Dezembro, 2019 Carteiras Recomendadas de Fundos ......Descrição: O fundo GGR Copevi é um fundo da...

Glauco Legat, CFA Analista emissor do relatórioAnalista-chefe

André Perfeito Economista-chefe

Equipe Análise Necton

Gabriel Machado Analista

Edson Kina Analista

Sabrina Cassiano, CNPI Analista

Carteiras

Recomendadas de Fundos Imobiliários

Dezembro, 2019

CARTEIRA RECOMENDADA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS |

002

Glauco Legat, CFA Analista-chefe

Comentário de Dezembro

O mês de novembro foi positivo para os principais mercados globais, com as bolsas

americanas batendo máximas históricas. Assim como as principais bolsas, o IFIX

apresentou forte alta em novembro, repetindo o forte movimento observado em outubro.

O setor imobiliário começa a ganhar maior tração, e os fundos de lajes corporativas foram

destaque no mês. Nossas carteiras tiveram desempenhos mistos. A Carteira de Renda

teve desempenho de (+0,88%), inferior ao IFIX (+3,52%), impactada pela queda do GGRC11

(-2,96%) após supostos envolvimentos de dois sócios da gestora em fraudes contra

credores da construtora Borges Landeiro. A Carteira de Ganho de Capital apresentou

desempenho bastante positivo de (+6,75%), com destaques para o XPLG11 (+13,43%) e

THRA11 (+7,67%).

Em novembro o IGPM fechou em alta de 0,30% vs. expectativa de 0,13%, mostrando

leve alta da inflação, podendo também beneficiar os fundos de CRIs, que haviam sofrido

com as recentes deflações apresentadas pelo IGPM. Dados do IBC-BR vieram acima

das estimativas (0,44% vs. est. 0,30%) demonstrando um sinal mais forte de retomada

da economia. Os fundos imobiliários tiveram desempenho muito positivo em novembro,

puxado principalmente pelos “fundos de tijolo”, com destaque para os fundos de lajes

“O mês de novembro foi positivo para os principais mercados globais, com as bolsas americanas batendo máximas históricas.“

corporativas e logísticas, que tiveram forte movimentação positiva no mês.

No cenário externo, as principais bolsas globais apresentaram desempenhos positivos,

puxadas pela safra de resultados corporativos nos EUA e um certo alívio nas tensões

envolvendo a Guerra Comercial Sino-Americana. Apesar disso, o tema ainda mantém

muitas incertezas aos mercados, indicando que um possível acordo entre as duas

potências pode não ocorrer ainda em 2019, levando a disputa para 2020.

Para o mês de novembro, seguimos com um tom bastante otimista para os fundos

imobiliários, principalmente para os fundos voltados para ganho de capital (Lajes

Corporativas, Shoppings e Logística). O cenário de recuperação do mercado imobiliário já

se mostra mais rápido, e deve se acentuar já em 2020. Ao longo do mês, tivemos algumas

transações no mercado de lajes em SP, que mostraram um apetite bastante elevado,

que resultou em ofertas agressivas, batendo recordes de preços para a região. Quanto

às nossas alterações, manteremos nossa Carteira de Renda inalterada e na Carteira

de Ganho de Capital retiramos o XPLG11, por conta da forte alta no mês de novembro, e

adicionamos o fundo de lajes corporativas HGPO11.


003

EMPRESA CÓDIGO

FECHAMENTO 29/11/2019

(R$/AÇÃO)

PREÇO 52 SEMANAS

(R$/AÇÃO)

MÍNIMO MÁXIMO

PESO

GGR COPEVI GGRC11 138,60 125,06 146,89 12,5%

HABITAT II HABT11 110,98 96,01 112,00 12,5%

RBR ALPHA RBRF11 109,59 96,10 111,44 12,5%

UBS RECEBÍVEIS IMOB. UBSR11 105,59 93,43 111,45 12,5%

THERA CORPORATE THRA11 149,00 110,50 150,00 12,5%

TG ATIVO REAL TGAR11 141,98 121,95 144,80 12,5%

HEDGE BRASIL SHOPPING HGBS11 286,99 214,09 287,00 12,5%

CSHG PRIME OFFICES HGPO11 199,00 158,00 212,47 12,5%

IFIX IFIX 2.890 2.288 2.893 -

CarteiraFundos imobiliários Dezembro de 2019

Fonte: Bloomberg e Necton


004

Acumulado 12 meses Dividendo por cota

Carteira RendaGGR Copevi (GGRC11)

GGRC11

Segmento Logística

Preço 29/11/2019 R$138,50

Valor de Mercado (R$ mil) R$900.669

Volume Médio 3 Meses R$3.225.195

Dividend Yield 12 meses 5,89%

P/VPA 1,16

Mês

ReferênciaPreço Data Ex

Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

nov-19 R$146,01 04/11/2019 R$0,68 0,47% 5,98%

out-19 R$142,46 02/10/2019 R$0,68 0,48% 6,38%

set-19 R$138,47 03/09/2019 R$0,71 0,51% 6,68%

ago-19 R$141,22 02/08/2019 R$0,72 0,51% 6,66%

jul-19

R$139,74 02/07/2019 R$0,68 0,49% 6,73%

jun-19

R$131,03 04/06/2019 R$0,72 0,55% 7,33%

mai-19 R$129,07 03/05/2019 R$0,67 0,52% 7,36%

abr-19

R$126,01 02/04/2019 R$0,51 0,40% 7,67%

mar-19 R$123,54 11/03/2019 R$0,17 0,14% 8,06%

mar-19 R$125,08 06/03/2019 R$0,83 0,66% 8,36%

fev-19 R$124,12 04/02/2019 R$0,88 0,71% 8,43%

jan-19 R$128,05 03/01/2019 R$1,08 0,84% 8,03%

Descrição: O fundo GGR Copevi é um fundo da categoria de logística e possuí 100% dos contratos atípicos, e mais de 42% da receita contratada vence depois de 2030, dando uma ótima previsibilidade de receita para os cotistas. Possui 7 galpões logísticos, e 8 imóveis industriais. Os imóveis estão locados para 13 empresas diferentes, dentre elas empresas sólidas como Ambev e Hering, e recentemente a Suzano, segundo o Fato Relevante (nov/19).

Conclusão: Um ponto de destaque que elencamos para o fundo é sua posição ainda significativa de caixa, mais de R$ 170 milhões, o que indica que novas aquisições podem ocorrer nos próximos meses. Assumindo um Cap Rate de 9% (NTN-B + 5%) para novas aquisições, acreditamos que possa haver um incremento de R$ 1,07 a.a por cota, o que daria um yield adicional de 0,75% a.a, assumindo o dividend yield dos últimos 12 meses, de 6,06%, acreditamos que o fundo possa rodar com um dividend yield em torno de 7,4% a.a, assumindo os valores de cota atuais (jul/19). Com isso, enxergamos que o GGRC11 possa entregar bons dividendos, sendo uma ótima opção para geração de fluxo de renda mensal, por conta da alta previsibilidade de receitas.

GGRC11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 nov-19 146,01R$ 04/11/2019 0,68R$ 0,47% 5,98%2 out-19 142,46R$ 02/10/2019 0,68R$ 0,48% 6,38%3 set-19 138,47R$ 03/09/2019 0,71R$ 0,51% 6,68%4 ago-19 141,22R$ 02/08/2019 0,72R$ 0,51% 6,66%5 jul-19 139,74R$ 02/07/2019 0,68R$ 0,49% 6,73%6 jun-19 131,03R$ 04/06/2019 0,72R$ 0,55% 7,33%7 mai-19 129,07R$ 03/05/2019 0,67R$ 0,52% 7,36%8 abr-19 126,01R$ 02/04/2019 0,51R$ 0,40% 7,67%9 mar-19 123,54R$ 11/03/2019 0,17R$ 0,14% 8,06%

10 mar-19 125,08R$ 06/03/2019 0,83R$ 0,66% 8,36%11 fev-19 124,12R$ 04/02/2019 0,88R$ 0,71% 8,43%12 jan-19 128,05R$ 03/01/2019 1,08R$ 0,84% 8,03%

HABT11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112

RBRF11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses


10 fev-19 96,85R$ 12/02/2019 0,65R$ 0,67% 8,82%11 jan-19 95,72R$ 11/01/2019 0,52R$ 0,54% 8,93%12 dez-18 91,14R$ 12/12/2018 0,65R$ 0,71% 9,61%

UBSR11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses



THRA11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses



TGAR11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 out-19 138,57R$ 01/11/2019 0,93R$ 0,67% 7,39%2 set-19 136,55R$ 01/10/2019 0,90R$ 0,66% 7,29%3 ago-19 134,80R$ 02/09/2019 0,86R$ 0,64% 7,12%4 jul-19 128,67R$ 01/08/2019 0,80R$ 0,62% 7,66%5 jun-19 123,42R$ 01/07/2019 1,01R$ 0,82% 8,66%6 mai-19 121,93R$ 03/06/2019 0,85R$ 0,70% 7,94%7 abr-19 120,39R$ 02/05/2019 0,83R$ 0,69% 8,00%8 mar-19 118,84R$ 01/04/2019 0,80R$ 0,67% 8,79%9 fev-19 117,53R$ 01/03/2019 0,84R$ 0,71% 8,21%

10 jan-19 116,12R$ 01/02/2019 0,75R$ 0,65% 8,23%11 dez-18 114,57R$ 02/01/2019 1,13R$ 0,99% 8,46%12 nov-18 113,17R$ 03/12/2018 1,01R$ 0,89% 8,25%

HGBS11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses



HGPO11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 nov-19 199,00R$ 02/12/2019 0,87R$ 0,44% 4,94%2 out-19 211,60R$ 01/11/2019 0,87R$ 0,41% 4,59%3 set-19 183,39R$ 01/10/2019 0,87R$ 0,47% 5,23%4 ago-19 182,51R$ 02/09/2019 0,87R$ 0,48% 5,19%5 jul-19 177,22R$ 01/08/2019 0,87R$ 0,49% 5,28%6 jun-19 183,29R$ 01/07/2019 0,80R$ 0,44% 5,10%7 abr-19 180,38R$ 02/05/2019 0,80R$ 0,44% 5,16%8 mar-19 178,12R$ 01/04/2019 0,80R$ 0,45% 5,19%9 fev-19 178,33R$ 01/03/2019 0,80R$ 0,45% 5,16%


Hedge Brasil Shopping FII

FII CSHGPRIM

GGR Covepi Renda Fundo de Inve

FII Habit II

FII RBR ALPHA Fundo de Fundos

Fii UBS Br Receb Imob

Fundo de Investimento Imobilia

Fundo De Investimento Imobilia

13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93

nov-18 dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19

R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54

dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19 nov-19

R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68

jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19 nov-19

R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



005


Carteira RendaHabitat II (HABT11)

HABT11

Segmento Titulos

Preço 29/11/2019 110,98

Valor de Mercado (R$ Mil) R$ 221.960

Volume Médio 3 meses R$ 1.297.615


P/VPA 1,12

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

out-19 R$108,67 01/11/2019 R$0,78 0,72% 1,01%

set-19 R$102,66 01/10/2019 R$1,10 1,07% 1,07%

Descrição: O HABT11 é um fundo da categoria de títulos, investimento primordialmente em CRIs lastreados em carteiras de recebíveis pulverizados. O foco do fundo são CRIs considerados “High Yield”, que possuem taxas mais altas, em contrapartida a maiores riscos de crédito. O fundo realizou sua primeira emissão em agosto, e ainda está em processo de alocação dos recursos, porém, até o final de outubro já tinha alocado 56,08% dos recursos captados, com 13 CRIs dentro da carteira. O CRIs que o Habitat possui na carteira possuem taxa média de 14,53% + inflação, sendo 72,61% IGP-M e 27,39% IPCA. No primeiro mês de distribuição do fundo (setembro) o rendimento foi de R$ 1,10 por cota, gerando um D.Y. de 1,10% no mês. No segundo mês de distribuição (outubro) o rendimento foi de R$ 0,78 por cota, gerando um D.Y. de 0,71%.

Conclusão: Com o cenário de recuperação econômica e queda nas taxas de juros, acreditamos que seja um momento propício para se expor a créditos “High Yield”, mais focados em desenvolvimento, loteamentos e multipropriedades, que possuem um prêmio de risco maior, entregando mais retorno. Entendemos que o risco também se mostra superior, porém os níveis de garantias se mostram confortáveis, além da diversificação da carteira e baixo LTV (35%).





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



006


Carteira RendaRBR Alpha (RBRF11)

RBRF11

Segmento Fundo de Fundos

Preço 29/11/2019 R$109,34




P/VPA 1,06

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

nov-19 R$109,85 12/11/2019 R$0,65 0,59% 7,97%

out-19 R$103,59 10/10/2019 R$0,65 0,63% 8,39%

set-19 R$105,86 11/09/2019 R$0,60 0,57% 8,24%

ago-19

R$101,83 12/08/2019 R$0,70 0,69% 8,52%

jul-19

R$101,83 11/07/2019 R$0,78 0,77% 8,52%

jun-19

R$101,67 12/06/2019 R$1,00 0,98% 8,89%

mai-19 R$97,65 13/05/2019 R$1,00 1,02% 9,06%

abr-19 R$95,19 10/04/2019 R$0,80 0,84% 9,08%

mar-19 R$97,09 14/03/2019 R$0,75 0,77% 8,90%

fev-19 R$96,85 12/02/2019 R$0,65 0,67% 8,82%

jan-19 R$95,72 11/01/2019 R$0,52 0,54% 8,93%

dez-18 R$91,14 12/12/2018 R$0,65 0,71% 9,61%

Descrição: O Fundo Imobiliário RBRF11 é um fundo de fundos, que tem como principal objetivo investir em outros fundos imobiliários. O fundo investe tanto em fundos negociados em bolsas, quanto oferta restritas (476) que não estão disponíveis para o investidor comum. A principal estratégia do fundo são os fundos de tijolo, que representam 67,88% do portfólio sendo as principais categorias em que o fundo está alocado fundos de lajes corporativas e shoppings centers. As principais posições do fundo hoje são o FVBI11 (fundo de lajes corporativas) com 6,64% , SDIP11 (lajes corporativas) com 6,37%, BPML11 (fundo de shoppings) com 6,31% e o XPLG11 (fundo de logística) com 5,57%. Os fundos de CRI representam 15,91% do portfólio, com as principais posições sendo o CVBI11 6,59%, BTCR11 5,25% e BARI11 2,32%. O fundo também possui CRIs na carteira, que correspondem a 10,94% do portfólio. Conclusão: Acreditamos que o fundo esteja bem posicionado para capturar a melhora dos fundos de tijolo, mas ainda possui uma posição relevante em FIIs de CRI e CRIs que geram um fluxo de dividendos mais previsível, sendo uma boa opção no segmento de FOFs.





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



007


Carteira RendaUBS Recebíveis Imobiliários (UBSR11)

UBSR11

Segmento Títulos

Preço 29/11/2019 R$105,44




P/VPA 1,10

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

nov-19 R$106,62 08/11/2019 R$0,54 0,51% 8,24%

out-19 R$108,32 08/10/2019 R$0,52 0,48% 9,31%

set-19 R$107,08 09/09/2019 R$0,85 0,79% 9,32%

ago-19 R$105,46 05/08/2019 R$0,83 0,79% 11,54%

jul-19 R$99,98 04/07/2019 R$0,88 0,88% 12,75%

jun-19 R$96,07 05/06/2019 R$0,77 0,80% 13,01%

mai-19 R$96,53 07/05/2019 R$0,73 0,76% 12,67%

abr-19 R$93,07 09/04/2019 R$0,71 0,77% 12,95%

mar-19 R$90,52 08/03/2019 R$0,62 0,68% 13,04%

fev-19 R$91,21 07/02/2019 R$0,77 0,84% 12,71%

jan-19 R$92,60 10/01/2019 R$0,53 0,57% 12,15%

dez-18 R$87,97 10/12/2018 R$1,02 1,16% 12,19%

Descrição: O Fundo Imobiliário UBSR11 é classificado como Fundo de Recebíveis, e investe primordialmente em CRIs. O fundo possui em sua carteira CRIs mais voltados para a categoria de High Yield (taxas mais altas em função de maior risco de crédito), entregando um dividend yield acumulado nos últimos 12 meses de 9,7%. Apesar do maior risco, a carteira do FII é bem diversificada, com 40 CRIs na carteira, e um LTV baixo. Os indexadores dos CRIs também são diversificados, 30% em IPCA, 37% em CDI+, 14% em IGP-M, 8% em IGP-M (sem variação negativa), 7% em IGP-DI, 2% em TR e 1% em pré-fixada.

Conclusão: Vemos o fundo como uma boa opção para o segmento de renda, com possibilidade de novas aquisições de CRIs, em função da alta disponibilidade de caixa R$126 milhões, que devem incrementar os resultados e aumentar a distribuição de rendimentos ao longo dos próximos meses.





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



008


Carteira Foco ganho de capitalCyrela Thera Corporate (THRA11)

THRA11

Segmento Lajes Corporativas

Preço 29/11/2019 R$149,00


Volume Médio 3 Meses R$244.406


P/VPA 1,47

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

nov-19 R$141,77 08/11/2019 R$0,63 0,44% 5,00%

out-19

R$138,12 08/10/2019 R$0,54 0,39% 5,10%

set-19 R$136,78 09/09/2019 R$0,61 0,45% 5,10%

ago-19 R$138,63 08/08/2019 R$0,60 0,44% 5,02%

jul-19 R$134,69 08/07/2019 R$0,61 0,45% 5,17%

jun-19

R$130,19 10/06/2019 R$0,60 0,46% 5,28%

mai-19 R$128,63 09/05/2019 R$0,59 0,45% 5,14%

abr-19 R$124,66 08/04/2019 R$0,56 0,45% 5,16%

mar-19 R$118,10 12/03/2019 R$0,58 0,49% 5,32%

fev-19 R$120,17 08/02/2019 R$0,59 0,49% 5,10%

jan-19 R$119,11 09/01/2019 R$0,58 0,49% 5,00%

dez-18

R$112,24 10/12/2018 R$0,58 0,52% 5,16%

Descrição: O fundo THRA11 é um fundo de lajes corporativas, que detém 5 de 15 andares do Edifícios Thera Corporate, localizado na Avenida Engenheiro Luís Carlos Berrini, 105, em São Paulo. O empreendimento é classificado como Triple A e possui a certificação LEED® Gold. A taxa de ocupação do fundo está em 100% e o número de locatários atualmente é de 7 empresas. 34% dos contratos vencem em 2020 e 66% vencem de 2021 para frente. 32% da ABL do fundo passará por revisional em 2020. Em setembro, o rendimento por cota foi de R$ 0,54, com um D.Y. de 0,39%. Em outubro, o rendimento por cota foi de R$ 0,63, com um D.Y. de 0,44%. Segundo o Fato Relevante (nov/19), haverá um impacto na distribuição de rendimento de aproximadamente -9,04% referente ao último mês, devido à rescisão do Contrato de Locação referente à um andar (área 1038,37 m2). Conclusão: Hoje o Thera negocia a R$ 19.796,53 o m² (considerando a cota de R$ 142,30). Acreditamos que esse valor é baixo para a região, pelas perspectivas de melhora do cenário imobiliário, com redução de vacância e aumento dos aluguéis e pela qualidade do empreendimento. Além disso, as revisionais que os contratos passarão nos próximos anos devem trazer incremento no preço do aluguel por m², gerando maiores receitas para o fundo.





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



009


Carteira Foco ganho de capitalTG Ativo Real (TGAR11)

TGAR11

Segmento Híbridos

Preço 29/11/2019 R$141,98




P/VPA 1,08

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

out-19 R$138,57 01/11/2019 R$0,93 0,67% 7,39%

set-19 R$136,55 01/10/2019 R$0,90 0,66% 7,29%

ago-19 R$134,80 02/09/2019 R$0,86 0,64% 7,12%

jul-19 R$128,67 01/08/2019 R$0,80 0,62% 7,66%

jun-19 R$123,42 01/07/2019 R$1,01 0,82% 8,66%

mai-19

R$121,93 03/06/2019 R$0,85 0,70% 7,94%

abr-19 R$120,39 02/05/2019 R$0,83 0,69% 8,00%

mar-19

R$118,84 01/04/2019 R$0,80 0,67% 8,79%

fev-19 R$117,53 01/03/2019 R$0,84 0,71% 8,21%

jan-19 R$116,12 01/02/2019 R$0,75 0,65% 8,23%

dez-18

R$114,57 02/01/2019 R$1,13 0,99% 8,46%

nov-18 R$113,17 03/12/2018 R$1,01 0,89% 8,25%

Descrição: O TGAR11 é um fundo híbrido, onde a carteira concentra ativos de recebíveis e desenvolvimento imobiliário. A estrutura do fundo permite uma maior previsibilidade nos recebíveis, o que garante os rendimentos, enquanto os ativos de desenvolvimento estão em maturação. 70% do fundo consiste na estratégia de recebíveis e participações societárias já evoluídas, que geram renda para distribuição. Os 30% restantes estão alocados em participações societárias em empreendimentos em estágio inicial de obras e vendas, e em empreendimentos a serem lançados. Em setembro, o rendimento por cota foi de R$ 0,90, com um D.Y. de 0,65%. No mês de outubro, as cotas do fundo negociadas em bolsa valorizaram 1,48%, gerando um aumento no rendimento por cota de R$ 0,93, com um D.Y. de 0,67%.

Conclusão: Acreditamos que o fundo seja uma boa opção no segmento de ganho de capital por conta da estratégia de desenvolvimento de ativos em regiões fora do eixo São Paulo e Rio de Janeiro, explorando regiões com maiores oportunidades de ganhos. Além disso, o fundo apresenta bom track record, e boa diversificação de empreendimentos, diminuindo o risco.





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



0010


Carteira Foco ganho de capitalHedge Brasil Shopping (HGBS11)

HGBS11

Segmento Shoppings

Preço 29/11/2019 R$284,50

Valor de Mercado (R$ mil) R$2.845.000



P/VPA 1,28

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

out-19

R$277,60 01/11/2019 R$1,40 0,50% 6,18%

set-19

R$252,03 01/10/2019 R$1,40 0,56% 6,70%

ago-19

R$250,93 02/09/2019 R$1,40 0,56% 6,63%

jul-19

R$244,99 01/08/2019 R$1,40 0,57% 6,79%

jun-19 R$247,85 01/07/2019 R$2,00 0,81% 6,60%

mai-19

R$250,42 03/06/2019 R$1,40 0,56% 6,21%

abr-19

R$244,82 02/05/2019 R$1,40 0,57% 6,26%

mar-19

R$243,96 01/04/2019 R$1,40 0,57% 6,20%

fev-19 R$240,71 01/03/2019 R$1,40 0,58% 6,19%

jan-19 R$225,21 01/02/2019 R$1,40 0,62% 6,52%

dez-18 R$221,00 02/01/2019 R$1,50 0,68% 6,54%

nov-18

R$204,42 03/12/2018 R$1,33 0,65% 6,90%

Descrição: O Fundo Hedge Brasil Shopping é um fundo da categoria de shoppings, possuindo 13 ativos em carteira, com uma ABL própria de 136,3 mil m². Hoje, o fundo possui participação nos Shoppings Penha, Parque D. Pedro, São Bernardo, Mooca Plaza, Tivoli, Via Parque, Goiabeira, Praça da Moça, I Fashion Outlet, Santana, West Plaza e Floripa, e recentemente o shopping Suzano, segundo o Fato Relevante (nov/19). As principais concentrações do fundo estão no Shopping Penha (18%) e Parque D. Pedro (17%), sendo que 63% da carteira está alocada em Ativos Imobiliários e 37% em FIIs, CRIs e outros ativos de renda fixa. O fundo realizou recentemente uma oferta de R$ 500 milhões, e ainda está em processo de alocação dos recursos. Atualmente, a taxa de vacância do portfólio do fundo está em 6,84% da ABL, sendo o ativo com maior vacância o Goiabeiras Shopping Center (17,29%). O portfólio do fundo vem apresentando crescimento nas vendas, e já acumula alta de +8% em 2019, com crescimento de +5,2% em setembro 2019 em relação ao mesmo mês do ano anterior.

Conclusão: Acreditamos que o fundo esteja bem posicionado para uma retomada da economia, com crescimento nas vendas do varejo. Além disso, apresenta boa diversificação de ativos e geográfica, e vacância baixa. Também apresenta boa consistência na distribuição de dividendos e possui lucros acumulados que devem ser distribuídos nos próximos meses.





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



0011


Carteira Foco ganho de capitalCSHG Prime Offices (HGPO11)

HGPO11

Segmento Lajes Corporativas

Preço 29/11/2019 R$199,00


Volume Médio 3 Meses R$798.408


P/VPA 1,33

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

nov-19 R$199,00 02/12/2019 R$0,87 0,44% 4,94%

out-19

R$211,60 01/11/2019 R$0,87 0,41% 4,59%

set-19 R$183,39 01/10/2019 R$0,87 0,47% 5,23%

ago-19

R$182,51 02/09/2019 R$0,87 0,48% 5,19%

jul-19

R$177,22 01/08/2019 R$0,87 0,49% 5,28%

jun-19 R$183,29 01/07/2019 R$0,80 0,44% 5,10%

abr-19 R$180,38 02/05/2019 R$0,80 0,44% 5,16%

mar-19 R$178,12 01/04/2019 R$0,80 0,45% 5,19%

fev-19 R$178,33 01/03/2019 R$0,80 0,45% 5,16%

jan-19 R$169,85 01/02/2019 R$0,80 0,47% 5,39%

dez-18 R$171,81 02/01/2019 R$0,80 0,47% 5,30%

nov-18 R$166,27 03/12/2018 R$0,80 0,48% 5,44%

Descrição: O Fundo CSHG Prime Offices possui participação em dois ativos na cidade de São Paulo, sendo eles o Edifício Platinum, localizado na Rua Jerônimo da Veiga e o Edifício Metropolitan, localizado na Rua Amauri, ambos no bairro do Itaim Bibi, totalizando uma ABL de 12.613 m². Os dois ativos são muito bem localizados e de alta qualidade, o que se traduz em uma vacância muito baixa para o fundo, que hoje se encontra em 1,73%.

Conclusão: Acreditamos que o fundo está bem posicionado para retomada do mercado de lajes corporativas em São Paulo, por conta da qualidade de localização dos ativos. Atualmente, o aluguel médio por m² é de R$ 140, onde enxergamos espaço para valorização frente ao potencial da região para os próximos anos. Além disso, o fundo concentra revisionais em 2020 (12% da receita contratada) e 2021 (37% da receita contratada) que devem incrementar o preço do aluguel por m².





1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87






1 out-19 108,67R$ 01/11/2019 0,78R$ 0,72% 1,01%2 set-19 102,66R$ 01/10/2019 1,10R$ 1,07% 1,07%3456789

101112




















FII CSHGPRIM


FII Habit II





13,07%

25,62%

GGRC11 IFIX

20,35%

25,62%RBRF11 IFIX

18,16%

25,62%UBSR11 IFIX

40,96%

25,62%

THRA11 IFIX

24,78%

25,62%TGAR11 IFIX

40,46%

25,62%

HGBS11 IFIX

25,41%

25,59%

HGPO11 IFIX

R$1,01

R$1,13

R$0,75 R$0,84 R$0,80 R$0,83 R$0,85

R$1,01

R$0,80 R$0,86 R$0,90 R$0,93


R$1,33 R$1,50

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40

R$2,00

R$1,40 R$1,40 R$1,40 R$1,40


R$1,02

R$0,53

R$0,77

R$0,62 R$0,71 R$0,73

R$0,77

R$0,88 R$0,83 R$0,85

R$0,52 R$0,54


R$1,08

R$0,88 R$0,83

R$0,67 R$0,72

R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68


R$0,58 R$0,58 R$0,59

R$0,58

R$0,56

R$0,59

R$0,60 R$0,61 R$0,60

R$0,61

R$0,54

R$0,63


R$0,65

R$0,52

R$0,65

R$0,75 R$0,80

R$1,00 R$1,00

R$0,78 R$0,70

R$0,60 R$0,65 R$0,65


10,61%

5,47%

HABT11 IFIX

R$1,10

R$0,78

set-19 out-19

R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87



0012

Histórico de DesempenhoCarteira Renda

32,40%

35,39%

7,19%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

set-18 out-18 nov-18 dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19

Retorno Acumulado - Carteira Renda

Renda IFIX CDI

Fonte: Bloomberg

JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO ANO

ACUMULADO DESDE O INÍCIO

CARTEIRA RENDA - - - - - - - - - 5,47% 1,11% 4,44% 11,38% 11,38%

IFIX - - - - - - - - - 5,04% 2,59% 2,22% 10,16% 10,16%

CDI - - - - - - - - - 0,54% 0,49% 0,47% 1,51% 1,51%

2018



CARTEIRA RENDA 3,28% 0,14% 0,52% 2,63% 2,26% 4,52% 2,30% 2,57% 0,57% -2,09% 0,88% 18,88% 32,40%

IFIX 2,47% 1,03% 1,99% 1,03% 1,76% 2,88% 1,27% -0,11% 1,04% 4,01% 3,52% 22,91% 35,39%

CDI 0,57% 0,49% 0,47% 0,52% 0,54% 0,47% 0,57% 0,50% 0,47% 0,48% 0,38% 5,60% 7,19%

2019


0013

Histórico de DesempenhoCarteira Ganho de Capital

55,04%

35,39%

7,19%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

set-18 out-18 nov-18 dez-18 jan-19 fev-19 mar-19 abr-19 mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19

Retorno Acumulado - Carteira Ganho de Capital

Ganho de Capital IFIX CDI



GANHO DE CAPITAL - - - - - - - - - 8,01% 5,83% 2,40% 17,05% 17,05%

IFIX - - - - - - - - - 5,04% 2,59% 2,22% 10,16% 10,16%

CDI - - - - - - - - - 0,54% 0,49% 0,47% 1,51% 1,51%

2018



GANHO DE CAPITAL 4,04% 3,12% 2,15% 0,10% -0,14% 1,24% 1,66% 3,00% 0,91% 5,89% 6,75% 32,45% 55,04%

IFIX 2,47% 1,03% 1,99% 1,03% 1,76% 2,88% 1,27% -0,11% 1,04% 4,01% 3,52% 22,91% 35,39%

CDI 0,57% 0,49% 0,47% 0,52% 0,54% 0,47% 0,57% 0,50% 0,47% 0,48% 0,38% 5,60% 7,19%

2019


0014

88,56%

-30%

-10%

10%

30%

50%

70%

90%

-

10.000.000

20.000.000

30.000.000

40.000.000

50.000.000

60.000.000

70.000.000

out-1

2

jan-

13

abr-1

3

jul-1

3

out-1

3

jan-

14

abr-1

4

jul-1

4

out-1

4

jan-

15

abr-1

5

jul-1

5

out-1

5

jan-

16

abr-1

6

jul-1

6

out-1

6

jan-

17

abr-1

7

jul-1

7

out-1

7

jan-

18

abr-1

8

jul-1

8

out-1

8

jan-

19

abr-1

9

jul-1

9

out-1

9

Market Cap IFIX (R$ mil) Retorno Acumulado IFIX

Fonte: Bloomberg

Lajes Corporativas28%

Títulos24%

Shopping e Varejo17%

Logística11%

Desenvolvimento7%

Híbridos4%

Fundo de Fundos3%

Outros*6%

Composição por Número de Fundos

* Agências Bancárias; Residencial; Eduacional e Hotéis.

Fonte: Bloomberg

Panorama de mercado Composição por números de fundos


0015

Composição por valor de mercado Yield IFIX x NTN-B

Títulos; R$ 20.872 ; 29%

Lajes Corporativas; R$ 18.454 ; 25%

Shopping e Varejo; R$ 14.267 ; 19%

Logística; R$ 8.790 ; 12%

Desenvolvimento; R$ 5.171 ; 7%

Fundo de Fundos; R$ 1.551 ; 2%

Híbridos; R$ 1.283 ; 2% Outros*; R$ 2.706 ; 4%

Composição por Valor de Mercado (R$ Milhões)

* Agências Bancárias; Residencial; Eduacional e Hotelaria.

Fonte: Bloomberg

2,50

4,50

6,50

8,50

10,50

12,50

14,50

set-1

2

dez-1

2

mar

-13

jun-

13

set-1

3

dez-1

3

mar

-14

jun-

14

set-1

4

dez-1

4

mar

-15

jun-

15

set-1

5

dez-1

5

mar

-16

jun-

16

set-1

6

dez-1

6

mar

-17

jun-

17

set-1

7

dez-1

7

mar

-18

jun-

18

set-1

8

dez-1

8

mar

-19

jun-

19

set-1

9

Yield NTN-B 45 Yield IFIX Yield IFIX (Gross Up 15%)

Fonte: Bloomberg


0016

Yield IFIX x NTN-B Índice IFIX x Ibovespa x IMOB x CDI

3,36 3,11

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

set-1

2

dez-1

2

mar

-13

jun-

13

set-1

3

dez-1

3

mar

-14

jun-

14

set-1

4

dez-1

4

mar

-15

jun-

15

set-1

5

dez-1

5

mar

-16

jun-

16

set-1

6

dez-1

6

mar

-17

jun-

17

set-1

7

dez-1

7

mar

-18

jun-

18

set-1

8

dez-1

8

mar

-19

jun-

19

set-1

9

-1 desvpad Média +1 Desvpad Spread IFIX x NTN-B 45

Fonte: Bloomberg

188,1%

54,0%

12,1%

130,8%

111,2%

-100,0%

-50,0%

0,0%

50,0%

100,0%

150,0%

200,0%

250,0%

jan-

11ab

r-11

jul-1

1ou

t-11

jan-

12ab

r-12

jul-1

2ou

t-12

jan-

13ab

r-13

jul-1

3ou

t-13

jan-

14ab

r-14

jul-1

4ou

t-14

jan-

15ab

r-15

jul-1

5ou

t-15

jan-

16ab

r-16

jul-1

6ou

t-16

jan-

17ab

r-17

jul-1

7ou

t-17

jan-

18ab

r-18

jul-1

8ou

t-18

jan-

19ab

r-19

jul-1

9ou

t-19

IFIX IBOV IMOB CDI CDI Líquido IR

Fonte: Bloomberg


0017

Top 10 - Rentabilidade FIIs

119,3%112,7%

73,4% 69,7% 68,7%58,8% 56,5% 51,6% 49,7% 49,2%

FLMA11 FIVN11 FAMB11 BCIA11 TFOF11 MGFF11 WPLZ11 RBVA11 XPLG11 TRXL11

Top 10 - Total Return 12 meses

32,9%

25,7% 25,0%23,3%

17,6% 17,4% 17,4%15,0% 14,4% 13,9%

FIVN11 YCHY11 SAIC11 XPCM11 MGFF11 ONEF11 PATC11 DRIT11 TFOF11 FAMB11

Top 10 - Total Return no mês

138,1%

94,1%

72,2% 67,7%53,1% 52,4% 51,7% 50,2% 50,1% 45,8%

FIVN11 FLMA11 FAMB11 BCIA11 BBFI11 MFII11 WPLZ11 MGFF11 HCRI11 XTED11

Top 10 - Total Return no ano

63,6%59,9%

18,2% 15,5% 14,3% 13,4% 12,6% 12,4% 10,6% 10,6%

RBDS11 LATR11 RECT11 BRCR11 KNRE11 XPCM11 TFOF11 RBVA11 PORD11 MFII11

Top 10 - Dividend Yield 12 meses

Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg

Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg


0018

Dividend Yield x P/VPA

(FIIs de Títulos)

Dividend Yield x Valor do M²

BARI11

BCFF11BCIA11

BCRI11

BPFF11BTCR11

CPTS11B

CRFF11

CXRI11FEXC11FOFT11

HABT11

HBTT11

HCTR11

HFOF11

HGCR11

HGFF11

IBFF11

IRDM11

KFOF11

KNCR11

KNHY11

KNIP11

MGFF11

MXRF11

NPAR11

OUCY11

OUFF11

OUJP11

PORD11

RBFF11

RBRF11

RBRR11

RBRY11

RDPD11

REIT11

RNDP11

SADI11

UBSR11

VGIR11

VOTS11

VRTA11

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

0,85 0,90 0,95 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35

Divi

dend

Yiel

d 12

Mes

es

P/VPA

Dividend Yield x P/VPA (FIIs de Títulos)

Fonte: Bloomberg

FVBI11HGPO11

ONEF11

HGRU11

THRA11

ABCP11

VLOL11SHPH11

JRDM11

BBRC11

TBOF11

HTMX11

CEOC11

XPCM11

HGBS11

HCRI11

FCFL11

NSLU11

BMLC11B

SAAG11

BRCR11

SDIL11

RBVA11

FLMA11

CXCE11B

EDGA11 ALZR11

HGRE11

MBRF11

RNGO11

RBRD11

PQDP11

BBPO11

VISC11KNRI11

SPTW11

CTXT11

HGLG11

FAMB11B

FAED11

BBFI11B

CBOP11FIIB11

FIGS11

MALL11

FIIP11B

XPML11

GGRC11

MAXR11

TRXL11

GRLV11

XPLG11

RBGS11

EURO11

CNES11

RBED11

1,50%

3,50%

5,50%

7,50%

9,50%

11,50%

13,50%

15,50%

R$ - R$ 2.000 R$ 4.000 R$ 6.000 R$ 8.000 R$ 10.000 R$ 12.000 R$ 14.000 R$ 16.000 R$ 18.000 R$ 20.000 R$ 22.000 R$ 24.000 R$ 26.000 R$ 28.000

Didi

vend

Yiel

d 12

Mes

es

Valor do M² (Market Cap/ABL Total)

Dividend Yield x Valor do M²

Fonte: Bloomberg


0019

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Dezembro, 2019 Carteiras Recomendadas de Fundos ......Descrição: O fundo GGR Copevi é um fundo da...

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