BPI África VALORIZAÇÃO

Tipo de Fundo: Fundo de Investimento Aberto de Acções

Data de Início: 03 de Dezembro de 2008

Objectivo: Investe predominantemente em acções de empresas listadas em África ou com investimentos significativos em África, com o propósito de captar o valor correspondente ao crescimento do continente africano.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco BPI, S.A; Banco Português de Investimento, S.A..

Canais Alternativos de Comercialização à Distância: Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt; www.activobank.pt; www.bancobest.pt; www.bigonline.pt; www.bancoinvest.pt Telefone - BPI Directo (800 200 500)

O BPI África é um fundo de acções, que investe em empresas listadas em África ou com investimentos significativos no continente africano. O processo de investimento passa pela análise fundamental na busca de empresas com fortes perspectivas de crescimento a um preço razoável. O fundo pretende beneficiar da tendência que se regista nos países Africanos de aumento do poder de compra da grande massa populacional, que começa pela primeira vez a ter acesso aos bens básicos mais essenciais e a recorrer ao sector de serviços. Outras dinâmicas existentes na economia do continente também têm demonstrado grande força como o investimento em infra-estruturas e o aumento da exportação de matérias-primas. Desta forma, as empresas seleccionadas para os investimentos do BPI África procuram também captar os ganhos que possam advir destes movimentos. O primeiro semestre de 2013 não foi positivo para o Fundo que, apesar da boa performance das bolsas africanas em moeda local, foi penalizado pela forte valorização do Euro em relação às principais divisas Africanas. Nestes primeiros seis meses do ano, a generalidade das praças Africanas apresentaram um comportamento positivo, com a bolsa Nigeriana e a bolsa do Quénia a apreciarem 25.6% e 13.2% em euros, respectivamente. O Egipto, país ao qual o Fundo detém uma exposição pouco significativa, tem sido assolado por uma crescente instabilidade política e social, o que se reflectiu no comportamento negativo da sua bolsa nacional, que depreciou 23% em euros. A maior praça accionista Africana, a da África do Sul, está com uma performance praticamente a zero, em moeda local, desde o início do ano. No entanto, esta performance foi bastante afectada pela significativa depreciação do Zar, moeda local, em relação ao Euro, tendo esta moeda Africana perdido mais de 15% do seu valor em relação à principal divisa Europeia, fazendo com que o retorno da maior bolsa africana se ficasse pelos -15% em Euros, nos primeiros seis meses do ano. Uma vez que o Zar é a moeda à qual o fundo detém maior exposição, por via da sua exposição a empresas Sul-africanas, esta depreciação impactou de forma extremamente negativa a performance do Fundo, sendo inclusivamente a razão para o comportamento desapontante do Fundo na primeira metade do ano de 2013. Ao nível sectorial, na primeira metade de 2013, o Fundo foi bastante beneficiado pela sua exposição ao sector de Media da África do Sul e também pela sua exposição a empresas financeiras e industriais da Nigéria. As empresas com maior contributo positivo, em euros, para a performance do Fundo foram a Naspers (com uma valorização de 16.4% desde o inicio do ano), a Dangote Sugar Refinery (+98.12%), o United Bank for Africa (+90.62%) e a Lafarge Cement Nigeria (+42.1%). Pela negativa, o BPI África foi principalmente penalizado pela sua exposição ao sector de Recursos Naturais, com a empresa que pior contributo teve, em euros, para o Fundo, a Anglogold Ashanti (-53.5%), e também pela exposição ao sector de Retalho Sul-africano, com o Foschini Group (-39.2%) e a Truworths (-29.2%) a serem as empresas deste sector que maior contributo negativo obtiveram para a performance do Fundo. Principais títulos em carteiraMTN GROUP LTD 7.50%NASPERS LTD 7.20%SASOL LTD 5.00%GUARANTY TRUST BANK PLC 3.10%SANLAM LTD 2.80%

Activos do Fundo em 30.06.2013

Recurs o s Bás ico s Financeiras

Co ns umo Cíc lico Energia

Liquidez Indus tria l

Bens de 1ª Neces s idade Teleco municaçõ es

Activos do Fundo em 30.06.2013

África do Sul Egipto Nigéria Mauríc ias

Quénia Gana Outro s Liquidez

Condições de Investimento em 30.06.2013

Subscrição Inicial 250 euros Pré-aviso de reembolso 2 dias úteis

Entregas Adicionais 25 euros Comissões

Subscrição Não Existe

Gestão: Componente Fixa 2.5% Componente Variável 20% da diferença positiva entre a valorização do Fundo e o desempenho do Benchmark (S&P Pan Africa Index)

Resgate

- 3% até 180 dias decorridos sobre a data de subscrição - 2% entre 181 e 360 dias após a data de subscrição - 0% acima de 360 dias.

Depositário 0.50%

O Fundo investe nos mercados indicados na Política de Investimentos constante nos prospectos do mesmo, tendo para tal uma equipa de trading direccionada para a best execution das suas ordens, bem como a negociação das taxas mais baixas desses mercados. No ano de 2013 os custos com transacções ascenderam a 63,836.41 euros.

EVOLUÇÃO DO HISTÓRICO DOS RESULTADOS DO OIC NOS ÚLTIMOS 4 ANOS

2009 22.42% 13.92% 42010 29.49% 13.57% 42011 -19.60% 23.34% 62012 14.59% 15.27% 5

1S 2013 -16.10% 13.93% 4

CLASSE DE RISCOANOS RENDIBILIDADE RISCO

EVOLUÇÃO DA UNIDADE DE PARTICIPAÇÃO

4.50

5.00

5.50

6.00

6.50

7.00

7.50

8.00

Dez

-08

Fev-

09

Abr

-09

Jun-

09

Ago

-09

Out

-09

Dez

-09

Fev-

10

Abr

-10

Jun-

10

Ago

-10

Out

-10

Dez

-10

Fev-

11

Abr

-11

Jun-

11

Ago

-11

Out

-11

Dez

-11

Fev-

12

Abr

-12

Jun-

12

Ago

-12

Out

-12

Dez

-12

Fev-

13

Abr

-13

Jun-

13

-20.0%-15.0%-10.0%

-5.0%0.0%5.0%

10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%

2009 2010 2011 2012 1S 2013

RENDIBILIDADE ANUAL

Advertência: Os dados que serviram de base no apuramento dos riscos e da rendibilidade histórica são factos passados e, como tal, poderão não se verificar no futuro. O valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco, que varia entre 1 (risco mínimo) e 6 (risco máximo).

Movimentos de unidades de participação2013

UP em circulação no início do período 3,675,206UP emitidas em 2013 304,335UP resgatadas em 2013 466,990UP em circulação no final do período 3,512,551

Rentabilidades anualizadas a 30-06-20131 Ano -2.2%3 Anos -0.2%Desde o inicio 6.4%

Evolução da unidade de participaçãoMês Valor*Janeiro 6.9529Fevereiro 7.0939Março 7.1294Abril 6.9388Maio 6.8885Junho 6.6375JulhoAgostoSetembroOutubroNovembroDezembro*Valores da Unidade de Participação no final de cada mês, em euros

Evolução do Fundo nos últimos 5 anos2009 2010 2011 2012 2013

Valor líquido global * 3,569 38,049 32,426 26,614 23,315Valor da UP 6.06978 7.8597 6.3191 7.2414 6.6375Número de UP 588,030 4,840,978 5,131,395 3,675,206 3,512,551*(Milhares de Euros)

Evolução do activo do Fundo nosúltimos 5 anos

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

2009 2010 2011 2012 2013

M.e.

Evolução do valor da unidade de participação em 2013

6.60

6.70

6.80

6.90

7.00

7.10

7.20

Jan Fev Mar Abr Mai Jun

Eur

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES Demonstrações Financeiras em 30 de Junho de 2013 acompanhadas do Relatório de Revisão Limitada elaborado por auditor registado na CMVM sobre a informação semestral

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES

BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2013 E 2012

(Montantes expressos em Euros)

2012Código ACTIVO Notas Bruto Mv mv / P Líquido Líquido Código CAPITAL DO OIC E PASSIVO Notas 2013 2012

CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC22 Acções 3 e 13 19.076.197 4.334.516 (1.234.647) 22.176.066 28.475.795 61 Unidades de participação 1 17.562.754 21.202.66725 Direitos 3 e 13 - 9 - 9 9 62 Variações patrimoniais 1 7.850.883 9.390.231

TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 19.076.197 4.334.525 (1.234.647) 22.176.075 28.475.804 64 Resultados transitados 1 49.524 (4.280.934)66 Resultado líquido do período 1 (2.148.618) 2.458.047

TERCEIROS TOTAL DO CAPITAL DO OIC 23.314.543 28.770.011411+...+418 Contas de devedores 17 257.347 - - 257.347 142.997

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 257.347 - - 257.347 142.997 48 PROVISÕES ACUMULADASProvisões para encargos 27.760 -

DISPONIBILIDADES 27.760 - 12 Depósitos à ordem 3 1.806.687 - - 1.806.687 455.572 TERCEIROS

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 1.806.687 - - 1.806.687 455.572 421 Resgates a pagar aos participantes 18 49.712 28.894423 Comissões a pagar 18 58.280 156.943

ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 424+…+429 Outras contas de credores 18 789.585 118.15151 Acréscimos de proveitos 81 - - 81 - TOTAL DOS VALORES A PAGAR 897.577 303.988

TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACTIVOSACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

58 Outros acréscimos e diferimentos 310 374TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS 310 374

TOTAL DO ACTIVO 21.140.312 4.334.525 (1.234.647) 24.240.190 29.074.373 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 24.240.190 29.074.373

Número total de unidades de participação em circulação 1 3.512.551 4.240.533 Valor unitário da unidade de participação 1 6,63750 6,78453

Abreviaturas: MV - Mais Valias; mv - Menos Valias; P - Provisões.

2013

O anexo faz parte integrante do balanço em 30 de Junho de 2013.

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BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2013 E 2012

(Montantes expressos em Euros)

CONTAS EXTRAPATRIMONIAISCódigo DIREITOS SOBRE TERCEIROS Código RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Nota 2013 2012 2013 2012

OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES934 Opções 13 35.933 37.331 934 Opções - -

TOTAL 35.933 37.331 TOTAL - -

TOTAL DOS DIREITOS 35.933 37.331 TOTAL DAS RESPONSABILIDADES - -

O anexo faz parte integrante do balanço em 30 de Junho de 2013.

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES

(Montantes expressos em Euros)

Código CUSTOS E PERDAS Notas 2013 2012 Código PROVEITOS E GANHOS Notas 2013 2012CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTESJuuros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados

711+718 De operações correntes 105 127 811+814+817+818 Outros, de operações correntes 265 508 Comissões e taxas Rendimento de títulos e outros activos

722+723 Da carteira de títulos e outros activos 63.836 64.778 822+...+824/5 Da carteira de títulos e outros activos 519.349 602.686724+...+728 Outras, de operações correntes 15 376.814 567.410 Ganhos em operações financeiras

Perdas em operações financeiras 832+833 Na carteira de títulos e outros activos 28.753.235 35.668.625732+733 Na carteira de títulos e outros activos 30.720.053 33.045.207 839 Em operações extrapatrimoniais 360.469 620.678

739 Em operações extrapatrimoniais 484.677 606.967 Reposição e anulação de provisõesImpostos 851 Provisões para encargos 741.919 -

7411+7421 Impostos sobre o rendimento 105.820 148.213 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 30.375.237 36.892.4977412+7422 Impostos indirectos 2.175 1.839

Provisões do período PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS751 Provisões para encargos 769.679 - 882 Ganhos extraordinários - 98077 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 15 696 889 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) - 980

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 32.523.855 34.435.43066 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) 2.148.618 -

66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) - 2.458.047TOTAL 32.523.855 36.893.477 TOTAL 32.523.855 36.893.477

(8x2/3/4/5)-(7x2/3) Resultados da carteira de títulos e outros activos (1.511.305) 3.161.326 D - C Resultados eventuais - 9808x9 - 7x9 Resultados das operações extrapatrimoniais (124.208) 13.711 B + D - A - C + 74 Resultados antes de imposto sobre o rendimento (2.040.623) 2.608.099

B - A Resultados correntes (2.148.618) 2.457.067 B + D - A - C Resultado líquido do período (2.148.618) 2.458.047

O anexo faz parte integrante da demonstração dos resultados para o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2013.

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS

EM 30 DE JUNHO DE 2013 E 2012

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA

PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2013 E 2012

(Montantes expressos em Euros)

2013 2012

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OICRecebimentos:

Subscrições de unidades de participação 2.154.526 841.004Pagamentos:

Resgates de unidades de participação (3.273.680) (6.980.951)Fluxo das operações sobre as unidades do OIC (1.119.154) (6.139.947)

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOSRecebimentos:

Venda de títulos e outros activos 7.151.557 11.458.041Rendimento de títulos e outros activos 503.213 611.440

Pagamentos:Compra de títulos e outros activos (4.930.908) (5.398.261)Comissões de bolsa suportadas (20.128) (15.350)Comissões de corretagem (41.640) (49.148)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos 2.662.094 6.606.722

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRecebimentos:

Juros e proveitos similares recebidos - 982Operações cambiais 13.597 18.707Comissões em contratos de opções - 13Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 183.353 326.341

Pagamentos:Operações cambiais (27.657) (30.126)Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas (291.149) (302.188)

Fluxo das operações a prazo e de divisas (121.856) 13.729

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERecebimentos:

Juros de depósitos bancários 192 584Pagamentos:

Comissão de gestão (320.134) (408.537)Comissão de depósito (64.027) (81.707)Juros devedores de depósitos bancários (105) (128)Impostos e taxas (212.793) (268.814)Outros pagamentos correntes (1.041) (13)

Fluxo das operações de gestão corrente (597.908) (758.615)

Saldo dos fluxos de caixa do período 823.176 (278.111)

Disponibilidades no início do período 983.511 733.683

Disponibilidades no fim do período 1.806.687 455.572

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixapara o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2013.

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2013 (Montantes expressos em Euros)

1

INTRODUÇÃO A constituição do BPI África Fundo de Investimento Aberto de Acções (OIC) foi autorizada pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 3 de Setembro de 2008, tendo iniciado a sua actividade em 3 de Dezembro de 2008. É um Organismo de Investimento Colectivo, constituído por tempo indeterminado, e tem como finalidade proporcionar aos seus participantes o acesso à valorização real do capital a longo prazo, através da gestão de uma carteira de activos emitidos por sociedades de países do Continente Africano ou que desenvolvam uma actividade significativa no continente Africano. Para o efeito, o seu património será predominantemente investido em acções, obrigações com direito de subscrição de acções, obrigações convertíveis em acções, warrants ou qualquer outro tipo de valor que confira o direito de subscrição de acções, seja convertível ou tenha a remuneração indexada a acções de sociedades de países do continente africano ou que desenvolvam uma actividade significativa no continente africano. O OIC é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco BPI, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. 1. CAPITAL DO OIC O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de resgate das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação no segundo dia útil após a solicitação da subscrição ou do resgate, respectivamente.

O movimento ocorrido no capital do OIC durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de

2013, foi como segue:

ResultadoSaldo em líquido do Saldo em

31.12.2012 Subscrições Resgates Transferências período 30.06.2013

Valor base 18.376.031 1.521.673 (2.334.950) - - 17.562.754Diferença para o valor base 8.187.948 632.853 (969.918) - - 7.850.883Resultados acumulados (4.280.933) - - 4.330.457 - 49.524Resultado líquido do período 4.330.457 - - (4.330.457) (2.148.618) (2.148.618)

26.613.503 2.154.526 (3.304.868) - (2.148.618) 23.314.543Número de unidades de participação 3.675.206 304.335 (466.990) - - 3.512.551

Valor da unidade de participação 7,24136 7,07946 7,07696 - - 6,63750

Em 30 de Junho de 2013, existiam 7.617 unidades de participação com pedidos de resgate em curso.

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2013 (Montantes expressos em Euros)

2

O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada mês no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2013, foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'sMeses Global do OIC de Participação em circulação

Janeiro 25.432.264 6,95290 3.657.791Fevereiro 25.536.780 7,09390 3.599.823

Março 25.271.008 7,12944 3.544.599Abril 24.883.363 6,93877 3.586.133Maio 24.464.172 6,88847 3.551.469Junho 23.314.543 6,63750 3.512.551

Em 30 de Junho de 2013, o número de participantes em função do valor líquido global do OIC

apresenta o seguinte detalhe:

Intervalos Nº

Até 0,5% 3.836Entre 0,5% e 2% 10Entre 2% e 5% 1

Total 3.847

BPI ÁFRICA FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2013 (Montantes expressos em Euros)

3

3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES Em 30 de Junho de 2013, a carteira de títulos tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor daDescrição dos títulos aquisição valias valias carteira

1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsa de Valores Portuguesa

Acções

MOTA-ENGIL - SGPS 259.588 - (5.941) 253.647

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsa de Valores de Estado Membro da UE

Acções

OLD MUTUAL PLC LSE 482.229 - (50.405) 431.824AFREN PLC 312.868 66.438 - 379.306HERITAGE OIL PLC. 297.302 - (133.922) 163.380MPI 79.808 54.830 - 134.638TULLOW OIL PLC 159.340 - (48.707) 110.633OPHIR ENERGY PLC 111.638 - (1.027) 110.611BOWLEVEN PLC 111.627 - (2.399) 109.228CENTAMIN PLC. 127.628 - (57.564) 70.064

1.682.440 121.268 (294.024) 1.509.684

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsa de Valores de Estado não Membro da UE

Acções

MTN GROUP LTD 1.330.652 423.221 - 1.753.873NASPERS LTD-N SHS 872.047 800.311 - 1.672.358SASOL LTD 1.018.853 154.820 - 1.173.673GUARANTY TRUST BANK PLC 412.559 316.870 - 729.429SANLAM LTD. 583.452 73.638 - 657.090FIRSTRAND LTD. 446.703 202.750 - 649.453ZENITH BANK LTD 455.317 171.096 - 626.413WOOLWORTHS HOLDINGS LD 471.004 103.454 - 574.458ASPEN PHARMACARE HOLDINGS LIMITED 442.998 81.783 - 524.781OMNIA HOLDINGS LTD 210.699 287.288 - 497.987ACCESS BANK PLC. 348.519 136.955 - 485.474VODACOM GROUP (PTY) LTD 343.884 62.098 - 405.982MMI HOLDINGS LTD 294.090 97.547 - 391.637LAFARGE CEMENT WAPCO NIGERIA 265.441 117.156 - 382.597TSOGO SUN HOLDINGS LTD. 365.200 12.483 - 377.683THE FOSCHINI GROUP LTD 381.101 - (4.132) 376.969GHANA COMMERCIAL BANK LTD 211.580 156.011 - 367.591STANDARD BANK GROUP LTD. 326.039 39.710 - 365.749ILLOVO SUGAR LTD. 366.964 - (6.411) 360.553ASHAKA CEMENT PLC 275.557 78.731 - 354.288EXXARO RESOUCES LTD 388.645 - (34.652) 353.993ANGLOGOLD ASHANTI LTD. 724.277 - (378.289) 345.988DANGOTE CEMENT PLC. 245.160 85.352 - 330.512STATE BANK OF MAURITIUS LTD - STOCK SPLIT 267.737 55.981 - 323.718DANGOTE SUGAR REFINERY PLC 385.901 - (68.261) 317.640KENYA COMMERCIAL BANK LTD 358.784 - (41.473) 317.311HYPROP INVESTMENTS LTD-UTS 295.527 16.994 - 312.521CORONATION FUND MANAGERS LTD. 229.315 72.750 - 302.065NIGERIAN BREWERIES PLC 159.799 120.365 - 280.164MAURITIUS COMMERCIAL BANK 201.850 65.529 - 267.379ECOBANK TRANSNATIONAL(TOG) 289.475 - (30.363) 259.112AVI LTD 228.420 18.115 - 246.535GUINNESS NIGERIA PLC 226.876 9.973 - 236.849NEDBANK GROUP LTD. 170.114 57.706 - 227.820CITY LODGE HOTELS LTD 224.279 - (1.023) 223.256EQUITY BANK LTD. 239.468 - (18.764) 220.704UAC OF NIGERIA PLC 129.990 84.106 - 214.096LUNDIN MINING CORP (TORO) 253.982 - (50.062) 203.920FLOUR MILLS OF NIGERIA PLC 145.763 57.516 - 203.279

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Preço de Mais Menos Valor daDescrição dos títulos aquisição valias valias carteira

TELECOM EGYPTE 250.465 - (52.589) 197.876MR PRICE GROUP LTD 83.300 110.520 - 193.820WILSON BAYLY HOLMES-OVCON 137.285 53.777 - 191.062BARCLAYS BANK LTD 188.646 - (2.411) 186.235ABSA GROUP LTD 201.033 - (15.567) 185.466COMMERCIAL INTERNATIONAL BANK 235.536 - (59.210) 176.326SIDI KERIR PETROCHEMICALS CO 151.648 793 - 152.441SAFARICOM LTD. 121.688 1.189 - 122.877MAROC TELECOM (CAS) 127.728 - (8.273) 119.455EASTERN TOBACCO 117.499 - (3.208) 114.291PANORO ENERGY ASA. 164.473 - (57.935) 106.538BAMBURI CEMENT LIMITED 45.295 8.126 - 53.421ENDEAVOUR FINANCIAL COR (TORO) 137.431 - (102.059) 35.372

16.550.048 4.134.714 (934.682) 19.750.080

Outros Mercados Regulamentados de Estados não Membros da UE

Acções

LIFE HEALTHCARE GROUP HOLDING 447.844 9.234 - 457.078NATION MEDIA GROUP 136.277 35.037 - 171.314

584.121 44.271 - 628.392

2. OUTROS VALORES

Valores Mobiliários Estrangeiros não Cotados

Acções

NATION MEDIA GROUP EM13 - 34.263 - 34.263

Direitos

TANZANIAN R.E.CORP.10/13-CAD4.00CALL - 9 - 919.076.197 4.334.525 (1.234.647) 22.176.075

O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades no período de seis meses findo em 30 de Junho

de 2013, foi o seguinte: Saldo Saldo inicial Aumentos Reduções final Depósitos à ordem 983.511 823.176 - 1.806.687 ====== ====== == ======= Em 30 de Junho de 2013, os depósitos à ordem tinham a seguinte composição por moeda: Moeda EUR 1.475.154 USD 225.863 ZAR 38.912 GBP 32.245 CAD 16.915 Outras moedas 17.598 ------------- 1.806.687 ======= Em 30 de Junho de 2013, os depósitos à ordem denominados em Euros venciam juros à taxa média

anual líquida de 0,054%.

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4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos”. b) Carteira de títulos As compras de títulos são registadas na data da transacção pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os activos da carteira do OIC são valorizados diariamente a preços de mercado, de acordo com as regras referidas nas alíneas seguintes. O momento de referência da valorização ocorre pelas 17 horas de Lisboa para a generalidade dos instrumentos financeiros (valores mobiliários, mercado monetário, exchange-traded fund (ETF’s) e derivados) e pelas 22 horas de Lisboa para unidades de participação, acções, ETF’s, instrumentos financeiros derivados sob acções e/ou índices de acções admitidos à negociação no continente americano;

ii) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente com base na última cotação disponível no momento de referência. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

iii) Os valores mobiliários não cotados ou cujas cotações não sejam consideradas pela

Sociedade Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados com base em valores de oferta de compra e de venda, difundidos por um market maker da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC; e

iv) As posições abertas em contratos de opções, transaccionados em mercados organizados,

são reflectidas em rubricas extrapatrimoniais pelo seu valor nocional. Estas posições são valorizadas diariamente com base na última cotação disponível no momento de referência.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente são reconhecidas na demonstração dos resultados do período nas rubricas “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Os dividendos são registados quando atribuídos na rubrica ”Rendimento de títulos e outros

activos”, da demonstração dos resultados. Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

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c) Valorização das unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do período.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e

o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável aos exercícios anteriores e a parte atribuível ao período.

d) Comissão de gestão A comissão de gestão corresponde à remuneração da Sociedade responsável pela gestão do

património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão apresenta uma componente fixa calculada diariamente por aplicação de uma taxa anual de 2,5% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente, e uma componente variável calculada diariamente por aplicação de uma taxa de 20% sobre a diferença positiva entre a valorização do capital do OIC e o desempenho do benchmark S&P Pan Africa Index (convertido para Euros), sendo a sua liquidação efectuada anualmente. O custo da componente fixa e variável, se aplicável, é registado na rubrica “Comissões e taxas“.

e) Comissão de depósito A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada diariamente por aplicação de uma taxa anual de 0,5% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.

f) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um

encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final de cada mês e é registada na rubrica “Comissões e taxas”.

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133%o, com um limite mensal mínimo e máximo de

100 Euros e 10.000 Euros, respectivamente. g) Operações em moeda estrangeira Os activos e passivos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio

indicativo para as operações à vista (“fixing”) divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. Os ganhos e perdas resultantes da reavaliação cambial são registados como proveitos e custos do período, respectivamente.

h) Impostos Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos

pelos fundos de investimento mobiliário em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas.

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Juros A partir de 1 de Janeiro de 2013, os juros de valores mobiliários e outros valores representativos

de dívida de emitentes nacionais, bem como os juros de depósitos bancários em instituições de crédito no país são tributados por retenção na fonte à taxa de 28% (25% ou 26,5% consoante o seu vencimento tenha ocorrido entre 1 de Janeiro e 29 de Outubro de 2012 ou entre 30 de Outubro e 31 de Dezembro de 2012, respectivamente). Adicionalmente, os juros de valores mobiliários e outros valores representativos de dívida de emitentes estrangeiros são tributados autonomamente à taxa de 20% e os juros de depósitos bancários em instituições de crédito estrangeiras são tributados autonomamente à taxa de 25%.

Mais valias A partir de 1 de Janeiro de 2013, as mais-valias realizadas em acções e em contratos de

opções, obtidas em território português ou fora dele, são tributadas autonomamente à taxa de 25% (21,5% durante o ano de 2012) sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. Até 31 de Dezembro de 2012, o saldo positivo entre as mais-valias e as menos-valias resultante da alienação de acções detidas há mais de um ano estava excluído de tributação.

Dividendos Os dividendos recebidos de empresas estrangeiras são tributados em 20% sobre o respectivo

valor ilíquido. Ao imposto devido sobre esses rendimentos pode ser deduzido um crédito de imposto correspondente ao imposto pago no estrangeiro relativamente aos rendimentos em causa. Existindo uma convenção para eliminar a dupla tributação celebrada por Portugal e o país onde os rendimentos são obtidos que não exclua os fundos de investimento, o crédito de imposto não pode exceder o imposto pago nesse país nos termos previstos pela convenção.

Impostos diferidos No seguimento das alterações fiscais decorrentes da entrada em vigor do Orçamento do Estado

para 2013, nomeadamente do fim da isenção de tributação das mais-valias realizadas pelos Fundos de Investimento Mobiliário em acções detidas há mais de um ano e em obrigações e outros instrumentos de dívida, a CMVM veio estabelecer no dia 7 de Fevereiro de 2013 a obrigatoriedade do registo de impostos diferidos passivos sobre as mais-valias potenciais líquidas geradas nas diversas categorias de títulos após 1 de Abril de 2013, utilizando como referência o valor pelo qual os títulos se encontravam inscritos no balanço em 31 de Março de 2013, independentemente da existência, ou não, de mais ou menos valias potenciais líquidas geradas até aquela data. Relativamente às mais-valias potenciais líquidas geradas até 31 de Março de 2013, o respectivo impacto fiscal apenas será reconhecido quando os títulos forem alienados. Deste modo, para os títulos adquiridos e para os títulos em carteira com mais-valias potenciais líquidas geradas após 1 de Abril de 2013, o OIC passou a registar impostos diferidos passivos sobre aquelas mais-valias assumindo a compensação de mais e menos valias potenciais. Os impostos diferidos passivos representam um encargo para o Fundo e são registados na demonstração dos resultados nas rubricas “Provisões do período – Provisões para encargos” ou “Reposição e anulação de provisões – Provisões para encargos”, por contrapartida da rubrica do balanço “Provisões para encargos”.

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11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30 de Junho de 2013, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte forma:

A PrazoForward Futuros Total a Prazo

CAD 302.853 - - - - 302.853CHF 403 - - - - 403EGP 5.854.418 - - - - 5.854.418GBP 1.099.962 - - - - 1.099.962GHS 982.368 - - - - 982.368KES 124.542.337 - - - - 124.542.337MAD 1.329.075 - - - - 1.329.075MUR 24.054.700 - - - - 24.054.700NGN 888.313.386 - - - - 888.313.386NOK 840.029 - - - - 840.029USD 680.625 - - - - 680.625ZAR 161.471.588 - - - - 161.471.588

Contravalor em Euros 21.496.455 - - - - 21.496.455

Posição Global

OpçõesÀ VistaMoedas

13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 30 de Junho de 2013, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:

Extra-patrimoniais

Futuros Opções

Acções 22.176.066 - 35.933 22.211.999Direitos 9 - - 9

Total 22.176.075 - 35.933 22.212.008

SaldoMontante (Euro)Acções e Valores

Similares

15. CUSTOS IMPUTADOS Os custos imputados ao OIC durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2013 apresentam a

seguinte composição:

Custos Valor % VLGF

Comissão de Gestão 312.361 2,500% - Componente fixa 312.361 2,500% - Componente variável - 0,000%Comissão de Depósito 62.473 0,500%Taxa de Supervisão 1.980 0,016%Custos de Auditoria 696 0,006%

TOTAL 377.510

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 3,02%

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17. TERCEIROS - ACTIVO Em 30 de Junho de 2013 e 2012, esta rubrica tem a seguinte composição: 2013 2012 Operações de bolsa a regularizar 237.986 136.949 Outros valores a receber 19.361 6.048 ----------- ----------- 257.347 142.997 ====== ====== Em 30 de Junho de 2013 e 2012, as operações de bolsa a regularizar correspondem às vendas de

títulos que se encontravam pendentes de liquidação financeira. Em 30 de Junho de 2013 e 2012, a rubrica “Outros valores a receber” refere-se a dividendos e juros

de depósitos à ordem a receber que se encontravam pendentes de liquidação financeira. 18. TERCEIROS - PASSIVO Em 30 de Junho de 2013 e 2012, esta rubrica tem a seguinte composição: 2013 2012 Resgates a pagar aos participantes 49.712 28.894 ---------- --------- Comissão de gestão a pagar 47.987 144.053 Comissão de depósito a pagar 9.597 11.999 Custos de auditoria a pagar 696 891 --------- ----------- 58.280 156.943 --------- ----------- Operações de bolsa a regularizar 745.449 - Outras contas de credores: . Impostos a liquidar sobre mais-valias de acções - 90.736 . Impostos a liquidar sobre dividendos 44.136 27.415 ----------- ----------- 789.585 118.151 ----------- ----------- 897.577 303.988 ====== ====== Em 30 de Junho de 2013, as operações de bolsa a regularizar correspondem às compras de títulos

que se encontravam pendentes de liquidação financeira.