Construção Civil no RS: reversão do cenário recessivo?

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Construção Civil no RS: reversão do cenário recessivo?

Carta de Conjuntura FEE

Jéfferson Colombo (Pesquisador em Economia)

Fernando Cruz(Pesquisador em Economia)

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MotivaçãoDesempenho recente do setor no RS

• A pergunta que inevitavelmente surge é: quais são as perspectivas para o setor nos próximos meses?

Trim.Ano(t)/Trim.Ano(t-4) Acumulado no Ano Acumulado em 4 Trimestres2014.II -1,1 4,5 5,32014.III -7,5 0,3 1,52014.IV -1,8 -0,2 -0,22015.I -8,1 -8,1 -4,72015.II -9,9 -9,0 -6,82015.III -4,7 -7,6 -6,12015.IV -3,4 -6,6 -6,62016.I -4,1 -4,1 -5,52016.II 1,0 -1,6 -2,8

Taxas (%) de Crescimento do VAB da Construção Civil - RS

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Tipos de variáveis de acordo com sua interação com o ciclo econômico (seja da atividade agregada ou de um seto r):� Antecedentes: variáveis cujos movimentos precedem o ritmo de

atividade econômica; � Coincidentes: variáveis cujos movimentos coincidem com o ritmo

de atividade econômica;� Defasadas: variáveis cujos movimentos são precedidos pelo ritmo

de atividade econômica;

• Traçar cenários para o setor exige a sistematização de um conjunto de indicadores antecedentes em múltiplas dimensões ;

Utilização de variáveis tipicamente antecedentes

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Agrupamento dos indicadores antecedentes de acordo com sua justificativa econômica (OCDE, 2012)*

� i) Causadores primários;� ii) Sensíveis a expectativas;� iii) Estágios iniciais da produção;� iv) Resposta rápida.

* Adaptado de “OECD System of Composite Leading Indicat ors”, Abril, 2012. Disponível em <http://www.oecd.org/std/leading-indicators/4162950 9.pdf>

Classificação de indicadores antecedentes potenciais

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� Etapas básicas do ciclo de construção de edifícios:

� 1) Projeto de viabilidade, compra (ou permuta) do terreno, projeto arquitetônico, planejamento da obra;

� 2) Serviços preliminares – preparação do canteiro de obras, terraplanagem, execução de fundações.

� 3) Estrutura, paredes e vedações, instalações hidrossanitárias, elétricas, complementares, etc.

� 4) Acabamentos e revestimentos, pinturas externas, louças e metais, áreas externas e paisagismo, limpeza final.

� Nossa ideia: ao medir o nível de emprego nas etapas iniciais das obras , estaremos antecipando as demais etapas do ciclo da construção.

A) Estágios iniciais da produção

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� Proposta: Somar o nível de emprego (CAGED ajustado pela RAIS) nos serviços iniciais necessários à execução da obra.


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� Além disso, dispomos de informações de novos lançamentos imobiliários em Porto Alegre (Sinduscon/RS), que também pressupõe atividade econômica em períodos seguintes.� Incluímos também a produção industrial física de bens de capital destinados à construção civil (PIM-IBGE) e de insumos típicos da construção civil (PIM-IBGE).

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� Índice Imobiliário (IMOB - BM&F Bovespa): Retorno de uma carteira teórica de ativos pertencentes ao setor imobiliário.

� Expectativa do empresário da construção civil (ICEI -Construção - FIERGS): Mede a expectativa do empresário do setor para os próximos seis meses (relativa ao seu próprio negócio).

� Intenção de Consumo das Famílias (Fecomercio/RS): Mede a situação da população gaúcha em relação a trabalho, renda e consumo .

� Índice de Expectativa do Mercado Imobiliário de Por to Alegre (Sinduscon/RS e Alphaplan-RS): Mede a confiança de incorporadores, corretores de imóveis e consumidores acerca do mercado atual , além da perspectiva de curto e médio prazos.

B) Variáveis sensíveis à expectativa

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� Swap Pré DI – 360 dias (BM&F Bovespa): Taxa referencial de swaps DI vs Pré para o prazo de 360 dias, que representa uma proxy para o prêmio de risco do mercado (transmissão para a demanda agregada via custo de captação de crédito no mercado).

� Concessão de crédito para o setor (Banco Central do Brasil): inclui crédito para construção, reforma e aquisição de imóveis no RS.

C) Causadores primários

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Metodologia

Pré-seleção

Universo de variáveis candidatas a

antecedentes

Filtragem

Periodicidade

Ajuste sazonal

Detecção de outliers

Avaliação

Capacidade antecipatória das

variáveis

Agrupamento

Justificativa econômica

Agregação

Taxa de crescimento mensal

Pesos inversamente proporcionais

ao desvio-padrão da série

Média móvel (3 meses)

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Resultados: A) Sensíveis a expectativas

� Áreas hachuradas (cinza): períodos recessivos da economia brasileira, datados pelo The Conference Board / Fundação Getúlio Vargas.

IMOB (BM&F Bovespa) : acumula altade 36,9% no ano.

ICEI (FIERGS): melhora substancialdesde março de 2016 (30,4%);

IEMI-Porto Alegre (Sinduscon-RS) :melhoras consecutivas na confiançade incorporadores, corretores deimóveis e consumidores ao longo de2016;

ICF (FECOMERCIO-RS): intenção deconsumo ainda em nível baixo, comfraco crescimento em agosto de 2016(0,2%);

Sensíveis a expectativasNúmero índice (Jan/2004 = 100)

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Resultados: B) Causadores primários

Taxa de juros Swap DI-Pré de 360dias : reduziu-se de 15,8% para 13,2%de dez./2015 a ago./2016;

Crédito para o setor no RS :estabilização da queda, sem reversãoda tendência.


Causadores PrimáriosNúmero índice (Jan/2004 = 100)

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Resultados: C) Estágios iniciaisEstágios Iniciais

Número índice (Jan/2004 = 100)

Emprego formal em estágios iniciais :acumula queda no ano (-3,3%), atéago./2016

Imóveis lançados em Porto Alegre(unidades) : segue com tendência dequeda (-30% no acumulado atéjul./2016);

Insumos típicos da construção:atingiu mínima em dez./2015, porém arecuperação é tímida;

Bens de Capital para construção :cenário similar à produção deinsumos típicos, porém comcrescimento um pouco maisacentuado em 2016;


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• Três enfoques analíticos distintos para os movimentos recentes observados nos indicadores:

• Magnitude: o movimento de reversão é diminuto diante do tamanho da contração do setor;

• Duração: as reversões, quando ocorridas, ainda são recentes e moderadas e muitas vezes alternam meses de crescimento e contração;

• Difusão: cinco das dez variáveis (50%) aqui analisados apontam para uma melhora no prognóstico do setor no acumulado dos primeiros sete meses de 2016;

• Nossa análise sugere que a recessão que afeta a Construção Civil no RS está próxima do fim;

• No entanto, as múltiplas dimensões antecedentes aqui consideradas indicam um otimismo cauteloso , dado que o cenário mais provável é de recuperação gradual no setor.

Conclusões

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Obrigado,Jéfferson Colombo –[email protected]

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