Antonio Delfim Netto

31 de Outubro de 2011

São Paulo, SP

Cenário Macroeconômico Brasileiro

SWISSCAM

1

I. Mundo: Passado e Presente

Fonte: FMI, JPMorgan, The EconomistElaboração: Idéias Consultoria

30%30%

8%8%

23%23%

7%7%

31%31% 24%24% 37%37%22%22%

3,73,7%%

3,33,3%%

1,51,5%%

1,31,3%%

4,24,2%%

4%4%

Participação no PIB do Mundo: Década de 80 e 2010 (%)

2,4%1,4%

2,9%1,6%

4,3%4,6%

5,4%4,0%

3,4%5,1%

6,4%6,2%

3,2%1,4%

Crescimento do PIB 2000-2010, exceto crise(%)Expectativa de Crescimento 2011 (%)

O Crescimento e Suas Limitações

3

II. 60 Anos de Economia Brasileira

4

A. Crise Cambial e de EnergiaPIB no Pós-guerra: Principais Restrições

* ProjeçãoFonte: IBGEElaboração: Idéias Consultoria

-5.0

-2.5

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82

01

0

Crise Cambial

1º Choque do Petróleo

2º Choque do Petróleo

Crise Cambial

Plano Cruzado

Plano Collor

Plano Real

Crise Cambial

Apagão

Média 48-80 = 7,5%

Média 81-10 = 2,6%

Crise Cambial

y/n = 4,5% y/n = 1,0%

*

-20

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20

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Período I Período II Período III Período IV Período V

Feij

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5

B. Inflação Fora de ControleTaxa Mensal de Inflação IGP-DI (%): 1945 - 2011

Período PIB (% ao ano)

1945-1980 7,5%

1981-1994 2,0%

1995-2010 3,2%Fonte: FGV, IBGEElaboração: Idéias Consultoria

III. A Natureza da CriseCircuito Econômico Fechado

Mercado de Bens e Serviços

Preço

Quantidade

Oferta

Demanda

Mercado Financeiro

ConfianConfian ççaaJuros

Crédito

Oferta

Demanda

Mercado de Trabalho

Salários

Nº de Horas

Oferta

Demanda

Empresas

Empresário

•Organização

•Tecnologia

•Inovações

••Perspectiva de DemandaPerspectiva de Demanda

•Preferências

•Novos Produtos

•Renda

••Perspectiva de EmpregoPerspectiva de Emprego

Residências

Indivíduos

Demanda

Bens e Serviços

Oferta deTrabalho

Oferta

Bens e Serviços

Demandade Trabalho

Poupança

Elaboração: Idéias Consultoria 6

1. Recessão e recuperação

7

IV. A Crise e seus Efeitos

86

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T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 T137

Fonte: OCDEElaboração: Idéias Consultoria

Impacto da Crise Mundial no PIB dos Países (Início da Crise = 100)

Brasil

Coréia

México

Alemanha

Turquia

EUA

-3.0

-1.5

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

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12.0ja

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jul/

11

8Fonte: IBGE, FMIElaboração: Idéias Consultoria

Inflação: Variação em 12 Meses (%)

Países em Desenvolvimento

Brasil

Turquia

Economias Avançadas

China

2. Queda de Preços e da Inflação

6

8

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12

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1.0

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1.4

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2.2

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2.8

3.0

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11

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11

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Brasil

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Inglaterra

EUA

9

Número de Desempregados (Milhões)

Fonte: OITElaboração: Idéias Consultoria

Set/08

3. Aumento do Desemprego

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0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150

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2007

Itália

IslândiaIrlanda EUA

Reino Unido

Indonésia

Holanda

Bélgica

Argentina

Chile

AustráliaCoréia

Espanha

Malásia

Áustria

Uruguai

Canadá

Rússia

China

PortugalFrança

Alemanha

Grécia

Turquia

10

Dívida Bruta do Governo Geral (% do PIB)

Fonte: FMIElaboração: Idéias Consultoria

Renda per Capita Acima de US$ 20 mil

Renda per Capita Abaixo de US$ 20 mil

BRICs

(Antes da Crise)

(Pó

s-C

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)

4. Aumento das Dívidas Brutas dos Governos

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10

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

30 de Dezembro de 2010 (%)11

Deterioração da Expectativa de Crescimento do PIB para 2011 (%)

Japão

ItáliaR.Unido

AustráliaEUA

Noruega

AlemanhaN. ZelândiaCanadá

França

CoréiaSuécia

China

Índia

PeruChile

ArgentinaIndonésia

África do Sul Tailândia

Colômbia

Filipinas

Brasil e Rússia

Renda per Capita Abaixo de US$ 20 mil

Renda per Capita Acima de US$ 20 mil

BRICs

Fonte: JPMorganElaboração: Idéias Consultoria

30 de Dezembro de 2010 (%)

30

de

Se

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de

20

11

(%

)

5. Nova Deterioração do Crescimento Econômico

12

Preço Internacional das Commodities e Cesta de Moedas/US$ (Jan/2001=100, de Jan/01 até Set/11, em LOG)

Fonte: CRB, FED St. Louis, BradescoElaboração: Idéias Consultoria

Cesta de Moedas / US$

CR

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x

y = -2.9x + 7.9R² = 0.94

1.90

2.00

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1.88 1.90 1.92 1.94 1.96 1.98 2.00 2.02 2.0480

200

100

160

130

76 95 100 105 110

Elasticidade igual a 2,9% (Para cada 1% de variação no valor do Dólar, temos 2,9% de variação contrária no CRB)

Valorização do Dólar

Aumento do Preço das Commodities

250

79 83 87 91

Set/11

6. Variação do Dólar e Suas Consequências

1. Contágio da Crise Europeia e Americana

13

V. Os Principais Desafios Atuais

Destruição de Valor

Instabilidade doSetor Financeiro

Redução do Crescimento Mundial

China

ExportaçõesBovespa

Instabilidade das Bolsas

Paralisia dos EUA

Contágio da Europa

Valor do US$

Preço das Matérias-Primas

BRASIL

14

Índice VIXVolatilidade do Mercado Acionário

Fonte: The Economist

> 30 indica elevada incerteza dos investidores

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/11

A. Finanças públicas sólidas

• Déficit nominal

• Dívida pública / PIB

• Crescimento da despesa corrente menor do que o PIB

B. Endividamento privado controlado

C. Política monetária coordenada com política fiscal

• Inflação controlada

• Taxa de juros interna = externa

15

2. Condições Para Diminuir o Impacto

Forte perspectiva de investimento

• Evitar a excessiva valorização cambial para prevenir

a deterioração da estrutura industrial

• Taxa de câmbio

1. Preço relativo

2. Valorização:

� Crescimento

� Relações de troca

� Diferença de juros

� Desvalorização do dólar

16

3. Desestruturação da Indústria

17

Produção da Indústria GeralÍndice (jan/91 = 100)

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20

11

Fonte: IBGE

Plano Real Crise Cambial

Crise Financeira

18

4. Aumentar a Eficiência do Setor Público

Fonte: World Economic Forum 2011-2012Elaboração: Idéias Consultoria

Competitividade Internacional – Ranking de 142 Países

Brasil China Índia Rússia

Desperdício nos Gastos do Governo 136 30 55 94

Carga de Regulação Governamental 142 21 96 132

Qualidade da Infraestrutura 104 69 86 100

Média do Setor Público 127 40 79 109

Brasil China Índia Rússia

Baixo Custo da Política Agrícola 21 9 79 130

Sofisticação do Processo Produtivo 29 52 44 107

Capacidade de Inovação 31 23 35 38

Média do Setor Privado 27 28 53 92

0

50

100

150

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Milhões de Habitantes

65 ou mais

15-64

0-14

1. População do Brasil – Censos(Projeção anterior ao Censo 2010)

Fonte: IBGE, ONUElaboração: Idéias Consultoria

2010 203050 0 - 14 37

132 15 - 64 15013 > 65 29

195 Total 217

19

VI. A Questão Demográfica

10 0 10

0- 4

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20-24

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65-69

70-74

75-79

80+

Homens Mulheres

2. O Envelhecimento da PopulaçãoBrasil: Pirâmide Etária (Projeção anterior ao Censo 2010)

Fonte: IBGEElaboração: Idéias Consultoria

2010 2030

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75-79

80+

Homens Mulheres

68% 70%

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205

0

Brasil

Índia

China

EUA

)6515(

)65()140(

−>+−Brasil, China, Índia e Estados Unidos:

Razão de Dependência (%) =

Fonte: ONUElaboração: Idéias Consultoria

20

40

21

3. O Bônus Demográfico

22Fonte: IBGEElaboração: Idéias Consultoria

TotalIdade Ativa(15-64 Anos)

2010 195 132

2020* 207 146

2030* 216 151

* Projeções do IBGE

4. Gerar emprego de boa qualidade (Milhões)

2009 2030 ∆P

Brasil 194 216 22

Austrália 22 (⅟₂ SP) 24 2

Nova Zelândia 4.3 (⅟₂ PE) 5.2 1

População Brasileira

População

VII. O Brasil está preparado

23

1. Estoque genético riquíssimo: adaptação e tolerância

2. População mundial: 5ª

3. Dimensão no mundo: 5ª

4. PIB (PPP) do mundo: 7º5. Mercado interno: 200 milhões de habitantes

(população dos EUA em 1970). Renda per capita dos EUA em 1928/30

6. Única língua

7. Sem problemas de fronteira

8. Sem problemas étnicos ou religiosos

9. Setor Financeiro hígido e sofisticado

10. Instituições: democracia constitucional plena com transição política acabada. Reforça o “ideal republicano”: todos estão sujeitos às mesmas leis e devem ter as mesmas oportunidades

11. O Pré-Sal: pode ser a salvação ou a perdição12.Energia13.Conta Corrente

24

25 anos sem obstáculos intransponíveis e menor dependência da conjuntura externa