Do Lucro Ao Caixa o Grande Segredo

DO LUCRO AO CAIXA O GRANDE SEGREDO DA GESTÃO

EMPRESARIAL

INCLUI ALGUNS INDICADORES DE SUCESSO DE UM GESTOR

Prof. Delio Vargas Vieira 2

OBJETIVO DA PALESTRA

MOSTRAR ALGUNS CONCEITOS ECONÔMICOS E FINANCEIROS RELEVANTES PARA A GESTÃO EMPRESARIAL, QUE NORMALMENTE NÃO ESTÃO CLAROS PARA O GESTOR


LUCRO CAIXA

Investimentos

CDG


LUCRO CAIXA

CDG

O GRANDE SEGREDO DE UMA GESTÃO EMPRESARIAL É SABER TRANSFORMAR

O LUCRO EM CAIXA VIA CAPITAL DE GIRO (CDG)

Depreciação


FLUXO DE CAIXA – MÉTODO INDIRETO

Fluxos de caixa das atividades operacionais Lucro líquido antes do imposto de renda e contribuição social

3.350 Ajustes por: Depreciação 450 Perda cambial 40 Renda de investimentos (500) Despesas de juros 400 Geração Bruta de Caixa 3.740 Aumento nas contas a receber de clientes e outros (500) Diminuição nos estoques 1.050 Diminuição nas contas a pagar – fornecedores (1.740) Caixa proveniente das operações 2.550 Juros pagos (270) Imposto de renda e contribuição social pagos (800) Imposto de renda na fonte sobre dividendos recebidos (100)

Caixa líquido proveniente das atividades operacionais 1.380


FLUXO DE CAIXA – MÉTODO INDIRETO

Fluxos de caixa das atividades de investimento

Aquisição da controlada X menos caixa líquido incluído na aquisição (Nota A) (550) Compra de ativo imobilizado (Nota B) (350) Recebimento pela venda de equipamento 20 Juros recebidos 200 Dividendos recebidos 200Caixa líquido usado nas atividades de investimento (480)

Fluxos de caixa das atividades de financiamento Recebimento pela emissão de ações 250 Recebimento por empréstimos a longo prazo 250 Pagamento de obrigação por arrendamento (90) Dividendos pagos* (1.200)Caixa líquido usado nas atividades de financiamento (790)

Aumento líquido de caixa e equivalente de caixa 110

Caixa e equivalente de caixa no início do período 120

Caixa e equivalente de caixa no fim do período 230


O Capital de Giro no tempo

PMEmp PMEpe PMEpa PMRV

recepção materiais

pagamento fornecedor

venda produto

recebimento venda

ciclo operacional

ciclo econômico

ciclo financeiro


ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO OS ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO OS CICLOS NO BALANÇO PATRIMONIALCICLOS NO BALANÇO PATRIMONIAL

ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO OS ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO OS CICLOS NO BALANÇO PATRIMONIALCICLOS NO BALANÇO PATRIMONIAL

ATIVO

CIRCULANTE CONTAS ERRÁTICAS/FINANCEIRAS

CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXAAPLICAÇÕES FINANCEIRASPARTES RELACIONADAS -MÚTUOS e ADIANTAMENTOS a CONTROLADAS/COLIGADASINVESTIMENTOS TEMPORÁRIOS

CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAIS

CONTAS A RECEBER DE CLIENTESESTOQUESDESPESAS ANTECIPADASADIANTAMENTOS A EMPREGADOSOUTROS ATIVOS CIRCULANTE

PERMANENTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZOINVESTIMENTOSIMOBILIZADOINTANGÍVEL

ATIVO


CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXAAPLICAÇÕES FINANCEIRASPARTES RELACIONADAS -MÚTUOS e ADIANTAMENTOS a CONTROLADAS/COLIGADASINVESTIMENTOS TEMPORÁRIOS

CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAIS

CONTAS A RECEBER DE CLIENTESESTOQUESDESPESAS ANTECIPADASADIANTAMENTOS A EMPREGADOSOUTROS ATIVOS CIRCULANTE

PERMANENTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZOINVESTIMENTOSIMOBILIZADOINTANGÍVEL

PASSIVO


DUPLICATAS DESCONTADASEMPRÉSTIMOS e FINANCIAMENTOSDEBÊNTURES – CURTO PRAZO IMPOSTO DE RENDA E CSSLDIVIDENDOS e JUROS S/CAPITAL

PRÓPRIO CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAIS

FORNECEDORESCONTAS A PAGARSALÁRIOS E ENCARGOSOBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIASOUTROS PASSIVOS CIRCULANTES

PERMANENTENÃO CIRCULANTEPATRIMÔNIO LIQUIDO

PASSIVO


DUPLICATAS DESCONTADASEMPRÉSTIMOS e FINANCIAMENTOSDEBÊNTURES – CURTO PRAZO IMPOSTO DE RENDA E CSSLDIVIDENDOS e JUROS S/CAPITAL

PRÓPRIO CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAIS

FORNECEDORESCONTAS A PAGARSALÁRIOS E ENCARGOSOBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIASOUTROS PASSIVOS CIRCULANTES

PERMANENTENÃO CIRCULANTEPATRIMÔNIO LIQUIDO


CONCEITOS RELEVANTES DO CAPITAL DE GIRO

CONCEITOS RELEVANTES DO CAPITAL DE GIRO

• AE – PE = ST

Ativo Errático – Passivo Errático = ST

(Saldo de Tesouraria)

• Ativo Cíclico – Passivo Cíclico = NCG

(Necessidade de Capital de Giro)

• AC - PC = CDG

Ativo Circulante – Passivo Circulante = CDG

(Capital de Giro)

• AE – PE = ST

Ativo Errático – Passivo Errático = ST

(Saldo de Tesouraria)

• Ativo Cíclico – Passivo Cíclico = NCG

(Necessidade de Capital de Giro)

• AC - PC = CDG

Ativo Circulante – Passivo Circulante = CDG

(Capital de Giro)


TESOURARIA NEGATIVA

• É o sinal amarelo que ascende na empresa mostrando que algo não vai bem financeiramente. É o momento adequado para renegociar a sua dívida de curto prazo alongando o seu perfil.


NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRONCG

Sempre que o Ativo Cíclico for maior que o Passivo Cíclico, haverá NCG e conseqüentemente o CF (Ciclo Financeiro) deve ser positivo. Isto mostra que os recursos que a empresa necessita, são para financiar os clientes e o nível de estocagem


TIPOS DE BALANÇOS

TIPOS ST NCG CDG

1 NEGATIVO POSSUI POSITIVO

2 POSITIVO POSSUI POSITIVO

3 NEGATIVO ? NEGATIVO

4 POSITIVO NÃO POSSUI POSITIVO


ALAVANCAGEM OPERACIONAL

Está relacionada ao nível de custos fixos versus variáveis na estrutura de custos de uma empresa.

Altos níveis de Custos Fixos = Alta Alavancagem Operacional

O nível de Alavancagem operacional é importante porque afeta a variação no lucro quando das oscilações de vendas.

Alta Alavancagem Operacional = . Maior risco (queda nas vendas). Maiores lucros (crescimento das vendas)



EMPRESA

1

EMPRESA

2

RECEITA DE VENDAS

CUSTOS VARIÁVEIS

10.000

5.000

10.000

7.000

M C

5.000

3.000

CUSTOS FIXOS

LUCRO

3.000

2.000

1.000

2.000



AUMENTO DE 20 % NAS VENDASQue empresa terá maior aumento no Lucro?

EMPRESA 1 = 20% x MC = $ 1.000 Representa 50% do Lucro

EMPRESA 2 = 20% X MC = $ 600 Representa 30% do Lucro

DIMINUIÇÃO DE 20% NAS VENDASQue empresa terá maior impacto no Resultado?

Também a Empresa 1


DIVISÃO DO CDG (CAPITAL DE GIRO)

• AE – PE = ST (1) + + + • ACíclico – P Cíclico = NCG (2)

= = = • AC - PC = CDG (3)

1) FINANCIAMENTO DA NCG2) CICLO FINANCEIRO = PMRE + PMRC – PMPF3) CICLO OPERACIONAL = PMRE + PMRC

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RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)

• RETURN ON ASSETS

ROA = LL + DFATIVOmédio

• O ROA É UMA MEDIDA QUE QUANTIFICA O RESULTADO OPERACIOANAL PRODUZIDO PELA EMPRESA ANTES DE SUAS DESPESAS FINANCEIRAS

ESSA RELAÇÃO PODE SER DESMEMBRADA PELOS ELEMENTOS QUE COMPÕEM O RETORNO DE INVESTIMENTO:


1. MARGEM É A PARCELA DO LUCRO OPERACIONAL QUE UMA EMPRESA OBTEVE SOBRE O MONTANTE DE SUAS VENDAS

2. GIRO É A QUANTIDADE DE VEZES (VELOCIDADE) QUE A EMPRESA VENDE SEUS PRODUTOS

MARGEM = LUCRO LÍQUIDO + DF x GIRO = VENDAS LÍQUIDAS VENDAS LÍQUIDAS ATIVO médio

ROA = MARGEM x GIRO (melhor índice para evidenciar o sucesso do gestor)

ROA ou ROI = LUCRO LÍQUIDO + DESP. FINANCEIRAS ATIVO médio

• MARGEM E GIRO SÃO GRANDEZAS INVERSAMENTE PROPORCIONAIS

• O QUE É MELHOR PARA UMA EMPRESA, GANHAR MAIS NA MARGEM OU NO GIRO?


RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LIQUIDO

• RETURN ON EQUITY ( ROE)

ROE = LUCRO LÍQUIDO

PATRIMÔNIO LIQUIDO

ENQUANTO o ROI e o ROA MEDEM O DESEMPENHO GLOBAL, sobre os recursos totais aplicados no Patrimônio Bruto ou Total da empresa o ROE mede a RENTABILIDADE SOBRE OS RECURSOS EFETIVAMENTE INVESTIDOS PELOS PROPRIETÁRIOS.


GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA - GAF

A ALAVANCAGEM É POSITIVA OU FAVORÁVEL, QUANDO A TAXA DE RETORNO DO INVESTIMENTO É MAIOR QUE O CUSTO DO CAPITAL; AO CONTRÁRIO, NEGATIVA OU DESFAVORÁVEL QUANDO SE ESTÁ PAGANDO UM CUSTO DE CAPITAL SUPERIOR AO RETORNO GERADO PELO PRÓPRIO NEGÓCIO.

LL

GAF = PL

LL + DF

ATIVO

GAF = ROE ROA x GAF = ROE

ROA


OS SEGREDOS DA RENTABILIDADEROA = MARGEM x GIRO

ROE = ROA x GAF

ROE = MARGEM X GIRO X GAF(Lucro do produto X velocidade nas vendas X custo da dívida menor que a rentabilidade do investimento)

COMO UM EMPREENDEDOR CONSEGUE MAXIMIZAR SUA RENTABILIDADE ?R: Pela COMBINAÇÃO da MARGEM com o GIRO mas também com a ALAVANCAGEM FINANCEIRA

QUANDO É INTERESSANTE INJETAR RECURSOS DE TERCEIROS NO EMPREENDIMENTO?R: QUANDO O CUSTO DO DINHEIRO FOR INFERIOR A TAXA DE RETORNO DA EMPRESA (ROA) E DESDE QUE O AUMENTO DO VOLUME DA ATIVIDADE PREVISTO SEJA SUPORTADO PELO MERCADO


O VALOR ECONÔMICO AGREGADO, OU EVA é o valor que a empresa agrega após remunerar todos os recursos investidos, quer sejam financiados pelo custo de capital de terceiros (Ki) ou pelo custo do capital próprio (Ke).

EBIT – Earning before interest and taxas ou lucro antes de juros e impostos. É o resultado da atividade.

EBITDA – Earning before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português significa lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização e pode ser substituído pela sigla Lajida. É o lucro apurado para fins gerenciais.

OUTRAS MEDIDAS DE DESEMPENHO(AS MAIS UTILIZADAS PELO MERCADO)


ECONOMIC VALUE ADDED - EVAECONOMIC VALUE ADDED - EVA

• ATIVOInvestimentos

100.000

• ATIVOInvestimentos

100.000

• PASSIVOOneroso 60.000

• PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Capital 40.000

• PASSIVOOneroso 60.000

• PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Capital 40.000

BALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIAL


ECONOMIC VALUE ADDED - EVAECONOMIC VALUE ADDED - EVA

• DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

• Receitas 150.000• Custos (80.000)• = LUCRO BRUTO 70.000• Despesas (30.000)• = LUCRO OPERACIONAL 40.000• Despesas Financeiras (20%) (12.000)• = LUCRO ANTES DO IR 28.000• IR e CSSL (25%) (7.000)• = LUCRO LÍQUIDO 21.000

• DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

• Receitas 150.000• Custos (80.000)• = LUCRO BRUTO 70.000• Despesas (30.000)• = LUCRO OPERACIONAL 40.000• Despesas Financeiras (20%) (12.000)• = LUCRO ANTES DO IR 28.000• IR e CSSL (25%) (7.000)• = LUCRO LÍQUIDO 21.000


EVA – De acordo com os Relatórios Contábeis

CÁLCULO DO EVA PELA CONTABILIDADE

PATRIMÔNIO LÍQUIDO - PL 40.000

CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO ( Ke ) * 18%

LUCRO LÍQUIDO CONTÁBIL 21.000

* ( - ) CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO ( PL x Ke ) 7.200

( = ) EVA 13.800

O EVA É O VERDADEIRO LUCRO GERENCIAL DA EMPRESA

(Ke) * Remuneração que o acionista deseja de retorno


EXEMPLO DE EBITDA A PARTIR DO LUCRO OPERACIONAL

EXEMPLO DE EBITDA A PARTIR DO LUCRO OPERACIONAL

LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRA (EBIT)

( + ) DEPRECIAÇÃO, AMORTIZAÇÃO E EXAUSTÃO

( = ) EBITDA

( - ) DESPESAS FINANCEIRAS( + ) RECEITAS FINANCEIRA

( = ) LUCRO OPERACIONAL APÓS O RESULTADO FINANCEIRO

LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRA (EBIT)

( + ) DEPRECIAÇÃO, AMORTIZAÇÃO E EXAUSTÃO

( = ) EBITDA

( - ) DESPESAS FINANCEIRAS( + ) RECEITAS FINANCEIRA

( = ) LUCRO OPERACIONAL APÓS O RESULTADO FINANCEIRO


QUESTIONÁRIO1. Qual é a grande META da empresa?

2. Onde nasce os problemas financeiros de uma empresa?

3. Qual é a origem dos prejuízos nas empresas?

4. Onde analisar a empresa para saber se ela esta bem ou não financeiramente?

5. Margem e Giro são suficientes para a empresa Lucrar, Investir e Crescer?

6. Qual é o melhor Índice para mostrar ao Gestor o sucesso de seu Empreendimento?

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Muito ObrigadoMuito Obrigado

pela sua Atenção !!!pela sua Atenção !!!

Até uma próxima Até uma próxima oportunidade...oportunidade...Delio Vargas

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