ESAF - Ordem dos Economistas: Início€¦ · Espírito Santo Fundos de Pensões 2 ESAF –...

27
25 de Junho de 2007 F U N D O S M O B I L I Á R I O S G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S F U N D O S I M O B I L I Á R I O S F U N D O S D E P E N S Õ E S ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS ESAF – ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE PENSÕES SOLUÇÕES DE REFORMA

Transcript of ESAF - Ordem dos Economistas: Início€¦ · Espírito Santo Fundos de Pensões 2 ESAF –...

25 de Junho de 2007

F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S

ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

ESAF – ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE PENSÕES

SOLUÇÕES DE REFORMA

Espírito Santo Fundos de Pensões 2

ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros SA

A ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A., foi constituídaem 3 de Dezembro de 1992. Trata-se da holding do grupo Banco EspíritoSanto, especializada na gestão de activos e que actualmente é um dos maiores investidores institucionais portugueses na área da gestão de activos.A ESAF tem sob gestão o valor total de 16.600 milhões de euros.

O grupo ESAF resultou da fusão de várias empresas, muitas delas com actividade anterior à constituição da própria ESAF. As várias áreas de gestão de activos cobertas pela ESAF são as seguintes:• Fundos de Investimento Mobiliário• Fundos de Investimento Imobiliário• Fundos de Pensões• Gestão de Patrimónios – Particulares e Institucionais• Gestão de Patrimónios – CDO’s• Consultoria Financeira

Espírito Santo Fundos de Pensões 3

ESAF SGPS, SAESAF SGPS, SAC.S. 11.750.000 EURC.S. 11.750.000 EUR

70%

15%

5%

10%

ESAF Organização – Estrutura do Capital

Banco Espírito Santo

BESI

Tranquilidade

Crédit Agricole

Espírito Santo Fundos de Pensões 4

ESAF Organização – Participações

ESAF - Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A.

ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.

C.S. 2.500.000 EUR 100%

ESAF - Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A.

C.S. 1.000.000 EUR 100%

ESAF - Espírito Santo Gestão de Patrimónios, S.A. C.S. 625.000 EUR

100%

Capital Mais Assessoria Financeira, S.A. C.S. 50.000 EUR

100%

GESFINC-Espírito Santo Estudos Financeiros e de Mercados de Capitais,

S.A. C.S. 399.038 EUR

15%

ESAF - Espírito Santo Activos Financieros, S.A.

C.S. 1.000.000 EUR 50%

ESAF - Espírito Santo Participações Internacionais, SGPS, S.A.

C.S. 50.000 EUR 100%

ESAF - International Management, S.A.

C.S. 124.000 EUR 99.8%

Espírito Santo Gestion SGIIC, S.A.

C.S. 6.881.973 EUR 100%

Espírito Santo Pensiones S.G.F.P.,S.A.

C.S. 1.000.000 EUR 100%

ESAF - International Distributors Associates, Ltd C.S. 50.000 USD

100 %

ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.

C.S. 3.000.000 EUR 100%

ESIAM - E.S. International Asset Management, Ltd

C.S. 10.000 USD 49%

A ESAF – Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. (ESAF FP) foi constituída em1992.

Não se registaram quaisqueralterações accionistas, querao nível da ESAF SGPS, querda ESAF FP, nos últimos 12 meses.

Espírito Santo Fundos de Pensões 5

Actividade

Domicílio

F.I.M GestãoPatrimónios

F.I.I. FundosPensões

ConsultoriaFinanceira

Portugal

Espanha

Luxemburgo

Angola

ESAF – Esp. Santo Fundos de

InvestimentoMobiliário, SA

Espírito Santo Gestión

ESAF – Esp. Santo International

Management, SA

-

ESAF – Esp. Santo Gestão de

Patrimónios, SA

Espírito Santo Gestión

ESIAM – Esp. Santo International Asset Management, Ltd

-

ESAF – Esp. Santo Fundos de

InvestimentoImobiliário, SA

-

-

-

ESAF – Esp. Santo Fundos de Pensões,

SA

Espírito Santo Pensiones, SGFP, SA

-

-

Capital MaisAssessoria Financeira,

SA / Gesfinc S.A

-

-

-

A distribuição de produtos é efectuada através das redes do BES, BES Açores e BESSA, bem como de outras redes externas ao grupo BES, tais como Ba nco Best e ActivoBank7. Para além destas redes também são distribuídos produtos at ravés da ESAF –International Distributors Associates, Ltd.

ESAF Organização – Participações e áreas de negócio

Espírito Santo Fundos de Pensões 6

ESAF – Activos sob Gestão

16.62315.85414.28512.4609.056TOTAL

6.9926.6606.3585.7163.309Gestão Discricionária

2.6172.3381.9931.7641.461Fundos de Pensões

1.4741.4631.4061.5051.405Fundos de Investimento Imobiliário

5.5405.3934.5283.4752.881Fundos de Investimento Mobiliário

20062005200420032002Activos sob gestão

Com um volume global de activos sob gestão que ultrapassa os 16.000 M€, a ESAF é um dos maiores e mais experientes investidores institucionais portugueses na actividade de Asset Management

Espírito Santo Fundos de Pensões 7

ESAF – Modo de Actuar no Mercado

• Credibilidade• A Entidade, no GBES, responsável pela Gestão de Activos Financeiros• Uma das maiores sociedades gestoras de Activos Financeiros de Portugal

• Flexibilidade• Soluções de investimento ajustáveis às necessidades e ao perfil de risco de cada cliente

• Transparência• Fidelidade e abertura na relação com os clientes, fornecedores,colaboradores e com todas as pessoas que estabelecem ou poderão vir a estabelecer contacto com a ESAF

• Rigor• Integral respeito pelos interesses dos seus clientes• Qualidade e especialização dos seus recursos humanos

• Dinamismo• Capacidade de resposta à evolução dos mercados e necessidades dos Clientes• Implementação contínua de novas tecnologias

Espírito Santo Fundos de Pensões 8

ESAF - Metodologia dos Investimentos

Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas

Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes

Modelos Económicos• Estimativa Earnings

• Estimativa Yield Curve

• Estimativa SpreadsCrédito

• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos

• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash

• Alocação sectorial

Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal

Comité deInvestimentos

Quinzenal

Reuniões Diárias para ajustamento do Asset

Allocation

Análise FinanceiraDue-Diligence

• Padrão cresc. Vendas

• Estrutura Operacional

• Leverage Financeiro e níveis de liquidez

• Análise da Estrutura do Cash Flow

• Rating Triggers

• Análise Fundamental de Fundos

Análise Técnica

• Mod.Relative Credit Value

• Comparação no Sector e na classe de Risco

• Default Swap Spreads e análise do Basis

• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity

• Bases dados sectoriais

• Análise gráfica

• Análise Quantitativa de Fundos

Top-Down

Bottom-up

WatchList

• Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);

• Todas as empresas aprovadas para Equity ou Corporate passam pelo processo de Due-Diligence;

• Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;

• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset Allocation, com revisão das recomendações das equipas de acções e obrigações;

• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.

Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas

Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes

Modelos Económicos• Estimativa Earnings

• Estimativa Yield Curve

• Estimativa SpreadsCrédito

• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos

• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash

• Alocação sectorial

Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal

Comité deInvestimentos

Quinzenal

Reuniões Diárias para ajustamento do Asset

Allocation

Análise FinanceiraDue-Diligence

• Padrão cresc. Vendas

• Estrutura Operacional

• Leverage Financeiro e níveis de liquidez

• Análise da Estrutura do Cash Flow

• Rating Triggers

• Análise Fundamental de Fundos

Análise Técnica

• Mod.Relative Credit Value

• Comparação no Sector e na classe de Risco

• Default Swap Spreads e análise do Basis

• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity

• Bases dados sectoriais

• Análise gráfica

• Análise Quantitativa de Fundos

Top-Down

Bottom-up

WatchList

• Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);

• Todas as empresas aprovadas para Equity ou Corporate passam pelo processo de Due-Diligence;

• Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;

• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset Allocation, com revisão das recomendações das equipas de acções e obrigações;

• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.

Espírito Santo Fundos de Pensões 9

Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social

� Factores com impacto negativo na sustentabilidade do actual sistema de segurança social:

� Aumento da esperança de vida

� Diminuição da taxa de natalidade

� Níveis de desemprego elevados

� Diminuição da relação entre activos e pensionistas

� Período 2005/2009 – Idosos / Pop. Activa – 25,4% (1 idoso por cada 4 activos)

� Projecção para 2050 – Idosos / Pop. Activa – 58,1% (os idosos serão mais de metade dos activos)

Fonte: Eurostat

Pop. Activa – Toda a população entre os 15 e os 64 anos

Idosos – Toda a população com mais de 65 anos

Espírito Santo Fundos de Pensões 10

Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social

�Alterações já produzidas na Segurança Social com vista à redução futura das pensões:

� Criação do factor de sustentabilidade

� Alteração ao regime transitório do cálculo da pensão

�As pensões da segurança Social convergirão, num futuro próximo, para 50-55% do último salário

Se fossem apenas considerados os contribuintes para o sistema desegurança social as relações seriam mais agravadas.

F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S

ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

Os nossos Produtos:

ESAF PPR Vintage

ES Multireforma

ES Multireforma Plus

F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S

ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

ESAF PPR Vintage

Espírito Santo Fundos de Pensões 13

ESAF - PPR Vintage

Filosofia do Fundo

O ESAF-PPR Vintage, com início em 1/12/1995, é um fundo de poupança reforma que se destina à constituição de património através da valorização a longo prazo das poupanças, com o objectivo de financiar pensões de reforma, invalidez ou sobrevivência.

Política de Investimentos

O fundo investirá num máximo de 15% do seu património em acções.

O investimento em obrigações de taxa fixa será sempre superior a 50%.As obrigações de taxa variável não podem representar mais que 20% do património do fundo.Tem garantia de capital e rendimento capitalizado n o final de cada período de 12 meses.

Espírito Santo Fundos de Pensões 14

ESAF - PPR Vintage

Evolução das Cotações

7,0000

7,2500

7,5000

7,7500

8,0000

8,2500

8,5000

8,7500

Mar

-04

Mai

-04

Jul-0

4

Set

-04

Nov

-04

Jan-

05

Mar

-05

Mai

-05

Jul-0

5

Set

-05

Nov

-05

Jan-

06

Mar

-06

Mai

-06

Jul-0

6

Set

-06

Nov

-06

Jan-

07

Mar

-07

Eur

5,03%Desde início

5,84%Último Ano

6,29%2006

5,19%2005

3,68%2004

4,50%2003

2,84%2002

RendibilidadePeríodo

Obrigaçõ es78%

Imo biliário5%Outro s

Activo s5%

Liquidez1% Acçõ es

11%

Carteira do Fundo

Risco : Baixo

Espírito Santo Fundos de Pensões 15

ESAF - PPR Vintage

Dado a tratar-se de um fundo conservador, aliás de acordo com a finalidade a que se destina (complementos de reforma), somos da opinião de que a comparação de performance se deve efectuar com a taxa de Euribor a 12 meses.

PPR Vintage versus Euribor a 12 meses

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

2002 2003 2004 2005 2006 2007

P P R/E Vint age

Euribor a 12 meses

Espírito Santo Fundos de Pensões 16

Condições de Reembolso

• Reforma por velhice desde que estejam decorridos cinco anos após a subscriçãoinicial

• Desemprego de longa duração, doença grave ou incapacidade permanente para o trabalho do participante ou membro do agregado familiar

• A partir dos 60 anos desde que a subscrição inicial se tenha iniciado há pelomenos 5 anos

Modalidades de Reembolso

• Capital

• Renda Vitalícia

• Combinação de ambos.

ESAF PPR Vintage - Condições e Modalidades de Reembol so

F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S

ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

ES Multireforma e ES Multireforma Plus

Espírito Santo Fundos de Pensões 18

Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma

Filosofia do Fundo

O E.S. Multireforma é um fundo de pensões aberto que permite adesões individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um património autónomo para financiamento de um ou mais planos de pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.

Política de Investimentos

O Espírito Santo Multireforma, fundo de perfil conservador, investe maioritariamente em activos de baixo risco, nomeadamente em títulos do Estado e de empresas cotadas com bastante liquidez, podendo também investir no máximo até 15% em acções e fundos de acções .

Espírito Santo Fundos de Pensões 19

Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma

Evolução das Cotações

5,36%Desde início

4,89%2006

5,55%2005

4,25%2004

6,65%2003

1,93%2002

-2,05%2001

RendibilidadePeríodo

654321

Nível de Risco

Muito baixo Muito alto

7.50

7.75

8.00

8.25

8.50

8.75

9.00

9.25

9.50

Mai04

Jul04

Set04

Nov04

Jan05

Mar05

Mai05

Jul05

Set05

Nov05

Jan06

Mar06

Mai06

Jul06

Set06

Nov06

Jan07

Mar07

Mai07

Eur

Espírito Santo Fundos de Pensões 20

Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma Plus

Filosofia do FundoO E.S. Multireforma Plus é um fundo de pensões aberto, que permite adesões individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um património autónomo para financiamento de um ou mais planos de pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.

Política de InvestimentosO Espírito Santo Multireforma Plus de perfil mais agressivo investe de uma forma diversificada entre activos de baixo risco, nomeadamente, em títulos do Estado e obrigações de empresas cotadas e com bastante liquidez, e em acções cotadas em bolsa. No máximo, poderá investir até 40% em acções e fundos de acções .

RentabilidadesO ES Multireforma Plus apenas iniciou a sua actividade em 15 de Novembro de 2005.

6,63%2006

7,49%Desde início

Rentabilidades ES Multireforma PlusAno

Espírito Santo Fundos de Pensões 21

Alocação de Activos : Comparação Multireforma e Multire forma Plus

15%

50%

25%

10%

ACÇÕESTAXA FIXATAXA VARIÁVELHEDGE FUNDS

35%

35%

20%

10%

ACÇÕESTAXA FIXATAXA VARIÁVELHEDGE FUNDS

Espírito Santo Multireforma

Espírito Santo Multireforma Plus

Espírito Santo Fundos de Pensões 22

• Em situação de Reforma, a partir dos 55 anos de

idade;

• Invalidez;

• Doença Grave;

• Desemprego de longa duração;

• Morte.

ES Multireforma e ES Multireforma Plus

Situações de Reembolso

Espírito Santo Fundos de Pensões 23

Benefícios Fiscais

€ 1.500,00€ 300,0020%> 50

€ 1.750,00€ 350,0020%Entre 35 e 50

€ 2.000,00€ 400,0020% < 35

Valor da contribuição para atingir o máximo

benefício fiscal por sujeito passivo

Montante máximo de dedução à colecta por sujeito passivo

Percentagem a deduzir à colecta

Idade

Os Fundos de Pensões Multireforma e Multireforma Plus têm benefícios fiscais idênticos aos PPR’s (PPR Vintage )

Nota: A partir de 2007 não são dedutíveis à colecta os valores aplicados pelos sujeitos passivos após a data da passagem à reforma.

Espírito Santo Fundos de Pensões 24

ESAF PPR Vintage, ES Multireforma, ES Multireforma Plu s

Regime Fiscal do Reembolso

• Quando o recebimento é realizado sob forma de renda, aplicam-se as regras de tributação da categoria H.

Os rendimentos de Pensões são sujeitos a IRS de acordo com as tabelas de retenção específicas para o efeito.

• Quando o recebimento é realizado sob a forma de capital, aplica-se s/ os rendimentos o disposto no artº21º, nº 3 alínea b), do EBF. O rendimento é qualificado como rendimento de categoria E.

• PPR – O rendimento é tributado à taxa de 8% desde que o reembolso ocorra nas condições previstas por lei.

• Fundos de Pensões: 20% - antes de 5 anos;

16% - de 5 a 8 anos;8% - Mais de 8 anos.

Espírito Santo Fundos de Pensões 25

Formas de financiamento de um plano de pensões

PPR vs Fundo de Pensões

• Vocacionado para adesões individuais

• Benefícios fiscais

• Contribuições de empresas

consideradas rendimentos do trabalho

• Levantamento aos 60 anos de idade

com mínimo de 5 anos

• Vocacionado para adesões individuais

ou colectivas

• Benefícios fiscais

• Participantes de planos de empresas só

tributados aquando do recebimento dos

benefícios de acordo com o plano de

pensões

• Levantamentos a partir dos 55 anos de

idade sem mínimos de permanência

Em qualquer dos produtos há sempre a possibilidade de recebimento antes da idade estabelecida em caso de doença grave, invalidez, e desemprego de longa duração*.* Só nos casos de adesões individuais

Espírito Santo Fundos de Pensões 26

Entrou em funções, em Março de 2007, o Provedor dos Participantes, figura instituída pelo Decreto-Lei 12/2006.

Ao Provedor compete apreciar as reclamações apresentadas de acordo com o que se encontra definido no respectivo Regulamento de Procedimentos.

O Provedor para os Participantes da ESAF é o Dr. Francisco de Medeiros Cordeiro, que foi nomeado pela associação representativa do Sector APFIPP - Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios e que portanto é também o Provedor da generalidade dos Fundos de Pensões Abertos do mercado.

Contactos do Provedor:

Dr. Francisco Medeiros CordeiroMorada: Calçada Nova de S. Francisco, 10, 1º - 1200-300 LISBOATelefone: 213 431 045 | Telefax: 213 420 305;E-Mail: [email protected]: www.apfipp.pt

Os Participantes continuarão a poder apresentar as suas reclamações directamente à ESAF.

Provedor dos Participantes

Espírito Santo Fundos de Pensões 27

Contactos na ESAF

• Paula Barrulas – Técnica Alocada ao projecto da Ordem dos EconomistasMorada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 LisboaTelefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;E-Mail: [email protected]

• Pedro AndradeMorada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 LisboaTelefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;E-Mail : [email protected]