40
50
60
70
80
90
100
110
MALL11 IFIX CDI
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
0.80%
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
Dividendo/Cota (R$) Dividend Yield (%)
23 / 26
MALLS BRASIL PLURAL
Destaques e Comunicados
10
Em novembro, 100% dos shoppings do portfolio do
fundo encontravam-se abertos e operando, em
horário de funcionamento próximo a normalidade,
ainda com algumas restrições na praça de
alimentação e operações de lazer & entretenimento.
As vendas dos shoppings vêm apresentando
crescimento contínuo, impulsionado pela retomada
do setor de varejo como um todo. Em função do
aumento das vendas, os shoppings apresentam
índices de inadimplência em aluguel, condomínio e
fundo de promoção e propaganda cada vez
menores, gerando incremento na geração de caixa
dos ativos. Isso permite que as administradoras
concedam cada vez menos descontos na cobrança
de aluguel.
Em função de melhores perspectivas do setor
varejista, as administradoras iniciaram o processo
de previsão orçamentária para o ano de 2021, na
qual a principal base de construção de premissas é
a do ano de 2019, com possibilidade de
crescimento.
Fonte: Economatica (em 30/12/2020) | https://mallsbrasilplural.com.br/
Taxa de Ocupação%
Vendas por m²R$ milhões
5 Maiores Empreendimentos% ABL própria – referente a novembro/20
Distribuição Geográfica% ABL própria – referente a novembro/20
Shoppings
Maceió Shopping28.7%
Shopping Park Sul19.9%
Shopping Park Lagos18.9%
Boulevard Shopping Feira
11.7%
Suzano Shopping10.5%
Outros10.4%
AL28.7%
PE5.2%
SP15.6%
BA11.7%
RJ38.8%
95%
96%
97%
98%
99%
100%
0
500
1000
1500
2000
2500
24 / 26
DISCLAIMER
Informações relevantes
ESTE É UM RELATÓRIO PÚBLICO E FOI PRODUZIDO PELO BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A. (“BB-BI”). AS INFORMAÇÕES E OPINIÕES AQUI CONTIDAS FORAM CONSOLIDADAS OU ELABORADAS COM BASE EM
INFORMAÇÕES OBTIDAS DE FONTES, EM PRINCÍPIO, FIDEDIGNAS E DE BOA-FÉ. EMBORA TENHAM SIDO TOMADAS TODAS AS MEDIDAS RAZOÁVEIS PARA ASSEGURAR QUE AS INFORMAÇÕES AQUI CONTIDAS NÃO
SEJAM INCERTAS OU EQUIVOCADAS, NO MOMENTO DE SUA PUBLICAÇÃO, O BB-BI NÃO GARANTE QUE TAIS DADOS SEJAM TOTALMENTE ISENTOS DE DISTORÇÕES E NÃO SE COMPROMETE COM A VERACIDADE
DESSAS INFORMAÇÕES. TODAS AS OPINIÕES, ESTIMATIVAS E PROJEÇÕES CONTIDAS NESTE DOCUMENTO REFEREM-SE À DATA PRESENTE E DERIVAM DO JULGAMENTO DE NOSSOS ANALISTAS DE VALORES
MOBILIÁRIOS (“ANALISTAS’), PODENDO SER ALTERADAS A QUALQUER MOMENTO SEM AVISO PRÉVIO, EM FUNÇÃO DE MUDANÇAS QUE POSSAM AFETAR AS PROJEÇÕES DA EMPRESA, NÃO IMPLICANDO
NECESSARIAMENTE NA OBRIGAÇÃO DE QUALQUER COMUNICAÇÃO NO SENTIDO DE ATUALIZAÇÃO OU REVISÃO COM RESPEITO A TAL MUDANÇA. QUAISQUER DIVERGÊNCIAS DE DADOS NESTE RELATÓRIO PODEM
SER RESULTADO DE DIFERENTES FORMAS DE CÁLCULO E/OU AJUSTES.
ESTE MATERIAL TEM POR FINALIDADE APENAS INFORMAR E SERVIR COMO INSTRUMENTO QUE AUXILIE A TOMADA DE DECISÃO DE INVESTIMENTO. NÃO É, E NÃO DEVE SER INTERPRETADO COMO MATERIAL
PROMOCIONAL, RECOMENDAÇÃO, OFERTA OU SOLICITAÇÃO DE OFERTA PARA COMPRAR OU VENDER QUAISQUER TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS OU OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS. É RECOMENDADA A
LEITURA DOS PROSPECTOS, REGULAMENTOS, EDITAIS E DEMAIS DOCUMENTOS DESCRITIVOS DOS ATIVOS ANTES DE INVESTIR, COM ESPECIAL ATENÇÃO AO DETALHAMENTO DO RISCO DO INVESTIMENTO.
INVESTIMENTOS NOS MERCADOS FINANCEIROS E DE CAPITAIS ESTÃO SUJEITOS A RISCOS DE PERDA SUPERIOR AO CAPITAL INVESTIDO. A RENTABILIDADE PASSADA NÃO É GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. O
BB-BI NÃO GARANTE O LUCRO E NÃO SE RESPONSABILIZA POR DECISÕES DE INVESTIMENTOS QUE VENHAM A SER TOMADAS COM BASE NAS INFORMAÇÕES DIVULGADAS NESSE MATERIAL. É VEDADA A
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NOS TERMOS DO ART. 22 DA ICVM 598, O BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A DECLARA QUE:
1 - A INSTITUIÇÃO PODE SER REMUNERADA POR SERVIÇOS PRESTADOS OU POSSUIR RELAÇÕES COMERCIAIS COM A(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO OU COM PESSOA NATURAL OU JURÍDICA,
FUNDO OU UNIVERSALIDADE DE DIREITOS, QUE ATUE REPRESENTANDO O MESMO INTERESSE DESSA(S) EMPRESA(S); O CONGLOMERADO BANCO DO BRASIL S.A (“GRUPO”) PODE SER REMUNERADO POR SERVIÇOS
PRESTADOS OU POSSUIR RELAÇÕES COMERCIAIS COM A(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO, OU COM PESSOA NATURAL OU JURÍDICA, FUNDO OU UNIVERSALIDADE DE DIREITOS, QUE ATUE
REPRESENTANDO O MESMO INTERESSE DESSA(S) EMPRESA(S).
2 - A INSTITUIÇÃO PODE POSSUIR PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA DIRETA OU INDIRETA, IGUAL OU SUPERIOR A 1% DO CAPITAL SOCIAL DA(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S), MAS PODERÁ ADQUIRIR, ALIENAR OU
INTERMEDIAR VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) EMPRESA(S) NO MERCADO; O CONGLOMERADO BANCO DO BRASIL S.A PODE POSSUIR PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA DIRETA OU INDIRETA, IGUAL OU SUPERIOR A 1% DO
CAPITAL SOCIAL DA(S) EMPRESA(S) ANALISADA(S), E PODERÁ ADQUIRIR, ALIENAR E INTERMEDIAR VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) EMPRESA(S) NO MERCADO.
3 – O BANCO DO BRASIL S.A. DETÉM INDIRETAMENTE 5% OU MAIS, POR MEIO DE SUAS SUBSIDIÁRIAS, PARTICIPAÇÃO ACIONÁRIA NO CAPITAL DA CIELO S.A., COMPANHIA BRASILEIRA LISTADA NA BOLSA DE VALORES
QUE PODE DETER, DIRETA OU INDIRETAMENTE, PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS EM OUTRAS COMPANHIAS LISTADAS COBERTAS PELO BB–BANCO DE INVESTIMENTO S.A.
RATING
“RATING” É UMA OPINIÃO SOBRE OS FUNDAMENTOS ECONÔMICO-FINANCEIROS E DIVERSOS RISCOS A QUE UMA EMPRESA, INSTITUIÇÃO FINANCEIRA OU CAPTAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS, POSSA ESTAR
SUJEITA DENTRO DE UM CONTEXTO ESPECÍFICO, QUE PODE SER MODIFICADA CONFORME ESTES RISCOS SE ALTEREM. “O INVESTIDOR NÃO DEVE CONSIDERAR EM HIPÓTESE ALGUMA O “RATING” COMO
RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTO.
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DISCLAIMER
DECLARAÇÕES DOS ANALISTAS
O(S) ANALISTA(S) ENVOLVIDO(S) NA ELABORAÇÃO DESTE RELATÓRIO DECLARA(M) QUE:
1 - AS RECOMENDAÇÕES CONTIDAS NESTE RELATÓRIO REFLETEM EXCLUSIVAMENTE SUAS OPINIÕES PESSOAIS SOBRE A COMPANHIA E SEUS VALORES MOBILIÁRIOS E FORAM ELABORADAS DE FORMA
INDEPENDENTE E AUTÔNOMA, INCLUSIVE EM RELAÇÃO AO BB-BANCO DE INVESTIMENTO S.A E DEMAIS EMPRESAS DO GRUPO.
2 – SUA REMUNERAÇÃO É INTEGRALMENTE VINCULADA ÀS POLÍTICAS SALARIAIS DO BANCO DO BRASIL S.A. E NÃO RECEBEM REMUNERAÇÃO ADICIONAL POR SERVIÇOS PRESTADOS PARA A(S) COMPANHIA(S)
EMISSORA(S) OBJETO DO RELATÓRIO DE ANÁLISE OU PESSOAS A ELA(S) LIGADAS.
O(S) ANALISTA(S) DECLARA(M), AINDA, EM RELAÇÃO À(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO:
3 – O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, DETÊM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, EM NOME PRÓPRIO OU DE TERCEIROS, AÇÕES E/OU OUTROS VALORES MOBILIÁRIOS DE EMISSÃO DA(S)
COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
4 – O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, POSSUEM, DIRETA OU INDIRETAMENTE, QUALQUER INTERESSE FINANCEIRO EM RELAÇÃO À(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS
ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
5 – O(S) ANALISTA(S) TEM VÍNCULO COM PESSOA NATURAL QUE TRABALHA PARA A(S) COMPANHIA(S) EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
6 - O(S) ANALISTA(S), SEUS CÔNJUGES OU COMPANHEIROS, ESTÃO, DIRETA OU INDIRETAMENTE ENVOLVIDOS NA AQUISIÇÃO, ALIENAÇÃO OU INTERMEDIAÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS DA(S) COMPANHIA(S)
EMISSORA(S) DOS VALORES MOBILIÁRIOS ANALISADA(S) NESTE RELATÓRIO.
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários
AnalistasItens
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Victor Penna X X X - - -
Kamila Oliveira X X X - - -
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Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa
Francisco Augusto Lassalvia Estratégia - Wesley Bernabé, CFA Análise de Empresas - Victor Penna
[email protected] [email protected] [email protected]
Estratégia e Macroeconomia Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London
Hamilton Moreira Alves Agronegócios Óleo e Gás Contatos Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
[email protected] Luciana Carvalho Daniel Cobucci [email protected] Henrique Catarino
Henrique Tomaz, CFA [email protected] [email protected] açõ[email protected] Bruno Fantasia
[email protected] Alimentos e Bebidas Papel e Celulose Gianpaolo Rivas
Richardi Ferreira Luciana Carvalho Victor Penna Gerente – Henrique Reis Daniel Bridges
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Bancos e Serv. Financeiros Siderurgia e Mineração
Wesley Bernabé, CFA Victor Penna Carolina Duch Banco do Brasil Securities LLC - New York
[email protected] [email protected] Denise Rédua de Oliveira Managing Director – Andre Haui
Renda Fixa Rafael Reis Transporte e Logística Eliza Mitiko Abe Deputy Managing Director – Gabriel Cambui Mesquita
Renato Odo [email protected] Renato Hallgren Fábio Caponi Bertoluci Luciana Batista
[email protected] Bens de Capital [email protected] Marcela Andressa Pereira Michelle Malvezzi
José Roberto dos Anjos Catherine Kiselar Utilities Pedro Gonçalves Fabio Frazão
[email protected] [email protected] Rafael Dias Sandra Regina Saran Shinichiro Fukui
Educação [email protected]
Melina Constantino Varejo BB Securities Asia Pte Ltd – Singapore
[email protected] Georgia Jorge Managing Director – Marcelo Sobreira
Imobiliário [email protected] Zhao Hao, CFA
Kamila Oliveira
