Fibria - trimestre/ quarter

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

1

Desenvolvido por Didaticativa

Conteúdo:

1. Introdução




2


DRE – Demonstração do Resultado do Exercício

3 Desenvolvido por Didaticativa

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

Receita operacional líquida 1.693.845 1.746.365 2.001.062 1.997.066 2.309.319 2.789.667 2.984.615 2.394.759 2.386.405

Custo dos produtos e serviços vendidos -1.450.976 -1.460.404 -1.386.363 -1.272.265 -1.441.056 -1.533.244 -1.631.644 -1.419.828 -1.747.243

Lucro Bruto 242.869 285.961 614.699 724.801 868.263 1.256.423 1.352.971 974.931 639.162

Margem bruta (%) 14,3% 16,4% 30,7% 36,3% 37,6% 45,0% 45,3% 40,7% 26,8%

Despesas e receitas operacionais 764.501 -199.495 -304.623 -187.904 -181.451 -220.336 -88.443 -184.860 -328.410

Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Lucro Operacional 1.007.370 86.466 310.076 536.897 686.812 1.036.087 1.264.528 790.071 310.752

EBITDA 1.470.087 545.000 794.569 970.676 1.149.159 1.501.603 1.729.983 1.219.162 773.316

Margem EBITDA (%) 86,8% 31,2% 39,7% 48,6% 49,8% 53,8% 58,0% 50,9% 32,4%

Resultado financeiro -68.330 -785.090 -611.428 -1.745.810 320.908 -2.357.385 97.022 921.567 1.095.291

Resultado antes de impostos 939.040 -698.624 -301.352 -1.208.913 1.007.720 -1.321.298 1.361.550 1.711.638 1.406.043

Impostos sobre o lucro -308.042 339.240 172.886 642.920 -393.300 719.872 -451.566 -733.626 -660.587

Minoritários -1.306 -2.276 -1.051 -3.367 -2.672 -4.248 -4.513 -2.746 -2.256

Alíquota efetiva de IR (%) 32,8% 48,6% 57,4% 53,2% 39,0% 54,5% 33,2% 42,9% 47,0%

Lucro líquido do exercício 629.692 -361.660 -129.517 -569.360 611.748 -605.674 905.471 975.266 743.200

Margem líquida (%) 37,2% -20,7% -6,5% -28,5% 26,5% -21,7% 30,3% 40,7% 31,1%

Balanço Patrimonial - Ativo


ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

ATIVO CIRCULANTE 4.874.954 4.352.336 3.261.177 3.595.285 3.862.208 6.517.903 5.460.578 4.924.716 6.185.737

Disponibilidades 1.991.214 1.611.216 1.143.886 1.231.112 1.385.897 3.877.846 2.489.515 1.608.367 2.920.730

Clientes 452.118 547.119 538.424 646.600 691.493 723.908 742.352 630.253 549.357

Estoques 1.322.767 1.263.892 1.238.793 1.391.229 1.454.708 1.562.671 1.571.146 1.697.727 1.731.889

Tributos a recuperar 355.196 194.824 162.863 184.237 183.306 177.224 462.487 807.112 652.495

Outros ativos circulantes 753.659 735.285 177.211 142.107 146.804 176.254 195.078 181.257 331.266

check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO NÃO CIRCULANTE 21.189.898 21.616.724 22.332.803 22.989.807 22.638.243 23.609.714 23.973.400 23.491.342 23.872.959

Realizável a longo prazo 6.952.459 7.547.121 8.448.085 9.238.559 9.015.023 10.020.388 9.896.609 8.517.441 8.228.387

Tributos diferidos 768.394 1.061.195 1.190.836 1.891.943 1.511.358 2.283.933 2.399.213 1.685.042 1.081.615

Impostos a recuperar 1.497.034 1.682.171 1.752.101 1.767.887 1.857.580 1.943.459 1.511.971 767.761 0

Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Cauções e depósitos 199.957 200.352 192.028 193.831 195.582 192.744 195.344 0 0

Outros ativos não circulantes 4.487.074 4.603.403 5.313.120 5.384.898 5.450.503 5.600.252 5.790.081 6.064.638 7.146.772

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ativo Permanente 14.237.439 14.069.603 13.884.718 13.751.248 13.623.220 13.589.326 14.076.791 14.973.901 15.644.572

Investimentos 46.922 46.922 79.882 97.193 95.163 121.004 137.771 127.639 114.925

Imobilizado 9.597.963 9.449.254 9.252.733 9.115.429 9.007.120 8.951.888 9.433.386 10.233.385 10.930.397

Intangível 4.592.554 4.573.427 4.552.103 4.538.626 4.520.937 4.516.434 4.505.634 4.612.877 4.599.250

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO TOTAL 26.064.852 25.969.060 25.593.980 26.585.092 26.500.451 30.127.617 29.433.978 28.416.058 30.058.696

Balanço Patrimonial - Passivo


PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

PASSIVO CIRCULANTE 2.931.058 2.870.714 2.099.230 2.312.840 2.085.726 2.685.753 2.955.299 2.161.631 2.450.814

Fornecedores 611.692 664.661 593.348 579.547 636.575 688.223 668.017 604.805 921.355

Obrigações sociais e trabalhistas 94.849 125.700 135.039 76.673 110.664 147.778 170.656 95.989 125.466

Obrigações fiscais 160.718 91.524 56.158 92.786 97.633 161.450 564.439 131.270 97.158

Empréstimos e Financiamentos 1.401.840 1.269.255 965.389 948.374 893.931 1.077.006 1.072.877 777.540 1.018.173

Dividendos a pagar 274 274 38.649 38.649 152 152 86.288 89.302 4.135

Outras obrigações 661.685 719.300 310.647 576.811 346.771 611.144 393.022 462.725 284.527

check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO NÃO CIRCULANTE 7.992.138 8.316.074 8.879.045 10.212.953 9.851.317 13.459.974 13.663.359 12.479.488 13.311.990

Empréstimos e Financiamentos - LP 7.054.908 7.305.006 7.361.130 8.404.050 8.121.375 11.449.258 11.670.955 10.720.860 11.686.528

Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Provisões 134.048 131.128 144.582 149.560 146.363 168.684 165.325 175.817 181.482

Out. passivos não circulantes 803.182 879.940 1.373.333 1.659.343 1.583.579 1.842.032 1.827.079 1.582.811 1.443.980

check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 15.091.660 14.730.000 14.564.037 14.004.264 14.505.700 13.919.935 12.752.368 13.712.273 14.230.970

Capital social 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006 9.729.006

Reserva legal 303.800 303.800 311.579 311.579 311.579 311.579 328.689 328.689 328.689

Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 218.731 218.731 0

Outros resultados abrangentes 1.614.270 1.614.270 1.613.312 1.622.599 1.620.826 1.635.473 1.639.901 1.632.588 1.625.208

Outras reservas de lucros 3.444.584 3.082.924 2.910.140 2.341.080 2.844.289 2.243.877 836.041 1.803.259 2.548.067

check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

NÃO CONTROLADORES 49.996 52.272 51.668 55.035 57.708 61.955 62.952 62.666 64.922

PASSIVO TOTAL 26.064.852 25.969.060 25.593.980 26.585.092 26.500.451 30.127.617 29.433.978 28.416.058 30.058.696

FLUXO DE CAIXA


As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,

vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,

gerais e administrativas, entre outras.

As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,

sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são

consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na

maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e

equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou

linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;

As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com

empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas

coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados

como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para

financiar as operações da companhia.

jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 666.115 560.349 689.529 729.292 896.024 1.537.610 1.316.092 1.133.385 874.320

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -530.802 -399.973 -246.380 -381.171 -509.900 -1.272.455 -1.151.674 -940.232 -2.805.420

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -36.130 -508.525 -691.141 -242.515 -268.261 1.647.435 -1.683.893 -498.032 1.823.663

99.183 -348.149 -247.992 105.606 117.863 1.912.590 -1.519.475 -304.879 -107.437

Fluxo de caixa

7

Fluxos de caixa – R$ MM


jun-14

-36,1

jun-15

-268,3

-509,9

896,0

mar-15

-242,5 -381,2

729,3

dez-14

-691,1

-246,4

689,5

set-14

-508,5 -400,0

560,3

jun-16

-2.805,4

mar-16

874,3

1.823,7

-1.272,5

1.647,4

dez-15

1.537,6

1.133,4

-940,2 -1.151,7

set-15

-1.683,9

1.316,1

666,1

-530,8 -498,0

Atividades de financiamento Atividades de investimentos Atividades operacionais

Conteúdo:

1. Introdução




8


Evolução da receita operacional líquida

9

2.386,42.394,8

2.984,6

2.789,7

2.309,3

1.997,12.001,1

1.746,41.693,8

set-14 dez-14 dez-15 jun-15 jun-16 jun-14 mar-16 mar-15 set-15

[R$ MM]


1.747,2

1.419,8

1.631,61.533,2

1.441,1

1.272,3

1.386,41.460,41.451,0

dez-14 jun-15 mar-15 jun-14 set-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16

Evolução dos custos com produção

10

[R$ MM]


639,2

974,9

1.353,0

1.256,4

868,3

724,8

614,7

286,0242,9

set-14 jun-14 jun-16 dez-14 set-15 mar-15 dez-15 mar-16 jun-15

E consequente evolução do lucro bruto

11

[R$ MM]


1.353

1.256

725

615

243

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

639

jun-16 dez-14 set-15 dez-15

975

jun-14 jun-15 mar-16 set-14 mar-15

868

286

Lucro Bruto

12

[R$ MM]


1.219,2

dez-15

1.730,0

1.501,6

jun-15 set-15

1.149,2

773,3

jun-14 mar-15

794,6

1.470,1

dez-14

545,0

mar-16

970,7

jun-16 set-14

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

13

[R$ MM]


874

1.133

1.316

1.538

896

729690560

666773

1.219

1.730

1.502

1.149

971

795

545

1.470

jun-16 mar-16 set-15 dez-15 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 jun-14

EBITDA

Fluxo de caixa operacional

EBITDA não é a geração de caixa operacional

14

[R$ mil]


1.095,3921,6

97,0

-2.357,4

320,9

-1.745,8

-611,4-785,1

-68,3

jun-15 dez-15 mar-16 set-15 dez-14 jun-14 set-14 mar-15 jun-16

Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras

15

[R$ MM]


-1.321,3-1.208,9

-301,4

-698,6

jun-14 mar-16

1.711,6

mar-15 jun-16

1.361,6

dez-14

1.406,0

set-15 dez-15 jun-15 set-14

1.007,7 939,0

EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)

16

[R$ MM]


-605,7-569,4

-129,5

-361,7

743,2

mar-16 jun-16

975,3

dez-15 set-14 jun-14 set-15

905,5

611,7

mar-15 dez-14 jun-15

629,7

Evolução do lucro líquido

17

[R$ MM]


-129,52

600

800

-100

-700

900

-500

0

-300

-200

-400

-600

1.000

700

-605,67

mar-15

975,27

-361,66

jun-15 set-15

-569,36

set-14 jun-14

743,20

jun-16

611,75

dez-14 dez-15

905,47

mar-16

629,69

Evolução do lucro líquido ao longo do ano

18

Lucro líquido (R$ MM)


Conteúdo:

1. Introdução




19


40,71

45,3345,04

37,6036,29

30,72

14,34

32,99

37,14

29,7426,88

59,47

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

jun-16

13,02

26,78

mar-16

16,37 15,50

dez-15 jun-14

42,37

mar-15

4,95

set-15 jun-15 dez-14 set-14

Margem Bruta Margem Operacional

Margens – 1/2

20

Evolução das diversas margens do resultado (%)


32,41

50,9157,96

53,8349,7648,61

39,71

86,79

30,3426,49

37,18

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

jun-15 dez-14

-6,47

mar-15

31,14

mar-16 dez-15

40,73

-21,71 -28,51

set-14 jun-16 set-15

-20,71

jun-14

31,21

Margem EBITDA

Margem Líquida

Margens – 2/2

21

Evolução das diversas margens do resultado (%)


5,37

7,056,54

4,424,55

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

mar-15

-2,61

jun-14 dez-14 set-14

-4,11

-0,94

jun-16 set-15

-4,38

jun-15 mar-16 dez-15

Evolução do lucro por ação

22

LUCRO POR AÇÃO (R$)


0,0

25,0

27,5

27,0

26,0

24,0

25,5

23,0

24,5

23,5

26,5

26,61 26,31

jun-14 mar-15

27,26

25,30

set-14 dez-14

23,04

24,77

mar-16 jun-15

25,14

26,20

dez-15

25,71

jun-16 set-15

Evolução do valor patrimonial por ação

23

VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)


1,19

1,44

0,530,540,56

0,68

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

mar-15 set-14 mar-16 dez-15 dez-14

0,66 0,74

jun-15

0,84

set-15 jun-14 jun-16

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que

mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo

24

LIQUIDEZ IMEDIATA


0,0

1,6

1,8

2,0

2,4

2,2

2,6

1,55

1,66

set-14 dez-14

1,55 1,52

jun-14

2,52

1,85

dez-15 mar-16

2,28

mar-15

1,85

2,43

set-15 jun-16 jun-15

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e

passivo circulante

25

LIQUIDEZ CORRENTE


1,82

1,49

1,85

0,950,961,08

1,211,32

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

jun-14 dez-15 mar-16 set-14 set-15 mar-15 dez-14 jun-16

1,15

jun-15

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo

circulante descontando-se o estoque

26

LIQUIDEZ SECA


0,0

1,2

1,0

mar-16

0,92 0,92

set-15

1,02

jun-15 dez-15

1,08

jun-16

0,91

set-14 jun-14

1,08 1,06

1,02

1,07

mar-15 dez-14

Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo

(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)

27

LIQUIDEZ GERAL


1,19

0,84

1,44

0,530,540,560,68

2,52

2,28

1,85

2,43

1,85

1,551,551,521,66

1,82

1,49

1,32

1,85

1,081,21

0,910,920,921,021,021,06 1,07

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

0,74

dez-15 set-15 jun-16 mar-16 jun-14

0,95 1,08

0,66

dez-14 mar-15

0,96

1,15

set-14 jun-15

1,08

Liquidez Imediata

Liquidez Corrente

Liquidez Seca

Liquidez Geral

Comparativo entre os índices de liquidez

28

ÍNDICES DE LIQUIDEZ


0,320,34

0,410,37

0,35

0,300,31

0,270,26

0,0

0,2

0,4

0,6

dez-14 jun-16 mar-16 dez-15 mar-15 jun-15 set-15 jun-14 set-14

Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da

receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total

29

GIRO DOS ATIVOS


12.705

11.498

12.74412.526

9.0159.352

8.3278.5748.457

9.7849.89010.254

8.6487.6298.121

7.1836.9636.466

set-14 jun-15 jun-14 mar-15 dez-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16

Dívida líquida Dívida bruta

Evolução da dívida bruta e dívida líquida

30

ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)


47,1749,98

47,37

38,3340,04

36,3836,7935,91

45,61

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

set-15 mar-16 dez-15 dez-14 mar-15 jun-15 jun-16 set-14 jun-14

Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)

31

DEBT/ EQUITY - %


-2,010

-10

10

-8

-2

-6

12

14

-4

-8,73

10,17

jun-15 dez-14

-8,56

13,49

set-15 mar-16

12,16

jun-16

9,22

dez-15

-5,56

mar-15 set-14 jun-14

9,81

Retorno sobre o ativo total

32

ROA (RETURN ON ASSETS) - %


-3,56

-12,5

-2,5

-5,0

-7,5

-15,0

-17,5

-10,0

17,5

22,5

25,0

30,0

20,0

27,5

0,0

-16,26

set-14

28,40

16,69

jun-15 dez-15

16,87

-17,40

set-15 dez-14

28,45

jun-14

-9,82

20,89

jun-16 mar-15 mar-16

Retorno sobre o Patrimônio Líquido

33

ROE (RETURN ON EQUITY) - %


11,28

6,77

3,51

17,30

4

6

8

12

14

16

18

2

24

22

0

10

set-14 jun-16

12,78

dez-14

11,20

3,82

jun-15 set-15 dez-15

1,16

mar-15

22,63

jun-14 mar-16

ROIC – Retorno sobre o capital investido

34

ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %


17.400

16.400

15.200

15.600

16.000

15.400

14.800

15.000

0

15.800

16.600

17.200

17.000

16.200

16.800

jun-16 mar-16

16.123,59

dez-15

14.936,25

set-15 jun-14 dez-14

14.764,34 14.848,75

set-14

17.238,27

jun-15

15.400,89

15.651,64

mar-15

15.058,18

14.848,21

ROIC – (Capital investido)

35

CAPITAL INVESTIDO


Resumo dos indicadores


RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

Composição do Giro dos ativos

Receita operacional líquida anualizada 6.775.380 6.985.460 8.004.248 7.988.264 9.237.276 11.158.668 11.938.460 9.579.036 9.545.620

Ativo total 26.064.852 25.969.060 25.593.980 26.585.092 26.500.451 30.127.617 29.433.978 28.416.058 30.058.696

Giro dos Ativos 0,26 0,27 0,31 0,30 0,35 0,37 0,41 0,34 0,32

Margem Bruta (%) 14,3% 16,4% 30,7% 36,3% 37,6% 45,0% 45,3% 40,7% 26,8%

Margem EBITDA (%) 86,8% 31,2% 39,7% 48,6% 49,8% 53,8% 58,0% 50,9% 32,4%

Margem EBIT (%) 59,5% 5,0% 15,5% 26,9% 29,7% 37,1% 42,4% 33,0% 13,0%

Margem Líquida (%) 37,2% -20,7% -6,5% -28,5% 26,5% -21,7% 30,3% 40,7% 31,1%

EBIT/ Ativo 15,5% 1,3% 4,8% 8,1% 10,4% 13,8% 17,2% 11,1% 4,1%

ROE 16,7% -9,8% -3,6% -16,3% 16,9% -17,4% 28,4% 28,4% 20,9%

ROA 9,8% -5,6% -2,0% -8,7% 9,2% -8,6% 12,2% 13,5% 10,2%

Liquidez imediata 0,68 0,56 0,54 0,53 0,66 1,44 0,84 0,74 1,19

Liquidez corrente 1,66 1,52 1,55 1,55 1,85 2,43 1,85 2,28 2,52

Liquidez seca 1,21 1,08 0,96 0,95 1,15 1,85 1,32 1,49 1,82

Liquidez geral 1,08 1,06 1,07 1,02 1,08 1,02 0,92 0,92 0,91

Dívida bruta 8.456.748 8.574.261 8.326.519 9.352.424 9.015.306 12.526.264 12.743.832 11.498.400 12.704.701

Dívida Bruta/ EBITDA 1,44 3,93 2,62 2,41 1,96 2,09 1,84 2,36 4,11

Dívida líquida 6.465.534 6.963.045 7.182.633 8.121.312 7.629.409 8.648.418 10.254.317 9.890.033 9.783.971

Dívida líquida/ EBITDA 1,10 3,19 2,26 2,09 1,66 1,44 1,48 2,03 3,16

Dívida/ Patrimônio 35,9% 36,8% 36,4% 40,0% 38,3% 47,4% 50,0% 45,6% 47,2%

Fluxo de caixa operacional 666.115 560.349 689.529 729.292 896.024 1.537.610 1.316.092 1.133.385 874.320

Lucro por ação 4,55 2,61- 0,94- 4,11- 4,42 4,38- 6,54 7,05 5,37

Valor patrimonial por ação 27,26 26,61 26,31 25,30 26,20 25,14 23,04 24,77 25,71

Composição do ROIC

EBIT anualizado 4.029.480 345.864 1.240.304 2.147.588 2.747.248 4.144.348 5.058.112 3.160.284 1.243.008

alíquota efetiva de IR 32,8% 48,6% 57,4% 53,2% 39,0% 54,5% 33,2% 42,9% 47,0%

Capital investido 15.651.645 15.400.887 15.058.178 14.848.211 14.848.746 14.764.338 14.936.254 16.123.591 17.238.267

ROIC 17,3% 1,2% 3,5% 6,8% 11,3% 12,8% 22,6% 11,2% 3,8%

QTDE DE AÇÕES 553.592 553.592 553.592 553.592 553.592 553.591 553.591 553.591 553.591

jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 666.115 560.349 689.529 729.292 896.024 1.537.610 1.316.092 1.133.385 874.320

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -530.802 -399.973 -246.380 -381.171 -509.900 -1.272.455 -1.151.674 -940.232 -2.805.420

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -36.130 -508.525 -691.141 -242.515 -268.261 1.647.435 -1.683.893 -498.032 1.823.663

37


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