Cenário Econômico - Bradesco - Priscila Trigo.pdf · Farmácia, perfumaria e cosméticos...
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31 de Julho de 2019 Priscila Trigo [email protected] DEPEC – Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos Cenário Econômico Desafios e oportunidades
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31 de Julho de 2019
Priscila [email protected] – Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
Cenário EconômicoDesafios e oportunidades
2
Ritmo da atividade está lento, com varejo em destaque
PIBVariação anual e trimestral, %
Fonte: IBGE, Bradesco
4,4
1,4
3,1
1,1
5,8
3,24,0
6,15,1
-0,1
7,5
4,0
1,93,0
0,5
-3,5 -3,3
1,1 1,1 0,8
2,2
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Crescimento anual do PIB, em %
0,3
0,5
0,0
0,5
0,1
-0,2
0,2
0,5
0,7
2017 2018 2019
Trimestral
INDÚSTRIA, COMÉRCIO E SERVIÇOSNível dessaz
Fonte: IBGE, Bradesco
78,0
83,0
88,0
93,0
98,0
14 15 16 17 18 19
Indústria
Varejo
Serviços
VOLUME DE VENDAS NO VAREJOVariação anual, %
Fonte: IBGE, Bradesco
3,1
6,4
13,6
9,9
6,8
12,2
6,68,0
3,6
-1,7
-8,6 -8,7
4,05,0 4,5 4,5
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
PMC ampliada anual
5
-1,5%
-0,5%
0,0%
2,0%
2,8%
3,0%
3,8%
4,0%
4,5%
4,8%
6,5%
9,0%
-6,0% 0,0% 6,0% 12,0%
Livros, jornais, revistas e papelaria
Combustíveis
Informática e Comunicações
Comércio Varejista Restrito
Tecidos, Vestuário e Calçados
Móveis e Eletrodomésticos
Hipermercados e Supermercados
Farmácia, perfumaria e cosméticos
Comércio Varejista Ampliado
Outros artigos pessoais e domésticos
Material de Construção
Veículos e Motos
Variação das vendas setoriais no comércio varejista - 2018 Fonte: IBGE
Elaboração: BadescoProjeção de vendas no varejo
Crescimento anual em %
Projeção vendas no varejoCrescimento 2019
COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADOVariação do volume acumulada em 12 meses, por região
Fonte: IBGE, Bradesco
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14 abr-15 abr-16 abr-17 abr-18 abr-19
Taxa de Crescimento - Comércio Varejista por Região - Acumulado de
12 meses - AMPLIADA
Brasil NORTE NORDESTESUDESTE SUL CENTRO-OESTE
MASSA SALARIALMercado de trabalho tem recuperação gradual
Fonte: IBGE, Bradesco
-15,0
-12,0
-9,0
-6,0
-3,0
0,0
3,0
6,0
9,0
12,0
12 13 14 15 16 17 18 19
Título do Gráfico
Ocupação
Renda (real)
Massa
2017: Massa +3,6%Renda +2,5%, Ocup +1,1%
2018: Massa +2,1%Renda +0,7%, Ocup +1,3%
TAXA DE DESEMPREGO Patamar ainda está elevado
Fonte: IBGE, Bradesco
11,9
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Classes sociaisDesemprego/PEA %
Taxa de desempregoDesemprego/PEA %
31.4%
18.1%
9.3%
3.9%3.5%
12.4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Título do Gráfico
Classe E Classe D Classe C Classe B Classe A Brasil
Fonte: Bradesco
COMÉRCIO x DESEMPREGODiferenças regionais no varejo refletem o desemprego
abr/19
Escala Cor
-4,6
-3,9
-3,1
-2,4
-1,6
-0,8
-0,1
0,7
1,4
2,2
3,0
3,7
4,5
5,3
6,0
6,8
1tri/2019
Escala Cor
7,2
8,1
8,9
9,8
10,6
11,5
12,3
13,2
14,1
14,9
15,8
16,6
17,5
18,3
19,2
20,1
Comércio VarejistaVariação 12 meses %
Taxa de desempregoDesemprego/PEA %
INFLAÇÃO E JUROSInflação bem comportada, sugere corte de juros a frente
Fonte: IBGE, Bradesco
7,7%
12,5%
9,3%
7,6%
5,7%
3,1%
4,5%
5,9%
4,3%
5,9%6,5% 5,8% 5,9% 6,4%
10,7%
6,3%
2,96%3,7% 3,8%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
15.75%
25.00%
16.50%18.00%
13.25%
11.25%
13.75%
8.75%
11.00%
7.25%
10.00%
14.25%13.75%
7.00% 6.50%5.50%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
SELIC - % aaIPCA anual - %
TAXA DE CÂMBIOPotencial de apreciação do câmbio está limitado pelo cenário externo
Fonte: Bloomberg, Bradesco
3,77
3,05
3,25
3,45
3,65
3,85
4,05
4,25
jan-17 jul-17 jan-18 jul-18 jan-19 jul-19
1,962,32
3,53
2,892,65
2,342,14
1,77
2,34
1,74 1,671,88
2,042,34
2,66
3,90
3,26 3,31
3,87 3,80
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Taxa de câmbio - R$ / US$ - Final
Projeção final do anoR$/US$
MensalR$/US$
Médio e longo prazo dependem do avanço da
agenda de reformas
Fonte: Tesouro Nacional, Bradesco
DESPESA PRIMÁRIA DO GOVERNO CENTRAL Anual, % do PIB
10.8%
13.6%
14.6%
15.6%
16.7% 17.0%
18.0%
20.0%19.5%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
18.00%
20.00%
22.00%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Despesas - % do PIB
13
Economia com reforma da previdênciaAcumulado no período, R$ bi
Fonte: Bradesco
8 3168
117175
243323
416
525
652
801
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Título do Gráfico
59
52
66
83
72
53
50,0
55,0
60,0
65,0
70,0
75,0
80,0
85,0
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Dívida PIB 3%
PREVIDÊNCIA x SUSTENTABILIDADE DA DÍVIDAEconomia com reforma da previdência e dívida bruta/PIB
Dívida bruta do setor público/PIBCom teto dos gastos e crescimento PIB a 3,0% aa e juro real de 3,0% aa
PRODUTIVIDADE DA INDÚSTRIA DA TRANSFORMAÇÃONúmero-índice (1980 = 100)
Fonte: FGV, Bradesco
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
13019
49
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
Título do Gráfico
6,1% a.a.
-1,1% a.a.
7,2% a.a.
0,9% a.a.
-3,6% a.a.
5,3% a.a.
-1,3% a.a.
MELHORES PAÍSES PARA FAZER NEGÓCIOS Posição do Brasil por tema no Ranking atual (e anterior) – 190 países
Fonte: Banco Mundial, Bradesco Posição no Ranking anterior
4048 48
77
99106 109
137 140
175184
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Obtenção de
eletricidade
Proteção dos
investidores
minoritários
Execução de
contratos
Resolução de
Insolvência
Obtenção de
crédito
Comércio
Internacional
Geral Registro de
propriedades
Abertura de
empresas
Obtenção de
alvarás de
construção
Pagamento
de impostos
Título do Gráfico
45°43°
184°
170°
176°131°
125°139°105°
80°
47°
A melhora do ambiente de negócios seria de enorme importância para o
empreendedor já no curto prazo.
REDUÇÃO DO CUSTO BRASILAcesso a outros mercados + Aumento de investimentos em infraestrutura
Fonte: BCB, OMC, EIU, Bradesco
17
117.1%
114.9%
65.7%
54.3%
46.6%
40.5%
40.4%
39.0%
37.3%
27.3%
23.1%
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%
Ásia
Europa
Canadá
África do Sul
Rússia
Latam
Austrália
Índia
China
EUA
Brasil
0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00%
ChinaÍndia
Arábia SauditaÁfrica do Sul
AustráliaRússia
TurquiaCanadá
IndonésiaJapão
MéxicoEUA
BrasilItália
FrançaReino Unido
Alemanha
Investimento em Infraestrutura% do PIB – 2010-2015
Abertura comercialExportação + Importação (% do PIB), 2017
CONSEQUÊNCIAS DE UMA AGENDA CONSTRUTIVAMaior crescimento Maior renda
18
1,4
3,0
4,1
0,4
1,1
2,3
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
Crise da década de80 (1981-1992)
Plano Real e AjustesFHC II (1993-2002)
Reformas micro,commodities, Lula
(2003-2010)
Nova matrizeconômica e
excessos de 2010.Dilma (2011-2016)
Retomada doequilíbrio macro
(2017-2019*)
2019-2022* 9,821
1,306
2,269
4,036
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
GDP Trading across borders Starting a business Paying taxes Final
Título do Gráfico
-17.432
PIB per capitaEfeitos estimados – 10-15 anos
Crescimento BrasilCiclos econômicos
Fonte: IBGE, Bradesco
Fonte: Bloomberg, Bradesco
130.1
100
150
200
250
300
350
400
set-16 jun-17 fev-18 out-18 jul-19Alemanha
ÁustriaBélgica
Colômbia
França
Índia
Irlanda
Itália
Japão
Malásia
México
Peru
R. Unido
Tailândia
Portugal
Rússia
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
Gráfico 2: CDS sugerido pela classificação de rating soberano
Fonte: Bloomberg
Grau Especulativo
AAA AA+ A+AA AA- A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB-
Brasil
CDS x RatingCDS5 anos
CONSEQUÊNCIAS DE UMA AGENDA CONSTRUTIVAMenor risco país Grau de investimento
Fonte: Bradesco
20
CENÁRIO MACROECONÔMICO
2016 2017 2018 2019Média
2020-2022
IPCA (% a.a.) 6.29 2.95 3.75 3.80 3.8
PIB (% a.a.) -3.3 1.1 1.1 0.8 2.7
Produção Industrial (% a.a.) -6.4 2.5 1.1 0.6 2.8
Vendas do Varejo Ampliado (% a.a.) -8.7 4.0 5.0 4.5 4.5
Taxa de desemprego (% a.a. média do ano) 11.5 12.7 12.3 12.9 12.3
Estoque de Crédito (% a.a.) -3.5 -0.5 5.0 7.5 10.1
Saldo Balança Comercial (BCB) ($ bilhões) 45.0 64.0 53.6 55.9 47.0
Saldo Conta Corrente ($ bilhões) -23.5 -7.2 -14.5 -14.4 -47.0
Taxa de Câmbio (R$/$ final de período) 3.26 3.31 3.87 3.80 3.80
Taxa Selic (% a.a. final de período) 13.75 7.00 6.50 5.50 6.50
Resultado Primário (R$ bilhões) -155.8 -110.6 -108.3 -131.1 -34.5
Dívida Bruta (% PIB) 69.9 74.1 76.7 77.8 79.5
Priscila [email protected]
www.economiaemdia.com.br
Econômico: O DEPEC – BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadaspor suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados porprofissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma paraqualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos quetodas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelousuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informaçõesimplica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida,exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do BancoBRADESCO). ”
As projeções econômicas do Depec são reavaliadas todo início de mês. Em momentos de maior volatilidade, o grau de incerteza e a margemde erro se elevam, especialmente entre períodos de revisão. As projeções refletem a premissa de que os ajustes necessários para aeconomia serão feitos nos próximos anos. Caso os ajustes não se confirmem, ou sejam ainda melhores do que o esperado, pode havergrande alteração nas projeções do cenário. Última atualização do cenário: 05/07/19
