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Dívida Pública Federal Brasileira

BRASÍLIA

15 outubro, 2012

Condições Macroeconômicas

Política Econômica

Atividade Econômica e Destaques

Administração da Dívida

Dívida Pública Federal

2

2.93.2 3.4 3.2 3.3

3.7 3.83.2 3.3 3.4

2.02.7

3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1

-5.3

-3.4 -3.1

-4.5

-5.2

-2.9-3.6 -3.6

-2.8

-2.0

-3.3

-2.5 -2.6

-1.6-0.9 -1.0 -0.7

-0.4

de

z/9

9

de

z/0

0

de

z/0

1

de

z/0

2

de

z/0

3

de

z/0

4

de

z/0

5

de

z/0

6

de

z/0

7

de

z/0

8

de

z/0

9

de

z/1

0

de

z/1

1

de

z/1

2*

de

z/1

3*

de

z/1

4*

de

z/1

5*

de

z/1

6*

Primário Nominal

Responsabilidade Fiscal

Resultado Fiscal do Setor Público em 12 meses (% PIB)

1 A Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) 2012 fixou a meta de superávit para este ano em R$ 139,8 bilhões. Para 2013, a meta será de R$ 155,9 bilhões. Ambos os valores correspondiam a 3,1% do PIB, tendo por referência a estimativa do Governo Federal quando enviados os respectivos projetos de LDO ao Congresso.


3

Fonte: Ministério do Planejamento, Banco Central/ *Projeções realizadas com base em parâmetros de mercado (Relatório de Inflação do Banco Central – Set/12) e no cumprimento integral da meta de superávit primário.

» O superávit primário do setor público

consolidado alcançou em 2011 R$ 128,7 bilhões,

superando a meta definida para o ano.

»A Lei de Diretrizes Orçamentárias para 2013

mantém a meta de 3,1% do PIB ao ano até 20151

62,7%60,9%

53,4%

54,2%57,2%

53,7%

50,9%

48,4%46,3%

60,4%

45,5%

38,5%

42,1%

39,2%

36,4%35,2%

33,5%32,2%

30,7%28,8%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012*

2013*

2014*

2015*

2016*

DBGG DLSP

Compromisso Fiscal para Sustentabilidade da Dívida

Dívida Bruta do Governo Geral e Dívida Líquida do Setor Público (% PIB)

4

» O forte comprometimento com as metas fiscais aliado ao crescimento do

PIB garantirá a manutenção da tendência de queda nos indicadores de

dívida pública.

Fonte: Banco Central (Relatório de Inflação – Set12 / Projeções feitas com base em parâmetros de mercado).


Créditos em Favor do BNDES Reservas Internacionais

7,3%

15,8%

Principais Créditos do Setor Público

(Dez-11 / % do PIB)

Comparação entre países

Dívida Bruta do Governo Geral /PIB

5

Fonte: Banco Central e FMI (Fiscal Monitor, abr/12)

Fonte: Banco Central e FMI (Fiscal Monitor, abr/12)

Dívida Líquida do Setor Público /PIB


54,3

40,437,630,2

103,5108,9

2011 2016

Brasil* Países Emergentes Países Desenvolvidos

36,5

26,127,021,3

72,480,2

2011 2016

Brasil* Países Emergentes Países Desenvolvidos


Déficit da Seguridade Social e Gastos com Pessoal (% PIB)

6

Fonte: Tesouro Nacional (dados históricos) e LOA (previsão para 2012 ).

» Nos últimos anos, os gastos com

pessoal têm sido mantidos abaixo

de 5% do PIB.

» Como resultado da formalização

no mercado de trabalho, o Déficit

da Seguridade social diminui de

1,78% do PIB em 2006 para 0,86%

em 2011.

» Para 2012, é esperado que

ambos os indicadores mostrem

estabilidade.


0,30%

1,78%

0,86%0,94%

4,3%

4,8% 4,7%

4,3%4,2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Déficit Seg. Social (% PIB) Gastos com Pessoal (% PIB)

Detalhes sobre o corte de R$ 55 bilhões no Orçamento de 2012

7

Anexo


» De acordo com o Relatório de Avaliação de Despesas e Receitas do 1º Bimestre, publicado pelo Ministério do

Planejamento, o contingenciamento foi aumentado em R$ 368,6 milhões, fazendo com que o corte nas despesas

discricionárias seja de R$ 35 bilhões.

Total

Discricionárias 35.010

Obrigatórias 20.512

Créditos Extraordinários (484)

Reabertura de Créditos Especiais - Judiciário e MPU (38)

TOTAL GERAL 55.000

DISCRIMINAÇÃOCORTE


8

Impacto Fiscal do Programa Brasil Maior

»O impacto fiscal das novas mensurações é muito baixo e não compromete a realização da meta

fiscal.

2012 2013 2014

Desoneração folha 3.60 7.20 7.20

-1.15 -2.30 -2.30

-0.65 -1.30 -1.30

IPI sobre linha branca (extensão mais 3 meses) 0.49 0.00 0.00

0.19 0.25 0.00

Programa de Apoio à Atenção Oncológica 0.00 0.31 0.34

Plano Nacional de Banda Larga 0.46 0.97 0.00

Programa Um Computador por Aluno 0.15 0.20 0.22

3.09 5.33 4.16

0.069% 0.108% 0.077%

Total (R$ bilhões)

Programa

Tributação sobre faturamento

PIS/COFINS sobre importação

Reporto

Total (%PIB)


9

Novo Regime de Previdência para Servidores Públicos(Funpresp) - Impacto Fiscal (% do PIB)

» Espera-se que o FUNPRESP encoraje a poupança de longo prazo e apoie o desenvolvimento dos mercados de

capitais, além de melhorar a progressividade do sistema tributário brasileiro e reduzir a discrepância entre os

sistemas de aposentadorias público e privado.

» O baixo custo de transição contribuirá para garantir a sustentabilidade da reforma.

Inflação sob Controle – Comprometimento com a estabilidade de preços

Taxa de Juros Real de Longo Prazo

» O compromisso com a responsabilidade fiscal e com a inflação sob controle estão abrindo caminho para a diminuição da

taxa de juros real, a qual reforça a atual atratividade dos títulos públicos brasileiros e sinaliza mais crescimento econômico.

Evolução da Inflação (IPCA)

Fonte: Tesouro Nacional

* NTN-B (títulos indexados ao IPCA) com vencimentos em 2024, 2035 e 2045; após Jan-10, vencimentos em 2030, 2040 e 2050.

Fonte: Banco Central

*Expectativas de Mercado em 11/10/12– FOCUS

10


5,97

7,67

12,53

9,30

7,60

5,69

3,144,46

5,90

4,31

5,91

6,50

5,42

5,50 5,28

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

%

Meta para Inflação - IPCAPiso/TetoRealizado

* **

4,46%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

fev/09

mai/

09

ago/09

nov/09

fev/10

mai/

10

ago/10

nov/10

fev/11

mai/

11

ago/11

nov/11

fev/12

mai/

12

ago/12

557,1%

81,0%

349%

122%

0%

200%

400%

600%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*

Dívida Externa / Reservas

Dívida Externa / Exportações

-25 -24 -23-8

4 12 14 14 2

-28-24

-48-69

-56-68

29 3322 17 10

18 15 1935

45

26

4957 59 60

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

Conta Corrente IED

Redução da Vulnerabilidade Externa

Evolução da Dívida Externa

» Dívida Externa Líquida brasileira (pública e privada) é negativa em US$ 94,9 bi (Agosto de 2012)

» Déficits em conta corrente têm sido totalmente financiados pelo IED desde 2008.

Conta Corrente vs. IED (US$ bi)

Fonte: Banco Central - Expectativas de Mercado (Focus de 11/10/2012) Fonte: Banco Central

» Baixo Crescimento

» Alta exposição em Dívida Cambial

» Reservas Int. (2002): US$ 38 bi

» Elevado Crescimento

» Baixa exposição em Dívida Cambial

» Reservas Int: US$ 378,9bi (Set/12)

11


17,3%

10,1%

8,9%

5,3%

3,7%

54,7%

Exportações Brasileiras - 20115 maiores Países de Destino

China

EUA

Argetina

Holanda

Japão

Outros


Parceiros Comerciais

12

Fonte: MDIC

» A diversidade da pauta de exportações garante maior resiliência contra os atuais desafios globais. As commodities, por

exemplo, representam apenas 35% do total das exportações brasileiras.

» A Europa é o destino de 20% das exportações brasileiras. Trata-se de uma parcela importante, mas não determinante.

» A participação das exportações no PIB do Brasil foi apenas de 11% em 2011.


15,0%

14,5%

7,5%

6,7%

4,5%

51,8%

Importações Brasileiras - 20115 maiores Países de Origem

EUA

China

Argetina

Alemanha

Coréia do Sul

Outros

5,4 5,9

24,6

-10,8

32,1 30,6

6,8-0,4

1,6

3,3

5,0 7,1

5,3-0,2

0,1

20,5

15,3

10,114,6

-0,1 -1,0-6,6

1,9

-6,2-0,5

-9,7

1,4

-8,5

-1,0

15,5

11,38,0

-4,8

5,1

-4,0

6,7

9,1

48,1

-0,8

46,2

67,8

17,511,9

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*

títulos de renda fixa (negociados no exterior)

títulos de renda fixa (negociados no país)

ADR's

ações - negociadas no país


Investimento Externo em Carteira – US$ Bi

13

» Em 2011, a entrada líquida de investimento externo em carteira foi bem inferior à registrada no ano

anterior. Para 2012, espera-se que essa tendência de diminuição continue.

Fonte: Tesouro Nacional e * Previsão de mercado


14





0,3%

4,3%

1,3%

2,7%

1,2%

5,7%

3,2%

4,0%

6,1%

5,2%

-0,6%

7,5%

2,7%

1,6%

4,0%

Média 1999-2004 = 2,6%

Média 2005-2010 = 4,2%

Crescimento Sustentável Baseado na Demanda Doméstica

Crescimento do PIB

» Crescimento médio do PIB dos últimos 10 anos foi de 3,7%;

» O consumo é impulsionado pela força do mercado de trabalho, aumento da renda e do crédito;


Fonte: IBGE

Expectativas de Mercado em 11/10/12 – FOCUS

15

18,3

16,917,4

17,0

15,7

16,8 17,016,4

15,3

16,1 15,916,4

17,4

19,1

18,1

19,5 19,3

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Formação Bruta de Capital Fixo (% PIB)

Fonte: IBGE

16


13,814,8

16,6

19,0 18,517,4 17,8

17,3 17,718,8

16,916,4

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*

Índice de Basiléia dos Bancos Brasileiros Índice Regulatório no Brasil (11%)

Índice Mínimo de Basiléia (8%)

Crescimento Sustentável do Crédito

Provisões X Inadimplência do SFN

» O nível de provisões do SFN tem se mantido confortavelmente acima do nível de inadimplência em cerca de 2 pontos

percentuais do estoque de crédito, desde 2002.

» O Banco Central exige dos bancos brasileiros a adoção de um Patrimônio de Referência mais conservador (11%) que o de

Basiléia (8%), o que facilita a adequação do SFN para os novos limites de Basiléia III (13%).

Índice de Basiléia dos Bancos Brasileiros

Fonte: Banco Central/ A inadimplência abrange o crédito total em atraso por mais de

90 dias. Provisões precisam ser feitas mensalmente.


*Julho de 2011

17


7,2

5,7

4,5

3,8

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

ago

/03

fev/

04

ago

/04

fev/

05

ago

/05

fev/

06

ago

/06

fev/

07

ago

/07

fev/

08

ago

/08

fev/

09

ago

/09

fev/

10

ago

/10

fev/

11

ago

/11

fev/

12

ago

/12

% s

ob

re o

est

oq

ue

de

cré

dit

o

provisões inadimplência - sfn

Expectativas de Mercado 2012 – 2015

Mediana das Amostras Coletadas pelo Banco Central

Fonte: Banco Central – Expectativas de Mercado (FOCUS) 18


Data Amostra 2012 2013 2014 2015

Resultado Primário (% PIB) 11/10/12 2,75 2,80 2,70 2,75

Conta Corrente (US$ bilhões) 11/10/12 -56,00 -68,16 -70,00 -70,00

Câmbio - Fim de período (R$/US$) 11/10/12 2,00 2,00 2,00 2,00

Inflação (IPCA %) 11/10/12 5,43 5,42 5,30 5,00

Taxa de Juros - Fim do período (% aa) 11/10/12 7,25 8,00 9,00 9,00

Crescimento do PIB (%) 11/10/12 1,54 4,00 4,00 4,00

IED (US$ bilhões) 11/10/12 59,68 60,00 60,00 60,00

Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 11/10/12 35,20 34,00 32,75 31,90

Melhora Contínua na Classificação de Risco

Evolução Recente da Classificação de Risco do Brasil

Fonte: Agências de Classificação de Risco

» Em contraste com a crise que eclodiu no mercado financeiro global em 2011, o rating soberano brasileiro foi elevado

pelas principais Agências Internacionais de Classificação de Risco.

» A dívida de longo prazo em moeda local, que representa mais de 95% da Dívida Pública Federal, foi classificada como A-

pela S&P.

19


Perspectiva

S&P D ... 2004 BB- 2006 BB 2007 BB+ 2008 BBB- 2011 BBB BBB+ ... AAA (estável)

Fitch D ... 2004 BB- 2006 BB 2007 BB+ 2008 BBB- 2011 BBB BBB+ ... AAA (estável)

Moody's C ... 2005 Ba3 2006 Ba2 2007 Ba1 2009 Baa3 2011 Baa2 Baa1 ... Aaa (positiva)

DBRS D ... BBL BB 2007 BBH 2008 BBBL 2011 BBB BBBH ... AAA (estável)

JCR D ... BB- BB BB+ 2008 BBB- 2011 BBB BBB+ ... AAA (estável)

R&I D ... 2004 BB- 2006 BB 2006 BB+ 2007 BBB- 2011 BBB BBB+ ... AAA (estável)

Grau Especulativo Grau de Investimento



20

Objetivos e Diretrizes da Gestão da Dívida Pública Federal


21

Pressupostos e Diretrizes

Plano Anual de Financiamento

22

Necessidade de Financiamento do Governo Federal (posição em 31/12/2011)

Necessidade Bruta

de Financiamento

R$ 464,21 bilhões-

Recursos

Orçamentários

R$ 101,87 bilhões=

Necessidade

Líquida de

Financiamento

R$ 362,34 bilhões

Encargos no Banco

Central

R$ 38,54 Bilhões

Dívida Externa

R$ 12,40 Bilhões +Dívida Interna em

Mercado

R$ 413,27 Bilhões+

O Tesouro Nacional possui dois “colchões” para administrar de forma eficiente o refinanciamento da DPF:

» Compra antecipada de dólares: US$ 7,4 bilhões, suficiente para pagar 49% da dívida externa a vencer até 2015.

» Colchão de liquidez: equivalente a cerca de seis meses de vencimentos da DPF.

Objetivos e Diretrizes da Gestão da Dívida Pública Federal

Composição Ótima da Dívida Pública Federal

» Essa composição é uma diretriz a ser alcançada gradualmente, sem promover pressões que resultem em custo de

transição excessivo e, ao mesmo tempo, levando em conta a estratégia de alongamento do prazo médio da DPF.

23


Mínimo Máximo

Prefixados 40% 50%

Índices de Preços 30% 35%

Taxa Flutuante 10% 20%

Câmbio 5% 10%

Prazo Médio 5 anos 6 anos

Resultados e Projeções

Dívida Pública Federal

» Percentual de títulos prefixados + índices de preços superior a 65% do estoque

» % vincendo em 12 meses se mantendo abaixo de 26% e prazo médio estável.

Nota: As estatísticas da DPF e suas desagregações em DPMFi e DPFe são divulgadas no Relatório Mensal da DPF, que pode ser acessado em http://www.tesouro.fazenda.gov.br/hp /relatorios_divida_publica.asp.

24


Mínimo Máximo

Estoque da DPF* em Mercado (R$ bilhões)

893,3 1.694,0 1.866,4 1.867,3 1.950,0 2.050,0

Composição da DPF (%)

Prefixados 1,5% 36,6% 37,2% 37,4% 37,0% 41,0%

Índices de preços 8,8% 26,6% 28,3% 33,3% 30,0% 34,0%

Taxa Flutuante 42,4% 31,6% 30,1% 24,7% 22,0% 26,0%

Câmbio 45,8% 5,1% 4,4% 4,6% 3,0% 5,0%

Estrutura de vencimentos da DPF

Prazo Médio (anos) 3,6 3,5 3,6 4,0 3,6 3,8

% Vincendo em 12 meses 34,6% 23,9% 21,9% 24,2% 22,0% 26,0%

* Inclui a Dívida Doméstica (R$ 1.778,9 bilhões - Ago/12) e da Dívida Externa (R$ 88,4 bilhões - Ago/12) de responsabilidade do Tesouro Nacional.

** agosto

Indicadores 2010Limites para 2012

2002 2011 2012**

http://www.tesouro.fazenda.gov.br/hp/relatorios_divida_publica.asp















0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%ag

o/0

3

fev/

04

ago

/04

fev/

05

ago

/05

fev/

06

ago

/06

fev/

07

ago

/07

fev/

08

ago

/08

fev/

09

ago

/09

fev/

10

ago

/10

fev/

11

ago

/11

fev/

12

ago

/12

Pré-Fixado Indices de Preços Taxa Flutuante Câmbio

6,91%

34,34%

1,14 %

26,50%

Pré-fixado

Índice de preços

Taxa Flutuante

Câmbio

Diretriz: Aperfeiçoando a Composição da DPF

25

Substituição dos títulos com taxa flutuante por índices de preços e prefixados

Fonte: Tesouro Nacional. Nota: Dívida Pública Federal, inclui passivos domésticos e externos.

12,8%

87,2%

29,3%

70,7%


Impacto de cenário de estresse sobre o estoque da DLSP* (%PIB)

Impacto na DLSP/PIB de 1% de Desvalorização Cambial

26

» O impacto de cenário de estresse de câmbio e juros na

DLSP/PIB reduziu-se em 22 pp do PIB entre 2002 e 2011,

devido a mudanças na composição da DLSP.



Obs: Cenário de estresse considerado de 3 desvios-padrão sobre a média da taxa SELIC real e

da desvalorização cambial real observadas em 2002, equivalente a overshooting de 56,6% no

câmbio e aumento de 7,8 pp na taxa de juros.

*Dívida Líquida do Setor Público

» A proteção criada pelo fato de o Governo possuir mais ativos

atrelados a taxa de câmbio que passivos compensa o risco de

variações na taxa de juros.


Diretriz: Aperfeiçoando a Composição da DPF e reduzindo os riscos

2007

-5,0%

16,8% 13,5% 0,6% -3,0% -3,6% -2,9%

1,9% 2,1%

3,7% 3,9%Total

1,8% 2,1% 1,5%

-5,3%

1,8%

15,0% 11,4% -0,9% -4,6%Câmbio

Indexador

Selic 1,7% 2,1%1,9% 1,6%

2008 20092002 2003 2004 2005 2006 2010

1,9%

-5,2%

-3,3%

2011

1,9%

-7,1%

-5,2%

-0,13%

-0,20%

-0,10%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

ago/04

fev/05

ago/05

fev/06

ago/06

fev/07

ago/07

fev/08

ago/08

fev/09

ago/09

fev/10

ago/10

fev/11

ago/11

fev/12

ago/12

Diretriz: Reduzindo a Necessidade de Financiamento

27

Necessidade de Financiamento Líquida do Tesouro Nacional


6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

100

150

200

250

300

350

400

450

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

% P

IB

R$ B

ilhões

R$ Bilhões

% PIB

39,3%

36,3%

32,4%

28,2%

25,4%

23,6% 23,9%

21,9%

2,9

2,8

3,0

3,3

3,5 3,5 3,5

3,6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Percentual Vencendo em 12 Meses Prazo Médio (anos)

Diretriz: Aperfeiçoando o perfil de vencimento da DPF

28

Alongando e Suavizando o Perfil de Vencimentos


* O indicador de Vida Média, diferentemente do de Prazo Médio, não leva em consideração os pagamentos dos cupons intermediários.


Estoque em mercado e Taxas das NTN-F e BRL (11/10/12)

29

Fonte: Bloomberg, Andima (Taxas) e Tesouro Nacional (Estoque)

Nota 1: Atualmente, apenas NTN-F com vencimento em jan/18 e jan/23 são emitidas.

Nota 2.: As Taxas das NTN-F utilizam o padrão 252 dias úteis, enquanto as Taxas dos BRL utilizam o padrão 360 dias úteis.


Diretriz: Aperfeiçoamento da Curva de Juros

50,5

37,7

4,72,9

69,1

12,0

31,9

2,3

13,7

3,25,1

7,1

7,5

7,9

8,78,9

9,49,5

3,8

5,5

6,2

7,1

3

4

5

6

7

8

9

10

Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-21 Jan-22 Jan-23 Jan-24 Jan-28

% a

. a.

Estoque (R$ bi) Taxa NTN-F Taxa BRL

Títulos Prefixados: Estoque(R$ Bi) e Negociação no Secundário (R$ Mi) – Jul/12

30 Fonte: Tesouro Nacional


Diretriz: Aperfeiçoamento da Curva de Juros Interna

1044,1

677,7 676,4

564,5

391,2

48,0

292,7

103,5

58,0 61,4 69,2

58,2

68,4

11,5

31,5

12,8

0

20

40

60

80

100

LTN Jan13 LTN Jan14 LTN Jan15 LTN Jan16 NTN-F

Jan17

NTN-F

Jan18

NTN-F

Jan21

NTN-F

Jan23

Estoque 2011 Acréscimo em 2012 Negociação no Secundário - Média Diária (R$ mi)

Estoque em mercado e Taxas das NTN-B (11/10/12)

31

Fonte: Andima e Tesouro Nacional

Nota 1: Atualmente, apenas NTN-B com vencimento em ago/16, ago/18, ago/22, ago/30, ago/40 e ago/50 são emitidas.

Nota 2: Existem NTN-B com outros vencimentos além dos apresentados no gráfico acima.


Diretriz: Aperfeiçoamento da Curva de Juros Interna

50,1 49,4

56,4

60,3

37,1

42,340,1

10,7

28,6

18,8

58,0

49,0

0,7

1,9

2,2

2,7

2,8

3,3

3,6

3,9 3,94,1 4,1 4,1

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Mai 2013

Ago 2014

Mai 2015

Ago 2016

Mai 2017

Ago 2020

Ago 2024

Ago 2030

Mai 2035

Ago 2040

Mai 2045

Ago 2050

% a

.a.

Estoque R$ bi Taxa

Títulos Ligados a Índices de Preços: Estoque (R$ Bi) e Negociação no Secundário (R$ Mi) – Jul/12

32 Fonte: Tesouro Nacional

Diretriz: Aperfeiçoamento da Curva Interna de Juros Interna


1583,3

1255,3

241,5

431,9

331,2

67,8 85,9

168,0

51,7

59,3

18,8

43,8

21,310,7

17,1

43,2

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

NTN-B

Ago14

NTN-B

Ago16

NTN-B

Ago18

NTN-B

Ago20

NTN-B

Ago22

NTN-B

Ago30

NTN-B

Ago40

NTN-B

Ago50

Estoque2011 Acréscimo em 2012 Negociação no Secundário - Média Diária (R$ mi)

Impacto do IOF na rentabilidade dos títulos pré-fixados

Taxas da NTN-F (11/10/12)

33


» O IOF contribui para o crescimento de longo prazo com estabilidade, fator fundamental por trás da taxa de juros no

mercado brasileiro.

» Quanto maior o prazo de vencimento do título, mais baixo é o impacto do IOF no rendimento líquido final.


7,1% 7,5% 7,9%8,7%

9,4% 9,6%

-18,4%

2,2%

4,8%

6,9%8,3% 8,6%

-19%

-17%

-15%

-13%

-11%

-9%

-7%

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-17 Jan-21 Jan-23

(%) p

. y.

Taxa Nominal Taxa líquida

Atuação do Tesouro Nacional

Retorno médio dos Títulos Públicos entre 2005 e 2011 ao ano – Índices de Mercado ANBIMA (IMA)

34

» O mercado doméstico de títulos públicos apresenta boas oportunidades, tanto em títulos prefixados quanto em

vinculados a índices de preços;

Fonte: ANBIMA

Nota: IRF-M considera todas as LTN e NTN-F e IMA-B todas as NTN-B. O IMA-Geral é o índice de maior agregação e

é a soma do IRF-M, IMA-S (LFT), IMA-C (NTN-C) e IMA-B.


14,3%

22,0%

14,4%

22,0%

15,8%

23,9%

Em Reais Em Dólares

IMA-Geral (IRF-M) IMA-B

Detentores da Dívida Pública Mobiliária Federal interna - DPMFi

Detentores (Agosto 2012)

35

Participação dos não-residentes

» A parcela dos não residentes na Dívida Pública

Mobiliária Federal tem se mantido estável.


“Pension Funds” includes both open and closed pension funds.

A categoria “Governo” abrange todos os fundos cuja gestão é de responsabilidade do setor público, inclusive aqueles que envolvem recursos privados.

» A melhor distribuição da dívida é resultado de uma

estratégia adotada pelo Tesouro Nacional, visando

diversificar sua base de investidores.



13,34%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

ago-0

8

nov-

08

fev-

09

mai-

09

ago-0

9

nov-

09

fev-

10

mai-

10

ago-1

0

nov-

10

fev-

11

mai-

11

ago-1

1

nov-

11

fev-

12

mai-

12

ago-1

2

IOF: 1,5% imposto sobre entrada de

investimento estrangeiro (Mar/08)

IOF: 6,0% imposto sobre entrada de

investimento estrangeiro

(Out/10)

IOF : 2,0% imposto sobre entrada de

investimento estrangeiro (Out/09)

IOF: 0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro (Out/08)

Instituições Financeiras

28,8%

Fundos de Investimento

25,2%

Fundos de Previdência

16,7%

Não-residente13,3%

Governo8,1%

Seguradoras3,7%

Outros4,1%

Carteira de Títulos dos Detentores da Dívida Pública Mobiliária Federal interna

Por Indexador (Agosto - 2012)

36

Por Prazo (Agosto - 2012)


» No que tange aos detentores por tipo de título, podemos ver

que, em agosto de 2012, os bancos possuíam 50% de

prefixados em sua carteira. Títulos em taxas flutuante

representam 54% da posição dos fundos mútuos e 73% da

carteira de previdência estaria em títulos indexados à inflação.

» Com relação aos prazos, pode ser destacado que a carteira

em posse da previdência é a com a maior duração .



50%

20% 17%

45%

79%

24%

29%

54%

9%

0%

4%

24%

20% 26%

73%

55%

17%

52%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%




Governo Não-residentes Seguradoras

Prefixados Taxa Flutuante Índice de preços Outros

25% 23%

10%

28% 30%

12%

39% 41%

22%

29% 21%

33%

19% 15%

16%

25%

20%

11%

17% 21%

52%

18%29%

44%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%




Não-residentes Governo Seguradoras

Até 1 ano Entre 1 e 3 anos Entre 3 e 5 anos Mais de 5 Anos

Participação dos não-residentes na Dívida Pública Federal

37

Evolução Recente (% da DPF)

» A dívida externa, em relação ao estoque da DPF, reduziu-se de 23,6% (US$ 78,0 bi) em Dez/03 para 4,7% (US$ 43,4 bi)

em Ago/12. Durante esse período, a participação dos não-residentes na dívida doméstica elevou-se consideravelmente de

0,5% para 12,7%.

» Em 2005, o Tesouro Nacional iniciou e emissão de dívida externa expressa em reais, cujo estoque chegou a US$ 6,6 bi

em Ago/12.


75,89%

0,50%

23,61%

Dez/03

82,55%

12,71%4,74%

Ago/12

Resultados Alcançados

Resultado da estratégia adotada para a Dívida Pública Federal Externa

38

Fonte: Tesouro Nacional Nota: O volume apresentado inclui operação de permuta de títulos da dívida externa por outros da dívida interna da carteira do Banco Central, no valor aproximado de US$ 676 milhões. No caso dos volumes apresentados para o A-Bond (BR 8,00 15/01/2018), a redução no estoque contempla não apenas os valores decorrentes das recompras, mas também uma parcela de US$ 184,5 milhões, referente a amortização.


0,70,4

1,1 1,0 1,1

0,40,7

1,7 1,6

2,5

0,6

2,2

1,50,6

0,7

0,8

2,7

0,3

0,40,1

0,3 0,5

0,8

0,4

0,0 0,0

0,0

2,5

0,0

2,3

0,0

0,0

3,0

1,4

0,00,0

0,0

0,0

0,6

3,0

3,4

2,9

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,010

,25%

13

10,5

0% 1

4

7,87

5% 1

5

6,00

% 1

7

A-B

ond 8

,00%

*

5,87

5% 1

9 N

8,87

5% 1

9

12,7

5% 2

0

4,87

5% 2

1

2,62

5% 2

3

8,87

5% 2

4 B

8,87

5% 2

4

8,75

% 2

5

10,1

25% 2

7

12,2

5% 3

0

8,25

% 3

4

7,12

5% 3

7

11,0

0% 4

0 C15

**

5,62

5% 4

1

Taxa

% a

.a.

Estoque - Setembro/12 Resgate Antecipado Emissões de Benchmarks Taxa % a.a (Set/12)

Indicadores da Dívida Pública Federal externa - DPFe

39

Evolução do Estoque Maturação da DPFe em Setembro/2012

Fonte: Tesouro Nacional Fonte: Tesouro Nacional

»Como resultado da estratégia de sucesso adotada pelo Tesouro Nacional ao longo dos últimos anos, o

estoque da DPFe tem diminuido sistematicamente nos últimos anos, atingindo US$ 44,4 bi em 2011 (em

contraste com US$ 55,0 bi em 2010), equivalente a apenas 4,4% do total da DPF.


0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

mar

/06

out/

06

mai

/07

dez/

07

jul/

08

fev/

09

set/

09

abr/

10

nov/

10

jun/

11

jan/

12

ago/

12

US$

Bilh

ões

Euro US$ BRL Dívida Reestruturada (Bradies) Dívida Contratual

6,6

28,5

2,27,6

43,3

7,2

14,5

75,4

6,0

43,41,5

0,00

1.000,00

2.000,00

3.000,00

4.000,00

5.000,00

6.000,00

7.000,00

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

US$

Milh

ões

Amortização Juros

Brasil se destaca no Relacionamento com Investidores

Relatório do IIF – Relacionamento com Investidores

40

» Brasil foi o primeiro país a satisfazer todos os critérios relacionados às práticas de relacionamento com investidores, segundo

relatório do Institute of International Finance (IIF)

» Avaliação de 38 países emissores de dívida em termos de Relacionamento com Investidores e Práticas de Tranparência em

2011.

Brasil está no topo do ranking de RI desde o primeiro relatório do IIF, publicado em 2005

Em 2008, o Brasil tornou-se o primeiro país a atingir os 38 pontos dos 38 possíveis. Essa avaliação foi baseada nas notas

conjuntas obtidas pela Gerin, operada pelo Banco Central do Brasil, e pela área de Relacionamento Institucional do

Tesouro Nacional.

Em 2011, ambas as gerência de relacionamento institucional atingiram 38 pontos nos critérios de avaliação da IIF,

mantendo o Brasil na liderança nessa área.

Dentre as práticas de RI bem-vistas pelos investidores a adotadas no Brasil podem ser destacadas: acesso à equipe de RI

por meio do seu website, criação de links recíprocos entre os órgãos governamentais e possibilidade de cadastramento

do investidor para recebimento de publicações do Tesouro.

Liderança no Relacionamento com os Investidores

41

Para mais informações acesse o site do Tesouro Nacional:

www.tesouro.fazenda.gov.br

Ou entre em contato com a Gerência de Relacionamento Institucional:

[email protected]

Compre Tesouro Direto

www.tesourodireto.gov.br

http://www.tesouro.fazenda.gov.br/

mailto:[email protected]

http://www.tesourodireto.gov.br/

42

ANEXO

Nível estável de dívida pública externa com perfil melhorado

Operações que impactaram o Estoque da Dívida Externa do Governo Federal

43

Anexo

(US$ Bilhões)

Operações Valor de Face1

Dívida Mobiliária Externa 28,1

Call do C-Bond (Out-05) 1,1

Call dos Brady Bonds (Abr-06) 6,5

Tender Offer (Jun-06) 1,3

Programa de Resgate Antecipado2

19,2

2006 6,0

2007 5,4

2008 1,2

2009 1,1

2010 3,2

2011 2,3

Dívida Contratual 28,9

Pagamento FMI I (Jul-05) 4,9

Pagamento FMI II (Dez-05) 15,5

Pagamento Clube de Paris (Jan-063) 1,7

Pré Pagamento ao Banco Mundial (Dez-09) 0,9

Pré Pagamento ao Banco Mundial (Jun/Out-11) 5,9

Total 56,9

1 Mostra o impacto das operações no estoque da dívida pública.

3 Mês do anúncio

2 O programa foi iniciado em janeiro de 2006. O valor de US$ 19,2 bi refere-se aos títulos recomprados até 31/12/2011,

em valor de face.

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