Contabilidade Gerencial [Modo de Compatibilidade] · PDF fileLivro Contabilidade Básica...

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Departamento de Produção

Contabilidade Gerencial

Prof. Edson Pamplonahttp://www.iepg.unifei.edu.br/edson

Slides baseados no livro do Matarazzo, em slides dos Profs J. Arnaldo, Marion e Fábio Fowler

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Contabilidade Gerencial• Objetivo

– Capacitar os alunos a avaliar demonstrações financeiras divulgadas por empresas visando extrair informações sobre desempenho e situação econômica e financeira

• Metodologia– Os alunos deverão escolher uma empresa para análise, obter suas

demonstrações, de empresas concorrentes e dados do setor. A cada aula o professor fará uma breve exposição sobre os tópicos e resolverá os exemplos do livro texto. Os alunos apresentarão seus resultados práticos relativos à aula anterior, conforme programa. Ao final do curso os alunos apresentarão um relatório geral sobre sua empresa, comparando-a com o setor e atribuirão um conceito final a ela

• Avaliação– Frequência: 10%; Participação: 30%; Prova: 40%; Trabalho final: 20%

• Bibliografia– MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de balanços. 6ª ed. São

Paulo: Atlas, 2003 – Sites como: www.cvm.gov.br e artigos da área

Contabilidade GerencialPrograma• Introdução• Estrutura das Demonstrações Financeiras• Contabilidade: débito e crédito, lançamento em razonetes• Padronização das demonstrações e ìndices de Estrutura e

Liquidez• Índices de rentabilidade e Fórmula Du Pont• Índices Padrão• Modelo de Avaliação de Empresas• Análise Horizontal e vertical e Previsão de Falências• Índices de Prazos Médios• EVA – Economic Value Added• Análise de ações, beta e CAPM• Avaliações das empresas dos alunos

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Cronogramasemana Assunto leitura e atividades

1Introdução. Apresentação do programa e da metodologia. Conceitos e objetivos da Contabilidade Gerencial

Capítulo de 1 e apêndice do livro textoProcurar empresa de interesse paraanálise

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Estrutura das Demonstrações Financeiras. Principais contas do balanço de da demonstração de resultados

Cap. 2 e apêndice do livro textoApresentar Demonstrações da empresaescolhida, e identificar valor total doativo, do passivo, receita bruta e lucrolíquido do ano anterior

3Contabilidade, O Plano de contas. A Contabilização. Débito e Crédito. Lançamento em razonetes,

Livro Contabilidade Básica do MarionPegar transparências sobrecontabilidade básica na página doprofessor e resolver exercício proposto

4Padronização das demonstrações da empresa exemploAnálise através de índicesEstrutura e Liquidez

Caps 5 e 6 do livro textoPadronizar em Excel as demonstraçõesda empresa escolhida

5Análise através de índicesRentabilidade. Análise da taxa de retorno sobre investimentos, fórmula Du Pont. Como avaliar os índices. Pesos. Relatório Parcial

Cap 6 e 15 do livro texto. Cap 8 do livrode análise de demonstrações contábeisde MarionCalcular todos os índices da empresaescolhida.

6Índices Padrão Cap 7 do livro texto

Calcular índices padrão do setor de suaempresa

7Modelo de Avaliação de empresas Capítulo 8 do livro texto.

Avaliar o perfil, os pontos fortes e fracose a evolução de sua empresa

8Prova 1

9Ánalise Vertical e HorizontalPrevisão de falências

Capítulos 9 e apêndice do livro textoRealizar análise vertical e horizontal desua empresa e avaliar previsão defalência

10Índices de prazos médios Cap 11 livro texto

Calcular índices de prazo médio daempresa

Cronograma

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11EVA Artigos da área

Os alunos deverão procurar textossobre o assunto para apresentar emsala de aula

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Análise de ações, beta e CAPM

Levantar valor mensal das ações preferenciais da empresa nos 3 anos de análise. Calcular média, desvio-padrão, beta e o retorno esperado dos acionistas. Comparar com Ibovespa.

13Conclusão: apresentação da empresa exemplo e resumo do curso

14Apresentação dos trabalhos finais dos alunos

Entregar relatório final completo impresso e em documento Word e pdf

15 Apresentação dos trabalhos finais dos alunos

Cronograma

- Selecione a empresa- DFP – Demonstrações Financeiras Padronizadas- Clicar em consulta

Como encontrar as demonstrações da empresa escolhida

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Escolha o Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultados consolidados

- Escolha o Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultados consolidados- Baixe o Relatório da Administração do último ano

Contabilidade Gerencial

Coleta e registro de dados

Elaboração de demonstrações

financeira

Informações financeiras

para tomada de decisões

FatosAdminstrativos:InvestimentosCompra materialVenda produtosPgtos Mão-de-obra

Índices• Liquidez• Endividamento• RentabilidadeAnálisesComparaçõesRelatórios

Ativo Passivo

Demonstração de resultadosReceitas-DespesasLucro

Invest Fontes

Usuários

AdministraçãoAcionistasBancosGovernoClientesFornecedores

Contadores Analistas

Balanço Patrimonial

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Análise Financeira de Balanços

Dados

Este paciente esta bem!

Informação

�Objetivo: produzir informações a partir dos dadosapresentados pelos contadores.


�As informações obtidas permitirão concluir se:• a empresa merece crédito ou não;• se vem sendo bem ou mal administrada;• se tem ou não condições de pagar suas dívidas;• se é ou não lucrativa;• se vem evoluindo ou regredindo; • se eficiente ou ineficiente; • se irá falir ou se continuará operando.

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Análise Financeira de Balanços�Em linha gerais, pode-se listar as seguinte

informações produzidas pela análise de balanços:• Situação financeira;

• Situação econômica;

• Desempenho;

• Eficiência no uso de recursos;

• Pontos fortes e fracos;

• Tendências e perspectivas;


�Exemplo de relatório:• “O grau de endividamento da empresa

encontra-se em um nível razoável em relação ao ramo de atividade; entretanto, vem crescendo de maneira indesejável, pois há dois anos podia ser considerado bom. A composição do endividamento mostra um perfil de dívida insatisfatório devido à excessiva participação das obrigações de curto prazo. Já a liquidez da empresa pode ser considerada boa”.

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Estadão – 02/03/2004

AmBev tem lucro líquido de R$ 1,411 bilhões em 2003São Paulo - A AmBev encerrou o ano passado com lucro líquido consolidado

de R$ 1,411 bilhão. A companhia não forneceu o dado comparativo consolidado de lucro líquido de 2002. A receita líquida teve alta de 10,2%, para R$ 8,683 bilhão. O lucro bruto saiu de R$ 4,188 bilhões em 2002 para

R$ 4,639 bilhões no ano passado. As despesas operacionais totalizaram R$ 2,333 bilhões, com crescimento de 9,6% sobre o resultado de 2002. No ano passado, a companhia teve receita financeira líquida de R$ 93,110 milhões. A companhia também registrou despesa não operacional de R$ 100,665 milhões. Em 31 de dezembro, o

patrimônio líquido da companhia era de R$ 4,308 bilhões. Todos os dados são consolidados. A companhia ressalta que os dados de 2002 são pró-forma.

Pra você isso é grego?

Estadão – 03/03/2004Fusão AmBev/Interbrew é destaque na Europa

São Paulo - A fusão entre a AmBev e a belga Interbrew, por meio de um complexo intercâmbio acionário e de ativos, para criar o maior grupo

mundial por volume e o segundo em vendas, com faturamento conjunto de 9,5 bilhões de euros, é destaque hoje em grande parte dos sites dos jornais econômicos europeus na internet. O espanhol "Expansión" informa que a

Interbrew vai entrar "em cheio" no mercado latino-americano, onde existem grandes perspectivas de crescimento. O jornal traz informações de que o consumo de cerveja no Brasil - quarto maior mercado do planeta, atrás apenas da China, Estados Unidos e Alemanha - cresceu 1,9% em 2003.

Ainda de acordo com a imprensa européia, a companhia belga vai pagar 3,26 bilhões de euros aos três sócios brasileiros por 22% da AmBev, que controla 2/3 do mercado brasileiro. Além disso, informa, pagará 1,2 bilhão de euros

pelas ações ordinárias em mãos de minoritários. "A AmBev, por sua vez, vai emitir 9,5 bilhões de ações ordinárias, 13,8 bilhões de títulos preferenciais e

assumirá US$ 1,5 bilhão de dívida para ficar com a Labatt, subsidiária canadense da Interbrew, cujo valor está estimado em 4,6 bilhões de euros." A

Labatt controla 30% dos negócios da Interbrew no México e 70% nos Estados Unidos.

é grego?

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Relatórios Contábeis

OBRIGATÓRIOS ( Demonstrações Financeiras)Lei das Sociedades Anônimas (6.404/76)

� Balanço Patrimonial� Demonstração do Resultado do Exercício� Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados� Demonstração de Origens e Aplicação de Recursos

NÃO OBRIGATÓRIOS

� Demonstração do Fluxo de Caixa- Direto- Indireto

� OrçamentosEtc.

Relatórios Contábeis

OBRIGATÓRIOS ( Demonstrações Financeiras)Nova Lei Contábil (11.638/07)

� Balanço Patrimonial� Demonstração do Resultado do Exercício� Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados� Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC)� Demonstração de valor adicionado

Observações� De acordo com padrões financeiros internacionais (IFRS)� Publicação obrigatória apenas para S/A� Sociedade de grande porte (Ativo maior que R$240 milhões ou Receita maior que R$ 300 milhões), mesmo não sendo sociedade anônima, deve seguir a nova lei.

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APLICAÇÃO DA NOVA LEITipos societários

• Para correta interpretação e aplicação das novas disposições é fundamental

identificar o tipo societário da empresa:

1)S/As de capital aberto

2)S/As de capital fechado-Grande porte (Ativo > 250 milhões e Receita > 300 milhões)

3) S/As de capital fechado – PL elevado (> 2 milhões) (Ativo > 250 milhões Receita > 300

milhões)

4)S/As de capital fechado – PL reduzido (< 2 milhões)

5) Sociedades LTDA – Grande porte (Ativo > 250 milhões e Receita > 300 milhões)

6) Sociedades LTDA – Pequeno e médio porte.

Modelo para Publicação das Demonstrações FinanceirasDenominação da Empresa

CGC - Tipo de Sociedade

Relatório da Administração

Demonstrações FinanceirasBALANÇO PATRIMONIAL

ATIVO PASSIVO e PL

Data Data

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Receita Bruta

DEMONSTRAÇÃO DE LUCROSOU PREJUÍZOS ACUMULADOS

Data

DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA E DVA

Data

Notas Explicativas Parecer da Auditoria

Administradores

(assinatura)

Contador

(assinatura)

Conselho Fiscal

Lucro Líquido

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Patrimônio de uma empresa

BENS + DIREITOS OBRIGAÇÕES EXIGÍVEIS

Bens

Dinheiro

Mercadoria em EstoquesVeículosImóveisMáquinasFerramentasMóveis e UtensíliosMarcas e Patentes

Direitos

Depósitos em Bancos

Duplicatas a ReceberTítulos a ReceberAluguéis a ReceberAções

ObrigaçõesEmpréstimos a PagarSalários a Pagar

Fornecedores (Duplicatas a pagar)

FinanciamentosImpostos a PagarEncargos Sociais a PagarAluguéis a PagarTítulos a PagarPromissórias a PagarContas a Pagar

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Patrimônio Líquido =

Bens + Direitos (-) Obrigações

Bens +Direitos

Obrigações

PatrimônioLíquido

Patrimônio Líquido

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Ativo Passivo e Patrimônio Líquido

CirculanteCompreende contas que estão constantemente em giro- em movimento, sua conversão em dinheiro ocorrerá,no máximo, até o próximo exercício social.

Realizável a Longo PrazoBens e direitos que se transformarão em dinheiro apóso exercício seguinte.

PermanenteSão bens e direitos que não se destinam a venda e têmvida útil longa..

� InvestimentoSão as aplicações de caráter permanente que geramrendimentos não necessários à manutenção daatividade principal da empresa.

� ImobilizadoAbarca itens de natureza permanente que serãoutilizados para a manutenção da atividade básica daempresa.

� DiferidoSão aplicações que beneficiarão resultados deexercícios futuros.

CirculanteCompreende obrigações exigíveis que serão liquidadasno próximo exercício social: nos próximos 365 diasapós o levantamento do balanço.

Exigível a Longo PrazoSão obrigações exigíveis que serão liquidadas comprazo superior a um ano - dívidas a longo prazo.

Patrimônio LíquidoSão recursos dos proprietários aplicados na empresa.Os recursos significam o capital mais o seu rendimento- lucros e reservas. Se houver prejuízo, o total dosinvestimentos proprietários será reduzido.

Observação: há outras contas pertencentes ao

balanço patrimonial que serão tratadas em momento

oportuno.


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Demonstração de Resultados

•• Receita bruta de vendasReceita bruta de vendas- devoluções, abatimentos, impostos

•• Receita líquida de vendasReceita líquida de vendas- custo dos produtos vendidos

•• Lucro brutoLucro bruto- despesas operacionais

•• Lucro operacionalLucro operacional+/- resultado não operacional

•• Lucro antes do imposto de rendaLucro antes do imposto de renda-imposto de renda

•• Lucro líquidoLucro líquido

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Impostos e Taxas sobre vendas são aqueles gerados no momento da

venda; variam proporcionalmente à venda, ou seja, quanto maior for o total de vendas,

maior será o imposto. São os mais comuns:

Impostos e Taxas sobre vendas são aqueles gerados no momento da

venda; variam proporcionalmente à venda, ou seja, quanto maior for o total de vendas,

maior será o imposto. São os mais comuns:

Receita Bruta

(-) Deduções

Receita Líquida

� IPI - Imposto sobre Produtos Industrializados (governo federal).

� ICMS- Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (governo estadual).

� ISS - Imposto Sobre Serviços de qualquer natureza (governo municipal).

� PIS - Programa de Integração Social-taxa sobre o faturamento (governo federal).

� COFINS - Contribuição para a Securidade Social.

� IPI - Imposto sobre Produtos Industrializados (governo federal).

� ICMS- Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (governo estadual).

� ISS - Imposto Sobre Serviços de qualquer natureza (governo municipal).

� PIS - Programa de Integração Social-taxa sobre o faturamento (governo federal).

� COFINS - Contribuição para a Securidade Social.

A Receita Bruta é o total bruto vendido no período. Nela estão inclusos os impostos sobre vendas (os quais pertencem ao governo) e dela não foram subtraídas as devoluções (vendas canceladas) e os abatimentos (descontos) ocorridos no período.


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RECEITA BRUTA(-) Deduções

Receita Líquida(-) Custo das Vendas

Lucro Bruto(-) Despesas Operacionais

Lucro operacional

Custo das VendasPara empresas industrias o custo das vendas é formado

pelo Material direto, Mâo-de-obra direta e Custos Indiretos deFabricação e é denominado Custo dos Produtos Vandidos(CPV). Nas empresas comerciais é denominado Custo dasMercadorias Vendidas (CMV) e em Serviços Custo dosServiços Vendidos (CSV)

Despesas Operacionais: As despesas operacionais são as necessáriaspara vender os produtos, administrar a empresa e financiar as operações. Enfim, sãotodas as despesas que contribuem para a manutenção da atividade operacional daempresa. Os principais grupos de Despesas Operacionais são especificados a seguir:

a) Despesas de vendas

b) Despesas administrativas

c) Despesas Financeiras

a) Despesas de vendas

b) Despesas administrativas

c) Despesas Financeiras

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Lucro Operacional(-) Despesas não operacionais(+) Receitas não Operacionais

= Lucro Antes do Imposto de Renda (LAIR)(-) Provisão para Imposto de Renda e CSL

= Lucro Depois do Imposto de Renda(-) Doações e Contribuições(-) Participações

Lucro Líquido

As despesas e receitas não relacionadas diretamente com o objetivo do negócio da empresa são classificadas como NãoOperacionais.

O Imposto de Renda (IRPJ) e aContribuição Social (CSL) incidem sobreo lucro da empresa.

A alíquota do IRPJ é de 15% sobre o lucro,mais 10% sobre o lucro que excede a R$20.000,00 por mês.

A alíquota da CSL é de 9% sobre o lucro

O lucro líquido é a sobra líquidaà disposição dos proprietários(sócios ou acionistas).

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As participações são complementos áremuneração de empregados eadministradores.

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Ver a Demonstração de Resultados de uma empresa retirada da CVM.

Ver Software Economática para obtenção de informações

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ATIVO PASSIVO e PLCapital a receber (a integralizar) 900.000 Capital subscrito 900.000

Os sócios assumem o compromisso de conceder $ 900.000 à empresaOs sócios assumem o compromisso de conceder $ 900.000 à empresa

ATIVO PASSIVO e PLBancos c/ Movimento 900.000 Capital 900.000

Os sócios integralizam o capitalOs sócios integralizam o capital

A empresa adquire a vista, um veículo por $ 800.000A empresa adquire a vista, um veículo por $ 800.000

ATIVO PASSIVO e PLCirculante

Bancos c/ Movimento 100.000Permanente

ImobilizadoVeículo 800.000

Patrimônio LíquidoCapital 900.000

Total 900.000 Total 900.000

Como se chega às demonstrações financeiras?Método dos balanços sucessivos

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A empresa adquire Móveis e Utensílios no valor de $ 120.000 a prazo (6 de 20.000 por notapromissória)A empresa adquire Móveis e Utensílios no valor de $ 120.000 a prazo (6 de 20.000 por notapromissória)

A empresa adquire um financiamento, por três anos, no valor de $ 200.000A empresa adquire um financiamento, por três anos, no valor de $ 200.000


Bancos c/ Movimento 100.000Permanente

ImobilizadoVeículo 800.000Móveis e utensílios 120.000

CirculanteTítulos a pagar 120.000


Total 1020000 Total 1020.000

ATIVO PASSIVO e PLCirculanteBancos c/ Movimento 300.000

PermanenteImobilizado

Veículo 800.000Móveis e utensílios 120.000


Exigível a longo prazoFinanciamentos 200.000


Total 1220000 Total 1220.000


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A empresa adquire Materiais de Escritório por $ 50.000. Metade desse material foi pago a vista emetade será paga em 60 dias.A empresa adquire Materiais de Escritório por $ 50.000. Metade desse material foi pago a vista emetade será paga em 60 dias.


Bancos c/ Movimento 275.000Materiais de Escritório 50.000

PermanenteImobilizadoVeículo 800.000Móveis e utensílios 120.000

CirculanteFornecedores 25.000Títulos a pagar 120.000



Total 1.245.000 Total 1.245.000

Este método é bastante simples, mas não é recomendado parauma empresa que realiza muitas operações, que é o caso dequase todas as empresas. A cada operação deveria ser montadoum Balanço!!!

Este método é bastante simples, mas não é recomendado parauma empresa que realiza muitas operações, que é o caso dequase todas as empresas. A cada operação deveria ser montadoum Balanço!!!


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1ª Operação:1ª Operação:Constituição da Companhia Transportadora com um capital de $ 900.000 (PL) aplicado totalmente na conta Bancos c/ Movimento.Constituição da Companhia Transportadora com um capital de $ 900.000 (PL) aplicado totalmente na conta Bancos c/ Movimento.

ATIVO PASSIVO e PLBancos c/ Movimento 900.000 Capital 900.000

As contas movimentadas foram Bancos e Capital; por isso será aberto um razonete para cada conta:

Por uma questão de coerência, os $ 900.000 da conta Bancos c/ Movimento serão lançados nolado esquerdo do razonete (representa uma ficha do livro razão da empresa), pois as contas de Ativodevem ser lançadas no lado esquerdo do Balanço Patrimonial. Da mesma forma, os $ 900.000 daconta Capital serão lançado no lado direito do razonete (Capital), pois trata-se de uma conta dePatrimônio Líquido, e o Patrimônio Líquido está situado no lado direito do Balanço Patrimonial.

Bancos c/ Movimento Capital

Bancos c/ Movimento Capital900.000900.000

Conclusões: Todo acréscimo de Ativo será lançado no lado esquerdo do razonete.

Os acréscimos do Passivo serão lançados no lado direito do razonete.

a)

b)

34Método das partidas dobradas

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Tecnicamente seria inadequado denominar lado esquerdo e lado direitoda conta (ou razonete). O lado esquerdo chama-se débito e o lado direito,crédito.

Tecnicamente seria inadequado denominar lado esquerdo e lado direitoda conta (ou razonete). O lado esquerdo chama-se débito e o lado direito,crédito.

RAZONETES

Lado esquerdo

Lado direito

Débito Crédito

Lado esquerdo

Lado direito

Débito CréditoContas do Ativo Contas Passivo e PL

Dessa forma, debitar significa lançar valores no lado esquerdo de uma conta (ourazonete); creditar significa lançar valores no lado direito de uma conta (ourazonete).

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Como se chega às demonstrações financeiras?Método das partidas dobradas

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�Todo aumento de Ativo (lança-se no lado esquerdo do razonete): debita-se.�Toda diminuição de Ativo (lança-se no lado direito do razonete): credita-se.�Todo aumento de Passivo e PL (lança-se no lado direito do razonete): credita-se.�Toda diminuição de Passivo e PL (lança-se no lado esquerdo do razonete): debita-se.

REGRAS GERAIS:

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ATIVO PASSIVO e PL

Aumenta Diminui

(-)+Diminui Aumenta

+(-)

DÉBITO CRÉDITO

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+


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35

A Cia transportadora adquire um veículo por $ 800.000, a vistaA Cia transportadora adquire um veículo por $ 800.000, a vista2ª Operação:2ª Operação:

Bancos c/ Movimento Capital

900.000900.000

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ATIVO PASSIVO e PL

800.000

Veículos800.000

100.000


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A Cia transportadora adquire Móveis e Utensílios a prazo por $120.000 (notas promissórias)A Cia transportadora adquire Móveis e Utensílios a prazo por $120.000 (notas promissórias)

3ª Operação:3ª Operação:

Bancos c/ Movimento

Capital900.000

900.000

34

ATIVO PASSIVO e PL

800.000

Veículos800.000

Móveis e utensílios120.000

Títulos a pagar

120.000

100.000

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A Cia transportadora contrai um financiamento de $200.000A Cia transportadora contrai um financiamento de $200.000


Bancos c/ Movimento

Capital900.000

900.000

34

ATIVO PASSIVO e PL

800.000

Veículos800.000


Títulos a pagar

120.000

300.000Financiamentos

200.000

200.000

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A Cia transportadora adquire Materiais de Escritório por $50.000, metade a vista e metade com fornecedoresA Cia transportadora adquire Materiais de Escritório por $50.000, metade a vista e metade com fornecedores


Bancos c/ Movimento

Capital900.000

900.000200.000

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ATIVO PASSIVO e PL

800.000

Veículos800.000


Títulos a pagar

120.000275.000

Financiamentos

200.000

Fornecedores

25.00025.000

Materiais de escritório50.000

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O Balancete de Verificação é um resumo ordenado de todas as contasutilizadas pela contabilidade.

O Balancete de Verificação é um resumo ordenado de todas as contasutilizadas pela contabilidade.

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ContasBancos c/ movimento

Fornecedores

Material de escritório

Veículos

Móveis e utensílios

Títulos a pagar

Fianciamentos

Capital

Total

Débito275.000

50.000

800.000

120.000

1.245.000

Crédito

25.000

120.000

200.000

900.000

1.245.000

Balancete de Verificação

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A contabilização das contas de resultados, como será vista adiante, é decorrência da própria

contabilização das contas de balanço. Daí a necessidade de rápida recordação.

A contabilização das contas de resultados, como será vista adiante, é decorrência da própria

contabilização das contas de balanço. Daí a necessidade de rápida recordação.

39

BALANÇO PATRIMONIAL.BALANÇO PATRIMONIAL.Contas de Ativo Contas de Passivo e PL

Qualquer Conta de Ativo Qualquer Conta de Ativo Qualquer Conta de Passivo e PLQualquer Conta de Passivo e PL

DébitoDébito CréditoCréditoAumento de

conta de Ativo

Aumento deconta de

Ativo

Diminuiçãode contade Ativo

Diminuiçãode contade Ativo

DébitoDébito CréditoCréditoDiminuição de conta de

Passivo e PL

Diminuição de conta de

Passivo e PL

Aumentode conta de

Passivo e PL

Aumentode conta de

Passivo e PL

21

41

É fácil compreender que toda receita aumenta o lucro: quanto maior areceita, maior o lucro; que todo lucro não distribuído aumenta o PatrimônioLíquido: quanto maior o lucro, maior o reinvestimento pelos proprietários,maior o PL. Assim:

É fácil compreender que toda receita aumenta o lucro: quanto maior areceita, maior o lucro; que todo lucro não distribuído aumenta o PatrimônioLíquido: quanto maior o lucro, maior o reinvestimento pelos proprietários,maior o PL. Assim:


Ativo Passivo e PL

_______ ___

_______ ___

_______ ___

_______ ___

_______ ___

_______ ___

P. Líquido_______ __________ ___

Lucros

Acumulados +

DRE (Apuração do Resultado)

Receita

(-) DespesaReceita

LucroLucro

+

+

+PL

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Aumento da Receita: Crédito

Aumento da despesa: Débito

Aumento da Receita: Crédito

Aumento da despesa: Débito

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A Cia transportadora obteve receitas de $ 300.000, $200.00 a vista e $100.000 para receber em 45 dias, edespesas de salário de $100.000 e de combustível de$50.000

A Cia transportadora obteve receitas de $ 300.000, $200.00 a vista e $100.000 para receber em 45 dias, edespesas de salário de $100.000 e de combustível de$50.000


Bancos c/ Movimento

Capital900.000

900.000200.000

ATIVO PASSIVO e PL800.00025.000

Veículos

800.000Móveis e utensílios

120.000

Títulos a pagar

120.000325.000

Financiamentos

200.000

Fornecedores

120.000

Contas de Resultados de ResultadosReceitas

300.000

Desp. Salários

100.000

Desp. Combustíveis

50.000

200.000 100.00050.000

Contas a receber

100.000

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43

34

Apuração do resultado do exercício

300.000

Lucros acumulados

100.000

50.000

150.000150.000

150.000


Bancos c/ Movimento 325.000Materiais de Escritório 50.000Contas a receber 100.000


Veículo 800.000Móveis e utensílios 120.000

CirculanteFornecedores 25.000Títulos a pagar 120.000


Patrimônio LíquidoCapital 900.000Lucros acumulados 150.000

Total 1.395.000 Total 1.395.000

Receita de Vendas 300.000(-) Custos dos serviços 150.000

= Lucro Antes do IR 150.000(-) Provisão para IR

Lucro Líquido

Apuração do Resultado e Balanço Patrimonial:

44

Em 2001 ocorreram os seguintes fatos resumidos (em $ mil) em uma empresa de serviços detinturaria

1. A empresa prestou serviços de $ 100.000; $ 40.000 foram a prazo e o restante à vista;

2. Adquiriu a prazo, com fornecedores, $ 20.000 de material de tintura para consumo;

3. Pagou $ 40.000 de salários referente ao pessoal de tinturaria;

4. Liquidou os títulos a pagar;

5. A empresa fez Financiamento de $ 30.000 com prazo de pagamento de cinco anos, com carência dedois anos;

6. A empresa adquiriu, a vista, um veículo no valor de $ 35.000;

7. Foram consumidos na prestação de serviços $ 15.000 de material de tintura do estoque;

8. A empresa pagou juros de $ 2.000 e propaganda de $ 5.000

Fazer os lançamentos de débito e crédito em razonetes, o balancete de verificação, o Balanço Patrimonial ea Demonstração de Resultados

Em 2001 ocorreram os seguintes fatos resumidos (em $ mil) em uma empresa de serviços detinturaria

1. A empresa prestou serviços de $ 100.000; $ 40.000 foram a prazo e o restante à vista;

2. Adquiriu a prazo, com fornecedores, $ 20.000 de material de tintura para consumo;

3. Pagou $ 40.000 de salários referente ao pessoal de tinturaria;

4. Liquidou os títulos a pagar;

5. A empresa fez Financiamento de $ 30.000 com prazo de pagamento de cinco anos, com carência dedois anos;

6. A empresa adquiriu, a vista, um veículo no valor de $ 35.000;

7. Foram consumidos na prestação de serviços $ 15.000 de material de tintura do estoque;

8. A empresa pagou juros de $ 2.000 e propaganda de $ 5.000

Fazer os lançamentos de débito e crédito em razonetes, o balancete de verificação, o Balanço Patrimonial ea Demonstração de Resultados


Caixa / Bancos 20.000

ImobilizadoEquip. tintura 20.000Móveis e utensílios 10.000(-) Dep. Acumulada (3.000)



Lucros acumulados 17.000

Total 47.000 Total 47.000

23

45

Caixa / Bancos

20.000

ATIVO PASSIVO e PL

Títulos a pagar10000

Fornecedores

...

Contas de Resultados

Contas a receber

Equip tintura

...

Veículos

Dep. Acunulada

3000

Estoque

20000


10000

Financiamentos

...

Capital

20000

Lucros acumulados

17000

Receita de serviços Salários

... ...

Desp. Juros

... ...

Primeiro passo: escrituração

Materiais Desp. Vendas

35.000

46

Segundo passo: balancete de verificaçãoContas Débito CréditoCaixa / Bancos

Total

Contas a receber

Estoque

Equip tintura

Móveis e utensíliosVeículos

Dep. Acunulada

Fornecedores

Financiamentos

CapitalLucros Acumulados

Receita de Serviços

Salários

Materiais

Despesas de juros

Despesas de vendas

Títulos a pagar

24

47

Apuração do resultado do exercício

Lucros acumulados

Receita de Vendas

- Deduções

Receita líquida

(-) Custos dos serviços

Lucro bruto

- Despesa operacionais

de vendas

administrativas

financeiras

Lucro operacional

- Despesa não operac

= Lucro Antes do IR

(-) Provisão para IR

Lucro Líquido

48

ATIVO PASSIVO e PL

CirculanteCaixa / Bancos

Duplicatas a receber

Estoque


Veículos

Equip. tintura


(-) Dep. Acumulada

CirculanteFornecedores

Exigível a Longo PrazoFinanciamentos

Patrimônio LíquidoCapitalRes. CapitalLucros acumulados

Total Total

25


�Etapas:• extraem-se índices das demonstrações

financeiras;

• comparam-se os índices com os padrões;

• ponderam-se as diferentes informações e chega-se a um diagnóstico ou conclusões;

• tomam-se decisões.

Padronização para análiseBalanço

26

Balanço

Padronização para análise

Demonstração de resultados

Padronização para análise

27

Empresa a ser analisada(CIA. BIG)

Balanço


Balanço

28


Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3

Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956

Demonstração de resultados

Análise Através de Índices

� Índice é a relação entre contas ou grupos de contas das demonstrações financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica ou financeira de uma empresa.

�Técnica de análise mais empregada.

� Fornece uma visão ampla da situação da empresa.

�A quantidade de índices a se utilizar depende do objetivo da análise.

29


• Aspectos da empresa revelados pelos índices:– Situação financeira

• Estrutura de capital (4)

• Liquidez (3)

– Situação econômica• Rentabilidade (4)


• Índices relacionados com a estrutura de capitais:– Mostram as grandes linhas de decisões

financeiras, em termos de obtenção e aplicação de recursos.

30

Principais índices(estrutura de capitais)

• Participação de capitais de terceiros: CT/PL– Fórmula:

– Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $100 de capital próprio investido.

100Líquido Patrimônio

terceirosde Capital×

1

– Interpretação: quanto menor, melhor.

PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3

CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277

EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231

CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508

PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827

TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335

Posição das contas no balanço

31


• Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185CT/PL 155% 183%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados



1


• Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827CT/PL 155% 183% 239%



1

32

Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG


• Participação de capitais de terceiros: CT/PL– Relaciona duas grandes fontes de recurso da empresa;– Indicador de risco ou de dependência a terceiros por

parte da empresa;– Também pode ser chamado índice de Grau de

Endividamento;– Do ponto de vista financeiro, quanto maior este índice

maior a dependência a terceiros;– Não faz a análise do ponto de vista de obtenção de

lucros;– O índice da Cia BIG mostra que seu endividamento

piorou.

33


• Composição do endividamento: PC/CT– Fórmula:

– Indica: qual o porcentual de curto prazo em relação às obrigações totais;

100 terceirosde Capital

Circulante Passivo×

2


PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335


34


• Composição do endividamento Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865PC/CT 81% 55%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados



2


• Composição do endividamento Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508PC/CT 81% 55% 49%



2

35

Composição do endividamento Cia. BIG

0%

50%

100%

19X1 19X2 19X3

PC/CT


• Composição do endividamento: PC/CT– Reconhece o perfil da dívida;

– Avalia a participação de capital de terceiros que precisam ser devolvidos no curto prazo;

– A Cia BIG melhorou neste índice, uma vez que os valores diminuíram nestes últimos exercícios.

36


• Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL– Fórmula:

– Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimônio Líquido;


Permanente Ativo×

3



ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3

CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575

TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575

REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760

TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335

37


PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335


• Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185AP/PL 72% 122%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados


Permanente Ativo×

3

38


• Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827AP/PL 72% 122% 163%


Permanente Ativo×

3

0%

50%

100%

150%

200%

19X1 19X2 19X3

AP/PL

Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG

39


• Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL– Na Cia BIG em 19x1 o índice indica que 72% foram investidos no

Ativo Permanente; 28% ficam no ativo circulante (chamado de Capital Circulante Próprio - CCP).

– O ideal em termos financeiros é a empresa dispor de PL suficiente para cobrir o Ativo Permanente e ainda sobrar uma parcela para financiar o Ativo Circulante.

– Nos outros anos a situação da empresa piorou quanto a este índice. O Ativo Circulante é totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais ainda financiam uma parte do Ativo Permanente.

– Independentemente dos padrões, pode-se dizer que a situação da empresa que chegou a esse nível de imobilização, não é tranqüila.


• Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP)– Fórmula:

– Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente;

100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio

Permanente Ativo×

+

4


40


ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335


PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335

41


• Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185AP/(PL+ELP) 55% 67%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados


Permanente Ativo×

+4


• Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827AP/(PL+ELP) 55% 67% 74%


Permanente Ativo×

+4

42

0%

20%

40%

60%

80%

19X1 19X2 19X3

AP/(PL+ELP)

Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG


• Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP)– Este índice demonstra que a empresa dedicou 55%, 67% e 74% de

seus Recursos não correntes no Ativo Permanente;

– A diferença é aplicada no Ativo Circulante, parcela que se denomina Capital Circulante Líquido (CCL);

– O CCL representa a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos que a empresa dispõe para seu giro e que não serão cobrados a curto prazo;

– A Cia BIG soube manter seu CCL positivo com financiamento de longo prazo;

– A Cia. BIG esta diminuindo sua qualidade neste índice com o passar do tempo.

43


• Índices relacionados com a liquidez:– Mostram a base da situação financeira da

empresa.

– Muitos os confundem com índices de capacidade de pagamento.

– Não são índices extraídos do fluxo de caixa.

– Através do confronto dos Ativos Circulantes com as dívidas, procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa.

Principais índices(liquidez)

• Liquidez Geral: LG– Fórmula:

– Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada $ 1 da dívida total.

Prazo Longo a Exigível Circulante Passivo

Prazo Longo a Realizável Circulante Ativo

+

+

1

– Interpretação: quanto maior, melhor.

44


ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335

PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335


45


• Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788AC/(PC+ELP) 1,18 0,88

ObterObter

EstesEstes

dadosdados



+

+ 1


• Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74



+

+ 1

46

0,00

0,50

1,00

1,50

19X1 19X2 19X3

AC/(PC+ELP)

Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG


• Liquidez Geral: LG– Em 19x1 o índice é 1,18 o que significa que a empresa

poderia pagar suas dívidas totais, mesmo as de longo prazo, com recursos que possui hoje, no Ativo Circulante, e ainda haveria uma sobra de 18%.

– Em 19x2 e 19x3 a empresa não conseguiria pagar a totalidade das suas dívidas.

– Entretanto as dívidas de longo prazo não vencem já.

– A partir de 19x2 a empresa criou uma dependência de geração futura de recursos para liquidar suas dívidas.

47


• Liquidez Corrente: LC– Fórmula:

– Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada $ 1 de Passivo Circulante.

Circulante Passivo

Circulante Ativo

2



ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335

48

PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335



• Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077AC/PC 1,46 1,61

ObterObter

EstesEstes

dadosdados Circulante Passivo

Circulante Ativo 2

49


• Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277AC/PC 1,46 1,61 1,50

Circulante Passivo

Circulante Ativo 2

1,30

1,40

1,50

1,60

1,70

19X1 19X2 19X3

AC/PC

Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG

50


• Liquidez Corrente: LC– Os investimentos no Ativo Circulante na Cia BIG são

suficientes para cobrir as dívidas de curto prazo e ainda permitem uma certa folga.

– É a margem de folga para manobras de prazos, visando equilibrar as entradas e saídas de caixa. Quanto maiores os recursos, maior esta margem, maior a segurança da empresa, melhor a situação financeira.


• Liquidez Seca: LS– Fórmula:

– Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada $ 1 de Passivo Circulante.

Circulante Passivo

Estoques - Circulante Ativo

3


51


ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335


PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335

52


• Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Estoques 751206 1039435Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077(AC-estoques)/PC 0,90 0,87

ObterObter

EstesEstes

dadosdados Circulante Passivo

Estoques - Circulante Ativo 3


• Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Estoques 751206 1039435 1317514Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277(AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83

Circulante Passivo

Estoques - Circulante Ativo 3

53

0,75

0,80

0,85

0,90

0,95

19X1 19X2 19X3

(AC-estoques)/PC

Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG


• Liquidez Seca: LS– Visa medir o grau de excelência da situação financeira

da empresa.

– Abaixo de determinados limites pode indicar alguma dificuldade financeira, mas raramente tal conclusão será mantida quando o índice de Liquidez Corrente for satisfatório.

– A Cia BIG tem bons índices, mas esta em queda.

54


• Índices relacionados com a rentabilidade:– Mostram as rentabilidade dos capitais

investidos; ou seja o grau de êxito econômico da empresa.

Principais índices(rentabilidade)

• Giro do Ativo: GA– Fórmula:

– Indica: quanto a empresa vendeu para cada $ 1 de investimento total.

Ativo

Líquidas Vendas

1


55

Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3


Posição das contas na demonstração de resultados


ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335

56


• Giro do Ativo da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866Ativo 2726178 3984050GA 1,76 1,11

ObterObter

EstesEstes

dadosdados Ativo

Líquidas Vendas 1


• Giro do Ativo da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866 5851586Ativo 2726178 3984050 5653335GA 1,76 1,11 1,04

Ativo

Líquidas Vendas 1

57

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

19X1 19X2 19X3

GA

Giro do Ativo da Cia. BIG


• Giro do Ativo: GA– Nota-se uma queda no volume de vendas da Cia BIG.

– Retração do mercado?

– Perda da participação?

– Estratégia da Empresa?

58


• Margem Líquida: ML– Fórmula:

– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 vendidos.

100 Líquidas Vendas

Líquido Lucro×

2


Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3



59


• Margem Líquida da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866Lucro Líquido 223741 167116ML 4,67% 3,78%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados


Líquido Lucro×

2


• Margem Líquida da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866 5851586Lucro Líquido 223741 167116 165956ML 4,67% 3,78% 2,84%


Líquido Lucro×

2

60

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

19X1 19X2 19X3

ML

Margem Líquida da Cia. BIG


• Margem Líquida: ML– Como se pode notar houve uma sensível queda na

margem de lucro da empresa.

– A hipótese de a empresa ter diminuído vendas em função da margem de lucro fica descartada.

61


• Rentabilidade do Ativo: RA– Fórmula:

– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de investimento total.

100 Ativo

Líquido Lucro×

3


Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3



62


ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335


• Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo 2726178 3984050Lucro Líquido 223741 167116RA 8,21% 4,19%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados

100 Ativo

Líquido Lucro×

3

63


• Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Ativo 2726178 3984050 5653335Lucro Líquido 223741 167116 165956RA 8,21% 4,19% 2,94%

100 Ativo

Líquido Lucro×

3

0,00%

5,00%

10,00%

19X1 19X2 19X3

RA

Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG

64


• Rentabilidade do Ativo: RA– É uma medida do potencial de geração de lucro da parte

da empresa.

– É ainda uma medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano.

– Na empresa BIG esta havendo uma apreciável queda de rentabilidade entre os anos analisados.

– Segundo dados do ano 19x1, a empresa demoraria 9 anos para dobrar o Ativo.

– Segundo dados do ano 19x2, a empresa demoraria 17 anos para dobrar o Ativo.


• Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL– Fórmula:

– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de capital próprio investido.

100 Médio Líquido Patrimônio

Líquido Lucro×

4


65

Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3



66


PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335


• Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Lucro Líquido 223741 167116PL inicial 821827 1070861PL final 1070861 1407185PL médio 946344 1239023RPL 23,64% 13,49%

ObterObter

EstesEstes

dadosdados100

Médio Líquido Patrimônio

Líquido Lucro×

4

67


• Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG:

19X1 19X2 19X3Lucro Líquido 223741 167116 165956PL inicial 821827 1070861 1407185PL final 1070861 1407185 1667827PL médio 946344 1239023 1537506RPL 23,64% 13,49% 10,79%


Líquido Lucro×

4

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

19X1 19X2 19X3

RPL

Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG

68


• Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL– A verificação pura e simples do valor do lucro líquido

de uma empresa não é esclarecedora. É preciso comparar esse valor com o Capital Próprio Investido.

– Mostra qual a rentabilidade do Capital Próprio.

– Esta taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos do mercado (poupança, CDB, fundos, aluguéis, etc...)

– A Cia BIG esta remunerando cada vez menos o Capital Próprio.

Relatório sobre os índices

• A Cia. BIG aumentou seu endividamento de 155%, em

19X1, para 183% em 19X2 e 239% em 19X3, e passou a

depender muito mais de capitais de terceiros. Entretanto,

em 19X2, alterou o perfil de sua dívida, pois o percentual

de dívidas de curto prazo, que era 81% no ano anterior,

passou a ser de 55% e 49% respectivamente, dando-lhe

mais prazo para pagamento dos mesmas. O grau de

imobilização do Patrimônio Líquido que era de 72% em

19X1, subiu para 122% em 19X2 e 163% em 19X3,

absorvendo assim todo o patrimônio líquido e ainda uma

parcela de capital de terceiros.

69


• Com isto a empresa ficou sem Capital Circulante Próprio a partir de 19X2. Entretanto, a imobilização de recursos não correntes permaneceu dentro de níveis equivalentes garantindo Capital Circulante Líquido. Por não ter Capital Circulante Próprio o índice de liquidez geral caiu para 0,88 (19X2) e 0,74 (19X3). A relativa tranqüilidade de 19X1 deixa de existir a partir de 19X2, pois a longo prazo a empresa dependerá de geração de recursos para manter boa liquidez. Contudo, em decorrência do Capital Circulante Líquido, a empresa conseguiu melhorar ligeiramente a liquidez corrente; isto indica que no curto prazo não haverá problemas de liquidez. Quanto a liquidez seca houve queda insignificante.


• Do ponto de vista econômico a situação piorou

completamente. Para cada $1,00 investido na empresa

percebe-se uma queda nas vendas. A margem líquida

também é decrescente. Devido a estes fatos, a

rentabilidade do ativo decresce de forma significativa

neste três anos. Em quanto em 19X1 a empresa levaria 9

anos para dobrar seu ativo, já em 19X2 levaria cerca de

17 anos e em 19X3 cerca de 24 anos. Como reflexo, a

remuneração do Patrimônio Líquido vem caindo,

conseguindo remuneração modesta de seu capital.

70

Alguns índices das empresa brasileiras

�Desde 1974, a exame tem contribuído com os indicadores das 500 maiores empresas do Brasil, por meio da edição “Melhores e Maiores”.

�Vejamos alguns índices de 1974 a 2000.�Os porcentuais são a mediana, significando

50% das empresa estarão acima, e os outros 50%, abaixo.

Endividamento Geral

Endividamento Geral

55,4

58,7

55,6

41,3 41,7

49

37,9

42 42,8

48,7

51,9

0

10

20

30

40

50

60

70

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ano

% d

ívid

a

Ativo

Prazo Longo a Exigível Circulante Passivo +

71

Liquidez Geral

1,15 1,14

0,99 1,01

1,09

0,930,87

0,98 0,96

0,81

0,7

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ano

Liqu

ide

z G

era

l

Prazoa Longo Exigível Circulante Passivo

Prazoa Longo l Realizáve Circulante Ativo

+

+

Liquidez Corrente

Circulante Passivo

Circulante Ativo

1,24

1,37

1,25

1,3

1,24

1,22

1,24

1,26

1,28

1,3

1,32

1,34

1,36

1,38

1994,5 1995 1995,5 1996 1996,5 1997 1997,5 1998 1998,5 1999 1999,5

Ano

Liq

uid

ez

co

rre

nte

72

Giro do Ativo

Ativo

Líquidas Vendas

1,41

1,56 1,581,54

1,571,62

1,13

1,22

0,87

0,79 0,77

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

1,8

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ano

Gir

o A

tivo

Giro

Margem Líquida


Líquido Lucro×

6,4

5,7

2,5

4,4

2,4

4,9

-2

1,7

3,6

3

-1,8

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ano

Mar

gem

líqu

ida

73

Rentabilidade do Patrimônio Líquido


Líquido Lucro×

16

13,8

9,2

12,7

6,5

14

-3,6

3,1

54,2

-2,7

-5

0

5

10

15

20

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Ano

Re

nta

bili

da

de

PL

Rentabilidade e ramos de atividade

Empresas Margem Giro TRI

01 - Telesp02 - Rhodia Nordeste03 - Votorantim04 - Suzano05 - Açonorte06 - Brahma07 - Petroflex08 - Arapuã09 - Goodyear10 - Sé Supermercados11 - Cooxupé12 - Sto. Amaro (Veíc.)13 - Atlantic

54,2%29,8%28,3%18,3%13,2%

8,4%6,9%4,7%3,6%3,2%2,9%2,4%1,6%

0,190,300,350,510,721,221,552,092,163,313,354,276,03

XXXXXXXXXXXXX

=============

10,4%8,8%9,8%9,3%9,5%

10,2%10,7%

9,8%7,8%

10,7%9,6%

10,3%9,7%


Líquido Lucro×

Ativo

Líquidas Vendas

74

Margem versus giro

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

0 1 2 3 4 5 6 7

Giro

Ma

rgem

Telesp

Rhodia

Votorantin

Suzano

Aço NorteBrahma

Petroflex AtlanticSanto Amaro

Cooxupé

Sé Super

Goodyear

Arapuã

Empresas que ganham na margem

Empresas que ganham no giro

Fórmula Du Pont

PL

Ativox

Vendasx

Vendas

LL

Ativo PL

LL=

Ativo Ativo

LL Vendasx

Vendas

LL=

Rentabilidade do Ativo = Margem líquida x Giro do Ativo

Rentabilidade do PL = Margem líquida x Giro do Ativo x Multiplicador do PL

75

Estudo de caso

�Calcular os 11 índices estudados para uma empresa de sua escolha para os últimos 3 anos

�Dividir a turma em equipes de 2 elementos;

�Preparar um relatório sobre a análise destes índices;

Como avaliar os índices

• Há três tipos básicos de avaliação de um índice:– pelo significado intrínseco;

– pela comparação ao longo de vários exercícios;

– pela comparação com índices de outras empresas.

76

Índices-Padrão

�A análise de Balanços através de índices só adquire consistência e objetividade quando os índices são comparados com padrões, pois, do contrário, as conclusões se sujeitam à opinião.

�A idéia é comparar o desempenho da empresa com um grupo de empresas.

Índices-Padrão(exemplificação)

� Toma-se inicialmente o maior número possível de empresas do ramo de certa localidade.

� Por exemplo, suponha-se 200 empresas do ramo têxtil de São Paulo. Haverá 200 índices de cada tipo.

� Toma-se inicialmente os 200 índices de Liquidez Corrente (AC/PC).

� Estes índices devem ser colocados em ordem crescente.

� São tomados os decis, distribui-se os dados em fatias, cada uma com 10% dos elementos.

77

Posição dos decis na distribuição normal


a) Anota-se os valores de 30 empresas do ramo de tintas e vernizes, que apresentam os seguintes índices de Liquidez Corrente:

1,76-0,89-1,01-1,40-0,80-1,05-1,14-1,22-1,13-1,66-1,80-1,54-1,34-1,43-1,60-1,20-1,26-1,09-1,50-1,82-1,07-0,93-1,11-1,21-1,70-0,82-1,47-1,24-1,18-1,30.

Circulante Passivo

Circulante AtivoLC =

78


b) Coloca-se as informações em ordem de grandeza crescente:

0,80-0,82-0,89-0,93-1,01-1,05-1,07-1,09-1,11-1,13-1,14-1,18-1,20-1,21-1,22-1,24-1,26-1,34-1,40-1,43-1,47-1,50-1,54-1,60-1,66-1,70-1,76-1,80-1,82.

Circulante Passivo


c) Estes valores serão separados em grupos, definidos pela divisão em decis, o primeiro decil é o valor que deixa 10% dos elementos do conjunto abaixo de si e 90% acima. No caso em análise:


91,02

93,089,010

=+

=decil

79


73,1923,15

57,1819,14

45,1712,13

32,1606,12

00

00

00

00

==

==

==

==

decildecil

decildecil

decildecil

decildecil

d) Demais decis:


e) Figura mostrando as posições das medidas estatísticas em relação aos elementos desse conjunto.

80

Percentual acumulado de elementos do conjunto

Circulante Passivo


Índices-Padrão

• Em resumo para obtenção dos índices:– Separam-se as empresas em ramos de atividade;

– De cada empresa, dentro de um mesmo ramo, toma-se determinado índice financeiro;

– Os índices assim obtidos são colocados em ordem crescente de grandeza.

– Os índices-padrão são dados pelos decis.

81

Índices-Padrão

• Cuidados a serem considerados na obtenção de tabelas de índices-padrão:– definir os ramos de atividade próprios para o

fim a que se destinam;

– criar subdivisões dentro deste ramos;

– separar grandes, pequenas e médias empresas;

– para cada um dos subconjuntos assim obtidos, calcular os decis.

Índices-Padrão

• Utilidades:– comparar determinada empresa com outras

semelhantes;

– representam elementos extraordinariamente úteis para análise macroeconômicas;

– ramos de atividades podem ser comparados entre si.

82

Índices de vários setores

Para se fazer uma avaliação qualitativa e quantitativa dos

índices de determinada empresaEscala para índices que quanto maior melhor

Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto

Conceito Péssimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom ÓtimoNota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto

Conceito Ótimo Bom Satisfatório Razoável Fraco Deficiente PéssimoNota 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Escala para índices que quanto menor melhor

83

Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil

Quanto maior melhor

LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido

Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes

Tabela para avaliação

PéssimoDeficiente

FracoRazoável

Satisfatório Bom Ótimo

PéssimoDeficiente

Fraco

Razoável

Satisfatório

BomÓtimo

Passos para a avaliação

�Primeiro passo: listagem dos índices;

�Segundo passo: tabela de índices padrão;

�Terceiro passo: posição relativa de cada índice;

�Quarto passo: avaliação dos índices;

�Quinto passo: avaliações gerais.

84

Primeiro passo: listagem dos índices(Cia BIG)

Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL Participação de capitais de terceiros 155% 183% 239%PC/CT Composição de individamento 81% 55% 49%AP/PL Imobilização do PL 72% 122% 163%AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes 55% 67% 74%LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez Geral 1,18 0,88 0,74AC/PC Liquidez Corrente 1,46 1,61 1,50(AC-estoques)/PC Liquidez Seca 0,90 0,87 0,83RentabilidadeGA (V/AT) Giro do Ativo 1,76 1,11 1,04ML (LL/V) Margem líquida 4,67% 3,78% 2,84%RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo 8,21% 4,19% 2,94%RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido 23,64% 13,49% 10,79%

Segundo passo: tabela de índices padrão

(339 empresas do ramo de produtos elétricos - ano 19x1)


EstruturaCT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430%PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100%AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130%AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83%LiquidezAC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76(AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37

RentabilidadeGA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20%RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97%RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80%

85

Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1)


EstruturaCT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430%PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100%AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130%AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83%LiquidezAC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76(AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37

RentabilidadeGA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20%RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97%RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80%

BIG

155%81%72%55%

1,181,460,90

1,764,67%8,21%

23,64%

Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1)

Índice Valor Posição em relação aos padrões Decil mais próximoEstruturaCT/PL 155% Pouco acima da mediana 5PC/CT 81% Pouco acima do 4 decil 4AP/PL 72% Acima do 6 decil 6AP/(PL+ELP) 55% Pouco acima do 6 decil 6LiquidezAC/(PC+ELP) 1,18 Pouco abaixo da mediana 5AC/PC 1,46 Pouco acima do 4 decil 4(AC-estoques)/PC 0,90 Pouco acima do 4 decil 4RentabilidadeGA (V/AT) 1,76 Acima do 8 decil 8ML (LL/V) 5% Acima do 6 decil 6RA (LL/AT) 8,21% Pouco abaixo do 7 decil 7RPL (LL/PL) 23,64% Pouco acima do 7 decil 7

86


Quanto maior melhor



PéssimoDeficiente

FracoRazoável


PéssimoDeficiente

Fraco

Razoável

Satisfatório

BomÓtimo

Quarto passo: avaliação dos índices(Cia BIG)

Quarto passo: avaliação dos índices(Cia BIG)

Índice Nota ConceitoEstruturaCT/PL 5 SatisfatórioPC/CT 6 SatisfatórioAP/PL 4 RazoávelAP/(PL+ELP) 4 RazoávelLiquidezAC/(PC+ELP) 5 SatisfatórioAC/PC 4 Razoável(AC-estoques)/PC 4 RazoávelRentabilidadeGA (V/AT) 8 BomML (LL/V) 6 SatisfatórioRA (LL/AT) 7 BomRPL (LL/PL) 7 Bom

87

Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)

�Conhecida a avaliação de cada índice, sabe-se o que esta bem e o que esta mal.

�Neste passo atribui-se uma nota, para cada grupo (Estrutura, Liquidez e Rentabilidade).

�As notas são atribuídas de acordo com fórmulas.


Índice Fórmula NotaEstrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8CT/PL E1 5PC/CT E2 6AP/PL E3 4AP/(PL+ELP) E4 4Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3AC/(PC+ELP) L1 5AC/PC L2 4(AC-estoques)/PC L3 4Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1GA (V/AT) R1 8ML (LL/V) R2 6RA (LL/AT) R3 7RPL (LL/PL) R4 7

Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62

88


Nota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Conceito Pessimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom Ótimo

Quadro final para atribuição das notas

NLNL4,34,3 NRNR

7,17,1

NGENGE5,625,62

NENE4,84,8

• NE - Razoável • NL - Razoável• NR - Satisfatório

• NGE - Razoável

Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL 155% 183% 239%PC/CT 81% 55% 49%AP/PL 72% 122% 163%AP/(PL+ELP) 55% 67% 74%LiquidezAC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74AC/PC 1,46 1,61 1,50(AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83RentabilidadeGA (V/AT) 1,76 1,11 1,04ML (LL/V) 4,67% 3,78% 2,84%RA (LL/AT) 8,21% 4,19% 2,94%RPL (LL/PL) 23,64% 13,49% 10,79%

Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) - Notas

89

Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) – Notas dos e anos

Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL 5 4 2PC/CT 6 10 10AP/PL 4 1 0AP/(PL+ELP) 4 3 3LiquidezAC/(PC+ELP) 5 1 0AC/PC 4 7 6(AC-estoques)/PC 4 5 5RentabilidadeGA (V/AT) 8 4 3ML (LL/V) 6 5 5RA (LL/AT) 7 5 4RPL (LL/PL) 7 5 4

Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) – Notas dos 3 anos

Índice Fórmula 19X1 19X2 19X3Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 3,9 2,5CT/PL E1 5 4 2PC/CT E2 6 10 10AP/PL E3 4 1 0AP/(PL+ELP) E4 4 3 3Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 4,8 4AC/(PC+ELP) L1 5 1 0AC/PC L2 4 7 6(AC-estoques)/PC L3 4 5 5Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 4,8 3,9GA (V/AT) R1 8 4 3ML (LL/V) R2 6 5 5RA (LL/AT) R3 7 5 4RPL (LL/PL) R4 7 5 4

Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62 4,44 3,36

90

Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) - Notas

Estrutura de

capital Liquidez Rentabilidade Globalano ano ano ano

Categoria 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3ÓtimoBom

Satisfatório *Razoável * * * * * * * *Fraco * * *DeficientePéssimo

� Comentários gerais:• “A CIA. BIG apresenta elevados níveis de

endividamento e imobilização, em 19X3, que pioraram significativamente em relação à posição dos exercícios anteriores. A sua liquidez é razoável em 19X3, mas também declinou relativamente aos anos anteriores. Destaca-se negativamente o índice de liquidez geral em 19X3. Os resultados da empresa foram fracos em 19X3. Os resultados eram melhores em 19X1. De maneira geral, a empresa caiu do nível razoável para o nível fraco de 19X1 para 19X3”.

Avaliação final

91

Avaliação final(resumo)

�Deve-se repetir para os outros 2 anos toda o procedimento realizado para o ano de 19x1;

�Para cada análise deve-se usar os índices do setor do ano do estudo;

�Pode-se assim verificar a evolução da empresa através dos anos;

�No caso da empresa BIG ela esta com uma tendência geral declinante.

Exercício

�Avaliar a empresa Santista em relação as outras empresas do setor textil brasileiro, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa.

92


Quanto maior melhor



PéssimoDeficiente

FracoRazoável


PéssimoDeficiente

Fraco

Razoável

Satisfatório

BomÓtimo

Quarto passo: avaliação dos índices(Santista)

Exercício

�Avaliar a sua empresa escolhida em relação as outras empresas brasileiras do mesmo setor, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa.

93

Análise Vertical/Horizontal

�Uma vez tendo realizado a avaliação geral da empresa, pode-se aprofundar a análise com o uso de técnicas adicionais.

�A análise Vertical/Horizontal se presta a isto.

Análise Vertical

�Baseia-se em valores percentuais das demonstrações financeiras;

�Calcula-se o porcentual de cada conta em relação a um valor base;

�Para esta análise calcula-se o porcentual de cada conta em relação ao total do ativo.

94

Análise Vertical

Análise Vertical

95

Análise Vertical

Análise Horizontal

�Baseia-se na evolução de cada conta de uma série de demonstrações financeiras em relação à demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração financeira básica, geralmente a mais antiga da série.

96

Análise HorizontalATIVO 31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH

CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 100 26309 76 25000 72Aplicações Financeiras 128969 100 80915 63 62000 48Subsoma 163634 100 107224 66 87000 53OPERACIONALClientes 1045640 100 1122512 107 1529061 146Estoques 751206 100 1039435 138 1317514 175Subsoma 1796846 100 2161947 120 2846575 158

TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 100 2269171 116 2933575 150

REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 100 156475 217 228075 316Imobilizado 693448 100 1517508 219 2401648 346Diferido 40896 90037SOMA 765698 100 1714879 224 2719760 355

TOTAL DO ATIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207

O que este número significa? O estoque aumentou em 75%

relativamente a 19X1!

Análise HorizontalPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3

CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 100 639065 90 688791 97Outras Obrigações 275623 100 289698 105 433743 157Subsoma 984159 100 928763 94 1122534 114FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 100 83429 126 158044 239Duplicatas Descontadas 290633 100 393885 136 676699 233Subsoma 356798 100 477314 134 834743 234

TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 100 1406077 105 1957277 146

EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 252 1494240 475Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 372 2028231 645

CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 156 3985508 241

PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 100 1194157 182 1350830 206Lucros (Prej.) Acumulados 413778 100 213028 51 316997 77SOMA 1070861 100 1407185 131 1667827 156

TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207

97

Análise Horizontal

Exercício31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH

Receita Líquida de Vendas 4793123 100 4425866 92 5851586 122(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 100 3273530 90 4218671 116LUCRO Bruto 1171593 100 1152336 98 1632915 139(-) Despesas Operacionais 495993 100 427225 86 498025 100(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 100 742692 109 1162667 170(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 100 442816 156 863298 304LUCRO Operacional 410546 100 307438 75 305304 74Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 100 307438 75 305304 74Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 100 167116 75 165956 74

Análise Vertical/Horizontal(objetivos)

�Vertical: • mostrar a importância de cada conta em relação

a demonstração financeira a que pertence e, através da comparação com padrões do ramo ou com porcentuais da própria empresa em anos anteriores, permitir inferir se há itens fora das proporções normais.

98

Análise Vertical/Horizontal(objetivos)

�Horizontal: • mostrar a evolução de cada conta das

demonstrações financeiras e, pela comparação entre si, permitir tirar conclusões sobre a evolução da empresa.

Análise Vertical/HorizontalATIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH

CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 1 100 26309 1 76 25000 0,4 72Aplicações Financeiras 128969 5 100 80915 2 63 62000 1,1 48Subsoma 163634 6 100 107224 3 66 87000 1,5 53OPERACIONAL 0 0 0Clientes 1045640 38 100 1122512 28 107 1529061 27 146Estoques 751206 28 100 1039435 26 138 1317514 23 175Subsoma 1796846 66 100 2161947 54 120 2846575 50 158

TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 72 100 2269171 57 116 2933575 52 150

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0 0 0

PERMANENTE 0 0 0Investimentos 72250 3 100 156475 4 217 228075 4 316Imobilizado 693448 25 100 1517508 38 219 2401648 42 346Diferido 0 40896 1 90037 2SOMA 765698 28 100 1714879 43 224 2719760 48 355

TOTAL DO ATIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335 100 207

99

Análise Vertical/HorizontalPASSIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3

CIRCULANTEOPERACIONAL

Fornecedores 708536 26 100 639065 16 90 688791Outras Obrigações 275623 10 100 289698 7 105 433743Subsoma 984159 36 100 928763 23 94 1122534FINANCEIRO 0 0Empréstimos Bancários 66165 2 100 83429 2 126 158044Duplicatas Descontadas 290633 11 100 393885 10 136 676699Subsoma 356798 13 100 477314 12 134 834743TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 49 100 1406077 35 105 1957277EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0 0Empréstimos 314360 12 792716 20 252 1494240Financiamentos 0 378072 9 533991SOMA 314360 12 1170788 29 372 2028231CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 61 2576865 65 156 3985508PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0Capitais e Reservas 657083 24 100 1194157 30 182 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 15 100 213028 5 51 316997SOMA 1070861 39 100 1407185 35 131 1667827TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335

Análise Vertical/Horizontal

Exercício

31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH

Receita Líquida de Vendas 4793123 100 100 4425866 100 92 5851586 100 122

(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 76 100 3273530 74 90 4218671 72 116

LUCRO Bruto 1171593 24 100 1152336 26 98 1632915 28 139

(-) Despesas Operacionais 495993 10 100 427225 10 86 498025 9 100

(+) Receitas Operacionais 8394 0 17581 0 27777 0

LUCRO Operacional antes result. Financeiro683994 14 100 742692 17 109 1162667 20 170

(+) Receitas financeiras 10860 0 7562 0 5935 0

(-) Despesas financeiras 284308 6 100 442816 10 156 863298 15 304

LUCRO Operacional 410546 9 100 307438 7 75 305304 5 74

Resultado não operacional 1058 0 0 0

Lucro antes do IR 411604 9 100 307438 7 75 305304 5 74

Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 4,67 100 167116 3,78 75 165956 2,84 74

100

Estudo de caso

�Fazer a análise vertical e horizontal para a empresa escolhida, para os últimos 3 anos;

�Equipes de 2 alunos;

�Preparar um relatório sobre a análise;

Fórmulas de Previsão de Falências

Análise DiscriminantePoderosa técnica estatística capaz de dizer se determinado elemento

pertence a uma população X ou a uma população Y

O mecanismo pode ser resumido assim:� escolhem-se dois grupos: empresas solventes e insolventes

� Coletam-se dados e busca-se uma equação matemática, baseada em vários índices, que melhor separe os dois grupos.

� A variável dependente da função é comparada a um número fixo, chamado ponto crítico, que indica se a empresa é solvente ou insolvente.

101


Fórmula de KanitzFI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 – 1,06x4 – 0,33x5

FI = Fator de insolvênciaX1 = Lucro líquido/patrimônio líquidoX2 = Ativo circulante + realizável a longo prazo / exigível totalX3 = Ativo circulante – estoques / passivo circulanteX4 = Ativo circulante / passivo circulanteX5 = exigível total / patrimônio líquidoSe FI for menor que –3 a empresa estará insolvente. Se estiver entre –3 e

0, sua situação estará indefinida e, se estiver acima de 0 estará na faixa de solvência

Para a empresa BIG: FI = 3,1 2,2 1,8


Fórmula de PereiraZ = 0,722 – 5,124E23 + 11,0116L19 – 0,342L21 – 0,048L26 + 8,605R13 –

0,004R29

Z = Total de pontosE23 = Duplicatas descontadas/duplicatas a receberL19 = Estoques (final) / Custo das mercadorias vendidasL21 = Fornecedores / vendasL26 = Estoque médio/Custo de mercadorias vendidasR13 = (LO + Desp. Fin) / (AT – Investimento médio)R29 = Exigível total /(LL – 0,1 Imobilizado médio + Saldo devedor da CM)

Se Z for menor que 0 (zero) a empresa estará insolvente.

102

PLANEJAMENTO DE CAIXA Índices de prazos médios

� Prazo Médio de Renovação de Estoques - PMRE

� Prazo Médio de Recebimento de Vendas - PMRV

� Prazo Médio de Pagamento de Compras - PMPC

Índices de prazos médios

� Devem ser analisados em conjunto

�Análise separada dos outros índices analisados

�Permitem a análise dos ciclos operacional e de caixa

�Fundamentais para a determinação de estratégias empresariais

�A partir destes índices são construídos modelos de análise de capital de giro e de fluxo de caixa

103

PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES - PMRE

PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)

� E - Estoques

� CMV - Custo da Mercadoria Vendida

PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS - PMRV

PMRV=(DR/V) * 360 (dias)

� DR - Duplicatas a receber

�V - Vendas

104

PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS - PMPC

PMPC = (F/C) * 360 (dias)

� F - Fornecedores

� C - Compras

COMPRAS VENDAS

PMRE

RECEBIMENTOS

PMRV

Ciclo Operacional

PAGAMENTOS

PMPC

Ciclo de Caixa

Índices de Prazos Médios, Ciclos Operacional e de Caixa

ou Ciclo Financeiro

105

Índices – situações possíveisFornecedores financiam totalmente os estoques e

parte das vendas

COMPRAS VENDAS

PMRE

RECEBIMENTOS

PMRV

Ciclo Operacional

PAGAMENTOS

PMPC

Ciclo de Caixa

COMPRAS VENDAS

PMRE

RECEBIMENTOS

PMRV

Ciclo Operacional

PAGAMENTOS

PMPC

Ciclo de Caixa

Índices – situações possíveisFornecedores financiam apenas parte dos estoques

106

Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG)

19X1 19X2 19X3Estoques 751206 1039435Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530PMRE=360*(E/CMV) 75 114


ObterObter

EstesEstes

dadosdados

ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335


107

Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3



Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG)

19X1 19X2 19X3Estoques 751206 1039435 1317514Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530 4218671PMRE=360*(E/CMV) 75 114 112


108

Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG)

19X1 19X2 19X3Duplicatas a receber 1045640 1122512Vendas 5960227 6043114PMRV=360*(DR/V) 63 67


ObterObter

EstesEstes

dadosdados

ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3




TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335


109

Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG)

19X1 19X2 19X3Duplicatas a receber 1045640 1122512 1529061Vendas 5960227 6043114 7820143PMRV=360*(DR/V) 63 67 70


110

Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG)

19X1 19X2 19X3Fornecedores 708536 639065Compras 3001587 2766402PMRC = 360*(F/C) 85 83


ObterObter

EstesEstes

dadosdados


PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3






TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335

111

Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG)

19X1 19X2 19X3Fornecedores 708536 639065 688791Compras 3001587 2766402 3387266PMRC = 360*(F/C) 85 83 73


112

Posicionamento dos índices da CIA BIG

19X1 19X2 19X3PMRE 75 114 112PMRV 63 67 70PMPC 85 83 73Ciclo Operacional 138 181 183Ciclo de Caixa 53 98 110

Padrões 19X1 19X2 19X3PMRE 66 67 70PMRV 75 79 77PMPC 69 76 78Ciclo Operacional 141 146 147Ciclo de Caixa 72 70 69


• A Cia. BIG tinha, em 19X1,ciclo de caixa inferior

ao padrão mediano do ramo: a empresa tinha

uma folga de 20 dias em relação ao padrão,

necessitando de prazos menores para

financiamento de seu giro. Isto se devia a seu

menor ciclo operacional e a um maior prazo de

pagamentos de seus fornecedores.

113


• A empresa não consegue manter esta performance nos últimos exercícios, não mantendo o prazo de fornecedores acima da média do ramo e aumentando o seu ciclo operacional, que cresceu em virtude do aumento do prazo médio de renovação de estoques, que passou de 74 (19X1) para 112 (19X3) dias.

• Parece haver um descontrole com a política de estoques da empresa. Com isto o ciclo de caixa passou para 110 dias muito acima da média do ramo.

EVA – Economic Value Added

• Estimativa do lucro econômico da empresa para o ano

• Representa o lucro que excede ao custo de recuperação do Capital (Capital Próprio e Exigível a Longo Prazo

EVA = NOPAT – WACC * Capital’

EVA = Lucro operacional líquido depois dos impostos – (Custo médio ponderado de capital) * (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo)

114

Custo Médio Ponderado de CapitalCusto Médio Ponderado de Capital -- WACCWACC

Ativo

Permanente(9000)

Circulante(2000)

Passivo

Cap PróprioE

(7500)

Exigível a LPD (2500)

RD =

10 %

WACC = E / (D + E) x RE + D / (D + E) x RD x (1 – τ )

Dessa forma:

D / (D + E) = 25%

E / (D + E) = 75%

τ = 34%

WACC = 0,75 x 15 % + 0,25 x 10 % x (1 – 0,34) = 12,90 %

TMA TMA EMPRESAEMPRESA = 12,90 %= 12,90 %

RE =

15 %

Passivo Circulante(1000)

NOPAT�� Receita líquida de vendasReceita líquida de vendas 1000010000

-- custo dos produtos vendidoscusto dos produtos vendidos --52005200

�� Lucro brutoLucro bruto 48004800

-- despesas operacionais sem desp. financeirasdespesas operacionais sem desp. financeiras --20002000

Lucro Operacional antes Lucro Operacional antes

dos resultados financeiros (EBIT) dos resultados financeiros (EBIT) 28002800

-- Despesas FinanceirasDespesas Financeiras --250250

�� Lucro operacionalLucro operacional 25502550

-- + resultado não operacional+ resultado não operacional 00

�� Lucro antes do imposto de renda Lucro antes do imposto de renda 25502550

-- imposto de renda e contribuição socialimposto de renda e contribuição social -- 867867

�� Lucro líquidoLucro líquido 16831683

NOPAT = Lucro Operac. antes result fin x (1 - imposto renda e contrib. social)NOPAT = 2800 (1 – 0,34) = 1848

115

EVA – Economic Value Added

EVA = NOPAT – WACC * Capital’

EVA = 2800 * (1- 0,34) – 12,9% * (7500 + 2500)

EVA = 1848 – 1290 = 558

MVA – Market Value Added

É a diferença entre o valor de mercado do patrimônio líquido da empresa e a quantia de capital próprio que foi fornecida pelos acionistas.

MVA = (ações em circulação)*(preço da ação) – Patrimônio Líquido total

Brigham, Eugene F e outros (2001)

116

MVA – Market Value Added

Suponha que a empresa analisada tenha 11826 ações ao preço de mercado de $ 1.

Dessa forma o MVA é:

MVA = 11826 – 7500 = 4326

MVA – Market Value AddedOutra forma de cálculo do MVA:

MVA = NOPAT / WACC – Capital’OuMVA = EVA / WACC

MVA = 2800 * (1- 0,34) / 12,9% - (7500 + 2500)MVA = 4326Ou MVA = 558 / 12,9% = 4326

117

Análise de Ações

• Uso da Internet ou do Economática para obtenção da dados

• Avaliação do comportamento das ações da empresa nos três anos de análise

• Cálculo da Média, Desvio Padrão e Beta

• Cálculo da taxa requerida pelos acionistas através do Modelo de Precificação de Ativos - CAPM

Como obter os dados pelo Yahoo.com.br

• Ir para http://br.financas.yahoo.com/• Pesquisar símbolo de sua empresa:

4 letras e um númeroExemplo: ASTA4 (Santista preferencial)

• Entrar com símbolo em cotações• Buscar cotações dos último 3 anos em “histórico”• Defina faixa da datas e faça o download do

histórico no excel• Use “converter texto em tabela” do Word, com

separador “,”• Copie tabela no excel e substitua os pontos por

vírgulas.

118

Pelo Economática

119

Variação Santista versus IBOVESPASantista PN Ibovespa Variação Variação

Data SATA4 IBOV Santista Ibovespa

abr/02 8,01 13085

mai/02 7,01 12861 -12,5% -1,7%

jun/02 7,01 11139 0,0% -13,4%

jul/02 7,53 9762 7,4% -12,4%

ago/02 7,89 10382 4,8% 6,4%

…….set/06 17,00 36449 -9,1% 0,6%

out/06 16,00 39262 -5,9% 7,7%

nov/06 16,20 41931 1,3% 6,8%

dez/06 17,85 44473 10,2% 6,1%

jan/07 17,00 44641 -4,8% 0,4%

fev/07 19,20 43892 12,9% -1,7%

mar/07 16,00 45804 -16,7% 4,4%

abr/07 24,85 48956 55,3% 6,9%

mai/07 24,50 50518 -1,4% 3,2%

Variação Santista versus IBOVESPA

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61

Santista cresc

Ibovespa cresc

120

Conceitos de riscoRisco Total = risco sistemático + risco não-sistemático

Risco Sistemático = risco de mercado, não há como ser diversificado

Risco não-sistemático = risco específico da empresa ou do setor, pode ser diversificado através de carteiras

Não há prêmio de retorno devido ao risco não-sistemático, pois ele pode ser reduzido pela diversificação

Há prêmio apenas pelo risco sistemático, que é do mercado e não pode ser diversificado

Conceitos de Risco

O risco total pode ser medido pelo desvio-padrão dos retornos das ações.

Parâmetro Ibovespa Santista

Média 2,4% 2,5%

Desvio-Padrão 11,1% 7,3%

Considerando dados de maio de 2002 a maio de 2007:

121

Conceitos de Risco

O risco sistemático pode ser medido pelo Beta da ação

Se considerarmos no eixo x as variações (retorno percentual) do mercado (Ibovespa) e, no eixo y, as variações da ação A, o Beta é o coeficiente angular da reta que representa os pontos

Beta maior que 1: Risco sistemático da ação maior que do mercado

Beta menor que 1: Risco sistemático da ação menor que do mercado

Conceitos de Risco

yCemig = 1,0915x + 0,0009

yAmbev = 0,5677x + 0,0049

-30,00%

-20,00%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

-20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00%

Cemig tem mais risco sistemático que o mercado e deve dar retorno maior, enquanto que Ambev tem risco menor que mercado, podendo dar retorno menor

122

Modelo de precificação de ativos - CAPM

Retorno de uma ação = retorno livre de risco (Rf) + Prêmio pelo risco da ação

Ri = Rf + Prêmio pelo risco da ação

Prêmio pelo risco da ação = Beta x Prêmio pelo risco do mercado

Prêmio pelo risco do mercado= Retorno mercado –Retorno livre de risco


Ri = 9% + Beta x 8%

Prêmio pelo risco da ação = Beta x 8%

Prêmio pelo risco do mercado= 16% – 9% = 8%

Supondo, para uma longa série histórica:

Retorno livre de risco = 9% ao ano

Retorno mercado = 16% ao ano

O modelo CAPM fica assim:

123


RCemig = 9% + Beta x 8%RCemig = 9% + 1,09 x 8% = 17,7% ao ano

O retorno esperado pelos acionistas da Cemig é:

Este é o custo de Capital próprio da cemig: 17,7% ao ano

RAmbev = 9% + Beta x 8%RAmbev = 9% + 0,56 x 8% = 13,5% ao ano

O retorno esperado pelos acionistas da Ambev é:

Este é o custo de Capital próprio da Ambev: 13,5% ao ano

Variação Santista versus IBOVESPA

y = 0,1889x + 0,0191

R2 = 0,0155

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

-20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0%

124

Variação Santista versus IBOVESPAConsiderando dados de janeiro de 2003 a abril de 2006:

Parâmetro Ibovespa Santista

Média 2,4% 2,5%

Desvio-Padrão 11,1% 7,3%

Beta 1 0,19

•O risco total (7,3%) é mais alto que o do mercado, mesmo com média bem abaixo.•O risco sistemático beta (0,19) é menor que 1, ou seja, bem abaixo do mercado


RSantista = 9% + Beta x 8%RSantista = 9% + 0,19 x 8% = 10,52% ao ano

O retorno esperado pelos acionistas da Santista é, teoricamente:

Este seria o custo de Capital próprio da santista: 10,52% ao ano

125

A taxa mínima de atratividade (TMA) a ser usada pela Santista é, baseada no WACC:

Ativo

Permanente(9000)

Circulante(2000)

Passivo

Cap PróprioE

(516.000)

Exigível a LPD (237.000)

RD =

8 %

WACC = E / (D + E) x RE + D / (D + E) x RD x (1 – τ )

Dessa forma:

D / (D + E) = 32%

E / (D + E) = 68%

τ = 34%

WACC = 0,68 x 10,52 % + 0,32 x 8 % x (1 – 0,34) = 8,9 %

TMA TMA EMPRESAEMPRESA = 8,9 %= 8,9 %

RE =

10,52 %

Passivo Circulante(1000)

Cia. BIG

small

Avaliação final

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