Fundamentos da Gestão do

Capital de Giro

Paulo Diogo

Remo Willame

Finanças Empresarial:

Âmbito Macro

MacroeconomiaFluxos Internacionais de CapitaisSistemas FinanceirosMercados de Capitais

Âmbito Micro Finanças Organizacionais

Longo Prazo:

Estrutura de CapitalOrçamento de Capital

Curto Prazo:

Capital de Giro

Ciclo Financeiro

• É a transição das diversas contas dentro do BP.

Caixa Fornecedores Estoques Clientes Caixa

Capital de Giro

• Mantém o ciclo financeiro.

• Próprio ou de Terceiros.

Exemplo: A compra R$ 15.000,00 em produtos, a vista. Ao

vender para suas clientes, fatura R$ 20.000,00, sendo metade, R$ 10.000,00, paga no ato da compra e a outra metade para 30 dias.

Volume de capital de giro

• Vendas = Estoque = Capital de Giro

Exemplo: A vende em média 100 unidades/mês de

determinado produto. Mantém em estoque 120 unidades. Com o aumento médio das vendas de 100 para 200 unidades/mês, o estoque aumentará para 240 unidades, consequentemente aumentará o Capital de giro.

• Sazonalidade: sustentar-se em períodos de menor venda.

• Fatores críticos da economia: recessão, queda na venda.

• Tecnologia: aumento de produtividade, redução de custos.

• Políticas de negócios: influência de fatores externos, como

redução de prazos de fornecedores, aumento no prazo de vendas.

Contabilidade Aplicada à Gestão de

Capital de Giro• A contabilidade oferece mais eficiência para gerir o capital

de giro.Exemplo: A empresa Nossa Loja tem R$ 40.000,00 em caixa e gastos de R$ 30.000,00 em

imobilizado. Esse total chama-se capital social.

• OBS: O Ativo mostra onde o dinheiro foi aplicado. O PL mostra donde veio o dinheiro.

ATIVO PL

Disponibilidade R$ 40.000,00 Capital Social R$ 70.000,00

Imobilizado R$ 30.000,00

Contabilidade Aplicada à Gestão de

Capital de Giro• Dando continuidade ao exemplo anterior, a Nossa Loja

comprou ativos para pagar em 30 dias. Sendo assim:

ATIVO PASSIVO

Ativo Circulante Passivo Circulante

Disponibilidades R$ 40.000,00 Fornecedores R$ 20.000,00

Estoques R$ 20.000,00 Patrimônio Líquido

Imobilizado R$ 30.000,00 Capital Social R$ 70.000,00

Total Ativo R$ 90.000,00 Total Passivo R$ 90.000,00

ATIVO PASSIVO

Disponibilidade R$ 40.000,00 Capital Social R$ 40.000,00

Imobilizado R$ 30.000,00

Principais Contas BPATIVO PASSIVO

Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)

Disponível Fornecedores

Aplicações Financeiras Empréstimos Curto Prazo

Contas a Receber Duplicatas Descontadas

Estoques Encargos e Tributos a Pagar

Ativo Realizável a Longo Prazo Passivo Exigível a Longo Prazo

Ativo Permanente Patrimônio Líquido (PL)

Investimentos Capital Social

Imobilizado Reservas

Diferido Lucros ou Prejuízos Acumulados

Lucro• A Nossa Loja vendeu R$10.000,00, sendo metade a vista, tendo

lucro de R$ 4.000,00, pois o CMV foi de R$ 6.000,00.

• Dessa forma, aumentou em R$ 4.000,00 o PL devido aos lucros acumulados. Em contra partida, aumentou no Ativo R$ 5.000,00 em disponibilidades e R$ 5.000,00 em contas a receber, além de diminuir R$ 6.000,00 em estoques.

ATIVO PASSIVO

Ativo Circulante Passivo Circulante

Disponibilidades R$ 45.000,00 Fornecedores R$ 20.000,00

Contas a receber R$ 5.000,00 Patrimônio Líquido

Estoques R$ 14.000,00 Capital Social R$ 70.000,00

Ativo Permanente Lucros Acum. R$ 4.000,00

Imobilizado R$ 30.000,00

Total do Ativo R$ 94.000,00 Total Passivo R$ 94.000,00

CAPITAL de GIRO TOTAL ou BRUTO

Ativo circulante

• Gerenciamento de Caixa

• Nível de Crédito

• Nível de Estoques

Passivo Circulante

• Nível de Endividamento

• Condições de Financiamento

Relacionado aos elementos de curto prazo da empresa: Ativo Circulante e Passivo Circulante e suas inter-relações. CGT= AC (Disponibilidades; Recebíveis e Estoques)

Inter-

relações

Ciclo Operacional

PME – Prazo Médio de Estoque

1.PMEMP – Prazo Médio de Estoques de Matéria-Prima

2.PMF – Prazo Médio de Fabricação

3.PMEPA – Prazo Médio de Estoques de Produtos Acabados

PMR – Prazo Médio de Recebimento.

• Ciclo Operacional

�Setor- C.O < Ano- C.O > Ano�Capital de Giro�Financiamento do C.O.- Interno- Externo

• Ciclo Econômico

�Natureza Economica• Ciclo Financeiro

�Movimentação de Caixa

• Calculo do Ciclo Financeiro

�PME = Estoque/ CPV Diário

�PMR = Contas a receber / (Vendas/Dia)

�PMP = Contas a pagar / (Compras/Dia)

�CICLO FINANCEIRO = (PME + PMR ) –PMP

• - Redução do C.F

Gestão do Ativo Circulante

• Estabelece a quantidade de caixa para sustentar as atividades operacionais da empresa, além de:

• Ter caixa para atender a necessidades especiais, como por exemplo fazer uma campanha de MKT repentina.

• Conseguir descontos para pagamentos adiantados.

• Obtenção de crédito mais facilmente, já que mais dinheiro faz a empresa ser mais líquida.

Gestão do Passivo Circulante

• Nível de endividamento da empresa, assim como, alternativas e custos de financiamento.

Capital de Giro Líquido ou Capital Circulante Líquido

• É a diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante da empresa.

• CGL = AC – PC

No caso da Nossa Loja, o CGL é:

Ativo Circulante Passivo Circulante

Disponibilidades R$ 40.000,00 Fornecedores R$ 20.000,00

Estoques R$ 20.000,00

Total R$ 60.000,00 Total R$ 20.000,00

Sendo assim, o CGL é igual a R$ 40.000,00

Alterações no CGL

Operações que provocam aumento no CGL

• Oriundas dos lucros apurados na empresa.

• Oriunda dos proprietários (aumento de capital).

• Oriunda de terceiros (empréstimos de longo prazo; vendas a vista de bens do ativo permanente).

Operações que provocam diminuição no CGL

• Investimentos em ativos permanentes.

• Pagamentos de empréstimos de longo prazo (transferência do exigível a longo prazo para PC).

Conforme as contas mudam, o CGL também altera-se.

Capital de Giro Próprio

• É a parcela de recursos próprios que está sendo utilizada para financiar o capital de giro.

• CGP = PL – AP – RLP

Exemplo: CGP da empresa Nossa Loja

Ativo Permanente PL

Imobilizado R$ 30.000,00 Capital Social R$ 70.000,00

Lucros Acum. R$4.000,00

Total R$ 30.000,00 Total R$ 74.000,00

NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

• O fato do ACO não poder ser financiado pelo PCO, faz com que a empresa tenha necessidade de capital de giro (NCG), que é a empresa buscar recursos externos, de terceiros ou próprios.

AC ACO ACF

(-) PC (-) PCO (-) PCF

= CGL = (=) NCG (+) (=) ST

Tipos de Estrutura Financeira

Baixo Risco

Operacional Financeiro

AC = 100 75 + 25

PC = 80 75 + 05

CGL = 20 0 (NCG) + 20 (ST)

Alto Risco

Operacional Financeiro

AC = 70 30 + 40

PC = 100 50 + 50

CGL = -30 = -20 (NCG) - 10 (ST)

Esta figura indica um CGL positivo, ou seja, as contas de longo prazo financiam os ativos de curto prazo. Mostra que a NCG = 0, as próprias operações geram recursos para se financiarem. Além disso, com ST = 0, indica que não há necessidade de recursos de Instituições financeiras para financiar o ACO.

A figura mostra um CGL negativo, ou seja, as contas de longo prazo são financiadas por passivo de curto prazo. O NCG<0 informa que as operações não estão conseguindo gerar recursos para se financiarem. Já o ST<0, mostra que há necessidade de recursos de terceiros

O EFEITO TESOURA

A área abaixo das lâminas representa o CGL maior que o NCG, indicando que o passivo de longo prazo financia a NCG.A área rabiscada mostra um aumento na NCG bem maior que o CGL, implicando em ST mais negativo, ou seja, empresa mais ilíquida.

O EFEITO TESOURA

• O efeito tesoura pode ser benéfico, no caso da empresa conseguir um retorno sobre o valor emprestado maior que o juros de empréstimo, mesmo que em termos de liquidez a empresa fique ruim, já que aumenta o PCF, e aumentará a NCG e diminuirá o CGL, já que o ST ficará mais negativo.

• N.C.G / I.O.G / N.I.G

� Sincronização- Pagamentos X Recebimentos

� C.O.- Necessidade de Capital de Giro

� Calculo- N.C.G. = AC Operacional – PC Operacional

• C.G.P – Custo de Oportunidade• Inst. Financeiras – Custo Financeiro

• C.G.F – Capital de Giro Financeiro

� Saldo de Tesouraria

• ST = AC Financeiro – PC Financeiro

- Insolvência

• OVERTRADING

- Condição de impossibilidade de financiamento do efeito tesoura.

• Negativo > Limites de Crédito

- Insolvencia

• Soluções:1. Diminuir NCG2. Utilizar capitais de terceiros3. Utilizar capital de giro próprio.

INDICADORES DE LIQUIDEZ ESTÁTICA

- Liquidez Corrente = Ativo Circulante/ Passivo Circulante

- Liquidez Seca = Ativo Circulante – Estoques/ Passivo Circulante

- Liquidez Imediata = Disponibilidades/ Passivo Circulante

INDICADORES DE LIQUIDEZ DINAMICA

- Coeficiente do Efeito Tesoura = ST/ Receitas

- Coeficiente de Overtrading = Limite de Crédito + ST / Receitas

- Coeficiente de Equilibrio Financeiro = CGL / Receitas

GITMAN, L. J. Princípios da administração

financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison Wesley,2004.

MATIAS, A. B. Finanças Corporativas de curto prazo:

a gestão do valor do capital de giro. São Paulo: Atlas,2007.

Referências

OBRIGADO!