Ch33 O Tradeoff, No Curto Prazo, Entre Inflacao e go

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O Tradeoff, noCurto Prazo, entre

Inflação eDesemprego



Desemprego e Inflação

A taxa natural de desemprego depende dascaracterísticas de cada tipo de mercado:

Salário mínimo Poder dos sindicatos A teoria dos salários eficientes A facilidade, ou não, de se procurar trabalho




A inflação depende principalmente na taxade crescimento da oferta de moeda,

variável essa controlada pelo Banco Central O Índice de Miséria , uma medida de saúde

econômica, soma a inflação com a taxa dedesemprego




A sociedade enfrenta no curto prazo umtradeoff entre inflação e desemprego

Se expandirmos a demanda agregadapodemos diminuir o desemprego, mas aocusto do aumento da inflação

Se contrairmos a demanda agregada

podemos diminuir a inflação, mas ao custodo aumento do desemprego



A Curva de Phillips

A Curva de Phillips ilustra essa relação, decurto prazo, entre inflação e desemprego



A Curva de Phillips

Tx.Desem-prego(%)

0

Inflação(% a.a)

4

B6

A

7

2

Curva de Phillips



Demanda, Oferta Agregada e aCurva de Phillips

A Curva de Phillips mostra as combinaçõesde curto prazo entre inflação e desemprego

resultante dos deslocamentos da curva dedemanda agregada ao longo da curva deoferta agregada de curto prazo



Demanda, Oferta Agregada e aCurva de Phillips

Quanto maior a demanda agregada porbens e serviços, maior será a produção de

uma economia, e maior os níveis de preços Quanto maior a produção menor o

desemprego



Relação da Curva de Phillips com o Modelo deOferta e Demanda Agregadas

Curva de Phillips

0

(b) A Curva de Phillips

Inflação(% a.a)

Tx.Desem-

prego (%)

0

(a) Modelo de OA e DA

Níveis dePreços

DA baixa

DA altaB

4

6

(produção8,000)

A

7

2

(produção7,500)

A

7,500

102

(Tx.Desem-prego4%

B

8,000

106

(Tx.Desem-prego7%)

OALP



Deslocamentos da Curva dePhillips: O Papel das Expectativas

A Curva de Phillips oferece aos governantesum cardápio com as diversas possíveis

combinações entre inflação e desemprego



A Curva de Phillipsde Longo Prazo

Nos anos 60, Milton Friedman e EdmundPhelps concluíram que a inflação e odesemprego não estão relacionados no

longo prazo Como resultado, a Curva de Phillips é

perfeitamente inelástica no ponto da TaxaNatural de Desemprego

Políticas monetárias podem ser efetivas nocurto prazo, mas não no longo prazo



A Curva de Phillipsde Longo Prazo

Tx.Desem-prego0 Tx.Natural deDesemprego

InflaçãoCurva de

Phillips LP

BInflação

alta 1. Quando o

BC expande aoferta demoeda, ainflaçãoaumenta…

2. … mas odesempregopermanece no seunível natural

AInflação

baixa



Relação da Curva de Phillips com o Modelo deOferta e Demanda Agregadas

Tx.Natural deDesemprego

Curva de Phillipsde longo prazo

0

(b) Curva de Phillips

Tx.Inflação

A

Tx.natural deprodução

0

P 1

DA1

OALP

(a) Oferta e Demanda AgregadasNível

dosPreços

4. …mas deixa a produção e o desempregoinalterados.

P 2

2. …que aumenta onível dos preços…

Produção Tx.Desemprego

1. Um aumento da ofertade moeda, aumenta aoferta agregada…

DA2

B

3. …que aumenta inflação…



Expectativas e a Curva de Phillipsde Curto Prazo

As pessoas têm expectativa sobre ainflação futura, e essa expectativainfluenciará a economia




No longo prazo as expectativas de inflaçãoajustam-se à mudanças na inflação corrente

A habilidade do BC criar inflações inesperadasocorre apenas no curto prazo À medida que as pessoas antecipam a inflação, a única

forma de diminuir o desemprego abaixo de sua taxanatural é se a inflação corrente for maior do que a

esperada pelas pessoas




Taxa dedesemprego

Taxa Naturalde Desemprego= InflaçãoCorrente InflaçãoEsperada-( )- a

Essa equação relaciona a taxa de desemprego com a

taxa natural de desemprego, a inflação corrente e ainflação esperada



Como a Expectativa da Inflação Deslocaa Curva de Phillips de Curto Prazo

Tx.Desemprego0 Tx.Natural deDesemprego

CB

Curva de Phillipsde longo prazo

A

Curva de Phillips de curto prazo,com expectativa de inflação alta

Curva de Phillips de curto prazo, comexpectativa de inflação alta

1. A expansãoda base

monetária movea economia aolongo da Curvade Phillips...

2. …mas no longo prazo, aexpectativa de inflação ajusta-se, ea curva de Phillips desloca-se para

a direita retornando para a suatendência de longo prazo.

Tx.deInflação



A Hipótese da Taxa Natural

A teoria que afirma que o desempregoretorna eventualmente à sua taxa natural,independente de qual sejam os níveisinflacionários, chama-se Teoria da Hipótese da Taxa Natural

Observações dos dados históricos parecem

sustentar a teoria



Um Experimento Natural paraHipótese da Taxa Natural

O conceito de uma Curva de Phillips estávelcaiu por terra no início dos anos 70

Durante os anos de 70 e 80, a economia dediversos países viveu períodos de altastaxas inflacionárias e altos níveis dedesemprego



A Curva de Phillips nos Anos 60

Tx.Desemprego (%)

Tx.Inflação(%)

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2

4

6

8

10

1968 1966

1961 1962 1963

1967 1965

1964



O Colapso da Curva de Phillips

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2

4

6 8

10

1973

197119691970

1968 1966

1961 1962 1963

1967 1965

1964

1972

Tx.Inflação(%)

Tx.Desemprego (%)



Deslocamentos da Curva de Phillips:O Papel do Choque de Oferta

Observações históricas já mostraram que aCurva de Phillips de Curto Prazo podedeslocar-se em razão da mudança nasexpectativas




A Curva de Phillips de curto prazo tambémpode se deslocar em razão de choques naoferta agregada Grandes mudanças negativas na oferta

agregada podem piorar o tradeoff de curtoprazo entre inflação e desemprego

Um choque adverso na oferta agregada dá aos

governantes um tradeoff ainda mais perversoentre inflação e desemprego




Um choque de oferta é um evento queafeta diretamente os custos de produçãode uma firma e como consequência ospreços cobrados por ela

Esse choque desloca a curva de ofertaagregada de curto prazo...

...e como resultado, a Curva de Phillips



Um Choque Adversona Oferta Agregada

OA2

1. Um choqueadverso na OA…

Produção0

NívelPreço

P 1

DA

(a) Modelo da OA e DA

Tx.Desemprego0

(b) A Curva de Phillips

A

Inflação

Curva de Phillips 1

OA1

A

Y 1

P 2

3. …aumenta osníveis de preço…

B

2. …diminui aprodução…

Y 2

B

4. …resultando em umtradeoff ainda pior entreinflação e desemprego

Curva de Phillips 2




Nos anos 70, Governantes tinham duasopções quando a OPEP diminuiu aprodução e aumentou os preços: Lutar contra o desemprego aumentando a

demanda agregada e aumentando a inflação Lutar contra a inflação reduzindo a demanda

agregada e aguentar ainda mais altas taxasd edesemprego



O Choque de Oferta nos Anos 70Inflação

Tx.Desemprego0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2

4

6

8

10

1972

19751981

1976

19781979

1980

1973

1974

1977



O Custo de Reduzir a Inflação

Para reduzir a inflação o BC tem que adotarpolíticas monetárias restritivas

Quando o BC diminui a taxa de crescimentoda oferta de moeda ele contrai a demandaagregada

Isso reduz a quantidade que as empresaspodem produzir de bens e serviços

Isso leva a aumento do desemprego



Política Monetária Desinflacionáriano Curto e Longo Prazo

A

Curva de Phillips de curtoprazo com alta expectativa

inflacionária

1. Política monetária

contracionista move aeconomia ao longo daCurva de Phillips...

Tx.Desemprego0 Tx.Natural deDesemprego

Inflaçao Curva de PhillipsDe longo prazo

CB

2. ... Mas no longo prazo, a expectativa de inflaçãodiminui e a curva desloca-se para a esquerda.

Curva de Phillips de curtoprazo com baixa expectativa

inflacionária




Para reduzir a inflação uma economiaenfrentará um período de alto desempregoe pequena produção Quando o BC trava uma batalha contra a

inflação a economia desloca-se, para baixo, aolongo da Curva de Phillips de curto prazo

A economia enfrenta então, inflação mais baixamas com maiores níveis de desemprego




A Taxa de Sacrifício é a quantidadepercentual de produção que é perdida aolongo de um ano no processo de se reduzira inflação em 1% Uma estimativa para a Taxa de Sacrifício é de 5 Para reduzir-se a inflação de 10% entre os

anos de 1979-1981 para 4% necessitaria-sereduzir-se a produção em 30%!!!



Expectativas Racionais

A Teoria das Expectativas Racionais diz queos indivíduos utilizam de forma ótima todaa informação que dispõem, inclusiveinformações sobre políticas governamen-tais, quando necessitam fazer previsõessobre o futuro




A inflação esperada explica porque existeum tradeoff entre inflação e desempregono curto prazo, mas não no longo prazo

A velocidade em que o tradeoff de curtoprazo entre inflação e desempregodesaparece depende principalmente da

velocidade em que as expectativas seajustam




A Teoria das Expectativas Racionais sugereque a Taxa de Sacrifício pode ser muitomenor do que se imagina



A Desinflação de Volcker

Quando Paul Volcker foi Presidente do BCnos anos 70, a inflação era percebida portodos como o principal problema americano

Volcker teve sucesso em reduzir a inflaçãode 10% para 4%, mas ao custo de umaumento do desemprego para 10%



A Desinflação de Volcker

Tx.Desemprego

Inflação

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2

4

6

8

10

1979

1980

1983

1981

1982

1984

1986

19871985

A

B

C



A Era Greenspan

O exercício de Alan Greenspan no comandodo BC americano iniciou-se com um choquefavorável de oferta agregada Em 1986 os membros da OPEP abandonaram o

acordo de reduzir a produção de petróleo Isso levou a uma redução da inflação E do

desemprego



A Era Greenspan

Tx.Desemprego0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100

2

4

6

8

10

Inflação

19841991

1985

19921993

19861994

1988

19871995

19891990



A Era Greenspan

As recentes flutuações na inflação e nodesemprego têm sido relativamentepequenas devido as ações do BC



Resumo

A Curva de Phillips mostra uma relação inversaque existe entre inflação e desemprego

Expandindo-se a demanda agregada o Governo

pode escolher um ponto mais alto na Curva dePhillips, onde haverá menor desemprego masmaior inflação

Contraindo-se a demanda agregada o Governopode escolher um ponto mais baixo na Curva dePhillips, onde haverá menor inflação mas maiordesemprego



Resumo

O tradeoff entre inflação e desempregodescrita pela Curva de Phillips, ocorreapenas no curto prazo

A Curva de Phillips de longo prazo éperfeitamente inelástica na Taxa Natural deDesemprego



Resumo

A Curva de Phillips de curto prazo tambémpode deslocar-se devido a choquesexógenos de oferta, positivos ou adversos

Um choque adverso de oferta dá aosgovernantes um tradeoff ainda maisperverso entre inflação e desmerego



Resumo

Quando o BC contrai o crescimento na oferta demoeda de um país para reduzir a inflação, aeconomia move-se para baixo ao longo da Curvade Phillips

Isso resulta em um aumento temporário dodesemprego

O custo dessa queda da inflação dependeráprincipalmente de quanto tempo levará para asexpectativas sobre a inflação futura se ajustarempara baixo



Resumo

Como as Políticas Monetárias e Fiscais afetam ademanda agregada, muitas vezes o BC utiliza-sedessas políticas para tentar estabilizar uma

economia Mudanças nas atitudes de indivíduos e firmas

também deslocam a demanda agregada; se oGoverno não reagir, o resultado será uma

flutuação desnecessária e indesejada na produçãoe no desemprego

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