Paulo Ricardo Di Blasi

Consultor Financeiro

Professor da FGV e do IBMEC

Ex-Assessor da Presidência do PREVI-RIO

prblasi@hotmail.com

Tel. (21) 98200-6716

DIMENSÃO FINANCEIRA

ARCABOUÇO INSTITUCIONAL

LEI 9717/98

RESOLUÇÃO CMN 3922/10

COMITÊ DE INVESTIMENTOS

PORTARIA MPS 519/11

POLÍTICA DE INVESTIMENTOS CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL

DO CORPO TÉCNICO

ARCABOUÇO TÉCNICO

ADEQUAÇÃO DOS INVESTIMENTOS AO PASSIVO ATUARIAL

CREDENCIAMENTO DE INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS – DUE DILIGENCE

ANÁLISE E SELEÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO

CUMPRIMENTO DA META ATUARIAL DE IPCA + 6% AO ANO (RENTABILIDADE MÍNIMA DOS INVESTIMENTOS PARA

GARANTIR O PAGAMENTO DAS APOSENTADORIAS E PENSÕES)

ACOMPANHAMENTO COM MEDIDAS TÉCNICAS DOS PRODUTOS INVESTIDOS E COMPARATIVO COM

DEMAIS PRODUTOS OFERECIDOS PELO MERCADO

DIVERSIFICAÇÃO SOMENTE DO EXCEDENTE FINANCEIRO – PROTEÇÃO DO CAPITAL

ALOCAÇÃO DOS RECURSOS

DOS LIMITES GERAIS E DA GESTÃO

RESOLUÇÃO CMN 3922/10

LIMITES DE APLICAÇÃO

POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

SEGMENTOS DE APLICAÇÃO

CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL

CREDENCIAMENTO INST FINANCEIRAS

COMITÊ DE INVESTIMENTOS

INVESTIDORES QUALIFICADOS

PRÓ-GESTÃO

PORTARIAS MPS 519/11 e 185/15

LEGISLAÇÃO

VIDA LONGA É POSSÍVEL Na época de Cristo, a expectativa de vida era de

19 anos. Em 1500, a expectativa de vida nos países desenvolvidos, como Portugal, Espanha e Itália, era de 24 anos. Em 1900, no Brasil, a expectativa de vida era de 39 anos. Quando o sistema de aposentadoria foi instituído no País, em 1934, era de 44 anos. De acordo com a legislação da época, quem começasse a trabalhar com 14 anos poderia obter aposentaria depois de 30 anos de trabalho. Ou seja, com 44 anos, que era igual à expectativa de vida naquela época. Agora a expectativa de vida no Brasil é de 71,7 anos.

Em 2125, alguém viverá até os 150 anos.

INFLUÊNCIA DO TEMPO

MEDIDA DE DURAÇÃO DA EXISTÊNCIA

DO INVESTIMENTO

Visão de CURTO, MÉDIO ou LONGO

PRAZO. Observar MATURIDADE do

FUNDO.

O VENCIMENTO DAS OBRIGAÇÕES E

DOS ATIVOS QUE GARANTEM AS

PROVISÕES INFLUENCIAM A

CAPITALIZAÇÃO

CERTEZA: sabemos o que acontecerá no

futuro

RISCO: sabemos a probabilidade de cada

resultado possível

INCERTEZA: não sabemos as

probabilidades e talvez nem mesmo os

possíveis resultados

O que é RISCO ?

Gittmann diz que o risco,

em seu sentido fundamental,

pode ser definido como a

possibilidade de prejuízo

financeiro.

QUAL É O PERFIL DO SEU RPPS ? Qual é

o OBJETIVO ?

O que é Atuária ?

É uma aplicação da matemática (matemática do

seguro) que estuda probabilidades de ocorrência de

eventos que tenham determinados riscos de

acontecer. Calcula probabilidades de sobrevivência,

mortalidade,etc.. Lida com…

CERTEZA: sabemos o que acontecerá no futuro

RISCO: sabemos a probabilidade de cada resultado

possível

Comparativo entre Tábuas Atuariais de expectativas de vida

Expectativa de vida para uma pessoa de 60

anos segundo as Tábuas Atuariais.

11,1628062

11,980339

11,3163667

10,3972121

9,5 10 10,5 11 11,5 12 12,5

AT-49

UP-94

AT-2000

GAM-83

nº de anos

... é se a tábua atuarial utilizada é forte o

suficiente para garantir o pagamento dos

benefícios contratados e se a continuação

da comercialização não inviabiliza o plano

e, exagerando, a própria Empresa, em

função do aumento de sinistros e/ou da

expectativa de vida de sua clientela.

RISCO Atuarial

Tipos Característicos:

–Benefício Definido

–Contribuição Definida

Planos de Capitalização

Heresias em Previdência

Alguém receber qualquer tipo de

benefício, sem nunca ter contribuído

para isso.

Alguém começar a receber um benefício

muito cedo e de forma vitalícia sem o

adequado provisionamento.

Risco Financeiro

... Se a gestão dos investimentos

que garantem a cobertura das

reservas técnicas satisfazem às

necessidades atuariais e gera

caixa (LUCRO) para o “negócio.”

Risco Financeiro Risco Atuarial

Acumula R$

Tempo de Contribuir

Tempo de

Receber

O que é POLÍTICA de INVESTIMENTO ?

Conjunto de princípios e

opiniões. VONTADE do

INSTITUIDOR.

Poder de empregar estes

PRINCÍPIOS legitimamente,

INVESTIR

TEORIA DE INVESTIMENTOS

A inflação corrói o poder de

compra. Medir RESULTADOS.

Como se proteger ? Observar 3

fatores

LIQUIDEZ, RENTABILIDADE e

SEGURANÇA

LIQUIDEZ

O que é ?

Fazer moeda rapidamente.

Pressupõe existência de

compradores que desejam o

que temos. Envolve preço justo

(valor) e mercado livre.

RENTABILIDADE

O que significa?

Desempenho do capital. São

importantes 2 pontos: 1) Preservar

o capital; 2) SUPERAR a inflação.

Medir o desempenho. Comparar

com benchmark

Privilegiar o CERTO.

Evitar correr maiores

riscos, sabendo que vai

ganhar menos.

SEGURANÇA

ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTOS

Muito IMPORTANTE persistir na

CONVICÇÃO, se fundamentada em

princípios sólidos

ADMINISTRAR O RISCO

PERMANENTEMENTE

Fluxo de caixa de entrada superior ao fluxo de caixa de saída

Receitas previdenciárias maiores que as despesas com pagamento de benefícios

Plano de custeio com receitas atuais e futuras em montante suficiente para cobrir as respectivas despesas previdenciárias

Capitalização das sobras de caixa atuais que garantirão o pagamento de benefícios futuros

Equilíbrio Financeiro Equilíbrio Atuarial

GESTÃO FINANCEIRA

Apresentar os critérios que serão utilizados na seleção dos gestores:

• Critérios Qualitativos

– Credibilidade da Instituição junto ao mercado financeiro

– Solidez da Instituição

– Experiência na gestão de recursos de clientes institucionais

– Qualidade da equipe e turnover

– Qualidade do atendimento na área de relacionamento

• Critérios Quantitativos:

– Performance (risco/retorno) dos produtos enquadrados na

legislação vigente

– Performance do gestor nos momentos de crise

SELEÇÃO DE GESTORES

PERFIL “MATURADO” do RPPS

INGRESSO DE DINHEIRO NOVO POR

CONTRIBUIÇÃO/APORTES tende a ser ≤

que OBRIGAÇÕES REGULAMENTARES

PRIVILEGIAR INVESTIMENTOS que

PROMOVAM LIQUIDEZ IMEDIATA

ALOCAÇÃO SUGERIDA: RENDA FIXA

TÍTULOS SOBERANOS e Fundos RENDA

FIXA, IMOBILIÁRIOS

PERFIL “MEIA IDADE” do RPPS

INGRESSO DE DINHEIRO em EQUILIBRIO

com COMPROMISSOS sendo PAGOS

MONITORAR TEMPO MÉDIO DISPONÍVEL

para ACUMULAR CAPITAL para fazer frente

às OBRIGAÇÕES REGULAMENTARES

PRIVILEGIAR INVESTIMENTOS que

harmonizem os 3 FATORES

ALOCAÇÃO SUGERIDA MESCLA todos os

tipos disponíveis

INTENSO INGRESSO DE DINHEIRO NOVO POR CONTRIBUIÇÃO/APORTES

TEMPO LONGO DISPONÍVEL para ACUMULAR CAPITAL para fazer frente às OBRIGAÇÕES REGULAMENTARES

PRIVILEGIAR INVESTIMENTOS que PROMOVAM RENTABILIDADE

ALOCAÇÃO SUGERIDA: RENDA VARIÁVEL Fundos de AÇÕES e MULTIMERCADOS

PERFIL “JOVEM” do RPPS

RISCO DE CRÉDITO

Agência Classificadora de Risco Ratings considerado como baixo risco

Austin Rating Entre AAA e BBB

Fitch Rating Entre AAA (bra) e BBB- (bra) / Entre F1(bra) e F3-bra)

LF Rating Entre AAA e BBB

Lopes Filho & Associados (RiskBank) Baixo risco para longo prazo, Baixo risco para médio

prazo e Baixo risco para curto prazo

Moody´s Entre Aaa.br e Baa3.br / Prime-1 e Prime-3

SR Rating Entre brAAA e brBBB / sr AA e sr A

Standard & Poor’s Entre brAAA e brBBB- / Entre brA-1 e brA-3

AXIOMAS em Investimentos

Quanto maior a

RENTABILIDADE, maior

o RISCO

ASSUNÇÃO DE RISCOS

é determinado pelo

PERFIL

Segredo do Negócio Previdência

Tschampion diz: ”O desafio é primeiro não

correr mais riscos do que necessário para

gerar o retorno oferecido.” Atividade é de

risco.

Influência do tempo e conhecimento da

média – leia-se fluxo de caixa - transforma

nosso risco.