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28. Inflação: Causas e Custos

Inflação: Causas e Custos

Inflação é o aumento persistente de preços. É um aumento contínuo, e não aquele aumento esporádico, ainda que grandeA inflação lida com o aumento geral de preços, e não o de alguns produtos

Inflação: Aspectos Históricos

Nos últimos anos a inflação brasileira tem se situado entre 5% e 10%Nos anos 80 a inflação chegou a mais de 60% por mêsDeflação: situação onde os preços caem, ocorreu recentemente no Brasil

Teoria Clássica da Inflação

A teoria quantitativa da moeda éutilizada para explicar os determinantesde longo prazo do nível de preços e dataxa de inflaçãoQuando o nível de preços sobe, o valor da moeda cai

Causas da InflaçãoA inflação é um fenômeno monetário que afeta toda a economia, e que implica principalmente no valor da moeda como meio de trocaPara entender a inflação como fenômeno monetário temos que entender os conceitos de oferta e demanda de moeda, e equilíbrio monetário

Oferta e Demanda de MoedaOferta de moeda é um variável sob controle do banco central. Através da utilização de diversos instrumentos o banco central controla a quantidade de moeda ofertada em uma economiaA demanda por moeda tem dois componentes principais:

Taxa de jurosPreços médios da economia

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Oferta e Demanda de MoedaOs indivíduos utilizam a moeda porque ela serve como meio de troca. A quantidade de moeda que os indivíduos decidem guardar depende dos preços de bens e serviços de uma economiaNo longo prazo, o nível geral de preços ajusta-se no equlíbrio, isto é, onde a oferta e a demanda de moeda se equilibram

Equilíbrio MonetárioDemanda

Oferta

Pe

Nível dePreços(baixo)

Valor daMoeda(alto)

(alto)(baixo)

Ve

Qe Quant. de moeda

0

Equilíbrio Monetário: Efeito de uma Injeção Monetária

O banco central injeta moeda na economia através da compra de títulos, resultando na:

Curva de oferta desloca-se para a direitaO valor de equilíbrio da moeda diminuiO nível de preços de equilíbrio sobe

Esse processo é conhecido pelo nome de Teoria Quantitativa da Moeda

Efeito do Aumento da Oferta de Moeda

Demanda

NovaOferta

Oferta

Pe1

Pe2

Nível dePreços(baixo)

Valor daMoeda(alto)

(alto)(baixo)

Vm1

Vm2

Q1 Q2 Quant. de moeda

0

Teoria Quantitativa da MoedaA teoria de como o nível de preços édeterminado e como ele muda no longo prazo chama-se Teoria Quantitativa da Moeda

A quantidade de moeda disponível em uma economia determina o valor da moedaA causa primária da inflação é o aumento da quantidade de moeda disponível em uma economia

Dicotomia Clássica e Neutralidade Monetária

Variáveis Nominais são medidas emunidades monetáriasVariáveis Reais são medidas emunidades físicas

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Dicotomia Clássica e Neutralidade Monetária

A teoria diz que variáveis macroeconômicas reais permanecem inalteradas mesmo com alteração na oferta de moeda

De acordo com a dicotomia clássicadiferentes forças alteram as variáveis reais

Neutralidade Monetária

Um aumento na taxa de crescimento da moeda aumenta a inflação mas não afeta nenhuma variável real da economia (produção, emprego, salários reais, e taxa de juros real). Essa irrelevância da moeda sobre as variáveis reais é chamada de Neutralidade Monetária.

Velocidade da Moeda

A velocidade da moeda refere-se àvelocidade com que a moeda passa de carteira em carteira em uma economia

Velocidade da Moeda

V = (P x Y) ÷ MOnde

V = velocidade da moedaP = Nível de preçosY = quantidade de produção (renda)M = quantidade de moeda

Reescrevendo nós obtemos a equação das trocas:

M x V = P x Y

Velocidade da Moeda

A equação das trocas relaciona a quantidade de moeda em umaeconomia (M) com o valor nominal daprodução (P x Y)

Velocidade da Moeda

A equação das trocas mostra que um aumento da quantidade de moeda emuma economia deverá:

O nível de preços sobe, ouA produção cresce, ouA velocidade da moeda diminui

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Velocidade da MoedaPIB Nominal

1,000

500

01960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000

M2

Velocidade

Índice(1960=100)

1,500

Teoria Quantitativa da MoedaA velocidade da moeda é relativamente estável no longo prazoUm mudança proporcional no valor nominal da produção relaciona-se com mudanças na quantidade do moeda pelo banco centralComo a moeda é neutra, a moeda não afeta a produção

Teoria Quantitativa da Moeda

Mudanças na oferta de moeda que induzem mudanças no valor nominal da produção também reflete na alteração do nível de preçosQuando o banco central aumenta rapidamente a oferta de moeda, o resultado é o aumento da inflação

Hiper-Inflação e Imposto Inflacionário

É a inflação maior que 50% em um único mêsNa maioria dos países é causada quando o governo imprime muita moeda para pagar o seus gastos

Hiper-Inflação e Imposto Inflacionário

(b) Hungria

Oferta deMoeda

19251924192319221921

Nível de Preços100,000

10,000

1,000

100

Índice (Jan. 1921 = 100)

(a) Austria

19251924192319221921

100,000

10,000

1,000

100

Índice (Jan. 1921 = 100)

Nível de Preços

Oferta deMoeda

Hiper-Inflação e Imposto Inflacionário

c) Alemanha

1

100 trillion

1 million

10 billion1 trillion

100 million

10,000

100

19251924192319221921

Nível de Preços

Oferta deMoeda

d) Polonia

Nível de Preços

Índice (Jan. 1921 = 100)

100

10 million

100,000

1 million

10,000

1,000

19251924192319221921

Índice (Jan. 1921 = 100)

Oferta deMoeda

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Hiper-Inflação e Imposto Inflacionário

Quando o governo aumenta a sua receita através da impressão de moeda, é dito que ele impôs um imposto inflacionário sobre a economiaA inflação só termina quando o governo institui reformas fiscais, como o corte de gastos

Relação Entre Moeda, Inflação e Taxa de Juros

Taxa de Juros Nominal = Taxa de Juros Real + InflaçãoNo longo prazo, uma mudança no crescimento da moeda não deve afetar a taxa de juros real, dessa forma, a taxa de juros niominal da economia deve ter uma relação de um para um com a inflação

Relação Entre Moeda, Inflação e Taxa de Juros

Quando o banco central aumenta a taxa de crescimento da moeda, o resultado étanto o aumento da inflação como o aumento da taxa de juros nominal da economia. É o chamado Efeito Fisher.

Relação Entre Moeda, Inflação e Taxa de Juros

% ano

0

6

10

15

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

3

12

Inflação

Taxa de Juros Nominal

A Falácia da InflaçãoFalácia: “A inflação reduz a renda e diminui o padrão de vida dos indivíduos”Fato: “O preço inflacionado de um indivíduo, é a receita inflacionada de outro indivíduo”. A não ser que as receitas sejam fixadas em termos nominais, os preços mais altos pagos por consumidores é exatamente contra-balançado com o aumento de receita pelos vendedores

Os Custos da InflaçãoExistem pelo menos seis custos provenientes da inflação:

Sola de SapatoMenuAumento da variabilidade dos preços relativosAumento de impostoConfusão e inconveniênciaRedistribuição arbitrária de riqueza

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Os Custos da Inflação: Sola de Sapato

A inflação reduz o valor real da moeda, dessa forma os indivíduos tentarão minimizar a quantidade de moeda em seu poder. Com isso os indivíduos têm que ir mais vezes aos bancos para aplicar a sua renda em fundos de investimentoIdas mais vezes aos bancos, reduzem a quantidade de tempo disponível para atividades produtivas

Os Custos da Inflação: Menu

Em tempos inflacionários é necessário estar sempre atualizando as listas de preçosEsse é um processo que consome muitos recursos, tirando esses recursos de atividades produtivas

Os Custos da Inflação: Aumento da Variabilidade dos Preços Relativos

Em tempos de inflação, apesar dos preços estarem sempre subindo, háuma demora, curta é verdade, entre os aumentos; nesse período outros preços da economia estarão subindo tornando impossível a comparação dos preços relativos

Os Custos da Inflação: Aumento de Imposto

Com a inflação, salários eventualmente reajustados são tratados, muitas vezes, como ganho real. Consequentemente com a taxação progressiva, salários nominais maiores pagarão mais imposto

Os Custos da Inflação: Confusão e Inconveniência

Com inflação é necessário estar sempre fazendo ajustes e correções para podermos comparar custos, receitas e lucro realO tempo gasto fazendo esses ajustes poderia ser gastos produzindo mais bens e serviços

Os Custos da Inflação: Redistribuição Arbitrária de Riqueza

Com inflação incorretamente prevista ou completamente imprevista, riqueza éredistribuída entre credores e devedores monetários. Essa redistribuição pode ser considerada inaceitável sob outras circunstâncias

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ResumoO nível de preços de uma economiaajusta-se para equilibrar a oferta e a demanda por moedaQuandom o Banco Central aumenta a oferta de moeda, há o aumento do nívelde preçosAumento persistente no nível de preçosleva a inflação

Resumo

O princípio da neutralidade monetáriadiz que a quantidade de moeda afetaapenas as variáveis nominaisO Governo pode pagar as suas contasimprimindo moedaEssa política leva a inflação, e possivelmente, à hiperinflação

ResumoDe acordo com o efeito fisher, o aumento dainflação leva a um aumento igual da taxa de juros nominal, a taxa de juros real permaneceinalteradaMuitos pensam que a inflação torna as pessoas mais pobres porque o preço dos bens que adquirem subiram de preçoEssa visão é uma falácia pois a inflaçãotambém aumenta os salários nominais

ResumoExistem pelo menos seis custos provenientes da inflação:

Sola de SapatoMenuAumento da variabilidade dos preços relativosAumento de impostoConfusão e inconveniênciaRedistribuição arbitrária de riqueza