Demanda Agregada – salários e preços rígidos

Arranjos institucionais salários são revistos periodicamente e não continuamente.

(1) comum em suporte para a rigidez de preços: custos associados com mudanças de preços, que são referidos aos custos de menu.

(2) lucrativo para as empresas em mercados imperfeitamente competitivos aumentar o produto em resposta a demanda maiores mesmo se o preço permanece constante.

Modelo IS/LM

O modelo básico o nível do produto é determinado pela demanda agregada no curto prazo é o modelo IS/LM.

Ele consiste de duas partes: o mercado de bens e o mercado monetário.

equilíbrio de curto prazo na economia com uma situação em que ambos os mercados de bens e de moeda estão em equilíbrio.

O mercado de bens é chamado de IS que vem da versão Investimento-Poupança da condição de equilíbrio do mercado de bens: investimento planejado deve ser igual a poupança planejada para equilibro no mercado de bens.

A parte do mercado de moeda é chamada de LM que vem da igualdade entre a demanda de moeda (Liquidez) e oferta de Moeda quando o mercado de moeda esta em equilibro.

No equilibro IS/LM o nível do produto(e emprego) e a taxa de juros são constantes.

Equilibrio mercado de bens - IS

Equilibrio mercado de bens - IS

Multiplicador

Diagrama da IS

Ajuste IS

Fatores que afetam IS e LM

Fatores que afetam a IS - aumentos: no tamanho do multiplicador roda anti horário

na sensitividade do investimento a taxa de juros roda anti horário

mudança no consumo autônomo ou no gasto do governo

Fatores que afetam a LM - aumentos: na velocidade de transação vai rodar a LM para a direita

na sensibilidade juro da demanda de moeda reduz a declividade da LM

na oferta de moeda desloca a LM para a direita

no nível de preços desloca LM para a esquerda

Equilibrio mercado moeda - LM

Uma confusão comum que surge quando se estuda pela primeira vez macroeconomia é entre a decisão de poupar e decisão de manter moeda. A decisão de poupar refere-se ao uso que é feito do fluxo de renda.

Enquanto a poupança é uma decisão sobre alocação da renda, a demanda por moeda é uma decisão sobre a forma em que a riqueza será mantida. Você vai mantê-la como moeda ou outro tipo de ativo?

Responder isto é necessáriamente conhecer a diferença entre moeda e outros ativos.

A diferença entre títulos e moeda é que os títulos não são “capital safe” em termos nominais: se há um aumento na taxa de juros, então o valor de mercado dos títulos cai.

considere um título que foi emitido pelo governo a um valor de face de 100 reais e paga 5 reais por ano perpetuamente. Se a taxa de juros é de 4% então o preço que o título vai vender no mercado será tal que torne o rendimento de 5 reais representar o retorno de mercado de 4%.

O valor de mercado do título será x reais onde 0.04x = 5 isto é, x = 5/0.04 = 125. Uma taxa de juros menor do que 5% implica um valor de mercado mais elevado do que o valor de face do título. Se a taxa de juros for menor digamos 2% então x=5/0.02 = 250 e similarmente, se a taxa de juros for maior, digamos 8%, então o valor de mercado será 62.50. Há uma relação inversa entre o valor de mercado de um título e a taxa de juros de mercado.

Relação inversa entre o preço do título e a taxa de juros

A diferença entre títulos e moeda é que os títulos não são “capital safe” em termos nominais: se há um aumento na taxa de juros, então o valor de mercado dos títulos cai.

considere um título que foi emitido pelo governo a um valor de face de 100 reais e paga 5 reais por ano perpetuamente.

Se a taxa de juros é de 4% então o preço que o título vai vender no mercado será tal que torne o rendimento de 5 reais representar o retorno de mercado de 4%. O valor de mercado do título será x reais onde 0.04x = 5 isto é, x = 5/0.04 = 125.

Equilibrio mercado monetário LM

Duas das explicações dadas para a relação inversa entre a demanda por moeda e a taxa de juros são conhecidas como o motivo ativos e o motivo especulativo.

Keynes: se um individuo acredita que a taxa de juros corrente está acima do nível que ele considera normal, então ele esperará que a taxa de juros vai cair para o nível normal em momento devido. Nestes circunstâncias, ele ira escolher manter ativos financeiros acima da quantidade de moeda requerida para transações na forma de títulos.

Tobin:, os indivíduos avessos ao risco alocam a sua carteira entre os ativos sem risco que não pagam taxa de juros (moeda) e um ativo arriscado com um retorno esperado positivo (títulos). A utilidade do individuo depende positivamente do retorno de manter um ativo e negativamente no risco de mantê-lo. Uma taxa de juros mais alta irá levar êle a substituir moeda por títulos (reduz a demanda por moeda). Isto produz uma relação inversa entre a demanda por moeda e a taxa de juros.

Mercado monetário LM

Em um nível de renda baixo a demanda transacional também é baixa. Já que a oferta de moeda é fixa, para que a oferta seja igual a demanda no mercado monetário, deve haver uma demanda correspondente mais elevada de ativos ( ou especulativo).

Uma taxa de juros baixa garante isto, já que os retornos de manter ativos relativamente aos riscos envolvidos são baixos.

MD

P=Ly , i =l−li

1vT

y

MD

P=MS

P

Diagrama LM

Armadilha pela liquidez

Ajuste LM

Fatores que afetam IS e LM

Fatores que afetam a IS - aumentos: no tamanho do multiplicador roda anti horário

na sensitividade do investimento a taxa de juros roda anti horário

mudança no consumo autônomo ou no gasto do governo

Fatores que afetam a LM - aumentos: na velocidade de transação vai rodar a LM para a direita

na sensibilidade juro da demanda de moeda reduz a declividade da LM

na oferta de moeda desloca a LM para a direita

no nível de preços desloca LM para a esquerda

Taxas de Juros Real e Nominal

Taxas de juros real e nominal

1 bemt = 1r bemt1

1 Rt = 1i Rt1

1r =1iP

Pt1E

E=Pt1E

−P

P=Pt1E

P−1

PPt1E =

11E

1r=1i

1E

r=

E−i

1E⇒ i≈r

E

Mercados Juntos IS LM

Choques Fiscal e Monetário Vamos supor um deslocamento da IS

A hipótese que estamos fazendo é que o mercado monetário se ajusta instantaneamente ao contrário do mercado de bens

O novo equilíbrio de curto prazo é no ponto A' : o produto e a taxa de juros são mais elevadas. Rendas mais elevadas significam uma demanda por moeda maior uma taxa de juros mais elevada será requerida no novo equilíbrio para reduzir a demanda monetária de ativos.

A economia se move de A para B. O aumento na renda expande a demanda monetária transacional de Moeda. Com o resultado há um excesso de demanda por encaixes monetários. Títulos são vendidos, causando um queda no preços dos títulos e um aumento na taxa de juros (B para C) que reduz o excesso de demanda por bens ; em C permanece excesso de demanda pelo aumento de consumo associado com o efeito multiplicador. Produto e emprego crescem mais (C para D). O processo de ajustamento continua até que A' é atingido.

Choques Fiscal e Monetário

Vamos supor um aumento da oferta de moeda Com uma oferta monetária maior, a demanda maior de moeda no

novo equilíbrio vai requerer uma taxa de juros menor. Uma taxa de juros menor estará associada com um nível mais elevado de investimento e produto (ponto A' na parte de baixo do painel da (Fig.2.5)).

O efeito imediato da ação da autoridade monetária é criar um excesso de oferta de moeda; o excesso de demanda implícita por títulos aumenta os preços dos títulos e reduz a taxa de juros. A economia se move de A para B, atingindo imediatamente o novo equilíbrio

A queda na taxa de juros cria excesso de demanda no mercado de bens estimulando investimento aumentando o produto de B para C. Em C, há novamente um desequilíbrio de excesso de demanda por moeda no mercado monetário que acompanha o aumento do produto. O ajustamento do produto e da taxa de juros irá continuar até que o novo equilíbrio em A' seja atingido.

OFERTA equilíbrio competitivo

Emprego equilíbrio competitivoECE

Oferta de trabalho concorrência imperfeita

salário determinado pelos sindicatos

salário de eficiência determinado pelas firmas

WP=bE

Demanda de trabalho em concorrência imperfeita

P=

−1WMPL

WP=−1

×MPL

Curva PS plana

● se o produto marginal do trabalho é constante (que implica que é igual ao produto médio) e o “ mark up” é constante.

● se o produto marginal do trabalho declina mas o “ mark up” é contra cíclico (declina quando o emprego cresce) então a curva PS se torna menos inclinada.

● se as firmas estabelecem seus preços usando uma regra de bolso, baseando o seu preço no seu custo médio ao longo do ciclo.

● Mudanças freqüentes de preços em resposta a mudanças na demanda são custosas em si mesmas (esses são os chamados custos de menu das mudanças de preço) e firmas podem também desejar evita-los por razões estratégicas.

Salário Real WS plana

P=1W

= /1

P=1

1−×W

=WP

WP=1−

Equilíbrio mercado de trabalho Choque política fiscal aumento emprego para E1

Sequência de determinação Salários e Preços: hipótese preços são seterminados imediatamente após a determinação de salários.

Trabalhadores aumentam o saĺário nominal e se posicionam em WS ponto A, o aumento dos preços levam o salário real de volta para o que era antes e a economiavai para o ponto A. O salário real estará sempre em cima da PS.

O ponto de equilíbrio será então aquele em que há a intersecção de WS e PS é também o ponto onde a direita PE=P PEP

wWS=wPS

bE=1−

EICE⇔ERU=UICE /L

Conceitos de desempregoComparação entre nível de emprego de concorrência imperfeita o nível de concorrência perfeita

EICE

ECE

Desemprego Involuntário (concorrência imperfeita), desemprego voluntário (concorrência perfeita)

Demanda agregada do IS/LM

A curva AD não tem nada a ver com a curvade demanda microeconomica.

A curva AD representa dois conjuntos de condições de equilíbrio

Quando o P muda ele perturba o equilibrio no mercado monetário que desencadeia uma mudança na taxa de juros.

Isto por sua vez cria um desequilibrio nomercado de bens e o produto muda para restaurar o equilibrio.

Pense no que acontece quando a curva LM intercepta a IS em seu trecho plano?

Oferta agregada

Equilíbrio no mercado de trabalho define salário real e é transformado em produto pela função de produção

Equilíbrio concorrência perfeita e imperfeita Um deslocamento da AD estaria associado

somente a um equilíbrio constante ou Se o nível de preços pula como em 2.14 a

economia vai de A para Z O caso de ajustes instantaneos de preços é

apresentado por uma AD inclinada e uma AS vertical

yCE

yCE y ICE

y ICE

Ciclos reais: choques de oferta

flutuações de emprego se devem a choques de oferta e não de demanda

mercado de trabalho está sempre em equilibrio

economia está inicialmente em A e sofre uma inovação que desloca a curva de produtividade marginal do trabalho para a direita

economia se move para B

maiores salários reais aumenta a oferta de trabalho

trabalhadores escolhem deslocar a sua oferta de trabalho no tempo em resposta a mudanças na demanda por trabalho, mais em tempos bons do que em maus – substituição intertemporal do trabalho

Ciclos reais

Equilíbrio de concorrência perfeita

Flexibilidade de preços e salários

Choques de inovação

Substituição intertemporal do trabalho

Ciclos de demanda Ajuste lento de salários e preços implica que economia se

move de A para B devido ao deslocamento da IS

Curto prazo acaba quando os salários e preços começam a se ajustar para equilibrar o mercado de trabalho

Salário real muito baixo para levar a uma oferta de e muito elevado para permitir lucro máximo

Supõe que trabalhadores aumentam salário em e em seguida os empresários aumentam o preço em

A linha que passa por A e B' define uma oferta agregada de curto prazo indexada ao preço do último período

A economia vai para C por causa do aumento de preços mas este ainda não é equilibrio no mercado de trabalho

Trabalhadores atualizam os preços esperados com base nos realizados e a curva SAS se desloca sucessivamente

E1