每日港股評析 港股早晨快訊 -...
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頁 1 / 13 投資要點 市場綜述 恒指重上 29,000 點：恒指周四(16 日)高開 112 點，其後升幅一度收窄至 26 點。恒指尾段進一步上升，最多曾升 243 點，高見 29,095 點。恒指 收報 29,018 點，升 167 點或 0.58%，大市成交額 1,139 億元。 後市展望：恒指料上試 29,600 點 短期看好板塊：軟件、電信零部件、內險 歐美股市反彈：美國眾議院通過稅改法案，以及思科與沃爾瑪等藍籌業 績消息利好，推動美國股市顯著上揚，其中納指急升 1.3% ，創收市新高。 歐洲股市終止跌勢，德法股市分別反彈 0.6%及 0.7%。 宏觀焦點 中銀監擬加強商業銀行股權監管； 據報 2018 年內地新能源車補貼新政有望本周發布； 企業消息 傳京基折讓最多 5%減持美圖(1357)1.5 億股； 百富環球(0327)發盈警； 天韻國際(6836)發換股債淨籌 6,800 萬； 交易建議 江南布衣(3306) 10.84 元 / 短線目標價：12.00 元 /12.1% 潛在升幅 因素： i) 集團於 2014-2017 財年間，收入及經調整利潤分別按年升 18.8%/33.8%，主要受惠期內女裝主品牌JNBY維持平穩增長 (平均毛利率 約60%)，其他高毛利品牌(毛利率平均達63.0%)平均錄得33%的收入年複合 增長，加上童裝jnby by JNBY收入年複合增長近1倍，帶動集團毛利率由 58.0%提升至63.2%，同時帶動純利增長；另外，集團近年發展集團利用綫 上及綫下渠道作銷售，近4個財年約94%收益均來自線下實體店，而綫上渠 道包括天貓、京東及微信等，上年度佔總收入8%，但毛利率於陸續推出新 產品下，由2014財年36.0%，逐步攀升上年度48.0%； ii) 集團同店銷售增長由2014財年6.8%，提速至2016財年10.6%，於活躍會 員及其貢獻零售額佔比提升下，可帶動同店銷售；另外，隨著集團綫上渠道 規模逐步擴大，並陸續推出新產品下，料可提升線上業務毛利率。 iii)現價相當於2018財年12.2預測市盈率，估值較中港及國際同業平均24.0倍 折讓49%，隨著市場對對其認知度逐步提高，另外，其處淨現金狀態(佔市值 約11%)，近5.8%的預期股息率，估值可獲得向上重估機會； iv) 股價仍處8月底至今升軌上，利股價續上試高位，建議趁低吸納。 長飛光纖(6869) 35.30 元 / 短線目標價：38.00 元 /11.8%潛在升幅 因素：i) 集團過去3年收入及淨利潤年複合增長分別19.5%和22.6%，毛利率 亦由2014年底19.2%攀升至2016年20.7%，從2015年下半年開始，光纖光纜 行業景氣度出現拐點，主要由於商務部對美日進口光纖預製棒反傾銷終裁決 定徵收反傾銷稅，價格因而提升15%-30%，國內光棒供應緊缺，進一步推動 光纖光纜價格上漲；按照亨通光電(滬600487)在近期閉幕的世界光纖光纜大 會(CRU)上預計，2018 年中國市場需求有望達到3.5 億芯公里，同比增長約 15-20% ii) 中移動(0941)近日啟動2018年普通光纜集採招標，本期預估採購規模約1.1 億芯公里，預計本次採購需求滿足期為6個月，中標人數量為10-18家，同時 中國電信開啟的光纜招標主要是為了滿足2018年光纖需求，規模共計達5400 萬芯公里，相比2016年的3,500萬芯公里的规模明显增加超过50%，憑藉集團 於內地的龍頭地位，料可獲得訂單。 iii) 現價相當於2018 年11.0 倍預測市盈率，較內地上市同業亨通光電 ( 滬 600487)及中天科技(滬600522)等平均15.0倍估值折讓27%，隨著市場對其 認知度逐步提高，加上集團擬發行A股，其估值可望獲提升，利好股價； iv) 股價續處 8 月中至今上升通道內運行，利股價續試高位，建議趁低吸納。 各國指數 收市價 變動% 年初至今 恒生 29,019 0.58 31.90 恒生國企 11,534 1.06 22.77 恆生 AH 股溢 129.77 -0.51 6.06 上證綜合 3,399 -0.10 9.52 上證 380 5,789 0.38 4.45 上證 180 8,771 0.61 21.41 MSCI 中國 88.92 1.48 51.61 日經 225 22,351 1.47 18.08 道瓊斯 23,458 0.80 18.70 標普 500 2,586 0.82 15.49 納斯特克 6,793 1.30 26.20 Russell 2000 1,487 1.56 9.56 德國 DAX 13,047 0.55 13.64 法國巴黎 CAC 5,336 0.66 9.75 英國富時 100 7,387 0.19 3.42 波羅的海 1,374 -2.21 42.98 波幅指數 收市價 變動% 年初至今 VIX 指數 11.76 -10.43 1.47 商品 收市價 變動% 年初至今 紐約期油 55.14 -0.34 -3.24 黃金 1,278.70 0.05 11.08 銅 6,737.00 -0.53 21.71 外匯 收市價 變動% 年初至今 美匯指數 93.81 -0.015 -8.099 美元兌日圓 113.06 0.159 3.578 歐元兌美元 1.1770 -0.178 12.057 利率 收市價 變動% 年初至今 三個月 Hibor 0.990 0.214 -5.605 三個月 Shibor 4.505 0.479 38.961 三個月 Libor 1.419 0.221 42.491 十年美國國債 2.375 2.287 -3.040 ADR 收市價 變動% 較香港% 滙豐控股 48.27 -0.33 0.06 中國移動 50.41 -0.22 0.82 中國人壽 17.39 2.54 0.98 中石化 71.03 0.07 0.31 中海油 135.81 0.45 0.06 中石油 67.70 0.12 0.90 資料來源：彭博 趙晞文 [email protected] 陳鉉悠 [email protected] 李芷瑩 [email protected] 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2017 年 11 月 17 日星期五
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投資要點
市場綜述
恒指重上 29,000 點：恒指周四(16 日)高開 112 點，其後升幅一度收窄至26 點。恒指尾段進一步上升，最多曾升 243 點，高見 29,095 點。恒指收報 29,018 點，升 167 點或 0.58%，大市成交額 1,139 億元。
後市展望：恒指料上試 29,600 點
短期看好板塊：軟件、電信零部件、內險
歐美股市反彈：美國眾議院通過稅改法案，以及思科與沃爾瑪等藍籌業績消息利好，推動美國股市顯著上揚，其中納指急升 1.3%，創收市新高。歐洲股市終止跌勢，德法股市分別反彈 0.6%及 0.7%。
宏觀焦點 中銀監擬加強商業銀行股權監管；
據報 2018 年內地新能源車補貼新政有望本周發布；
企業消息 傳京基折讓最多 5%減持美圖(1357)1.5 億股；
百富環球(0327)發盈警；
天韻國際(6836)發換股債淨籌 6,800 萬；
交易建議
江南布衣(3306) 10.84 元 / 短線目標價：12.00 元 /12.1% 潛在升幅
因素： i) 集團於 2014-2017財年間，收入及經調整利潤分別按年升18.8%/33.8%，主要受惠期內女裝主品牌JNBY維持平穩增長 (平均毛利率約60%)，其他高毛利品牌(毛利率平均達63.0%)平均錄得33%的收入年複合增長，加上童裝jnby by JNBY收入年複合增長近1倍，帶動集團毛利率由58.0%提升至63.2%，同時帶動純利增長；另外，集團近年發展集團利用綫上及綫下渠道作銷售，近4個財年約94%收益均來自線下實體店，而綫上渠道包括天貓、京東及微信等，上年度佔總收入8%，但毛利率於陸續推出新產品下，由2014財年36.0%，逐步攀升上年度48.0%； ii) 集團同店銷售增長由2014財年6.8%，提速至2016財年10.6%，於活躍會員及其貢獻零售額佔比提升下，可帶動同店銷售；另外，隨著集團綫上渠道規模逐步擴大，並陸續推出新產品下，料可提升線上業務毛利率。
iii)現價相當於2018財年12.2預測市盈率，估值較中港及國際同業平均24.0倍折讓49%，隨著市場對對其認知度逐步提高，另外，其處淨現金狀態(佔市值約11%)，近5.8%的預期股息率，估值可獲得向上重估機會；
iv) 股價仍處8月底至今升軌上，利股價續上試高位，建議趁低吸納。 長飛光纖(6869) 35.30 元 / 短線目標價：38.00 元 /11.8%潛在升幅
因素：i) 集團過去3年收入及淨利潤年複合增長分別19.5%和22.6%，毛利率亦由2014年底19.2%攀升至2016年20.7%，從2015年下半年開始，光纖光纜行業景氣度出現拐點，主要由於商務部對美日進口光纖預製棒反傾銷終裁決定徵收反傾銷稅，價格因而提升15%-30%，國內光棒供應緊缺，進一步推動光纖光纜價格上漲；按照亨通光電(滬600487)在近期閉幕的世界光纖光纜大會(CRU)上預計，2018 年中國市場需求有望達到3.5 億芯公里，同比增長約15-20%
ii) 中移動(0941)近日啟動2018年普通光纜集採招標，本期預估採購規模約1.1億芯公里，預計本次採購需求滿足期為6個月，中標人數量為10-18家，同時中國電信開啟的光纜招標主要是為了滿足2018年光纖需求，規模共計達5400萬芯公里，相比2016年的3,500萬芯公里的规模明显增加超过50%，憑藉集團於內地的龍頭地位，料可獲得訂單。
iii)現價相當於2018年11.0倍預測市盈率，較內地上市同業亨通光電 (滬600487)及中天科技(滬600522)等平均15.0倍估值折讓27%，隨著市場對其認知度逐步提高，加上集團擬發行A股，其估值可望獲提升，利好股價；
iv) 股價續處 8月中至今上升通道內運行，利股價續試高位，建議趁低吸納。
各國指數 收市價 變動% 年初至今
% 恒生 29,019 0.58 31.90
恒生國企 11,534 1.06 22.77
恆生 AH 股溢
價指數
129.77 -0.51 6.06
上證綜合 3,399 -0.10 9.52
上證 380 5,789 0.38 4.45
上證 180 8,771 0.61 21.41
MSCI 中國 88.92 1.48 51.61
日經 225 22,351 1.47 18.08
道瓊斯 23,458 0.80 18.70
標普 500 2,586 0.82 15.49
納斯特克 6,793 1.30 26.20
Russell 2000 1,487 1.56 9.56
德國 DAX 13,047 0.55 13.64
法國巴黎 CAC 5,336 0.66 9.75
英國富時 100 7,387 0.19 3.42
波羅的海 1,374 -2.21 42.98
波幅指數 收市價 變動% 年初至今
% VIX 指數 11.76 -10.43 1.47
商品 收市價 變動% 年初至今
% 紐約期油 55.14 -0.34 -3.24
黃金 1,278.70 0.05 11.08
銅 6,737.00 -0.53 21.71
外匯 收市價 變動% 年初至今
% 美匯指數 93.81 -0.015 -8.099
美元兌日圓 113.06 0.159 3.578
歐元兌美元 1.1770 -0.178 12.057
利率 收市價 變動% 年初至今
% 三個月 Hibor 0.990 0.214 -5.605
三個月 Shibor 4.505 0.479 38.961
三個月 Libor 1.419 0.221 42.491
十年美國國債 2.375 2.287 -3.040
ADR 收市價 變動% 較香港%
滙豐控股 48.27 -0.33 0.06
中國移動 50.41 -0.22 0.82
中國人壽 17.39 2.54 0.98
中石化 71.03 0.07 0.31
中海油 135.81 0.45 0.06
中石油 67.70 0.12 0.90
資料來源：彭博
每日港股評析 2012-01-17
港股早晨快訊 2017 年 11 月 17 日星期五
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香港及週邊市況 恒指重上 29,000 點：恒指周四(16 日)高開 112 點，開市後隨即重上 29,000 點，其後升幅一度收窄至 26 點，見 28,877
點全日低。港股尾段進一步上升，最多曾升 243 點，高見 29,095 點。恒指收報 29,018 點，升 167 點或 0.58%，大市成交額 1,139 億元。
歐美股市反彈：美國眾議院通過稅改法案，以及思科與沃爾瑪等藍籌業績消息利好，推動美國股市顯著上揚，其中納指急升 1.3%，創收市新高。歐洲股市終止跌勢，德法股市分別反彈 0.6%及 0.7%。
美國參議院與眾議院的稅改法案版本不同，主要分別是推遲降低企業利得稅措施一年。雙方要協調出一個方案，再交由兩院通過，才可以交至總統特朗普簽署，可能拖慢減稅方案的實施。相關事件拖累美元下跌，美匯指數支持看 8 月以來的橫行區頂部約 94 關口。上周 ，歐盟上調歐元區今年經濟增長預測至 2.2%，拉動歐元兌美元回升，阻力料為10 月高位 1.188 水平。中東局勢進一步惡化，帶動國際油價急升，紐約期油最近創逾兩年新高。
上個交易日異動板塊/股份
消息／事件 相關股份 股價變動 (%)
內險股 憧憬平保分拆「陸金所」 中國平安(2318) +5.56
保費收入穩定增長 中國太平(0966) +5.37
新華保險(1336) +4.47
醫藥股 石藥季績勝預期 石藥集團(1093) +5.11
華潤醫藥(3320) +5.35
復星醫藥(2196) +2.41
10 天： 28,956 20 天： 28,658 50 天： 28,295
100 天： 27,600 200 天： 26,076
10 天： 11,607 20 天： 11,571 50 天： 11,373
100 天： 11,088 200 天： 10,696
資料來源：彭博
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,000 26,000 28,000 30,000
Nov-1
6
Jan-1
7
Mar-
17
May-1
7
Jul-17
Sep-1
7
十
億
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
8,000 8,500 9,000 9,500
10,000 10,500 11,000 11,500 12,000
Nov-1
6
Jan-1
7
Mar-
17
May-1
7
Jul-17
Sep-1
7
十
億
恒指上試 29,600 點：雖然內地最新主要經濟數據遜市場預期，加上內地環保監管要求加緊，令上遊工業活動受影響，但由於次季經濟數據普遍較市場預期為佳，即使下半年經濟活動略現放緩，已為全年經濟增長 6.5%的目標打好良好基礎，對市況影響不大。港股現時估值仍處於近 5 年平均水平，市場續預期重磅藍籌國企下半年業績仍可保持上半年增長勢頭，仍利好中期市況，然而近期新股市場氣氛熾熱，或引導部分資金流向認購新股，同時市場暫缺乏利好因素支持下，續限制港股短期上升動力。資金面上，本周至今「滬港通」南下使用額度平均值為 18%，較上周平均 27%有所回落，反映內地資金略放緩；在宏觀基本面趨穩的背景下，防風險、去杠杆續成為貨幣政策關注的重點，雖然人行宣佈定向降準，旨在降低中小微企及「三農」等融資成本，我們認為此舉並不代表貨幣政策轉向信號，預期人行貨幣政策仍偏向中性，並續會利用 MLF 及逆回購等貨幣工具，維持短期流動性。A 股方面，內地中長期資金流動性續偏緊，加上內地加緊金融監管，料續限制 A 股短期上升空間。
技術走勢上，恆指續守 10 月初初步形成「島形底」之上，雖然上周初一度急挫，但指數於近 50 天線現支持回升，周二更以大陽燭高收，除破壞 10 月中日線圖形成「穿腳破頭」利淡信號外，更初步突破近 1 個月於 28,000 點至 28,800 點的橫行區，若能企穩橫行區阻力之上，按照量度升幅計，恆指後市可上試 29,600 點。
市場綜述
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商務部公布首十月非金融對外直接投資按年降 40.9%：國家商務部公布，今年首十月，中國境內投資者累計實現境外非金融類直接投資 863.1 億美元，按年下降 40.9%，非理性對外投資得到進一步有效遏制。對外承包工程完成營業額1,187.1 億美元，按年增長 3.5%；新簽合同額 1,843 億美元，按年增長 11.3%。1 至 10 月，中國企業對「一帶一路」沿線的 53 個國家有新增投資，合計 111.8 億美元，佔同期總額的 13%，比去年同期增加 4.7 個百分點。在「一帶一路」沿線的 61 個國家新簽對外承包工程合同額 1,020.7 億美元，佔同期總額的 55.4%，按年增長 21%；完成營業額 575.2 億美元，佔同期總額的 48.5%，按年增長 9.1%。
外管局公布 10 月銀行結售匯順差 183 億人幣：國家外管局公布，今年 10 月，銀行結匯 8,524 億元人民幣(等值 1,289
億美元)，售匯 8,341 億元人民幣(等值 1,261 億美元)，結售匯順差 183 億元人民幣(等值 28 億美元)。其中，銀行代客結匯 8,184 億元人民幣，售匯 7,683 億元人民幣，結售匯順差 501 億元人民幣；銀行自身結匯 340 億元人民幣，售匯 658
億元人民幣，結售匯逆差 318 億元人民幣。同期，銀行代客遠期結匯簽約 822 億元人民幣，遠期售匯簽約 1,236 億元人民幣，遠期淨售匯 414 億元人民幣。截至本月末，遠期累計未到期結匯 2,194 億元人民幣，未到期售匯 7,876 億元人民幣，未到期淨售匯 5,683 億元人民幣。今年首十月，銀行累計結匯 9 萬元人民幣(等值 1.33 萬美元)，累計售匯 9.74 萬億元人民幣(等值 1.44 萬億美元)，累計結售匯逆差 7,545 億元人民幣(等值 1,101 億美元)。10 月，銀行代客涉外收入 1.56
萬億元人民幣(等值 2,359 億美元)，對外付款 1.56 萬億元人民幣(等值 2,359 億美元)，涉外收付款順差 4 億元人民幣(等值 1 億美元)。1 至 10 月，銀行代客涉外收入 16.24 萬億元人民幣(等值 2.4 萬億美元)，對外付款 17 萬億元人民幣(等值2.51 萬億美元)，涉外收付款逆差 7,615 億元人民幣(等值 1,114 億美元)。
中銀監擬加強商業銀行股權監管：中國銀監會發布《商業銀行股權管理暫行辦法(徵求意見稿)》，以加強商業銀行股權監管，規範銀行股東行為，彌補監管短板。據徵求意見稿，同一投資者及其關聯方、一致行動人作為主要股東，入股商業銀行的數量不得超過兩家，或控制商業銀行的數量不得超過一家；單獨或合併擬首次持有或累計增持商業銀行股份總額 5%以上，應當事先報中銀監或其派出機構核准。此外，商業銀行對主要股東或其控股股東、實際控制人、關聯方、一致行動人、最終受益人等單個主體的授信餘額不得超過商業銀行資本淨額的 10%，而合計授信餘額亦不得超過商業銀行資本淨額的 15%。
內銀傳重啟內房企壓力測試：內地傳媒引述業內人士透露，年關將至，房企資金鏈或再遇壓力，有銀行目前正重啟壓力測試，部分開發商資金壓力將加大。報道引述一家國有銀行內部人士表示，近期銀行重啟房地產壓力測試，或將對高槓桿、高負債的進取房企收緊貸款，以降低金融機構系統性風險。該人士稱，再次進行壓力測試，一方面是年底銀根緊縮的常規動作，另一方面也是受到調控政策的影響，今年以來對房企貸款一直是偏緊的。一般而言，每一次壓力測試後，無論結果如何，銀行都會在一定程度上縮減房地產開發貸款的額度。
北京集體租賃住房單次租期不得超過 10 年：北京市出台集體租賃住房政策，計劃未來 5 年供地 1,300 公頃，建設租賃住房 50 萬套。租金方面和市場租金看齊，單次租期不得超過 10 年。政策要求，集體租賃住房項目的建設區域要具有一定的交通等配套基礎設施和公共服務條件。將實施全套裝修成品交房，租客可以拎包入住。租期方面，鼓勵簽訂長期住房租賃合同，但單次租期不得超過 10 年，除承租人另有要求外，單次租賃期限不低於 3 年，但承租人要求租 3 年或以內的，出租機構不得拒絕。另外，集體租賃住房的不動產權利證書，包括土地使用權和房屋所有權，按項目整體核發，不予分割辦理單元產權證書。即是每套房子沒有自己的產權證。同時，權利證書會註明，僅用於租賃住房建設和運營，未經批准，不得出讓、轉讓，不得轉租，不得出售，不得改變土地用途。
滬未來 5 年地方國企擬年增投資 8,000 億人幣：上海市政府將以與國務院國資委簽訂戰略合作協議為契機，加快地方國企與央企，以及系統企業之間的戰略重組，未來 5 年，上海地方國企每年計劃增量投資約 8,000 億元人民幣，重點布局戰略性新興產業等領域。此外，上海還會持續激發企業創新活力和發展潛力；深化國資管理創新，促進國有企業改革。國企改革發展方面，要以重點培育具有全球競爭力的一流企業為目標，聚焦主業，創新技術，鑄造品牌，加強黨建。
據報 2018 年內地新能源車補貼新政有望本周發布：據《電動汽車資源網》從相關渠道獲悉，近日內地四部委已對 2018
年新能源汽車補貼新政開會定調，最快有望本周發布。從目前獲得的信息來看，2018 年新能源汽車補貼政策主要從三個方面進行調整：續航裡程補貼的分檔將更細、電池能量密度要求提高、能耗系數分檔補貼。
內地成品油今起加價：發改委公布，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自今日起，國內汽、柴油價格每噸分別提高 265 元(人民幣‧下同)和 250 元。發改委稱，中石油、中石化、中海油三大公司要組織好成品油生產和調運，確保市場穩定供應，嚴格執行國家價格政策。
國家發改委指上海港、天津港涉違反反壟斷法：據《新華網》報道，國家發改委舉行新聞發布會，公布了港口反壟斷調查情況，調查發現，部分港口存在涉嫌違反《反壟斷法》的行為，反壟斷部門要求涉案港口按照《反壟斷法》立即進行全面整改。國家發改委有關負責人表示，這些行為排除和限制了相關市場競爭，影響了公平競爭的營商環境，增加了實體經濟運行成本。 此次調查發現上海港、天津港等港口存在涉嫌違反《反壟斷法》的問題，主要包括要求船舶公司使用本港下屬企業提供的拖輪、理貨、船代等服務；對本地外貿集裝箱收取過高的裝卸作業費；向交易對像附加強制拆箱理貨、不競爭條款、忠誠條款等不合理交易條件等。
宏觀焦點
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傳京基折讓最多 5%減持美圖(1357)1.5 億股：市場消息指，日前美圖(1357)納入 MSCI 中國指數之後，主要的股東之一、深圳地產商京基集團太子爺陳家榮出售 1.5 億股美圖股份，作價約 11.6 元，較前日市場收價折讓 4%-5%，涉及金額約17.5 億港元。受此影響，昨日美圖股價下跌 7.98%。消息人士透露，京基減持，並非不看好美圖，據瞭解，可能是美圖納入 MSCI 中國後，有指數基金需要入貨，而美圖大股東蔡文勝和吳澤源雖然共持有 39.43%股份，但股份仍處於禁售期，所以向陳家榮入貨。消息指，陳家榮短期內也不會再減持。資料顯示，港股通南下資金對美圖的持倉比例在持續增加中。
騰訊控股(0700)夥廣汽集團(2238)明年量產智能車：外電引述騰訊主席馬化騰在廣州表示，該公司將進一步探索與汽車行業整合，期待與廣汽集團合作推出更多產品。廣汽和騰訊在廣州車展推出 iSPACE 智聯電動概念車。廣汽研究院院長王秋景稱，廣汽 GS4 和 GS8 將搭載騰訊 AI in Car 系統。有關車款計劃於明年實現量產，並利用騰訊的安全、內容、大數據、雲計算和人工智能等平台能力，為車主打造全方位智能車生活體驗。
易鑫集團(2858)收市僅較招股價高 5.5%，一手賺 210 元：易鑫集團首掛波動，開市報 10 元，之後升至 10.18 元全日高位，較招股價 7.7 元，高 2.48 元或 32.2%，其後獲利盤迅速湧現，低見 8.1 元，僅較招股價高 5.2%，收市報 8.12 元，僅較招股價高 5.45%，為全日成交第二大股份。成交額 74.34 億元。若不計手續費，易鑫一手 500 股收市計僅賺 210 元。
保誠(2378)首三季新業務利潤增 17%：集團宣布，今年首 9 個月新業務利潤 24.69 億元(英鎊‧下同)，按固定滙率基準計按年增加 17%；按實質滙率基準則增 26%。期內，亞洲市場新業務利潤 16.16 億元，按實質及固定滙率基準計分別按年增 24%及 15%；美國新業務利潤則分別上升 28%及 17%，至 6.19 億元。集團指出，由於強大及持久的需求動力，加上集團在亞洲、美國、英國及歐洲所建立的平台，令集團得以持續受惠。首 9 個月，壽險新業務利潤上升 17%至 24.69
億元，反映銷售額上升及經濟利好因素增加。
德永佳集團(0321)中期少賺 49%：集團公布，截至 9 月底止中期業績，股東應佔溢利 1.8 億元，按年下跌 48.7%。每股盈利 13 仙，中期股息派 20 仙。期內，收入 40.81 億元，按年上升 4.9%。
五龍電動車(0729)斥 5 億設電動車及鋰離子電池合營：集團宣布，附屬杭州長江及天津中聚新能源，與簡陽市人民政府及及昆侖石(深圳)投資基金管理訂立協議，分別成立電動車及鋰離子電池合營公司，合共出資 5.1 億元(人民幣‧下同)。其中，電動車合營註冊資本 8 億元，杭州長江將出資 4.08 億元，持有合營 51%股權。該合營將從事電動車生產，年產能 40 萬輛，預期 2019 年底前開始生產。電池合營註冊資本為 2 億元，天津中聚將出資 1.02 億元，持股 51%，合營公司將從事鋰離子電池生產，年產能為 4 吉瓦時，2019 年底前開始生產。同時，簡陽市人民政府承諾於中國四川省，售賣及推廣銷售 1 萬輛電動巴士，並承諾提供 13 億元資金作為合營公司之研發扶持。
國泰集團 10 月載客量按年升 6%，貨量增 4.8%：國泰航空(0293)公布與國泰港龍 10 月合併結算的客、貨運量。兩航空公司在 10 月合共載客 292.48 萬人次，按年同期升 6%，乘客運載率下跌 0.2 個百分點至 81.3%，以可用座位千米數計算的運力則上升 4.6%。今年首十個月的載客量增加 0.7%，而運力則上升 2.3%。兩航空公司 10 月運載的貨物及郵件合共18.07 萬公噸，較去年同期增加 4.8%，而運載率上升 1.2 個百分點至 69.3%。以可用貨物及郵件噸千米數計算的運力上升 2.4%，而貨物及郵件收入噸千米數的升幅為 4.2%。
東方航空(0670)10 月旅客周轉量上升 8.2%：集團公布，10 月客運運力投入按年上升 10.1%；旅客周轉量上升 8.2%；客座率為 80.06%，下降 1.4 個百分點。貨運方面，貨運運力投入按年上升 10.5%；貨郵周轉量上升 5.6%；貨郵載運率為37.83%，下降 1.73 個百分點。
中國神華(1088)10 月商品煤產量減 6.3%，銷量跌 3.4%：神華公布，10 月份商品煤產量按年減少 6.3%至 2,380 萬噸，煤炭銷售量則按年跌 3.4%，至 3,440 萬噸。期內，總發電量按年增加 9.2%，達到 209.3 億千瓦時，總售電量則達 195.8
億千瓦時，增加9.4%。 煤化工方面，公司10月份的聚乙烯銷售量按年跌14.5%至2.41萬噸，聚丙烯銷售量則減少 15.5%，至 2.29 萬噸。運輸方面，自有鐵路運輸周轉量達 221 億噸公里，港口下水煤量為 1,860 萬噸。累計今年首十個月，商品煤產量按年增長 2.7%至 2.45 億噸，煤炭銷售量則按年升 12%，至 3.63 億噸。期內，總發電量按年增加 12.1%，達到2,175.9 億千瓦時，總售電量則達 2,037.7 億千瓦時，增加 12.4%。
中煤能源(1898)上月商品煤銷量升 0.5%：集團公布，10 月商品煤銷量 1,071 萬噸，按年升 0.5%；商品煤產量 592 萬噸，跌 20.5%。今年首 10 個月，商品煤銷量 1.1 億噸，按年下跌 4.1%；商品煤產量 6,388 萬噸，減少 5.4%。
天韻國際(6836)發換股債淨籌 6,800 萬：集團公布，向國泰君安發行 900 萬美元的可換股債券，淨集資 6,800 萬元。每股可換股債券換股價 1.58 元，較周四(16 日)收市價 1.4 元溢價約 12.9%。假設全部可換股債券獲轉換，該公司將發行4,414.56 萬股換股股份，佔擴大後已發行股份約 4.32%。該公司指出，集資淨額擬作為營運資金，以及擴充和發展自有品牌業務，包括新品牌及新產品類別、行業合作及策略性投資。
企業消息
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百富環球(0327)發盈警：集團發盈警，預計今年底止全年純利將較 2016 年度減少約 40%-50%，主要因就開發創新產品之研發開支顯著增加約 7,600 萬元；及擬就附屬卡說之資產減值確認虧損，包括商譽及其他無形資產約 5,300 萬元，以及應收賬款、廠房及設備及其他資產合共不多於 1.15 億元。
中國附屬淨負債 105 億人幣，輝山乳業(6863)啟臨時清盤：輝山乳業公布，旗下中國附屬公司截至今年 3 月底的綜合淨負債有可能達 105 億元人民幣。董事會已指示該公司的開曼法律顧問擬備相關文件，以使該公司進入臨時清盤。此過程將盡可能考慮所有可供該公司選擇的方案以保全集團的資產。考慮到大部分資產由中國附屬公司持有，任何對該等資產和負債的債務重組將受限於中國法律。
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江南布衣(3306)
買入
基本面：據CIC資料顯示，以零售總額計，集團於內地設計師品牌時裝行業市場中擁9.6%的市佔率，排名第一。集團於2014-2017 財 年 間 ， 收 入 及 經 調 整 利 潤 分 別 按 年 升18.8%/33.8%，主要受惠期內女裝主品牌JNBY維持平穩增長 (平均毛利率約60%)，加上其他高毛利品牌(毛利率平均達63.0%)如女裝品牌less、男裝品牌「速寫」(CROQUIS)平均錄得33%的收入年複合增長，加上童裝jnby by JNBY收入年複合增長近1倍，帶動集團毛利率由58.0提升至63.2%，同時帶動純利增長；另外，集團近年發展集團利用綫上及綫下渠道作銷售，近4個財年約94%收益均來自線下實體店，而綫上渠道包括天貓、京東及微信等，上年度佔總收入8%，但毛利率於陸續推出新產品下，由2014財年36.0%，逐步攀升上年度48.0%。
催化劑：集團推行「粉絲經濟」策略，截至今年6月底止，共擁有會員帳戶逾200萬個，當中包括逾150萬個微信帳戶。於2017財政年度，活躍會員（帳戶數目逾26萬個），集團會員所貢獻的零售額佔62.6%，同比提升5.9個百分點。在「粉絲經濟」策略帶動下，集團同店銷售增長由2014財年6.8%，提速至2016財年10.6%，於活躍會員及其貢獻零售額佔比提升下，可帶動同店銷售；另外，隨著集團綫上渠道規模逐步擴大，並陸續推出新產品下，料可提升線上業務毛利率。
估值：我們預期集團2016-2019財年每股盈利年複合增長22.0%，現價相當於2018財年12.2預測市盈率，估值較中港及國際同業平均24.0倍折讓49%，隨著市場對對其認知度逐步提高，另外，其處淨現金狀態(佔市值約11%)，近5.8%的預期股息率，估值可獲得向上重估機會。
技術走勢：股價仍處 8 月底至今升軌上，加上時各技術指標續佳，利股價續上試高位，建議趁低吸納。
買入價：10.70 元 (股價：10.84 元, 上升空間：12.1%)
短線目標價：12.00 元
支持位：9.80 元
長飛光纖(6869)
買入
基本面：集團過去 3 年收入及淨利潤年複合增長分別 19.5%和22.6%，毛利率亦由 2014 年底 19.2%攀升至 2016 年 20.7%，從2015 年下半年開始，光纖光纜行業景氣度出現拐點，主要由於商務部對美日進口光纖預製棒反傾銷終裁決定徵收反傾銷稅，價格因而提升 15%-30%，國內光棒供應緊缺，進一步推動光纖光纜價格上漲。除政策外雲計算、大資料及物聯網等均對通訊網路需求，這造成了光纖產品供不應求的情況，而目前光纖光纜廠的定單排到 6 個月後。按照亨通光電(滬 600487)在近期閉幕敵世界光纖光纜大會(CRU)上預計，2018 年中國市場需求有望達到 3.5 億芯公里，同比增長約 15-20%。
催化劑：中移動(0941)近日啟動 2018 年普通光纜集採招標，本
期預估採購規模約 1.1 億芯公里，預計本次採購需求滿足期為 6個月，中標人數量為 10-18 家，同時中國電信開啟的光纜招標主要是為了滿足 2018 年光纖需求，規模共計達 5400 萬芯公里，相比 2016 年的 3,500 萬芯公里的规模明顯增加超過 50%，憑藉集團於內地的龍頭地位，料可獲得訂單；隨著「寬頻中國」計畫加碼，中移動和廣電陸續取得固網牌照，加大固網寬頻投資力度，利集團定單增加，帶動集團收入及純利增長。
估值：市場預期集團 2016-2018 年間每股盈利年複合增長約
28.0%，現價相當於 2018 年 11.0 倍預測市盈率，較內地上市同業亨通光電(滬 600487)及中天科技(滬 600522)等平均 15.0倍估值折讓 27%，隨著市場對其認知度逐步提高，加上集團擬發行 A 股，其估值可望獲提升，利好股價。
技術走勢：股價續處 8 月中至今上升通道內運行，利股價續試
高位，建議趁低吸納。
買入價：34.00 元 (股價：35.30 元, 上升空間：11.8%)
目標價：38.00 元
支持位：31.00 元
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交易建議
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過往一周推介股份跟進策略
日期 股份推介
推介時價
格(元)
目標價
(元)
上日收市價
(元)
期內變化
(%) 跟進策略/備註
10/11/2017 金山軟件(3888) 19.62 22.00 20.95 6.78% 估值較同業折讓，趁低吸納
中國銀河(6881) 6.78 7.40 6.52 -3.83% 憧憬行業營運狀況改善，建議趁低吸納
13/11/2017 通達集團(0698) 2.26 2.60 2.14 -5.31% 估值較同業折讓，趁低吸納
天韻國際(6836) 1.00 1.42 1.40 40.00% 估值較同業折讓，趁低吸納
14/11/2017 澳優乳業(1717) 3.52 5.50 4.92 39.77% 料估值可獲重估，趁低吸納
瑞聲科技(2018) 142.00 200.00 173.50 22.18% 估值較同業折讓，趁低吸納
15/11/2017 中糧包裝(0906) 4.90 7.00 5.99 22.24% 估值較同業折讓，趁低吸納
金蝶國際(0268) 4.72 5.00 4.56 -3.39% 憧憬營運狀況續改善，趁低吸納
16/11/2017 遠東發展(0035) 4.52 5.00 4.33 -4.20% 盈利能見度高，可望收窄與同業差距
信邦控股(1571) 4.32 6.65 5.75 33.10% 估值較同業折讓，趁低吸納
注：粗體為最新目標價及投資策略
行業評級和近期表現
行業分類 投資評級
3 個月表現
(%) 年初至今表現(%) 預期 PE(倍) 往績 PE(倍)
預期
PB(倍)
往績
PB(倍)
預期股息率
(%)
往績股息率
(%)
内銀 買入 1.3 11.6 5.7 5.8 1.0 1.1 5.4 4.6
内地證券 中性 -1.6 -3.9 12.9 22.2 1.4 1.5 2.3 1.6
内地保險 中性 15.9 54.1 18.6 27.8 2.6 3.1 1.2 0.8
内房股 中性 16.4 84.6 10.5 9.1 1.5 1.5 3.4 3.3
本地地產 買入 3.1 26.2 15.9 9.1 1.5 9.1 3.4 3.3
本地地產信托 中性 0.2 14.1 21.1 11.0 0.8 0.9 6.2 5.0
石油及燃氣勘探 買入 9.6 0.6 8.1 6.7 0.8 0.9 5.0 5.7
石油及燃氣分銷 中性 7.5 37.3 17.6 19.9 2.6 2.9 1.7 1.6
煤炭股 中性 2.1 31.0 22.7 15.1 0.5 0.5 2.4 4.0
水泥股 買入 20.6 68.8 13.3 13.5 1.1 1.2 2.3 2.4
中資電力 賣出 1.0 9.0 5.5 6.1 0.8 0.8 7.8 6.5
電池股 買入 5.8 -15.7 13.4 20.7 1.8 1.9 1.6 1.7
鐵路基建 買入 -0.2 0.5 12.1 14.9 1.8 2.1 2.0 1.7
本地電信 中性 -5.7 0.6 15.9 15.0 2.0 2.2 4.7 5.7
内地電信 買入 -2.7 10.8 14.2 14.9 1.1 1.1 2.8 3.0
手機設備(零部件) 買入 13.0 67.9 40.4 36.8 7.5 7.5 2.4 4.0
互聯網及軟件股 買入 25.9 48.8 45.6 52.1 9.1 16.9 3.0 3.4
體育用品股 中性 -3.3 1.9 19.2 22.7 2.9 2.9 3.9 2.9
醫藥股(製藥) 買入 16.3 37.9 30.7 47.2 5.1 5.5 1.6 1.4
電信設備 中性 9.9 18.6 15.9 76.7 7.5 1.7 2.9 2.8
澳門博彩股 買入 5.7 22.5 13.1 13.1 4.7 4.6 6.2 5.3
資料來源：彭博、信達國際研究
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本周各地重要經濟資料/事項
日期 經濟資料／事項 時期 前值 預期值 實際值
10/11/2017 法國製造業生產(按月) 9 月 -0.40% 0.80% 0.40%
法國工業生產(按月) 9 月 -0.30% 0.50% 0.60%
意大利工業生產(按月) 9 月 1.20% -0.30% -1.30%
英國 NIESR GDP 預估 10 月 0.40% -- 0.50%
英國製造業生產(按月) 9 月 0.40% 0.30% 0.70%
英國工業生產(按月) 9 月 0.20% 0.30% 0.70%
美國密西根大學市場氣氛(初值) 11 月 100.70 100.90 97.80
13/11/2017 中國人民幣新增貸款(億元人民幣) 10 月 12,700.00 7,830.00 6,632.00
中國貨幣供給 M2(按年) 10 月 9.20% 9.20% 8.80%
14/11/2017 中國零售銷售(按年) 10 月 10.30% 10.50% 10.00%
中國工業生產(按年) 10 月 6.60% 6.30% 6.20%
歐元區工業生產經季調(按月) 9 月 1.40% -0.60% -0.60%
歐元區 GDP 經季調(季比)(初值) 第三季 0.60% 0.60% 0.60%
德國 GDP 經季調(季比)(初值) 第三季 0.60% 0.60% 0.80%
德國 CPI(按年)(終值) 10 月 1.60% 1.60% 1.60%
意大利 GDP WDA(季比)(初值) 第三季 0.40% 0.40% 0.50%
意大利 CPI-歐盟調和數據(按年)(終值) 10 月 1.10% 1.10% 1.10%
英國零售價格指數 10 月 275.10 275.60 275.30
英國 PPI 產出(未經季調)(按月) 10 月 0.20% 0.10% 0.20%
英國 CPI(按年) 10 月 3.00% 3.20% 3.00%
美國 NFIB 中小型企業樂觀指數 10 月 103.00 104.50 103.80
美國 PPI 最終需求(按月) 10 月 0.40% 0.10% 0.40%
15/11/2017 法國 CPI(按年)(終值) 10 月 1.10% -- 1.10%
英國失業補助申請率 10 月 2.30% -- 2.30%
英國 ILO 失業率(3 個月) 9 月 4.30% 4.30% 4.30%
美國零售銷售(不含汽車)(按月) 10 月 1.00% 0.20% 0.10%
美國 MBA 貸款申請指數 11 月 10 日 0.00% -- 3.10%
美國先期零售銷售(按月) 10 月 1.60% 0.10% 0.20%
美國 CPI(按月) 10 月 0.50% 0.10% 0.10%
16/11/2017 歐元區 CPI(按年)(終值) 10 月 1.50% 1.40% 1.40%
英國零售銷售不含汽車燃料(按月) 10 月 -0.70% 0.10% 0.10%
美國產能利用率 10 月 76.00% 76.20% 77.00%
美國彭博消費者舒適度 11 月 12 日 51.50 -- 52.10
美國工業生產(按月) 10 月 0.30% 0.40% 0.90%
美國首次申請失業救濟金人數(萬人) 11 月 11 日 23.90 -- 24.90
資料來源：彭博
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指數期貨 上日收市 升/跌 % 指數 上日收市 升/跌 %
恆生指數 恆生指數 29,018.76 167.07 0.58
即月恒指期貨 29058 168 0.58 金融分類指數 39,289.08 367.82 0.95
成交/未平倉合約 19091/134758 公用分類指數 55,306.17 -301.94 -0.54
下月恒指期貨 29076 161 0.55 地產分類指數 37,997.67 -227.99 -0.60
成交/未平倉合約 419/26997 工商分類指數 17,864.28 103.40 0.58
恆生 H 股金融指數 18,705.84 255.65 1.39
國企指數 恆生 AH 股溢價指數 129.77 -0.67 0.99
即月國指期貨 11576 75 0.65 恆生神州 50 指數 8,760.98 86.25 -0.51
成交/未平倉合約 8410/212466 紅籌指數 4,350.19 -10.06 -0.23
下月恒指期貨 11581 66 0.57 國企指數 11,533.96 121.21 1.06
成交/未平倉合約 185/71521 總成交金額(億元) 1,138.73 -12.70 -1.10
五大變幅恒指成份股 五大成交金額股份
股份名稱 收市價(元) 升/跌 % 股份名稱 收市價(元) 變動(%)
成交金額
(億港元)
中國平安(2318) 77.85 4.10 5.56 騰訊控股(700) 391.80 2.3 127.23
中國人壽(2628) 26.90 0.65 2.48 中國平安(2318) 77.85 5.6 52.70
騰訊控股(700) 391.80 8.80 2.30 中芯國際(981) 11.52 -1.5 23.81
瑞聲科技(2018) 173.50 3.50 2.06 中國人壽(2628) 26.90 2.5 16.59
蒙牛乳業(2319) 20.80 0.25 1.22 工商銀行(1398) 6.06 0.3 13.03
恒指五大沽空成交股份 港股沽空比率
股份名稱 收市價(元)
成交量
(百萬股) 占成交量
中國銀行(3988) 3.77 280.60 19.69%
工商銀行(1398) 6.06 214.64 25.09%
建設銀行(939) 6.69 146.03 20.18%
中國石化(386) 5.53 133.96 12.59%
中國石油(857) 5.24 115.02 18.78%
上證 180 指數五大成交量股份 上證 380 指數五大成交量股份
股份名稱 收市價(元人民幣)
變動(%) 成交量(百萬股) 股份名稱 收市價(元人民幣)
變動(%) 成交量(百萬股)
包鋼股份(滬 600010) 2.61 -1.14 631.5 中天科技(滬 600522) 14.46 4.48 134.9
中國聯通(滬 600050) 7.95 -0.75 271.2 士蘭微(滬 600460) 11.94 4.19 122.3
保利地產(滬 600048) 11.43 6.72 255.4 科達潔能(滬 600499) 11.21 -7.74 95.5
農業銀行(滬 601288) 3.57 -1.11 216.7 健康元(滬 600380) 13.84 6.13 84.4
工商銀行(滬 601398) 5.85 -1.02 214.6 南鋼股份(滬 600282) 5.09 0.39 73.7
資料來源：彭博
0%
4%
8%
12%
16%
20%
Nov-1
6
Jan-1
7
Mar-
17
May-1
7
Jul-17
Sep-1
7
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港股通(滬)十大成交量股份
股份名稱 收市價(元) 變動%
成交淨買額
(億港元)
成交金額
(億港元)
騰訊控股(700) 391.80 2.30% 3.40 11.26
中芯國際(981) 11.52 -1.54% 1.71 9.97
工商銀行(1398) 6.06 0.33% 0.97 6.34
中國平安(2318) 77.85 5.56% 2.16 5.24
融創中國(1918) 35.45 2.31% 0.57 4.56
新華保險(1336) 53.80 4.47% -0.83 3.99
中國銀行(3988) 3.77 -0.26% -1.14 3.48
中國財險(2328) 15.92 3.65% -1.56 3.30
中國太平(966) 29.45 5.37% 0.99 3.25
中國南方航空股份(1055) 6.49 5.36% 1.26 3.13
港股通(深)十大成交量股份
股份名稱 收市價(元) 變動%
成交淨買額
(億港元)
成交金額
(億港元)
騰訊控股(700) 391.80 2.30% 1.61 6.62
中芯國際(981) 11.52 -1.54% 0.69 3.18
中興通訊(763) 28.80 3.97% -0.17 2.21
中國平安(2318) 77.85 5.56% 1.53 1.89
融創中國(1918) 35.45 2.31% -0.43 1.70
新華保險(1336) 53.80 4.47% 0.66 1.49
中國石油化工股份(386) 5.53 0.36% -0.92 1.01
瑞聲科技(2018) 173.50 2.06% 0.65 0.91
信利國際(732) 3.75 7.14% 0.26 0.91
長飛光纖光纜(6869) 35.30 10.14% 0.21 0.86
資料來源：彭博
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滬港通 A/H 股折讓表(一)
H 股 A股 H 對 A股
股份名稱 彭博股份代號 收市價 彭博股份代號 收市價 溢價
港元 港元 %
洛陽玻璃 1108 HK Equity 4.22 600876 CH Equity 26.93 -84.33%
創業環保 1065 HK Equity 4.66 600874 CH Equity 17.78 -73.79%
京城機電股份 187 HK Equity 2.25 600860 CH Equity 8.38 -73.16%
上海電氣 2727 HK Equity 3.19 601727 CH Equity 8.77 -63.63%
石化油服 1033 HK Equity 1.30 600871 CH Equity 3.56 -63.44%
第一拖拉機股份 38 HK Equity 3.50 601038 CH Equity 9.56 -63.39%
中遠海發 2866 HK Equity 1.66 601866 CH Equity 4.31 -61.48%
皖通高速 995 HK Equity 6.54 600012 CH Equity 16.37 -60.04%
南京熊貓 553 HK Equity 4.67 600775 CH Equity 11.36 -58.90%
中國中冶 1618 HK Equity 2.41 601618 CH Equity 5.82 -58.56%
大連港股份有限公司 2880 HK Equity 1.50 601880 CH Equity 3.44 -56.37%
北京北辰實業股份 588 HK Equity 2.90 601588 CH Equity 6.63 -56.25%
新華製藥 719 HK Equity 8.66 000756 CH Equity 18.59 -53.42%
中遠海控 1919 HK Equity 3.70 601919 CH Equity 7.62 -51.43%
兗州煤業 1171 HK Equity 7.35 600188 CH Equity 15.13 -51.42%
海信科龍 921 HK Equity 9.34 000921 CH Equity 18.31 -48.99%
東方航空 670 HK Equity 4.15 600115 CH Equity 8.05 -48.47%
中煤能源 1898 HK Equity 3.53 601898 CH Equity 6.75 -47.68%
鄭煤機 564 HK Equity 4.88 601717 CH Equity 9.29 -47.47%
中國交建 1800 HK Equity 8.83 601800 CH Equity 16.74 -47.26%
東方電氣 1072 HK Equity 7.18 600875 CH Equity 13.39 -46.37%
中海油服 2883 HK Equity 7.28 601808 CH Equity 13.56 -46.33%
金隅股份 2009 HK Equity 3.65 601992 CH Equity 6.68 -45.33%
大唐發電 991 HK Equity 2.85 601991 CH Equity 5.18 -44.99%
中國石油 857 HK Equity 5.24 601857 CH Equity 9.51 -44.92%
南方航空 1055 HK Equity 6.49 600029 CH Equity 11.62 -44.15%
四川成渝 107 HK Equity 3.02 601107 CH Equity 5.22 -42.10%
中國中鐵 390 HK Equity 5.89 601390 CH Equity 10.02 -41.22%
中遠海能 1138 HK Equity 4.25 600026 CH Equity 7.12 -40.34%
中國中車 1766 HK Equity 7.28 601766 CH Equity 12.16 -40.14%
江西銅業 358 HK Equity 11.84 600362 CH Equity 19.57 -39.49%
金風科技 2208 HK Equity 11.86 002202 CH Equity 19.54 -39.32%
上海石化 338 HK Equity 4.55 600688 CH Equity 7.46 -39.05%
紫金礦業 2899 HK Equity 2.59 601899 CH Equity 4.24 -38.90%
中國國航 753 HK Equity 7.82 601111 CH Equity 12.60 -37.93%
中集集團 2039 HK Equity 15.26 000039 CH Equity 24.03 -36.50%
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滬港通 A/H 股折讓表(二)
H 股 A 股 H 對 A 股
股份名稱 彭博股份代號 收市價 彭博股份代號 收市價 溢價
港元 港元 %
華電國際 1071 HK Equity 3.23 600027 CH Equity 5.07 -36.35%
洛陽鉬業 3993 HK Equity 4.64 603993 CH Equity 7.25 -36.02%
晨鳴紙業 1812 HK Equity 12.82 000488 CH Equity 19.98 -35.84%
中興通訊 763 HK Equity 28.80 000063 CH Equity 44.62 -35.46%
上海醫藥 2607 HK Equity 19.34 601607 CH Equity 29.84 -35.18%
東江環保 895 HK Equity 11.90 002672 CH Equity 18.34 -35.13%
新華保險 1336 HK Equity 53.80 601336 CH Equity 82.54 -34.82%
廣汽集團 2238 HK Equity 21.05 601238 CH Equity 32.26 -34.75%
中聯重科 1157 HK Equity 3.46 000157 CH Equity 5.29 -34.55%
長城汽車 2333 HK Equity 8.83 601633 CH Equity 13.20 -33.10%
中國鐵建 1186 HK Equity 9.17 601186 CH Equity 13.58 -32.45%
中國人壽 2628 HK Equity 26.90 601628 CH Equity 39.47 -31.84%
華能國際 902 HK Equity 5.37 600011 CH Equity 7.82 -31.31%
中國神華 1088 HK Equity 19.38 601088 CH Equity 27.75 -30.17%
中信銀行 998 HK Equity 4.96 601998 CH Equity 7.08 -29.91%
馬鋼股份 323 HK Equity 3.67 600808 CH Equity 5.19 -29.32%
海通証券 6837 HK Equity 11.78 600837 CH Equity 16.54 -28.79%
深高速 548 HK Equity 7.89 600548 CH Equity 11.08 -28.79%
中國太保 2601 HK Equity 39.05 601601 CH Equity 54.23 -27.99%
麗珠集團 1513 HK Equity 62.00 000513 CH Equity 84.23 -26.39%
廣深鐵路 525 HK Equity 4.32 601333 CH Equity 5.83 -25.88%
民生銀行 1988 HK Equity 7.41 600016 CH Equity 9.75 -23.99%
光大銀行 6818 HK Equity 3.65 601818 CH Equity 4.72 -22.69%
中國石化 386 HK Equity 5.53 600028 CH Equity 6.97 -20.66%
中信証券 6030 HK Equity 16.80 600030 CH Equity 20.98 -19.93%
伊泰煤炭 3948 HK Equity 8.82 900948 CH Equity 10.88 -18.91%
交通銀行 3328 HK Equity 5.78 601328 CH Equity 7.12 -18.86%
青島啤酒 168 HK Equity 33.25 600600 CH Equity 40.84 -18.59%
復星醫藥 2196 HK Equity 40.40 600196 CH Equity 49.39 -18.20%
中國銀行 3988 HK Equity 3.77 601988 CH Equity 4.52 -16.61%
建設銀行 939 HK Equity 6.69 601939 CH Equity 7.98 -16.19%
農業銀行 1288 HK Equity 3.59 601288 CH Equity 4.20 -14.59%
工商銀行 1398 HK Equity 6.06 601398 CH Equity 6.89 -12.02%
濰柴動力 2338 HK Equity 9.18 000338 CH Equity 10.36 -11.40%
中國平安 2318 HK Equity 77.85 601318 CH Equity 85.96 -9.44%
資料來源：彭博
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評級說明
評級 說明
股票投資評級
買入 相對恒生指數漲幅 15%以上
中性/持有 相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間
沽售 相對恒生指數跌幅 15%以上
行業投資評級
買入 相對恒生指數漲幅 15%以上
中性/持有 相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間
沽售 相對恒生指數跌幅 15%以上
分析員名單
姓名 电话 电邮
趙晞文 研究部董事 (852)22357677 [email protected]
李勇 高級分析員 (852)22357619 [email protected]
彭日飛 高級分析員 (852)22357847 [email protected]
袁瑋澤 分析員 (852)22357131 [email protected]
陳鉉悠 分析員 (852)22357170 [email protected]
李芷瑩 分析員 (852)22357515 [email protected]
任仲民 助理分析員 (852)22357617 [email protected]
分析員保證
本人趙晞文僅此保證，於此報告內載有的所有觀點，均準確地反映本人對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。本人亦同時保證本人的報酬，與此報告內的所有意見及建議均沒有任何直接或間接的關係。
免責聲明
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